普通股发行与投票权情况 - 截至2019年12月11日，公司已发行32,705,418股A类普通股和19,076,327股B类普通股，B类普通股可随时转换为同等数量的A类普通股[125] - 截至2019年12月11日，SunTx持有的B类普通股代表公司已发行普通股总投票权的约85.4%[114] - 截至2019年12月11日，SunTx的关联方实益拥有约41.2%的A类普通股和约82.9%的B类普通股，代表普通股总投票权的76.8%[129] - 若B类普通股占公司已发行普通股的15%，其将代表约63.8%的普通股总投票权[131] - 2019年9月30日Class A普通股发行和流通股数为32,597,736股，较2018年的11,950,000股增长约172.78%[231] - 2019年9月30日Class B普通股发行股数为22,106,961股，较2018年的42,387,571股下降约47.84%[231] - 2018年4月23日，公司实行双类普通股结构，股票拆分后，B类普通股流通股为41817537股，库存股为3170034股[335] - 2018年5月8日公司完成IPO，出售1125万股A类普通股；5月24日，承销商部分行使超额配售权，额外购买70万股A类普通股[338] - 2019财年，公司授予非员工董事292534股A类受限股；一名员工行使期权购买74592股B类普通股[341] - 2019年9月，股东完成500万股A类普通股二次发行，公司因注册权协议产生约70万美元费用[343] - 2018年6月员工行使期权购买768,984股B类普通股，公司记录约440万美元行使价为额外实收资本，代扣约250万美元员工税款[350] - 2019年8月员工行使期权购买74,592股B类普通股，2019财年记录约40万美元期权修订补偿费用[351] - 2019年10月21日，二次发行的承销商行使超额配售权，以每股14.25美元购买75万股A类普通股，公司未获收益[386] 证券发行与注册情况 - 2019财年，公司提交了一份关于发行总计不超过2.5亿美元的各类证券（包括A类普通股）的注册声明，截至2019年12月11日，尚未根据该声明发行任何证券，SunTx还有13,475,000股A类普通股可用于未来出售[126] - 2019年9月二次发行相关禁售协议于2020年1月18日到期后，32,816,078股普通股将符合转售条件[127] - 截至2019年12月11日，除SunTx持有的13,475,000股已注册但未出售的A类普通股外，还有18,845,417股已发行普通股可能根据注册权协议进行未来注册[127] 公司身份与合规情况 - 公司将保持新兴成长公司身份，直至最早发生的以下情况之一：财年总收入达到或超过10.7亿美元；2023年9月30日；在过去三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务证券；被视为《交易法》下的“大型加速申报公司”[119] - 公司作为上市公司承担大量成本，未来不再是新兴成长公司后，预计将产生重大额外费用并投入大量管理精力以确保合规[116][117] - 公司是较小的报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[221] 财务报告与审计情况 - 独立注册公共会计师事务所审计了公司截至2019年9月30日和2018年9月30日的合并财务报表[225] - 会计师事务所认为财务报表在所有重大方面公允反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量[225] - 会计师事务所自2017年起担任公司的审计师[229] - 审计报告日期为2019年12月13日[230] 财务数据关键指标变化 - 2019年9月30日公司总资产为531,769千美元，较2018年的496,310千美元增长约7.14%[231] - 2019财年公司营收为783,238千美元，较2018年的680,096千美元增长约15.17%[232] - 2019财年公司净利润为43,121千美元，较2018年的50,791千美元下降约15.10%[232] - 2019年9月30日公司总负债为188,219千美元，较2018年的196,841千美元下降约4.38%[231] - 2019年9月30日公司股东权益为343,550千美元，较2018年的299,469千美元增长约14.72%[231] - 2019财年基本每股收益为0.84美元，较2018年的1.11美元下降约24.32%[232] - 2019财年加权平均基本流通普通股股数为51,421,159股，较2018年的45,605,845股增长约12.75%[232] - 2019财年加权平均摊薄流通普通股股数为51,427,220股，较2018年的45,919,648股增长约12.00%[232] - 2019财年净利润43,121美元，2018财年为50,791美元[236] - 2019财年经营活动提供的净现金为55,274美元，2018财年为66,121美元[236] - 2019财年投资活动使用的净现金为60,225美元，2018财年为89,592美元[236] - 2019财年融资活动使用的净现金为13,567美元，2018财年提供的净现金为95,061美元[236] - 2019财年现金及现金等价物净减少18,518美元，2018财年净增加71,590美元[236] - 2019财年和2018财年物业、厂房及设备折旧、损耗和摊销费用分别为3010万美元和2480万美元[318] - 2019财年和2018财年有限寿命无形资产摊销费用分别为110万美元和50万美元[320] - 2019年9月30日，合同应收款（含保留金）净额为1.39882亿美元，2018年为1.20291亿美元[313] - 2019年9月30日，未完成合同净账单超过成本和估计收益为1908.5万美元，2018年为2940.4万美元[314] - 2019年9月30日，长期债务净额（扣除当期到期部分）为4245.8万美元，2018年为4811.5万美元[325] - 2019财年和2018财年利息费用分别为330万美元和200万美元[334] - 2019和2018财年所得税费用分别为1390.9万美元和1052.5万美元[353] - 2019和2018年9月30日净递延所得税资产（负债）分别为 - 1030.7万美元和 - 731万美元[354] - 