公司业务线介绍 - 公司运营一个生物处理业务，有四大产品系列，包括直接销售给终端用户的色谱、过滤和过程分析，以及主要通过供应协议销售的蛋白质[137] - 公司OPUS 80R柱是市场上可用于后期临床或商业纯化工艺的最大预填充柱，OPUS 5 - 80R产品线可满足单克隆抗体和细胞与基因疗法等生物制品的纯化需求[144] - 公司可在OPUS 5 - 80R系列中提供超100种树脂填充选择，在小型OPUS柱中提供超300种树脂选择[146] - XCell ATF系统可使细胞密度达到标准补料分批培养的两到三倍，单用途格式使实施速度降低80% [149][150] - KrosFlo TFDF系统用于细胞培养澄清时，通量超1000 LMH [156] - 公司的LONG® R3 IGF 1比胰岛素的生物活性高100倍，可提高细胞培养发酵中重组蛋白的产量[168] 公司产能与收购情况 - 公司在美国、瑞典和德国有六个主要制造基地，2020年底将在荷兰增加产能[139] - 2019年5月，公司完成对C Technologies的收购，增加了过程分析产品线[160] - 2020年7月13日，公司完成对Engineered Molding Technology的收购[169] 公司合作情况 - 2018年9月，公司与Sartorius Stedim Biotech达成合作协议，将XCell ATF控制器技术集成到其BIOSTAT® STR大型单用途生物反应器中[151] 公司财务数据 - 收入与营收 - 2020年3个月和6个月产品收入分别为8743.2万美元和1.63492亿美元，较2019年同期分别增加1676.2万美元（23.7%）和3221万美元（24.5%）；总营收分别为8746.2万美元和1.63552亿美元，较2019年同期分别增加1677万美元（23.7%）和3222.6万美元（24.5%）[173] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，直接销售分别占产品收入约74%和75%，2019年同期分别约为71%和72%[174] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，产品收入较2019年同期分别增加1680万美元（24%）和3220万美元（25%），C Technologies带来的收入分别增加550万美元和1210万美元[176] 公司财务数据 - 成本与费用 - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，产品收入成本较2019年同期分别增加615.5万美元（20.0%）和1129.2万美元（19.6%）[179] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，研发费用较2019年同期分别减少89.5万美元（17.1%）和增加18.7万美元（2.1%）[179] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，销售、一般和行政费用较2019年同期分别增加302.7万美元（12.8%）和1152.9万美元（27.0%）[179] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，其他费用净额较2019年同期分别增加208.2万美元（145.1%）和265.7万美元（127.1%）[189] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，投资收入较2019年同期分别减少75.2万美元（74.8%）和10.1万美元（5.9%）[189] - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，利息费用较2019年同期分别增加126.1万美元（72.3%）和251.1万美元（72.4%）[189] 公司财务数据 - 利润率与税率 - 2020年3月和6月结束的三个月和六个月，毛利润率均为57.9%，2019年同期分别为56.6%和56.2%，排除库存增值摊销后2019年同期分别为58.2%和57.1%[181] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月所得税拨备分别为15.9万美元和152.4万美元，变化为-136.5万美元，降幅89.6%；六个月所得税拨备分别为102万美元和398.7万美元，变化为-296.7万美元，降幅74.4%[196] - 2020年截至6月30日的三个月和六个月，公司记录的所得税费用分别为20万美元和100万美元，有效税率分别为1.0%和3.8%；2019年同期分别为150万美元和400万美元，有效税率分别为15.8%和19.8%[196] 公司财务数据 - 运营与净收入 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月GAAP运营收入分别为1953.7万美元和1105.4万美元，六个月分别为3144.3万美元和2222.5万美元；非GAAP调整后运营收入三个月分别为2554.5万美元和2009.6万美元，六个月分别为4388.2万美元和3567.7万美元[199] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月GAAP净收入分别为1586.1万美元和809.5万美元，完全摊薄后每股收益分别为0.30美元和0.17美元；非GAAP调整后净收入分别为2250.8万美元和1615.1万美元，完全摊薄后每股收益分别为0.42美元和0.33美元。六个月GAAP净收入分别为2567.6万美元和1614.8万美元，完全摊薄后每股收益分别为0.48美元和0.34美元；非GAAP调整后净收入分别为3926.8万美元和2837万美元，完全摊薄后每股收益分别为0.74美元和0.59美元[201] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月调整后EBITDA分别为2738.5万美元和2168.9万美元，六个月分别为4861.6万美元和3922.9万美元[202] 公司财务数据 - 现金与资金状况 - 2020年6月30日，公司现金及现金等价物（不包括受限现金）为5.604亿美元，2019年12月31日为5.284亿美元[204] - 2019年7月19日，公司发行2.875亿美元本金总额的0.375%可转换优先票据，净收益为2.785亿美元；2019年第三季度，公司用部分收益结算2016年票据，结算总对价为2.533亿美元[205] - 2020年第二季度，公司普通股收盘价未连续30个交易日中超过20个交易日高于2019年票据转换价格的130%，2019年票据在2020年第三季度不可由持有人选择转换，截至2020年6月30日，2019年票据面值为2.875亿美元，账面价值为2.382亿美元[206] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月，经营活动提供的现金分别为2626.5万美元和2757.7万美元，投资活动使用的现金分别为951.7万美元和1.91305亿美元，融资活动提供的现金分别为540.2万美元和1.90172亿美元，现金及现金等价物和受限现金净增加分别为2295.7万美元和2399.5万美元[208] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月，投资活动因资本支出分别使用现金950万美元和910万美元，其中内部使用软件资本化成本分别为220万美元和330万美元；2019年5月31日C Technologies收购使用现金1.822亿美元（扣除收到的现金）[212] - 2020年上半年融资活动提供现金540万美元，2019年上半年为1.902亿美元，其中2019年5月公开发行普通股所得为1.896亿美元，2019年上半年股票期权行权所得为60万美元[213] - 2020年6月30日营运资金较2019年12月31日增加约4930万美元，达到6.428亿美元[214] 公司财务相关其他情况 - 截至2019年12月31日，公司净经营亏损结转额为20万美元，业务税收抵免结转额为210万美元，税收抵免结转将在2039年12月前陆续到期[219] - 截至2020年6月30日，公司没有特殊目的实体或资产负债表外融资安排[218] - 截至2020年6月30日，公司没有商业票据、美国政府和机构证券、公司债券等投资，假设利率上升100个基点，对现金状况无影响[222] 公司未来规划 - 公司预计今年剩余时间运营费用将增加，未来资本需求包括购买物业、厂房和设备等[215] - 公司计划继续投资生物处理业务和相关研发活动，可能寻求额外融资进行资产收购[216] 公司风险情况 - 公司资产主要为货币资产，不受通胀直接影响，但通胀会影响员工薪酬和合同服务等费用[220] - 公司面临外汇风险，主要外币敞口为瑞典克朗、欧元和英镑，目前不进行汇率波动套期保值[224] 季报声明 - 季报中的前瞻性陈述不构成未来业绩保证，受多种风险和不确定性影响[221]

