财务数据和关键指标变化 - 2024年公司自挖矿哈希率从12.4 exahash增至31.5 exahash，增幅154%，超过全球哈希率67%的增幅 [19] - 2024年公司生产4828枚比特币，较2023年下降27%，主要因4月减半事件，但年底日产量约16.6%比特币，与年初的16.8%相近 [20] - 2024年公司比特币持有量从7362枚增至17722枚，增幅141%，每百万完全稀释股份的比特币持有量从31.8%增至44.3%，比特币收益率增长39% [21][22] - 2024年公司总营收37670万美元，较2023年的28070万美元增长34%，主要因比特币价格上涨 [23] - 2024年公司毛利润14760万美元，2023年为9760万美元；非GAAP调整后EBITDA为46320万美元，2023年为21400万美元 [23] - 2024年公司净收入10940万美元，合每股0.40美元，2023年净亏损4950万美元，合每股0.28美元 [25] - 2024年比特币挖矿收入32100万美元，较2023年的18900万美元增长70% [26] - 第四季度比特币挖矿毛利润16550万美元，利润率52%，2023年全年为16360万美元，利润率87% [27] - 第四季度不包括折旧的挖矿成本为每枚比特币42011美元，其中电力成本每枚33281美元，占比79%，电力成本从每千瓦时0.031美元增至0.038美元 [27] - 2024年公司实现的全电力成本为每千瓦时0.034美元，处于行业较低水平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司工程业务营收3850万美元，低于2023年的6430万美元，主要因一份政府制造合同因供应链问题延迟确认收入 [33] - 被收购的E4A Solutions在2024年营收2820万美元，较2023年增长31%，EBITDA为460万美元，利润率超16% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2017年公司开始挖比特币时全球网络哈希率仅3 exahash，到2024年全球网络达到超750 exahash的历史新高 [8][9] - 2024年1月比特币ETF获批，机构进一步采用，按资产管理规模衡量是有史以来最成功的ETF推出 [9] - 2024年7月比特币成为总统大选的关键话题，大选后比特币创下75000美元和100000美元的历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司预计将比特币挖矿哈希率提高约22%，同时积极追求AI/HPC机会以实现资产价值最大化 [17] - 公司采取垂直整合策略确保、开发和运营比特币挖矿的能源基础设施，拥有并运营两个优质电力资产，可借此探索更多机会 [43] - 公司认为AI/HPC合同能提供长期可预测现金流，降低财务业绩波动性，市场会给予更高估值倍数，而比特币挖矿收入短期内有波动性 [44] - 微软、Meta和Alphabet等超大规模企业今年集体承诺超2000亿美元的支出计划，行业预测未来五年AI/HPC将新增近30吉瓦的电力需求 [45] - 公司的科西卡纳和罗克代尔设施适合超大规模企业对电力的需求，科西卡纳有400兆瓦电力可用，正在开发600兆瓦变电站，预计2026年初就绪；罗克代尔有700兆瓦变电站已开发且有可用容量 [47][50] - 公司1月聘请Altman Solon评估科西卡纳场地用于AI/HPC的可行性，本月对董事会进行调整，增加三名新独立董事，还聘请Evercore和Northland作为财务顾问，继续开发科西卡纳的600兆瓦变电站 [53][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年将是令人兴奋和有回报的一年，会投入大量资源执行AI/HPC机会，同时专注提高比特币收益率，凭借行业领先的低电力成本，运营效率成果已在月度产量中体现 [56][57] - 公司有资产、资本和团队来实现股东价值的显著增长 [58] 其他重要信息 - 2024年1月公司停止出售挖矿产生的比特币以增加持有量，12月首次购买比特币，全年资产负债表增加超10000枚比特币 [10][11] - 2024年公司成功为科西卡纳设施通电，开发四栋建筑并部署浸没系统，该设施年底自挖矿哈希率约14 exahash [13][14] - 2024年公司进行可转换优先票据发行，降低资本成本，扩大机构投资者基础，所得款项用于收购比特币和提高比特币收益率 [15] - 2024年公司进行Block Mining收购，首次业务扩展到德克萨斯州以外，提供60兆瓦的当前挖矿业务和扩展至305兆瓦及以上的机会 [16] - 2024年12月公司以5200万美元现金收购E4A Solutions，该公司为变电站提供咨询、调试和采购服务，收购可增强公司工程业务 [30][31] - 2025年公司预计资本支出1.98亿美元，包括科西卡纳600兆瓦变电站开发、肯塔基州业务的基础设施和矿机投资，预计年底部署哈希率达38.4 exahash，较2024年增长22% [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 随着与超大规模企业对话增多，对电力需求的时间窗口是否变宽 - 2025年的电力非常有价值，但2026年和2027年的电力也很有价值，未来五年AI/HPC仅电力需求就约30吉瓦，输电和新互连审批需四到五年，长周期变电站设备运输也需四到五年，传输无法跟上增长，所以2025年的电力有溢价，公司资产很有价值 [62][63] 问题: 与超大规模企业签署HPC交易时，是否有双重流程，即是否同时与EPC和供应商沟通 - 公司有多条并行轨道，收到超大规模企业和大型AI公司的兴趣，与新财务伙伴的讨论正在进行，也在联系其他基础设施和融资伙伴，同时继续建设场地容量 [66][67][68] 问题: 科西卡纳能否容纳超过1吉瓦的额外容量，罗克代尔是否更有优势 - 科西卡纳是很棒的场地，有1吉瓦互连获批、现有电力容量、双光纤源、靠近主要数据中心市场等优势；罗克代尔有大量土地，公司正在扩大科西卡纳的土地组合，超大规模企业的园区不一定相邻，公司增加土地是为增加选择 [74][75][76] 问题: 考虑潜在HPC交易条款时，主要优先事项是利润率、资本贡献、期限、规模还是全部 - 对于数百兆瓦到吉瓦级别的项目，融资很关键，需要有强大资本的蓝筹交易对手以确保最佳融资条件，交易对手类型对估值有很大影响，目前很难说哪个条款更重要，科西卡纳和罗克代尔尤其是科西卡纳的优质资产应能获得更好交易条款 [79][80][81] 问题: 科西卡纳采购的额外土地面积多大，潜在交易对手是否有要求 - 不同客户对土地需求不同，公司专注增加选择，正在采购数百英亩土地 [86][87] 问题: 罗克代尔一直是比特币挖矿设施，是否有经济上可行的情景将其完全转变为HPC园区 - 如果有兴趣且经济上可行，公司会考虑将罗克代尔转换为HPC园区，1.7吉瓦的容量可满足超大规模企业未来五年约5%的AI需求，对相关企业有战略优势 [89][90] 问题: 科西卡纳的全部1吉瓦是否都可用于超大规模企业 - 正在开发的600兆瓦是实现交易摩擦最小的方式，但如果有企业对全部1吉瓦感兴趣且经济上对股东有利，公司会考虑 [96] 问题: 这些场地的电力协议是否需要调整以支持AI/HPC，罗克代尔参与的需求响应和反计划是否需要从灵活负荷转为固定负荷 - 电力供应协议不需要调整，参与需求响应是公司自愿行为，是比特币挖矿电力策略的一部分，AI/HPC不适用此策略 [99] 问题: SG&A减去股票薪酬后逐季增长的原因是什么，如何衡量运营费用增长，员工数量是多少，能否估算未来运营费用，顾问是否给出敲定交易的时间指导，若2025年底未达成交易是否会考虑恢复比特币挖矿扩张 - 2024年第三和第四季度G&A因一次性并购和法律诉讼费用升高，第四季度约2200万美元一次性成本，主要是诉讼费用；员工数量783人；2024年现金运营费用季度运行率预计与2024年第四季度的3000万 - 3300万美元指导相符或略高；很难预测交易完成时间，公司积极推进，不认为若年底未完成就需恢复比特币挖矿，对资产用于AI/HPC数据中心开发很乐观 [105][106][110] 问题: 科西卡纳的400兆瓦和罗克代尔的700兆瓦电力是否有具体兴趣，2025年比特币挖矿业务有何运营目标 - 超大规模企业和大公司对公司的电力感兴趣，但未具体指明需求；2025年比特币挖矿业务目标是哈希率增长约22%，主要由肯塔基州设施扩张驱动，专注运营卓越、执行电力策略和提高正常运行时间，年底哈希率达38.4 exahash [122][123][124] 问题: 与超大规模企业的对话近期是否有变化，比特币业务和HPC如何互补 - 目前对话没有变化，尽管有关于AI需求波动的报道，但只要有AI需求，对建设数据中心的电力需求就会增加；比特币业务为公司提供资本框架，使其能够投资项目，AI/HPC机会则提供了更好利用能源资产和创造经济回报的方式，两者结合能为股东提供多元化的回报途径 [128][133][134] 问题: 工程业务何时能实现与行业和被收购公司相符的利润率 - 收购E4A Solutions后，服务业务利润率较高，预计其财务表现将持续良好；ESS Metron业务在完成特定合同后预计将显著恢复；两者结合后，工程业务利润率将显著提高，且有成本节约、交叉销售等协同机会 [144][145][146] 问题: 罗克代尔场地是租赁的，这是否会降低其对超大规模企业的吸引力，潜在合同期限可能是多久 - 罗克代尔是长期土地租赁，初始期限10年，有多个10年续约选项，是否影响交易取决于交易类型和客户参与程度，随着电力约束加剧，土地租赁因素可能变得不那么重要；公司和客户都希望签订长期协议，10年及以上 [152][153][157] 问题: 公司如何考虑未来稀释问题以提高比特币每股收益，未来是否会发行其他结构化产品 - 最小化稀释是提高比特币收益率的关键，公司通过挖矿业务有机产生比特币收益率，会以稀释最小、资本成本最低的方式筹集资金；目前主要关注AI/HPC机会，会密切关注结构化产品的市场需求 [162][163][165] 问题: AI/HPC数据中心的设计工程方面会是什么样，是否需要聘请或与更多外部方合作 - 这取决于最终的交易类型，公司已有团队进行电力容量建设，收购E4A使其在数据中心电力基础设施建设方面更有优势，比特币挖矿的冷却技术经验也可用于支持数据中心开发，公司会从内部和第三方角度引入更多帮助 [167][168][169] 问题: 根据与顾问的早期对话，能否分享一些运营指标，如最终能提供的POE、每兆瓦建设成本，科西卡纳600兆瓦和罗克代尔场地有何不同，最大化场地价值是否包括潜在的容量直接销售，是否收到资产直接出售的报价 - 目前很难评论POE，因为技术变化快且取决于客户类型，两个场地气候相似，都有充足水源支持多种冷却技术；潜在交易结构多样，包括租赁土地、提供电力外壳、建设数据中心或直接出售资产，公司会推动竞争流程 [175][176][178]