2019和2018财年燃料税抵免均为30万美元，2019和2018年9月30日可税前扣除商誉分别为1900万美元和1490万美元[355] - 2019财年美国法定联邦所得税税率为21%，2018财年公司记录与税法相关离散税收优惠460万美元[356] - 2019和2018财年公司401(k)退休计划雇主供款分别为290万美元和230万美元[361] - 2019和2018财年运营租赁费用分别约为940万美元和1120万美元[366] - 2019年9月30日不可撤销运营租赁未来最低义务总计1128.5万美元[367] - 2019和2018年9月30日公司已发行信用证总额分别为1090万美元和1180万美元[369] - 2019和2018年9月30日公司对合资企业的投资分别为50万美元和170万美元[371] - 2019和2018财年公司从合资企业投资中确认的税前收入均为130万美元[371] - 2018财年公司因和解协议记录了1480万美元的税前收益[372] - 2019财年子公司收到和解协议分期付款约790万美元[372] - 2019和2018财年母公司净收入分别为4312.1万美元和5079.1万美元[375] - 2019财年母公司现金及现金等价物净减少2174.2万美元[377] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019财年和2018财年各部门运输项目分别占合并收入的40.4%和42.9%[252] - 2019财年和2018财年阿拉巴马州运输部收入分别占合并收入的13.8%和15.1%[252] - 2019财年和2018年北卡罗来纳州运输部收入分别占合并收入的13.1%和13.3%[252] - 2019财年和2018财年私人项目收入分别占合并收入的30.7%和28.6%[255] - 2019财年和2018财年公共项目收入分别占合并收入的69.3%和71.4%[255] 会计政策与处理情况 - 公司会计处理涉及重大估计和假设，可能导致财务结果出现重大调整，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[112][113] - 公司使用投入法（成本与成本法）估计项目完成进度，按单个履约义务衡量完成百分比[257] - 报告期内确认的收入基于成本与成本投入法，应用于总交易价格，并对可变对价进行调整[258] - 公司大部分公共建设合同为固定单价合同，私人客户合同主要为固定总价合同[260] - 公司销售HMA、集料、预拌混凝土和液体沥青的收入在产品控制权转移给客户时确认，付款期限从销售点到购买后30天不等[262] - 公司对某些金融资产和负债按公允价值计量和披露，分为三个层次[263] - 公司财产、厂房和设备按成本记录并直线折旧，不同类别有不同的估计使用寿命[269][270] - 公司每年第四财季首日对商誉和非商誉的indefinite - lived无形资产进行减值测试，2019和2018年商誉未减值[274][277][278] - 与获取债务融资直接相关的成本递延并在相关债务协议期限内摊销[279] - 公司对所得税采用资产和负债法核算，评估递延所得税资产的实现情况[281] - 公司对一般责任、汽车责任和工人补偿保险索赔的责任范围为每次事故10万美元至50万美元，员工医疗保险自付部分个人索赔损失上限为7.5万美元至16万美元[283][284] - 公司于2018年10月1日采用ASC 606，对2019年9月30日合并资产负债表和损益表有影响，如收入783,238千美元（原785,004千美元）、净收入43,121千美元（原43,246千美元）等[293] - 公司预计2019年12月31日采用ASU 2016 - 02，将确认900万 - 1000万美元使用权资产和租赁负债[297] - 公司预计按要求采用ASU 2016 - 15，对合并财务报表无重大影响[298] - 公司于2018年10月1日采用ASC 805，应用于2019财年收购[294] 公司收购情况 - 2018年5月15日公司收购Scruggs，2018财年其贡献收入3580万美元、净收入350万美元，若2017年10月1日收购，2018财年预计收入735,197千美元、净收入55,558千美元[299][303] - 收购Scruggs时，可辨认资产和负债按公允价值记录，商誉2319千美元[300] - 2019年7月12日公司子公司以500万美元收购阿拉巴马州业务，商誉约240万美元[305][306] - 收购阿拉巴马州业务在2019财年产生0.1百万美元收购成本[308] - 2019年2月28日，公司子公司以890万美元收购佛罗里达州奥基乔比的HMA和预拌混凝土业务资产[309] - 收购产生320万美元商誉和其他可辨认无形资产[310] - 2019财年，公司为此次收购发生0.1百万美元成本，计入一般及行政费用[312] - 2019年2月28日，公司以1090万美元收购佛罗里达州巴拿马城的液体沥青码头[317] - 2019年10月1日，公司子公司以1730万美元现金收购佛罗里达州棕榈城一家制造和铺路公司的大部分资产[384] - 收购产生690万美元商誉，可用于所得税抵扣，最终会计处理可能减少商誉金额[385] 债务协议相关情况 - 2019年8月修订BBVA信贷协议，借款基准利率变为LIBOR加1.20%，最高可达LIBOR加1.70%，此前为协议规定指数加2.0%至2.25%；定期贷款本金季度还款比例降至2.50%，此前为5.00%；循环信贷额度承诺费降至0.20%，此前为0.35%[327] - 2019年9月30日和2018年9月30日，定期贷款和循环信贷额度未偿还借款利率分别为3.24%和4.24%[327] - BBVA信贷协议要求公司满足最低固定费用覆盖率1.20比1.00和最高综合杠杆率2.75比1.00的财务指标，2019年9月30日和2018年9月30日，公司固定费用覆盖率分别为4.04比1.00

