公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年3月31日总投资为6.3912亿美元，2019年12月31日为6.6555亿美元[10] - 2020年3月31日总资产为7.5654亿美元，2019年12月31日为7.6731亿美元[10] - 2020年3月31日总负债为6.6353亿美元，2019年12月31日为6.5130亿美元[10] - 2020年3月31日股东权益为9301万美元，2019年12月31日为1.1601亿美元[10] - 2020年第一季度净保费为28.19亿美元，2019年同期为27.38亿美元[12] - 2020年第一季度总投资相关净损益为 - 2.85亿美元，2019年同期为8000万美元[12] - 2020年第一季度总收入为32.04亿美元，2019年同期为34.20亿美元[12] - 2020年第一季度净亏损为8800万美元，2019年同期净利润为1.70亿美元[12] - 2020年第一季度基本每股收益为 - 1.41美元，2019年同期为2.70美元[12] - 2020年第一季度综合亏损为20.95亿美元，2019年同期综合收益为12.99亿美元[14] - 2020年第一季度净亏损8800万美元，2019年同期净利润1.7亿美元[18] - 2020年第一季度经营活动提供净现金22.07亿美元，2019年同期为3.4亿美元[18] - 2020年第一季度投资活动使用净现金10.96亿美元，2019年同期提供净现金9300万美元[18] - 2020年第一季度融资活动提供净现金3.07亿美元，2019年同期使用净现金3.1亿美元[18] - 2020年第一季度现金及现金等价物增加13.71亿美元，2019年同期增加1.3亿美元[18] - 2020年3月31日现金及现金等价物期末余额为28.2亿美元，2019年同期为20.2亿美元[19] - 2020年第一季度基本和摊薄每股亏损均为1.41美元，2019年同期基本每股收益2.7美元，摊薄每股收益2.65美元[39] - 2020年第一季度加权平均流通股为6200万股，2019年同期为6300万股[39] - 2020年3月31日，排除在普通股等价股份计算之外的股票期权为1060千股，业绩或有股份为150千股；2019年对应数据分别为544千股和109千股[40] - 截至2020年3月31日，已发行普通股数量为79137758股，库存股为17491415股，流通股为61646343股；2019年对应数据分别为79137758股、16593411股和62544347股[41] - 2019年1月24日，公司董事会授权最高4亿美元的股票回购计划，2020年第一季度回购100万股，花费1.53亿美元[44] - 2020年3月31日，累计其他综合收益（损失）净额为11.3亿美元，其中货币换算调整为 - 2.23亿美元，投资未实现增值为14.26亿美元，养老金和退休后福利为 - 0.73亿美元；2019年对应数据分别为17.65亿美元、 - 1.47亿美元、19.64亿美元和 - 0.52亿美元[45] - 2020年第一季度，AOCI重分类总额为 - 1.15亿美元，2019年为0.11亿美元[47] - 2020年和2019年第一季度股权补偿费用分别为500万美元和800万美元[49] - 2020年第一季度公司总营收为32.04亿美元，2019年同期为34.20亿美元，同比下降6.32%[123] - 2020年第一季度公司税前亏损为9600万美元，2019年同期税前收入为2.17亿美元[123] - 截至2020年3月31日公司总资产为756.54亿美元，截至2019年12月31日为767.31亿美元[124] - 截至2020年3月31日，公司对有限合伙权益和合资企业的投资承诺为6.93亿美元，2019年12月31日为6.85亿美元[125] - 截至2020年3月31日，公司对商业抵押贷款的投资承诺为6200万美元，2019年12月31日为2.43亿美元[125] - 截至2020年3月31日，公司对银行贷款和私募的投资承诺为1.06亿美元，2019年12月31日为1.81亿美元[125] - 截至2020年3月31日，公司对终身抵押贷款的投资承诺为4700万美元，2019年12月31日为8700万美元[125] - 截至2020年3月31日，公司与未履行承诺相关的预期信贷损失负债约为100万美元[126] - 截至2020年3月31日，公司法定储备支持承诺的最大潜在义务在2035 - 2039年分别为26.07亿美元、34.08亿美元、57.50亿美元、23.00亿美元、57.50亿美元[129] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，条约担保分别为16.84亿美元和18.21亿美元，净条约担保分别为8.12亿美元和8.91亿美元，证券借贷和回购安排分别为2.67亿美元和2.75亿美元，融资安排分别为0.35亿美元和0.42亿美元[130] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，按美国法定税率计算的所得税拨备分别为 - 2亿美元和4.5亿美元，实际所得税拨备分别为 - 0.8亿美元和4.7亿美元，有效税率分别为8.9%和21.7%[131] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，养老金福利的净定期福利成本分别为400万美元和300万美元，其他福利的净定期福利成本分别为100万美元和200万美元[133] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，再保险分出应收款资产总额分别为8.89亿美元和9.04亿美元，其中可收回索赔分别为2.23亿美元和2.23亿美元，逾期90天以上的分别为1300万美元和1500万美元[136] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，未付索赔年初余额分别为67.86亿美元和65.85亿美元，年末余额分别为69.04亿美元和69.34亿美元[138] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，未付索赔当年发生额分别为28.49亿美元和28.39亿美元，支付额分别为 - 24.73亿美元和 - 25.74亿美元[138] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，未付索赔其他变动分别为 - 2.74亿美元和1700万美元[138] - 2020年第一季度净保费收入28.19亿美元，2019年同期为27.38亿美元；投资收入净额5.94亿美元，2019年同期为5.8亿美元[168] - 2020年第一季度总投资相关净损益为亏损2.85亿美元，2019年同期为收益800万美元；其他收入7600万美元，2019年同期为9400万美元[168] - 2020年第一季度总收益32.04亿美元，2019年同期为34.2亿美元；总福利和费用33亿美元，2019年同期为32.03亿美元[168] - 2020年第一季度税前收入亏损9600万美元，2019年同期为盈利2.17亿美元；净利润亏损8800万美元，2019年同期为盈利1.7亿美元[168] - 2020年第一季度基本每股亏损1.41美元，2019年同期基本每股收益2.7美元；摊薄后每股亏损1.41美元，2019年同期摊薄后每股收益2.65美元[168] - 2020年第一季度公司因净亏损，计算摊薄后每股亏损时使用6200万股基本加权平均流通股，若无亏损加权平均流通股和潜在稀释普通股总数为6300万股[168] - 2020年前三个月与2019年同期相比，公司税前综合收入减少3.13亿美元，主要因美国和拉丁美洲地区死亡率不利、亚太地区发病率索赔增加以及投资相关损失[171] - 2020年前三个月与2019年同期相比，外币波动使公司税前收入增加400万美元[171] - 2020年第一季度净保费增加8100万美元，即3.0%，新增业务量为948亿美元，外币波动使净保费减少3300万美元[172] - 2020年第一季度投资收入净额增加1400万美元，即2.4%，EIA公允价值变动使投资收入减少1200万美元[173] - 截至2020年3月31日的三个月，平均摊销成本投资资产达297亿美元，较2019年3月31日增长5.7%，平均投资收益率为4.08% [174] - 2020年第一季度投资相关收益（损失）净额减少2.93亿美元，嵌入式衍生品公允价值变动减少2.29亿美元，信用损失准备金增加约4600万美元[175] - 2020年和2019年第一季度综合有效税率分别为8.9%和21.7% [176] 固定到期证券相关数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，固定到期证券的摊销成本为466.2亿美元，估计公允价值为485.55亿美元；2019年12月31日对应数据分别为467.53亿美元和511.21亿美元[51] - 2020年3月31日，作为抵押品质押的固定到期证券摊销成本为1.42亿美元，估计公允价值为1.54亿美元；收到的固定到期证券估计公允价值为11.72亿美元；信托资产摊销成本为270.8亿美元，估计公允价值为274.41亿美元；2019年12月31日对应数据分别为1.13亿美元、1.16亿美元、7.27亿美元、272.9亿美元和292.39亿美元[51] - 