公司业绩与股价表现 - 公司公布强劲第四季度业绩并对2026年给出乐观指引 导致股价当周飙升30% [1] - 公司第四季度活跃客户同比增长19% 收入同比增长26% 汇款发送量同比增长35% [3] - 公司第四季度GAAP营业利润率达9% 创下纪录 同时公司正积极投资于营销和产品开发 [4] 财务指标与增长前景 - 公司当前市值约为36亿美元 [3] - 公司预计2026年收入增长最高可达20% 调整后EBITDA预计在3.4亿至3.6亿美元之间 [4] - 以2026年调整后盈利指引计算 公司市盈率倍数约为10倍 对于持续多年实现两位数增长的业务而言估值显得极具吸引力 [6] 运营与市场地位 - 公司已实现规模化并产生强劲的经营杠杆 带来巨大的利润增长 [1] - 公司持续多年的强劲两位数增长使其在汇款行业中快速获取市场份额 [3] - 管理层有意扩大股票回购计划 [6]

核心观点 - Remitly Global Inc 是一家具有高增长潜力的金融科技公司 其2025年全年营收同比增长29%至16.35亿美元 第四季度表现尤为强劲 营收达4.42亿美元 净利润4100万美元 主要驱动力是活跃用户增长至超过900万以及高价值交易量激增 [1][7] 财务表现 - 2025年全年营收达16.35亿美元 同比增长29% [1][7] - 第四季度营收为4.42亿美元 净利润为4100万美元 [1] - 全年自由现金流增长两倍 达到2.83亿美元 [3] - 第四季度高价值交易发送者的交易量飙升105% [1] 用户与业务增长 - 第四季度活跃用户同比增长19% 超过900万 [1] - 新产品Flex（一种“即发后付”服务）用户已超过12万 [2] - 公司推出了Remitly Business业务 [3] - 公司目前在全球消费者市场中占据的份额不到4% 计划通过人工智能和产品迭代来获取更大的跨境支付市场份额 [3] 产品与服务 - 公司通过移动应用和网站提供跨境汇款和补充性金融服务 [4] - 产品生态系统正在扩展 包括Flex等新服务 [2] - 集成了先进的人工智能欺诈模型 提高了运营效率 实现了创纪录的低交易损失 [3] 领导层与战略 - 公司正在进行重大的领导层过渡 联合创始人Matt Oppenheimer转任执行董事长 前亚马逊和苹果高管Sebastian Gunningham接任首席执行官 [2] - 新领导层计划利用人工智能和产品快速迭代来扩大在广阔跨境支付领域的市场份额 [3]

文章核心观点 - 分析师采用受巴菲特和芒格启发的投资方法 专注于识别因短期因素或非理性市场心理而被低估的高质量、以股东为导向的公司 [1] - 分析师当前特别关注被市场认为处于长期衰退行业的传统业务 例如汇款、ATM和烟草行业 这些行业通常拥有现金流充沛、高股息收益的股票 其收入和盈利增长潜力常被低估 [1] 分析师背景与持仓 - 分析师为国际分析师 投资重点是美国股票 但也覆盖英国及全球的具有吸引力的机会 [1] - 分析师通过持有股票、期权或其他衍生品 对Western Union (WU)拥有多头持仓 [2] 行业关注焦点 - 汇款行业中的Western Union (WU)和Euronet (EEFT)被视为较为成熟的参与者 [1] - 被市场认为处于长期衰退的行业 如汇款、ATM和烟草 常存在被不公平忽视的投资机会 这些公司通常能产生强劲现金流并提供高股息收益 [1]

公司战略调整 - 公司宣布对其持有的Ramsay Santé 52.79%股份完成全面战略评估，并决定通过实物分配的方式将这些股份分派给Ramsay股东 [2] - 此举旨在简化集团结构，使两家业务能够更好地专注于各自不同的战略重点 [2] - Ramsay Santé目前已在独立运营，拥有自己的董事会、独立的融资和资产负债表安排，因此此次分拆的复杂性有限 [3] 业务影响与战略聚焦 - 对于Ramsay Health Care而言，此举有助于其集中精力于核心澳大利亚医院业务的转型和增长潜力 [3] - 由于Ramsay与Ramsay Santé在根本不同的地域市场运营，拥有不同的资本结构和战略目标，分拆能使各业务更直接地专注于各自的战略 [3] - 公司相信，这一安排将为Ramsay股东创造更大的长期价值 [3]

