财务业绩 - 2021财年GAAP净收入增长32%至37.59亿美元，调整后净收入增长32%至37.58亿美元[2] - 2021财年GAAP营业利润率增长830个基点至24.7%，调整后营业利润率增长380个基点至25.6%[2] - 2021财年GAAP净利润增长153%至6.89亿美元，调整后净利润增长66%至7.67亿美元[2] 第四季度表现 - 2021年第四季度GAAP净收入增长11%至9.03亿美元，调整后净收入增长11%至9.02亿美元[2] - 第四季度GAAP营业利润率增长150个基点至24.1%，调整后营业利润率增长150个基点至25.2%[2] - 第四季度GAAP净利润增长13%至1.47亿美元，调整后净利润增长14%至1.64亿美元[2] 业务展望 - 2022年第一季度净收入增长预计在7% - 8%，调整后营业利润率预计在23.0% - 23.5%[22] - 2022财年净收入增长预计在5% - 7%，调整后营业利润率预计在25.0% - 26.0%[22] 未来规划 - 2022年将开设多个新地点，推出新产品系列和服务，包括RH旧金山、RH当代系列等[9][10] - 计划在全球扩张，开设画廊和酒店，打造生态系统，目标市场机会达7 - 10万亿美元[16][27]

公司业务发展规划 - 公司计划在2022年推出RH Contemporary，未来几年还计划推出RH Couture Upholstery、RH Bespoke Furniture和RH Color[31] - 公司将于2022年在英国开设RH England，The Gallery at the Historic Aynhoe Park并在欧洲拓展业务[35] - 公司计划在2022财年推出RH Contemporary Source Book，源书是主要的品牌和广告工具，能促进销售[60] - 公司同时开展多项业务举措，包括国际扩张、拓展新类别和互补业务等[93][94] - 公司推出如RH Modern等新产品类别，正推出RH Contemporary等新系列[94] - 公司正大力拓展国际业务，在欧洲和英国建立新的零售业务，面临货币波动、供应链等风险[97] - 公司可能会缩减或放缓国际扩张计划以管理流动性和应对业务资本需求[98] - 公司目标是在2000亿美元的北美酒店行业为寻求隐私和奢华的旅行者创造新市场[33] - 公司计划打造价值200 - 250亿美元的全球品牌[35] - 公司认为在北美开设新的设计展厅可带来50 - 60亿美元的收入机会[32] 公司业务现状 - 公司在13个设计展厅地点提供综合的RH Hospitality体验，包括餐厅和酒吧[28] - 截至2022年1月29日，公司零售点共81个，包括67个展厅和14个水设备陈列室[42] - 设计展厅平均租赁销售面积为33,500平方英尺，传统展厅为7,500平方英尺，现代展厅为12,800平方英尺，婴儿与儿童及青少年展厅为2,800平方英尺，水设备陈列室为4,100平方英尺[42] - 2022财年末租赁销售总面积为125.4万平方英尺，2021财年末为116.2万平方英尺；2022财年末总租赁面积为167.2万平方英尺，2021财年末为155.9万平方英尺[52] - 公司主要网站有www.rh.com、www.rhmodern.com等，可让客户在线聊天、购买商品，还提供按房间导航等功能[57][59] - 截至2022年1月29日，公司运营38家奥特莱斯商店，主要销售退货商品等[64] - RH会员计划收取年费，提供日常折扣、免费室内设计服务和优先融资计划等福利[67] - 2021财年，会员推动公司核心RH业务约97%的销售，年末会员约45.9万名[68] - 2021财年，公司约75%的采购金额来自约29家供应商，其中一家占11%[70] - 2021财年，按采购总金额计，69%的产品从亚洲采购，其中34%来自中国，15%来自美国[70] - 截至2022年1月29日，公司约有6500名员工，其中约800名为兼职员工，约2300名员工在零售门店和奥特莱斯工作[79] - 公司业务有季节性，第二财季销售通常较高，与户外用品销售旺季相关[84] - 截至2022年1月29日，公司在13个地点有综合RH Hospitality体验，未来计划在新展厅融入该业务[100] - 2020财年公司对科罗拉多州阿斯彭的房地产开发项目进行权益法投资，计划打造包含多个业态的RH生态系统[133] - 公司零售门店初始租赁期限一般为10 - 15年，部分有10 - 25年的续租选项，一个未来设计画廊初始租赁期限为46年，有5年续租选项[131] 公司业务风险 - 公司面临包括疫情、供应链、市场竞争、成本波动等多方面风险[12][13][14][15][16][17][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 公司业务增长率波动大，季度业绩可能大幅波动，未来增长和盈利受多种因素影响[105][106] - 新冠疫情对公司业务、供应链、经营环境和市场造成广泛风险，未来可能继续产生不利影响[109] - 公司目标客户为高端家居消费者，销售受高端住房市场和股市等因素影响[110] - 若无法成功管理供应链和库存，满足客户需求，公司经营业绩可能受不利影响[111] - 供应商提供的商品若有质量问题，可能损害公司声誉和品牌形象，且公司可能无法获得充分补偿[114] - 公司业务依赖强大品牌形象，需持续投资品牌建设，品牌受损会影响销售和经营业绩[115] - 公司开展多项新举措改善业务运营，但可能面临执行不成功、产生意外成本等风险[102][103] - 公司季度业绩不一定能反映全年情况，各季度业绩对比不一定有意义，无法保证抵消费用增加[108] - 公司进口产品面临现有关税、贸易限制等，美国政府贸易行动的时间和结果不确定，可能对公司产生负面影响[121] - 公司依赖外国进口，面临产品运输、质量控制、贸易地位变化等风险，俄乌冲突可能影响供应链[125] - 公司增长战略依赖以有竞争力的价格采购足够数量的优质商品，但供应商可能存在供应中断、产能限制等问题[127] - 原材料、能源、运输成本和汇率波动可能对公司销售和产品利润率产生负面影响[130] - 公司新的房地产开发策略使其面临与商业房地产运营相关的额外风险，如房地产收购成本和融资、市场价格风险等[135] - 公司关闭现有或未来门店时，可能仍需根据租赁或所有权安排承担相关义务，无法按可接受条款签订新租约或续租可能对业务产生重大不利影响[136] - 公司在开设新门店时遇到延迟，部分新画廊门店的资本和其他支出增加，建筑成本和建筑材料价格近年来大幅上涨[138] - 购物中心客流量减少或关闭可能对公司位于购物中心的门店销售产生不利影响[141] - 公司业务依赖供应链和客户交付网络的成功运营，优化这些方面的举措可能在短期内产生额外成本[142][144] - 公司目前主要依靠第三方运输提供商进行产品运输，面临燃油价格上涨、罢工等风险[145] - 公司通过债务筹集大量资金，现有和未来的债务可能对未来运营和财务结果产生重大影响，信贷协议中的限制性条款可能限制公司的运营和财务灵活性[146][149][151] - 公司依赖某些关键人员，若失去关键人员或无法招聘到合格人员，业务可能受损[156] - 零售和酒店行业对合格员工的竞争激烈，公司难以吸引和留住合格人员，组织架构变化可能产生离职成本和影响人员留存[159] - 零售和餐饮行业员工流动率普遍较高，过高的员工流动率会增加员工成本，影响公司业务拓展和品牌形象[160] - 公司信息系统易受外部因素、人员短缺、网络安全漏洞等影响，可能对业务和运营结果产生重大不利影响[161] - 近年来网络安全攻击范围大幅增加，公司经历了多次攻击，未来攻击可能继续且复杂程度可能提高，公司难以完全消除风险[162] - 欧盟通用数据保护条例（2018年5月生效）和加州消费者隐私法案（2020年1月生效）对公司收集和处理个人信息提出严格要求，不遵守可能面临索赔和处罚[166] - 公司面临产品责任风险，部分产品可能会被召回，产品召回可能导致销售损失、声誉受损和成本增加[171] - 公司不时卷入法律和监管程序，涉及隐私和数据安全、劳动和就业、知识产权等多个方面，可能分散高级管理层精力并导致重大责任[174] - 公司目前为网络安全风险和事件购买了保险，但未来可能无法以合理条款和费率获得保险，且保险可能不足以覆盖损失和责任[169] - 公司面临各类法律诉讼和调查，或导致意外费用和责任，影响运营和声誉[177][178][179] - 第三方知识产权索赔或公司无法保护知识产权，可能削弱品牌价值和竞争地位[180][181] - 遵守法律法规成本高，法律变化可能增加业务成本或改变经营方式[183][184] - 公司税收义务、有效税率和递延税资产实现的波动，可能导致经营业绩不稳定[186] - 公司可能无法识别、完成收购或实现预期效益，影响业务增长[188] - 公司财报义务给高级领导团队、运营和财务资源及系统带来压力，人员变动等或影响内部控制和财务报表准确性[192] - 公司运营受自然灾害、战争、恐怖主义、疾病等影响，可能导致业务停滞、营收和成本受冲击[193] - 公司普通股价格可能因消费者支出、宏观经济等因素波动或下跌[195] - 未来发行证券融资或收购可能导致普通股稀释，大量出售股票或影响股价和融资能力[198] - 公司章程和特拉华州法律的反收购条款可能阻碍公司控制权变更，影响股东选举董事和推动公司行动[200][201] - 公司在ESG方面面临额外成本和新风险，无法满足相关标准可能损害品牌和声誉[204] 公司财务相关 - 2019年9月1日实施的15%关税于2020年2月14日降至7.5%[122] - 2021财年，公司调整后的资本支出为2.54亿美元，其中包括与房东租户补贴相关的现金收入2200万美元[153] - 公司在2014财年、2015财年、2018财年和2019财年完成的可转换债务融资本金总额为13.35亿美元，已偿还前两笔可转换票据融资本金6.5亿美元，截至2022年1月29日，剩余两笔可转换票据未偿还本金总额为2.94亿美元[148] - 2021年10月20日，公司签订一项初始定期贷款信贷协议，本金总额为20亿美元，到期日为2028年10月20日[149] - 公司于2021年10月根据定期贷款信贷协议筹集了20亿美元债务，未来可能会进一步举债[154] - 2018年6月公司发行3.00亿美元0.00%可转换优先票据，同月26日追加发行3500万美元，2019年9月发行3.50亿美元0.00%可转换优先票据[205] - 可转换票据融资可能导致公司普通股交易波动，套期保值和套利策略影响难以预测[205][208][209] - 2024年票据对应的债券套期保值和认股权证旨在限制股东收益摊薄，直至公司普通股股价超过约338.24美元/股，较相关交易时收盘价溢价100%[210] - 