公司基本信息 - 公司于2018年10月29日从霍尼韦尔国际公司分拆，成为独立上市公司[13] - 公司为全球超1.5亿家庭提供产品和解决方案，拥有超11万名专业安装合作伙伴[14][15] - 公司总潜在市场约1220亿美元，其中舒适、住宅热解决方案和安全领域为320亿美元，低压安全产品及相关产品分销为900亿美元[16] - 全球智能家居市场预计将从2019年的680亿美元以17%的复合年增长率增长到2026年的2080亿美元[16] - 截至2021年12月31日，公司在32个国家雇佣约1.33万名员工[32] - 截至2021年12月31日，公司约有926名工程师[53] - 公司拥有约2300项全球有效专利和待决专利申请[54] - 截至2022年2月14日，公司有36,479名普通股股东，收盘价为每股24.37美元，145,018,673股普通股和0股优先股流通在外[152] 各业务线数据关键指标 - 2021年产品与解决方案和ADI全球分销业务分别贡献42.2%和57.8%的净收入[18] - 产品与解决方案业务每年安装1500万套系统，拥有约940万联网客户[19] - ADI全球分销业务通过近200个库存点，向超10万承包商分销超35万种产品[20] - 公司产品与解决方案业务有一定季节性，秋季和初冬销售活动最活跃，多数地区第三季度末和第四季度销售额最高[52] - 2021年产品与解决方案部门收入较2020年增长16%，营业利润增长33%，成本节约3.24亿美元，部分被1.9亿美元成本增加抵消[162] - 2021年ADI全球分销业务收入较2020年增长15%，营业利润增长38%，收益1.08亿美元，部分被3400万美元成本增加抵消[163] - 2021年ADI全球分销业务约三分之二净收入来自非住宅终端市场，三分之一来自住宅终端市场，14%由产品与解决方案部门供应[180] - 产品与解决方案业务2021年外部收入为24.68亿美元，较2020年增长16%，营业利润增长33%至5.41亿美元[205] - ADI全球分销业务2021年外部收入为33.78亿美元，较2020年增长15%，营业利润增长38%至2.68亿美元[206] 财务数据关键指标变化 - 2021年净收入较2020年增加7.75亿美元，即增长15%，毛利润增长19%，毛利率从26%提升至27%[164] - 2021年研发费用为8600万美元，较2020年的7700万美元增加900万美元，即增长12%[167] - 2021年销售、一般和行政费用为9.16亿美元，较2020年的9.25亿美元减少900万美元，即下降1%[168] - 2021年净利润为2.42亿美元，较2020年的3700万美元增长554%，年末现金及现金等价物为7.79亿美元[169] - 2021年2月12日，公司签订修订和重述信贷协议，包括9.5亿美元的七年期高级有抵押定期B贷款和5亿美元的五年期高级有抵押循环信贷[170] - 2021年2月16日，公司赎回1.4亿美元高级票据，8月26日赎回剩余2.6亿美元高级票据，并发行3亿美元4%的2029年到期高级无抵押票据[171] - 2021年因高级票据赎回和信贷协议执行产生4100万美元债务清偿成本[172] - 2021年净收入为58.46亿美元，较2020年增加7.75亿美元，增幅15%，主要因销量和售价提高[192] - 2021年商品销售成本为42.85亿美元，较2020年增加5.27亿美元，增幅14%，主要因收入增加、材料成本上升等[196] - 2021年研发费用为8600万美元，较2020年增加900万美元，增幅12%，主要因新产品投资和劳动力通胀[198] - 2021年销售、一般和行政费用为9.16亿美元，较2020年减少900万美元，降幅1%，主要因分拆和重组费用降低[199] - 2021年其他费用净额为1.58亿美元，较2020年增加1100万美元，增幅7%，主要因债务清偿成本增加[202] - 2021年所得税费用为1.11亿美元，有效税率为31%，较2020年的64%下降，主要因税前收益增加[203] - 2021年公司成本为2.5亿美元，较2020年减少4000万美元，降幅14%，主要因分拆和重组费用降低[208] 员工相关情况 - 2021年底公司全球总事故发生率为0.48，低于北美行业分类系统自动环境控制的1.4[34] - 2021年公司平均填补空缺职位时间为44天，共招聘4000名员工，其中约2600名为生产工人[41] - 2021年员工声音调查评分为7.6分（满分10分），员工净推荐值（NPS）为26，较去年增加3分[42] - 公司新的导师计划平台有近400名成员参与配对指导，标准指导时长为6 - 12个月[44] 公司面临的风险 - 公司在高度竞争的市场中运营，面临来自全球、国家、地区和本地供应商的竞争[63] - 市场技术变化迅速，公司未来业绩和增长很大程度取决于开发和营销新技术及产品的能力[71] - 公司依赖第三方技术、软件和知识产权，无法续约或签约可能对业务产生不利影响[75] - 公司所在行业知识产权诉讼频繁，可能卷入代价高昂且耗时的诉讼[74] - 公司业务受第三方供应商供应中断影响，全球半导体供应短缺，供应商无法按时按价交付货物[76] - 制造商可能转移或增加其他分销渠道，ADI全球分销业务或受影响[78] - 疫情影响公司业务、财务状况和股价，可能导致销售和盈利能力下降[79] - 市场和经济条件影响客户经济状况、产品和服务需求以及公司经营业绩[81] - 产品和服务质量问题可能损害公司声誉，导致召回、保修成本增加等风险[83] - 公司收购可能面临无法完成、整合困难等问题，影响业务和财务状况[84][85][86] - 公司可能无法保留或扩大与重要客户的关系，影响盈利能力和经营业绩[87][89] - 公司需通过运营改进提高生产力，否则可能降低盈利能力[90] - 2021年12月31日止年度，国际收入约占公司净收入的28%，国际业务面临多种风险[91] - 公司依赖可靠的IT基础设施和网络运营，信息系统故障可能影响业务和财务状况[98] - 公司面临网络安全威胁和事件，重大网络或其他安全事件可能导致财务损失、声誉受损等后果[101] - 