资产与负债 - 公司现金及现金等价物和受限现金从2023年12月31日的10,438千美元增加到2024年9月29日的18,520千美元，增长77.4%[9] - 公司总资产从2023年12月31日的1,385,541千美元增加到2024年9月29日的1,471,419千美元，增长6.2%[9] - 公司流动负债从2023年12月31日的104,913千美元增加到2024年9月29日的124,288千美元，增长18.5%[10] - 公司长期负债从2023年12月31日的820,518千美元增加到2024年9月29日的869,539千美元，增长6%[10] - 公司股东权益从2023年12月31日的460,110千美元增加到2024年9月29日的477,592千美元，增长3.8%[11] - 公司库存从2023年12月31日的8,733千美元减少到2024年9月29日的8,298千美元，下降5%[9] - 公司预付费用从2023年12月31日的8,565千美元减少到2024年9月29日的5,201千美元，下降39.3%[9] - 公司应收账款从2023年12月31日的14,183千美元增加到2024年9月29日的14,913千美元，增长5.1%[9] - 公司短期债务从2023年12月31日的15,000千美元减少到2024年9月29日的14,000千美元，下降6.7%[10] - 公司递延收入从2023年12月31日的7,180千美元减少到2024年9月29日的4,112千美元，下降42.7%[10] - 截至2024年9月29日，公司库存总额为8,298千美元，较2023年12月31日的8,733千美元下降5%[36] - 2024年9月29日，公司固定资产净值为343,160千美元，较2023年12月31日的295,793千美元增长16%[37] - 2024年9月29日，公司无形资产净值为250,670千美元，较2023年12月31日的252,836千美元略有下降[39] - 2024年9月29日，公司总债务净额为302,242千美元，较2023年12月31日的306,423千美元下降1.4%[47] - 2024年9月29日，公司2023年定期贷款利率为7.98%，2023年循环贷款额度利率为7.85%[50] - 2024年9月29日，公司2023年循环贷款额度可用金额为80.7百万美元[53] - 2024年9月29日，公司递延补偿计划资产总额为3,689千美元，较2023年12月31日的3,264千美元增长13%[43] - 2024年9月29日，公司2023年定期贷款未偿还金额为290.6百万美元，较2023年12月31日的294.4百万美元下降1.3%[53] - 截至2024年9月29日，公司长期债务的公允价值接近账面价值，因其为浮动利率债务[62] - 截至2024年9月29日，公司在2023年循环信贷额度下的借款为14.0百万美元，信用证总额为5.3百万美元[177] 收入与利润 - 公司2024年第三季度净收入为178,252千美元，同比增长6.9%[12] - 2024年第三季度净收入归属于Portillo's Inc.为7,220千美元，同比增长65.6%[12] - 2024年第三季度每股基本收益为0.12美元，同比增长50%[12] - 2024年第三季度运营收入为15,988千美元，同比增长5.9%[12] - 2024年第三季度净收入归属于非控股权益为1,553千美元，同比下降28.9%[12] - 2024年第三季度加权平均流通股数为61,921,564股，同比增长12.3%[12] - 2024年第三季度股东权益总额为477,592千美元，同比增长6.7%[13] - 2024年第三季度股权激励补偿为2,940千美元，同比下降10.2%[13] - 2024年第三季度非控股权益调整减少892千美元，同比下降58.7%[13] - 公司2024年第三季度净收入为2264.7万美元，同比增长49.3%[18] - 2024年第三季度归属于Portillo's Inc.