文章核心观点 - 爱回收与京东续签业务合作协议，将在二手业务等多领域继续合作以提升二手市场客户体验 [1] 合作信息 - 爱回收与京东续签业务合作协议，合作期限为2024年6月1日至2027年12月31日 [1] - 双方将在二手业务上整合资源、发挥各自优势，继续在用户流量、技术支持和物流等领域合作 [1] - 双方旨在为二手商品提供高质量和有竞争力的价格，提升二手市场客户体验 [1] 公司介绍 - 爱回收总部位于上海，运营着中国领先的科技驱动型二手消费电子交易和服务平台 [2] - 自2011年成立以来，爱回收致力于让闲置物品重获新生，通过促进回收和以旧换新服务减少二手消费电子产品对环境的影响 [2] - 爱回收的开放平台整合C2B、B2B和B2C能力，通过端到端覆盖全价值链及自有检测、分级和定价技术，为中国二手消费电子行业设定标准 [2] - 爱回收是联合国全球契约的参与者，遵循基于原则的负责任商业方法 [2] 投资者关系 - 中国地区爱回收投资者关系邮箱为[email protected] [4] - 美国地区由ICR LLC负责，邮箱为[email protected]，电话为+1 - 212 - 537 - 0461 [4]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司作为国内最大的二手消费电子产品交易和服务平台,连续7个季度实现Non-GAAP经营利润为正,看好公司未来二手商品获取的渠道扩充以及多品类业务扩张带来的新增长点 [6] - 预计公司2024-2026年收入为164/204/248亿元人民币,同比+27%/+24%/+21%；Non-GAAP净利润4.0/6.2/8.7亿元人民币,同比+76%/+57%/+39% [6] - 2024年5月21日收盘价2.64美元,对应2024-2026年PE估值为11/7/5X [6] 收入分析 - 2024Q1公司总营收为36.5亿元,同比+27.1% [3] - 1P产品收入为33.1亿元,同比+28.5%,主因公司线上和线下渠道的二手电子产品销量增加,占比90.7%,较去年同期+1.0pct [3] - 3P服务收入为3.4亿元,同比+15.1%,主因PJT市场及多品类回收业务服务收入增长,占比9.3%,较去年同期-1.0pct [3] - 公司多品类回收（二手箱包腕表、黄金首饰、名酒等）业务回收交易额为6亿元,为去年同期的4倍 [3] - 京东来源的以旧换新回收额同比+43%,合规翻新业务收入达2.8亿元 [3] 利润分析 - 2024Q1公司毛利率为19.3%,较去年同期-2.3pct [4] - 履约费用为3.1亿元,同比+16.3%,主因更多的回收交易导致人员成本增加,履约费用率为8.3%,较去年同期-0.8pct [4] - 销售及营销费用为3.2亿元,同比+7.5%,销售及营销费用率为6.1%,较去年同期-1.4pct [4] - 一般及行政费用为0.74亿元,同比-3.4%,一般及行政费用率为1.6%,较去年同期-0.4pct [4] - 技术及内容费用为0.5亿元,同比+5.9% [4] - 2024Q1公司Non-GAAP 经营利润为0.8亿元,同比+80.8%,Non-GAAP 经营利润率为2.2%,较去年同期+0.7pct [4] - Non-GAAP净利润为0.2亿元,同比-58.7%,Non-GAAP净利率为0.6%,较去年同期-1.2pct [4][5]

分组1 - 公司第一季度总收入增长27.1%至36.5亿元,达到指引上限。1P业务产品收入是主要增长动力,同比增长28.5%至33.1亿元 [10] - 服务收入同比增长15.1%至3.41亿元,保持双位数增长,主要来自PJT和Paipai Marketplace的增长 [11] - 非GAAP经营利润为8,020万元,非GAAP经营利润率同比提升0.7个百分点至2.2% [12] 分组2 - 公司继续专注于发展回收场景和供应链能力,通过JD.com、苹果官方回收计划等渠道获取优质二手产品 [13][15][17] - 公司通过自营门店和标准联营门店提升线下渠道,实现产品供给和用户触达 [19][20] - 公司推出多品类回收业务,交易规模同比增长4倍,为门店带来每月7,000元的额外利润 [23][24] 分组3 - 公司通过合规翻新提升产品标准化,并提升自动化质检提高运营效率 [27] - 公司未来将继续拓展回收场景、提升2C销售占比、加强合规翻新能力,以提升1P业务毛利率 [31][32][34] - 公司有信心实现长期可持续发展 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joyce Ju 提问** 国家和地方政府出台促进大规模消费品置换和回收的行动计划,对公司销售和收入有什么潜在影响? [53] **Kerry Chen 回答** 公司自营业务将是2024年主要增长动力,占总收入约90%。公司将通过AHS门店、与JD.com等平台的合作、与苹果官方回收计划的合作等多个渠道提升回收渗透率,预计2024年来自苹果回收计划的产品收入将增加约10亿元 [55][56][57][58] 问题2 **Xiaoxin Chen 提问** 公司的长期利润目标和实现路径是什么?毛利率和经营利润率的趋势如何?现金状况如何? [60] **Rex Chen 回答** 公司重点提升非GAAP经营利润率,未来主要通过3方面提升:1)合规翻新提升产品标准化;2)提高线上线下零售占比;3)规模效应提升运营效率。公司现金状况良好,经营活动现金流将与非GAAP经营利润稳定增长 [61][62][63][65][66]