截至2020年3月31日，可供出售固定到期证券摊余成本为4.662亿美元，估计公允价值为4.8555亿美元[55] - 2020年3月31日公司企业固定到期证券中，金融、工业、公用事业板块摊余成本分别为10.979亿美元、14.703亿美元、3.521亿美元，占比分别为37.5%、50.0%、12.5%[56] - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，公司持有的固定到期证券税前信用损失减值分别为200万美元和400万美元[57] - 截至2020年3月31日，固定到期证券信用损失准备金中，其他外国公司为2600万美元，政府为700万美元，总计3300万美元[58] - 2020年3月31日和2019年12月31日，3102只和1072只固定到期证券总未实现损失分别为1.461亿美元和1100万美元，占比均为100.0%[59] - 2020年3月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为1.6265亿美元，未实现损失为1.204亿美元；低于投资级的分别为1367万美元和257万美元[62] - 2019年12月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为4887万美元，未实现损失为64万美元；低于投资级的分别为330万美元和46万美元[62] - 2020年第一季度和2019年第一季度，固定到期证券可供出售投资收入分别为4.8亿美元和4.15亿美元[63] - 2020年第一季度和2019年第一季度，投资收入分别为6.16亿美元和6.01亿美元，投资费用分别为2200万美元和2100万美元[63] - 2020年第一季度和2019年第一季度，扣除相关费用后的投资收入分别为5.94亿美元和5.8亿美元[63] - 2020年第一季度投资相关净收益（损失）为-2.85亿美元，2019年同期为0.08亿美元[64] 房地产抵押贷款相关数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，房地产抵押贷款记录投资为60.63亿美元，2019年12月31日为57.27亿美元[72] - 截至2020年3月31日，房地产抵押贷款中办公楼占比29.4%，零售占比28.2%，工业占比20.7%，公寓占比14.4%，其他商业占比7.3%[72] - 截至2020年3月31日，五年内到期的房地产抵押贷款记录投资为20.11亿美元，占比33.2%；5 - 10年到期的为31.07亿美元，占比51.2%；10年后到期的为9.45亿美元，占比15.6%[72] - 截至2020年3月31日，贷款价值比0% - 59.99%且债务服务比率>1.20x的房地产抵押贷款记录投资为31.19亿美元，占比52.8%[72] - 截至2020年3月31日，房地产抵押贷款中高投资级的记录投资为37.83亿美元，投资级为21.02亿美元[73] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司房地产抵押贷款记录投资均无逾期付款[73] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，抵押贷款记录投资分别为60.63亿美元和57.27亿美元，估值备抵分别为3900万美元和1200万美元[74] - 2020年和2019年第一季度末，贷款估值备抵余额分别为3900万美元和1100万美元[74] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日

公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[19] - 公司有基于地理和业务的运营细分，包括美国和拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东和非洲、亚太地区以及公司和其他[21] - 公司是全球领先的传统人寿与健康再保险及金融解决方案提供商，业务覆盖多地[20] - 公司有基于地理和业务的运营板块，主要开展传统再保险和金融解决方案业务[21] - 截至2019年12月31日，公司全球员工数量为3188人[93] - 截至2019年12月31日，公司在全球有3188名员工[93] 业务类型 - 传统再保险包括个人和团体人寿与健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险，以临时或自动条约方式签订[22][23] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品[29] - 传统再保险包括个人和团体人寿与健康、重疾、残疾和养老金再保险等类型[126][22] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、资本解决方案和稳定价值产品[29] 各地区业务情况 - 2019年美国和拉丁美洲业务五大客户产生约18亿美元，占该地区业务总保费和其他收入的27.2%；50家客户年保费和其他收入超2000万美元，合计占比65.3%[109] - 2019年加拿大业务五大客户产生约7.31亿美元，占该地区业务总保费和其他收入的60.1%；10家客户年保费和其他收入超2000万美元，合计占比33.6%[117] - 2019年，EMEA业务中五大客户产生约8.68亿美元保费及其他收入，占比45.8%；另有20家客户年保费及其他收入超2000万美元，合计占比36.8%[123] - 亚太业务服务于澳大利亚、中国等多地客户，香港设有区域团队支持业务增长[124][125] - 亚太金融解决方案业务包括金融再保险、资产密集型业务等，含重大投资风险[127] - 2019年，亚太业务中五大客户产生约13亿美元保费及其他收入，占比46.8%；另有19家客户年保费及其他收入超2000万美元，合计占比35.5%[128] - 美国和拉丁美洲业务主要面向美国寿险公司，包括传统再保险、资产密集型再保险和资本解决方案业务[96] - 加拿大业务主要通过RGA Canada开展，包括传统再保险和金融解决方案业务[110] - 欧洲、中东和非洲业务通过子公司、分支机构和代表处服务客户，包括传统再保险和金融解决方案业务[118] 业务运营相关 - 公司通过再保险协议获取收入，涵盖多种人寿和健康保险产品[94] - 公司自动再保险业务考虑多种因素确定是否承保，临分业务制定了承保政策、程序和标准并定期更新和审查[84][85] - 公司定价精算师根据公司政策和市场情况制定再保险条约费率[87] - 公司业务主要直接获取，有经验丰富的销售和营销团队[88] - 公司业务主要直接获取，非通过经纪人，有经验丰富的销售和营销团队[88] 现金流来源 - 公司作为控股公司，依靠资本筹集、未部署公司投资的利息收入以及子公司的股息作为现金流的主要来源[36] - 公司作为控股公司，依靠融资、未部署投资利息收入和子公司股息满足现金流需求[36] 监管相关 - 公司主要运营和附属子公司的监管机构管辖地包括美国密苏里州、加拿大、巴巴多斯、百慕大等多地[37] - 美国保险法律法规赋予监管机构广泛权力，要求保险公司满足偿付能力标准和资产测试等[38] - 公司部分子公司受美国各州保险法规监管，需满足偿付能力标准、资产测试等要求[38] - 公司自2012年10月起接受由密苏里州商业和保险部主导的监管学院监督[40] - 自2012年10月起，密苏里州商业和保险部开展监督学院会议及电话会议，至今未对公司保险子公司活动设限[40][41][42] - 公司再保险子公司需在每个许可司法管辖区提交法定财务报表，并可能接受现场定期检查，目前检查报告无重大不利发现[43] - 美国多数州采用的《再保险信用示范法》对保险公司向再保险人分出风险获取准备金信用提出要求，即将允许美国保险公司向“互惠再保险人”分出业务时获取准备金信用且无需再保险人提供担保[44] - 美国多数州采用的信用再保险示范法对再保险人获取准备金信用有要求，即将允许美国境内保险人向互惠再保险人分出业务时获取准备金信用[44] - 美国《人寿保单估值示范条例》（Regulation XXX）显著提高美国寿险和再保险公司特定寿险业务准备金水平，通常高于GAAP要求，向美国未获许可和认可的再保险人分出业务时，再保险人需提供与再保险准备金等额的抵押品[45] - 美国实施的生命政策估值示范法规（Regulation XXX）提高了寿险和再保险公司法定财务报表准备金水平，RGA再保险是受该法规影响的主要子公司[45][46] - RGA再保险是受Regulation XXX影响的主要子公司，已将大部分相关准备金转分保给非关联和关联的未获许可再保险人及特殊目的再保险人，但使用特殊目的再保险人有规则限制[46] - 基于业务增长和准备金水平趋势，公司预计分出准备金信用将增长，但增速慢于近期，若无法支持准备金信用，部分子公司监管资本水平可能大幅降低[48] - 预计公司分出准备金信用将增长，若无法支持，部分子公司监管资本水平或显著降低[48] - 2014年RGA Americas被指定为认证再保险人，公司可向其转分保业务替代使用附属公司；2017年NAIC批准美国保险公司基于原则的准备金制度，公司已开始实施，但新规影响未知[51] - 