公司基本信息 - 公司成立于1992年12月31日，从事传统再保险和金融解决方案业务[17] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为827.05亿美元和921.75亿美元[8] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为789.62亿美元和791.61亿美元[8] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总权益分别为37.43亿美元和130.14亿美元[8] - 2022年和2021年第三季度净保费分别为32.47亿美元和30.94亿美元，前九个月分别为96.32亿美元和91.06亿美元[10] - 2022年和2021年第三季度净投资收入分别为7.69亿美元和7.96亿美元，前九个月分别为23.33亿美元和23.67亿美元[10] - 2022年和2021年第三季度投资相关净损益分别为 - 1.34亿美元和0.58亿美元，前九个月分别为 - 5.14亿美元和4.72亿美元[10] - 2022年和2021年第三季度净利润分别为2.85亿美元和 - 0.22亿美元，前九个月分别为4.21亿美元和4.61亿美元[10] - 2022年和2021年第三季度基本每股收益分别为4.24美元和 - 0.32美元，前九个月分别为6.25美元和6.78美元[10] - 2022年和2021年第三季度综合收益分别为 - 21.2亿美元和 - 4.8亿美元，前九个月分别为 - 91.85亿美元和 - 13.15亿美元[12] - 2022年和2021年前九个月外币折算调整分别为 - 2.07亿美元和0.19亿美元[12] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净收入为28400万美元，综合收入损失为24.05亿美元[15] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净收入为4.19亿美元，综合收入损失为96.06亿美元[15] - 2022年九个月经营活动提供净现金10.77亿美元，2021年为38.21亿美元[16] - 2022年九个月投资活动使用净现金47.95亿美元，2021年为34.92亿美元[16] - 2022年九个月融资活动使用净现金44.61亿美元，2021年为6.77亿美元[16] - 2022年现金及现金等价物期末余额为35.12亿美元，2021年为30.27亿美元[16] - 2022年支付利息1.06亿美元，2021年为1.21亿美元[16] - 2022年支付所得税1.08亿美元，2021年为3.13亿美元[16] - 2022年非现金投资活动资产转移4.94亿美元，2021年为17.98亿美元[16] - 2022年前三季度净利润4.21亿美元，2021年同期为4.61亿美元；2022年第三季度净利润2.85亿美元，2021年同期净亏损0.22亿美元[21] - 2022年前三季度和第三季度基本每股收益分别为6.25美元和4.24美元，2021年同期分别为6.78美元和 - 0.32美元；稀释每股收益2022年前三季度和第三季度分别为6.19美元和4.19美元，2021年同期分别为6.74美元和 - 0.32美元[21] - 截至2022年9月30日，普通股发行数量为85310598股，库存股为18483720股，流通股为66826878股；截至2021年12月31日，对应数量分别为85310598股、18139868股和67170730股[24] - 2022年前三季度归属于非控股股东的净利润为200万美元[30] - 截至2022年9月30日，累计其他综合收益（损失）余额为 - 5.964亿美元，2021年同期为3.583亿美元[31] - 2022年前三季度和第三季度从累计其他综合收益重分类至损益表的总额分别为 - 3.32亿美元和 - 8600万美元，2021年同期分别为1.38亿美元和1700万美元[32] - 2022年和2021年前九个月股权补偿费用分别为3100万美元和4000万美元；截至2022年9月30日，1652736份股份奖励已归属并可行使，未确认的非归属奖励总补偿成本为3100万美元[34] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总衍生品名义金额分别为3.0851亿美元和2.3516亿美元，账面价值/公允价值资产分别为5.36亿美元和4.21亿美元，负债分别为13.02亿美元和9.75亿美元[64] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司资产公允价值总计分别为52.981亿美元和6.2516亿美元；负债公允价值总计分别为7.31亿美元和833万美元[89][90] - 2022年9月30日与2021年12月31日相比，公司企业资产估计公允价值从4900万美元降至2600万美元，ABS从2.05亿美元降至1.96亿美元，美国政府资产从1200万美元降至900万美元，权益证券从500万美元升至800万美元，资金预扣嵌入式衍生品从1.82亿美元降至3900万美元[92] - 2022年9月30日与2021年12月31日相比，公司利率敏感型合同负债嵌入式衍生品指数年金从6.93亿美元降至5.5亿美元，可变年金从1.62亿美元降至1.39亿美元[92] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，抵押贷款的账面价值分别为6558百万美元和6283百万美元，公允价值分别为5902百万美元和6580百万美元[105][106] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，利息敏感型合同负债的账面价值分别为23141百万美元和18625百万美元，公允价值分别为22450百万美元和19540百万美元[105][106] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司总收入分别为40.66亿美元和118.83亿美元，2021年同期分别为40.43亿美元和122.99亿美元[111] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司税前收入分别为3.66亿美元和5.60亿美元，2021年同期分别亏损0.34亿美元和盈利6.34亿美元[111] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司资产分别为827.05亿美元和921.75亿美元[112] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司投资承诺资金分别为19.9亿美元和19.92亿美元[113] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司FHLB融资协议未偿还金额分别为13亿美元和14亿美元[115] - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司FABN协议未偿还金额分别为9亿美元和5亿美元[116] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司有效税率分别为22.3%和25.0%，2021年同期分别为34.3%和27.3%[124][125] - 2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司养老金福利净定期成本分别为300万美元和1000万美元，2021年同期分别为400万美元和1300万美元[127] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，再保险分出应收款总额分别为24.56亿美元和25.80亿美元，其中再保险人A占比分别为65.4%和63.0%[130] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，可收回赔款分别为2.02亿美元和2.03亿美元，其中逾期超过90天的分别为1500万美元和1000万美元[130] - 2022年前9个月和2021年前9个月，未决赔款负债期末余额分别为73.38亿美元和81.96亿美元[131] - 截至2022年9月30日，公司有3.3万亿美元的人寿再保险有效保额，资产达827亿美元[143] - 2022年前九个月，公司估计已产生约3.88亿美元与新冠相关的人寿和健康索赔成本，其中约2.95亿美元与美国和拉丁美洲传统业务板块相关[155] - 2022年第三季度净保费为32.47亿美元，2021年同期为30.94亿美元，增加了1.53亿美元；2022年前九个月净保费为96.32亿美元，2021年同期为91.06亿美元，增加了5.26亿美元[158] - 2022年第三季度净收入为2.85亿美元，2021年同期为 - 0.22亿美元，增加了3.07亿美元；2022年前九个月净收入为4.21亿美元，2021年同期为4.61亿美元，减少了0.4亿美元[158] - 截至2022年9月30日，综合假定人寿再保险有效保额从2021年同期的34686亿美元降至32726亿美元，主要因外汇汇率变化，部分被新业务生产抵消；2022年和2021年前九个月新增业务生产分别为3164亿美元和3054亿美元[161] - 2022年第三和前九个月，公司投资组合调整产生净资本损失分别为8600万美元和1.71亿美元，而2021年同期为净资本收益3600万美元和2.13亿美元[163] - 2022年前九个月，除嵌入式衍生品外的衍生工具公允价值减少2.56亿美元，2021年同期减少2100万美元[163] - 2022年前九个月，与modco/funds withheld条约相关的嵌入式衍生品公允价值变动使投资相关收益减少1.06亿美元，2021年同期增加8700万美元[163] - 2022年前九个月，不包括利差业务的平均摊余成本投资资产为345亿美元，2021年同期为330亿美元[164] - 2022年和2021年前九个月，不包括利差相关业务的投资平均收益率分别为4.78%和5.08%[164] - 2022年和2021年第三季度，合并有效税率分别为22.3%和34.3%；前九个月分别为25.0%和27.3%[166] - 2022年第三和前九个月，部分衍生工具公允价值分别减少5200万美元和2.56亿美元，2021年同期分别增加0美元和减少2100万美元[167] - 2022年第三和前九个月，公司发生的减值和信用损失准备变动分别为1500万美元和4500万美元，2021年同期分别减少300万美元和2700万美元[167] 公司业务线数据关键指标变化 - 2022年第三季度末，美国、拉丁美洲、EMEA和亚太传统业务板块死亡率索赔减少，主要因新冠疫情相关索赔减少；其他收入增加1.04亿美元，主要归因于亚洲单一保费年金业务板块退保和市场价值调整费用增加[159] - 