财务数据和关键指标变化 - 2019财年营收7.832亿美元，同比增长15.2%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9230万美元，同比增长22.2%；调整后EBITDA利润率为11.8%，同比增加70个基点 [6] - 第四季度营收2.373亿美元，同比增长10%；毛利润3890万美元，同比增长16%；净利润1660万美元，同比增长9%；每股收益0.32美元，去年同期为0.29美元 [20] - 2019财年毛利润1.179亿美元，同比增加约1840万美元；净利润4310万美元，低于去年的5080万美元；每股收益0.84美元，去年同期为1.11美元；2018财年净利润包含1060万美元的税后和解收入 [22][23] - 2019财年调整后EBITDA增加1680万美元，调整后EBITDA利润率为11.8%，去年为11.1%；一般及行政费用（G&A）为6270万美元，占营收的8%，去年为5530万美元，占营收的8.2% [24] - 截至2019年9月30日，公司现金为8060万美元，3000万美元循环信贷安排下的可用额度为1440万美元；债务与过去12个月EBITDA的比率为0.66倍 [25] - 2019财年经营活动提供的现金为5470万美元，低于去年的6610万美元；资本支出（CapEx）为4250万美元，去年为4280万美元 [26][27] - 2019年9月30日，项目积压为5.311亿美元，低于去年同期的5.944亿美元；其中约82%（4.359亿美元）预计在2020财年完成，其余预计在未来几年完成 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有市场营收增加约5150万美元，主要由于公私部门需求增长；2018年9月30日或之后完成的收购带来约5160万美元的营收 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在33个不同市场区域开展业务，道路维修和维护项目需求持续，推动营收和利润增长 [6] - 阿拉巴马州9月起实施汽油税上调，预计将为当地市场带来更多道路维修和维护工作机会 [30] - 北卡罗来纳州DOT资金问题已解决，预计将恢复正常的道路工程招标，市场将回到创纪录的资金水平 [77][78] - 阿拉巴马州汽油税增加对公司业务有积极影响；佛罗里达州人口增长和汽油税收入趋势向好；佐治亚州市场也有一些很好的业务机会 [82][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行可控盈利增长战略，主要通过在现有市场开展更多业务、进行战略收购和通过绿地项目扩张（安装沥青厂开辟新市场） [10] - 公司收购管道依然强劲，持续与许多家族企业进行沟通，并耐心评估符合公司战略的收购机会 [11] - 公司主要专注于平均持续时间为6 - 8个月的定期维护项目，而非大型项目；业务模式利用本地定期收入和垂直整合，与垃圾服务行业类似 [16] - 公司与其他家族企业竞争，在制造和服务方面的垂直整合程度较高 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019财年业绩感到满意，认为市场趋势积极，2020财年项目需求良好 [32] - 投资者认可公司差异化的商业模式，公司战略定位有助于实现行业领先的营收增长和利润率，并加强资产负债表 [13][17] - 团队将继续努力提升财务业绩和现金生成能力，为股东和所有利益相关者创造最大价值 [18] 其他重要信息 - 公司于9月初成功完成二次发行，且超额认购，有助于增加每日交易量 [12] - 公司运营33家热拌沥青厂、9家骨料设施和1家液体沥青码头，部分骨料和液体沥青实现内部供应 [9] - 2020财年资本支出预计在4400万 - 4700万美元之间，不包括购买某些先前经营租赁设备的金额 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年营收展望中有机增长的情况以及是否需要收购才能达到营收指引上限 - 公司预计营收将实现高个位数到两位数增长，并保持两位数的EBITDA；2020年进入了三个新市场，将通过在现有区域开展业务、战略收购和绿地项目机会来实现增长 [36] - 市场投标情况依然强劲，阿拉巴马州汽油税上调带来机会，私人业务在多数市场也很活跃；一般每年投标并完成35% - 40%的工作，预计今年将继续保持 [38][39] - 营收指引范围考虑了有机增长和收购增长的可能性，达到上限可能需要更高的有机增长或额外的收购；自IPO以来已完成五次收购，预计收购节奏将保持在一定范围内 [43][44] 问题2: 不参与大型项目的原因以及2020年积压项目的利润率潜力 - 公司决定不参与大型项目，除非在有可用劳动力和设备的市场区域，因为大型项目风险高，很多项目投标时计划不完整，是总价合同且为期多年，部分市场参与者已陷入困境 [41] - 公司专注于核心的维护项目；2020年DOT计划中有很多类似公司参与的项目，大型项目数量不多 [43] 问题3: 2020年EBITDA利润率指引持平或下降的原因以及是否有固定成本增加 - 今年的指引较2019年初的指引提高了20 - 30个基点；2019年团队执行出色，但无法预计2020年能有完美执行；预测基于33个不同市场和不同的工作组合，如果条件与去年相同，可能会超过指引 [49] - 除收购带来的固定成本外，没有其他显著增加；收购通常会有短期的利润率压缩，一般需要18 - 24个月来消化积压项目，但影响不大 [51] 问题4: 10月收购业务的年销售额以及积压项目的改善趋势 - 除非收购业务超过公司营收的20%，否则不提供收购业务的销售预测；会在完成收购后提供历史影响数据 [52] - 历史上，公司在第一和第二季度建立积压项目，因为上半年完成40%的工作，且1 - 4月是很多重铺路面工作的招标期，预计2020年第二季度（3月31日季度末）积压项目将增加 [53][54] 问题5: 第四季度营收略低于指引的原因以及2020年毛利率预期 - 公司在33个不同市场运营，尽管部分市场天气有利，但仍有一些市场无法完成足够工作；同时公司专注于利润率较高的业务板块；2019年营收创纪录，达到7.83亿美元以上，增长15.2%，团队在EBITDA增长和利润率方面执行良好 [61][62] - 2019年有很好的机会和执行情况，工厂和设备的运营量处于高位，超过了预期；2020年的毛利率高于2019年初的指引，不认为会降低，但不会假设能有与2019年相同的良好条件；除收购带来的短期影响外，积压项目利润率和固定成本没有显著变化；如果有机增长良好，有望提高2020年的利润率；G&A费用占营收的比例有所下降，有一定帮助但不显著 [63][64] 问题6: 2020财年折旧和摊销（DD&A）大幅增加的原因以及是否有绿地项目计划和并购卖方预期 - DD&A增加部分是由于收购，收购资产的设备估值通常会调高；2020年资本支出未包括10月初买断的一些经营租赁，根据新会计指引，这些租赁需资本化，增加了约200万美元的折旧；2019年购买的新设备在2020年将全额折旧 [69][70] - 