财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收2.17亿美元，较去年同期减少1030万美元，其中2019年6月30日存在的市场营收下降2000万美元，主要因部分市场项目数量减少及疫情不确定性下对积压订单和劳动力的管理；2019年6月30日后完成的收购带来970万美元营收 [16] - 第三季度毛利润3650万美元，去年同期为3810万美元，主要因营收下降 [17] - 第三季度一般及行政费用1690万美元，与上季度基本持平，较去年同期增加90万美元，主要因2019年6月30日后收购成本及薪资福利和基于股票的薪酬费用增加 [17] - 第三季度净利润1570万美元，去年同期为1720万美元；摊薄后每股收益0.30美元，去年同期为0.33美元，主要因毛利润降低和一般及行政费用增加 [17] - 第三季度其他收入中记录了与燃料掉期相关的非现金收益39.5万美元，以及与利率掉期相关的非现金费用12万美元，受疫情和宏观经济因素影响 [18] - 调整后EBITDA增至3190万美元，去年同期为3130万美元，因长期资产折旧、损耗和摊销增加，部分被毛利润降低和一般及行政费用增加抵消；调整后EBITDA利润率从去年第三季度的13.8%升至14.7% [18] - 截至6月30日，公司有7870万美元现金，循环信贷额度下有1930万美元可用额度；季度末债务与过去12个月EBITDA比率为0.83；季度末后，公司借入3000万美元定期债务，循环信贷额度增至5000万美元 [19] - 2020年截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为5140万美元，去年同期为1800万美元 [20] - 第三季度资本支出为700万美元，去年同期为1190万美元；预计2020财年资本支出为4000 - 4200万美元，不包括本财年第一季度用于购买先前经营租赁设备的1150万美元支出 [20] - 2020年6月30日项目积压订单为6.512亿美元，2020年3月31日为5.791亿美元，2019年6月30日为5.811亿美元 [20] - 公司修订2020财年展望，预计营收8.1 - 8.2亿美元，净利润3600 - 3800万美元，调整后EBITDA 9200 - 9450万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在35个不同市场运营，分布在四五个州；北卡罗来纳州市场部分项目数量减少影响营收；佐治亚州3 - 5月汽油税收入呈积极趋势；佛罗里达州部分市场业务量仍强劲，但从3 - 5月与2019年同期相比，税收收入下降约9% [16][52][53] - 积压订单中公共和私人业务比例约为65%和35%，本季度及下一季度公共业务占比可能略高，预计明年仍维持此比例 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过垂直整合协同效应、降低燃料成本、有效利用人员和设备、严格的项目投标策略和综合产品定价实现盈利，未来将继续执行增长战略 [8] - 公司宣布晋升Jule Smith为首席运营官，该职位对公司未来增长和成功至关重要，有助于加强组织结构，执行长期增长战略 [9][10] - 公司在投标工作上保持严谨态度，战略上专注于定期维修和维护项目，在各市场保持6 - 9个月的积压订单 [20] - 公司在不同市场面临不同程度的竞争压力，但整体情况尚可；收购管道强劲，公司有资金可快速进行收购 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受疫情影响营收面临压力，但公司作为必要业务在疫情期间持续运营，员工灵活性和安全协议有效，对业务和行业长期前景保持乐观 [8][9] - 公司密切关注疫情对业务各方面的影响，目前运营结果未受重大不利影响，但未来影响取决于政府和卫生当局行动及项目资金情况 [21] - 公司对第四季度和2021年前景感到乐观，积压订单利润率未大幅下降；预计2021年业务符合正常季节性节奏；第四季度月销售额通常逐月增加 [26][27][28] - 公司认为即使州税收收入未恢复，道路维修和维护预算在2021年及未来仍将保持强劲 [42] 其他重要信息 - 会议提醒，讨论中的非历史事实陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [4][5] - 管理层提及非GAAP指标，包括调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在收益新闻稿末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单的利润率情况及未来趋势 - 公司在第三季度部分项目投标利润率低未中标影响了营收，但对第四季度和2021年积压订单利润率感到乐观，多数市场未出现大幅下降 [26] 问题2: 2021年业务是否符合正常季节性节奏 - 公司认为2021年业务应符合正常的40%和60%的季节性节奏，略有差异；目前需填补约一半明年的积压订单，第四季度会有所进展，进入2021年的情况可能比2020年更好 [27] 问题3: 销售的月度趋势 - 第四季度月销售额通常逐月增加；5 - 6月销售额较为平稳，部分市场预期的业务未实现导致营收略低于预期；7月因假期通常是三个月中销售额最低的，8 - 9月销售额较高，目前情况符合此趋势 [28] 问题4: 积压订单中是否有大型项目及项目持续时间 - 积压订单中项目持续时间无明显变化，多数项目将在12个月内完成，可能有一个超过12个月的项目但金额不显著；主要是维修和维护项目，私人业务也多为非多年期项目 [31] 问题5: 公私业务的比例及公共预算压力下私人业务能否弥补 - 积压订单中公私业务比例约为65%和35%，本季度及下一季度公共业务占比可能略高，预计明年仍维持此比例；目前私人业务强劲，如阿拉巴马州的市县有支出；希望未来公共部门（包括DOT）的业务随着资金计划的实施而增加 [33] 问题6: 各州DOT的情况 - 公司运营所在市场的汽油税收入正在回升，降幅不到10%；联邦层面，快速通道标签将于9月30日结束，参众两院都有增加税收的提案；预计税收增加可能在明年年初后发生，在此之前会有持续决议维持现状；北卡罗来纳州DOT资金机制健康，只是之前超支，预计今年秋季恢复项目招标 [34][35][36] 问题7: 本季度毛利率强劲的原因 - 是多种因素的综合结果，包括业务组合、柴油和沥青水泥价格降低、垂直整合带来的优势、工作高效完成以及部分市场减少加班等，并非某个大型项目或特殊调整导致 [39] 问题8: 未来两个月积压订单建设是否受FAST Act和疫情刺激计划不确定性的影响 - 公司财年于9月30日结束，本财年不受影响，2021财年的积压订单可支撑前六个月；多数DOT目前仍按财年预算发布项目，与今年税收收入关联不大；即使疫情救助方案未支持各州，道路维修和维护预算在2021年及未来仍将保持强劲 [42] 问题9: 竞争环境及收购情况 - 不同市场竞争压力不同，但整体情况尚可；公司收购管道强劲，有资金可快速进行收购 [44][46] 问题10: FAST Act到期后若有一年延期或持续决议，DOT应对情况 - 公司认为联邦法案可能明年才会通过，持续决议几乎是必然的，可能会有较长时间的持续决议以便DOT更好地规划，但不会影响达成永久协议的进程；通常持续决议的资金水平与当前持平或更高，两党都有提高资金水平的提案 [48][49] 问题11: 2021财年的营收初步想法 - 公司通常在财年末从35个不同利润中心和市场区域进行自下而上的规划，目前尚未开始该流程；鉴于进入明年的积压订单情况好于今年，且北卡罗来纳州DOT有望恢复正常，公司对2021年前景感到乐观 [51] 问题12: 佐治亚州和佛罗里达州的情况 - 佐治亚州3 - 5月汽油税收入呈积极趋势；佛罗里达州部分市场业务量仍强劲，但从3 - 5月与2019年同期相比，税收收入下降约9%；公司在佛罗里达州的收购扩大了业务范围，实现了一些协同效应 [52][53][54] 问题13: 柴油和沥青价格降低对营收和利润率的影响 - 公司预计未来六个月因指数调整将有300 - 400万美元的营收损失，本季度与去年同期相比为210 - 220万美元；价格下降导致营收减少，但成本也相应降低，利润率不变，且新合同成本降低也会对利润率有轻微影响 [55][56] 问题14: Jule Smith能否将Fred Smith公司的经验应用于其他运营子公司以提高利润率 - Jule Smith表示Fred Smith公司的管理和运营经验在其他州也有应用，公司各州都有优秀的管理和领导团队，他的职责是协助确保运营高效、安全并提高盈利能力 [59] 问题15: 私人商业业务情况 - 公司住宅业务在所在市场保持强劲，主要受低利率的15 - 30年抵押贷款驱动；商业业务在不同市场表现不同，部分市场活动较少，部分市场仍强劲，整体情况积极 [61]