的净收入为7,220千美元，2023年同期为4,361千美元[68] - 2024年第三季度的股权激励费用为3,506千美元，2023年同期为4,324千美元[70] - 2024年第三季度的有效所得税率为22.4%，2023年同期为28.6%[77] - 公司2024年第三季度净收入为8.773亿美元，同比增长34%[81] - 公司2024年前三季度净收入为22.647亿美元，同比增长49%[81] - 公司2024年第三季度每股基本收益为0.12美元，同比增长50%[81] - 公司2024年第三季度总收入同比增长6.9%，达到5.259亿美元[97] - 公司2024年第三季度营业利润增加320万美元，达到4420万美元[97] - 公司2024年第三季度餐厅级调整后EBITDA增加350万美元，达到1.229亿美元[97] - 公司2024年第三季度调整后EBITDA增加340万美元，达到7960万美元[97] - 2024年第三季度净收入为178.3百万美元，同比增长6.9%，主要归因于2023年第三和第四季度新开的8家餐厅以及2024年前三季度新开的4家餐厅[106][108] - 2024年前三季度净收入为525.9百万美元，同比增长6.9%，主要归因于2023年新开的12家餐厅以及2024年前三季度新开的4家餐厅[106][109] - 2024年第三季度归属于Portillo's Inc.的净收入为7.2百万美元，同比增长65.5%[106] - 2024年第三季度所得税费用为250万美元，同比下降0.1百万美元或3.2%，有效所得税率为22.4%，同比下降6.2个百分点[146] - 2024年前三季度所得税费用为490万美元，同比增加130万美元或35.9%，有效所得税率为17.8%，同比下降1.4个百分点[147] - 2024年第三季度归属于非控股权益的净收入为160万美元，同比下降60万美元或28.9%，主要由于非控股权益持有者的加权平均所有权从24.1%降至15.8%[149] - 2024年前三季度归属于非控股权益的净收入为440万美元，同比下降10万美元或3.1%，主要由于非控股权益持有者的加权平均所有权从26.6%降至17.7%[150] - 2024年第三季度餐厅级调整后EBITDA为4194.6万美元，同比基本持平，餐厅级调整后EBITDA利润率为23.5%，同比下降1.6个百分点[151][152] - 2024年前三季度餐厅级调整后EBITDA为1.2289亿美元，同比增加345.1万美元，餐厅级调整后EBITDA利润率为23.4%，同比下降0.9个百分点[151][152] - 2024年第三季度调整后EBITDA为2791.1万美元，同比增加62.6万美元，调整后EBITDA利润率为15.7%，同比下降0.7个百分点[152][160] - 2024年前三季度调整后EBITDA为7955.4万美元，同比增加341.4万美元，调整后EBITDA利润率为15.1%，同比下降0.4个百分点[152][160] - 截至2024年9月29日，公司营业利润为15,988百万美元，同比增长5.9%[164] - 2024年三季度，公司餐厅级调整后EBITDA为41,946百万美元，同比增长0.1%[164] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7195.4万美元，同比增长34.3%[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-5643.7万美元，主要用于购买物业和设备[18] - 公司2024年第三季度融资活动产生的现金流量净额为-743.5万美元，主要用于偿还长期债务[18] - 2024年三季度，公司经营活动产生的净现金流为72.0百万美元，同比增长34.3%[172] - 2024年三季度，公司投资活动使用的净现金流为56.4百万美元，同比下降2.0%[174] - 2024年三季度，公司融资活动使用的净现金流为7.4百万美元，同比下降72.9%[175] - 公司预计未来12个月内经营活动产生的现金流将足以满足其需求[167] 餐厅运营与扩展 - 公司截至2024年9月29日拥有87家餐厅，较2023年底增加4家[21] - 公司在2024年前三季度新开了4家餐厅，随后在9月29日后又开了一家，使总餐厅数量达到89家[104] - 公司计划在2024年12月再开5家餐厅，使2024年全年新开餐厅总数达到10家，进一步扩展至德克萨斯州的休斯顿和达拉斯-沃斯堡市场[104] - 