财务数据 - 2023年Q2营收16亿美元，同比下降5%；运营利润1.53亿美元，同比下降18%；净利润5000万美元，同比下降47%；摊薄后每股收益0.34美元，同比下降46%[18,47] - 2023年Q2经营活动现金流为1.21亿美元，同比增加8600万美元，增幅226%[5,7] - 产品与解决方案业务2023年Q2营收6.77亿美元，同比下降11%；ADI全球分销业务营收9.25亿美元，同比持平[8,10] 业务亮点 - 产品与解决方案业务运营费用同比持平，安防和水类产品获积极客户反馈[21] - ADI全球分销业务电商销售额同比增长9%，注重成本控制，SG&A同比下降300万美元[24,35] 市场趋势 - 住宅市场终端需求放缓影响营收同比增长，产品与解决方案业务销售下降影响运营利润[29] - 商业类别表现稳定，但住宅安防和AV市场疲软形成抵消[45] 财务指标变化 - 产品与解决方案业务毛利率同比上升100个基点至38.3%，反映投入成本压力降低[9,44] - ADI全球分销业务毛利率同比下降80个基点至19.2%[46] 未来展望 - 2023年Q3营收预计在15.15 - 15.65亿美元，全年营收预计在61.9 - 62.9亿美元[37] - 批准了1.5亿美元的股票回购授权[18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入16亿美元，较去年同期纪录水平下降5%，较2021年第二季度增长8%，自2019年第二季度以来复合年增长率为7% [1] - 本季度营业收入1.53亿美元，去年为1.86亿美元；摊薄后每股收益0.34美元，去年为0.63美元；调整后息税折旧及摊销前利润1.49亿美元，去年同期为1.8亿美元 [2] - 第二季度运营现金流强劲，达1.21亿美元，去年同期为3500万美元；预计2023年全年运营现金流至少达2.8亿美元 [3] - 预计全年收入在61.9亿 - 62.9亿美元之间，中点意味着收入下降2%；综合毛利率预计在26.2% - 27.2%之间，营业利润预计在5.3亿 - 5.7亿美元之间，包括2900万美元的重组费用 [62] - 预计GAAP每股收益在1.15 - 1.35美元之间，非GAAP每股收益在1.29 - 1.49美元之间；2023年调整后息税折旧及摊销前利润预计在5.38亿 - 5.78亿美元之间 [63] - 预计第三季度收入在15.15亿 - 15.65亿美元之间；综合毛利率在26.1% - 27.1%之间，GAAP营业利润在1.05亿 - 1.25亿美元之间，包括2500万美元的重组成本；预计GAAP每股收益在0.14 - 0.24美元之间，非GAAP每股收益在0.27 - 0.37美元之间；调整后息税折旧及摊销前利润预计为1.24亿 - 1.44亿美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions业务 - 第二季度收入6.77亿美元，较2022年第二季度纪录水平下降11%，较2021年第二季度增长13%，过去四年复合增长率为6% [52] - 价格实现同比为收入增加约3000万美元，但被15%的单位销量下降所抵消；零售流量、HVAC分销客户减少库存水平的努力以及熔炉和锅炉组件的OEM销量疲软，均导致单位销量下降 [53] - 第二季度毛利率为38.3%，较去年同期上升100个基点；增长反映了更有利的运费、原材料和组件成本，但部分被销量下降对固定成本分摊的影响、空气产品销售下降以及能源产品组合不利所抵消 [55] - 总运营费用同比持平，成本降低措施抵消了劳动力和服务通胀以及软件开发的持续投资；运营利润为1.28亿美元，占销售额的18.9%，去年为1.54亿美元，占销售额的20.2% [56] ADI业务 - 第二季度收入9.25亿美元，与上年基本持平，过去四年复合增长率为7%；北美增长2%被EMEA地区的下降以及2022年末出售印度业务所抵消；门禁控制类别表现强劲，住宅入侵和AV类别持续疲软 [57] - 第二季度毛利率为19.2%，去年为20%；过去三个季度的利润率水平具有可持续性，受定价优化、独家品牌和无接触销售增长的推动 [58] - 运营利润7900万美元，较上年纪录表现下降8%；第二季度启动了重组活动，包括有针对性的裁员和放缓投资支出，导致第二季度产生200万美元的费用 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国主要市场天气不利以及传统安全市场持续面临挑战，影响了第二季度业绩 [54] - 美国住宅新建筑活动较2022年下降两位数，但公司在该重要市场增加了产品内容；第二季度新房平均产品美元含量同比增长超过15%，受烟雾和一氧化碳探测器产品组合在房屋建筑商渠道渗透率增加的推动 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对市场动态，公司通过管理成本来保持利润率，同时继续专注于新产品计划和整体转型 [13] - 公司将继续利用与专业承包商的独特地位、无与伦比的住宅产品广度以及领先的ADI分销平台，实现长期愿景，即帮助创造一个对地球有益的家庭和建筑的世界，让技术简化日常生活 [38] - 公司正在进行更大的项目，围绕产品组合优化和制造效率展开；希望在第三季度在这两方面有更多消息；预计在今年秋季的预算和战略规划工作中，能够为两项业务提供更新的长期利润率框架 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场因素异常，预测具有挑战性；预计住宅市场状况在2023年剩余时间内将保持疲软，产品与解决方案业务的销量同比持续下降，给收入和利润率带来逆风；公司正在采取额外的激进措施来降低成本 [60] - 公司认为目前的股价没有反映出公司的运营转型、与客户的独特关系以及长期市场机会；董事会批准了1.5亿股的股票回购授权，认为股票回购是平衡资本配置计划的重要组成部分 [76] 其他重要信息 - 公司预计产品与解决方案业务的库存天数将从目前的低90天降至约70天的目标，如果成功，将产生约1.5亿美元的现金；预计2023年运营现金流将受到约2500万美元的现金重组费用的影响 [51] - 公司在上半年推出了新产品，增强了安全领域的视频功能，扩大了联网漏水产品组合，并在欧洲热泵市场扩大了业务；下半年将继续降低成本结构，预计与2022年第四季度的计划相结合，将产生至少1.15亿美元的年化节省 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待下半年的额外定价权？ - 总体而言价格保持稳定，符合预期；由于销量疲软以及推动价格上涨的通胀压力减弱，目前的展望不考虑有意义的额外定价行动 [44] 问题: 能否详细介绍First Alert在建筑商渠道的渗透举措以及将Resideo其他产品引入该渠道的潜力？ - First Alert产品为公司提供了与房屋建筑商社区更广泛、更深入接触的机会；随着公司扩大整体生态系统和产品内容，First Alert产品具有很好的拉动效应，从技术角度为其他产品增加功能提供了机会 [47][48] 问题: 如何看待第四季度的销售情况？ - 很难预测第四季度的情况；尽管美元库存可能略有下降，但由于销售和销量仍为负，库存天数在增加；需要销售转为正增长，并将库存水平降至目标水平，才能看到销售改善 [49] 问题: 渠道库存工作的时间和节奏如何，年底能否恢复到正常水平？ - 产品与解决方案业务的库存目标是70天，目前处于低90天的水平；由于在供应链挑战期间签订的一些协议将持续到今年年底和明年，且在看到销量下降的同时仍有库存流入，因此恢复到目标水平需要时间，预计要到2024年才能达到 [70][72]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度完全稀释后每股收益为0.38美元，去年同期为0.58美元 [11] - 价格实现保持强劲，同比为收入增加约2800万美元，但单位销量下降12%，主要因住宅终端需求较去年放缓 [12] - 产品与解决方案总运营费用同比增加1800万美元，因纳入First Alert成本，部分被重组活动的初步收益抵消 [13] - ADI第一季度毛利率为19.2%，去年为19.3%，通过定价优化和独家品牌举措抵消了通胀对利润率的影响 [14] - 第一季度运营现金流为净流出400万美元，2022年第一季度为净流出5900万美元 [15] - 预计GAAP每股收益在1.80 - 2.00美元之间，Honeywell报销协议负债预计增加2400万美元，全年总计1.64亿美元，年度现金支付上限仍为每年1.4亿美元 [16] - 第一季度收入15.5亿美元，同比增长3%，排除收购和外汇影响后，同比下降约3% [93] - 调整后EBITDA为1.38亿美元，2022年第一季度为1.73亿美元 [94] - 产品与解决方案运营利润为1.17亿美元，占销售额的17.8%，去年为1.54亿美元，占比24.8% [96] - ADI运营利润为7200万美元，同比下降10%，因在数字和系统计划等战略领域增加投资 [97] - 预计2023年全年调整后EBITDA在6.1 - 6.6亿美元之间，包含1.64亿美元的报销协议费用 [99] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品与解决方案第一季度收入6.58亿美元，同比增长6%，排除First Alert和外汇影响后，同比下降约7% [57][67] - 产品与解决方案第一季度毛利率为38%，2022年第一季度为43.3%，主要因劳动力和材料通胀、销量下降及First Alert利润率较低 [68] - ADI第一季度报告收入基本与2022年第一季度持平，日均销售额增长2%，第一季度无接触销售占比达39%，电子商务收入占总销售额的20%，增长17% [65] - ADI第一季度收入8.91亿美元，与上年同期基本持平，商业类别增长但增速放缓，住宅安全和AV类别销售收缩 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场宏观信号喜忧参半，但随着客户库存趋势正常化，公司认为全年销量有改善机会 [5] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场推出DT4数字恒温器，具有更纤薄的现代设计和广泛的应用支持 [6] - 推出支持EMEA热泵市场的室内控制单元HPC - r [58] - 第一季度推出L1 WiFi水泄漏和冻结探测器、L5 WiFi水关闭阀等新产品 [62] - 第一季度参加多个贸易展，展示新产品并与客户建立联系 [63] - 安全业务收入下降，因欧洲市场疲软、美国3G和LTE无线电日落迁移减少以及美国一般市场安全销售下滑 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进设施优化工作，计划关闭圣地亚哥铸造厂，预计2024年初完成，预计该项目每年节省1200万美元 [64] - ADI继续拓展电子商务和数字能力，加强独家品牌产品供应，投资提高销售团队效率的工具 [65] - 整体整合First Alert进展顺利，已将其业务转移到公司ERP平台，有望实现至少3000万美元的年度协同效应目标，并将First Alert品牌扩展到非烟雾和一氧化碳产品 [91] - ADI团队与供应商和集成商积极沟通，商业类别预计在2023年实现增长，项目积压健康 [92] - 公司将继续关注财务目标，改善现金生成，扩大利润率，加速关键产品和合作伙伴计划的推进 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年住宅需求将保持疲软，但供应链动态将改善，对产品与解决方案毛利率、营运资金指标和现金转换产生积极影响 [17] - 