公司概况 - 生物工艺创新者，产品组合多元化，支持全球生物制剂市场[8] - 2019财年总营收2.702亿美元，收入增长39%，有机增长33%，毛利率57% [10] 市场驱动与规模 - 单克隆抗体和基因与细胞疗法临床试验数量多，2019 - 2023年基因疗法市场预计以20% - 30%的复合年增长率增长[13] - 公司总潜在市场约28亿美元，各业务板块有一定市场份额和增长[17] 业务表现 - 2014 - 2019年收购带来约40%的累计收入，研发推出12款下一代产品[25] - 2020年第一季度营收7610万美元，有机增长16%，毛利率和运营利润率表现良好[46] 增长策略 - 通过并购和研发加速增长，进入新市场、扩大应用、满足需求[23] - 专注高影响力技术创新，推出行业首创产品[36] 财务展望 - 2020财年营收指引3.09 - 3.19亿美元，长期目标2023年达5 - 6亿美元[49] - 预计调整后毛利率达60%，调整后运营利润率达25% [49]

公司业务布局 - 公司运营一个生物处理业务，有四大产品系列，三个直接面向终端用户销售，一个通过供应协议销售[131] - 公司在美国、瑞典和德国有六个主要制造基地，2020年底将在荷兰增加产能[133] - 公司为主要生命科学公司提供Protein A亲和配体，在瑞典隆德和美国马萨诸塞州沃尔瑟姆有两个制造基地[159] 公司产品特点 - OPUS 80R柱是市场上可用于后期临床或商业纯化工艺的最大预填充柱，OPUS 5 - 80R产品线是市场上最灵活、可平台化的预填充柱产品[138] - 公司可在OPUS 5 - 80R系列中提供超100种树脂填充选择，在小型OPUS柱中提供超300种树脂选择[140] - XCell ATF系统可使细胞密度达到标准补料分批培养的两到三倍，产品有多种尺寸，最大可用于5000升生物反应器[143] - XCell ATF设备单用途格式使实施速度降低80%，还能降低初始总体拥有成本[144] - KrosFlo TFF系统产品浓缩能力从2毫升到5000升完全可扩展，从实验室规模到商业制造均可使用[148] - KrosFlo TFDF系统用于细胞培养澄清时，通量超1000 LMH [149] - 公司的LONG® R3 IGF 1比胰岛素的生物活性高100倍，可提高细胞培养发酵应用中的重组蛋白产量[162] 公司收购情况 - 2019年5月31日完成对C Technologies的收购[163] - 2019年5月31日，公司以2.399亿美元现金和普通股股份收购C Technologies，其中现金支付约1.95亿美元，股份价值5390万美元[199] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2020年第一季度总营收7609万美元，较2019年同期的6063.4万美元增长1545.6万美元，增幅25.5%，其中产品收入7606万美元，较2019年同期增长1544.8万美元，增幅25.5%；特许权使用费及其他收入3万美元，较2019年同期增长8000美元，增幅36.4%[169] - 2020年第一季度产品收入中直接销售占比约76%，2019年同期占比约73%[170] - 2020年第一季度产品收入较2019年同期增加1540万美元，增幅25.5%，其中C Technologies贡献660万美元[172] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用 - 2020年第一季度总成本和运营费用为6418.4万美元，较2019年同期的4946.3万美元增加1472.1万美元，增幅29.8%，其中产品销售成本3198.2万美元，较2019年同期增长19.1%；研发费用470.2万美元，较2019年同期增长29.9%；销售、一般和行政费用2750万美元，较2019年同期增长44.8%[175] - 2020年第一季度研发费用较2019年同期增加108.2万美元，增幅29.9%，其中C Technologies相关研发费用增加80万美元[179] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用较2019年同期增加850.2万美元，增幅44.8%，其中C Technologies相关费用增加490万美元[182] - 2020年第一季度其他费用净额为123万美元，较2019年同期的65.5万美元增加57.5万美元，增幅87.8%，其中投资收入136.4万美元，较2019年同期增长91.3%；利息费用297.6万美元，较2019年同期增长72.4%；其他收入38.2万美元，较2019年同期增长6.7%[184] 财务数据关键指标变化 - 利润和税率 - 2020年第一季度毛利率为58.0%，2019年同期为55.7%[177] - 2020年第一季度所得税拨备为86.1万美元，较2019年同期的246.3万美元减少160.2万美元，降幅65.0%，有效税率为8.1%，2019年同期为23.4%[189] - 2020年第一季度非GAAP调整后运营收入为1833.7万美元，2019年同期为1558.1万美元[194] - 2020年第一季度非GAAP调整后净利润为1676万美元，摊薄后每股收益0.32美元；2019年同期为1221.9万美元，摊薄后每股收益0.26美元[195] - 2020年第一季度调整后EBITDA为2123.1万美元，2019年同期为1754.1万美元[197] 财务数据关键指标变化 - 现金流和资金状况 - 2020年3月31日，公司非受限现金及现金等价物为5.295亿美元，2019年12月31日为5.284亿美元[199] - 2020年第一季度经营活动现金流为953万美元，2019年同期为978.8万美元；投资活动现金流分别为 - 503.7万美元和 - 382.8万美元；融资活动现金流分别为158.9万美元和4.4万美元[206] - 2020年3月31日，公司营运资金从2019年12月31日的5.935亿美元增至6.095亿美元，增加约1600万美元[210] - 公司预计当前现金余额至少在未来24个月内足以满足现金需求，但预计全年运营费用将因生物处理业务扩张而增加[212] 财务数据关键指标变化 - 负债和税收抵免 - 截至2019年12月31日，公司净运营亏损结转额为20万美元，业务税收抵免结转额为210万美元[215] - 公司2019年发行的2.875亿美元可转换优先票据，截至2020年3月31日账面价值为2.355亿美元，归类为长期负债[204] 公司风险和投资政策 - 公司的前瞻性陈述面临诸多风险，如新冠疫情影响、合作关系成败、业务增长能力等[218] - 截至2020年3月31日公司无商业票据、美国政府及机构证券、公司债券等投资，利率假设上升100个基点对现金状况无影响[219] - 公司将有价证券投资于高质量信贷工具，投资政策限制信用风险，预计无重大损失，利率风险有限[220] 公司汇率风险 - 公司报告货币为美元，外国子公司功能货币为当地货币，主要外币风险为瑞典克朗、欧元和英镑，目前不进行汇率波动套期保值[221]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度实现创纪录收入7610万美元，报告增长率25%，有机增长率16%，其中包括与C Technologies收购相关的过程分析销售额660万美元，按预估计算C Technologies同比增长22% [33] - 第一季度调整后毛利润4450万美元，较2019年第一季度增加1060万美元，增幅31%；调整后毛利率58.5%，较2019年同期的56%提高250个基点 [35] - 第一季度调整后研发成本440万美元，高于2019年第一季度的360万美元；调整后销售、一般和行政费用（SG&A）2180万美元，高于2019年第一季度的1480万美元 [37][39] - 第一季度调整后营业收入1830万美元，较2019年第一季度的1560万美元增长18%；调整后营业利润率24.1% [40] - 第一季度调整后净利润1680万美元，较2019年同期的1220万美元增长37%；调整后每股收益（EPS）增至0.32美元，较2019年第一季度的0.26美元增长20% [41] - 2020年3月31日现金及现金等价物总额5.295亿美元，2020年第一季度产生自由现金流450万美元 [42] - 重申2020年全年GAAP收入指引为3.09亿 - 3.19亿美元，报告增长率14% - 18%，有机增长率10% - 14% [44] - 提高2020年调整后毛利率指引至56% - 57%，此前为55% - 56% [36][44] - 提高2020年调整后营业收入指引至7200万 - 7600万美元，此前为7000万 - 7400万美元；调整后营业利润率提高至23% - 24%，此前为22% - 23% [45] - 2020年调整后其他收入和费用指引为收入100万美元，较之前预期的400万美元减少300万美元；降低2020年所得税费用指引至调整前税前收入的20%，此前为23% [46][47] - 提高2020年全年调整后净利润指引至5800万 - 6100万美元，此前为5700万 - 6000万美元；提高调整后EPS指引至1.09 - 1.14美元，较之前指引提高0.02美元 [48] - 提高2020年调整后EBITDA指引范围至8200万 - 8600万美元，此前为8000万 - 8400万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度各业务板块均实现正增长，有机增长16%，基因治疗业务和过滤、色谱业务表现强劲，蛋白质业务超预期，C Tech分析业务开局良好，预估增长约22% [15][16] - 过滤业务中，单次使用ATF产品线订单强劲，客户评估增多并进入后期临床阶段；中空纤维业务表现出色，ProConnex单次使用流路组件需求旺盛；TangenX CS平板TFF盒业务在基因治疗客户中表现突出，约占盒式销售总额的25%；TFDF技术在CHO细胞澄清和基因治疗领域有应用拓展，但COVID - 19疫情使其试验放缓，预计全年能实现收入目标，第二季度将向客户交付首批台式系统 [18][19][20][22] - 色谱业务中，OPUS预装柱业务同比增长超25%，在核心客户群中需求旺盛，在大型制药客户和下游连续制造应用方面有进展 [23] - 蛋白质业务中，配体业务表现良好，GE（现Cytiva）第一季度订单下降幅度小于预期，其他配体客户表现强劲；第二季度配体需求持续，预计Cytiva内部生产对公司蛋白质业务的影响小于预期，2020年蛋白质业务预计同比下降约5% - 7%，此前预计下降15% [24][25] - 过程分析业务由C Technologies引领，第一季度增长约22%，在欧洲和亚洲需求强劲，研发团队继续推进下一代FlowVPE产品，预计下半年推出 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度按地区划分，预估直接产品收入增长在欧洲最强，为48%，北美增长30%，亚洲增长10%；亚洲受COVID - 19相关运输延误影响，但仍占直接收入的15%，北美占53%，欧洲占32% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括新产品推出、SAP第二阶段实施、C Tech过程分析业务拓展和产能扩张计划，同时为COVID客户启动快速响应计划，致力于为员工和客户提供安全健康的工作环境 [28] - 2020年计划推出五款新产品，已成功推出伽马辐射TangenX平板盒，TFDF技术在早期采用站点获得更多关注 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情对世界、行业、员工和客户带来挑战，但公司业务在2020年前四个月表现良好，订单需求强劲，过去四到六周与COVID - 19项目相关的活动明显增加 [11][13] - 虽然临床试验延迟和疫情持续时间对生物处理行业的影响仍存在不确定性，但公司对全年和整体业绩保持谨慎乐观，维持全年收入指引，提高毛利率和营业利润率指引，上调调整后EPS 0.02美元 [14] - 公司第一季度业务、财务和战略执行情况良好，有信心实现长期增长目标，对未来持乐观态度 [29] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提供非GAAP结果和指引，GAAP与非GAAP财务指标的调节信息包含在今早发布的新闻稿中 [7] - 公司预计2020年资本支出2000万 - 2200万美元，用于建设OPUS制造能力、增加马萨诸塞州和加利福尼亚州工厂的产能以及推进全球SAP实施项目 [50] - 公司预计2020年末现金及现金等价物（GAAP指标）在5.8亿 - 5.9亿美元之间，资本支出投资将由运营现金生成全额资助 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待延迟临床试验影响的时间点，是否预计下半年业务放缓？ - 生物处理行业中，制造完成到临床试验开始有5 - 9个月的滞后阶段，公司会关注下半年情况，看原定于第三季度末到第四季度的临床试验是否会推迟到2021年第一、二季度；目前从客户处得到的反馈是大部分制造项目仍在进行，有少量项目从第二季度推迟到第三季度，未出现取消情况 [53][54] 问题2: 第一季度是否有库存囤积情况，以及GE是否有囤货？ - 第一季度未看到与库存囤积相关的活动；蛋白质业务方面，第一季度没有囤货，3月初有额外订单并已发货；第二季度3、4月的额外订单与GE Cytiva客户的COVID供应担忧有关，这影响了公司对2020年蛋白质业务的预期 [56][57] 问题3: 能否谈谈COVID - 19在疫苗生产方面的顺风因素，包括项目数量、上下游需求等情况？ - 过去四到六周与COVID - 19相关的客户活动增多，公司参与了相关项目和计划，但并非所有产品线都不受疫情影响，一些小产品线有疲软情况，但核心产品线的优势抵消了这些疲软 [58][59] 问题4: 商业化计划是否有改变，五款新产品推出计划是否受影响？ - 从销售角度看，3月下旬和4月销售活动主要通过远程方式进行，如网络访问和视频会议，客户反馈良好，预期的大订单已收到；新产品推出方面，大部分产品前期已进行大量测试，COVID - 19对其影响不大，但TFDF技术的客户评估因相关人员不在现场而放缓，预计5、6月情况会有所改善 [62][63][64] 问题5: 中国订单流在过去几个月的变化情况？ - 中国在2月和3月初订单较少，3月下旬和4月订单显著增加；韩国情况与中国类似；印度目前处于关闭状态，公司产品交付在季度末最后10天受到影响，近几周有所改善；日本情况基本保持不变 [66][67] 问题6: 公司是否能服务所有正在研发的分子类别（如mRNA等），疫苗开发业务与单克隆抗体（mAbs）和蛋白质业务相比，利润率如何？ - 公司技术适用于所有分子类型，利润率不受疫苗、mAb或蛋白质业务的影响；在客户账户中具有优势的技术在COVID项目中会有更多业务机会 [70][71] 问题7: GE Danaher内部生产配体的计划是否会在今年缩减？ - 公司没有更多相关见解，认为订单增加与GE Cytiva有关；预计下半年GE的情况与之前预测相比变化不大，公司蛋白质业务预计下降幅度从50%变为25% - 30% [73][74] 问题8: 全年营业利润率预期的变化是否与之前计划的商业投资有关？ - 与商业投资无关，主要是由于年初以来的强劲生产力以及整体产品组合带来的好处；3月中旬公司出于谨慎考虑放缓了一些招聘，第二季度已开始恢复部分岗位，主要涉及运营和产能方面 [75][76][77] 问题9: C Tech业务今年剩余时间的增长预期如何，是否会受疫情影响？ - C Tech业务因疫情面临挑战，服务方面需远程协助客户，演示环节也受到影响；预计全年仍会有较好表现，但增长率可能接近20%而非25%；随着6、7月各国开放，下半年业务有望回升 [80][81][83] 问题10: 为达到全年收入指引，蛋白质业务之外的其他业务（如过滤和色谱）情况如何？ - C Tech业务会有小幅下降，公司投资组合中的一些小业务（如实验室透析和医院业务）也受到挑战；色谱业务基本与之前预期持平，过滤业务预计比2月底的预期下降3% - 4%，主要是一些小产品线的影响 [85][86][87] 问题11: 基因治疗业务的收入占比以及对今年剩余时间的预期如何？ - 第一季度基因治疗业务未受COVID - 19明显影响，与去年情况基本一致；基因治疗是公司重要的客户群体，TFDF技术在该领域有积极应用，预计未来会有更多应用和发展 [88][89][90] 问题12: 公司上半年表现强劲，是否提前拉动了需求，对下半年预期保守的原因是什么？ - 年初预计下半年业务强于上半年，主要基于蛋白质业务的季节性特点，但由于COVID - 19影响，情况有所变化，目前预计上下半年业务相近；但临床实验延迟对下半年的影响仍不确定，公司会关注订单运行率，8月财报电话会议时会有更清晰的判断 [94][95][97] 问题13: 对于基因治疗市场的病毒载体产能增加情况，公司产品销售的可见性和提前期如何，与传统生物制剂客户相比是否有更多洞察？ - 公司对基因治疗客户和传统生物制剂客户的洞察没有明显差异；销售团队会与客户密切合作，了解项目进展并按时交付产品 [98] 问题14: 公司在基因和细胞治疗市场是否面向学术客户，学术实验室关闭对公司有何影响？ - 学术客户在公司业务中占比小，公司主要与基因治疗创新者和合同开发生产组织（CDMOs）合作，因此学术实验室关闭对公司影响不大 [103] 问题15: 配体市场上，是新供应商还是公司内部项目推动了业务表现好于预期？ - 第一季度GE的季度末订单和发货有帮助，其他两个合作伙伴业务表现强劲；公司的NGL影响技术在市场上持续获得关注，这也是公司开发自有配体组合的原因，预计今年会有更多相关产品推出 [104] 问题16: 第一季度直接产品收入占比是多少，过滤、色谱、蛋白质等细分业务的相对增长率与整体16%的核心增长率相比如何？ - 第一季度直接产品收入占比在75% - 80%之间，符合公司达到80 - 20直接与原始设备制造商（OEM）销售比例的目标；各直接业务和OEM业务表现良好，蛋白质业务实现高个位数增长 [107][108] 问题17: 公司今年的产能扩张计划是否有变化，特别是OPUS制造向欧洲扩张的计划？ - 产能扩张计划按年初制定的计划推进，但可能会有2 - 3个月的延迟，主要是因为欧洲OPUS项目处于工程和设计阶段，人员无法现场工作 [110][111] 问题18: 公司业务中疫苗业务的占比情况，目前的增长是否可持续？ - 疫苗业务占比估计在5% - 10%之间，2020年因COVID - 19在疫苗方面获得的业务相对较小，因为很多是一期试验；如果这些试验进入二期和三期，对公司业务将有显著提升 [114] 问题19: 如果旅行限制持续，公司是否被视为 essential business，能否访问国际市场、会见客户或参观自己的站点？ - 客户拜访方面，公司将以区域为基础开展业务，欧洲有强大的商业组织负责当地客户，目前通过视频会议等远程方式进行会议效果良好；产能扩张项目主要由荷兰的工程公司推动，公司会关注旅行限制解除情况，目前可通过远程技术完成客户相关会议 [116][117][118] 问题20: 2020年尚未推出的产品计划在何时推出？ - 第一季度已推出伽马辐射平板盒；第二季度将全面商业推出台式TFDF系统；第二季度末到第三季度初预计推出ATF下一代控制器；下半年（可能在第四季度）可能推出下一代流和配体方面的技术 [121][122] 问题21: 伽马辐射盒在基因治疗产品制造方面有什么优势？ - 优势在于其是一个封闭系统，经过伽马辐射且无菌 [123] 问题22: 如果人们转向非病毒转导细胞治疗制造方法，TFDF的长期预测是否会受到显著影响？ - 年初TFDF技术收入在100万 - 200万美元之间，预计全年仍会保持在这个水平；目前主要应用在CHO领域，刚进入慢病毒载体领域；如果有新技术出现，公司会相应调整；公司希望该技术有更多应用场景，即使某个应用领域放缓，其他领域也能弥补 [124][125] 问题23: COVID - 19疫情后，公司在并购、技术平台和许可方面是否有机会？ - 目前判断还为时尚早，公司在2020年对并购的看法与2019年一致，有感兴趣的公司并会持续沟通；疫情后可能会有机会，公司现金充足，有能力执行相关项目 [126][127]