截至2024年9月29日，公司总餐厅数量为88家，同比增加10家[152] 成本与费用 - 2024年第三季度总餐厅运营费用为136,306千美元，同比增长9.1%[12] - 2024年第三季度折旧和摊销费用为2072.9万美元，同比增长16.5%[18] - 2024年第三季度股权激励费用为922.3万美元，同比下降23.4%[18] - 2024年第三季度递延所得税费用为489.8万美元，同比增长35.9%[18] - 2024年9月29日，公司折旧费用为6.0百万美元，较2023年同期的5.5百万美元增长9%[37] - 2024年9月29日，公司摊销费用为0.7百万美元，与2023年同期持平[39] - 公司2024年第三季度的利息支出为650万美元，2023年同期为660万美元[61] - 2024年第三季度餐厅运营费用占总收入的76.5%，同比增长1.6个百分点[106] - 2024年前三季度餐厅运营费用占总收入的76.6%，同比增长0.9个百分点[106] - 食品、饮料和包装成本在2024年第三季度达到6010万美元，同比增长460万美元或8.3%，主要由于2023年新开8家餐厅和2024年前三季度新开4家餐厅，以及商品价格上涨3.6%[112] - 2024年前三季度食品、饮料和包装成本为1.788亿美元，同比增长1340万美元或8.1%，主要由于2023年新开12家餐厅和2024年前三季度新开4家餐厅，以及商品价格上涨5.1%[113] - 2024年第三季度劳动力成本为4590万美元，同比增长340万美元或7.9%，主要由于新餐厅开业和对团队成员的增量投资[115] - 2024年前三季度劳动力成本为1.357亿美元，同比增长950万美元或7.5%，主要由于新餐厅开业和对团队成员的增量投资[116] - 2024年第三季度占用成本为920万美元，同比增长100万美元或11.7%，主要由于新餐厅开业[118] - 2024年前三季度占用成本为2770万美元，同比增长280万美元或11.3%，主要由于新餐厅开业[119] - 2024年第三季度其他运营费用为2110万美元，同比增长250万美元或13.4%，主要由于新餐厅开业和维修维护费用增加[120] - 2024年前三季度其他运营费用为6090万美元，同比增长480万美元或8.5%，主要由于新餐厅开业和维修维护费用增加[121] - 2024年第三季度折旧和摊销费用为670万美元，同比增长50万美元或8.1%，主要由于新餐厅开业相关的资本支出增加[129] - 2024年前三季度折旧和摊销费用为2070万美元，同比增长290万美元或16.5%，主要由于新餐厅开业相关的资本支出增加[130] 同店销售额与交易量 - 公司2024年第三季度同店销售额下降0.9%[97] - 2024年第三季度同店销售额下降0.9%，主要由于交易量下降3.5%，部分被平均账单增长2.6%所抵消[108] - 2024年前三季度同店销售额下降0.9%，主要由于交易量下降3.0%，部分被平均账单增长2.1%所抵消[109] - 2024年第三季度同店销售额同比下降0.9%，前三季度同店销售额同比下降0.9%[152][153] 礼品卡与负债 - 公司2024年第三季度礼品卡未兑换收入为20万美元，同比下降71.4%[33] - 公司2024年第三季度礼品卡负债为407.3万美元，较2023年底下降41.7%[35] 股权激励与股票授予 - 2024年第三季度公司授予了646,649个限制性股票单位（RSUs）给员工[72] - 2024年第三季度公司授予了311,042个股票期权给总裁兼首席执行官[73] - 2024年第三季度公司授予了322,443个绩效股票单位（PSUs）给高管[74] - 2024年第三季度公司授予了625,000个绩效股票期权（PSOs）给某高管[75] 税收与支付义务 - 截至2024年9月29日，公司未来根据税收应收协议（TRA）的支付义务总额估计为326.7百万美元[169] - 2024年三季度，公司预计将在未来12个月内支付7.7百万美元的TRA款项[170] 其他 - 公司2024年第三季度商品通胀率为3.6%，同比略有上升[100] - 公司2024年第三季度劳动力成本占收入比例增加0.3%[100] - 公司在2024年1月和3月底分别将部分菜单价格提高了约1.5%，并在6月实施了1%的价格上涨，以应对通胀成本压力[108][109] - 2024年9月29日，公司LLC单位所有权为62,223,289，占总所有权的84.3%[67] - 截至2024年9月29日，公司现金及现金等价物和限制性现金余额为18.5百万美元，2023年循环信贷额度可用金额为80.7百万美元[165]

