财务数据和关键指标变化 - 2020财年与2019财年相比，收入为7.857亿美元，增长0.3%；毛利润为1.222亿美元，增长50个基点；净利润为4030万美元，去年为4310万美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9840万美元，增长6.6%，调整后EBITDA利润率为12.5%，增长70个基点 [13] - 截至9月30日，公司现金为1.483亿美元，现有循环信贷安排下的可用资金为3930万美元；季度末，债务与过去12个月EBITDA的比率为1.08；2020年12个月经营活动产生的现金为1.052亿美元，去年同期为5530万美元；2020财年资本支出为4110万美元；2020年9月30日项目积压为6.081亿美元，2019年9月30日为5.316亿美元，约90%的积压项目将在2021财年完成 [17] - 公司预计2021财年收入为9.5亿 - 10亿美元，净利润为4200万 - 4650万美元，调整后EBITDA为1.09亿 - 1.18亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司公共业务方面，道路维修和维护项目需求强劲，州预算和汽油税收入正在企稳；商业业务在各州保持稳定，私人市场项目投标没有下行压力 [10] - 2020财年收购的佛罗里达州热拌沥青厂带来协同效应；过去2个月在北卡罗来纳州完成3项战略收购，增加11家热拌沥青厂 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为2021年佛罗里达州、阿拉巴马州和北卡罗来纳州基础设施支出有上行潜力，佐治亚州预计相对平稳；北卡罗来纳州交通部已克服支出问题，恢复项目招标并回归正常计划，且该州通过新法律要求将高比例的交通部预算用于现有基础设施维护 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021财年具备有机和收购增长的良好条件，看好州资金项目的实力，对联邦基础设施资金法案在2021年通过持乐观态度 [7] - 公司持续与现有州和相邻州的潜在收购对象进行沟通，积极寻找符合未来增长计划的公司 [7][11] - 行业较为分散，公司作为主要整合者，将继续在5个州内进行整合，并有可能拓展到新的州 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020财年的盈利能力感到满意，认为这得益于项目生产力和投标的严格管理、人员和设备的有效利用、垂直整合协同效应以及较低的燃料成本 [6] - 尽管2020年面临全球疫情挑战，但公司作为必要业务，领导团队、管理人员和员工成功应对并克服困难，继续执行战略并取得良好成果 [6] - 基于当前业务积压和近期可见性，管理层对2021财年前景感到满意，预计公司将实现强劲增长 [8] 其他重要信息 - 公司首席运营官Jule Smith的晋升对公司发展产生积极影响，他有效推动组织持续发展并监督日常运营，在执行近期收购和整合方面发挥了重要作用 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年公司收入低于预期但利润率很高，更多自我执行工作带来的好处以及能否持续 - 2020年部分市场工作量低于往常，公司选择让自己的团队进行一些通常分包的工作，从而获得了原本分包商的利润；但由于业务存在季节性，长期维持固定团队在淡季可能无法充分工作，所以并非一直高效 [24][25] 问题2: 2021年指导中收入增长的收购部分是否包含未公开宣布的收购 - 基本指导不包含未知收购，但指导上限可能来自绿地项目、收购或高于预期的有机增长 [26][27] 问题3: 9月季度收购的销售额是多少 - 截至9月约为1300万美元，截至6月为3380万美元，现在为4960万美元 [34] 问题4: 北卡罗来纳州新收购业务的EBITDA贡献是否低于平均水平，以及对这些业务的预期是否高于2021年指导 - 北卡罗来纳州市场此前较紧张，DOT过去18个月未进行重铺项目招标，近期开始恢复，但初期投标竞争激烈，预计春季市场利润率将更正常；收购业务有一定积压项目，已在整体指导中考虑 [35] 问题5: 由于招标节奏不同，今年是否仍期望40:60的季节性收入分布 - 目前预算接近40:60的节奏，今年为42:58，明年季度收入分布应恢复到40:60 [36] 问题6: 2021年利润率指导下降的原因 - 2020年受益于石油产品价格下降，2021年自9月底以来原油价格大幅上涨，柴油和液体沥青价格上升，会带来一定逆风，可能导致利润率下降40 - 50个基点；业务量增加时，分包比例提高会使部分利润给分包商；收购业务的利润率通常与公司不同，且北卡罗来纳州市场有特殊情况 [41][42] 问题7: 对联邦基础设施法案在2021年通过的预期 - 参议院提出28%的增长提案，众议院提出42%的增长提案，公司对2021年法案通过感到有信心，但未将其纳入交易，认为这是推动经济复苏的有效机制，且两党可能达成共识 [43] 问题8: 公司是否考虑向5个核心州以外扩张 - 公司一直在东南部地区进行沟通，不仅在现有州，也在相邻州进行相关讨论 [46][47] 问题9: 2021年潜在的收购能力，以及税收政策变化是否会使公司更激进收购 - 公司有很多收购机会，会加快收购步伐，但会确保增长有利可图，不会过度冒险；卖家对交易有控制权，公司会根据时机和文化合适时进行收购；理想情况下每3个月完成一次收购，公司有能力快速完成交易 [50][51] 问题10: 如果2021年第一季度或上半年通过新的公路法案，多久能在公司数据中体现 - 通常从法案颁布（非通过）起约6个月开始招标项目，早期项目多为维护和维修项目，保守估计约9个月后会在收入数据中体现 [55] 问题11: 公司所在州的私人建筑趋势 - 公司所在州的私人市场活动强劲，有很多项目可供投标；住房市场因低利率表现强劲，商业活动随之增加，同时在线购物增长带来仓库项目需求，东南部地区企业和人口迁移也推动了相关建设 [60][61][62] 问题12: 2021年自由现金流预期 - 2021年维护资本支出预计占收入的3.9%，高于正常水平，部分原因是弥补疫情期间削减的支出以及收购业务的设备更新；有机增长带来的增长资本支出约占收入的1%，全年总资本支出约占5% [64] 问题13: 有机收入增长时营运资金的变化 - 公司认为2021年经营活动现金流应与2020年相似，DOT在疫情期间付款及时，过去外包导致的付款延迟问题已得到解决 [65] 问题14: 季度末完成的几笔交易的累计价值，以及对现金和债务的影响 - 收购未产生债务，交易使用的现金在5000万 - 6000万美元之间（不包括库存，仅指硬资产和商誉），按预计形式计算，债务与EBITDA比率会下降 [73] 问题15: 公司是否仍能找到历史上所说的中等至较高个位数倍数范围的交易，疫情和资金不确定性以及北卡罗来纳州的情况对预期的影响 - 收购方式未改变，仍根据财产、厂房和设备的公平市场价值评估以及市场潜力确定收购价格，基于EBITDA的倍数仍在4.5 - 5.5倍之间，约30% - 35%的总购买价格为商誉，不受经济或北卡罗来纳州情况的直接影响 [74] 问题16: 佐治亚州市场预计持平的原因 - 公司从自身市场和利润中心的项目招标情况来看，佐治亚州的市场预计持平，并非基于整个州的情况，公司在该州的市场未看到项目数量大幅增加 [75]