预计2023年ADI收入实现低个位数增长，商业类别适度增长部分抵消住宅类别活动放缓的影响 [18] - 预计全年收入在62 - 65.5亿美元之间，综合毛利率在26.8% - 27.8%之间，营业利润在6.25 - 6.75亿美元之间，与2月展望一致 [71] - 预计第二季度收入在15.9 - 16.4亿美元之间，综合毛利率在26.8% - 27.8%之间，GAAP营业利润在1.5 - 1.7亿美元之间，GAAP每股收益在0.41 - 0.51美元之间 [72] - 随着供应链正常化，公司运营和工程团队可将更多精力转向新产品和价值工程等结构性价值创造计划 [90] - 改善现金周期和整体现金生成是2023年剩余时间的首要任务，目标是到年底将现金周期缩短10天 [100] 其他重要信息 - 第一季度供应链和物流环境有所改善，关键电子和半导体组件供应增加，减少了经纪人采购活动，预计2023年剩余时间经纪人采购活动有限 [7] - 得克萨斯州埃尔帕索配送中心整合项目进展顺利，预计完成后每年节省超过200万美元 [8] - OEM渠道客户库存水平基本正常化，订单活动与终端需求基本一致 [88] - 公司仍有高于正常水平的逾期积压订单，但较去年已大幅减少 [90] - 当前营运资金水平受库存通胀、额外安全库存和供应商条款不利变化的影响，预计随着时间推移，营运资金指标将改善，特别是产品与解决方案业务 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: First Alert业务第一季度收入低于预期的原因及其他业务表现较好的领域 - First Alert业务有一定季节性，第一季度通常是最低的季度，零售业务特别是季度初表现疲软，安全业务也较弱，但未达到预期的2000万美元差距 [76][104] - 除First Alert业务外，其他业务基本符合或略好于预期，OEM渠道库存稳定，HVAC分销渠道有起伏 [77] 问题2: 为何今年欠Honeywell的款项增加及增量支付的时间 - 本季度计提4100万美元，这是Honeywell对五年环境维护和修复成本估计的调整，会受通胀、特定场地变化等因素影响 [105][106] 问题3: 如何看待2023年底库存水平及降低现金周期天数的措施 - 目标是到年底将现金周期缩短10天，主要通过降低库存实现，公司在付款给供应商方面有纪律，应付账款杠杆不会轻易使用，DSO相对稳定 [27][100] - 随着供应链改善，供应商交货时间显著缩短，有助于库存管理，公司内部投资和预测也在改善 [134] 问题4: 未来组件成本下降对利润率的影响 - 预计下半年利润率和盈利能力将改善，因部分不利因素消除，以及在价值工程和供应商管理方面有机会降低成本 [116] 问题5: HVAC分销渠道库存情况及对第二季度和全年的影响 - 第一季度HVAC分销渠道库存影响的负面因素可能已见底，预计第二季度将继续趋于平稳，逾期积压订单正在减少 [49][50] - 目前难以判断需求是否会持续增长，但预计对第二季度和全年展望不会有重大影响 [137] 问题6: 产品与解决方案业务的客户结构 - 产品与解决方案业务几乎完全是住宅业务，新建筑约占20%，维修改造约占80% [139] 问题7: ADI是否有进一步的收购机会及公司的意愿 - ADI团队有潜在收购目标的管道，会继续关注收购机会，目前市场估值更合理，公司会在价格和时机上保持谨慎 [25][39]

财务业绩 - 2023年Q1营收15.49亿美元，同比增长2.9%，主要受收购推动；运营利润1.38亿美元，同比下降20%；净利润5700万美元，同比下降34%[7][21] - 产品与解决方案业务Q1营收6.58亿美元，同比增长6.2%，运营利润1.17亿美元，同比下降24%[12][21] - ADI全球分销业务Q1营收8.91亿美元，同比增长0.5%，运营利润7200万美元，同比下降10%[16][21] 业务亮点 - 产品与解决方案业务推出新产品，启动设施优化，关闭圣地亚哥铸造厂；ADI全球分销业务电商收入同比增长17%，无接触销售占比达39%[12][16] 财务趋势 - 营收呈增长趋势，2023年Q1同比增长3%；运营利润和每股收益同比下降，分别为20%和35%[24][25][26] 风险因素 - 包括实现2023年Q2和全年展望、成本削减行动效果、疫情影响、与霍尼韦尔协议相关义务和纠纷、转型计划和收购项目的风险等[1] 2023年展望 - 营收预期为62 - 65.5亿美元，毛利率26.8% - 27.8%，GAAP运营利润6.25 - 6.75亿美元，GAAP每股收益1.8 - 2.0美元[41]

业务地域分布 - 2022年国际收入约占公司净收入的25%[85] - 约52%的成品在墨西哥制造[86] - 约12%的成品从亚洲供应商处采购[93] - 2022年公司约25%的净收入来自美国以外地区，预计未来非美国客户的销售额仍将占合并净收入的类似比例[146] 公司面临的外部风险 - 公共卫生紧急事件如新冠疫情可能对公司业务、财务状况等产生不利影响[75] - 市场和经济条件可能影响客户经济状况、产品和服务需求以及公司经营业绩[77] - 俄罗斯与乌克兰冲突可能对公司业务产生间接影响[89] - 气候变化使能源从化石燃料转向替代能源，或影响公司业务[105] 公司内部运营风险 - 产品和服务质量问题可能导致召回、保修成本增加等风险[80] - 无法维持与重要客户的关系可能影响公司盈利能力和经营业绩[82] - 国际业务面临经济、政治、监管等多种风险[85] - 公司依赖可靠的IT基础设施和网络运营，面临网络安全威胁[95] - 公司需遵守广泛法律和法规，否则面临重大成本和责任[107] - 公司面临环境相关潜在重大责任，包括调查、清理和合规成本[119] - 公司数据隐私和保护相关法律和法规可能影响业务和声誉[111] - 公司可能因未能适应法规和市场变化而失去业务[105] - 