若无法通过可持续运营改进提高生产力，或无法有效执行转型计划和管理员工，可能降低公司盈利能力[102] - 全球气候变化相关法规和社会行动可能使业务从化石燃料转向替代能源，若公司不能适应，将产生不利影响[106] - 公司若不遵守运营所在司法管辖区的标准、法律和法规，可能面临重大干扰、成本和负债[107] - 隐私和数据保护相关法律法规的变化可能影响公司产品和服务需求、数据跨境传输能力及成本[109] - 环境相关法律法规的变化可能使公司承担额外的意外成本[110] - 公司在劳动、就业和福利方面受现行法律法规约束，未来可能面临政府调查和索赔[111] - 分拆交易若不符合相关税收要求，可能导致部分股东承担重大税收负债，公司可能对霍尼韦尔有重大付款义务[118] - 公司与霍尼韦尔存在利益冲突，相关协议对公司及子公司有重大限制[122][123][124] - 公司债务文件条款有诸多限制，违约可能导致债务加速偿还[126] - 公司虽完成股权增发和债务再融资，但未来可能需额外资本[128] - 公司股价曾有波动，未来股东持股比例可能因股权奖励等被稀释[130][131] - 公司治理文件某些条款可能阻碍收购[133][134] - 公司依赖招聘和留住合格人员，否则业务可能受影响[137] - 公司实际税率受多种因素影响，税法变化可能增加税收不确定性[138] - 若公司无法维持有效内部控制，可能影响财务报表准确性和投资者看法[139] 公司其他事项 - 截至2021年12月31日，公司记录了约2200万美元的环境调查和修复负债[30] - 公司与霍尼韦尔的报销协议规定，特定日历年因负债需支付的金额可能超过1.4亿美元[103] - 2021年7月30日，公司与原告代表达成原则性协议，以5500万美元解决集体诉讼索赔，预计保险理赔约3900万美元，该和解待法院最终批准[114] - 公司测试商誉减值，过去三年无减值费用[142] - 2022年2月6日，公司签订股权购买协议，以5.93亿美元收购First Alert公司，预计2022年第一季度完成[210]

2021年整体业绩 - 全年营收58.46亿美元，同比增长15%，运营现金流3.15亿美元，同比增长29%，运营利润率9.6%，同比提升340个基点[3][4][15] - 公司成本同比下降14%，占总营收的4%[3] 业务板块表现 - 产品与解决方案业务2021年营收24.68亿美元，同比增长16%，运营利润率21.9%，同比提升270个基点[6][7][15] - ADI全球分销业务2021年营收33.78亿美元，同比增长15%，运营利润率18%，同比提升100个基点，数字交易显著增长超47%，年销售额超5亿美元[9][10][15] 收购第一警报 - 2月7日宣布收购协议，2021年销售额约3.95亿美元，调整后息税折旧摊销前利润约5500万美元[12] - 收购价5.93亿美元，预计到2023年底实现3000万美元年度成本协同效应，预计获得4600万美元税收优惠净现值[13] Q4 2021业绩 - 营收14.54亿美元，同比下降3%，净利润6700万美元，同比增长14%，摊薄后每股收益0.45美元，同比增长2%[15] - 产品与解决方案业务营收6.33亿美元，同比下降6%，ADI全球分销业务营收8.21亿美元，与去年持平[15] 资产负债表与现金流 - 现金及现金等价物7.79亿美元，总债务12.3亿美元，应收账款净额8.76亿美元，存货7.4亿美元[25][26][27][28] - 经营活动提供现金1.12亿美元，资本支出1500万美元[30][31] 2022年展望 - 营收预计在59.5 - 62亿美元之间，毛利率预计在27% - 28%之间，GAAP运营利润预计在6.1 - 6.5亿美元之间[33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收15亿美元，同比增长10% [5][15] - 第三季度毛利率27.8%，较2020年第三季度提高60个基点 [15] - 综合运营费用较去年增加4%，但相对于销售额下降90个基点 [15] - 运营收入增长27%，运营利润率提高160个基点 [15] - 预计第四季度营收在14.4亿 - 14.9亿美元之间 [22] - 预计综合毛利率在27% - 28%之间，GAAP运营利润在1.4亿 - 1.5亿美元之间 [23] - 预计2021年全年营收在58.3亿 - 58.8亿美元之间，同比增长15% - 16% [23] - 预计综合毛利率在26.5% - 27%之间，GAAP运营利润在5.58亿 - 5.68亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions - 第三季度营收6.31亿美元，增长10%，受客户返利储备信贷约1200万美元的积极影响，但因材料和运费成本上升以及半导体组件短缺，营收和毛利率受到负面影响 [15] - 第三季度毛利率为40.9%，低于2020年第三季度的42.3%，主要由于材料价格通胀约300万美元以及运费成本同比增加1400万美元，部分被约1700万美元的价格实现和返利信贷抵消 [15][16] - 9月进行了新一轮提价，对第三季度结果影响有限，预计将使第四季度及以后受益 [17] - 该业务部门运营利润为1.57亿美元，占销售额的24.9%，去年同期为1.41亿美元，占销售额的24.7%，运营费用同比持平 [17] ADI - 第三季度营收8.65亿美元，同比增长9%，反映了销量和价格的双重增长，火灾、门禁控制和电线类别表现强劲，AV和入侵类别受产品供应限制 [17] - 电子商务销售额增长超40%，占该季度总营收的16%，继续拓展自有品牌产品 [18] - 第二季度毛利率为18.5%，较去年的16.5%提高两个百分点，得益于定价举措、自有品牌贡献增加以及行业积极的定价动态 [18] - 第三季度运营利润率较去年提高130个基点，持续向该业务投资，特别是数字渠道改进和销售工具方面，运营费用增加 [20] - 