财务数据关键指标变化 - 2019年净收入为2141.1万美元，2018年为1661.7万美元，2017年为2835.3万美元[213] - 2019年基本每股收益为0.44美元，2018年为0.38美元，2017年为0.74美元[213] - 截至2019年12月31日，现金、现金等价物和有价证券为5.28392亿美元，2018年为1.93822亿美元，2017年为1.73759亿美元[213] - 2019、2018、2017年的股票薪酬费用分别为1280万美元、1020万美元和670万美元[256] - 截至2019年12月31日，未确认的股票薪酬成本为3640万美元，预计在4.09年的加权平均剩余服务期内确认，预计未来五年有1688497份未归属的期权和股票单位将归属[257] - 2019、2018、2017年产品收入分别为2.70097亿美元、1.93891亿美元、1.41089亿美元，同比变化分别为7620.6万美元（39.3%）、5280.2万美元（37.4%）[264] - 2019、2018、2017年特许权使用费和其他收入分别为14.8万美元、14.1万美元、14.7万美元，同比变化分别为7000美元（5.0%）、 - 6000美元（ - 4.1%）[264] - 2019、2018、2017年总收入分别为2.70245亿美元、1.94032亿美元、1.41236亿美元，同比变化分别为7621.3万美元（39.3%）、5279.6万美元（37.4%）[264] - 2019年直接销售占产品收入的比例约为76%，预计未来占比将继续增加[265] - 2019年产品收入为2.70097亿美元，较2018年的1.93891亿美元增加7620万美元，增幅39%；2018年较2017年的1.41089亿美元增加5280万美元，增幅37%[270][271] - 2019 - 2017年总成本和运营费用分别为2.34162亿美元、1.68044亿美元、1.27231亿美元，2019年较2018年增加6611.8万美元，增幅39.3%；2018年较2017年增加4081.3万美元，增幅32.1%[273] - 2019 - 2017年产品收入成本分别为1.19099亿美元、8653.1万美元、6705万美元，2019年较2018年增加3256.8万美元，增幅37.6%；2018年较2017年增加1948.1万美元，增幅29.1%[273] - 2019 - 2017年研发费用分别为1945万美元、1582.1万美元、867.2万美元，2019年较2018年增加362.9万美元，增幅22.9%；2018年较2017年增加714.9万美元，增幅82.4%[273] - 2019 - 2017年销售、一般和行政费用分别为9561.3万美元、6569.2万美元、5150.9万美元，2019年较2018年增加2992.1万美元，增幅45.5%；2018年较2017年增加1418.3万美元，增幅27.5%[273] - 2019 - 2017年毛利润率分别为56%、55%、53%[275] - 2019 - 2017年其他费用净额分别为 - 993.2万美元、 - 455.2万美元、 - 675.7万美元，2019年较2018年减少538万美元，增幅118.2%；2018年较2017年增加220.5万美元，降幅32.6%[285] - 2019 - 2018年所得税拨备分别为474万美元、481.9万美元，2019年较2018年减少7.9万美元，降幅1.6%；2018年较2017年的 - 2110.5万美元增加2592.4万美元，增幅122.8%；2019 - 2018年有效税率分别为18.1%、22.5%[292] - 2019年非GAAP调整后运营收入为6351.5万美元，2018年为3943.4万美元；2019年GAAP运营收入为3608.3万美元，2018年为2598.8万美元[298] - 2019年非GAAP调整后净利润为5252.6万美元，摊薄后每股收益为1.07美元；2018年分别为3010.7万美元和0.66美元[299] - 2019年调整后EBITDA为7112.8万美元，2018年为4495.6万美元；2019年GAAP净利润为2141.1万美元，2018年为1661.7万美元[301] - 2019年12月31日，公司现金及现金等价物为5.284亿美元，2018年为1.938亿美元；2019年因收购C Technologies持有900万美元受限现金[303] - 2019年经营活动现金流为6721.6万美元，投资活动现金流为 - 2.053亿美元，融资活动现金流为4.84867亿美元；2018年分别为3277万美元、 - 1403.7万美元和340.7万美元[311] - 2019年经营活动现金增加主要因净收入2141.1万美元和非现金费用4690万美元；应收账款增加消耗770万美元，库存增加消耗930万美元[312] - 2019年投资活动现金消耗主要用于C Technologies收购1.822亿美元和资本支出2320万美元；融资活动现金主要来自股票发行3.207亿美元和票据发行2.785亿美元[316][319] - 2017年和2016年现金收入分别为240万美元和180万美元[321] - 截至2019年12月31日，公司固定义务和承诺总计3.61424亿美元，其中一年内到期4423万美元，一到三年到期1153.9万美元，三到五年到期693.9万美元，超过五年到期2.98716亿美元[323] - 不确定税务负债总计340万美元，因无法可靠估计支付时间未计入表内[324] - 截至2019年12月31日，公司净经营亏损结转余额为20万美元，业务税收抵免结转余额为210万美元[328] - 截至2019年12月31日，公司外国子公司累计未分配收益约为9350万美元，其中5800万美元已缴纳一次性过渡税[329] - 2019年和2018年，分别有29%和28%的总收入以外国货币计价[336] - 2019年和2018年，分别有17%和22%的成本和费用以外国货币计价[336] - 截至2019年和2018年12月31日，分别有16%和24%的合并有形资产受外汇汇率波动影响[336] - 截至2019年和2018年12月31日，分别有5%和6%的合并负债受外汇汇率波动影响[336] - 假设2019年12月31日利率提高100个基点，对公司现金状况无影响[333] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019 - 2017年各年产品收入中，色谱产品分别为6463.5万美元、4532.6万美元、3630.9万美元；过滤产品分别为1.19534亿美元、9058.6万美元、4905万美元；蛋白质产品分别为6512.4万美元、5437.5万美元、5396.9万美元；其他分别为439.9万美元、360.4万美元、176.1万美元；2019年新增过程分析产品收入1640.5万美元[267] 公司业务特色与收购情况 - 公司的色谱产品以OPUS®品牌的预装色谱柱为特色，成为预装柱领域的领导者[220] - 公司的过滤产品为生物制药制造商提供多种优势，2016年收购TangenX，2017年收购Spectrum[221] - 公司是生命科学公司Protein A亲和配体的领先供应商[222] - 2019年收购C Technologies，现金支付1.95亿美元，779221股未注册普通股价值5390万美元，总收购价2.399亿美元[227] - 2019年5月31日，公司以2.399亿美元现金和普通股收购C Technologies，其中现金支付约1.95亿美元，股票价值5390万美元[304] 收入确认与存货计量政策 - 公司根据ASC 606确认收入，当合同义务得到履行且产品或服务控制权转移给客户时确认[229] - 公司使用先进先出法对存货按成本或可变现净值孰低计量，并至少每季度审查存货[235] 股票薪酬没收率 - 非高管员工、高管员工和非员工董事会成员的年度没收率分别为8%、3%和0%[255] 长期债务情况 - 公司长期债务与2019年7月发行的0.375%可转换优先票据有关[251] 商誉减值测试情况 - 2019年公司运营结构调整后，作为一个报告单元进行商誉减值测试，结论是截至2019年12月31日商誉未减值[246][247] 财务指标补充说明 - 公司提供非GAAP调整后营业收入、非GAAP调整后净收入和调整后EBITDA作为GAAP指标的补充，以更准确比较各期财务结果和反映管理层对财务结果的评估[294] 融资情况 - 2019年通过公开发行普通股获得净收益3.207亿美元，发行可转换优先票据获得净收益2.785亿美元[217] - 2019年5月3日，公司公开发行314.4531万股普通股，净收益约1.896亿美元；7月19日，公开发行158.7万股普通股，净收益1.311亿美元[305][306] - 