公司股权结构与投票权 - 截至2020年12月9日，公司已发行33,875,884股A类普通股和17,905,861股可随时转换为同等数量A类普通股的B类普通股[116] - 截至2020年12月9日，公司B类普通股约占已发行普通股总投票权的84.1%[110] - 截至2020年12月9日，SunTx基金实益拥有约16.3%的A类普通股和约88.3%的B类普通股，占普通股总投票权的76.9%[120] - 假设B类普通股占公司已发行普通股总数的15%，截至2020年12月9日，已发行的B类普通股将占公司普通股总投票权的约63.8%[122] - 2020财年，1278148股B类普通股转换为A类普通股，截至2020年9月30日，A类普通股有33875884股，B类普通股有17905861股[332] 公司新兴成长型公司身份 - 公司将保持新兴成长型公司身份直至最早发生的以下事件：财年总收入达到或超过10.7亿美元；2023年9月30日；过去三年发行超过10亿美元的非可转换债务证券；被视为“大型加速申报公司”[113] - 公司作为新兴成长型公司，选择不享受新财务会计准则的延期过渡期[236] 公司证券发行与出售 - 公司已提交一份“暂搁”注册声明，可发行总计不超过2.5亿美元的各类证券（包括A类普通股），SunTx可出售不超过19,225,000股A类普通股，截至2020年12月9日，SunTx还有5,511,074股A类普通股可用于未来出售[117] 公司普通股注册情况 - 截至2020年12月9日，根据注册权协议，公司有17,387,734股已发行普通股可能在未来进行注册[118] 公司章程相关规定 - 公司修订并重述的公司章程授权公司在未经股东批准的情况下发行一类或多类优先股，其条款可能对A类普通股的投票权或价值产生不利影响[123] - 公司规定修改修订后章程细则需获得代表至少三分之二（66 2/3%）已发行股本投票权的股东的赞成票[126] - 公司规定罢免董事或修改修订后公司注册证书需获得代表至少三分之二（66 2/3%）已发行股本投票权的股东的赞成票[126] 公司财务会计相关风险 - 公司会计标准复杂，需进行重大估计和假设，这些估计和假设可能发生重大变化，导致先前确认的收入和利润转回[109] 公司上市成本影响 - 公司作为上市公司已产生并预计将继续产生大量成本，这可能对其财务状况产生重大影响[111] 公司股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会对A类普通股支付现金股息[129] 公司基本信息 - 公司是一家民用基础设施公司，业务覆盖阿拉巴马州、佛罗里达州、佐治亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州[232] - 公司于2007年成立，SunTx Capital Partners是公司的主要投资者[233] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司总资产分别为62.8114亿美元和53.1769亿美元[226] - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司总负债分别为24.2919亿美元和18.8219亿美元[226] - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司股东权益分别为38.5195亿美元和34.3550亿美元[226] - 2020财年和2019财年，公司收入分别为7.85679亿美元和7.83238亿美元[227] - 2020财年和2019财年，公司净利润分别为4029.7万美元和4312.1万美元[227] - 2020财年和2019财年，公司普通股股东基本每股收益均为0.78美元和0.84美元[227] - 2020财年和2019财年，公司普通股股东摊薄每股收益均为0.78美元和0.84美元[227] - 2018年9月30日，公司股东权益总额为299,469千美元，2019年为343,550千美元，2020年为385,195千美元[229] - 2020财年净收入为40,297千美元，2019财年为43,121千美元[231] - 2020财年经营活动提供的净现金为105,173千美元，2019财年为55,274千美元[231] - 2020财年投资活动使用的净现金为79,363千美元，2019财年为60,225千美元[231] - 2020财年融资活动提供的净现金为41,887千美元，2019财年使用的净现金为13,567千美元[231] - 2020财年现金及现金等价物净增加67,697千美元，2019财年净减少18,518千美元[231] - 2020财年末现金及现金等价物为148,316千美元，2019财年末为80,619千美元[231] - 2020财年和2019财年基本每股收益分别为0.78美元和0.84美元，摊薄每股收益分别为0.78美元和0.84美元[339][340] - 2020财年净利润为40297000美元，2019财年为43121000美元[377] - 2020财年经营活动净现金使用为1564000美元，2019财年提供1677000美元[377] - 2020财年投资活动净现金使用为18492000美元，2019财年为20457000美元[377] - 2020财年融资活动净现金提供为34150000美元，2019财年为16393000美元[377] - 2020财年现金及现金等价物净增加14094000美元，2019财年减少2387000美元[377] - 2020财年末现金及现金等价物为78041000美元，2019财年末为63947000美元[377] 各条业务线数据关键指标变化 - 各运输部门项目在2020和2019财年分别占合并收入的32.5%和40.4%[247] - 阿拉巴马州运输部在2020和2019财年分别占合并收入的11.6%和13.8%；北卡罗来纳州运输部在2020和2019财年分别占7.8%和13.1%[248] - 2020和2019财年，公共项目收入分别占合并收入的65.3%和69.3%，私人项目收入分别占34.7%和30.7%[251] - 2020和2019财年，与前期记录金额相关的估计修订分别使公司收入净增加160万美元和380万美元[251] 公司金融工具相关 - 公司金融工具包括现金及现金等价物、含保留金的合同应收款和应付账款，管理层认为其账面价值接近公允价值[262] - 公司有定期贷款和循环信贷安排，因工具可变利率或短期性质，管理层认为其账面价值接近公允价值[263][264] 公司资产使用寿命及减值相关 - 土地改良的估计使用寿命为15 - 25年，建筑物为5 - 39年，工厂为3 - 20年，建筑设备为3 - 10年，家具和固定装置为5 - 10年，租赁改良为15年或剩余租赁期限较短者[267] - 若资产或资产组的估计未来未折现现金流量总额小于其账面价值，公司将记录减值损失[269] 公司合同资产与负债相关 - 公司合同资产“未完成合同成本及估计收益超过账单金额”通常在一年内解决，不视为重大融资组成部分[245] - 公司合同负债“未完成合同账单金额超过成本及估计收益”，随着公司履行合同义务，确认未来服务收入并减少负债[244] 公司会计政策变更相关 - 公司于2019年10月1日采用修正追溯过渡法采用ASC Topic 842，确认留存收益净累计减少0.2百万美元、额外使用权资产9.1百万美元、流动租赁负债2.9百万美元和非流动租赁负债6.4百万美元[290] - 公司预计采用ASU 2016 - 13和ASU 2018 - 15，不会对合并财务报表产生重大影响[294][295] 公司收购相关 - 2019年7月12日，公司子公司以500万美元现金收购阿拉巴马州一家制造工厂和铺路公司，产生约240万美元商誉[296][297] - 2019年2月28日，公司子公司以890万美元收购佛罗里达州奥基乔比的HMA和预拌混凝土业务资产，产生320万美元商誉[300][301] - 2019年10月1日，公司子公司以1770万美元收购佛罗里达州棕榈城的HMA制造工厂和铺路公司资产，产生约770万美元商誉[304] - 2020年3月23日，公司子公司以980万美元收购佛罗里达州彭萨科拉和德富尼亚克泉的两个HMA制造工厂及相关资产，另支付270万美元购买工厂库存，产生约10万美元商誉[307][308] - 2020财年完成的收购，公司支付3020万美元，其中库存310万美元、财产厂房设备1930万美元、商誉780万美元，产生4290万美元收入[311] - 假设2020财年收购于2018年10月1日完成，2020和2019财年的预计收入分别为7.937亿美元和8.318亿美元[312] - 2020年9月30日后，子公司收购北卡罗来纳三家沥青和铺路公司，总价5740万美元[381] - 收购预计产生2110万美元商誉，可用于所得税抵扣[382] 公司其他财务数据 - 2020年9月30日，合同应收款（含保留金）净额为1.3177亿美元，2019年为1.39882亿美元[314] - 2020年9月30日，未完成合同净开票超过成本和估计收益为258.31万美元，2019年为190.85万美元[315] - 2020年9月30日，公司未履行或部分履行的建筑项目合同约4.697亿美元，预计2021财年赚取4.21亿美元，之后赚取487万美元[315] - 