财务数据和关键指标变化 - 一季度税前调整后营业收入为5900万美元，调整后每股收益为0.47美元，其中新冠疫情影响为每股3.48美元 [16] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为2.1%，扣除新冠疫情影响为8.9% [16] - 综合报告保费在本季度增长8.3%，剔除汇率影响和一次性项目后，有机增长为6.3% [16] - 本季度有效税率高于预期范围23% - 24%，预计全年会趋于平稳 [17] - 非利差投资组合收益率为5.29%，信贷减值总计1400万美元 [22] - 季度末超额资本约为10亿美元，向有效业务和其他交易投入1.3亿美元，通过股息和股票回购向股东返还7400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.72亿美元新冠理赔成本，其中2.6亿美元在个人寿险业务，其余大部分在团体业务 [18] - 非新冠超额理赔成本极低，个人健康业务表现超预期，团体业务结果高于预期，资产密集型业务业绩强劲 [18][19] 加拿大业务 - 传统业务因2000万美元新冠理赔成本和大额理赔波动，个人寿险死亡率经验不佳；金融解决方案业务则因新冠相关长寿经验表现良好 [19] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠理赔成本总计1000万美元，主要在英国，还出现非新冠超额大额死亡理赔；金融解决方案业务表现出色，反映出有利的长寿经验和业务增长影响 [20] 亚太传统业务 - 亚洲业务承保经验良好，新冠影响适中；澳大利亚业务本季度盈利，团体和个人业务均实现盈利；亚洲金融解决方案业务结果符合预期 [21] 公司及其他业务 - 税前调整后运营亏损2200万美元，略好于季度平均水平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 一季度报告的新冠普通人群死亡人数约为15.5万，较上一季度增长20%，非新冠超额死亡人数极少 [26] - 65岁以下新冠死亡人数比例从2021年第三季度的42%降至24% [27] - 个人寿险新冠理赔成本为2.6亿美元，但每1万普通人群死亡的理赔成本较2021年第三和第四季度有所降低 [28] 加拿大 - 估计的新冠死亡理赔为2000万美元，约为上一季度的两倍，若排除一笔大额理赔，一季度新冠影响在预期范围内 [30] 英国 - 新冠死亡理赔成本在预期范围内，与2020年全年结果相似 [31] 印度和南非 - 新冠影响极小，新报告理赔适度，被上一季度有利的理赔进展所抵消 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务持续提供强劲的潜在业绩，新业务活动良好，包括有机新业务和有效业务交易，各渠道业务储备丰富 [8] - 凭借深厚的本地市场专业知识和长期客户关系，在有效业务交易中取得成功，本季度在亚洲部署了大量资本 [11] - 公司在全球业务能力方面连续11年被NMG评为第一，将继续利用领先能力为客户创造价值 [13] - 各地区业务储备良好，亚洲因资本框架变化有望增加业务机会；美国市场竞争激烈，但养老金风险转移（PRT）市场潜力大，预计将积极参与并取得成功 [52][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情不确定性仍存，但许多国家新冠死亡人数下降，公司价值主张和客户合作关系得到加强，全球平台和专业能力使其能够抓住增长机会，对未来持乐观态度 [14] - 二季度美国和其他关键市场的新冠普通人群死亡人数维持在较低水平，由于疫苗接种、既往感染带来的群体免疫以及更有效治疗手段的普及，预计未来影响将继续减轻 [33] 其他重要信息 - 公司部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 电话会议提供的信息可能包含非公认会计准则（GAAP）财务指标，可参考相关文件了解这些术语及与GAAP指标的调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待间接新冠死亡率的未来趋势 - 公司认为只要新冠影响显著，超额死亡率可能会持续；随着新冠死亡人数下降，超额死亡率预计不会大幅持续 [37] 问题2：一季度浮动利率证券带来了多少收益提升，未来如何看待 - 目前尚未看到浮动利率和现金变动的全部影响，但一季度已有一定贡献，未来几年将持续增长 [39] 问题3：如何看待再保险的长期需求，疫情是否会改变分保率或原保险公司的购买行为 - 公司在各地区业务活跃，美国临分业务有增长，消费者对保险的潜在需求上升，公司的死亡率专业知识需求增加，预计疫情后仍将受益于增长势头 [42][44] 问题4：本季度股票回购金额低于前几个季度的原因，若疫情缓解是否会更积极回购 - 公司在一季度整体资本部署良好，考虑到新冠理赔仍处高位，对1.3亿美元的交易投入感到满意；未来将继续采取平衡的资本管理方式，综合考虑交易机会、股息和股票回购 [45][46] 问题5：10亿美元的超额资本是否是理想水平，未来希望将其降至多少 - 当疫情影响过去，公司对资本生成更有信心并继续实施替代资本形式时，在能够通过盈利和替代形式快速补充资本的情况下，公司愿意将超额资本降至7 - 8亿美元左右 [50][51] 问题6：公司在收购方面的业务储备如何，希望在哪些领域进行收购 - 各地区的交易业务储备良好，亚洲因资本框架变化有望增加业务机会；美国市场竞争激烈，但PRT市场潜力大；欧洲、中东和非洲地区对长寿业务持续感兴趣 [52][55] 问题7：公司是否对美国PRT市场的全额融资交易或仅长寿转移交易感兴趣 - 公司对资产密集型长寿交易和掉期型长寿交易都感兴趣 [58] 问题8：利率上升对公司有多大好处，近年来低利率对净资产收益率（ROE）有多大影响 - 利率上升对公司业务有利，美国传统市场此前因再投资利率低于投资组合而受到拖累，现在情况有望改善；目前可获得的收益率比过去更有利，现金和浮动利率证券将在未来几个季度持续受益 [60][61] 问题9：浮动利率投资组合规模有多大 - 扣除浮动利率负债后，浮动利率投资组合占总投资组合的几个百分点 [62] 问题10：排除新冠影响后，公司对正常年份的资本生成有何最新看法 - 疫情前公司每年的资本生成在3 - 5亿美元之间，预计疫情结束后将恢复到这一水平甚至更好 [64] 问题11：澳大利亚业务本季度的盈利规模如何，该地区业务表现如何，是否能持续盈利 - 澳大利亚的个人和团体业务本季度均实现盈利，整体税前盈利约为400万美元，行业动态变化对业务表现有积极影响，仍有提升空间 [67][68] 问题12：本季度印度和南非的新冠理赔中，上一季度有利进展的规模有多大，这两个国家的净新冠影响如何，其他市场的新冠理赔能否按国家细分 - 印度和南非本季度新报告理赔约为1200万美元，上一季度有利进展释放的已发生未报案（IBNR）准备金超过此金额，对盈利有轻微正向贡献；其他市场中，香港因理赔激增设立了约1000万美元的IBNR准备金，其他市场占比较小 [70][71] 问题13：公司在亚洲的业务增长举措有哪些，资本部署的潜在驱动因素是什么 - 公司在亚洲市场投资近20年，了解市场、产品和风险，与客户建立了深厚持久的关系，这些因素共同构成了价值主张，推动了业务成功 [74] 问题14：是否审查过某份死亡率研究，环境中是否有因素导致公司改变对长期死亡率的预期 - 公司尚未改变对长期死亡率改善或趋势的预期，正在研究新冠相关数据和后疫情环境的潜在影响，但尚未得出结论；公司有完善的框架定期审查假设，若有重大变化将反映在最佳估计中 [76][77]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为897.61亿美元和921.75亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为8.9761亿美元和9.2175亿美元[100] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司总营收分别为39.3亿美元和41.19亿美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司净收入分别为亏损6300万美元和盈利1.39亿美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司基本每股收益分别为亏损0.93美元和盈利2.04美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司综合收入（亏损）分别为亏损37.6亿美元和亏损22.18亿美元[12] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总负债分别为804.89亿美元和791.61亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总权益分别为92.72亿美元和130.14亿美元[8] - 2022年第一季度经营活动提供净现金1.63亿美元，2021年同期为23.66亿美元[16] - 2022年第一季度投资活动使用净现金22.35亿美元，2021年同期为24.92亿美元[16] - 2022年第一季度融资活动提供净现金18.54亿美元，2021年同期使用净现金1.43亿美元[16] - 2022年第一季度净亏损6300万美元，2021年同期净利润1.39亿美元[22] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股亏损0.93美元，2021年同期分别为2.04美元和2.03美元[22] - 2022年第一季度，公司向股东支付股息每股0.73美元，共计4900万美元[14] - 2022年第一季度，公司购买库存股花费2700万美元[14] - 2022年第一季度，公司重新发行库存股带来400万美元收益[14] - 2022年第一季度公司总收入为39.30亿美元，2021年同期为41.19亿美元，同比下降4.6%[99] - 2022年第一季度公司税前亏损6000万美元，2021年同期税前收入为1.86亿美元[99] - 2022年和2021年第一季度，公司没有因减值而按公允价值计量的重大资产[92] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对投资的资金承诺分别为2039亿美元和1992亿美元[101] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还的FHLB融资协议分别为11亿美元和14亿美元[103] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还的FABN协议分别为9亿美元和5亿美元[104] - 