欺诈成本与规模 - 自2024年以来，欺诈性SNAP申请和发放后案件的月平均发生率已翻倍 [1] - 每1美元因欺诈损失的SNAP福利，机构现在需承担4.14美元的总成本，高于一年前的3.93美元 [1] - 在集成五个或更多项目的多项目系统中，欺诈成本高达每损失1美元对应4.55美元 [5] 主要驱动因素 - 向数字渠道的加速转变是主要驱动因素，数字渠道现在占所有欺诈成本的近一半 [1][5] - 综合资格系统在多个人类服务项目中的扩展为欺诈者创造了更多入口点 [1][5] - 欺诈者越来越多地使用被盗身份和未经授权的销售点终端进行EBT账户接管、卡片侧录和克隆 [5] 运营与系统性挑战 - 近74%的机构报告错误增加，近一半报告生产力下降，侵蚀了资格决策的信心 [5] - 机构因申请量过大、人员短缺、系统过时和数据质量差而难以满足联邦的及时性要求 [5] - 批准延迟可能导致有需求家庭面临饥饿、营养不良和财务压力，同时加剧了员工士气低落和高流动率 [5] 缓解策略与积极效果 - 充分利用实时数据、身份验证和数字认证解决方案的机构能够扭转欺诈趋势 [2] - 完全集成系统、交叉共享数据、交叉培训员工并重新评估非SNAP来源申请身份的机构报告欺诈成本较低，为每损失1美元对应3.98美元，且错误更少 [5] - 投资于先进欺诈检测的机构证明，在改善福利获取的同时保护计划完整性是可能的 [4]

投资观点 - 对RELX PLC维持“买入”评级 股价回调是由于不合理的AI相关担忧 这代表了一个良好的入场点 [1] - 股票当前交易价格相较于其上市可比公司存在大幅折价 [1] 公司估值 - RELX PLC股票目前存在巨大的价格与内在价值之间的差距 [1] - 投资策略倾向于深度价值资产负债表折价股 例如净现金股票 净流动资产折价股 低市净率股票 分类加总估值折价股 [1] - 投资策略亦包括宽广护城河股票 例如以折价购买优秀公司的盈利能力的“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽广护城河复利企业 [1]

投资观点 - 对RELX PLC维持“买入”评级 认为其股价回调是由于不合理的AI相关担忧所致 这提供了一个良好的入场点 [1] - RELX PLC当前股价相较于其上市可比公司存在大幅折价 [1] 公司估值 - RELX PLC股票目前交易价格较其上市可比公司存在大幅折价 [1]

欺诈问题现状 - 欺诈现象在美国和加拿大广泛存在且难以衡量和预防 [1] - 近半数美国和加拿大金融机构仍依赖手动工具应对欺诈 [1] - 机器人和诈骗活动呈现激增趋势 [1]

医疗保健提供商目录使用现状 - 82%美国成年人使用过医疗保健提供商目录 但存在信息不准确和导航困难问题[1] - 33%用户遇到过时或错误信息 21%用户认为目录难以使用以查找提供商[2] - 消费者依赖目录进行关键医疗决策 包括寻找提供商、确认保险范围和了解自付费用[1] 消费者选择提供商的关键因素 - 58%用户将网络覆盖/参与列为选择提供商的最重要因素 其中30%认为这是唯一最重要因素[3] - 56%用户认为提供商能否提供特定类型护理是最重要考量因素之一[3] - 临床和财务因素在消费者选择过程中具有同等重要性[1] 目录功能使用偏好 - 49%受访者使用医疗保健提供商目录寻找专科医生[3] - 消费者在更换计划、寻求新护理或处于变化时期特别依赖目录工具[1] - 目录工具在帮助消费者处理提供商和健康计划相关复杂决策方面发挥重要作用[1] 行业改进方向 - 医疗保健组织需要现代化提供商目录体验 确保信息频繁更新[1] - 应使目录功能与消费者最重视的因素保持一致 提升患者和会员参与度[1] - 通过提高数据质量、可用性和透明度 可降低整体护理成本并提高会员满意度[1]