2023年票据对应的债券套期保值和认股权证旨在限制股东收益摊薄，直至公司普通股股价超过约309.84美元/股，较相关交易时收盘价溢价100%[210] - 大量2023年和2024年票据持有人因股价远超转换价格而选择提前转换为普通股[210] - 2020财年公司发行大量普通股以结算与2015年6月和7月发行的3亿美元0.00%可转换优先票据相关的认股权证[214] - 公司可发行额外普通股或可转换为普通股的工具，可能对普通股和票据交易价格产生不利影响[214] - 票据转换可能稀释现有普通股股东权益，公开市场出售转换所得股份可能影响股价[214] - 票据的预期转换可能压低公司普通股市场价格[214] - 票据的根本性变更条款及债券套期保值和认股权证条款可能延迟或阻碍对公司的收购尝试[215] - 根本性变更时，公司可能需向票据持有人和对冲交易对手付款或重新协商条款[215] - 上述条款可能导致收购条件对股东不利，或使公司向相关方支付部分交易对价[216] 公司历史事件 - 公司于2011年8月18日在特拉华州成立，2012年11月7日完成首次公开募股，2017年1月1日更名为“RH”[85] - 2016财年，公司收购Waterworks控股权[188] - 2018财年和2017财年第四季度，公司分别对Waterworks计提1700万美元和3400万美元商誉减值费用[188] - 2020财年第一季度和2018财年第四季度，公司分别对Waterworks计提2000万美元和1500万美元商标名称减值费用[188] - 2019年10月25日，公司证券集体诉讼案达成和解并获法院最终批准[178] - 2020年12月18日，公司衍生诉讼案达成和解并获法院最终批准[178] 公司销售与采购 - 公司通过零售门店、网站、源书、贸易与合同以及奥特莱斯等全集成销售平台分销产品[41] - 2021财年公司69%的产品从亚洲采购，其中34%来自中国，15%来自美国，其余来自其他国家和地区，预计2022财年从中国采购的产品数量将低于2021财年[120] 公司门店建设与规划 - 原型设计展厅约40,000平方英尺，预计代表北美大部分即将开业的设计展厅的形式，帕洛阿尔托展厅预计2022财年下半年开业[47] - 旧金山的定制设计展厅预计2022年春季开业，未来几年还将开设更多定制展厅[48] - 公司已在英国、法国和德国等北美以外地区签署设计展厅租赁协议，计划将产品销售扩展到更多国际市场[50] 公司品牌与推广 - 公司产品开发平台从构思到展示全面整合，有助于降低产品成本[36][38][39] - 公司依赖多种举措维持品牌形象和推广产品，2021财年增加了对某些数字举措的投资并预计持续[116] - 公司面临家居用品行业的激烈竞争，包括与室内设计行业、特色商店、古董经销商等的竞争[119] 公司股息与回购 - 公司预计近期不支付现金股息，投资收益依赖股价上涨[202] - 公司股票回购计划存在风险，资金分配、市场价格等因素可能影响投资决策[203]

财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入增长32%，达到37.59亿美元，较2019年增长42%；若排除亏损的在线业务，这是行业内较高的两年增长率 [9] - 2021年调整后运营利润率达到25.6%，较2019年提高1130个基点，反映了行业内最强劲的两年增长 [10] - 第四季度净收入增长11%，调整后运营利润率达到25.2%，较去年的23.7%有所提升，两年内提高780个基点 [11][12] - 第四季度产生9700万美元的自由现金流，全年为4.77亿美元，其中库存增加1.91亿美元，约6000万美元是由于运输时间增加，其余用于缓解终端需求积压 [12] - 2021年底净债务为9000万美元，资产负债表上有近22亿美元现金，2021年投资资本回报率（ROIC）为73% [12] - 2022年第一季度净收入增长预期在7% - 8%之间，调整后运营利润率在23% - 23.5%之间；2022财年净收入增长预期在5% - 7%之间，调整后运营利润率在25% - 26%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司将开启多个新项目，包括开设旧金山门店、推出RH Contemporary系列产品、提升和扩展RH Interiors和RH Modern业务、推出新的餐饮概念、上线数字门户The World of RH、提供私人飞机和游艇租赁服务、拓展全球市场等 [14][16][17] - 公司目标是将RH定位为家居品味的仲裁者，通过建立产品、场所、服务和空间的生态系统，成为全球思想领袖、品味和场所创造者，从家居用品市场拓展到北美住房市场 [22][23][26] - 公司认为在奢侈品家居和设计领域，全球市场存在巨大空白，目前市场碎片化，缺乏具有规模和品牌控制权的企业，公司具有20年的领先优势，国际市场机会巨大 [46][48][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2022年，公司虽有信心提升和扩展业务，但也认识到存在通胀、利率上升和全球动荡等外部因素带来的不确定性 [19] - 第一季度销售和利润率趋势健康，但由于俄乌冲突和市场波动，需求出现疲软，公司将保持保守态度，直到需求趋势恢复正常 [20] - 公司认为通胀不会回到2%，美联储将在未来两年提高利率，历史显示多次加息可能导致衰退，但公司拥有良好的商业模式、战略和资产负债表，有能力应对各种情况 [36][38][39] - 公司对未来两到三年的市场份额增长持乐观态度，认为能够在任何环境中获取份额，尽管当前面临诸多问题，但这些都是暂时的 [95] - 公司认为自身在应对价格上涨方面具有优势，因为多年来一直在提高价格，且行业属于事件性购买，消费者对价格的敏感度相对较低 [108][109] 其他重要信息 - 公司新的产品发布受到供应链环境影响，有所延迟，如Contemporary系列预计会比原计划少150 - 200页，可能推迟到5月推出，现代内饰系列推迟到下半年 [60][61][62] - 公司预计供应链问题在年底前难以得到解决，目前平均供应链时间增加了约五周 [61][68] - 公司为RH England的开业在供应链方面做好了准备，但建设进度因COVID和历史建筑审批问题有所延迟，预计在仲夏或夏末开业 [139][141][148] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明全年收入预期，以及2月开始的需求疲软如何影响全年和第一季度的展望 - 公司表示疲软和新业务情况已包含在指引中，自俄乌冲突和市场波动以来业务放缓了10 - 12个百分点，且较为持续，何时恢复正常尚不确定，美联储的行动也不确定，历史显示多次加息可能导致衰退，但公司有信心应对各种情况 [35][37][39] 问题2: 如何看待国际市场的利润率曲线，今年英国开业和明年欧洲开业是否会稀释运营利润率指引 - 公司认为短期内会有稀释是合理假设，但长期来看对盈利有增值作用，目前公司在美国市场仍有增长空间，随着规模扩大和产品升级，运营利润率有望接近30%，国际市场的加入可能使公司的模式类似于世界上一些优秀的奢侈品牌 [41][43][44] 问题3: 请更新新产品发布的具体时间、产品线广度，以及当前供应链环境对发布的影响 - 新产品发布受到供应链影响有所延迟，Contemporary系列原计划3月推出，现预计推迟到5月，页数可能从450 - 500页减少到300 - 350页，现代内饰系列推迟到下半年，公司将谨慎评估发布计划，避免在经济不稳定时仓促行事 [60][61][62] 问题4: 如何从自下而上的角度制定指引，以及指引的谨慎性体现在哪里 - 公司认为这是自2008 - 2009年以来最困难的指引之一，当前面临俄乌冲突、通胀、房价高企等诸多不确定性，公司无法预测宏观趋势，但会做好准备，灵活应对，以实现盈利最大化 [71][72][74] 问题5: 市场波动、高净值个人消费和高端住房市场减速在指引中考虑了多少，20亿美元定期贷款的计划是什么，是否有提前赎回可转债的计划 - 公司表示已考虑了所有能想到的因素，但宏观趋势难以预测，公司会根据情况调整策略，等待时机再行动；定期贷款是为了提供灵活性，以便抓住机会；关于提前赎回可转债，公司有多种考虑，但由于CEO有股票出售需求，决策会受到一定限制 [81][83][88] 问题6: 公司在当前行业环境下是否有更大的机会获取市场份额，未来两到三年情况如何，指引中是否包含价格上涨因素 - 公司认为在任何环境下都能获取市场份额，当前的问题是暂时的，公司会做出长期的正确决策；指引中包含了所有因素，公司在应对价格上涨方面具有优势，因为多年来一直在提高价格，且行业属于事件性购买，消费者对价格的敏感度相对较低 [95][108][109] 问题7: 需求同比下降10 - 12个百分点，目前需求同比趋势如何，购买是被推迟还是消费者对价格上涨做出了反应，需求放缓是否在各品类和地区一致，若情况持续恶化，对25% - 26%的运营利润率目标是否有下行风险 - 公司表示不确定需求放缓的原因，可能是多种因素导致的，目前不提供需求指引，只是向股东透明披露情况；需求放缓可能在各品类和地区较为一致，若情况持续全年，行业内公司都会调整数据，但公司有新的产品和举措来应对；若情况持续恶化，运营利润率目标存在下行风险，公司会根据情况更新信息 [115][117][118] 问题8: 近期消费者行为与2019年12月相比如何，如何看待RH Bespoke的发展，未来三到五年的发展速度如何 - 公司认为虽然都是需求下降，但情况和时间不同，公司现在的运营利润率、现金流、房地产策略等都比2018年更好；RH Bespoke是公司非常出色的项目，隐私市场有很大的盈利潜力，但目前还不确定其发展速度，需要看消费者的反馈 [124][126][129] 问题9: 从供应链和物流角度看，RH England的情况如何，当地客户在交付时间和价格方面与美国有何不同，如何看待当前环境下的资本结构 - 公司表示从自身供应链角度看已准备好开业，但外部供应链情况有待观察，建设进度因COVID和历史建筑审批问题有所延迟，预计在仲夏或夏末开业；公司没有目标资本结构，会根据机会灵活部署资本，定期贷款提供了灵活性和选择权 [139][141][157] 问题10: 为何在销售展望较为平淡的情况下，2022年运营利润率指引仍有所扩张，是否对成本结构进行了重大调整 - 公司表示自2017年以来，即使收入增长相对温和，运营利润率也有显著扩张，预计未来仍将继续扩张，除非进行重大短期投资；公司在酒店业务上进行了大量投资，认为这对品牌有很大的提升作用，虽然有成本压力，但公司的模式仍能实现运营利润率的扩张，未来有望成为类似世界上优秀奢侈品牌的模式 [162][167][168]

