公司股权结构 - 截至2022年11月21日，公司已发行41,338,192股A类普通股和11,352,915股可随时转换为同等数量A类普通股的B类普通股[114] - 截至2022年11月21日，公司有3,759,422股已发行普通股可能根据注册权协议进行未来注册[115] - 截至2022年11月21日，B类已发行普通股约占公司已发行普通股总投票权的73.3%[113] - 截至2022年11月21日，SunTx及其关联方实益持有约2.2%的已发行A类普通股和约79.5%的已发行B类普通股，占公司普通股总投票权的58.9%[117] - 假设B类普通股占公司已发行普通股总数的15%，截至2022年11月21日，公司将有44,792,226股A类普通股和7,904,511股B类普通股发行在外，这些已发行的B类普通股约占公司普通股总投票权的63.8%[118] - 公司A类普通股的双重股权结构使投票控制权集中在SunTx及其关联方手中，限制了A类普通股股东影响公司事务的能力[113] - 公司采用双重股权结构，B类普通股股东即使持股不足50%也能控制需股东批准事项的结果；修订后的细则和公司章程的修订需至少66 2/3%投票权的股东赞成；董事的罢免也需至少66 2/3%投票权的股东赞成[123] - 由于SunTx及其关联方控制公司多数投票权，公司为“受控公司”，无需遵守某些公司治理规定，这可能使A类普通股对某些投资者吸引力降低或降低其交易价格[125] - 2022财年，公司将4338924股B类普通股转换为A类普通股，截至2022年9月30日，A类和B类普通股分别为41193024股和11352915股[366] 公司财务风险与影响因素 - 公司财报编制采用的会计准则复杂，需进行重大估计和假设，这些估计和假设可能发生重大变化，导致先前确认的收入和利润转回[107] - 不可抗力事件和意外设备故障可能对公司业务产生负面影响，影响公司财务状况、经营成果或现金流[108] - 作为上市公司，公司已产生并预计将继续产生大量成本，可能显著影响公司财务状况[110] - 若公司无法维持有效的财务报告内部控制，投资者可能对公司合并财务报表和公司失去信心，对公司股价产生重大不利影响[111] 公司股东权益与股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会对A类普通股支付现金股息，将留存所有未来收益用于业务发展，A类普通股价格的升值可能是股东唯一的回报[126] 公司风险管理与合同情况 - 公司通过燃料和天然气互换合同管理商品价格风险，这些合同为2023和2024财年不到50%的燃料和天然气使用量提供固定价格[210] - 截至2022年9月30日，燃料互换合同的合同量为302.4万加仑，加权平均价格为每加仑2.70美元，合同金额为69.4万美元；天然气互换合同的合同量为61万MMBTU，加权平均价格为每MMBTU 5.93美元，合同金额为 - 16.8万美元[212] - 截至2022年9月30日，公司有3.77亿美元的可变利率借款未偿还，假设其他因素不变，借款利率每变动1%，公司年度利息费用将变动380万美元[213] - 截至2022年9月30日，公司未偿还的利率互换合同名义金额为3亿美元，到期日为2027年6月30日，公允价值为2470万美元[215] 公司财务报表审计与内部控制 - 独立注册会计师事务所对公司财务报表和内部控制发表无保留意见[221][222] - 截至2022年9月30日，公司维持了有效的财务报告内部控制[232] 公司子公司财务占比 - 截至2022年9月30日，King Asphalt和Southern Asphalt的总资产、收入和净收入分别约占相关合并财务报表金额的7%、6%和3%[234] 公司关键财务指标变化 - 2022年9月30日，公司现金及现金等价物为35,531千美元，2021年为57,251千美元[240] - 2022年9月30日，公司合同应收账款（含保留金，净额）为265,207千美元，2021年为158,170千美元[240] - 2022财年公司收入为1,301,674千美元，2021财年为910,739千美元，2020财年为785,679千美元[242] - 2022财年公司营业利润为35,413千美元，2021财年为30,101千美元，2020财年为55,231千美元[242] - 2022财年公司净收入为21,376千美元，2021财年为20,177千美元，2020财年为40,297千美元[242] - 2022财年公司综合收入为39,019千美元，2021财年为20,154千美元，2020财年为40,297千美元[242] - 2022财年公司基本每股净收入为0.41美元，2021财年为0.39美元，2020财年为0.78美元[242] - 2022财年公司摊薄每股净收入为0.41美元，2021财年为0.39美元，2020财年为0.78美元[242] - 2022年9月30日，A类普通股股份为41,195,730股，金额为41000美元；B类普通股股份为14,275,867股，金额为15000美元；股东权益总额为455,879000美元[244] - 2022财年净收入为21,376000美元，2021财年为20,177000美元，2020财年为40,297000美元[246] - 2022财年经营活动提供的净现金为16,498000美元，2021财年为48,5000美元，2020财年为105,173000美元[246] - 2022财年投资活动使用的净现金为197,326000美元，2021财年为263,412000美元，2020财年为79,363000美元[246] - 