公司人事任命 - LexisNexis Risk Solutions Government任命Katie James为机动车管理局(DMV)解决方案部门新任负责人[1] - 此项任命强化公司对推动机动车机构数字化转型和卓越运营的承诺[1] 新任负责人背景 - Katie James拥有超过20年政府行业经验 专注于创新、现代化和跨机构协作[2] - 曾在机动车管理局、公共安全办公室和应急管理组织领导高技术影响力项目[2] - 现任行业咨询委员会财务主管 该委员会由近50家与AAMVA合作的公司组成[3] - 曾担任AAMVA委员会主席 参与多个工作组 帮助制定影响北美机动车管理局运营的最佳实践和标准[3] - 持有德州农工大学学位 曾任职于Verisk Analytics公司和Incode Technologies公司[4] 战略职责与业务重点 - 负责领导机动车管理局解决方案组合的开发和客户对接[1] - 重点关注欺诈预防、支付处理和重要记录现代化三大领域[1] - 通过技术工具帮助机动车管理机构提供安全、无缝且具有成本效益的服务[1] - 加速公司使命 帮助机动车管理局增强安全性、减少摩擦 更自信高效地服务社区[4] 行业影响与合作伙伴关系 - 深度融入机动车管理局生态系统 与机构领导者建立深厚关系[4] - 强调合作力量 认为当合作伙伴感到被倾听、被重视并为共同目标保持一致时最具效力[3] - 公司持续投资行业领先人才和专门构建的解决方案 以满足政府机构不断变化的需求[4] 公司业务概况 - 利用数据和高级分析技术提供洞察 帮助企业和政府实体降低风险并改进决策[5] - 为保险、金融服务、医疗保健和政府等多个行业提供数据和技术解决方案[5] - 总部位于佐治亚州亚特兰大都会区 在全球设有办事处[5] - 属于RELX集团旗下公司 RELX是专业和企业客户信息与分析全球提供商 在伦敦证券交易所和纽约证券交易所上市[5]

公司人事任命 - LexisNexis Risk Solutions任命Amy Simon为劳动力解决方案负责人 强化对政府机构的关键服务支持[1] - 该职位为新设岗位 将领导跨职能团队为公共服务和福利发放提供前沿数据、身份与反欺诈解决方案[2] 高管背景与职责 - Amy Simon曾在美国劳工部担任代理助理部长 主管100亿美元规模的劳动力投资与失业保险组合[4] - 她创立的Simon Advisory咨询公司为州政府机构、科技企业提供战略与政策建议 并专注疫情失业欺诈防治[4] - 新角色将协助州政府机构应对公共服务需求激增、法规压力及系统现代化需求[3] 行业战略布局 - 公司通过此举加强领导团队建设 为政府机构提供下一代技术支持以塑造美国劳动力市场未来[6] - 政府业务CEO强调Simon在国家级劳动力项目现代化和转型变革方面的经验具有独特价值[3] 公司业务范围 - LexisNexis Risk Solutions隶属RELX集团 为保险、金融、医疗及政府等多行业提供数据与风险分析解决方案[7] - 公司通过数据分析和先进技术帮助政府及企业降低风险并优化决策[7]

市值与股价变动 - 新东方市值157.63亿，股价下跌0.22(-1.10%) [2] - 好未来市值106.89亿，股价下跌0.11(-2.28%) [2] - 唯品会市值94.44亿，股价下跌0.40(-1.73%) [2] - 名创优品市值79.88亿，股价下跌0.12(-0.80%) [2] - 再鼎医药市值62.25亿，股价下跌0.59(-1.25%) [2] - 奇富科技市值76.40亿，股价下跌0.04(-0.44%) [2] - 雾芯科技市值44.99亿，股价上涨0.51(+2.67%) [2] - 汽车之家市值47.06亿，股价下跌0.04(-0.13%) [2] - 金山云市值39.09亿，股价下跌0.46(-1.64%) [2] - 陆金所控股市值25.58亿，股价上涨0.04(+0.39%) [2] - 爱奇艺市值24.74亿，股价下跌0.03(-0.87%) [2] - 微博市值18.06亿，股价下跌0.06(-2.85%) [2] - 乐信市值10.77亿，股价下跌0.40(-3.91%) [2] - 逸仙电商市值17.35亿，股价下跌0.04(-0.53%) [2] - 