公司业务布局现状 - 截至2021年10月30日，公司在12个地点拥有综合RH Hospitality体验，包括餐厅和酒吧[163] - 截至2021年10月30日，公司运营的画廊、奥特莱斯和展厅数量分别为66家、38家和14家[164][165] 公司业务发展规划 - 公司计划在2022年推出RH Contemporary，未来几年还计划推出RH Couture Upholstery、RH Bespoke Furniture和RH Color[169] - 公司认为在北美开设新的设计画廊将带来50 - 60亿美元的收入机会[170] - 公司计划打造价值200 - 250亿美元的全球品牌[174] - 公司计划2022年开始在欧洲开设国际门店[174] 疫情对公司业务的影响 - 疫情对公司2021年第三季度和前九个月的运营结果同比和环比趋势的可比性产生重大影响[175] - 疫情导致公司供应链中断，继续对收入和成本产生负面影响[175] - 疫情相关限制的持续放宽可能导致消费者消费模式从家居用品转向旅游和休闲活动[175] - 疫情的反复对公司业务和运营产生直接和间接影响，影响2021年业绩的可比性[175] 公司财务关键指标变化（季度对比） - 2021年第三季度净收入为1.84099亿美元，2020年同期为4641.1万美元；2021年前九个月净收入为5.41501亿美元，2020年同期为1.41622亿美元[177] - 2021年第三季度调整后净收入为2.08601亿美元，2020年同期为1.66457亿美元；2021年前九个月调整后净收入为6.02476亿美元，2020年同期为3.19419亿美元[177] - 2021年第三季度调整后EBITDA为3.10663亿美元，2020年同期为2.58013亿美元；2021年前九个月调整后EBITDA为8.29291亿美元，2020年同期为5.21227亿美元[177] - 2021年第三季度资本支出为7163.6万美元，2020年同期为2422.4万美元；2021年前九个月资本支出为1.53774亿美元，2020年同期为7175.5万美元[177] - 2021年第三季度调整后资本支出为7863.5万美元，2020年同期为4621.1万美元；2021年前九个月调整后资本支出为2.04125亿美元，2020年同期为1.16676亿美元[177] - 2021年第三季度债务清偿损失为1851.3万美元，2020年同期无此项损失；2021年前九个月债务清偿损失为2178.4万美元，2020年同期为收益15.2万美元[177] - 2021年第三季度非现金补偿为583.1万美元，2020年同期为1.11218亿美元；2021年前九个月非现金补偿为1755.9万美元，2020年同期为1.11218亿美元[178] - 2021年第三季度债务折扣摊销为402.3万美元，2020年同期为736.9万美元；2021年前九个月债务折扣摊销为1586.9万美元，2020年同期为2960.7万美元[178] - 2021年前九个月资产减值及使用寿命变更调整为735.4万美元，2020年前九个月为1190.1万美元[178] - 2021年第三季度召回应计费用为34万美元，2020年同期为78.1万美元；2021年前九个月召回应计费用为84万美元，2020年同期为556.1万美元[178] 公司租赁销售面积变化 - 截至2021年10月30日的九个月，期末总租赁销售面积为121.7万平方英尺，而2020年同期为115.9万平方英尺[185] 公司各业务线季度数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司合并净收入为10.064亿美元，较2020年同期的8.44亿美元增长1.624亿美元，增幅19.2%[190] - 2021年第三季度，RH部门净收入为9.649亿美元，较2020年同期的8.128亿美元增长1.521亿美元，增幅18.7%[191] - 2021年第三季度，Waterworks净收入为4160万美元，较2020年同期的3120万美元增长1030万美元，增幅33.1%[195] - 2021年第三季度，公司合并毛利润为5.053亿美元，较2020年同期的4.083亿美元增长9690万美元，增幅23.7%，毛利率从48.4%提升至50.2%[196] - 2021年第三季度，公司合并销售、一般和行政费用为2.327亿美元，较2020年同期的2.971亿美元减少6440万美元，降幅21.7%[199] - 2021年第三季度，RH部门销售、一般和行政费用为2.141亿美元，较2020年同期的2.857亿美元减少7160万美元，降幅25.1%[200] - 2021年第三季度，Waterworks销售、一般和行政费用为1860万美元，较2020年同期的1140万美元增长720万美元，增幅62.8%[204] - 2021年第三季度，净利息费用为1320万美元，较2020年同期的1570万美元减少240万美元[205] - 2021年第三季度，公司所得税费用为5440万美元，有效税率为22.8%；2020年同期所得税费用为4920万美元，有效税率为51.4%[207] 公司各业务线前九个月数据关键指标变化 - 2021年前九个月综合净收入增加8.199亿美元，即40.3%，达到29亿美元[211] - 2021年前九个月RH部门净收入增加7.832亿美元，即40.2%，达到27亿美元[212] - 2021年前九个月Waterworks净收入增加3670万美元，即42.2%，达到1.238亿美元[215] - 2021年前九个月综合毛利润增加4.595亿美元，即48.9%，达到14亿美元，综合毛利率增加280个基点至49.0% [216] - 2021年前九个月RH部门毛利润增加4.351亿美元，即48.2%，达到13亿美元，毛利率增加270个基点至49.0% [219] - 2021年前九个月Waterworks毛利润增加2450万美元，即65.3%，达到6190万美元，毛利率增加700个基点至50.0% [221] - 2021年前九个月综合销售、一般和行政费用增加3330万美元，即5.1%，达到6.905亿美元[222] - 2021年前九个月利息净支出减少1460万美元至4010万美元[231] - 2021年前九个月所得税费用为9910万美元，有效税率为15.5%；2020年同期分别为6660万美元和32.0% [233] 公司债务情况 - 截至2021年10月30日，公司总净债务为1.79亿美元，资产抵押信贷协议下的可用额度为3.54亿美元[237] - 2021年7月公司修订并重述资产信贷安排，初始可用额度达6亿美元，其中100万美元供加拿大子公司使用，有3亿美元可扩展额度，到期日为2026年7月29日[240] - 2021年10月公司签订定期贷款信贷协议，定期贷款本金总额为20亿美元，到期日为2028年10月20日[241] - 截至2021年10月30日，公司未偿还可转换票据本金总额为4.11亿美元，其中2023年到期票据为1.28亿美元，2024年到期票据为2.83亿美元[242] 公司资本支出计划与实际情况 - 公司预计2021财年调整后资本支出为2.5亿 - 3亿美元，主要用于新店建设和基础设施投资；截至2021年10月30日的九个月，调整后资本支出为2.04亿美元[246] 公司售后回租交易情况 - 2019财年和2020财年，公司分别完成约恩维尔和明尼阿波利斯设计展厅售后回租交易，销售收益分别为2400万美元和2600万美元[247] 公司现金流情况 - 截至2021年10月30日的九个月，经营活动提供净现金5.337亿美元，主要源于净收入5.415亿美元和非现金项目增加1.982亿美元[252] - 截至2020年10月31日的九个月，经营活动提供净现金3.473亿美元，由净收入1.416亿美元和非现金项目2.663亿美元组成[253] - 截至2021年10月30日的九个月，投资活动使用净现金1.586亿美元，包括零售等投资1.538亿美元和股权投资480万美元[256] - 截至2020年10月31日的九个月，投资活动使用净现金6730万美元，主要用于零售等投资和资产收购，部分被资产出售净收益抵消[257] - 截至2021年10月30日的九个月，融资活动提供净现金17.21514亿美元；截至2020年10月31日的九个月，融资活动使用净现金2.30826亿美元[250] - 2021年前10个月，融资活动提供的净现金为17亿美元，主要因2021年10月发行20亿美元定期贷款[259] - 2021年前10个月，因早期转换偿还2.742亿美元2023年和2024年票据，其中2.351亿美元为融资活动现金中可转换优先票据还款，3910万美元为经营活动现金中债务结算时债务折扣增加的现金支付[259] - 2021年前10个月，定期贷款信贷协议产生2270万美元债务发行成本，资产支持信贷协议产生370万美元债务发行成本，设备票据还款1720万美元，融资租赁协议本金支付1050万美元[259] - 2021年前10个月，股权相关交易提供1070万美元，因员工行使股票期权获得3010万美元收益，部分被1940万美元员工股权奖励净结算相关税款支付抵消[259] - 2020年前10个月，融资活动使用的净现金为2.308亿美元，2020年到期的3亿美元票据中，2.158亿美元为融资活动净现金使用，8400万美元为经营活动净现金提供中债务结算时债务折扣的非现金增加[260] - 2020年前10个月，融资活动净现金使用还包括本票和设备票据还款1090万美元[260] - 2021年前10个月，经营活动提供的净现金为5.33682亿美元，资本支出为1.53774亿美元，自由现金流为3.79908亿美元；2020年前10个月，经营活动提供的净现金为3.47263亿美元，资本支出为7175.5万美元，自由现金流为2.75508亿美元[262] 公司股票回购计划 - 2018年董事会授权9.5亿美元股票回购计划，2018财年完成2.5亿美元回购，2019财年第一季度回购约220万股，平均价格为每股115.36美元，总计约2.5亿美元；截至2021年10月30日，该计划剩余4.5亿美元可用于未来股票投资[268] 公司合同义务与资产负债表外安排情况 - 截至2021年10月30日，除正常业务中的租赁协议外，公司合同义务无重大变化[269] - 截至2021年10月30日，公司无重大资产负债表外安排[270]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长19%至16亿美元，较2019年增长49%，为行业内最强劲的两年增长 [8] - 调整后运营利润率从去年的26.7%提升至27.7%，调整后运营收入达2.79亿美元，同比增长24% [9] - 