2022财年融资活动提供的净现金为159,136000美元，2021财年为123,847000美元，2020财年为41,887000美元[246] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为35,559000美元，2021年为57,251000美元，2020年为148,316000美元[246] - 2022年9月30日受限现金为28,261000美元，2021年为0[254] - 2022年9月30日受限投资为6900万美元，2021年为0[255] - 2022和2021财年，公司的意向减值和信用损失为0美元[256] - 2022、2021和2020财年，各交通部门项目分别占合并收入的36.8%、33.7%和32.5%[264] - 2022、2021和2020财年，阿拉巴马州交通部分别占合并收入的10.0%、10.8%和11.6%[264] - 2022、2021和2020财年，北卡罗来纳州交通部分别占合并收入的11.2%、10.3%和7.8%[264] - 2022和2021年9月30日，按平均成本法估值的存货分别为6480万美元和4620万美元[265] - 2022和2021年9月30日，按先进先出成本法估值的存货分别为940万美元和760万美元[265] - 2022、2021和2020财年，公共项目收入分别占合并收入的60.9%、61.3%和65.3%[267] - 2022、2021和2020财年，私人项目收入分别占合并收入的39.1%、38.7%和34.7%[267] - 截至2022和2021年9月30日，无单一客户占公司含保留金的合同应收款净额超过10%[263] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，应收账款从13245.6万美元增至22156.6万美元，增幅约67.3%；合同应收款（含保留金）净额从15817万美元增至26520.7万美元，增幅约67.7%[345] - 2022年9月30日未完成合同成本和估计收益与账单相比，净账单超过成本和估计收益为2320.6万美元，2021年为1069.6万美元；公司未履行或部分未履行的建筑项目合同交易总价约10.278亿美元，预计2023财年实现收入约7.835亿美元，之后约2.443亿美元[346] - 2022年9月30日预付费用和其他流动资产为1295.7万美元，2021年为779万美元；其他资产为3054.1万美元，2021年为553.4万美元[347][348] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，财产、厂房和设备净值从40483.2万美元增至48141.2万美元，增幅约18.9%；折旧、损耗和摊销费用2022年为6890万美元，2021年为4950万美元，2020年为3910万美元[349] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，矿产储量净额从8410万美元增至8760万美元，增幅约4.2%[350] - 2022年9月30日商誉余额为1.29465亿美元，较2021年增加4530万美元，因业务收购；减少130万美元，因计量期调整[351] - 2022年9月30日与2021年9月30日相比，无形资产总值从494万美元增至1756.5万美元，因业务收购增加900万美元，临时会计调整增加370万美元[353] - 有限寿命无形资产总摊销费用在2022、2021和2020财年分别为80万美元、30万美元和20万美元，预计未来总摊销费用为1067.6万美元[354] - 2022和2021年9月30日，应计费用和其他流动负债分别为2848.4万美元和2645.9万美元，其中不利合同负债在2022年为482.4万美元[355] - 2022和2021年9月30日，其他长期负债分别为1166.6万美元和1091.9万美元[357] - 2022和2021年9月30日，长期债务分别为37697.5万美元和21750万美元，净长期债务分别为36306.6万美元和20617.5万美元[358] - 2022和2021年9月30日，定期贷款本金余额分别为27190万美元和19750万美元，循环信贷额度本金余额分别为10510万美元和2000万美元[361] - 2022和2021年9月30日，公司固定费用覆盖率分别为2.56:1和3.29:1，综合杠杆率分别为2.79:1和1.99:1，均符合信贷协议契约[362] - 2022和2021年9月30日，利率互换协议名义价值分别为3亿美元和1.983亿美元，公允价值分别为2470万美元和 - 80万美元[363] - 2022、2021和2020财年，归属于普通股股东的基本每股收益分别为0.41美元、0.39美元和0.78美元，摊薄每股收益与基本每股收益相同[370][371] - 2022 - 2020财年受限股票单位（RSUs）未归属期末余额分别为715,724个、595,561个、292,534个，加权平均授予日公允价值分别为29.34美元、25.42美元、12.88美元[372] - 2022 - 2020财年受限股票授予相关的薪酬费用分别为0.4百万美元、1.3百万美元、1.6百万美元，2022年已无未确认薪酬费用[373] - 2022和2021财年，2021年授予受限股票相关的薪酬费用分别为3.5百万美元、2.2百万美元，2022年末约有7.8百万美元未确认薪酬费用，将在2.5年加权平均剩余期限内确认[374] - 2022财年授予256,167个受限股票，授予日公允价值总计8.3百万美元，记录薪酬费用3.1百万美元，2022年末约有5.2百万美元未确认薪酬费用，将在2.4年加权平均剩余期限内确认[375] - 2022 - 2020财年所得税拨备分别为6,915千美元、8,349千美元、12,760千美元[381] - 2022和2021年9月30日，递延所得税资产总计分别为10,952千美元、4,168千美元，递延所得税负债总计分别为 - 37,665千美元、 - 21,530千美元，净递延所得税负债分别为 - 26,713千美元、 - 17,362千美元[381] - 2022和2021财年，所得税应付金额因燃油税抵免各减少0.3百万美元，2022和2021年9月30日，预计可税前扣除的商誉余额分别为92.5百万美元、68.5百万美元[382] - 2022和2021年9月30日，联邦净营业亏损结转额分别为10.5百万美元、0.0百万美元，州净营业亏损结转额分别为38.0