网易有道市值10.53亿，股价下跌0.01(-0.14%) [2] - 高途市值8.28亿，股价上涨0.48(+5.65%) [2] - 优信市值7.81亿，股价下跌0.08(-0.64%) [2] - 诺亚控股市值8.22亿，股价下跌0.20(-5.01%) [2] - 虎牙市值8.17亿，股价上涨0.01(+0.41%) [2] - 新氧市值5.19亿，股价下跌0.01(-0.17%) [3] - 趣店市值5.75亿，股价上涨0.12(+3.72%) [3] - 宜人智科市值4.99亿，股价下跌0.09(-1.68%) [3] - 搜狐市值2.89亿，股价上涨0.28(+1.84%) [3] - 迅雷市值4.57亿，股价下跌0.22(-4.32%) [3] - 金融壹账通市值3.04亿，股价上涨0.04(+0.61%) [3] - 云米市值2.04亿，股价下跌0.17(-4.64%) [3] - 小牛电动市值2.76亿，股价下跌0.07(-0.77%) [3] - 斗鱼市值2.73亿，股价下跌0.21(-6.47%) [3] - 华米科技市值1.82亿，股价下跌1.09(-7.94%) [3] - 猎豹移动市值1.72亿，股价下跌0.38(-6.35%) [3] - 宝尊电商市值1.64亿，股价上涨0.02(+0.72%) [3] - 天境生物市值9633.67万，股价下跌0.18(-9.63%) [3] - 第九城市市值1.38亿，股价下跌0.20(-2.32%) [3] - 途牛市值1.25亿，股价下跌0.63(-6.60%) [3] - 蘑菇街市值1883.73万，股价下跌0.26(-2.48%) [3] - 玖富市值6310.93万，股价下跌0.06(-3.61%) [3] - 极光市值1801.94万，股价下跌0.04(-1.87%) [3] - 开心汽车市值909.13万，股价下跌0.15(-1.79%) [3] - 易电行市值819.33万，股价下跌0.09(-4.18%) [3] - 房多多市值212.48万，股价下跌0.05(-1.21%) [3] 股价表现 - 高途股价涨幅最大，上涨5.65% [2] - 雾芯科技股价上涨2.67% [2] - 趣店股价上涨3.72% [3] - 搜狐股价上涨1.84% [3] - 金融壹账通股价上涨0.61% [3] - 宝尊电商股价上涨0.72% [3] - 天境生物股价跌幅最大，下跌9.63% [3] - 斗鱼股价下跌6.47% [3] - 华米科技股价下跌7.94% [3] - 猎豹移动股价下跌6.35% [3] - 途牛股价下跌6.60% [3] 公司市值排名 - 新东方市值最高，达157.63亿 [2] - 好未来市值第二，达106.89亿 [2] - 唯品会市值第三，达94.44亿 [2] - 名创优品市值第四，达79.88亿 [2] - 再鼎医药市值第五，达62.25亿 [2] - 房多多市值最低，仅212.48万 [3] - 易电行市值倒数第二，819.33万 [3] - 开心汽车市值倒数第三，909.13万 [3]

核心观点 - Yelp被认定为比RELX更具投资价值的标的 基于估值指标和盈利前景的对比分析[1][6] 行业定位 - 两家公司均属于互联网内容板块 吸引价值投资者的关注[1] 投资评级 - Yelp获得Zacks排名第2级（买入） RELX仅获第4级（卖出）评级[3] - Zacks排名结合价值风格评分可产生最佳回报 前者关注盈利预测上调趋势 后者聚焦特定股票特质[2] 估值指标对比 - Yelp远期市盈率为16.41倍 显著低于RELX的30.45倍[5] - Yelp市盈增长比率(PEG)为0.82倍 远优于RELX的3.38倍 显示其兼顾盈利增长与估值水平[5] - Yelp市净率为3.1倍 大幅低于RELX的32.45倍 反映其市值与净资产关系更具优势[6] 价值评分 - Yelp获得价值风格评分A级 RELX仅获D级 关键评估指标包括市盈率、市销率、收益收益率及每股现金流等[4][6] - 估值指标综合表明Yelp存在显著低估 是当前更优的价值投资选择[6]