调整后净利润增长25%至2.09亿美元，调整后摊薄每股收益从去年第三季度的6.20美元增至7.03美元 [9] - 第三季度调整后EBITDA为3.11亿美元，自由现金流为1.45亿美元 [9] - 第三季度末总净债务为1.78亿美元，过去12个月调整后EBITDA为10.54亿美元 [9] - 上调2021财年展望，预计收入增长32% - 33%，调整后运营利润率在25.3% - 25.5%之间 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - RH Interiors、RH Modern和RH Contemporary将有大量新品推出，其中Contemporary预计带来50% - 60%的增量业务 [57] - RH In - Your - Home业务将进行重大投资，有望带来显著回报 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 旅行和休闲市场规模是家居装饰市场的3倍，此前该市场受疫情影响关闭，如今已重新开放，消费者支出可能会从家居市场转移至该市场 [68] - 对高端消费者而言，家庭的重要性可能发生了永久性转变，消费者在家中花费的时间、娱乐活动等方面的习惯有所改变，这对家居市场有利 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年是“新的一年”，将推出RH Contemporary，包括500多页的源书、独立画廊、专用网站和全国广告活动 [12] - 提升和扩展RH Interiors和RH Modern，包括多个新系列、提升品质和展示效果 [13] - 开启全球扩张，在英国开设RH England画廊，还在伦敦、巴黎等地确定了画廊选址并进行租赁或购买谈判 [13] - 开设纽约第一家RH Guesthouse，推出数字门户The World of RH，提供定制飞机和豪华游艇租赁服务，扩展RH In Your Home业务 [14] - 公司目标是将RH定位为家居品味仲裁者，打造全球最受尊敬的品牌之一，通过建立产品、场所、服务和空间的生态系统，成为全球思想领袖、品味和场所创造者 [15] - 计划在每个主要市场开设沉浸式设计画廊，预计在北美实现50 - 60亿美元收入，全球实现200 - 250亿美元收入 [16] - 从家居装饰市场拓展至北美1.7万亿美元的住房市场，推出RH Residences [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链状况糟糕，是公司有史以来最糟糕的情况，成本通胀严重，但公司有能力应对，且业绩和指引证明了公司的运营能力和品牌实力 [31][33] - 奥密克戎变异株的影响尚不确定，但早期数据显示情况可能不如德尔塔严重 [33] - 消费者已习惯等待商品交付，公司会尽量准确预估交付时间以避免让消费者失望 [45][46] - 价格上涨可能会持续一段时间，公司会根据情况进行合理调整，同时认为市场刺激和政府措施在一定程度上平衡了价格上涨的影响 [63] 其他重要信息 - 公司领导团队在巴黎进行房地产考察，看到了一些令人兴奋的国际画廊 [7] - 公司不参与社交媒体，但因其业务表现成为同类型中最受关注的品牌 [98] - 公司领导团队发生变化，DeMonty退休，新团队经验丰富且充满活力 [100][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国国内房地产租赁情况及2022年门店开业数量是否会加速 - 公司目前对此保持沉默，将在第四季度财报发布时提供更多信息 [23][24] 问题: RH Contemporary对需求和品牌知名度的影响 - 管理层认为这将是一个重大变革，会开辟全新市场，吸引高端室内设计师及其客户，对行业产生重大影响 [26] 问题: 本季度供应链、货运、库存情况及对第一季度的影响，以及RH England的开业时间和其他国际门店的开业计划 - 供应链状况糟糕，公司需与合作伙伴深度合作应对，成本通胀严重，但公司运营能力和品牌实力得以体现 [31][33] - RH England预计在春末夏初开业，具体时间取决于天气 [34] - 今年不太可能有其他国际门店开业，已确定的门店预计在2023 - 2026年陆续开业 [35] 问题: 递延收入和客户存款增加，是否开始降低积压订单水平，以及过去几周的需求趋势、消费者行为和取消率变化 - 随着部分积压订单解决，新的积压订单又会产生，目前积压订单不太可能在明年完全消除 [42][43] - 家具业务通常不会有即时需求增长，消费者已习惯等待商品交付，公司有现货库存可满足部分需求 [45][47] 问题: RH In - Your - Home业务扩张是否会带来显著成本增加 - 该业务将进行重大投资，但预计会有良好回报，公司过去两年与合作伙伴达成了有利合同，支持此项投资 [51][52] 问题: 对RH Modern的期望以及该子品牌产品的发展情况 - Modern是公司核心业务的一部分，Interiors和Modern将有大量新品推出，Contemporary预计带来显著增量业务，未来可能超过Modern并与Interiors竞争 [57][58] 问题: 明年是否仍能从已实施的价格上涨中获得收入提升 - 今年为应对供应链问题进行了价格上涨，明年年初可能仍会有相关收入，但公司未提供具体信息，且价格上涨可能还会持续 [62][63] 问题: 第四季度收入趋势放缓是否意味着富裕消费者开始厌倦居家，将支出转向其他类别，以及2022年启动成本和资产负债表再融资对业务模式的影响 - 旅行和休闲市场开放后，消费者支出会有所转移，但家庭的重要性可能发生了永久性转变，家居市场仍有机会 [68][70] - 资产负债表再融资带来一次性成本增加，但公司认为这是一项投资，有望获得回报；2022年公司将进行多项投资，但会从长期角度考虑，且公司在投资指引方面较为准确和保守 [72][73] 问题: 供应链挑战对第三季度和第四季度收入的影响，以及应对供应链问题的其他选择 - 供应链问题导致公司在第三季度和第四季度损失了收入，但这是暂时的，公司相对多元化，不会因短期问题放弃越南等合作伙伴 [85] 问题: 资金优先事项，国际扩张时保留额外现金是否更谨慎 - 公司不需要资金进行国际扩张，有较高的投资回报率和正现金流，具体资金使用计划可参考新闻稿 [88] 问题: 明年主要项目的时间安排 - Contemporary预计在春末推出，Interiors和Modern在春末夏初推出，全球扩张（英国）、Guesthouse、The World of RH等也在春末夏初进行，RH3预计在春末可用于租赁，RH In - Your - Home业务将尽快推进 [92][96] 问题: 公司产品的价格弹性，以及长期提价和推出高端产品的能力 - 公司产品的价格弹性取决于品味、风格独特性、产品设计、展示和质量等因素，公司认为可以继续提升品质，通过一系列投资提升品牌价值和产品吸引力，从而获得定价权 [97] 问题: 领导团队变化及DeMonty退休后团队的发展情况 - DeMonty退休后，新团队经验丰富且充满活力，包括新的首席画廊官Stefan Duban、供应链负责人Fernando Garcia和首席人力官Sandy Poland等，团队成员有自己的愿景和想法，将推动公司发展 [100][104] 问题: 举措成本与收入的关系，以及源书重启对2022年上半年成本和收入的影响 - 举措成本通常会跟随收入，但存在季度性差异，应关注长期趋势 [110] - 源书邮寄会先产生广告成本，随后带来需求和收入，2022年上半年会有成本压力，但从长期看是合理的投资 [111][112] 问题: 股市波动和利率上升是否会对2022年需求构成风险 - 股市下跌和利率上升通常对公司业务不利，但公司会制定应对不同情况的计划，以适应宏观环境变化，保持竞争力 [114] 问题: 全国广告活动及营销计划，以及如何向客户宣传创新产品 - 公司将针对Contemporary进行印刷、数字等方面的营销投资，选择在与家居设计相关的杂志上进行宣传，以覆盖目标市场 [119] 问题: 库存中现货和在途货物的情况 - 第三季度末库存为6.34亿美元，其中4.27亿美元为自有现货库存，从两年对比来看，自有库存增长落后于业务增长 [121][123]

公司业务布局与规划 - 截至2021年7月31日，公司运营设计画廊25家、传统画廊37家、现代画廊1家、婴儿与儿童及青少年画廊3家、奥特莱斯38家、水works展厅14家，总计66家画廊[152] - 公司计划在2022年推出RH Contemporary，未来几年还计划推出RH Couture Upholstery、RH Bespoke Furniture和RH Color[157] - 公司认为在北美开设新的设计画廊可带来50 - 60亿美元的营收机会[158] - 公司计划在2022年开始在欧洲开设国际门店，目标是打造一个200 - 250亿美元的全球品牌[162] 疫情对公司业务的影响 - 疫情自2020财年第一季度开始对公司业务运营造成干扰，供应链中断持续影响公司营收和成本[153][164] - 消费者支出模式可能会随着疫情限制的解除而发生转变，减少对家居用品的消费[154][164] - 公司商品供应链的各种限制导致业务需求转化为收入的速度低于正常历史水平[154] 公司业务运营状态 - 2021年第二季度末，公司所有画廊、奥特莱斯和餐厅均已开放[153] 公司资本决策与调整 - 公司将继续根据市场条件和业务变化调整资本的来源和使用决策[155] 公司创新与数字化进展 - 公司从去年开始对创新与产品领导中心进行重新构想，今年将推出新数字门户The World of RH的第一阶段[160][161] 公司财务关键指标变化（整体时间段） - 截至2021年7月31日的三个月，净收入为226,746,000美元，上年同期为98,423,000美元；六个月净收入为357,402,000美元，上年同期为95,211,000美元[166][168][173] - 截至2021年7月31日的三个月，调整后净收入为251,625,000美元，上年同期为123,013,000美元；六个月调整后净收入为393,875,000美元，上年同期为152,962,000美元[166][168] - 截至2021年7月31日的三个月，调整后EBITDA为290,370,000美元，上年同期为185,787,000美元；六个月调整后EBITDA为518,628,000美元，上年同期为263,214,000美元[166][173] - 截至2021年7月31日的三个月，资本支出为31,887,000美元，上年同期为30,899,000美元；六个月资本支出为82,138,000美元，上年同期为47,531,000美元[166] - 截至2021年7月31日的三个月，调整后资本支出为61,661,000美元，上年同期为46,233,000美元；六个月调整后资本支出为125,490,000美元，上年同期为70,465,000美元[166] - 截至2021年7月31日的六个月，总租赁销售面积期末为1,180,000平方英尺，上年同期为1,160,000平方英尺[175] - 截至2021年7月31日的六个月，总租赁面积期末为1,580,000平方英尺，上年同期为1,560,000平方英尺[175] - 截至2021年7月31日的六个月，加权平均租赁面积为1,573,000平方英尺，上年同期为1,513,000平方英尺；加权平均租赁销售面积为1,172,000平方英尺，上年同期为1,123,000平方英尺[175] - 截至2021年7月31日的三个月，调整税税率为1.3%；六个月调整税税率为9.3%。