文章核心观点 - 介绍Riot Platforms公司季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业GDS Holdings公司业绩预期 [1][3][4] Riot Platforms公司财报情况 - 本季度每股收益0.44美元，击败Zacks共识预期（亏损0.27美元），去年同期为0.48美元，本季度财报盈利惊喜达262.96% [1] - 上一季度预期亏损0.22美元，实际亏损0.54美元，盈利惊喜为 -145.45% [1] - 过去四个季度，公司两次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.4256亿美元，超越Zacks共识预期10.26%，去年同期为7883万美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] Riot Platforms公司股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约2.5%，而标准普尔500指数上涨2.2% [3] Riot Platforms公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为 -0.19美元，营收1.498亿美元，本财年共识每股收益预期为 -0.64美元，营收6.6849亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，科技服务行业目前处于250多个Zacks行业的前33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] GDS Holdings公司业绩预期 - 预计即将发布的报告中，本季度每股亏损0.22美元，同比变化 +64.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收4.307亿美元，较去年同期增长19.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司自挖矿哈希率从12.4 EH/s提升至31.5 EH/s，涨幅达154%，超过全球哈希率67%的涨幅 [13] - 2024年公司生产4828枚比特币，较2023年下降20.7%，主要因4月减半事件，但年底日产约16.6枚比特币，与年初的16.8枚接近 [14] - 2024年公司比特币持有量从7362枚增至17722枚，增幅141%，且继续保留100%自挖比特币，比特币持有量每百万完全稀释股份从3180万美元增至4430万美元，收益率达39% [15][16] - 2024年公司总收入3.767亿美元，较2023年的2.807亿美元增长34%，主要因比特币价格上涨；毛利润1.476亿美元，非GAAP调整后EBITDA为4.632亿美元 [16] - 2024年公司采用新会计准则，比特币按公允价值计量，价格从2023年底的42265美元涨至2024年底的93354美元，带来4.587亿美元的按市值计价向上调整 [17] - 2024年公司净利润1.094亿美元，合每股0.4美元，而2023年净亏损4950万美元，合每股0.28美元 [17] - 2024年比特币挖矿收入3.21亿美元，较2023年的1.89亿美元增长70%；第四季度比特币挖矿毛利润1.655亿美元，利润率52% [17][18] - 第四季度不包括折旧的挖矿成本为每枚比特币42011美元，其中电力成本每枚33281美元，占比79%，较上一季度每千瓦时0.031美元涨至0.038美元；全年综合电力成本为每千瓦时0.034美元，处于行业低位 [18] - 直接非电力成本每枚8730美元，占比21%，较2024年第三季度的25%下降，因公司运营设施实现规模经济 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2024年自挖矿哈希率大幅提升，产量受减半事件影响下降，但年底日产接近年初水平，且持有比特币量显著增加，收入和毛利润均有增长 [13][14][16] 工程业务 - 2024年工程业务收入3850万美元，低于2023年的6430万美元，主要因一份政府制造合同受供应链限制，收入确认延迟 [23] - 收购E4A Solutions后，工程业务有望增加高利润率的经常性服务收入，降低收入波动性，2025年有望实现1亿美元收入 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月比特币ETF获批，机构采用增加，以资产管理规模衡量，是有史以来最成功的ETF推出 [6] - 2024年7月比特币在总统大选期间成为关键话题，价格创历史新高，达到75000美元和100000美元 [7] - 2024年AI HPC对电力的需求使比特币挖矿电力资产转向AI HPC用途，延续至2025年，提升了靠近大城市且有稳定电力供应的大型场地价值 [8] - 微软、Meta和Alphabet等科技巨头今年共承诺超2000亿美元的支出计划，行业预测未来五年AI HPC额外电力需求近30GW [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注提高比特币收益率，作为关键运营指标，同时最大化所有资产价值，为股东创造价值 [7] - 2025年公司计划将比特币挖矿哈希率提高约22%，同时积极寻求AI HPC机会，以最大化独特资产价值 [11] - 公司采用垂直整合方法，确保、开发和运营比特币挖矿能源基础设施，拥有并运营两个优质电力资产，可用于探索更多机会 [29] - 公司已采取一系列措施，如聘请咨询公司、调整董事会、聘请财务顾问等，以抓住AI HPC机遇 [35][36][37] - 市场对AI HPC合同价值已有关注，部分转型公司获得更高估值倍数，而纯比特币挖矿公司估值倍数滞后 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比特币行业发展迅速，公司自2017年开始挖矿，哈希率大幅增长，全球网络哈希率也创新高，比特币价格上涨，公司看好其长期价值 [5][7] - AI HPC的发展为公司带来新机遇，公司资产符合超大规模数据中心对电力的需求，有望实现资产价值最大化 [28][31] - 公司对抓住AI HPC机会充满信心，认为2025年将是令人兴奋和有回报的一年，将为股东创造显著价值 [38] 其他重要信息 - 2024年公司成功为Corsicana设施通电，年底该设施自挖矿哈希率约14 EH/s [9] - 2024年公司发行可转换优先票据，降低资本成本，扩大机构投资者基础，所得款项用于购买比特币 [10] - 2024年公司进行两笔收购，Block Mining收购拓展业务至德州以外，E4A Solutions收购补充工程业务，增强核心运营能力 [10][11] - 公司内部政策规定债务与比特币价值比率不超过40%，随着比特币持有量增加，公司将自然降低杠杆率 [27] - 2025年公司预计资本支出1.98亿美元，主要用于肯塔基州业务设施开发和设备采购，预计年底部署哈希率达38.4 EH/s，保持约4%的全球网络份额 [27][28] 问答环节所有提问和回答 问题: HPC机会中，超大规模数据中心对电力需求的时间窗口是否变宽 - 电力在2025年很有价值，2026 - 2027年的电力同样宝贵，行业预测未来五年AI HPC电力需求约30GW，但输电和变电站建设审批和交付时间长，公司资产价值凸显 [43][44] 问题: 与超大规模数据中心谈判时，是否同时与EPC和供应商沟通 - 公司有多条业务线并行，与超大规模数据中心和大型AI公司讨论，也与新财务合作伙伴、基础设施和融资伙伴接触，同时继续建设场地容量 [46] 问题: Corsicana和Rockdale能否容纳超大规模数据中心额外容量 - Corsicana有1GW互联批准、现有电力容量、双光纤和靠近数据中心市场等优势，Rockdale土地多，公司正扩大Corsicana土地组合，超大规模数据中心的园区不一定相邻 [52][53] 问题: 潜在HPC交易的主要优先考虑因素 - 融资是关键，需优质对手方以确保最佳融资条件和估值，Corsicana和Rockdale资产优质，有望获得更好交易条款 [54][56] 问题: Corsicana额外土地规模及是否为对手方要求 - 不同客户需求不同，公司专注增加土地选择权，采购数百英亩土地，以适应更多市场需求 [60][61] 问题: Rockdale是否有完全转变为HPC园区的经济场景 - 若有兴趣且经济可行，公司会考虑，两个场地1.7GW电力可满足超大规模数据中心约5%的AI需求 [63] 问题: Corsicana全部1GW电力是否可用于交易 - 开发中的600MW电力交易摩擦最小，若有对手方对全部1GW电力感兴趣且经济上有利于股东，公司会考虑 [68] 问题: 场地电力协议是否需调整以支持AI HPC - 电力供应协议无需调整，参与需求响应和削减计划是自愿的，用于比特币挖矿以实现最佳经济效益，AI HPC不适用 [69] 问题: 运营费用增长原因及员工数量 - 2024年第三和第四季度G&A费用因一次性并购和法律诉讼费用增加，非经常性费用，公司有783名全职员工 [75][77] 问题: 剔除一次性费用后运营费用的预期运行率 - 2024年现金运行率季度预计与2024年第四季度指导的3000 - 3300万美元相当或略高，难以预测未来一次性费用 [78] 问题: 咨询公司对交易完成时间的建议及未完成是否会恢复比特币挖矿 - 交易完成时间难以预测，取决于交易结构和步骤，公司对达成交易乐观，未考虑未完成就恢复比特币挖矿 [80][81] 问题: 400MW Corsicana和700MW Rockdale电力是否有具体兴趣，2025年比特币挖矿业务目标 - 超大规模数据中心对公司电力资产感兴趣，但未明确具体需求；2025年比特币挖矿业务目标是哈希率增长约22%，专注运营卓越、执行电力战略和提高正常运行时间 [85][86] 问题: 与超大规模数据中心对话近期是否有变化，比特币业务与HPC业务如何互补 - 对话无变化，公司与更多对手方交流，AI需求持续，对电力需求也将增加；比特币业务为公司积累资产和资本，支持项目投资，HPC机会是利用能源资产创造经济回报的新途径 [91][94][95] 问题: 工程业务何时达到行业利润率 - 收购E4A Solutions后，服务业务利润率高，预计2025年工程业务利润率将显著改善，未来还有成本节约和交叉销售的协同机会 [102][103] 问题: Rockdale土地租赁情况及对超大规模数据中心吸引力的影响，AI HPC合同可能的期限 - Rockdale土地为长期租赁，初始期限10年，可多次续约，共40 - 50年，土地租赁对交易的影响取决于客户参与程度，电力供应是关键；双方都希望签订长期协议，10年及以上 [108][109][111] 问题: 提高比特币收益率时如何考虑稀释问题，未来是否会发行其他结构化产品 - 最小化稀释是提高比特币收益率的关键，公司通过低生产成本的挖矿运营有机产生比特币收益，寻求最低成本和稀释的融资方式；目前主要关注AI HPC机会，会密切关注结构化产品的市场需求 [115][116][117] 问题: AI HPC数据中心的设计和工程方面情况，是否需聘请或合作外部方 - 具体情况取决于交易类型，公司有团队和经验支持数据中心开发，收购E4A增强了能力，但仍会从内部和第三方引入更多帮助 [119][120] 问题: 早期与咨询公司讨论中，能否分享运营指标，如PoE、每兆瓦建设成本，以及Corsicana 600MW与Rockdale的差异，最大化场地价值是否包括直接出售容量，是否有相关报价 - 目前难以评论PoE，取决于客户需求和技术变化，两个场地气候相似，有充足水源支持多种冷却技术；交易结构多样，包括租赁、建设定制数据中心和直接出售资产，公司会推动竞争流程 [125][126][128]

自挖矿业务发展 - 2024年4月公司为400兆瓦变电站通电并开始自挖矿业务，12月科西卡纳工厂部署哈希率成功提升至14.1 EH/s[9] - 2024财年公司实现39%的比特币收益率，自挖矿业务赚取的4576枚比特币被添加到资产负债表[9] 公司收购情况 - 2024年7月公司以9250万美元收购Block Mining，增加60兆瓦运营容量和总计305兆瓦的建设管道[9] - 2024年12月公司以5200万美元现金收购E4A Solutions，该公司2024财年营收2820万美元，调整后EBITDA为460万美元[25] 票据发行情况 - 2024年12月公司完成5.94亿美元可转换优先票据发行，净收益5.79亿美元用于收购额外资产[9] - 2024年12月16日完成发行2030年到期的0.75%可转换优先票据，总本金为5.944亿美元，净收益约5.793亿美元，用于购买5784枚比特币[41] 比特币相关数据 - 2024年公司比特币产量为4828枚，持有量达17722枚，同比增长141%，每100万股完全摊薄股份持有量为44.3枚，同比增长39%[11] - 自采用比特币库存策略以来创造了4.309亿美元的价值，持有比特币较出售比特币在不同价格下有不同的价值增量，如比特币价格为93354美元时，价值增量为38% [36][37] 公司运营关键指标（2024年） - 2024年公司部署的期末哈希率为31.5 EH/s，同比增长154%，机队效率为21.9 J/TH，同比提高21%[11] - 2024年公司收入为3.767亿美元，同比增长34%，净利润为1.094亿美元，调整后EBITDA为4.632亿美元[11] - 2024年公司电力成本为3.4美分/千瓦时，电力削减信贷为3370万美元[11] - 2024年公司哈希成本约为28美元/PH/s/天，相比2024财年平均哈希价格为6美元[11] - 2024年12月公司实现平均运营正常运行时间87%，2025年将继续改进以提高运营绩效[67] 工程部门目标 - 工程部门目标实现1亿美元的年化收入[31] 营收、毛利润及毛利率预期 - 2024财年各季度及全年、2025财年预期营收分别为Q1：6430万美元、Q2：3850万美元、Q3：1260万美元、Q4：1160万美元、2024财年：960万美元、2025财年预期：470万美元；2024财年各季度及全年、2025财年预期毛利润分别为Q1：370万美元、Q2：140万美元、Q3：-90万美元、Q4：-130万美元、2024财年：-240万美元、2025财年预期：-320万美元；毛利率分别为Q1：6%、Q2：14%、Q3：-7%、Q4：-8%、2024财年：-21%、2025财年预期：-29%[32] 2025年资本支出及部署情况 - 2025年关键资本支出总计1.98亿美元，包括科西卡纳二期6500万美元、肯塔基州2300万美元、基础设施7400万美元、矿工采购1.1亿美元，肯塔基州部署哈希率将从2025年1月的增长到年底的6.5 EH/s，增幅131% [43] 设施容量情况 - 肯塔基设施已开发容量60 MW，潜在容量305 MW；科西卡纳设施已开发容量400 MW，潜在容量1000 MW [48] 同行估值情况 - 比特币挖矿聚焦同行2025年预期EV/EBITDA平均为11.9倍，AI/HPC聚焦同行平均为7倍[51] 美国数据中心市场情况 - 美国数据中心市场供应紧张，托管空置率从2020年上半年的9.9%降至2024年上半年的3.0%，在建托管容量从2020年上半年的0.7 GW增至2024年上半年的5.4 GW，100 MW+项目互连延迟在2017 - 2023年增加40% [54] 公司动态（2025年） - 