2022年第三季度和前九个月，外币使税前收入分别增加1100万美元和2400万美元，主要因日元兑美元贬值[160] - 2022年第三季度和前九个月，美国和拉丁美洲业务税前收入分别为2.74亿美元和4.22亿美元，2021年同期分别为200万美元和6800万美元[169] - 2022年第三季度和前九个月，美国和拉丁美洲业务净保费收入分别为16.53亿美元和48.54亿美元，2021年同期分别为15.64亿美元和45.89亿美元[169] - 传统再保险业务前三季度净保费收入48.12亿美元，较2021年增加2.65亿美元；总收入56.02亿美元，较2021年增加3.54亿美元[171] - 传统再保险业务前三季度理赔和其他保单福利支出45.52亿美元，较2021年减少2.76亿美元；总福利和费用支出53.55亿美元，较2021年减少2.22亿美元[171] - 传统再保险业务前三季度税前收入2.47亿美元，而2021年同期亏损3.29亿美元，同比增加5.76亿美元[171] - 截至2022年9月30日，传统再保险业务有效寿险再保险金额为16627亿美元，2021年同期为16199亿美元[171] - 金融解决方案业务前三季度总收入8.45亿美元，较2021年减少2.8亿美元；税前收入1.75亿美元，较2021年减少2.22亿美元[174] - 资产密集型再保险业务支持的投资资产基础（摊余成本）从2021年9月30日的246亿美元降至2022年9月30日的242亿美元[176] - 截至2022年和2021年9月30日，分别有43亿美元和47亿美元的投资资产为带息资金留存，其中超90%与两个客户有关[177] - 2022年第三季度和前九个月总收入分别为2.90亿美元和7.17亿美元，2021年同期分别为3.47亿美元和10.43亿美元[180] - 2022年第三季度和前九个月嵌入式衍生品 - modco/资金留存条约使所得税前收入减少1300万美元和8600万美元，2021年同期增加1800万美元和5400万美元[181] - 2022年第三季度和前九个月保证最低利益附加险使所得税前收入减少800万美元和3300万美元，2021年同期减少3200万美元和6400万美元[183] - 2022年第三季度和前九个月权益指数年金使所得税前收入增加500万美元和30

财务指标 - 第三季度调整后每股摊薄运营收益为5.201美元，过去12个月调整后运营股本回报率为7.9%，受3.9%的新冠疫情影响[17] - 第三季度保费总额32.47亿美元，同比增长4.9%，按固定汇率计算增长10.1%[23][27] - 第三季度新资金利率升至5.35%，投资组合收益率稳定，可变投资收益在2022年前期加速增长后趋于缓和[31] 资本管理 - 第三季度资本部署1亿美元用于有效业务和其他交易，股东资本回报总额7900万美元，包括2500万美元股票回购和5400万美元股息[14][16] - 截至第三季度末，超额资本达13亿美元，杠杆比率在目标范围内，流动性充足，有8.5亿美元银团信贷额度[38] 业务板块表现 - 美国和拉丁美洲传统业务税前调整后运营收入1.96亿美元，亚太传统业务1.18亿美元，欧洲、中东和非洲金融解决方案业务4900万美元等[21] 风险因素 - 新冠疫情对经济、金融市场和保险风险的影响，以及死亡率、发病率、资本和信贷市场状况等因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[3] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后运营收入、调整后运营收入、剔除累计其他综合收益影响的股东权益等非GAAP财务指标分析业绩[6][7][8]

财务数据和关键指标变化 - 二季度税前调整后营业收入为5.05亿美元，调整后每股运营收益为5.78美元，其中包含每股0.12美元的新冠疫情负面影响和每股0.16美元的外汇不利影响 [11] - 有效税率为22.5%，略低于23% - 24%的预期范围 [11] - 报告保费增长4.3%，按固定汇率计算增长8.1% [10][12] - 非利差投资组合收益率为4.63%，新资金利率从第一季度的3.81%升至5.06%，信贷和减值损失总计1600万美元 [17] - 季度末过剩资本约为10亿美元，向有效业务和其他交易投入1.21亿美元，通过股息向股东返还4900万美元，季度股息提高近10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 表现出色，个人死亡率情况良好，索赔频率和严重程度均好于预期，保费增长反映了潜在需求 [7][8] 亚洲传统业务 - 表现出色，整个地区的承保情况良好，新业务活动多样，有望实现盈利增长 [8] 全球金融解决方案业务 - 各业务板块和地区均表现强劲，亚洲业务的GFS收益有显著增长 [8][9] 加拿大传统业务 - 保费增长4.3%，按固定汇率计算增长8.2%，但个人寿险死亡率情况不佳，受大额索赔和新冠疫情索赔成本100万美元的影响 [12][14] 欧洲、中东和非洲传统业务 - 保费报告下降1.4%，按固定汇率计算增长9%，英国死亡率情况不佳，部分被其他市场的良好表现抵消，新冠疫情索赔成本为每季度500万美元 [12][14] 亚太传统业务 - 保费增长3.9%，按固定汇率计算增长10.2%，整个地区承保情况良好，吸收新冠疫情索赔成本300万美元，澳大利亚本季度因400万美元的新冠疫情索赔成本出现小额亏损 [12][15] 亚太金融解决方案业务 - 表现强劲，主要得益于业务增长和有利的投资收益率，部分被400万美元的新冠疫情索赔成本抵消 [15] 企业及其他业务 - 税前调整后运营亏损为500万美元，好于季度平均水平，得益于更高的净投资收入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新冠疫情相关的总体人口死亡人数较第一季度下降近80%，加拿大下降40%，英国下降10% [19] - 美国第二季度新冠疫情相关的总体人口死亡人数约为3.2万人，为疫情开始以来的最低季度水平 [19] - 美国第二季度非新冠疫情相关的总体人口死亡率几乎没有过剩情况 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对保费实现中高个位数增长有信心，各地区都有新业务和产品开发机会 [61] - 公司认为全球存在较大的人寿保险保障缺口，客户希望提供简单、实惠的产品，并倾向于轻资本模式，公司可凭借产品开发、风险转移和资本高效解决方案发挥重要作用 [62][63] - 公司的承保专业知识和临分业务是差异化竞争优势，具有较高的进入壁垒，全球布局和强大的本地团队有助于快速利用不同市场的好想法 [63] - 全球资本模型和财务报告模型的框架变化将推动再保险需求，公司有创造新解决方案以适应新环境的历史经验 [64] - 公司在业务交易方面竞争激烈，特别是美国资产密集型交易，通常在大型和复杂风险、包含更多保险和生物识别风险的交易中竞争较少 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度显示出公司基础业务强劲、新业务发展良好以及增长机会丰富的积极信号，尽管存在不确定性，但由于疫苗接种、既往感染以及新疫苗和治疗方法的发展，预计未来新冠疫情的影响将继续受到限制 [6] - 公司认为新的财务报告标准LDTI将提供更好的洞察和透明度，有助于投资者了解公司的长期业绩 [26] - 公司对未来保费增长持乐观态度，认为各地区都有良好的业务机会，并且能够继续为投资者创造长期价值 [61][64] 其他重要信息 - 公司提醒部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果存在重大差异，同时提供的信息可能包含非GAAP财务指标 [4] - 公司讨论了新财务报告标准LDTI的影响，包括对留存收益、AOCI的调整以及对收益波动性的影响等 [23][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度未进行股票回购的原因及未来回购计划 - 公司采用平衡的资本管理方法，包括业务机会投资、股东股息和股票回购。本季度未回购是因为有活跃的交易管道，保留资金可抓住潜在新机会，但股票回购仍将是资本管理的一部分 [29] 问题2: 新冠疫情对未来几年利润率的影响 - 关于索赔提前的影响难以直接确定，本季度美国高龄人群的情况较为有利；对于筛查和延迟诊断的潜在影响，目前尚未在死因数据或CDC数据中看到重大变化，随着时间推移，这种影响可能会减小 [31] 问题3: LDTI披露中留存收益下降的原因及到2022年底的影响 - 留存收益调整减少的部分原因是LDTI下的收益高于当前GAAP，具体到2022年底的情况需结合当年资产负债表和储备计算假设来确定 [36][38] 问题4: 如何看待过剩资本进一步下降以及年度内部过剩资本生成 - 公司愿意将过剩资本降至10亿美元以下，同时会继续寻找替代资本形式以保持灵活性，并且有信心通过全球平台持续生成资本 [41] 问题5: 本季度浮动利率对投资收入的影响及第三季度可变投资收入的表现预期 - 本季度非利差部分的浮动利率额外影响约为350万美元，合并后约为750万美元。由于房地产市场活动减少和股市下行压力，预计下半年可变投资收入会有一定下行压力，但长期平台仍将保持当前水平 [43] 问题6: 低利率环境对年度收益的拖累以及当前环境下的潜在上行空间 - 与年初预期相比，未来12个月预计净投资收入将增加约7000万美元，该估计已考虑浮动利率负债等因素 [45][46] 问题7: 2021年底留存收益影响中表现不佳的队列与负储备的影响程度 - 市场风险收益占比约10%，负储备约占40%，其余为表现不佳的队列 [48] 问题8: LDTI储备方法中索赔的抑制效应以及假设与实际经验的差距 - 当净保费比率高于100%时，索赔波动将直接影响底线；当净保费比率低于100%时，索赔波动将在更长时间内被平滑 [51] 问题9: 是否考虑设定新的阈值来区分有利或不利死亡率，以及本季度排除有利经验后的死亡率情况 - 对于美国个人业务，排除新冠疫情的有利影响后，本季度的有利经验约为7000万美元，大致平均分布在大额索赔和非大额索赔方面 [54][55] 问题10: 公司对SUL产品结构的风险敞口以及对最终死亡率的看法 - 公司历史上未对SUL产品的退保保证部分进行再保险，仅对死亡率部分进行再保险，退保变化对该风险的表现影响不大。公司对长期死亡率改善持乐观态度，目前未改变长期预期 [57][58] 问题11: PFO增长的驱动因素以及未来一两年各地区的增长前景 - 公司对保费实现中高个位数增长有信心，各地区都有新业务和产品开发机会。