公司重大交易事件 - 公司2021年11月1日与杜邦达成合并协议，2022年11月1日因未获监管批准终止，获1.625亿美元监管终止费，产生2040万美元交易相关费用[19] 客户情况 - 2023年公司全球约有3200个客户，无单个客户占总净销售额超10%[20] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有3300名员工，其中北美1200人、EMEA地区1100人、APAC地区1000人[31] - 公司约300名美国员工受集体谈判协议或特定劳动协议覆盖，约600名欧洲员工受工作委员会安排覆盖[31] 业务部门划分 - 公司运营两个战略业务部门AES和EMS，其余非核心业务归为其他业务部门[16] AES业务部门情况 - AES业务部门截至2023年12月31日在多地有制造和行政设施，产品用于多个市场[17] EMS业务部门情况 - EMS业务部门截至2023年12月31日在多地有制造和行政设施，产品用于多个市场，还拥有两家各占50%股份的非合并合资企业[18] 销售情况 - 公司销售主要通过短期采购订单，采购订单可重新安排、取消或修改，积压订单不一定是未来销售可靠指标[23] 创新中心情况 - 公司有多个创新中心，专注于新技术材料解决方案的早期技术和商业开发[24] 原材料情况 - 公司业务关键原材料包括AES业务的铜等和EMS业务的多元醇等，部分原材料由单一或有限供应商提供[27] 汇率对财务影响 - 2023年，美元相对其他货币升值10%，净销售额将减少约4100万美元；贬值10%，净销售额将增加约5100万美元；两种情况下净收入影响均小于100万美元[155] 债务与利率情况 - 截至2023年12月31日，公司循环信贷安排下有3000万美元未偿还借款，利率为7.10%[156] - 截至2023年12月31日，SOFR提高100个基点，2023年利息费用将增加约160万美元[156] 公司管理层情况 - R. Colin Gouveia于2022年担任总裁兼首席执行官，现年60岁[37] - Ramakumar Mayampurath于2021年担任高级副总裁兼首席财务官，现年60岁[37] - Brian Larabee于2023年担任弹性材料解决方案高级副总裁兼总经理，现年57岁[37] - Jeff Tsao于2023年担任高级副总裁兼先进电子解决方案总经理，现年45岁[37] - Larry Schmid于2023年担任全球运营和供应链高级副总裁，现年62岁[37] - Jessica Morton于2023年担任副总裁、总法律顾问兼公司秘书，现年44岁[37] - Griffin Gappert于2023年担任副总裁兼首席技术官，现年50岁[37]

财务数据和关键指标变化 - 2023年调整后EBITDA利润率为16.3%，与上一年大致持平；全年调整后每股收益为3.78美元，2022年为4.91美元 [1] - 第四季度净销售额为2.05亿美元，较上一季度下降11%；AES收入较上一季度下降72%，即1.17亿美元 [2] - 第四季度毛利润为6700万美元，利润率为32.9%，低于第三季度的35.1% [4] - 第四季度调整后收入降至1100万美元，第三季度为2300万美元；调整后每股收益为0.60美元，上一季度为1.24美元 [5] - 12月31日现金余额约为1.32亿美元，较2022年底减少1.04亿美元，较2023年第三季度末增加500万美元；第四季度经营现金流为7200万美元，全年为1.31亿美元；资本支出第四季度为2300万美元，全年为5700万美元 [7] - 2024年第一季度净销售额预计在2.05 - 2.15亿美元之间；毛利润率预计在32% - 33%之间；每股收益预计在0.30 - 0.50美元之间，调整后每股收益在0.45 - 0.65美元之间；预计全年税率约为25% [9][11] - 2023年全年销售额为9.08亿美元，较上一年减少6.5%；毛利润率提高约75个基点至33.8% [101] 各条业务线数据和关键指标变化 - EMS收入下降14.9%至8300万美元，主要由于便携式电子产品和一般工业销售下降 [3] - EV/HEV业务第四季度销售两位数增长，全年销售中个位数下降；功率基板技术增长强劲，但功率互连销售下降 [94] - 便携式电子业务第四季度销售显著下降，全球智能手机市场全年大幅下滑；预计2024年有所改善 [95] - 航空航天和国防市场第四季度销售下降，全年销售也下降，但预计未来是关键增长市场 [96] - ADAS和可再生能源市场全年实现良好增长，可再生能源增长由先进功率基板需求带动 [96] - 工业业务第四季度销售两位数下降，全年销售也显著低于2022年 [97] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天、国防、工业和可再生能源市场销售下降，部分被EV/HEV销售增长和ADAS小幅增长抵消 [3] - 便携式电子产品市场预计2024年有所复苏，但中期前景仍不乐观；无线基础设施市场预计销售下降 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过提高毛利率和管理营运资金来加强资产负债表，优先推动有机增长、管理债务、战略投资协同并购和向股东返还资本 [8] - 由于全球制造业复苏缓慢、电动汽车增长缺乏短期可见性以及部分市场面临挑战，公司将实现投资者日财务目标的时间延长至2025年之后 [14] - 公司仍坚定致力于可持续增长和为股东创造长期价值的战略，EV/HEV业务是重要的长期增长驱动力 [18] - 公司预计显著增长市场（EV/HEV）将以高两位数的复合年增长率增长，由陶瓷功率基板业务带动；高增长市场预计在未来几年以中个位数增长；核心市场预计以低个位数增长 [21][25][26] - 协同并购仍是公司战略的关键部分，但需遵循严格流程寻找合适机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球制造业经济持续收缩对公司业务产生重大影响，预计工业市场可能在2024年下半年开始复苏，但时间存在不确定性 [15] - 电动汽车市场近期缺乏可见性，但公司仍看好其长期增长潜力 [16] - 公司认为第一季度指引将是2024年销售的低点，预计下半年将好于上半年 [12] 其他重要信息 - 第四季度收到约2400万美元的保险理赔，与2021年Utis工厂火灾有关，该理赔反映在GAAP净利润和每股收益中 [6] - 2024年第一季度启动成本预计在100 - 200万美元之间，并将持续全年，可能根据需求水平进行调整 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何认为第一季度是全年销售低点，需求方面的信心来源以及如何看待下游库存水平对第一季度增长的影响 - 公司在前三季度的成本改善和利润率提升是永久性的，随着营收回升，预计利润将进一步改善 [32] - 从客户反馈来看，渠道库存消耗和新订单恢复的时间表明下半年销售可能更好；行业季节性因素通常使下半年销售更好；设计订单转化为实际订单也预示下半年销售更好 [33][34] - 2021年疫情后原材料供应困难，公司积压大量订单；2022年订单减少，客户大量囤货；2023年出现库存积压，预计到年中库存将恢复正常水平 [35][36][37] - 中国经济尚未完全复苏，预计下半年刺激政策将发挥作用，有助于改善经济状况 [39] 问题: EV和HEV产品销售在第四季度上升，是否意味着该领域库存状况好于其他领域 - EV/HEV业务全年表现良好，同比增长31%，但库存情况因OEM而异，部分项目库存状况良好，部分仍有积压；一般工业领域也存在库存积压问题，预计年中库存将恢复正常 [45][47] 问题: 能否量化2023年结构成本下降的幅度，以及投资者对2024年各项举措的预期 - 2024年公司将继续关注采购、生产效率和设计改进三个领域，预计将继续实现成本改善；回到38% - 40%毛利率目标的70%将来自销量提升，30%来自成本和生产效率提升 [44][51] 问题: 工业业务新产品或新业务机会的管道情况，以及对未来12 - 24个月恢复GDP以上增长的信心 - 工业业务涵盖医疗、石油和天然气、半导体等多个细分市场，公司对现有技术和新收购技术的设计订单感到满意，但部分市场如无线通信仍较为疲软 [55] - 通过观察采购经理人指数，美国和欧元区经济收缩，但已出现改善迹象，预计今年某个时候将恢复正常；中国经济复苏可能需要更多时间，预计下半年情况将有所改善 [56][58] 问题: 如果未来一两个季度需求没有改善，公司是否有额外的成本削减措施来提高利润率和盈利能力 - 去年公司已采取积极的成本削减措施，目前公司认为市场将有所复苏，希望做好准备抓住机会；如果市场没有改善，公司将考虑多种选择，包括进一步削减成本 [60] - 公司将继续推动采购和生产领域的生产率提升，严格控制可自由支配支出，包括可能的人员调整；同时已制定情景规划，根据市场情况调整资本支出 [62][63]

净销售额相关 - 2023年全年净销售额9.084亿美元，较2022年下降6.5%；第四季度净销售额2.046亿美元，较上一季度下降10.7%[3][4][9] - 2023年第四季度净销售额为2.046亿美元，2022年同期为2.237亿美元；2023年全年净销售额为9.084亿美元，2022年为9.712亿美元[20] - 预计2024年第一季度净销售额2.05 - 2.15亿美元[14] 毛利率相关 - 2023年全年毛利率33.8%，较2022年的33.1%有所提升；第四季度毛利率32.9%，低于上一季度的35.1%[3][5][10] - 预计2024年第一季度毛利率32.0% - 33.0%[14] GAAP营业利润率相关 - 2023年GAAP营业利润率9.4%，低于2022年的14.9%；第四季度GAAP营业利润率14.9%，高于上一季度的11.8%[3][6][11] - 2023年第四季度GAAP营业利润率为14.9%，全年为9.4%；2022年第四季度为37.0%，全年为14.9%[25] GAAP摊薄后每股收益相关 - 2023年GAAP摊薄后每股收益3.03美元，低于2022年的6.15美元；第四季度GAAP摊薄后每股收益1.24美元，高于上一季度的1.02美元[3][7][12] - 2023年基本每股收益第四季度为1.25美元，全年为3.04美元；2022年第四季度为3.59美元，全年为6.21美元[20] - 2023年Q4、Q3、YTD的GAAP摊薄后每股收益分别为1.24美元、1.02美元、3.03美元，2022年Q4、YTD分别为3.58美元、6.15美元[28] - 2024年第一季度GAAP摊薄后每股收益指引为0.30 - 0.50美元[33] 经营活动净现金相关 - 2023年经营活动提供的净现金1.314亿美元，高于2022年的1.295亿美元；第四季度经营活动提供的净现金7190万美元，高于上一季度的4200万美元[3] - 2023年Q4、Q3、YTD的经营活动提供（使用）的净现金分别为7190万美元、4200万美元、1.314亿美元，2022年Q4、YTD分别为1.276亿美元、1.295亿美元[31] 自由现金流相关 - 2023年自由现金流7440万美元，远高于2022年的1270万美元；第四季度自由现金流4940万美元，高于上一季度的3530万美元[3] - 2023年Q4、Q3、YTD的自由现金流分别为4940万美元、3530万美元、7440万美元，2022年Q4、YTD分别为9780万美元、1200万美元[31] 业务线净销售额相关 - 2023年先进电子解决方案（AES）业务净销售额5.097亿美元，弹性材料解决方案（EMS）业务净销售额3.79亿美元；第四季度AES业务净销售额1.173亿美元，EMS业务净销售额8340万美元[3] 净利润相关 - 2023年第四季度净利润为2320万美元，2022年同期为6730万美元；2023年全年净利润为5660万美元，2022年为1.166亿美元[20] - 2023年第四季度GAAP净收入为2320万美元，全年为5660万美元；2022年第四季度为6730万美元，全年为1.166亿美元[26] - 2023年Q4、Q3、YTD的GAAP净收入（亏损）分别为2320万美元、1900万美元、5660万美元，2022年Q4、YTD分别为6730万美元、1.166亿美元[29] 总资产与总负债和股东权益相关 - 截至2023年12月31日，总资产为15.172亿美元，2022年同期为16.462亿美元[21] - 截至2023年12月31日，总负债和股东权益为15.172亿美元，2022年同期为16.462亿美元[21] 调整后营业利润率相关 - 2023年第四季度调整后营业利润率为6.3%，全年为11.2%；2022年第四季度为9.3%，全年为11.7%[25] 调整后净收入相关 - 2023年第四季度调整后净收入为1130万美元，全年为2320万美元；2022年第四季度为1950万美元，全年为9300万美元[26] 非GAAP财务指标定义相关 - 公司定义了调整后营业利润率、调整后净收入等非GAAP财务指标，用于投资者分析业务趋势和评估公司表现[22] 调整后摊薄后每股收益相关 - 2023年Q4、Q3、YTD的调整后摊薄后每股收益分别为0.60美元、1.24美元、3.78美元，2022年Q4、YTD分别为1.04美元、4.91美元[28] - 2024年第一季度收购无形资产摊销为0.12美元，调整后摊薄后每股收益指引为0.45 - 0.65美元[33] 调整后EBITDA相关 - 2023年Q4、Q3、YTD的调整后EBITDA分别为2340万美元、4540万美元、1.477亿美元，2022年Q4、YTD分别为2780万美元、1.602亿美元[29] 调整后EBITDA利润率相关 - 2023年Q4、Q3、YTD的调整后EBITDA利润率分别为11.4%、19.8%、16.3%，2022年Q4、YTD分别为12.5%、16.5%[30] 2024年第一季度离散项目相关 - 2024年第一季度离散项目为0.03美元[33] 2024年资本支出相关 - 预计2024年资本支出7000 - 8000万美元[14] 目标实现时间相关 - 因全球制造业经济挑战和电动汽车市场增长可见性不足，实现此前设定的销售、毛利率和调整后每股收益目标的时间将延长至2025年之后[14]