2019年7月19日，公司发行2.875亿美元本金的0.375%可转换优先票据，净收益2.785亿美元；2019年第三季度用部分收益结算2016年票据[307]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收6950万美元，报告增长率34%，有机增长率21%；全年营收2.702亿美元，同比增长7600万美元，整体增长率39%，其中包含2个百分点的外汇逆风，有机增长率33%，1600万美元（8%）的营收增长归因于2019年6月对C Technologies的收购 [28] - 2019年第四季度调整后毛利润3980万美元，较2018年第四季度增加1130万美元（40%），调整后毛利率为57.2%；全年调整后毛利润1.541亿美元，较2018年增加4590万美元（42%），调整后毛利率为57% [31] - 2019年第四季度调整后研发成本490万美元，2018年同期为300万美元；全年调整后研发费用1880万美元，2018年为1570万美元，全年研发费用占营收的7% [32] - 2019年第四季度调整后销售、一般及行政费用（SG&A）为2220万美元，2018年同期为1440万美元；全年调整后SG&A为7180万美元，2018年为5310万美元 [33] - 2019年第四季度调整后营业利润1270万美元，较2018年第四季度增长15%，调整后营业利润率为18.3%；全年调整后营业利润6350万美元，较2018年增长61%，全年调整后营业利润率为23.5% [34] - 2019年第四季度调整后净利润1080万美元，较2018年同期增长21%；全年调整后净利润5250万美元，较2018年增长74% [35] - 2019年第四季度调整后每股收益（EPS）从2018年的0.19美元增至0.20美元；全年调整后EPS从2018年的0.66美元增至1.07美元，增长62% [36] - 2019年12月31日，现金及现金等价物总额为5.284亿美元；全年产生自由现金流4410万美元，其中经营现金流6720万美元，资本投资2320万美元 [37] - 2020年全年营收指引为3.09亿 - 3.19亿美元，报告增长率为14% - 18%，有机增长率为10% - 14%；调整后毛利率指引为55% - 56%；调整后营业利润预计在7000万 - 7400万美元，调整后营业利润率为22% - 23% [39] - 预计2020年调整后所得税费用约为调整后税前收入的23%；全年调整后净利润预计在5700万 - 6000万美元，调整后EPS预计在1.07 - 1.12美元/股，反映了因股份数量增加带来的0.09美元摊薄影响 [40] - 预计2020年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在8000万 - 8400万美元，折旧和无形资产摊销费用预计分别约为1050万美元和1550万美元 [41] - 公司预计2020年资本支出为2000万 - 2200万美元，预计年末现金及现金等价物在5.8亿 - 5.9亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤业务 - XCell ATF产品线创纪录，客户进入后期试验阶段，ATF在N - 1种子培养应用中的使用增加，反映了该技术在补料分批工艺中的更广泛应用；一次性ATF在2019年持续表现良好，营收增长45% [19] - CS平板TFF盒业务在第四季度和全年表现强劲，增长超过25%，新客户和基因治疗应用的关键胜利是主要原因 [19] - 中空纤维产品组合在欧洲表现良好，增长30%，对一次性流路、中空纤维模块和KrosFlo系统的强劲需求推动；预计2020年中空纤维业务将继续表现强劲，整体过滤业务预计增长约25% [19] 色谱业务 - OPUS业务第四季度增长超过30%，全年增长50%，CDMO和基因治疗客户对预装柱技术的持续采用是关键，目前这些客户占OPUS营收的20%；2019年12月新增5个生产套件，显著改善了交货时间 [20] - 预计2020年OPUS业务将继续保持增长势头，整体色谱业务预计增长15%，OPUS业务预计增长20%或以上 [21] 蛋白质业务 - OEM蛋白质业务在第四季度表现良好，全年增长20%，其中生长因子增长强劲，配体增长50% [21] - 预计2020年GE将过渡到内部配体制造，将给公司带来1200万 - 1300万美元（4% - 5%）的逆风；预计NGL - Impact A配体将在市场上继续获得吸引力 [21] C Technologies业务 - 2019年C Tech产品贡献了近1640万美元的营收，符合1600万 - 1700万美元的预期；预计2020年C Technologies将产生约3200万美元的营收 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年全年，直接产品营收占公司总营收的76%，第四季度占79%，2018年全年为72%；按地区划分，全年直接产品营收在北美、欧洲和亚洲的增长较为一致，均约为30%；亚洲占直接营收的16%，欧洲和北美分别占28%和56% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年战略重点包括新产品推出（重点是TFDF和ATF控制器）、利用TFDF技术扩大在收获澄清应用中的市场份额、通过过滤和色谱业务扩大在基因治疗领域的市场份额、扩大C Technologies的客户基础和应用、实施产能扩张和运营利润率提升计划以及评估并购机会以补充有机增长 [23] - 公司认为过去5年建立世界级商业团队、推出颠覆性技术和进行选择性并购的蓝图将是未来增长的催化剂；基于过去3年在研发方面的投资，预计2020年将是产品推出的里程碑之年 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年各业务板块加速增长，受益于客户在单克隆抗体工艺上的扩大规模和新客户采用公司技术，特别是在基因治疗领域；公司对2019年的业绩感到满意，认为在各业务领域都有良好的发展势头 [9] - 2020年公司面临一些挑战，如蛋白质业务的GE业务过渡带来的逆风以及艰难的同比基数，但公司认为10% - 14%的有机增长指引是现实的，各业务板块仍有增长潜力 [47] - 基因治疗市场预计将继续增长，公司预计2020年基因治疗业务将增长约30%，公司在该领域拥有强大的客户基础和差异化技术，处于有利地位 [11][50] - 对于TFDF技术，虽然需要几年时间才能起飞，但公司对其前景充满信心，预计今年将产生100万 - 200万美元的营收，且未来每年营收将翻倍 [52] - 关于C Technologies，预计2020年将实现25%的增长，随着销售团队的扩大，下半年营收将强于上半年，预计未来将成为20%以上的增长业务 [55][56] - 中国市场方面，供应链影响较小，营收方面主要是第一季度到第二季度的潜在转移，公司在中国的营收占比约为5%，即每季度约400万美元 [57] 其他重要信息 - 2019年公司完成了对C Technologies的收购，建立了过程分析的新垂直领域；研发团队推出了TFDF过滤技术；完成了一系列融资，年末现金超过5亿美元 [10] - 2019年公司在运营和基础设施方面取得进展，办公室容量增加了五倍，集中了XCell ATF的制造，并完成了SAP的第一阶段实施 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年展望的制定是否保守，与去年指引差异的原因 - 公司认为2020年的指引是现实的，过滤和OPUS业务虽有艰难的同比基数但仍有增长潜力，蛋白质业务的GE过渡带来4% - 5%的逆风；去年蛋白质业务表现超预期以及基因治疗市场增长速度超出行业预期是导致去年实际增长与指引差异的原因 [47][48] 问题2：基因治疗市场的扩张和演变情况 - 第四季度基因治疗客户基础在发货和订单方面表现强劲，虽难以看到下半年情况，但已知下半年有重大扩产计划，预计2020年基因治疗业务将增长约30% [50] 问题3：TFDF技术的行业接受度和未来发展 - TFDF技术需要几年时间才能起飞，今年第一季度有大量试验，预计今年将产生100万 - 200万美元的营收，未来每年营收将翻倍；2020年公司还有其他重要产品推出，将为未来发展奠定基础 [52] 问题4：C Tech业务2020年预期保守的原因及加速增长时间 - 2020年3200万美元的预期代表25%的增长，是有意义的增长数字；2019年底新增9名销售人员，预计下半年营收将强于上半年，未来有望成为20%以上的增长业务，关键在于加速SoloVPE在北美以外的采用和推出下一代FlowVPE技术 [55][56] 问题5：公司在中国的供应链暴露情况和未来季度预期 - 供应链方面影响较小，营收方面主要是第一季度到第二季度的潜在转移，公司在中国的营收占比约为5%，即每季度约400万美元 [57] 问题6：公司产品组合是否能满足基因治疗市场扩产需求及新产品对该领域的作用 - 公司在细胞和基因治疗的病毒载体制造领域有布局，产品组合处于有利地位；CS gamma技术将针对基因治疗客户，过滤产品也将使基因治疗客户受益 [59][60] 问题7：2020年蛋白质业务的季节性模式 - 通常第二季度强于第一季度，第三季度较弱，第四季度与第一季度相似；2020年不同的是会看到GE业务量的减少，预计全年将带来1200万 - 1300万美元的逆风 [62] 问题8：新OPUS产能的爬坡速度和毛利率变化 - 2019年OPUS产量翻倍，第四季度新增5个生产套件，交货时间显著缩短；2019年OPUS利润率因客户直接发送树脂而提高，预计这一趋势将在2020年持续；2020年新建产能预计在第三季度末到第四季度上线，主要着眼于2021 - 2022年 [63] 问题9：基因治疗行业供需差距是否带来定价优势 - 