收入与利润增长 - 第三季度总收入增长6.9%，达到1.783亿美元，主要得益于2023年和2024年新餐厅的开业[2][4] - 营业利润增加90万美元至1600万美元，净利润增加220万美元至880万美元[2][11][12] - 公司2024年第三季度净收入为178,252千美元，同比增长6.9%[29] - 2024年第三季度净收入归属于Portillo's Inc.为7,220千美元，占总收入的4.1%，同比增长65.6%[30] - 2024年第三季度净收入为8773万美元，同比增长34%[44] - 2024年第三季度净收入利润率为4.9%，较2023年同期的3.9%有所提升[44] 成本与费用 - 商品通胀率为3.6%，劳动力成本占收入的比例增加0.3%[5] - 2024年第三季度食品、饮料和包装成本为60,136千美元，占总收入的33.7%，同比增长8.3%[30] - 2024年第三季度劳动力成本为45,945千美元，占总收入的25.8%，同比增长7.9%[30] - 2024年第三季度总餐厅运营费用为136,306千美元，占总收入的76.5%，同比增长9.1%[30] - 2024年第三季度折旧和摊销费用为6679万美元，同比增长8.1%[44] - 2024年第三季度利息费用为6450万美元，同比下降1.9%[44] - 2024年第三季度所得税费用为2539万美元，同比下降3.2%[44] 同店销售额与交易量 - 同店销售额下降0.9%，主要由于交易量减少3.5%，部分被平均账单增长2.6%所抵消[7] - 公司同店销售额在2024年第三季度同比下降0.9%，而2023年同期增长3.9%[34] - 2024年财务目标更新，同店销售额预计下降约1.0%，劳动力通胀率预计为3.0%[16] 餐厅扩展与运营 - 公司在2024年前三季度开设了4家新餐厅，计划在12月再开设5家，全年共开设10家新餐厅[14][15] - 公司计划进一步扩展至德克萨斯州的休斯顿和达拉斯-沃斯堡市场[14] - 公司目前拥有89家餐厅，包括与C&O合资的餐厅[14] - 公司总餐厅数量从2023年9月24日的78家增长至2024年9月29日的88家，增长12.8%[34] 财务目标与长期规划 - 长期财务目标包括单位增长12%-15%，同店销售额低个位数增长，收入增长中双位数，调整后EBITDA增长低双位数[17] EBITDA与现金流 - 餐厅级调整后EBITDA为4190万美元，调整后EBITDA为2790万美元，同比增长2.3%[2][13] - 公司调整后的EBITDA从2023年9月24日的27,285千美元增长至2024年9月29日的27,911千美元，增长2.3%[34] - 公司餐厅级别的调整后EBITDA从2023年9月24日的41,885千美元增长至2024年9月29日的41,946千美元，增长0.1%[34] - 2024年第三季度EBITDA为2.4391亿美元，同比增长11.9%[44] - 2024年第三季度调整后EBITDA为2.7911亿美元，同比增长2.3%[44] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为15.7%，较2023年同期的16.4%略有下降[44] - 2024年第三季度餐厅级别调整后EBITDA为4.1946亿美元，同比增长0.1%[45] - 2024年第三季度餐厅级别调整后EBITDA利润率为23.5%，较2023年同期的25.1%有所下降[45] - 公司经营活动产生的现金流量从2023年9月24日的53,570千美元增长至2024年9月29日的71,954千美元，增长34.3%[32] 资产与负债 - 