全球存在保障缺口，客户需求和公司的能力优势将推动业务增长，同时全球框架变化也将带来再保险需求 [61][63][64] 问题12: 是否能恢复到疫情前的PFO利润率水平以及收益的可持续性 - 排除新冠疫情的潜在影响，公司仍具备疫情前的盈利水平，且利率上升环境将带来积极影响 [67] 问题13: LDTI过渡时对留存收益10 - 13亿美元影响涉及的产品和年份队列 - 主要是净保费比率高于100%的亏损队列，美国99 - 04年的业务板块是调整的一部分，公司未来会提供更多细节 [70] 问题14: 假设新冠疫情消散，受其影响的间接死亡率的滞后时间 - 难以确定精确的时间线，但本季度美国出现负过剩死亡率，表明大部分过剩死亡率与新冠疫情直接或间接相关。随着新冠疫情死亡人数下降，预计死亡率将显著正常化，延迟诊断的影响会随着时间推移而减小 [72] 问题15: 新冠疫情演变为地方病后，调整死亡率假设所需的经验年限或时间 - 公司会考虑多种未来情景，已对新业务价格和承保方法进行调整。对于现有业务，会根据死亡率变化的情况，在客户层面进行定期评估并采取相应行动 [76][77] 问题16: 近期收购的业务板块类型、竞争环境以及资产密集型业务与核心死亡率业务的差异 - 第二季度在亚洲赢得了一些储蓄产品的交易，在美国完成了一项递延年金资产密集型交易，部分交易是独家的，且正在与客户进行后续交易。交易竞争激烈，特别是美国资产密集型交易，大型和复杂风险以及包含更多保险和生物识别风险的交易竞争相对较少 [80][81] 问题17: 疫情后期，主要人寿保险公司是否增加再保险覆盖需求以及分保率是否会上升 - 分保率相对稳定，略有上升，但分保率不是公司增长的唯一因素，市场增长和市场份额获取也是重要的增长驱动力 [83] 问题18: LDTI实施后未来GAAP收益是否会提高 - 在早期阶段，由于现有PAD的释放和新业务不再设置不利偏差准备金，利润率可能会略高 [86] 问题19: 是否考虑调整业务模式以改善长寿风险对冲 - 公司预计在五年战略中，美国PRT（长寿风险）业务将有较大增长，这不仅能带来良好的利润率和增长机会，还能从收益和资本角度实现更好的多元化 [89]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为846.09亿美元和921.75亿美元[8] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为786.8亿美元和791.61亿美元[8] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为59.29亿美元和130.14亿美元[8] - 2022年和2021年第二季度净保费分别为32.3亿美元和30.98亿美元，上半年分别为63.85亿美元和60.12亿美元[9] - 2022年和2021年第二季度净投资收入均约为7.54亿美元和7.59亿美元，上半年分别为15.64亿美元和15.71亿美元[9] - 2022年和2021年第二季度投资相关净损益分别为 - 2.54亿美元和1.12亿美元，上半年分别为 - 3.8亿美元和4.14亿美元[9] - 2022年和2021年第二季度净利润分别为1.99亿美元和3.44亿美元，上半年分别为1.36亿美元和4.83亿美元[9] - 2022年和2021年第二季度基本每股收益分别为2.95美元和5.06美元，上半年分别为2.01美元和7.11美元[9] - 2022年和2021年第二季度综合收益（损失）分别为 - 33.05亿美元和13.83亿美元，上半年分别为 - 70.65亿美元和 - 8.35亿美元[11] - 2022年3月31日至6月30日净收入为19800万美元，2021年同期为34400万美元[14] - 2022年3月31日至6月30日其他综合收益（损失）为 - 35.04亿美元，2021年同期为10.39亿美元[14] - 2022年6月30日股东权益总额为59.29亿美元，2021年同期为134.44亿美元[14] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为2.42亿美元，2021年同期为23.3亿美元[15] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为32.11亿美元，2021年同期为21.73亿美元[15] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为26.85亿美元，2021年同期使用3亿美元[15] - 2022年上半年现金及现金等价物减少3.92亿美元，2021年同期减少1.54亿美元[15] - 2022年上半年支付利息7200万美元，2021年同期为8500万美元[15] - 2022年上半年支付所得税（收到）净额为1.19亿美元，2021年同期为1.85亿美元[15] - 2022年Q2和H1归属于公司股东的净利润分别为1.98亿美元和1.35亿美元，2021年同期分别为3.44亿美元和4.83亿美元[21] - 2022年6月30日，公司普通股发行数量为85310598股，库存股为18303330股，流通股为67007268股[22] - 2022年上半年，公司根据2019年授权回购计划回购219116股普通股，花费2500万美元[24] - 2022年2月25日，公司董事会授权一项最高4亿美元的股票回购计划，上半年未回购[25] - 2022年，子公司Papara发行9000万美元非可转换优先股，初始年利率为2.375%加三个月LIBOR[27] - 2022年上半年，归属于非控股股东的净利润为100万美元[28] - 2022年6月30日，累计其他综合收益（损失）余额为 - 3.559亿美元，2021年同期为4.041亿美元[29] - 2022年Q2和H1，AOCI重分类总额分别为 - 1.36亿美元和 - 2.46亿美元，2021年同期分别为3100万美元和1.19亿美元[30] - 2022年和2021年上半年，股权补偿费用分别为1700万美元和2400万美元[32] - 截至2022年6月30日，未归属奖励的总补偿成本为4200万美元，预计加权平均归属期为0.8年[32] - 2022年第二季度净投资收入为7.54亿美元，2021年同期为7.59亿美元；2022年上半年净投资收入为15.64亿美元，2021年同期为15.71亿美元[43] - 2022年第二季度投资相关净损益为亏损2.54亿美元，2021年同期为收益1.12亿美元；2022年上半年投资相关净损益为亏损3.8亿美元，2021年同期为收益4.14亿美元[44] - 2022年Q2和H1总收入分别为38.87亿美元和78.17亿美元，2021年同期分别为41.37亿美元和82.56亿美元[105] - 2022年Q2和H1税前收入分别为2.54亿美元和1.94亿美元，2021年同期分别为4.82亿美元和6.68亿美元[105] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司资产分别为846.09亿美元和921.75亿美元[106] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司投资承诺分别为20.14亿美元和19.92亿美元[107] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司FHLB融资协议未偿还金额分别为12亿美元和14亿美元[109] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司FABN协议未偿还金额分别为9亿美元和5亿美元[110] - 2022年Q2和H1有效税率分别为22.1%和30.1%，2021年同期分别为28.5%和27.6%[118][119] - 2022年Q2和H1养老金净定期福利成本分别为400万美元和700万美元，2021年同期分别为500万美元和900万美元[120] - 2022年和2021年上半年未决赔款负债期末余额分别为75.67亿美元和79.76亿美元[124] - 公司将于2023年第一季度采用ASU 2018 - 12会计准则更新，预计采用新准则将使2021年1月1日过渡日留存收益减少约10 - 13亿美元、累计其他综合收益（损失）减少约51 - 71亿美元，使2021年12月31日留存收益减少约5 - 8亿美元、累计其他综合收益（损失）减少约32 - 52亿美元，均为税后金额[127][130] - 截至2022年6月30日，公司有34万亿美元有效人寿再保险和846亿美元资产[135] - 2022年上半年，公司估计已产生约3.16亿美元与COVID - 19相关的人寿和健康索赔成本，其中约2.58亿美元与美国和拉丁美洲传统业务部门相关；美国、英国或加拿大每新增1万例因COVID - 19导致的死亡，美国将产生约1000万 - 2000万美元超额死亡索赔，英国约400万 - 800万美元，加拿大约1000万 - 2000万美元[147][148] - 2022年第二季度与2021年同期相比，净保费从30.98亿美元增至32.3亿美元，投资收入净额从7.59亿美元降至7.54亿美元，投资相关净收益从1.12亿美元降至 - 2.54亿美元，其他收入从1.68亿美元降至1.57亿美元，总收入从41.37亿美元降至38.87亿美元；2022年上半年与2021年同期相比，净保费从60.12亿美元增至63.85亿美元，投资收入净额从15.71亿美元降至15.64亿美元，投资相关净收益从4.14亿美元降至 - 3.8亿美元，其他收入从2.59亿美元降至2.48亿美元，总收入从82.56亿美元降至78.17亿美元[150] - 2022年第二季度与2021年同期相比，净收入从3.44亿美元降至1.99亿美元；2022年上半年与2021年同期相比，净收入从4.83亿美元降至1.36亿美元[150] - 2022年第二季度和上半年，衍生工具公允价值分别减少1.14亿美元和2.04亿美元，而2021年同期分别增加3000万美元和减少2100万美元；与modco/funds withheld条约相关的嵌入式衍生工具公允价值，2022年第二季度和上半年分别使投资相关收益减少5600万美元和8900万美元，而2021年同期分别增加1600万美元和6600万美元[151] - 2022年第二季度和上半年，与投资组合重新定位相关的净实现损失分别为6000万美元和8500万美元，而2021年同期分别实现净收益2300万美元和1.77亿美元；2021年受益于与前期相关的一次性调整1.62亿美元[151] - 2022年第二季度和上半年，外币分别使税前收入增加700万美元和1300万美元，主要因日元兑美元贬值[152] - 截至2022年6月30日的三个月和六个月保费增加主要源于新业务；截至2022年6月30日，合并假定人寿再保险有效保额从2021年同期的34717亿美元降至33809亿美元；2022年和2021年上半年新增业务有效保额分别为21570亿美元和22090亿美元[153] - 2022年和2021年第二季度，不包括利差业务的投资平均收益率分别为4.63%和4.64%；2022年和2021年上半年，该收益率分别为4.96%和5.15%；2022年和2021年上半年，不包括利差业务的按摊余成本计算的平均投资资产分别为349亿美元和333亿美元[155] - 