公司依赖招聘和留住合格人员，否则可能对业务、财务状况等产生不利影响[141] 与霍尼韦尔相关事项 - 公司支付给霍尼韦尔的报销协议金额在特定年份可能超1.4亿美元[103] - 公司与霍尼韦尔的报销协议可能限制其开展重大交易的能力[103] - 公司与霍尼韦尔的税务事项协议使其承担特定税务责任和潜在支付义务[121] - 公司与霍尼韦尔存在利益冲突，相关协议限制其行动能力[125] 法律诉讼与治理 - 公司拟解决衍生诉讼，同意实施公司治理改革并支付原告律师费160万美元[117] - 公司治理文件和特拉华州法律的某些条款可能阻碍、延迟或阻止并购交易[139] 债务相关风险 - 公司债务文件条款可能对业务和运营施加限制，且未来可能无法以有利条件获得所需额外资本[131] - 公司多种债务包含限制性契约，违反契约可能导致债务违约，影响业务、财务状况等[132] 股价与股权相关 - 公司股价过去波动且未来可能继续波动，受经营结果、分析师预测等多种因素影响[136] - 因股票激励计划和可能的股权发行，股东在公司的百分比所有权未来可能被稀释[137] 税务相关 - 公司有效税率受运营所在国家税收规则变化等因素影响[143] 外汇风险 - 公司面临外汇风险，虽可通过合约降低风险，但业务仍易受汇率波动影响[148] 资产减值相关 - 若公司商誉、无形资产和长期资产减值，可能需对收益进行重大减记[153] - 公司至少每年测试商誉账面价值是否减值，审查其他无形资产和长期资产是否减值[154] - 若分析假设未实现或事实情况不利变化，未来可能需记录减值费用[154] - 若报告单位公允价值低于账面价值，可能需计提减值费用，或对经营业绩产生重大负面影响[154] - 2020 - 2022年12月31日止年度未发生减值费用[154] 养老金计划相关 - 公司可能需向设定受益养老金计划作出重大现金缴款[154] - 公司赞助设定受益养老金计划，合格计划需维持一定资本化水平[155] - 折现率变化和实际资产回报与预期不同会导致重大非现金精算损益[155] - 养老金计划资金要求主要取决于利率、养老金资产实际投资回报及相关立法或监管变化影响[155] - 养老金计划缴款可能重大，或对财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响[155] - 公司未来可能需作出足够养老金计划缴款以满足资金要求[155]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司实现创纪录的营收和营业利润，但住宅终端市场业务状况在2022年有所疲软 [46] - 第四季度营收15.6亿美元，同比增长7%，剔除收购带来的1.39亿美元和4600万美元的外汇负面影响后，营收同比增长约1% [53] - 第四季度毛利率为27.6%，与去年同期持平，营业利润为9800万美元，去年同期为1.41亿美元，第四季度营业费用中包含3500万美元的重组和相关资产减值费用 [26] - 全年运营现金流为1.52亿美元，2021年为3.15亿美元，2022年营运资金和天数增加 [57] - 预计2023年全年营收在62亿 - 65.5亿美元之间，中点隐含营收持平；综合毛利率预计在26.8% - 27.8%之间，营业利润预计在6.25亿 - 6.75亿美元之间，中点增长6%；预计GAAP每股收益在1.85 - 2.15美元之间 [59] - 预计第一季度营收在1.52亿 - 1.56亿美元之间，综合毛利率在26.3% - 27.3%之间，GAAP营业利润在1200万 - 1400万美元之间，GAAP每股收益在0.29 - 0.39美元之间 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与解决方案（P&S）业务 - 2022年产品与解决方案业务实现创纪录营收，同比增长13%，在连接恒温器市场的分销和零售渠道、新建筑渠道的建筑商业务以及多个关键OEM客户方面取得进展 [21] - 第四季度营收6.93亿美元，增长9%，剔除First Alert带来的1.16亿美元和3500万美元的外汇负面影响后，营收较去年第四季度下降约5% [54] - 第四季度毛利率为38.4%，与去年基本持平，总运营费用同比增加4400万美元，营业利润为9600万美元，占销售额的13.9%，去年同期为1.25亿美元，占销售额的19.7% [55] - First Alert在第四季度贡献营收1.16亿美元，营业利润1200万美元，2022年实现协同效应700万美元，预计到今年年底实现至少3000万美元的年度成本协同效应 [28] ADI业务 - 2022年ADI营收增长超6%，毛利率提升130个基点，营业利润增长17%，连续12年实现营收同比增长 [23] - 第四季度营收8.67亿美元，增长6%，收购增加2300万美元营收，基本被2000万美元的外汇负面影响抵消，关键商业类别表现强劲，住宅安全和住宅AZ类别活动放缓，毛利率为19.1%，去年同期为19.2%，营业利润与上年基本持平 [56] - 2022年独家品牌营收增长25%，全年推出超250个新SKU和三个新品牌，2022年实现无接触销售占比达37%，第四季度电子商务收入占总销售额比例超过20% [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年ADI展望包含低个位数的营收增长，商业类别稳定部分被住宅类别（包括AV和入侵）的持续缓慢活动所抵消 [6] - 价格实现同比为营收增加约3500万美元，而总体销量下降约10%，销量受分销和OEM客户持续调整库存水平影响，欧洲安全业务第四季度营收下降，美国安全业务受3G无线电迁移影响，今年第一季度后无线电销售对比将开始正常化，预计今年第二季度在关键欧洲国家推出新安全产品 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新扩展的业务发展组织将专注于增加大客户钱包份额，开辟新的合作伙伴渠道和战略增长机会，2023年产品与解决方案业务新产品推出节奏将加快 [1] - 公司将继续推进软件平台建设，以加速合作伙伴关系，利用硬件领导地位支持增值服务，减少开发时间和支持成本 [48] - ADI将继续执行扩展电子商务和数字能力、增强独家品牌产品供应、投资提高销售团队效率工具的战略，拓展相邻AV和数据通信市场 [24][25] - 公司将进行制造设施优化和产品组合精简，以提高利润率，专注核心增长领域，保持供应链和制造弹性 [64] - 公司在定价时会考虑竞争环境，确保自身具有竞争力，预计今年价格上涨幅度将小于去年和2021年下半年，且将有针对性地在成本结构上升领域进行价格调整 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临历史性的市场、地缘政治和宏观经济条件挑战，住宅终端市场业务状况在2022年有所疲软，但公司认为OEM和分销客户在调整库存方面已取得重大进展，预计第一季度将是去库存影响的最低点，随着2023年的推进，公司将在此基础上实现增长 [46] - 公司预计成本行动、客户库存状况改善、新产品活动和产品与解决方案业务的增长势头将使公司在2023年实现更好的财务表现 [20] - 由于供应链和通胀压力的持续影响以及近期宏观经济的不确定性，公司不太可能在原计划时间内实现2024年的盈利和现金生成目标 [62] 其他重要信息 - 公司决定从2023年第一季度财报开始提供选定的非GAAP指标，包括EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入和调整后的每股收益，以与其他上市公司保持一致，并更清晰地展示可能影响财务结果的异常项目 [30] - 公司预计2023年现金转化率和营运资金天数将比2022年有所改善，但改善幅度和时间将取决于市场和供应链因素，第一季度通常是现金流最疲软的季度 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 采取什么行动使P&S业务回到可持续的低至中个位数增长区间？ - 公司认为P&S业务新产品推出的速度和节奏很重要，这是实现增长和扩大利润率的关键因素，过去几个季度安全业务受3G无线电迁移影响，掩盖了业务的潜在增长速度，新产品引入将是推动业务整体增长快于市场的关键组成部分 [91][92] 问题2: 2023年影响毛利率的最重要的逆风因素和潜在顺风因素分别是什么？ - 2023年影响毛利率最大的因素可能是工厂去杠杆化，尽管价格有所上涨，但单位销量将下降，公司虽已通过重组解决了一些直接劳动力和其他效率问题，但尚未实现过去几年一直追求的工厂优化，工厂成本结构较为刚性；此外，虽然部分供应链和材料成本压力在2023年有所缓解，但仍有部分领域尚未改善，公司会谨慎应对，预计情况将在年内持续改善 [94][95] 问题3: 2023年的定价假设是什么，在销量下降的情况下如何推动价格上涨，以及竞争环境对定价的影响？ - 全球仍存在通胀压力，公司会关注竞争环境，目前数据显示公司正在逐步扩大市场份额，对市场执行情况有信心；价格上涨将更有针对性，幅度会远小于2022年，且会与渠道合作，确保价格调整得到支持 [100][147][156] 问题4: 新推出的监控类新产品的收入预期如何，能否实现预期的经常性收入增长？ - 公司推出的大部分新产品是可连接或可联网的，随着内部在构建生态系统方面的大量投入，当产品达到一定临界规模时，预计会产生网络效应，带来更显著的收入贡献；生态系统的扩展不仅涉及硬件，还包括软件平台，这将为公司带来服务领域的机会 [75][101][102] 问题5: 是否会更多地外包P&S业务组合，成本举措对长期利润率和成本节约的影响如何？ - 从内包到外包是举措之一，但还包括提高现有工厂效率、推进工厂自动化等一系列活动；公司会谨慎考虑外包的方式和范围，平衡向低成本结构转型与供应链弹性的关系，2023 - 2024年将有更多相关举措 [79][104] 问题6: First Alert表现超出预期的原因是什么，该资产在2023年的发展势头如何，以及公司是否有其他资产补充计划？ - First Alert团队经验丰富、执行能力强，其产品如烟雾和一氧化碳探测器应用广泛，为连接更多传感器和产品、融入生态系统提供了机会；2024年年中烟雾和一氧化碳探测器标准要求的转变，公司有望凭借产品优势实现增长；创新和技术团队提出了一些可产品化的想法，为未来发展提供支持 [107][108][109] 问题7: 截至2022年底，P&S业务按渠道划分（OEM与分销等）的销售占比是多少，为何认为第一季度是去库存的最低点？ - 销售占比大致为贸易±40%，OEM约25%；公司最初对库存下降的幅度和时间不确定，目前销售点数据表现良好，库存水平虽未达到理想状态，但随着销售点数据的持续稳定，预计去库存压力将小于预期，因此认为第一季度是最低点 [110][111][133] 问题8: 业务无接触销售与传统销售的利润率差异如何，2023年其他重要的投资方向有哪些？ - 无接触销售与传统销售的利润率差异不大，向无接触销售转型的主要动机是销售赋能，使分支机构员工能够更好地与客户建立合作和咨询关系，同时提供适当的利润率；独家品牌业务利润率差异显著且增长势头良好，公司会继续发展该业务并维护与第三方供应商的关系；ADI会继续关注相邻市场的机会，如数据通信领域；此外，公司正在建设新的ERP系统，预计将推动业务的下一波发展 [127][129][130] 问题9: 2023年底P&S业务现实的营业利润率目标是多少，是否有加速制造优化计划以实现盈利的内部意愿？ - 公司有一套比2021年投资者日时更完善的计划，包括工厂优化、自动化等多种举措，但会谨慎推进这些举措的节奏，过去几年公司成功满足了客户需求并建立了良好的供应商关系，目前更注重供应链弹性，制造优化将是一个多年的过程 [134][136] 问题10: 工程收购如何与软件平台计划契合，从长期和中期来看，这些能力将为公司和客户带来什么？ - 此次收购的团队在硬件、软件、AI和视频分析等方面具有创新能力，能够为公司现有产品提供更多附加功能，加速新产品推出；例如，今年推出的一些视频摄像头将具备很酷的功能；该团队在圣诞节前后迅速融入公司，文化契合度高，公司对其未来发展充满期待 [143][144] 问题11: 2022年的平均价格涨幅是多少，是否有客户抵制，预计2023年价格上涨是否会遇到抵制？ - 2022年价格涨幅约为2亿美元，2023年价格涨幅将远低于此；由于公司与客户和渠道采取了合作的方式进行价格调整，价格调整基本得到了客户的接受；2023年价格调整将更加温和且有针对性，针对成本上升且渠道能够支持的领域进行调整 [147][156] 问题12: 价格上涨是否有季节性规律？ - 历史上春季会有一些价格调整，但过去几年价格调整的季节性规律不明显 [149]