2020年8月1日结束的三个月有效税率为16.1%；六个月调整税税率为17.8%[171] - 2020年产品召回使净收入减少406,000美元，销售成本增加4,374,000美元，毛利润减少4,780,000美元，2021年六个月销售、一般和行政费用增加500,000美元[170] 公司财务关键指标变化（2021年第二季度三个月） - 2021年第二季度三个月内，公司合并净收入从7.093亿美元增至9.889亿美元，增长2.796亿美元，增幅39.4%[181] - 2021年第二季度三个月内，RH部门净收入从6.814亿美元增至9.476亿美元，增长2.662亿美元，增幅39.1%[182] - 2021年第二季度三个月内，Waterworks净收入从2790万美元增至4120万美元，增长1330万美元，增幅47.8%[185] - 2021年第二季度三个月内，公司合并毛利润从3.324亿美元增至4.877亿美元，增长1.553亿美元，增幅46.7%，毛利率从46.9%增至49.3%[186] - 2021年第二季度三个月内，RH部门毛利润从3.205亿美元增至4.671亿美元，增长1.466亿美元，增幅45.7%，毛利率从47.0%增至49.3%[188] - 2021年第二季度三个月内，Waterworks毛利润从1190万美元增至2060万美元，增长870万美元，增幅72.6%，毛利率从42.8%增至50.0%[190] - 2021年第二季度三个月内，公司销售、一般和行政费用从1.959亿美元增至2.387亿美元，增长4280万美元，增幅21.9%[191] - 2021年第二季度三个月内，利息净支出从1940万美元降至1360万美元，减少580万美元[196] - 2021年第二季度三个月内，所得税费用从1890万美元降至300万美元，有效税率从16.1%降至1.3%[198] 公司财务关键指标变化（2021年上半年） - 2021年上半年，公司合并净收入从11.922亿美元增至18.497亿美元，增长6.575亿美元，增幅55.1%[201] - 2021年上半年Outlet销售额从2020年同期的6380万美元增至1.306亿美元，增长6680万美元[204] - 2021年上半年Waterworks净收入从2020年同期的5580万美元增至8220万美元，增长2640万美元，增幅47.2%[205] - 2021年上半年综合毛利润从2020年同期的5.321亿美元增至8.947亿美元，增长3.626亿美元，增幅68.1%；综合毛利率从44.6%提升至48.4%，提升380个基点[206] - 2021年上半年RH部门毛利润从2020年同期的5.082亿美元增至8.536亿美元，增长3.454亿美元，增幅68.0%；毛利率从44.7%提升至48.3%，提升360个基点[209] - 2021年上半年Waterworks毛利润从2020年同期的2380万美元增至4100万美元，增长1720万美元，增幅72.2%；毛利率从42.7%提升至49.9%，提升720个基点[211] - 2021年上半年综合销售、一般和行政费用从2020年同期的3.601亿美元增至4.578亿美元，增长9770万美元，增幅27.1%[212] - 2021年上半年利息净支出从2020年同期的3900万美元降至2690万美元，减少1220万美元[220] - 2021年上半年所得税费用为4470万美元，有效税率为11.1%；2020年同期所得税费用为1750万美元，有效税率为15.5%[222] 公司债务与信贷情况 - 截至2021年7月31日，公司有6.52亿美元可转换票据未偿还，其中6700万美元的2024年票据和1.74亿美元的2023年票据将在2021年第三季度结算[226] - 2021年7月公司扩展并修订了资产担保信贷安排，总额最高可达6亿美元，其中100万美元可供加拿大子公司使用，还包括3亿美元的增额选择权[229] 公司售后回租交易情况 - 2019财年扬特维尔设计画廊售后回租交易销售收入为2350万美元，2020财年明尼阿波利斯设计画廊售后回租交易销售收入为2550万美元[230] 公司资本支出预计 - 预计2021财年调整后资本支出为2.5亿 - 3亿美元，2021年7月31日止六个月调整后资本支出为1.255亿美元，扣除房东租户补贴1120万美元[232] 公司未偿还票据情况 - 剩余未偿还可转换优先票据本金总额为6.52亿美元[236] 公司现金流量情况 - 2021年7月31日止六个月，经营活动提供净现金3.167亿美元，由净收入3.574亿美元和非现金项目增加1.441亿美元组成，部分被营运资金和其他活动变化1.848亿美元抵消[240] - 2020年8月1日止六个月，经营活动提供净现金1.283亿美元，由净收入9520万美元和非现金项目8910万美元组成，部分被营运资金和其他活动使用现金5600万美元抵消[241] - 2021年7月31日止六个月，投资活动使用净现金8410万美元，包括零售商店、信息技术和系统基础设施投资8210万美元以及权益法投资额外资金190万美元[243] - 2020年8月1日止六个月，投资活动使用净现金2560万美元，主要由于信息技术和系统基础设施、供应链投资和零售商店投资3210万美元以及建筑和土地资产收购1420万美元，部分被建筑和土地出售净收益2500万美元抵消[244] - 2021年7月31日止六个月，融资活动使用净现金4300万美元，部分由于2023年票据提前转换还款3320万美元等[246] - 2020年8月1日止六个月，融资活动使用净现金1.33亿美元，2020年票据到期2.158亿美元，部分被资产支持信贷安排下净借款9160万美元抵消[247] 公司自由现金流情况 - 2020财年、2019财年和2018财年自由现金流分别为4.05亿美元、3.3亿美元和1.63亿美元[254] 公司股票回购情况 - 2018年董事会授权最高9.5亿美元的股票回购计划[255] - 2018财年公司完成2.5亿美元的股票回购[255] - 2019财年第一季度，公司回购约220万股普通股，平均价格为每股115.36美元，总回购金额约2.5亿美元[255] - 截至2021年7月31日，该股票回购计划还有4.5亿美元可用于未来股票投资[255] 公司合同与表外安排情况 - 截至2021年7月31日，除正常业务中的租赁协议外，公司合同义务无重大变化[256] - 截至2021年7月31日，公司没有重大表外安排[257] 公司财务报表编制情况 - 编制财务报表需高级管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[259] 公司会计政策与估计情况 - 公司评估关键会计政策和估计，部分重大会计政策涉及较高判断或复杂性[260] - 上述关键会计政策和估计与2020年10 - K表格披露相比无重大变化[260] 公司会计准则参考情况 - 可参考合并财务报表附注2了解可能影响未来报告期的最新会计准则[261]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净收入同比增长39%至9.89亿美元，较2019年第二季度增长40% [7] - 调整后营业利润率从去年的21.8%提升至26.6%，调整后营业利润达2.63亿美元，同比增长70% [7] - 调整后净利润增长105%至2.52亿美元，调整后摊薄每股收益从去年第二季度的4.90美元增至8.48美元 [8] - 今年第二季度调整后净利润受益于1.3%的超低税率，去年同期为16.1%；若税率与去年相当，调整后摊薄每股收益为7.21美元，同比增长47% [9] - 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.90亿美元，自由现金流为9500万美元 [9] - 第二季度末总净债务为2.96亿美元，过去12个月调整后EBITDA达10亿美元 [9] - 资产负债表上的库存增长32%至6.46亿美元，手头库存为4亿美元，同比增长12%，在途库存为1.63亿美元，同比增长85% [9] - 公司上调2021财年展望，预计收入增长31% - 33%，此前为25% - 30%；调整后营业利润率为24.9% - 25.5%，此前为23.5% - 24.3%；将全年投资资本回报率（ROIC）展望上调至70%，此前为60% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年春季推出RH Contemporary，发布最新的RH Interiors和Modern Source Books；在英国历史悠久的Aynhoe Park开设RH England；在纽约推出首家RH Guesthouse；上线数字平台The World of RH [11] - 公司目标是将RH打造成家居品味的仲裁者，通过整合平台吸引顶尖设计师、工匠和制造商，策划全球最具吸引力的豪华家居产品系列 [14] - 计划在每个主要市场开设沉浸式设计画廊，预计在北美产生50 - 60亿美元收入，全球产生200 - 250亿美元收入 [16] - 公司战略是从策划和销售产品转向概念化和销售空间，构建产品、场所、服务和空间的生态系统，使RH成为全球思想领袖、品味和场所创造者 [16] - 公司将通过拓展RH Guesthouses、打造定制体验（如RH Yountville、私人飞机和豪华游艇）等提升品牌形象，同时构建面向消费者的建筑、室内设计和景观设计服务平台，进入1.7万亿美元的北美住房市场 [17][18] - 公司计划通过推出The World of RH和RH Media，在数字领域实现战略落地，扩大全球市场机会至7 - 10万亿美元 [19][20] - 公司认为自身在欧洲市场具有独特优势，有望通过创新零售体验和高知名度实现业务增长 [32][33] - 