2014年RGA美洲公司被指定为认证再保险人，可替代使用附属公司满足抵押要求[51] - 2017年NAIC批准美国保险人基于原则的准备金制度，公司已开始实施，但新规影响未知[51] - 美国部分子公司适用NAIC的风险资本（RBC）指南，需维持高于规定的资本水平；部分子公司资本要求由所在州许可令决定[53] - 风险资本（RBC）指南适用于RGA再保险、RCM等子公司，这些子公司资本水平超要求[53] - 国际保险监督官协会继续制定保险资本标准，可能影响公司子公司资本要求[55] - 公司部分子公司需遵守保险控股公司法规定，向所在州监管机构注册、提交报告，重大公司间资产转移等交易需事先批准或通知[56] - 密苏里、加利福尼亚和亚利桑那州保险控股公司法规定，任何人收购保险公司投票权证券致“控制”该公司需满足特定条件，且需向监管机构披露更多信息[57] - 密苏里、加利福尼亚和亚利桑那州法律规定，若某人直接或间接拥有或控制另一人10%或更多有表决权证券，则被视为“控制”[57] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险支付股息或分配与前12个月总和不超前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较高者[58] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司支付的股息或分配与前十二个月支付的总和，不得超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较大值[58] - 加利福尼亚州对Aurora National支付股息有类似限制；NAIC示范法和亚利桑那州法规定，股息或分配与前12个月总和超前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较低者为特别股息[59] - 加利福尼亚州保险控股公司法对特别股息的定义与密苏里州一致，而NAIC模型保险控股公司系统监管法和亚利桑那州保险控股公司法规定，特别股息是指与前十二个月支付的股息或分配总和超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较小值[59] - 若RGA违约或破产，债权人及股东无权处置子公司资产；若子公司清算或解散，按当地规则进行，债权人优先受偿[63] - 多德 - 弗兰克法案下与欧盟的“涵盖协议”或降低RGA再保险竞争对手向美国保险公司提供再保险的成本[64] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》使欧盟、百慕大和瑞士的再保险公司向美国保险公司提供再保险的成本可能降低[64] - RGA国际保险业务受所在司法管辖区监管，包括最低资本、偿付能力和治理要求等[69] - 公司百慕大和巴巴多斯子公司分别受当地监管机构监管，新的经济实质要求可能带来额外负担[70] - RGA符合国际保险集团（IAIG）标准，需进行集团范围的风险和偿付能力评估，但无法预测相关要求带来的额外负担[71] - RGA符合国际活跃保险集团（IAIG）标准，需进行全集团风险和偿付能力评估[71] - RGA国际在欧洲经济区（EEA）运营需遵守偿付能力II框架，该框架也影响其他国家保险监管[72] - RGA国际在欧洲经济区运营，需遵守《偿付能力II》框架的风险管理、资本标准和披露要求[72] - 英国脱欧后，RGA国际作为英国保险公司再保险人的监管批准可能在2020年底后终止，脱欧后监管要求存在不确定性[73] - 2020年1月31日英国脱欧后，RGA国际作为英国保险公司再保险人的监管批准在2020年底后可能终止[73] - 欧美亚多国新的隐私和网络安全法规限制公司数据传输能力，影响运营效率[74][79] - 欧洲《通用数据保护条例》（GDPR）对数据处理和使用制定标准和规则，其他地区的限制影响公司运营效率[74] - 印度尼西亚限制向非本国再保险公司分保的业务量，发展中市场不时提出类似要求[75] 客户收入贡献 - 2019年公司五大客户产生约26亿美元，占总保费和其他收入的20.6%[91] - 另外29个客户每年产生1亿美元以上的保费和其他收入，合计占公司总保费和其他收入的44.1%[91] - 2019年公司五大客户产生约26亿美元收入，占总保费和其他收入的20.6%[91] 子公司评级情况 - 截至文件提交日，公司各子公司在不同评级机构的财务实力评级情况，且所有评级展望稳定[80][81] - RGA再保险公司在A.M. Best评级为A+，Moody's评级为A1，Standard & Poor's评级为AA[81] - RGA加拿大寿险再保险公司在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's评级为AA，Moody's未评级[81] - RGA国际再保险公司dac、RGA全球再保险公司、RGA澳大利亚再保险公司、RGA（巴巴多斯）再保险公司在Standard & Poor's评级为AA，A.M. Best和Moody's未评级[81] - RGA美洲再保险公司在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's评级为AA，Moody's未评级[81] - RGA大西洋再保险公司在A.M. Best评级为A+，其他两家未评级[81] - Omnilife保险公司在Standard & Poor's评级为A+，其他两家未评级[81] 环境评估 - 公司在承保抵押贷款和通过止赎获得房地产所有权前会进行环境评估，认为环境合规和清理成本不会对运营结果产生重大不利影响[68] 再保险协议条款 - 许多再保险协议包含回赎权，可在约定时间或因再保险公司财务状况恶化等情况行使，其不利影响可被多种因素缓解[27] 子公司资本情况 - 截至2019年12月31日，Timberlake Re达到最低总调整资本门槛[61]

公司基本信息 - 公司从事传统再保险及金融解决方案业务，成立于1992年12月31日[20] - 公司是全球领先的人寿再保险和金融解决方案提供商，截至2019年9月30日，有效人寿再保险金额达3.4万亿美元，资产达758亿美元[137] 财务数据关键指标变化 - 资产负债相关 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为75773985000美元和64535245000美元[12] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为64250251000美元和56084692000美元[12] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为11523734000美元和8450553000美元[12] - 2019年9月30日股东权益总额为11,523,734,000美元，2018年同期为8,579,323,000美元[17] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总借款分别为748,662美元和657,207美元[53][54] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，证券借贷和回购交易确认负债总额分别为758,883美元和671,492美元[53][54] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，经抵销后合并资产负债表净负债分别为0.5百万美元和0.4百万美元[55] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司回购/逆回购计划持有的现金抵押分别为2750万美元和2860万美元[51] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，抵押贷款分别占公司总投资的8.8%和9.1%[56] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，房地产抵押贷款总额分别为5,647,265美元和4,966,298美元[57] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，五年内到期的抵押贷款分别占30.9%和28.6%[57] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，贷款价值比0% - 