公司产品在单克隆抗体和基因治疗领域的定价方式相似，目前未看到明显的定价优势 [64] 问题10：2020年资本支出金额和趋势 - 2020年资本支出预计为2000万 - 2200万美元，这是产能扩张计划的第二年，预计2021年将回归正常水平 [67] 问题11：OPUS 80对业务可预测性的影响 - OPUS 80与OPUS 60产品表现相似，第一年推出时有少量客户采用，为公司打开了三期和商业机会；虽然OPUS 80单个柱子的收入较高，但订单重复性不如其他产品，它可替代三期或商业流程中的最后柱子 [68] 问题12：Purolite工厂情况和NGL配体业务增长 - 目前对Purolite工厂的繁忙程度了解有限，但NGL - Impact A配体的市场评估活动活跃，客户反馈良好，预计2020年NGL配体营收将较2019年有良好增长 [69] 问题13：基因和细胞治疗扩张对整体生物工艺市场增长的看法 - 公司仍认为整体生物工艺市场每年的增长率在8% - 12%之间，基因和细胞治疗的扩张可能使市场增长率增加1 - 2个百分点 [72] 问题14：公司对中国市场的预期是否纳入全年指引 - 中国市场情况未改变公司全年指引，目前认为是第一季度到第二季度的潜在转移，预计5月的财报电话会议能更清楚了解上半年的影响 [73] 问题15：公司在提高基因治疗生产产量方面的作用 - 产量和纯度是客户优化工艺时关注的关键参数，基因治疗生产产量相对单克隆抗体较低是因为单克隆抗体工艺经过了30年的优化；公司拥有的技术可以帮助提高基因治疗产量，预计2020年及未来几年产量将得到改善 [74] 问题16：欧洲OPUS扩张对毛利率的影响 - 欧洲OPUS扩张完成后，客户运输树脂将更方便，有助于提高毛利率；但2020年GE业务量的减少对毛利率有负面影响，目前GE的影响大于OPUS扩张带来的好处 [77][78] 问题17：基于2019年有机增长和2020年指引，公司是否能实现长期营收目标 - 公司长期营收目标基于10% - 15%的有机增长和并购补充；2020年推出的产品将使公司在长期有机增长范围内处于较高水平，虽不像2014 - 2015年那样依赖并购，但仍需未来几年进行额外并购 [80][81] 问题18：当前OPUS和过滤业务的投资是否足以满足未来几年需求 - 公司在去年第二季度制定了一个5年计划，目前的产能扩张是基于对市场增长的预期，认为当前的扩张计划能使公司领先于需求 [83] 问题19：蛋白质业务中生长因子业务的规模和增长预期 - 生长因子业务传统上占蛋白质业务的约三分之一，预计未来将实现高个位数到低两位数的增长，与市场增长相匹配 [84] 问题20：基因治疗领域中“重要客户”的定义和业务增长情况 - 重要客户是指正在扩大规模、大量购买单一产品线或使用公司多种产品的客户；基因治疗业务去年营收的15%（略超4000万美元）来自这些客户；公司在基因治疗市场的渗透率约为20%，未来随着更多公司进入临床试验阶段，市场潜力巨大 [86][87][88] 问题21：公司在中国的业务类型和潜在受影响领域 - 公司在中国销售所有产品，过滤业务的营收显著高于其他业务；分析业务和C Tech在中国表现良好；预装柱业务在中国和亚洲的发展相对北美和欧洲较难 [90][91] 问题22：并购的重点领域、资产可用性和估值倍数 - 2020年与2019年类似，公司关注分析、过滤和色谱三个领域；对于有技术创新的小公司，可能需要支付较高的估值倍数，一般来说，具有良好利润率和增长潜力的公司估值倍数在6 - 10倍营收之间 [93][95]

公司概况 - 公司是生物工艺创新领域领导者，2018年总营收1.94亿美元，2019财年营收指引为2.67 - 2.70亿美元，整体营收增长38% - 39%[4] 市场趋势 - 生物药获批数量增加，未来4年产能将增长超40%，48家公司扩大或新建产能[5] - 2018年生物工艺市场规模约90亿美元，预计到2022年复合年增长率为8.7%[6] - 2018年一次性使用技术市场规模39亿美元，预计到2023年复合年增长率超15%[7] 可触达市场 - 过程分析、过滤、蛋白质、色谱市场份额分别约为5%、10%、10%、25%，2018年过滤和色谱有机增长分别为29%和25%[8] 增长蓝图 - 通过技术创新、提供灵活解决方案、并购、扩大规模等实现增长，2014 - 2018年进行5次收购，累计营收超2亿美元，4年营收复合年增长率32%[10][11][12] 财务表现 - 2019年第三季度营收6940万美元，同比增长40%，有机增长28%；前9个月营收2.008亿美元，整体增长41%，有机增长37%[46][48] - 2019年全年营收指引2.67 - 2.70亿美元，整体增长38% - 39%，有机增长31% - 32%[52] 收购情况 - 2019年5月收购C Technologies，预计增加营收、改善毛利率，对调整后每股收益有增益，其2018年营收同比增长22%[30] 技术优势 - 拥有多种单用途解决方案，如XCell™ ATF、OPUS®预填充柱等，具有提高产量、节省成本等优势[26] 未来展望 - 公司定位良好，目标是到2023年营收达4 - 5亿美元[54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6940万美元，按固定汇率计算增长42%，有机增长28% [30] - 调整后运营收入同比增长34%至1510万美元，调整后每股收益同比增长44%至0.26美元 [30] - 2019年前三季度直接产品收入增长，北美52%、亚太44%、欧洲26% [31] - 第三季度调整后毛利润3900万美元，同比增加1140万美元或42%，调整后毛利率56.1% [34] - 2019年全年营收指引上调至2.67 - 2.70亿美元，增长38% - 39%，有机增长31% - 32% [11][45] - 调整后运营利润率指引上调50个基点至23% - 24%，调整后运营收入指引上调至6200 - 6400万美元 [46] - 调整后净收入指引上调300万美元至5000 - 5200万美元，调整后每股收益指引上调至1 - 1.04美元 [48] - 调整后息税折旧摊销前利润指引上调100万美元至6900 - 7100万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接业务本季度有机增长超40%，预计全年直接产品线有机增长超35%，蛋白质业务有机增长超15% [11][33] - C Technologies第三季度营收约700万美元，预计部分年度达1600 - 1700万美元 [14] - 过滤业务本季度表现出色，Spectrum业务第三季度加速，各地区增长约30%，全年协同效应超1700万美元 [22][23] - 一次性交替切向流（ATF）销售强劲，预计年底占XCell ATF销售的28% - 30% [24] - 色谱预装柱业务本季度表现出色，收入和销量增长强劲 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 基因疗法占收入的13% - 15%，欧洲销售额增长近50% [20] - 2019年前九个月，不包括C Technologies，直接产品收入增长在北美最强，为52%，亚太增长44%，欧洲增长26% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第三季度战略重点是整合C Technologies，执行过滤和色谱产品线的长期制造产能计划，完成SAP实施第一阶段，推进关键研发项目 [12] - 为C Technologies组建商业团队，在欧洲、印度和韩国设立直接业务，在中国和日本结合直销和分销商 [13] - 对过滤和色谱产品进行产能扩张，包括将ATF业务从沃尔瑟姆迁至马尔伯勒，在沃尔瑟姆完成OPUS一期建设，在兰乔多明格斯扩建洁净室空间 [15][16] - 推出新产品，如TFDF技术和下一代XCell ATF控制器 [17][18] - 公司认为自身产品具有差异化，在市场中处于有利地位，通过预测长期需求和进行产能建设投资来保持竞争力 [60][61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年对公司来说是积极的一年，受益于蛋白质、过滤和色谱三大业务的优势以及市场对单克隆抗体疫苗和基因疗法客户的强劲需求 [10] - 对2019年的业绩完成充满信心，预计第四季度蛋白质、过滤和色谱业务将继续表现强劲 [11][32] - 2020年有机增长情况尚不确定，存在一些不利因素，但公司对产品组合感到满意，长期目标是实现10% - 15%的有机增长 [73][74] 其他重要信息 - 年初至今融资活动、债务清偿和C Technologies交易的综合影响使现金净增加2.91亿美元，发行约810万股新股 [28] - 2019年第三季度产生自由现金流3350万美元，包括4950万美元的运营现金流和1600万美元的资本投资 [43] - 预计2019年全年资本支出为2000万美元，年底现金及现金等价物预计在5.2 - 5.3亿美元 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蛋白质业务增长动态及低配体需求的抵消因素 - 公司上半年配体和生长因子业务表现强劲，第三季度配体需求因前两大原始设备制造商客户而减少，但生长因子业务表现良好，抵消了部分影响，预计全年蛋白质业务有机增长15% [53][54] 问题2: 利用C Tech直销团队在中国等地区的交叉销售机会及整合进展 - 公司为C Tech组建了专门的小型销售团队，专注于过程分析销售，预计年底团队培训完成并投入运营，之后将与常规销售团队密切合作，未来将继续拓展产品组合 [56][57][58] 问题3: 整体市场增长情况、公司份额获取及新产品扩张情况 - 公司前三季度直接产品线保持高增长率，过滤和色谱业务表现出色，产品具有差异化，公司通过预测长期需求和进行产能建设投资来保持竞争力，对新产品的推出感到满意 [60][61][63] 问题4: 基因疗法业务的增长情况、可持续性及加速可能性 - 基因疗法业务占公司总收入的13% - 15%，若不包括原始设备制造商业务，占比接近18%，市场仍处于起步阶段，但过去几年加速增长，未来发展情况取决于相关公司产品在临床试验中的表现 [64][65][66] 问题5: C Technologies的扩张机会 - C Technologies的应用范围广泛，新销售团队的首要目标是在现有客户中实现多站点采用并引入新客户，预计2020年FlowVPE将获得更多市场份额 [68][69][70] 问题6: 2019年第四季度20%的有机增长是否是未来几年合理的营收增长水平 - 第四季度预计有机增长接近20%，2020年有机增长情况尚不确定，存在一些不利因素，但公司对产品组合感到满意，长期目标是实现10% - 15%的有机增长 [72][73][74] 问题7: TFDF技术的差异化特点及与ATF的机会大小比较 - ATF技术成熟，应用广泛，TFDF技术刚刚推出，其优势在于将深度过滤和KrosFlo过滤功能集成在一个设备中，目前难以与ATF进行比较，公司在收获澄清领域拥有ATF和TFDF两项技术，处于有利地位 [75][76][78] 问题8: 收购C Tech后对过程分析资产的兴趣及并购机会是否变化 - 并购是公司过去五年的重要业务，未来将继续关注，公司对过程分析、过滤和色谱领域都感兴趣，将继续寻找合适的资产 [81][82] 问题9: FlowVPE产品的进展及未来展望 - FlowVPE目前占C Technologies总收入的一小部分，今年公司与多家大型生物技术制药公司合作，推进其作为在线工具的应用，研发团队正在开发下一代产品，具体上市时间尚未确定 [84][85] 问题10: 细胞和基因疗法市场业务的增长情况及适用产品 - 公司的OPUS产品线、平板盒式过滤器、中空纤维过滤模块和ATF等产品在细胞和基因疗法市场有良好表现，该业务的增长速度达到或超过公司整体增长速度，未来发展取决于相关产品在临床试验中的表现 [87][88][89] 问题11: 蛋白质业务的合作项目进展 - 与德国Navigo的合作项目进展顺利，预计2020年有产品推出，与Purolite合作的NGL - Impact A配体在市场上表现良好，公司致力于建立自有配体产品组合 [90][91][92] 问题12: C Tech技术融入过滤产品的进展 - 目前主要关注FlowVPE在市场上的广泛应用，未来可将其作为集成或独立系统提供给客户 [95][96] 问题13: C Tech的整合进展及未来加速可能性 - 目前主要是组建和培训商业团队，2019年不会有收入协同效应，预计明年会有，具体情况将在2月的电话会议中提供更多指导 [99][100][101] 问题14: 并购目标的情况，包括价格、规模和业务领域 - 公司过去五年关注的并购目标收入范围在500 - 4000万美元，标准是技术领先，好的生物处理资产售价通常为收入的6 - 10倍，公司将继续专注于生物处理领域，但不排除进入相邻领域的可能性 [103][104][107] 问题15: 产能建设所针对的业务线 - 公司目前的产能建设重点是OPUS业务、ATF产品线和Spectrum业务，以满足市场需求 [110][111][112]

公司收购情况 - 公司于2019年5月31日完成对C Technologies的收购，现金支付1.95亿美元，其中1.86亿美元为收购对价，900万美元为未来就业补偿费用，另发行779,221股未注册普通股，总价5390万美元，总收购价2.399亿美元[143][146] - 2019年5月31日，公司以2.399亿美元现金和普通股股份收购C Technologies[179] - 2019年5月3日，公司完成公开发行，净收益约1.896亿美元，部分用于收购C Technologies[180] - 2019年前九个月投资活动消耗现金1.982亿美元，其中1.822亿美元用于收购C Technologies，资本支出1600万美元[188] 营收数据变化 - 2019年第三季度和前九个月总营收分别为6944.5万美元和2.00771亿美元，较2018年同期分别增长1991.6万美元（40.2%）和5868.1万美元（41.3%）[149] - 2019年第三季度和前九个月产品收入分别为6941.9万美元和2.00701亿美元，较2018年同期分别增长1991.9万美元（40.2%）和5865.9万美元（41.3%）[149] - 2019年第三季度和前九个月C Technologies带来的收入分别增加700万美元和910万美元[152] 产品销售结构 - 2019年第三季度和前九个月直接销售分别占产品收入的约80%和75%[150] 成本与费用变化 - 2019年第三季度和前九个月总成本和运营费用分别为6148.1万美元和1.70582亿美元，较2018年同期分别增长1983.8万美元（47.6%）和4662.7万美元（37.6%）[155] - 2019年第三季度和前九个月产品收入成本分别增长41.7%和41.4%[155][156] - 2019年第三季度和前九个月研发费用分别增长50.7%和12.7%[155][159] - 2019年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别增长880万美元（55.3%）和1900万美元（39.3%）[155][162] 毛利率情况 - 2019年第三季度和前九个月毛利率分别为54.7%和55.7%，剔除C Technologies收购相关库存增值摊销后分别为55.2%和56.4%[157] 投资与利息相关数据 - 2019年第三季度和前九个月投资收入分别增加130万美元和240万美元，增幅为240.1%和189.0%[164][165] - 2019年债务清偿损失为560万美元，源于2021年到期的2.125%可转换优先票据结算[164][166] - 2019年第三季度和前九个月利息费用分别增加120万美元和130万美元，增幅为69.4%和26.3%[164][167] 所得税情况 - 2019年第三季度和前九个月所得税拨备分别不到10万美元和400万美元，有效税率分别为0.7%和18.3%[171] 非GAAP调整后数据 - 2019年第三季度和前九个月非GAAP调整后运营收入分别为1513.1万美元和5080.7万美元[174] - 2019年第三季度和前九个月非GAAP调整后净收入分别为1332.6万美元和4169.7万美元[175] 调整后EBITDA数据 - 2019年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为1728.5万美元和5651.4万美元[177] 现金及等价物情况 - 2019年9月30日，公司非受限现金及现金等价物为5.135亿美元，高于2018年12月31日的1.938亿美元[179] 公司发行情况 - 2019年7月19日公司完成公开发行，出售158.7万股普通股，每股87美元，净收益1.311亿美元[181] - 2019年7月19日公司发行本金总额2.875亿美元的0.375%可转换优先票据，净收益2.786亿美元[182] 债务结算情况 - 2019年第三季度公司用约9230万美元和185.0155万股普通股结算2016年票据，总代价2.533亿美元，产生债务清偿损失450万美元[182] 现金流量情况 - 2019年前九个月经营活动提供现金4950万美元，主要因净收入1780万美元和非现金费用2520万美元；应收账款增加消耗670万美元，库存增加消耗490万美元；收入同比增长41.3%[186] - 2019年前九个月融资活动提供现金4.85亿美元，包括发行普通股所得3.207亿美元、发行2019年票据所得2.786亿美元和股票期权行权所得110万美元；7月结算2016年票据使用1.15亿美元[189] 营运资金情况 - 截至2019年9月30日，营运资金从2018年12月31日的1.459亿美元增至5.828亿美元，增加约4.369亿美元[191] 税收抵免结转情况 - 截至2018年12月31日，公司已使用完剩余的1950万美元净经营亏损结转额，有290万美元业务税收抵免结转额可用于减少未来联邦所得税[195] 特殊目的实体与融资安排情况 - 截至2019年9月30日，公司无特殊目的实体或资产负债表外融资安排[194] 投资与利率影响情况 - 截至2019年9月30日，公司无商业票据、美国政府和机构证券等投资，假设利率提高100个基点对现金状况无影响[199]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度有机增长46%，上半年有机增长42%，预计2019年整体有机增长在29% - 31% [10][11] - 第二季度销售额达7070万美元，调整后营业利润率超28% [15] - 第二季度调整后营业收入同比增长159%至2010万美元，调整后营业利润率同比提高1200个基点至28.4% [30] - 第二季度调整后每股收益同比增长122%至0.31美元 [30] - 2019年上半年调整后毛利率为57.4%，预计下半年比上半年低约200个基点 [33] - 2019年全年营收指引提高至2.64 - 2.68亿美元，报告增长36% - 38%，有机增长29% - 31% [40] - 2019年调整后营业利润率指引提高至22.5% - 