公司在北美市场有明确的增长路径，有望通过改造现有画廊、推出新产品系列等实现50 - 60亿美元的收入目标，并在市场中占据更大份额 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者对家居的支出可能具有长期可持续性，主要驱动因素包括消费者向郊区和第二套房迁移、低利率、股市创新高以及经济重启 [10] - 尽管面临供应链挑战和Delta变种病毒影响，但公司第三季度需求加速增长，且势头持续增强 [10] - 公司预计越南制造业将于10月重启，年底恢复满负荷生产，但全球供应商仍面临原材料采购和价格上涨等挑战，航运也存在运输时间延长和成本上升的问题 [12] - 公司对2022财年充满期待，认为这将是RH品牌有史以来最令人兴奋的一年 [11] - 公司认为当前市场存在新的经济结构，企业生产力因技术进步而提高，尽管面临不确定性，但对未来业务发展持乐观态度 [68] 其他重要信息 - 公司认为合适的人才是最大的资产，重视高能量、聪明、有创造力、有观点、有决心且注重团队合作的人才 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链挑战、成本上升对客户参与度、转化率和取消率的影响，以及提高业绩指引的信心来源 - 公司表示第三季度需求已逐月加速增长，潜在业务健康；库存水平正在改善；公司自2016年重构供应链和推行会员制以来，业绩表现良好，有信心实现指引目标 [24] 问题2: 国际业务拓展管道的最新情况 - 公司表示目前国际业务拓展进展不大，受疫情影响，旅行和谈判存在困难；但仍有5个项目在推进，且潜在机会不断增加；公司对品牌的国际扩张充满信心 [26] 问题3: 未来几年销售和利润率的增长是否呈线性 - 公司未提供未来几年的详细指引，认为在拓展新市场（如欧洲）时，初期需要一定时间来提升业绩；但从长远来看，业务增长潜力巨大 [32][33] 问题4: 第二季度需求同比增长情况 - 公司认为提供需求同比数据并非惯例，且公司有良好的业绩记录，对当前指引有信心 [34] 问题5: 公司在奢侈品市场的份额现状及未来趋势 - 公司认为在北美市场有明确的增长路径，有望实现50 - 60亿美元的收入目标；通过改造现有画廊和推出新产品系列，公司正在创造新市场并抢占市场份额；欧洲市场竞争相对较弱，公司有望更具颠覆性和差异化 [39] 问题6: 现金部署的优先事项 - 公司表示会考虑对业务进行投资和创新、并购、股票回购等多种方式，但会采取机会主义和耐心的策略，在合适的时机做出决策 [46] 问题7: 欧洲市场的潜在市场规模（TAM）以及目标客户群体是否有变化 - 公司认为欧洲市场机会巨大，通过多维度分析认为市场规模预测具有方向性；目标客户群体将不断演变，公司将吸引高端消费者，同时提升品牌的吸引力和影响力 [54][55] 问题8: RH Guesthouse的长期机会以及消费者向更大住房迁移带来的需求规模 - 公司认为消费者向郊区和第二套房迁移导致住房面积增加，带动了家具和家居用品的需求；尽管近2年没有推出新产品，但公司的2年同比增长仍在持续；公司对即将推出的新产品充满信心，认为其将提升品牌形象和市场竞争力 [62] 问题9: RH Residences的实施计划和时间表 - 公司计划在阿斯彭进行测试，通过这些项目提升品牌知名度和影响力；具体实施将取决于合适的人才加入，若有合适的领导者，相关进展可能会加快 [71][74] 问题10: RH Antiques & Artifacts系列的设想以及如何与整体产品整合 - 公司认为古董和文物能提升产品和画廊的价值，满足客户对独特家居的需求；公司是古董和文物的大买家，有能力进行精心策划；该系列将与其他产品整合，提升整体销售业绩 [79][80][81] 问题11: 可转换债券是否可在未来12个月赎回 - 可转换债券在公司股价超过一定比例的转换价格后即可转换，目前已有赎回请求，截至目前剩余可转换债券为4.11亿美元 [85] 问题12: 欧洲设计服务市场的机会以及公司的计划 - 公司认为欧洲市场的设计服务模式将与美国类似，但会根据当地市场进行调整；公司将在欧洲推出新的、更具创新性的设计服务，提升品牌价值；初期设计服务可能免费，但长期来看可能会推出收费的高端定制服务 [86] 问题13: RH Guesthouse相对于酒店行业竞争格局的机会以及潜在市场规模 - 公司旨在为寻求隐私和奢华的旅行者创造一个新市场；首家客房数量较少，注重提供独特的体验；公司认为该业务将提升品牌形象，有望实现盈利，但目前未纳入具体业绩预测；计划在多个高端旅游目的地开设少量客房 [91][94][95] 问题14: 从Waterworks收购中获得的经验以及对未来收购的考虑 - 公司从Waterworks收购中学到了很多，尽管初期面临整合挑战，但目前该业务表现良好，预计将创历史最佳业绩；公司认为双方有共同的愿景，未来将有更多合作机会；对于未来收购，公司会考虑与现有业务的协同效应和战略契合度 [99][100] 问题15: 支持欧洲市场首年2.5亿美元销售的运营和基础设施建设进展 - 公司认为关键在于创造需求和满足需求，包括选择合适的房地产、推出网站、制定营销策略、构建分销和物流平台等；公司将逐步推进，先在英国开展业务，积累经验后再拓展到其他国家；目前团队热情高涨，有信心执行好相关计划 [104][105] 问题16: 今年剩余时间的运营利润率展望，如何看待毛利率与销售、一般及行政费用（SG&A）的关系 - 公司未提供具体指引，建议参考过去的毛利率和SG&A差异情况，以及今年广告投放时间和书籍发行计划的变化 [106] 问题17: 越南采购产品的比例以及制造业延迟对产品类别的影响 - 公司在越南有重要的生产业务，随着中国关税情况的变化，更多业务转移到越南；越南的生产延迟导致公司推迟了RH Contemporary的推出和书籍发行；该业务对核心业务也有重要影响 [113][114] 问题18: RH Contemporary延迟导致的收入从2021年转移到2022年的规模 - 公司表示相关影响已包含在2021年的指引中，目前未对2022年进行指引 [115]

展厅情况 - 截至2021年5月1日，公司运营设计展厅24个、传统展厅38个、现代展厅2个、婴儿与儿童及青少年展厅4个、奥特莱斯38个、水works展厅14个，共计68个展厅[146] 业务发展计划 - 公司计划2021年推出RH Contemporary系列，配备400页产品目录、专属网站、全国广告活动和旧金山设计区独立展厅，未来几年还计划推出RH Couture Upholstery、RH Bespoke Furniture和RH Color系列[151] - 公司认为在北美开设新的设计展厅可带来50 - 60亿美元的营收机会[152] - 公司目标是打造200 - 250亿美元的全球品牌，计划2022年开始在欧洲开设国际门店[156] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为1.30656亿美元，而2020年同期净亏损321.2万美元[159] - 2021年第一季度调整后净收入为1.4225亿美元，2020年同期为2994.9万美元[159] - 2021年第一季度调整后EBITDA为2.28258亿美元，2020年同期为7742.7万美元[159] - 2021年第一季度资本支出为5025.1万美元，2020年同期为1663.2万美元[159] - 2021年第一季度调整后资本支出为6382.9万美元，2020年同期为2423.2万美元[159] - 2021年第一季度净收入8.60792亿美元，2020年同期为4.82895亿美元[159] - 2021年第一季度公司净收入为1.30656亿美元，而2020年同期亏损32.12万美元[160][163] - 2021年第一季度调整后净收入为1.4225亿美元，较2020年同期的2994.9万美元大幅增长[160] - 2021年第一季度EBITDA为2.09574亿美元，调整后EBITDA为2.28258亿美元，均高于2020年同期[163] - 2021年第一季度综合净收入为8.60792亿美元，较2020年同期增长3.779亿美元，增幅78.3%[171][172] - 2021年第一季度综合毛利润为4.07亿美元，较2020年同期增长2.073亿美元，增幅103.8%[178] - 2021年第一季度综合销售、一般和行政费用为2.191亿美元，较2020年同期增长5490万美元，增幅33.4%[184] - 2021年5月1日结束的三个月利息净支出较2020年同期减少630万美元，2021年为1330.8万美元，2020年为1962.9万美元[190] - 2021年和2020年5月1日结束的三个月所得税费用分别为4170万美元和140万美元，有效税率分别为24.2%和30.7%[193] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.909亿美元，2020年同期使用的净现金为1690万美元[213][214] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为5140万美元，2020年同期为1660万美元[216] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为1100万美元，2020年同期提供的净现金为320万美元[218][219] - 2021年第一季度现金及现金等价物和受限现金等价物净增加1.28456亿美元，2020年同期净减少3045万美元[210] - 2021年第一季度末现金及现金等价物和受限现金等价物为2.35527亿美元，2020年同期为1720.8万美元[210] - 2020财年、2019财年和2018财年自由现金流分别为4.05亿美元、3.3亿美元和1.63亿美元[226] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度RH部门净收入为8.19823亿美元，较2020年同期增长3.649亿美元，增幅80.2%[171][173] - 2021年第一季度Waterworks净收入为4096.9万美元，较2020年同期增长1300万美元，增幅46.6%[171][177] - 2021年第一季度RH部门销售、一般和行政费用为2.044亿美元，较2020年同期增长5510万美元，增幅36.9%[185] - RH部门销售、一般和行政费用在2021年5月1日和2020年5月2日结束的三个月中分别占净收入的24.2%和30.9%[187] - Waterworks销售、一般和行政费用在2021年5月1日结束的三个月中降至1470万美元，较2020年同期减少20万美元，降幅为1.6%[188] - Waterworks销售、一般和行政费用在2021年5月1日和2020年5月2日结束的三个月中分别占净收入的34.6%和47.8%[189] 