行业表现与宏观环境 - 运输设备与租赁行业面临通胀、关税紧张和供应链持续中断等宏观经济挑战 地缘政治问题带来进一步压力 [1] - 过去三个月行业表现落后于标普500指数和更广泛的运输板块 行业仅增长1.8% 而标普500指数上涨10.1% 运输板块整体增长3.3% [2] 优质公司筛选标准 - 筛选标准包括股息支付率低于60% 股息收益率高于1% 过去五年股息增长且Zacks评级为3(持有)或更高 [8][9] - 股息增长型股票通常来自成熟公司 对市场波动敏感性较低 能对冲不确定性带来的波动 提供下行保护 [4] - 这些公司具有可持续商业模式、长期盈利记录、现金流增长、良好流动性和强劲资产负债表等坚实基础 [4] 重点公司分析：Greenbrier - 公司市值为15亿美元 季度股息0.32美元(年化1.28美元) 股息收益率2.72% 支付率18% 五年股息增长率3.47% [10] - 2022年支付股息3580万美元 2023年支付股息3610万美元并回购5690万美元股票 2024年支付股息3840万美元并回购130万美元股票 [12] - 2025年前九个月支付股息2970万美元并回购2180万美元股票 这些股东回报举措增强投资者信心 [12] 重点公司分析：Ryder - 公司市值为76.4亿美元 季度股息0.91美元(年化3.64美元) 股息收益率1.94% 支付率26% 五年股息增长率9.47% [13] - 2022年支付股息1.23亿美元并回购5.57亿美元股票 2023年支付股息1.28亿美元并回购3.37亿美元股票 [14] - 2024年通过股票回购和股息向股东返还4.56亿美元现金 2025年上半年支付股息7100万美元并回购2.61亿美元股票 [14] 重点公司分析：Air Lease - 公司市值为67.6亿美元 季度股息0.22美元(年化0.88美元) 股息收益率1.45% 支付率17% 五年股息增长率8.34% [16] - 业务覆盖全球58个国家116家航空公司 超过95%业务收入来自美国境外航空公司 [15] - 机队稳定增长、飞机销售利润和租赁期满收入增加推动公司收入增长 [15] 行业投资价值 - 股息股票投资提供双重优势：稳定收入和抵御市场波动的缓冲 是谨慎的投资策略 [5] - 持续分红或股票回购等股东友好举措显示行业公司财务实力强劲 增强投资者信心并积极影响盈利 [3] - Greenbrier、Ryder和Air Lease通过股息和股票回购回报投资者 展现财务实力 [7]

作者背景 - 作者为金融专业背景 专注于投资分析和市场研究 [1] - 拥有房地产投资信托基金领域专业研究兴趣 [1] - 投资哲学基于基本面分析和长期视角 [1] 研究重点 - 重点关注公司内在价值与市场价格偏离机会 [1] - 研究覆盖多个行业 但特别专注于房地产投资信托基金领域 [1] - 通过财务健康状况 竞争地位和管理质量等因素进行尽职调查 [1]

股票表现 - Ryder Systems股价自首次覆盖以来上涨超过20% [1] - 同期标普500指数回报率低于10% [1] 分析师背景 - 分析师为自学成才的股票分析师 专注于建筑项目估值咨询 [1] - 过去5年从事零售投资 研究本杰明·格雷厄姆和乔尔·格林布拉特的投资方法 [1] - 擅长运用SEC文件等数据源进行数据分析 寻找投资标的 [1] - 投资风格偏向价值型 关注高质量的中小盘股多空策略 [1] 平台信息 - Seeking Alpha被用作分享研究成果和获取反馈的平台 [1]

公司动态 - Delivra Health Brands Inc 宣布将在海湾合作委员会(GCC)市场推出6粒装睡眠软糖 这是其Dream Water®品牌在全球扩张的重要一步 新产品预计于2025年9月通过机场、大型药店和电商渠道销售 [1] - 此次扩张通过与沙特阿拉伯分销伙伴合作实施 瞄准中东地区快速增长的健康和助眠产品市场 [1] - 公司CEO表示 该产品推出将增强品牌影响力 提升消费者便利性 并为新老客户提供高性价比选择 是全球化战略的关键步骤 [2] 产品信息 - 6粒装睡眠软糖定位为天然助眠解决方案 采用小包装设计提升便携性 主要针对旅行和即时消费场景 [1][2] - 产品线扩展基于市场对便捷健康产品的强劲需求 延续了Dream Water®液体助眠产品的成功路径 [6] 公司治理 - 公司董事会于2025年8月7日决议向部分董事、高管及员工授予总计10万股激励性股票期权 行权价每股0.3加元 有效期3年 立即归属 [5] - 期权计划依据TSX创业板交易所10%固定股票期权计划条款执行 [5] 业务概况 - Delivra Health Brands专注于健康替代解决方案 旗下拥有Dream Water®和LivRelief™等创新品牌 产品涵盖慢性疼痛、焦虑和失眠等常见问题 [6] - 公司通过两大子公司运营 官网为www.delivrahealthbrands.com 在中东市场的拓展显示其国际化布局加速 [6]