最近两次收购为第三季度营收贡献1600万美元，对运营利润无影响，整合按计划进行，年底前将完全整合 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在ADI业务中通过投资定价工具和数字举措提升利润率，在Products & Solutions业务中开展价值成本工程工作，并在销售组织中整合系统、进行培训和拓展销售运营，以增强与关键客户的关系和可见性 [6] - 积极寻求ADI业务的无机增长机会，特别是在数据通信和AV市场 [9] - 与市场领导者合作，如与亚马逊合作推出差异化入门级联网恒温器进入DIY市场，同时投资于具有长期潜力的领域，如氢能 [11] - 公司认为市场复杂、庞大且分散，将专注于自身能创造价值的领域，并与合作伙伴共同创造增量价值 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩表明公司运营执行强劲，业务转型取得进展，但面临全球供应链挑战，供应链问题预计将持续到2022年 [5][30] - 尽管供应链和物流逆风短期内不会减弱，但公司团队专注于为客户交付产品，并继续进行投资以实现长期增长 [27] - 需求与三个月前一致，ADI业务反映商业市场表现强劲，P&S业务主要面向住宅市场，情况也较为稳定 [33][34] 其他重要信息 - 公司任命Megan Murphy领导ESG活动，负责ESG战略、沟通和报告工作 [13] - 8月对高级无担保票据进行再融资，新发行3亿美元2029年到期、票面利率4%的票据，所得款项用于赎回2026年到期的票据，第三季度产生1800万美元债务再融资成本，再融资将使年化利息支出节省约800万美元 [21] - 第三季度末现金及现金等价物为6.86亿美元，总未偿债务为12亿美元，净债务为5.46亿美元，低于2020年第三季度末的11亿美元，该季度运营现金流为1.04亿美元，前九个月运营现金流超过2亿美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 供应链展望，成本高企持续时间及组件供应何时恢复正常 - 公司认为供应链情况将持续到2022年，半导体行业新增产能上线前情况难以预测，团队积极与主要供应伙伴合作，预计货运情况可能先于半导体等主要供应链约束问题得到改善 [30][32] 问题: 需求环境与三个月前相比的变化，以及住宅和商业需求的差异 - 需求与三个月前一致，未出现加速或减速趋势，ADI业务反映商业市场本季度表现强劲，P&S业务主要面向住宅市场，情况也较为稳定 [33][34] 问题: 2022年增长能否达到6%的年同比模型 - 公司仍在进行2022年预算编制，目前无法提供相关展望，将在2月财报发布时进行充分讨论 [36] 问题: 亚马逊智能恒温器合作的由来及是否会扩展到其他产品 - 该合作符合公司与行业关键参与者合作、发挥双方优势的战略，亚马逊在DIY市场的渠道能力与公司技术和历史优势互补，公司一直与潜在OEM合作伙伴合作，此类合作需要时间和工程投入 [37][40] 问题: 今年提价情况、总提价幅度及剩余时间的计划 - 提价幅度因渠道、产品和地理位置而异，今年夏季和9月进行了有意义的提价，9月提价在第四季度体现更明显，并预计在2022年持续，未来定价将更注重为增值产品获取更高利润，目前处于早期阶段，提价无季节性规律，今年提价时机受供应链和货运市场影响 [44][46][49] 问题: 不同产品线的销量情况，是否有负增长或表现特别强劲的领域 - 总体来看，第三季度两个业务部门的单位销量均有增长，若能交付更多产品、降低积压订单，销量增长会更明显，各产品线无明显差异 [54] 问题: 生产力和成本节约计划中，足迹合理化的进展以及全球供应链问题对其的影响 - 公司成立了转型团队负责优化工作，但受供应链问题影响，部分战略举措被推迟，随着2022年疫情好转和供应链情况改善，将有更多机会，供应链问题影响公司各个方面，如工程资源被用于重新认证组件 [56][58] 问题: 第三季度末供应链挑战恶化是针对半导体芯片还是其他项目 - 供应链挑战涉及多个方面，但半导体是主要问题，第三季度该领域出现了一些意外情况，供应链问题的解决需要团队的敏捷性和适应性 [64] 问题: ADI产品供应问题是否影响专业承包商对终端市场的需求 - 需求仍然存在，承包商有服务需求但产品供应不足，ADI业务营收仍实现了良好增长，没有证据表明终端需求受到影响，只是项目积压 [66][67] 问题: 除亚马逊合作外，是否有其他新的关键合作伙伴或提升品牌的举措 - 与更多公司合作是公司战略的一部分，目前有一些正在洽谈的合作，但暂无法分享，此类合作需要时间，公司一直在挖掘市场机会并推动相关工作 [69][71]

财务亮点 - Q3 2021 净收入 14.96 亿美元，同比增长 10%；营业利润 1.67 亿美元，同比增长 27%；综合毛利率 27.8%，同比增加 60 个基点[5][15] - 产品与解决方案（P&S）收入 6.31 亿美元，同比增长 10%；毛利率 40.9%，同比下降 140 个基点；营业利润 1.57 亿美元，同比增长 11%[9][15] - ADI 全球分销收入 8.65 亿美元，同比增长 9%；毛利率 18.5%，同比增加 200 个基点；营业利润 7300 万美元，同比增长 30%[7][15] 业务亮点 - 转型持续推进，投资系统和工具支持业务表现提升，供应链和高管与关键供应商积极合作，聘请新角色负责 ESG 战略和实施，8 月债务再融资降低利息支出并延长到期日[12] - P&S 各关键类别稳健增长，支持亚马逊智能恒温器发布，9 月实施进一步提价，Q3 实现约 1700 万美元价格收益[12] - ADI 受益于销量提升、内部和供应商提价，数字工具投资取得回报，电商和自有品牌业务持续扩张[13] 供应链情况 - 供应链和货运环境仍具挑战，材料通胀使 P&S 成本增加约 3000 万美元，货运成本同比增加约 1700 万美元，其中 P&S 增加约 1400 万美元[6][13] - 部分组件供应受限，特别是半导体，导致积压订单增加，ADI 部分品类出现短缺[13] 资产负债与现金流 - Q3 2021 现金及现金等价物 