其他财务相关情况 - 公司在2020年5月2日结束的三个月中产生2050万美元的Waterworks商标减值费用[191] - 2021年5月1日结束的三个月公司因部分2023年票据提前转换确认0.1万美元的债务清偿损失[192] - 截至2021年5月1日，公司有6.83亿美元可转换票据未偿还，其中3100万美元2023年票据将于2021年7月结算，3.02亿美元2023年票据将于2023年6月到期，3.5亿美元2024年票据将于2024年9月到期[197] - 公司资产抵押信贷安排总可用额度为6亿美元，其中100万美元可供Restoration Hardware Canada使用，包括2亿美元增额选择权，到期日为2022年6月28日[201] - 公司预计2021财年调整后资本支出为2.5亿至3亿美元，2021年5月1日结束的三个月调整后资本支出为6380万美元[204] 股票回购情况 - 2018年董事会授权最高9.5亿美元的股票回购计划，截至2021年5月1日，尚有4.5亿美元可用于未来股票投资[227] - 2018年财年完成2.5亿美元股票回购，2019财年第一回购回购约220万股，总额约2.5亿美元[227] 其他情况 - 2021年第一季度末总租赁销售面积为116.2万平方英尺，加权平均租赁销售面积为116.2万平方英尺[165] - 截至2021年5月1日，除正常业务协议协议外，义务义务无重大变化[229] - 截至2021年5月1日，无重大负债表外安排[230]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度营收同比增长78%，而去年同期下降19% [9] - 第一季度公司总需求增长101%，RH核心需求增长109% [9] - 第一季度调整后营业利润率提高1260个基点至22.6%，去年同期为10% [10] - 调整后净收入增长375%，调整后摊薄每股收益增长285%至每股4.89美元，去年为1.27美元 [10] - 本季度产生2.28亿美元调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）和1.36亿美元自由现金流 [11] - 第一季度末总净债务为3.82亿美元，过去12个月调整后EBITDA为8.96亿美元，预计本财年末实现净债务为零 [11] - 上调2021财年营收增长预期至25% - 30%，此前预期为15% - 20% [12] - 预计调整后营业利润率在23.5% - 24.3%之间，较之前预期提高170 - 250个基点，资本回报率（ROIC）超过60% [12] - 预计第二季度营收增长35% - 37%，调整后营业利润率在25.9% - 26.1%之间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外业务是表现最佳的类别之一，是全球高端户外领域最具主导地位的品牌，尽管交货期长且过去一年大部分时间处于售罄状态，但需求依然强劲 [47][48] - 第一季度核心业务需求增长109%，各品类业务均表现强劲 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务在北美市场的布局主要集中在郊区（80%）、第二家园（8% - 12%）和城市（8%），预计国际市场的布局与之相似 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品提升 - 拥有全球最全面、最具吸引力的豪华家居用品系列，涵盖多个系列和品类 [23] - 2021年推出RH Contemporary，计划在未来几年推出RH Couture Upholstery、RH Bespoke Furniture和RH Color [23] 展厅转型 - 将传统门店转变为多维度设计展厅，可使每个市场的零售收入和盈利能力翻倍，目标是在北美实现50 - 60亿美元营收，调整后营业利润率达到20%以上 [24] - 2021年计划开设三家设计展厅，包括旧金山、奥克布鲁克和杰克逊维尔的展厅，以及旧金山的独立RH Contemporary Gallery和纽约的第一家RH Guesthouse [26] 品牌提升 - 从策划和销售产品向概念化和销售空间转变，构建产品、服务、场所和空间的生态系统 [27] - 产品包括多个系列；服务包括室内设计、合同业务、贸易业务和上门服务等；场所包括展厅、餐厅、宾馆和住宅等；空间包括飞机和游艇设计及租赁等 [28][30][31] 数字化重塑 - 内部对创新中心和产品领导中心进行数字化重塑，引入数字集成视觉和决策数据，提升创意过程 [33] - 今年秋季推出新数字门户The World of RH的第一阶段，提供丰富的沉浸式内容和简化的导航及搜索功能 [34] 全球扩张 - 认为公司有潜力成为200 - 250亿美元的全球品牌，全球竞争环境更分散，适合进行颠覆 [35] - 2022年春季在英国开设RH England，秋季在法国巴黎开设RH Paris，已在欧洲确定五个地点，并正在就另外五个地点进行最终租赁谈判 [36][37][40] 行业竞争 - 公司的经营策略与行业常规做法不同，如开设大型专业零售体验店、采用会员模式、继续邮寄产品目录、不随波逐流进行社交媒体自我推广等，认为自身构建的品牌和客户体验在当今零售领域极为罕见且有价值 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年有望延续强劲表现，下半年增长加速，2022年及以后增长将进一步加快，原因包括强劲的住房和装修市场、创纪录的股市、低利率以及经济重新开放等 [14] - 对公司在各种经济下行情景下保持调整后营业利润率超过20%的能力充满信心 [15] - 认为奢侈品品牌受经济衰退影响较小，公司有能力通过提升产品和服务来实现更高的利润率 [21] 其他重要信息 - 公司业务模式具有无季节性库存、时尚风险有限、会员模式、奢侈品定位等特点，有助于实现高利润率和低风险 [17][18][20][21] - 公司在构建业务时注重长期投资，以打造全球最受尊敬的品牌之一，尽管可能会面临短期痛苦，但有望带来长期收益 [50] - 公司在广告方面进行了削减，随着库存供应恢复正常，重新投入广告将为业务带来额外增长动力 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 户外等品类对总销售增长的贡献程度及其他表现突出的品类 - 户外是表现最佳的品类之一，是全球高端户外领域最具主导地位的品牌，各品类业务均表现强劲 [47][49] 问题2: 股东信中提到的短期痛苦和长期收益具体指什么 - 是指以长期视角进行投资以打造全球最受尊敬的品牌之一，目前的投资决策已体现在公司的展望和指引中，未来可能会有重大投资推动业务进一步发展 [50][51] 问题3: 北美和全球实现销售目标所需的展厅数量，以及国际开店时的产品市场研究和定制情况 - 北美预计需要60 - 70个展厅来渗透市场，国际市场的展厅数量可能与北美相似；产品具有广泛的尺寸选择，适合全球市场，品牌有望在国际市场良好转化 [55][61][63] 问题4: 对下半年需求增长的潜在路径以及下行情景的看法 - 基于当前趋势，下半年和2022年业务前景乐观，有新门店开业、新产品推出和国际扩张等积极因素；公司对业务模式进行了压力测试，即使在经济衰退20%的情况下，仍能保持20%以上的营业利润率 [68][70][80] 问题5: 确保RH International顺利推出还需做哪些工作 - 需要建立分销和物流等运营平台、进行库存投资、组建团队等，预计该业务将对利润率有增值作用 [85][87][88] 问题6: 未来两年展厅开业的节奏以及国内外的分布情况 - 北美每年预计开设3 - 6个展厅，国际市场明年预计开设2个展厅，后续将根据市场情况灵活调整，部分国际展厅将采用短期租赁以降低风险和学习市场 [91][92][94] 问题7: 是否因独特情况未充分了解核心客户群体的弹性和规模，以及近期购买增长的客户群体和产品 - 购买客户群体与核心客户一致，只是活动和需求增加；COVID并未加速公司业务发展，公司正常进行价格调整，未来有新产品推出和国际扩张等积极因素 [97][98][100] 问题8: 全年毛利率和销售及管理费用（SG&A）驱动因素是否有变化，下半年毛利率是否有扩张机会 - 毛利率和SG&A的驱动因素与之前一致，历史上营业利润率增长约3/4来自毛利率，其中大部分来自产品利润率提升；毛利率有继续扩张的机会，公司将持续提升产品设计和质量 [107][108][109] 问题9: 管理层如何分配时间 - 公司主要分配人力资本和财务资本，最重要的是分配时间；重大举措由跨职能领导团队协作完成，通过情感价值、战略价值和财务价值三个维度评估和排序项目，确保团队专注于有激情和价值的工作 [113][114][115] 问题10: 国际早期市场的基准和需求趋势情况 - 认为伦敦市场类似于纽约，英国市场类似于加利福尼亚州，预计伦敦市场规模可达10亿美元；公司不提供季度需求趋势数据，但提供了充分的全年指引，可据此推算 [126][128][129] 问题11: 欧洲市场的盈利能力以及与美国市场的比较，以及RH Contemporary应对供应链中断的策略 - 长期来看，欧洲市场有望提高利润率，因其业务模式简单，无需大量重复基础设施；RH Contemporary将储备部分产品，根据供应链和需求情况决定推出规模，预计9 - 10月可推出 [131][133][135] 问题12: 过去12 - 18个月客户群的增长情况以及未来的增长潜力 - 未提供具体客户群增长数据，去年会员数量从41.5万增长到43.4万，增长4.6%，销售额增长通常快于会员数量增长 [139][140] 问题13: 业务增长是否存在地区差异 - 业务增长具有广泛基础，疫情期间核心城市较疲软，第二家园和郊区市场火爆，随着城市解封，业务有望迎来后期增长 [141][142] 问题14: RH Contemporary是否会带来新客户，以及与RH Modern推出的比较 - 预计会像RH Modern一样带来新客户，产品价格更高、质量更好，有助于提升平均订单和利润率，公司仍在攀登奢侈品高峰，产品提升将对业务产生积极影响 [145][146][147] 问题15: 未来广告源书策略的规划 - 未来至少会恢复邮寄一本源书，随着展厅和酒店业务吸引大量流量，预计广告成本将低于同行 [150][151][152] 问题16: 餐厅业务的现状和复苏情况 - 餐饮业务正在强劲复苏，公司在疫情期间重新设计了菜单、定价结构等，预计餐厅收入将显著增加，对整体业务有积极影响 [157][158][159] 问题17: 设计服务业务的衡量指标以及在欧洲的推广前景 - 从业务量来看，公司的室内设计和贸易业务是北美最大的住宅设计公司之一；该业务有望在欧洲取得成功，因为公司的展厅和源书展示方式为设计团队提供了可信度 [161][164][165] 问题18: 宾馆的收入模式以及与典型精品酒店的餐饮和体验比较 - 宾馆收入模式将在开业后公布，房间价格较高，注重隐私和奢华体验，与典型精品酒店不同；餐饮体验非常高端，有望提升品牌形象 [168][171][172]