公司收购情况 - 2020年3月23日公司收购佛罗里达州两家HMA制造工厂及相关资产[125] 金融衍生品损益情况 - 2020年第二季度公司因利率互换产生0.1百万美元非现金费用，因燃料互换获得0.4百万美元非现金收益[126] 净收入情况 - 2020年第二季度净收入为15,747千美元，2019年同期为17,202千美元[137] - 2020年前九个月净收入为22,745千美元，2019年同期为26,568千美元[137] 调整后EBITDA情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA为31,873千美元，2019年同期为31,279千美元[137] - 2020年前九个月调整后EBITDA为63,323千美元，2019年同期为59,958千美元[137] 调整后EBITDA利润率情况 - 2020年第二季度调整后EBITDA利润率为14.7%，2019年同期为13.8%[137] - 2020年前九个月调整后EBITDA利润率为11.3%，2019年同期为11.0%[137] 收入情况 - 2020年第二季度收入为217,041千美元，2019年同期为227,290千美元[137] - 2020年前九个月收入为561,034千美元，2019年同期为545,921千美元[137] 营收情况 - 2020年第二季度营收为2.17亿美元，较2019年同期的2.273亿美元减少1030万美元，降幅4.5%[139] - 2020年前六个月营收为5.61亿美元，较2019年同期的5.459亿美元增加1510万美元，增幅2.8%[151] 毛利润情况 - 2020年第二季度毛利润为3650万美元，较2019年同期的3810万美元减少160万美元，降幅4.2%[140] - 2020年前六个月毛利润为8120万美元，较2019年同期的7900万美元增加220万美元，增幅2.8%[152] 一般及行政费用情况 - 2020年第二季度一般及行政费用为1690万美元，较2019年同期的1600万美元增加90万美元，增幅5.5%[141] - 2020年前六个月一般及行政费用为5080万美元，较2019年同期的4520万美元增加560万美元，增幅12.4%[153] 利息费用净额情况 - 2020年前六个月利息费用净额为270万美元，较2019年同期的150万美元增加120万美元，增幅78.3%[154] 其他收入（支出）情况 - 2020年前六个月其他收入（支出）为 - 10万美元，较2019年同期的30万美元减少40万美元，降幅114.5%[155] 有效税率情况 - 2020年前六个月有效税率降至22.5%，2019年同期为23.3%[156] 净利润情况 - 2020年前六个月净利润为2270万美元，较2019年同期的2660万美元减少380万美元，降幅14.4%[158] 经营活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为5140万美元，较2019年同期的1800万美元增加3350万美元[162] 投资活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，投资活动使用的现金为6920万美元，2019年同期为4630万美元[163] 融资活动现金情况 - 2020年截至6月30日的九个月，融资活动提供的现金为1580万美元，2019年同期使用现金1110万美元[164] 贷款本金余额情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，定期贷款本金余额分别为6610万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额分别为0和500万美元[165] 固定费用覆盖率和综合杠杆率情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，固定费用覆盖率分别为3.18:1.00和4.04:1.00，综合杠杆率分别为0.83:1.00和0.66:1.00[168] 利率互换协议情况 - 2020年6月30日和2019年9月30日，利率互换协议的总名义价值分别为4860万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 190万美元和 - 30万美元[169] 资本支出情况 - 2020年和2019年截至6月30日的九个月，资本支出分别为4150万美元和317万美元，2020财年预计资本支出为4000 - 4200万美元[171] 燃料互换合同情况 - 截至2020年6月30日，有燃料互换合同以固定价格购买燃料，总名义金额为330万加仑，公允价值为 - 40万美元[176] 非对冲浮动利率借款情况 - 截至2020年6月30日，有1760万美元的非对冲浮动利率借款未偿还[178]

业绩总结 - 公司2020财年的收入预期在8.2亿到8.3亿美元之间[68] - 截至2020年3月31日的LTM收入为8.04亿美元[35] - 2019年净收入为43,121千美元，2020年第一季度净收入为1,537千美元[81] - 2019年收入为783,238千美元，2020年第一季度收入为168,679千美元[81] - 公司在2020财年上半年产生的收入占全年收入的40.7%[64] - 公司在2020财年下半年预计产生的收入占全年收入的59.3%[64] 用户数据 - 公司在过去的财年中，公共资金项目占其收入的60%到70%[41] - 公司在东南部地区的基础设施投资显著，市场规模超过230亿美元[41] 财务指标 - 2019财年的调整后EBITDA为9,200万美元，调整后EBITDA利润率为11.8%[53][56] - 2020年调整后EBITDA利润率为8.4%[81] - 2019年调整后EBITDA为92,331千美元，2020年第一季度调整后EBITDA为14,242千美元[81] - 调整后EBITDA为88,000千美元至91,000千美元[84] - 2020财年调整后EBITDA的预期范围为88,000千美元至91,000千美元[84] 市场扩张与并购 - 公司在过去19年内完成了21次收购和7次新建项目[31] - 公司在五个州拥有35个热拌沥青（HMA）工厂和9个集料设施[31] 未来展望 - 公司在2020年第二季度的净收入预期在3200万到3400万美元之间[69] 其他信息 - 2019年折旧、摊销和减值费用为31,231千美元，2020年第一季度为9,593千美元[81] - 2020年第一季度的利息费用为1,834千美元[81]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增至1.687亿美元，较去年同期增加440万美元，其中包括1160万美元收购带来的营收，但现有市场营收减少720万美元 [21] - 第二季度毛利润增至2100万美元，较去年同期增加约120万美元，主要因营收增加和毛利率提高 [21] - 2020年第二季度一般及行政费用为1680万美元，去年为1480万美元，增加200万美元，主要因管理薪酬和福利成本增加70万美元、收购相关费用70万美元和非现金股票薪酬费用40万美元 [22] - 净收入为150万美元，去年同期为420万美元；每股收益为0.03美元，去年同期为0.08美元，主要因一般及行政成本增加和220万美元掉期安排未实现损失 [23] - 调整后EBITDA增至1420万美元，上一年度同期为1400万美元；第二季度调整后EBITDA利润率为8.4%，去年第二季度为8.5%，受非现金燃料对冲费用和一般及行政费用增加影响 [25] - 截至2020年3月31日，公司现金为5380万美元，3000万美元循环信贷安排扣除未偿还信用证后可用额度为400万美元；季度末债务与过去12个月EBITDA比率为0.83；4月30日，公司在现有信贷安排下借款1800万美元 [26] - 2020年前六个月经营活动提供的现金为2050万美元，较2019年前六个月增加1520万美元 [26] - 第二季度资本支出为1090万美元，去年同期为1240万美元；2020财年资本支出降至4000 - 4200万美元，不包括1150万美元先前经营租赁设备的购买，包括410万美元玻璃砂制造设施和180万美元与3月完成的佛罗里达收购相关的工厂和设备升级费用 [27] - 2020财年营收展望为8.2 - 8.3亿美元，2019财年为7.83亿美元；净收入展望为3000 - 3400万美元，2019财年为4310万美元；调整后EBITDA展望为8800 - 9100万美元，2019财年为9230万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度收购佛罗里达狭长地带两家热拌沥青厂，预计从这两个地点开展各类公共、私人和国防部项目，佛罗里达巴拿马城的沥青码头将为这两家工厂供应液体沥青 [16] - 宣布计划在佐治亚州一处骨料设施附近建设玻璃砂制造设施，该设施将加工矿山材料生产用于玻璃制造的合格砂 [17] - 