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收3.803亿美元，同比增长45%，其中包括2021年6月30日后完成收购带来的5310万美元营收，以及现有市场合同工作和向第三方销售热拌沥青及骨料增加的约6550万美元营收 [18] - 毛利润4530万美元，去年同期为3660万美元 [18] - 一般及行政费用2660万美元，占总收入的7%，去年同期为2320万美元，占总收入的8.9% [19] - 第三财季净利润1220万美元，去年同期为930万美元 [19] - 第三财季调整后EBITDA为3760万美元，同比增长30%，去年第三财季为2900万美元 [19] - 截至2022年6月30日，公司现金为2610万美元，新修订信贷安排下可用额度为2.586亿美元，扣除未偿还信用证后 [20] - 截至季度末，债务与过去12个月EBITDA之比为3.0 [20] - 2022财年第三季度资本支出为1750万美元，预计本财年资本支出在6000万 - 6500万美元之间 [21] - 截至2022年6月30日，项目积压订单达到创纪录的13.3亿美元，2021年6月30日为8.229亿美元，2022年3月31日为12.8亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有市场增加相对市场份额，并进行战略收购 [8] - 本周宣布收购Southern Asphalt，将业务拓展至南卡罗来纳州的Myrtle Beach都会区，增加了两个热拌沥青厂和200多名员工，有机会参与公共和商业项目投标 [15] - 未来会继续与潜在卖家沟通，耐心寻找合适的战略收购机会，以扩大业务版图和增加相对市场份额 [16] - 公司预计随着基础设施法案资金到位，未来将有更多公共项目投标机会，可能会减少一些私人项目投标 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力、通胀和供应链等挑战，但第三财季表现出色，需求强劲，营收、EBITDA和项目积压订单均创纪录 [6][7] - 劳动力市场紧张且竞争激烈，但公司模式具有优势，能提供本地稳定工作、良好福利和晋升机会 [9] - 通胀预计短期内不会消失，但公司短期项目模式可将部分成本转嫁给客户，并在估算中加入成本 escalators [10] - 供应链问题仍然存在且不稳定，公司需应对异常环境 [11] - 由于第三财季高营收和创纪录的积压订单，公司上调2022财年营收展望，并收紧调整后EBITDA范围，维持中点不变 [12][13] - 预计利润率将持续改善，新积压订单定价较去年提高约250 - 300个基点，这一趋势将延续到2023财年 [13][14] - 公司对未来充满信心，长期战略有效，在东南部地区有良好发展基础，有望受益于基础设施法案带来的投资 [16][17] 其他重要信息 - 本季度约1000万美元营收来自液体沥青指数调整，因沥青价格大幅上涨，该调整并非新增机制，未来预计不会有如此高的增幅 [8][32] - 第三财季4月和6月天气有利，对营收有一定帮助，但公司增长主要源于有机和收购增长 [35][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若未来不进行其他收购，仅今年收购项目在2023年能带来多少增长？ - 今年年初进行的收购不会为明年带来收购营收，而近期宣布的收购及其他较晚进行的收购，预计将为明年带来7500万 - 1亿美元的额外收购营收 [22] 问题: 有机增长在明年的情况如何，是否会减速，以及所在地区DOT预算对2023年的影响？ - 公司预计未来将继续保持健康的有机增长，历史有机增长率在6% - 10%之间，东南部经济需求和基础设施法案将推动有机增长 [23][24] 问题: 所在地区的小竞争对手是否也有创纪录的积压订单，未来投标工作的定价是否会更有纪律性？ - 虽不清楚竞争对手积压订单情况，但从投标环境看，需求旺盛，定价反映了这一点，公司积压订单增长且利润率扩大，表明行业环境健康 [27] 问题: 目前积压订单中隐含的250 - 300个基点的更高利润率，是否已考虑到材料、劳动力等成本的通胀因素？ - 是的，这一利润率是与去年夏天相比的价格提升，在成本评估方面，公司会在投标中考虑通胀因素并加入escalators，希望成本控制得当能使利润增加 [29] 问题: 液体沥青指数调整是否是新增条款，还是一直存在只是因价格波动才凸显？ - 这些指数调整并非新增，一直存在于州DOT预算和公司机制中，通常季度调整幅度较小，本季度因沥青价格大幅上涨导致调整金额较大，未来预计不会如此高 [32] 问题: 收入指引上调，但EBITDA指引未上调，考虑到价格下降，第四财季EBITDA为何未相应提高？ - 第三财季有利天气和液体沥青调整推动了营收增长，但EBITDA基本符合年中指引；第四财季7月比正常情况潮湿，8月和9月情况未知，且供应链问题不可预测，公司希望给出合理的范围 [35] 问题: 第三财季有利天气对同比增长的影响如何？ - 公司未具体计算与去年相比的影响，但4月和6月较干燥，有利于提高生产力，不过公司增长主要源于有机和收购增长 [39][40] 问题: 在劳动力市场紧张的情况下，公司是否更多地自行完成工作，是否会帮助其他公司进行合同工作？ - 劳动力市场仍然紧张，公司会自行完成一些分包商无法完成的工作，利用本地劳动力优势和发展机会来推动业务增长；随着收购，公司劳动力有所增加，整体劳动力市场情况较六个月前有所改善 [43][44] 问题: 考虑到通胀和设备交付延迟，明年资本支出如何平衡，是否有占销售额的百分比等参考指标？ - 预计明年资本支出约占销售额的5%，其中维护性资本支出通常占销售额的3.25% - 3.50%，今年将处于较低水平，约3%，因为目前大部分资本支出用于增长计划 [45] 问题: 对第四财季现金流有何看法？ - 随着营收增长从第三财季到第四财季放缓，运营现金流应会强劲增长，第三财季营收增长消耗了大量营运资金，而第四财季相对平稳或略有下降，将产生积极的运营现金流 [47][48] 问题: 供应链逆风是否有缓解的迹象？ - 公司不指望供应链问题短期内缓解，而是努力适应这种环境，未来供应链可能会正常化，但不确定何时会发生 [49] 问题: 目前的投标环境如何？ - 目前投标环境仍然强劲，未出现明显变化，公司无法承接所有投标项目；随着基础设施法案全面实施，可能会增加公共项目投标，减少私人项目投标，且投标价格良好 [51] 问题: IIJA资金到位后，投标环境或活动是否会改变，利润率是否会受到压力？ - 预计投标环境将继续强劲，IIJA将延续过去12个月的情况，各州预算健康，基础设施投资将持续6 - 8年，公司已做好准备利用这一机会 [54][55] 问题: 当前杠杆率为3倍，是否为信贷安排允许的最大杠杆率，新信贷安排是否提供更多灵活性，对资产负债表容量和收购战略有何影响？ - 新信贷安排将最大杠杆率设定为3.5倍，若进行大型收购，在三个季度内可灵活提高至4倍；公司预计若达到指引中点，杠杆率将降至2.6 - 2.7倍，新信贷安排提供了一定缓冲，但不会改变公司耐心进行收购和注重有机增长的战略 [56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 (St ...

业绩总结 - 2021财年公司收入为9.107亿美元，预计2022财年收入将达到11.75亿美元[29] - 2021财年调整后EBITDA为1.13亿美元，调整后EBITDA利润率为12.6%[58] - 2022年第二季度收入为2.434亿美元，同比增长35.8%[66] - 2022年第二季度调整后EBITDA为780万美元，净亏损为940万美元[66] - 公司在2021财年的净收入为4000万美元，预计2022财年将有所增长[57] - 财年2022的收入预期为11.5亿至12亿美元[71] - 财年2022的净收入预期为1450万至2530万美元[71] - 财年2022的调整后EBITDA预期为1.05亿至1.203亿美元[71] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元，调整后EBITDA为7824千美元[73] - 2021财年的调整后EBITDA为90582千美元，收入为910739千美元，调整后EBITDA利润率为9.9%[80] - 2020财年的调整后EBITDA为92831千美元，收入为783238千美元，调整后EBITDA利润率为11.8%[80] 用户数据与市场状况 - 公司在截至2021财年的财务数据中，拥有57个热拌沥青（HMA）工厂和14个骨料设施[29] - 公司在2022年第二季度的建筑订单积压为12.8亿美元[62] - 公司在五个州的公共项目中，60%至70%的收入来自于政府资助的项目[37] 未来展望与市场扩张 - 预计在2022至2026财年，基础设施支出将达到约390亿美元，专注于道路和桥梁的支出为110亿美元[38] - 公司在过去的几年中进行了33次收购，增强了其市场地位[19] 负面信息 - 2022年第二季度净亏损为940万美元[66] - 2022年第一季度的净收入为-9418千美元[73] 其他新策略与有价值的信息 - 2021财年的利息支出为2404千美元，所得税准备金为8349千美元[80] - 2021财年的折旧、耗竭和摊销费用为49806千美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.434亿美元，同比增长35.9%，其中收购贡献2990万美元，现有市场营收增加3440万美元 [28] - 毛利润1250万美元，去年同期为1810万美元；一般及行政费用2500万美元，占总营收10.3%，去年同期为2450万美元，占总营收13.7%，2022财年预计该费用占营收比例在8.5% - 9% [29] - 第二季度净亏损940万美元，去年同期净亏损490万美元 [29] - 2022财年第二季度调整后EBITDA为780万美元，去年同期为1100万美元 [14][30] - 截至2022年3月31日，现金2960万美元，循环信贷额度可用7770万美元，季度末债务与过去12个月EBITDA比率为2.74 [31] - 2022财年第二季度资本支出1960万美元，预计全年在6000万 - 6500万美元 [32] - 2022年3月31日项目积压订单达12.8亿美元，2021年12月31日为10.9亿美元，2021年3月31日为7.733亿美元 [32] - 修订2022财年展望，预计营收在11.5亿 - 12亿美元，此前为10.75亿 - 11.5亿美元；净收入在1450万 - 2530万美元，此前为3470万 - 4180万美元；调整后EBITDA在1.05亿 - 1.203亿美元，此前为1.22亿 - 1.32亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价（FOB）增长57%，推动了大量营收 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖五个州57个市场，东南部经济持续健康增长，私人市场投标活动活跃，公共方面各州交通和基础设施项目资金充足，受新冠救济法案推动 [11][12] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，与历史水平基本持平或略高，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对通胀，在新投标中加入应急和成本 escalation条款，与客户和供应商实施柴油燃料指数机制 [15][17] - 进行战略收购，3月收购佛罗里达GAC Contractors和北卡罗来纳Southern Asphalt，以实现未来有机增长和提高市场份额 [21][22] - 收购管道充足，目标是寻找符合公司业务模式的收购项目，扩大业务范围，提高制造和建筑服务的垂直整合度，增加市场份额和服务价值链上的利润率 [23] - 积极准备参与联邦基础设施法案带来的项目，包括公路、桥梁、机场和铁路等 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司员工努力应对供应和劳动力挑战，实现业务增长，为未来发展奠定基础 [9][10] - 尽管面临通胀和成本上升挑战，但公司能够管理并适应，积压订单利润率增长，预计未来利润率将提高 [10][11] - 预计联邦基础设施法案资金将在本财年晚些时候流入州预算，为2023财年带来机会 [13] - 公司对第二季度业绩满意，预计2022财年下半年营收和利润率将提高，并将势头延续到2023财年 [26] 其他重要信息 - 会议记录信息截至2022年2月4日，前瞻性陈述具有不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [4][5][6] - 管理层提及非GAAP指标，调整后EBITDA与GAAP指标的对账可在财报末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对下半年利润率提高的信心来源及积压订单情况 - 公司在2021年第三季度末有8.23亿美元积压订单，当时未考虑通胀因素，之后开始在投标中加入应急条款。本财年第一、二季度完成了部分低利润率的前期积压订单，剩余积压订单利润率较高。下半年约20%的项目收入将来自完成前期积压订单，约60%来自去年第四季度和今年第一季度的工作。此外，本财年和今冬的定价加速将有助于下半年业绩提升 [42][43][44] - 去年下半年因通胀成本影响业绩下滑，今年上半年受影响较大，但下半年情况将改善，与去年下半年相比，利润率将有150个基点的提升，且更接近正常年份水平 [46][47] 问题2: 积压订单的实际量增长和价格增长情况，以及当前与六个月前为获得相同利润率所需的价格涨幅 - 季度环比积压订单增长约2亿美元，热拌沥青吨数同比增长35%，离岸价增长57%，推动了营收增长 [49] - 新业务利润率同比提高250 - 300个基点，部分情况下价格涨幅达20% - 30%，这既用于覆盖通胀，也是价格加速上涨的结果。大量积压订单使公司能够更有耐心地以更高利润率投标，推动价格加速上涨 [50] - 本季度积压订单增长的35% - 40%与两次收购有关 [53] 问题3: 新指引下有机增长和收购增长的预期 - 原本预计有机增长在7% - 10%，目前认为将处于该范围高端；原本预计收购增长在13% - 16%，由于两次收购，预计将达到19% - 20% [57] 问题4: 应对成本上升的机制，以及投标利润率与实际利润率的关系 - 在投标中考虑工资率、维修保养成本和能源价格等因素，努力领先于通胀 [59] - 投标时所说的250 - 300个基点的利润率提高是目标，公司通过逐块估算工作成本来覆盖通胀影响，但意外情况仍可能影响利润率，过去九个月一直在投标中加入应急和成本 escalation条款 [60][61] 问题5: 是否预计年中普通石材等项目材料价格上涨 - 已看到供应商的价格上涨，并在指引中进行了预期，普通石材是建筑行业通胀的重要因素，预计除石油基产品外，其他材料不仅会有自6月或9月以来的价格上涨，还会有至少第二轮价格上涨，公司在估算成本时会考虑这些因素，并在合同中加入价格 escalator和应急条款 [62][63][65] 问题6: 本季度柴油和沥青对业绩的同比影响，以及沥青终端的作用 - 本季度能源成本影响达数百万美元，约占业绩缺口的一半，另一半来自完成前期积压订单 [72] - 沥青终端表现良好，有助于运营公司平滑能源价格波动，公司冬季会尽量填满储罐以获取低成本沥青，今年因价格上涨，会保持比平时更满的库存，为运营公司提供更长时间的成本确定性 [73][74][75] 问题7: 提高价格和加入应急条款是否影响中标率，以及当前环境对并购管道的影响 - 过去九个月中标率没有明显变化，公司投标时较为耐心，且大量积压订单以更高利润率签订，说明竞争对手也面临相同成本上涨，并将其反映在投标中 [80][81] - 当前环境未改变并购管道，卖家的优先事项未变，仍关注家庭最佳计划和公司对员工的待遇。并购管道充足，公司会耐心选择战略契合的项目 [82] 问题8: 对私人市场的看法，以及通胀对项目的影响 - 私人市场表现强劲，公司所在地区经济增长迅速，有机增长显著高于目前的价格涨幅。