6.86 亿美元，总债务 12.32 亿美元，应收账款净额 9.32 亿美元，存货 7.1 亿美元，应付账款 9.05 亿美元[25][26][27][28][29] - 经营活动提供的现金为 1.04 亿美元，同比增加 8300 万美元；资本支出 1300 万美元[6][30][31] 2021 展望 - 收入预计在 58.3 - 59.5 亿美元，综合毛利率预计在 26% - 28%，GAAP 营业利润预计在 5.35 - 5.68 亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入15亿美元，同比增长44%，2020年第二季度受新冠疫情影响 [23] - 第二季度毛利率25.8%，较2020年第二季度提高290个基点 [23] - 第二季度合并运营费用2.6亿美元，同比仅增长7%，占总收入的18%，2020年第二季度为24% [24] - 第二季度运营利润1.21亿美元，占销售额的8.2%，2020年第二季度亏损600万美元 [24] - 第二季度运营现金流9400万美元，2020年同期为1.45亿美元，2020年受新冠相关正向现金流项目影响 [31] - 截至第二季度末，现金及现金等价物5.79亿美元，未偿债务总额12亿美元，净债务6.15亿美元，2020年第二季度末为11亿美元 [31] - 预计2021年全年收入在58.5 - 59.5亿美元之间，同比增长15% - 17%，合并毛利率在26% - 28%之间，GAAP运营利润在5.35 - 5.65亿美元之间 [32] - 预计2021年第三季度收入在15 - 15.5亿美元之间，合并毛利率在26.5% - 28.5%之间，GAAP运营利润在1.4 - 1.5亿美元之间 [33] - 预计2021年公司费用约2.6亿美元，2020年为2.9亿美元，其中包括第二季度1600万美元的诉讼和解费用，以及最多1200万美元的一次性租赁减值成本 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与解决方案（Products & Solutions） - 第二季度收入5980万美元，同比增长50%，主要产品类别、地区和渠道需求持续强劲 [25] - 第二季度毛利率38.6%，2020年第二季度为33.9% [25] - 第二季度运营利润1290万美元，占销售额的21.6%，2020年第二季度为420万美元，占比10.6% [25] - 运营费用同比增长10%，主要由于销售佣金和激励薪酬增加，以及增量投资计划 [26] 自动化分销公司（ADI） - 第二季度收入8790万美元，同比增长39%，商业和住宅市场需求强劲，六大产品类别均增长超30% [27] - 电子商务销售额同比增长超65%，占ADI总销售额的14% [27] - 近期收购的两家公司为第二季度贡献1500万美元收入 [27] - 第二季度毛利率17.3%，2020年为16% [28] - 第二季度运营利润660万美元，占销售额的7.5%，2020年第二季度为310万美元，占比4.9%，同比增长113% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品与解决方案业务在各市场、地区以及贸易和OEM渠道需求强劲，自2020年年中以来持续呈现积极趋势 [18] - ADI在商业和住宅市场表现良好，各主要产品类别均实现同比强劲增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布了总体愿景和目标，旨在明确公司定位、代表的价值观和追求的方向，将指导公司各项战略 [12] - 加强产品与解决方案内部的协作，打破部门壁垒，将产品管理整合为集成家居与建筑解决方案、OEM与合作伙伴解决方案两个团队，以更好满足客户需求，分配资源 [15] - 决定将公司总部从德克萨斯州奥斯汀迁至亚利桑那州斯科茨代尔，预计每年节省约200万美元 [17] - ADI专注于产品供应，通过提供客户所需产品，抓住额外销售机会，支持现有和新客户，与竞争对手和行业整体相比，增长表现出色 [20][21] - 公司将继续投资业务，构建系统和工具，以更好了解和支持客户，为未来增长和盈利扩张做准备 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映了积极的市场趋势、与客户建立的稳固关系以及公司整体的有效执行 [7] - 公司继续应对重大物流和供应链挑战，这些因素对财务结果造成一定阻力，预计至少到2021年底，组件供应和货运情况仍将面临挑战 [10][11] - 尽管供应和物流方面的不利因素短期内仍将带来挑战，但公司团队将确保为客户提供服务，并将宏观挑战转化为长期机遇 [39] - 基于持续的强劲表现和对近期需求环境的判断，公司上调了全年业绩预期 [32] 其他重要信息 - 公司总部搬迁和调整奥斯汀办公空间预计每年节省约200万美元 [17] - 预计2021年下半年产品与解决方案业务的积压订单将增加，主要由于某些组件持续短缺 [33] - 预计2021年下半年商品成本将上升，包括约2000万美元的额外运费和约2500万美元的组件成本通胀，但预计下半年定价收益将超过典型基线约5000万美元 [34] - ADI在2021年第四季度的销售天数将比2020年第四季度少5天 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ADI在通胀环境下的市场定位、定价和利润率回收策略 - 公司在ADI业务上更注重执行，而非单纯利用通胀传递成本并获取利润，会关注利润率百分比，因为这反映业务执行能力 [44] - 公司采取的MVP定价、数字销售和电子商务等举措，应能支持高于市场的收入增长和一定的利润率扩张 [45] 问题2: 公司产品线情况、新产品引入领域以及是否需要更多并购 - 公司会在新产品准备好推向市场时再进行讨论，新产品引入将更注重技术创新，包括传感器、软件或人工智能等领域 [49][50] - 并购是公司可选择的方式，可能会进行有助于技术组合的收购 [51] 问题3: 价格上涨的原因 - 价格上涨是成本通胀和战略考量的综合结果，部分业务因合同限制难以提价，但在可操作领域，公司会考虑产品价值和市场通胀情况进行提价 [57][58] 问题4: 收入指引中12月季度收入可能同比持平的原因 - 主要是由于供应受限，而非需求受限，公司积压订单增加，且预计将继续增长 [60] - ADI在第四季度的销售天数比2020年第四季度少5天 [65] 问题5: 6月季度各产品的需求趋势 - 各产品需求普遍强劲，无明显差异 [69] - 公司未来将更关注集成家居与建筑解决方案以及OEM合作伙伴解决方案，而非舒适、RTS和安全业务线 [70] 问题6: 对下半年需求保持信心的原因及评估指标 - 公司每天关注销售和订单情况，与客户保持密切沟通，各项指标显示需求持续强劲 [71] - 积压订单预计在年底前继续增长，表明市场需求强劲 [72] 问题7: 商业业务的情况 - ADI的商业业务占比较大，目前看到学校、零售、政府等商业项目需求增长，且多数为改造项目 [77][78] - 过去几个季度，ADI的六大产品线均增长超30%，包括入侵、消防、视频等领域 [81] 问题8: 价格上涨的实施日期和长期合同业务占比 - 截至目前，大部分价格上涨在5月和6月实施，部分仍在待定中 [86] - 相当一部分OEM业务的合同价格在合同期内不考虑价格上涨，但具体占比未提供 [86][87] 问题9: ADI的市场份额增长情况及电子商务的量化收益 - 公司认为ADI业务的增长速度远超市场，但没有公开的市场份额数据可供参考 [90] 问题10: 与专业渠道在劳动力方面的沟通情况及新工具或资源计划 - 承包商面临劳动力短缺问题，公司通过与建筑人才基金会及主要客户合作，帮助他们招聘人才，重建技术人员管道 [93] - 目前供应限制是更主要的因素，如果产品需求能得到满足，劳动力可能成为下一个限制因素 [94] - 公司注重支持年轻技术人员进入行业，通过培训等方式加深与专业安装客户的关系 [95][96]

财务亮点 - Q2 2021 营收同比增长 44%，达 14.77 亿美元；P&S 营收同比增长 50%，为 5.98 亿美元；ADI 营收同比增长 39%，达 8.79 亿美元[8][10][16] - Q2 2021 毛利率为 25.8%，同比提升 290 个基点；P&S 毛利率为 38.6%，同比提升 470 个基点；ADI 毛利率为 17.3%，同比提升 130 个基点[5][10][16] - Q2 2021 营业利润为 1.21 亿美元，去年同期亏损 600 万美元；P&S 营业利润同比增长 207%，达 1.29 亿美元；ADI 营业利润同比增长 113%，为 6600 万美元[6][10][16] 业务亮点 - 持续推进转型，推出企业愿景和目标，优化 P&S 组织，加速投资，计划搬迁总部[12] - P&S 推出 ProSeries R3，调整产品管理架构，实施定价行动，预计后续效益更大[12] - ADI 完成 Shoreview 收购，拓展数字、电商和自有品牌业务，投资数字工具等[13] 供应链情况 - 供应链和货运环境仍具挑战，货运成本同比增加约 2200 万美元，P&S 增加约 2000 万美元[7][13][19][21] - 海运积压，增加空运和加急服务使用；部分组件供应受限，产品积压增加[13] 展望 - 2021 年营收预计在 58.5 - 59.5 亿美元，毛利率预计在 26% - 28%，GAAP 营业利润预计在 5.35 - 5.65 亿美元[34]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度综合收入为14亿美元，较去年同期增长20% [18] - 毛利率为25.9%，较2020年第一季度提高180个基点 [18] - 销售、一般和行政费用总计2.38亿美元，较去年第一季度下降5%，占总收入的17%，而去年第一季度为21% [18] - 第一季度营业利润为1.3亿美元，占销售额的9.2%，去年同期为3400万美元，占销售额的2.9% [19] - 第一季度经营活动现金流量为500万美元，较上一时期使用现金7400万美元有所改善，增加了7900万美元 [26] - 第一季度末现金及现金等价物为5.08亿美元，未偿还债务总额为12亿美元，净债务为6.88亿美元，而去年同期末为12亿美元 [26] - 公司上调2021年全年展望，预计收入在55亿 - 57亿美元之间，较之前范围增加3亿美元，同比增长8% - 12% [27] - 综合毛利率预计在26% - 29%之间，GAAP营业利润预计在5亿 - 5.5亿美元之间，较之前指引增加5000万美元 [28] - 预计2021年公司费用约为2.35亿美元，而2020年为2.9亿美元 [28] - 2021年第二季度，预计收入在14亿 - 14.5亿美元之间，综合毛利率预计在25.5% - 27.5%之间，GAAP营业利润预计在1.15亿 - 1.25亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions - 第一季度收入为6.06亿美元，增长28%，主要因所有主要产品类别和渠道需求改善以及市场条件良好 [19] - 第一季度毛利率为38%，高于2020年第一季度的33.9% [20] - 营业利润为1.3亿美元，占销售额的21.5%，去年同期为5800万美元，占销售额的12.2% [20] ADI - 第一季度收入为8.13亿美元，同比增长15%，本季度比2020年多三个销售日，第一季度日均销售额增长10% [21] - 电子商务销售额同比增长60%，目前占ADI总销售额的15% [22] - 第一季度毛利率为17.2%，2020年第一季度为17.9%，主要因供应商返利同比降低和EMEA地区销售组合不利，但基础产品线毛利率提高了40个基点 [23] - 营业利润为5900万美元，占销售额的7.3%，较去年第一季度的4800万美元（占销售额的6.8%）增长23% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品与解决方案业务在第一季度各市场和渠道需求强劲，住宅维修、翻新和新屋销售支出的潜在市场趋势在第一季度保持积极，预计2021年全年持续 [7][8] - ADI业务受益于住宅和商业市场对安全产品兴趣的增加，商业业务活动加速，住宅相关类别在本季度保持强劲 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品与解决方案业务利用市场顺风，在制造、供应链、工程、创新和销售组织等方面提高执行能力，加速对高回报活动的投资，包括新产品计划、提升客户体验和优化销售组织等 [4][6] - 完成产品与解决方案业务的全面战略审查和规划流程，制定八个战略支柱，优先从离散传统产品向跨类别解决方案转变，强调通过数据分析赋能专业人员 [11][12] - ADI业务继续投资数字平台和计划，提升电子商务能力和推出销售团队效率工具，通过并购加速在有吸引力的相邻类别扩张 [7][14][15] - 公司凭借产品质量、可靠性、客户服务和产品广度在市场中竞争，制定战略进一步利用这些优势，增强创新能力，以实现可持续的长期卓越表现 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度业务表现强劲，住宅和整体安全市场的强劲趋势将持续，随着更多地区和市场开放，ADI在核心商业类别中的机会将增加 [4][33] - 公司专注于成本优化和增长计划的转型工作，预计随着时间推移，这些工作将在财务结果中体现出显著的长期价值创造 [33][34] - 公司的展望考虑了供应链限制、更高的运费和材料加急费用以及某些组件（如微处理器）的市场短缺，预计这些问题将持续到2021年剩余时间 [31] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成对Norfolk Wire & Electronics的收购，并在当天宣布收购Shoreview，预计这两项收购将在整合后贡献高于ADI当前利润率的营业利润，但由于收购和整合成本，预计对2021年营业利润影响较小 [15][16][30] - ADI在2021年将比2020年少两个销售日，其中第一季度多三天，第四季度少五天 [29] - 2021年公司预计比2020年增加约5000万美元的增量投资，分别用于ADI的可扩展增长、产品与解决方案的工程和创新能力提升以及公司层面的后台转型项目等 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度指引中利润率环比下降约70个基点的原因 - 第二季度业务组合将向ADI倾斜，且第二季度的业务投资将比第一季度更多；产品与解决方案业务在第二季度的销售计划组合吸引力稍低，但核心市场的利润率展望没有结构性变化 [39][40] 问题2: 公司的并购策略及执行经验 - 公司引入了在整合方面经验丰富的人员，ADI团队也制定了整合手册，如之前的Herman收购在疫情期间也完成了良好整合；ADI有结构化、注重执行和流程的文化，适合进行并购；公司谨慎开展并购，目前交易规模较小，并将监控进展 [42][43][46] 问题3: 全年毛利率26% - 29%范围较宽的潜在驱动因素 - 这一年情况前所未有的，公司担心成本费率、加急交付和供应链问题，所以范围较宽；产品与解决方案业务的销售组合存在季节性结构因素，下半年毛利率通常高于上半年；业务中存在成本纯转嫁的情况，上半年这类业务相对较多，下半年相对较少；公司的转型团队采取的行动有助于抵消物流和供应链方面的问题 [52][53][55] 问题4: 第二季度指引中SG&A增加1500万 - 2000万美元的原因 - 大部分是增量投资，还有一些如4月1日开始的常规增长等小因素 [57] 问题5: 2021年业务组合变化是实际变化还是季节性变化 - 主要是季节性变化，产品与解决方案业务在第三和第四季度的组合更有利可图，与去年相比，产品与解决方案内部的产品组合以及产品与解决方案和ADI之间的销售组合没有大幅变化 [62] 问题6: 微处理器短缺的影响领域 - 影响领域多样，不仅限于安全领域，舒适领域也受影响较大，热解决方案部门也有一定影响 [64][66] 问题7: 第一季度产品与解决方案业务各细分领域以及ADI各地区的表现 - 产品与解决方案业务的安全、舒适和住宅热三个传统业务线在本季度均强劲增长，其中安全业务增长最为强劲；ADI业务中，EMEA地区表现稍好，但各地区没有特别显著的差异 [71][72] 问题8: 公司目标资本结构和杠杆的规划以及现金使用优先级 - 公司未来几个季度会有更多关于目标资本结构的说明，目前杠杆低于长期可承受水平，若有合理的现金部署机会使杠杆略有上升，公司会接受，但需考虑对霍尼韦尔的报销协议义务；现金使用优先级是无机增长，公司正在为产品与解决方案业务制定并购战略；过去12个月资本结构的转变和去杠杆化对业务的战略和运营决策产生了深远影响 [74][76][78] 问题9: 产品与解决方案业务在当前市场环境下对专业人员的价值主张是否增强 - 公司在住宅新建设业务上有很多努力，与专业安装人员深化合作；产品与解决方案团队在行业培训方面做了很多工作；公司与客户在奖学金等方面合作，支持年轻人进入行业；产品设计注重让专业人员成功，提高其劳动效率 [88][90][93] 问题10: ADI电子商务业务增长的原因及促使增加投资的因素 - 公司改善了电子商务体验，相关产品信息系统即将上线，将进一步提升客户体验；通过培训引导客户使用电子商务平台进行日常采购，目标是增加整体销售、提升客户体验，并使销售员工能够更专注于为客户提供咨询服务；疫情加速了电子商务业务的发展，市场对数字体验的需求增加促使公司进一步投资 [97][98][101]