截至2020年3月31日，项目积压订单为5.791亿美元，2019年12月31日为5.391亿美元，2019年3月31日为5.848亿美元；当前5.791亿美元积压订单中，约60%（即3.6亿美元）预计在本财年剩余时间完成 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在35个不同市场运营，业务模式具有地域多样性，可灵活在各市场开展公私项目 [17] - 从DOT角度看，业务有一定放缓，因燃油税收减少，但仍有项目招标；商业和私人项目方面，最初有部分项目暂停2 - 3周，之后恢复全速推进 [38] - 柴油方面，公司通常对冲40% - 50%的柴油使用量，3月油价暴跌时锁定了到2021财年的长期合同，虽短期因油价持续下跌产生80万美元非现金费用，但长期将以低价购买柴油 [40] - 沥青水泥方面，其价格与油价相关但非直接关联，冬季价格通常下降，今年因油价下跌价格持续走低；多数沥青水泥成本在项目中为转销成本，非指数项目可保留部分节省成本，预计下半年能获得一定利润率提升，但因约40%合同有指数对冲，影响不大；预计本财年最后六个月营收因沥青水泥价格下降减少300 - 400万美元 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020财年继续追求可控盈利增长，利用三个主要手段：在现有市场开展更多业务、进行战略收购和通过绿地项目扩张，持续与现有业务范围内外的公司就潜在收购进行沟通 [18] - 公司业务模式具有差异化，包括所在地区道路维修和维护项目需求、项目的重复性、项目周期短、业务在热拌沥青制造和服务方面的垂直整合，以及在35个不同市场的规模、专业知识、技术、垂直整合和调配人员及设备的灵活性等优势，有助于在不同经济和竞争环境中实现持续盈利增长 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基础设施行业被视为必要业务，公司因员工的韧性和应对疫情的安全协议有效，仅经历轻微干扰，预计在危机中保持韧性 [9] - 公司对2020财年下半年表现有信心，历史上公司下半年产生全年60%的营收且利润率扩大，虽受疫情影响，但仍有积极市场趋势和项目需求 [10][31] - 虽第二季度运营基本未受COVID - 19影响，但公共和私人建设项目的长期影响尚不清楚，汽油需求下降影响汽油税收入，可能影响州和市政道路维修和维护项目，进而影响公司下半年承接额外项目的能力；私人项目方面，经济不确定性可能导致延迟 [30] 其他重要信息 - 公司提醒，本次讨论中的非历史事实陈述，包括对未来事件或财务表现的预期，属于前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [5] - 管理层将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，与最接近GAAP指标的对账可在财报新闻稿末尾找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2009年经济衰退时公司公共业务的有机增长情况 - 经济衰退通常主要影响私人业务，公共业务相对稳定，公司可在公共业务方面承接更多工作；当时DOT预算削减主要针对大型项目的规划费用，部分情况下维修和维护项目资金增加，预计本次疫情期间可能出现类似情况 [36][37] 问题2：与州和地方客户沟通中，客户推进项目的能力和意愿如何 - 从DOT角度看，业务有一定放缓，因燃油税收减少，但仍有项目招标；商业和私人项目方面，最初有部分项目暂停2 - 3周，之后恢复全速推进，目前无项目需要推迟或停工 [38] 问题3：原油价格下跌对公司的影响 - 柴油方面，公司通常对冲40% - 50%的柴油使用量，3月油价暴跌时锁定了到2021财年的长期合同，虽短期因油价持续下跌产生80万美元非现金费用，但长期将以低价购买柴油；沥青水泥方面，其价格与油价相关但非直接关联，冬季价格通常下降，今年因油价下跌价格持续走低；多数沥青水泥成本在项目中为转销成本，非指数项目可保留部分节省成本，预计下半年能获得一定利润率提升，但因约40%合同有指数对冲，影响不大；预计本财年最后六个月营收因沥青水泥价格下降减少300 - 400万美元 [40][41][42] 问题4：当前项目是否延迟，以及积压订单建设是否受影响 - 目前DOT项目无延迟，部分州加快了项目施工时间，允许部分夜间项目改为白天施工，公司项目推进加速；除北卡罗来纳州外，未看到其他州延迟招标，但预计今年晚些时候和下一财年可能出现；到9月30日本财年末，预计可开展的项目无减少 [47][48] 问题5：CARES Act 2或刺激计划中，有哪些方面需关注 - 需关注约500亿美元的DOT资金缺口填补情况，部分用于2020年，大部分用于2021年；FAST Act将于9月底到期，需关注长期公路法案的出台；此外，CARES Act已分配给各州的资金，部分州可能用于支持DOT，以弥补收入缺口；已招标并签订合同的项目资金已到位，预计不会停止 [50][51][54] 问题6：新业务拓展是否带来运营挑战 - 公司业务本质未变，只是地域多样性增加；玻璃砂工厂只是对现有骨料产品进行轻微改性，不会成为业务的主要部分，不会带来重大运营挑战 [57] 问题7：下半年利润率指引下降是否保守，原因是什么 - 主要原因是通常此时对需承接和完成的业务量有更清晰了解，但目前因疫情等因素，未假设未签订的积压订单能获得与现有积压订单相同的利润率；此外，收购业务的利润率预计较低，也会对整体利润率产生一定拖累 [63][64] 问题8：第三季度积压订单建设潜力如何，私人招标情况怎样 - 私人方面，住宅和商业建设项目仍在推进，公司所在市场有一定优势，部分地区受疫情影响较小 [65] 问题9：对北卡罗来纳州DOT情况的看法 - 2020年情况较好，2021年可能出现资金短缺；北卡罗来纳州有良好的系统，只是税收收入不足，经济恢复后资金问题将得到解决；公司此前已减少与北卡罗来纳州DOT的业务占比，长期来看该州仍有较强的资金机制，减少大型项目后，道路维护业务对公司有利 [69][70][71] 问题10：玻璃工厂的支出时间和财务影响 - 建设玻璃砂制造设施预算为410万美元，预计9月30日前完成约90%，目标是10 - 11月开始生产玻璃用砂；今年除资本支出外无其他财务影响 [77] 问题11：公司业务资金中，受汽油税影响的比例，以及地方业务情况 - DOT预算中，联邦资金和州汽油税占比约75% - 80%或更多，其他费用占比不超过15%；预计联邦为2020 - 2021年准备的资金将弥补约30%的汽油税下降；地方业务很少使用汽油税，主要来自特殊税、销售税等，虽可能受销售税下降影响，但目前未看到城市和县政府延迟项目 [79][80] 问题12：佛罗里达业务收购的积压订单情况 - 收购的佛罗里达业务积压订单仅约500万美元，且利润率较低 [86] 问题13：不同州公私业务占比及利润率差异 - 公私业务占比因35个不同市场而异，农村市场私人业务占比较低；公私业务利润率差异不大，不同类型业务的利润率受市场和具体项目影响，公司可灵活调整业务类型以保持合理利润率 [88][89][90] 问题14：DSO增加的原因 - 按季度内月份计算，3月DSO较之前下降约12天，因3月营收较高；公司每周与客户沟通，确保私人客户付款正常，目前客户付款情况良好；虽担心在家办公会影响DOT和地方政府付款流程，但实际情况相反，客户付款积极 [91][92][93]

业务拓展 - 2020年3月23日公司收购佛罗里达州两家HMA制造工厂及相关资产，开拓佛罗里达西部狭长地带新市场[105] 金融衍生品费用 - 2020年第一季度公司因利率互换产生140万美元非现金费用，因燃料互换产生80万美元非现金费用[106] 净收入变化 - 2020年第一季度净收入为153.7万美元，2019年同期为421.2万美元，同比下降63.5%[116][118] - 2020年上半年净收入为699.8万美元，2019年同期为936.6万美元[116] - 2020年第一季度净收入为150万美元，较2019年同期的420万美元减少270万美元，降幅63.5%[125] - 2020年前六个月净收入为700万美元，较2019年同期的940万美元减少240万美元，降幅25.3%[134] 调整后EBITDA变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA为1424.2万美元，2019年同期为1396.7万美元，同比增长2.0%[116][118] - 2020年上半年调整后EBITDA为3145万美元，2019年同期为2867.9万美元[116] 调整后EBITDA利润率变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA利润率为8.4%，2019年同期为8.5%；2020年上半年为9.1%，2019年同期为9.0%[116] 收入变化 - 2020年第一季度收入为1.68679亿美元，2019年同期为1.64304亿美元，同比增长2.7%[116][118] - 