预计收购增长将持续，当前环境可能促使一些处于出售边缘的公司做出决策。尽管存在供应链和通胀不确定性，但市场需求大于供应，利润率有望上升 [89][90][92] - 私人市场今年预计占公司营收35% - 40%，随着联邦法案资金流入，预计明年降至30%左右 [98] - 联邦资金将增加州交通运输部（DOTs）的支出和项目清单，但部分资金将用于覆盖项目成本上升，通胀可能会使部分项目被搁置，但总体预计工作量仍会增加。公司所在州提高了汽油税，有资金匹配联邦法案，且公司专注短期项目，战略更适应目前环境 [100][101][102]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 (S ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的季度收入2.85亿美元，较去年同期增长49.3%，其中收购贡献3780万美元，现有市场收入增加5630万美元 [12][27] - 毛利润3300万美元，较去年同期增长7.7% [28] - 一般及行政费用为2490万美元，占总收入的8.8%，去年同期为2010万美元，占总收入的10.5%，预计2022财年该费用占收入的比例将保持在8.5% - 9% [28] - 第一季度净利润为550万美元，去年同期为790万美元 [28] - 2022财年第一季度调整后EBITDA为2640万美元，较去年第一季度增长12.2% [13][29] - 截至2021年12月31日，公司现金为3560万美元，循环信贷额度下可用资金为1.237亿美元，季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为2.49 [30] - 2022财年第一季度资本支出为1510万美元，预计本财年资本支出在6000万 - 6500万美元之间 [31] - 截至2021年12月31日，项目积压订单达到创纪录的10.9亿美元，高于2021年9月30日的9.662亿美元和2020年12月31日的6560万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南部市场的项目积压订单利润率持续增长，反映出该地区对基础设施服务的强劲需求 [15] - 公司所在的五个州的项目招标量同比增长约35%，推动了有机增长 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在现有市场增长服务和市场份额，约30%的收入增长来自有机增长，19%来自收购增长 [13] - 作为行业整合者，公司将继续战略收购业务，扩大业务范围，增加制造和建筑服务的垂直整合，以提高市场份额和利润率 [24] - 公司认为其本地市场战略和稳定的项目工作模式有助于吸引和留住人才，在劳动力市场竞争中具有优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的积极成果主要得益于沥青厂、骨料业务和沥青码头的强劲运营表现、有利的天气条件以及过去15个月完成的收购带来的增值贡献 [14] - 公司预计2022年末及以后，随着1.2万亿美元两党基础设施法案的资金开始分配，项目需求将显著增加，但该法案的预期增长未反映在2022财年展望中 [16][17] - 公司正在应对整体经济供应链、劳动力市场的通胀问题，通过调整成本转嫁机制和在投标中增加应急费用来减轻对新积压订单的影响，相信未来通胀仍将是可转嫁成本 [18][19] - 劳动力市场在短期内是整个经济的挑战，长期来看对建筑行业也是挑战，但公司认为其劳动力模式表现优于大多数同行，有信心吸引和留住人才 [20][21] - 公司对过去一年完成的收购感到满意，收购管道持续扩大，未来将继续推动有机增长和利润率扩张 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的信息仅截至2022年2月4日，任何时间敏感信息在重播时可能不再准确 [4] - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险和不确定性在公司向证券交易委员会的文件中有详细描述 [5][6] - 管理层将提及非GAAP指标，如调整后EBITDA，与最近GAAP指标的对账可在今日发布的收益新闻稿末尾找到 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率同比下降的不同因素贡献是什么 - 与2020年第一季度相比，当时油价和能源价格大幅下降带来顺风，而今年面临供应中断、劳动力市场和能源价格上涨55% - 60%的逆风。公司正在通过增强积压订单的弹性来应对供应链中断，随着积压订单利润率的增长，这些不利因素将逐渐消退 [44][45] 问题2: 毛利率何时会同比上升 - 随着旧积压订单的转化和新积压订单考虑到经济影响因素，以及市场对供应链、劳动力市场等问题的自我调节，毛利率将逐渐上升，但无法确定经济挑战何时消退 [46][47] 问题3: 第一季度的强劲有机增长是否改变了销售的季节性规律 - 第一季度有机增长强劲，但公司业务受天气影响，通常各季度会趋于平衡。历史上销售季节性比例为40/60，过去几年可能因气候演变变为42/58，总体仍将与以往相似 [48][49] 问题4: 劳动力市场紧张是否会对全年业绩指引构成风险 - 劳动力市场是整个经济的挑战，但公司的本地市场战略有助于吸引和留住人才。