2022年第二季度和上半年，公司重新定位投资组合分别产生资本损失6000万美元和8500万美元，而2021年同期分别实现净资本收益2300万美元和1.77亿美元[156] - 2022年第二季度和上半年，公司在固定到期证券上的减值和信贷损失拨备变动分别为1500万美元和2700万美元，而2021年同期分别减少500万美元和300万美元[156] - 2022年第二季度和前六个月，嵌入式衍生品和相关独立衍生品对税前收入的总净影响分别为亏损2000万美元和3900万美元，较2021年分别减少3500万美元和6600万美元[158] - 2022年3个月和6个月所得税及特定衍生品前收入较2021年同期均减少1.21亿美元[179] - 2022年3个月和6个月特定衍生品前收入较2021年同期分别减少1.09亿美元和1.24亿美元[179] - 2022年3个月和6个月特定衍生品前福利和费用较2021年同期分别增加1200万美元和减少300万美元[180] - 2022年Q2和H1公司EMEA地区总收入分别为5.81亿美元和12.39亿美元，较2021年同期分别减少1700万美元和增加3800万美元[189] - 2022年Q2和H1公司EMEA地区税前收入分别为3500万美元和1.14亿美元，Q2较2021年同期减少3600万美元，H1较2021年同期增加5100万美元[189] - 2022年Q2和H1外币汇率波动使税前收入较2021年同期分别减少500万美元和700万美元[189] 固定到期证券相关数据关键指标变化 - 2022年和2021年第二季度末，固定到期可供出售证券公允价值分别为532.94亿美元和607.49亿美元[8] - 截至2022年6月30日，公司固定到期证券摊余成本为5.7608亿美元，公允价值为5.3294亿美元，其中公司证券占比64.5% [33] - 截至2021年12月31日，公司固定到期证券摊余成本为5.5873亿美元，公允价值为6.0749亿美元，其中公司证券占比62.8% [33] - 2022年6月30日，固定到期证券作为抵押品的摊余成本为3.73亿美元，公允价值为3.35亿美元；2021年12月31日，摊余成本为1亿美元，公允价值为1.03亿美元 [34] - 2022年6月30日，信托资产摊余成本为30.476亿美元，公允价值为28.08亿美元；2021年12月31日，摊余成本为28.671亿美元，公允价值为31.173亿美元 [34] - 截至2022年6月30日，日本政府担保或发行的固定到期证券摊余成本为3.031亿美元，公允价值为2.755亿美元 [35] - 截至2022年6月30日，魁北克省担保或发行的固定到期证券摊余成本为1.39亿美元，公允价值为1.747亿美元 [35] - 截至2022年6月30日，安大略省担保或发行的固定到期证券摊余成本为1.047亿美元，公允价值为1.155亿美元 [35] - 2022年上半年，固定到期证券信用损失准备期末余额为5500万美元，较期初增加2400万美元 [39] - 2021年上半年，固定到期证券信用损失准备期末余额为1600万美元，较期初增加700万美元 [39] - 截至2022年6月30日，公司企业固定到期证券中金融行业占比37%，工业行业占比51%，公用事业行业占比12% [37] - 截至2022年6月30日，总固定到期证券估计公允价值为4.0889亿美元，未实现损失为5119万美元；截至2021年12月31日，估计公允价值为1.3284亿美元，未实现损失为347万美元[42] - 截至2022年6月30日的三个月，公司可供出售固定到期证券期初公允价值为4.046亿美元，期末为4.238亿美元[88] - 截至2022年6月30日的六个月，固定到期证券（可供出售）期初公允价值中

财务指标与业绩表现 - Q2调整后每股摊薄运营收益为5.781美元，过去12个月调整后运营ROE为3.3%，受7.8%的新冠疫情影响[14] - Q2税前调整后运营收入为5.05亿美元，包含1100万美元的新冠疫情影响；调整后每股运营收益受新冠疫情影响为0.123美元/股[17] - 保费增长4.3%，按固定汇率计算增长8.1%，排除1.19亿美元的不利外汇影响[24] 业务板块情况 - 美国传统、亚洲传统和全球金融解决方案业务盈利强劲，各板块Q2税前调整后运营收入有不同表现，如美国和拉丁美洲传统业务为1.9亿美元[21] - 各地区保费有不同变化，如美国和拉丁美洲传统业务保费从15.78亿美元增至16.31亿美元，增长3.4%[24] 投资情况 - 投资收益率稳定，受多元化投资组合支撑，Q2新资金利率升至5.06%[26][28] - 投资组合超93%为投资级，CLO账面价值17亿美元，98%为投资级评级[31] 资本与流动性 - Q2末超额资本达10亿美元，杠杆比率保持在目标范围内，持有充足流动性，可使用8.5亿美元银团信贷安排[36] 死亡率情况 - Q2美国新冠死亡人数下降至疫情以来季度最低水平，非新冠超额死亡人数可忽略不计，65岁以下新冠死亡比例持续下降[42] 会计准则影响 - LDTI储备方法将降低索赔导致的收益波动，预计对留存收益和AOCI有调整，如2021年12月31日总股东权益（不含AOCI）调整范围为86 - 89亿美元[50][55]

财务数据和关键指标变化 - 一季度税前调整后营业收入为5900万美元，调整后每股收益为0.47美元，其中新冠疫情影响为每股3.48美元 [16] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为2.1%，扣除新冠疫情影响为8.9% [16] - 综合报告保费在本季度增长8.3%，剔除汇率影响和一次性项目后，有机增长为6.3% [16] - 本季度有效税率高于预期范围23% - 24%，预计全年会趋于平稳 [17] - 非利差投资组合收益率为5.29%，信贷减值总计1400万美元 [22] - 季度末超额资本约为10亿美元，向有效业务和其他交易投入1.3亿美元，通过股息和股票回购向股东返还7400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.72亿美元新冠理赔成本，其中2.6亿美元在个人寿险业务，其余大部分在团体业务 [18] - 非新冠超额理赔成本极低，个人健康业务表现超预期，团体业务结果高于预期，资产密集型业务业绩强劲 [18][19] 加拿大业务 - 传统业务因2000万美元新冠理赔成本和大额理赔波动，个人寿险死亡率经验不佳；金融解决方案业务则因新冠相关长寿经验表现良好 [19] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠理赔成本总计1000万美元，主要在英国，还出现非新冠超额大额死亡理赔；金融解决方案业务表现出色，反映出有利的长寿经验和业务增长影响 [20] 亚太传统业务 - 亚洲业务承保经验良好，新冠影响适中；澳大利亚业务本季度盈利，团体和个人业务均实现盈利；亚洲金融解决方案业务结果符合预期 [21] 公司及其他业务 - 税前调整后运营亏损2200万美元，略好于季度平均水平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 一季度报告的新冠普通人群死亡人数约为15.5万，较上一季度增长20%，非新冠超额死亡人数极少 [26] - 65岁以下新冠死亡人数比例从2021年第三季度的42%降至24% [27] - 个人寿险新冠理赔成本为2.6亿美元，但每1万普通人群死亡的理赔成本较2021年第三和第四季度有所降低 [28] 加拿大 - 估计的新冠死亡理赔为2000万美元，约为上一季度的两倍，若排除一笔大额理赔，一季度新冠影响在预期范围内 [30] 英国 - 新冠死亡理赔成本在预期范围内，与2020年全年结果相似 [31] 印度和南非 - 新冠影响极小，新报告理赔适度，被上一季度有利的理赔进展所抵消 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务持续提供强劲的潜在业绩，新业务活动良好，包括有机新业务和有效业务交易，各渠道业务储备丰富 [8] - 凭借深厚的本地市场专业知识和长期客户关系，在有效业务交易中取得成功，本季度在亚洲部署了大量资本 [11] - 公司在全球业务能力方面连续11年被NMG评为第一，将继续利用领先能力为客户创造价值 [13] - 各地区业务储备良好，亚洲因资本框架变化有望增加业务机会；美国市场竞争激烈，但养老金风险转移（PRT）市场潜力大，预计将积极参与并取得成功 [52][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情不确定性仍存，但许多国家新冠死亡人数下降，公司价值主张和客户合作关系得到加强，全球平台和专业能力使其能够抓住增长机会，对未来持乐观态度 [14] - 二季度美国和其他关键市场的新冠普通人群死亡人数维持在较低水平，由于疫苗接种、既往感染带来的群体免疫以及更有效治疗手段的普及，预计未来影响将继续减轻 [33] 其他重要信息 - 公司部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 电话会议提供的信息可能包含非公认会计准则（GAAP）财务指标，可参考相关文件了解这些术语及与GAAP指标的调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待间接新冠死亡率的未来趋势 - 公司认为只要新冠影响显著，超额死亡率可能会持续；随着新冠死亡人数下降，超额死亡率预计不会大幅持续 [37] 问题2：一季度浮动利率证券带来了多少收益提升，未来如何看待 - 目前尚未看到浮动利率和现金变动的全部影响，但一季度已有一定贡献，未来几年将持续增长 [39] 问题3：如何看待再保险的长期需求，疫情是否会改变分保率或原保险公司的购买行为 - 公司在各地区业务活跃，美国临分业务有增长，消费者对保险的潜在需求上升，公司的死亡率专业知识需求增加，预计疫情后仍将受益于增长势头 [42][44] 问题4：本季度股票回购金额低于前几个季度的原因，若疫情缓解是否会更积极回购 - 公司在一季度整体资本部署良好，考虑到新冠理赔仍处高位，对1.3亿美元的交易投入感到满意；未来将继续采取平衡的资本管理方式，综合考虑交易机会、股息和股票回购 [45][46] 问题5：10亿美元的超额资本是否是理想水平，未来希望将其降至多少 - 当疫情影响过去，公司对资本生成更有信心并继续实施替代资本形式时，在能够通过盈利和替代形式快速补充资本的情况下，公司愿意将超额资本降至7 - 8亿美元左右 [50][51] 问题6：公司在收购方面的业务储备如何，希望在哪些领域进行收购 - 各地区的交易业务储备良好，亚洲因资本框架变化有望增加业务机会；美国市场竞争激烈，但PRT市场潜力大；欧洲、中东和非洲地区对长寿业务持续感兴趣 [52][55] 问题7：公司是否对美国PRT市场的全额融资交易或仅长寿转移交易感兴趣 - 公司对资产密集型长寿交易和掉期型长寿交易都感兴趣 [58] 问题8：利率上升对公司有多大好处，近年来低利率对净资产收益率（ROE）有多大影响 - 