2020财年和2019财年，财产厂房设备折旧、损耗和摊销费用分别为3910万美元和3010万美元[318] - 2020财年和2019财年，有限寿命无形资产摊销费用分别为20万美元和110万美元[319] - 2020年9月30日其他长期负债为848万美元，2019年为610.8万美元[322] - 2020年9月30日长期债务净额为7905.3万美元，2019年为4245.8万美元[323] - 2020年7月修订信贷协议后，2020年4月30日前的定期贷款按季度还款205万美元，之后的按季度还款120万美元[324] - 2020年9月30日定期贷款本金余额为9290万美元，循环信贷额度本金余额为0，可用额度为3930万美元；2019年分别为4470万美元、500万美元和1440万美元[325] - 2020年和2019年公司固定费用覆盖率分别为2.85:1和4.04:1，综合杠杆率分别为1.08:1和0.66:1[328] - 2020年和2019年利率互换协议的名义价值分别为4650万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 170万美元和 - 30万美元[329] - 2020财年和2019财年利息费用分别为360万美元和330万美元[330] - 2019年授予非员工董事的限制性股票奖励总授予日公允价值为380万美元，2020年和2019年分别记录了160万美元和50万美元的补偿费用[341] - 2019年8月，公司一名员工行使期权，以每股0.0357美元的价格购买74,592股B类普通股，2019财年公司因期权修订记录约40万美元的补偿费用[342] - 2020和2019财年所得税拨备分别为1276万美元和1390.9万美元，其中2020财年当期945万美元、递延331万美元，2019财年当期1091.2万美元、递延299.7万美元[344] - 2020和2019财年末净递延所得税资产（负债）分别为 - 1361.7万美元和 - 1030.7万美元[344] - 2020和2019财年，公司所得税应付金额因燃油税抵免各减少30万美元，2020和2019财年末预计可税前扣除的商誉余额分别为2260万美元和1900万美元[345] - 2020和2019财年末，公司州净经营亏损结转额分别为1530万美元和3160万美元[346] - 2020和2019财年适用的美国法定联邦所得税税率为21% [347] - 2020和2019财年，公司401(k)退休计划雇主供款分别为340万美元和290万美元[350] - 2017年12月31日公司出售子公司获得100万美元带息应收票据，2020年9月30日，其他流动资产和其他资产中分别反映该票据余额10万美元和50万美元[351] - 2020和2019财年，公司与关联方交易产生的收入、费用及应收应付账款有不同金额变化，如2020财年分包服务费用为1111万美元，2019财年为1949.1万美元[354] - 公司循环信贷安排下信用证总额度为5000万美元，2020和2019年9月30日，未偿还信用证总额均为1090万美元[356] - 截至2020

业绩总结 - 公司在截至2020年6月30日的最近12个月内实现收入798百万美元，较2019年增长约2%[31] - 调整后的EBITDA为96百万美元，调整后的EBITDA利润率为12.0%[63] - 2020财年收入预期范围为782.0百万至787.0百万美元[74] - 2020财年净收入预期为37.8百万至41.5百万美元[74] - 2020财年调整后EBITDA预期为95.1百万至100.0百万美元[74] - 2020财年第三季度收入为217.041百万美元，较2019年第三季度的227.290百万美元下降约3.5%[82] - 2020财年第三季度调整后EBITDA为31.873百万美元，调整后EBITDA利润率为14.7%[82] - 2020财年第三季度净收入为15.747百万美元，较2019年第三季度的17.202百万美元下降约8.4%[82] - 2019财年净收入为43.121百万美元，较2018财年的50.791百万美元下降约15.8%[82] 用户数据与市场地位 - 公共资金项目占公司收入的60%至70%，显示出公司在公共基础设施领域的强大市场地位[41] - 公司在东南部市场的基础设施投资显著，预计将继续受益于州和地方政府增加的道路资金[40] - 公司在其运营的州内有150家热混合沥青公司，显示出其在行业中的整合能力[30] 未来展望与战略 - 公司在2020年进行了多项战略收购，包括在北卡罗来纳州和佛罗里达州的多个热混合沥青工厂[47] - 公司在过去20年内成功进行了23次收购和7次新建项目，扩展了其在5个州的业务[32] - 2020财年调整后EBITDA的计算可能与其他公司类似指标存在差异[78] 资金与财务状况 - 公司拥有超过150百万美元的现金和借款能力，保持强劲的资产负债表[12] - 2020年获得的联邦基础设施资金较FAST法案水平增加了28%至42%[43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.17亿美元，较去年同期减少1030万美元，其中2019年6月30日存在的市场营收下降2000万美元，主要因部分市场项目数量减少及疫情不确定性下对积压订单和劳动力的管理；2019年6月30日后完成的收购带来970万美元营收 [16] - 第三季度毛利润3650万美元，去年同期为3810万美元，主要因营收下降 [17] - 第三季度一般及行政费用1690万美元，与上季度基本持平，较去年同期增加90万美元，主要因2019年6月30日后收购成本及薪资福利和基于股票的薪酬费用增加 [17] - 第三季度净利润1570万美元，去年同期为1720万美元；摊薄后每股收益0.30美元，去年同期为0.33美元，主要因毛利润降低和一般及行政费用增加 [17] - 第三季度其他收入中记录了与燃料掉期相关的非现金收益39.5万美元，以及与利率掉期相关的非现金费用12万美元，受疫情和宏观经济因素影响 [18] - 调整后EBITDA增至3190万美元，去年同期为3130万美元，因长期资产折旧、损耗和摊销增加，部分被毛利润降低和一般及行政费用增加抵消；调整后EBITDA利润率从去年第三季度的13.8%升至14.7% [18] - 截至6月30日，公司有7870万美元现金，循环信贷额度下有1930万美元可用额度；季度末债务与过去12个月EBITDA比率为0.83；季度末后，公司借入3000万美元定期债务，循环信贷额度增至5000万美元 [19] - 2020年截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为5140万美元，去年同期为1800万美元 [20] - 第三季度资本支出为700万美元，去年同期为1190万美元；预计2020财年资本支出为4000 - 4200万美元，不包括本财年第一季度用于购买先前经营租赁设备的1150万美元支出 [20] - 2020年6月30日项目积压订单为6.512亿美元，2020年3月31日为5.791亿美元，2019年6月30日为5.811亿美元 [20] - 公司修订2020财年展望，预计营收8.1 - 8.2亿美元，净利润3600 - 3800万美元，调整后EBITDA 9200 - 9450万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在35个不同市场运营，分布在四五个州；北卡罗来纳州市场部分项目数量减少影响营收；佐治亚州3 - 5月汽油税收入呈积极趋势；佛罗里达州部分市场业务量仍强劲，但从3 - 5月与2019年同期相比，税收收入下降约9% [16][52][53] - 积压订单中公共和私人业务比例约为65%和35%，本季度及下一季度公共业务占比可能略高，预计明年仍维持此比例 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过垂直整合协同效应、降低燃料成本、有效利用人员和设备、严格的项目投标策略和综合产品定价实现盈利，未来将继续执行增长战略 [8] - 公司宣布晋升Jule Smith为首席运营官，该职位对公司未来增长和成功至关重要，有助于加强组织结构，执行长期增长战略 [9][10] - 