财务表现 - 2024年第一季度总净收入同比增长27.1%至36.511亿元人民币（5.057亿美元），2023年同期为28.718亿元人民币 [2] - 运营亏损收窄至4340万元人民币（600万美元），2023年同期为6760万元人民币 [2] - 非GAAP调整后运营收入同比增长80.6%至8020万元人民币（1110万美元），2023年同期为4440万元人民币 [2] - 净亏损扩大至9290万元人民币（1290万美元），2023年同期为5000万元人民币 [8] - 非GAAP调整后净利润为2070万元人民币（290万美元），2023年同期为5010万元人民币 [8] 业务运营 - 交易消费产品数量达840万件，2023年同期为790万件 [2] - 产品净收入增长28.5%至33.098亿元人民币（4.584亿美元），主要来自线上线下二手电子产品的销售增长 [4] - 服务净收入增长15.1%至3.413亿元人民币（4730万美元），主要来自PJT平台和多品类回收业务的增长 [4] - 运营成本增长25.9%至37.029亿元人民币（5.129亿美元），其中商品成本增长30.9%至29.478亿元人民币（4.083亿美元） [5][6] 管理层评论 - 首席执行官指出国家及城市层面的以旧换新政策推动二手电子产品交易需求增长，用户对回收和履约能力的信任度提升 [3] - 首席财务官强调通过行业领先的供应链能力持续优化运营效率，同时利用灵活营销策略和数字工具提升获客效率 [3] 业务展望 - 预计2024年第二季度总收入在36.7亿至37.7亿元人民币之间，同比增长23.8%-27.2% [11] 公司治理 - 2024年4月26日任命Mervin Ye Zhou为新任董事，填补Lijun Xin辞职后的空缺 [12] 公司背景 - 中国领先的技术驱动型二手消费电子产品交易和服务平台，2011年成立，总部位于上海 [14] - 业务模式涵盖C2B、B2B和B2C全价值链，拥有自主开发的检测、分级和定价技术 [14]

公司动态 - ATRenew Inc 将参加 2024 年 5 月 22 日至 23 日在香港举行的 Goldman Sachs TechNet Conference Asia Pacific 2024 [1] - 公司管理层将亲自出席并为感兴趣的投资者和分析师举办一对一或小组会议 [1] - 会议期间将展示公司最近的财务和业务亮点并进行问答环节 [1] 公司概况 - ATRenew Inc 总部位于上海 是中国领先的技术驱动的二手消费电子产品交易和服务平台 [2] - 公司成立于 2011 年 致力于为所有闲置商品赋予第二次生命 通过促进回收和以旧换新服务以及延长设备生命周期来应对二手消费电子产品对环境的影响 [2] - ATRenew 的开放平台整合了 C2B B2B 和 B2C 能力 以增强其线上和线下服务 [2] - 通过覆盖整个价值链的端到端服务以及专有的检测 分级和定价技术 公司为中国二手消费电子行业设定了标准 [2] - ATRenew 是联合国全球契约的参与者 并坚持其基于原则的负责任商业方法 [2] 投资者关系 - 在中国 投资者关系联系邮箱为 [email protected] [3] - 在美国 投资者关系联系邮箱为 [email protected] 电话为 +1-212-537-0461 [3]

公司财务发布计划 - 公司计划于2024年5月20日美国市场开市前发布2024年第一季度未经审计的财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年5月20日美国东部时间上午08:00（北京时间同日晚上08:00）举行财报电话会议 [1] - 电话会议实况及存档网络直播可在公司投资者关系网站获取 [3] 公司业务与行业地位 - 公司是中国领先的技术驱动型二手消费电子产品交易和服务平台，总部位于上海 [4] - 公司使命是赋予所有闲置物品第二次生命，通过促进回收和以旧换新服务来应对二手消费电子产品的环境影响，并分销设备以延长其生命周期 [4] - 公司自2011年成立以来，通过其开放平台整合了C2B、B2B和B2C能力，赋能其线上和线下服务 [4] - 公司通过其对整个价值链的端到端覆盖以及专有的检测、分级和定价技术，为中国二手消费电子行业设定了标准 [4] - 公司是联合国全球契约的参与者，并遵循其基于原则的责任商业方法 [4]

SHANGHAI, April 26, 2024 /PRNewswire/ -- ATRenew Inc. ("ATRenew" or the "Company") (NYSE: RERE), a leading technology-driven pre-owned consumer electronics transactions and services platform in China, today announced that Mr. Mervin Ye Zhou has been appointed as a new member of the Company's board of directors (the "Board"), the compensation committee of the Board, and the nominating and corporate governance committee of the Board, effective immediately, to fill the vacancies arising from the resignation of ...