Zacks研究服务功能 - 提供Zacks评级和行业排名的每日更新 以及完全访问Zacks第一评级清单 股票研究报告和高级选股筛选器 旨在帮助投资者更智能 更自信地进行投资 [1] - 服务包含Zacks风格评分系统访问权限 该系统与Zacks评级协同开发 作为辅助指标帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] 风格评分系统构成 - 价值评分侧重通过市盈率 PEG比率 市销率 现金流比率等多项指标识别被低估且价格吸引力的股票 [3] - 增长评分通过分析预测和历史收益 销售额及现金流数据 筛选具有长期可持续增长潜力的公司 [4] - 动量评分运用一周价格变动和盈利预期月度百分比变化等因素 判断布局高动量股票的最佳时机 [5] - VGM评分综合三项风格评分进行加权评级 识别同时具备吸引力估值 优秀增长前景和强劲动量的企业 [6] 评级与评分协同机制 - Zacks评级模型通过分析盈利预期修正数据构建投资组合 其第一评级(强力买入)股票自1988年以来实现年均23.75%回报率 超过标普500指数两倍以上 [7][8] - 建议优先选择同时具备Zacks第一或第二评级(买入)且风格评分达A或B级的股票 对于第三评级(持有)的股票需确保其评分达到A或B级以保障上行潜力 [9] - 即使评分达A或B级 若股票获第四(卖出)或第五评级(强力卖出) 其盈利趋势仍处下行通道 股价下跌风险较高 [10] 案例公司Ryder分析 - Ryder系统公司为全球领先的综合物流和运输解决方案提供商 客户涵盖从小型企业到国际大型企业 服务行业包括汽车 电子 运输 杂货 木材及家居用品等 [11] - 该公司当前获Zacks第三评级(持有) 但VGM评分达A级 动量评分获A级 股价过去四周上涨5% [12] - 2025财年分析师60天内上调盈利预期0.03美元至每股13.12美元 公司历史平均盈利惊喜幅度达正2.9% [12]

核心财务表现 - 第二季度每股收益3.32美元 超出市场预期3.11美元 同比增长10.7% [1] - 总营收31.8亿美元 略超市场预期31.7亿美元 同比增长0.2% [2] - 调整后运营收入26亿美元 同比增长2% 主要受供应链和车队管理解决方案业务推动 [2] 细分业务表现 - 车队管理解决方案总营收14.6亿美元 同比下降1% 但运营收入12.8亿美元同比增长1% [4] - 供应链解决方案总营收13.6亿美元 同比增长2% 运营收入10.1亿美元同比增长3% [5] - 专用运输解决方案总营收6.06亿美元 同比下降5% 运营收入4.7亿美元同比下降3% [5] 管理层评论与展望 - 连续三个季度实现两位数每股收益增长 当前净资产收益率达17% [3] - 第三季度每股收益指引3.45-3.65美元 市场预期3.60美元位于区间内 [7] - 2025年每股收益指引调整为12.85-13.30美元 维持营收增长1%的预期 [7] 现金流与资本结构 - 期末现金余额1.8亿美元 较上季度1.51亿美元有所增加 [6] - 总债务77.2亿美元 较上季度77.6亿美元略有下降 [6] - 上调自由现金流预期至9-10亿美元 运营现金流预期升至28亿美元 [9] 同业比较 - 达美航空每股收益2.10美元超预期 但同比下降11% 营收166.5亿美元超预期 [11][12] - JB亨特每股收益1.31美元低于预期 营收29.3亿美元符合预期 多业务线表现分化 [12][13] - 联合航空每股收益3.87美元超预期 但营收152亿美元低于预期 客运量增长4.1% [14][15]