财务数据和关键指标变化 - Q3销售2.29亿美元，较上一季度下降不到1%，略低于指导范围，主要因约90万美元的销量下降和约70万美元的不利外汇波动 [11][31] - Q3毛利润8040万美元，利润率35.1%，较上一季度有所改善，得益于直接和间接采购成本节约及有利的产品组合 [12] - Q3调整后净收入增至2320万美元，较Q2提高16%，调整后每股收益1.24美元，比Q2高0.17美元，增长源于毛利润改善、调整后运营费用降低和其他收入增加 [12] - 预计Q4销售在2.15 - 2.25亿美元之间，毛利润率在34% - 35%，每股收益在0.71 - 0.91美元，调整后每股收益在0.90 - 1.10美元，全年税率约25% [13][75] - 截至9月30日现金约1.26亿美元，较2022年底减少1.09亿美元，较Q2 2023末减少1500万美元，Q3运营现金流4200万美元，用于偿还5000万美元债务，本季度资本支出约700万美元，年初至今3500万美元 [53] - 预计全年资本支出在5500 - 6500万美元之间，今年已偿还1.35亿美元循环贷款并增加净现金头寸 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务Q3销售额降至1.264亿美元，较上一季度下降2.9%，主要因EV/HEV、航空航天与国防以及ADAS销售减少 [31] - EMS业务销售额增长2.8%至9800万美元，受便携式电子销售季节性强劲和航空航天与国防业务持续强劲推动，抵消了工业销售大幅下降的影响 [74] - 电力基板产品全年销售额较去年显著增长，反映了太阳能和风能逆变器对其强劲需求 [8] - EV/HEV业务Q3销售下降，主要因部分客户短期库存波动和项目延迟，预计Q4恢复增长 [49][74] - 便携式电子业务Q3较上一季度大幅增长，因新智能手机推出的强劲需求和典型季节性订单模式 [70] - 可再生能源业务销售略有下降，因客户订单模式变化 [70] - 航空航天与国防业务销售与上一季度持平，ADAS业务销售下降，年初至今ADAS销售以高个位数增长且上半年通常较强 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场Q3销售下降，全年也呈下降趋势，全球制造业面临挑战，美国制造业经济活动连续11个月收缩，欧盟连续15个月收缩，中国工厂活动六个月来首次扩张但整体需求环境仍弱 [9][27] - 全球智能手机市场处于十年来最低点，平板电脑和智能音箱全球销量预计较去年大幅下降15%以上，便携式电子业务年初至今销售落后于去年 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用核心技术和产品优势，抓住快速增长市场的长期趋势，如在EV市场实现销售快速增长 [5] - 注重产品和工艺创新，如推出用于国防应用的RF材料、改善EV电池性能的聚氨酯材料和提供集成冷却解决方案的功率基板 [6] - 执行恢复、加速和提升阶段的关键优先事项，以实现2025年设定的目标，包括年销售额在12 - 13亿美元之间 [29] - 加强运营和供应链领导，专注于采购成本节约、良率和废料改进等举措，以提高盈利能力 [26] - 增加curamik功率基板业务产能，新的中国工厂预计2024年底上线，将显著提升收入 [29] - 关注协同并购，寻找具有差异化技术且能补充现有产品组合的公司，过去九个月加强了业务发展组织并重振潜在收购项目管道 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件仍具挑战性，但公司在可控领域取得良好进展，如获得新设计订单、改善运营成本和管理运营费用 [10] - 尽管短期内市场可能有波动，但长期来看EV和HEV市场仍有十年的良好增长前景 [14] - 不确定工业市场和便携式电子市场需求何时改善，但市场改善将对公司损益表产生重大积极影响 [9] - 目前难以判断2024 - 2025年设计订单增长速度和全球经济复苏情况，预计未来几个月有更清晰的认识，以决定是否更新2025年目标 [72] 其他重要信息 - 会议讨论涉及非GAAP财务指标，其与最直接可比的GAAP财务指标的对账可在今日电话会议幻灯片中找到 [23] - 会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，受经济状况、市场需求和竞争因素等不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: EV业务Q4是否会恢复增长，客户对2024年生产和扩张计划及各地区情况如何 - 客户普遍认为EV扩大规模过程中会有波动，供应链尚不成熟，预计Q4恢复增长，但未提及客户2024年生产和扩张计划及各地区情况 [78][79] 问题: 一般工业市场销售放缓情况及客户Q4后资本支出计划 - 一般工业市场销售放缓为渐进式，受整体经济和高利率影响，未提及客户Q4后资本支出计划 [58][80] 问题: 中国功率基板工厂规模与德国工厂比较、产能提升速度及能否在2025年前达到更高产量 - 采用分阶段建设，会有更大基础设施，若需求增长快可更快进入第二阶段，但未提及具体规模和产能提升速度 [19][61] 问题: 便携式电子业务客户对明年新产品活动的重新参与情况 - 便携式电子市场处于十年低点，公司与客户密切合作，对2024 - 2025年设计订单较乐观，UTIS工厂恢复运营带来很多设计订单 [88][89] 问题: 今年资本支出指南变化原因 - 通过提高产量和消除瓶颈，特别是德国curamik工厂，降低了总体资本支出，指南变化主要是现金流时间问题，未来几年资本支出目标为7% - 8% [91]