公司总资产从2023年12月31日的1,385,541千美元增长至2024年9月29日的1,471,419千美元，增长6.2%[31] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的10,438千美元增长至2024年9月29日的18,520千美元，增长77.4%[31] - 公司长期债务从2023年12月31日的283,923千美元减少至2024年9月29日的278,867千美元，减少1.8%[31] - 公司股东权益从2023年12月31日的460,110千美元增长至2024年9月29日的477,592千美元，增长3.8%[31] 每股收益与流通股 - 2024年第三季度基本每股收益为0.12美元，同比增长50.0%[30] - 2024年第三季度稀释每股收益为0.11美元，同比增长57.1%[30] - 2024年第三季度加权平均流通股数为61,921,564股，同比增长12.3%[30]

财务表现 - 公司2024年第三季度总收入同比增长6.9%至1.783亿美元，主要得益于2023年和2024年新开餐厅的贡献 [2][4] - 同店销售额同比下降0.9%，主要由于交易量下降3.5%，部分被平均客单价增长2.6%所抵消 [7] - 营业利润同比增长90万美元至1600万美元，净利润同比增长220万美元至880万美元 [2][10][11] - 餐厅层面调整后EBITDA同比增长10万美元至4190万美元，调整后EBITDA同比增长60万美元至2790万美元 [2][12] 成本与费用 - 餐厅运营费用同比增长9.1%至1.363亿美元，主要由于新餐厅开业和商品价格上涨3.6% [8] - 一般及行政费用同比下降3.1%至1830万美元，主要由于可变薪酬和股权补偿减少 [9] - 商品通胀率为3.6%，略高于去年同期的3.5% [5] 发展战略 - 公司在2024年前三季度新开4家餐厅，计划在12月再开5家，全年共开10家新餐厅 [13] - 公司计划进一步扩展休斯顿和达拉斯-沃斯堡市场 [13] - 长期财务目标包括12%-15%的单位增长、低个位数的同店销售增长和中双位数的收入增长 [16] 运营指标 - 可比餐厅基数从2023年的66家增加到2024年的70家 [18] - 餐厅层面调整后EBITDA利润率从去年同期的25.1%下降至23.5% [38] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的16.4%下降至15.7% [38] 非GAAP指标 - 公司使用调整后EBITDA和餐厅层面调整后EBITDA作为补充财务指标，以评估餐厅的运营表现和盈利能力 [39][44] - 调整后EBITDA消除了与核心运营表现无关的费用影响，用于评估运营结果和业务策略的有效性 [40][42] - 餐厅层面调整后EBITDA排除了公司层面的费用和餐厅物业设备的折旧摊销 [44]

市场趋势 - 股市持续创下新高 投资者面临选择 是高价买入还是观望 [1] 分析师背景 - Gary Alexander 拥有华尔街科技公司报道和硅谷工作经验 并担任多家种子轮初创公司外部顾问 对行业主题有深入了解 [1] - Gary Alexander 自2017年起定期为Seeking Alpha撰稿 文章被多家网络媒体引用 并同步到Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1] 分析师持仓 - 分析师持有PTLO股票的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

公司财务报告 - 公司将于2024年11月5日市场开盘前公布2024年第三季度财务报告 [1] - 公司将于同日上午10:00 ET举行音频网络直播 总裁兼首席执行官Michael Osanloo和首席财务官Michelle Hook将主持网络直播 [1] 投资者关系 - 网络直播将在公司投资者关系网站investors portillos com上提供 活动结束后不久将提供重播 [2] - 投资者可通过电话收听 拨打电话1 (877) 407-3982（免费）或1 (201) 493-6780（国际） 电话重播将在通话结束后不久提供 可通过拨打1 (412) 317-6671访问 密码为13741636 [2] 公司概况 - 公司成立于1963年 最初由Dick Portillo投资1 100美元开设第一家热狗摊 名为"The Dog House" [3] - 公司已发展到在10个州拥有超过85家餐厅 以芝加哥风味热狗 意大利牛肉三明治 炭烤汉堡 新鲜沙拉和著名巧克力蛋糕闻名 [3] - 公司提供iOS和Android应用程序 支持提前下单自取或配送 并通过网站向全美50个州配送食品 [3]