公司在业绩展望中已考虑到劳动力市场的不确定性 [52][55] 问题5: 有机增长的驱动因素是什么，有无区域评论 - 有机增长的驱动因素包括：努力实现服务的垂直整合，以承接更多类型的项目；进入更多市场，增加投标机会；市场需求旺盛，东南部私人经济活动活跃，公共部门的项目计划强劲，五个州的项目招标量同比增长约35% [57][60] 问题6: 鉴于第一季度强劲的收入，预计第二季度现金流如何 - 通常第一季度现金流较第四季度有所下降，但今年第一季度收入增长。随着收入在第二季度趋于平衡，预计第二季度运营现金流将更加积极，因为将收回12月的应收账款。第三季度情况可能相反，且第一季度的收购会影响现金流，因为通常不购买被收购公司的应收账款 [66][68] 问题7: 第一季度收购对现金流的影响有多大 - 对于King的收购是股票收购，影响较小；对于J. Miller的收购，通常营运资金消耗约为收入的5%，该季度影响不大，但去年进行四次收购时影响较大 [69] 问题8: 公司对杠杆的舒适度如何，如何考虑收购 - 公司将继续在有增长机会且符合战略的情况下使用杠杆，但会谨慎使用，银行契约允许杠杆率达到现金流的3倍 [75] 问题9: 去年北卡罗来纳州收购业务在不同阶段的利润率如何，是否开始提升 - 去年第一季度这些收购对公司影响不大，从第二季度开始运营受到一些限制。但今年第一季度所有收购都有积极贡献，目前已度过处理被收购公司积压订单的阶段，进入公司自行投标和中标项目的阶段 [81][82] 问题10: 目前液体沥青价格情况如何，若维持当前水平，第二季度和下半年同比涨幅如何 - 2021年石油价格上涨55% - 60%，液体沥青价格上涨25% - 30%，这是可转嫁成本，但价格上涨会带来一定的时间差挑战。第一季度到第二季度，油价和沥青价格持续上涨，未来仍将是可转嫁成本，但价格大幅上涨时会有一定逆风 [83][85] 问题11: 联邦基础设施资金拨款延迟是否有影响，有机增长能否在2022 - 2023年加速 - 2022年公司预计有机增长在5% - 10%，目前基础设施法案对2022年的项目招标没有影响，今年的招标主要由现有资金驱动，如各种新冠救济法案资金。长期来看，2022年的新冠救济资金和2023年及以后的基础设施投资将推动公司实现有意义的有机增长 [87][89] 问题12: 北卡罗来纳州DOT业务的恢复情况如何 - 北卡罗来纳州DOT一直是公司的主要客户，未来仍将是重要客户。该州曾18个月未进行项目招标，对建筑行业有重大影响，公司在此期间转向商业项目。目前该州项目招标情况良好，去年秋季和冬季的收购使公司进入北卡罗来纳州的13个新市场，推动了积压订单的增长 [93][95] 问题13: 利润率的预期轨迹如何 - 第二季度通常是收入最低的季度，固定成本回收情况不佳，会对利润率产生负面影响。此外，第二季度仍在处理一些去年投标时未考虑到当前成本因素的低利润率项目。第三和第四季度将受益于高产量和高利润率项目，预计毛利率和EBITDA利润率的轨迹将与去年相反 [97][100] 问题14: 新签订和正在争取的合同能否有效应对未来油价和柴油价格上涨 - 公司的成本转嫁机制和投标重新定价将有助于应对价格上涨，公司项目周期为6 - 9个月，便于重新定价。公司已提高设备费率以应对柴油成本上升，调整沥青厂的混合料价格以应对沥青价格上涨 [105][106] 问题15: 公司是否更多地将分包商的工作内部化以完成项目 - 是的，由于分包商面临劳动力问题，整个建筑行业都受到影响。公司将更多服务内部化，这在一定程度上是积极的，因为公司有资源和劳动力按时完成项目，从而获得一些原本可能无法中标的项目 [107][108]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-38479 Construction Partners, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 26-0758017 ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number: 001-38479 CONSTRUCTION PARTNERS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or Oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录的季度收入2.79亿美元，同比增长24%；2021财年整体收入增长约16%，其中有机增长约5%，收购增长11% [9] - 2021财年调整后EBITDA利润率为9.9%，低于2020财年的12.5% [14] - 2021财年营收9.107亿美元，同比增长15.9%；毛利润1.199亿美元，低于上一年的1.222亿美元 [26] - 2021财年一般及行政费用为9190万美元，高于上一年的6860万美元；预计2022财年该费用占收入的比例将降至8.5% - 9% [27] - 2021财年净收入为2020万美元，低于上一年的4030万美元；调整后净收入为2400万美元；调整后EBITDA为9010万美元，低于上一年的9880万美元 [28] - 截至2021年9月30日，公司现金为5700万美元，循环信贷额度下可用资金为1.975亿美元；季度末债务与过去12个月EBITDA的比率为1.99 [29] - 截至2021年9月30日的季度，经营活动提供的现金为4850万美元，低于去年同期的1.052亿美元；2021财年资本支出为5630万美元 [30] - 预计2022财年收入在10.75亿 - 11.5亿美元之间，调整后净收入在3470万 - 4180万美元之间，调整后EBITDA在1.22亿 - 1.32亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东南部所有市场7 - 