公司背景 - ATRenew Inc.是一家总部位于上海的公司，经营着一个领先的技术驱动的中国二手消费电子产品交易和服务平台[3] 年度报告 - ATRenew Inc.于2024年4月12日向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的年度报告20-F[1] - 公司将免费向股东和ADS持有人提供包含审计合并财务报表的年度报告副本[2]

公司业务及财务状况 - 公司是一个开曼群岛控股公司，主要通过在中国的子公司进行业务[15] - 公司的变量利益实体结构在2022年4月前通过一系列合同安排建立，随后在2022年4月，上海爱慧收购了上海万物新生的所有股权，变量利益实体结构完全解除[15] - 公司通过向香港全资子公司提供贷款和进行资本贡献，将现金转移给香港子公司，香港子公司通过向中国内地子公司提供贷款和资本贡献将现金转移给内地子公司[23] - 上海爱慧贸易有限公司和上海悦欧信息技术有限公司通过提供贷款向前变量利益实体及其子公司转移了30.14亿元人民币的现金[24] - 公司向其中间控股公司提供了258.95亿元人民币的现金，通过进行资本贡献[25] - 2023年公司净营收达到12,965,782万美元，同比增长100.0%[27] - 2023年公司净利润为22,007万美元，同比增长1.3%[27] - 2023年公司现金、现金等价物和受限现金总额为2,190,630万美元[28] - 公司使用调整后的营业收入和净收入来评估经营业绩和制定业务计划[29] - 调整后的营业收入为35,450万美元，调整后的净收入为31,710万美元[31] 公司风险及挑战 - 公司面临的风险包括行业快速演变和业务模式可能无法持续成功或获得广泛认可[33] - 公司业务和声誉可能会受到影响，如果无法吸引和吸引消费者、第三方商家或其他参与者[1] - 无法维持现有客户群并吸引新客户可能会对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[2] - 与主要商业合作伙伴（如JD集团）关系恶化可能会对业务前景和运营产生不利影响[3] - 公司可能继续在未来遭遇净亏损和负面经营活动现金流[49] - 公司的业务增长和盈利能力取决于消费者需求和离散支出水平[50] - 公司提供检验、分级和定价服务，但可能无法准确检测、分级和定价二手商品[52] - 公司的收入主要来自于二手商品的收购和转售之间的价格差异，以及在线市场交易的费用和佣金[54] - 公司依赖于AHS门店合作伙伴扩展AHS门店网络，但合作伙伴的表现可能影响公司声誉和业务[60] - 公司相信消费者期望无论是直营店还是AHS门店合作伙伴经营的店铺，都能提供相同质量的产品和服务[61] - AHS店铺合作伙伴占比超过61.0%[62] - PJT Marketplace和Paipai Marketplace中，59.8%和85.1%的二手消费品由第三方商家销售[63] - 公司面临与第三方商家合作的各种风险，包括产品质量、交付问题、售后服务等[64] - 隐私问题可能影响消费者对公司产品和服务的选择，损害声誉，阻碍业务增长[65] - 中国大陆关于网络安全、数据保护和个人信息保护的法规不断发展，公司需遵守相关法规[66] - 中国政府发布了一系列关于网络安全、数据安全和个人信息保护的法规和政策[67] - 公司需遵守中国大陆的数据安全管理措施，包括数据安全评估、数据跨境传输安全评估等[68] - 公司需遵守工业和信息技术领域的数据安全管理措施，包括核心数据和重要数据的安全管理[70] - 公司需遵守全球各地关于信息和数据隐私的法规，如欧盟的GDPR和美国的相关法规[71] - 公司扩展至新产品类别和提供新服务可能会带来新挑战和风险[72] - 公司面临维护和提升品牌声誉的挑战，包括提供优质体验、保持产品质量和价格竞争力[76] - 公司在中国二手消费电子交易和服务行业面临激烈竞争，竞争对手拥有更多资源和更深的行业关系[80]

njgphoto/E+ via Getty Images ATRenew Inc. (NYSE:RERE) is China's largest pre-owned consumer electronics transaction and services platform. RERE concluded FY23 with revenue of RMB12,965.8 million (+31.4% YoY), marking continued impressive performance over the past three quarters. See my previous articles here, Q3'23: Another Strong Quarter With Strong Revenue Growth, Q2'23: Strong Revenue Growth And Improved Profitability, Q1'23: Well Positioned For Long-Term Growth In Multi-Category Recycling. The market re ...