59.99%的抵押贷款分别占53.6%和50.6%[59] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，单独计量减值的抵押贷款分别为17,016美元和30,635美元[59] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司减值抵押贷款未偿本金余额分别为17,017千美元和30,660千美元[60] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，政策贷款分别占公司总投资的2.0%和2.5% [62] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，带息留存资金分别占公司总投资的8.7%和10.6%，2019年9月30日余额为56亿美元，其中36亿美元与一个客户有关[64] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，其他投资资产分别占公司总投资的3.4%和3.5%，账面价值分别为2,215,275千美元和1,915,297千美元[65] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，非套期保值衍生品名义金额分别为18,528,881千美元和18,044,033千美元，套期保值衍生品名义金额分别为1,826,741千美元和1,840,658千美元[70] - 2019年9月30日和2018年12月31日，公司出售的信用违约互换，2019年9月30日估计公允价值为5,749千美元，未来最大付款额为1,337,800千美元，加权平均到期年限为3.9年；2018年12月31日估计公允价值为4,837千美元，未来最大付款额为1,338,300千美元，加权平均到期年限为4.7年[79] - 2019年9月30日，衍生资产的毛额为237,180千美元，抵销额为 - 43,461千美元，净额为193,719千美元；衍生负债的毛额为91,551千美元，抵销额为 - 43,461千美元，净额为48,090千美元[82] - 2018年12月31日，衍生资产的毛额为247,069千美元，抵销额为 - 18,581千美元，净额为228,488千美元；衍生负债的毛额为46,030千美元，抵销额为 - 18,581千美元，净额为27,449千美元[82] - 2019年9月30日，公司按公允价值计量的资产总计51199296千美元，其中Level 1为2765123千美元，Level 2为45515439千美元，Level 3为2918734千美元[92] - 2019年9月30日，公司按公允价值计量的负债总计1037260千美元，其中Level 1为0千美元，Level 2为47237千美元，Level 3为990023千美元[92] - 2018年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计41201556千美元，其中Level 1为2791545千美元，Level 2为36222206千美元，Level 3为2187805千美元[93] - 2018年12月31日，公司按公允价值计量的负债总计972314千美元，其中Level 1为0千美元，Level 2为27080千美元，Level 3为945234千美元[93] - 2019年9月30日公司企业资产估计公允价值为888,946千美元，2018年12月31日为642,647千美元[95] - 2019年9月30日公司ABS资产估计公允价值为102,027千美元，2018年12月31日为77,842千美元[95] - 2019年9月30日，有限合伙权益的账面价值为17785000美元，2018年为2246000美元[107] - 2019年9月30日，房地产抵押贷款的账面价值为5647265000美元，公允价值为5936051000美元[109] - 2018年12月31日，房地产抵押贷款的账面价值为4966298000美元，公允价值为4917416000美元[109] - 2019年9月30日，利息敏感型合同负债的账面价值为18747630000美元，公允价值为20446240000美元[109] - 2018年12月31日，利息敏感型合同负债的账面价值为14547436000美元，公允价值为14611011000美元[109] - 截至2019年9月30日公司总资产为757.74亿美元，截至2018年12月31日为645.35亿美元[114] - 截至2019年9月30日公司投资承诺资金为96.43亿美元，截至2018年12月31日为94.85亿美元[115] - 截至2019年9月30日公司条约担保为17.64亿美元，2018年12月31日为13.92亿美元；净信托资产条约担保为9.02亿美元，2018年12月31日为12.91亿美元[119] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，再保险分保应收款总额分别为8.63027亿美元和7.57572亿美元，其中可收回索赔分别为1.899亿美元和2.428亿美元，逾期90天以上的分别为1560万美元和1740万美元[127] 财务数据关键指标变化 - 收益相关 - 2019年第三季度和2018年第三季度，公司净保费分别为2809641000美元和2562042000美元[13] - 2019年前三季度和2018年前三季度，公司净保费分别为8311240000美元和7739053000美元[13] - 2019年第三季度和2018年第三季度，公司净利润分别为262765000美元和301199000美元[13] - 2019年前三季度和2018年前三季度，公司净利润分别为634970000美元和605803000美元[13] - 2019年第三季度和2018年第三季度，公司综合收益分别为878998000美元和111606000美元[15] - 2019年前三季度和2018年前三季度，公司综合收益分别为3256553000美元和 - 642450000美元[15] - 2019年第三季度和2018年第三季度，公司基本每股收益分别为4.19美元和4.76美元；2019年前三季度和2018年前三季度，基本每股收益分别为10.13美元和9.47美元[13] - 2019年前九个月净收入为634,970,000美元，2018年同期为605,803,000美元[18] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为1,763,250,000美元，2018年同期为1,100,163,000美元[18] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为980,206,000美元，2018年同期提供净现金31,012,000美元[18] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为19,593,000美元，2018年同期为672,197,000美元[18] - 2019年9月30日现金及现金等价物期末余额为2,635,596,000美元，2018年同期为1,730,489,000美元[19] - 2019年前九个月支付利息124,154,000美元，2018年同期为124,575,000美元[19] - 2019年前九个月支付所得税净额为14,115,000美元，2018年同期为99,554,000美元[19] - 2019年非现金投资活动中转移投资资产6,198,117,000美元，2018年为3,763,195,000美元[19] - 2019年前三季度净利润为6.3497亿美元，2018年同期为6.05803亿美元；2019年第三季度净利润为2.62765亿美元，2018年同期为3.01199亿美元[24] - 2019年前三季度基本每股收益为10.13美元，摊薄后每股收益为9.93美元；2018年同期基本每股收益为9.47美元，摊薄后每股收益为9.30美元；2019年第三季度基本每股收益为4.19美元，摊薄后每股收益为4.12美元；2018年同期基本每股收益为4.76美元，摊薄后每股收益为4.68美元[24] - 2019年前三季度AOCI重分类总额为1.32499亿美元，2018年同期为6567.6万美元；2019年第三季度AOCI重分类总额为5656.1万美元，2018年同期为2178.3万美元[29] - 2019年前三季度股权补偿费用为2930万美元，2018年同期为2840万美元[31] - 2019年第三季度，投资收入净额为6.78805亿美元，2018年同期为5.72742亿美元；2019年前九个月，投资收入净额为18.4276亿美元，2018年同期为16.17132亿美元[46] - 2019年第三季度，投资相关净收益为4878.4万美元，2018年同期为亏损2001.7万美元；2019年前九个月，投资相关净收益为6904.4万美元，2018年同期为亏损3105.9万美元[47] - 2019年第三季度，公司出售固定到期证券公允价值为13.137亿美元，亏损1300万美元；2018年同期出售公允价值为13.453亿美元，亏损3790万美元。2019年前九个月，出售固定到期证券公允价值为30.265亿美元，亏损3860万美元；2018年同期出售公允价值为37.833亿美元，亏损9420万美元[48] - 2018年第三季度，公司出售权益证券公允价值为310万美元，亏损20万美元；2018年前九个月，出售权益证券公允价值为3150万美元，亏损110万美元。2019年第三季度未出售权益证券亏损，前九个月出售权益证券亏损不重大[48] - 2019年前三季度公司总营收为105.15亿美元，2018年同期为95.97亿美元；2019年第三季度总营收为36.28亿美元，2018年同期为32.28亿美元[113] - 2019年前三季度公司税前总利润为8.24亿美元，2018年同期为7.08亿美元；2019年第三季度税前总利润为3.47亿美元，2018年同期为3.23亿美元[113] - 2019年前三季度所得税费用为1.89亿美元，2018年同期为1.02亿美元；2019年第三季度所得税费用为0.84亿美元，2018年同期为0

