财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.92亿美元，较上一季度下降9%，符合指引中点；全年销售额8.3亿美元，较上一年下降9% [18][75][99] - 第四季度毛利率32.1%，较第三季度下降约300个基点；2024年毛利率33.4%，较上一年下降40个基点 [18][75][99] - 全年调整后收益为2.72%，而2023年为3.78%；第四季度调整后净收入从第三季度的1800万美元降至900万美元，调整后每股收益为0.46%，上一季度为0.98% [42][100][106] - 2024年产生7100万美元自由现金流，与上一年水平相近；年末现金为1.6亿美元，全年产生1.27亿美元运营现金流 [52][109] - 2024年资本支出5600万美元，用于有机增长计划；股票回购总计2000万美元，其中第四季度回购1200万美元 [53][110] - 预计2025年第一季度销售额在1.8亿 - 1.95亿美元之间，毛利率在29% - 30.5%之间；调整后每股收益在0.1% - 0.4%之间，每股收益预计在亏损0.26%至盈利0.04%之间；预计全年资本支出在4000万 - 5000万美元之间，全年税率约为27% [57][114][117] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务第四季度收入较上一季度下降9%至1.02亿美元，无线基础设施销售下降部分被ADAS收入增长抵消 [44][101] - EMS业务第四季度收入下降约8%至8600万美元，主要由于工业销售下降和便携式电子产品销售的正常季节性下滑 [45][102] 各个市场数据和关键指标变化 - EV/HEV市场第四季度销售增长温和，curamik电力模块客户需求未显著改善；EMS业务在该市场收入保持稳定，2024年创纪录 [20][77][78] - ADAS市场销售环比改善，得益于汽车销量增加和部分关键客户订单模式增强 [21][78] - 航空航天和国防市场连续两个季度实现稳健增长，第四季度因商业航空航天需求增加；全年A&D销售实现两位数增长，由RFS业务带动 [21][78][79] - 便携式电子产品市场第四季度销售因正常季节性因素环比下降，全年销售与上一年相比仅略有增长 [22][79] - 工业市场第四季度销售环比下降，因客户管理年终库存水平，需求尚未改善 [24][80] - 无线基础设施市场季度环比降幅最大，印度项目发货完成；全年实现强劲增长，主要得益于印度固定无线接入项目 [25][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年在商业创新和卓越运营计划上取得进展，包括在关键终端市场获得新设计订单、推出新产品和推进本地制造战略 [16][73] - 加强并购管道，确定了额外的战略收购目标；推进创新管道，在AES、EMS和curamik业务推出新产品 [30][86][88] - 实施本地制造战略，在中国新增curamik功率基板工厂和BISCO硅胶生产线，预计提高运营利润700万 - 900万美元 [35][91][96] - 实施SAP S/4HANA ERP系统，预计未来两年完成，将提高内部流程效率和客户体验 [40][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年大部分时间面临市场逆风，特别是工业和EV/HEV市场；客户预计2025年下半年市场逐渐复苏，但库存挑战和贸易政策不确定性持续到第一季度 [14][71][72] - 2025年第一季度销售前景相对平稳，预计下半年市场情况将改善；公司将继续执行商业、创新和制造布局优先事项，以应对市场挑战 [15][72][120] 其他重要信息 - 自上次财报电话会议以来，Laura Russell被任命为首席财务官 [10][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1指引意味着中点收入同比下降12%，如何看待Q1各业务部门和终端市场的收入与Q4相比的情况，以及哪些终端市场出现进一步的环比疲软 - 从环比来看，便携式电子产品收入略有下降，Q1是其收入最低点；从同比来看，主要是curamik业务下降，该业务在2024年大幅下滑，主要由于库存和EV/HEV市场放缓 [123][124][127] 问题2: 鉴于Q1收入同比下降，是否预计到2025年下半年至少实现同比正增长，若不能，是否有进一步的成本削减措施来保护利润率和现金流 - 公司预计Q1是全年低点，下半年情况将好转；增长驱动因素包括curamik市场客户预计下半年逐渐复苏、便携式电子产品旺季到来以及中国新制造能力投产；但外汇因素会抑制增长，预计全年相对持平 [131][132][135] - 从利润率角度看，第一季度是全年低点，面临收入持续抑制、产品组合不利影响以及新硅胶生产线爬坡带来的利润率压力；随着收入复苏，利润率有望改善 [138][139][140] - RFS在比利时的业务缩减预计在今年年底开始对损益表有帮助，2026年将实现全部效益 [141][142] 问题3: A&D业务被视为高增长业务，这种改善是季度性的还是基础提升，是否可以长期期待 - A&D业务是公司核心业务，分为航空航天和国防两部分；预计该业务在近期、中期和长期将实现中个位数增长 [146][147][148] 问题4: 如何看待地缘政治不确定性，特别是关税问题，哪些终端市场受影响最大，哪些可能最快恢复或持续时间最长 - 关税情况每天都在变化，公司通过本地制造战略进行缓解，可在不同地区生产和供应产品；无法预测关税变化，但制造布局能支持客户 [150][151][152] 问题5: 由于公司本地制造战略布局良好，是否可以认为犹豫情绪来自供应链下游，公司在等待其他参与者打破犹豫 - 许多客户在第一季度对宏观经济发展不确定，通胀仍高于预期，客户对建立库存和全年情况持谨慎态度；预计随着地缘政治问题更清晰，宏观环境将稳定，订单和经济信心将恢复 [155][156]