整体业绩 - 2022年营收64亿美元，同比增长9%，运营收入6.11亿美元[6][7] - 2022年毛利率27.7%，同比提升60个基点[7] 业务板块 - 产品与解决方案业务2022年营收28亿美元，同比增长13%，运营利润5.27亿美元[17][36] - ADI全球分销业务2022年营收36亿美元，同比增长6%，运营利润3.13亿美元，毛利率19.4%，同比提升130个基点[20][36] Q4业绩 - Q4营收15.6亿美元，同比增长7%，运营利润9800万美元，同比下降30%[21] - 收购增加营收1.39亿美元，外汇带来约4600万美元逆风[23] 现金流 - 2022年经营活动提供净现金1.52亿美元，投资活动使用净现金7.64亿美元，融资活动提供净现金1.7亿美元[2] 成本与展望 - 2023年预计节省成本6000万美元[33] - 2023年展望营收62 - 65.5亿美元，毛利率26.8% - 27.8%[52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收16.2亿美元，同比增长8%，排除1.35亿美元的收购收入和约5000万美元的外汇负面影响，营收约增长3% [22] - 本季度毛利率为26.6%，去年第三季度为28.1%；综合运营费用增长2100万美元，即8%，完全是由于First Alert产生2600万美元的运营费用；运营收入1.55亿美元，较去年第三季度下降7%；摊薄后每股收益为0.42美元，2021年第三季度为0.46美元 [23] - 第三季度财报包含与税务赔偿应计释放相关的800万美元收益、与分拆前诉讼事项相关的1700万美元成本，以及出售ADI印度业务的影响 [24] - 预计第四季度营收在15.5亿 - 16亿美元之间，综合毛利率在26.5% - 27.5%之间，GAAP运营利润在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [34] - 预计2022年全年营收在63.6亿 - 64.1亿美元之间，意味着中点同比增长9%；综合毛利率在27% - 28%之间，GAAP运营利润在6.45亿 - 6.55亿美元之间，意味着中点同比增长16% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions - 第三季度营收7.07亿美元，增长12%，排除1.12亿美元的收购收入和约3000万美元的外汇负面影响，营收较去年第三季度下降约1%；价格实现同比为营收增加约6000万美元，而总销量下降约10% [25] - 第三季度毛利率为36.2%，低于2021年第三季度的41.5%；运营利润为1.24亿美元，占销售额的17.5%，去年为1.57亿美元，占销售额的24.9%；运营费用同比增加2700万美元 [27][28] - First Alert在第三季度贡献了1.12亿美元的营收和400万美元的运营收入；预计全年贡献约3.4亿美元营收和1500万美元运营利润，第四季度贡献约1.15亿美元营收和400万美元运营利润；全年展望中包含约2500万美元与整合、无形资产摊销和库存增加相关的成本 [29][36] ADI - 第三季度营收增长5%，达到9.11亿美元；毛利率从去年的18.6%升至19.3%；运营利润为7800万美元，较去年增加500万美元，即7% [30][31] - 10月完成了ADI印度业务的出售，交易产生了450万美元的商誉减值，记录在第三季度的其他费用中 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 空气产品在零售和分销渠道中，受联网恒温器的推动，销售和订单保持健康；HVAC市场有积极的需求趋势，但宏观前景存在不确定性，客户更加关注管理渠道库存水平 [10] - 能源产品的OEM渠道在经历了一段历史高位需求后，订单率正在正常化，燃气热水器市场的渠道正在积极降低库存水平 [11] - 锅炉和熔炉市场中，客户对即将到来的供暖季节的活动仍持积极态度 [12] - 传统安全业务在多个方面面临逆风，包括欧洲的产品过渡、3G无线电转换的结束以及北美业务整体活动水平的放缓，预计这些趋势至少会持续到2023年初 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将业务扩展到有吸引力的增长领域，包括推进软件平台工作、与建筑商和服务提供商合作增加内容、增强能源管理产品以改善用户体验 [8][9] - ADI正在围绕电子商务和自有品牌执行关键举措，本季度两者均实现了超过20%的增长；公司还在寻求扩大ADI在视听和数据通信相邻领域的业务 [16][17] - 公司重视ESG工作，上周发布了首份ESG报告，未来将为利益相关者提供更多关于ESG进展的透明度 [19][20] - 公司认为ADI和Products & Solutions在几乎所有关键产品类别和市场上的表现都优于竞争对手 