2022年第一季度，公司记录了6000万美元的税前亏损和300万美元的所得税费用，有效税率为3.7%；2021年同期，公司记录了1.86亿美元的税前收入和4700万美元的所得税费用，有效税率为25.3%[110] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司养老金福利的净定期福利成本分别为300万美元和400万美元，其他福利的净定期福利成本均为100万美元[111] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司再保险分保应收资产分别为2.595亿美元和2.58亿美元[114] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未决赔款负债分别为8.233亿美元和8.284亿美元[115] - 截至2022年3月31日，公司法定储备支持承诺的最大潜在义务在2034 - 2046年期间从12.43亿美元到73.5亿美元不等[108] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的条约担保分别为21.52亿美元和22.08亿美元，证券借贷和回购安排担保分别为1.77亿美元和1.34亿美元[109] - 2022年第一季度净保费收入31.55亿美元，较2021年的29.14亿美元增加2.41亿美元；净投资收入8.10亿美元，较2021年的8.12亿美元减少200万美元；投资相关净收益为 - 1.26亿美元，较2021年的3.02亿美元减少4.28亿美元；总收入39.30亿美元，较2021年的41.19亿美元减少1.89亿美元[137] - 2022年第一季度基本每股收益为 - 0.93美元，较2021年的2.04美元减少2.97美元；摊薄每股收益为 - 0.93美元，较2021年的2.03美元减少2.96美元[137] - 2022年第一季度公司重新配置投资组合产生2500万美元净实现损失，2021年同期为1.54亿美元净实现收益[140][145] - 2022年第一季度与modco/资金留存条约相关的嵌入式衍生品公允价值变动使投资相关收益减少3300万美元，2021年同期增加5000万美元[140][145] - 2022年第一季度公司综合有效税率为3.7%（税前亏损），2021年同期为25.3%（税前收入）[144] - 2022年第一季度与2021年相比，总收入减少6600万美元，其中净保费增加200万美元，净投资收入增加500万美元，投资相关净收益减少7400万美元[154] - 2022年第一季度与2021年相比，总福利和费用减少2700万美元，其中索赔和其他保单福利减少1200万美元，利息贷记减少700万美元，保单获取成本和其他保险费用减少800万美元[154] - 2022年第一季度公司总收入3.87亿美元，较2021年的3.69亿美元增加1800万美元；所得税前收入1900万美元，较2021年的3000万美元减少1100万美元[167] - 欧洲、中东和非洲业务2022年第一季度总收入6.58亿美元，较2021年的6.03亿美元增加5500万美元；所得税前收入7900万美元，2021年同期亏损800万美元[174] - 2022年第一季度总收入7.09亿美元，较2021年的7.51亿美元减少4200万美元[180] - 2022年第一季度公司平均投资收益率为5.29%，较2021年同期低38个基点[190] - 2022年第一季度公司向子公司的资本出资为700万美元，高于2021年的400万美元[193] - 2022年第一季度公司向股东支付股息4900万美元，高于2021年的4800万美元[193] - 2022年第一季度公司利息和股息收入为1.08亿美元，高于2021年的3200万美元[193] - 2022年第一季度，公司向股东支付股息4900万美元，2021年同期为4800万美元[199] - 2022年第一季度，公司回购普通股219,116股，花费2500万美元，平均每股价格114.09美元，2021年同期未回购[199] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还借款37亿美元，长期债务平均利率4.42%，且遵守所有债务协议条款[202] 公司股权与股份相关情况 - 截至2022年3月31日，公司发行普通股85310598股，库存股18322345股，流通股66988253股[24] - 2022年第一季度公司回购219116股普通股，花费2500万美元[26] - 2022年第一季度，公司授予员工258,327份股票增值权，加权平均行权价为每股106.53美元，78,687份绩效或有股份和215,601份受限股票单位[34] - 截至2022年3月31日，1,736,018份股份奖励已归属并可行使，加权平均行权价为每股105.02美元，剩余加权平均行权期为4.5年[34] - 截至2022年3月31日，未归属奖励的总补偿成本为5000万美元，预计将在0.9年的加权平均期限内归属[34] - 2022年2月25日，公司董事会授权最高4亿美元的股票回购计划，同时终止2019年的回购授权，2022年第一季度未回购股票[197] - 2022年4月，公司董事会宣布每股0.73美元的季度股息[200] 固定到期证券相关数据 - 截至2022年3月31日，固定到期证券的摊销成本为5.7849亿美元，估计公允价值为5.7922亿美元[35] - 截至2022年3月31日，公司持有的公司固定到期证券中，金融、工业和公用事业部门的摊销成本分别为1.3839亿美元、1.8496亿美元和4478万美元，占比分别为37.4%、50.5%和12.1%[39] - 2022年第一季度，固定到期证券的信用损失准备金期初余额为3100万美元，期末余额为4200万美元[41] - 2021年第一季度，固定到期证券的信用损失准备金期初余额为2000万美元，期末余额为2200万美元[42] - 截至2022年3月31日，投资级证券估计公允价值为2.8123亿美元，未实现损失为1925万美元；低于投资级证券估计公允价值为1328万美元，未实现损失为128万美元；固定到期证券估计公允价值为2.9451亿美元，未实现损失为2053万美元[45] - 截至2021年12月31日，投资级证券估计公允价值为1.25亿美元，未实现损失为260万美元；低于投资级证券估计公允价值为784万美元，未实现损失为87万美元；固定到期证券估计公允价值为1.3284亿美元，未实现损失为347万美元[45] - 2022年第一季度净投资收入为8.1亿美元，2021年同期为8.12亿美元[47] - 2022年第一季度投资相关净损益为亏损1.26亿美元，2021年同期为收益3.02亿美元[48] - 截至2022年3月31日，证券借入协议中证券估计公允价值为5.61亿美元，证券质押估计公允价值为4.37亿美元；证券借出协议中证券估计公允价值为8400万美元，收到的证券抵押估计公允价值为9400万美元；回购/逆回购协议中证券质押估计公允价值为7.15亿美元，收到的证券估计公允价值为6.9亿美元，收到现金4200万美元[49] - 截至2021年12月31日，证券借入协议中证券估计公允价值为4.2亿美元，证券质押估计公允价值为2.9亿美元；证券借出协议中证券估计公允价值为1.02亿美元，收到的证券抵押估计公允价值为1.02亿美元；回购/逆回购协议中证券质押估计公允价值为7.36亿美元，持有现金1000万美元，收到的证券估计公允价值为7.28亿美元[49] - 截至2022年3月31日，证券借贷和回购协议剩余合同期限总计7.99亿美元，其中隔夜和连续为0，30天内为1.06亿美元，30 - 90天为0，超过90天为6.93亿美元[51] - 截至2021年12月31日，证券借贷和回购协议剩余合同期限总计8.38亿美元，其中隔夜和连续为0，30天内为0，30 - 90天为0，超过90天为8.38亿美元[51] - 2022年第一季度末，公司固定到期证券 - 可供出售的公司证券公允价值为40.46亿美元，外国政府证券为2900万美元，结构化证券为11.21亿美元，美国和地方政府证券为4400万美元，权益证券为4800万美元，短期投资为4800万美元，资金预扣嵌入式衍生品净额为1.32亿美元，资金预扣为7500万美元，利率敏感型合同负债为 - 7.93亿美元[88] - 2022年第一季度，公司净投资收入中，公司证券为100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 500万美元[88] - 2022年第一季度，公司投资相关净损益中，结构化证券为 - 500万美元，权益证券为 - 100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 3300万美元，利率敏感型合同负债为1400万美元[88] - 2022年第一季度，公司计入其他综合收益（损失）中，公司证券为 - 1.44亿美元，外国政府证券为 - 400万美元，结构化证券为 - 7200万美元，美国和地方政府证券为 - 100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 200万美元[88] - 2022年第一季度，公司购买公司证券3.65亿美元，结构化证券9500万美元，短期投资2000万美元，资金预扣100万美元，利率敏感型合同负债 - 600万美元[88] - 2022年第一季度，公司出售公司证券 - 1600万美元，结构化证券 - 5100万美元，权益证券 - 100万美元[88] - 2022年第一季度，公司结算公司证券 - 2600万美元，结构化证券 - 3800万美元，美国和地方政府证券 - 200万美元，资金预扣 - 200万美元，利率敏感型合同负债1800万美元[88] - 2022年第一季度，公司转入第三层次的结构化证券为1300万美元，美国和地方政府证券为600万美元；转出第三层次的公司证券为 - 2200万美元，美国和地方政府证券为 - 400万美元[88] - 截至2021年3月31日，固定到期可供出售证券期初公允价值为30.29亿美元，期末为31.01亿美元[91] - 2021年第一季度，净投资收入为100万美元，投资相关净收益为4900万美元[91] - 2022年3月31日，固定到期可供出售证券的未实现总收益从2021年12月31日的53亿美元降至22亿美元，未实现总损失从3000万美元增至21