2025年1月公司对科西卡纳潜在AI/HPC用途开展正式评估，2月宣布董事会变更，聘请Evercore为财务顾问、Northland为联合配售代理，聘请Altman Solon为顾问[63] 电力成本及开采成本变化（2024 - 2022年） - 2024 - 2022年总电力成本分别为186,154、135,513、88,368，净电力成本分别为152,469、64,298、61,023，电力成本（美分/千瓦时）分别为3.4、2.1、3.1[76] - 2024 - 2022年开采一枚比特币的成本（不含矿机折旧）分别为32,216、3,831、11,223，占开采一枚比特币产值的比例分别为48.5%、13.4%、39.7%；含矿机折旧成本分别为64,421、4,588、5,473，占比分别为96.9%、16.1%、19.4%[76] 完全成本毛利润及毛利率变化（2024 - 2022年） - 2024 - 2022年完全成本毛利润分别为 - 98,150、 - 226,009、 - 42,475，完全成本毛利率分别为 - 26%、 - 81%、 - 16%[78] - 2024 - 2022年比特币挖矿完全成本毛利润分别为 - 23,709、 - 124,206、 - 6,889，完全成本毛利率分别为 - 7%、 - 66%、 - 4%[78] - 2024 - 2022年工程业务完全成本毛利润分别为 - 5,786、527、5,454，完全成本毛利率分别为 - 15%、1%、8%[78] 销售、一般和行政费用变化（2024 - 2023年） - 2024 - 2023年销售、一般和行政费用分别为266,915、100,346，现金SG&A分别为141,711、68,176[80] 毛利润及毛利率变化（2024 - 2022年） - 2024 - 2022年毛利润分别为147,588、72,991、77,479，毛利率分别为39%、26%、30%[82] - 2024 - 2022年比特币挖矿毛利润分别为165,463、139,045、94,539，毛利率分别为52%、74%、60%[82] - 2024 - 2022年工程业务毛利润分别为 - 3,240、3,689、7,887，毛利率分别为 - 8%、6%、12%[82] 哈希成本变化（2024 - 2023年） - 2024 - 2023年哈希成本（PH/s/day）分别为28.3、10.2[85] 公司财务指标对比（2024年 vs 2023年） - 2024年总营收为376,658美元，2023年为280,678美元，同比增长约34.2%[86] - 2024年净利润为109,401美元，2023年净亏损49,472美元，实现扭亏为盈[86] - 2024年基本每股净收益为0.40美元，2023年为 - 0.28美元[86] - 2024年12月31日总资产为3,935,307美元，2023年为2,051,080美元，同比增长约91.9%[87] - 2024年12月31日总负债为791,622美元，2023年为163,058美元，同比增长约385.5%[87] - 2024年EBITDA为297,017美元，2023年为189,567美元，同比增长约56.7%[88] - 2024年调整后EBITDA为463,189美元，2023年为214,021美元，同比增长约116.4%[88] - 2024年比特币挖矿收入为321,002美元，2023年为188,996美元，同比增长约69.8%[86] - 2024年12月31日现金及现金等价物为277,860美元，2023年为597,169美元，同比下降约53.5%[87] - 2024年12月31日普通股发行及流通股数为344,890,208股，2023年为230,836,624股，同比增长约49.4%[87]

文章核心观点 - 2024年Riot Platforms公司取得显著业绩，营收和净利润创新高，同时推进多项增长举措，未来将聚焦AI/HPC领域以提升股东价值 [1][2][4] 公司概况 - Riot是垂直整合比特币挖矿行业的领导者，愿景是成为全球领先的比特币驱动基础设施平台，使命是积极影响相关领域、网络和社区，采用垂直整合战略，业务涵盖比特币挖矿、数字基础设施、电气工程和制造 [5][6][7] 2024年公司发展成果 财务业绩 - 全年总营收3.767亿美元，高于2023年的2.807亿美元，主要因比特币挖矿收入增加1.32亿美元 [1][8] - 净收入1.094亿美元，调整后EBITDA达4.632亿美元，展示了保留比特币产量而非出售的财务策略价值 [1] - 比特币挖矿收入3.21亿美元，高于2023年的1.89亿美元，主要得益于比特币平均价格上涨和运营哈希率增加 [8] - 工程收入3850万美元，低于2023年的6430万美元，主要因一份政府制造合同受供应链限制而延迟确认收入 [8] - 营运资金4.391亿美元，包括2.779亿美元现金和1.343亿美元有价证券，保持行业领先财务状况 [8] 运营成果 - 科西卡纳工厂通电，收购Block Mining和E4A Solutions，推动业务增长 [2] - 全年开采4828枚比特币，低于2023年的6626枚，平均每枚直接成本32216美元，得益于独特电力策略，全年所有工厂的综合电力成本为每千瓦时3.4美分 [1][2][8] - 