公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2020年和2019年营收分别为71亿美元和99亿美元，2020年超60%、2019年超50%的营收来自美国以外地区[35] - 2020、2019、2018年五大客户销售额分别占公司收入的16.3%、18.4%、18.9%，且三年中单一客户收入占比均未超10%[72] 各品牌营收贡献情况 - 2020年和2019年，TOMMY HILFIGER和Calvin Klein两大品牌合计贡献超85%的营收[35] TOMMY HILFIGER品牌数据关键指标变化 - TOMMY HILFIGER品牌2020年和2019年全球零售销售额分别约为69亿美元和92亿美元[36] - 2020年和2019年，TOMMY HILFIGER在全球营销和传播方面的投入分别约为1.75亿美元和2.1亿美元[38] - TOMMY HILFIGER品牌约有25份授权协议[40] Calvin Klein品牌数据关键指标变化 - Calvin Klein品牌2020年和2019年全球零售销售额分别约为62亿美元和94亿美元[41] - 2020年和2019年，Calvin Klein品牌在广告、营销和推广方面的全球投入分别约为2.3亿美元和3.65亿美元，其中2020年和2019年分别有30%和40%由授权商等承担[43] - Calvin Klein品牌约有40份授权和其他协议[46] Heritage Brands品牌数据关键指标变化 - 公司旗下Heritage Brands品牌2020年和2019年全球零售销售额分别约为18亿美元和33亿美元[49] - 公司计划在2021年年中前关闭Heritage Brands Retail业务的门店，截至2020年底已关闭40家，原本共有162家[51] - Heritage Brands品牌约有70份授权协议[52] 公司业务季节性特点 - 公司业务有季节性，批发业务一二季度销售高，零售业务四季度销售高，第三季度版税收入最高[57] 公司战略规划 - 公司战略重点是赢得消费者、推动产品成功、优化分销、利用营销优势、提高运营效率[54] - 公司探索非核心品牌业务优化、战略收购和许可机会[56] 公司设计与生产相关情况 - 公司设计团队用3D技术提升设计能力，减少设计前期样品需求和产品上市时间[59] - 2020年产品在超40个国家约1200家工厂生产，多数工厂位于亚洲[60] - 公司采购通过订单进行，可根据销售调整生产，监控供应链风险并制定缓解计划[62] - 公司供应链策略灵活，减少中国生产，增加亚洲其他地区和非洲生产[64] 公司企业责任战略 - 公司企业责任战略“Forward Fashion”有减少负面影响、增加正面影响、改善价值链人员生活三个重点[67][68][69] 公司商标情况 - 公司拥有多个品牌商标，部分商标使用有相关限制[79][80][81] 公司员工情况 - 截至2021年1月31日，公司全球约有33000名员工，其中约13000名为兼职员工，约45%的员工在美国工作[93] - 全球约66%的员工在公司运营的零售店工作，27%分配到办公室，7%在仓储和配送设施工作[93] - 公司约2%的员工由美国四个不同工会代表进行集体谈判，集体谈判协议一般为期三年[93] 公司荣誉情况 - 公司在2021年连续第五年在人权运动组织的企业平等指数中获得100%的评分[97] 关税影响情况 - 2019年美国对从中国进口的公司产品加征大量额外关税，这些关税仍然有效[89] 公司管理层变动情况 - 斯特凡·拉尔森于2021年2月1日成为首席执行官，他曾在拉尔夫·劳伦公司和盖璞公司任职[105][106] - 迈克尔·A·沙弗自1990年受雇于公司，2012年担任执行副总裁兼首席运营与财务官[105][107] - 马丁·哈格曼自2008年受雇于公司，2020年担任汤米·希尔费格全球和PVH欧洲首席执行官[105][108] - 帕特里夏·唐纳利于2021年2月16日加入公司，担任PVH美洲首席执行官，此前在城市户外用品公司任职[105][109] - 朱莉·富勒自2021年1月1日起担任执行副总裁兼首席人力官，此前在耐克公司任职[105][110]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度整体营收按报告值计算下降18%，按固定汇率计算下降21%；汤米·希尔费格营收按报告值计算下降12%，按固定汇率计算下降16%；卡尔文·克莱因营收按报告值计算下降18%，按固定汇率计算下降21%；传统业务营收下降36% [61][62] - 第三季度批发分销渠道营收下降22%，直接面向消费者业务营收下降11%，其中数字商务业务销售增长70% [62] - 第三季度非GAAP每股收益为1.32美元 [63] - 第三季度末库存较去年下降16%，预计到2021年春季基本库存约为1亿美元，较之前预计的1.25亿美元有所减少 [64] - 第四季度至今营收较去年下降约20%，预计整个第四季度营收也将下降约20% [66] - 第四季度至今直接面向消费者业务较去年下降约25%，按地区划分，亚洲整体增长低个位数，北美下降高20%多，欧洲下降低30%多 [67][68] - 预计第四季度毛利率与去年基本持平，费用占营收比例在50%多 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汤米·希尔费格国际业务按报告值计算持平，按固定汇率计算下降6%，北美业务下降37% [61] - 卡尔文·克莱因国际业务按报告值计算持平，按固定汇率计算下降4%，北美业务下降39% [61] - 中国市场汤米·希尔费格和卡尔文·克莱因均实现同比正增长 [62] - 数字业务方面，第三季度总数字销售额增长36%，自有业务增长70%；第四季度至今自有和运营的数字商务业务持续强劲增长 [31][66] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场以中国为代表复苏领先，第三季度中国销售额增长6%，总数字销售额增长63%，实体店客流量有所改善；第四季度开局良好，双十一期间天猫销售额增长超50%，实体店同店销售实现正增长 [35][36] - 欧洲市场业务表现优于预期，营收按当地货币计算仅下降4%；第三季度数字销售额增长33%；春季和夏季订单较去年实现高个位数增长，2021年秋季预订单情况积极 [39][40][42] - 北美市场业务压力最大，整体销售额下降38%，但自有网站增长超100%；旅游业下降95%，对实体店业务造成重大挑战 [43][44][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速数字化议程，重新分配资源推动数字渠道增长，提升自有数字业务EBIT利润率 [14] - 业务向舒适和休闲品类转型，满足消费者尤其是年轻一代的需求 [14] - 向国际业务转型，卡尔文·克莱因和汤米·希尔费格国际业务有显著营收机会，且能贡献更高整体运营利润率 [15] - 优化产品组合，聚焦核心畅销产品，减少低效SKU，提高平均售价 [32] - 评估并采取措施提高公司成本效率，包括北美地区的裁员 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情持续对公司业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大影响，疫情持续时间和影响程度存在重大不确定性 [5] - 第三季度业绩强劲，各市场和渠道均超出营收和利润预期；第四季度开局良好，对品牌发展势头充满信心 [10][11] - 谨慎乐观看待今年独特的假日季，公司已做好准备，有望在假日季抢占市场份额并清理库存 [17][18] - 对PVH未来发展机会持乐观态度，公司拥有独特竞争优势，有望实现可持续长期增长 [22] 其他重要信息 - Manny Chirico将卸任CEO，担任董事长，Stefan Larsson将于2月接任CEO [21] - 公司计划于2021年5月举办投资者日，分享PVH下一阶段增长的长期计划 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自有数字业务利润率达到与整体业务一致的原因及未来趋势 - 今年业务规模扩大带来了规模效应，各地区在营收增长的同时实现了费用杠杆效益；对各地区费用进行深入审查，优化物流和运营流程；目前数字业务整体盈利能力接近实体店业务，未来将继续改善 [74][75][76] 问题2: 如何重新评估门店布局，特别是北美市场，以及对欧洲市场的看法 - 公司成功向电商转型，同时正在调整实体店规模以适应消费者需求变化；在亚洲和欧洲，跨渠道运营效果良好，消费者呈现全渠道购物趋势；北美门店租约相对灵活，有一定调整空间 [78][79][81] 问题3: 欧洲订单情况、门店关闭对第四季度业务的影响以及未来几个季度的订单趋势 - 第三季度欧洲业务表现强劲，市场份额增加，后受门店关闭影响；订单情况良好，春季和夏季订单增长，2021年秋季预订单积极；门店关闭期间，未关闭门店销售表现较好，预计门店重新开业后业务将改善 [89][90][91] 问题4: 