公司在投标工作上保持严谨态度，战略上专注于定期维修和维护项目，在各市场保持6 - 9个月的积压订单 [20] - 公司在不同市场面临不同程度的竞争压力，但整体情况尚可；收购管道强劲，公司有资金可快速进行收购 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受疫情影响营收面临压力，但公司作为必要业务在疫情期间持续运营，员工灵活性和安全协议有效，对业务和行业长期前景保持乐观 [8][9] - 公司密切关注疫情对业务各方面的影响，目前运营结果未受重大不利影响，但未来影响取决于政府和卫生当局行动及项目资金情况 [21] - 公司对第四季度和2021年前景感到乐观，积压订单利润率未大幅下降；预计2021年业务符合正常季节性节奏；第四季度月销售额通常逐月增加 [26][27][28] - 公司认为即使州税收收入未恢复，道路维修和维护预算在2021年及未来仍将保持强劲 [42] 其他重要信息 - 会议提醒，讨论中的非历史事实陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [4][5] - 管理层提及非GAAP指标，包括调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在收益新闻稿末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单的利润率情况及未来趋势 - 公司在第三季度部分项目投标利润率低未中标影响了营收，但对第四季度和2021年积压订单利润率感到乐观，多数市场未出现大幅下降 [26] 问题2: 2021年业务是否符合正常季节性节奏 - 公司认为2021年业务应符合正常的40%和60%的季节性节奏，略有差异；目前需填补约一半明年的积压订单，第四季度会有所进展，进入2021年的情况可能比2020年更好 [27] 问题3: 销售的月度趋势 - 第四季度月销售额通常逐月增加；5 - 6月销售额较为平稳，部分市场预期的业务未实现导致营收略低于预期；7月因假期通常是三个月中销售额最低的，8 - 9月销售额较高，目前情况符合此趋势 [28] 问题4: 积压订单中是否有大型项目及项目持续时间 - 积压订单中项目持续时间无明显变化，多数项目将在12个月内完成，可能有一个超过12个月的项目但金额不显著；主要是维修和维护项目，私人业务也多为非多年期项目 [31] 问题5: 公私业务的比例及公共预算压力下私人业务能否弥补 - 积压订单中公私业务比例约为65%和35%，本季度及下一季度公共业务占比可能略高，预计明年仍维持此比例；目前私人业务强劲，如阿拉巴马州的市县有支出；希望未来公共部门（包括DOT）的业务随着资金计划的实施而增加 [33] 问题6: 各州DOT的情况 - 公司运营所在市场的汽油税收入正在回升，降幅不到10%；联邦层面，快速通道标签将于9月30日结束，参众两院都有增加税收的提案；预计税收增加可能在明年年初后发生，在此之前会有持续决议维持现状；北卡罗来纳州DOT资金机制健康，只是之前超支，预计今年秋季恢复项目招标 [34][35][36] 问题7: 本季度毛利率强劲的原因 - 是多种因素的综合结果，包括业务组合、柴油和沥青水泥价格降低、垂直整合带来的优势、工作高效完成以及部分市场减少加班等，并非某个大型项目或特殊调整导致 [39] 问题8: 未来两个月积压订单建设是否受FAST Act和疫情刺激计划不确定性的影响 - 公司财年于9月30日结束，本财年不受影响，2021财年的积压订单可支撑前六个月；多数DOT目前仍按财年预算发布项目，与今年税收收入关联不大；即使疫情救助方案未支持各州，道路维修和维护预算在2021年及未来仍将保持强劲 [42] 问题9: 竞争环境及收购情况 - 不同市场竞争压力不同，但整体情况尚可；公司收购管道强劲，有资金可快速进行收购 [44][46] 问题10: FAST Act到期后若有一年延期或持续决议，DOT应对情况 - 公司认为联邦法案可能明年才会通过，持续决议几乎是必然的，可能会有较长时间的持续决议以便DOT更好地规划，但不会影响达成永久协议的进程；通常持续决议的资金水平与当前持平或更高，两党都有提高资金水平的提案 [48][49] 问题11: 2021财年的营收初步想法 - 公司通常在财年末从35个不同利润中心和市场区域进行自下而上的规划，目前尚未开始该流程；鉴于进入明年的积压订单情况好于今年，且北卡罗来纳州DOT有望恢复正常，公司对2021年前景感到乐观 [51] 问题12: 佐治亚州和佛罗里达州的情况 - 佐治亚州3 - 5月汽油税收入呈积极趋势；佛罗里达州部分市场业务量仍强劲，但从3 - 5月与2019年同期相比，税收收入下降约9%；公司在佛罗里达州的收购扩大了业务范围，实现了一些协同效应 [52][53][54] 问题13: 柴油和沥青价格降低对营收和利润率的影响 - 公司预计未来六个月因指数调整将有300 - 400万美元的营收损失，本季度与去年同期相比为210 - 220万美元；价格下降导致营收减少，但成本也相应降低，利润率不变，且新合同成本降低也会对利润率有轻微影响 [55][56] 问题14: Jule Smith能否将Fred Smith公司的经验应用于其他运营子公司以提高利润率 - Jule Smith表示Fred Smith公司的管理和运营经验在其他州也有应用，公司各州都有优秀的管理和领导团队，他的职责是协助确保运营高效、安全并提高盈利能力 [59] 问题15: 私人商业业务情况 - 公司住宅业务在所在市场保持强劲，主要受低利率的15 - 30年抵押贷款驱动；商业业务在不同市场表现不同，部分市场活动较少，部分市场仍强劲，整体情况积极 [61]

公司收购情况 - 2020年3月23日公司收购佛罗里达州两家HMA制造工厂及相关资产[125] 金融衍生品损益情况 - 2020年第二季度公司因利率互换产生0.1百万美元非现金费用，因燃料互换获得0.4百万美元非现金收益[126] 净收入情况 - 2020年第二季度净收入为15,747千美元，2019年同期为17,202千美元[137] - 2020年前九个月净收入为22,745千美元，2019年同期为26,568千美元[137] 调整后EBITDA情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA为31,873千美元，2019年同期为31,279千美元[137] - 2020年前九个月调整后EBITDA为63,323千美元，2019年同期为59,958千美元[137] 调整后EBITDA利润率情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA利润率为14.7%，2019年同期为13.8%[137] - 2020年前九个月调整后EBITDA利润率为11.3%，2019年同期为11.0%[137] 收入情况 - 2020年第二季度收入为217,041千美元，2019年同期为227,290千美元[137] - 2020年前九个月收入为561,034千美元，2019年同期为545,921千美元[137] 营收情况 - 2020年第二季度营收为2.17亿美元，较2019年同期的2.273亿美元减少1030万美元，降幅4.5%[139] - 2020年前六个月营收为5.61亿美元，较2019年同期的5.459亿美元增加1510万美元，增幅2.8%[151] 毛利润情况 - 2020年第二季度毛利润为3650万美元，较2019年同期的3810万美元减少160万美元，降幅4.2%[140] - 2020年前六个月毛利润为8120万美元，较2019年同期的7900万美元增加220万美元，增幅2.8%[152] 一般及行政费用情况 - 2020年第二季度一般及行政费用为1690万美元，较2019年同期的1600万美元增加90万美元，增幅5.5%[141] - 2020年前六个月一般及行政费用为5080万美元，较2019年同期的4520万美元增加560万美元，增幅12.4%[153] 利息费用净额情况 - 2020年前六个月利息费用净额为270万美元，较2019年同期的150万美元增加120万美元，增幅78.3%[154] 其他收入（支出）情况 - 2020年前六个月其他收入（支出）为 - 10万美元，较2019年同期的30万美元减少40万美元，降幅114.5%[155] 有效税率情况 - 