财务表现 - 2021年Q1净收入14.19亿美元，同比增长20%；运营利润1.3亿美元，同比增长282%[13] - 产品与解决方案业务收入6.06亿美元，同比增长28%；运营利润1.3亿美元，同比增长124%[13] - ADI全球分销业务收入8.13亿美元，同比增长15%；运营利润5900万美元，同比增长23%[13] 业务亮点 - 各业务需求呈积极趋势，住宅市场持续强劲，ADI商业活动加速[5] - 产品与解决方案业务各终端市场和关键渠道广泛增长，电子商务同比增长60%，占总销售额15%[5] 战略举措 - 持续推进转型工作，开展价值与成本工程、销售激活、间接支出削减等项目[6] - ADI执行收购战略，完成Norfolk和Shoreview收购，继续拓展并购管道[6] 供应链情况 - 运费成本同比增加1300万美元，海运积压，部分组件供应受限[7] - 能够满足强劲客户需求，有机会获得新业务[7] 未来展望 - 预计收入14 - 14.5亿美元，毛利率25.5% - 27.5%，运营利润1.15 - 1.25亿美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度综合收入15亿美元，较去年同期增长15%；全年收入增长2%，下半年的强劲表现抵消了上半年新冠疫情的负面影响 [16] - 第四季度毛利率28.2%，较2019年第四季度提高420个基点，得益于成本吸收改善、库存费用降低和转型计划带来的成本节约 [16] - 第四季度销售、一般和行政费用总计2.71亿美元，较去年同期增长12%，包括因业务表现改善而增加的2900万美元奖金费用、一次性新冠相关奖金以及转型计划和业务投资相关费用的增加 [17] - 第四季度营业利润1.52亿美元，占销售额的10.1%，而去年同期为7200万美元，占销售额的5.5%；2020年全年营业利润3.11亿美元，占销售额的6.1%，高于2019年的2.58亿美元，占销售额的5.2% [18] - 2020年转型计划实现净节约超5000万美元，高于3000 - 4000万美元的目标，主要得益于通过裁员降低SG&A、间接支出节约以及销售激活和直接采购计划对收入和COGS的积极影响 [19] - 2020年全年运营现金流2.44亿美元，高于2019年的2300万美元，反映了运营结果的改善和现金税支付的减少 [27] - 2020年第四季度完成后续普通股发行，筹集2.79亿美元；截至第四季度末，现金及现金等价物为5.17亿美元，未偿债务总额为12亿美元 [28] - 2021年2月初，对高级有担保信贷工具进行再融资，将两笔定期贷款合并为一笔9.5亿美元的定期贷款B，到期日为2028年，并延长和增加了循环信贷额度；赎回了1.4亿美元的高级无担保票据 [29] - 穆迪将公司企业信用评级上调至Ba3，标准普尔确认其现有发行人评级为BB，并将信用展望从负面调整为稳定 [30] - 预计2021年全年收入在52 - 54亿美元之间，同比增长3% - 6%；综合毛利率预计在26% - 28%之间，GAAP营业利润预计在4.5 - 5亿美元之间 [31] - 预计2021年公司费用约2.25亿美元，资本支出约9000万美元，有效税率在25%左右，净利息费用约4700万美元 [32] - 预计2021年第一季度收入在13 - 13.5亿美元之间，中点较2020年第一季度增长12%；综合毛利率预计在25% - 27%之间，中点提高190个基点；GAAP营业利润预计在1.1 - 1.2亿美元之间，而去年第一季度为3400万美元；第一季度预计有2600万美元与提前偿还债务相关的成本 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions - 第四季度收入6.76亿美元，增长18%，各主要渠道（OEM、贸易、安全经销商和零售）需求均有所改善 [20] - 积压订单虽低于第四季度初，但仍高于历史水平，反映了积极的需求和影响制造运营及供应链的全球采购限制 [21] - 第四季度营业利润1.66亿美元，占销售额的24.6%，而2019年第四季度为8400万美元，占销售额的14.6%，得益于销量增加带来的运营杠杆、库存费用降低和转型计划节约 [21] ADI - 第四季度收入8.25亿美元，同比增长13% [22] - 第四季度日均销售额1250万美元，较2019年第四季度的1140万美元增长10% [23] - 住宅相关类别（如入侵和网络）需求强劲，而更以商业为中心的类别（如消防和门禁控制）活动较慢 [23] - 第四季度电子商务收入超1亿美元，同比增长近40%，公司将继续投资数字销售工具以提高销售团队效率和客户服务水平 [24] - 第四季度营业利润5900万美元，占销售额的7.2%，较2019年第四季度增长13%，受益于收入增加和成本管理的持续关注，但部分被投资活动增加和欧洲重组成本所抵消 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年下半年终端市场需求显著改善，两个业务部门均实现了同比强劲的营收增长，Products & Solutions实现了显著的利润率扩张 [9] - 进入2021年，住宅市场需求依然强劲，人们更多时间待在家中，关注房屋翻新和维修项目；安全在许多家庭和企业主心中的重要性上升；住宅新建建筑趋势也保持有利 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进转型工作，包括加速投资以实现长期增长和盈利改善，如ADI的电子商务扩张和销售工具改进、Products & Solutions的新产品引入和销售执行能力提升，以及加强ADI和产品解决方案之间的协同 [39][40] - 管理团队将专注于优化成本结构、改善运营流程和执行、加速创新和产品引入流程，以推动财务表现提升和长期价值创造 [41] - 公司认为ADI和Products & Solutions之间的紧密连接是强大的竞争优势，如去年年底推出的Pro系列产品取得了成功 [65][66] - 在电子商务方面，公司已进行大量投资，预计该渠道将快速增长，同时不会缩减对分支机构的投资，而是将其视为增量和补充，以提高销售团队的咨询能力和传统渠道销售增长 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年面临新冠疫情带来的前所未有的挑战，但公司第四季度表现强劲，全年实现了适度的收入增长，转型工作的初步进展推动了下半年的利润率扩张 [6][7] - 进入2021年，公司所处市场存在积极的结构性趋势，公司凭借广泛的产品组合、与专业渠道的紧密关系和市场覆盖范围，有望受益于这些趋势 [10] - 2021年的展望考虑了与新冠疫情相关的供应链限制、更高的运费、材料加急费用以及某些组件（如微处理器）的市场短缺等因素，公司正在积极应对这些影响 [35] - 安全市场整体保持强劲，目前公司收入增长的限制更多来自供应链而非需求，随着2021年商业市场动态的变化，情况有望改善 [67][68] 其他重要信息 - 公司将于3月11日上午10点举办虚拟投资者日活动，计划进一步讨论Products & Solutions和ADI的机会，并概述公司的长期财务框架 [42][43] - 公司将不再报告调整后EBITDA，而是专注于收入、毛利、营业利润和运营现金流等GAAP指标，认为这些指标能更清晰地反映实际业绩 [37] - ADI在2021年的销售天数比2020年少2天，第一季度多3天，第四季度少5天 [32] - 公司在ESG（环境、社会和治理）方面处于早期阶段，但董事会和管理团队高度重视，认为这是业务和文化发展的机会，未来将有更多相关信息披露 [79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度和全年的收入展望是否意味着下半年同比可能下降 - 公司目前无法提供季度或半年度的指导，但2020年下半年业绩强劲，2021年下半年的比较基数较高，且年初存在供应链限制，会影响全年业绩节奏 [46] 问题2: 是否会拆分披露重组成本、股票薪酬、分拆成本等，以便投资者与历史结果进行对比 - 公司会提供股票薪酬和折旧摊销等信息，但将重组费用等视为业务的持续活动，若费用显著可能会提供具体数字，否则将其纳入业务运营成本，指导范围已包含相关成本 [47] 问题3: 能否提供各业务部门的收入和营业利润指导，特别是Products & Solutions利润率的发展趋势 - 目前无法提供各业务部门的指导，但Products & Solutions的利润率已显著改善，预计将继续提升 [48] 问题4: 2021年营业利润增长的驱动因素有哪些 - 2021年SG&A将显著下降，公司费用预计减少约6500 - 7000万美元；Products & Solutions预计将实现利润率扩张，这得益于销量增长和转型计划；同时，公司也会进行业务投资，但成本方面存在运费、加急费用和关键组件采购成本等逆风因素 [51][52][53] 问题5: 能否量化运费和物流成本对利润率的季度影响，以及如何抵消这些影响 - 运费和物流成本在第四季度显著增加，第一季度仍处于高位，公司已尽力考虑其持续时间；这些成本将通过转型计划等措施来抵消 [57] 问题6: 公司在电子商务方面与主要竞争对手相比的地位如何，以及如何提升竞争力 - 公司不确定在电子商务方面与竞争对手相比是领先、落后还是持平，但电子商务业务增长显著；公司已投入大量资金，并将在2021年继续加大投资，以改善在线购物体验，推动该渠道增长；同时，不会缩减对分支机构的投资，而是将电子商务视为增量和补充，以提高销售团队的咨询能力和传统渠道销售增长 [61][62] 问题7: 如何将ADI和产品部门之间的信息沟通转化为竞争优势，特别是在中小企业市场逐渐开放的情况下 - ADI和Products & Solutions之间的紧密连接是强大的竞争优势，公司在新产品引入和创新方面取得了进展，如去年年底推出的Pro系列产品取得了成功；目前安全市场整体强劲，收入增长的限制更多来自供应链而非需求，随着商业市场动态的变化，情况有望改善 [65][66][67] 问题8: ADI电子商务业务的占比是多少，对运营利润率有何影响 - 第四季度ADI电子商务收入约1亿美元，占销售额的12%左右，该比例预计将随时间增长；电子商务本身因运营成本较低可能更具盈利能力，但公司将其视为销售加速器和获取市场份额的机会，目前由于持续投资，利润率未显著扩张 [71][72] 问题9: 是否有举措进一步改善营运资金，预计2021年自由现金流情况如何，现金流是否存在季节性 - 公司在营运资金管理方面表现良好，但由于供应链紧张，预计库存周转率不会改善；在应收账款方面，2020年表现超出预期，有进一步改善执行的机会；公司不主张通过延长应付账款来释放现金流，预计2021年现金周转速度不会有显著改善；现金流季节性方面，1月通常会支付年末应计费用，公司会在第三季度和第四季度初增加库存，但预计2021年不会像2020年那样波动剧烈 [75][76][77] 问题10: 公司在ESG方面有哪些举措，面临哪些风险和机会，如何向市场披露相关信息 - 公司在ESG方面处于早期阶段，但董事会和管理团队高度重视；公司认为自身在ESG方面具有优势，因为其产品具有节能等功能；未来将有更多相关信息披露，ESG不仅是业务机会，也是塑造公司文化的机会 [79][80][81]

财务亮点 - 2020年Q4营收同比增长15%，运营利润同比增长超一倍至1.52亿美元；全年营收同比增长2%，运营利润同比增长21%[6][11] - 2020年Q4产品与解决方案部门营收同比增长18%，运营利润同比增长98%；全年营收同比下降2%，运营利润同比增长24%[6][11] - 2020年Q4ADI全球分销部门营收同比增长13%，运营利润同比增长13%；全年营收同比增长5%，运营利润同比下降8%[6][11] 业务亮点 - 转型举措在2020年实现超5000万美元净节省，高于3000 - 4000万美元的初始目标[8] - 重组产品与解决方案部门，整合工程和产品管理领导团队；成立互联生态系统组织；ADI全球分销部门投资电商和销售效率工具[8][9] 资产负债表与现金流 - 2020年Q4经营活动产生的现金为1.52亿美元，高于2019年Q4的9300万美元[6] - 2020年末完成2.79亿美元股权发行；2021年2月完成债务再融资，将超3亿美元近期到期债务延期至2028年，循环信贷额度增加1.5亿美元至5亿美元[6][54] 2021年展望 - 预计Q1营收13 - 13.5亿美元，全年营收52 - 54亿美元；预计Q1毛利率25% - 27%，全年毛利率26% - 28%；预计Q1运营利润1.1 - 1.2亿美元，全年运营利润4.5 - 5亿美元[56]