2020年上半年收入为3.43993亿美元，2019年同期为3.18631亿美元[116] - 2020年第一季度收入增长包含1160万美元收购带来的收入，但现有市场收入减少720万美元[118] - 2020年前六个月收入为3.44亿美元，较2019年同期的3.186亿美元增加2540万美元，增幅8.0%[127] 毛利润变化 - 2020年第一季度毛利润为2100万美元，较2019年同期的1980万美元增加120万美元，增幅5.9%[119] - 2020年前六个月毛利润为4470万美元，较2019年同期的4090万美元增加380万美元，增幅9.3%[128] 一般及行政费用变化 - 2020年第一季度一般及行政费用为1680万美元，较2019年同期的1480万美元增加200万美元，增幅13.9%[120] 净利息支出变化 - 2020年第一季度净利息支出为180万美元，较2019年同期的40万美元增加140万美元[121] 其他收入（支出）变化 - 2020年第一季度其他收入（支出）为 - 80万美元，较2019年同期的10万美元减少90万美元[122] 合资企业投资收益变化 - 2020年第一季度来自合资企业的投资收益为7万美元，较2019年同期的20万美元减少[124] 经营活动现金流量变化 - 2020年前六个月经营活动提供的现金为2050万美元，较2019年同期的530万美元增加1520万美元[137] 投资活动现金流量变化 - 2020年3月31日止六个月，投资活动使用现金6280万美元，2019年同期为3510万美元[140] 融资活动现金流量变化 - 2020年3月31日止六个月，融资活动提供现金1550万美元，2019年同期使用现金740万美元[141] 贷款本金余额变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，定期贷款本金余额分别为5060万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额分别为1500万美元和500万美元[142] 贷款未偿借款利率变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，定期贷款和循环信贷额度未偿借款利率分别为2.189%和3.244%[143] 定期贷款预支 - 2020年4月30日，公司获得1800万美元定期贷款预支[144] 固定费用比率和综合杠杆比率变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，固定费用比率分别为3.17:1.00和4.04:1.00，综合杠杆比率分别为0.83:1.00和0.66:1.00[147] 利率互换协议签订 - 2020年2月27日，公司签订2630万美元名义利率互换协议，固定利率为1.24%[148] 利率互换协议价值变化 - 2020年3月31日和2019年9月30日，利率互换协议名义价值分别为5060万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 180万美元和 - 30万美元[149] 资本支出变化 - 2020年和2019年3月31日止六个月，资本支出分别为3450万美元和1980万美元，2020财年预计资本支出4000 - 4200万美元[150] 燃料互换合同情况 - 截至2020年3月31日，公司有燃料互换合同，名义金额390万加仑，公允价值 - 80万美元[155]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增至1.753亿美元，同比增加2100万美元，其中有机营收增长约790万美元，收购带来的营收增长约1310万美元 [23] - 毛利润增至2380万美元，同比增加约260万美元，主要因营收增加和利润率提高 [23] - 净利润为550万美元，去年同期为520万美元；每股收益为0.11美元，去年同期为0.10美元 [24] - 利息支出同比减少约23.5万美元，因2019年6月修订信贷协议致平均利率下降 [25] - 有效税率为19.5%，去年同期为24.3%，因本季度与修订州所得税申报表相关的离散税收减少36.3万美元 [25] - 调整后EBITDA增至1720万美元，同比增加约250万美元，调整后EBITDA利润率为9.8%，去年第一季度为9.5% [26] - 2020年第一季度一般及行政费用为1710万美元，去年为1440万美元，增加270万美元 [27] - 2019年12月31日，公司现金为4940万美元，3000万美元循环信贷安排下可用额度为1360万美元，债务与过去12个月EBITDA比率小于1倍 [28] - 2019年12月31日止三个月经营活动提供的现金为150万美元，2018年同期为120万美元 [28] - 2020财年第一季度资本支出为2360万美元，排除约1150万美元购买先前经营租赁设备的支出后为1210万美元，去年同期为740万美元 [30] - 2019年12月31日项目积压为5.391亿美元，2019年9月30日为5.316亿美元，2018年12月31日为5.72亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行可控盈利增长战略，通过在核心市场开展更多业务、进行战略收购和开拓绿地机会三个主要手段实现增长 [15] - 公司持续与潜在收购对象进行积极对话，对收购机会保持耐心，评估最符合战略的前景 [15] - 行业道路维修和维护工作需求持续，竞争也持续存在，公司团队专注于降低成本和提高效率以实现盈利增长 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，营收、毛利润和调整后EBITDA实现两位数同比增长，增长得益于现有市场表现改善和佛罗里达及阿拉巴马州的战略收购 [9] - 公司业务具有季节性，上半年通常产生约40%的年收入，第一季度结果符合预期 [9] - 公司认为业务的供需动态自2001年成立以来基本保持不变，道路状况恶化，政府资金用于道路维修，且目前情况可能更好，更多州实施GAAP税收以维护和改善道路 [18] - 公司对未来感到兴奋，结合预计的公司增长和多个潜在收购对象，有望实现良好发展 [17] 其他重要信息 - 公司自2018年5月IPO以来已成功完成5次收购，自2001年成立业务以来共完成20次收购 [13] - 公司已完全整合10月在佛罗里达东海岸高增长地区收购的热拌沥青厂和铺路公司 [13] - 公司预计2020财年资本支出在4400万 - 4700万美元之间，排除1150万美元购买先前经营租赁设备的支出 [30] - 公司目前5.39亿美元的积压项目中，约75%（即4.03亿美元）预计在本财年剩余时间内完成 [31] - 公司维持2020财年全年展望，预计营收8.3亿 - 8.7亿美元，2019财年为7.832亿美元；净利润3900万 - 4400万美元，2019财年为4310万美元；调整后EBITDA 9400万 - 1.02亿美元，2019财年为9230万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待当前积压项目水平 - 考虑到一年中的时间，公司对此感到满意，预计随着未来几个月可用项目增加和1月投标结果，积压项目将像往常一样在第二季度末增加，第三和第四季度增加较少，且在许多市场有增加积压项目的机会 [39] 问题2: EBITDA是否会像过去几年一样，从12月到3月下降，后半段回升 - 是的，通常第二季度（1 - 3月）是一年中业务量最低的时期，1月工厂和设备维修等固定成本以及业务放缓会影响利润率，该季度是毛利率最低的时期 [40] 问题3: 第一季度SG&A占销售额比例较高，是否有新收购成本或其他因素，后续趋势如何 - 第一季度约80万美元的G&A与收购有关，去年同期没有；约40万美元的非现金股权相关费用，因董事去年选择以股票而非现金形式领取薪酬；行政人员增加；第一季度有安全奖励等员工成本，这些因素使第一季度费用增加。若无额外收购，第二、三、四季度该费用应会下降，第一季度的管理费用率应为全年最高 [46][47][48] 问题4: FAST法案授权9月到期，市场和DOT预算会如何演变 - 公司认为不会有重大影响，此类法案到期后通常会通过持续决议获得资金，预计业务照常进行。政治层面有达成基础设施法案的共识，有望在FAST法案到期前完成，即便未完成，DOT在过去10年已习惯持续决议 [49][50] 问题5: 私人业务方面是否有值得关注的情况 - 私人业务方面，仍有大量商业项目和少量住宅项目，这是正常情况。公司不会过度追逐纯住宅开发业务，因其有一定周期性。目前所在市场经济强劲，有大量项目招标，预计未来几个月将持续 [51] 问题6: 运营租赁买断涉及哪些设备，之前的租赁费用或租金费用转化为折旧的金额是多少 - 10月买断的运营租赁设备公允价值为1150万美元，折旧约为每年200万美元，之前的租赁费用约为250万美元。