市场战略 - 聚焦长期增长市场机会，对新产能进行有针对性投资，持续在获取新设计订单方面取得进展[11] - 进行产品和工艺创新，聘请新的首席技术官，提升运营卓越性，收购Silicone Engineering并重启并购管道[12] 业绩表现 - Q3 2023综合收入2.291亿美元，较Q2下降0.7%，主要因工业销售下降和人民币销售的不利汇率影响[21][25] - 毛利率35.1%，较上一季度增加60个基点；调整后EBITDA利润率19.8%，高于上一季度的18.9%[15][21] 业务挑战 - 美国和欧盟制造业持续收缩，部分EV/HEV客户的生产爬坡进度慢于预期[15] 增长驱动因素 - 通用工业市场和便携式电子市场复苏、EV设计订单增加、基板工艺创新、新功率基板产能上线将推动增长，但时间受宏观环境和客户生产进度影响[19] 财务指标调整 - 公司定义了多项非GAAP财务指标，用于排除影响核心运营结果的项目，便于投资者分析业务趋势和评估公司表现[4][5] Q4 2023指引 - GAAP摊薄后每股收益预计在0.71 - 0.91美元，调整后摊薄后每股收益预计在0.90 - 1.10美元[33][54]

财务数据关键指标变化 - 2023年前三季度净销售额为7.03816亿美元，2022年同期为7.47467亿美元，同比下降5.84%[9] - 2023年前三季度净利润为3339.4万美元，2022年同期为4932.1万美元，同比下降32.29%[9] - 2023年9月30日现金及现金等价物为1.26455亿美元，2022年12月31日为2.3585亿美元，减少46.38%[12] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为5952.2万美元，2022年同期为183.4万美元，同比增长3145.48%[13] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为3034.6万美元，2022年同期为8104.8万美元，同比下降62.56%[13] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为1.39612亿美元，2022年同期提供净现金8999.7万美元[13] - 2023年9月30日总负债和股东权益为15.20866亿美元，2022年12月31日为16.46214亿美元，同比下降7.61%[12] - 2023年前三季度基本每股收益为1.79美元，2022年同期为2.62美元，同比下降31.68%[9] - 2023年前三季度综合收益为2981.4万美元，2022年同期为亏损3081.7万美元[10] - 2023年前三季度支付的利息净额为885.1万美元，2022年同期为549.1万美元，同比增长61.19%[13] - 截至2023年9月30日，公司总股东权益为12.10612亿美元，2022年同期为10.89853亿美元[14] - 2023年前三季度公司净收入为3339.4万美元，2022年同期为4932.1万美元[14] - 截至2023年9月30日，累计其他综合损失为8884.4万美元，2022年同期为1.25381亿美元[14] - 截至2023年9月30日，公司存货总计1.57073亿美元，2022年12月31日为1.82402亿美元[32] - 截至2023年9月30日，公司商誉总计3.52214亿美元，2022年12月31日为3.52365亿美元[33] - 截至2023年9月30日，其他无形资产总账面价值为2.75607亿美元，累计摊销1.51111亿美元，净账面价值1.24496亿美元；2022年12月31日相应数据分别为2.86183亿、1.52459亿和1.33724亿美元[34] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月摊销费用分别为340万和410万美元，九个月分别为1000万和1260万美元；预计2023年剩余时间摊销费用330万美元，2024 - 2027年分别为1220万、1060万、1020万和990万美元[35] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月基本每股收益分别为1.02美元和0.79美元，九个月分别为1.79美元和2.62美元；摊薄每股收益三个月分别为1.02美元和0.78美元，九个月分别为1.79美元和2.60美元[37] - 2023年和2022年第三季度有效所得税税率分别为27.3%和16.0%，2023年和2022年前九个月有效所得税税率分别为30.0%和20.5%，增长原因是2022年第三季度不确定税务状况准备金减少未在2023年重现[81] - 截至2023年9月30日，未确认税务利益总额为890万美元，其中790万美元确认后会影响有效税率，100万美元确认后会调整其他税务账户[82] - 截至2023年9月30日，已计提160万美元利息用于支付与未确认税务利益相关的利息和罚款[83] - 2023年第三季度总净销售额为229,148千美元，2022年第三季度为247,231千美元；2023年前九个月总净销售额为703,816千美元，2022年前九个月为747,467千美元[88] - 2023年第三季度运营收入为27,122千美元，2022年第三季度为18,476千美元；2023年前九个月运营收入为54,764千美元，2022年前九个月为61,763千美元[88] - 2023年前九个月总净销售额为7.03816亿美元，2022年同期为7.47467亿美元[90] - 2023年9月30日合同资产总计4.6476亿美元，2022年12月31日为3.8853亿美元[92] - 2023年前九个月重组和减值费用总计1636.1万美元，2022年同期为111.9万美元[94] - 2023年前九个月其他经营净费用为750.7万美元，2022年同期为285.2万美元[101] - 2023年前九个月UTIS火灾保险理赔分别为70万美元和740万美元，专业服务费用分别为10万美元和60万美元[102] - 2022年前九个月UTIS火灾保险理赔分别为160万美元和660万美元，专业服务费用分别为40万美元和130万美元[103] - 2023年前九个月净利息费用为862.7万美元，2022年同期为555.9万美元[104] - 2023年第三季度净销售额约2.291亿美元，较2022年第三季度下降约7.3%，毛利率从31.6%提升约350个基点至35.1%，营业利润率从7.5%提升约430个基点至11.8%[122] - 2023年前三季度净销售额7.03816亿美元，较2022年前三季度下降5.8%[124][125] - 2023年第三季度，因欧元相对美元升值，外币影响使净销售额增加190万美元，即0.8%[124] - 2023年前三季度，因人民币和英镑相对美元贬值，外币影响使净销售额减少700万美元，即0.9%[125] - 2023年第三季度销售毛利率从2022年同期的31.6%提升约350个基点至35.1%，前九个月从33.4%提升约70个基点至34.1%[126][128] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）为44336000美元，较2022年同期的50653000美元下降12.5%；前九个月为150549000美元，较2022年同期的164496000美元下降8.5%[129][130] - 