第四季度营收预计下降20%，欧洲门店重新开业后业务是否会放缓 - 目前业务充满不确定性，尽管业绩超出预期，但公司在预测时保持谨慎 [96] 问题5: 第三季度毛利率260个基点压力的构成及提前进行降价促销的影响 - 主要压力来自北美市场，提前进行降价促销是因为假日季提前，这一决策取得了成效，利润同比增加，毛利率保持稳定 [100][101] 问题6: 汤米和卡尔文品牌如何通过电商持续吸引年轻消费者，以及第四季度末到2021年的库存规划 - 公司向电商转型成效显著，电商渗透率从约10%增长到超20%，长期增长潜力大；第三季度库存下降16%，预计第四季度末库存将减少中个位数，扣除1亿美元结转库存后，库存减少低两位数，目前库存状况良好 [105][106][107] 问题7: 受疫情影响的业务类别及明年的恢复情况，以及北美业务从9月到11月的趋势和现状 - 最大的趋势是从正装转向休闲装，公司将谨慎采购，增加休闲产品库存，减少正装产品库存；目前北美业务下降高20%多，好于预期，黑色星期五期间的风险已基本过去 [111][112][113] 问题8: 全渠道能力现状、未来计划以及与电商和实体店合作伙伴在库存整合方面的合作情况 - 公司持续跟进消费者需求，与亚马逊、Zalando、天猫等电商平台以及传统百货公司的电商平台合作紧密；在天猫的合作取得成效，能够在门店关闭时通过线上销售满足需求；公司具备从门店发货的能力，并将继续优化全渠道运营 [117][119][120] 问题9: 今年数字业务中自有业务的占比，各品牌在欧洲和亚洲市场的表现，以及第四季度毛利率情况 - 今年自有数字业务占总业务的约10%，且增长最快，规模是去年的两倍多；欧洲和亚洲市场的两个品牌均表现强劲；预计第四季度整体毛利率与去年基本持平，若趋势持续，有超预期的可能 [124] 问题10: 接任CEO后最兴奋的事和PVH最大的机会 - 最兴奋的是公司拥有强大的品牌、全球能力以及在欧洲和亚洲的优势，有机会将这些优势与消费者需求更紧密结合；公司最大的优势是员工和品牌的结合 [128][129] 问题11: 如何提高产品和品类的相关性，以及成本结构方面的效率提升机会和必要投资 - 专注于核心畅销产品，打造具有差异化的英雄产品；在成本方面，要确保投资和成本与赢得消费者相关，并持续提高效率 [134][135][136]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收下降33%至16亿美元，主要因自有门店和批发合作伙伴门店平均关闭约一个月，且门店营业时间和客流量大幅减少 [17] - 数字销售总额增长超50%，自有电商网站增长近90%，公司认为未来几年数字销售占比可达20%并对利润有积极贡献 [18] - 毛利率提高80个基点，主要受国际市场业务组合变化和更有利的降价率推动 [19] - 第二季度非GAAP每股收益为0.13美元 [20] - 库存较去年同期减少12%，预计到2021年春季基本库存约为1.25亿美元，较之前预计的2.5亿美元有所减少 [74] - 第二季度发行5亿美元2025年到期的4 5/8%优先票据，季度末流动性为27亿美元，包括约14亿美元现金和13亿美元循环信贷额度下的可用借款 [75] - 预计下半年营收同比下降25%，毛利率与上半年基本持平，费用占营收的百分比略高于第二季度 [76][77] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tommy Hilfiger营收下降28%，国际业务下降14%，北美业务下降51% [65] - Calvin Klein营收下降32%，国际业务下降16%，北美业务下降51% [65] - Heritage营收下降51%，其中包括出售Speedo业务导致的16%下降 [65] - 批发分销渠道营收下降40%，直接面向消费者业务营收下降24%，数字商务业务销售增长87% [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第二季度直接面向消费者销售实现两位数增长，第三季度至今持续两位数增长，亚洲整体数字业务自有业务增长约75%，天猫表现强劲 [40] - 欧洲市场第二季度直接面向消费者销售下降10%，数字商务销售同比增长近80%，第三季度至今直接面向消费者销售呈中个位数增长，2021年春季订单情况有所改善 [43][45] - 北美市场第二季度直接面向消费者销售下降约45%，第三季度至今下降30% - 35%，国际游客流量下降近95% [46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速数字议程，重新分配资源推动数字渠道增长，优化实体门店布局，计划在2021年年中关闭Heritage零售业务 [14] - 专注成本控制，评估进一步措施，谨慎管理库存，增加对舒适休闲产品的采购 [15] - 抓住资本市场机会，筹集额外资金支持财务和流动性 [16] - 各品牌深入与消费者连接，提升品牌定位以获取市场份额，如Calvin Klein回购欧洲鞋类业务，Tommy Hilfiger推出可持续发展计划 [51][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情持续对公司业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大影响，疫情持续时间和影响程度存在重大不确定性 [5] - 下半年业务将面临一定波动，尤其是疫情反弹情况下，但公司凭借库存和采购基础有能力应对超出预期的销售需求 [23] - 国际业务有望继续表现出色，中国市场势头良好，欧洲市场复苏强劲，北美业务面临压力，主要受疫情反弹、返校季流量减少和国际游客流量下降影响 [24][26] - 公司对未来机会持乐观态度，强大的商业模式、品牌和业务财务基础将支持长期可持续增长 [30] 其他重要信息 - 公司聘请首位首席多元化官，扩大多元化和包容性团队，致力于创造包容环境 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美市场下半年的增长机会及正装业务情况 - 北美市场增长机会在于延续现有趋势并实现业绩逐步改善，最大机会在于毛利率，若促销环境下降价率控制得当，营收和毛利率都有提升空间 [87] - 正装业务（衬衫、领带和西装）占2019年销售额的比例不到5%，接近4%，公司已将业务重点转向休闲品类 [89] 问题2: 北美市场国内消费者销售情况及批发业务重建路径 - 北美市场国内消费者销售与去年相比基本持平或略有下降，体现了品牌对美国消费者的吸引力 [94] - 公司对批发业务采购持谨慎态度，关注需求增长的品类，同时避免陷入疲软品类。美国批发业务无单一客户占比接近5%，2019年百货商店业务占比约12%，预计今年降至8% - 9% [99][101] 问题3: 数字业务盈利举措及北美市场第二季度盈利情况 - 数字业务通过增加营收实现固定费用杠杆效应，控制可变费用，提高平均销售价格，从而提升盈利能力。国际电商业务已实现盈利 [110][113] 问题4: 外汇对冲策略及美元走弱对损益表的影响 - 公司保持80%的库存采购进行外汇对冲的政策，若美元持续走弱，2021年库存采购和毛利率将受益 [118] 问题5: 下半年营销预算及新客户购买情况 - 上半年疫情期间营销投入有所减少，下半年将加速投入至更正常水平，占销售额的比例将增加 [123] - 新客户主要购买休闲必备产品和运动休闲产品，公司将加强产品、销售渠道和消费者参与度之间的联系 [122][124] 问题6: 数字和电商业务“超级充电”的具体含义 - 跟随消费者需求，推动自有和第三方电商业务增长，关键在于休闲品类和明星产品，涉及产品、体验、履约和物流等方面 [132] - 营销预算向数字营销转移，减少在自有门店和固定装置上的资本投入，增加后端物流和IT方面的投资 [133][135] 问题7: 下半年最大化销售机会的多方面策略 - 结合市场情况，在核心品类增加库存投资，同时不断调整供应链以应对供应中断问题 [142][143] - 专注核心必备产品有助于释放供应链和采购能力，缩短交货时间 [144] 问题8: 北美市场两个品牌的复苏速度 - 公司认为Calvin Klein和Tommy Hilfiger在北美市场的复苏情况差异不大，两个品牌都有多元化的产品组合，能够适应休闲消费趋势 [148][150] 问题9: 下半年毛利率预测的依据及多年毛利率驱动因素排序 - 下半年毛利率预测是基于对市场促销活动的预期，目前业务中未出现大规模促销情况，公司预测较为谨慎 [156][157] 问题10: 下半年库存和促销环境的预期 - 零售商不会额外增加库存，公司对毛利率预期较为保守，若实际情况好于预期，毛利率有提升空间 [162][163] 问题11: 下半年国际业务收入趋势及国内外业务平衡 - 若业务持续改善，第四季度国际和国内市场都有销售机会，目前全球直接面向消费者业务下降15%，好于预期 [171][172] - 第四季度假期销售季与以往不同，存在从实体门店向电商的转移以及疫情反弹风险，中国新年时间变化也带来影响 [173]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度受疫情影响，公司零售门店收入因地区不同下降约50% - 