收入和利润（同比环比） - 公司上半年收入为47.41亿英镑（去年同期46.41亿英镑），基础增长7%[5][6] - 调整后营业利润为16.52亿英镑（去年同期15.83亿英镑），基础增长9%，调整后营业利润率提升至34.8%（去年同期34.1%）[5][6] - 调整后每股收益63.5便士（去年同期59.5便士），按固定汇率计算增长10%[5][7] - 集团总收入从2024年的46.41亿英镑增至2025年的47.41亿英镑，同比增长3%，潜在增长率为7%[35][33] - 集团调整后营业利润从2024年的15.83亿英镑增至2025年的16.52亿英镑，同比增长4%，潜在增长率为9%，调整后营业利润率从34.1%提升至34.8%[36][38] - 集团EBITDA从2024年的18.41亿英镑增至2025年的19.08亿英镑，EBITDA利润率从39.7%提升至40.2%[38] - 2024年全年收入为94.34亿英镑，2024年上半年和2025年上半年收入分别为46.41亿英镑和47.41亿英镑[84] - 2024年全年净利润为19.44亿英镑，2024年上半年和2025年上半年净利润分别为9.86亿英镑和9.79亿英镑[84] - 2024年全年每股基本收益为103.6便士，2024年上半年和2025年上半年每股基本收益分别为52.6便士和52.9便士[86] - 2024年全年调整后营业利润为31.99亿英镑，2025年上半年为16.52亿英镑[130] - 2024年全年调整后税前利润为29.03亿英镑，2025年上半年为15.15亿英镑[130] - 2024年全年调整后每股收益为120.1便士，2025年上半年为63.5便士[133] - 2025年上半年调整后营业利润为21.48亿美元，同比增长7%[139] 成本和费用（同比环比） - 集团调整后现金流从2024年的14.98亿英镑增至2025年的16.52亿英镑，现金流转化率从95%提升至100%[45][46] - 2024年全年经营活动产生的现金净额为26.08亿英镑，2024年上半年和2025年上半年分别为12.59亿英镑和14.14亿英镑[89] - 2024年全年投资活动使用的现金净额为5.75亿英镑，2025年上半年增至5.06亿英镑[89] - 2024年全年融资活动使用的现金净额为20.65亿英镑，2025年上半年为8.11亿英镑[89] - 2025年上半年净现金来自运营活动为18.38亿美元[140] - 2025年上半年调整后净现金流为21.48亿美元[140] 各条业务线表现 - 风险业务收入增长8%至17.48亿英镑，调整后营业利润增长9%至6.6亿英镑，利润率提升至37.8%[12][14] - 科技与医疗业务收入增长5%至13.23亿英镑，调整后营业利润增长7%至4.91亿英镑，利润率提升至37.1%[12][17] - 法律业务收入增长9%至9亿英镑，调整后营业利润增长11%至1.88亿英镑[12] - 展览业务收入增长8%（按基础计算），调整后营业利润增长9%至2.34亿英镑[12] - 公司法律业务收入从2024年的8.52亿英镑增长至2025年的9亿英镑，同比增长6%，按固定汇率计算增长8%，潜在增长率为9%[21] - 法律业务调整后营业利润从2024年的1.75亿英镑增至2025年的1.88亿英镑，同比增长7%，潜在增长率为11%，调整后营业利润率从20.5%提升至20.9%[21][22] - 展览业务收入从2024年的6.01亿英镑降至2025年的5.81亿英镑，同比下降3%，但潜在增长率为8%[25][26] - 展览业务调整后营业利润从2024年的2.23亿英镑增至2025年的2.34亿英镑，同比增长5%，潜在增长率为9%，调整后营业利润率从37.1%提升至40.3%[25][27] - 