公司正在与不同的私人控股公司进行大量沟通，认为今年会达成一些交易；绿地项目是公司考虑的增长手段之一，已确定了一些潜在区域；收购的预期购买价格范围在4% - 5.5%之间，公司对继续执行增长战略持乐观态度 [71][72] 问题7: 北卡罗来纳州DOT资金问题对明年业务的影响以及阿拉巴马、佛罗里达、佐治亚州业务情况 - 北卡罗来纳州市场资金将恢复到创纪录水平，DOT资金问题已解决，将恢复正常的道路工程招标；公司专注的项目受工程咨询公司削减影响较小，因为很多项目不需要太多外部工程；公司有能力开展城市、县和私人业务，不完全依赖DOT [77][78][79] - 阿拉巴马州汽油税增加对公司业务有积极影响；佛罗里达州人口增长和汽油税收入趋势向好；佐治亚州市场也有一些很好的业务机会 [82][83] 问题8: 2019年自由现金流下降的原因以及未来应收账款对现金流的影响和买断租赁的一次性费用 - 历史上第四季度自由现金流可能因收购增加而有显著变化，且随着业务增长，应收账款余额会上升；部分DOT使用第三方中介处理付款和工程量确定，导致收款延迟；私人业务方面，作为分包商时收款可能会延迟，但预计不会是长期问题，不认为情况会恶化 [87][88][91] - 买断租赁的一次性费用约为1000万美元 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收2.273亿美元，同比增长16.5%，调整后EBITDA增至3130万美元，同比增长37.9%，调整后EBITDA利润率从去年同期的11.6%增至13.8% [5] - 毛利润增至3810万美元，同比增加约860万美元，净利润从去年同期的1340万美元增至1720万美元，每股收益从去年同期的0.29美元增至0.33美元 [17] - 第三季度一般及行政费用为1590万美元，约占营收的7%，去年同期为1480万美元，占营收的7.5% [20] - 截至6月30日，建设积压订单为5.81亿美元，其中约38%（2.21亿美元）预计在2019财年完成，其余约62%预计在未来几年完成 [20] - 截至6月30日，公司有5970万美元现金，3000万美元循环信贷安排下有1440万美元可用额度，债务与过去12个月EBITDA比率为0.74 [21] - 截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为1790万美元，去年同期为2370万美元，第三季度资本支出为1190万美元，去年同期为114万美元，预计2019财年资本支出在3800万 - 4200万美元之间，2018财年为4280万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有市场营收增加约2130万美元，归因于私营和公共部门需求增长，还包括约1090万美元来自2018年6月30日季度或之后完成的收购带来的营收 [16] - 第三季度从新收购的佛罗里达液态沥青码头的发货量增加，有助于提高利润率，预计通过使用该码头可使整体利润率提高20 - 30个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务位于美国东南部快速增长的州，道路维修项目需求和公共资金增加将持续推动市场增长 [13] - 在公司运营的地区，商业和私营部门未见明显放缓，仍保持强劲 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自成立以来通过三个主要途径实现可控增长，即在现有市场开展更多工作、进行战略收购以及通过绿地项目拓展新市场和建设热拌沥青厂 [8] - 收购机会丰富，公司会耐心评估，注重寻找契合公司和战略的机会 [9] - 公司专注于公共道路的定期维护项目，项目规模较小、工期较短，与其他公司形成差异化 [12] - 行业竞争激烈，公司通过了解每个市场情况并采取行动，成功维持市场地位，还会将营收导向更有机会的市场 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三财季表现良好，得益于业务模式和增长战略的有效执行，以及有利的工作条件和员工的出色表现 [5][6] - 公司团队持续高效运营，基于可持续增长战略提升了财务表现并保持市场份额 [10] - 公司战略定位良好，有望实现行业领先的营收增长和利润率，同时加强资产负债表 [13] - 公司相信市场会认可其独特的公共基础设施业务模式，未来将继续创造显著财务成果和现金流入，为股东创造最大价值 [14] 其他重要信息 - 公司历史上约40%的年收入来自上半财年，60%来自下半财年，下半财年通常受益于更有利的工作条件 [7] - 7月中旬，公司完成第19次收购，收购了阿拉巴马州东北部的一家热拌沥青制造工厂和铺路公司，自去年5月首次公开募股以来已完成四次成功收购，目前在五个东南部州运营32家热拌沥青厂 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估进入下一财年的积压订单，现有积压订单和市场趋势能否继续带来自首次公开募股路演以来所提及的有机增长 - 公司认为有很多工作机会，对积压订单情况满意，预计增长率将保持在高个位数到两位数，战略不会改变 [28] 问题2: 如何评估年初至今的现金流情况，第四季度是否预计应收账款或营运资金会减少 - 约800万美元的现金流减少是由于今年新增的沥青码头库存，以及一次收购增加了部分库存，本季度销售额增加也导致应收账款增加，但应收账款占销售额的百分比没有变化，进入第四季度，随着应收账款增长趋于平稳，以及6月底大量库存预计在第四季度发货，预计会有更多现金流入 [30][31] 问题3: 能否量化新码头对本季度利润率的影响，以及从长远来看如何考虑EBITDA的流入情况 - 新码头对本季度利润率产生了积极影响，使利润率提高了约20个基点，预计全年可使整体利润率提高20 - 30个基点，长期来看，公司预计通过提高毛利润和降低一般及行政费用占营收的百分比来提高EBITDA利润率 [37][38] 问题4: 能否给出一个大致的范围，以便思考明年利润率的增量情况 - 当码头全年运营时，预计可带来20 - 30个基点的利润率提升，在现有营收水平下，一般及行政费用可能会降低约20个基点，如果进行收购或有机增长保持高位，利润率可能会进一步提高 [41][42] 问题5: 并购管道中是否有大型并购机会，公司对大型并购的意愿如何 - 公司倾向于进行附加式收购，但也会考虑符合公司战略、文化且能立即提升利润的大型收购，不限制收购战略的营收规模 [43] 问题6: 公司是否会考虑在当前业务范围之外进行收购 - 