买断的设备包括推土机、压路机、卡车等重型设备，目前仍有部分运营租赁，主要是沥青厂所在场地的租赁 [56][58] 问题7: DSO天数环比增加，原因是什么，与之前提到的州DOT付款缓慢情况有何关联 - 预计随着时间推移，DOT付款延迟的影响会减小。第一季度尤其是12月有很多假期，客户利用假期延迟付款至1月，但从逾期情况看公司仍处于良好状态，坏账核销很少，尤其是公共业务方面。预计第二季度情况会有所改善，因为没有假期影响付款 [60] 问题8: 提到持续的州增长和持续的竞争，竞争方面有何具体变化 - 该业务竞争激烈，一直如此，目前未看到与以往不同的情况。每个项目通常都需通过竞争获得，因此公司需努力提高效率、了解市场以实现利润最大化 [62] 问题9: 调整后EBITDA利润率提高约30个基点，但略低于预期，是否符合公司预期，本季度有哪些因素对利润率的压力超过预期 - 符合公司预期。本季度项目表现良好，工厂和设备业务量符合预期，工厂表现略好，设备成本略高。外部销售和液体沥青终端表现良好，毛利润略高于预期。G&A略高于预期，部分原因是第四季度的成本在预算时按全年平均计算；本季度还有约70 - 80万美元的收购成本。总体利润率比预期高约10个基点 [66][67] 问题10: 公司指引暗示EBITDA利润率为11.5%，应如何看待其提升，去年下半年利润率高出4% - 5%，今年是否可作同样假设 - 是的，基本符合情况。历史上第二季度利润率最低，第三和第四季度通常高出4% - 5%，全年平均利润率为11%，因为约60%的业务在下半年完成，不仅利润率高，营收也高。公司对全年指引有信心，第二季度结束后通常会更新年度指引 [68] 问题11: 上季度提到项目招标组合可能偏向大型项目，目前情况如何，是否如预期正常化 - 上季度提到的情况主要与积压项目在第三和第四季度未充分增加有关，主要发生在去年1 - 9月，目前未看到很多大型项目，更多是维修和维护类项目。北卡罗来纳州此前在大型项目上投入较多，预算有些滞后，但公司通过转向城市、县和私人业务保持忙碌。未来9 - 12个月的DOT项目展望中，未看到大型项目 [74][75][76] 问题12: 去年12月季度有显著天气不利因素，本季度情况如何，是否符合季节性特征 - 本季度更接近正常情况，第一季度营收通常占全年营收的20.5% - 21.5%，本季度为全年指引下限的21%。10月和11月开局良好，12月因圣诞节和新年在周中以及下旬不利天气影响，失去一些动力，但总体是典型的第一季度表现 [78] 问题13: 阿拉巴马州的汽油税优惠是否仍预计在下半年增加 - 是的，2 - 3月城市和县有项目招标，符合预期 [80] 问题14: 阿拉巴马州市场的投标活动是否开始增加，若未增加，预计何时开始加速 - 是的，已看到汽油税资金到位，与汽油税增加相关的项目增多，预计未来会持续增加。阿拉巴马州DOT会确保项目招标与资金流入相匹配 [87] 问题15: 自年初以来，沥青混合料成本市场是否有变化，IMO 2020是否有影响 - 未看到有影响的情况，目前燃料价格已降至较低水平，预计不会对业务产生影响。冬季沥青水泥价格通常会下降，今年也是如此，公司会在价格较低时储存额外材料。此前预计IMO 2020可能对柴油燃料价格有影响，但自11月中旬以来柴油成本呈下降趋势，未出现飙升，主要与油价和中国市场情况有关 [88][89][90] 问题16: 收购项目的洽谈进度是否加快，是否有家族企业因选举风险而更愿意洽谈 - 洽谈进度与以往基本相同，收购的关键在于卖方，他们会谨慎决策并考虑员工安置。目前公司与很多人进行了积极对话，对今年的收购情况持乐观态度 [96]

财务数据关键指标变化 - 收入 - 2019年第四季度收入为1.753亿美元，较2018年同期的1.543亿美元增加2100万美元，增幅13.6%，其中收购带来1310万美元收入，现有市场增加约790万美元收入[86] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2019年第四季度毛利润为2380万美元，较2018年同期的2110万美元增加270万美元，增幅12.4%，主要因收入增长[87] 财务数据关键指标变化 - 一般及行政费用 - 2019年第四季度一般及行政费用为1710万美元，较2018年同期的1440万美元增加270万美元，增幅18.6%，主要因管理人事薪酬福利、收购及股票补偿费用增加[88] 财务数据关键指标变化 - 净利息支出 - 2019年第四季度净利息支出为30万美元，较2018年同期的50万美元减少20万美元，降幅45.4%，因平均本金债务余额和平均利率下降，部分被利息收入减少抵消[89] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2019年第四季度有效税率降至19.5%，2018年同期为24.3%，因提交修正合并州申报表获得0.4万美元修正申报收益[91] 财务数据关键指标变化 - 合资企业投资收益 - 2019年第四季度来自合资企业投资收益为4万美元，2018年同期为30万美元[92] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2019年第四季度净利润为550万美元，较2018年同期的520万美元增加30万美元，增幅6.0%，因毛利润增加、一般及行政费用增加和有效税率下降[93] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2019年第四季度调整后EBITDA为1720.8万美元，较2018年同期的1471.2万美元增加249.6万美元，增幅17.0%，调整后EBITDA利润率为9.8%，2018年同期为9.5%[85][86] - 2019年第四季度调整后EBITDA为1720万美元，利润率为9.8%，2018年同期分别为1470万美元和9.5%[94] 财务数据关键指标变化 - 平均本金债务余额和利率 - 2019年第四季度平均本金债务余额降至5680万美元，2018年同期为6040万美元，定期贷款和循环信贷安排平均利率降至3.044%，2018年同期为4.296%[89] 公司业务概述 - 公司为美国增长最快的民用基础设施公司之一，业务集中在美国东南部，为公共和私人基础设施项目提供建筑产品和服务[75] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2019年第四季度经营活动净现金为154.7万美元，较2018年同期增加30万美元；投资活动净现金使用4035.1万美元，较2018年同期增加3528.1万美元；融资活动净现金为762.8万美元，2018年同期使用371.1万美元[96] 财务数据关键指标变化 - 贷款本金余额和额度可用性 - 截至2019年12月31日和9月30日，定期贷款本金余额分别为5270万美元和4470万美元，循环信贷额度本金余额均为500万美元，循环信贷额度可用性分别为1360万美元和1440万美元[101] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2019年第四季度资本支出为2360万美元，2018年同期为740万美元，预计2020财年资本支出为4400 - 4700万美元，不包括1150万美元设备租赁买断费用[106] 财务数据关键指标变化 - 固定费用比率和综合杠杆比率 - 截至2019年12月31日和9月30日，固定费用比率分别为3.51:1和4.04:1，综合杠杆比率分别为0.73:1和0.66:1，均符合BBVA信贷协议契约要求[103] 财务数据关键指标变化 - 利率互换协议 - 2017 - 2019年分别签订名义金额为2500万美元、1100万美元和590万美元的利率互换协议，截至2019年12月31日和9月30日，利率互换协议总名义价值分别为2630万美元和2150万美元，公允价值分别为 - 20万美元和 - 30万美元[104][105] 财务数据关键指标变化 - 未对冲可变利率借款 - 截至2019年12月31日，有3130万美元未对冲的可变利率借款，假设借款利率变动1%，年度利息费用将变动30万美元[112] 信贷协议修订 - 2019年8月和10月对BBVA信贷协议进行修订，修改利率、费用结构、还款计划等，定期贷款本金季度还款比例从5%降至2.5%，循环信贷额度承诺费从0.35%降至0.2%[102] 公司面临的风险及管理措施 - 商品价格风险 - 公司面临商品价格风险，通过合同定价、设置价格调整条款和签订采购承诺等方式管理风险[110] 公司面临的风险及管理措施 - 利率风险 - 公司面临利率风险，通过利率互换协议对冲利率变动对收益和现金流的影响[111]