公司近期市场表现 - 公司股价在周四连续第三日上涨，单日涨幅达25.94%，收盘价为每股17.14美元 [1] - 公司是近期表现最佳的公司之一，其股价上涨受到投资者欢迎，主要原因是领导层变更及去年强劲的盈利表现 [1] 公司领导层变更 - 公司新任首席执行官塞巴斯蒂安·甘宁汉于同日生效，接替了马特·奥本海默，后者将继续担任公司董事长 [2] - 新任首席执行官在加入公司前，曾担任桑坦德银行消费金融业务主席、Openbank副董事长、Material Bank首席执行官以及WeWork的联合首席执行官兼副董事长 [2] - 新任首席执行官还曾在亚马逊担任高级副总裁超过十年，并在甲骨文和苹果担任过管理职务 [3] 公司财务业绩与展望 - 公司2025财年实现扭亏为盈，净利润为6790万美元，而2024财年为净亏损3700万美元 [4] - 公司2025财年总收入为16亿美元，较上年同期的12.6亿美元大幅增长27% [4] - 公司今年的目标是实现总收入同比增长19%至20%，达到19.4亿美元至19.6亿美元 [3] - 仅第一季度，公司预计将产生4.36亿美元至4.38亿美元的收入，这意味着较去年同期增长21% [4]

公司战略与定位 - 首席执行官变更为Sebastian Gunningham，旨在将卓越运营制度化，并加速产品验证向广泛市场采用的转化 [1] - 公司战略定位正从一家全球支付公司，转变为更广泛的金融服务提供商，利用数字优先平台为服务不足的人群降低摩擦和成本 [1] 运营效率与平台优势 - 运营杠杆得益于严格的招聘方法以及智能AI系统的整合，这些系统减少了开发人员时间并自动化了复杂工作流程 [2] - 平台规模正在产生飞轮效应，改善了交易费用等方面的单位经济效益，AI驱动的反欺诈模型在第四季度实现了创纪录的低交易损失率 [2] 财务表现与增长动力 - 2025年收入增长29%，由高额度汇款人（公司积极瞄准的类别，因其单位经济效益更优）的汇款量同比增长40%所支撑 [3] - 2025年业绩由核心资金流动实力、新产品的早期贡献以及创纪录的效率提升所驱动，使公司首次实现全年GAAP盈利 [3] - 管理层预计，受Flex（即时汇款，稍后付款）、Remitly Business和Remitly One会员计划规模扩大的推动，2026年新产品收入将增长一倍以上 [3] 2026年业绩指引与战略举措 - 2026年收入指引为19.4亿美元至19.6亿美元，该预测基于高额度汇款人结构占比的持续增长势头以及某些地区对现金汇款征收1%税费带来的早期收益 [3] - 2026年战略扩张计划包括在阿联酋扩大规模、在日本推出出境服务，以及寻求进入沙特阿拉伯和巴西的监管批准 [3] - 公司计划在财务运营中扩大使用稳定币（USDC），以产生增量营运资本效率并进一步降低交易成本 [3] - 2026年调整后EBITDA指引假设正常化交易损失率为9至13个基点，并承认第四季度创纪录的7.3个基点的低点可能受季度波动影响 [3]

核心观点 - 公司发布2025年第四季度及全年强劲财报，营收、利润及关键运营指标均实现显著增长，并宣布CEO更替，推动股价在盘后交易中大幅上涨20.87%至16.45美元 [1] 2025年第四季度业绩 - 第四季度营收同比增长26%至4.422亿美元，创下历史最强季度记录 [2] - 第四季度调整后EBITDA同比增长98%至8860万美元 [2] - 第四季度实现净利润4120万美元，较上年同期的净亏损570万美元扭亏为盈 [2] - 第四季度活跃客户数同比增长19%至930万 [2] - 第四季度汇款总额同比增长35%至208亿美元 [2] 2025年全年业绩 - 2025年全年营收同比增长29%至16亿美元 [3] - 2025年全年调整后EBITDA同比增长93%至2.722亿美元 [3] - 2025年全年实现净利润6790万美元，较2024年净亏损3700万美元扭亏为盈，标志着盈利能力拐点 [3] - 2025年全年汇款总额同比增长37%至749亿美元 [3] - 2025年全年运营现金流达3.251亿美元，自由现金流达2.833亿美元 [3] 2026年财务指引 - 公司预计2026财年总营收在19.4亿美元至19.6亿美元之间，同比增长19%至20% [4] - 公司预计2026年调整后EBITDA在3.4亿美元至3.6亿美元之间 [4] 管理层变动 - 公司联合创始人Matt Oppenheimer将CEO职位移交给Sebastian Gunningham，任命于公告次日生效 [5] - 新任CEO Sebastian Gunningham曾任亚马逊高级副总裁及桑坦德消费金融公司董事长 [5] 股票交易与技术指标 - 公司当前市值为28.5亿美元 [6] - 公司股价在过去52周内最高交易价为27.27美元，最低为12.08美元 [6] - 公司股票的相对强弱指数为52.83 [6] - 过去12个月，公司股价下跌了47.47%，长期趋势面临显著挑战 [6] - 股价目前位于其52周区间的低端，仅比年度低点高出约10% [6]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.19美元，远超市场预期的0.02美元，较去年同期每股亏损0.03美元实现扭亏为盈，经调整后的盈利超预期幅度达+1,037.73% [1] - 公司2025年第四季度营收为4.4218亿美元，超出市场预期3.44%，较去年同期的3.5189亿美元实现增长 [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 近期股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价下跌约5.2%，同期标普500指数回报率为零 [3] - 公司股票当前的Zacks评级为2级（买入），预计短期内表现将优于市场 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收4.2494亿美元，每股收益0.06美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收19.2亿美元，每股收益0.37美元 [7] 行业比较与信息 - 公司所属的金融交易服务行业，在Zacks行业排名中处于后45% [8] - 同行业公司Paymentus预计将于2月23日公布2025年第四季度业绩，市场预期其每股收益为0.18美元，同比增长38.5%，预期营收为3.1034亿美元，同比增长20.3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为4.42亿美元，同比增长26% [42] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8900万美元，调整后EBITDA利润率达到20%，创历史新高 [42] - 2025年全年收入为16.35亿美元，同比增长29% [44] - 2025年全年调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率接近17%，同比提升超过500个基点 [44] - 2025年全年实现净利润6800万美元，首次实现全年GAAP盈利，而2024年净亏损为3700万美元 [19][44] - 2025年第四季度净利润为4100万美元，而2024年第四季度净亏损为600万美元 [59] - 2025年自由现金流为2.83亿美元，较上年增长超过两倍 [21][60] - 2025年第四季度发送量同比增长35%至210亿美元 [45] - 2025年第四季度每活跃客户发送量超过2200美元，同比增长13% [45] - 2025年第四季度季度活跃客户同比增长19%至近930万 [45] - 2025年第四季度收入减交易费用（RLTE）为3.05亿美元，同比增长30%，RLTE利润率达到69%，同比提升252个基点 [54] - 2025年第四季度交易费用为1.38亿美元，占收入的31% [55] - 2025年第四季度交易损失拨备为1500万美元，占发送量的7.3个基点，创历史新低 [55] - 2025年第四季度营销费用为8800万美元，同比增长11.5%，占收入比例为19.9%，同比改善超过250个基点 [56] - 2025年第四季度每活跃客户营销费用为9.49美元，同比下降6.5% [56] - 2025年第四季度客户支持与运营费用为2700万美元，占收入比例为6.1%，同比改善12个基点 [57] - 2025年第四季度技术与开发费用为5600万美元，占收入比例为12.7%，同比改善83个基点 [58] - 2025年第四季度G&A费用为4500万美元，占收入比例同比改善130个基点 [59] - 2025年全年股票薪酬占收入比例为9.5%，较2024年下降约250个基点 [61] - 2025年第四季度股票薪酬为4130万美元，同比下降0.8%，为公司历史上首次同比下降 [61] - 2025年稀释率降至5%，同比改善140个基点 [61] - 2025年净消耗率降至2.9%，同比改善200个基点 [61] - 2025年公司回购了2390万美元的股票 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心资金划转业务**：2025年年度发送量接近750亿美元，收入超过16亿美元，同比增长29% [14] - **新业务产品**：2025年新业务产品贡献了总收入的略高于1%，预计2026年新业务产品收入将增长超过一倍 [49] - **Flex（先发后付产品）**：截至2025年底，总用户数约为12万，并在全年每个季度实现了稳固的两位数环比增长 [16][52] - **Remitly Business（企业业务）**：截至2025年底，平台上有超过1.5万家企业客户 [18][51] - **钱包和卡产品**：截至2025年底，已创建超过6万个钱包 [53] - **高金额发送者**：2025年，高金额发送者（单笔交易超过1000美元）的发送量同比增长超过40% [10][14] - **高金额与极高金额发送者**：2025年第四季度，高金额发送者（单笔1000-10000美元）发送量同比增长40%，极高金额发送者（单笔超过10000美元）发送量同比增长105% [46] - **高金额与极高金额发送者占比**：这两个客户层级目前占发送量的近50% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：2025年第四季度美国市场收入同比增长28% [48] - **世界其他地区**：2025年第四季度世界其他地区收入同比增长26%，增速环比加快 [48] - **接收端市场**：流向印度、菲律宾和墨西哥以外地区的交易收入增速超过整体收入增速，目前占收入组合的一半以上 [48] - **阿联酋市场**：2025年第四季度，阿联酋市场新客户环比增长超过160% [48] - **地理扩张计划**：2026年将继续在阿联酋扩张，在第一季度初在日本推出出境服务，并计划在获得监管批准后，在沙特阿拉伯和巴西启用发送服务 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **中期财务目标**：公司在投资者日提出了中期展望，预计到2028年实现高达30亿美元的收入和6亿美元的调整后EBITDA [13][22] - **战略蓝图**：公司将利用投资者日展示的幻灯片6作为战略蓝图，以推动平台和产品改进，同时确保专注于满足不断增长的客户类别最关键的跨境金融需求 [22] - **人工智能战略**：公司将人工智能视为改善平台的巨大顺风，并作为实现战略和财务目标的推动者 [23] - **稳定币应用**：公司将通过启用更广泛的USDC访问，并进一步嵌入稳定币和资金运营，以产生增量营运资本效率并降低交易成本 [24] - **新业务产品规模化**：2026年，公司将继续测试和优化新业务产品，同时在关键地域全面推出，预计新业务产品收入今年将增长超过一倍 [24] - **客户类别拓展**：2026年将继续扩大在高金额发送者（单笔交易超过1000美元）中的影响力 [25] - **市场机会**：全球汇款是一个巨大的类别，有容纳多个强大参与者的空间，公司在消费者支付细分市场的份额约为4% [37] - **总潜在市场**：公司运营在一个快速增长、不断演变、年总潜在市场超过22万亿美元的环境中 [40] - **竞争优势**：公司在超过5300个全球通道建立的信任是一个护城河，其单位经济学在向更高发送门槛扩展时提供了巨大的竞争优势 [25][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：2025年是公司历史上在战略和财务上最关键的一年之一，取得了非凡的业绩 [12][13] - **增长驱动力**：2025年的卓越业绩基于三个支柱：核心资金划转产品的实力、新业务产品的早期贡献、以及效率提升和运营杠杆 [13] - **盈利动力**：盈利势头由几个相互加强的力量驱动：人工智能驱动的运营提升、规模效应带来的单位经济学改善、以及资金运营的优化 [20][21] - **客户韧性**：即使在地缘政治波动的背景下，客户也表现出很强的韧性，这增强了公司对业绩指引的信心 [76] - **政策顺风**：适用于现金汇款的1%汇款税是年初的一个真正顺风 [76] - **2026年展望**：公司对2026年及以后的前景感到非常兴奋，增长反映了过去15年发展的核心优势的累积效益 [26] - **未来工作重点**：未来的工作是加速产品开发速度，将产品验证转化为广泛采用，并通过更紧密的节奏、可重复的操作手册和对执行质量的持续关注，将运营卓越制度化 [27][28] 其他重要信息 - **管理层变更**：公司宣布任命Sebastian Gunningham为新的首席执行官，创始人Matt Oppenheimer将转任董事长 [8][29] - **过渡计划**：过渡将是有意进行的，Oppenheimer将继续作为董事长积极参与，提供创始人视角并支持战略外部关系，而Gunningham将专注于推动产品速度和运营节奏 [32][33] - **创始人持股**：Oppenheimer将继续是最大的个人股东，在可预见的未来没有出售计划 [33] - **现金汇款税影响**：1%的现金汇款税有利于公司的客户获取，是2026年第一季度收入指引的驱动因素之一 [62][76] - **斋月时间影响**：斋月时间较去年提前几周，这也增强了公司对第一季度业绩的信心 [82] - **交易损失率预期**：交易损失率可能在季度间波动，公司在其指引和预测中参考9-13个基点的历史正常范围 [80] - **股票回购优先级**：在进行有机投资后，公司的首要现金使用优先级仍然是股票回购，并预计在2026年增加季度回购节奏 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham的背景如何为领导Remitly做好准备，考虑到这是一个规模较小的消费者平台，与他之前领导的大型企业业务不同 [69] - Sebastian Gunningham回应称，他之前领导过世界上一些最好公司的产品和工程组织，管理过多个大陆的大型复杂业务，并多次担任CEO [70] - 具体到支付和Remitly业务，他曾管理亚马逊的支付业务，包括消费者端和商户端的所有资金进出渠道 [70] - 过去几年，他在桑坦德银行担任董事会和产品角色，帮助其核心业务和支付业务成功进行全球数字化转型 [71] - 他认为这些经验的总和使他能够很好地领导Remitly进入下一个规模化发展阶段 [71] - Matt Oppenheimer补充表示，他对Sebastian的到来感到非常兴奋和乐观 [72] 问题: 宏观经济因素（如外汇、移民政策）对公司业务有何影响，公司是在逆风中增长还是这些宏观因素并未产生影响 [74] - CFO Vikas Mehta回应称，公司取得了出色的年度和季度业绩，创下了收入、EBITDA和EBITDA利润率记录，这主要得益于强大的执行力，特别是在12月假日期间的表现超出了内部预期 [75] - 展望未来，建立在强劲的2025财年基础上，为公司带来了很大的可预测性 [76] - 即使在动荡的地缘政治背景下，客户也表现出很强的韧性，这增强了公司对业绩指引的信心 [76] - 适用于现金汇款的1%汇款税是年初的一个真正顺风 [76] - 公司在不同地域、客户和新业务产品上的多元化，以及新业务产品目前的势头，使公司对提出的指引充满信心 [76] 问题: 关于2026年收入指引的季度节奏以及调整后EBITDA利润率指引为何低于2025年第四季度水平 [78] - CFO Vikas Mehta回应称，2025年第四季度调整后EBITDA利润率达到20%有几个关键原因：强劲的假日季及营销效率、创纪录的低交易损失、以及严格的费用管理 [79] - 对于2026年，交易损失率往往有波动，公司在指引和预测中参考9-13个基点的历史正常范围作为基线 [80] - 公司认为通过强大的执行力，将继续推动利润率较2025财年全年实现扩张 [80] - 同时，公司看到巨大的有机增长机会，新业务产品势头良好，因此希望对此进行投资，以平衡盈利与增长 [81] - 关于收入节奏，上半年与下半年的情况与去年类似，增长速率在下半年会有所放缓，业务规模越大往往越遵循这种曲线 [81] - 第一季度受益于汇款税，且斋月时间较去年提前几周，这两个因素增强了公司对第一季度的信心 [82] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham预计在哪些方面能产生最大影响，以加速产品创新和执行 [84] - Sebastian Gunningham回应称，他将于次日开始担任CEO，因此不想过早下结论 [85] - 他认为这些是非常大的市场，公司在消费者市场已经取得了很大进展，在商业市场也看到了机会，即使在商业市场内部也有很多细分领域 [85] - 为每个细分市场提供正确的产品非常重要，任何产品开发速度的提升都将为公司在这些需要应对的大市场中带来各种机会 [86] - 目前发表强烈意见还为时过早，但对公司能在这些市场中取得的成就感到非常兴奋 [86] 问题: 关于人工智能在Remitly的机会，考虑到Sebastian Gunningham的数据科学背景和对AI的热情 [88] - Sebastian Gunningham回应称，他将避开Remitly的具体情况，只做一些一般性评论 [88] - 他认为人工智能有几个方面：面向客户的部分、面向内部效率的部分、以及软件工厂部分 [88] - 对于像Remitly这样拥有强大商业模式、正确单位经济学和喜爱产品的客户的现有企业，正确的人工智能采用将在未来几年为公司带来很多顺风 [89] - 他对目前看到的情况非常乐观，认为人工智能将成为公司长期发展的强大乘数 [90] 问题: 关于新业务产品Flex和钱包的早期观察，包括对钱包份额和客户支付意愿的洞察 [92] - CFO Vikas Mehta回应称，公司对Flex目前的表现印象深刻，它开辟了“先发后付”的全新类别 [93] - 对于低金额发送者客户，其收入时间与支付需求之间存在明显不匹配，且有时其信用历史与信用价值也不匹配，公司认为可以以有意义的方式填补这一空白，同时驱动积极的单位经济并为股东创造价值 [93] - 目前看到的情况很有希望：用户达到12万，收入几乎环比翻倍，同时保持了强大的单位经济，拨备也完全符合预期 [94] - 一个有趣的发现是，Flex用户（尤其是会员）的发送量往往高于非Flex用户/会员，这表明公司不仅创造了一个新类别，实际上还在创造一条发送更高金额的路径，并减少了之前存在的一些摩擦 [95] 问题: 关于2025年第四季度发送量强劲超预期的驱动因素，特别是围绕高金额发送者的战略和成果 [97] - CFO Vikas