公司会评估业务范围之外的收购机会，但需要确保收购对象有合适的人员和增长潜力，并且符合公司的要求 [44] 问题7: 本季度毛利率的利用率提升是季节性因素还是异常有利的天气因素，且不可持续或重复 - 这完全是季节性因素，前六个月由于设备和工厂利用率较低，利润率受到负面影响，而第三和第四季度利用率较高，利润率会扩大，这是正常的季节性变化 [51] 问题8: 9月季度的利润率指引似乎会有所下降，原因是什么 - 公司认为季度指引更新中利润率差异不超过0.5%，没有预期第四季度利润率会下降，除非是与之前指引的中点进行比较 [52] 问题9: 本季度销售额相对于积压订单的消耗率比去年略高，是否会持续，驱动因素是什么 - 公司预计营收将通过收购和有机增长继续保持高个位数到低两位数的增长，第三和第四季度消耗率通常比补充率高10% - 15%，这是正常的季节性现象，积压订单占明年预计业务的百分比与过去几年基本一致 [53][54] 问题10: 从目前的积压订单或业务承接情况来看，是否有向更多分包商业务或总承包商业务转变的趋势 - 公司没有看到明显的转变趋势，很多大型项目并非在所有32个市场都存在，总承包与分包的比例一直比较稳定 [60] 问题11: 阿拉巴马州有利的立法何时会为公司带来业务机会 - 预计在2020财年开始看到机会，通常立法生效后9 - 12个月开始有相关项目，预计春季招标会包含相关资金支持的项目，尤其是一些市县项目 [61][62] 问题12: 公司业务的私营部门有何更新情况 - 在公司运营的地区，商业和私营部门未见明显放缓，仍保持强劲 [63]

公司业务概述 - 公司是美国增长最快的民用基础设施公司之一，为公共和私人基础设施项目提供建筑产品和服务[98] - 公司收入主要来自为公共和私人基础设施项目提供建筑产品和服务，也来自销售HMA、骨料、预拌混凝土和液体沥青[101] 2019年第二季度财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度收入为2.273亿美元，较2018年同期的1.951亿美元增加3220万美元，增幅16.5%，现有市场收入增加约2130万美元，收购带来约1090万美元收入[111][113] - 2019年第二季度毛利润为3810万美元，较2018年同期的2950万美元增加860万美元，增幅29.3%，毛利率从15.1%提升至16.8%[111][114] - 2019年第二季度一般及行政费用为1600万美元，较2018年同期的1480万美元增加120万美元，增幅8.0%，占收入百分比下降0.5%[111][115] - 2019年第二季度净利息费用为61.5万美元，较2018年同期的40.6万美元增加20.9万美元，增幅51.5%，主要因利率上升和利率互换公允价值下降[111][116] - 2019年第二季度净利润为1720.2万美元，较2018年同期的1340.3万美元增加379.9万美元，增幅28.3%[111] - 2019年第二季度调整后EBITDA为3127.9万美元，较2018年同期的2267.8万美元增加860.1万美元，增幅37.9%，调整后EBITDA利润率从11.6%提升至13.8%[111] - 2019年第二季度有效税率从2018年同期的9.5%升至22.3%[117] - 2019年第二季度和前九个月，公司从合资企业投资中分别获得0.4百万美元和0.9百万美元的税前收入，2018年同期分别为0.4百万美元和0.7百万美元[118][127] - 2019年第二季度净收入增加380万美元，增幅28.3%，达1720万美元[119][128] - 2019年第二季度调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为3130万美元和13.8%，2018年同期分别为2270万美元和11.6%[120][129] 2019年前九个月财务数据关键指标变化 - 2019年前九个月净利润为2656.8万美元，2018年同期为3564.7万美元[110] - 2019年前九个月调整后EBITDA为5995.8万美元，2018年同期为4720.5万美元，调整后EBITDA利润率分别为11.0%和10.2%[110] - 2019年前九个月有效税率从2018年同期的13.1%升至23.3%[126] - 2019年前九个月净收入减少910万美元，降幅25.5%，为2660万美元[119][128] - 2019年前九个月调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为6000万美元和11.0%，2018年同期分别为4720万美元和10.2%[120][129] - 2019年前九个月收入增加8150万美元，增幅17.6%，达5.459亿美元，现有市场增加约3490万美元，收购贡献约4660万美元[121] - 2019年前九个月毛利润增加1300万美元，增幅19.7%，达7900万美元，毛利率从14.2%升至14.5%[122] - 2019年前九个月一般及行政费用增加460万美元，增幅11.3%，达4520万美元，占收入百分比下降0.3%[123] - 2019年前九个月净利息费用增加60万美元，增幅57.8%，达150万美元，平均本金债务余额从5570万美元增至5950万美元[124] - 2019年前九个月经营活动提供的现金为1800万美元，较2018年同期减少570万美元[132] - 2019年前九个月投资活动使用现金4634.8万美元，融资活动使用现金1110.4万美元；2018年同期投资活动使用现金8229万美元，融资活动提供现金1.06266亿美元[131] - 2019年上半年经营资产和负债变化减少160万美元，主要因应收账款增加2890万美元、其他资产减少1610万美元等因素[133] - 2019年前九个月投资活动使用现金4630万美元，较2018年的8230万美元减少[134] - 2019年前九个月融资活动使用现金1110万美元，较2018年的1.063亿美元减少[135] - 2019年和2018年前九个月，资本支出分别约为3170万美元和3350万美元，预计2019年全年为3900 - 4200万美元[140] 公司信贷与利率情况 - 2017年6月30日，子公司CPHI签订信贷协议，包括5000万美元定期贷款和3000万美元循环信贷额度[136] - 2019年6月30日和2018年9月30日，定期贷款和循环信贷额度的利率分别为4.402%和4.242%[138] - 2019年6月30日，公司有5150万美元可变利率借款未偿还，假设利率变动1%，年利息费用将变动50万美元[146] 公司风险与应对 - 公司面临液体沥青和能源资源的商品价格风险，通过多种方式管理或降低风险[144] - 公司面临短期和长期债务的利率风险，使用利率互换协议进行对冲[145] 公司租赁情况 - 公司在正常业务中签订物业和设备的经营租赁，无其他重大表外安排[147]