公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[20] - 公司全球约有3500名员工[100] 业务范围 - 传统再保险包括个人和团体人寿与健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险[23] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品[31] - 公司美国和拉丁美洲业务主要向美国寿险公司销售传统人寿和健康再保险、资产密集型产品再保险等[121] - 公司加拿大业务主要通过RGA Canada开展，涉及个人人寿再保险等业务[136][137] - 公司欧洲、中东和非洲业务的传统再保险包括个人和团体人寿及健康等类型，金融解决方案包括长寿、资产密集型和金融再保险[146][147] - 公司亚太业务的传统再保险包括个人和团体人寿及健康等，金融解决方案包括金融再保险、资产密集型业务等[151][152] - 公司业务主要通过再保险协议获得收入，涵盖多种人寿和健康保险产品[119] - 公司企业及其他收入主要包括未分配投资资产的投资收入等，支出包括分配给运营部门的资本费用等[155] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司五大客户产生约27亿美元收入，占总保费和其他收入的20%[98] - 31个客户每年产生超1亿美元保费和其他收入，合计占公司总保费和其他收入的46%[98] - 2021年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约17亿美元，占该地区总保费和其他收入的24%；50家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约68%[134] - 2021年加拿大业务中，五大客户产生约7.98亿美元，占该地区总保费和其他收入的59%；11家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约35%[143] - 2021年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约10亿美元，占该地区总保费和其他收入的44%；20家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约37%[148] - 2021年亚太业务中，五大客户产生约14亿美元，占该地区总保费和其他收入的47%；24家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约38%[153][154] 监管相关 - 公司主要运营和 captive 子公司的监管机构管辖权涉及美国多个州、加拿大、巴巴多斯、百慕大、澳大利亚、爱尔兰、南非、英国等[40] - RGA Reinsurance、Chesterfield Re 和 RCM 需遵守密苏里州采用的 NAIC 模型审计规则，Aurora National 受加利福尼亚州类似监管[42] - 公司受密苏里州商业和保险部主导的监管学院监督，自2012年10月成立以来定期开展会议和电话会议[44] - 公司再保险子公司需在各许可司法管辖区提交法定财务报表，可能接受现场定期检查，目前检查报告无重大不利发现[45] - 2002年实施的美国寿险保单估值模型法规（Regulation XXX）大幅提高美国寿险和再保险公司法定财务报表准备金水平，通常高于GAAP要求[47] - 公司旗下RGA Reinsurance将大部分Regulation XXX准备金转分保给非关联和关联的无牌照再保险公司及特殊目的再保险公司[48] - 基于业务增长和准备金水平模式，分保准备金信用预计增长，但美国实施基于原则的准备金后增速将放缓[49] - 2014年RGA Americas被指定为认证再保险公司，公司可将业务转分给它以替代使用附属公司满足抵押要求[51] - 2017年NAIC批准美国保险公司采用基于原则的准备金，公司于2020年采用[51] - NAIC的风险资本（RBC）指南适用于RGA Reinsurance、RCM、Aurora National和Chesterfield Re，这些子公司资本水平超要求[54] - 密苏里州和加利福尼亚州保险法规定，任何人收购保险控股公司投票权证券致“控制”该公司需获监管批准，“控制”指直接或间接拥有或控制10%或以上投票权证券[58] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司RGA Reinsurance和Chesterfield Re支付股息或分配与前十二个月总和不超上一年12月31日法定资本和盈余的10%或上一日历年度法定净运营收益[59] - 加利福尼亚州保险控股公司法对Aurora National支付股息给RGA Reinsurance有相同限制，NAIC模型保险控股公司系统监管法定义的特别股息标准不同[61] - 截至2021年12月31日，Timberlake Re满足南卡罗来纳州保险监管机构规定的最低总调整资本门槛，可宣布股息[63] - 多德 - 弗兰克法案下美国财政部联邦保险办公室与欧盟达成“涵盖协议”，或降低公司再保险竞争对手成本[66] - 公司与被指定为系统重要性的保险公司的再保险计划将受美联储审查[67] - 公司百慕大子公司为E类保险公司，受百慕大货币管理局广泛监管，需满足最低偿付能力和增强资本要求[74][76] - 百慕大保险法规定子公司未满足要求时禁止分红，百慕大公司法也有相关限制[77] - 金融稳定委员会推动国际活跃保险集团监管框架，公司符合要求需进行集团风险和偿付能力评估[79] - 公司欧洲经济区业务受偿付能力II措施影响，预计该措施会影响其他国家监管结构[81] - 英国脱欧后公司国际再保险业务监管批准可能终止，英国脱欧后再保险监管要求不明[82] - 美国以外监管范围和力度预计将持续增加，隐私和网络安全法规也在增多[84][85] 新冠疫情影响 - 2021年新冠疫情致死亡率、发病率和其他保险风险增加，全球金融市场仍存不确定性，影响公司财务表现[22] - 新冠疫情增加了特定地区和人群的死亡率，扰乱国际和美国经济及金融市场，影响全球经济状况，导致金融市场波动、失业率上升和运营挑战[160] - 政府和央行应对疫情采取刺激和流动性计划、降息等措施，增加了政府负债和资产负债表，部分导致美国和其他地区通货膨胀，美联储等考虑加息[160] - 公司无法预测新冠疫情导致的最终索赔数量和财务影响，实际情况可能与当前估计有重大差异[160] - 新冠疫情导致经济不确定性和失业率增加，可能使保单持有人退保和投降率高于预期，对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[160] - 公司投资组合受新冠疫情市场发展、利率变化、金融市场流动性降低和经济放缓等因素不利影响[162] - 新冠疫情对全球经济的严重影响可能限制公司获取资本和抵押品，增加资本成本，影响信用评级[163] - 公司评级或再保险子公司评级下调会增加资本成本，影响筹集资金能力，可能导致再保险合同终止或需追加抵押品[164] - 政府应对新冠疫情的行动可能导致额外监管或限制，影响公司业务，也可能增加税收，影响运营结果[165] - 公司预计新冠疫情对经济活动的影响将对保费、手续费收入和市场相关收入产生负面影响，可能延迟进入或扩大新兴市场投资[166] 员工相关 - 2021年公司员工信任度在全球员工咨询公司调查中处于第90百分位[107] - 美国代表性不足群体员工整体参与度得分比美国平均水平高1个百分点[107] - 公司全球三年平均年度自愿离职率为6.8%[108] - 公司薪酬公平研究涵盖约90%全球员工，今年女性薪酬为男性的99.4%[114] - 美国非白人与白人平均薪酬比为100.0%[114] - 100%的全球员工接受无意识偏见培训，82%的高级领导完成包容性领导力课程[117] 评级相关 - 公司评级机构中，标准普尔、A.M. Best、穆迪评级展望稳定[88] - 2021年12月，标普宣布对其评级方法进行拟议更改，最终影响未知[182] 会计准则影响 - 2018年8月发布的会计准则指引将于2023年1月1日生效，可能对公司报告的盈利能力、财务状况和财务比率产生重大影响[178] 风险相关 - 许多再保险协议包含回赎权，可在约定时间或因再保险公司财务状况恶化等情况行使，其不利影响受多种因素缓解[30] - 公司通过环境评估和内部程序降低环境风险，认为合规和清理成本不会对运营结果产生重大不利影响[70] - 保险监管机构考虑制定关于ESG的新规则，公司已将ESG因素纳入战略计划等[71] - 公司再保险可变年金产品的准备金受权益市场、利率和波动性变化影响，公司有动态对冲计划但可能无法完全抵消风险[190][191] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受子公司限制，子公司破产时债权人优先受偿[192] - 公司是跨国公司，面临外汇风险，部分收入和可供出售的固定收益证券以非美元货币计价[193] - 公司很大一部分净保费来自美国以外的国际业务，新兴市场业务面临更高风险[194][196] - 公司依赖其他保险企业和转分保接受人履行义务，客户提供信息不准确或不及时会导致公司收益波动[198][199] - 对于部分再保险协议，分出公司持有和管理与法定净准备金相等的资产，若分出公司破产，公司需主张资产权利，且面临资产投资表现风险[200] - 公司实际投资回报和费用与定价及准备金假设的差异、经济状况变化可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[177] - 公司依赖第三方服务提供商，其若遭遇网络安全攻击或表现不佳，可能影响公司运营和财务表现[201] - 行业竞争、消费者信心、其他公司财务困难及负面宣传，可能损害公司声誉和业务[202] - 流行病、自然灾害、恐怖袭击等事件，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[203][204] - 全球平均气温上升引发的气候变化，可能影响公司死亡率、发病率、资产价格和经济状况[205] - 再保险行业竞争激烈，公司需在定价、财务评级、服务等方面保持竞争力[206] - 公司竞争优势包括承保运营、死亡率趋势洞察、交易执行效率等，若无法维持将影响业务[207] - 保险和再保险行业受市场压力影响，公司需适应市场趋势和客户需求，否则影响财务表现[208] - 美国税法修订或遗产税调整，可能影响公司相关产品销售和再保险业务[209] - 经济衰退或资本市场低迷，可能降低对人寿保险和年金产品的需求，损害公司业务[210] - 公司可能面临额外所得税负债，美国和外国税收法规变化可能影响公司财务状况[211][212][213] 信息披露 - 