Riot Platforms股票分析 - 分析师5个月前曾将Riot Platforms列为可行交易标的 但认为不适合长期持有 [1] - 分析师主要覆盖领域包括加密货币 比特币矿企 金属及媒体类股票 [1] 分析师背景 - 分析师身份为前媒体研究分析师 非投资顾问 [1] - 分析师通过Substack平台发布Heretic Speculator投资通讯 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品持有比特币多头仓位 [2] - 分析内容基于个人观点 未收取除Seeking Alpha外的其他报酬 [2]

公司业绩表现 - 公司2025年第二季度营收达1亿5299万美元 同比增长1185% [1] - 季度每股收益057美元 去年同期为-032美元 [1] - 营收略低于市场共识预期15347万美元 差异为-031% [1] - 每股收益远超市场预期-019美元 超出幅度达400% [1] 运营指标分析 - 比特币挖矿业务收入1亿4089万美元 同比增长1527% 超出分析师平均预期13437万美元 [4] - 工程业务收入1058万美元 同比增长99% 低于分析师平均预期1674万美元 [4] - 其他业务收入152万美元 同比下降671% 低于分析师平均预期198万美元 [4] - 比特币实际开采量1426枚 与分析师平均预期1427枚基本持平 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨108% 同期标普500指数上涨27% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3] 投资者关注点 - 投资者重点关注营收和盈利的同比变化及与市场预期的对比 [2] - 关键运营指标的变化趋势更能反映公司实际经营状况 [2]

Riot Platforms, Inc. (RIOT) came out with quarterly earnings of $0.57 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.19 per share. This compares to a loss of $0.32 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of +400.00%. A quarter ago, it was expected that this company would post a loss of $0.25 per share when it actually produced a loss of $0.9, delivering a surprise of -260%. Over the last four quarters, t ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为1.53亿美元，较上一季度的1.614亿美元下降5%，主要由于比特币产量下降[19] - 第二季度毛利率为46%，与上一季度持平[19] - 第二季度净利润为2.195亿美元，每股收益0.65美元，而上一季度净亏损2.964亿美元，每股亏损0.90美元[19] - 比特币价格从第一季末的82,534美元上涨至第二季末的107,174美元，带来4.708亿美元的公允价值调整收益[20] - 非GAAP调整后EBITDA为4.953亿美元，而上一季度为亏损1.763亿美元[20] - 公司持有超过19,000枚比特币和3.3亿美元现金，总流动性达24亿美元[15] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 自挖矿算力从33.7 EH/s增至35.4 EH/s，增长5%，而全球算力同期增长9%[18] - 比特币产量从15.30枚降至14.26枚[18] - 比特币挖矿收入1.409亿美元，与上一季度基本持平[21] - 比特币挖矿毛利率从48%提升至50%[21] - 每枚比特币的直接挖矿成本为48,992美元，其中电力成本占77%[21] - 运行率EBITDA为4,560万美元，利润率32%[25] 工程业务 - 订单积压达1.187亿美元，创纪录水平[29] - 工程业务收入1,060万美元，较上一季度下降14%[29] - 自2021年12月收购ESS Metron以来，已节省1,850万美元资本支出[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在德克萨斯州Corsicana和Rockdale的站点持续扩张[14][31] - Corsicana站点总占地面积扩大至858英亩[14][37] - Rockdale设施新增125兆瓦电力容量[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点转向数据中心业务发展，同时保持比特币挖矿业务[6][7] - 聘请Jonathan Gibbs担任首席数据中心官，加强数据中心团队建设[13][36] - 计划将电力资产逐步转向数据中心用途[11][31] - 公司在电力供应方面的优势使其在数据中心开发中具有竞争优势[10][40] - 预计美国未来五年电力需求年复合增长率为2.2%，远高于过去15年的水平[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心市场需求强劲，电力供应将成为限制因素[49][51] - 比特币挖矿业务将继续为公司提供现金流支持[15][32] - 预计第三季度通常是成本降低和盈利能力提高的时期[27] - 公司计划在2025年底将算力提升至40 EH/s，2026年第一季度达到45 EH/s[32] 其他重要信息 - 公司通过Coinbase获得了2亿美元的比特币抵押融资[15] - 解决了与Northern Data的纠纷，释放了2,600万美元的限制现金[20] - 完成了对Rhodium资产的收购，获得125兆瓦额外电力容量[31] - 德克萨斯州参议院第6号法案可能影响未来电力成本和运营[106][108] 问答环节所有的提问和回答 关于比特币销售策略 - 公司通过出售比特币产量和利用比特币抵押贷款来融资运营和增长机会[45][46] 关于数据中心电力交易市场 - 数据中心市场需求强劲，大型电力交易更受客户青睐[49][51] - 租赁价格取决于多种因素，包括租户信用状况和合同期限[50] 关于数据中心基础设计 - 基础设计预计将在第三季度末完成，将支持与潜在租户的深入讨论[57] - 设计将保持灵活性以适应不同类型客户需求[66] 关于Rockdale站点长期规划 - 虽然当前重点是Corsicana数据中心开发，但Rockdale站点未来也可能转向数据中心用途[68] 关于比特币挖矿前景 - 公司预计将保持约4%的全球算力份额，但不将其作为长期目标[72] - 电力限制可能影响比特币挖矿行业的整体增长[73] 关于Corsicana站点基础设施 - 水处理项目和变电站建设进展顺利，预计2026年完成[81][83] - 公司不计划在没有租约的情况下大规模建设数据中心[87] 关于数据中心建设模式 - 公司倾向于采用"按需建造"模式以最大化资产价值[86][93] - 地理位置优势使公司站点更具吸引力[96][97] 关于新任首席数据中心官的优先事项 - 首要任务是组建数据中心团队和完成Corsicana站点基础设计[101][102] 关于德克萨斯州新电力法规的影响 - 现有电力协议不受新法规影响，但可能增加新项目的成本[106][108]