公司业务概述 - 公司是美国增长最快的民用基础设施公司之一，为公共和私人基础设施项目提供建筑产品和服务 [90] 第一季度财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度收入为1.643亿美元，较2018年同期的1.189亿美元增加4540万美元，增幅38.2%，其中1830万美元来自收购的Scruggs [104] - 2019年第一季度毛利润为1980万美元，较2018年同期的1370万美元增加610万美元，增幅44.0%，毛利率从11.6%提升至12.1% [105] - 2019年第一季度一般及行政费用为1480万美元，较2018年同期的1340万美元增加140万美元，增幅10.6% [106] - 2018年第一季度记录结算收入1480万美元，根据和解协议公司将收到约1570万美元的合计净付款 [107][108] - 2019年第一季度调整后EBITDA为1397万美元，较2018年同期的802万美元增加595万美元，增幅74.2%，调整后EBITDA利润率从6.7%提升至8.5% [104] - 2019年第一季度运营收入为572万美元，较2018年同期的1608万美元减少1036万美元，降幅64.4% [104] - 2019年第一季度利息费用净额为38万美元，较2018年同期的25万美元增加13万美元，增幅49.8% [104] - 2019年第一季度所得税拨备为149万美元，较2018年同期的477万美元减少328万美元，降幅68.8% [104] - 2019年第一季度净利息支出增至0.4百万美元，较2018年同期增加0.1百万美元，平均未偿还本金债务余额从48.8百万美元增至57.7百万美元[109] - 2019年第一季度有效税率降至26.1%，低于2018年同期的29.8%，主要因美国联邦企业所得税税率降低[110] - 2019年第一季度净收入降至4.2百万美元，较2018年同期减少7.0百万美元，降幅62.6%[112] - 2019年第一季度调整后EBITDA为14.0百万美元，利润率为8.5%，高于2018年同期的8.0百万美元和6.7%[113] 上半年财务数据关键指标变化 - 2019年上半年净收入为937万美元，2018年同期为2224万美元；2019年上半年调整后EBITDA为2868万美元，2018年同期为2453万美元；2019年上半年调整后EBITDA利润率为9.0%，2018年同期为9.1% [102] - 2019年上半年收入增至318.6百万美元，较2018年同期增加49.3百万美元，增幅18.3%[115] - 2019年上半年毛利润增至40.9百万美元，较2018年同期增加4.4百万美元，增幅12.0%，但毛利率降至12.8%[116] - 2019年上半年一般及行政费用增至29.2百万美元，较2018年同期增加3.4百万美元，增幅13.3%[117] - 2019年上半年净利息支出增至0.9百万美元，较2018年同期增加0.3百万美元，增幅62.5%，平均未偿还本金债务余额从52.5百万美元增至59.6百万美元[118] - 2019年上半年有效税率增至25.1%，高于2018年同期的15.2%[120] - 2019年上半年净收入降至9.4百万美元，较2018年同期减少12.9百万美元，降幅57.9%[122] 现金流数据关键指标变化 - 2019年3月31日止六个月经营活动提供的现金为530万美元，较2018年同期的2810万美元减少2280万美元[126] - 2019年3月31日止六个月投资活动使用的现金为3510万美元，较2018年同期的1990万美元增加[127] - 2019年3月31日止六个月融资活动使用的现金为740万美元，较2018年同期的1000万美元减少[128] 信贷协议相关情况 - 2017年6月30日，公司子公司CPHI签订信贷协议，包括5000万美元定期贷款和3000万美元循环信贷安排，2018年5月15日修订协议并额外借款2200万美元[129] 特定时间点财务比率变化 - 2019年3月31日和2018年9月30日，定期贷款和循环信贷安排的未偿借款利率分别为4.499%和4.242%[131] - 2019年3月31日和2018年9月30日，公司固定费用覆盖率分别为1.22:1.00和1.51:1.00[132] - 2019年3月31日和2018年9月30日，公司综合杠杆率均为0.88:1.00[133] 资本支出情况 - 2019年和2018年3月31日止六个月，公司资本支出分别约为1980万美元和2200万美元，预计2019财年总资本支出为3900 - 4200万美元[134] 借款利率影响 - 2019年3月31日，公司有5510万美元可变利率未偿借款，假设借款利率变动1%，年利息费用将变动60万美元[140] 表外安排情况 - 公司在正常业务中签订物业和设备的经营租赁，除此之外无重大表外安排[141]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第二季度营收1.643亿美元，同比增长38.2%，较去年同期增加4540万美元 [8][24] - 毛利润1980万美元，同比增长44%，增加约610万美元，主要因营收增加 [8][25] - 净利润420万美元，低于去年同期，但排除2018年第二季度1060万美元非经常性税后和解金影响后，净利润增加370万美元 [25] - 每股收益0.08美元，低于去年的0.27美元，受去年法律和解金影响 [26] - 调整后EBITDA为1390万美元，同比增长74.2%，增加590万美元，调整后EBITDA利润率为8.5%，高于去年同期的6.7% [9][26] - 2019年3月31日，现金为6190万美元，3000万美元循环信贷安排下可用额度为1430万美元，债务与过去12个月EBITDA比率为0.88 [33] - 2019年上半年经营活动提供的现金为530万美元，低于2018年同期的2810万美元，因应收账款和在产品余额增加及库存增加460万美元 [34] - 第二季度资本支出为1240万美元，与去年同期的1250万美元相近，预计2019财年资本支出在3800万 - 