财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总净收入约18亿美元，同比增长19%，总毛利率为28.9%，同比上升200个基点 [5] - 总调整后EBITDA同比增长23%，达到1.68亿美元，总调整后每股收益同比增长34%，达到0.63美元 [6] - 第一季度公司净收入为17.7亿美元，同比增长19%，有机基础上增长5%，总公司毛利率为28.9%，同比上升200个基点 [27][28] - 第一季度总公司调整后每股收益为0.63美元，高于上一年同期的0.47美元，总公司调整后EBITDA为1.68亿美元，同比增长23% [28] - 经营活动使用现金为6500万美元，符合正常季节性，公司预计2025年经营活动提供现金3.75亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与解决方案业务 - 报告收入同比增长5%，有机增长6%，各销售渠道收入均有增长，主要得益于新产品需求和价格实现 [13] - HVAC渠道实现量、混合和价格增长，主要受新恒温器需求推动；电气分销渠道收入创历史新高；零售渠道表现良好，First Alert安全产品收入高个位数增长；OEM渠道连续两个季度收入同比增长；安全渠道收入同比下降，但降幅收窄 [13][14][16] - 该季度毛利率为41.4%，同比上升190个基点，是连续第八个季度同比毛利率扩张 [17] ADI业务 - 第一季度报告净收入同比增长29%，有机净收入同比增长4%，有机日均销售额同比增长7% [21] - 多个产品类别同比实现稳健增长，电子商务净收入同比增长15%，独家品牌有机净收入同比增长26% [22][23] - 第一季度毛利率为21.6%，同比上升360个基点 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在产品与解决方案业务上，通过全球制造布局、评估生产转移、与客户沟通分阶段提价等方式应对关税影响，保持灵活性和竞争力 [9][10][11] - ADI业务采取保守方法评估关税影响，通过分阶段提价、战略库存采购和与供应商采取商业行动等措施减轻关税成本影响 [10][11] - 公司持续推出新产品，如与谷歌Nest合作推出智能烟雾和一氧化碳报警器，预览先进相机和视频分析产品等，以推动业务增长 [18][19] - ADI业务将独家品牌作为战略重点，整合SnapOne进展顺利，提前实现协同目标，计划推出更多新产品 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观经济环境不可预测，但凭借团队的持续执行和积极应对，第一季度业绩强劲，维持2025年展望 [5][12] - 公司假设墨西哥制造产品的USMCA关税豁免将继续，已将当前关税纳入展望，未对客户行为和产品销量变化以及外汇波动做假设 [30][31][32] - 公司计划分阶段提价，ADI从第二季度开始对受关税影响的独家品牌产品提价，产品与解决方案从2025年下半年开始对非USMCA覆盖产品提价，提价和其他关税缓解措施旨在抵消关税成本，维持毛利润 [33][34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论的非GAAP财务指标应与GAAP结果结合考虑，GAAP与非GAAP财务指标的调节包含在收益新闻稿和收益演示中 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解ADI的定价以及产品与解决方案业务提价是否会影响需求 - ADI已将供应商的价格上涨分阶段传递给客户，并与供应商采取商业行动以减轻关税影响，基于已知情况处于有利地位，并将相关影响纳入指导 [38][39] - 产品与解决方案业务方面，进入美国的产品中受关税影响的不到10%，大部分只需小幅提价，已与客户沟通，预计不会对需求产生重大影响，来自中国的产品虽需大幅提价，但涉及的客户表示目前需求不会改变 [42][43] 问题2: 从定价、组合和销量角度，对合并业务有何预期 - 公司不会具体指导价格影响，分阶段提价可能带来收入增长，目前来看产品与解决方案业务影响较小，ADI业务影响较大，提价将在全年分阶段进行 [45][46] 问题3: 第一季度关于客户无提前采购和无犹豫的评论是否适用于4月，以及4月P和S与ADI业务的购买行为线性情况 - 第一季度客户提前采购情况极少，需求仍然强劲，产品与解决方案业务方面，因受关税影响产品比例小且与客户沟通充分，客户提前采购需求极小，4月未看到相关情况 [52][54] - ADI业务与客户保持良好沟通，第一季度提前采购几乎可以忽略不计，3月商业类别需求回升并延续到4月，目前订单积压、项目注册和管道情况良好，需求轨迹良好 [55][56][57] 问题4: 从管理层角度看，住宅和商业支出周期处于什么阶段 - 产品与解决方案业务方面，由于现有房屋销售水平低，市场仍处于一定的低迷状态，但整体改造活动良好，新屋销售已恢复到合理水平，未来市场改善的有利因素多于不利因素 [59][60][61] - ADI业务的住宅音频视频业务受宏观环境影响，但Snap业务在整合过程中积极采取措施，提升销售工具和商业计划，专注于获取市场份额，商业业务的优势可以缓解住宅市场的疲软 [63][64] 问题5: 当宏观环境改善和房屋周转率回升时，模型在毛利率上有多大杠杆，毛利率能否舒适地超过30% - 公司认为产品与解决方案业务有结构改进机会继续提高毛利率，不具体指导未来毛利率，但预计通过结构改进、新产品推出和ADI业务的相关举措，未来几年毛利率将持续改善 [68] - 公司已连续多个季度实现毛利率扩张，证明了相关能力 [69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入约18亿美元，包含SnapOne收购影响，同比增长19%；总毛利率28.9%，同比上升200个基点；调整后EBITDA同比增长23%至1.68亿美元；调整后每股收益同比增长34%至0.63美元 [5][6] - 第一季度公司净收入17.7亿美元，同比增长19%，有机基础上（排除SnapOne收购和1%不利汇率影响）增长5%；总毛利率28.9%，同比上升200个基点；调整后每股收益从去年同期0.47美元增至0.63美元；调整后EBITDA为1.68亿美元，同比增长23% [29][30] - 经营活动使用现金6500万美元，符合正常季节性，预计2025年经营活动提供现金3.75亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与解决方案业务 - 收入同比增长5%，有机增长6%（排除1%不利汇率影响），各销售渠道收入因销量、组合和价格因素增长 [14] - 毛利率41.4%，同比上升190个基点，连续八个季度同比扩张 [18] ADI业务 - 报告净收入同比增长29%，排除收购和汇率影响后有机净收入同比增长4%，有机日均销售额同比增长7% [22] - 电子商务净收入同比增长15%，独家品牌有机净收入同比增长26% [24] - 毛利率21.6%，同比上升360个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品与解决方案业务中，HVAC渠道因恒温器需求实现量价齐升；电气分销渠道BRK品牌安全产品收入创新高；零售渠道第一警报安全产品收入高个位数增长；OEM渠道连续两个季度收入同比增长；安全渠道收入同比下降但降幅收窄 [14][15][16][17] - ADI业务中，商业产品类别表现强劲，住宅音视频类别因美国住宅市场疲软呈个位数下降；电子商务表现出色，独家品牌获行业认可 [23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施应对关税，产品与解决方案业务利用全球制造布局，约90%美国销售商品产自墨西哥或从墨西哥供应商采购，约98%符合USMCA标准免关税，还将沟通分阶段提价；ADI业务预计关税最大潜在影响为总成本20 - 25%，已采取沟通提价、战略库存采购和商业行动等措施 [8][9][10][11] - 产品与解决方案业务持续推出新产品，如与谷歌Nest合作的智能烟雾和一氧化碳报警器、Burt Alert CX4相机系列等，计划2025年晚些时候推出更多产品 [19][20] - ADI业务整合SnapOne进展顺利，提前实现第二年协同目标，计划推出新产品如Luxe by Control4照明控制解决方案和Control4X4接口 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，运营基本面健康，维持2025年展望，认为强大执行力和积极主动策略能应对不确定性 [5][6][12] - 市场展望相对谨慎，假设墨西哥制造产品USMCA关税豁免持续，已将当前关税纳入展望，未对客户行为、产品销量和外汇波动做假设 [32] - 重申2025年全年展望，ADI第二季度开始对受关税影响的独家品牌产品分阶段提价，产品与解决方案业务计划2025年下半年对非USMCA覆盖产品提价，提价或带来收入增长 [34][35] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，涉及风险和不确定性，公司无义务更新此类陈述 [2][3] - 会议讨论非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，GAAP与非GAAP财务指标的调节信息可在公司投资者关系网站获取 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何理解ADI和产品与解决方案业务的定价，提价是否会影响需求 - ADI已将供应商提价分阶段传递给客户，并采取商业行动应对关税影响，认为目前处于有利地位 [40][41] - 产品与解决方案业务不到10%进入美国的产品受关税影响，多数只需小幅提价，已与客户沟通，预计对需求无重大影响 [42][43][44] - 公司整体提价将分阶段进行，可能带来收入增长，但目前无法具体指导价格影响 [46][47] 问题: 第一季度无客户提前采购和犹豫情况是否适用于4月，4月购买行为是否变化 - 产品与解决方案业务受关税影响产品少，客户提前采购需求极小，4月无明显变化 [54][55] - ADI业务第一季度提前采购影响极小，3月商业类别需求回升并延续至4月和5月初，订单积压、项目注册和管道持续增长，需求态势良好 [57][58] 问题: 不考虑关税，如何看待住宅和商业支出周期 - 产品与解决方案业务受住房市场影响，现有住房销售低迷，但整体装修活动良好，新住房销售有所恢复，每新房的产品含量持续增加，有望获得更多业务 [61][62][63][64] - ADI业务住宅音视频业务受宏观环境影响，但通过积极整合Snap业务，升级销售工具和商业计划，专注获取市场份额，有望缓解宏观环境影响 [65][66] 问题: 宏观环境改善和住房周转率回升时，毛利率有多大提升空间，能否超过30% - 公司认为产品与解决方案业务有结构改善机会提升毛利率，虽不具体指导未来毛利率，但预计未来几年持续改善 [70]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为17.7亿美元，同比增长19%[12] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.68亿美元，同比增长23%[12] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.63美元，同比增长34%[12] - 2025年第一季度毛利润为5.11亿美元，同比增长28%[74] - GAAP净收入为600万美元，同比下降86%[80] - 非GAAP调整后的净收入为940万美元，同比增长34.3%[80] 用户数据 - 产品与解决方案部门的收入为6.49亿美元，同比增长5%[14] - ADI全球分销部门的收入为11.21亿美元，同比增长29%[14] - ADI全球分销部门的净收入为11.21亿美元，较2024年的8.66亿美元增长29.4%[93] 未来展望 - 预计2025年总净收入在72.85亿至74.85亿美元之间[26] - 预计2025年调整后EBITDA在7.25亿至8.05亿美元之间[26] 研发与费用 - 2025年第一季度研发费用为3500万美元，同比增长40%[74] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为3.06亿美元，同比增长32%[74] 现金流与资产负债 - 2025年第一季度运营活动现金流为负6500万美元，主要由于应收账款增加[13] - 2025年第一季度自由现金流为负6500万美元，较2024年第一季度的正200万美元下降[51] - 2025年第一季度总资产为80.74亿美元，较2024年12月31日的81.99亿美元下降[77] - 2025年第一季度现金及现金等价物为5.77亿美元，较2024年12月31日的6.92亿美元下降[77] - 2025年第一季度应收账款净额为10.45亿美元，较2024年12月31日的10.23亿美元上升[77] - 2025年第一季度总负债为47.27亿美元，较2024年12月31日的48.90亿美元下降[77] 其他信息 - Snap One的整合进展顺利，Q1'25实现的协同效应超出2025年计划预期[13] - 投资活动中净现金使用为3100万美元，较2024年的2200万美元增加40.9%[79] - 融资活动中净现金使用为2200万美元，较2024年的800万美元增加175%[79] - 2025年第一季度的非GAAP调整后EBITDA为1.68亿美元，占净收入的9.5%[87] - 产品与解决方案部门的非GAAP调整后EBITDA为1.58亿美元，占净收入的24.3%[90]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司净收入600万美元，2024年第一季度为4300万美元，主要因霍尼韦尔报销协议费用增加4700万美元[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.68亿美元，较2024年第一季度的1.37亿美元增长23% [6] - 2025年Q1公司净收入17.7亿美元，较2024年Q1的14.86亿美元增长19%[23][24] - 2025年Q1公司毛利润5.11亿美元，较2024年Q1的4亿美元增长28%[23][24] - 2025年Q1公司运营收入1.36亿美元，较2024年Q1的1.28亿美元增长6%[23][24] - 2025年Q1公司非GAAP调整后净收入9400万美元，2024年Q1为7000万美元[28] - 2025年Q1公司非GAAP调整后摊薄每股净收入0.63美元，2024年Q1为0.47美元[28] - 2025年3月29日止三个月公司净收入17.7亿美元，2024年3月30日为14.86亿美元[30] - 2025年3月29日止三个月GAAP净利润600万美元，占净收入0.3%；2024年3月30日为4300万美元，占比2.9%[30] - 2025年3月29日止三个月公司Non - GAAP调整后EBITDA为1.68亿美元，占净收入9.5%；2024年3月30日为1.37亿美元，占比9.2%[30] - 2025年3月29日止三个月公司所得税拨备900万美元，2024年3月30日为3000万美元[30] - 