公司的10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告及相关修订报告，会在向美国证券交易委员会电子提交后尽快在公司网站免费提供[157]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度税前调整后运营亏损3600万美元，调整后运营每股亏损0.56美元，其中新冠疫情负面影响为每股3.95美元 [15] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为0.8%，扣除新冠疫情影响为10.1% [15] - 全年不包括累计其他综合收益的每股账面价值增长5%，达到139.53美元，吸收了约14亿美元的税前新冠疫情索赔成本 [15] - 综合报告保费在本季度增长4.5%，剔除汇率影响和一次性项目后，有机增长为6.5% [16] - 本季度有效税率为5.2%，所得税费用主要因在高税收管辖区取得收入和在低税收管辖区发生亏损 [16] - 本季度非利差投资组合收益率为4.7%，投资减值再次处于较低水平 [21] - 季度末超额资本约为13亿美元，本季度向有效业务交易投入1.06亿美元，回购5000万美元股票 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.77亿美元新冠疫情索赔成本，其中2.47亿美元在个人死亡率业务，其余大部分在团体业务 [17] - 个人健康业务表现好于预期，团体业务表现符合预期，可变投资收入强劲 [18] - 资产密集型业务业绩良好，整体表现有利，可变投资收入较高 [18] 加拿大业务 - 传统业务因少数大额索赔和1000万美元新冠疫情索赔成本，个人人寿死亡率经验不佳 [19] - 金融解决方案业务呈现有利的长寿经验 [19] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠疫情索赔成本总计6100万美元，其中南非3500万美元，英国2100万美元，南非还有一些与新冠疫情直接或间接相关的超额死亡率索赔 [19] - 金融解决方案业务表现良好，反映出有利的长寿经验和业务增长的影响 [19] 亚太业务 - 亚太传统业务中，亚洲业务本季度创纪录，印度承保经验良好，新冠疫情影响极小；澳大利亚业务本季度实现小额盈利 [20] - 亚太金融解决方案业务表现出色，经验有利，新业务增长强劲 [20] 公司及其他业务 - 本季度税前调整后运营亏损4100万美元，高于季度平均水平，主要因一般费用增加，包括一些一次性成本 [20] - 全年税前调整后运营亏损反映了第一季度记录的9200万美元一次性调整，以纠正权益法有限合伙企业的会计处理，剔除该项目后，全年调整后运营亏损符合预期年度水平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度新冠疫情导致的总体人口死亡人数较第三季度增长约30%，非新冠疫情的超额人口死亡人数绝对值和相对值均低于第三季度，但仍处于较高水平 [26] - 65岁以下年龄段新冠疫情人口死亡比例从第三季度的峰值降至约34%，但仍高于疫情早期水平 [28] - 个人死亡率业务新冠疫情索赔成本为2.47亿美元，处于每1万例总体人口死亡约1900万美元的经验法则范围内，较上一季度有所改善，平均索赔规模下降约25% [28] 南非市场 - 第四季度新冠疫情影响估计为3500万美元，约一半归因于第三季度大型德尔塔波更新报告的不利索赔发展，其余为第四季度的索赔估计 [29] 其他非美国市场 - 包括英国、加拿大和印度在内的其他非美国市场，第四季度估计新冠疫情索赔成本为4400万美元，其中印度估计为100万美元，因上一季度报告的有利发展基本抵消了相对温和的第四季度索赔 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球金融解决方案业务在各产品线和地区均实现强劲盈利，全年利润创纪录；美国个人健康业务表现良好；亚洲传统业务本季度利润创纪录；澳大利亚传统业务实现小额盈利 [8][9][10] - 本季度成功向多个有效业务块交易投入1.06亿美元资本，全年资本投入交易总额达5.43亿美元，创历史新高，且2021年交易广泛分布于各地区和各类产品 [10] - 新的一年交易管道活跃，有机新业务活动良好，延续积极势头，公司认为保险产品在许多传统市场具有有利动态，客户对再保险解决方案需求强劲 [11] - 公司通过发行5亿美元盈余票据和开展融资协议支持票据发行，增强了财务灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性仍然存在，但许多地方奥密克戎变种感染水平有下降迹象，预计死亡人数将随之下降 [12] - 公司价值主张和客户伙伴关系得到加强，通过新业务努力增加了长期收益 [13] - 公司全球平台、技术专长和客户关系使其能够抓住众多有吸引力的增长机会，对未来充满信心 [13] - 公司认为新冠疫情影响可控，多元化的全球平台、强大的资产负债表和潜在盈利能力使其能够在疫情后保持良好状态，为股东带来有吸引力的财务回报 [24] 其他重要信息 - 电话会议中部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果存在重大差异，重要影响因素可参考昨日发布的收益报告 [4] - 电话会议提供的信息可能包含非公认会计准则财务指标，相关术语讨论和与公认会计准则指标的调节可查看收益报告、收益演示文稿、季度财务补充资料和公司网站 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国非新冠疫情超额人口死亡的主要驱动因素及未来趋势 - 预计只要新冠疫情影响仍显著，超额人口死亡率就会持续，但不同国家情况不同，这些超额死亡与新冠疫情直接或间接相关，预计会随新冠死亡人数下降而下降，但时间和国家可能存在差异 [35][36] 问题2：融资协议票据机会的规模和地域情况 - 公司几年前设立了30亿美元的项目，去年11月发行了5亿美元，今年1月发行了4亿美元，该项目为公司资产负债表增加了利差贷款业务，也能发挥投资能力，公司会在合适时机继续发行 [38][39] 问题3：疫情后近期死亡率趋势的看法 - 目前尚无明确结论，内部正在评估疫情的影响，延迟诊断某些疾病可能导致死亡率上升，但医疗进步等因素可能产生积极影响，总体而言，短期内死亡率可能面临一定压力，但长期死亡率改善的好处仍然存在，目前无法具体量化 [41][42] 问题4：超额资本环比增加3亿美元的驱动因素 - 尽管本季度运营亏损，但公司实现了正净收入，且在良好市场条件下发行了5亿美元盈余票据，增加了资本基础 [46] 问题5：美国第四季度和全年非新冠疫情超额死亡率索赔的估计金额 - 第四季度美国非新冠疫情超额死亡率索赔约为0.55亿美元，全年数据需后续提供 [49] 问题6：第三季度新冠疫情已发生索赔的更新情况 - 第三季度新冠疫情索赔受死亡原因报告发展和第四季度确认部分第三季度死亡率的影响，总体而言，第三季度新冠疫情索赔可能比上季度提及的略高，但幅度不大 [50] 问题7：对指定的新冠疫情数据的信心及美国和拉丁美洲1月续保保费增长的驱动因素和2022年展望 - 本季度超额死亡率与新冠疫情的比例较上季度下降，约为20%左右；公司对新冠疫情数据采取保守分类，仅将明确报告为新冠疫情的索赔计入，对未知原因死亡进行按比例外推；保费增长受一项条约从低风险会计转为全风险会计的影响，全年有机增长约4%，得益于少量有效业务交易获胜、持续的临分承保和客户业务良好流动 [53][56][59] 问题8：国际业务（亚洲和中东及非洲）中新冠疫情索赔和利润率波动较大的原因，以及第三季度和第四季度在南非和印度的差异及后续情况 - 印度本季度新冠疫情影响较小，主要因人口死亡人数较第二季度峰值大幅下降，且上季度估计索赔较为保守；南非约2000万美元的新冠疫情影响与第三季度经验有关，信息更新后发现影响比之前估计更大，另外1500万美元为第四季度经验；基于数据更新和近期死亡率下降，未来大幅调整的可能性降低，公司对未决赔款准备金估计有信心 [61][62] 问题9：印度新冠疫情总损失金额及长寿效益减少的原因 - 印度第四季度新冠疫情经验估计为高个位数百万美元，此前印度可能存在实际死亡率被低估的情况；长寿效益减少主要因业务分布，大部分长寿业务在英国，过去几个季度英国老年人口因高疫苗接种率，不利死亡率影响较小，未来预计长寿效益将更为温和 [64][66] 问题10：近期经验中团体人寿和个人人寿受新冠疫情影响情况，以及奥密克戎与德尔塔变种的对比和规则经验调整的判断因素 - 美国团体业务第四季度受新冠疫情影响约2500万美元，其中约三分之二来自医疗保健业务，三分之一来自死亡率业务，且有有利的非新冠疫情经验；目前评估奥密克戎数据尚早，1月情况可能仍受德尔塔影响，未来几个月将获取更多信息，如有重大变化将更新规则经验 [68][69][70] 问题11：未来希望维持的超额资本水平及是否有其他低成本资本来源 - 后疫情环境下，公司预计运营时超额资本将低于当前水平，因公司潜在盈利能力强，且可通过嵌入式价值交易或战略再保险等方式获取资本；预计目标超额资本水平将高于疫情前的3 - 5亿美元，但低于当前水平 [72][74] 问题12：2022年剩余时间对新冠疫情的看法及第一季度的预测 - 公司不准备提供全年人口死亡的具体估计，建议参考规则经验；第一季度预计处于规则经验范围的较高端，目前美国1月死亡人数约7万，预计死亡人数将随病例数下降而减少，但难以预测具体数字 [76][77] 问题13：长期护理保险（LDTI）对留存收益的影响、与评级机构的沟通情况及对未来收益的影响，以及本季度可变投资收入水平和未来正常预期 - LDTI是财务报告变更，不影响业务经济和现金流；目前未准备好提供定量数据，预计年中提供；LDTI会使期初资产负债表准备金增加，部分调整将在2023 - 2024年以更高收益形式体现；本季度可变投资收入比平均水平高约0.35亿美元 [80][81][83] 问题14：美国资产密集型业务季度收益的最新运行率 - 美国资产密集型业务季度收益运行率约为6000 - 6500万美元 [85][86] 问题15：是否会对有效条约提高费率，以及对长期死亡率的看法 - 目前公司对长期死亡率的看法未改变，在新业务方面会调整定价以反映新冠疫情影响；对于有效业务，若认为新冠疫情对死亡率有长期负面影响，将对客户层面的业务进行审查并采取行动 [89][90] 问题16：南非疫苗接种情况用于承保和定价的做法是否扩展到其他国家或有相关计划 - 目前该做法未显著扩展到其他市场，不同市场存在监管等要求限制询问疫苗接种情况，但公司会考虑与新冠疫情或健康状况相关的变量进行承保调整 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 本季度税前调整后运营亏损8900万美元，调整后运营每股收益亏损1.11美元，其中新冠疫情影响为负5.59美元每股 [15] - 过去12个月调整后净资产收益率为2.1%，扣除新冠影响为9.8% [15] - 