业务概述 - 2022年第一季度各业务板块营收强劲增长，总营收达40亿美元，运营收入1.175亿美元，调整后EBITDA为3.455亿美元，调整后每股收益1.37美元[7][8] - 积压订单总额达205亿美元，12个月积压订单达115亿美元，创历史新高，较2021年第四季度增长2% [33][32] 业务板块 - 电力基础设施解决方案营收21.39亿美元，同比增长28%，运营利润率9.5%，提升30个基点 [30] - 可再生能源解决方案营收8.76亿美元，同比增长128%，运营利润率8.0%，下降380个基点 [30] - 地下公用事业及基础设施解决方案营收9.51亿美元，同比增长48%，运营利润率5.1%，提升370个基点 [30] 财务状况 - 自由现金流因营收增加和项目进展而减少，应收账款周转天数为80天，较2021年第一季度减少9天 [39] - 资产负债表显示现金及现金等价物为2.38亿美元，总债务为38.34亿美元，净债务与EBITDA比率为2.3倍 [42] 业务展望 - 2022年电力解决方案板块营收预计在82 - 83亿美元，运营利润率在10.7% - 11.3% [45] - 地下公用事业及基础设施解决方案板块营收预计在40 - 42亿美元，运营利润率在6.5% - 7.5% [49] - 可再生能源解决方案板块营收预计在38 - 40亿美元，运营利润率预计为9.0% [52]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司收入增长46.7%，即12.6亿美元，达到39.7亿美元，2021年同期为27.0亿美元[169] - 2022年第一季度公司营业利润增长3.3%，即380万美元，达到1.175亿美元，2021年同期为1.137亿美元[169] - 2022年第一季度归属于普通股股东的净利润下降5.7%，即510万美元，降至8460万美元，2021年同期为8980万美元[169] - 2022年第一季度摊薄后每股收益下降8.1%，即0.05美元，降至0.57美元，2021年同期为0.62美元[169] - 2022年第一季度EBITDA增长52.3%，即1.05亿美元，达到3.058亿美元，2021年同期为2.008亿美元；调整后EBITDA增长56.9%，即1.253亿美元，达到3.455亿美元，2021年同期为2.202亿美元[169] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金减少32%，即4050万美元，降至8510万美元，2021年同期为1.256亿美元[169] - 2022年第一季度公司营收39.66亿美元，较2021年同期的27.04亿美元增长46.7%[205] - 2022年第一季度公司毛利润5.48亿美元，较2021年同期的3.73亿美元增长47.0%[205] - 2022年第一季度公司权益收益1515.2万美元，较2021年同期的518.3万美元增长192.3%[205] - 2022年第一季度公司销售、一般和行政费用为3.25亿美元，较2021年同期的2.43亿美元增长33.5%[205] - 2022年第一季度公司无形资产摊销费用为1.16亿美元，较2021年同期的2135.5万美元增长442.0%[205] - 2022年第一季度公司利息和其他融资费用为2472.8万美元，较2021年同期的1247.5万美元增长98.2%[205] - 2022年第一季度公司所得税拨备为655.6万美元，较2021年同期的1372.4万美元下降52.2%[205] - 2022年第一季度公司净利润为8502.8万美元，较2021年同期的9131.9万美元下降6.9%[205] - 2022年第一季度归属普通股股东的净利润为8464.1万美元，2021年同期为8976.1万美元[232] - 2022年第一季度EBITDA为3.05822亿美元，2021年同期为2.00806亿美元；调整后EBITDA为3.45473亿美元，2021年同期为2.20206亿美元[232] - 2022年和2021年第一季度，经营活动净现金分别为8.509亿美元和12.5613亿美元，投资活动净现金分别为 -9.3069亿美元和 -22.2806亿美元，融资活动净现金分别为1.655亿美元和11.2989亿美元[248] - 2022年3月31日，公司DSO为80天，低于2021年3月31日的89天和五年历史平均的82天[252] 公司业务积压订单及履约义务数据变化 - 截至2022年3月31日，剩余履约义务增长16.1%，即9.472亿美元，达到68.4亿美元，2021年12月31日为59.0亿美元[169] - 截至2022年3月31日，总积压订单增长6.1%，即11.8亿美元，达到205亿美元，2021年12月31日为192.7亿美元[169] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，MSA分别占12个月预计积压订单的54%和55%，占总积压订单的65%和67%[236] - 截至2022年3月31日，电力基础设施解决方案业务积压订单为12.17468亿美元，可再生能源基础设施解决方案业务为3.080901亿美元，地下公用事业和基础设施解决方案业务为5.198601亿美元[237] 各业务线数据关键指标变化 - 电力基础设施解决方案业务收入增长27.6%，达到21.4亿美元，营业利润增长32.3%，达到2.034亿美元，营业利润率升至9.5%[175] - 可再生能源基础设施解决方案业务收入增长128.0%，达到8.756亿美元，营业利润增长54.4%，达到6990万美元，营业利润率降至8.0%[175] - 2022年第一季度公司可再生能源基础设施解决方案、电力基础设施解决方案和地下公用事业及基础设施解决方案三个业务板块营收分别增长128.0%、27.6%和47.8%[206][219] - 2022年第一季度电力基础设施解决方案业务收入增加，归因于公用事业客户支出增加和收购业务带来约7500万美元收入[220] - 2022年第一季度可再生能源基础设施解决方案业务收入增加，主要因收购业务带来4.7亿美元收入，其余因可再生传输和互联建设服务增加[222] 公司业务市场环境及需求变化 - 2020和2021年中游和工业服务业务需求大幅下降，2022年上半年有所改善[183] - 美国大型管道项目相关收入近年来显著下降，加拿大大型管道市场活动增加[183] 公司运营影响因素 - 新冠疫情持续影响公司运营和财务结果，未来影响仍不确定[185][187] - 监管环境对公司业务既有挑战也有机遇，部分立法或监管行动可能带来积极影响[188] - 劳动力资源需求可能超过供应，劳动力成本预计将继续增加[189][190] - 材料和设备采购面临供应链挑战，可能影响项目进度和服务表现[191] - 公司运营用车辆生产延迟或取消，通胀可能影响运营结果[193] - 公司收入存在季节性，美国和加拿大运营的季节性有所不同[196] - 恶劣天气等事件会影响公司业务，2020和2021年紧急恢复服务创纪录[197] 公司业务分包情况 - 公司近年来约20%的工作已分包给其他服务提供商[202] 公司企业成本变化 - 2022年第一季度公司企业和非分配成本增加，包括无形资产摊销增加9440万美元和收购整合成本增加1340万美元[227] 公司未来资金需求及债务情况 - 截至2022年3月31日，公司未来十二个月现金需求为3.47739亿美元，之后为46.99319亿美元，总计50.47058亿美元[239] - 2022年第一季度长期债务本金到期2061.3万美元，之后到期38.22932亿美元[239] - 2022年第一季度长期债务现金利息为6411万美元，之后为6486.44万美元[239] - 公司有7.5亿美元定期贷款和5.229亿美元循环贷款，按2022年3月31日利率计算，年现金利息费用约2380万美元，到期日为2026年10月8日[240] 公司资本支出情况 - 公司预计2022年资本支出约4亿美元[241] 公司投资活动现金情况 - 