公司基本信息 - 公司成立于1992年12月31日，从事传统再保险和金融解决方案业务[20] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为72,043,816千美元和64,535,245千美元[12] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为61,334,805千美元和56,084,692千美元[12] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为10,709,011千美元和8,450,553千美元[12] - 2019年和2018年第二季度净保费分别为2,763,786千美元和2,594,460千美元，上半年分别为5,501,599千美元和5,177,011千美元[13] - 2019年和2018年第二季度投资净收入分别为584,078千美元和528,061千美元，上半年分别为1,163,955千美元和1,044,390千美元[13] - 2019年和2018年第二季度净利润分别为202,698千美元和204,374千美元，上半年分别为372,205千美元和304,604千美元[13] - 2019年和2018年第二季度基本每股收益分别为3.23美元和3.19美元，上半年分别为5.93美元和4.74美元[13] - 2019年和2018年第二季度摊薄每股收益分别为3.18美元和3.13美元，上半年分别为5.83美元和4.65美元[13] - 2019年和2018年第二季度综合收益分别为1,078,846千美元和 - 219,051千美元，上半年分别为2,377,555千美元和 - 754,056千美元[15] - 2019年和2018年上半年其他综合收益（损失）净额分别为2,005,350千美元和 - 1,058,660千美元[15] - 2019年6月30日公司股东权益总额为10,709,011,000美元，2018年同期为8,601,702,000美元[17] - 2019年上半年净收入为372,205,000美元，2018年同期为304,604,000美元[18] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为970,331,000美元，2018年同期为583,588,000美元[18] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为764,403,000美元，2018年同期为100,615,000美元[18] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为185,106,000美元，2018年同期使用的净现金为369,065,000美元[18] - 2019年6月30日现金及现金等价物期末余额为2,287,526,000美元，2018年同期为1,397,679,000美元[19] - 2019年上半年利息支付为85,829,000美元，2018年同期为84,670,000美元[19] - 2019年上半年所得税支付净额为22,632,000美元，2018年同期为59,397,000美元[19] - 2019年非现金投资活动中投资资产转移为3,420,531,000美元，2018年为604,374,000美元[19] - 2019年Q2净利润为2.02698亿美元，2018年同期为2.04374亿美元；2019年上半年净利润为3.72205亿美元，2018年同期为3.04604亿美元[24] - 2019年6月30日，累计其他综合收益（损失）余额为2.642113亿美元，2018年同期为1.004971亿美元[28] - 2019年上半年，AOCI重分类总额为7593.8万美元，2018年同期为4389.2万美元[29] - 2019年和2018年上半年股权补偿费用分别为2150万美元和1660万美元[31] - 2019年第二季度，投资收入净额为5.84078亿美元，2018年同期为5.28061亿美元；2019年上半年，投资收入净额为11.63955亿美元，2018年同期为10.4439亿美元[47] - 2019年第二季度，投资相关净收益为1247.2万美元，2018年同期净损失为1057.2万美元；2019年上半年，投资相关净收益为2026万美元，2018年同期净损失为1104.2万美元[48] - 2019年第二季度，公司出售固定到期证券公允价值为4.661亿美元，损失为690万美元；2018年同期出售公允价值为11.744亿美元，损失为3590万美元[49] - 2019年上半年，公司出售固定到期证券公允价值为17.127亿美元，损失为2560万美元；2018年同期出售公允价值为24.38亿美元，损失为5630万美元[49] - 2019年6月30日，借入证券摊余成本为3.43093亿美元，估计公允价值为3.76665亿美元；2018年12月31日，摊余成本为3.35781亿美元，估计公允价值为3.66663亿美元[52] - 2019年6月30日，证券借出的证券摊余成本为9759.6万美元，估计公允价值为1.03009亿美元；2018年12月31日，摊余成本为1.01981亿美元，估计公允价值为1.02618亿美元[52] - 2019年6月30日，回购计划中证券质押摊余成本为5.76381亿美元，估计公允价值为5.96412亿美元；2018年12月31日，摊余成本为5.54806亿美元，估计公允价值为5.54589亿美元[52] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司回购/逆回购计划持有现金抵押均为2860万美元[52] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，抵押贷款分别占公司总投资的8.9%和9.1%[56] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，抵押贷款账面价值分别为5,424,145,000美元和4,983,354,000美元[57] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，五年内到期的抵押贷款分别占29.9%和28.6%，五年至十年到期的占比均为53.9%，十年后到期的分别占16.2%和17.5%[57] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，保单贷款分别占公司总投资的2.2%和2.5%[62] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，带息留存资金分别占公司总投资的9.3%和10.6%，2019年6月30日余额为57亿美元[64] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，其他投资资产均占公司总投资的3.5%，账面价值分别为2.121406亿美元和1.915297亿美元[65] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，非套期保值衍生品名义金额分别为180.64628亿美元和180.44033亿美元[70] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，套期保值衍生品名义金额分别为19.31516亿美元和18.40658亿美元[70] - 2019年第二季度和2018年第二季度，外汇互换公允价值套期的套期项目和衍生品投资相关损益分别为（371.8万美元）和111.8万美元、（113.4万美元）和494.2万美元[71] - 2019年6月30日，AOCI中预计未来十二个月重新分类至收益的衍生工具税前递延净收益（损失），投资收入约为10万美元，利息费用约为 - 30万美元[73] - 2019年6月30日和2018年12月31日，与套期相关的AOCI中累计外币折算收益分别为1.674亿美元和2.01亿美元[76] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司出售的信用违约互换估计公允价值分别为605.6万美元和483.7万美元，未来最大付款额分别为1.3313亿美元和1.3383亿美元[79] - 2019年第二季度，非套期保值衍生品总收益（损失）为 - 78.8万美元，2018年同期为164.97万美元；2019年上半年，非套期保值衍生品总收益（损失）为1.36万美元，2018年同期为507.7万美元[78] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司净投资外汇套期保值的衍生品收益（损失）递延在AOCI中的金额，三个月分别为 - 847万美元和1926万美元，六个月分别为 - 3358.8万美元和4030.1万美元[75] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司衍生资产净额分别为 - 150.26万美元和 - 71.23万美元，衍生负债净额分别为 - 831.97万美元和 - 