普通股发行与投票权情况 - 截至2019年12月11日，公司已发行32,705,418股A类普通股和19,076,327股B类普通股，B类普通股可随时转换为同等数量的A类普通股[125] - 截至2019年12月11日，SunTx持有的B类普通股代表公司已发行普通股总投票权的约85.4%[114] - 截至2019年12月11日，SunTx的关联方实益拥有约41.2%的A类普通股和约82.9%的B类普通股，代表普通股总投票权的76.8%[129] - 若B类普通股占公司已发行普通股的15%，其将代表约63.8%的普通股总投票权[131] - 2019年9月30日Class A普通股发行和流通股数为32,597,736股，较2018年的11,950,000股增长约172.78%[231] - 2019年9月30日Class B普通股发行股数为22,106,961股，较2018年的42,387,571股下降约47.84%[231] - 2018年4月23日，公司实行双类普通股结构，股票拆分后，B类普通股流通股为41817537股，库存股为3170034股[335] - 2018年5月8日公司完成IPO，出售1125万股A类普通股；5月24日，承销商部分行使超额配售权，额外购买70万股A类普通股[338] - 2019财年，公司授予非员工董事292534股A类受限股；一名员工行使期权购买74592股B类普通股[341] - 2019年9月，股东完成500万股A类普通股二次发行，公司因注册权协议产生约70万美元费用[343] - 2018年6月员工行使期权购买768,984股B类普通股，公司记录约440万美元行使价为额外实收资本，代扣约250万美元员工税款[350] - 2019年8月员工行使期权购买74,592股B类普通股，2019财年记录约40万美元期权修订补偿费用[351] - 2019年10月21日，二次发行的承销商行使超额配售权，以每股14.25美元购买75万股A类普通股，公司未获收益[386] 证券发行与注册情况 - 2019财年，公司提交了一份关于发行总计不超过2.5亿美元的各类证券（包括A类普通股）的注册声明，截至2019年12月11日，尚未根据该声明发行任何证券，SunTx还有13,475,000股A类普通股可用于未来出售[126] - 2019年9月二次发行相关禁售协议于2020年1月18日到期后，32,816,078股普通股将符合转售条件[127] - 截至2019年12月11日，除SunTx持有的13,475,000股已注册但未出售的A类普通股外，还有18,845,417股已发行普通股可能根据注册权协议进行未来注册[127] 公司身份与合规情况 - 公司将保持新兴成长公司身份，直至最早发生的以下情况之一：财年总收入达到或超过10.7亿美元；2023年9月30日；在过去三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务证券；被视为《交易法》下的“大型加速申报公司”[119] - 公司作为上市公司承担大量成本，未来不再是新兴成长公司后，预计将产生重大额外费用并投入大量管理精力以确保合规[116][117] - 公司是较小的报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[221] 财务报告与审计情况 - 独立注册公共会计师事务所审计了公司截至2019年9月30日和2018年9月30日的合并财务报表[225] - 会计师事务所认为财务报表在所有重大方面公允反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量[225] - 会计师事务所自2017年起担任公司的审计师[229] - 审计报告日期为2019年12月13日[230] 财务数据关键指标变化 - 2019年9月30日公司总资产为531,769千美元，较2018年的496,310千美元增长约7.14%[231] - 2019财年公司营收为783,238千美元，较2018年的680,096千美元增长约15.17%[232] - 2019财年公司净利润为43,121千美元，较2018年的50,791千美元下降约15.10%[232] - 2019年9月30日公司总负债为188,219千美元，较2018年的196,841千美元下降约4.38%[231] - 2019年9月30日公司股东权益为343,550千美元，较2018年的299,469千美元增长约14.72%[231] - 2019财年基本每股收益为0.84美元，较2018年的1.11美元下降约24.32%[232] - 2019财年加权平均基本流通普通股股数为51,421,159股，较2018年的45,605,845股增长约12.75%[232] - 2019财年加权平均摊薄流通普通股股数为51,427,220股，较2018年的45,919,648股增长约12.00%[232] - 2019财年净利润43,121美元，2018财年为50,791美元[236] - 2019财年经营活动提供的净现金为55,274美元，2018财年为66,121美元[236] - 2019财年投资活动使用的净现金为60,225美元，2018财年为89,592美元[236] - 2019财年融资活动使用的净现金为13,567美元，2018财年提供的净现金为95,061美元[236] - 2019财年现金及现金等价物净减少18,518美元，2018财年净增加71,590美元[236] - 2019财年和2018财年物业、厂房及设备折旧、损耗和摊销费用分别为3010万美元和2480万美元[318] - 2019财年和2018财年有限寿命无形资产摊销费用分别为110万美元和50万美元[320] - 2019年9月30日，合同应收款（含保留金）净额为1.39882亿美元，2018年为1.20291亿美元[313] - 2019年9月30日，未完成合同净账单超过成本和估计收益为1908.5万美元，2018年为2940.4万美元[314] - 2019年9月30日，长期债务净额（扣除当期到期部分）为4245.8万美元，2018年为4811.5万美元[325] - 2019财年和2018财年利息费用分别为330万美元和200万美元[334] - 2019和2018财年所得税费用分别为1390.9万美元和1052.5万美元[353] - 2019和2018年9月30日净递延所得税资产（负债）分别为 - 1030.7万美元和 - 731万美元[354] - 2019和2018财年燃料税抵免均为30万美元，2019和2018年9月30日可税前扣除商誉分别为1900万美元和1490万美元[355] - 2019财年美国法定联邦所得税税率为21%，2018财年公司记录与税法相关离散税收优惠460万美元[356] - 2019和2018财年公司401(k)退休计划雇主供款分别为290万美元和230万美元[361] - 2019和2018财年运营租赁费用分别约为940万美元和1120万美元[366] - 2019年9月30日不可撤销运营租赁未来最低义务总计1128.5万美元[367] - 2019和2018年9月30日公司已发行信用证总额分别为1090万美元和1180万美元[369] - 2019和2018年9月30日公司对合资企业的投资分别为50万美元和170万美元[371] - 2019和2018财年公司从合资企业投资中确认的税前收入均为130万美元[371] - 2018财年公司因和解协议记录了1480万美元的税前收益[372] - 2019财年子公司收到和解协议分期付款约790万美元[372] - 2019和2018财年母公司净收入分别为4312.1万美元和5079.1万美元[375] - 2019财年母公司现金及现金等价物净减少2174.2万美元[377] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019财年和2018财年各部门运输项目分别占合并收入的40.4%和42.9%[252] - 2019财年和2018财年阿拉巴马州运输部收入分别占合并收入的13.8%和15.1%[252] - 2019财年和2018年北卡罗来纳州运输部收入分别占合并收入的13.1%和13.3%[252] - 2019财年和2018财年私人项目收入分别占合并收入的30.7%和28.6%[255] - 2019财年和2018财年公共项目收入分别占合并收入的69.3%和71.4%[255] 会计政策与处理情况 - 公司会计处理涉及重大估计和假设，可能导致财务结果出现重大调整，对财务状况和经营成果产生重大不利影响[112][113] - 公司使用投入法（成本与成本法）估计项目完成进度，按单个履约义务衡量完成百分比[257] - 报告期内确认的收入基于成本与成本投入法，应用于总交易价格，并对可变对价进行调整[258] - 公司大部分公共建设合同为固定单价合同，私人客户合同主要为固定总价合同[260] - 公司销售HMA、集料、预拌混凝土和液体沥青的收入在产品控制权转移给客户时确认，付款期限从销售点到购买后30天不等[262] - 公司对某些金融资产和负债按公允价值计量和披露，分为三个层次[263] - 公司财产、厂房和设备按成本记录并直线折旧，不同类别有不同的估计使用寿命[269][270] - 公司每年第四财季首日对商誉和非商誉的indefinite - lived无形资产进行减值测试，2019和2018年商誉未减值[274][277][278] - 与获取债务融资直接相关的成本递延并在相关债务协议期限内摊销[279] - 