2022年第一季度，投资活动现金流出包括1.099亿美元资本支出和830万美元股权投资，现金流入包括1650万美元投资收益和880万美元资产出售收益[253] - 2021年第一季度，投资活动现金流出包括1.14亿美元股权投资、8350万美元资本支出和3280万美元收购支出，现金流入包括720万美元资产出售收益[254] 公司融资活动现金情况 - 2022年第一季度，融资活动现金流入包括6800万美元高级信贷安排借款，现金流出包括1570万美元短期债务偿还、1130万美元税款代扣、1080万美元股息支付和950万美元股票回购[256] - 2021年第一季度，融资活动现金流入包括1.717亿美元高级信贷安排借款，现金流出包括2390万美元税款代扣、1950万美元股票回购和880万美元股息支付[257] 公司信贷安排情况 - 公司高级信贷安排可增加额度，最高可额外增加4亿美元及满足特定条件的额外金额[245] 金融市场过渡影响 - 金融市场从LIBOR过渡预计2023年年中完成，可能影响公司未来利息费用[240][247] 公司潜在发展机会 - 公司认为潜在收购和投资机会存在，将继续评估相关机会[194]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收达40亿美元，GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，调整后摊薄每股收益创纪录达1.37美元 [9][23] - 第一季度末总积压订单首次超过200亿美元，达205亿美元，12个月积压订单为115亿美元，均创季度纪录 [9][29] - 2022年第一季度自由现金流为负1600万美元，而2021年第一季度为正4900万美元 [30] - 2022年第一季度应收账款周转天数为80天，较2021年第一季度减少9天，与年末持平 [31] - 截至2022年3月31日，总流动性约为20亿美元，债务与息税折旧摊销前利润比率为2.3 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 电力业务营收21亿美元，创季度纪录，较2021年第一季度增长28%，主要因公用事业客户在电网现代化方面支出增加，以及约7500万美元来自收购业务的营收 [24] - 2022年第一季度电力业务运营利润率为9.5%，较2021年第一季度的9.2%提高30个基点，但受加拿大某些项目新冠延误影响，利润率略有下降 [24][25] 可再生能源基础设施业务 - 2022年第一季度营收8.76亿美元，较2021年第一季度大幅增加，主要因收购业务带来4.7亿美元营收 [26] - 2022年第一季度运营利润率为8%，符合季度预期，但低于2021年第一季度的11.8%，主要因收购导致业务组合变化及项目正常波动 [26] 地下公用事业和基础设施业务 - 该季度营收9.51亿美元，较2021年第一季度增长48%，各业务活动水平均有所提高 [26] - 运营利润率为5.1%，较2021年第一季度提高370个基点，主要因营收增加和工业业务表现改善，新冠相关不利因素基本消除 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为能源转型领域的基础设施解决方案领导者，通过战略举措实现运营卓越、为客户提供总成本解决方案、实现盈利增长并为利益相关者创造价值 [17] - 积极开发供应链新解决方案，以差异化服务扩大客户群体，应对供应链、通胀、新冠疫情和监管不确定性等挑战 [18] - 凭借地理和服务线多样性、跨技能劳动力和自主执行能力，公司致力于扩大服务组合，以获取更多客户的大规模项目支出，并以负责任和可持续的方式运营，同时保持强大的财务状况 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为能源转型和碳减排举措加速，支持这些举措的基础设施投资和可再生能源发电仍处于早期部署阶段，这是公司历史上最令人兴奋的时期 [20] - 公司对战略举措充满信心，预计通过有机增长和战略资本部署，到2026年实现10%的有机调整后每股收益复合年增长率，战略上有望实现15%或更高的调整后每股收益复合年增长率 [21] 其他重要信息 - 首席财务官德里克·詹森将过渡至业务运营执行副总裁新职位，杰什里·德赛将接任首席财务官 [38] - 公司持有固定无线宽带技术提供商Starry Group Holdings, Inc.的普通股权益，2022年第一季度因按市值计价确认了840万美元的未实现损失，未来将继续调整非GAAP指标以消除市值波动影响 [28][29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度积压订单中可再生能源和地下业务加速增长的驱动因素是什么，以及今年三个业务板块的相对增长前景如何？ - 公司业务呈多元化增长，各板块的主服务协议持续增长，积压订单将继续增加，公司对基于每股收益的增长目标充满信心 [44] 问题2: 鉴于关税不确定性，今年可再生能源基础设施解决方案业务的预订量是否会向风电领域倾斜？ - 公司在可再生能源市场具有灵活性，可根据客户需求在风电、太阳能和电池储能之间灵活调整。尽管太阳能受关税影响存在不确定性，但从长远来看，能源转型趋势明确，公司对市场前景持积极态度，并维持对Blattner业务25亿美元的2022年业绩指引 [46][48][49] 问题3: 公司第一季度业绩领先于全年指引，后续业绩会更疲软或更不稳定，还是有更多缓冲空间？ - 公司采取谨慎的业绩指引策略，虽然第一季度表现强劲，但仍存在一些不可控因素，如监管影响和供应链问题。公司有信心实现全年业绩目标，且有机会超越指引，但第三和第四季度通常是业绩贡献最大的季度，需要确保后续业务顺利开展 [54][55] 问题4: 未来12 - 24个月，原本用于太阳能的资本支出是否会转向输电与配电、风电和电池储能领域？ - 公司在这些市场具有很强的灵活性，能够根据客户需求进行调整。Blattner的收购使公司在能源转型中占据领先地位，公司相信能够利用业务组合的优势，抓住市场变化带来的机遇 [57][58] 问题5: 第一季度电力业务有机增长的驱动因素是什么，是大型美国输电项目开始加速，还是现有合同下客户支出增加？ - 大型项目属于可再生能源板块，并非电力板块。公司整体有机增长率同比增长23%，电力业务的增长得益于与高校合作培养人才、良好的安全记录以及与客户在资本支出方面的合作。主服务协议规模不断扩大，同时电动汽车、电网加固等宏观趋势也为业务增长提供了支持 [62][63] 问题6: 在供应链困难的环境下，公司对可再生能源业务实现8.5% - 9%利润率的信心来自哪里？ - 公司设定8.5% - 9%的利润率区间是为了提供更多灵活性，目标是实现该区间的上限，并长期实现两位数利润率。尽管面临供应链、关税、战争和疫情等前所未有的挑战，但公司通过与客户合作应对供应链问题，能够更好地理解项目总成本，从而提高运营效率 [65][66] 问题7: 第一季度地下业务运营利润率较高的原因是什么，是否考虑提高全年利润率指引？ - 地下业务第一季度利润率提高主要是因为工业业务受新冠疫情的影响基本消除，同时开展了一些大型管道项目。公司对全年地下业务利润率达到7%左右感到满意，长期来看，利润率有望进一步提高至更高的个位数水平 [69] 问题8: 第一季度没有进行收购，公司的并购前景如何？ - 公司的并购活动具有周期性，会持续关注合适的收购机会。当发现符合战略目标的公司时，会积极考虑收购。公司也会通过有机增长来填补业务空白，并购策略与过去六年保持一致 [72] 问题9: 高天然气价格对墨西哥湾沿岸和液化天然气业务有何影响，工业客户的情况如何，通信业务的机会和工作流程是否会随着5G问题的缓解而加速？ - 工业领域有许多资本项目，如塑料和液化天然气项目，为公司各服务线提供了机会。公司拥有优秀的管理团队，能够把握市场变化带来的机遇。通信市场前景广阔，技术不断变化，运营商在光纤和高带宽领域的合作将推动市场发展，公司在通信业务上的投资正在取得成效，预计今年电信业务营收将超过7亿美元，利润率也在改善 [78][80] 问题10: 地下业务积压订单大幅增长的驱动因素是什么，氢气混合在天然气公用事业中的机会如何，公司将如何参与？ - 地下业务积压订单增长得益于加拿大的一些机会以及主服务协议的增加，工业业务也在向上发展，预计积压订单将继续增长。公司在氢气混合领域处于领先地位，已经看到一些相关项目的开展，认为这将是能源转型的一部分，公司将积极参与其中 [83][84] 问题11: 电动汽车充电站业务的年度营收机会和利润率情况如何，电信业务的积压订单在过去一个季度和到年底的变化情况如何？ - 电动汽车充电站业务目前难以准确量化营收和利润率，但公司希望参与大规模、高压充电项目。该业务背后的电网建设将是一个重要驱动力，公司将通过与原始设备制造商和电池供应商的合作，尽可能多地获取相关支出。电信业务积压订单环比增长，市场情况改善。公司将谨慎选择积压订单，目标是使利润率达到与电力业务相当的两位数水平。到年底，积压订单相对平稳，约为12亿美元，但较去年同期有所增长 [87][89][91] 问题12: 电力业务利润率略低的影响因素能否量化，尽管如此仍维持利润率指引，是否意味着基础业务盈利能力好于预期？地下和公用事业业务利润率高于预期，能否分析出哪些是优势因素，其余业务的盈利能力趋势如何？ - 电力业务第一季度利润率约为9.5%，低于原指引的10%，主要受加拿大项目新冠疫情影响。美国业务利润率为两位数，电信业务表现良好但略有稀释作用。公司对全年电力业务盈利能力有信心，因此维持利润率指引。地下业务预计在摆脱新冠疫情影响后，全年利润率将接近7%，第一季度利润率受季节性因素影响较低，但后续季度有望提高。工业业务对第一季度利润率有积极贡献，其他业务板块也表现出稳定的利润率 [95][96][97] 问题13: 当前劳动力市场状况对公司未来几年扩大业务的能力有何影响，公司在劳动力方面相对于竞争对手的竞争优势是什么？ - 公司员工数量同比增加9000人，通过与高校合作和投资跨技能劳动力，具备显著的业务扩展能力。公司认为紧张的劳动力市场有助于凸显其在安全和培训方面的投资优势，使其在市场竞争中脱颖而出 [102] 问题14: Blattner加入公司几个月来，文化整合情况如何，从财务角度看实现目标的可能性如何，对公司面向客户的综合平台有何影响？ - Blattner的加入使公司在能源转型协同方面处于领先地位，文化上与公司高度契合。公司能够与客户就能源转型进行更深入的对话，提供更灵活、更具规模的解决方案，从而在受供应链和监管影响的市场中脱颖而出 [105] 问题15: 从趋势角度看，输电与配电领域的工资情况如何，公司对工资增长的可见性如何？ - 输电与配电领域工资通常增长3% - 5%，目前处于该区间的上限，部分地区增长更高。公司对此早有预期，并通过加拿大等其他资源渠道应对劳动力问题，这种能力使公司在市场中具有差异化竞争优势 [109] 问题16: 如果看到一些项目推迟，是否会在第三和第四季度产生影响，公司如何看待今年可能的结果范围？ - 公司同时开展多个公用事业规模项目，能够通过扩大客户群体来弥补可能的项目缺口。公司对业绩指引有信心，认为自身在能源转型中处于有利地位，目前项目推迟尚未对Blattner或公司产生影响 [111][112] 问题17: 加拿大项目未批准的变更订单余额目前是多少，全年6.5 - 8.5亿美元的现金流指引中有多少取决于今年解决这些变更订单？ - 10 - Q披露的余额包含多个项目，目前该数字将超过4亿美元。其中一个项目已基本完成，预计在2022年结算，另一个项目将持续到2023年甚至2024年。已完成项目的现金流包含在2022年现金流指引中。公司与长期客户合作，正在就现金流问题进行沟通，对项目最终盈利有信心 [116][117][118] 问题18: 可再生能源板块30亿美元的积压订单中，太阳能、风能和电池项目的具体占比是多少？ - 由于商品市场存在不确定性，积压订单可能会比较零散，但公司的谈判和口头订单数量呈指数级增长。如果2022年无法完成，这些订单将顺延至2023年和2024年。公司重申2022年业绩指引，与客户的沟通良好，有能力应对供应链和项目排期的变化 [120][121][122] 问题19: 在可再生能源业务中，如何考虑供应链情况对业务灵活性的影响，如果需要转向风电，2022年供应链是否有足够的提前期来应对？客户对太阳能影响的预期是集中在2022年还是2023年？ - 除了太阳能电池板，公司可以通过重新安排项目顺序、转移业务到输电与配电等方式应对供应链问题。公司有能力与客户合作，确保项目按时交付。公司在提供业绩指引时已考虑到供应链的影响，目前认为供应链和关税问题是短期的，随着相关备忘录的发布，情况正在逐步改善 [126][127][128] 问题20: 管道业务的最大机会在哪里，是在加拿大、美国，还是传统油气、碳捕获领域？ - 公司与客户合作，围绕碳减排、清洁能源转型和液化天然气管道等方面开展业务。加拿大业务表现良好，美国本土也有机会。公司的地方分销公司业务和工业业务在天然气资源转型方面进展顺利，对业务发展感到满意 [130][131] 问题21: 公司在电动汽车充电业务上的程序化方法与竞争对手相比有何差异化，客户群体是否超出了传统公用事业客户，进入市场的方法是什么，电动汽车充电业务的利润率与整体电力业务相比如何？ - 电动汽车充电业务处于早期阶段，电池制造和原始设备制造商对电池的关注加速了充电业务的发展。公司与通用汽车等原始设备制造商合作，在充电基础设施建设方面具有优势。由于项目规模较小，需要通过程序化方法进行规模化运营。公司认为该业务不仅在充电站建设方面有机会，还将对电网产生指数级影响。目前未提及利润率与整体电力业务的比较情况 [137][138][139] 问题22: 加拿大项目的变更订单对业绩指引中的利润率有多大拖累？ - 加拿大项目主要影响现金流，而非利润率。公司对这些项目采取了谨慎的处理方式，但项目本身是盈利的。与美国本土相比，加拿大项目的利润率略低，但这是一直存在的情况。公司也可以利用美国本土的资源来开展业务 [140][141][142]

公司规模相关 - 截至2021年12月31日，公司滚动车辆车队规模约为70,000辆[36] - 截至2021年12月31日，公司约有43,700名员工，其中约8,600名为 salaried 员工，约35,100名为 hourly 员工[46] - 截至2021年12月31日，公司约有36,800名美国员工，约6,900名非美国员工，非美国员工多数位于加拿大[46] - 截至2021年12月31日，约35%的员工受集体谈判协议覆盖[46] 收入季节性特征 - 公司通常第一季度收入最低，第三季度收入最高，第四季度收入低于第三季度但高于第二季度[41] 市场竞争情况 - 公司市场竞争激烈，面临其他承包商、客户内部服务组织等竞争[34] 运营依赖与影响因素 - 公司依赖特定设备和项目材料，设备和材料供应受疫情、贸易等因素影响[36][38] 法规遵循情况 - 公司运营受众多法规影响，需遵守许可、安全、环保等法规[42] 员工健康与安全 - 公司注重员工健康与安全，建立了安全计划、政策和程序[47] 劳动力问题 - 公司行业面临熟练劳动力短缺问题，需吸引、培训和留住合格员工[51] 保险免赔额情况 - 雇主责任险和工人补偿险每次事故免赔额为500万美元，汽车责任险和一般责任险每次事故免赔额为1500万美元，员工医保福利计划主要计划每位索赔人每年免赔额为80万美元[67] 恶劣天气对收入影响 - 2021年几次强飓风和其他恶劣天气事件导致紧急恢复服务收入水平与2020年相当[61] 公司面临风险 - 公司主要面临信用风险集中、利率和货币汇率不利变化带来的市场风险[332] 员工培养与发展 - 公司拥有并运营西北线路工学院，还持续投资量子高级培训中心的教育培训能力[52] - 公司与大学、军方和工会建立战略关系以吸引潜在员工和发展劳动力[53] - 公司实施全企业人才发展和继任规划项目，为关键职位确定和培养未来或替代候选人[56] 薪酬与福利计划 - 公司薪酬计划包括固定和可变部分，还广泛授予基于股票的薪酬[57] - 公司为多数未受集体谈判协议覆盖的员工提供健康、福利和福利计划，并维持401(k)计划[58] 行为准则与培训 - 公司所有员工都需遵守《行为准则》，并开展相关培训[59] 气候相关风险与机遇 - 公司管理层在长期战略规划和企业风险管理过程中考虑气候相关风险和机遇[60] 利率风险管理与影响 - 截至2021年12月31日，公司无管理利率风险的衍生金融工具，可变利率债务公允价值12亿美元接近账面价值，加权平均利率为1.9%[335] - 假设可变利率变动50个基点，对公司2021年12月31日税前收益的年度影响约为600万美元[335] - 金融市场从LIBOR过渡可能导致利率波动，影响公司未来利息支出[336] 国外业务收入情况 - 2021年，公司国外业务收入占合并收入的14.7%[337] - 与2020年相比，2021年汇率波动使国外收入增加约1.14亿美元，国外经营收入增加约400万美元[337] - 与2019年相比，2020年汇率波动使国外收入减少约1700万美元，国外经营收入增加约400万美元[337] 外汇相关情况 - 截至2021年12月31日，公司无未到期的外汇衍生合约[338] - 截至2021年12月31日，公司外国银行现金及现金等价物余额为2330万美元[339] - 假设外汇汇率不利变动5%，公司外国银行现金及现金等价物公允价值将下降80万美元[339]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现创纪录的季度收入39亿美元，归属于普通股股东的净利润为1.048亿美元，摊薄后每股收益为0.71美元，调整后摊薄每股收益达到创纪录的1.54美元 [48] - 2021年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为13亿美元，自2016年以来的复合年增长率近16.8%；调整后每股收益为4.92美元，自2016年以来的复合年增长率为26.6% [85] - 第四季度末，公司总积压订单达到193亿美元，再创历史新高；12个月积压订单为113亿美元，剔除收购贡献后，有机基础上仍创历史记录 [60][61] - 2021年第四季度，公司产生自由现金流1.11亿美元，全年自由现金流为2.46亿美元；预计2022年自由现金流在6.5亿 - 8.5亿美元之间，资本支出约为4亿美元 [62][84] - 第四季度，公司应收账款周转天数（DSO）为80天，较2021年第三季度减少9天，较2020年第四季度减少3天 [64] - 年末公司总流动性为21亿美元，债务与EBITDA比率为2.3 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2022年电力业务收入预计在82亿 - 83亿美元之间，增长主要由北美公用事业公司外包基础设施升级活动推动，但预计风暴相关收入将从2021年的超4.5亿美元降至2.5亿美元，大型电力项目收入预计减少约2亿美元 [70][71] - 通信业务作为电力业务的一部分，预计2022年收入将较2021年实现两位数增长，达到约7.5亿美元；电力业务2022年运营利润率预计在10.7% - 11.3%之间 [72] 可再生能源基础设施解决方案业务 - 该业务于2021年第四季度开始单独列报，2022年全年收入预计在38亿 - 40亿美元之间，增长主要源于Blattner的收购；预计全年运营利润率约为9%，转化为两位数的EBITDA利润率 [74][75] 地下公用事业和基础设施解决方案业务 - 该业务在2021年面临诸多挑战，但预计2022年将实现两位数收入增长，全年收入预计在40亿 - 42亿美元之间；运营利润率预计在6.5% - 7.5%之间 [77][78] 各个市场数据和关键指标变化 - 电网现代化、系统加固、电动汽车充电基础设施和可再生能源互联服务需求强劲，预计在可预见的未来将持续保持；美国西部多家公用事业公司计划投资数百亿美元将数千英里的电力线路地下化，其他地区也在推进相关基础设施建设 [27][28] - 北美在电动汽车相关基础设施投资方面处于转折点，公司正在与多家领先的电动汽车充电公司和公用事业公司合作，在全国多个州建设充电基础设施 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进前端解决方案战略，通过有机增长和收购加强设计、工程、许可、环境和项目管理能力，以扩大客户解决方案、增强风险管理并增加潜在市场 [15] - 扩大应急响应能力，在2021年通过支持客户在多次恶劣天气事件后恢复电力供应，实现创纪录的收入 [16] - 与ATCO的合资企业LUMA Energy成功接管波多黎各超过1.8万英里的输电和配电系统，并在改善客户服务、响应时间、客户沟通和系统可靠性方面取得显著进展 [17] - 通信服务收入在2021年增长约25%，年末通信业务总积压订单达到约13亿美元；公司开发并推出无线基础设施解决方案，以抓住5G网络部署和4G网络持续升级的机遇 [19] - 完成对Blattner的收购，这是公司迄今为止最大的收购，使公司在能源转型领域占据领先地位，并增强了与客户在能源转型战略方面的早期合作能力 [20] - 公司将继续专注于发展天然气公用事业、管道完整性和工业服务业务，以顺应安全、可靠性和环境法规带来的长期有利趋势 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其业务受益于有利且可持续的长期趋势，如电网现代化、能源转型和新技术的采用；公司在市场中的战略地位依然强劲，有望在近期和长期内实现持续盈利增长 [26][44] - 2022年公司有望实现有意义的增长，收入、调整后EBITDA和每股收益将创历史新高，利润率也将得到改善；公司还看到在2022年实现新的积压订单纪录的机会 [43] 其他重要信息 - 2022年初，公司对一家提供宽带技术的私人公司进行了9000万美元的少数股权投资，该公司预计在上半年通过与特殊目的收购公司的交易成为上市公司，公司的投资将按市值计价，相关价值变动将在调整EBITDA和调整后每股收益时进行调整 [80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在多个运营单位扩展服务 offerings的情况及战略、财务影响 - 公司认为自身是一个多元化的投资组合，在地下业务和前端服务方面，可在区域层面扩展服务，以满足客户对本地扩展服务的需求，从而提高运营单位的杠杆率和利润率 [91][92] 问题2：关于拉斯维加斯项目的合作方、风险条款及项目规模 - 公司所指项目并非拉斯维加斯项目，该项目由公司内部整体执行，约90%的工作由公司自行完成，无需合作伙伴；公司未透露项目具体规模，但表示若该项目在去年年底前授予，总积压订单将超过200亿美元 [96][100] 问题3：本季度股权收入跳升至2200万美元的原因及LUMA的后续预期 - 大部分增长来自合资企业的良好表现，LUMA在第四季度有小幅增长，主要与内部行政成本的时间安排有关；公司预计LUMA未来的贡献在4500万 - 5000万美元之间，与最初预期接近 [102] 问题4：新可再生能源业务的目标利润率及地下业务的运营环境和假设 - 可再生能源业务预计实现两位数的EBITDA利润率，若能解决一些项目中的意外情况，利润率还有提升空间；地下业务方面，工业业务因油价反弹而回升，加拿大业务也在复苏，公司对该业务整体更为乐观，预计将实现两位数增长和利润率提升 [107][113] 问题5：Blattner在供应链方面的情况、太阳能与风能的差异及收入协同效应 - 公司对Blattner的业绩和指导有信心，可再生能源业务的需求强劲，客户大多已解决供应链问题；供应链中断对公司而言是展示其业务广度和灵活性的机会，公司可通过调整项目进度来应对；Blattner与公司在多个方面协同良好，能为客户提供低成本、高效的项目解决方案 [119][135] 问题6：供应链问题对公司2022年的影响、项目延迟风险及劳动力规模扩张情况 - 公司过去几年对劳动力的投资在当前紧张的劳动力市场中发挥了优势，有助于业务增长；公司凭借业务广度和规模，能够灵活应对供应链问题，通过与客户合作提前解决潜在问题，并利用自身庞大的车队资源降低风险 [124][126] 问题7：1月份宣布的高压项目的类似规模项目机会及监管环境 - 公司认为此类项目众多，随着项目获得批准和资金到位，公司凭借其在电力和地下业务的基础、按时按预算执行项目的能力以及高比例的自行执行工作，有机会赢得更多项目；虽然许可问题仍然存在，但情况正在改善 [128][130] 问题8：市场对可再生能源业务的负面情绪是否会影响Blattner的订单势头 - 公司认为市场的短期干扰并非不可克服，不会影响公司获取业务的能力和Blattner的长期前景；公司在给出业绩指导时已考虑到市场的不确定性，且对能源转型的长期趋势充满信心 [143][145] 问题9：可再生能源业务利润率下降的原因及未来增长潜力 - 去年可再生能源业务利润率较高部分是由于意外情况的释放，公司对该业务的指导是谨慎的；Blattner过去10年一直保持两位数的利润率，公司相信随着业务的发展和项目的执行，该业务有增长潜力，且有机会实现利润率的提升 [150][155] 问题10：如何看待当前联邦监管环境 - 公司认为能源转型的趋势不受政府更迭的影响，市场对无碳能源的需求明确；虽然相关政策如“重建更美好未来”计划对选址和许可有帮助，但即使没有这些政策，电网现代化和可再生能源接入所需的大量工作仍将进行；公司也会关注利率上升对经济的影响 [160][162] 问题11：地下业务2022年实现创纪录利润率的关键因素及是否完全恢复 - 工业业务的强劲复苏和去年Line 3调整的消除是推动利润率上升的主要因素；加拿大和澳大利亚的能源经济正在改善，公司在本地配送公司（LDC）业务的运营杠杆也有助于提升各业务板块的表现；公司认为目前处于运营组合的早期阶段，有望在未来实现更高的利润率 [165][169] 问题12：地下业务在能源向氢气转型和减少甲烷泄漏方面的情况 - 公司在LDC业务上的投资取得了增长，甲烷减排相关业务是该业务的一部分；公司认为氢气和碳封存是未来的发展方向，虽然目前处于早期阶段，但公司已在相关领域布局，有望在该市场中占据份额 [172][174]

公司概况 - 公司是公用事业、可再生能源、通信和能源行业的领先专业基础设施解决方案提供商，通常自行完成超80%的工作[7][11] - 2021年约70%的收入来自受监管的公用事业，约90%的收入来自可重复和可持续的活动[12] 企业责任与可持续发展 - 公司在2020年为员工培训和安全计划额外投资超1亿美元，超4万名员工接受安全培训[16] - 预计到2021年底约90%的车队将使用基于GPS的技术进行排放、利用率和效率测量及规划[18] 关键战略与财务表现 - 2015 - 2021E基础业务收入预计增加约50亿美元，复合年增长率达10%，占总收入的比例从83%提升至约90%[22] - 2015 - 2021E调整后EBITDA从5.26亿美元增至12.36亿美元，调整后EBITDA利润率从6.9%提升至9.7%，调整后每股收益从1.11美元增至4.75美元[23] 客户与市场 - 2020年最大客户占收入约5%，前10大客户占约32%，前20大客户基础业务收入2016 - 2020年复合年增长率为19%[35][38] - 美国投资者所有的公用事业2021年资本支出预计达1430亿美元，2021 - 2025年可再生能源装机容量预计增加160GWs，美国无线公司预计在5G上投资2750亿美元[36] 行业趋势与机遇 - 行业面临电网现代化、可再生能源扩张、电动汽车、电气化、通信/5G和外包等长期有利趋势，公司有望受益于这些趋势实现5% - 10%+的收入复合年增长率[41][43] - 由于行业劳动力老龄化，预计未来五年电力和天然气公用事业的外包将增加，公司专注于招聘、培训和发展员工[45] 业务板块与结构 - 2020年公司收入112亿美元，约90%来自公用事业、通信和工业客户，电力解决方案业务占69%，地下公用事业及基础设施解决方案业务占31%[55][56] - 预计2021年约90%的收入来自基础业务活动，基础业务更具可见性和稳定性[60] 重大项目与合作 - 2020年6月公司与ATCO共同拥有的LUMA Energy获得波多黎各电力输配电系统运营和维护协议，预计提供稳定现金流和收益[94] 通信基础设施服务 - 公司目标是成为通信基础设施服务的领先提供商，中期有望实现约10亿美元的年收入和10%以上的营业利润率[98] 收购Blattner - 2021年10月收购Blattner，增强了公司与能源转型趋势的契合度，预计立即增加关键财务指标，实现多年增长[111][112] 财务状况与资本配置 - 截至2021年9月30日，公司净债务/调整后EBITDA约为1.3倍，拥有较强的资产负债表和流动性[154] - 公司采用灵活和战略的资本配置方法，优先考虑营运资金、资本支出、收购投资和资本回报[166]

业务概况 - 2021年第三季度积压订单达170亿美元，创历史新高，反映与客户合作、市场动态及长期战略推进[7] - 各业务板块表现良好，电力基础设施解决方案持续盈利增长，通信基础设施解决方案扩大服务规模，地下公用事业及基础设施解决方案虽受挑战仍有需求[14][16][17] 财务表现 - 第三季度营收34亿美元，运营收入2.481亿美元，调整后EBITDA 3.669亿美元，调整后每股收益1.48美元，运营现金流1790万美元[8] - 与2020年第三季度相比，各业务板块营收有不同程度增长，运营利润率有升有降[22] - 积压订单总额和12个月积压订单均创历史新高，较2020年第四季度分别增长13%和18%[27][29] 现金流与负债 - 第三季度自由现金流减少，主要因营收增加致营运资金需求上升，以及2020年第三季度受益于递延工资税支付[34] - 截至2021年9月30日，现金和债务包含高级票据发行所得，后续信贷额度可用性增加，投资级信用评级得以重申[41] 发展机遇与展望 - 基础设施提案若通过，将使公司核心市场受益，包括高压输电、可再生能源等领域[20] - 2021年公司盈利增长且执行良好，预计未来继续如此，有望利用有利长期趋势实现盈利增长[21] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，受多种因素影响，如市场、经济、疫情等[2][72][73]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度合并收入同比增长11.0%，增加3.331亿美元，达到33.5亿美元[195] - 2021年第三季度营业利润同比增长2.4%，增加590万美元，达到2.481亿美元[195] - 2021年第三季度归属于普通股的净利润同比增长7.0%，增加1150万美元，达到1.744亿美元[195] - 2021年第三季度摊薄后每股收益同比增长7.1%，增加0.08美元，达到1.21美元[195] - 2021年第三季度EBITDA同比增长5.8%，增加1880万美元，达到3.403亿美元，调整后EBITDA同比增长3.8%，增加1360万美元，达到3.669亿美元[195] - 2021年第三季度经营活动提供的净现金减少9700万美元，降至1790万美元[195] - 截至2021年9月30日，剩余履约义务较2020年12月31日增加9.6%，增加3.829亿美元，达到43.7亿美元[195] - 截至2021年9月30日，总积压订单较2020年12月31日增加12.5%，增加18.9亿美元，达到170.2亿美元[195] - 2021年Q3与2020年Q3相比，营收从30.20亿美元增至33.53亿美元，增幅11.0%，主要因电力基础设施解决方案和地下公用事业及基础设施解决方案业务营收分别增加2.21亿美元和1.12亿美元[231][232] - 2021年Q3与2020年Q3相比，净利润从1.64亿美元增至1.75亿美元，增幅7.1%[231] - 2021年前三季度与2020年前三季度相比，营收从82.90亿美元增至90.57亿美元，增幅9.2%，主要因电力基础设施解决方案业务营收增加8.69亿美元，部分被地下公用事业及基础设施解决方案业务营收减少1.03亿美元抵消[243][244] - 2021年前三季度与2020年前三季度相比，净利润从2.80亿美元增至3.86亿美元，增幅37.7%[243] - 2021年Q3销售、一般和行政费用占营收的比例降至8.2%，2020年Q3为8.3%，费用增加主要因薪酬和差旅费分别增加1520万美元和500万美元，部分被递延薪酬负债费用减少330万美元抵消[235] - 