2023年第三季度研发费用为7827000美元，较2022年同期的9140000美元下降14.4%；前九个月为25511000美元，较2022年同期的25450000美元增加0.2%[132][133] - 2023年第三季度重组和减值费用为1921000美元，前九个月为16361000美元；其他经营净收入在第三季度为846000美元，前九个月为7507000美元[134][136] - 2023年第三季度未合并合资企业的股权收入为641000美元，较2022年同期的1162000美元下降44.8%；前九个月为1559000美元，较2022年同期的4237000美元下降63.2%[137] - 2023年第三季度其他净收入为761000美元，较2022年同期的977000美元减少；前九个月为9000美元，较2022年同期的1563000美元减少[138][139] - 2023年第三季度净利息支出较2022年同期减少600000美元，前九个月较2022年同期增加3100000美元[140] - 2023年第三季度所得税费用为7161000美元，有效税率为27.3%；前九个月为14311000美元，有效税率为30.0%，均高于2022年同期[141] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.26455亿美元，较2022年12月31日的2.3585亿美元减少1.094亿美元，降幅46.4%[154][161] - 截至2023年9月30日，公司应收账款净额为1.8575亿美元，较2022年12月31日的1.77413亿美元增长4.7%[155][161] - 截至2023年9月30日，公司存货为1.57073亿美元，较2022年12月31日的1.82402亿美元下降13.9%[155][161] - 截至2023年9月30日，公司循环信贷安排下的借款为8000万美元，较2022年12月31日的2.15亿美元减少[155][161] - 2023年公司预计资本支出在5500万至6500万美元之间[157] - 截至2023年9月30日，公司总净杠杆率未超过2.75:1.00，可按规定支付现金股息[158] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度美国净销售额为58,732千美元，2022年第三季度为81,828千美元[89] - 2023年第三季度中国净销售额为63,822千美元，2022年第三季度为75,765千美元[89] - 2023年第三季度德国净销售额为31,220千美元，2022年第三季度为27,430千美元[89] - 2023年第三季度，AES和EMS运营部门净销售额分别下降3.2%和11.7%[124] - 2023年前三季度，AES和EMS运营部门净销售额分别下降3.1%和9.4%[125] - 2023年第三季度先进电子解决方案（AES）净销售额为126400000美元，较2022年同期下降3.2%；前九个月为392440000美元，较2022年同期下降3.1%[142][143] - 2023年第三季度AES经营收入为5700000美元，较2022年同期增加；前九个月为6000000美元，较2022年同期减少[144][145] - 弹性材料解决方案业务2023年第三季度净销售额为9798.6万美元，较2022年同期的1.10983亿美元下降11.7%；前九个月净销售额为2.95576亿美元，较2022年同期的3.26313亿美元下降9.4%[146][147] - 弹性材料解决方案业务2023年第三季度营业收入为1990万美元，较2022年同期的1430万美元增长；前九个月营业收入为4330万美元，较2022年同期的4390万美元略有下降[148][150] - 其他业务2023年第三季度净销售额为476.2万美元，较2022年同期的564万美元下降15.6%；前九个月净销售额为1580万美元，较2022年同期的1622.8万美元下降2.6%[151][152] - 其他业务2023年第三季度营业收入为159.7万美元，较2022年同期的189.1万美元下降15.5%；前九个月营业收入为547万美元，较2022年同期的550.1万美元下降0.6%[151][152] 金融衍生品相关数据 - 截至2023年9月30日，外汇合约公允价值为 - 5.3万美元，铜衍生品合约公允价值为29.9万美元；2022年12月31日，外汇合约公允价值为 - 8.2万美元，铜衍生品合约公允价值为50万美元[21] - 截至2023年9月30日，剩余外汇远期合约的名义价值分别为：USD/CNH 1899.9562万美元、EUR/USD 1044.0705万欧元、KRW/USD 39.9465亿韩元、JPY/EUR 5000万日元[25] - 截至2023年9月30日，公司有12份未到期铜合约，2023年10月 - 2024年9月每月合约量均为69公吨[26][28] - 2023年第三季度，外汇合约其他收入（费用）净额为26.8万美元，2022年同期为 - 10.1万美元；2023年前三季度，外汇合约其他收入（费用）净额为110.3万美元，2022年同期为 - 101.9万美元[30] - 2023年第三季度，铜衍生品合约其他收入（费用）净额为 - 18.2万美元，2022年同期为 - 17.1万美元；2023年前三季度，铜衍生品合约其他收入（费用）净额为 - 60.2万美元，2022年同期为 - 96.9万美元[30] 股权激励相关数据 - 2023年授予的基于绩效的限制性股票单位蒙特卡罗计算假设中，预期波动率为53.2%，预期期限为2.9年，无风险利率为4.08%，预期股息收益率为0%[40][41] - 截至2023年9月30日，基于绩效的限制性股票单位未偿还数量为75346个，2023年和2022年截至9月30日的三个月补偿费用分别为130万和110万美元，九个月分别为260万和330万美元[42] - 截至2023年9月30日，基于时间的限制性股票单位未偿还数量为123828个，2023年和2022年截至9月30日的三个月补偿费用分别为2