算力与产能扩张 - 公司总部署算力容量从2024年12月31日的31.5 EH/s增长至2025年6月30日的35.4 EH/s，增幅达12.3%[233] - 公司综合平均运营算力从2024年上半年的12.7 EH/s提升至2025年同期的30.8 EH/s，其中Corsicana设施算力从3.6 EH/s跃升至14.5 EH/s[238] - Rockdale设施开发电力容量保持700 MW，Corsicana设施从200 MW扩至400 MW，Kentucky设施新增65 MW，总容量达1,165 MW[238] - 公司通过收购Block Mining获得60 MW自挖矿容量，计划2025年扩至110 MW，并接入第二电网[228] - 公司与MicroBT签订总价7.09亿美元的矿机采购协议，预计新增44.7 EH/s算力，2025年底前完成交付[241] - 公司哈希率从2023年12月31日至2025年6月30日增长约186%，同期比特币挖矿数量同比增长33.9%[258] 比特币挖矿表现 - 2025年上半年公司共开采2,956枚比特币，较2024年同期的2,208枚增加748枚，主要得益于算力提升和运营效率改善[234] - 2025年二季度比特币挖矿收入为1.409亿美元，上半年累计收入达2.837亿美元[242] - 比特币挖矿收入在2025年6月30日止的三个月为1.409亿美元，同比增长85.1百万美元，主要由于比特币平均价格上涨至98,800美元（2024年同期为66,004美元）[271] - 比特币挖矿收入在2025年前六个月达到2.837亿美元，相比2024年同期的1.272亿美元增长1.566亿美元，主要由于比特币平均价格从2024年的57,591美元上涨至2025年的95,991美元[287] 成本与费用 - 2025年上半年比特币挖矿总成本（含矿机折旧）为2.54193亿美元，单枚比特币挖矿成本为85,992美元，占生产价值的89.6%[239] - 电力成本占比特币挖矿边际成本的绝大部分，2025年上半年综合电力成本为每千瓦时3.6美分[238] - 比特币挖矿成本在2025年6月30日止的三个月为7817.5万美元，同比增长4290万美元，主要由于新设施扩张和人员增加[273][274] - 比特币挖矿成本在2025年前六个月为1.5299亿美元，相比2024年同期的7182万美元增长8110万美元，主要由于Corsicana设施的产能扩张及肯塔基设施的收购[289][290] - 2025年6月30日止三个月，折旧与摊销费用为8320万美元，同比增长4590万美元，主要由于新矿机部署和设施投运[277] 业务收入与财务表现 - 工程业务收入在2025年6月30日止的三个月和六个月分别为1060万美元和2450万美元[246] - 2025年6月30日止三个月，公司总营收为1.53亿美元（2024年同期为7000万美元），其中比特币挖矿收入占比92.1%[270][271] - 公司总营收在2025年前六个月为3.144亿美元，相比2024年同期的1.493亿美元增长1.651亿美元[286] - 工程收入在2025年前六个月为2450万美元，相比2024年同期的1430万美元增长1020万美元，其中760万美元增长来自2024年12月收购的E4A Solutions[288] - 工程业务成本在2025年6月30日止的三个月为990万美元，同比增长160万美元[275] 比特币公允价值变动 - 2025年6月30日止三个月，公司比特币持有量从17,722枚增至19,273枚，公允价值变动收益为2.62772亿美元[269] - 2025年6月30日止三个月，比特币公允价值变动收益为4.708亿美元（2024年同期为亏损7640万美元）[279] - 比特币公允价值变动在2025年前六个月实现2.628亿美元收益，相比2024年同期的1.577亿美元增长1.051亿美元[294] - 截至2025年6月30日，公司持有19,273枚比特币，公允价值为21亿美元[338] - 比特币价格波动10%将导致2025年上半年净利润变动3.38亿美元（上涨或下跌）[340] 电力与衍生品 - 2025年6月30日止三个月，电力策略中的手动削减电力信用和需求响应电力信用合计为831.3万美元（2024年同期为1389.7万美元）[253] - 电力价格波动10%将影响2025年上半年净利润4150万美元（上涨或下跌）[341] - 衍生资产公允价值变动在2025年前六个月亏损900万美元，相比2024年同期的4770万美元收益大幅下滑，主要由于远期电价波动[295] - 电力削减信贷在2025年前六个月为1610万美元，相比2024年同期的1900万美元下降290万美元[296] 融资与现金流 - 公司2025年通过ATM股权融资计划出售10,775,462股普通股，获得净收益1.21亿美元，2024年同期出售42,733,833股获得5.16亿美元净收益[317] - 2025年上半年运营现金流出3.53亿美元，主要因电力成本增加6840万美元及一次性1.226亿美元合同和解损失[320][321] - 2025年上半年投资活动现金流出4000万美元，包括8640万美元矿机预付款及9320万美元不动产购置[322] - 2025年上半年融资活动现金流入3.72亿美元，主要来自ATM计划融资1.239亿美元及债务融资2.543亿美元[323] - 公司债务总额8.388亿美元，包括5.944亿美元2030年票据及2亿美元比特币抵押信贷[323] 其他重要事项 - 公司启动AI/HPC Phase I项目，评估额外电力容量开发以支持AI高性能计算应用[232] - 或有对价公允价值变动在2025年前六个月亏损1760万美元，主要由于2024年收购Block Mining和E4A Solutions产生的或有对价[298] - 合同结算损失为1.581亿美元，与Rhodium Settlement相关[299] - 公司2025年前六个月净亏损7690万美元，包含2.709亿美元非现金净收益（含比特币挖矿收入2.837亿美元及比特币公允价值收益2.628亿美元）[308] - 工程业务收入周期通常为4至12周，客户需按合同里程碑分期付款[315][316] - 2025年矿机采购仍需支付8350万美元尾款，2024年同期矿机采购支出2.79亿美元[322]