2021年前三季度销售、一般和行政费用占营收的比例增至8.7%，2020年前三季度为8.6%，费用增加主要因薪酬、收购业务相关费用和信用损失准备分别增加2670万美元、2190万美元和2130万美元[247] - 2021年Q3和2020年Q3的有效税率分别为26.0%和30.1%，2021年Q3税率降低主要因各征税管辖区的盈利结构变化[240] - 2021年前三季度确认230万美元资产减值损失，涉及未用于核心业务的设备[249] - 2021年前九个月其他净收入包含650万美元外汇收益，2020年同期为490万美元；递延薪酬计划收入为530万美元，2020年为190万美元[252] - 2021年前九个月和2020年前九个月有效税率分别为23.2%和29.9%，2021年税率降低主要因确认1970万美元税收优惠，2020年为260万美元[253] - 2021年第三季度合并收入为33.53278亿美元，较2020年同期的30.20161亿美元增长11.0%；合并运营收入为2480.77万美元，较2020年同期的2422.15万美元增长2.4%[258] - 2021年前九个月合并收入为90.56675亿美元，较2020年同期的82.90487亿美元增长9.2%；合并运营收入为5234.57万美元，较2020年同期的4358.68万美元增长20.1%[266] - 2021年第三季度公司及非分配成本为1083.73万美元，较2020年同期增长5.9%[258] - 2021年前九个月公司及非分配成本为3016.77万美元，较2020年同期增长10.1%[266] - 运营收入和利润率下降主要因2021年7月破产客户及其关联方的2360万美元信贷损失拨备，以及230万美元非核心业务设备资产减值损失[272] - 2021年前九个月公司及非分配成本增加，无形资产摊销增加1000万美元，激励和非现金股票薪酬增加920万美元，递延薪酬负债费用增加450万美元，薪资和福利费用增加340万美元，专业费用减少520万美元，收购和整合成本减少340万美元[273] - 2021年第三季度和前九个月归属普通股股东的净利润分别为17436.5万美元和38115.9万美元，2020年同期分别为16291.3万美元和27554.5万美元[277] - 2021年9月30日和2020年12月31日，主服务协议（MSAs）分别占12个月预计积压订单的62%和63%，占总积压订单的69%和70%[281] - 2021年第三季度经营活动提供净现金1787.6万美元，投资活动使用净现金9653.6万美元，融资活动提供净现金15.6359亿美元；前九个月经营活动提供净现金33243.7万美元，投资活动使用净现金41571.3万美元，融资活动提供净现金15.94826亿美元[287] - 2020年第三季度经营活动提供净现金11485.9万美元，投资活动使用净现金23055.5万美元，融资活动使用净现金19850.4万美元；前九个月经营活动提供净现金83988.7万美元，投资活动使用净现金35630.2万美元，融资活动使用净现金43521.4万美元[287] - 2020年3月31日至9月30日和2021年3月31日至9月30日，公司分别递延支付4100万美元和7220万美元工资税，其中50%应在2021年12月31日前支付，其余在2022年12月31日前支付[290] - 2021年9月30日，公司DSO为89天，高于2020年9月30日的82天和五年历史平均DSO 82天[291] - 2021年第三季度，公司投资活动净现金使用额包括7460万美元资本支出、3330万美元收购支出和520万美元股权及其他投资支出，部分被1640万美元财产设备出售所得抵消；前九个月包括2.33亿美元资本支出、1.195亿美元股权及其他投资支出和1.014亿美元收购支出，部分被3510万美元财产设备出售所得抵消[292] - 2020年第三季度，公司投资活动净现金使用额包括1.877亿美元收购支出和5080万美元资本支出，部分被580万美元财产设备出售所得抵消；前九个月包括2.121亿美元收购支出、1.67亿美元资本支出和950万美元股权及其他投资支出，部分被1850万美元财产设备出售所得和1110万美元业务处置所得抵消[293] - 2021年第三季度，公司融资活动净现金流入包括高级信贷安排下净借款9840万美元和短期债务净借款1360万美元，部分被1780万美元普通股回购现金支付和840万美元股息及现金股息等价物现金支付抵消；前九个月包括高级信贷安排下净借款2.677亿美元和短期债务净借款940万美元，部分被6670万美元普通股回购现金支付、6310万美元股票薪酬相关预扣税现金支付和2560万美元股息及现金股息等价物现金支付抵消[296] - 2021年9月30日止三个月和九个月，国外业务收入分别占合并收入的13.7%和15.3%，与2020年同期相比，汇率波动使国外收入分别净增加约2100万美元和9900万美元[336] - 截至2021年9月30日，外国银行现金及现金等价物余额为3120万美元，假设汇率不利变动5%，公允价值将下降120万美元[338] 各条业务线数据关键指标变化 - 电力基础设施解决方案业务收入增长10.5%至23.3亿美元，营业利润增长7.4%至2.883亿美元；地下公用事业和基础设施解决方案业务收入增长12.3%至10.2亿美元，营业利润下降10.6%至6820万美元[199] - 2021年第三季度电力基础设施解决方案收入为2.328468亿美元，较2020年同期增长10.5%，运营收入增长7.4%[258] - 2021年前九个月电力基础设施解决方案收入为6.536363亿美元，较2020年同期增长15.3%，运营收入增长24.6%[266] - 2021年第三季度地下公用事业和基础设施解决方案收入为1.02481亿美元，较2020年同期增长12.3%，运营收入下降10.6%[258] - 2021年前九个月地下公用事业和基础设施解决方案收入为2.520312亿美元，较2020年同期下降3.9%，运营收入下降21.6%[266] - 2021年9月30日电力基础设施解决方案业务剩余履约义务12个月和总计分别为28.19561亿美元和37.06869亿美元，积压订单分别为71.18834亿美元和127.32103亿美元；地下公用事业和基础设施解决方案业务剩余履约义务12个月和总计分别为6.16621亿美元和6.61426亿美元，积压订单分别为26.39616亿美元和42.92315亿美元[282] 公司收购相关情况 - 2021年10月13日，公司完成对Blattner的收购，交易对价包括约22.9亿美元现金和330万股公司普通股，公允价值为3.454亿美元，原所有者还有可能获得最高3亿美元的或有对价[197] - 2021年9月为收购Blattner发行15亿美元优先票据，净收益14.8亿美元；10月修订高级信贷安排，新增7.5亿美元定期贷款安排，循环承诺从25.1亿美元增至26.4亿美元[286] - 公司收购Blattner后，原所有者有资格在2022年1月开始的三年内获得最高3亿美元或有对价，相关或有对价负债公允价值尚未确定，若有负债将在三年期末以现金支付并包含5%利息[298] - 2021年9月23日，公司发行总计15亿美元高级票据，包括5亿美元2024年票据、5亿美元2032年票据和5亿美元2041年票据，公开发行所得净收益14.8亿美元用于收购Blattner；2020年9月22日，公司发行10亿美元2.900% 2030年高级票据，所得净收益9.867亿美元[303] - 2021年10月8日公司签订修订信贷协议，新增7.5亿美元定期贷款融资，循环承诺总额从25.1亿美元增至26.4亿美元，到期日延至2026年10月8日，修订后信贷安排总额为33.9亿美元[306] - 2021年10月13日公司借入7.5亿美元定期贷款融资，用于支付收购Blattner的现金对价[306] 公司面临的风险与挑战 - 新冠疫情影响公司运营和财务结果，2020 - 2021年加拿大、澳大利亚、美国部分大城市及拉丁美洲业务受冲击[210] - 