2020年前六个月有效税率降至22.5%，2019年同期为23.3%[156] 净利润情况 - 2020年前六个月净利润为2270万美元，较2019年同期的2660万美元减少380万美元，降幅14.4%[158] 经营活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为5140万美元，较2019年同期的1800万美元增加3350万美元[162] 投资活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，投资活动使用的现金为6920万美元，2019年同期为4630万美元[163] 融资活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，融资活动提供的现金为1580万美元，2019年同期使用现金1110万美元[164] 贷款本金余额情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，定期贷款本金余额分别为6610万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额分别为0和500万美元[165] 固定费用覆盖率和综合杠杆率情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，固定费用覆盖率分别为3.18:1.00和4.04:1.00，综合杠杆率分别为0.83:1.00和0.66:1.00[168] 利率互换协议情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，利率互换协议的总名义价值分别为4860万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 190万美元和 - 30万美元[169] 资本支出情况 - 2020年和2019年截至6月30日的九个月，资本支出分别为4150万美元和317万美元，2020财年预计资本支出为4000 - 4200万美元[171] 燃料互换合同情况 - 截至2020年6月30日，有燃料互换合同以固定价格购买燃料，总名义金额为330万加仑，公允价值为 - 40万美元[176] 非对冲浮动利率借款情况 - 截至2020年6月30日，有1760万美元的非对冲浮动利率借款未偿还[178]

业绩总结 - 公司2020财年的收入预期在8.2亿到8.3亿美元之间[68] - 截至2020年3月31日的LTM收入为8.04亿美元[35] - 2019年净收入为43,121千美元，2020年第一季度净收入为1,537千美元[81] - 2019年收入为783,238千美元，2020年第一季度收入为168,679千美元[81] - 公司在2020财年上半年产生的收入占全年收入的40.7%[64] - 公司在2020财年下半年预计产生的收入占全年收入的59.3%[64] 用户数据 - 公司在过去的财年中，公共资金项目占其收入的60%到70%[41] - 公司在东南部地区的基础设施投资显著，市场规模超过230亿美元[41] 财务指标 - 2019财年的调整后EBITDA为9,200万美元，调整后EBITDA利润率为11.8%[53][56] - 2020年调整后EBITDA利润率为8.4%[81] - 2019年调整后EBITDA为92,331千美元，2020年第一季度调整后EBITDA为14,242千美元[81] - 调整后EBITDA为88,000千美元至91,000千美元[84] - 2020财年调整后EBITDA的预期范围为88,000千美元至91,000千美元[84] 市场扩张与并购 - 公司在过去19年内完成了21次收购和7次新建项目[31] - 公司在五个州拥有35个热拌沥青（HMA）工厂和9个集料设施[31] 未来展望 - 公司在2020年第二季度的净收入预期在3200万到3400万美元之间[69] 其他信息 - 2019年折旧、摊销和减值费用为31,231千美元，2020年第一季度为9,593千美元[81] - 2020年第一季度的利息费用为1,834千美元[81]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增至1.687亿美元，较去年同期增加440万美元，其中包括1160万美元收购带来的营收，但现有市场营收减少720万美元 [21] - 第二季度毛利润增至2100万美元，较去年同期增加约120万美元，主要因营收增加和毛利率提高 [21] - 2020年第二季度一般及行政费用为1680万美元，去年为1480万美元，增加200万美元，主要因管理薪酬和福利成本增加70万美元、收购相关费用70万美元和非现金股票薪酬费用40万美元 [22] - 净收入为150万美元，去年同期为420万美元；每股收益为0.03美元，去年同期为0.08美元，主要因一般及行政成本增加和220万美元掉期安排未实现损失 [23] - 调整后EBITDA增至1420万美元，上一年度同期为1400万美元；第二季度调整后EBITDA利润率为8.4%，去年第二季度为8.5%，受非现金燃料对冲费用和一般及行政费用增加影响 [25] - 截至2020年3月31日，公司现金为5380万美元，3000万美元循环信贷安排扣除未偿还信用证后可用额度为400万美元；季度末债务与过去12个月EBITDA比率为0.83；4月30日，公司在现有信贷安排下借款1800万美元 [26] - 2020年前六个月经营活动提供的现金为2050万美元，较2019年前六个月增加1520万美元 [26] - 第二季度资本支出为1090万美元，去年同期为1240万美元；2020财年资本支出降至4000 - 4200万美元，不包括1150万美元先前经营租赁设备的购买，包括410万美元玻璃砂制造设施和180万美元与3月完成的佛罗里达收购相关的工厂和设备升级费用 [27] - 2020财年营收展望为8.2 - 8.3亿美元，2019财年为7.83亿美元；净收入展望为3000 - 3400万美元，2019财年为4310万美元；调整后EBITDA展望为8800 - 9100万美元，2019财年为9230万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度收购佛罗里达狭长地带两家热拌沥青厂，预计从这两个地点开展各类公共、私人和国防部项目，佛罗里达巴拿马城的沥青码头将为这两家工厂供应液体沥青 [16] - 宣布计划在佐治亚州一处骨料设施附近建设玻璃砂制造设施，该设施将加工矿山材料生产用于玻璃制造的合格砂 [17] - 截至2020年3月31日，项目积压订单为5.791亿美元，2019年12月31日为5.391亿美元，2019年3月31日为5.848亿美元；当前5.791亿美元积压订单中，约60%（即3.6亿美元）预计在本财年剩余时间完成 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在35个不同市场运营，业务模式具有地域多样性，可灵活在各市场开展公私项目 [17] - 从DOT角度看，业务有一定放缓，因燃油税收减少，但仍有项目招标；商业和私人项目方面，最初有部分项目暂停2 - 3周，之后恢复全速推进 [38] - 柴油方面，公司通常对冲40% - 50%的柴油使用量，3月油价暴跌时锁定了到2021财年的长期合同，虽短期因油价持续下跌产生80万美元非现金费用，但长期将以低价购买柴油 [40] - 沥青水泥方面，其价格与油价相关但非直接关联，冬季价格通常下降，今年因油价下跌价格持续走低；多数沥青水泥成本在项目中为转销成本，非指数项目可保留部分节省成本，预计下半年能获得一定利润率提升，但因约40%合同有指数对冲，影响不大；预计本财年最后六个月营收因沥青水泥价格下降减少300 - 400万美元 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020财年继续追求可控盈利增长，利用三个主要手段：在现有市场开展更多业务、进行战略收购和通过绿地项目扩张，持续与现有业务范围内外的公司就潜在收购进行沟通 [18] - 公司业务模式具有差异化，包括所在地区道路维修和维护项目需求、项目的重复性、项目周期短、业务在热拌沥青制造和服务方面的垂直整合，以及在35个不同市场的规模、专业知识、技术、垂直整合和调配人员及设备的灵活性等优势，有助于在不同经济和竞争环境中实现持续盈利增长 