4200万美元，2018财年为4280万美元 [35] - 上调2019财年营收、净利润和调整后EBITDA预期，营收预计在7.9亿 - 8.1亿美元，2018财年为6.801亿美元；净利润预计在4075万 - 4400万美元，2018财年为5080万美元（含1060万美元非经常性税后和解金）；调整后EBITDA预计在8890万 - 9250万美元，2018财年为7550万美元 [36][37] - 2019年有效税率约为25%，高于上一财年的17.2% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收购的Scruggs在本季度带来1830万美元营收 [24] - 私人业务约占30%，商业私人业务积压订单情况良好，主动降低了私人业务中住宅部分占比 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年3月31日积压订单为5.848亿美元，其中约3.808亿美元（65%）预计在2019财年完成 [9][32] - 市场项目机会良好，将投标多个建设项目，预计在本财年及以后完成 [10][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过三个主要杠杆推动增长：在现有市场开展更多工作、战略收购、绿地扩张建立新工厂服务特定市场 [12] - 2月宣布两项战略收购，佛罗里达州巴拿马城的液体沥青码头和佛罗里达州中南部的一家沥青生产和铺路公司，现已完全整合；液体沥青码头符合垂直整合战略，3月开始发货；佛罗里达州奥基乔比的沥青公司可拓展在该州新市场服务能力 [11][12][27] - 行业竞争激烈，热点会变动，公司成功应对竞争环境，保持市场地位，将业务导向更有机会的市场；通过规模和灵活性实现效率最大化，转移团队和设备以获取有利利润率和维持EBITDA [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度各市场工作条件有利，通常下半年因天气、工作日等因素工作条件更有利 [8][10] - 市场项目需求良好，州政府资金持续增长支持基础设施项目，如阿拉巴马州3月批准提高汽油税，预计全面实施后每年增加约3.2亿美元资金，从2019年10月起分三年逐步实施 [10][13] - 公司战略布局良好，有能力实现两位数营收增长、产生良好利润率，资产负债表强劲，有能力进行收购 [18] - 公司业务位于快速增长的美国东南部各州，受益于道路维修项目需求和公共资金增加，需求和资金持续增长 [19] - 公司具有独特商业模式，经常性公共资助维护项目持续时间短、投入成本波动风险低，经验丰富团队有能力执行计划和发展业务 [21] - 公司业务具有一致性，预计2019年及以后持续增长 [22] 其他重要信息 - 欢迎新董事会成员Noreen Skelly加入并担任审计委员会主席 [14][16] - 公司上市一周年，过去一年完成三次收购，在现有市场持续增长，2019年3月31日止六个月营收较去年同期（IPO前）增长18.3% [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度业绩增长主要来自哪些地区市场 - 各市场工作条件都有利，团队表现出色，没有特定突出市场 [43] 问题2: 目前私人业务情况如何，占比是否仍为30% - 私人业务占比仍约为30%，从积压订单看，商业私人业务积压订单情况良好，主动降低了私人业务中住宅部分占比 [44] 问题3: 私人业务中的商业项目有哪些例子 - 包括正在建设的学校、购物区、办公大楼和开发区等 [45] 问题4: 能否剖析一下公共业务，维护项目和新公共建设项目情况如何 - 业务无太大变化，有机会会参与大型项目，但核心业务是维护类项目；随着州政府税收增加，政府更注重修复路况差的道路，积压订单中无大型项目改变业务结构 [47] 问题5: 目前劳动力和货运成本情况及展望如何 - 劳动力成本稳定，通常每年调整工资，员工稳定，成本已纳入投标和成本计算，无明显波动；公司有一定比例自有运输，可缓解市场波动影响，虽运输市场紧张，但本地市场业务稳定，能将成本纳入投标定价 [48][49][50] 问题6: 3月季度有机增长率约20%，下半年增长率较高，但积压订单增长不多，完成今年剩余业务的可见度如何，与过去相比剩余需承接的1亿美元业务情况怎样，获取这些业务的信心如何 - 有信心完成，3月已承接的合同积压订单与需完成的业务量比例与以往正常情况相当，剩余1亿美元中大部分是热拌沥青等的离岸价业务，合同积压订单实际在4000万 - 5000万美元，与往年比例相当 [54][55] 问题7: 市场中未来增长机会如何，本财年是否有机会进行绿地扩张或收购 - 市场活动较多，会谨慎选择符合战略、文化和管理团队要求的项目，希望能找到合适候选项目进行收购 [57] 问题8: 本季度公司将部分B类股转换为A类股的原因是什么 - 公司认为将足够股份转换为A类股使公司符合多个关键指数及一些较小指数的纳入标准，符合公司和所有利益相关者的最佳利益，在当前市场中被纳入这些指数很重要 [61] 问题9: 是否需要向公开市场投资者提供一定投票权才能被纳入这些指数 - 是的，有特定供应商规定的纳入指数的条件，公司从资本结构角度考虑认为符合更多指数纳入标准对公司发展有利 [62][63] 问题10: 本季度应收账款周转天数（DSO）比平时略高，是否有需要关注的问题，是否是收款时间问题 - 并非DSO实际增加，主要是收入确认时间影响；3月收入显著高于1月和2月，按应收账款与最近收入对比，处于正常水平；上季度12月销售额低，导致当时应收账款看起来少，且大部分应收账款在30天内收回（除保留金），平均收款期无下降；收入增加时应收账款自然增加，第二季度尤其是3月业务旺季导致此现象 [70][71][72] 问题11: 从营运资金和担保能力角度考虑，公司目前有多少可用于交易的资金 - 公司债务与EBITDA比率可高达2.0，目前为0.88，可轻松再承担5000万 - 6000万美元债务仍低于2.0的门槛；资产负债表上现金在进入特定时期后会开始增加，即使不考虑此因素也约有5000万美元；全年是现金正生成者，有资金使用灵活性，过去18个月未为资本支出融资但有融资能力，信贷额度下也有资金可用，总体有大量可用资金 [74][75] 问题12: 除阿拉巴马州外，其他关键市场是否有重要的州立法举措，公司业务对联邦资金和州基础设施支出的依赖程度如何 - 