65%，全球批发收入下降41%，直接运营的数字电子商务业务收入增长40%，整体报告收入下降43% [21][63][65] - 汤米·希尔费格收入下降39%，其中国际业务下降32%，北美业务下降51%；卡尔文·克莱因收入下降46%，其中国际业务下降40%，北美业务下降54%；传统品牌收入下降47% [65] - 第一季度应收账款核销和库存准备金增加9700万美元，非GAAP基础上每股亏损3.03美元；GAAP基础上，因疫情和市值下降，产生9.33亿美元非现金商誉和无形资产费用，1600万美元门店资产非现金减值费用，1200万美元权益法投资非现金减值费用 [66][67][68] - 预计第二季度收入下降幅度比第一季度更明显，因疫情持续时间和影响高度不确定，无法提供更详细的第二季度或财年指引 [69][70] - 第二季度至今，实体门店同店销售额北美下降约25%，欧洲下降20%，亚洲总计下降25%（中国持平）；直接面向消费者业务，北美下降约65%，欧洲下降25%，亚洲总计下降11%（中国增长25%） [72][73] - 公司削减2020年资本支出至约1.9亿美元（2019年为3.45亿美元），出售速比涛北美业务获得约1.7亿美元收益 [80][81] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务受疫情冲击，门店关闭致收入大幅下降，不同地区下降幅度在50% - 65%之间；批发业务因向批发客户发货量锐减，全球批发收入下降41% [21][63] - 数字电子商务业务表现出色，第一季度所有地区均实现强劲收入增长，同比增长40%，门店关闭期间有两位数至三位数的收入增长 [64] - 授权合作伙伴业务在第一季度受业务中断影响显著，公司将全年与他们密切合作 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲和中国市场最早受疫情影响也最早恢复，目前中国所有门店已开业，重新开业的门店与去年同期大致持平，数字业务卡尔文和汤米均实现三位数增长 [32][33] - 欧洲市场约85%的门店已开业，每周销售趋势改善，预计恢复比中国晚约一个日历季度；批发业务方面，疫情前订单量增长中两位数，现在各品牌下降低至中两位数 [34][36][37] - 北美市场门店最晚重新开业，下周将达到85%的开业率；自有门店中小门店表现良好，国内消费者消费占比高；批发合作伙伴业务因引入路边取货和门店发货服务而改善，数字转化率显著高于去年 [37][38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估加强资产负债表、优化业务和提高效率的方法，以提升运营利润率，为股东带来长期回报 [26] - 公司计划精简和退出非核心业务，如出售速比涛业务，并将继续审视传统品牌业务，寻找精简机会 [56][85][86] - 加速电子商务渠道发展，与天猫、Zalando和亚马逊等第三方数字合作伙伴密切合作，将实体门店库存与电子商务平台连接 [42] - 调整产品策略，将产品引入和合作项目转向电子商务，专注于消费者需求增长的基本产品类别，如内衣、休闲装、T恤等 [46] - 营销转向社交和数字渠道，通过直播、社交媒体活动等方式与消费者互动，提高品牌知名度和产品销量 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务、财务状况、现金流和经营成果产生重大影响，疫情持续时间和影响程度存在重大不确定性 [5] - 公司拥有强大的财务纪律、健康的资产负债表和18亿美元的整体流动性，以及由卡尔文·克莱因和汤米·希尔费格驱动的全球增长机会，有信心成功应对疫情挑战 [13] - 疫情加速了现有消费者市场趋势，如电子商务、产品相关性和消费者参与度的提升，公司将以此为核心优先事项推动加速复苏 [60] 其他重要信息 - 公司为应对种族平等问题，创建倾听和学习的论坛，更新人才、职位、实践和培训发展计划，以增加各级别的代表性，支持黑人员工获得领导职位 [10][11] - 公司感谢丹·格里德对公司的贡献，祝贺马丁·哈格曼晋升，相信他将带领汤米·希尔费格和PVH欧洲走向未来 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 疫情后产品休闲舒适趋势的持久性、牛仔布表现以及传统业务在疫情后的战略意义 - 产品现金利用趋势在疫情前就存在，疫情加速了这一趋势，数据显示该趋势将持续，牛仔布等核心产品类别是公司两大品牌的核心优势 [84] - 公司正在审视传统业务，已出售速比涛业务，未来将继续精简该业务，因其投资回报率和投入资本回报率不理想 [85][86] 问题2: 数字业务的发展对零售门店布局的影响，以及未来门店是净关闭还是净开业，旅游门店的未来作用 - 公司正在重新评估门店组合，受疫情和向数字业务转移的压力，美国和欧洲部分此前现金流为正、微盈利的门店可能需要重新评估和精简；亚洲市场零售发展不足，可能会净开设门店 [87][88][89] - 旅游门店受疫情影响严重，而由当地消费者驱动的门店表现良好 [90][91] 问题3: 库存供需恢复平衡的时间线，以及门店关闭和批发门店关闭的应对策略 - 各地区因门店关闭，库存反映的是未满足第二季度需求的货物，预计全年各季度库存会逐渐清理，但部分基本核心春季产品（约2.5亿美元）会留存到明年春季销售，预计明年上半年库存才能真正反映供需情况 [95][96][97] - 批发渠道面临压力，预计会有门店关闭和业务收缩，公司在采购方面会非常谨慎，根据订单情况购买，不会进行季节内过度补货，对于时尚运动装等产品采购会非常严格 [98][99][101] 问题4: 公司整体数字业务的发展情况，以及对毛利率、SG&A和运营利润率的影响 - 数字业务是公司最盈利的业务之一，自身电商业务的效率和规模提升使其更具盈利能力，第一季度数字业务对盈利能力无负面影响 [103][104] - 第一季度盈利能力受销售 volume 下降、费用举措实施较晚以及库存准备金影响；随着需求曲线在电子商务上的持续发展，该渠道的盈利能力将显著提高 [105][106][107] 问题5: 大规模发展自有数字业务对长期利润率的影响，以及工厂对公司和同行囤货的反应，公司是否需要支持工厂 - 未来分销选择将跟随消费者的购物方向，自有和第三方电子商务都有机会，规模和执行的持续改进将提高这些渠道的盈利能力 [113][114] - 公司与供应商合作保持其健康稳定，供应基地以大玩家为主有一定稳定性，公司有融资计划提供灵活性；工厂虽面临压力，但目前已基本恢复正常，公司会尽力帮助并保持沟通，无需额外重大支持 [110][111][112] 问题6: 第二季度毛利率和SG&A费用的趋势 - 毛利率方面，预计同比会趋于平稳，门店开业情况好于预期，促销活动可能少于预期，且业务组合向零售模式转变，这些因素对毛利率有积极影响，但第二季度到第三季度初清理春夏库存的促销活动会有一定抵消作用 [119][120][121] - SG&A费用方面，第一季度未实现全季度节省，第二季度节省幅度将增大 [122] 问题7: 产品交付周期的目标以及对利润率和库存水平的影响 - 公司将持续改善交付周期，包括核心补货交付周期缩短至1 - 2个月、提高对需求趋势的反应能力以及降低整体产品开发交付周期，通过数字化供应链、采购和产品开发来实现，后续会给出具体目标 [126][127] - 由于疫情影响，今年难以从财务角度体现交付周期改善的好处，但预计2021年开始能看到对利润率的提升和库存持有量的降低 [129][130] 问题8: 疫情下分销渠道重塑对增长算法的影响，以及如何看待批发和电子商务渠道 - 公司需跟随消费者购物方向，目前难以提供具体销售增长指引；公司利用批发、零售和数字渠道的通用库存增加灵活性，未来6 - 9个月会保持一定保守性 [135][136][137] - 消费者购物跨越所有渠道，公司将采用全渠道方法，根据消费者在数字和实体渠道的需求进行匹配 [139][140] 问题9: 支持全渠道活动是否需要进行系统投资以及如何考虑 - 行业内都需要持续投资于全渠道能力，本季度公司在连接数字和实体门店方面进展迅速，门店发货能力的投资低、影响快，但长期仍需持续投资 [144][145] - 公司资本支出指引中的1.9亿美元包含了电子商务全渠道的投资，这些投资是从其他业务重新调配而来，未来仍会继续投入，且与历史资本支出占销售额的比例相符 [146][147] 问题10: 欧洲和美国需求恢复的差异以及推动需求所需的促销活动水平 - 欧洲促销水平低于美国，欧洲全价销售情况良好，促销活动针对性强；美国最初促销力度大，但实际情况好于预期后已减少促销，目前促销力度略高于去年同期但低于预期 [148][149][150] 问题11: 第二季度门店开业百分比与第一季度相比的变化，以及卡尔文·克莱因品牌回归标志性DNA的具体情况 - 排除2月份，第二季度门店开业情况比第一季度显著改善，6月中旬约85%的门店开业，但门店营业时间平均减少15% - 20%，门店容量也下降，不过消费者购物目的性强，转化率高 [155][156][158] - 卡尔文·克莱因团队解码了品牌DNA，将其与当今消费者和文化相连接，未来会在社交媒体、合作项目和现代必需品等方面逐步体现，品牌专注于产品本质的理念在当下更具相关性 [161][162]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年公司实现创纪录的99亿美元营收，较上一年增长3%，非GAAP每股收益为9.54美元 [37] - 2019年第四季度，公司营收按固定汇率计算增长6%，超出此前指引约1亿美元 [17] - 非GAAP每股收益为1.88美元，比此前指引高出0.09美元，主要得益于Tommy Hilfiger和Calvin Klein业务表现出色以及有利的利息和税收因素，但因新冠疫情导致的额外库存准备金部分抵消了这些收益 [37] - 第四季度末，公司总库存较去年同期下降7%，好于指引 [8] - 第四季度末，公司的总杠杆率为2.2倍，净杠杆率为1.1倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 Tommy Hilfiger - 第四季度营收增长12%，按固定汇率计算增长13%，超出营收指引约7500万美元，但盈利下降13% [23] - 国际业务表现强劲，营收按固定汇率计算增长22%，同店销售增长10%，尤其是欧洲和中国市场表现出色 [24] - 亚洲业务实现营收增长，中国市场同店销售实现两位数增长，日本业务也有强劲势头 [25] - 北美市场营收仅下降2%，但利润率大幅下降，批发业务表现良好，但零售业务面临挑战，需大幅降价以清理库存 [25] Calvin Klein - 整体营收下降2%，按固定汇率计算下降1%，若剔除转让给G - III的牛仔业务，业务增长超过1%，超出指引约2500万美元 [28] - 国际营收按固定汇率计算增长8%，同店销售整体增长1%，若剔除香港业务，同店销售增长5%，欧洲和中国业务表现出色 [28] - 北美市场营收下降11%，主要是因为将牛仔业务授权给G - III，但批发业务在数字渠道表现积极，零售业务同店销售增长4% [31] 传统业务 - 营收下降1%，自有零售店同店销售持平，运营利润率仍面临压力 [32] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲 - 疫情前，两个品牌的订单量强劲，春季订单增长12%，Calvin Klein秋季订单增长20%，但疫情导致业务面临挑战，门店和部分批发合作伙伴门店暂时关闭 [19] 北美 - 假日季表现出色，批发业务在数字渠道持续增长，Calvin Klein同店销售较第三季度加速增长800个基点，本季度同店销售整体增长4%，但第四季度后期受国际游客减少影响，销售和客流量面临压力 [20] - 目前，公司自有门店和批发合作伙伴门店均暂时关闭，业务面临压力，预计会有订单取消的压力 [21] 亚洲 - 中国市场第四季度较第三季度有显著改善，Tommy Hilfiger第四季度同店销售实现两位数增长，Calvin Klein 1月有显著增长，但疫情爆发后业务下滑，目前多数门店已重新开业，3月整体业务仅下降约35%，数字销售增长近40% [11][21] - 除香港外，亚洲其他地区表现良好，数字业务持续增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为品牌具有标志性，品牌健康状况良好，消费者忠诚度高，将利用数字化手段加深与消费者的联系 [16] - 业务多元化是优势，疫情过后有显著的品类和区域拓展机会，公司将继续寻找优化商业模式的方法，如供应链和业务效率方面 [16][33] - 公司预计零售行业将加速整合，消费者网购服装的接受度将提高，实体零售将与数字战略相结合，同时可能会有更多的收购和门店关闭 [54][70] - Tommy Hilfiger凭借优质产品、有吸引力的性价比和强大的品牌影响力，在欧洲和全球市场抢占份额 [24] - Calvin Klein在欧洲市场有至少10亿美元的销售增长机会，将通过全渠道分销实现增长 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大影响，疫情的持续时间和影响程度存在重大不确定性 [5] - 公司核心优势在于强大的品牌、优秀的员工和稳健的财务基本面，相信公司能够度过危机并变得更强大 [16][33] - 公司将密切关注疫情对员工、客户、业务伙伴和供应链的影响，采取措施保持流动性和财务灵活性，待疫情影响和持续时间更加明确后，再提供未来季度的指引 [38][40] 其他重要信息 - 公司近期从循环信贷额度中提取约7.5亿美元，使现金和可用借款超过12亿美元 [12] - 公司暂停股票回购计划和现金股息，削减资本支出至约1.9亿美元，较2019年减少约45%，并实施成本削减措施，包括减少或取消 discretionary 支出和可变费用 [12][13] - 公司能够减少秋季库存承诺，重新调配部分库存，并整合部分季节，以争取更多时间做出更好的决策 [14] - 公司成立了由总裁Stefan Larsson领导的特别工作组，评估包括政府救济和支持以及不同库存计划在内的所有选项 [15] - 公司预计在4月完成将Speedo业务出售给Pentland的交易，将获得约1.7亿美元现金 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球渠道库存的最大担忧在哪里，以及亚洲采购的情况如何？在费用方面，最大的削减机会有哪些？ - 春夏库存是最大问题，因疫情导致门店关闭，损失6 - 8周的春季销售旺季，公司正考虑促销、清算、重新利用和储存库存等方式处理 [45][46] - 对于秋季库存，公司已与合作伙伴沟通，推迟库存承诺至少4 - 5周，以获得更多可见性 [47] - 费用方面，公司专注于削减几乎所有 discretionary 费用，包括工资、营销、旅行等 [48] 问题2: 数字业务的情况如何，以中国为例说明；1.9亿美元的资本支出预算中，最大的支出项目是什么，数字和数据投资在其中的优先级如何？ - 数字业务是亮点，疫情前公司数字业务增长20%，2019年数字业务占总营收的比例从10%增长到12%，疫情加速了消费者网购服装的趋势，不同市场数字业务增长在20% - 60%之间，中国市场数字渗透率可能从15%提升到20%，数字销售增长35% - 40%，且利润率高 [54][55] - 资本支出从3.9亿美元削减至1.9亿美元，主要削减了 discretionary 支出，保留了用于稳定、扩展和发展数字业务的资金，包括电子商务、消费者数据工作以及与纯电商平台的合作 [56] 问题3: 行业促销情况如何，对毛利率有何影响；季节性商品能否储存到下一季以避免大幅降价？ - 行业库存控制指标不佳，春季损失8周销售时间将导致市场促销增加，公司已在现金流和预测中考虑这一因素 [61] - 公司通常不倾向于储存库存，但此次情况特殊，会根据折扣市场情况决定是否储存核心和季节性较低的商品，利用公司强大的资产负债表优势，避免过度降价 [63] 问题4: 疫情是否会导致零售行业或品牌合并，加速行业面临的结构性压力的原因是什么；如何帮助零售商管理库存以解决短期偿债和流动性问题？ - 零售行业门店过多，消费者越来越习惯网购，赢家将是那些投资在线能力和采用全渠道策略的零售商，疫情将加速行业整合和门店关闭，同时也会带来收购机会 [70] - 公司在规划库存采购时会考虑零售商的财务状况，零售商有一些杠杆可利用，如房地产资产，业务恢复情况取决于门店开业时间 [74] 问题5: 美国批发业务在2021年的复苏情况如何，合作伙伴的重新订购活动和库存增加情况如何？ - 公司将参考中国市场的复苏模式来规划业务，预计随着时间推移，业务将逐渐恢复正常，消费者不会在门店开业后立即大量购买服装，业务将逐步回升 [78][79] - 有大量游客的大城市零售商恢复较慢，非购物中心的零售商可能恢复较快 [80] 问题6: 3月全球公司总营收情况如何，杠杆计算是否考虑了门店经营租赁？ - 公司不提供销售更新，3月中旬起欧洲、北美、澳大利亚和巴西等主要市场的实体店关闭，仅亚洲市场开业，中国市场3月业务仅下降约20%，上周仅下降约10%，日本市场情况与中国相似，在门店关闭前一周，整体业务下降约50% [89] - 公司引用的杠杆率为总杠杆率，不包括租赁，总杠杆率为2.2倍，净杠杆率为1.9倍 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP每股收益为3.10美元，超出此前指引上限0.10美元，主要得益于Tommy Hilfiger在欧洲和亚太地区的强劲表现 [8][45] - 全年预计非GAAP每股收益在9.43 - 9.45美元之间，较之前指引范围收窄，低端提高0.13美元，高端提高0.05美元 [51] - 预计全年收入按报告值计算保守增长约1%，按固定汇率计算增长约4% [52] - 全年预计运营利润率下降60个基点，Tommy Hilfiger运营利润率预计下降约120个基点，第四季度下降近400个基点；Calvin Klein运营利润率预计上升50个基点；传统业务运营利润率预计下降150个基点 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 Tommy Hilfiger - 本季度收入增长10%，按固定汇率计算增长12%，收益持平或按固定汇率计算增长3%，主要受欧洲业务表现出色推动 [23] - 国际收入按固定汇率计算增长20%，零售同店销售增长8%，主要得益于欧洲业务表现和收购澳大利亚及中亚和南亚业务带来的收入增加 [23][24] - 2020年春夏订单簿较上年增长12% [25] - 亚洲地区，日本和澳大利亚业务表现强劲，大中华区因香港抗议活动和中美贸易紧张局势持续承压 [26] - 北美地区收入持平，利润率承压，下降590个基点，零售同店销售下降5%，主要因客流量疲软和促销活动增加 [27] - 授权业务表现积极，北美女性运动装业务在G - III旗下增长强劲，销售情况良好 [29] Calvin Klein - 本季度收入按固定汇率计算增长3%，报告收益增长7%至1.29亿美元，主要受北美地区强劲利润率推动，部分被大中华区业务持续疲软所抵消 [34] - 国际收入增长7%，国际门店同店销售下降3%；欧洲业务在第三季度势头改善，各渠道和多数产品类别实现同比强劲增长，2020年春季订单簿增长12% [35][36] - 亚洲地区，大中华区实体店客流量持续疲软，业务受香港抗议活动和中美贸易紧张局势影响，部分被数字业务和亚洲其他主要市场的良好表现所抵消 [37] - 北美地区收入按计划下降5%，主要因将女性牛仔裤业务授权给G - III；尽管环境具有挑战性，但该地区业务收益健康增长，得益于毛利率显著提高，零售同店销售下降4%，但与去年相比利润率有显著改善 [38][39] 传统业务 - 本季度收入下降13%，同店销售下降2%，EBIT利润率承压，下降180个基点，批发和零售业务毛利率受北美零售市场整体疲软影响 [40] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - Tommy Hilfiger和Calvin Klein表现出色，在多数市场跑赢竞争对手，秋季假日产品销售情况良好，预计第四季度这一有利趋势将持续 [11] 美国市场 - 第三季度具有挑战性，客流量承压，国际旅游趋势疲软，促销环境激烈，利润率受到压力；预计关键零售合作伙伴对2020年春季采购的谨慎态度将持续 [12][13] 亚洲市场 - 大中华区因香港抗议活动、中美贸易紧张局势和美元走强而波动；11月11日中国光棍节销售表现强劲，中国大陆销售趋势有所改善 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于确保品牌保持核心DNA，与消费者建立联系，以适应消费者对符合自身核心价值观品牌的关注趋势 [15] - 继续推进消费者数据之旅，利用洞察为营销和产品决策提供支持，以改善销售和利润率，提供更无缝的消费体验 [16] - 优先投资数字领域，包括电子商务网站、移动平台和将数字元素融入门店，目前数字销售占总收入的10%以上，自有和运营业务的在线销售增长超过20% [17] - 致力于在业务各环节提高效率，包括供应链、设计和上市流程、仓储和配送，优化全球零售布局和运营模式 [18] - 行业方面，未来12 - 24个月零售和零售服装行业预计将进行整合 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球背景充满挑战和不确定性，但公司第三季度业绩强劲，上调了全年盈利指引，但对第四季度假日季规划持保守态度，预计宏观假日环境竞争激烈且促销频繁，贸易和关税不确定性将带来持续逆风 [8][10] - 对第四季度假日季持谨慎乐观态度，认为公司有能力超越销售和盈利指引，尽管零售市场整体存在不确定性 [42] - 对Calvin Klein和Tommy Hilfiger品牌的内在实力充满信心，相信公司能够在不断变化的消费环境中取得成功 [14] 其他重要信息 - 财务信息和指引一般按非GAAP基础提供，与GAAP金额的对账信息包含在2019年第三季度收益报告中 [5] - 公司计划在第四季度继续积极清理库存，年底库存与上年持平；全年计划进行3亿美元的股票回购和5000万美元的长期债务偿还 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度促销水平及第四季度促销预期，以及对毛利率的保守规划假设和风险 - 公司认为第三季度部分关键账户的同店销售趋势和利润率令人失望，预计这一趋势将持续；公司在指引和预测中已纳入保守估计，若市场环境改善，公司有能力抓住机会；由于感恩节和圣诞节之间时间缩短，假日季预测困难，但公司能够根据具体交易情况快速反应 [60][61] 问题2：中美贸易关系对Tommy Hilfiger和Calvin Klein品牌在中国的影响，以及公司在香港的业务总敞口 - 香港业务占公司业务的1%多一点，约1亿美元，该市场业务规模相对较大且利润丰厚，但目前面临压力；与消费者交流后，未发现品牌实力或消费者购买意愿有明显下降；大中华区实体店受影响，出现负同店销售趋势，尽管数字平台增长强劲，但不足以抵消实体店的负面影响；进入第四季度，销售情况有所改善 [63] 问题3：当前标志周期对Tommy Hilfiger品牌的影响，以及品牌在2020年的定位 - 在美国市场，春季将向核心运动装品类关键产品转变，标志产品占比将减少，但标志在性能和牛仔品类中仍很重要；在国际市场，尤其是欧洲和亚洲，已更快地摆脱标志趋势，牛仔裤业务增长强劲，标志仍是产品的重要组成部分，但公司会减少对其依赖 [67][68] 问题4：Calvin Klein在北美地区利润率上升的驱动因素及市场复苏的可持续性 - 第三季度和第四季度毛利率预计将继续改善，运营利润率也有望上升；公司专注于产品执行，预计这一趋势将持续到2020年 [70] 问题5：2020年业务的主要影响因素，如外汇交易和关税 - 外汇交易和关税是2020年的两大主要逆风因素；外汇交易影响取决于美元走势，公司已进行9 - 12个月的套期保值；关税方面，今年约0.20美元的影响大部分在下半年，若情况不变，明年上半年将受到另一半影响；公司预计在固定汇率基础上，销售可实现3% - 5%的增长，底线可实现两位数增长 [75] 问题6：公司对美国分销渠道布局的看法 - Calvin和Tommy品牌实力强大，百货商店仍将是重要的增长渠道，Macy's和Nordstrom将继续是关键客户；公司在北美的直接面向消费者业务也可有效管理；美国零售房地产过剩，市场增长缓慢，公司将继续以这种方式管理美国市场；公司在北美的在线业务持续增长，未来品牌的真正增长将来自国际市场 [76] 问题7：关税成本负担的分担情况及2020财年的变化 - 关税环境仍不稳定，难以规划；公司与主要工厂合作，若关税是短期性质，工厂将与公司共同应对；公司正减少对中国的采购，目前美国从中国的采购占比约为10% - 12%，而三到四年前约为35% - 40%；公司将考虑有针对性的提价，并与零售合作伙伴进行讨论 [81] 问题8：今年感恩节和圣诞节之间少六天对零售决策的影响 - 公司假设第四季度市场将充满促销活动，圣诞节销售将推迟；通过网络星期一和下周初的销售情况可获得更清晰的市场图景；尽管购物天数减少，但预计接下来的两到三周同比将实现正同店销售增长；公司认为第四季度市场将更具促销性，会谨慎规划第四季度业绩 [83] 问题9：Tommy Hilfiger利润率下降的驱动因素及对2020财年上半年的影响 - 2018年Tommy Hilfiger北美同店销售增长6% - 7%，但从去年2月开始国际旅游趋势回落，出现负同店销售，且库存需要清理，导致利润率承压；预计第四季度利润率仍将受压，第一季度压力将有所缓解，2020年第二季度情况将有所改善 [87] 问题10：行业是否会有更多并购以及公司的考虑 - 未来12 - 24个月零售和零售服装行业预计将进行整合；从并购角度看，融资市场强劲，公司资产负债表良好，有能力进行交易；但行业估值压缩，人们对当前估值存在困惑；公司将继续寻找并购机会 [88] 问题11：公司认为最有吸引力的并购类型 - 过去三到五年，公司主要进行了Calvin Klein和Tommy Hilfiger国际业务的收购；未来公司将考虑在品牌方面进行收购，增加品牌组合；规模在竞争中变得越来越重要，公司有成功的并购和整合经验，将积极寻求这方面的机会 [93] 问题12：Calvin Klein业务的运营利润率预期、美国渠道趋势及产品方面的机会 - 全年Calvin Klein运营利润率预计上升约50个基点，受亚洲业务压力影响，低于年初预期；未来三年有机会再提高200个基点，预计明年提高40 - 70个基点；在牛仔产品方面，美国市场男士业务的牛仔裤和下装销售良好，G - III推出的女士产品反响出色；国际市场比北美市场领先约六个月，除中国外，其他地区的上衣和下装销售情况良好，欧洲的订单簿持续强劲 [97][98] 问题13：公司对收购品牌的批发和直接面向消费者渠道偏好 - 公司批发和零售业务的比例约为55:45，国际市场尤其是亚洲地区直接面向消费者业务占比更高；批发业务整体更盈利，百货商店渠道在国际市场表现良好；公司能够同时管理好直接面向消费者和批发渠道，具体收购偏好将取决于品牌的当前定位 [102] 问题14：公司和行业在提高库存周转速度、控制降价方面的进展及何时能改善营运资金和交货期 - 公司在3D设计和缩短核心补货业务交货期方面进行了大量投资，预计未来两年将看到更多成效；行业在管理库存和营运资金方面缺乏纪律性，存在产品过剩问题；2018年第四季度行业表现强劲，导致后续业务压力增大，交货期虽有所改善但仍较长；关税和零售市场的变化也增加了库存压力；预计明年北美市场将更注重利润率而非收入增长 