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基础设施行业被视为必要业务，公司因员工的韧性和应对疫情的安全协议有效，仅经历轻微干扰，预计在危机中保持韧性 [9] - 公司对2020财年下半年表现有信心，历史上公司下半年产生全年60%的营收且利润率扩大，虽受疫情影响，但仍有积极市场趋势和项目需求 [10][31] - 虽第二季度运营基本未受COVID - 19影响，但公共和私人建设项目的长期影响尚不清楚，汽油需求下降影响汽油税收入，可能影响州和市政道路维修和维护项目，进而影响公司下半年承接额外项目的能力；私人项目方面，经济不确定性可能导致延迟 [30] 其他重要信息 - 公司提醒，本次讨论中的非历史事实陈述，包括对未来事件或财务表现的预期，属于前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [5] - 管理层将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，与最接近GAAP指标的对账可在财报新闻稿末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2009年经济衰退时公司公共业务的有机增长情况 - 经济衰退通常主要影响私人业务，公共业务相对稳定，公司可在公共业务方面承接更多工作；当时DOT预算削减主要针对大型项目的规划费用，部分情况下维修和维护项目资金增加，预计本次疫情期间可能出现类似情况 [36][37] 问题2：与州和地方客户沟通中，客户推进项目的能力和意愿如何 - 从DOT角度看，业务有一定放缓，因燃油税收减少，但仍有项目招标；商业和私人项目方面，最初有部分项目暂停2 - 3周，之后恢复全速推进，目前无项目需要推迟或停工 [38] 问题3：原油价格下跌对公司的影响 - 柴油方面，公司通常对冲40% - 50%的柴油使用量，3月油价暴跌时锁定了到2021财年的长期合同，虽短期因油价持续下跌产生80万美元非现金费用，但长期将以低价购买柴油；沥青水泥方面，其价格与油价相关但非直接关联，冬季价格通常下降，今年因油价下跌价格持续走低；多数沥青水泥成本在项目中为转销成本，非指数项目可保留部分节省成本，预计下半年能获得一定利润率提升，但因约40%合同有指数对冲，影响不大；预计本财年最后六个月营收因沥青水泥价格下降减少300 - 400万美元 [40][41][42] 问题4：当前项目是否延迟，以及积压订单建设是否受影响 - 目前DOT项目无延迟，部分州加快了项目施工时间，允许部分夜间项目改为白天施工，公司项目推进加速；除北卡罗来纳州外，未看到其他州延迟招标，但预计今年晚些时候和下一财年可能出现；到9月30日本财年末，预计可开展的项目无减少 [47][48] 问题5：CARES Act 2或刺激计划中，有哪些方面需关注 - 需关注约500亿美元的DOT资金缺口填补情况，部分用于2020年，大部分用于2021年；FAST Act将于9月底到期，需关注长期公路法案的出台；此外，CARES Act已分配给各州的资金，部分州可能用于支持DOT，以弥补收入缺口；已招标并签订合同的项目资金已到位，预计不会停止 [50][51][54] 问题6：新业务拓展是否带来运营挑战 - 公司业务本质未变，只是地域多样性增加；玻璃砂工厂只是对现有骨料产品进行轻微改性，不会成为业务的主要部分，不会带来重大运营挑战 [57] 问题7：下半年利润率指引下降是否保守，原因是什么 - 主要原因是通常此时对需承接和完成的业务量有更清晰了解，但目前因疫情等因素，未假设未签订的积压订单能获得与现有积压订单相同的利润率；此外，收购业务的利润率预计较低，也会对整体利润率产生一定拖累 [63][64] 问题8：第三季度积压订单建设潜力如何，私人招标情况怎样 - 私人方面，住宅和商业建设项目仍在推进，公司所在市场有一定优势，部分地区受疫情影响较小 [65] 问题9：对北卡罗来纳州DOT情况的看法 - 2020年情况较好，2021年可能出现资金短缺；北卡罗来纳州有良好的系统，只是税收收入不足，经济恢复后资金问题将得到解决；公司此前已减少与北卡罗来纳州DOT的业务占比，长期来看该州仍有较强的资金机制，减少大型项目后，道路维护业务对公司有利 [69][70][71] 问题10：玻璃工厂的支出时间和财务影响 - 建设玻璃砂制造设施预算为410万美元，预计9月30日前完成约90%，目标是10 - 11月开始生产玻璃用砂；今年除资本支出外无其他财务影响 [77] 问题11：公司业务资金中，受汽油税影响的比例，以及地方业务情况 - DOT预算中，联邦资金和州汽油税占比约75% - 80%或更多，其他费用占比不超过15%；预计联邦为2020 - 2021年准备的资金将弥补约30%的汽油税下降；地方业务很少使用汽油税，主要来自特殊税、销售税等，虽可能受销售税下降影响，但目前未看到城市和县政府延迟项目 [79][80] 问题12：佛罗里达业务收购的积压订单情况 - 收购的佛罗里达业务积压订单仅约500万美元，且利润率较低 [86] 问题13：不同州公私业务占比及利润率差异 - 公私业务占比因35个不同市场而异，农村市场私人业务占比较低；公私业务利润率差异不大，不同类型业务的利润率受市场和具体项目影响，公司可灵活调整业务类型以保持合理利润率 [88][89][90] 问题14：DSO增加的原因 - 按季度内月份计算，3月DSO较之前下降约12天，因3月营收较高；公司每周与客户沟通，确保私人客户付款正常，目前客户付款情况良好；虽担心在家办公会影响DOT和地方政府付款流程，但实际情况相反，客户付款积极 [91][92][93]

业务拓展 - 2020年3月23日公司收购佛罗里达州两家HMA制造工厂及相关资产，开拓佛罗里达西部狭长地带新市场[105] 金融衍生品费用 - 2020年第一季度公司因利率互换产生140万美元非现金费用，因燃料互换产生80万美元非现金费用[106] 净收入变化 - 2020年第一季度净收入为153.7万美元，2019年同期为421.2万美元，同比下降63.5%[116][118] - 2020年上半年净收入为699.8万美元，2019年同期为936.6万美元[116] - 2020年第一季度净收入为150万美元，较2019年同期的420万美元减少270万美元，降幅63.5%[125] - 2020年前六个月净收入为700万美元，较2019年同期的940万美元减少240万美元，降幅25.3%[134] 调整后EBITDA变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA为1424.2万美元，2019年同期为1396.7万美元，同比增长2.0%[116][118] - 2020年上半年调整后EBITDA为3145万美元，2019年同期为2867.9万美元[116] 调整后EBITDA利润率变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA利润率为8.4%，2019年同期为8.5%；2020年上半年为9.1%，2019年同期为9.0%[116] 收入变化 - 2020年第一季度收入为1.68679亿美元，2019年同期为1.64304亿美元，同比增长2.7%[116][118] - 2020年上半年收入为3.43993亿美元，2019年同期为3.18631亿美元[116] - 2020年第一季度收入增长包含1160万美元收购带来的收入，但现有市场收入减少720万美元[118] - 2020年前六个月收入为3.44亿美元，较2019年同期的3.186亿美元增加2540万美元，增幅8.0%[127] 毛利润变化 - 2020年第一季度毛利润为2100万美元，较2019年同期的1980万美元增加120万美元，增幅5.9%[119] - 2020年前六个月毛利润为4470万美元，较2019年同期的4090万美元增加380万美元，增幅9.3%[128] 一般及行政费用变化 - 2020年第一季度一般及行政费用为1680万美元，较2019年同期的1480万美元增加200万美元，增幅13.9%[120] 净利息支出变化 - 2020年第一季度净利息支出为180万美元，较2019年同期的40万美元增加140万美元[121] 其他收入（支出）变化 - 2020年第一季度其他收入（支出）为 - 