文章核心观点 - 该文章介绍了一家名为Portillo's的隐藏餐厅公司,该公司主要在美国中西部地区运营 [1] - 作者是一名拥有30年航海经验的资深投资者,对科技股有浓厚兴趣 [1] - 作者表示自己没有持有该公司股票,也没有未来72小时内的投资计划,文章为自己的独立观点 [1] 公司概况 - Portillo's是一家隐藏的餐厅公司,主要在美国中西部地区运营 [1] - 作者表示如果读者不住在中西部地区,可能之前没有听说过这家公司 [1] 投资者披露 - 作者表示自己没有持有该公司股票,也没有未来72小时内的投资计划 [1] - 作者表示文章为自己的独立观点,没有从任何机构获得报酬 [1] - Seeking Alpha表示过往业绩不代表未来表现,不对任何投资建议负责 [2]

公司概况 - Portillo's Inc 成立于1963年 主要经营芝加哥风味热狗 烤汉堡 牛肉三明治等食品 公司持续在全美范围内扩展餐厅网络 显示出良好的收入增长 [1] 股票表现与扩张 - 公司2021年IPO后股价表现不佳 已从初始交易价格下跌超过三分之二 尽管公司持续进行全国扩张 但股价表现疲软 吸引了激进投资公司Engaged Capital的关注 [2] - 自IPO以来 公司餐厅数量从2021年底的69家扩展到2024年第二季度末的85家 新扩张主要集中在伊利诺伊州以外的市场 2019年至2024年第二季度 收入复合年增长率为8.9% 达到7.024亿美元 同店销售额增长健康 [3] - 公司2024年目标为每年12-15%的门店增长 计划在2024年开发10家以上新店 结合缓慢的同店销售增长目标 预计实现中双位数的年收入增长 [4] 财务状况与扩张策略 - 公司目前营业利润率为8.1% 营业利润为5660万美元 低于2019年的10.1% 主要由于较高的开业前成本 达到990万美元 [3] - 公司采用重资本扩张策略 开发自有房地产 2023年资本支出达到8790万美元 2024年预计保持相似水平 导致现金流为负 资本效率下降 目前股本回报率仅为6.9% [5] - 公司债务负担较重 目前计息债务总额为3.051亿美元 流通股从2021年的3580万股增加到目前的5750万股 [5] 激进投资者介入 - Engaged Capital已持有Portillo's近10%的股份 推动公司改变扩张策略 建议采用更灵活的方式 减少自有房地产开发 缩小新店规模 预计可将新餐厅的现金回报率从25%提高到50% [6] - Engaged Capital认为 如果其建议得到实施 公司股价可能比当前水平至少上涨100% [6] 估值分析 - 采用DCF模型估算公司公允价值为15.73美元 比当前股价高出31% 假设公司采纳Engaged Capital的建议 股价可能已触底 成为有吸引力的投资机会 [9] - 模型中预计2023-2033年收入复合年增长率为10.2% 永续增长率为3.0% EBIT利润率预计将缓慢回升至10.0% 接近疫情前水平 [8] - 使用8.36%的加权平均资本成本进行估值 其中权益成本为9.11% 基于10年期国债收益率3.82% 权益风险溢价4.11% 餐饮行业贝塔系数1.19 流动性溢价0.4% [10] 总结 - 公司餐厅网络扩张良好 但股价未能同步上涨 主要由于重资本房地产开发投资及其所需融资 导致扩张对投资者的回报较低 Engaged Capital的介入可能推动公司转向更灵活的扩张策略 提升公司内在价值 在当前低股价下可能成为有吸引力的投资机会 [11]