680.07万美元[83] - 2019年第二季度，现金流量套期关系中衍生品递延在AOCI的总收益（损失）为 - 1258.3万美元，2018年同期为209.9万美元；2019年上半年，该金额为 - 2277.9万美元，2018年同期为1991.6万美元[74] - 2019年第二季度，现金流量套期关系中衍生品从AOCI重新分类至投资收入的总收益（损失）为 - 6000美元，2018年同期为7.6万美元；重新分类至利息费用的总收益（损失）为38.3万美元，2018年同期为2.9万美元[74] - 2019年上半年，现金流量套期关系中衍生品从AOCI重新分类至投资收入的总收益（损失）为1.9万美元，2018年同期为22.1万美元；重新分类至利息费用的总收益（损失）为85.2万美元，2018年同期为 - 34.2万美元[74] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司信用违约互换加权平均到期年限分别为3.8年和4.7年[79] - 2019年6月30日公司按公允价值计量的资产总计47759837千美元，其中Level 1为2714427千美元，Level 2为42322983千美元，Level 3为2722427千美元；负债总计954407千美元，其中Level 1为0，Level 2为45063千美元，Level 3为909344千美元[93] - 2018年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计41201556千美元，其中Level 1为2791545千美元，Level 2为36222206千美元，Level 3为2187805千美元；负债总计972314千美元，其中Level 1为0，Level 2为27080千美元，Level 3为945234千美元[94] - 2019年上半年和2018年上半年，公司在Level 1和Level 2之间无资产和负债转移[95] - 2019年6月30日公司企业资产估计公允价值为808,416千美元，2018年12月31日为642,647千美元[96] - 2019年6月30日ABS资产估计公允价值为97,055千美元，2018年12月31日为77,842千美元[96] - 2019年第一季度末公司固定到期证券（可供出售）中企业证券公允价值为1,644,364千美元，期初为1,530,755千美元[98] - 2019年第一季度末公司固定到期证券（可供出售）中加拿大政府证券公允价值为671,027千美元，期初为607,791千美元[98] - 2019年第一季度末公司权益证券公允价值为44,807千美元，期初为40,422千美元[98] - 2019年第一季度末公司资金预扣利息嵌入式衍生品公允价值为112,767千美元，期初为107,506千美元[99] - 2019年第一季度末公司利息敏感合同负债嵌入式衍生品（指数年金）公允价值为740,683千美元，2018年12月31日为776,940千美元[96] - 2019年第一季度末公司利息敏感合同负债嵌入式衍生品（可变年金）公允价值为167,808千美元，2018年12月31日为167,925千美元[96] - 2019年第一季度末公司死亡率互换公允价值为853千美元，2018年12月31日为369千美元[96] - 截至2019年6月30日的六个月，公司固定到期可供出售证券中，企业证券期初公允价值为1330925美元，期末为1644364美元[100] - 加拿大政府证券期初公允价值为528124美元，期末为671027美元[100] - RMBS期初公允价值为6855美元，期末为16032美元[100] - ABS期初公允价值为95572美元，期末为110322美元[100] - 权益证券期初公允价值

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为66,692,481千美元和64,535,245千美元，增长约3.34%[13] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司总营收分别为3,420,031千美元和3,173,707千美元，增长约7.76%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司净利润分别为169,507千美元和100,230千美元，增长约69.12%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司基本每股收益分别为2.70美元和1.55美元，增长约74.19%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司摊薄每股收益分别为2.65美元和1.52美元，增长约74.34%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司综合收益（损失）分别为1,298,709千美元和 - 535,005千美元[17] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司股东权益分别为9,670,108千美元和8,450,553千美元，增长约14.43%[13] - 2019年第一季度净收入为1.69507亿美元，2018年同期为1.0023亿美元[21][28] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为3.40621亿美元，2018年同期为2.23749亿美元[21] - 2019年第一季度投资活动提供的净现金为0.92721亿美元，2018年同期为0.7655亿美元[21] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金为3.0982亿美元，2018年同期为1.15405亿美元[21] - 截至2019年3月31日，公司发行的普通股数量为7913.7758万股，库存股为1659.3411万股，流通股为6254.4347万股[29] - 截至2019年3月31日，累计其他综合收益（损失）净额为17.65965亿美元，2018年同期为14.28396亿美元[32] - 2019年第一季度利息支付为4019.3万美元，2018年同期为3928.4万美元[22] - 2019年第一季度所得税支付净额为307.6万美元，2018年同期为635.6万美元[22] - 2019年和2018年第一季度其他综合收益（AOCI）重分类总额分别为1.0672亿美元和 - 1.7659亿美元[33] - 2019年和2018年第一季度股权补偿费用分别为760万美元和970万美元[35] - 2019年第一季度总营收为3420031000美元，2018年同期为3173707000美元，同比增长7.76%[106] - 2019年第一季度税前收入为216564000美元，2018年同期为137925000美元，同比增长57.01%[106] - 2019年3月31日公司总资产为66692481000美元，2018年12月31日为64535245000美元，增长3.34%[106][107] - 截至2019年3月31日，有限合伙权益和合资企业投资承诺为579647000美元，2018年12月31日为523903000美元[108] - 截至2019年3月31日，商业抵押贷款投资承诺为147898000美元，2018年12月31日为22605000美元[108] - 截至2019年3月31日，银行贷款和私募投资承诺为77854000美元，2018年12月31日为137076000美元[108] - 截至2019年3月31日，股权释放抵押贷款投资承诺为215305000美元，2018年12月31日为264858000美元[108] - 截至2019年3月31日，法定储备支持承诺2023年最大潜在义务为5亿美元，2033年为4.5亿美元，2034年为20亿美元等[111] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，条约担保分别为1481172千美元和1392352千美元[112] - 2019年和2018年第一季度所得税费用分别为47057千美元和37695千美元，有效税率分别为21.7%和27.3%，美国法定税率为21%[113] - 2019年和2018年第一季度养老金净定期福利成本分别为3611千美元和3607千美元，其他福利净定期福利成本分别为1652千美元和1335千美元[114] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，再保险分出应收款总额分别为814806千美元和757572千美元[117] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，可收回索赔分别为232000千美元和242800千美元，其中逾期90天以上的分别为6700千美元和17400千美元[117] - 2019年和2018年第一季度未决索赔负债期末余额分别为6933305千美元和6320426千美元[119] - 截至2019年3月31日，公司有3.4万亿美元的人寿再保险有效保额，资产达667亿美元[127] - 2019年第一季度净保费为27.37813亿美元，2018年同期为25.82551亿美元[136] - 