2021年9月相关部门要求100人以上雇主确保员工接种疫苗或定期检测，费用或成公司重大开支；拜登要求联邦承包商员工2022年1月前接种疫苗，部分运营公司和客户受影响[211] - 公司监测供应链和物流挑战，可再生能源市场有供应链问题，半导体短缺使车辆生产延迟，若问题恶化或影响运营[213] - 监管环境带来挑战和机遇，电力和管道项目受监管和许可延迟影响，部分立法或监管行动或缓解问题、增加长期需求[215][216] - 公司面临劳动力资源需求和成本问题，需求或超供应，成本因服务需求和通胀上升，虽部分合同可转嫁成本，但大幅增加或有不利影响[217][218][219] - 公司营收有季节性，美国业务一季度最低，三季度最高；加拿大一季度较高；2020年和2021年受疫情影响[222] - 恶劣天气、自然灾害和紧急情况影响业务，可能导致项目终止、延迟，降低生产力，但也可能增加紧急修复服务和利润[223] - 公司服务需求受客户工作量分配、财务状况、经济政治条件等因素影响，疫情和能源市场挑战使部分服务需求下降[224] - 收入组合影响利润率，大型复杂项目利润率高但有监管延迟和周期性风险，小型项目竞争激烈，可能降低利润率[225][226] 公司业务分包情况 - 近三年公司将约15% - 20%的工作分包给其他服务提供商[228] 公司财务业绩受外币汇率影响情况 - 公司财务业绩以美元计价，但部分受外币汇率波动影响，主要是加元和澳元[229] 公司资本支出与资金安排 - 预计2021年12月31日止年度资本支出约为3.25亿美元[284] - 2021年9月23日，公司发行2024年、2032年和2041年高级票据，净收益14.9亿美元，扣除原始发行折扣和承销折扣，但未扣除递延融资成本[295] - 2020年9月22日，公司发行2030年高级票据，净收益9.901亿美元，用于自愿提前偿还当时未偿还的定期贷款[297] 公司债务与合同义务情况 - 截至2021年9月30日，公司未来合同义务总计42.54626亿美元，其中长期债务本金29.5607亿美元，长期债务现金利息7.22308亿美元等[312] - 截至2021年9月30日，公司未偿还履约保证金约为38亿美元[319] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，雇主责任、工人补偿等保险索赔应计总额分别为3.168亿美元和3.195亿美元[320] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，递延薪酬计划下的义务分别为6910万美元和5820万美元[323] - 公司一般不为外国子公司未分配收益预提税款，若将境外无限期再投资现金汇回美国，可能需缴纳额外外国预提税，但预计金额不重大[324] - 截至2021年9月30日，与不确定税务状况相关的未确认税务利益总额为4060万美元，未来12个月可能减少

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度营收达34亿美元创纪录，归属普通股股东的净利润为1.74亿美元，摊薄后每股收益为1.21美元，调整后摊薄每股收益为1.48美元 [19] - 第三季度末总积压订单达170亿美元创纪录，12个月积压订单为98亿美元也创季度纪录，积压订单增长主要受与北美公用事业公司的多年期主服务协议推动 [21] - 2021年第三季度产生负自由现金流4000万美元，而2020年第三季度为正自由现金流7000万美元，主要因营收增加导致营运资金需求上升，以及2020年第三季度受益于薪资税递延 [22] - 2021年第三季度销售未收款天数为89天，较2020年第三季度增加7天，较2020年12月31日增加6天，主要因两个加拿大输电项目导致营运资金需求增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 电力解决方案业务 - 第三季度电力业务营收23亿美元创季度纪录，较2020年第三季度增长10%，主要因核心公用事业和通信市场需求良好以及收购业务带来约5500万美元营收 [19] - 2021年第三季度电力业务运营利润率为12.4%，略低于2020年第三季度的12.7%，但好于预期，受益于约2.3亿美元的紧急恢复收入和LUMA合资企业约1000万美元的收入 [19] 地下公用事业和基础设施解决方案业务 - 第三季度该业务营收10.2亿美元，较2020年第三季度增长12%，主要因天然气分销和工业服务收入增加 [20] - 第三季度该业务运营利润率为6.7%，较2020年第三季度低107个基点，主要因飓风艾达和新冠疫情影响，2020年第三季度受益于大型管道项目的有利调整 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对Blattner的收购，认为北美能源向碳中和转型将带来大量可再生能源和相关基础设施投资，此次收购使公司在能源转型基础设施领域占据独特地位 [6] - 公司将继续执行战略举措，通过基于解决方案的方法、与现有和新客户的计划性支出增长、大型输电项目机会、Blattner可再生能源解决方案的加入以及受疫情影响业务的复苏，推动2022年业务增长 [16] - 公司认为自身多元化、独特的运营模式和创业精神为长期为股东创造价值奠定基础，将继续通过安全执行和一流的现场领导来区别于竞争对手 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为北美能源转型处于加速阶段，公共政策和环保意识将推动电力结构向可再生能源转变，公司电力基础设施解决方案和地下公用事业及基础设施解决方案业务将在转型中发挥重要作用 [9][15] - 华盛顿特区的两党基础设施法案和重建更好计划若通过，将为公司带来近、长期的增量机会，但公司的积极展望和战略计划并不依赖这些计划 [15] - 公司对2022年业务增长充满信心，认为随着能源转型和碳减排举措的实施，公司的可见性将提高，增长机会将扩大和加速 [16][17] 其他重要信息 - 公司在第三季度及财报发布日之前，除Blattner外还收购了3家公司并进行了一项少数股权投资，总代价约1.1亿美元，增强了为北美公用事业和通信客户提供综合基础设施解决方案的能力 [27] - 公司预计2021年全年综合营收在125.5亿 - 128.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在12.1亿 - 12.6亿美元之间，摊薄后每股收益在3.20 - 3.40美元之间，调整后摊薄每股收益在4.62 - 4.87美元之间，全年自由现金流在3.5亿 - 5亿美元之间 [31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度表现未达预期业务的量化情况及后续展望，工业服务业务是否盈利，加拿大项目是否有费用支出及DSO是否正常化 - 电信业务虽未达预期，但宏观市场良好，大部分业务仍实现双位数利润率，公司将增加该业务积压订单，长期看好该市场 [39] - 加拿大项目表现良好，主要是受新冠疫情影响导致计费周期延迟，未产生费用支出 [40] - 飓风对电力业务有积极影响，对地下业务有一定抵消作用 [41] 问题2: 公司扩大劳动力规模的策略，西北线路工学院的吞吐量及如何扩大该项目以满足未来劳动力需求，以及提高劳动力生产率的创新或技术 - 公司过去5年投入约1.5亿美元，已证明有能力扩大劳动力规模，自执行约85 - 90%的业务，能在劳动力紧张市场按时、按预算交付项目 [43] 问题3: 加拿大电气输电项目因成本和延误导致DSO升高，公司对收款的信心及可能的收款时间 - 公司对收款有高度信心，预计收款时间在明年第一、二季度 [46][47] 问题4: 考虑到可再生能源供应链情况，2022年Blattner展望的缓冲空间及前景偏向 - 公司坚持之前给出的2022年Blattner营收25 - 27亿美元的展望，对该数字充满信心，供应链问题对公司影响不大 [51] 问题5: Luma的发展趋势及能否在第四季度获得绩效激励 - Luma项目虽有噪音，但公司执行情况良好，政府支持，需等项目走出破产程序进入15年合同期才能获得绩效激励，目前进展顺利 [53] 问题6: 