剔除累计其他综合收益后，每股账面价值同比增长4%至137.60美元，吸收约10亿美元新冠索赔成本 [16] - 综合报告保费本季度增长9.5%，按固定汇率计算增长7.7%，有效税率为15.2%，低于预期范围 [16][17] - 非利差投资组合收益率为4.95%，新资金利率升至3.7%，季度末超额资本约10亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.5亿美元新冠索赔成本，其中美国个人寿险业务约2.35亿美元，美国团体业务为剩余部分 [18] - 非新冠超额索赔约7500万美元，美国团体和个人健康业务表现超预期 [19] 加拿大传统业务 - 团体和信贷业务表现良好，个人寿险业务有500万美元新冠索赔成本 [21] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠索赔成本总计8000万美元，其中南非6400万美元，英国1300万美元 [21] - 金融解决方案业务表现良好，有400万美元新冠相关影响 [22] 亚太传统业务 - 新冠索赔成本1.69亿美元，其中印度1.61亿美元，澳大利亚本季度小幅亏损 [22] 亚太金融解决方案业务 - 表现良好，新业务增长强劲 [23] 公司及其他业务 - 税前调整后运营亏损2700万美元，符合季度平均水平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度新冠报告死亡人数大幅增加，65岁以下新冠死亡人数达过去六个季度最高点，非新冠超额死亡人数创疫情以来最高 [30][31] - 个人寿险业务新冠索赔成本2.35亿美元，略高于经验法则范围上限，本季度平均新冠索赔比前两季度高22% [32][83] 印度市场 - 新冠索赔成本1.61亿美元，高于先前估计，其中约1.3亿美元与第二季度经验有关，季度末特定新冠已发生未报告索赔准备金余额为7500万美元 [33][75] 南非市场 - 新冠索赔成本估计为6400万美元，反映了各省总体人口死亡分布变化和大额索赔波动 [35] 其他市场 - 加拿大和英国等其他市场估计新冠索赔成本为3000万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极管理资本，平衡有机业务和有吸引力的存量业务机会的资本投入，同时进行股东分红和股票回购 [11] - 持续关注新业务机会，通过与客户保持密切联系、提供专业知识，推动业务发展 [63] - 在业务开展中，考虑不同市场风险，谨慎评估新业务，调整承保规则，与客户密切合作 [103][104] - 行业竞争激烈，存在众多资本提供者，公司凭借专业知识、风险和结构设计能力以及承担寿险生物计量风险的意愿参与竞争 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计新冠索赔仍会有持续影响，但随着全球疫苗接种率上升，影响将可控 [13] - 公司拥有强大的资产负债表、优秀的员工队伍和良好的客户关系，对业务增长有信心 [13] 其他重要信息 - 公司将于12月9日举行投资者日活动 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国非新冠超额死亡率相关情况 - 美国本季度死亡率上升是由于索赔频率普遍增加，无明显年龄、保单规模或客户模式差异，65岁以下超额死亡率上升，总体平均索赔规模相对稳定，但新冠特定索赔规模增加 [43][44] 问题2: 印度和南非疫情前盈利情况及当前索赔与风险敞口对比 - 印度占全球净风险敞口约5%，南非占1% - 2%，新冠索赔与净风险敞口不成比例，是受当地总体人口死亡率影响 [46][47] 问题3: 资本管理方面，对股票回购和其他资本用途的展望 - 公司从长期业务出发，考虑新业务机会、回报水平等因素，平衡资本投入、股票回购和分红，本季度情况不改变这一策略 [53][54] 问题4: 进行9400万美元资产密集型再保险交易的原因 - 该交易整体特征良好，再保险条款有财务吸引力，能提高整体回报并释放部分资本 [57] 问题5: 美国保费增长的原因及正常化数字 - 美国和拉丁美洲业务中一项交易从低风险或存款会计转换为风险会计，增加了保费增长，剔除后美国保费增长约4% - 5% [58][59] 问题6: 加拿大保费增长的驱动因素 - 加拿大进行了一些交易，业务增长良好，同时有积极的外汇贡献 [62][64] 问题7: 美国传统业务中死亡率业务的年龄和产品细分以及新冠影响情况 - 业务主要集中在40 - 65岁年龄段，该年龄段保单规模较大，是新冠影响增加的部分原因，且季度间数据有波动 [67][68][74] 问题8: 印度业务的报告滞后情况 - 本季度1.61亿美元费用中，约1.3亿美元与第二季度经验有关，因报告滞后，此前建立的准备金是基于第二季度德尔塔波前的信息 [75][76] 问题9: 首席运营官离职是否有费用以及股票回购节奏变化 - 第三季度无相关费用，目前预计第四季度也无重大费用；股票回购是为展示对业务的信心，与新冠影响关联不大 [79][80] 问题10: 美国新冠影响中平均索赔规模和发生率的影响程度及未来趋势 - 本季度平均新冠索赔比前两季度高22%，但季度间波动大，目前判断是否持续还为时过早，需更多数据评估 [83][85][86] 问题11: 朗霍恩业务情况及本季度交易情况 - 朗霍恩是公司优先事项，有专门资源推进，对达成交易持乐观态度；本季度投入1.4亿美元资本进行交易，前三季度共投入4.4亿美元，交易分布良好，对业务管道乐观 [88][89] 问题12: 股票回购决策及未来是否更谨慎，第四季度是否有回购 - 公司有强大资产负债表，将保持谨慎和平衡的资本管理方式，关注疫情发展，继续考虑资本投入、分红和股票回购 [92] 问题13: 年金再保险交易是否会有更多，是否可将公司视为去风险类别 - 该交易是为提高回报和提供资本灵活性，非去风险目的，公司会在经济条件有利时考虑再保险等资本管理工具 [94][95] 问题14: 是否会在美、印、南非等市场调整费率 - 公司在新业务定价中已考虑新冠预期，谨慎评估新业务，调整承保规则；对于可调整的团体业务会重新定价，长期业务会综合考虑多方面因素 [103][105][106] 问题15: 此次疫情是否会促使公司重新思考企业风险管理 - 公司会从此次事件中吸取教训，持续分析业务影响并调整，如多元化业务组合、考虑尾部风险和资本模型等，相关工作正在进行中 [109][110][112] 问题16: 近期是否会采取限制风险措施，如限制对高损失率市场的风险敞口 - 公司自疫情开始就积极采取措施，如管理业务量、业务类型、调整价格等，未来会继续这样做 [113] 问题17: 再保险交易与朗霍恩业务获取资本的关联 - 市场竞争激烈，有很多资本提供者，但公司不仅靠价格竞争，还凭借专业知识和承担寿险生物计量风险的意愿，对朗霍恩业务达成交易仍持乐观态度 [120][121] 问题18: 是否想进行更多再保险交易 - 公司愿意在合适情况下考虑未来再保险交易，过去有相关经验，会根据市场条件和经济情况进行 [126][127]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为9.1449亿美元和8.4656亿美元[8] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为7.8564亿美元和7.0304亿美元[8] - 2021年和2020年第三季度，公司净保费分别为30.94亿美元和28.25亿美元[9] - 2021年和2020年前三季度，公司净保费分别为91.06亿美元和84.34亿美元[9] - 2021年和2020年第三季度，公司净投资收入分别为7.96亿美元和6.54亿美元[9] - 2021年和2020年前三季度，公司净投资收入分别为23.67亿美元和18.93亿美元[9] - 2021年和2020年第三季度，公司净收益（亏损）分别为 - 2200万美元和2.13亿美元[9] - 2021年和2020年前三季度，公司净收益（亏损）分别为4.61亿美元和2.83亿美元[9] - 2021年和2020年第三季度，公司综合收益（亏损）分别为 - 4.8亿美元和7.01亿美元[11] - 2021年和2020年前三季度，公司综合收益（亏损）分别为 - 13.15亿美元和14.35亿美元[11] - 截至2021年9月30日，公司股东权益总额为128.85亿美元，较2020年同期的132.14亿美元下降2.49%[13] - 2021年前九个月，公司经营活动产生的净现金为38.21亿美元，较2020年同期的27.79亿美元增长37.49%[15] - 2021年前九个月，公司投资活动使用的净现金为34.92亿美元，较2020年同期的22.14亿美元增长57.73%[15] - 2021年前九个月，公司融资活动使用的净现金为6.77亿美元，而2020年同期为提供12.34亿美元[15] - 2021年前九个月，公司现金及现金等价物减少3.81亿美元，而2020年同期增加18.07亿美元[15] - 2021年第三季度，公司净亏损2200万美元，而2020年同期净利润为2.13亿美元[13][20] - 2021年前九个月，公司净利润为4.61亿美元，较2020年同期的2.83亿美元增长62.90%[13][20] - 2021年第三季度，公司基本和摊薄每股亏损均为0.32美元，2020年同期基本每股收益为3.13美元，摊薄每股收益为3.12美元[20] - 2021年前九个月，公司基本每股收益为6.78美元，摊薄每股收益为6.74美元；2020年同期基本每股收益为4.39美元，摊薄每股收益为4.36美元[20] - 2021年前九个月，公司回购405,644股普通股，花费4600万美元；2020年前九个月，回购1,074,413股，花费1.53亿美元[24] - 2021年前九个月，AOCI重分类总额为1.38亿美元，2020年为5000万美元[26] - 2021年前九个月，股权补偿费用为4000万美元，2020年为300万美元[28] - 2021年前九个月，固定到期证券信用损失准备金期初余额为2000万美元，期末余额为1700万美元[37] - 2020年前九个月，固定到期证券信用损失准备金期初余额为0，期末余额为1900万美元[37] - 截至9月30日的三个月，2021年投资净收入7.96亿美元，2020年为6.54亿美元；九个月，2021年为23.67亿美元，2020年为18.93亿美元[43] - 截至9月30日的三个月，2021年投资相关净收益5800万美元，2020年为6600万美元；九个月，2021年为4.72亿美元，2020年亏损1.38亿美元[44] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，借入证券摊余成本分别为3.1亿美元和1.18亿美元，公允价值分别为3.37亿美元和1.61亿美元[46] - 