财务表现 - 公司连续第三个季度实现每股收益两位数增长 达到332美元 同比增长11% [2] - 总收入达26亿美元 同比增长2% [2] - 全年每股收益预测下调至1285-1330美元 原预测为1285-1360美元 [7] 战略转型成效 - 资产轻量化供应链和专属运输服务已成为收入主要来源 超过传统车队管理业务 [3] - 90%以上运营收入来自多年期合同 现金流稳定性增强 [4] - 平衡增长战略推动业务去风险化 提升回报率并加速资产轻量化业务发展 [5] 业务动态 - 二手车销售面临阻力 公司正通过批发渠道处理库存 [5] - 租赁和专属运输业务的部分客户因经济不确定性延迟决策 [8] 行业展望 - 长期看好运输物流外包趋势 美国工业制造业增长将带来机遇 [6] - 当前货运市场持续低迷 宏观经济不确定性导致短期合同销售承压 [8]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度稀释每股收益（EPS）为3.15美元，同比增长11%[86] - 公司第二季度总营收为32亿美元，与去年同期持平[86][88] - 公司第二季度运营收入（非GAAP指标）为26亿美元，同比增长2%[86][88] - 公司第二季度EBT（税前利润）为1.84亿美元，同比增长3%[86] - 公司第二季度可比EBT（非GAAP指标）为1.93亿美元，同比增长2%[86] - 2025年第二季度可比EBT为1.93亿美元，较2024年同期的1.88亿美元增长2.7%[161] - 2025年上半年可比EBT为3.35亿美元，较2024年同期的3.17亿美元增长5.7%[161] - 2025年第二季度可比EPS为3.32美元，较2024年同期的3.00美元增长10.7%[161] - 2025年上半年可比EPS为5.77美元，较2024年同期的5.13美元增长12.5%[161] - 2025年第二季度总营收为31.89亿美元，同比增长0.2%（2024年同期为31.82亿美元）[166] - 公司2025年十二个月调整后净利润为5.14亿美元，同比增长1500万美元[167] 成本和费用（同比环比） - 公司第二季度SG&A（销售、一般及行政费用）为3.78亿美元，同比增长3%[100] - 利息支出在2025年第二季度和上半年分别增长6%和7%，主要由于平均债务增加和市场利率上升[105] - 2025年第二季度非运营养老金成本净额为900万美元，较2024年同期的1000万美元下降10%[161] - 2025年第二季度折旧费用为4.20亿美元，较2024年同期的4.28亿美元下降1.9%[165] - 2025年十二个月期间收购成本为100万美元，较2024年同期的800万美元大幅下降[168] 各业务线表现 - 公司第二季度租赁及相关维护和租赁收入为9.66亿美元，同比增长2%[94] - 公司第二季度燃料服务收入为1亿美元，同比下降17%[97] - 二手车销售净额在2025年第二季度和上半年分别下降111%和82%，主要受市场条件疲软和批发量增加影响[102] - 2025年第二季度拖拉机单位平均收益同比增长3%，卡车同比下降10%[104] - 供应链解决方案部门收入在2025年第二季度和上半年均增长2%[113] - 专用运输解决方案部门在2025年上半年税前利润增长17%[113] - 设备贡献总额在2025年第二季度和上半年分别增长3%和6%[118] - 2025年第二季度拖拉机单位平均收益同比下降17%，卡车下降17%[103] - 2025年上半年供应链解决方案部门税前利润增长24%[113] - FMS总营收在2025年第二季度和上半年分别下降1%，至14.67亿美元和29.14亿美元，主要受燃料成本下降和销量减少影响[119][121] - FMS运营收入在2025年第二季度和上半年均增长1%，分别达到12.88亿美元和25.48亿美元，主要得益于ChoiceLease收入增长[119][121] - FMS税前利润（EBT）在2025年第二季度和上半年均下降6%，分别为1.26亿美元和2.20亿美元，主要受二手车销售疲软影响[119][122] - SCS总营收在2025年第二季度和上半年分别增长2%至13.66亿美元和26.97亿美元，主要受运营收入增长驱动[129][130] - SCS税前利润（EBT）同比大幅增长16%（第二季度）和24%（上半年），EBT利润率提升80-120基点[129][131] - 