利率上升对公司业务有利，美国传统市场此前因再投资利率低于投资组合而受到拖累，现在情况有望改善；目前可获得的收益率比过去更有利，现金和浮动利率证券将在未来几个季度持续受益 [60][61] 问题9：浮动利率投资组合规模有多大 - 扣除浮动利率负债后，浮动利率投资组合占总投资组合的几个百分点 [62] 问题10：排除新冠影响后，公司对正常年份的资本生成有何最新看法 - 疫情前公司每年的资本生成在3 - 5亿美元之间，预计疫情结束后将恢复到这一水平甚至更好 [64] 问题11：澳大利亚业务本季度的盈利规模如何，该地区业务表现如何，是否能持续盈利 - 澳大利亚的个人和团体业务本季度均实现盈利，整体税前盈利约为400万美元，行业动态变化对业务表现有积极影响，仍有提升空间 [67][68] 问题12：本季度印度和南非的新冠理赔中，上一季度有利进展的规模有多大，这两个国家的净新冠影响如何，其他市场的新冠理赔能否按国家细分 - 印度和南非本季度新报告理赔约为1200万美元，上一季度有利进展释放的已发生未报案（IBNR）准备金超过此金额，对盈利有轻微正向贡献；其他市场中，香港因理赔激增设立了约1000万美元的IBNR准备金，其他市场占比较小 [70][71] 问题13：公司在亚洲的业务增长举措有哪些，资本部署的潜在驱动因素是什么 - 公司在亚洲市场投资近20年，了解市场、产品和风险，与客户建立了深厚持久的关系，这些因素共同构成了价值主张，推动了业务成功 [74] 问题14：是否审查过某份死亡率研究，环境中是否有因素导致公司改变对长期死亡率的预期 - 公司尚未改变对长期死亡率改善或趋势的预期，正在研究新冠相关数据和后疫情环境的潜在影响，但尚未得出结论；公司有完善的框架定期审查假设，若有重大变化将反映在最佳估计中 [76][77]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为897.61亿美元和921.75亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为8.9761亿美元和9.2175亿美元[100] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司总营收分别为39.3亿美元和41.19亿美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司净收入分别为亏损6300万美元和盈利1.39亿美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司基本每股收益分别为亏损0.93美元和盈利2.04美元[10] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司综合收入（亏损）分别为亏损37.6亿美元和亏损22.18亿美元[12] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总负债分别为804.89亿美元和791.61亿美元[8] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总权益分别为92.72亿美元和130.14亿美元[8] - 2022年第一季度经营活动提供净现金1.63亿美元，2021年同期为23.66亿美元[16] - 2022年第一季度投资活动使用净现金22.35亿美元，2021年同期为24.92亿美元[16] - 2022年第一季度融资活动提供净现金18.54亿美元，2021年同期使用净现金1.43亿美元[16] - 2022年第一季度净亏损6300万美元，2021年同期净利润1.39亿美元[22] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股亏损0.93美元，2021年同期分别为2.04美元和2.03美元[22] - 2022年第一季度，公司向股东支付股息每股0.73美元，共计4900万美元[14] - 2022年第一季度，公司购买库存股花费2700万美元[14] - 2022年第一季度，公司重新发行库存股带来400万美元收益[14] - 2022年第一季度公司总收入为39.30亿美元，2021年同期为41.19亿美元，同比下降4.6%[99] - 2022年第一季度公司税前亏损6000万美元，2021年同期税前收入为1.86亿美元[99] - 2022年和2021年第一季度，公司没有因减值而按公允价值计量的重大资产[92] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对投资的资金承诺分别为2039亿美元和1992亿美元[101] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还的FHLB融资协议分别为11亿美元和14亿美元[103] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还的FABN协议分别为9亿美元和5亿美元[104] - 2022年第一季度，公司记录了6000万美元的税前亏损和300万美元的所得税费用，有效税率为3.7%；2021年同期，公司记录了1.86亿美元的税前收入和4700万美元的所得税费用，有效税率为25.3%[110] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司养老金福利的净定期福利成本分别为300万美元和400万美元，其他福利的净定期福利成本均为100万美元[111] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司再保险分保应收资产分别为2.595亿美元和2.58亿美元[114] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未决赔款负债分别为8.233亿美元和8.284亿美元[115] - 截至2022年3月31日，公司法定储备支持承诺的最大潜在义务在2034 - 2046年期间从12.43亿美元到73.5亿美元不等[108] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的条约担保分别为21.52亿美元和22.08亿美元，证券借贷和回购安排担保分别为1.77亿美元和1.34亿美元[109] - 2022年第一季度净保费收入31.55亿美元，较2021年的29.14亿美元增加2.41亿美元；净投资收入8.10亿美元，较2021年的8.12亿美元减少200万美元；投资相关净收益为 - 1.26亿美元，较2021年的3.02亿美元减少4.28亿美元；总收入39.30亿美元，较2021年的41.19亿美元减少1.89亿美元[137] - 2022年第一季度基本每股收益为 - 0.93美元，较2021年的2.04美元减少2.97美元；摊薄每股收益为 - 0.93美元，较2021年的2.03美元减少2.96美元[137] - 2022年第一季度公司重新配置投资组合产生2500万美元净实现损失，2021年同期为1.54亿美元净实现收益[140][145] - 2022年第一季度与modco/资金留存条约相关的嵌入式衍生品公允价值变动使投资相关收益减少3300万美元，2021年同期增加5000万美元[140][145] - 2022年第一季度公司综合有效税率为3.7%（税前亏损），2021年同期为25.3%（税前收入）[144] - 2022年第一季度与2021年相比，总收入减少6600万美元，其中净保费增加200万美元，净投资收入增加500万美元，投资相关净收益减少7400万美元[154] - 2022年第一季度与2021年相比，总福利和费用减少2700万美元，其中索赔和其他保单福利减少1200万美元，利息贷记减少700万美元，保单获取成本和其他保险费用减少800万美元[154] - 2022年第一季度公司总收入3.87亿美元，较2021年的3.69亿美元增加1800万美元；所得税前收入1900万美元，较2021年的3000万美元减少1100万美元[167] - 欧洲、中东和非洲业务2022年第一季度总收入6.58亿美元，较2021年的6.03亿美元增加5500万美元；所得税前收入7900万美元，2021年同期亏损800万美元[174] - 2022年第一季度总收入7.09亿美元，较2021年的7.51亿美元减少4200万美元[180] - 2022年第一季度公司平均投资收益率为5.29%，较2021年同期低38个基点[190] - 2022年第一季度公司向子公司的资本出资为700万美元，高于2021年的400万美元[193] - 2022年第一季度公司向股东支付股息4900万美元，高于2021年的4800万美元[193] - 2022年第一季度公司利息和股息收入为1.08亿美元，高于2021年的3200万美元[193] - 2022年第一季度，公司向股东支付股息4900万美元，2021年同期为4800万美元[199] - 2022年第一季度，公司回购普通股219,116股，花费2500万美元，平均每股价格114.09美元，2021年同期未回购[199] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未偿还借款37亿美元，长期债务平均利率4.42%，且遵守所有债务协议条款[202] 公司股权与股份相关情况 - 截至2022年3月31日，公司发行普通股85310598股，库存股18322345股，流通股66988253股[24] - 2022年第一季度公司回购219116股普通股，花费2500万美元[26] - 2022年第一季度，公司授予员工258,327份股票增值权，加权平均行权价为每股106.53美元，78,687份绩效或有股份和215,601份受限股票单位[34] - 截至2022年3月31日，1,736,018份股份奖励已归属并可行使，加权平均行权价为每股105.02美元，剩余加权平均行权期为4.5年[34] - 截至2022年3月31日，未归属奖励的总补偿成本为5000万美元，预计将在0.9年的加权平均期限内归属[34] - 2022年2月25日，公司董事会授权最高4亿美元的股票回购计划，同时终止2019年的回购授权，2022年第一季度未回购股票[197] - 2022年4月，公司董事会宣布每股0.73美元的季度股息[200] 固定到期证券相关数据 - 截至2022年3月31日，固定到期证券的摊销成本为5.7849亿美元，估计公允价值为5.7922亿美元[35] - 截至2022年3月31日，公司持有的公司固定到期证券中，金融、工业和公用事业部门的摊销成本分别为1.3839亿美元、1.8496亿美元和4478万美元，占比分别为37.4%、50.5%和12.1%[39] - 2022年第一季度，固定到期证券的信用损失准备金期初余额为3100万美元，期末余额为4200万美元[41] - 2021年第一季度，固定到期证券的信用损失准备金期初余额为2000万美元，期末余额为2200万美元[42] - 