截至2021年9月30日，证券借贷和回购/逆回购交易总负债7.52亿美元，未纳入抵销披露协议金额2700万美元；2020年12月31日，总负债7.71亿美元，未纳入抵销披露协议金额4500万美元[48] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，记录的房地产抵押贷款投资分别为64.16亿美元和58.61亿美元[51] - 2021年9月30日，记录投资总额为64.16亿美元；2020年12月31日，记录投资总额为58.61亿美元[52] - 2021年9月30日，当前贷款金额为64.02亿美元，31 - 60天逾期贷款金额为1400万美元；2020年12月31日，当前贷款金额为58.46亿美元，31 - 60天逾期贷款金额为1500万美元[52] - 2021年9月30日，单独计量减值的抵押贷款为3600万美元，集体计量减值的为63.8亿美元；2020年12月31日，单独计量减值的为3700万美元，集体计量减值的为58.24亿美元[53] - 2021年9月30日，信用损失备抵总额为3900万美元；2020年12月31日，信用损失备抵总额为6400万美元[53] - 2021年前九个月，信用损失备抵期初余额为6400万美元，期末余额为3900万美元；2020年前九个月，期初余额为1200万美元，期末余额为6400万美元[53] - 2021年9月30日，减值抵押贷款总额为3600万美元；2020年12月31日，减值抵押贷款总额为3700万美元[53] - 2021年前九个月，公司修改了一笔账面价值约1000万美元的商业抵押贷款的还款条款；2020年全年，公司修改了52笔账面价值约6.6亿美元的商业抵押贷款的还款条款[54] - 2021年9月30日，其他投资资产总额为34.04亿美元；2020年12月31日，其他投资资产总额为28.29亿美元[57] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，总衍生品名义金额分别为241.91亿美元和232.98亿美元，公允价值资产分别为3.74亿美元和2.29亿美元，公允价值负债分别为10.22亿美元和9.87亿美元[61] - 2021年9月30日和2020年9月30日止三个月，外汇掉期用于公允价值套期的衍生品损益分别为-400万美元和600万美元，被套期项目损益分别为400万美元和-500万美元[62] - 2021年和2020年9月30日止三个月，现金流量套期的其他综合收益期初余额分别为-4000万美元和-7400万美元，期末余额分别为-5500万美元和-5700万美元[64] - 2021年和2020年9月30日止九个月，现金流量套期的其他综合收益期初余额分别为-4900万美元和-2600万美元，期末余额分别为-5500万美元和-5700万美元[64] - 2021年9月30日止三个月，现金流量套期关系中衍生品递延损益为-1700万美元，重新分类至利息费用为-200万美元[66] - 2020年9月30日止三个月，现金流量套期关系中衍生品递延损益为1600万美元，重新分类至利息费用为-100万美元[66] - 2021年9月30日止九个月，现金流量套期关系中衍生品递延损益为-1200万美元，重新分类至利息费用为-600万美元[66] - 2020年9月30日止九个月，现金流量套期关系中衍生品递延损益为-3400万美元，重新分类至利息费用为-300万美元[66] - 2021年和2020年9月30日止三个月，净投资套期的衍生品递延损益分别为3000万美元和-2500万美元；九个月分别为300万美元和3000万美元[67] - 2021年和2020年第三季度非套期保值衍生品对公司合并损益表的影响分别为亏损3100万美元和盈利4000万美元[69] - 2021年和2020年前九个月非套期保值衍生品对公司合并损益表的影响分别为盈利1600万美元和亏损1.11亿美元[69] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司出售的信用违约互换估计公允价值分别为2000万美元和1300万美元，未来最大付款额分别为18.92亿美元和15.17亿美元[70] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司衍生资产净额分别为1.68亿美元和1.4亿美元，衍生负债净额分别为4300万美元和4900万美元[74] - 截至2021年9月30日，公司信用风险敞口为1800万美元[75] - 截至2021年9月30日，公司按公允价值计量的资产总计61.311亿美元，其中一级资产2.757亿美元，二级资产53.758亿美元，三级资产4.796亿美元[83] - 截至2021年9月30日，公司按公允价值计量的负债总计1亿美元，其中一级负债为0，二级负债820万美元，三级负债9180万美元[83] - 截至2020年12月31日，公司资产总计5.9085亿美元，其中一级资产3125万美元，二级资产5.2455亿美元，三级资产3505万美元；负债总计956万美元，其中一级负债为0，二级负债49万美元，三级负债907万美元[84] - 截至2020年12月31日，公司可供出售的固定到期证券总计5.6735亿美元，其中企业证券3.6208亿美元，加拿大政府证券5140万美元等[84] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司企业资产的EBITDA倍数分别为5.2x - 7.0x（加权平均5.8x）和5.2x - 11.2x（加权平均7.1x）[85] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司资产支持证券（ABS）的流动性溢价分别为0 - 18%（加权平均3%）和1 - 18%（加权平均1%）[85] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司权益证券的EBITDA倍数分别为5.6x - 10.6x（加权平均7.1x）和6.9x - 10.6x（加权平均7.9x）[85] - 截至2021年9月30日的三个月，公司三级资产和负债中，固定到期证券 - 可供出售的期初公允价值为3208万美元，期末为3557万美元[87] - 截至2021年9月30日的三个月，公司三级资产和负债中，资金预扣 - 嵌入式衍生品和其他的期初公允价值为206万美元，期末为228万美元[87] - 截至2021年9月30日的三个月，公司三级资产和负债中，利率敏感型合同负债 - 嵌入式衍生品的期初公允价值为 - 880万美元，期末为 - 918万美元[87] - 截至2021年9月30日的三个月，公司三级资产和负债的投资收入（扣除相关费用）为1万美元，投资相关净收益（损失）为1万美元[87] - 截至2021年9月30日的三个月，公司三级资产和负债的利息计入为 - 14万美元，其他综合收益为 - 1万美元[87] - 2021年前九个月，公司固定到期可供出售证券中企业证券期初公允价值为3029美元，期末为3557美元[88] - 2021年前九个月，公司投资相关净收益（损失）中企业证券为2美元，权益证券为19美元[88] - 2020年前九个月，公司固定到期可供出售证券中企业证券期初公允价值为2186美元，期末为2527美元[89] - 2020年前九个月，公司投资相关净收益（损失）中企业证券为 - 22美元，权益证券为 - 6美元[89] - 2020年第三季度末，公司固定到期可供出售证券中企业证券期初公允价值为2308美元，期末为2527美元[88] - 2020年第三季度末，公司投资相关净收益（损失）中企业证券为3美元，权益证券为 - 2美元[88] - 2021年前九个月，公司固定到期可供出售证券中外国政府证券期初公允价值为17美元，期末为39美元[88] - 2020年前九个月，公司固定到期可供出售证券中外国政府证券期初公允价值为720美元，期末为17美元[89] - 2020年第三季度末，公司固定到期可供出售证券中外国政府证券期初和期末公允价值均为17美元[88] - 2021年和2020年前九个月，公司没有因减值而按公允价值计量的重大资产[90] - 截至2021年9月30日，房地产抵押贷款账面价值63.66亿美元，公允价值66.56亿美元；截至2020年12月31日，账面价值57.87亿美元，公允价值61.67亿美元[93][94] - 截至2021年9月30日，利息敏感型合同负债账面价值195.8亿美元，公允价值209.4亿美元；截至2020年12月31日，账面价值181.06亿美元，公允价值196.83亿美元[93][94] - 2021年前三季度公司总营收122.99亿美元，2020年同期为104.53亿美元；2021年第三季度总营收40.43亿美元，2020年同期为36.43亿美元[99] - 2021年前三季度公司税前总收益6.34亿美元，2020年同期为3.84亿美元；2021年第三季度税前总亏损0.34亿美元，2020年同期收益2.85亿美元[99] - 截至2021年9月30日公司总资产914.49亿美元，截至2020

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为8.8944亿美元和8.4656亿美元[8] - 2021年第二季度和上半年净保费分别为30.98亿美元和60.12亿美元，2020年同期分别为27.9亿美元和56.09亿美元[9] - 2021年第二季度和上半年投资收入净额分别为7.59亿美元和15.71亿美元，2020年同期分别为6.45亿美元和12.39亿美元[9] - 2021年第二季度和上半年净收入分别为3.44亿美元和4.83亿美元，2020年同期分别为1.58亿美元和7000万美元[9] - 2021年第二季度和上半年基本每股收益分别为5.06美元和7.11美元，2020年同期分别为2.49美元和1.12美元[9] - 2021年第二季度和上半年综合收入（损失）分别为13.83亿美元和 - 8.35亿美元，2020年同期分别为28.29亿美元和7.34亿美元[11] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，股东权益分别为134.44亿美元和143.52亿美元[8] - 2021年第二季度和上半年总收益分别为41.37亿美元和82.56亿美元，2020年同期分别为36.06亿美元和68.1亿美元[9] - 2021年6月30日公司股东权益总额为134.44亿美元，较2020年6月30日的125.53亿美元增长7.1%[13] - 2021年上半年净现金使用1.54亿美元，2020年上半年净现金提供28.64亿美元[14] - 2021年上半年经营活动提供净现金23.3亿美元，2020年为25.79亿美元[14] - 