供应链解决方案中，全渠道零售和消费品收入均同比增长5%[129] - DTS总营收在2025年第二季度下降5%至6.06亿美元，六个月累计增长1%至12.08亿美元[132][133] - DTS运营收入（非GAAP指标）在2025年第二季度下降3%至4.7亿美元，六个月累计增长2%至9.3亿美元[132][133] - DTS税前利润（EBT）在2025年第二季度增长1%至3700万美元，六个月累计增长17%至6400万美元[132][134] - FMS业务2025年第二季度税前利润（EBT）为1.26亿美元，占FMS总营收的8.6%，同比下降0.4个百分点[166] - SCS业务2025年第二季度税前利润（EBT）为9900万美元，占SCS总营收的7.2%，同比上升0.8个百分点[167] - DTS业务2025年第二季度税前利润（EBT）为3700万美元，占DTS总营收的6.2%，同比上升0.4个百分点[167] - FMS业务2025年十二个月税前利润（EBT）为5.03亿美元，占FMS总营收的8.6%，同比下降0.5个百分点[166] - SCS业务2025年十二个月税前利润（EBT）为3.69亿美元，占SCS总营收的6.9%，同比上升1.3个百分点[167] - DTS业务2025年十二个月税前利润（EBT）为1.34亿美元，占DTS总营收的5.5%，与2024年持平[167] 毛利率变化 - 公司第二季度租赁及相关维护和租赁毛利率为34%，同比增长2个百分点[94] - 公司第二季度燃料服务毛利率为6%，同比增长3个百分点[97] 现金流和资本支出 - 公司自由现金流（非GAAP指标）在2025年前六个月大幅增至4.61亿美元，2024年同期为7100万美元[139][141] - 2025年前六个月经营活动现金流为14.03亿美元，同比增长30%（2024年同期为10.78亿美元）[138] - 2025年前六个月资本支出降至11.92亿美元（2024年同期为13.01亿美元），主要因ChoiceLease投资减少[142] 资产和债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.8亿美元，其中1.2亿美元位于美国境外[144] - 公司2025年发行两笔中期票据，总额6亿美元（利率分别为5.00%和4.85%）[147] - 公司债务权益比从2024年底的250%微升至2025年6月的251%[153] 股息和股票回购 - 公司宣布2025年7月季度现金股息为每股0.91美元，较2024年7月的0.81美元增长12%[154] - 2025年4月公司回购340,061股普通股，平均价格为每股139.57美元[183] - 2025年5月公司回购305,513股普通股，平均价格为每股150.80美元[183] - 2025年6月公司回购1,379股普通股，平均价格为每股151.24美元[183] - 2025年第二季度总计回购646,953股普通股，平均价格为每股144.90美元[183] - 截至2025年6月30日，公司公开宣布的股票回购计划剩余可回购数量为1,283,568股[183] - 公司目前维持2023年10月和2024年批准的两种股票回购计划[183] 其他财务数据 - 杂项净收入在2025年第二季度增至1300万美元，但上半年下降至800万美元[106] - 2025年第二季度有效税率为28.3%，同比下降0.8个百分点[109][110] - 2025年第二季度可比税率为28.0%，较2024年同期的29.0%下降1个百分点[162] - 2025年第二季度可比EBITDA为7.29亿美元，较2024年同期的7.04亿美元增长3.5%[165] - 2025年上半年可比EBITDA为14.00亿美元，较2024年同期的13.40亿美元增长4.5%[165] - 2025年上半年调整后股东权益回报率（ROE）为17%，同比上升1个百分点[167] 车辆和车队表现 - 2025年第二季度二手车价格同比下降17%，上半年卡车和拖拉机价格分别下降18%和16%[122] - 商用租赁车队利用率在2025年第二季度提升至70%（同比+100基点），但上半年维持在68%[122][127] - 公司总车辆数量同比减少2%，其中租赁车辆同比大幅下降40%[123] - SCS车队规模同比减少4%，其中动力车辆减少7%[129] - 截至2025年6月30日，公司车辆总数下降8%至18,400辆（动力车辆下降5%，拖车下降9%）[132] 公司治理和控制 - 2025年第二季度末，Ryder的披露控制和程序被评估为有效[177] - 