截至2022年3月31日，投资级证券估计公允价值为2.8123亿美元，未实现损失为1925万美元；低于投资级证券估计公允价值为1328万美元，未实现损失为128万美元；固定到期证券估计公允价值为2.9451亿美元，未实现损失为2053万美元[45] - 截至2021年12月31日，投资级证券估计公允价值为1.25亿美元，未实现损失为260万美元；低于投资级证券估计公允价值为784万美元，未实现损失为87万美元；固定到期证券估计公允价值为1.3284亿美元，未实现损失为347万美元[45] - 2022年第一季度净投资收入为8.1亿美元，2021年同期为8.12亿美元[47] - 2022年第一季度投资相关净损益为亏损1.26亿美元，2021年同期为收益3.02亿美元[48] - 截至2022年3月31日，证券借入协议中证券估计公允价值为5.61亿美元，证券质押估计公允价值为4.37亿美元；证券借出协议中证券估计公允价值为8400万美元，收到的证券抵押估计公允价值为9400万美元；回购/逆回购协议中证券质押估计公允价值为7.15亿美元，收到的证券估计公允价值为6.9亿美元，收到现金4200万美元[49] - 截至2021年12月31日，证券借入协议中证券估计公允价值为4.2亿美元，证券质押估计公允价值为2.9亿美元；证券借出协议中证券估计公允价值为1.02亿美元，收到的证券抵押估计公允价值为1.02亿美元；回购/逆回购协议中证券质押估计公允价值为7.36亿美元，持有现金1000万美元，收到的证券估计公允价值为7.28亿美元[49] - 截至2022年3月31日，证券借贷和回购协议剩余合同期限总计7.99亿美元，其中隔夜和连续为0，30天内为1.06亿美元，30 - 90天为0，超过90天为6.93亿美元[51] - 截至2021年12月31日，证券借贷和回购协议剩余合同期限总计8.38亿美元，其中隔夜和连续为0，30天内为0，30 - 90天为0，超过90天为8.38亿美元[51] - 2022年第一季度末，公司固定到期证券 - 可供出售的公司证券公允价值为40.46亿美元，外国政府证券为2900万美元，结构化证券为11.21亿美元，美国和地方政府证券为4400万美元，权益证券为4800万美元，短期投资为4800万美元，资金预扣嵌入式衍生品净额为1.32亿美元，资金预扣为7500万美元，利率敏感型合同负债为 - 7.93亿美元[88] - 2022年第一季度，公司净投资收入中，公司证券为100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 500万美元[88] - 2022年第一季度，公司投资相关净损益中，结构化证券为 - 500万美元，权益证券为 - 100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 3300万美元，利率敏感型合同负债为1400万美元[88] - 2022年第一季度，公司计入其他综合收益（损失）中，公司证券为 - 1.44亿美元，外国政府证券为 - 400万美元，结构化证券为 - 7200万美元，美国和地方政府证券为 - 100万美元，资金预扣嵌入式衍生品为 - 200万美元[88] - 2022年第一季度，公司购买公司证券3.65亿美元，结构化证券9500万美元，短期投资2000万美元，资金预扣100万美元，利率敏感型合同负债 - 600万美元[88] - 2022年第一季度，公司出售公司证券 - 1600万美元，结构化证券 - 5100万美元，权益证券 - 100万美元[88] - 2022年第一季度，公司结算公司证券 - 2600万美元，结构化证券 - 3800万美元，美国和地方政府证券 - 200万美元，资金预扣 - 200万美元，利率敏感型合同负债1800万美元[88] - 2022年第一季度，公司转入第三层次的结构化证券为1300万美元，美国和地方政府证券为600万美元；转出第三层次的公司证券为 - 2200万美元，美国和地方政府证券为 - 400万美元[88] - 截至2021年3月31日，固定到期可供出售证券期初公允价值为30.29亿美元，期末为31.01亿美元[91] - 2021年第一季度，净投资收入为100万美元，投资相关净收益为4900万美元[91] - 2022年3月31日，固定到期可供出售证券的未实现总收益从2021年12月31日的53亿美元降至22亿美元，未实现总损失从3000万美元增至21

公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[20] - 公司全球约有3500名员工[100] 业务范围 - 传统再保险包括个人和团体人寿与健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险[23] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品[31] - 公司美国和拉丁美洲业务主要向美国寿险公司销售传统人寿和健康再保险、资产密集型产品再保险等[121] - 公司加拿大业务主要通过RGA Canada开展，涉及个人人寿再保险等业务[136][137] - 公司欧洲、中东和非洲业务的传统再保险包括个人和团体人寿及健康等类型，金融解决方案包括长寿、资产密集型和金融再保险[146][147] - 公司亚太业务的传统再保险包括个人和团体人寿及健康等，金融解决方案包括金融再保险、资产密集型业务等[151][152] - 公司业务主要通过再保险协议获得收入，涵盖多种人寿和健康保险产品[119] - 公司企业及其他收入主要包括未分配投资资产的投资收入等，支出包括分配给运营部门的资本费用等[155] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司五大客户产生约27亿美元收入，占总保费和其他收入的20%[98] - 31个客户每年产生超1亿美元保费和其他收入，合计占公司总保费和其他收入的46%[98] - 2021年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约17亿美元，占该地区总保费和其他收入的24%；50家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约68%[134] - 2021年加拿大业务中，五大客户产生约7.98亿美元，占该地区总保费和其他收入的59%；11家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约35%[143] - 2021年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约10亿美元，占该地区总保费和其他收入的44%；20家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约37%[148] - 2021年亚太业务中，五大客户产生约14亿美元，占该地区总保费和其他收入的47%；24家其他客户各产生2000万美元以上，合计占比约38%[153][154] 监管相关 - 公司主要运营和 captive 子公司的监管机构管辖权涉及美国多个州、加拿大、巴巴多斯、百慕大、澳大利亚、爱尔兰、南非、英国等[40] - RGA Reinsurance、Chesterfield Re 和 RCM 需遵守密苏里州采用的 NAIC 模型审计规则，Aurora National 受加利福尼亚州类似监管[42] - 公司受密苏里州商业和保险部主导的监管学院监督，自2012年10月成立以来定期开展会议和电话会议[44] - 公司再保险子公司需在各许可司法管辖区提交法定财务报表，可能接受现场定期检查，目前检查报告无重大不利发现[45] - 2002年实施的美国寿险保单估值模型法规（Regulation XXX）大幅提高美国寿险和再保险公司法定财务报表准备金水平，通常高于GAAP要求[47] - 公司旗下RGA Reinsurance将大部分Regulation XXX准备金转分保给非关联和关联的无牌照再保险公司及特殊目的再保险公司[48] - 基于业务增长和准备金水平模式，分保准备金信用预计增长，但美国实施基于原则的准备金后增速将放缓[49] - 2014年RGA Americas被指定为认证再保险公司，公司可将业务转分给它以替代使用附属公司满足抵押要求[51] - 2017年NAIC批准美国保险公司采用基于原则的准备金，公司于2020年采用[51] - NAIC的风险资本（RBC）指南适用于RGA Reinsurance、RCM、Aurora National和Chesterfield Re，这些子公司资本水平超要求[54] - 密苏里州和加利福尼亚州保险法规定，任何人收购保险控股公司投票权证券致“控制”该公司需获监管批准，“控制”指直接或间接拥有或控制10%或以上投票权证券[58] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司RGA Reinsurance和Chesterfield Re支付股息或分配与前十二个月总和不超上一年12月31日法定资本和盈余的10%或上一日历年度法定净运营收益[59] - 加利福尼亚州保险控股公司法对Aurora National支付股息给RGA Reinsurance有相同限制，NAIC模型保险控股公司系统监管法定义的特别股息标准不同[61] - 截至2021年12月31日，Timberlake Re满足南卡罗来纳州保险监管机构规定的最低总调整资本门槛，可宣布股息[63] - 多德 - 弗兰克法案下美国财政部联邦保险办公室与欧盟达成“涵盖协议”，或降低公司再保险竞争对手成本[66] - 公司与被指定为系统重要性的保险公司的再保险计划将受美联储审查[67] - 公司百慕大子公司为E类保险公司，受百慕大货币管理局广泛监管，需满足最低偿付能力和增强资本要求[74][76] - 百慕大保险法规定子公司未满足要求时禁止分红，百慕大公司法也有相关限制[77] - 金融稳定委员会推动国际活跃保险集团监管框架，公司符合要求需进行集团风险和偿付能力评估[79] - 公司欧洲经济区业务受偿付能力II措施影响，预计该措施会影响其他国家监管结构[81] - 英国脱欧后公司国际再保险业务监管批准可能终止，英国脱欧后再保险监管要求不明[82] - 美国以外监管范围和力度预计将持续增加，隐私和网络安全法规也在增多[84][85] 新冠疫情影响 - 2021年新冠疫情致死亡率、发病率和其他保险风险增加，全球金融市场仍存不确定性，影响公司财务表现[22] - 新冠疫情增加了特定地区和人群的死亡率，扰乱国际和美国经济及金融市场，影响全球经济状况，导致金融市场波动、失业率上升和运营挑战[160] - 政府和央行应对疫情采取刺激和流动性计划、降息等措施，增加了政府负债和资产负债表，部分导致美国和其他地区通货膨胀，美联储等考虑加息[160] - 公司无法预测新冠疫情导致的最终索赔数量和财务影响，实际情况可能与当前估计有重大差异[160] - 新冠疫情导致经济不确定性和失业率增加，可能使保单持有人退保和投降率高于预期，对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[160] - 