2021年上半年投资活动使用净现金21.73亿美元，2020年为10.24亿美元[14] - 2021年上半年融资活动使用净现金3亿美元，2020年提供13.33亿美元[14] - 2021年上半年支付股息9500万美元，2020年为8700万美元[14] - 2021年上半年利息支付8500万美元，2020年为8000万美元[14] - 2021年和2020年前六个月，AOCI重分类总额分别为1.19亿美元和 - 0.04亿美元[25] - 2021年和2020年前六个月，股权补偿费用分别为2400万美元和 - 500万美元[27] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，累计其他综合收益（损失）分别为40.41亿美元和53.59亿美元[24] - 截至2021年6月30日，公司发行普通股8531.06万股，库存股1731.37万股，流通股6799.69万股[21] - 2021年第二季度末，公司固定到期可供出售证券中公司证券公允价值从期初31.01亿美元增至期末32.08亿美元[86] - 2021年上半年末，公司固定到期可供出售证券中公司证券公允价值从期初30.29亿美元增至期末32.08亿美元[87] - 2021年第二季度，公司固定到期可供出售证券中公司证券总收益（已实现/未实现）包含在收益中的投资收入净额为200万美元[86] - 2021年上半年，公司固定到期可供出售证券中公司证券总收益（已实现/未实现）包含在其他综合收益中的为 - 3300万美元[87] - 2021年第二季度和上半年末，利息敏感合同负债 - 嵌入式衍生品期末公允价值分别为 - 8.8亿美元和 - 8.8亿美元[86][87] - 2021年和2020年第三季度，公司总营收分别为4137百万美元和3606百万美元；上半年总营收分别为8256百万美元和6810百万美元[99] - 2021年和2020年第三季度，公司税前收入分别为482百万美元和195百万美元；上半年税前收入分别为668百万美元和99百万美元[99] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为88944百万美元和84656百万美元[100] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资承诺资金分别为有限合伙权益和合资企业867百万美元、678百万美元等[101] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司与未出资承诺相关的预期信贷损失负债分别约为1百万美元和2百万美元[102] - 2021年第三和上半年，公司税前收入有效税率分别为28.5%和27.6%[107] - 2020年第三和上半年，公司税前收入有效税率分别为18.9%和28.6%[108] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，养老金净定期福利成本分别为500万美元和300万美元，其他福利均为200万美元；六个月的养老金净定期福利成本分别为900万美元和700万美元，其他福利均为300万美元[109] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，未决索赔负债期末余额分别为7.976亿美元和7.295亿美元[113] - 2021年第二季度净保费30.98亿美元，2020年同期27.9亿美元，增加3.08亿美元；上半年净保费60.12亿美元，2020年同期56.09亿美元，增加4.03亿美元[141] - 2021年第二季度投资净收入7.59亿美元，2020年同期6.45亿美元，增加1.14亿美元；上半年投资净收入15.71亿美元，2020年同期12.39亿美元，增加3.32亿美元[141] - 2021年上半年综合假定人寿保险有效保额从34578亿美元增至34717亿美元，新增业务保额22090亿美元，2020年同期为21090亿美元[143] - 2021年上半年平均摊余成本投资资产（不含利差业务）333亿美元，2020年同期300亿美元；2021年第二季度和上半年非利差业务投资平均收益率分别为4.64%和5.15%，2020年同期分别为4.07%和4.07%[145] - 2021年第二季度和上半年综合有效税率分别为28.5%和27.6%，2020年同期分别为18.9%和28.6%[146] - 2021年第二季度和上半年投资组合重新定位分别产生资本利得2300万美元和1.77亿美元[148] - 2021年上半年固定到期投资减值和信用损失准备减少300万美元，2020年上半年增加3400万美元[148] - 2021年第二季度和上半年与modco/资金留存条约相关的嵌入式衍生品公允价值变动分别使投资相关净收益增加1600万美元和6600万美元，2020年同期分别为增加100万美元和减少2.29亿美元[148] - 2021年第二季度和上半年分别确认未实现收益4800万美元和1.55亿美元，其中包括2021年第一季度因特定成本法有限合伙企业公允价值变动的7000万美元调整[148] - 2021年第二季度和上半年外币波动分别使税前收入增加1400万美元和1800万美元，主要因英镑和加元兑美元升值[142] - 2021年第二季度和前六个月净保费增加，主要因有机增长、新销售、交易重组和业务部分回分[155] - 2021年第二季度和前六个月净投资收入增加，主要因有限合伙企业和私募股权基金的可变投资收入增加[155] - 2021年第二季度损失率下降，主要因个人死亡率业务理赔经验良好，新冠相关理赔减少[155] - 2021年前六个月损失率上升，主要因个人死亡率业务理赔经验不佳，归因于新冠疫情[155] - 2021年前六个月约3.52亿美元超额理赔归因于新冠疫情[155] - 2021年第二季度和前六个月其他运营费用增加，主要因激励性薪酬费用增加[155] - 2021年Q2和上半年总收入分别为4.06亿美元和6.96亿美元，2020年同期分别为2.95亿美元和4.08亿美元[156] - 2021年Q2和上半年总收益和费用分别为2.43亿美元和4.73亿美元，2020年同期分别为2.02亿美元和3.53亿美元[156] - 2021年Q2和上半年税前收入分别为1.63亿美元和2.23亿美元，2020年同期分别为0.93亿美元和0.55亿美元[156] - 2021年Q2和上半年扣除特定衍生品后收入分别为1.49亿美元和2.03亿美元，2020年同期分别为0.66亿美元和1.06亿美元[162] - 2021年Q2和上半年与modco/留存资金条约相关的嵌入式衍生品公允价值变动使税前收入增加800万美元和3600万美元，2020年同期减少500万美元和1.15亿美元[163] - 2021年Q2和上半年保证最低利益附加险公允价值变动使税前收入增加400万美元和减少3200万美元，2020年同期增加3700万美元和7300万美元[165] - 2021年Q2和上半年与指数型年金相关的嵌入式衍生品负债公允价值变动使税前收入增加200万美元和1600万美元，2020年同期减少500万美元和900万美元[166] - 2021年第二季度和上半年，所得税和某些衍生品前收入分别增加8300万美元和9700万美元[168] - 2021年第二季度和上半年，某些衍生品前收入分别增加1.29亿美元和1.77亿美元[168] - 2021年第二季度和上半年，某些衍生品前福利和费用分别增加4600万美元和8000万美元[168] - 2021年第二季度和上半年，加拿大业务所得税前收入分别减少1200万美元和800万美元，主要因新冠疫情导致索赔和其他保单福利增加[170] - 2021年第二季度和上半年，传统再保险业务所得税前收入分别减少1200万美元和1100万美元，主要因个人寿险死亡率经验不佳[171] - 2021年上半年，约4900万美元的超额索赔归因于新冠疫情或与新冠相关的因素[173] - 2021年第二季度和上半年，金融解决方案再保险业务所得税前收入分别持平及增加300万美元，上半年增长主要因长寿业务死亡率经验良好[174] - 2021年第二季度和上半年，新增寿险业务保额分别为85亿美元和227亿美元，2020年同期分别为91亿美元和213亿美元[175] - 2021年第二季度和上半年总收入分别为5.98亿美元和12.01亿美元，较2020年同期分别增加9100万美元和2.09亿美元[177] - 2021年第二季度和上半年税前收入分别为7100万美元和6300万美元，较2020年同期分别减少4300万美元和9800万美元，主要因COVID - 19导致死亡率不利，部分被净保费增加抵消[177][179] - 2021年第二季度和上半年传统再保险业务净保费分别为4.33亿美元和8.71亿美元，较2020年同期分别增加8100万美元和1.29亿美元[178] - 2021年第二季度和上半年金融解决方案业务净保费分别为8400万美元和1.63亿美元，较2020年同期分别增加2700万美元和5300万美元[181] - 2021年第二季度和上半年传统再保险业务赔付率分别为95.6%和101.4%，较2020年同期的85.5%和85.6%有所上升[178] - 2021年第二季度和上半年传统再保险业务保单获取成本及其他保险费用占净保费的比例分别为6.2%和6.4%，较2020年同期的9.1%和8.4%有所下降[178] - 2021年第二季度和上半年公司新增寿险业务保额分别为878亿美元和1154亿美元，2020年同期分别为651亿美元和980亿美元[183] - 2021年上半年约1.3亿美元超额赔付归因于COVID - 19或相关因素[183] - 2021年第二季度和上半年净保费增加主要因封闭长寿业务板块业务量增加[183][184] - 2021年第二季度和上半年其他运营费用增加主要因激励性薪酬费用增加[183] 固定到期证券相关数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期可供出售证券公允价值分别为582.87亿美元和567.35亿美元[8] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期证券的公允价值分别为58.287亿美元和56.735亿美元[29] - 可供出售固定到期证券摊销成本为5.2797亿美元，估计公允价值为5.8287亿美元[32] - 2021年6月30日公司企业固定到期证券投资中，金融、工业、公用事业的公允价值占比分别为36.8%、50.7%、12.5%，总计370.04亿美元；2020年12月31日对应占比为36.6%、50.9%、12.5%，总计362.08亿美元[33] - 2021年上半年固定到期证券信用损失准备金期初余额为2000万美元，期末余额为1600万美元；2020年上半年期初余额为0，期末余额为3300万美元[35] - 2021年6月30日和2020年12月31日，固定到期证券总未实现损失分别为2.67亿美元和1.97亿美元，其中小于20%未实现损失占比分别为79.8%和67.5%[36] - 2021年6月30日，投资级和低于投资级固定到期证券的估计公允价值分别为73.27亿美元和5.9亿美元，未实现损失分别为1.93亿美元和7400万美元；2020年12月31日对应数据分别为42.02亿美元、6.35亿美元和1.02亿美元、9500万美元[39] - 2021年第一季度，公司将约9200万美元税前未实现收益从AOCI重新分类至投资收入，并记录约7000万美元