80万美元，较2019年同期的10万美元减少90万美元[122] 合资企业投资收益变化 - 2020年第一季度来自合资企业的投资收益为7万美元，较2019年同期的20万美元减少[124] 经营活动现金流量变化 - 2020年前六个月经营活动提供的现金为2050万美元，较2019年同期的530万美元增加1520万美元[137] 投资活动现金流量变化 - 2020年3月31日止六个月，投资活动使用现金6280万美元，2019年同期为3510万美元[140] 融资活动现金流量变化 - 2020年3月31日止六个月，融资活动提供现金1550万美元，2019年同期使用现金740万美元[141] 贷款本金余额变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，定期贷款本金余额分别为5060万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额分别为1500万美元和500万美元[142] 贷款未偿借款利率变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，定期贷款和循环信贷额度未偿借款利率分别为2.189%和3.244%[143] 定期贷款预支 - 2020年4月30日，公司获得1800万美元定期贷款预支[144] 固定费用比率和综合杠杆比率变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，固定费用比率分别为3.17:1.00和4.04:1.00，综合杠杆比率分别为0.83:1.00和0.66:1.00[147] 利率互换协议签订 - 2020年2月27日，公司签订2630万美元名义利率互换协议，固定利率为1.24%[148] 利率互换协议价值变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，利率互换协议名义价值分别为5060万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 180万美元和 - 30万美元[149] 资本支出变化 - 2020年和2019年3月31日止六个月，资本支出分别为3450万美元和1980万美元，2020财年预计资本支出4000 - 4200万美元[150] 燃料互换合同情况 - 截至2020年3月31日，公司有燃料互换合同，名义金额390万加仑，公允价值 - 80万美元[155]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增至1.753亿美元，同比增加2100万美元，其中有机营收增长约790万美元，收购带来的营收增长约1310万美元 [23] - 毛利润增至2380万美元，同比增加约260万美元，主要因营收增加和利润率提高 [23] - 净利润为550万美元，去年同期为520万美元；每股收益为0.11美元，去年同期为0.10美元 [24] - 利息支出同比减少约23.5万美元，因2019年6月修订信贷协议致平均利率下降 [25] - 有效税率为19.5%，去年同期为24.3%，因本季度与修订州所得税申报表相关的离散税收减少36.3万美元 [25] - 调整后EBITDA增至1720万美元，同比增加约250万美元，调整后EBITDA利润率为9.8%，去年第一季度为9.5% [26] - 2020年第一季度一般及行政费用为1710万美元，去年为1440万美元，增加270万美元 [27] - 2019年12月31日，公司现金为4940万美元，3000万美元循环信贷安排下可用额度为1360万美元，债务与过去12个月EBITDA比率小于1倍 [28] - 2019年12月31日止三个月经营活动提供的现金为150万美元，2018年同期为120万美元 [28] - 2020财年第一季度资本支出为2360万美元，排除约1150万美元购买先前经营租赁设备的支出后为1210万美元，去年同期为740万美元 [30] - 2019年12月31日项目积压为5.391亿美元，2019年9月30日为5.316亿美元，2018年12月31日为5.72亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行可控盈利增长战略，通过在核心市场开展更多业务、进行战略收购和开拓绿地机会三个主要手段实现增长 [15] - 公司持续与潜在收购对象进行积极对话，对收购机会保持耐心，评估最符合战略的前景 [15] - 行业道路维修和维护工作需求持续，竞争也持续存在，公司团队专注于降低成本和提高效率以实现盈利增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，营收、毛利润和调整后EBITDA实现两位数同比增长，增长得益于现有市场表现改善和佛罗里达及阿拉巴马州的战略收购 [9] - 公司业务具有季节性，上半年通常产生约40%的年收入，第一季度结果符合预期 [9] - 公司认为业务的供需动态自2001年成立以来基本保持不变，道路状况恶化，政府资金用于道路维修，且目前情况可能更好，更多州实施GAAP税收以维护和改善道路 [18] - 公司对未来感到兴奋，结合预计的公司增长和多个潜在收购对象，有望实现良好发展 [17] 其他重要信息 - 公司自2018年5月IPO以来已成功完成5次收购，自2001年成立业务以来共完成20次收购 [13] - 公司已完全整合10月在佛罗里达东海岸高增长地区收购的热拌沥青厂和铺路公司 [13] - 公司预计2020财年资本支出在4400万 - 4700万美元之间，排除1150万美元购买先前经营租赁设备的支出 [30] - 公司目前5.39亿美元的积压项目中，约75%（即4.03亿美元）预计在本财年剩余时间内完成 [31] - 公司维持2020财年全年展望，预计营收8.3亿 - 8.7亿美元，2019财年为7.832亿美元；净利润3900万 - 4400万美元，2019财年为4310万美元；调整后EBITDA 9400万 - 1.02亿美元，2019财年为9230万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前积压项目水平 - 考虑到一年中的时间，公司对此感到满意，预计随着未来几个月可用项目增加和1月投标结果，积压项目将像往常一样在第二季度末增加，第三和第四季度增加较少，且在许多市场有增加积压项目的机会 [39] 问题2: EBITDA是否会像过去几年一样，从12月到3月下降，后半段回升 - 是的，通常第二季度（1 - 3月）是一年中业务量最低的时期，1月工厂和设备维修等固定成本以及业务放缓会影响利润率，该季度是毛利率最低的时期 [40] 问题3: 第一季度SG&A占销售额比例较高，是否有新收购成本或其他因素，后续趋势如何 - 第一季度约80万美元的G&A与收购有关，去年同期没有；约40万美元的非现金股权相关费用，因董事去年选择以股票而非现金形式领取薪酬；行政人员增加；第一季度有安全奖励等员工成本，这些因素使第一季度费用增加。若无额外收购，第二、三、四季度该费用应会下降，第一季度的管理费用率应为全年最高 [46][47][48] 问题4: FAST法案授权9月到期，市场和DOT预算会如何演变 - 公司认为不会有重大影响，此类法案到期后通常会通过持续决议获得资金，预计业务照常进行。政治层面有达成基础设施法案的共识，有望在FAST法案到期前完成，即便未完成，DOT在过去10年已习惯持续决议 [49][50] 问题5: 私人业务方面是否有值得关注的情况 - 私人业务方面，仍有大量商业项目和少量住宅项目，这是正常情况。公司不会过度追逐纯住宅开发业务，因其有一定周期性。目前所在市场经济强劲，有大量项目招标，预计未来几个月将持续 [51] 问题6: 运营租赁买断涉及哪些设备，之前的租赁费用或租金费用转化为折旧的金额是多少 - 10月买断的运营租赁设备公允价值为1150万美元，折旧约为每年200万美元，之前的租赁费用约为250万美元。买断的设备包括推土机、压路机、卡车等重型设备，目前仍有部分运营租赁，主要是沥青厂所在场地的租赁 [56][58] 问题7: DSO天数环比增加，原因是什么，与之前提到的州DOT付款缓慢情况有何关联 - 预计随着时间推移，DOT付款延迟的影响会减小。第一季度尤其是12月有很多假期，客户利用假期延迟付款至1月，但从逾期情况看公司仍处于良好状态，坏账核销很少，尤其是公共业务方面。