人工智能行业对计算资源的需求 - 人工智能业务需要大量的计算能力 包括用于训练后端系统和日常运营 依赖于大量高端芯片和电力能源 [1] - 建立人工智能业务需要至少一个拥有充足且廉价电力的数据中心 [1] 比特币矿企的业务转型 - 比特币矿企正在将其数据中心和电力资源转向服务于高性能计算应用 特别是人工智能领域 [2][3] - Marathon Digital Holdings目前支持“从人工智能到边缘计算的高性能计算应用” [3] - Riot Platforms现在的业务是“将兆瓦级电力货币化” [3] - Terawulf与人工智能容量提供商Fluidstack签署了为期25年的合资协议 后者与Alphabet关系密切 [3] 主要比特币矿企的规模 - Terawulf在2025年第二季度拥有12.2 EH/s的挖矿能力 [4] - Riot Platforms同时期的算力为35.4 EH/s [4] - Marathon Digital Holdings的挖矿能力最大 达到50 EH/s [4] - 这三家公司合计约占全球比特币挖矿活动的8% [4] - 规模较小的比特币矿商也正在加入人工智能领域的机遇 [4] 业务转型的驱动因素与效果 - 比特币挖矿是一个周期性行业 挖矿奖励每四年减半一次 打乱行业盈利模式 [5] - 在比特币业务利润不佳时 矿企寻求替代方案以维持运营 [6] - 向人工智能计算服务转型的策略目前看来是有效的 [6] - 在过去六个月中 所有对人工智能业务持开放态度的比特币矿企股票表现均优于比特币本身 [6]

公司业绩预期 - 第三季度2025年营收预期为1.68亿美元，同比增长98% [1][9] - 第三季度每股亏损预期为0.19美元，较去年同期0.54美元的亏损有所收窄 [2][9] - 公司过往四个季度的盈利有两次超出市场预期，平均超出幅度达64.4% [2] 盈利预测模型评估 - 公司当前盈利ESP为+45.95%，但Zacks评级为第4级，降低了盈利超预期的可能性 [3][9] - 模型预测公司此次财报盈利不会超出市场预期 [3] 同业可比公司 - AppLovin第三季度2025年营收预期为13.4亿美元，同比增长11.9%，每股收益预期为2.37美元，同比增长89.6% [5] - AppLovin过往四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为22.4%，当前盈利ESP为+1.74%，Zacks评级为第2级 [5][6] - Verisk Analytics第三季度营收预期为7.747亿美元，同比增长6.8%，每股收益预期为1.69美元，同比增长1.2% [7] - Verisk Analytics过往四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为3.7%，当前盈利ESP为+4.25%，Zacks评级为第3级 [7][8]

文章核心观点 - 随着股市创下新高，加密货币挖矿和数据中心基础设施类股票成为2025年表现最佳的板块之一，多只个股股价实现三位数百分比增长 [1] - 股价上涨的主要驱动力在于许多传统比特币矿商正在转型为全面的数据基础设施提供商，从依赖不稳定的比特币收入转向更稳定、可重复的数据托管收入 [4][5][7] - 全球人工智能计算需求激增，拥有现有基础设施、廉价电力、冷却系统和现成数据中心的公司被视为数字经济骨干的关键参与者 [6][7] 加密货币挖矿与数据中心股票表现 - IREN Ltd 年内涨幅超过540%，在同类股票中领先 [1] - Cipher Mining 上涨345%，Applied Digital 上涨338%，Nebius 上涨323% [1] - CoreWeave 上涨231%，Bitfarms 上涨209%，TeraWulf 上涨142% [2] - Hut 8、CleanSpark 和 Riot Platforms 涨幅均超过100% [2] - Galaxy Digital 和 Marathon Holdings 涨幅相对温和，分别为69%和16% [2] 行业转型与战略调整 - IREN 从纯比特币矿商重新定位为可再生能源驱动的数据中心运营商，并受益于与英伟达等主要GPU供应商的合作 [4] - Applied Digital 进行了更大幅度的战略调整，与一家超大规模客户签署了价值50亿美元的多年度AI基础设施租约，并额外扩展了150兆瓦的容量 [5] - Cipher Mining 和 NEBIUS 利用其广泛的电力资源和现有矿场来满足对AI和HPC托管激增的需求 [6] 股价上涨的驱动因素 - 公司转型使投资者相信其能从类似大宗商品的波动性比特币收入转向更稳定的经常性数据托管收入 [5] - 现有的基础设施、廉价电力、冷却系统和现成数据中心构成了结构性优势，推动投资者资金流入该板块 [6][7] - 比特币价格上涨、机构兴趣增长以及全球对AI基础设施的大量投资也支撑了此轮涨势 [7]