2024年全年总收入为94.34亿英镑，其中Risk业务收入33.36亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务收入26.24亿英镑，Legal业务收入17.18亿英镑，Exhibitions业务收入12.39亿英镑，Print & print-related业务收入5.17亿英镑[100][106] - 2024年上半年总收入为46.41亿英镑，其中Risk业务收入16.67亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务收入12.82亿英镑，Legal业务收入8.52亿英镑，Exhibitions业务收入6.01亿英镑，Print & print-related业务收入2.39亿英镑[102][106] - 2024年全年调整后营业利润为31.99亿英镑，其中Risk业务贡献12.33亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务贡献9.81亿英镑，Legal业务贡献3.81亿英镑，Exhibitions业务贡献3.98亿英镑，Print & print-related业务贡献2.17亿英镑[100][109] - 2024年上半年调整后营业利润为15.83亿英镑，其中Risk业务贡献6.21亿英镑，Scientific, Technical & Medical业务贡献4.72亿英镑，Legal业务贡献1.75亿英镑，Exhibitions业务贡献2.23亿英镑，Print & print-related业务贡献0.97亿英镑[102][109] - 2024年全年订阅收入50.25亿英镑，交易性收入44.09亿英镑[108] - 2024年上半年订阅收入24.91亿英镑，交易性收入21.50亿英镑[108] 各地区表现 - 2024年全年北美市场收入54.95亿英镑，欧洲市场收入20.25亿英镑，其他地区收入19.14亿英镑[106] - 2024年上半年北美市场收入27.52亿英镑，欧洲市场收入9.58亿英镑，其他地区收入9.31亿英镑[106] - 公司全球员工总数超过36,000人，其中约40%位于北美[160] 管理层讨论和指引 - 公司完成3笔收购总价2.62亿英镑，并执行了10亿英镑的股票回购（原计划15亿英镑）[5][9] - 公司在2025年上半年完成了10亿英镑的股票回购，高于2024年同期的7亿英镑[51] - 2025年上半年回购了2550万股公司股票，平均价格为3923便士，总金额为10亿英镑[61] - 2025年中期股息为每股19.5便士，同比增长7%[60] - 中期股息增加7%至19.5便士（去年同期18.2便士）[5][8] - 公司连续10年保持MSCI AAA级可持续发展评级[63] - 2025年中期股息除权日为2025年8月7日（普通股）和8月8日（ADR）[162] - 2025年中期股息支付日为2025年9月11日（普通股）和9月16日（ADR）[162] - 公司2025年9月30日前的九个月交易更新将于2025年10月23日发布[162] - 公司董事确认中期财务信息真实公允地反映了资产、负债、财务状况和利润[157] - 公司董事变动：Robert MacLeod退休，Andy Halford于2025年4月24日股东大会后被任命为董事[158] - 公司2025年上半年财务报告符合英国采用的国际会计准则34和英国金融行为监管局的披露指引与透明度规则[147] - 公司年度财务报表按照英国采用的国际会计准则和国际财务报告准则编制[149] 债务和融资 - 净债务/EBITDA比率升至2.2倍（去年同期2.0倍），净债务达74.43亿英镑（去年同期69.73亿英镑）[8] - 公司净债务从2024年底的65.63亿英镑增至2025年6月底的74.43亿英镑，增加了8.8亿英镑[52] - 截至2025年6月30日，公司银行和债券借款的加权平均剩余期限为4.2年，其中63%为固定利率[55] - 