财务数据和关键指标变化 - Q2净销售额下降，主要因市场环境挑战，销售额为2.31亿美元，较上一季度下降5%且低于指引范围 [6][80][84] - Q2毛利率为34.5%，较上一季度提高180个基点，达到指引范围高端，超过去年Q4设定的34%目标 [35][58][84] - Q2运营利润增至2800万美元，占销售额的12.1%，调整后运营利润率为13.4%，较上一季度提高290个基点 [86] - Q2按GAAP计算每股收益为0.96美元，超出指引范围高端；调整后每股收益为1.07美元，超过指引范围中点且较Q1增长超20% [57] - 6月30日现金约为1.42亿美元，较2022年底减少9400万美元，较Q1末减少5200万美元，主要因偿还6000万美元债务 [59] - 第二季度资本支出约为1200万美元，年初至今为2800万美元，预计全年资本支出在6500 - 7500万美元，且下半年支出占比较大 [8] - 预计第三季度净销售额在2.3 - 2.4亿美元之间，略高于Q2；毛利率在34% - 35%之间；每股收益在1.2 - 1.4美元之间，调整后每股收益在1.05 - 1.25美元之间；全年税率约为25% [61][87][88] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务部门销售额下降4.2%至1.302亿美元，航空航天、国防和工业销售增长，但被EV/HEV和ADAS销售下降抵消 [6] - EMS业务部门销售额下降6.7%至9530万美元，主要因一般工业和消费市场销售下降以及Q1出售天然橡胶业务 [45] - A&D销售较上一季度增长，主要来自EMS业务，受商业航空客户需求推动 [3] - 便携式电子产品销售预计Q3因季节性模式改善，是Q3销售额增长的主要原因 [9] - curamik产品线连续两个季度创销售记录，增长与整体EV市场一致 [41] - ROLINX电源互连销售因客户生产计划推迟而受限，EMS业务中电池电芯垫销售增长也因OEM生产挑战而放缓，预计下半年需求增加 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - EV市场第二季度销售略有下降，部分业务快速增长被OEM生产挑战抵消 [2] - 便携式电子产品和航空航天与国防市场Q2实现增长，便携式电子产品在连续几个季度下降后恢复增长，客户信号显示Q3销售有望因季节性需求进一步增加，但经济环境不确定改善幅度 [54] - 一般工业和消费市场销售疲软，与全球制造业活动和消费者支出下降一致 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行三阶段计划以实现突破式增长和盈利，Restore阶段聚焦改善成本结构和恢复盈利能力；Accelerate阶段利用EV等领域顺风推动营收增长；Elevate阶段收获前两阶段成果实现更高销售和盈利水平 [50][51][78] - 5月宣布在中国增加curamik功率基板产能，第一阶段计划2024年底完成，2025年投入运营，采用分阶段方法，以满足客户扩张计划和市场增长需求 [52][106] - M&A是公司战略的关键支柱，公司重建了M&A管道，有一些有趣想法，但暂无具体信息分享 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件具有挑战性，欧洲部分地区进入衰退，中国经济复苏乏力，高通胀和高利率产生影响 [2] - 公司对各产品线在EV/HEV领域的增长有信心，curamik发展迅速，其他产品线也有项目中标 [65] - 公司将继续关注供应链和制造挑战对产品需求的影响，专注于长期战略和投资计划 [85] 其他重要信息 - 发布ESG报告补充文件，包括提高报告质量、第三方验证温室气体排放清单和扩展员工健康与安全指标报告 [4][43] - 公司新增首席技术官，还加强了供应链、采购和业务发展等领域的人才招聘 [38] - 公司在安全方面取得进展，计划2024年上半年发布完整ESG报告 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q1提到的改进为何在Q2才更明显体现 - 公司在Q1电话会议中表示大部分改进将在Q2显现，Q1有部分改进，现在看到的就是Q2的改进成果 [13] 问题: EV核心三项技术或产品线中，curamik基板是否会在2024 - 2025年引领增长 - 公司认为curamik地位稳固且增长迅速，但各产品线在EV/HEV领域都有优势，都会为增长做出贡献，设计中标促使公司推进中国curamik产能扩张 [65] 问题: 中国产能扩张的时间、增加产能情况及对收入增长的影响 - 产能扩张将分阶段进行，第一阶段2024年底完成，2025年投入运营，会投入资金以便随需求增加进行多阶段扩展，不会错过增长机会 [19][106] 问题: 费用削减是临时还是永久，收入回升时运营杠杆和利润率是否会更快提升 - 大部分费用削减是永久性的，部分与销售相关的项目有一定可变性 [91] 问题: UTIS业务2024年的增长及机会管道情况 - 公司不提供Q4指引，COVID改变了历史季节性模式，Q3便携式电子产品的增长有时会延续到Q4，此外公司还有运营改进和原材料采购节省等举措，有望提高Q3后的盈利能力 [94] 问题: 各细分市场的优势、是否接近周期性底部及风险情况 - 公司在EV/HEV领域有良好地位，虽下游OEM存在材料获取问题，但仍看好该领域；宏观经济层面，美国和中国PMI指数低于50，欧洲部分国家如德国处于衰退，高通胀影响消费者支出，全球经济面临挑战；一般工业业务和消费产品业务有一定疲软 [72][98][99] 问题: M&A管道情况、当前计划及未来资本主要用途 - M&A是公司战略关键部分，公司重建了M&A管道；随着有机增长和盈利能力提升带来现金增加，优先事项包括资本支出、能力建设、维持资产负债表强度、有机增长和向股东返还现金 [76][105] 问题: 新工厂第一阶段的资本支出大致金额 - 预计第一阶段资本支出在3000 - 3500万美元之间 [77]

财务业绩 - Q2 2023 营收 2.308 亿美元，较 Q1 下降 5.3%，有利汇率影响主要来自欧元，部分被人民币销售抵消[46] - Q2 毛利率 34.5%，较上一季度提高 180 个基点，营业利润率为 12.1%[41][88] - Q2 调整后 EBITDA 为 4370 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 18.9%[56] 市场表现 - 通用工业、消费、EV/HEV 和 ADAS 市场下滑导致 QoQ 下降，AES 业务中 EV/HEV 和 ADAS 销售下降，部分被 A&D 和工业市场销售增长抵消[25] - EMS 业务中通用工业和消费市场销售下降，部分被便携式电子和 A&D 收入增长抵消，有 10 万美元有利外汇影响[1] 发展战略 - 继续执行“本地服务本地”战略，在中国进行功率基板产能扩张，投资已纳入 2023 年资本支出指引[18] - 提升 curamik® 基板产能，支持碳化硅功率半导体器件需求增长，缩短交货时间并加强与亚洲 OEM 的技术合作[40] 风险因素 - 全球经济疲软、供应链中断、技术采用延迟、贸易政策变化、外汇汇率波动等因素可能影响公司业绩[11] 未来展望 - Q3 2023 净销售额指引为 2.3 - 2.4 亿美元，毛利率 34.0% - 35.0%，调整后每股收益 1.05 - 1.25 美元[51][66]