公司评级与目标价 - Piper Sandler于2025年10月20日将Riot Platforms的目标价从18美元上调至25美元，并维持“中性”评级 [2] 业务转型与战略机遇 - 投资机构认为公司可能达成超大规模交易，涉及AI或HPC合作伙伴，地点位于达拉斯附近的Corsicana设施或奥斯汀外的Rockdale设施 [2][3] - 公司两大设施具备显著的电力资源和靠近主要都市区的优势，可能吸引潜在的AI或HPC租户 [3] - 公司处于有利位置，可商讨将其部分大规模比特币挖矿业务向高性能计算应用转型，这指向潜在的长期战略多元化 [4] 公司业务概况 - Riot Platforms是一家在美国德克萨斯州和肯塔基州运营的大规模比特币挖矿和工程设施运营商 [5] - 公司为工业和政府客户提供电力基础设施、定制电气解决方案和数据中心服务 [5] 行业地位与市场观点 - 公司被列为对冲基金看好的12个最有前景的区块链和加密挖矿股票之一 [1]

股价表现 - 公司股价在周一大幅上涨9.89%，收于每股22.01美元，是表现最佳的公司之一 [1] - 股价上涨源于投资者在公司公布第三季度业绩前增持仓位 [1] 第三季度财报信息 - 公司计划于10月30日市场收盘后公布第三季度财务和运营业绩，并举行电话会议说明详情 [2] - 公司9月比特币产量为445枚，较8月的477枚下降7% [2] - 9月公司以平均每枚113,043美元的价格出售了465枚比特币，而同期以平均每枚115,035美元的价格出售了450枚 [3] - 截至9月底，公司持有的比特币总量为19,287枚 [3] 业务发展与展望 - 投资者关注公司对其业务前景的指引，特别是其向人工智能和高性能计算领域转型的计划 [4]

评级行动 - JonesResearch于10月20日重申对Cipher Mining (CIFR)、IREN Ltd (IREN)、Mara Holdings (MARA)和CleanSpark (CLSK)的持有评级 同时给予Hut 8 (HUT)、TeraWulf (WULF)和Riot Platforms (RIOT)买入评级 [1] Cipher Mining (CIFR) 持有评级 - 维持持有评级 因公司第三季度和2025年全年营收及EBITDA预测被小幅下调 [2] - 公司在Fluidstack/Google租赁项目上执行强劲且可能有后续交易 但其2027年大部分开发管道价值已被市场计价 公司交易价格约为预估管道股权价值的87% 而行业平均覆盖率为61% [2] IREN Ltd (IREN) 持有评级 - 持有评级反映了对近期产量和成本假设的下调 尽管公司计划将加拿大AI云建设扩展至60000个GPU后2026年预测被上调 [3] - 尽管零售支持强劲且GPU扩展势头良好 但公司专注于裸金属业务 缺乏持久回报所需的软件深度和企业集成能力 且在执行和稀释风险下估值显得偏高 [3] Mara Holdings (MARA) 持有评级 - 维持持有评级 因公司第三季度和2025年营收及EBITDA预测被下调 并对公司将其电力管理服务用于AI推理货币化及推进离网挖矿增长的能力表示怀疑 [4] - 拟议收购EDF旗下Exaion公司64%股权的交易因主权原因正在接受审查 这一不确定性进一步影响了近期评级重估的催化剂 [4] CleanSpark (CLSK) 持有评级 - 维持持有评级 尽管管理层任命了Matt Schultz并对AI/HPC期权价值重燃乐观情绪 但在挖矿正常运行时间较低的背景下 公司第三季度和2025年预测被下调 [5] - 自领导层变动以来股价已上涨94% 但公司倾向于等待关于AI/HPC管道规模和时间的更清晰更新后再考虑升级评级 [5] Hut 8 (HUT) 买入评级 - 获得买入评级 目标价上调至67美元 反映对其在River Bend、Batavia和Texas Site 03总计530兆瓦的AI/HPC租赁管道估值的完全认可 该管道以5.5%的资本化率估值达58.5亿美元 [6] - 尽管American Bitcoin的挖矿业务主导合并业绩 且鉴于Hut 8持有64%股权存在稀释风险 但对AI/HPC托管业务的敞口支撑了长期上行潜力 [6] TeraWulf (WULF) 买入评级 - 维持买入评级 目标价上调至24美元 支持因素包括对其截至2027年总计886兆瓦的AI/HPC管道的分类加总估值 该管道涵盖Core42/Fluidstack、Lake Mariner和Cayuga Lake 以5.5%的资本化率估值达138.5亿美元 [7] - 基于更高的哈希价格趋势 公司第三季度营收和EBITDA预测被小幅上调 [7]