全年获得3370万美元电力信贷，低于2023年的7120万美元 [8] 比特币持有情况 - 2024年12月完成首次可转换优先票据发行，净收益5.79亿美元，用于额外购买5784枚比特币，年末总持有量达17722枚，较上一年增加141%，为股东带来39%的比特币收益率 [3] 未来展望 - 2025年公司已聘请财务顾问，正为科西卡纳工厂的电力资产寻求AI/HPC领域机会，该工厂总容量1吉瓦，其中600兆瓦未使用，公司正加速与潜在交易对手的对话以实现资产价值最大化 [4] 非美国通用会计准则财务指标 调整后EBITDA - 公司认为调整后EBITDA有助于评估和比较运营结果，也是基于股份薪酬的绩效指标，但不能替代美国通用会计准则下的净收入等指标 [11][12][13] - 2024年调整后EBITDA为4.63189亿美元，2023年为2.14021亿美元，2022年为 - 6719.3万美元 [14] 挖矿成本 - 2024年每枚比特币挖矿成本（不包括比特币矿机折旧）为32216美元，高于2023年的3831美元，主要因电力信贷减少、区块补贴减半和全球网络哈希率增加 [8][15] - 2024年每枚比特币挖矿成本（包括比特币矿机折旧）为64421美元 [15]

文章核心观点 - Riot Platforms公司将于2月24日盘后公布2024年第四季度财报，本季度预计亏损但营收增长，虽有盈利超预期可能，但受比特币减半和高波动性影响，短期投资需观望 [1][2][16] 财报信息 - 公司将于2月24日盘后公布2024年第四季度财报 [1] - Zacks共识预期本季度每股亏损27美分，去年同期盈利48美分；营收预计为1.293亿美元，同比增长64% [2] - 过去30天内，本季度两项盈利预期上调，一项下调，第四季度盈利预期不变 [3] 盈利预期变动 |时间范围|当前季度(12/2024)|下一季度(3/2025)|当前年度(12/2024)|下一年度(12/2025)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |近7天上调|0|0|0|0| |近30天上调|2|/|/|1| |近60天上调|2|2|/|1| |近7天下调|0|0|0|0| |近30天下调|/|0|0|2| |近60天下调|/|0|0|3| [4] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度中，公司盈利两次超预期，两次未达预期，平均负惊喜率为126.5% [6] |季度|报告盈利|预期盈利|差异|惊喜率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024年9月| -0.54 | -0.22 | -0.32 | -145.45% | |2024年6月| -0.32 | -0.16 | -0.16 | -100.00% | |2024年3月| 0.81 | -0.21 | 1.02 | 485.71% | |2023年12月| 0.48 | -0.29 | 0.77 | 265.52% | |平均|/|/|/|126.45% | [7] 盈利预测 - 模型预测公司本次盈利可能超预期，当前盈利ESP为+4.94%，Zacks评级为3（持有） [8] 营收情况 - 本季度营收可能受益于比特币挖矿收入，预计为1.14亿美元，环比增长70%，工程收入预计环比持平 [9] 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨39%，而行业整体增长93%；同期其他加密货币相关股票表现不一，Cipher Mining上涨50%，Marathon Digital下跌9.5% [11] 投资考量 - 比特币减半事件使挖矿难度翻倍但价格未涨，导致公司运营效率低下，2025年1月比特币产量仅同比增长1%，影响未来盈利能力 [15] - 公司贝塔值为4.23，股价波动大，短期投资者面临风险，建议观望，关注财报、比特币价格和公司效率改善情况后再做决策 [16]

文章核心观点 - Riot Platforms预计2024年第四季度营收增长但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比将影响短期股价，该公司大概率会超出每股收益共识预期；JBT Marel预计2024年第四季度盈利和营收同比均增长，也大概率会超出每股收益共识预期，投资者在公司财报发布前应关注盈利预期偏差和Zacks排名等因素 [1][17] Riot Platforms公司情况 业绩预期 - 公司预计2025年2月24日发布2024年第四季度财报，预计每股亏损0.27美元，同比变化-156.3%；营收预计为1.293亿美元，同比增长64% [1][3] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益预期上调1.75% [4] - 最准确估计高于Zacks共识估计，盈利预期偏差为+4.94%，当前Zacks排名为3，表明公司大概率会超出共识每股收益预期 [10][11] 历史表现 - 上一季度，公司预期每股亏损0.22美元，实际亏损0.54美元，盈利惊喜为-145.45% [12] - 过去四个季度，公司有两次超出共识每股收益预期 [13] JBT Marel公司情况 业绩预期 - 公司预计很快公布2024年第四季度财报，预计每股收益1.81美元，同比变化+29.3%；营收预计为4.9023亿美元，同比增长10.3% [17] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益预期上调0.5% [18] - 最准确估计较高，盈利预期偏差为2.11%，Zacks排名为3，表明公司大概率会超出共识每股收益预期 [18] 历史表现 - 过去四个季度，公司有三次超出共识每股收益预期 [18]