截至2025年6月30日的三个月内，Ryder的财务报告内部控制未发生重大变化[178]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比每股收益为3.32美元，同比增长11%（去年同期为3美元）[14] - 2025年全年可比每股收益预期上调至12.85-13.30美元，较2018年的5.95美元增长超过一倍[12] - 过去12个月ROE达到17%，高于2018年周期峰值时的13%[9][12] - 2025年自由现金流预测上调5亿美元至9-10亿美元范围，主要因资本支出减少和税收折旧政策调整[11][31] - 2025年预计运营现金流28亿美元，较2018年增长65%[13] 各条业务线数据和关键指标变化 车队管理解决方案(FMS) - 运营收入增长1%，ChoiceLease收入增长2%[16] - 税前收益1.26亿美元，同比下降[16] - 租赁车队利用率70%，同比上升1个百分点[17] - 零售渠道定价环比改善，拖拉机零售价上涨10%，卡车零售价上涨4%[19] 供应链解决方案(SCS) - 运营收入增长3%[21] - 收益同比增长16%，EBT利润率9.7%达到长期目标高端[21] - 全渠道零售网络优化计划带来持续收益改善[21] 专用运输解决方案(DTS) - 运营收入下降3%[22] - EBT增长1%，EBT利润率7.9%达到长期目标[22] - Cardinal收购预计带来4000-6000万美元年度协同效应[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 93%收入来自美国市场[9] - 工业制造业回流美国为公司带来潜在增长机会[8][95] - 二手车市场表现分化：拖拉机零售价环比上涨10%，卡车零售价环比上涨4%[19][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式转型：资产轻型业务(SCS+DTS)占比从2018年44%提升至2025年预计60%[12] - 战略举措预计2025年带来1.5亿美元税前收益，长期目标ROE达到20%+[32][35] - 资本配置优先级：有机增长>战略并购>股东回报[28] - 2021年以来已回购21%流通股，季度股息增长57%[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运市场仍处低谷期，但"更接近尾声而非开始"[64] - 合同销售受经济不确定性影响，部分客户延迟决策[30] - 供应链业务销售管道活跃，大客户决策意愿增强[55] - 税收折旧政策永久恢复预计带来2亿美元现金流收益[11] 其他重要信息 - 二手车库存9600辆，略高于目标范围[20] - 租赁车队中卡车占比已达60%[25] - 推出TORQ移动维护服务，收入同比增长75%[103] - 杠杆率251%，处于目标区间低端[29] 问答环节所有的提问和回答 资本配置 - 公司对现有资本配置能力充满信心，计划继续股票回购、战略并购和有机增长投资[41][42] - 预计约50%可用资本用于增长性资本支出，其余用于股票回购和战略并购[28] 二手车市场 - 预计下半年零售渠道占比提升，拖拉机价格将稳步回升[44][45] - Q2亏损主要因超额批发老旧库存（约1000辆），预计后续季度回归正常水平[48][49] - 卡车残值压力主要来自老旧库存清理，预计不会持续[116][118] 业务展望 - 专用运输业务受司机招聘环境影响，但预计周期回升时将改善[36][80] - 供应链业务受零售量低迷拖累，优化后的仓库网络将提升效率[35][73] - 预计2026年资本支出可能回升，取决于市场复苏情况[64][67] 维护服务 - 传统Select Care业务开始回升，同时发展TORQ移动维护服务[103][105] - 客户偏好转向"按需付费"模式，公司相应调整服务策略[101] 税收政策影响 - 税收折旧政策永久恢复将带来持续多年的现金流改善[122] - 预计政策将刺激客户设备投资意愿，利好租赁业务[57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度运营收入26亿美元，同比增长2%，主要源于供应链解决方案（SCS）和车队管理解决方案（FMS）的合同收入增长 [13] - 第二季度持续经营业务的可比每股收益为3.32美元，同比增长11%，得益于合同收益增加和股票回购 [13] - 