收入和利润 - 公司第二季度净收入为2.195亿美元，调整后EBITDA为4.953亿美元[1][2] - 第二季度总收入为1.53亿美元，较2024年同期的7000万美元增长119%，主要受比特币挖矿收入增长8510万美元驱动[5] - 比特币挖矿收入为1.409亿美元，较2024年同期的5580万美元增长153%[5] - 工程收入为1060万美元，较2024年同期的960万美元增长10%[5] 比特币挖矿业务表现 - 比特币产量为1,426枚，较2024年同期的844枚增长69%[5] - 单枚比特币平均挖矿成本（不含折旧）为48,992美元，较2024年同期的25,329美元增长93%[5][19] - 单枚比特币挖矿成本占其生产价值的49.6%（不含折旧）和92.4%（含折旧），2024年同期分别为38.3%和85.6%[19] 资产和现金状况 - 公司持有19,273枚比特币（其中3,300枚作为抵押），按2025年6月30日比特币价格107,174美元计算价值约21亿美元[10] - 公司拥有2.554亿美元无限制现金、7490万美元受限现金及6250万美元可交易证券，合计营运资本1.411亿美元[10] 资本支出和整合策略 - 自2021年12月收购ESS Metron以来，公司通过垂直整合策略实现1850万美元资本支出节省[5]