公司动态 - Portillo's Inc 的 CEO Michael Osanloo 和 CFO Michelle Hook 将在 2024 年 9 月 10 日至 11 日参加 Piper Sandler Growth Frontiers 会议并进行演讲和主持投资者会议 [1] - 所有感兴趣的投资者可以在 2024 年 9 月 11 日中午 12 点（美国东部时间）通过 investors portillos com 访问公司演讲的实时音频网络直播 [2] 公司概况 - Portillo's 于 1963 年由 Dick Portillo 投资 1100 美元开设第一家热狗摊 [3] - 目前 Portillo's 已发展到在十个州拥有 88 家餐厅 [3] - 公司以芝加哥风味热狗、意大利牛肉三明治、炭烤汉堡、新鲜沙拉和著名的巧克力蛋糕而闻名 [3] - 可通过 Portillo's 应用程序或网站提前订购，并将食品运送到美国所有 50 个州 [3]

新产品发布 - Portillo's推出20年来首款新蛋糕——咸焦辣香料蛋糕 该蛋糕将作为季节性产品在全国范围内限时供应 顾客可以选择切片、整块蛋糕或Portillo's著名的蛋糕奶昔形式享用 [1][2] - 咸焦辣香料蛋糕由两层湿润的香料蛋糕和咸焦糖糖霜组成 完美结合了咸、甜和香料的味道 旨在满足顾客的各种口味需求 [2] - 公司战略与烹饪副总裁Garret Kern表示 新蛋糕延续了Portillo's制作美味蛋糕的传统 相信这款平衡了咸、甜和香料味道的蛋糕会迅速成为顾客的最爱 [3] 促销活动 - 2024年9月1日起 顾客在店内或汽车餐厅购买任何主菜 即可获得1美元优惠购买咸焦辣香料蛋糕切片 该促销活动限时一个月 每日限量供应 每单限购5片 [3][4] - 促销活动仅适用于亚利桑那州、加利福尼亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、佛罗里达州、密歇根州、明尼苏达州、德克萨斯州和威斯康星州的参与餐厅 不适用于外卖、餐饮、配送或第三方网站订单 [4] 公司背景 - Portillo's成立于1963年 最初是伊利诺伊州Villa Park的一家热狗摊 现已发展成为拥有85家餐厅的连锁品牌 业务遍及10个州 [5] - 公司以芝加哥风味热狗、意大利牛肉三明治、炭烤汉堡、新鲜沙拉和著名巧克力蛋糕闻名 通过快速发展的餐饮业务和官网portillos com向全美50个州提供食品配送服务 [5]

公司概况 - Portillo's 是一家拥有60多年历史的中西部快餐连锁品牌 以其意大利牛肉三明治、热狗和奶昔等特色菜单著称 [1] - 2014年 私募股权公司Berkshire Partners以约10亿美元收购了Portillo's 并于2021年10月以每股20美元的价格将其上市 股价在一个月内飙升至54.22美元 但随后回落至IPO价格以下 [1] - 芝加哥门店的单店平均销售额(AUV)达到1100万美元 餐厅利润率为30% 非芝加哥门店的AUV为600万至700万美元 是快餐和休闲餐饮行业平均水平的两倍以上 [1] 运营挑战 - 尽管Portillo's的单店销售额高于同行 但其门店面积也更大 是同行门店的1.5至3倍 这导致了更高的建造成本(600万至700万美元 是同行成本的2至3倍) 并在劳动力、维护和其他费用方面造成效率低下 [2] - 公司在推动客流增长的措施上进展缓慢 如忠诚度计划和自助点餐机 这些措施已被竞争对手证明是成功的 [2] - 品牌知名度不够强 部分原因是营销预算较低 仅为收入的1% 而增长型同行的营销预算为2%至3% [2] 改进措施 - 公司正在实施"未来餐厅"设计 将门店面积从10000平方英尺减少到6300平方英尺 并将建造成本降低至约520万美元 [3] - 公司开始投资技术 测试小型自助点餐机 以推动同店销售增长 并重新关注得来速业务和减少等待时间 [3] - 公司在芝加哥开展大型广告活动 以配合NFL赛季的开始 [3] 股东行动 - 股东Engaged认为 通过积极参与和引入新的首席运营官 可以加快和优化公司的改进 将Portillo's从区域性品牌扩展为全国性品牌 [4] - Portillo's目前的远期EV/EBITDA倍数为10倍 远低于Shake Shack(24倍)和Chipotle(27倍)等更成熟的全国性快餐品牌 [4] - Engaged在该行业有丰富经验 并可能在Portillo's董事会中寻求席位 以提供经验和机构视角 [4] 战略选择 - 如果管理层无法通过运营改进创造股东价值 可能会考虑战略选择 如引入另一家私募股权公司或战略投资者 以快速将Portillo's扩展为全国性品牌 [5]