公司运营门店情况 - 截至2021年1月30日，公司运营68家RH展厅、14家Waterworks展厅和38家奥特莱斯门店[31] - 截至2021年1月30日，公司零售点共82个，包括68个展厅和14个水works陈列室[48] - 截至2021年1月30日，公司在美国、加拿大和英国的零售点分布于多个地区，其中加利福尼亚州有20个，得克萨斯州有8个，总数为82个[63] - 截至2021年1月30日，公司运营38家奥特莱斯商店[74] - 截至2021年1月30日，十家设计展厅包含RH Hospitality体验，未来计划在新展厅中融入该体验[110] 公司业务发展举措 - 2020财年，公司在科罗拉多州阿斯彭开展房地产开发股权投资[32] - 画廊转型战略预计在北美创造50 - 60亿美元的收入机会[36] - 全球扩张目标是打造一个200 - 250亿美元的全球品牌，并计划2022年在欧洲开设国际门店[39] - 2021财年预计在佛罗里达州杰克逊维尔、得克萨斯州达拉斯和伊利诺伊州橡树溪开设原型设计展厅，在加利福尼亚州旧金山开设定制设计展厅[54][55] - 公司计划未来每年开设5 - 7个新展厅，但受COVID - 19疫情影响，新展厅开发节奏放缓[57] - 公司预计在2021财年推出RH Contemporary系列目录[69] - 公司通过贸易和合同渠道拓展B2B业务，包括与室内设计师合作及为大型项目供应产品[73] - 公司开展多项新业务举措，包括扩大商品种类、投资房地产开发项目、拓展国际业务等[104][107] - 2019财年公司推出RH Beach House和RH Ski House，将推出新系列RH Contemporary[104] - 公司持续改进业务运营，包括优化组织结构、提升客户体验、优化库存等[112] - 自2020财年第二季度起恢复了许多投资和先前推迟的支出，但相关决策会随业务情况和疫情发展而变化[133] - 2020财年公司增加了对某些数字项目的投资，并预计会继续部分投资[147] - 公司正探索多种房地产运营模式，可能面临新的房地产开发和投资风险[176] - 公司投资科罗拉多州阿斯彭的房地产开发项目，支持首个RH生态系统建设[177] 公司业务受疫情影响情况 - 2020年第一财季，公司因疫情暂时关闭所有零售门店和餐厅，截至2021年3月24日，所有展厅和奥特莱斯重新开放，10家餐厅中的9家重新营业[33] - 截至2021年3月24日，公司所有展厅和奥特莱斯已重新开放，十分之九的餐厅也已重新开放[90] - 2020财年第一季度疫情致公司暂时关闭所有零售门店和餐厅，2021年3月24日所有展厅和奥特莱斯重新开放，十家餐厅中九家重新开放[123] - 2020财年公司业务增长率波动大，季度业绩受疫情等因素影响[116] - 2020财年第二、三、四季度业务有所加强，但供应链问题导致业务需求转化为收入延迟，预计2021财年下半年供应链才能赶上需求[127] - 2020财年第三季度末重新开业的多数零售门店，在2020财年第四季度和2021财年第一季度仍受与新冠疫情相关的运营限制[128] - 公司业务依赖全球供应链，新冠疫情已对全球供应链造成重大破坏，影响产品制造、供应、分销等环节[132] - 2020财年因新冠疫情导致全球供应链中断，客户订单延迟大幅增加，这种情况在2021财年可能会持续[139] - 公司依赖的第三方可能因新冠疫情出现财务困境、人员短缺等问题，这会对公司业务造成负面影响[134] 公司业务风险 - 公司运营面临众多风险，如业务举措失败、疫情影响、供应链中断等[13][14][15] - 新业务面临市场接受度、运营成本超收入、适应国际风险等不确定性[105][106][107] - 公司为新举措可能提前产生大量成本，若新业务无法产生足够收入，经营业绩可能受不利影响[111] - 业务受宏观经济、消费者需求、供应链、竞争等多种因素影响，季度业绩不一定能代表全年业绩[118][120][121] - 公司部分商品未达质量标准，可能召回产品，这会损害公司声誉和品牌形象，增加诉讼成本[141] - 公司业务部分依赖强大的品牌形象，需持续在营销、广告等方面投资，若品牌形象受损会影响销售和经营业绩[143] - 公司目录策略支出过多或过少，分别会影响运营利润率和收入，且目录策略调整存在不确定性[148] - 家居用品行业竞争激烈，公司在多方面与众多对手竞争，且部分对手资源更丰富[150][151] - 公司易受消费者偏好和需求影响，若无法有效应对，会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[153] - 关税和贸易政策变化不可预测，可能增加公司成本，影响财务表现，且缓解措施可能无法达到预期目的[161] - 公司面临供应商合规风险，可能导致产品召回、监管行动等不良后果[163] - 公司采购依赖第三方供应商，部分为单一来源，且无长期供应保障，可能影响业务[164] - 原材料价格上涨、能源成本波动和汇率变化可能影响公司销售和产品利润率[172] - 关闭门店可能产生持续租赁义务，续租或出售房产受市场等因素影响[181] - 公司新开店铺可能面临延迟和成本超支问题，影响运营结果[185] - 消费者购物习惯改变和疫情影响，商场客流量减少，可能降低公司销售额[186] - 公司供应商可能向竞争对手销售产品或直接与公司竞争，带来竞争压力[167] - 商场运营的不利趋势可能对公司位于商场的门店销售产生负面影响[188] - 公司业务依赖供应链和客户交付网络的成功运营，若无法优化运营，业务和经营业绩将受损害[189] - 公司正努力改善客户体验，计划投资构建新的后端运营平台，短期内可能增加支出，若无相应收入增长或退货减少，将影响经营业绩[190] - 公司开展合理化SKU数量的举措，优化供应链和客户交付网络短期内可能增加成本，若无法准确预估配送中心容量需求，会影响订单履行和商品交付[192] - 公司主要依靠第三方运输提供商进行产品运输，面临燃油价格上涨、罢工、恶劣天气等风险，更换运输公司可能增加成本[193] - 公司历史上依赖债务融资，现有债务和未来可能产生的债务会对运营和财务结果产生重大影响[194][195] - 公司循环信贷额度包含各种限制性契约，可能限制借款额度和运营及财务灵活性，若不遵守契约，将对业务和财务状况产生重大不利影响[199] - 公司近期房地产战略涉及开发新展厅，采用房地产开发模式可能需更多资本支出，虽可能收回资本并实现收益，但也面临风险[201] - 公司业务依赖关键人员，失去关键人员或无法招聘合格人员会损害业务[214] - 公司关键人员常一同出差，且未为关键人员购买人寿保险，可能无法弥补人员流失损失[215] - 零售行业人才竞争激烈，公司可能无法留住或招聘重要人员，组织架构变化或影响人员留存[216] - 零售和餐饮行业员工流动率高，过高流动率会增加员工成本[217] - 无法招聘和留住能提供优质服务的员工，会影响公司开店、服务客户和拓展业务，损害品牌形象[218] - 信息系统受外部因素、人员短缺、网络安全等影响，可能对业务和运营产生重大不利影响[219] 公司财务相关数据 - 截至2021年1月30日，期末总租赁销售面积为116.2万平方英尺（以千为单位），较上一期末的111.1万平方英尺增长4.6%；期末总租赁面积为155.9万平方英尺（以千为单位），较上一期末的149.7万平方英尺增长4.1%[59] - 截至2021年1月30日，会员推动公司核心业务约97%的销售，年末会员约43.4万人[77] - 2020财年，公司约75%的采购金额来自约30家供应商，其中一家占比约11%[78] - 2020财年，约72%的产品从亚洲采购，其中35%来自中国，15%来自美国[78] - 2020财年总采购额中约72%的产品来自亚洲，其中35%来自中国，15%来自美国[132] - 2020财年约72%的产品从亚洲采购，15%从美国采购，约35%从中国采购，预计2021财年从中国采购的产品量会降低[154] - 2018 - 2019年中国部分进口产品关税多次调整，如2018年9月24日部分产品初始关税为10%，2019年5月10日增至25% [156] - 2019年8月1日宣布对从中国进口的额外类别商品征收10%的关税，8月23日增至15%，2020年2月14日降至7.5% [156] - 截至2021年1月30日，公司未偿还的可转换债券本金总额为6.85亿美元，循环信贷额度下无未偿还借款，可用额度为2.719亿美元，未偿还信用证为1540万美元[194] - 2020财年，公司调整后的资本支出为1.806亿美元，其中包括与房东租户补贴相关的现金收入1730万美元[200] - 2017财年公司通过债务融资增加负债，净债务与过去十二个月调整后EBITDA之比超5X，2020财年末降至0.7X[213] 公司产品与配送相关 - 新的洛杉矶配送中心将使大多数主要市场的户外家具和特殊订单 upholstery 交付时间缩短7 - 10天[42] - 公司典型产品交付周期为3 - 9个月[46] - 公司通过集成销售平台分销产品，各渠道相互补充[47] - 公司主要的RH网站有www.rh.com、www.rhmodern.com等，可让客户与设计师聊天并在线购买商品[65] - 公司目前运营两个家具配送中心和一个小包裹配送中心，预计2021年春季在洛杉矶开设第三个家具配送中心[80] - 公司在16个关键市场运营部分家居配送服务[81] 公司基本信息 - 公司于2011年8月18日在特拉华州成立，2012年11月7日完成首次公开募股[93] - 2016年12月15日，公司申请将名称改为“RH”，于2017年1月1日生效[94] - 公司的设计专利自颁发之日起有效期为15年，商标和域名可永久续期[91] - 截至2021年1月30日，公司约有5000名员工，其中约500名为兼职员工，约2200名员工在零售和奥特莱斯门店工作[86] 公司营销与客户相关 - 公司使用多种营销和广告手段，如定向目录发行、电子邮件通信等，以提高营销效率[75] - 公司目标客户为高端家居用品消费者，销售受高端客户财务状况和需求水平影响，也受高端房地产市场等宏观经济因素影响[135] 公司租赁相关 - 公司零售门店初始租赁期限一般为10 - 15年，部分有10 - 25年续约选项，未来一个设计展厅初始租期41年，有5年续约选项[175]