2019年第一季度投资收入（扣除相关费用）为5.79877亿美元，2018年同期为5.16329亿美元[136] - 2019年第一季度其他投资相关净收益为7788万美元，2018年同期为净损失470万美元[136] - 2019年第一季度总收入为34.20031亿美元，2018年同期为31.73707亿美元[136] - 2019年第一季度总收益和费用为32.03467亿美元，2018年同期为30.35782亿美元[136] - 2019年第一季度所得税前收入为2.16564亿美元，较2018年同期增加7860万美元，增幅57.0%[136] - 2019年第一季度净收入为1.69507亿美元，2018年同期为1.0023亿美元[136] - 2019年第一季度基本每股收益为2.70美元，2018年同期为1.55美元[136] - 2019年第一季度摊薄每股收益为2.65美元，2018年同期为1.52美元[136] - 2019年第一季度净保费增加1.553亿美元，增幅6.0%，新增业务保额2019年和2018年前三个月分别为793亿美元和967亿美元，外币波动使净保费减少7880万美元[139] - 2019年第一季度投资收入净额增加6350万美元，增幅12.3%，部分被EIAs相关资金公允价值下降650万美元抵消[140] - 截至2019年3月31日的三个月，平均投资资产（摊销成本，不含利差业务）达281亿美元，较2018年3月31日增长4.1%，投资平均收益率2019年和2018年分别为4.49%和4.46%[141] - 2019年第一季度投资相关净收益增加830万美元，主要因实现损失减少1840万美元，但嵌入式衍生品公允价值变化减少投资相关收益210万美元，固定到期证券减值增加950万美元[142] - 2019年和2018年第一季度综合有效税率分别为21.7%和27.3%[143] 公司股东相关财务数据变化 - 2019年第一季度公司向股东支付股息，每股0.60美元，总计37,707千美元[19] - 2019年第一季度公司购买库存股花费49,052千美元[19] - 2019年第一季度公司重新发行库存股带来收益7,692千美元[19] - 2019年1月24日，公司董事会授权一项最高4亿美元的股票回购计划，第一季度回购了30万股，花费5000万美元[31] 公司员工股权相关数据变化 - 2019年第一季度公司授予员工0.2百万份股票增值权，加权平均行权价格为每股145.25美元，授予0.1百万份绩效或有单位[35] - 截至2019年3月31日，160万份股票期权已归属并可行使，加权平均行权价格为每股74.36美元，剩余加权平均行权期为4.5年[35] - 截至2019年3月31日，未归属奖励的总补偿成本为3280万美元，预计将在1.2年的加权平均期限内归属[35] 固定到期证券相关数据变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期证券的估计公允价值分别为41.738443亿美元和39.992346亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期证券作为抵押品质押的估计公允价值分别为7780.6万美元和8395万美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，作为抵押品收到的固定到期证券的估计公允价值分别为6.68046亿美元和6.16584亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，为满足抵押要求持有的信托资产的估计公允价值分别为21.609979亿美元和20.36617亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年，固定到期证券的税前信用损失减值均为370万美元[44] - 2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期可供出售证券未实现总损失分别为230,223千美元和748,490千美元[45] - 2019年3月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为9,038,102千美元，未实现损失为195,636千美元；低于投资级的分别为434,027千美元和34,587千美元[47] - 2018年12月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为18,282,112千美元，未实现损失为684,825千美元；低于投资级的分别为1,018,744千美元和63,665千美元[49] - 2019年和2018年第一季度，投资收入净额分别为579,877千美元和516,329千美元[50] - 2019年和2018年第一季度，投资相关净损益分别为7,788千美元和 - 470千美元[51] - 2019年和2018年第一季度，公司出售固定到期证券公允价值分别为1,246.6百万美元和1,263.6百万美元，损失分别为18.7百万美元和20.4百万美元[52] 证券借贷及回购相关数据变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日，借入证券摊余成本分别为339,593千美元和335,781千美元，估计公允价值分别为371,473千美元和366,663千美元[54] - 2019年3月31日和2018年12月31日，证券借贷中借出证券估计公允价值分别为100,665千美元和102,618千美元[54] - 2019年3月31日和2018年12月31日，回购/逆回购计划中质押证券估计公允价值分别为558,981千美元和554,589千美元[54] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，证券借贷和回购交易确认负债总额分别为6.94271亿美元和6.71492亿美元[56] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，总借款分别为6.59646亿美元和6.57207亿美元[56] 抵押贷款相关数据变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，抵押贷款分别占公司总投资的9.1% [58] - 截至2019年3月31日，抵押贷款地理分布上，加利福尼亚州占比17.7%、得克萨斯州占比11.8%、华盛顿州占比7.1% [58] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，办公楼抵押贷款账面价值分别为17.07764亿美元和17.25748亿美元，占比分别为33.3%和34.6% [59] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，五年内到期的抵押贷款记录投资分别为14.49925亿美元和14.25598亿美元，占比分别为28.2%和28.6% [59] - 截至2019年3月31日，贷款价值比在0% - 59.99%且债务服务比率>1.20x的记录投资为24.77507亿美元，占比51.0% [59] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，逾期31 - 60天的抵押贷款分别为1179.5万美元和0 [60] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，单独计量减值

公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[16] - 公司有基于地理和业务的运营细分市场，包括美国和拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东和非洲、亚太地区以及企业和其他[18] - 截至2018年12月31日，公司全球有2767名员工[87] 业务类型 - 传统再保险包括个人和团体人寿、健康、残疾和重大疾病再保险，以临时或自动条约为基础[19][20] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、财务再保险和稳定价值产品[26] 监管环境 - 公司作为控股公司，依靠保险和其他子公司的股息作为现金流的主要来源[33] - 公司主要运营和附属子公司受不同司法管辖区监管，部分子公司还受其他司法管辖区法规约束[35] - 美国保险法规赋予监管机构广泛权力，要求保险公司满足偿付能力和资产测试等标准[36] - 自2012年10月监督学院成立以来，密苏里州保险部除多次仅限监管机构的电话会议外，还进行了四次面对面监督学院会议[36] - 公司再保险子公司需在许可司法管辖区提交法定财务报表，目前监管机构报告无重大不利发现[38] - 美国大部分州采用的再保险信用示范法和再保险协议示范条例对再保险准备金信用有要求[39] - 美国寿险保单估值模型法规（Regulation XXX）使美国寿险和再保险公司法定财务报表准备金水平显著提高，通常高于GAAP要求[40] - RGA再保险是受Regulation XXX影响的主要子公司，已将大部分相关准备金转分保给非关联和关联的无牌照再保险公司及特殊目的再保险公司[41] - 