公司股价表现 - 最近交易时段收盘时，Riot Platforms, Inc.股价为12.27美元，较前一交易日收盘价上涨0.33%，跑赢当日下跌0.01%的标准普尔500指数，道琼斯指数下跌0.37%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.41% [1] - 过去一个月，公司股价下跌7.98%，未跟上商业服务板块15.7%的涨幅和标准普尔500指数4.88%的涨幅 [2] 公司财报预期 - 公司将于2025年2月24日公布财报，分析师预计每股收益为 - 0.27美元，同比下降156.25%，预计营收为1.293亿美元，较去年同期增长64.02% [3] 分析师评级与模型 - 分析师对公司的预估修正通常反映短期业务趋势，积极的预估修正表明对公司业务前景乐观 [4] - 预估变化与即将到来的股价表现有直接关系，Zacks Rank模型将这些预估变化纳入考量并提供评级系统 [5] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25%，过去30天Zacks共识每股收益预估下降28.75%，公司目前Zacks Rank为3（持有） [6] 行业排名情况 - 技术服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为72，处于250多个行业的前29% [7] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks Rank评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 Riot Platforms公司宣布将于2025年2月24日下午4:30（美国东部时间）举行2024年第四季度和年终财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议将通过仅音频网络直播进行，可通过指定链接注册 [2] - 美国或国际参与者可通过指定链接注册拨入电话 [2] - 网络直播回放将在会议结束后通过指定链接提供 [2] 公司概况 - 愿景是成为全球领先的比特币驱动基础设施平台，使命是对所涉及的行业、网络和社区产生积极影响 [3] - 是一家专注于垂直整合战略的比特币挖矿和数字基础设施公司 [4] - 在德克萨斯州中部和肯塔基州有比特币挖矿业务，在科罗拉多州丹佛有电气开关设备工程和制造业务 [4] 联系方式 - 投资者联系人为Phil McPherson，电话303 - 794 - 2000分机110，邮箱[email protected] [6][7] - 媒体联系人为Alexis Brock，电话303 - 794 - 2000分机118，邮箱[email protected] [7]

文章核心观点 - 介绍Riot Platforms公司股价表现、即将公布的财报预期、分析师预测修订情况、Zacks Rank评级以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][5][6] 公司股价表现 - 公司最新交易收盘价为11.64美元，较前一日上涨0.26%，跑赢当日标普500指数（下跌0.95%）、道指（下跌0.99%）和纳斯达克指数（下跌1.36%） [1] - 过去一个月公司股价下跌3.41%，落后于商业服务板块8.87%的涨幅和标普500指数1.86%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 即将公布的财报预计每股收益为 - 0.27美元，同比下降156.25% [2] - 最新共识预计营收为1.2925亿美元，较去年同期增长63.96% [2] 分析师预测与评级 - 投资者应关注分析师对公司预测的近期修订，积极修订表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [3] - 研究表明预测变化与短期股价直接相关，Zacks Rank模型整合这些变化并提供评级系统 [4] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1号股票自1988年以来平均年回报率为 + 25% [5] - 过去30天Zacks共识每股收益估计保持不变，公司目前Zacks Rank为2（买入） [5] 行业排名情况 - 技术服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为85，处于250多个行业的前34% [6] - Zacks行业排名通过确定组成行业的个股平均Zacks Rank来评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [6]