2025年第二季度净收入展望为18.05 - 18.55亿美元，全年为72.85 - 74.85亿美元 [16] - 2025年第二季度非GAAP调整后EBITDA展望为1.75 - 1.95亿美元，全年为7.25 - 8.05亿美元 [16] 成本和费用（同比环比） - 2025年Q1公司商品销售成本12.59亿美元，较2024年Q1的10.86亿美元增长16%[23][24] 各条业务线表现 - 2025年第一季度产品与解决方案部门净收入6.49亿美元，较2024年第一季度增长5%，排除外币影响同比增长6% [5][7] - 2025年第一季度产品与解决方案部门调整后EBITDA为1.58亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA利润率上升170个基点至24.3% [9] - 2025年第一季度ADI全球分销部门净收入11.21亿美元，较2024年第一季度增加2.55亿美元，有机收入增长4% [11] - 2025年第一季度ADI全球分销部门调整后EBITDA从2024年第一季度的5800万美元增至7200万美元 [12] - 2025年3月29日止三个月产品与解决方案部门净收入6.49亿美元，2024年3月30日为6.2亿美元[32] - 2025年3月29日止三个月产品与解决方案部门GAAP运营收入1.36亿美元，占净收入21.0%；2024年3月30日为1.12亿美元，占比18.1%[32] - 2025年3月29日止三个月产品与解决方案部门Non - GAAP调整后EBITDA为1.58亿美元，占净收入24.3%；2024年3月30日为1.4亿美元，占比22.6%[32] - 2025年3月29日止三个月ADI全球分销部门净收入11.21亿美元，2024年3月30日为8.66亿美元[34] - 2025年3月29日止三个月ADI全球分销部门GAAP运营收入3400万美元，占净收入3.0%；2024年3月30日为4900万美元，占比5.7%[34] - 2025年3月29日止三个月ADI全球分销部门Non - GAAP调整后EBITDA为7200万美元，占净收入6.4%；2024年3月30日为5800万美元，占比6.7%[34] 其他财务数据 - 2025年3月29日公司总资产80.74亿美元，较2024年12月31日的81.99亿美元有所下降[25] - 2025年3月29日公司总负债47.27亿美元，较2024年12月31日的48.9亿美元有所下降[25] - 2025年3月29日公司股东权益33.47亿美元，较2024年12月31日的33.09亿美元有所上升[25] 经营活动现金情况 - 2025年第一季度经营活动使用现金6500万美元，2024年第一季度经营活动提供现金200万美元 [13] - 2025年Q1公司经营活动净现金使用6500万美元，2024年Q1为提供2000万美元[26] 毛利率情况 - 2025年第一季度公司总毛利率为28.9%，同比上升200个基点；产品与解决方案部门毛利率为41.4%，连续第八个季度同比改善 [6]

公司业绩概览 - 2025年第一季度净收入达17.7亿美元，同比增长19%，处于预期区间高端[7][8] - 总毛利率28.9%，同比提升200个基点，其中产品与解决方案部门毛利率连续8个季度改善至41.4%[7][12] - 调整后EBITDA为1.68亿美元，同比增长23%，超出预期上限[8] 业务部门表现 产品与解决方案部门 - 净收入6.49亿美元，同比增长5%（剔除汇率影响为6%），主要受HVAC和电气分销渠道需求驱动[10] - 推出首款智能烟雾报警器First Alert Smart Smoke and Carbon Monoxide Alarm，兼容Google Home生态[11] - 墨西哥生产基地98%产品免受关税影响[7] ADI全球分销部门 - 净收入11.21亿美元，同比增长29%（剔除Snap One收购和汇率影响为4%），电商渠道有机增长15%[14] - Snap One整合进度超预期，独家品牌销售有机增长26%[14] - 毛利率21.6%，同比提升360个基点，主要受益于高利润电商销售[15] 财务与运营数据 - 经营活动现金流净流出6500万美元，主要因应收账款增加及提前支付供应商账款[16] - 截至2025年3月末持有现金5.77亿美元，总债务20.2亿美元[16] - 研发费用同比增长40%至3500万美元，反映战略性投入[26] 未来展望 - 2025年全年收入指引72.85-74.85亿美元，调整后EBITDA指引7.25-8.05亿美元[17] - 第二季度预计收入18.05-18.55亿美元，调整后EBITDA 1.75-1.95亿美元[17]