公司对所得税采用资产和负债法核算，评估递延所得税资产的实现情况[281] - 公司对一般责任、汽车责任和工人补偿保险索赔的责任范围为每次事故10万美元至50万美元，员工医疗保险自付部分个人索赔损失上限为7.5万美元至16万美元[283][284] - 公司于2018年10月1日采用ASC 606，对2019年9月30日合并资产负债表和损益表有影响，如收入783,238千美元（原785,004千美元）、净收入43,121千美元（原43,246千美元）等[293] - 公司预计2019年12月31日采用ASU 2016 - 02，将确认900万 - 1000万美元使用权资产和租赁负债[297] - 公司预计按要求采用ASU 2016 - 15，对合并财务报表无重大影响[298] - 公司于2018年10月1日采用ASC 805，应用于2019财年收购[294] 公司收购情况 - 2018年5月15日公司收购Scruggs，2018财年其贡献收入3580万美元、净收入350万美元，若2017年10月1日收购，2018财年预计收入735,197千美元、净收入55,558千美元[299][303] - 收购Scruggs时，可辨认资产和负债按公允价值记录，商誉2319千美元[300] - 2019年7月12日公司子公司以500万美元收购阿拉巴马州业务，商誉约240万美元[305][306] - 收购阿拉巴马州业务在2019财年产生0.1百万美元收购成本[308] - 2019年2月28日，公司子公司以890万美元收购佛罗里达州奥基乔比的HMA和预拌混凝土业务资产[309] - 收购产生320万美元商誉和其他可辨认无形资产[310] - 2019财年，公司为此次收购发生0.1百万美元成本，计入一般及行政费用[312] - 2019年2月28日，公司以1090万美元收购佛罗里达州巴拿马城的液体沥青码头[317] - 2019年10月1日，公司子公司以1730万美元现金收购佛罗里达州棕榈城一家制造和铺路公司的大部分资产[384] - 收购产生690万美元商誉，可用于所得税抵扣，最终会计处理可能减少商誉金额[385] 债务协议相关情况 - 2019年8月修订BBVA信贷协议，借款基准利率变为LIBOR加1.20%，最高可达LIBOR加1.70%，此前为协议规定指数加2.0%至2.25%；定期贷款本金季度还款比例降至2.50%，此前为5.00%；循环信贷额度承诺费降至0.20%，此前为0.35%[327] - 2019年9月30日和2018年9月30日，定期贷款和循环信贷额度未偿还借款利率分别为3.24%和4.24%[327] - BBVA信贷协议要求公司满足最低固定费用覆盖率1.20比1.00和最高综合杠杆率2.75比1.00的财务指标，2019年9月30日和2018年9月30日，公司固定费用覆盖率分别为4.04比1.00

财务数据和关键指标变化 - 2019财年营收7.832亿美元，同比增长15.2%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9230万美元，同比增长22.2%；调整后EBITDA利润率为11.8%，同比增加70个基点 [6] - 第四季度营收2.373亿美元，同比增长10%；毛利润3890万美元，同比增长16%；净利润1660万美元，同比增长9%；每股收益0.32美元，去年同期为0.29美元 [20] - 2019财年毛利润1.179亿美元，同比增加约1840万美元；净利润4310万美元，低于去年的5080万美元；每股收益0.84美元，去年同期为1.11美元；2018财年净利润包含1060万美元的税后和解收入 [22][23] - 2019财年调整后EBITDA增加1680万美元，调整后EBITDA利润率为11.8%，去年为11.1%；一般及行政费用（G&A）为6270万美元，占营收的8%，去年为5530万美元，占营收的8.2% [24] - 截至2019年9月30日，公司现金为8060万美元，3000万美元循环信贷安排下的可用额度为1440万美元；债务与过去12个月EBITDA的比率为0.66倍 [25] - 2019财年经营活动提供的现金为5470万美元，低于去年的6610万美元；资本支出（CapEx）为4250万美元，去年为4280万美元 [26][27] - 2019年9月30日，项目积压为5.311亿美元，低于去年同期的5.944亿美元；其中约82%（4.359亿美元）预计在2020财年完成，其余预计在未来几年完成 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有市场营收增加约5150万美元，主要由于公私部门需求增长；2018年9月30日或之后完成的收购带来约5160万美元的营收 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在33个不同市场区域开展业务，道路维修和维护项目需求持续，推动营收和利润增长 [6] - 阿拉巴马州9月起实施汽油税上调，预计将为当地市场带来更多道路维修和维护工作机会 [30] - 北卡罗来纳州DOT资金问题已解决，预计将恢复正常的道路工程招标，市场将回到创纪录的资金水平 [77][78] - 阿拉巴马州汽油税增加对公司业务有积极影响；佛罗里达州人口增长和汽油税收入趋势向好；佐治亚州市场也有一些很好的业务机会 [82][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行可控盈利增长战略，主要通过在现有市场开展更多业务、进行战略收购和通过绿地项目扩张（安装沥青厂开辟新市场） [10] - 公司收购管道依然强劲，持续与许多家族企业进行沟通，并耐心评估符合公司战略的收购机会 [11] - 公司主要专注于平均持续时间为6 - 8个月的定期维护项目，而非大型项目；业务模式利用本地定期收入和垂直整合，与垃圾服务行业类似 [16] - 公司与其他家族企业竞争，在制造和服务方面的垂直整合程度较高 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2019财年业绩感到满意，认为市场趋势积极，2020财年项目需求良好 [32] - 投资者认可公司差异化的商业模式，公司战略定位有助于实现行业领先的营收增长和利润率，并加强资产负债表 [13][17] - 团队将继续努力提升财务业绩和现金生成能力，为股东和所有利益相关者创造最大价值 [18] 其他重要信息 - 公司于9月初成功完成二次发行，且超额认购，有助于增加每日交易量 [12] - 公司运营33家热拌沥青厂、9家骨料设施和1家液体沥青码头，部分骨料和液体沥青实现内部供应 [9] - 2020财年资本支出预计在4400万 - 4700万美元之间，不包括购买某些先前经营租赁设备的金额 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年营收展望中有机增长的情况以及是否需要收购才能达到营收指引上限 - 公司预计营收将实现高个位数到两位数增长，并保持两位数的EBITDA；2020年进入了三个新市场，将通过在现有区域开展业务、战略收购和绿地项目机会来实现增长 [36] - 市场投标情况依然强劲，阿拉巴马州汽油税上调带来机会，私人业务在多数市场也很活跃；一般每年投标并完成35% - 40%的工作，预计今年将继续保持 [38][39] - 营收指引范围考虑了有机增长和收购增长的可能性，达到上限可能需要更高的有机增长或额外的收购；自IPO以来已完成五次收购，预计收购节奏将保持在一定范围内 [43][44] 问题2: 不参与大型项目的原因以及2020年积压项目的利润率潜力 - 公司决定不参与大型项目，除非在有可用劳动力和设备的市场区域，因为大型项目风险高，很多项目投标时计划不完整，是总价合同且为期多年，部分市场参与者已陷入困境 [41] - 公司专注于核心的维护项目；2020年DOT计划中有很多类似公司参与的项目，大型项目数量不多 [43] 问题3: 2020年EBITDA利润率指引持平或下降的原因以及是否有固定成本增加 - 今年的指引较2019年初的指引提高了20 - 30个基点；2019年团队执行出色，但无法预计2020年能有完美执行；预测基于33个不同市场和不同的工作组合，如果条件与去年相同，可能会超过指引 [49] - 除收购带来的固定成本外，没有其他显著增加；收购通常会有短期的利润率压缩，一般需要18 - 24个月来消化积压项目，但影响不大 [51] 问题4: 10月收购业务的年销售额以及积压项目的改善趋势 - 除非收购业务超过公司营收的20%，否则不提供收购业务的销售预测；会在完成收购后提供历史影响数据 [52] - 历史上，公司在第一和第二季度建立积压项目，因为上半年完成40%的工作，且1 - 4月是很多重铺路面工作的招标期，预计2020年第二季度（3月31日季度末）积压项目将增加 [53][54] 问题5: 第四季度营收略低于指引的原因以及2020年毛利率预期 - 