9月降水量比正常水平约高30%，导致第四季度约7 - 9个工作日损失，约3000万 - 3500万美元收入推迟到下一年 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为行业整合者，公司将继续战略收购业务，扩大业务范围，增加制造和建筑服务的垂直整合，以提高相对市场份额并获取更多利润 [22] - 公司预计新签署的联邦基础设施法案将刺激经济增长和创造就业机会，从2022年末开始推动项目需求，公司已在组织、技术和人员方面进行投资，以利用增加的基础设施资金 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力市场和供应链限制以及极端降雨等挑战，公司在2022财年以创纪录的订单积压开始，业务规模更大、更强、更具弹性，对有机和收购增长前景持乐观态度 [17] - 虽然不确定劳动力市场和供应链限制何时缓解，但公司已适应并管理这些干扰，将成本转嫁给客户，直到市场动态恢复正常 [18] - 公司在2021财年对组织进行了投资，预计今年一般及行政费用占收入的百分比将降低 [18] 其他重要信息 - 10月4日，公司宣布收购南卡罗来纳州的King Asphalt，这是一家提供全方位服务的热拌沥青和铺路公司 [19] - 10月18日，公司收购了J. Miller Construction，这是一家位于佛罗里达州潘汉德尔地区的知名平地和场地工程承包商 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提到利润率和订单积压会随着投标增长，具体指什么？ - 公司表示随着持续投标工作，有很多投标机会，新项目将不断增加，由于项目周期短，不断有新工作入账和旧工作完成，经济、投标机会和资金将使利润率持续扩大；目前投标中已包含应对供应链问题和通胀的应急措施 [38][39] 问题2: 如何看待明年的并购活动？ - 公司将继续执行战略，并购是公司的重要组成部分，但会追求可控的盈利增长；将继续与潜在卖家建立关系，寻找有助于在所在州建立相对市场份额的附加收购项目，并与相邻州的企业交流，但不会操之过急 [41] 问题3: 现金流中营运资金的拖累情况如何？ - 现金流下降的一个主要驱动因素是利润降低，约为2000万美元；收购时通常不收购应收账款、应付账款等营运资金，需从自身运营中提供资金；导致现金流下降的另外两个主要因素是应收账款和在建工程，以及业务从公共项目向私人项目的转移，同时通胀使库存投资增加；随着收购和营运资金问题的解决，预计2022年经营活动现金流将改善 [45][47][49] 问题4: 2022年展望中隐含的有机增长率是多少？ - 公司展望中有机增长率在5% - 10%之间，收购增长率在13% - 16%之间；将10月的两笔新收购的订单积压加入到9月30日的9.66亿美元中，以更准确反映实现展望所需的订单积压 [53] 问题5: 2022财年EBITDA的节奏如何？ - 公司预计2022年上半年收入占比40%，下半年占比60%，这是比较正常的情况；由于冬季固定资产回收不如夏季，EBITDA通常在繁忙季节（下半年）更高；从预算角度看，明年大致是40/60的收入分配，下半年EBITDA利润率更高 [60][61][62] 问题6: 回到之前约12%的EBITDA利润率的路径是什么？ - 2020年由于油价下跌、COVID相关停工等因素使生产率提高，EBITDA利润率上升，公司已知今年会下降；2022年公司已调整预期和定价，随着收入增加，一般及行政费用占比降低，若达到收入高端，该比例将从9%降至8.5%，可增加0.5%的EBITDA利润率；公司执行战略、建立相对市场份额、利用垂直整合优势，将有助于扩大利润率，预计未来能回到之前的EBITDA利润率水平 [63][64][65] 问题7: 从利润率角度看，新收购项目与正常水平的差距如何，新收购项目的订单积压占比及何时能消化完？ - 收购项目的订单积压利润率通常较低，一般需要约12个月将其提高到公司正常水平；随着进入新的一年，公司已能够扩大订单积压利润率，并预计2022年将继续这一趋势；东南部健康的经济和资金状况将有助于扩大订单积压利润率，收购的订单积压将在约12个月内消化完 [71][72] 问题8: 能否量化通胀对季度业绩的影响？ - 难以准确量化通胀影响，影响利润率的因素包括天气导致的固定成本回收问题和通胀；通常通胀成本可转嫁，但目前面临非典型通胀，公司已调整转嫁机制并加快速度，在投标中增加应急措施；随着经济形势未来趋于平稳，通胀仍将是可转嫁成本，但过去六个月的非典型环境确实影响了利润率 [73][74] 问题9: 公司人员配置情况如何，对2022年利润率有何影响？ - 劳动力是整个经济面临的挑战，公司正在努力留住员工，预计情况会随时间改善，但不确定具体时间；公司的本地劳动力模式、稳定的工作和良好的福利有助于在劳动力市场竞争；公司将在2022年继续发挥这些优势 [80][81][82] 问题10: 北卡罗来纳州的收购项目是否能实现预期增长？ - 收购时北卡罗来纳州情况异常，但公司采取了长期视角；目前该州已恢复正常且项目计划非常强劲，公司对在该州13个新市场建立的订单积压和前景感到满意，上周在该州公路招标中还赢得了两个不错的项目；基础设施法案将进一步促进该州发展，公司对北卡罗来纳州的未来非常乐观 [84][85] 问题11: 交通运输部（DOT）对通胀的反应如何，与私人客户相比，与DOT客户处理通胀问题是否更难？ - DOT在估算和规划项目时需要调整以应对通胀，这对他们和承包商都是挑战；公司预计通胀将持续，并已调整机制将其转嫁给客户；DOT对液体和柴油燃料有指数，能源成本上涨时公司可得到覆盖，但DOT支出会增加；总体而言，通胀对DOT是一个现实问题 [90][91][92]