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是一个喜忧参半的季度，市场环境充满活力；尽管对第三季度财务结果和第四季度展望只是感到满意，但公司仍有望在2022年实现超过15%的运营收入增长和超过20%的每股收益增长 [6][39] - 公司正在采取行动保护盈利能力和提高现金生成能力，包括有针对性的定价行动、减少工厂班次、降低第三方支出、启动工厂优化计划和严格控制员工人数；同时，公司仍致力于对两项业务进行战略投资，以抓住长期机遇 [41][42] - 公司在一些重大创新和技术举措上取得了进展，随着进入2023年，将有更多关于产品和服务差异化的成果分享 [43][44] 其他重要信息 - 公司正在积极审查成本结构，包括启动制造优化活动，这些举措可能会对第四季度的业绩产生影响，但未包含在上述展望中；公司认为在制造领域仍有很大的机会提高运营和成本效率 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度指引中，销售额预计未达预期约5%，运营利润预计未达预期约23%，原因是什么？ - 较低销量的去杠杆效应以及第四季度运营费用不会大幅下降可能是主要驱动因素 [50][51] 问题2：P&S的软件订单情况如何？第三季度和第四季度渠道预计去库存多少？ - 去库存情况在第三季度逐渐演变，进入第四季度仍在继续，目前无法确定何时结束；终端客户的销售数据依然强劲，整体需求可能因去库存而被低估 [53][54][55] 问题3：去库存主要是针对热水器，还是也影响空气和安全产品？ - 去库存较为广泛，热水器的OEM渠道是其中之一；由于利率上升和潜在衰退的讨论，客户对库存更加谨慎 [57][58][59] 问题4：安全产品与能源产品表现存在差异的原因是什么？空气产品的有机增长情况如何？ - 传统安全业务不包括First Alert，去年第三季度3G无线电销售基数较高以及欧洲产品过渡导致业务疲软；空气业务中，联网恒温器业务表现出色 [70][71][75] 问题5：库存调整预计会持续多久？渠道有多少额外库存？ - 库存调整在第三季度加速，将持续到第四季度结束，之后的情况有待观察 [74] 问题6：年底的成本优化举措是否会改变2024财年的运营利润率目标？ - 目前不会改变，公司正在应对市场动态的同时，平衡长期展望 [77][78] 问题7：第三季度P&S未达指引中点7700万美元，逆风因素中，增量外汇影响、需求放缓和库存调整各占多大比例？ - 由于缺乏全面的销售数据，难以区分各因素的具体影响，但库存行为的变化可能是主要原因 [85][86][87] 问题8：ADI的电子商务和自有品牌销售增长良好，它们在ADI业务中的占比如何，过去几年的进展如何？ - 电子商务本季度增长22%，目前占总销售额的18%，去年同期约为15% - 16%，两年前为低两位数；自有品牌业务占比为个位数，从较小的基数开始增长良好 [95][96] 问题9：如何看待第四季度P&S和ADI的增长情况？ - 公司未对各业务部门进行历史指引，ADI将继续实现良好增长，P&S的增长将由收购驱动 [103] 问题10：随着营收下降，边际利润率可能是多少？多久能稳定利润率？ - 由于产品和工厂的多样性，难以给出明确的边际利润率数字；2023年预算流程尚未完成，目前无法提供相关评论 [109][110][111] 问题11：First Alert和电子定制分销商的团队整合进展如何？ - First Alert的团队整合进展顺利，在产品开发方面与传统安全业务保持一致，但运营和制造整合仍有工作要做；电子定制分销商的收购较新，公司正在了解其能力，以便在ADI业务中进行整合 [117][119][122] 问题12：资本支出减少，是否是合适的水平？如何看待全年的营运资金动态和自由现金流展望？对2023财年的营运资金投资有何初步预期？ - 资本支出下降主要是由于节奏和时间问题，公司不会削减高回报的资本支出；上半年库存大幅增加，第三季度库存增加不多，第三季度现金流受支付前期库存和清理项目的影响，第四季度预计会明显改善；公司将更加关注库存管理 [130][131][132]

整体财务表现 - 2022年Q3净收入16.18亿美元，同比增长8%，但摊薄后每股收益0.42美元，同比下降9%，营业利润率9.6%，同比下降160个基点[3][4][13] 业务板块表现 - 产品与解决方案业务Q3收入7.07亿美元，同比增长12%，但营业利润同比下降21%，毛利率受多因素影响下降530个基点[6][7][13][17][18] - ADI全球分销业务Q3收入9.11亿美元，同比增长5%，营业利润同比增长7%，毛利率提升70个基点，电商和自有品牌销售分别同比增长22%和23%[10][20][21] 影响因素 - 收购为收入增加1.35亿美元，外汇带来约5000万美元不利影响，半导体采购影响收入和产品与解决方案业务利润率[16] 可持续发展 - 有16款能源之星认证恒温器，智能恒温器节省160万公吨二氧化碳当量，回收恒温器节省9.3吨汞，44.9%全球员工为女性，40%董事会成员多元化，80%董事会成员独立[11] 展望 - 2022年Q4收入预计15.5 - 16亿美元，全年更新后预计63.6 - 64.1亿美元，此前预计64.5 - 66.5亿美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收16.9亿美元，同比增长14%，有机增长6%，外汇变动使本季度报告营收增长减少约290个基点 [19] - 本季度毛利率为27.7%，较去年第二季度增加160个基点 [20] - 综合运营费用增长1600万美元或6%，运营收入1.86亿美元，同比增长54%，摊薄后收益升至每股0.63美元，增长62% [20][21] - 本季度运营现金流为3500万美元，2022年运营现金流反映出为支持增长和管理动态供应链环境而增加的营运资金，预计下半年现金流将显著增强 [29][30] - 预计2022年全年营收在64.5亿 - 66.5亿美元之间，综合毛利率在27.5% - 