业绩总结 - Riot在Q2 2025生产了1,426 BTC，平均每日生产15.7 BTC[22] - Q2 2025总收入为1.53亿美元，较2024年第一季度增长119%[22] - Q2 2025的净收入为2.195亿美元，包含470.8百万美元的比特币未实现收益[22] - Q2 2025季度比特币挖矿收入为1.876亿美元[33] - Q2 2025季度比特币挖矿毛利润为1.177亿美元，毛利率为63%[33] - 2025年第二季度的每股收益（EPS）为-0.12美元，较2024年同期的-0.15美元有所改善[74] - 2025年第二季度总收入为152,988千美元，较2024年同期的70,018千美元增长了118%[81] - 2025年第二季度净收入为219,454千美元，较2024年同期的(84,449)千美元显著改善[81] 用户数据 - 截至Q2 2025，Riot持有19,273 BTC，价值约21亿美元，较上季度增加4.79亿美元[22] - Riot目前持有19,273 BTC，位列全球上市公司中第4高[65] 成本与效率 - Q2 2025的比特币挖矿成本为每BTC 48,992美元，较Q1 2025增加12%[29] - Q2 2025的电力成本为每千瓦时3.5美分，继续保持行业最低水平[22] - 2025年第二季度每单位哈希率的成本（Hash Cost）为2.5美元，较2024年同期的3.2美元下降了22%[80] - 2025年第二季度自挖矿运营的成本为69,862千美元，较2024年同期的21,378千美元增长了227%[80] 未来展望 - 2025年哈希率增长目标从38.4 EH/s提高至40.0 EH/s，年增长率为26%[44] - 2025年资本支出预测增加至2.016亿美元，主要用于Rockdale相关支出[41] 其他财务数据 - Q2 2025的调整后EBITDA为4.953亿美元，调整包括1.41亿美元的非现金费用[22] - Q2 2025的季度现金SG&A为4580万美元[33] - 2025年上半年销售、一般和行政费用为147,350万美元，较2024年同期的118,841万美元增长了24%[74] - 2025年6月30日的总资产为4,285,401千美元，较2024年12月31日的3,935,307千美元增长了9%[82] - 2025年6月30日的总负债为989,485千美元，较2024年12月31日的791,622千美元增长了25%[82] 负面信息 - 2025年第二季度的完全成本毛利为2,462万美元，较2024年同期的-5,888万美元有所改善[71] - 2025年上半年比特币挖矿的完全成本毛利率为5%，与2024年同期持平[71]

财务表现 - 2025年第二季度净利润达2.195亿美元，调整后EBITDA为4.953亿美元，创历史新高[1][2] - 总收入1.53亿美元，较2024年同期的7000万美元增长119%，主要受比特币挖矿收入增长8510万美元驱动[5] - 比特币挖矿收入1.409亿美元，较2024年同期的5580万美元增长153%，主要得益于比特币价格上涨和算力提升[5] - 工程收入1060万美元，较2024年同期的960万美元增长10%[5] 运营数据 - 2025年第二季度产出1426枚比特币，较2024年同期的844枚增长69%[5] - 单枚比特币平均挖矿成本(不含折旧)为48992美元，较2024年同期的25329美元增长93%，主要受区块奖励减半和全球网络算力增长45%影响[5] - 持有19273枚比特币(其中3300枚作为抵押品)，按2025年6月30日比特币价格107174美元计算价值约21亿美元[10] 战略布局 - 垂直整合战略成效显著，自2021年收购ESS Metron以来已累计节省1850万美元资本支出[5][6] - 重点发展德克萨斯州Rockdale和Corsicana旗舰站点，逐步将产能转向高价值数据中心[3] - 近期任命Jonathan Gibbs为首席数据中心官，增强超大规模数据中心专业能力[3] 财务状况 - 保持行业领先财务地位，拥有1.411亿美元营运资本，包括2.554亿美元无限制现金、7490万美元限制性现金和6250万美元可交易证券[10] - 比特币矿机未来折旧费用显示：2025年剩余期间1.254亿美元，2026年2.09亿美元，2027年1.502亿美元[21]

Riot Platforms (RIOT) 二季度业绩预期 - 公司将于7月31日盘后公布2025年二季度财报 历史业绩表现不佳 过去四个季度中有三个季度未达预期 平均负收益意外达60.6% [1] - 二季度营收共识预期为1.528亿美元 同比增长超100% 主要受益于比特币价格过去六个月上涨17.8% Corsicana设施一期投产提升算力部署 以及收购E4A Solutions带来的工程收入增长 [2][9] - 长期战略包括在Corsicana基地拓展AI/高性能计算数据中心业务 预计将支撑未来收入 [3] - 每股亏损共识预期为0.19美元 较去年同期的每股收益0.32美元恶化 但收购Rhodium矿业后运营效率提升可能收窄亏损幅度 [3][9] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 尽管收益ESP达+21.05% 但模型未显示其本次财报能超预期 [4] 同业可比公司表现 Banco Santander Chile (BSAC) - 二季度营收共识预期7.575亿美元 同比增长26.3% 每股收益预期0.62美元 同比增26.5% 过去三个季度均超预期 平均正意外5.5% [6] - 当前收益ESP +0.81% Zacks评级3级 财报公布日同为7月31日 [7] Bank of Nova Scotia (BNS) - 三季度营收共识预期68亿美元 同比增长11.5% 每股收益预期1.28美元 同比增7.6% 过去四个季度中一次超预期 两次未达 平均负意外0.9% [8] - 当前收益ESP +1.56% Zacks评级3级 财报公布日为8月26日 [10]

The market expects Riot Platforms, Inc. (RIOT) to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended June 2025. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be r ...