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP每股收益为2.10美元，超出此前指引上限0.20美元，主要得益于欧洲Tommy Hilfiger业务的强劲收入以及对亚洲和北美疲软趋势做出反应后的费用削减 [52] - 预计2019年全年非GAAP每股收益为9.30 - 9.40美元，全年外汇逆风预计为0.35美元，较之前指引增加0.03美元，关税对全年的影响约为每股0.20美元，较之前指引增加0.10美元 [59] - 预计全年收入保守增长约1%（报告值），按固定汇率计算约增长3%，其中包括澳大利亚和大中华区收购带来的约1.75亿美元收入，部分被Calvin Klein女装牛仔裤业务授权和Calvin Klein Collection业务关闭导致的约1亿美元收入减少所抵消 [60][61] - 预计全年运营利润率下降60个基点，下半年下降约110个基点；Tommy Hilfiger运营利润率预计下降约140个基点，下半年下降约300个基点；Calvin Klein运营利润率预计上升50个基点；Heritage业务运营利润率预计下降110个基点 [63][64] - 计划将年度股票回购增加至3亿美元，长期债务偿还减少至5000万美元 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 Tommy Hilfiger - 业务按固定汇率计算增长10%，收益增长12%，主要受欧洲业务表现出色推动；国际收入按固定汇率计算增长22%，零售同店销售额增长9%，欧洲业务实现两位数收入增长，EBIT利润率上升350个基点 [27] - 秋季订单簿增长15%，2020年春夏订单簿增长约12% [29] - 亚洲业务在日本表现良好，但大中华区因中美贸易紧张局势和香港抗议活动受到压力 [29][30] - 北美业务收入下降5%，利润率下降350个基点，零售同店销售额下降8%，主要受客流量疲软和国际旅游减少影响 [31] - 授权业务表现积极，北美女装业务在G - III旗下实现强劲增长和良好的零售销售 [33] Calvin Klein - 收入按固定汇率计算下降4%，收益下降4%至1.01亿美元，业务向G - III过渡以及Calvin Klein Collection业务关闭使本季度收入承压约300个基点 [41] - 国际收入按固定汇率计算增长5%，同店销售额持平；欧洲业务表现良好，各渠道和多数产品类别均实现强劲增长，秋季订单簿增长15%，2020年春季增长12% [42][44] - 亚洲业务销售和EBIT低于计划，大中华区表现疲软，部分被数字业务和其他亚洲市场的良好表现所抵消 [44] - 北美业务收入下降13%，主要受女装牛仔裤业务授权给G - III的影响；批发业务数字业务表现积极，零售同店销售额下降3%，较第一季度有所改善 [47] Heritage业务 - 本季度收入持平，同店销售额下降2%，EBIT利润率承受巨大压力，下降400个基点，主要受美国零售环境促销活动增加影响 [49] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 业务持续表现出色并获得市场份额，多数市场的Tommy Hilfiger和Calvin Klein品牌呈现强劲趋势，预计有利趋势将持续到今年年底 [11] 美国市场 - 第二季度客流量面临挑战，导致上半年促销活动频繁，国际旅游持续疲软，预计下半年客流量不会改善，促销环境将加剧，行业库存水平上升将对利润率构成压力，许多批发合作伙伴对即将到来的假日季持谨慎态度 [12][13][14] 亚洲市场 - 第一季度的客流量趋势在第二季度进一步放缓，主要受大中华区影响，包括中美贸易紧张局势、香港抗议活动和美元走强等因素，预计第二季度销售趋势将持续到今年年底，香港市场压力将更加明显 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第二季度完成两项战略收购，包括澳大利亚的Tommy Hilfiger、Calvin Klein和Van Heusen业务，以及大中华区部分地区的Tommy Hilfiger业务，认为直接运营品牌将推动这些战略重要市场的长期增长 [17] - 宣布加强对全球袜类业务的直接控制，与一流袜类合作伙伴成立合资企业，负责北美市场的销售和分销，公司负责国际市场的销售和分销 [18][19] - 持续投资公司范围内的数据和数字创新议程，包括电子商务网站、移动平台和在门店融入数字元素，目前数字销售占总收入略超10%，第二季度自有运营业务的在线销售增长超过20% [20] - 关注消费者数据，利用消费者洞察为营销和产品决策提供支持，以改善销售和利润率，提供更无缝的消费体验 [21] - 注重业务效率，包括供应链、仓储和分销，以及优化全球零售布局和运营模式 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上半年业绩超出预期，但鉴于宏观环境的不确定性、全球零售格局的疲软以及中美贸易紧张局势的升级，公司对下半年采取保守规划，并提供了更保守的全年每股收益指引 [8][9] - 对Calvin Klein和Tommy Hilfiger品牌的内在实力充满信心，认为公司正在适应不断变化的消费环境，通过有针对性的投资和战略举措，有望在未来取得成功 [16] - 长期来看，公司认为Calvin Klein欧洲业务有10亿美元的销售机会，亚洲市场也是巨大的增长机遇，尽管近期面临挑战，但品牌在这些市场仍有良好的发展潜力 [104][105] 其他重要信息 - 会议提供的财务信息和指引基于非GAAP基础，与GAAP金额的对账信息可在公司网站和向SEC提交的报告中找到 [5] - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司未来经营结果可能与历史结果或当前预期存在重大差异，且公司无义务公开更新前瞻性陈述 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈欧洲市场第二季度的国家趋势，以及展望2020年春夏，两个品牌订单簿增长12%的驱动因素是什么？ - 回答: Calvin Klein订单簿增长基本全面，牛仔裤和服装业务表现强劲；Tommy Hilfiger业务中，牛仔裤、鞋类和配饰业务持续推动增长。德国和英国业务表现良好，欧洲主要市场未出现明显放缓迹象 [69][70][71] 问题2: 关于关税，公司的缓解策略是什么？在北美市场，提高产品价格的可能性如何？ - 回答: 短期内，公司与工厂供应商和零售合作伙伴就关税成本分担进行讨论；2020年，公司将大部分生产从中国转移，预计美国所需产品中来自中国的比例将降至10% - 12%，并与零售合作伙伴讨论在必要时提高部分产品价格，但认为当前市场环境难以承受服装价格上涨 [74][77][79] 问题3: 请分析下半年库存情况对毛利率的影响，以及Calvin Klein品牌从牛仔裤问题中恢复的情况？ - 回答: 市场整体库存水平上升，公司库存剔除收购因素后增长约4%，公司积极清理库存，但预计下半年仍面临利润率压力。Calvin Klein品牌营销回归核心DNA，秋季假日产品表现更好，预计2020年春季产品也将有良好表现 [83][84][95] 问题4: 除了当前的不利因素，公司的收入增长和底线增长目标是否会受到短期影响？ - 回答: 公司对长期增长算法有信心，预计中个位数的收入增长将推动两位数的每股收益增长。短期内，由于贸易紧张局势和宏观环境的不确定性，需要更加谨慎，但长期来看，Calvin Klein欧洲业务和亚洲市场仍有巨大增长潜力 [103][104][105] 问题5: 批发合作伙伴对假日季的保守规划，是否会影响公司承担的风险和利润率？ - 回答: 公司供应链的改善使其能够对销售趋势做出反应，特别是核心补货产品。对于时尚和其他业务，公司愿意承担一定风险，但目前未将其纳入规划。如果销售情况良好，公司有望在利润率方面获得机会 [110][111][113] 问题6: Tommy业务的长期利润率潜力如何，特别是国际业务？在追求增长机会时，何时需要加快再投资？ - 回答: Tommy业务去年运营利润率约为15.5%，预计可达到16%，随着亚洲市场的增长，利润率有提升空间。Calvin Klein业务去年运营利润率约为12%，预计未来四年内有望接近Tommy业务的国际利润率水平 [115][116][118] 问题7: 袜类业务成立合资企业的原因是什么，有哪些财务和战略利益？ - 回答: 袜类业务是核心补货业务，与内衣业务有相似特征，公司认为有增长机会。与北美世界级合作伙伴成立合资企业，结合双方优势，有望提升盈利能力，风险较低且投资相对较少 [121][124][127] 问题8: 今年的运营现金流和资本支出预计是多少？ - 回答: 资本支出预计约为4亿美元，现金流约为5亿美元，包括3亿美元的股票回购和5000万美元的债务偿还 [128] 问题9: 考虑到批发账户的促销环境，Tommy和Calvin的数字业务在明年的增长机会和利润率前景如何？ - 回答: 两个品牌的数字业务增长不会放缓，包括自有在线业务和与第三方合作伙伴的业务。