预计第二季度情况会有所改善，因为没有假期影响付款 [60] 问题8: 提到持续的州增长和持续的竞争，竞争方面有何具体变化 - 该业务竞争激烈，一直如此，目前未看到与以往不同的情况。每个项目通常都需通过竞争获得，因此公司需努力提高效率、了解市场以实现利润最大化 [62] 问题9: 调整后EBITDA利润率提高约30个基点，但略低于预期，是否符合公司预期，本季度有哪些因素对利润率的压力超过预期 - 符合公司预期。本季度项目表现良好，工厂和设备业务量符合预期，工厂表现略好，设备成本略高。外部销售和液体沥青终端表现良好，毛利润略高于预期。G&A略高于预期，部分原因是第四季度的成本在预算时按全年平均计算；本季度还有约70 - 80万美元的收购成本。总体利润率比预期高约10个基点 [66][67] 问题10: 公司指引暗示EBITDA利润率为11.5%，应如何看待其提升，去年下半年利润率高出4% - 5%，今年是否可作同样假设 - 是的，基本符合情况。历史上第二季度利润率最低，第三和第四季度通常高出4% - 5%，全年平均利润率为11%，因为约60%的业务在下半年完成，不仅利润率高，营收也高。公司对全年指引有信心，第二季度结束后通常会更新年度指引 [68] 问题11: 上季度提到项目招标组合可能偏向大型项目，目前情况如何，是否如预期正常化 - 上季度提到的情况主要与积压项目在第三和第四季度未充分增加有关，主要发生在去年1 - 9月，目前未看到很多大型项目，更多是维修和维护类项目。北卡罗来纳州此前在大型项目上投入较多，预算有些滞后，但公司通过转向城市、县和私人业务保持忙碌。未来9 - 12个月的DOT项目展望中，未看到大型项目 [74][75][76] 问题12: 去年12月季度有显著天气不利因素，本季度情况如何，是否符合季节性特征 - 本季度更接近正常情况，第一季度营收通常占全年营收的20.5% - 21.5%，本季度为全年指引下限的21%。10月和11月开局良好，12月因圣诞节和新年在周中以及下旬不利天气影响，失去一些动力，但总体是典型的第一季度表现 [78] 问题13: 阿拉巴马州的汽油税优惠是否仍预计在下半年增加 - 是的，2 - 3月城市和县有项目招标，符合预期 [80] 问题14: 阿拉巴马州市场的投标活动是否开始增加，若未增加，预计何时开始加速 - 是的，已看到汽油税资金到位，与汽油税增加相关的项目增多，预计未来会持续增加。阿拉巴马州DOT会确保项目招标与资金流入相匹配 [87] 问题15: 自年初以来，沥青混合料成本市场是否有变化，IMO 2020是否有影响 - 未看到有影响的情况，目前燃料价格已降至较低水平，预计不会对业务产生影响。冬季沥青水泥价格通常会下降，今年也是如此，公司会在价格较低时储存额外材料。此前预计IMO 2020可能对柴油燃料价格有影响，但自11月中旬以来柴油成本呈下降趋势，未出现飙升，主要与油价和中国市场情况有关 [88][89][90] 问题16: 收购项目的洽谈进度是否加快，是否有家族企业因选举风险而更愿意洽谈 - 洽谈进度与以往基本相同，收购的关键在于卖方，他们会谨慎决策并考虑员工安置。目前公司与很多人进行了积极对话，对今年的收购情况持乐观态度 [96]

财务数据关键指标变化 - 收入 - 2019年第四季度收入为1.753亿美元，较2018年同期的1.543亿美元增加2100万美元，增幅13.6%，其中收购带来1310万美元收入，现有市场增加约790万美元收入[86] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2019年第四季度毛利润为2380万美元，较2018年同期的2110万美元增加270万美元，增幅12.4%，主要因收入增长[87] 财务数据关键指标变化 - 一般及行政费用 - 2019年第四季度一般及行政费用为1710万美元，较2018年同期的1440万美元增加270万美元，增幅18.6%，主要因管理人事薪酬福利、收购及股票补偿费用增加[88] 财务数据关键指标变化 - 净利息支出 - 2019年第四季度净利息支出为30万美元，较2018年同期的50万美元减少20万美元，降幅45.4%，因平均本金债务余额和平均利率下降，部分被利息收入减少抵消[89] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2019年第四季度有效税率降至19.5%，2018年同期为24.3%，因提交修正合并州申报表获得0.4万美元修正申报收益[91] 财务数据关键指标变化 - 合资企业投资收益 - 2019年第四季度来自合资企业投资收益为4万美元，2018年同期为30万美元[92] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2019年第四季度净利润为550万美元，较2018年同期的520万美元增加30万美元，增幅6.0%，因毛利润增加、一般及行政费用增加和有效税率下降[93] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2019年第四季度调整后EBITDA为1720.8万美元，较2018年同期的1471.2万美元增加249.6万美元，增幅17.0%，调整后EBITDA利润率为9.8%，2018年同期为9.5%[85][86] - 2019年第四季度调整后EBITDA为1720万美元，利润率为9.8%，2018年同期分别为1470万美元和9.5%[94] 财务数据关键指标变化 - 平均本金债务余额和利率 - 2019年第四季度平均本金债务余额降至5680万美元，2018年同期为6040万美元，定期贷款和循环信贷安排平均利率降至3.044%，2018年同期为4.296%[89] 公司业务概述 - 公司为美国增长最快的民用基础设施公司之一，业务集中在美国东南部，为公共和私人基础设施项目提供建筑产品和服务[75] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2019年第四季度经营活动净现金为154.7万美元，较2018年同期增加30万美元；投资活动净现金使用4035.1万美元，较2018年同期增加3528.1万美元；融资活动净现金为762.8万美元，2018年同期使用371.1万美元[96] 财务数据关键指标变化 - 贷款本金余额和额度可用性 - 截至2019年12月31日和9月30日，定期贷款本金余额分别为5270万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额均为500万美元，循环信贷额度可用性分别为1360万美元和1440万美元[101] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2019年第四季度资本支出为2360万美元，2018年同期为740万美元，预计2020财年资本支出为4400 - 4700万美元，不包括1150万美元设备租赁买断费用[106] 财务数据关键指标变化 - 固定费用比率和综合杠杆比率 - 截至2019年12月31日和9月30日，固定费用比率分别为3.51:1和4.04:1，综合杠杆比率分别为0.73:1和0.66:1，均符合BBVA信贷协议契约要求[103] 财务数据关键指标变化 - 利率互换协议 - 2017 - 2019年分别签订名义金额为2500万美元、1100万美元和590万美元的利率互换协议，截至2019年12月31日和9月30日，利率互换协议总名义价值分别为2630万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 20万美元和 - 30万美元[104][105] 财务数据关键指标变化 - 未对冲可变利率借款 - 截至2019年12月31日，有3130万美元未对冲的可变利率借款，假设借款利率变动1%，年度利息费用将变动30万美元[112] 信贷协议修订 - 2019年8月和10月对BBVA信贷协议进行修订，修改利率、费用结构、还款计划等，定期贷款本金季度还款比例从5%降至2.5%，循环信贷额度承诺费从0.35%降至0.2%[102] 公司面临的风险及管理措施 - 商品价格风险 - 公司面临商品价格风险，通过合同定价、设置价格调整条款和签订采购承诺等方式管理风险[110] 公司面临的风险及管理措施 - 利率风险 - 公司面临利率风险，通过利率互换协议对冲利率变动对收益和现金流的影响[111]