公司运营所在州在过去三四年都通过了增税或其他资金增加措施，部分措施分阶段实施，且部分与人口通胀挂钩，未来几年资金将持续增加；公司业务中与联邦资金相关的工作占比多年来下降，因州政府承担更多责任；若联邦增加基础设施资金，公司所在州有能力利用联邦资金，因有匹配资金，且历史上联邦至少会维持当前资金水平 [77][78][79] 问题13: 积压订单中项目平均规模是否仍在100万 - 200万美元左右 - 虽无确切数据，但因未承接大型项目，预计变化不大；过去两年收购的建筑相关业务营收特征与公司相似，项目规模从20万美元到3500万 - 4000万美元不等 [85] 问题14: 本季度收购业务对毛利率有何影响，收购业务中低利润率积压订单何时能完成 - 近期收购的液体沥青码头无合同收入，主要为内部销售，3月底才开始运营，对积压订单和毛利率影响极小；佛罗里达州奥基乔比的收购业务因规模小影响也极小；Scruggs本季度营收1830万美元，去年同期无营收，对营收和毛利率影响也极小 [86][87] 问题15: Scruggs的积压订单是否会带来更高利润率 - 会有一定影响，但因占总营收约10%，影响较小；收购的项目表现与或略好于原有积压订单，因公司实施了一些举措，如向运营部门提供每日数据等 [89] 问题16: 沥青码头库存是否还会增加，是否已达到新的正常水平 - 一年中目前的库存影响可能是主要部分；沥青码头好处是有存储能力，冬季沥青水泥成本低时可填充更多库存，冬季（12月、1月、2月）若价格有利可存储1000万 - 1200万美元库存，其他时间通常库存为400万 - 600万美元，且销售给内部可及时收款 [90][91]

业绩总结 - 2019财年收入范围预计为7.6亿至8.1亿美元[43] - 2018财年收入为6.8亿美元，2017财年收入为5.68亿美元，2017至2018年间收入增长20%[15][25] - 2019财年净收入范围预计为3800万至4300万美元[43] - 2019财年调整后EBITDA范围预计为8500万至9150万美元[43] - 公司实现了复合的收入增长，展现出强劲的前景[64] - 公司保持双位数的EBITDA利润率，展现出一致的增长模式[64] 用户数据与市场状况 - 公共资金项目占公司收入的约70%[23] - 公司在东南部地区的市场领导地位，受益于基础设施投资的增加[12][19] - 公司在五个州的市场中，四个州的州和地方政府都增加了道路资金[22] - 现有五个州的道路状况差且恶化，州和地方政府正在增加道路资金[64] 研发与市场扩张 - 公司在过去18年内完成了18次收购和7个新建工厂的扩展[12][14] - 公司通过收购、绿地投资和有机增长三大杠杆实现增长[65] - 公司在东南亚市场处于领先地位，受益于行业的有利趋势[64] 运营模式与竞争优势 - 公司采用垂直整合的运营模式，项目多样化且平均周期较短，没有“超级”项目[64] - 公司在四个州拥有31个热拌沥青（HMA）工厂和9个骨料设施，具备垂直整合的竞争优势[17][12] - 2018年生产的HMA吨数为360万，较2017年增长12%[25] - 公司大部分工作为公共资金支持的道路修复项目和定期维护[64] - 公司拥有强大的资产负债表，管理团队经验丰富且有投资意愿[64]

收入相关指标变化 - 2018年第四季度收入为1.54327亿美元，较2017年同期的1.50421亿美元增加390.6万美元，增幅2.6%[84][86] - 2018年第四季度收入增加包含收购Scruggs带来的1630万美元收入，但部分市场因持续降雨收入降低[86] 毛利润相关指标变化 - 2018年第四季度毛利润为2112.8万美元，较2017年同期的2279.8万美元减少167万美元，降幅7.3%[86][87] - 2018年第四季度毛利润下降约300万美元，主要因HMA产量下降和设备利用率降低，不过建设项目毛利润和利润率有所改善[87] 一般及行政费用相关指标变化 - 2018年第四季度一般及行政费用为1443.1万美元，较2017年同期的1242.6万美元增加200.5万美元，增幅16.1%[86][88] - 2018年第四季度一般及行政费用增加主要因收购Scruggs增加120万美元和专业服务及保险成本增加70万美元[88] 净利息支出相关指标变化 - 2018年第四季度净利息支出为51.5万美元，较2017年同期的29.7万美元增加21.8万美元，增幅73.4%[84][86][89] 净利润相关指标变化 - 2018年第四季度净利润为515.4万美元，较2017年同期的1099.6万美元减少584.2万美元，降幅53.1%[84][86] - 2018年12月31日止三个月净收入降至5.2百万美元，减少5.8百万美元，降幅53.1%，2017年同期为11.0百万美元[92] 调整后EBITDA相关指标变化 - 2018年第四季度调整后EBITDA为1471.2万美元，较2017年同期的1651.1万美元减少179.9万美元，降幅10.9%[84][86] - 2018年第四季度调整后EBITDA利润率为9.5%，低于2017年同期的11.0%[84][86] - 2018年12月31日止三个月调整后EBITDA为14.7百万美元，利润率为9.5%，2017年同期分别为16.5百万美元和11.0%[93] 有效税率相关指标变化 - 2018年12月31日止三个月有效税率升至24.3%，2017年同期为-7.8%[90] 合资企业投资收入相关指标变化 - 2018年12月31日止三个月从合资企业投资中获得0.3百万美元税前收入，2017年同期无此项收入[91] 经营活动现金流量相关指标变化 - 2018年12月31日止三个月经营活动提供现金1.2百万美元，较2017年同期减少18.3百万美元[96] 投资活动现金流量相关指标变化 - 2018年12月31日止三个月投资活动使用现金5.1百万美元，2017年同期为9.3百万美元[97] 融资活动现金流量相关指标变化 - 2018年12月31日止三个月融资活动使用现金3.7百万美元，2017年同期为7.5百万美元[98] 借款利率相关指标变化 - 2018年和2019年9月30日，Compass定期贷款和循环信贷安排未偿还借款利率分别为4.522%和4.242%[101] 固定费用比率和综合杠杆比率相关指标变化 - 2018年和2019年9月30日，公司固定费用比率分别为1.55:1.00和1.51:1.00，综合杠杆比率分别为0.84:1.00和0.95:1.00[102] 资本支出相关指标变化 - 2018年和2017年12月31日止三个月资本支出分别约为7.4百万美元和9.5百万美元，预计2019财年总资本支出约为39.0 - 42.0百万美元[103]