公司投资组合受新冠疫情市场发展、利率变化、金融市场流动性降低和经济放缓等因素不利影响[162] - 新冠疫情对全球经济的严重影响可能限制公司获取资本和抵押品，增加资本成本，影响信用评级[163] - 公司评级或再保险子公司评级下调会增加资本成本，影响筹集资金能力，可能导致再保险合同终止或需追加抵押品[164] - 政府应对新冠疫情的行动可能导致额外监管或限制，影响公司业务，也可能增加税收，影响运营结果[165] - 公司预计新冠疫情对经济活动的影响将对保费、手续费收入和市场相关收入产生负面影响，可能延迟进入或扩大新兴市场投资[166] 员工相关 - 2021年公司员工信任度在全球员工咨询公司调查中处于第90百分位[107] - 美国代表性不足群体员工整体参与度得分比美国平均水平高1个百分点[107] - 公司全球三年平均年度自愿离职率为6.8%[108] - 公司薪酬公平研究涵盖约90%全球员工，今年女性薪酬为男性的99.4%[114] - 美国非白人与白人平均薪酬比为100.0%[114] - 100%的全球员工接受无意识偏见培训，82%的高级领导完成包容性领导力课程[117] 评级相关 - 公司评级机构中，标准普尔、A.M. Best、穆迪评级展望稳定[88] - 2021年12月，标普宣布对其评级方法进行拟议更改，最终影响未知[182] 会计准则影响 - 2018年8月发布的会计准则指引将于2023年1月1日生效，可能对公司报告的盈利能力、财务状况和财务比率产生重大影响[178] 风险相关 - 许多再保险协议包含回赎权，可在约定时间或因再保险公司财务状况恶化等情况行使，其不利影响受多种因素缓解[30] - 公司通过环境评估和内部程序降低环境风险，认为合规和清理成本不会对运营结果产生重大不利影响[70] - 保险监管机构考虑制定关于ESG的新规则，公司已将ESG因素纳入战略计划等[71] - 公司再保险可变年金产品的准备金受权益市场、利率和波动性变化影响，公司有动态对冲计划但可能无法完全抵消风险[190][191] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受子公司限制，子公司破产时债权人优先受偿[192] - 公司是跨国公司，面临外汇风险，部分收入和可供出售的固定收益证券以非美元货币计价[193] - 公司很大一部分净保费来自美国以外的国际业务，新兴市场业务面临更高风险[194][196] - 公司依赖其他保险企业和转分保接受人履行义务，客户提供信息不准确或不及时会导致公司收益波动[198][199] - 对于部分再保险协议，分出公司持有和管理与法定净准备金相等的资产，若分出公司破产，公司需主张资产权利，且面临资产投资表现风险[200] - 公司实际投资回报和费用与定价及准备金假设的差异、经济状况变化可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[177] - 公司依赖第三方服务提供商，其若遭遇网络安全攻击或表现不佳，可能影响公司运营和财务表现[201] - 行业竞争、消费者信心、其他公司财务困难及负面宣传，可能损害公司声誉和业务[202] - 流行病、自然灾害、恐怖袭击等事件，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[203][204] - 全球平均气温上升引发的气候变化，可能影响公司死亡率、发病率、资产价格和经济状况[205] - 再保险行业竞争激烈，公司需在定价、财务评级、服务等方面保持竞争力[206] - 公司竞争优势包括承保运营、死亡率趋势洞察、交易执行效率等，若无法维持将影响业务[207] - 保险和再保险行业受市场压力影响，公司需适应市场趋势和客户需求，否则影响财务表现[208] - 美国税法修订或遗产税调整，可能影响公司相关产品销售和再保险业务[209] - 经济衰退或资本市场低迷，可能降低对人寿保险和年金产品的需求，损害公司业务[210] - 公司可能面临额外所得税负债，美国和外国税收法规变化可能影响公司财务状况[211][212][213] 信息披露 - 公司的10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告及相关修订报告，会在向美国证券交易委员会电子提交后尽快在公司网站免费提供[157]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度税前调整后运营亏损3600万美元，调整后运营每股亏损0.56美元，其中新冠疫情负面影响为每股3.95美元 [15] - 过去12个月调整后运营净资产收益率为0.8%，扣除新冠疫情影响为10.1% [15] - 全年不包括累计其他综合收益的每股账面价值增长5%，达到139.53美元，吸收了约14亿美元的税前新冠疫情索赔成本 [15] - 综合报告保费在本季度增长4.5%，剔除汇率影响和一次性项目后，有机增长为6.5% [16] - 本季度有效税率为5.2%，所得税费用主要因在高税收管辖区取得收入和在低税收管辖区发生亏损 [16] - 本季度非利差投资组合收益率为4.7%，投资减值再次处于较低水平 [21] - 季度末超额资本约为13亿美元，本季度向有效业务交易投入1.06亿美元，回购5000万美元股票 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.77亿美元新冠疫情索赔成本，其中2.47亿美元在个人死亡率业务，其余大部分在团体业务 [17] - 个人健康业务表现好于预期，团体业务表现符合预期，可变投资收入强劲 [18] - 资产密集型业务业绩良好，整体表现有利，可变投资收入较高 [18] 加拿大业务 - 传统业务因少数大额索赔和1000万美元新冠疫情索赔成本，个人人寿死亡率经验不佳 [19] - 金融解决方案业务呈现有利的长寿经验 [19] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠疫情索赔成本总计6100万美元，其中南非3500万美元，英国2100万美元，南非还有一些与新冠疫情直接或间接相关的超额死亡率索赔 [19] - 金融解决方案业务表现良好，反映出有利的长寿经验和业务增长的影响 [19] 亚太业务 - 亚太传统业务中，亚洲业务本季度创纪录，印度承保经验良好，新冠疫情影响极小；澳大利亚业务本季度实现小额盈利 [20] - 亚太金融解决方案业务表现出色，经验有利，新业务增长强劲 [20] 公司及其他业务 - 本季度税前调整后运营亏损4100万美元，高于季度平均水平，主要因一般费用增加，包括一些一次性成本 [20] - 全年税前调整后运营亏损反映了第一季度记录的9200万美元一次性调整，以纠正权益法有限合伙企业的会计处理，剔除该项目后，全年调整后运营亏损符合预期年度水平 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度新冠疫情导致的总体人口死亡人数较第三季度增长约30%，非新冠疫情的超额人口死亡人数绝对值和相对值均低于第三季度，但仍处于较高水平 [26] - 65岁以下年龄段新冠疫情人口死亡比例从第三季度的峰值降至约34%，但仍高于疫情早期水平 [28] - 个人死亡率业务新冠疫情索赔成本为2.47亿美元，处于每1万例总体人口死亡约1900万美元的经验法则范围内，较上一季度有所改善，平均索赔规模下降约25% [28] 南非市场 - 第四季度新冠疫情影响估计为3500万美元，约一半归因于第三季度大型德尔塔波更新报告的不利索赔发展，其余为第四季度的索赔估计 [29] 其他非美国市场 - 包括英国、加拿大和印度在内的其他非美国市场，第四季度估计新冠疫情索赔成本为4400万美元，其中印度估计为100万美元，因上一季度报告的有利发展基本抵消了相对温和的第四季度索赔 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球金融解决方案业务在各产品线和地区均实现强劲盈利，全年利润创纪录；美国个人健康业务表现良好；亚洲传统业务本季度利润创纪录；澳大利亚传统业务实现小额盈利 [8][9][10] - 本季度成功向多个有效业务块交易投入1.06亿美元资本，全年资本投入交易总额达5.43亿美元，创历史新高，且2021年交易广泛分布于各地区和各类产品 [10] - 新的一年交易管道活跃，有机新业务活动良好，延续积极势头，公司认为保险产品在许多传统市场具有有利动态，客户对再保险解决方案需求强劲 [11] - 公司通过发行5亿美元盈余票据和开展融资协议支持票据发行，增强了财务灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性仍然存在，但许多地方奥密克戎变种感染水平有下降迹象，预计死亡人数将随之下降 [12] - 公司价值主张和客户伙伴关系得到加强，通过新业务努力增加了长期收益 [13] - 公司全球平台、技术专长和客户关系使其能够抓住众多有吸引力的增长机会，对未来充满信心 [13] - 公司认为新冠疫情影响可控，多元化的全球平台、强大的资产负债表和潜在盈利能力使其能够在疫情后保持良好状态，为股东带来有吸引力的财务回报 [24] 其他重要信息 - 电话会议中部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期结果存在重大差异，重要影响因素可参考昨日发布的收益报告 [4] - 电话会议提供的信息可能包含非公认会计准则财务指标，相关术语讨论和与公认会计准则指标的调节可查看收益报告、收益演示文稿、季度财务补充资料和公司网站 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国非新冠疫情超额人口死亡的主要驱动因素及未来趋势 - 预计只要新冠疫情影响仍显著，超额人口死亡率就会持续，但不同国家情况不同，这些超额死亡与新冠疫情直接或间接相关，预计会随新冠死亡人数下降而下降，但时间和国家可能存在差异 [35][36] 问题2：融资协议票据机会的规模和地域情况 - 公司几年前设立了30亿美元的项目，去年11月发行了5亿美元，今年1月发行了4亿美元，该项目为公司资产负债表增加了利差贷款业务，也能发挥投资能力，公司会在合适时机继续发行 [38][39] 问题3：疫情后近期死亡率趋势的看法 - 目前尚无明确结论，内部正在评估疫情的影响，延迟诊断某些疾病可能导致死亡率上升，但医疗进步等因素可能产生积极影响，总体而言，短期内死亡率可能面临一定压力，但长期死亡率改善的好处仍然存在，目前无法具体量化 [41][42] 问题4：超额资本环比增加3亿美元的驱动因素 - 尽管本季度运营亏损，但公司实现了正净收入，且在良好市场条件下发行了5亿美元盈余票据，增加了资本基础 [46] 问题5：美国第四季度和全年非新冠疫情超额死亡率索赔的估计金额 - 第四季度美国非新冠疫情超额死亡率索赔约为0.55亿美元，全年数据需后续提供 [49] 问题6：第三季度新冠疫情已发生索赔的更新情况 - 