监管问题是否会对电力业务营收增长带来风险，当前项目是否有类似风险 - 大部分客户在能源转型方面增加资本支出，大型项目虽受关注，但不影响公司85%的MSA业务和增长轨迹 [56] 问题7: 预算和解方案和两党基础设施建设是否会直接推动公司项目活动 - 能源转型趋势下，无论有无政策支持，公司业务都会发展，这两个方案将为公司带来额外机会 [58] 问题8: 2021年工业业务在营收和EBITDA方面的贡献，以及2022年该业务对利润率和收益的提升机会，长期来看电力业务利润率的趋势 - 第四季度工业业务略有盈利，2022年有望恢复正常，历史上该业务EBITDA为双位数，未来电力业务也有望实现双位数利润率 [64][67][70] 问题9: 收购业务第四季度情况及与Blattner 2022年指引的关系 - 第四季度收购业务贡献受部分季度贡献、季节性、项目变动和审慎考虑等因素影响，公司仍对Blattner 2022年25 - 27亿美元的营收指引有信心 [74] 问题10: CO₂和氢气管道业务对公司的规模和与现有业务的差异 - 该业务是公司业务的一部分，公司处于能源基础设施转型的核心位置，氢气在电网平衡中将发挥作用，未来有很大机会 [76][77] 问题11: 2022年工作的时间安排，高钢铁或原材料成本是否影响项目进度，Blattner的季节性情况 - 大宗商品价格上涨未对业务产生重大影响，公司规模和灵活性使其具有竞争优势 [84] - Blattner季节性与电力业务相似，第一季度较低，第二季度上升，第三季度较强，第四季度与第三季度相当或略有下降 [86] 问题12: 地下公用事业和基础设施业务中LDC业务受新冠疫情影响情况及利润率趋势 - LDC业务受新冠疫情影响较小，运营正常，利润率有望达到上单位数 [89] 问题13: 天然气公用事业现代化项目的客户需求及业务增长情况 - 公司看好该业务长期发展，有甲烷排放、铸铁管更换等需求，将整合资源以提高盈利能力 [93][94] 问题14: 氢气和CO₂管道业务的行业阻力情况 - 氢气业务复杂，是能源转型的一部分，在电网调节和负荷平衡中起作用，与输电建设相互配合 [96] 问题15: 公司在整合Blattner后，对进一步收购的看法和节奏 - 公司会谨慎管理资产负债表，不会放弃有价值的收购机会，但会适当放缓收购节奏 [99] 问题16: 公司对传统石油和天然气管道项目的看法及增长潜力 - 公司在该领域具有盈利能力，但不会进行大规模投资，会把握机会，预计业务规模在3 - 5亿美元 [103] 问题17: 公用事业客户2022年及以后的资本预算中，输电和配电侧在加固韧性和新投资替换方面的重点是否有变化 - 客户需求包括各方面，地下化趋势明显，电动汽车对配电系统的影响被低估 [106] 问题18: Blattner的项目授予活动趋势，太阳能和风能项目的组合变化，以及参与海上风电项目的机会 - 公司重申Blattner 2022年和2025年的营收指引，关注兆瓦数而非项目数量，海上风电项目成本高，公司会参与擅长的互联部分 [109] 问题19: 电信业务利润率的学习曲线要素及何时能恢复正常，对Blattner营收和EBITDA指引的信心是否一致 - 电信业务利润率受工程收尾和项目范围调整影响，公司将努力提高利润率，有望恢复到双位数 [112] - Blattner的EBITDA有望达到双位数，公司对营收和EBITDA指引的信心一致 [112]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可再生能源行业、电力基础设施行业 - **公司**：Quanta Services, Inc.、Blattner Holding Company 纪要提到的核心观点和论据 收购的战略意义 - **引领可再生能源市场增长**：收购将使Quanta处于可再生能源市场显著且长期增长的前沿，助力北美能源向碳中和经济转型，与客户合作塑造能源未来[10][14] - **契合公司战略**：Blattner市场地位稳固、客户关系良好、运营卓越，符合Quanta交付可见和经常性收入及盈利的战略，可再生能源市场长期增长前景可观[10] - **文化契合**：两家公司文化一致，都有创业精神，注重安全、质量和客户服务[11] - **业务互补**：在服务提供和客户群体方面，Blattner与Quanta高度互补，合并后能为客户提供端到端基础设施解决方案，支持电网现代化等多领域发展[11][17] - **财务增值**：交易预计在盈利、增长、利润率和自由现金流方面立即为Quanta带来增值，即使不考虑会计百分比[11] Blattner公司情况 - **公司概况**：自1907年由Blattner家族拥有和运营，是北美领先的公用事业规模可再生能源基础设施解决方案提供商，1997年进入可再生市场，2006年完全专注于可再生能源，业务地理和技术多元化，提供前端工程等服务，多数工作自行完成[11][12] - **运营与财务表现**：凭借多年经验、客户选择、先进运营流程、跨技能劳动力等因素，实现两位数收入增长和可观利润率，2020年营收约24亿美元，调整后EBITDA利润率约12%，预计2021年保持该水平[12][13][22] - **项目管理能力**：项目领导和团队能在风电、太阳能和储能项目间灵活转换，通过复杂项目管理流程、选择性客户策略和跨技术协作，管理机会管道，获取计划性客户支出，对未来机会和积压订单有更清晰的可见性[15] - **客户关系**：与领先可再生能源开发商建立了长期稳固关系，大部分收入来自回头客，有助于了解未来工作的时间和数量[16] 交易财务细节 - **交易价格**：Quanta签署最终协议，以约27亿美元现金和股票收购Blattner，其中约23.6亿美元现金，约330万股Quanta普通股，价值约3.4亿美元，Blattner股东还有机会根据2022 - 2024年EBITDA获得最高3亿美元额外对价[20] - **资金来源**：预计用手头现金、现有信贷安排提款和额外债务融资支付前期对价，预计交易完成后净债务与EBITDA比率约为2.5倍，低于债务契约要求[20] - **杠杆情况**：短期内杠杆率高于1.5 - 2倍的目标水平，但Blattner的执行能力和多年增长机会将使Quanta在交易完成后几年内显著降低杠杆率，且在去杠杆的同时仍有能力进行机会性外部现金部署[21] 业绩预测 - **2022年预测**：预计收入在25 - 27亿美元之间，调整后EBITDA在2.5 - 2.9亿美元之间，对调整后每股收益的贡献预计在0.8 - 1美元之间，虽利润率较2020和2021年略有下降，但仍对当前合并EBITDA利润率有增值作用[25] - **长期预测**：2022年后，随着太阳能制造产能扩大、监管支持持续和低成本绿色能源需求加速，预计收入将再次增长，Blattner有望在风电、太阳能和储能领域实现增长，长期将带来两位数的多年收入和EBITDA增长，提升Quanta每股收益的两位数增长能力[25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **风险提示**：电话会议包含前瞻性陈述，存在难以预测且超出Quanta控制的风险、不确定性和假设，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险信息可参考新闻稿和向美国证券交易委员会提交的文件[5] - **非GAAP财务指标**：会议将展示某些历史和预测性非GAAP财务指标，相关信息及与GAAP财务指标的调节包含在材料中[6] - **客户集中度**：Blattner约10 - 12个客户代表了绝大部分收入，过去几年前两三个客户占收入的50% - 70%，但都是回头客，业务具有计划性[72] - **项目类型与风险**：主要从事固定成本项目，有长期合作历史，对风险和利润率情况感到满意，项目规模因地理等因素难以确定，预计项目规模将增大[59] - **维护业务与机会**：目前不太关注维护业务，更关注风力发电场的重新发电机会，且处于该机会的早期阶段[76] - **学习曲线**：Blattner在太阳能安装方面处于领先地位，在储能方面虽处于早期，但通过与客户的合作能够领先于同行[81][83]