23.5%，调整后营业收入指引提高至6000 - 6200万美元 [40][41] - 2019年调整后净收入提高至4700 - 4900万美元，调整后每股收益提高至0.94 - 0.98美元 [42] - 2019年调整后息税折旧摊销前利润提高至6800 - 7000万美元 [42] - 2019年加权平均完全摊薄股份数年末增至5010万股，第三季度约5200万股，第四季度约5300万股 [42] - 2019年全年资本支出投资指引维持在1800 - 2000万美元 [43] - 2019年末现金及现金等价物提高至5.1 - 5.2亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 过滤业务 - ATF产品线第二季度再创纪录，Q2 ATF试验比Q1增长25%，单用途需求强劲 [16] - 中空纤维业务表现强劲，TFF系统和单用途流路组件同比增长，25%的收入来自基因治疗客户 [17] - Spectrum业务本季度收入协同效应超300万美元，上半年超600万美元，目前已超1100万美元，远超三年目标 [17] - SIUS平板TFF盒业务表现良好，下一代SIUS产品线预计Q4末推出 [18] 色谱业务 - OPUS预装柱业务第二季度收入同比增长超50%，各尺寸柱子需求全面增长，基因治疗客户需求持续上升 [18][19] - 2019年上半年基因治疗客户占OPUS收入的18%，高于往年的约10%，本季度新客户贡献23%的收入 [19] 蛋白质业务 - OEM蛋白质业务第二季度有机增长超40%，Protein A配体需求强劲 [20] - 预计2019年下半年蛋白质业务同比持平，全年增长将超10% [21] C Technologies业务 - 6月收购后一个月销售额为220万美元，预计2019年七个月所有权内实现1600 - 1700万美元的目标 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，北美和亚洲地区直接产品收入增长约60%，欧洲增长20%，与2018年艰难对比 [31] - 年初至今，57%的直接产品收入来自北美，欧洲和亚洲分别占26%和17% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 4月签署收购C Technologies协议，5月下旬完成收购，进入过程分析领域，专注在线和在线蛋白质浓度测量 [11] - 计划在年底前完成C Technologies销售团队招聘，在新泽西州布里奇沃特建立财务团队，增加对下一代FlowVPE技术的研发投资 [12][13] - 2019年下半年重点是新产品推出、产能扩张和C Technologies整合 [21] - 即将推出TFDF产品，专注单克隆抗体应用，ATF控制器和下一代SIUS产品也将推出 [22] - 2019年已增加约100人，预计完成三项重大资本支出计划，包括SAP实施、ATF制造搬迁和增加OPUS套件 [22][23] - 行业市场环境自2017年上半年以来加速发展，基因治疗客户群增长，公司凭借差异化产品组合实现高于市场的增长 [81][82][83] - 公司有意愿进行并购，目前有活跃的目标公司名单，预计未来几年并购节奏与过去相似 [85][86][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是出色且重要的季度，团队在财务和战略目标上执行良好，对上半年的势头延续到下半年有信心 [10][11] - 尽管下半年蛋白质业务面临挑战，但预计2019年整体有机增长仍在29% - 31% [11] - 公司通过一系列融资活动处于强大的财务地位，能够执行内部投资和外部机会 [14] - 2020年公司有望凭借新产品推出获得良好动力，预计全年营业利润率将有约200个基点的扩张 [22][23] 其他重要信息 - 收购C Technologies使用1.95亿美元现金并发行约80万股普通股，预计对GAAP完全摊薄每股收益的影响为亏损0.15 - 0.16美元，调整后对2019年每股收益增厚0.06 - 0.07美元 [26] - 第二季度和第三季度初完成两次后续融资，净增现金4.84亿美元，发行约730万股新股 [28] - 预计第三季度在GAAP损益表中记录约570万美元的债务清偿费用，下半年非现金利息费用约510万美元，均不包括在调整后的非GAAP损益表中 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蛋白质业务本季度增长40%，全年预计增长超10%，本季度看到了什么，未来是否会回到增长模式？ - 第一季度生长因子业务增长强劲，配体业务个位数增长；第二季度配体需求全面增长，GE和Milllipore需求强劲 [47] - 预计下半年蛋白质业务同比持平，因两大主要客户上半年已满足大部分年度需求；2019年蛋白质业务增长将超10% [48] - 2020年GE可能将部分配体需求转移至内部，公司未来蛋白质业务战略围绕与Navigo和Purolite合作开发亲和配体组合，预计明年会有更多增长 [49][50] 问题2: 基因治疗市场情况如何，能多快占领份额，需要做哪些投资？ - 基因治疗市场一年前开始起飞，目前公司在该市场处于有利地位，重点是病毒载体和质粒制造，而非CAR - T [51][52] - 公司有三四种产品可解决基因治疗痛点，预计年底基因治疗业务收入占比接近15% [52][53] 问题3: 能否提供订单增长率？ - 没有确切增长率，但订单整体强劲，虽不如第二季度，但进入第三、四季度的订单管道健康，对下半年业绩有信心 [56] 问题4: 2020年蛋白质业务增长的关键瓶颈是什么，还有其他需要关注的吗？ - 投资主要集中在预装柱、过滤产品整合和系统方面，如增加OPUS套件、将ATF产品迁至马尔伯勒工厂、实施SAP系统 [60][61][62] - 这些投资不仅影响今年，也将延续到2020年，同时还需增加人员以满足需求 [63] 问题5: 直接业务可持续增长情况如何，能否支持20%的增长？ - 目前判断还为时尚早，但考虑到过去的表现，色谱和过滤业务实现20%的有机增长是合理假设 [64][65] - 2020年蛋白质业务可能带来逆风，需通过过滤和色谱业务以及C Technologies业务来应对 [65][66] 问题6: 新TFDF产品何时推出？ - 将于本季度末推出，11月可提供前几个月的更新情况 [67] 问题7: OPUS制造套件扩张情况，是共13个还是9个？ - 共13个，今年4个，明年9个，其中10个将添加到沃尔瑟姆，3个添加到欧洲 [70] - 为满足需求，将OPUS制造集中在布雷达而非拉文斯布吕克 [71] 问题8: OPUS扩张是否考虑产品线扩展？ - 扩张既涵盖现有产品线，也考虑到正在开发的产品，将管理两者 [72] 问题9: 是否仍在考虑将其他产品转移到马尔伯勒工厂？ - 马尔伯勒工厂是过滤业务卓越中心，已决定将ATF过滤业务迁至该厂，以集中工程和运营人员 [74][75] 问题10: 第二季度业绩出色，多少归因于市场环境，多少归因于公司特定因素？ - 两者都有，市场环境自2017年上半年以来加速发展，基因治疗客户群增长，对公司有帮助 [81][82] - 公司产品组合差异化，如OPUS、ATF、中空纤维产品和系统，且去年完成商业整合，这些因素使公司实现高于市场的增长 [83][84] 问题11: 鉴于资产负债表状况，是否有意愿进行并购，并购漏斗情况如何，内部消化能力怎样？ - 并购是公司发展的重要部分，目前有5亿美元现金，处于有利地位 [85] - 有活跃的目标公司名单，与2018年情况类似，目前重点是C Technologies整合，预计未来几年并购节奏与过去相似 [86][87] 问题12: C Technologies交易在客户名单整合方面难度如何，销售人员招聘情况，能否像其他收购一样融入行业？ - C Technologies处于整合初期，拥有优秀产品组合和客户群，但销售团队较小 [90] - 目标是年底前招聘约7名销售人员，作为专家支持业务增长，2020年现有生物工艺销售团队将与C Technologies专家合作 [91][92] 问题13: 细胞和基因治疗领域订单与传统单克隆抗体、蛋白质生产市场有何不同？ - 产品基本相同，基因治疗客户规模可能较小，如销售OPUS柱时，基因治疗客户可能需要8 - 30厘米直径的柱子，单克隆抗体工艺可能需要45、60和80厘米直径的柱子 [96][97] 问题14: C Technologies向上市公司标准整合的工作由谁执行，公司在这方面的能力如何，有额外现金后并购能力怎样？ - 整合工作通过内部资源提供指导，同时在当地招聘人员实施，目前已招聘一名优秀人员，还在继续招聘 [101][102] - 并购情况与2018年类似，积极与目标公司沟通，并购节奏预计与过去四五年相似，每12 - 18个月执行一次交易 [105][106] 问题15: 并购管道是否有特定偏向，如过滤、色谱或过程分析？ - 公司在过滤、色谱和过程分析领域都看到机会，不针对某一领域，而是解决市场差距和机会 [107][108] 问题16: 考虑到C Technologies仍在整合，是否会考虑在过程分析领域进行并购，整合后看法是否会改变？ - 公司看好过程分析领域，希望在Craig的带领下继续扩展该领域产品组合，具体情况取决于时机 [111][112] 问题17: 21亿美元的总可寻址市场是基于现有业务还是未来业务，未来市场规模如何？ - 21亿美元的总可寻址市场基于公司目前的产品组合和业务方向 [114] - 未来可寻址市场将因并购活动和市场变化而增加，生物处理市场规模约80 - 90亿美元，有很大扩展空间 [116][117]