公司在33个不同市场运营，尽管部分市场天气有利，但仍有一些市场无法完成足够工作；同时公司专注于利润率较高的业务板块；2019年营收创纪录，达到7.83亿美元以上，增长15.2%，团队在EBITDA增长和利润率方面执行良好 [61][62] - 2019年有很好的机会和执行情况，工厂和设备的运营量处于高位，超过了预期；2020年的毛利率高于2019年初的指引，不认为会降低，但不会假设能有与2019年相同的良好条件；除收购带来的短期影响外，积压项目利润率和固定成本没有显著变化；如果有机增长良好，有望提高2020年的利润率；G&A费用占营收的比例有所下降，有一定帮助但不显著 [63][64] 问题6: 2020财年折旧和摊销（DD&A）大幅增加的原因以及是否有绿地项目计划和并购卖方预期 - DD&A增加部分是由于收购，收购资产的设备估值通常会调高；2020年资本支出未包括10月初买断的一些经营租赁，根据新会计指引，这些租赁需资本化，增加了约200万美元的折旧；2019年购买的新设备在2020年将全额折旧 [69][70] - 公司正在与不同的私人控股公司进行大量沟通，认为今年会达成一些交易；绿地项目是公司考虑的增长手段之一，已确定了一些潜在区域；收购的预期购买价格范围在4% - 5.5%之间，公司对继续执行增长战略持乐观态度 [71][72] 问题7: 北卡罗来纳州DOT资金问题对明年业务的影响以及阿拉巴马、佛罗里达、佐治亚州业务情况 - 北卡罗来纳州市场资金将恢复到创纪录水平，DOT资金问题已解决，将恢复正常的道路工程招标；公司专注的项目受工程咨询公司削减影响较小，因为很多项目不需要太多外部工程；公司有能力开展城市、县和私人业务，不完全依赖DOT [77][78][79] - 阿拉巴马州汽油税增加对公司业务有积极影响；佛罗里达州人口增长和汽油税收入趋势向好；佐治亚州市场也有一些很好的业务机会 [82][83] 问题8: 2019年自由现金流下降的原因以及未来应收账款对现金流的影响和买断租赁的一次性费用 - 历史上第四季度自由现金流可能因收购增加而有显著变化，且随着业务增长，应收账款余额会上升；部分DOT使用第三方中介处理付款和工程量确定，导致收款延迟；私人业务方面，作为分包商时收款可能会延迟，但预计不会是长期问题，不认为情况会恶化 [87][88][91] - 买断租赁的一次性费用约为1000万美元 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收2.273亿美元，同比增长16.5%，调整后EBITDA增至3130万美元，同比增长37.9%，调整后EBITDA利润率从去年同期的11.6%增至13.8% [5] - 毛利润增至3810万美元，同比增加约860万美元，净利润从去年同期的1340万美元增至1720万美元，每股收益从去年同期的0.29美元增至0.33美元 [17] - 第三季度一般及行政费用为1590万美元，约占营收的7%，去年同期为1480万美元，占营收的7.5% [20] - 截至6月30日，建设积压订单为5.81亿美元，其中约38%（2.21亿美元）预计在2019财年完成，其余约62%预计在未来几年完成 [20] - 截至6月30日，公司有5970万美元现金，3000万美元循环信贷安排下有1440万美元可用额度，债务与过去12个月EBITDA比率为0.74 [21] - 截至6月30日的九个月，经营活动提供的现金为1790万美元，去年同期为2370万美元，第三季度资本支出为1190万美元，去年同期为114万美元，预计2019财年资本支出在3800万 - 4200万美元之间，2018财年为4280万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有市场营收增加约2130万美元，归因于私营和公共部门需求增长，还包括约1090万美元来自2018年6月30日季度或之后完成的收购带来的营收 [16] - 第三季度从新收购的佛罗里达液态沥青码头的发货量增加，有助于提高利润率，预计通过使用该码头可使整体利润率提高20 - 30个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务位于美国东南部快速增长的州，道路维修项目需求和公共资金增加将持续推动市场增长 [13] - 在公司运营的地区，商业和私营部门未见明显放缓，仍保持强劲 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自成立以来通过三个主要途径实现可控增长，即在现有市场开展更多工作、进行战略收购以及通过绿地项目拓展新市场和建设热拌沥青厂 [8] - 收购机会丰富，公司会耐心评估，注重寻找契合公司和战略的机会 [9] - 公司专注于公共道路的定期维护项目，项目规模较小、工期较短，与其他公司形成差异化 [12] - 行业竞争激烈，公司通过了解每个市场情况并采取行动，成功维持市场地位，还会将营收导向更有机会的市场 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三财季表现良好，得益于业务模式和增长战略的有效执行，以及有利的工作条件和员工的出色表现 [5][6] - 公司团队持续高效运营，基于可持续增长战略提升了财务表现并保持市场份额 [10] - 公司战略定位良好，有望实现行业领先的营收增长和利润率，同时加强资产负债表 [13] - 公司相信市场会认可其独特的公共基础设施业务模式，未来将继续创造显著财务成果和现金流入，为股东创造最大价值 [14] 其他重要信息 - 公司历史上约40%的年收入来自上半财年，60%来自下半财年，下半财年通常受益于更有利的工作条件 [7] - 7月中旬，公司完成第19次收购，收购了阿拉巴马州东北部的一家热拌沥青制造工厂和铺路公司，自去年5月首次公开募股以来已完成四次成功收购，目前在五个东南部州运营32家热拌沥青厂 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估进入下一财年的积压订单，现有积压订单和市场趋势能否继续带来自首次公开募股路演以来所提及的有机增长 - 公司认为有很多工作机会，对积压订单情况满意，预计增长率将保持在高个位数到两位数，战略不会改变 [28] 问题2: 如何评估年初至今的现金流情况，第四季度是否预计应收账款或营运资金会减少 - 约800万美元的现金流减少是由于今年新增的沥青码头库存，以及一次收购增加了部分库存，本季度销售额增加也导致应收账款增加，但应收账款占销售额的百分比没有变化，进入第四季度，随着应收账款增长趋于平稳，以及6月底大量库存预计在第四季度发货，预计会有更多现金流入 [30][31] 问题3: 能否量化新码头对本季度利润率的影响，以及从长远来看如何考虑EBITDA的流入情况 - 新码头对本季度利润率产生了积极影响，使利润率提高了约20个基点，预计全年可使整体利润率提高20 - 30个基点，长期来看，公司预计通过提高毛利润和降低一般及行政费用占营收的百分比来提高EBITDA利润率 [37][38] 问题4: 能否给出一个大致的范围，以便思考明年利润率的增量情况 - 当码头全年运营时，预计可带来20 - 30个基点的利润率提升，在现有营收水平下，一般及行政费用可能会降低约20个基点，如果进行收购或有机增长保持高位，利润率可能会进一步提高 [41][42] 问题5: 并购管道中是否有大型并购机会，公司对大型并购的意愿如何 - 公司倾向于进行附加式收购，但也会考虑符合公司战略、文化且能立即提升利润的大型收购，不限制收购战略的营收规模 [43] 问题6: 公司是否会考虑在当前业务范围之外进行收购 - 公司会评估业务范围之外的收购机会，但需要确保收购对象有合适的人员和增长潜力，并且符合公司的要求 [44] 问题7: 本季度毛利率的利用率提升是季节性因素还是异常有利的天气因素，且不可持续或重复 - 这完全是季节性因素，前六个月由于设备和工厂利用率较低，利润率受到负面影响，而第三和第四季度利用率较高，利润率会扩大，这是正常的季节性变化 [51] 问题8: 9月季度的利润率指引似乎会有所下降，原因是什么 - 公司认为季度指引更新中利润率差异不超过0.5%，没有预期第四季度利润率会下降，除非是与之前指引的中点进行比较 [52] 问题9: 本季度销售额相对于积压订单的消耗率比去年略高，是否会持续，驱动因素是什么 - 公司预计营收将通过收购和有机增长继续保持高个位数到低两位数的增长，第三和第四季度消耗率通常比补充率高10% - 15%，这是正常的季节性现象，积压订单占明年预计业务的百分比与过去几年基本一致 [53][54] 问题10: 从目前的积压订单或业务承接情况来看，是否有向更多分包商业务或总承包商业务转变的趋势 - 公司没有看到明显的转变趋势，很多大型项目并非在所有32个市场都存在，总承包与分包的比例一直比较稳定 [60] 问题11: 阿拉巴马州有利的立法何时会为公司带来业务机会 - 预计在2020财年开始看到机会，通常立法生效后9 - 12个月开始有相关项目，预计春季招标会包含相关资金支持的项目，尤其是一些市县项目 [61][62] 问题12: 公司业务的私营部门有何更新情况 - 在公司运营的地区，商业和私营部门未见明显放缓，仍保持强劲 [63]