预计公司分保准备金信用额度将增长，但增速慢于过去，若无法支持，部分子公司监管资本水平可能大幅降低[43] - 2014年RGA Americas被指定为认证再保险公司，公司可将业务转分保给它以替代使用特殊目的再保险公司[45] - 2017年NAIC批准美国保险公司基于原则的准备金制度，公司预计2019年开始实施[45] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险支付的股息或分配与前十二个月支付的总和不得超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较高者[53] - 加利福尼亚州保险控股公司法对Aurora National支付股息的限制与密苏里州类似，而NAIC模型保险控股公司系统监管法定义的特别股息为与前十二个月支付的股息或分配总和超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较低者[54] - 截至2018年12月31日，Timberlake Re达到最低总调整资本门槛，可宣布股息，股息支付给Timberlake Financial，后者向RCM支付股息受合同限制[56] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》使美国联邦政府对保险和再保险监管方式重新关注，相关协议可能降低RGA再保险竞争对手提供再保险的成本[59][60] - 依据《多德 - 弗兰克法案》，RGA部分美国客户保险公司可能被美联储指定进行偿付能力监管，其再保险计划将受审查[60] - 2018年公司首次符合“国际活跃保险集团”标准，监管影响待明确[131] - 2021年1月1日起，新会计指引将对公司合并财务报表产生负面影响[129] - 2022年公司子公司将在多地采用新国际财务报告准则，影响待评估[135] - 2013 - 2014年美国州保险监管机构审查附属 captive 再保险公司使用情况，2015年实施措施限制新计划[143] 客户与保费 - 2018年公司五大客户产生约22亿美元保费，占总保费19.5%[84] - 25个客户年保费超1亿美元，总保费占公司保费约41.3%[84][85] - 2018年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约18亿美元，占总保费28.6%；47个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比63.3%[102] - 2018年加拿大业务中，五大客户产生约6.441亿美元，占总保费57.8%；11个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比37.9%[109] - 2018年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约8.384亿美元，占总保费46.9%；18个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比34.1%[114] - 2018年亚太业务中，五大客户产生约10.744亿美元，占总保费45.8%；18个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比35.8%[119] 业务评级 - RGA Reinsurance Company在A.M. Best评级为A+，Moody's为A1，Standard & Poor's为AA - [73][74][75] - RGA Life Reinsurance Company of Canada在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's为AA - [73][75] - RGA International Reinsurance Company dac在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Global Reinsurance Company, Ltd.在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Reinsurance Company of Australia Limited在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Americas Reinsurance Company, Ltd.在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's为AA - [73][75] - RGA Atlantic Reinsurance Company Ltd.在A.M. Best评级为A+ [73] 各地区业务特点 - 美国和拉丁美洲业务中，资产密集型再保险主要关注年金和企业寿险投资风险，多为共保等形式[97] - 美国和拉丁美洲业务中，财务再保险帮助分出公司满足监管要求，增强财务实力，交易利润应超提供的监管盈余[100] - 加拿大业务中，RGA Canada是领先的寿险再保险人，业务包括个人寿险等多种再保险[104] - 欧洲、中东和非洲业务中，传统再保险包括个人和团体寿险等，财务解决方案包括长寿、资产密集和财务再保险[112][113] - 亚太业务中，传统再保险包括个人和团体寿险等，财务解决方案包括财务再保险和资产密集型业务[117][118] 风险因素 - 公司产品定价涉及死亡率、发病率等假设，偏差可能影响财务状况和经营成果[125] - 死亡率、长寿率、发病率或退保率不利可能导致公司净收入低于预期[126] - 准备金不足需增加准备金并产生费用，可能影响财务状况和经营业绩[127] - 实际投资回报和费用与定价及准备金假设不符，会对公司产生不利影响[128] - 评级下调会影响公司竞争能力、增加资本成本、导致再保险合同变更[136][138] - 监管储备要求可能高于GAAP要求，公司通过再保险减少储备和资本持有[140] - 美国Regulation XXX要求较高监管储备，公司预计储备将显著增长[141] - 公司再保险可变年金产品，其相关准备金金额受股票市场、利率和波动性变化影响，强股市、利率上升和波动性下降通常会降低相关负债公允价值，反之则增加[148][149] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受限，受子公司分红能力、法规限制和债务协议契约等因素影响[150] - 公司是跨国公司，面临外汇风险，其海外业务净投资、外汇交易结算和外币收益换算为美元均受汇率不利变动影响[151] - 公司很大一部分净保费来自美国以外业务，国际业务面临监管、外汇、市场增长管理、死亡率和发病率变化、政治经济不稳定等风险[152] - 英国脱欧给全球金融市场带来显著波动，可能对公司业务、投资组合、财务状况和经营成果产生不利影响[154] - 公司依赖其他方表现，再保险分入人和客户若无法履行义务，会对公司产生负面影响[156][157] - 公司使用第三方服务，第三方服务提供商可能遭受网络安全攻击，影响其为公司提供服务和保护数据的能力，进而损害公司声誉和业绩[159] - 流行病、自然灾害、恐怖袭击等事件会加剧死亡率和发病率风险，对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[161] - 再保险行业竞争激烈，公司竞争力取决于再保险协议定价等因素，若无法保持竞争优势，业务将受不利影响[164][165] - 经济衰退可能导致寿险和年金产品需求下降，影响公司业务[169] - 美国税改法案及各国税收政策变化或使公司面临额外所得税负债，影响财务状况[170][171] - 收购和重大交易存在风险，可能影响公司盈利能力[173] - 风险管理政策和程序可能无法完全识别和应对风险，导致损失[175] - 员工或供应商的不当行为可能导致公司违法、受监管制裁和声誉受损[177] - 网络或信息安全系统故障可能影响公司业务运营和声誉[178] - 公司依赖计算机系统，灾难恢复系统问题可能对业务和财务产生重大不利影响[179] - 公司有8.5亿美元的银团信贷安排，若无法使用将对资本状况产生重大影响[186] - 公司投资策略若不成功，可能导致投资损失[190] - 公司投资指南允许将投资组合的6.5%投资于非投资级固定到期证券，此类投资风险较大[191] - 利率波动会影响公司利差收入，升息时可能需补偿客户，降息时投资收益降低[193] - 高利率可能增加客户退保，低利率可能减少产品销售，长期低利率影响现金流和业绩[194] - 公司部分投资流动性和价值可能显著降低，在非流动性市场出售可能产生损失[195] - 公司可能被迫亏本出售投资以应对保单持有人提款、再保险条约收回等情况[196] - 固定到期证券违约、评级下调等事件会降低公司收益，增加违约率[198] - 其他金融机构违约或信用恶化会对公司产生不利影响[199] - 抵押贷款违约和房地产相关投资表现波动会影响公司盈利能力[200] - 公司对固定到期和权益证券及衍生品的估值方法和假设可能导致投资估值变化[203] - 市场动荡时难以对某些证券估值，更多证券可能归入Level 3，影响财务状况[205] - 公司对投资的减值准备和减值金额的确定具有主观性，可能影响财务状况[207]