业绩表现 - 调整后每股收益4.00美元，含新冠影响1.44美元[16] - 保费增长11%，投入2亿美元进行交易[16] - 股息增加4%，恢复股票回购计划[16] 新冠影响 - 二季度新冠索赔成本约1.68亿美元，长寿收益约3800万美元[18] - 预计2021年剩余时间新冠死亡影响下降[18] 各地区业绩 - 美国和拉丁美洲传统业务新冠索赔成本低于预期[27] - 亚太传统业务新冠索赔成本约5500万美元，其中约5100万美元来自印度[27] 投资情况 - 总投资资产增至796亿美元，新资金投资收益率受益于私人资产生产[33] - 非利差投资收益率二季度受有限合伙和房地产合资企业收益驱动[34] 资本与流动性 - 超额资本12亿美元，杠杆比率在目标范围内[40] - 持有高水平流动性，可使用8.5亿美元银团信贷额度[40] 价值创造 - 每股账面价值（不含累计其他综合收益）15年、10年、5年、3年复合年增长率分别为10.4%、10.9%、11.4%、6.9%[45]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度税前调整后营业收入为3.61亿美元，调整后每股运营收益为4美元，其中新冠疫情带来的负面影响为每股1.44美元 [15] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为5.7%，扣除新冠疫情影响后为6.9% [15] - 综合保费在本季度增长11%，按固定汇率计算增长7% [15] - 税前调整后营业收入的有效税率为24%，符合23% - 24%的预期范围 [16] - 非利差投资组合本季度收益率为4.64%，新资金利率为3.5%，高于第一季度的3.35% [25] - 季度末超额资本头寸维持在约12亿美元不变，公司将季度股息提高4%，从每股0.70美元增至0.73美元，并取消了股票回购暂停 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 吸收了约5700万美元的新冠疫情索赔成本 [17] - 美国个人死亡率业务中，约4500万美元索赔成本归因于新冠疫情，低于经验法则范围，非新冠疫情索赔符合预期 [18] - 美国团体和个人健康业务表现超预期，可变投资收入强劲 [19] - 美国资产密集型业务业绩出色，正常运营水平预计为6000 - 6500万美元 [19] 加拿大业务 - 传统业务反映出约2100万美元的新冠疫情索赔成本，高于预期范围，非新冠疫情表现良好 [20] - 金融解决方案业务符合本季度预期 [20] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务总新冠疫情索赔成本约3500万美元，其中英国1900万美元，南非1200万美元，非新冠疫情表现良好 [21] - 金融解决方案业务表现强劲，反映出有利的长寿经验 [21] 亚太业务 - 传统业务反映出约5500万美元的新冠疫情索赔成本，其中印度约5100万美元，非新冠疫情表现良好 [22] - 澳大利亚本季度实现微薄利润，公司对其持续进展感到满意，并采取谨慎的新业务策略 [22] - 金融解决方案业务在二季度继续取得良好业绩，反映出现有条约的有利经验和近期交易的贡献 [23] 企业及其他业务 - 报告税前调整后运营亏损3900万美元，高于季度平均水平，主要由于投资收入降低 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、英国和加拿大本季度新冠疫情索赔成本占比略超50%，低于此前季度，印度和南非因总体人口死亡人数增加导致索赔成本上升 [29] - 美国更新模型后，未来每10000例总体人口死亡的索赔成本范围降至1000 - 2000万美元，加拿大和英国的估计范围分别扩大至1000 - 2000万美元和400 - 800万美元 [29] - 英国近期Delta变种病例激增，但死亡人数不到此前高峰的10% [31] - 印度目前每日死亡人数约为上一波高峰的15%，南非病例数在7月初达到峰值后开始下降，死亡人数约为过去的75% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用以客户为中心、注重解决方案的方法，结合严格执行的策略，在有机业务和现有业务板块交易中积极寻找新业务机会 [8] - 预计在未来几个季度恢复平衡有效的资本管理策略，包括股票回购 [14] - 在各地区的交易管道良好，但不同地区面临不同程度的竞争 [61] - 在亚洲地区，虽然有新的竞争对手进入，但公司凭借长期关系和对市场的了解具有优势 [61] - 在美国，资产密集型业务管道良好，但竞争激烈，交易规模不一 [61] - 在英国和荷兰的长寿和PRT机会方面，管道良好，公司凭借承保专业知识具有竞争力 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情索赔仍将持续，但预计短期内可控且呈下降趋势，疫苗接种将减轻未来疫情影响 [12] - 公司资产负债表和资本水平强劲，业务基本面积极，新业务有积极迹象和增长势头 [13] - 对未来持乐观态度，预计继续实现有吸引力的财务业绩，并延续长期的业绩记录 [14] 其他重要信息 - 公司将于12月9日举行虚拟投资者会议 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于恢复股票回购的时间和规模 - 公司一直采用谨慎平衡的资本管理方法，目前对取消股票回购暂停感到放心，但暂无明确的回购时间 [36][39] - 公司致力于平衡资本管理，包括股票回购，将根据不同情况进行决策 [41] 问题2: 印度索赔中IBNR的占比及损失与市场死亡率的关系 - 印度的5100万美元索赔中约60%为IBNR，公司根据总体人口情况预估索赔 [44] 问题3: 美国和拉丁美洲传统业务除可变投资收入外的其他有利因素及规模 - 除可变投资收入外，团体和个人健康业务线也表现良好，传统业务可变投资收入约为4000 - 4200万美元，团体和个人健康业务约为1000 - 1500万美元 [48][50][51] 问题4: 第三季度新冠疫情对南非和印度的潜在影响 - 公司密切关注Delta变种传播，但对疫苗接种效果持乐观态度，美国、英国和加拿大本季度总体人口死亡人数维持在较低水平 [52] - 印度和南非疫苗接种率较低，预计未来仍有一定影响，但鉴于业务规模和性质，索赔仍可控 [52] 问题5: 关于Delta变种及全球情况 - 多项研究表明疫苗对Delta变种仍有很高的有效性，可降低死亡率，减轻高病例数的影响 [54] - 不同公司的业务性质不同，其面临的情况也会有所差异 [55] 问题6: 各关键地区的保费增长预期 - 美国和加拿大业务生产情况良好，再保险业务也有相应增长 [56] - 亚洲地区有良好的新业务活动，但香港和中国地区生产数量仍较低 [57] - EMEA地区生产水平良好，澳大利亚正在等待产品条款和条件的改善，预计今年晚些时候会有变化 [58] 问题7: 美国资产密集型业务正常收益水平是否会因现代伍德曼交易而提高 - 该业务本季度表现强劲，但考虑到现有投资组合的摊销，目前认为6000 - 6500万美元仍是合理估计，有望达到较高水平 [60] 问题8: 下半年交易环境的展望 - 各地区交易管道良好，亚洲和美国资产密集型业务管道有机会，公司凭借自身优势有信心赢得业务 [61] - 长寿和PRT机会方面，管道良好，公司在相关领域有专业优势 [62] 问题9: 生物识别管道情况 - 存在涉及潜在保险风险的交易，公司在承保方面具有优势 [64] 问题10: 第二季度延迟长寿福利的平均死亡日期及团体和个人健康业务有利索赔趋势的持续性 - 第二季度的经验平均滞后约4 - 5个月 [67] - 团体和个人健康业务一般每年重新定价，公司可根据索赔趋势进行调整，部分收益可能与医疗护理延迟有关，多数表现具有可持续性 [68][69] 问题11: 美国新冠索赔中索赔人的平均年龄、与平均索赔规模的关系及对通用人寿二次担保业务的兴趣 - 目前无法提供索赔人平均年龄信息，本季度新冠死亡索赔规模比过去低约35%，公司将持续监测 [71] - 公司会不断评估市场条件，若条件合适，会参与通用人寿二次担保业务 [73] 问题12: 亚太地区排除新冠影响后的预期收益 - 传统业务税前季度收益预计为4000 - 4500万美元，金融解决方案业务预计为1500 - 2000万美元 [75] 问题13: 美国传统业务中个人死亡率与团体业务的表现对比及新冠热点地区情况 - 美国死亡率索赔中超过90%来自个人业务，这一比例在疫情期间未发生重大变化 [78] - 目前除美国、英国、加拿大、印度和南非外，其他地区无重大担忧，拉丁美洲和东南亚部分地区业务受新冠影响较小 [81][82] 问题14: 疫苗接种与新冠死亡情况及疫情对资本模型和定价目标的影响 - 公司无死亡人员的疫苗接种状态信息，但外部数据显示疫苗有效性高，接种者死亡率低 [85] - 从地理和社会经济角度看，投保人更有可能接种疫苗，这影响了公司的经验法则 [87] - 目前判断疫情对长期的影响还为时过早，公司在短期业务定价中已考虑当前新冠影响 [88]

业绩表现 - 调整后每股摊薄运营亏损1.241美元，含5.312美元的新冠疫情影响[16] - 保费增长3%，投入1亿美元进行交易[16] - 可变投资收益强劲，超额资本达12亿美元，流动性充足[16] 疫情影响 - 一季度美国个人新冠死亡索赔成本约3.4亿美元，其他业务约1.45亿美元[17] - 预计疫苗推广将降低2021年剩余时间的死亡索赔成本[17] - 美国占新冠死亡索赔成本约74%，英国和加拿大约16%，南非等约10%[46] 投资情况 - 投资组合信用表现良好，一季度净减值和拨备变化贡献1600万美元税前收益[34] - 非利差投资收益率一季度为4.52%，新资金投资收益率受益于私募市场平台[35][39] 资本与流动性 - 资本结构稳定，超额资本12亿美元，杠杆比率在目标范围内[44] - 持有高流动性资产，可使用8.5亿美元银团信贷额度[44] 价值创造 - 每股账面价值（不含AOCI）总回报15年复合年增长率10.3%，10年10.8%，5年11.2%，3年6.3%[48]