财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额约下降8.4%至2.308亿美元，毛利率从34.3%提升约20个基点至34.5%，营业利润率从9.3%提升约280个基点至12.1%[105] - 2023年第二季度末净利息支出为283.7万美元，2022年同期为154.8万美元；2023年上半年末净利息支出为629.9万美元，2022年同期为261.7万美元[88] - 2023年第二季度净销售额为230,821千美元，较2022年同期的251,970千美元下降8.4%；2023年上半年净销售额为474,668千美元，较2022年同期的500,236千美元下降5.1%[109][110] - 2023年第二季度毛利率为34.5%，较2022年同期的34.3%增加约20个基点；2023年上半年毛利率为33.6%，较2022年同期的34.4%下降约80个基点[109][111][113] - 2023年第二季度销售、一般和行政费用为46,128千美元，较2022年同期的56,138千美元下降17.8%；2023年上半年为106,213千美元，较2022年同期的113,843千美元下降6.7%[114][115] - 2023年第二季度研发费用为8,098千美元，较2022年同期的8,050千美元增加0.6%；2023年上半年为17,684千美元，较2022年同期的16,310千美元增加8.4%[117][118] - 2023年第二季度重组和减值费用为3,939千美元，上半年为14,440千美元；其他经营（收入）费用净额方面，2023年第二季度收入为6,442千美元，上半年为6,661千美元[119][121] - 2023年第二季度未合并合资企业的权益收入为842千美元，较2022年同期的1,800千美元下降53.2%；2023年上半年为918千美元，较2022年同期的3,075千美元下降70.1%[122] - 2023年第二季度其他收入（费用）净额为 - 757千美元，较2022年同期的319千美元减少；2023年上半年为 - 752千美元，较2022年同期的586千美元减少[123][124] - 2023年第二季度利息费用净额为 - 2,837千美元，较2022年同期的 - 1,548千美元增加1300千美元；2023年上半年为 - 6,299千美元，较2022年同期的 - 2,617千美元增加3700千美元[125] - 2023年第二季度所得税费用为7,278千美元，有效税率为28.9%，较2022年同期的25.4%增加；2023年上半年所得税费用为7,150千美元，有效税率为33.2%，较2022年同期的22.2%增加[126] - 2023年第二季度公司营业收入为580万美元，2022年同期为880万美元，占净销售额比例从6.2%降至4.5%[129] - 2023年上半年公司营业收入为30万美元，2022年同期为1010万美元，占净销售额比例从3.7%降至0.1%[130] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为1.415亿美元，较2022年12月31日的2.359亿美元减少9440万美元，降幅40.0%[141] - 截至2023年6月30日，应收账款净额为1.867亿美元，较2022年12月31日的1.774亿美元增加5.2%[142] - 截至2023年6月30日，存货为1.697亿美元，较2022年12月31日的1.824亿美元减少7.0%[143] - 截至2023年6月30日，循环信贷安排下借款为1.3亿美元，较2022年12月31日的2.15亿美元减少8500万美元[144] - 2023年公司预计资本支出在6500万美元至7500万美元之间[144] 债务与费用相关 - 2023年第二季度对循环信贷安排进行了6000万美元的自主本金还款[106] - 2023年第二季度确认了390万美元的重组费用，与全球裁员和设施整合计划相关[106] 资产出售情况 - 2023年2月17日签订资产购买协议出售高性能工程多孔弹性体业务，总价180万美元，第一阶段已于3月下旬完成，第二阶段预计在第三季度完成[107] - 2023年7月14日签订资产购买协议出售Price Road设施，售价1880万美元，预计第三季度末完成交易[108] 收购终止事项 - 2021年11月1日公司与杜邦达成全现金收购协议，2022年11月1日因未获中国监管批准而终止，公司收到1.625亿美元监管终止费，产生2040万美元交易相关费用[101] 市场增长预期 - 公司预计电动汽车和混合动力汽车市场未来几年复合年增长率在20% - 25%之间[100] 业务部门构成 - 公司运营两个战略业务部门：先进电子解决方案和弹性材料解决方案，其余为非核心业务[93] 公司战略原则 - 公司增长和盈利战略基于市场驱动、创新领导、协同并购和卓越运营四大原则[94] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度先进电子解决方案（AES）净销售额为130,172千美元，较2022年同期的141,165千美元下降7.8%；上半年为266,040千美元，较2022年同期的274,318千美元下降[127] - 2023年上半年AES净销售额较2022年上半年下降3.0%，受外币波动影响490万美元，占比1.8%[128] - 2023年第二季度EMS净销售额较2022年同期下降9.3%，受外币波动影响150万美元，占比1.4%[131] - 2023年上半年EMS净销售额较2022年同期下降8.2%，受外币波动影响440万美元，占比2.0%[132]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额为2.44亿美元，较上一季度增长9%，主要得益于ADAS、可再生能源和一般工业市场的改善，且受益于600万美元的有利外汇波动 [72][76] - Q1毛利润为7970万美元，毛利率为32.7%，较上一季度提高90个基点，比Q1指引范围上限高20个基点，增长源于销量增加、工厂利用率提高和物流成本降低 [73][77] - Q1在GAAP基础上净亏损每股0.19美元，主要由于1190万美元的重组、遣散和减值成本以及760万美元的非经常性股东咨询成本 [53] - Q1调整后营业利润为2550万美元，调整后营业利润率为10.5%，较Q4提高120个基点 [55] - 3月31日现金余额约为1.94亿美元，较2022年底的2.36亿美元减少，主要因2500万美元的债务偿还和季度资本支出 [25] - 第一季度资本支出为1640万美元，全年资本支出预测维持在6500万 - 7500万美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务：Q1销售额有环比改善，外汇波动使其较Q4受益410万美元 [54][76] - EMS业务：Q1销售额增长9.1%至1.022亿美元，受一般工业和航空航天与国防市场两位数销售增长带动，外汇波动使其较Q4受益180万美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - ADAS市场：Q1销售持续改善，此前2022年受中国疫情相关限制影响客户运营，未来几年因ADAS系统渗透率提高和车辆自动驾驶水平提升有高增长潜力 [72] - 可再生能源市场：Q1销售基于对功率转换和功率互连解决方案的强劲需求而快速增长，长期因太阳能和风能持续快速增长有强大潜力 [5] - 一般工业市场：Q1销售在Q4下降后有所改善，但鉴于宏观经济环境不确定，公司对其销售前景仍持谨慎态度 [5] - EV市场：Q1销售下降，因Q4销售强劲、时间因素以及部分ROLINX功率互连客户的生产爬坡计划推迟，但整体市场前景依然强劲 [20][24] - 便携式电子市场：Q1销售进一步下降，尽管客户运营干扰在Q1解决，但终端消费者需求仍然疲软，预计下半年销售将基于季节性购买模式改善 [51] - 无线基础设施市场：Q1销售低于Q4 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过恢复、加速和提升三个阶段实现突破性增长和盈利能力，包括改善近期盈利能力、加强组织建设和利用销售漏斗与创新管道推动增长 [70] - 恢复阶段采取了多项改善成本结构的行动，如全球员工减少7%、剥离非核心天然橡胶产品线、推动制造和良率改进以及优化层压电路材料制造布局 [3] - 加速阶段，公司看到电动汽车、ADAS、航空航天与国防、5G智能手机和可再生能源等市场的增长机会，目标是实现7% - 10%的营收复合年增长率 [71] - 提升阶段目标是维持两位数的营收增长率和40%的毛利率，重点是扩大销售机会漏斗、将更多机会转化为设计中标以及将创新管道中的新技术商业化 [4] - 公司竞争优势包括可重复的客户参与模式，与关键OEM建立了信任关系，并通过创新能力和应用专业知识提供独特解决方案；以及创新领导历史，在电力电子、RF材料和先进弹性体领域有丰富经验 [7][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩是朝着正确方向迈出的良好第一步，尽管部分市场存在不确定性且宏观经济环境动态变化，但公司正在积极执行可控事项并朝着历史盈利水平迈进 [6] - 预计第二季度净销售额在2.35亿 - 2.45亿美元之间，与Q1结果相似，宏观环境的近期挑战将抑制销售增长，特别是在工业和便携式电子市场，但预计毛利率将因成本改善行动而继续提高至33.5% - 34.5% [11] - 全年税收率预计约为23%，公司致力于实现盈利改善目标，目标是在Q2实现34%的毛利率，并在下半年进一步提高 [56] 其他重要信息 - 公司近期聘请了高级副总裁兼首席行政官Mike Webb和副总裁、总法律顾问兼公司秘书Jessica Morton，并预计很快宣布新首席技术官的招聘 [45] - 公司决定退出亚洲一个较小的制造地点，以提高利用率并降低运营成本，此前已决定出售Price Road设施 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来4 - 8个季度，在EV/HEV的3个重点领域中，哪些领域有更多潜在新设计中标机会？ - 公司认为在陶瓷业务（用于逆变器等功率模块的陶瓷基板材料）、ROLINX功率互连业务以及弹性体材料业务（如电池隔板垫、电池密封技术和冷却板垫等）都有良好的增长和设计中标机会，且各产品线的发展较为均衡 [29][82] 问题2: 关闭亚洲小型制造工厂的关闭成本和运营成本节约情况如何？ - 关闭成本主要是设备和固定资产的减值，因产品将转移至苏州的大型工厂，所以没有太多重大的重组成本 [32] 问题3: 目前的运营环境如何，与6个月或9个月前相比有何变化，未来有哪些值得关注的积极或消极因素？ - 总体而言，物流和供应链挑战有所改善，原材料供应有所增加，但仍有部分供应不足的情况；宏观环境方面，消费者通胀和信心是主要问题，美国和欧洲的PMI指数低于50，显示经济收缩，公司将采取措施保持竞争力和控制成本 [34][35] 问题4: 亚洲、美国和欧洲地区的业务增长趋势是否有明显差异？ - 目前各地区的增长情况与公司预期基本一致，中国GDP有积极增长，但其他地区仍存在潜在衰退的不确定性，整体各地区都存在较大的不确定性 [36] 问题5: 公司在改善营运资金和推动经营现金流及自由现金流扩张方面的能力如何？ - 毛利润率的提高将对现金流产生最大影响，公司资本支出在6500万 - 7500万美元之间，有机会改善营运资金，但需谨慎控制库存水平，整体而言，毛利润率的持续改善和营收的恢复将对现金流产生积极影响 [37] 问题6: Q2及下半年EV/HEV相关收入的预期节奏如何，各产品线的情况如何？ - Q2公司在EV领域的设计中标情况良好，势头持续，但由于2022年Q4销售强劲，2023年Q1的比较基数较高，且部分ROLINX功率互连客户的生产爬坡计划推迟，导致需求不稳定；各产品线在EV汽车和轻型车辆的多个领域都有参与，发展节奏良好 [58][82] 问题7: 毛利率指引范围的高低端受哪些因素驱动？ - 达到34%的毛利率目标主要依靠公司可控的行动，而达到较高端则需要更好的收入组合 [83] 问题8: 从现在到年底，恢复阶段的最大机会是什么？ - EV/HEV仍是重要的增长领域，市场预计增长超过25%；清洁能源（如太阳能和风能）以及ADAS也是公司增长的重要机会 [61] 问题9: 运营组织建设情况如何，在效率和运营收益方面有何进展？ - 公司对运营组织建设充满信心，新聘请的Larry Schmid带来了30年的全球制造经验，已经在产量、废品改进和质量等方面带来了变化，预计未来12 - 18个月将持续发挥作用 [85] 问题10: 下半年从34%的毛利率提高到35%的具体因素有哪些？ - 包括持续的卓越运营计划、确保已取得的改进得以维持、此前采取的成本行动以及便携式电子产品的季节性因素带来的更好收入组合，其中收入组合因素约贡献50个基点 [86] 问题11: 运营费用（OpEx）在下半年的变化趋势如何？ - 公司上半年运营费用占比较高，约为22%，全年预计将回到21% - 21.5%，更接近21%，下半年运营费用通常较低 [87] 问题12: 合资企业（JVs）的表现如何，未来的贡献预期和正常化水平是怎样的？ - 合资企业的运营符合预期，主要涉及EMS业务和中国的合作伙伴INOAC，有两个合资企业分别负责日本和中国的业务，财务表现符合预期 [89]