第三方业务的盈利能力与部分批发渠道相当或略高，自有销售为零售利润率，预计将改善公司的毛利率和整体利润率 [137][138][139] 问题10: 尽管公司对下半年持保守态度，但部分零售合作伙伴表示8月业务有改善，第三季度是否有积极趋势？ - 回答: 北美批发客户的业务在第二季度后期有所改善，公司业务也有类似趋势，但公司对下半年趋势持续改善持保守态度，若销售趋势改善，将减轻利润率压力 [142][143][145] 问题11: Tommy Hilfiger下半年利润率下降300个基点的主要驱动因素是什么？未来12 - 18个月，是否有进一步降低对中国采购依赖的计划？ - 回答: Tommy Hilfiger利润率压力主要来自北美市场，去年利润率较高，且当前库存水平高于预期。公司希望关税问题得到解决，回归正常采购环境，长期来看，中国在公司采购中的占比可能会自然下降，但不会像目前这样剧烈 [154][155][157]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益增长4%至2.46美元，超出指引上限 [7] - 第一季度营收增长2%，按固定汇率计算增长6% [52] - 预计2019财年非GAAP每股收益为10.20 - 10.30美元，同比增长6% - 7%，按固定汇率计算增长10% - 11% [16][57] - 预计全年营收按报告值计算增长约3%，按固定汇率计算增长5% [60] - 预计全年运营利润率提高约20个基点 [61] - 第二季度非GAAP每股收益计划为1.85 - 1.90美元，营收预计与上年同期持平，按固定汇率计算增长2% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 Tommy Hilfiger - 第一季度营收增长4%，按固定汇率计算增长9%，盈利增长6% [26][52] - 国际营收按报告值计算增长4%，按固定汇率计算增长12%，零售同店销售额增长9% [26][53] - 北美营收增长3%，零售业务同店销售额下降4% [29][53] - 全年计划营收按报告值计算增长6%，按固定汇率计算增长9%，运营利润率计划下降约20个基点 [61] - 第二季度计划营收按报告值计算增长3%，按固定汇率计算增长6% [65] Calvin Klein - 第一季度营收持平于8.9亿美元，按固定汇率计算增长4%，盈利增长9%至近1.2亿美元，运营利润率提高110个基点 [37] - 国际营收按报告值计算下降2%，按固定汇率计算增长5%，同店销售额下降4% [54] - 北美营收增长2%，盈利增长超20%，零售业务同店销售额下降5% [41][55] - 预计全年营收持平，按固定汇率计算增长2%，运营利润率计划提高80 - 90个基点 [62] - 第二季度计划营收按报告值计算下降4%，按固定汇率计算下降2% [65] 传统业务 - 第一季度营收增长1%，利润率下降60个基点 [43] - 预计全年营收持平，运营利润率计划下降约30个基点 [62] - 第二季度预计营收下降2% [65] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - Tommy Hilfiger和Calvin Klein业务持续表现出色，市场份额不断增加 [8] - 数字业务是增长最快的渠道，自有和运营业务的线上营收增长超20%，整体数字销售占总营收略超10% [9][10] 亚洲市场 - Tommy Hilfiger在日本业务表现强劲，但中国业务疲软 [27][28] - Calvin Klein在中国市场受到贸易争端和消费环境疲软的影响，但计划推出新的品牌大使、CRM和忠诚度计划等 [39][40] 北美市场 - Tommy Hilfiger和Calvin Klein零售业务受到国际旅游流量减少和美元走强的影响，同店销售额下降 [29][42] - 5月趋势面临压力，同店销售额呈高个位数下降，但预计6月和7月将有所改善 [46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 任命Stefan Larsson为总裁，负责管理品牌业务和全球区域，预计未来三到四年晋升为CEO [18] - 继续投资数字业务，任命Marie Gulin - Merle为首席数字官，专注于为消费者创造独特的购物体验 [10] - 加强品牌大使关系，开展本地活动，提升品牌影响力 [25] - 计划收购澳大利亚和大中华区业务，同时授权Calvin Klein女装牛仔裤业务并关闭Calvin Klein Collection业务 [60] - 公司凭借标志性品牌和多元化业务模式，有信心在竞争中获得市场份额 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观零售环境更具挑战性，美国市场因国际旅游流量减少、消费者税收增加和天气等因素表现疲软，中国市场受贸易争端和关税影响，消费者购买减少 [12][13] - 欧洲市场面临宏观压力，但公司业务表现优于市场和竞争对手 [14] - 美元持续走强，外币换算将使本财年每股收益减少0.10美元 [15] - 预计下半年同店销售比较将显著改善，贸易和关税的影响将减弱，公司业绩将更健康 [50] 其他重要信息 - 公司财务信息和指引一般基于非GAAP基础，与GAAP金额的对账可在公司网站和SEC报告中找到 [4] - 2019年计划偿还至少1.5亿美元债务，股票回购约2亿美元，全年税率预计为14% - 15% [63] - 第二季度利息费用预计约为2800万美元，税率为21.5% - 22.5% [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对未来指引的信心以及中国业务放缓的原因 - 公司认为去年上半年业务增长强劲，下半年增速放缓，今年下半年比较基数降低，且产品计划和库存状况良好，贸易紧张局势有望缓解，因此对未来有信心 [71][73][74] - 中国业务去年上半年表现出色，下半年受贸易和关税影响下滑，今年开始进入负增长周年期；公司在中国市场渗透更广，受贸易问题影响更大，且主要面向中等收入消费者 [75][76][78] 问题2: 北美批发业务情况以及批发合作伙伴订单计划的变化 - 近期关键客户和零售商面临挑战，5月趋势疲软，合作伙伴收紧库存和采购额度，公司已将此纳入下半年业绩规划；若6月及下半年销售回升，库存状况将良好 [81][82][83] 问题3: 提高Tommy Hilfiger全年销售指引的原因 - 欧洲业务表现出色，市场份额不断增加；美国批发业务表现强劲，订单量增长近15%，且未出现放缓迹象；品牌管理团队优秀，营销和产品组合与消费者契合 [85][86][88] 问题4: 降低Calvin Klein固定汇率营收指引的原因以及对下半年业务改善的信心来源 - 营收指引下调主要受中国市场影响；北美市场对秋季牛仔裤系列反应积极，营销回归品牌DNA，产品不断改进，且下半年比较基数较低；品牌成本管理良好，运营利润率有望提高 [90][91][93] 问题5: 第一季度综合毛利率下降70个基点的驱动因素、全年毛利率扩张指引是否变化以及第二季度毛利率预测 - 第一季度毛利率下降是由于中国新年业务转移、高毛利率业务和货币影响，以及批发业务占比大；全年计划毛利率提高90 - 100个基点，二、三、四季度将实现增长，且第一季度已达计划 [96][97] 问题6: Tommy International本季度至今同店销售放缓的原因 - 欧洲假期时间推迟，公司将在本周及之后受益于日历变化；由于第一季度业务强劲，库存状况良好，促销启动较晚，竞争对手提前进行清仓折扣 [99][100][102] 问题7: 对北美市场改善的预期以及应对旅游和贸易问题的措施 - 北美零售奥特莱斯业务中35% - 40%受国际旅游驱动，去年上半年旅游趋势强劲，下半年开始减弱，今年下半年比较基数降低，有望推动业务改善 [104][105][106] 问题8: 能否在克服今年挑战后恢复13% - 15%的固定汇率盈利增长目标 - 公司认为若外汇和关税问题得到解决，业务动态、资产负债表和现金利用情况良好，有望恢复该增长目标 [108][109] 问题9: Tommy Hilfiger北美批发业务的增长机会和订单可见性 - 未来销售增长机会约为1亿美元，主要来自Belk、Dillard's和Amazon等客户，公司在男装和女装业务上有增长潜力 [112][113] 问题10: 如何对比今年5月业绩与去年以及对本季度剩余时间的看法 - 去年5月天气好、税收优惠促进消费，公司同店销售增长11%；今年面临贸易和市场不确定性，以及国际旅游购买力下降的压力；预计6 - 7月情况将改善，下半年比较基数降低 [117][118][121] 问题11: Calvin Klein女装牛仔裤北美业务授权进展 - 与G - III的交易基本完成，律师仍在处理措辞问题；G - III已展示产品，计划在百货商店开设新店中店，产品反馈良好 [123][124] 问题12: 全年运营利润率指引变化的驱动因素 - 主要受外汇影响，传统业务在北美促销环境下运营利润率下降，第二季度销售预期下调，对利润率和费用结构产生压力 [126][127] 