加密货币市场表现 - 美股加密货币概念股开盘走低 Riot Platforms和HUT 8下跌超过3% MARA Holdings下跌超过2% [1] - 比特币价格下跌2.18%至105499美元 24小时内跌幅超过5% [1] - 以太坊价格下跌2.33%至3779美元 24小时内跌幅超过6% [1]

公司财务信息发布安排 - 公司已计划于2025年10月30日星期四美国东部时间下午4:30举行2025年第三季度财报电话会议 [1] - 电话会议将讨论截至2025年9月30日的季度业绩 [1] 投资者关系信息 - 电话会议可通过仅限音频的网络直播获取，参与者需通过链接注册 [2] - 电话会议结束后将提供网络直播重播 [2] - 投资者联系信息为电话303-794-2000分机110及邮箱IR@RiotInc [6] - 媒体联系信息为电话303-794-2000分机118及邮箱PR@RiotInc [6] 公司业务与战略 - 公司是一家比特币挖矿和数字基础设施公司，专注于垂直整合战略 [4] - 公司愿景是成为世界领先的比特币驱动的基础设施平台 [3] - 公司使命是对其触及的行业、网络和社区产生积极影响 [3] - 公司在美国德克萨斯州中部和肯塔基州拥有比特币挖矿业务 [4] - 公司在科罗拉多州丹佛市和德克萨斯州休斯顿市拥有电气工程和制造业务 [4] - 公司相信创新精神与强大的社区伙伴关系相结合能实现一流执行力并创造成功成果 [3]

近期股价表现 - 公司股价在最近交易日收于22.19美元，单日上涨2.26%，表现优于标普500指数（下跌0.16%）[1] - 过去一个月公司股价累计上涨30.1%，表现远超金融板块（下跌1.81%）和标普500指数（上涨1.14%）[1] 季度业绩展望 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为-0.19美元，较去年同期提升64.81% [2] - 市场预期公司季度营收为1.6467亿美元，较去年同期大幅增长94.21% [2] 全年业绩展望 - 市场预期公司全年每股收益为-0.67美元，较前一年变化-297.06% [3] - 市场预期公司全年营收为6.6278亿美元，较前一年增长75.96% [3] 分析师评级与行业排名 - 公司目前的Zacks评级为3（持有）[6] - 公司所属的金融-综合服务行业的Zacks行业排名为95，处于所有250多个行业的前39% [7] - 排名前50%的行业平均表现优于后50%的行业，超出幅度约为2比1 [7]

行业趋势 - 加密货币行业正朝着主流合法性发展，主要参与者的格局正在演变 [4][5][7] - 比特币ETF的获批是行业走向合法化的最大转变，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）以近1000亿美元资产成为有史以来最赚钱的ETF，年费用达2.45亿美元 [4][14] - 行业见证新参与者进入，包括特朗普家族，以及早期加密股票公司高管角色变动以应对数字革命 [4][7] 主要公司动态：MicroStrategy (MSTR) - MicroStrategy是全球最大的企业比特币持有者，持有638,460枚BTC，其联合创始人Michael Saylor个人持有约17,732枚比特币 [4][6] - 该公司被认为是全球第一家比特币国库公司，其对比特币的信念重塑了公司乃至整个行业 [4][6] 主要公司动态：American Bitcoin Mining Corp (ABTC) - American Bitcoin Mining Corp (ABTC) 作为Hut 8的多数股权子公司于2025年9月在纳斯达克首次亮相 [4][13] - 公司获得Eric Trump和Donald Trump Jr的支持，旨在通过结合比特币挖矿和市场购买，推动每份额的比特币增长，使美国成为全球比特币经济的领导者 [4][13][14] 主要公司动态：Thumzup Media Corporation (TZUP) - Thumzup Media Corporation任命加密行业资深人士Chris Ensey为其董事会成员，于2025年10月14日生效，旨在指导公司与DogeHash Technologies合并后的下一阶段增长 [4][8][12] - 公司宣布其首次公开市场收购狗狗币（DOGE），获得约750万枚代币，价值约200万美元，加权平均价格为0.2665美元，此举与预期推出的狗狗币ETF相吻合 [4][14] - Thumzup计划与DogeHash Technologies合并，加速其向多元化数字创新企业的演变，并扩展至挖矿和人工智能领域 [4][8]