Mehta回应称，公司看到的趋势是高金额发送者发送得更多，而公司提高发送限额、开展正确营销活动等产品改进措施也产生了共鸣 [98] - 这体现在数据上：每季度活跃客户发送量创纪录，达到约2200美元，增长13% [98] - 公司进一步细分了高金额发送者，并新增了“极高金额发送者”（单笔交易超过10000美元）层级 [98] - 公司看到极高的增长率：高金额发送者发送量增长超过40%，极高金额发送者发送量增长超过100% [99] - 公司认为在这方面才刚刚开始，随着更多的产品创新和更积极的营销活动，将继续推动更高的市场份额增长，并对2026年及以后的前景感到非常兴奋 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为4.42亿美元，同比增长26% [34] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8900万美元，调整后EBITDA利润率达到20%，创历史新高 [34] - 2025年全年收入为16.35亿美元，同比增长29% [7][35] - 2025年全年调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率接近17%，同比提升超过500个基点 [7][35] - 2025年全年实现GAAP净利润6800万美元，其中第四季度贡献4100万美元，而2024年同期为净亏损600万美元 [15][52] - 2025年全年自由现金流为2.83亿美元，是前一年的三倍以上 [16][53] - 2025年第四季度发送量同比增长35%，达到210亿美元 [37] - 2025年第四季度每活跃客户发送量超过2200美元，同比增长13% [37] - 2025年第四季度季度活跃客户同比增长19%，达到近930万 [37] - 2025年第四季度收入减交易费用（RLTE）为3.05亿美元，同比增长30%，RLTE利润率达到69%，同比提升252个基点 [46] - 2025年第四季度交易损失准备金为1500万美元，占发送量的7.3个基点，创历史新低 [47] - 2025年第四季度营销支出为8800万美元，同比增长11.5%，占收入比例为19.9%，同比改善超过250个基点 [48] - 2025年第四季度每活跃客户营销支出为9.49美元，同比下降6.5% [48] - 2025年第四季度客户支持和运营支出为2700万美元，占收入比例为6.1%，同比改善12个基点 [49] - 2025年第四季度技术和开发支出为5600万美元，占收入比例为12.7%，同比改善83个基点 [50] - 2025年第四季度G&A支出为4500万美元，占收入比例同比改善130个基点 [52] - 2025年全年股票薪酬占收入比例为9.5%，较2024年下降约250个基点 [54] - 2025年第四季度股票薪酬为4130万美元，同比下降0.8%，为公司历史上首次同比下降 [54] - 2025年稀释率为5%，同比改善140个基点，净消耗率降至2.9%，同比改善200个基点 [54] - 公司预计2026年第一季度收入为4.36亿至4.38亿美元，同比增长21% [55] - 公司预计2026年全年收入为19.4亿至19.6亿美元，同比增长19%-20% [56] - 公司预计2026年第一季度调整后EBITDA为8200万至8400万美元，利润率约为19% [57] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA为3.4亿至3.6亿美元，利润率约为18% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心资金转移业务：2025年发送量接近750亿美元，收入超过16亿美元，同比增长29% [12] - 核心资金转移业务：高金额发送者（单笔超1000美元）的发送量在2025年同比增长超过40% [8] - 新业务产品（Flex、Remitly Business、钱包和卡、Remitly One）在2025年贡献了略高于1%的总收入 [41] - 公司预计2026年新业务产品收入将至少翻倍 [18][41] - 公司预计到2028年，新业务产品将贡献总收入的5%-10% [41] - **Flex（先发后付产品）**：截至2025年底，用户总数约为12万，全年每个季度均实现两位数的环比用户增长 [13] - **Flex（先发后付产品）**：第四季度收入几乎环比翻倍，单位经济效益令人鼓舞，损失率符合预期 [44] - **Flex（先发后付产品）**：Flex用户比非Flex用户发送金额更高 [44][88] - **Remitly Business（企业业务）**：截至2025年底，平台上有超过1.5万家企业客户 [14][42] - **Remitly Business（企业业务）**：企业客户的交易规模大约是核心消费者客户的两倍 [42] - **钱包和卡**：迄今为止已创建超过6万个钱包，尽管产品推出受到控制 [45] - **Remitly One（会员计划）**：早期采用者对“先发后付”功能表现出强烈需求 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 从发送地看，美国市场收入增长28%，世界其他地区收入增长26% [40] - 在阿联酋市场，第四季度新客户环比增长超过160% [40] - 从收款地看，流向印度、菲律宾和墨西哥以外地区的交易收入增长快于整体收入增长，现已占收入组合的一半以上 [40] - 公司计划在2026年第一季度于日本推出出境服务，并计划在获得监管批准后，在沙特阿拉伯和巴西启用发送服务 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标：预计到2028年实现高达30亿美元的收入和6亿美元的调整后EBITDA [11][33] - 公司愿景：通过超越国界的可信赖金融服务改变生活 [8][27] - 核心战略：专注于三个关键领域——平台、产品和客户类别 [17] - **平台战略**：将人工智能视为巨大顺风，计划在2026年进一步扩大全公司范围内智能体和AI系统的使用，以提高生产力、简化运营、降低欺诈风险、提升客户满意度并加速产品开发和决策 [17] - **平台战略**：将扩大稳定币（如USDC）的使用，以产生增量营运资本效率并降低交易成本 [18] - **产品战略**：2026年将继续测试和优化新产品，并在关键地区全面推出，包括信贷和流动性产品、钱包、会员计划以及针对企业的资金转移产品 [18] - **客户类别战略**：2026年将继续扩大在高金额发送者（单笔交易超过1000美元）中的市场份额，该客户类别在2025年的发送量增速比低金额发送者快15个百分点 [19] - **客户类别战略**：高金额发送者和超高金额发送者（单笔超1万美元）的发送量在第四季度分别同比增长40%和105%，这两个层级现已占发送量的近50% [38][39] - **竞争与市场地位**：公司在消费者支付细分市场的份额约为4%，总可寻址市场（TAM）超过22万亿美元，增长空间巨大 [9][30][32] - **竞争与市场地位**：客户因有竞争力的汇率和转账速度而偏好Remitly，超过银行和其他竞争对手 [9] - **效率与运营杠杆**：人工智能驱动的运营增强（如升级后的欺诈模型）在第四季度贡献了约1000万美元的增量RLTE [15] - **效率与运营杠杆**：通过AI代理自动化工作流程，减少了产品增强的开发时间 [16] - **效率与运营杠杆**：优化和资金运营，辅以AI模型和稳定币，持续改善了外汇成本 [16] - **管理层过渡**：Matt Oppenheimer将过渡至董事长职位，Sebastian Gunningham被任命为新任CEO [6][23] - **新任CEO背景**：Sebastian Gunningham拥有在Oracle、Amazon和桑坦德消费金融的产品、运营和金融服务方面的丰富经验，被认为非常适合领导公司进入下一阶段 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临近年来最具挑战性的政治和宏观经济环境，公司仍实现了显著的市场份额增长 [12] - 管理层认为客户具有韧性，即使在地缘政治动荡的背景下，这增强了公司对业绩指引的信心 [69] - 管理层指出，对现金汇款征收的1%汇款税是2026年初的一个真正顺风 [69][72] - 管理层对2026年及以后的前景感到兴奋，认为增长反映了过去15年积累的核心优势 [20] - 管理层强调，未来的工作是加速产品上市速度和执行质量，以便更多客户更快受益 [27] 其他重要信息 - 超过65%的交易在20秒内完成分发，自第三季度以来提高了7个百分点 [50] - 超过97%的交易在没有客户支持联系的情况下完成，平台正常运行时间达到99.9% [51] - 客户终身价值与客户获取成本比率约为6倍，投资回收期保持在12个月以下 [49] - 数字收款交易的比例同比增加了300多个基点 [47] - 公司2025年执行了2390万美元的股票回购，总授权额为2亿美元 [54] - 公司预计2026年将增加股票回购的季度节奏 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham的背景如何为其领导Remitly做好准备，考虑到Remitly是一个规模较小的消费者平台，与他之前领导的大型企业业务不同？ [62] - Sebastian Gunningham回应称，他拥有领导全球顶尖公司产品和工程组织的经验，这些公司规模各异，他曾在多个大陆管理过大型复杂业务，并多次担任CEO [63] - 他特别提到，在亚马逊管理支付业务（包括消费者和商户端）的经验，以及近年来在桑坦德银行担任董事和产品角色、帮助其核心业务和支付业务进行全球数字化转型的经验，这些经历使他能很好地领导Remitly进入下一个规模化发展阶段 [64] - Matt Oppenheimer补充表达了对Sebastian的欢迎和信心 [65] 问题: 宏观经济因素（如外汇、移民政策等）对公司业务有何影响？公司是在逆风中增长，还是这些宏观因素并未产生影响？ [67] - CFO Vikas Mehta表示，公司2025年取得了卓越业绩，这主要得益于强大的执行力，特别是在12月假日期间的表现超出了内部预期，同时实现了营销效率 [68] - 展望未来，建立在强劲的2025财年基础上，为公司带来了很高的可预测性，客户表现出韧性，增强了公司对指引的信心 [69] - 此外，对现金汇款征收的1%税在年初是一个真正的顺风 [69] - 公司在地域、客户和新产品方面的多元化，以及新产品的增长势头，使管理层对给出的指引充满信心 [70] 问题: 2026年收入指引为增长19%-20%，但第一季度指引为增长21%，请谈谈全年收入节奏。另外，第四季度调整后EBITDA利润率为20%，但全年指引隐含利润率约为18%-19%，是什么原因导致全年利润率低于第四季度？ [72] - Vikas Mehta首先解释利润率：第四季度20%的利润率得益于三个关键因素：强劲的假日季及营销效率（贡献了约三分之一的超预期）、创纪录的低交易损失（7.3个基点，得益于新AI模型）、严格的费用管理 [73] - 对于2026年，交易损失率可能在9-13个基点的历史正常范围内波动，公司以此作为基准进行预测 [74] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA利润率将较2025年全年继续扩张，但同时看到巨大的有机增长机会和新产品势头，计划进行相应投资，以平衡盈利与增长 [74][75] - 关于收入节奏：与去年类似，预计下半年增长率会放缓，这在一定程度上是业务规模扩大后的自然趋势 [75][76] - 第一季度受益于汇款税和斋月时间较去年提前几周，因此信心更强 [77] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham预计在哪些方面能产生最大影响，以加速产品创新和运营？ [79] - Sebastian Gunningham回应称，他将于次日正式就任CEO，因此不想过早下结论 [80] - 他指出，市场非常庞大，公司在消费者市场已取得很大进展，在企业市场也看到机会，而企业市场内又有许多细分领域 [80] - 他认为，为每个细分领域提供正确的产品至关重要，任何产品开发速度的提升都将为公司在这些大市场中带来各种机会 [80] - 他表示目前发表强烈意见为时过早，但对在这些市场所能做的事情感到非常兴奋 [81] 问题: 新任CEO对AI在Remitly的机会有何看法？ [83] - Sebastian Gunningham从一般性角度回应：AI有几个方面，包括面向客户的部分、内部效率部分以及软件工厂部分 [83] - 他认为，对于像Remitly这样拥有强大商业模式、正确单位经济效益和喜爱其产品的客户的现有企业，正确的AI采用将在未来几年带来许多顺风 [83] - 他对目前所见感到非常乐观，认为AI将成为公司长期发展的强大乘数 [84] 问题: 关于新产品Flex和钱包，观察到了哪些益处？在早期阶段，对客户付费意愿有何了解？ [86] - Vikas Mehta回应称，对Flex迄今为止的表现印象深刻，它开辟了“先发后付”的全新类别，解决了低金额发送者收入时间与支付需求不匹配的问题，以及信用历史与信用价值不匹配的问题 [87] - 数据显示，Flex用户数达12万，收入几乎环比翻倍，同时保持了强劲的单位经济效益，损失准备金也符合预期 [88] - 一个重要发现是，Flex用户（尤其是会员）的发送金额高于非Flex用户，这表明新产品不仅创造了新类别，还减少了摩擦，推动了更高发送量 [88][89] - 总体而言，对Flex和“先发后付”类别感到兴奋 [89] 问题: 第四季度发送量非常强劲，超出预期。驱动高金额发送者机会的因素是什么？还有哪些其他因素推动了季度的超预期表现？ [91] - Vikas Mehta表示，趋势显示高金额发送者发送量增加，公司提高发送限额、开展正确营销活动等产品改进措施引起了共鸣 [92] - 这体现在数据上：每活跃客户发送量创纪录，达到约2200美元，增长13% [92] - 公司将发送者分为低金额、高金额和超高金额（单笔超1万美元）三个层级，并看到高金额发送者发送量增长超过40%，超高金额发送者增长超过100% [93] - 公司认为这仅仅是开始，随着更多产品创新和更积极的营销活动，将在2026年及以后继续推动更高的市场份额增长 [93]