第三季度新冠疫情索赔受死亡原因报告发展和第四季度确认部分第三季度死亡率的影响，总体而言，第三季度新冠疫情索赔可能比上季度提及的略高，但幅度不大 [50] 问题7：对指定的新冠疫情数据的信心及美国和拉丁美洲1月续保保费增长的驱动因素和2022年展望 - 本季度超额死亡率与新冠疫情的比例较上季度下降，约为20%左右；公司对新冠疫情数据采取保守分类，仅将明确报告为新冠疫情的索赔计入，对未知原因死亡进行按比例外推；保费增长受一项条约从低风险会计转为全风险会计的影响，全年有机增长约4%，得益于少量有效业务交易获胜、持续的临分承保和客户业务良好流动 [53][56][59] 问题8：国际业务（亚洲和中东及非洲）中新冠疫情索赔和利润率波动较大的原因，以及第三季度和第四季度在南非和印度的差异及后续情况 - 印度本季度新冠疫情影响较小，主要因人口死亡人数较第二季度峰值大幅下降，且上季度估计索赔较为保守；南非约2000万美元的新冠疫情影响与第三季度经验有关，信息更新后发现影响比之前估计更大，另外1500万美元为第四季度经验；基于数据更新和近期死亡率下降，未来大幅调整的可能性降低，公司对未决赔款准备金估计有信心 [61][62] 问题9：印度新冠疫情总损失金额及长寿效益减少的原因 - 印度第四季度新冠疫情经验估计为高个位数百万美元，此前印度可能存在实际死亡率被低估的情况；长寿效益减少主要因业务分布，大部分长寿业务在英国，过去几个季度英国老年人口因高疫苗接种率，不利死亡率影响较小，未来预计长寿效益将更为温和 [64][66] 问题10：近期经验中团体人寿和个人人寿受新冠疫情影响情况，以及奥密克戎与德尔塔变种的对比和规则经验调整的判断因素 - 美国团体业务第四季度受新冠疫情影响约2500万美元，其中约三分之二来自医疗保健业务，三分之一来自死亡率业务，且有有利的非新冠疫情经验；目前评估奥密克戎数据尚早，1月情况可能仍受德尔塔影响，未来几个月将获取更多信息，如有重大变化将更新规则经验 [68][69][70] 问题11：未来希望维持的超额资本水平及是否有其他低成本资本来源 - 后疫情环境下，公司预计运营时超额资本将低于当前水平，因公司潜在盈利能力强，且可通过嵌入式价值交易或战略再保险等方式获取资本；预计目标超额资本水平将高于疫情前的3 - 5亿美元，但低于当前水平 [72][74] 问题12：2022年剩余时间对新冠疫情的看法及第一季度的预测 - 公司不准备提供全年人口死亡的具体估计，建议参考规则经验；第一季度预计处于规则经验范围的较高端，目前美国1月死亡人数约7万，预计死亡人数将随病例数下降而减少，但难以预测具体数字 [76][77] 问题13：长期护理保险（LDTI）对留存收益的影响、与评级机构的沟通情况及对未来收益的影响，以及本季度可变投资收入水平和未来正常预期 - LDTI是财务报告变更，不影响业务经济和现金流；目前未准备好提供定量数据，预计年中提供；LDTI会使期初资产负债表准备金增加，部分调整将在2023 - 2024年以更高收益形式体现；本季度可变投资收入比平均水平高约0.35亿美元 [80][81][83] 问题14：美国资产密集型业务季度收益的最新运行率 - 美国资产密集型业务季度收益运行率约为6000 - 6500万美元 [85][86] 问题15：是否会对有效条约提高费率，以及对长期死亡率的看法 - 目前公司对长期死亡率的看法未改变，在新业务方面会调整定价以反映新冠疫情影响；对于有效业务，若认为新冠疫情对死亡率有长期负面影响，将对客户层面的业务进行审查并采取行动 [89][90] 问题16：南非疫苗接种情况用于承保和定价的做法是否扩展到其他国家或有相关计划 - 目前该做法未显著扩展到其他市场，不同市场存在监管等要求限制询问疫苗接种情况，但公司会考虑与新冠疫情或健康状况相关的变量进行承保调整 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 本季度税前调整后运营亏损8900万美元，调整后运营每股收益亏损1.11美元，其中新冠疫情影响为负5.59美元每股 [15] - 过去12个月调整后净资产收益率为2.1%，扣除新冠影响为9.8% [15] - 剔除累计其他综合收益后，每股账面价值同比增长4%至137.60美元，吸收约10亿美元新冠索赔成本 [16] - 综合报告保费本季度增长9.5%，按固定汇率计算增长7.7%，有效税率为15.2%，低于预期范围 [16][17] - 非利差投资组合收益率为4.95%，新资金利率升至3.7%，季度末超额资本约10亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和拉丁美洲传统业务 - 包含约2.5亿美元新冠索赔成本，其中美国个人寿险业务约2.35亿美元，美国团体业务为剩余部分 [18] - 非新冠超额索赔约7500万美元，美国团体和个人健康业务表现超预期 [19] 加拿大传统业务 - 团体和信贷业务表现良好，个人寿险业务有500万美元新冠索赔成本 [21] 欧洲、中东和非洲业务 - 传统业务新冠索赔成本总计8000万美元，其中南非6400万美元，英国1300万美元 [21] - 金融解决方案业务表现良好，有400万美元新冠相关影响 [22] 亚太传统业务 - 新冠索赔成本1.69亿美元，其中印度1.61亿美元，澳大利亚本季度小幅亏损 [22] 亚太金融解决方案业务 - 表现良好，新业务增长强劲 [23] 公司及其他业务 - 税前调整后运营亏损2700万美元，符合季度平均水平 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度新冠报告死亡人数大幅增加，65岁以下新冠死亡人数达过去六个季度最高点，非新冠超额死亡人数创疫情以来最高 [30][31] - 个人寿险业务新冠索赔成本2.35亿美元，略高于经验法则范围上限，本季度平均新冠索赔比前两季度高22% [32][83] 印度市场 - 新冠索赔成本1.61亿美元，高于先前估计，其中约1.3亿美元与第二季度经验有关，季度末特定新冠已发生未报告索赔准备金余额为7500万美元 [33][75] 南非市场 - 新冠索赔成本估计为6400万美元，反映了各省总体人口死亡分布变化和大额索赔波动 [35] 其他市场 - 加拿大和英国等其他市场估计新冠索赔成本为3000万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极管理资本，平衡有机业务和有吸引力的存量业务机会的资本投入，同时进行股东分红和股票回购 [11] - 持续关注新业务机会，通过与客户保持密切联系、提供专业知识，推动业务发展 [63] - 在业务开展中，考虑不同市场风险，谨慎评估新业务，调整承保规则，与客户密切合作 [103][104] - 行业竞争激烈，存在众多资本提供者，公司凭借专业知识、风险和结构设计能力以及承担寿险生物计量风险的意愿参与竞争 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计新冠索赔仍会有持续影响，但随着全球疫苗接种率上升，影响将可控 [13] - 公司拥有强大的资产负债表、优秀的员工队伍和良好的客户关系，对业务增长有信心 [13] 其他重要信息 - 公司将于12月9日举行投资者日活动 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国非新冠超额死亡率相关情况 - 美国本季度死亡率上升是由于索赔频率普遍增加，无明显年龄、保单规模或客户模式差异，65岁以下超额死亡率上升，总体平均索赔规模相对稳定，但新冠特定索赔规模增加 [43][44] 问题2: 印度和南非疫情前盈利情况及当前索赔与风险敞口对比 - 印度占全球净风险敞口约5%，南非占1% - 2%，新冠索赔与净风险敞口不成比例，是受当地总体人口死亡率影响 [46][47] 问题3: 资本管理方面，对股票回购和其他资本用途的展望 - 公司从长期业务出发，考虑新业务机会、回报水平等因素，平衡资本投入、股票回购和分红，本季度情况不改变这一策略 [53][54] 问题4: 进行9400万美元资产密集型再保险交易的原因 - 该交易整体特征良好，再保险条款有财务吸引力，能提高整体回报并释放部分资本 [57] 问题5: 美国保费增长的原因及正常化数字 - 美国和拉丁美洲业务中一项交易从低风险或存款会计转换为风险会计，增加了保费增长，剔除后美国保费增长约4% - 5% [58][59] 问题6: 加拿大保费增长的驱动因素 - 加拿大进行了一些交易，业务增长良好，同时有积极的外汇贡献 [62][64] 问题7: 美国传统业务中死亡率业务的年龄和产品细分以及新冠影响情况 - 业务主要集中在40 - 65岁年龄段，该年龄段保单规模较大，是新冠影响增加的部分原因，且季度间数据有波动 [67][68][74] 问题8: 印度业务的报告滞后情况 - 本季度1.61亿美元费用中，约1.3亿美元与第二季度经验有关，因报告滞后，此前建立的准备金是基于第二季度德尔塔波前的信息 [75][76] 问题9: 首席运营官离职是否有费用以及股票回购节奏变化 - 第三季度无相关费用，目前预计第四季度也无重大费用；股票回购是为展示对业务的信心，与新冠影响关联不大 [79][80] 问题10: 美国新冠影响中平均索赔规模和发生率的影响程度及未来趋势 - 本季度平均新冠索赔比前两季度高22%，但季度间波动大，目前判断是否持续还为时过早，需更多数据评估 [83][85][86] 问题11: 朗霍恩业务情况及本季度交易情况 - 朗霍恩是公司优先事项，有专门资源推进，对达成交易持乐观态度；本季度投入1.4亿美元资本进行交易，前三季度共投入4.4亿美元，交易分布良好，对业务管道乐观 [88][89] 问题12: 股票回购决策及未来是否更谨慎，第四季度是否有回购 - 公司有强大资产负债表，将保持谨慎和平衡的资本管理方式，关注疫情发展，继续考虑资本投入、分红和股票回购 [92] 问题13: 年金再保险交易是否会有更多，是否可将公司视为去风险类别 - 该交易是为提高回报和提供资本灵活性，非去风险目的，公司会在经济条件有利时考虑再保险等资本管理工具 [94][95] 问题14: 是否会在美、印、南非等市场调整费率 - 公司在新业务定价中已考虑新冠预期，谨慎评估新业务，调整承保规则；对于可调整的团体业务会重新定价，长期业务会综合考虑多方面因素 [103][105][106] 问题15: 此次疫情是否会促使公司重新思考企业风险管理 - 公司会从此次事件中吸取教训，持续分析业务影响并调整，如多元化业务组合、考虑尾部风险和资本模型等，相关工作正在进行中 [109][110][112] 问题16: 近期是否会采取限制风险措施，如限制对高损失率市场的风险敞口 - 公司自疫情开始就积极采取措施，如管理业务量、业务类型、调整价格等，未来会继续这样做 [113] 问题17: 再保险交易与朗霍恩业务获取资本的关联 - 市场竞争激烈，有很多资本提供者，但公司不仅靠价格竞争，还凭借专业知识和承担寿险生物计量风险的意愿，对朗霍恩业务达成交易仍持乐观态度 [120][121] 问题18: 是否想进行更多再保险交易 - 公司愿意在合适情况下考虑未来再保险交易，过去有相关经验，会根据市场条件和经济情况进行 [126][127]