28.5%之间，GAAP运营利润在6.9亿 - 7.2亿美元之间 [31][32] - 预计第三季度营收在16.7亿 - 17.2亿美元之间，综合毛利率在27% - 28%之间，GAAP运营利润在1.65亿 - 1.75亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Products & Solutions - 第二季度营收7.64亿美元，增长28%，有机增长9%，价格实现同比增加约6000万美元，总销量增长约2%，外汇带来4个百分点的不利影响 [22] - First Alert在第二季度贡献营收1.13亿美元和运营收入700万美元，高于收购时的计划，因收购相关的库存估值增加，其第二季度运营收入减少600万美元 [22][23] - 第二季度开始减少逾期积压订单，除安防业务因欧洲产品过渡和3G无线电转换结束出现预期下降外，各产品类别订单同比基本持平，整体积压订单仍高于历史水平 [24] - 第二季度毛利率为37.3%，低于2021年第二季度的39.3%，排除First Alert的影响，与去年第二季度基本持平 [25] - 运营利润为1.54亿美元，占销售额的20.2%，运营费用同比增加2500万美元 [26] ADI - 第二季度营收9.22亿美元，同比增长5%，电子商务销售额同比增长29%，占ADI总营收的18%，无接触式销售收入占营收的36%，自有品牌营收增长超过35%，两次收购为营收增长贡献约170个基点，外汇使营收增长较上年减少约200个基点 [27] - 第二季度毛利率为20%，高于去年的17.4%，运营利润率从去年的9.3%提高了180个基点，运营费用同比增长13% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品与解决方案业务中，分销渠道活动因空气产品需求保持强劲，零售POS数据显示在恒温器和烟雾及一氧化碳检测类别表现出色，OEM渠道本季度有增长但订单率有正常化迹象，传统安防业务面临供应挑战、欧洲产品过渡和3G无线电转换结束等逆风 [11][12][13] - ADI业务中，服务商业市场的类别表现良好，如消防和门禁控制，外汇对营收增长有一定不利影响 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过供应链和通胀挑战实现良好执行，推动强劲的有机增长，同时积极进行增值并购，专注于为客户提供服务，改善在关键分销和零售客户中的地位，并增加新的OEM业务 [6] - 持续投资支持分销合作伙伴和专业安装人员，参与相关组织并推出品牌大使计划 [12] - ADI收购电子定制分销商，增强其不断增长的视听类别的能力，自2020年以来已完成五次收购，预计这些收购在2022年将贡献超过2亿美元的销售额 [17] - 公司认为自身在关键市场的供应状况比竞争对手更好，在零售市场表现出色，通过广泛的产品定价范围和消费者对连接及能源管理功能的兴趣增长受益 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前宏观背景给短期需求轨迹带来不确定性，但公司过去两年取得的重大进展和市场的结构性趋势使业务在宏观经济周期中具有韧性，住房市场供应受限，消费者资产负债表和房屋净值相对以往经济周期健康 [7] - 人们对家庭和舒适度的看法随着混合工作、对能源效率的关注增加以及智能家居技术的发展而演变，对家庭和商业市场的物理安全意识和关注度也有所提高，这些趋势和持续创新使公司在宏观周期中取得成功 [8] - 预计2022年下半年公司基础业务将实现同比增长，随着积压订单的处理，即使在更具挑战性的宏观环境下，业务在未来几个季度也将得到额外支持 [41][42] 其他重要信息 - 公司2024年财务目标虽因宏观环境不稳定和供应链成本正常化时间不明无法全面更新，但在各指标上已取得显著进展，营收高于预期，ADI在毛利率和运营利润率目标上领先，公司整体可能趋向于之前设定的公司利润率目标的低端，但有望实现或超过目标中隐含的运营收入和运营现金流总额 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于自有品牌业务的利润率情况以及成功的具体类别 - 公司表示ADI自有品牌业务的总体毛利率与产品和服务业务大致一致，进入的类别多为较小的辅助产品，目前仍有很大增长空间，利润率很有吸引力，且ADI在战略上对自有品牌业务的扩张领域选择很有纪律性，还在向数据通信领域拓展 [44][45] 问题2: First Alert交易的整合情况以及对未来并购的影响 - 公司对First Alert的整合进展非常满意，团队之间的协作良好，这有助于深入了解业务机会，公司在并购整合方面有经验丰富的团队，这对成功至关重要，此次交易虽然是团队首次进行的较大规模交易且采取了缓慢推进整合的方式，但也从中学习到很多，First Alert带来的制造策略、零售经验和创业精神等能力可在公司业务中发挥价值，目前暂未明确对未来其他重大交易的影响 [47][48][49] 问题3: ADI过去四个季度毛利率提升是否得益于价格成本优势以及后续是否会出现毛利率侵蚀 - 公司称毛利率扩张是主动努力和通胀环境顺风的综合结果，预计通胀带来的顺风会减弱，约一半的毛利率扩张是价格和通胀上升的结果，另一半是公司自身努力的结果，且这部分进展在加速，公司目标是在未来几个季度通过可控领域的进展抵消通胀收益的减少 [59][60][63] 问题4: 近期与专业渠道和零售渠道的沟通情况以及零售去库存风险 - 公司表示在零售渠道执行良好，获得了市场份额，从零售合作伙伴处得到的反馈积极，但无法评论去库存情况，在OEM市场和贸易市场也在努力增加市场份额，为专业人员提供支持，仅在热水器市场沟通语气出现疲软，其他市场需求稳定，公司在供应链管理方面投入大量精力，与供应商建立了良好关系，预计今年剩余时间供应链仍有挑战，部分情况到2023年春季会有所改善 [66][67][72]