2025年6月30日的净债务（包括养老金）与EBITDA比率为2.2倍（2024年12月31日为1.8倍）[55] - 2025年3月发行了7.5亿美元5年期固定利率4.75%的债券和7.5亿美元10年期固定利率5.25%的债券[57] - 公司拥有30亿美元的银行授信额度，2027年4月到期，目前未使用[57] - 净债务从期初的64.46亿英镑增加到期末的65.63亿英镑，增加了1.17亿英镑[118] - 短期债务（包括银行贷款、透支和商业票据）增加了6.09亿英镑[118] - 公司发行了7.17亿英镑的定期债务，同时偿还了10.26亿英镑的定期债务[118] - 截至2025年6月30日，总债务（不包括租赁负债）为74.39亿英镑，较2024年12月31日的63.82亿英镑增长16.6%[120] - 短期债务由30亿美元的银行授信支持，截至2025年6月30日未动用[121] - 公司在2025年3月发行了15亿美元的美元计价定期债务，分为5年期（利率4.75%）和10年期（利率5.25%）[121] 资产和股东权益 - 截至2025年6月30日，公司总资产为143.25亿英镑，较2024年底的151.33亿英镑有所下降[91] - 截至2025年6月30日，公司债务总额为75.93亿英镑（流动债务19.42亿英镑+非流动债务55.93亿英镑）[91] - 截至2025年6月30日，公司股东权益为21.8亿英镑，较2024年底的34.81亿英镑显著下降[91] - 2025年上半年外汇差异对综合收益产生负面影响，达4.83亿英镑[87] - 2024年1月1日股东权益总额为34.6亿英镑，非控制性权益为-2100万英镑[92] - 2024年上半年综合收益为11.47亿英镑，其中非控制性权益贡献100万英镑[92] - 2024年上半年股息支付总额为7.82亿英镑，非控制性权益部分为800万英镑[92] - 2024年普通股发行净收益2400万英镑，股份回购支出6亿英镑[92] - 2024年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2024年12月31日股东权益总额增至34.81亿英镑，非控制性权益为2300万英镑[92] - 2025年上半年综合收益为4.94亿英镑，其中非控制性权益贡献300万英镑[92] - 2025年上半年股息支付总额为8.24亿英镑，非控制性权益部分为1400万英镑[92] - 2025年股份回购支出9.25亿英镑，员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年6月30日股东权益总额降至21.8亿英镑，非控制性权益为1400万英镑[92] - 截至2025年6月30日，总资产为196.26亿美元，总负债为166.19亿美元[141] 养老金 - 公司养老金净盈余为2100万英镑（与2024年12月31日持平）[56] - 养老金净余额从期初的6300万英镑减少到期末的2100万英镑，主要由于精算损失400万英镑[122] - 养老金计划资产公允价值从36.48亿英镑降至34.40亿英镑，减少了2.08亿英镑[122] 税务 - 有效税率为23.7%，较2024年的23.9%略有下降[125] 股票回购和发行 - 公司回购了2550万股普通股，同时发行了100万股新股[127] - 截至2025年6月30日，公司已发行股票总数为18.318亿股[61] - 2024年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年员工福利信托股份购买支出7500万英镑[92] - 2025年上半年员工福利信托购买了7500万英镑的公司股票（与2024年同期持平）[61] 公司基本信息 - 公司市场总市值约为710亿英镑/830亿欧元/970亿美元[161] - 公司股票在伦敦、阿姆斯特丹和纽约证券交易所上市，代码分别为REL、REN和RELX[161] - 2025年上半年调整后每股美国存托凭证(ADS)收益为0.826美元[139]