文章核心观点 - Resideo Technologies股价因特朗普关税政策调整上涨，其即将公布的财报预计收益下降、营收增长，需关注后续走势；MSA Safety股价上涨但近一个月回报为负，即将公布的财报预计收益微降 [1][2][3][4][5] 股价表现 - Resideo Technologies上一交易日股价上涨10.3%，收于16.20美元，过去四周下跌17.3% [1] - MSA Safety上一交易日股价上涨8.1%，收于143.57美元，过去一个月回报为 -12.9% [4] 政策影响 - 特朗普宣布对12个国家暂停90天关税，旨在应对市场抛售和缓解衰退担忧，推动Resideo Technologies股价上涨 [2] 财报预期 - Resideo Technologies即将公布的财报预计每股收益0.38美元，同比下降19.2%，营收17.4亿美元，同比增长16.9% [3] - MSA Safety即将公布的财报预计每股收益1.59美元，与上月一致，同比下降1.2% [5] 盈利预测与评级 - Resideo Technologies近30天季度每股收益共识预期未变，目前Zacks评级为3（持有） [4] - MSA Safety近一个月每股收益共识预期未变，目前Zacks评级为3（持有） [5]

期权市场动态 - Resideo Technologies的2025年5月16日到期、行权价12.50美元的看涨期权隐含波动率今日位居所有股票期权前列[1] - 高隐含波动率表明投资者预期公司股价将出现大幅波动 可能由即将发生的事件驱动[2] 公司基本面 - Resideo Technologies在Zacks行业排名中位列安全与安防服务行业前24% 当前Zacks评级为3级(持有)[3] - 过去60天内 分析师对当季每股收益预估从49美分下调至38美分 无上调记录[3] 交易策略分析 - 高隐含波动率可能反映期权交易者正通过卖出期权溢价策略获利 该策略利用时间价值衰减特性[4] - 交易者预期标的股票实际波动幅度将低于隐含波动率定价水平[4] 行业地位 - 所属安全与安防服务行业在Zacks行业分类中表现优于76%的行业[3]

产品合作与发布 - First Alert与Google Home合作推出新型智能烟雾和一氧化碳报警器，兼容Nest Protect智能烟雾和一氧化碳报警器，现有Nest用户可通过Google Home应用扩展或替换设备[1][3] - 新产品采用Precision DetectionTM先进传感技术，针对现代家居设计和材料特点提供早期预警[5] - 报警器提供Wi-Fi连接、简易测试功能和7天低电量预警，消除低电量提示音[6][10] 产品功能与特点 - 互联系统确保一个报警器触发时所有兼容设备同时报警，无论用户是否在家[3][10] - 提供关键安全警报和早期预警功能，可通过First Alert或Google Home应用静音[4][10] - 语音警报可描述紧急情况类型和位置，移动警报在用户离家时提供通知[10] 市场与销售 - 新产品将在未来几个月通过美国和加拿大零售商、Google Store和FirstAlert.com上市，建议零售价为129.99美元[6] - 产品将通过Resideo的专业分销合作伙伴销售，包括电气渠道和建筑商合作伙伴[6] - 消费者现可在FirstAlert.com上预购该产品[6] 公司背景 - First Alert是美国最受信赖的消防安全品牌，拥有65年历史，隶属于Resideo公司(NYSE: REZI)[1][6][8] - Resideo是全球领先的技术驱动型产品制造商，为全球超过1.5亿家庭提供舒适、能源管理、智能生活、安全和安防解决方案[8] - 通过ADI Global Distribution业务，Resideo也是商业和住宅市场低压安全和智能生活产品的领先批发分销商[8]

文章核心观点 - 分析师曾讨论过Resideo Technologies公司，当前围绕住房市场的指标对该公司的鼓舞作用不大 [1] 分析师情况 - 分析师有超14年股票分析和写作经验，以公正方式撰写多空双方分析报告 [1] - 分析师过去7年覆盖能源行业，主要关注油田设备服务领域，也覆盖工业供应行业 [1] - 分析师偶尔与Seeking Alpha贡献者Thomas Prescott共同撰写文章 [1]

公司动态 - 公司计划参加第46届Raymond James机构投资者会议，首席财务官Michael Carlet和ADI全球分销业务总裁Robert Aarnes将参与炉边谈话，时间为2025年3月3日8:40AM ET [2] - 公司将出席摩根士丹利科技、媒体与电信会议，产品与解决方案业务总裁Thomas Surran和全球投资者关系主管Christopher T Lee将参与炉边谈话，时间为2025年3月4日1:05PM PT [3] - 公司将参加JP Morgan 2025工业会议，首席财务官Michael Carlet将参与炉边谈话，时间为2025年3月13日11:15AM ET [3] - 所有炉边谈话将进行网络直播并在公司投资者关系页面提供30天回放 [4] 公司概况 - 公司是全球领先的技术驱动型传感和控制产品及解决方案制造商、开发商和分销商，服务于住宅和商业终端市场 [5] - 公司在家庭供暖、通风和空调控制市场，烟雾和一氧化碳检测家庭安全和消防产品市场以及安全产品市场处于领先地位 [5] - 公司解决方案和服务覆盖全球超过1.5亿个住宅和商业空间，每年销售数千万台新设备 [5] - 公司拥有多个知名品牌包括First Alert、Honeywell Home、BRK和Control4等 [5]