问题13: 与耐克的男士内衣业务许可协议的影响 - 该业务计划于2020年秋季推出，潜在规模达1亿美元；将开辟新的分销渠道，包括百货商店和运动用品市场，公司在男士内衣领域有专业知识，耐克品牌也将带来优势 [128][129] 问题14: 如何在扩大Tommy Hilfiger北美分销的同时维护与梅西百货的关系以及首席数字官的优先事项 - 梅西百货重视受美国消费者欢迎的品牌，Tommy Hilfiger表现出色，是重要客户和战略合作伙伴；公司会确保梅西百货优先获得产品，有机会合作推出独家产品；首席数字官将与品牌和营销团队合作，专注于线上营销，加强与数字领域关键参与者的关系，组织和利用消费者数据，使营销信息更贴合消费者 [132][133][140] 问题15: Tommy Hilfiger的增长势头是否放缓以及下半年能否恢复 - 公司对该品牌充满信心，订单情况良好，目前的放缓是渠道问题，主要受国际旅游对奥特莱斯渠道的压力影响，预计未来几个月将恢复增长 [138][139]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度营收下降1%，若不计去年53周带来的1.25亿美元负面影响则增长4%，该季度每股收益增长16% [7] - 2018年全年营收增长8%至97亿美元，非公认会计准则下每股收益为9.60美元，同比增长21% [7] - 2019年全年预计非公认会计准则下每股收益为10.30 - 10.40美元，同比增长7% - 8%，不计外汇负面影响预计增长10% - 11% [62] - 2019年预计营收报告基础增长约4%，固定汇率基础增长5% [63] - 2019年公司运营利润率预计提高约20 - 30个基点 [64] - 2019年利息费用预计约1.28亿美元，高于去年的1.16亿美元 [66] - 2019年计划偿还至少1.5亿美元债务，股票回购约2亿美元 [67] - 2019年第一季度非公认会计准则下每股收益计划为2.40 - 2.45美元，营收预计报告基础增长2%，固定汇率基础增长6% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 卡尔文·克莱因（Calvin Klein） - 第四季度营收报告基础下降2%，固定汇率基础持平，国际营收报告基础增长2%，固定汇率基础增长6%，北美营收下降7% [59] - 全年营收增长8%，盈利增长约2% [24] - 2019年预计营收报告基础增长2%，固定汇率基础增长3%，运营利润率提高80 - 90个基点 [65] 汤米·希尔费格（Tommy Hilfiger） - 第四季度营收报告基础增长2%，固定汇率基础增长5%，国际营收报告基础增长3%，固定汇率基础增长7%，北美营收增长2% [57] - 全年销售额第四季度固定汇率基础增长5%，全年增长12%，盈利第四季度和全年均增长约25% [37] - 2019年预计营收报告基础增长6%，固定汇率基础增长8%，运营利润率预计下降10 - 20个基点 [64] 传统业务（Heritage） - 第四季度营收下降5%，同店销售持平，盈利增加800万美元 [47] - 全年营收增长1%，同店销售增长约1%，盈利较上年下降约13% [47] - 2019年预计营收增长约3%，运营利润率提高10 - 20个基点 [65] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 是汤米·希尔费格和卡尔文·克莱因的重要市场，尽管宏观环境疲软，但品牌仍在获取市场份额，卡尔文·克莱因欧洲业务提前实现10亿美元营收目标 [8][25] - 汤米·希尔费格欧洲业务表现出色，2019年春夏订单增长超10%，秋冬订单增长近15% [39] 亚洲市场 - 尽管2018年下半年中国宏观零售趋势疲软，但品牌仍有健康表现，公司持续拓展业务和品类 [10] - 卡尔文·克莱因在中国第四季度表现良好，春节期间表现令人满意，但整体消费环境仍弱于上半年，韩国市场全年疲软 [27] - 汤米·希尔费格中国业务强劲，日本业务也是亮点，营收健康增长，运营水平超预期 [40][41] 北美市场 - 零售表现较第三季度有所改善，汤米·希尔费格和卡尔文·克莱因同店销售加速增长 [11] - 2019年1月以来整体零售环境疲软，公司自身门店卡尔文·克莱因和传统业务同店销售下降高个位数，汤米·希尔费格下降低个位数 [50][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 收购澳大利亚Gazal剩余股份和汤米·希尔费格在香港、澳门、台湾、新加坡和中亚的许可证，预计2019年第二季度完成交易，以扩大全球业务版图 [13][14] - 卡尔文·克莱因调整业务方向，退出高端业务，优化产品组合，重组营销组织，考虑将北美女性牛仔裤业务交给合作伙伴G - III [20][21][23] - 汤米·希尔费格与名人合作开展营销活动，拓展新的分销渠道，关闭部分门店以聚焦年轻数字化消费者 [32][43][46] - 传统业务寻求市场份额增长，开发新产品，优化供应链，评估投资组合以提高回报和现金流 [48][49] - 公司在数字业务上持续投入，与纯数字零售商合作，2018年数字营收增长超20%，突破10亿美元，占总营收超10% [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年业绩超预期，展示了多元化商业模式的优势，国际业务是亮点，数字业务表现出色 [7][8][12] - 2019年对北美市场保持谨慎，国际业务有增长动力，初始每股收益指引显示报告基础增长约8%，固定汇率基础增长10% [50][52][53] - 中国市场自2018年7月以来业务放缓，受贸易紧张局势和消费者情绪影响，但数字业务增长健康，预计上半年业务仍疲软，下半年有望改善 [79][80][82] 其他重要信息 - 会议提供的财务信息和指引基于非公认会计准则，与公认会计准则金额的调节可在公司相关报告中找到 [4] - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司未来经营结果可能与历史结果或当前预期有重大差异，且无义务公开更新前瞻性陈述 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 卡尔文·克莱因创意负责人更换进展及方式 - 公司重点是使商业业务完全契合，在营销和商品组织方面进行了重组和投资，目前正在寻找创意负责人，区域商业团队已就位，有望推动下半年业务发展 [75][76][77] 问题2: 中国市场情况及最新看法 - 从宏观上看公司在中国市场表现优于整体市场，但自2018年7月业务开始放缓，受中美贸易紧张局势、股市估值和消费者情绪影响，数字业务增长健康，预计上半年业务仍疲软，下半年有望改善，对贸易谈判持更乐观态度 [79][80][82] 问题3: 北美市场疲软是短期噪音还是消费放缓，以及零售商秋季订单计划 - 第一季度业务较第四季度稍软，消费者情绪受贸易和英国脱欧等因素影响，天气、复活节时间也有影响，预计4月业务会增强，下半年情况有待观察，2018年下半年业务较上半年有放缓，下半年比较基数更有利 [88][89][92] 问题4: 汤米·希尔费格欧洲业务秋季订单增长的驱动因素 - 订单增长是全面的，新推出的汤米运动系列表现强劲，休闲趋势在欧洲兴起，品牌在各品类都有优势，且在与主要竞争对手的竞争中获取市场份额 [94][95][97] 问题5: 公司全年和第一季度毛利率指引及各品牌驱动因素 - 全年运营利润率预计提高20 - 30个基点，毛利率提高70 - 80个基点，国际业务增长推动毛利率提升，卡尔文·克莱因业务改善也是因素之一；第一季度运营利润率有改善，但毛利率无改善，批发销售占比高和中国新年业务周数减少对第一季度毛利率有压力 [103][104][105] 问题6: 剔除外汇和利息影响后，公司对全年两位数盈利增长计划的信心及多年盈利增长预期 - 基于业务势头和批发订单情况，公司有信心实现目标，虽亚洲和北美宏观环境有软点，但主要是零售日历问题，公司在关键客户中表现优于竞争对手 [106][107][108] 问题7: 汤米·希尔费格北美批发业务在梅西合作结束后的机会，包括2019年下半年的引入阶段、后续发展及潜在需求和收入机会 - 2019年因决策时间较晚，对业务影响较小且可能有一定拖累；2020年及以后，市场对品牌需求大，计划拓展至一级百货商店，亚马逊也对此感兴趣，这也是关闭第五大道门店的决策因素之一，有助于品牌定位 [113][114][118] 问题8: 卡尔文·克莱因业绩指引中下半年疲软的原因及北美女性牛仔裤业务计划的影响 - 公司认为下半年有机会，第三和第四季度销售增长受限主要是因为取消了部分业务和将女性牛仔裤业务交给G - III，但这对2020年盈利能力提升有益；第一季度固定汇率增长5%降至3%主要受牛仔裤销售取消影响，公司对2019年业务采取谨慎态度，注重下半年利润率提升 [122][123][127] 问题9: 2019年数字投资方向 - 公司在系统、仓储和分销、信息技术支持、营销、3D设计、消费者数据和库存管理等方面进行大量投资，以适应行业变化，提高效率和毛利率，增强与消费者的沟通能力 [130][131][132]