净资产收益率（ROE）为17%，高于上年，主要是合同收益增加，但股票回购带来的ROE收益被二手车销售和租赁业绩抵消 [14] - 年初至今自由现金流从上年的7100万美元增至4.61亿美元，反映出营运资金需求降低和资本支出减少 [14] - 2025年预计自由现金流增加约5亿美元，范围在9 - 10亿美元，因预期资本支出降低和税收红利折旧永久恢复带来约2亿美元现金流收益 [10] - 2025年可比每股收益预计在12.85 - 13.3美元，高于上年的12美元 [29] - 2025年ROE预测修订为17%，原范围是16.5% - 17.5% [30] - 第三季度可比每股收益预测范围是3.45 - 3.65美元，上年为3.44美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长1%，由ChoiceLease收入增长2%驱动 [15] - 税前收益为1.26亿美元，同比下降，受货运市场条件疲软影响，但ChoiceLease表现较好部分抵消了二手车销售业绩下滑 [15] - 二手车销售方面，同比拖拉机和卡车定价均下降17%，季度内销售6200辆二手车，库存9600辆略高于目标范围，预计下半年零售销售占比提高 [18][19][20] - 租赁业务，租赁利用率为70%，高于上年的69%，但仍低于目标范围，租赁动力车队定价同比上涨4% [16][17] 供应链解决方案（SCS） - 运营收入增长3%，得益于新业务、客户量增加和定价提高 [21] - 收益增长16%，供应链税前收益占运营收入的9.7%，处于该业务长期目标的高端 [21] 专用运输解决方案（DTS） - 运营收入下降3%，因车队数量减少，反映货运长期低迷 [22] - 税前收益增长1%，得益于收购协同效应和上年整合成本的部分抵消，专用运输税前收益占运营收入的7.9%，处于该业务长期目标水平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运市场条件预计在2025年仍接近低谷水平，但公司转型后的业务模式预计仍能产生比2018年峰值更高的收益和回报 [11] - 二手车市场，拖拉机定价在第二季度环比上涨3%，卡车定价环比下降10%，零售渠道定价有不同程度上涨 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行平衡增长战略，将业务风险降低，增加回报，加速轻资产供应链和专用业务增长，预计转型后的业务模式将继续超越以往周期 [4][8] - 长期来看，运输和物流外包的长期趋势强劲，公司解决方案对客户有吸引力，且公司93%的收入来自美国，有望受益于美国工业制造业增长 [6][7] - 公司资本分配优先考虑有机增长投资，同时进行战略并购和股票回购，自2021年以来已在战略并购和股票回购上分别投入约11亿美元，使股份数量减少21% [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续三个季度实现每股收益两位数增长，第二季度业绩超预期，供应链业务表现出色，但二手车批发量增加部分抵消了收益 [4] - 尽管货运市场低迷，但公司转型后的业务模式展现出韧性，合同组合收益增长，仍能实现收益增长和资本部署能力提升 [7][8] - 管理层对公司业务在周期回升时的表现有信心，预计各业务板块都能受益，如FMS的租赁和二手车销售、DTS的新销售机会、SCS的业务量恢复等 [34][35][36] 其他重要信息 - 2025年公司向股东返还3.3亿美元，通过回购约170万股股票和支付股息，自2021年以来已回购约21%的流通股，季度股息提高57% [9] - 2025年租赁资本支出预计为18亿美元，低于先前预测和上年水平，租赁车队预计年底保持稳定；租赁资本支出预计为3亿美元，低于上年，租赁车队预计年底减少12%，平均租赁车队预计下降5% [23][24] - 2025年总资本支出预计约23亿美元，低于上年，预计二手车销售收益约5亿美元，净资本支出约18亿美元 [25] - 未来三年预计运营现金流和二手车销售收益约105亿美元，将产生约35亿美元的额外债务能力，可用于资本部署的资金达14亿美元，预计约一半用于增长性资本支出，另一半用于股票回购、战略收购和投资 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否有信心立即部署资产负债表上的资金，还是需等待周期上行和更多明确信息？ - 公司对现有资金情况感觉良好，已有股票回购计划，也在寻找收购机会，在货运周期上行时会对车辆进行有机投资，认为资金能满足各方面需求 [40][41] 问题: 下半年卡车价格的不同情景及公司看法？ - 预计拖拉机价格将继续上涨，尤其是第四季度，但涨幅较原预期更温和，公司对二手拖拉机市场情况感到鼓舞 [43][44] 问题: 第二季度二手车销售亏损及第三季度盈利回升的原因，以及第三季度指导中是否有其他抵消因素？ - 第二季度亏损是因额外的二手车批发活动处理老化库存所致，预计后续批发规模不会达到该水平，从而实现盈利回升；第三季度指导中，合同业务收益增长将抵消租赁和二手车销售的部分挑战，此外，合同销售的不确定性仍是盈利增长的逆风因素，但供应链业务销售有起色 [47][48][50] 问题: 税收红利折旧对客户行为的影响？ - 历史上，税收红利折旧开启时，整体商业支出会增加，这对公司有利，能让客户更愿意进行投资，无论是购买设备还是签订租赁和服务合同 [55] 问题: 第四季度FMS租赁环境的早期假设？ - 指导范围高端预计租赁按历史顺序趋势发展，二手车价格在第四季度有温和上涨；低端预计租赁持平且无季节性回升，二手车价格在第三、四季度继续下降，合同业务预计持续表现稳定 [59] 问题: OEM延迟和资本支出变化是否会在2026年逆转，是否会增加资本支出？ - 税收法案有帮助，但需货运市场完成调整，目前虽看到一些积极迹象，但仍存在不确定性，如关税问题，若解决且市场重新平衡，2026年资本支出可能回升 [62][63][64] 问题: 下半年各业务板块利润率趋势，以及2026年业务增长是否会带来利润率压力？ - FMS业务因租赁稳定和相关举措，预计第三、四季度利润率增长；供应链业务预计利润率继续增长；专用业务受车队数量减少影响，但整体仍预计盈利增长；FMS未达目标利润率，市场恢复时有望提升至目标水平 [70][71][73] 问题: 租赁和租赁业务中拖拉机与卡车的需求差异？ - 租赁业务中，卡车数量同比增加约2000辆，而牵引车和挂车类业务面临逆风，预计市场改善时牵引车和挂车业务会回升；租赁业务中，目前卡车占租赁车队约60%，预计今年维持该比例，2026年市场改善时可能投资牵引车 [79][80] 问题: 二手车市场价格上涨的支撑因素？ - 可能是多种因素共同作用，如货运衰退持续一段时间后，部分人有更换二手车需求，且公司的高质量车辆有吸引力；此外，卧铺车库存相对较低，推动了该类车型价格上涨 [84][85] 问题: 供应链业务利润率在成交困难和营收增长未达目标情况下仍保持目标水平的原因？ - 这体现了公司业务的价值主张，具体得益于对新业务启动团队的投资、业务持续改进、成本控制和定价纪律，以及多元化的服务能力和产品，预计第四季度结束时利润率处于中个位数水平 [87][88][89] 问题: 外包维护业务近年来停滞的原因及长期展望？ - 公司未放弃外包维护业务，正尝试通过TORQ产品发展移动维护业务，该业务有增长潜力；传统维护业务中，零售维护有市场需求；目前TORQ业务收入同比增长75%，传统Select Care车队业务也有增长，预计今年剩余时间继续增长 [96][99][101] 问题: Ryder Ventures的情况，以及过剩自由现金流是否用于寻找战略机会？ - 公司收购目标是运营良好且与核心业务相关的公司，会耐心寻找合适收购对象；Ryder Ventures用于关注市场技术，有合适收购对象时会考虑，但目前不会大量占用资金 [102][103][104] 问题: 二手车剩余价值情况，以及卡车价格接近或低于剩余价值线的影响？ - 本季度数据包含额外批发活动影响，若无此影响数据会更高；卡车价格受老化库存影响，但零售价格有环比上涨；目前剩余价值合理，即使价格低于剩余价值线也预计是暂时的，不会对结果产生重大影响，公司对剩余价值设定感到满意 [110][111][113] 问题: 税收红利折旧是否会结构性改善自由现金流转换？ - 预计未来几年税收红利折旧将持续带来现金流收益 [120] 问题: 专用业务合同销售延迟情况在第二季度是否改善，以及下半年指导中是否考虑改善因素？ - 专用业务合同销售延迟情况未改善，供应链业务大客户决策有所增加，但专用业务中小客户仍犹豫，若不确定性消除有望改善；目前指导中未大量考虑改善因素，若改善可能在2026年体现更多收益 [125][126][128] 问题: 下半年指导中是否对卡车价格改善有方向性预期？ - 预计第四季度卡车价格有轻微改善，主要是批发减少、零售占比提高带来的影响 [130][131]