文章核心观点 - 分析Rogers Corp.季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业BWX Technologies业绩预期 [1][3][9] Rogers Corp.业绩情况 - 季度每股收益0.46美元，超Zacks共识预期0.45美元，去年同期为0.60美元，此次财报盈利惊喜为2.22% [1] - 上一季度预期每股收益0.85美元，实际为0.98美元，盈利惊喜达15.29% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.922亿美元，低于Zacks共识预期0.16%，去年同期为2.046亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] Rogers Corp.股价表现 - 年初以来股价下跌约10.7%，而标准普尔500指数上涨4.2% [3] Rogers Corp.未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与股价短期走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为0.72美元，营收2.002亿美元，本财年共识每股收益预期为3.57美元，营收8.488亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，电子-其他组件行业目前处于250多个Zacks行业的后41%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] BWX Technologies业绩预期 - 预计2月24日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.82美元，同比下降18.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收7.3802亿美元，较去年同期增长1.7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.92亿美元，较上一季度下降9%，符合指引中点；全年销售额8.3亿美元，较上一年下降9% [12][29] - 第四季度毛利率32.1%，较第三季度下降约300个基点；全年毛利率33.4%，较上一年下降40个基点 [12] - 第四季度调整后净利润降至900万美元，上一季度为1800万美元；调整后每股收益为0.46美元，上一季度为0.98美元 [33] - 2024年产生自由现金流7100万美元，与上一年水平相近 [30] - 预计第一季度销售额在1.8亿 - 1.95亿美元之间，中点较第四季度下降约2%；毛利率在29% - 30.5%之间；调整后运营费用预计略低于第四季度；每股收益预计在亏损0.26美元至盈利0.04美元之间，调整后每股收益在0.1 - 0.4美元之间；全年税率预计约为27% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES业务第四季度收入降至1.02亿美元，较上一季度下降9%，无线基础设施销售下降部分被ADAS收入增加抵消 [31] - EMS业务第四季度收入降至8600万美元，较上一季度下降约8%，主要由于工业销售下降和便携式电子产品销售季节性下滑 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - EVHEV市场第四季度销售略有增长，但尚未看到陶瓷功率模块客户需求显著改善；全年Krammick的EVHEV销售较2023年大幅下降，而EMS在EVHEV市场收入创历史记录 [13] - ADAS销售因汽车销量改善和部分关键客户订单模式增强而环比改善 [14] - 航空航天和国防业务连续第二个季度实现稳健增长，全年A&D销售实现两位数增长，受射频解决方案业务推动 [14] - 便携式电子产品销售第四季度因正常季节性因素环比下降，全年销售与上一年相比仅略有增长 [14] - 工业销售第四季度因客户管理年终库存水平而环比下降，需求尚未改善 [15] - 无线基础设施销售季度环比降幅最大，全年实现强劲增长，主要得益于印度固定无线接入项目 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年推进商业创新和卓越运营计划，包括在多个关键终端市场获得新设计订单、推出新产品和推进本地制造战略 [11] - 加强并购管道建设，确定了额外的战略收购目标 [21] - 继续推进创新管道建设，在AES、EMS等业务领域推出新产品 [21][22] - 执行本地制造战略，在中国新增陶瓷功率基板工厂和Bisco硅胶生产线，预计2025年年中开始全面生产 [23][25] - 持续推动制造成本降低和卓越运营，预计每年提高运营利润700万 - 900万美元 [26] - 实施SAP S4HANA ERP系统，预计未来两年完成，将提高内部流程效率和客户体验 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司大部分时间面临市场逆风，特别是工业和EVHEV市场；客户预计2025年下半年EVHEV和电力工业市场将逐步复苏，但库存挑战和贸易政策不确定性持续到第一季度，预计第一季度销售相对持平 [8][10] - 2025年公司预计市场挑战将持续，但随着新制造能力投产、客户需求恢复和季节性因素，下半年业务将更强；同时，外汇因素将对增长产生一定影响 [41][49] 其他重要信息 - Laura Russell被任命为公司首席财务官，她拥有丰富商业和财务经验，曾在半导体领域领先全球公司任职 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q1指引中点意味着收入同比下降12%，如何看待Q1各业务板块和终端市场的收入情况，哪些终端市场会进一步疲软？ - 从环比来看，便携式电子产品销售下降是主要问题；从同比来看，主要受陶瓷业务影响，该业务在2024年大幅下降，主要因库存和EVHEV市场放缓 [44][45] 问题2: 鉴于Q1收入同比下降，是否预计到2025年下半年实现同比正增长？若不能，是否有进一步成本削减措施保护利润率和现金流？ - 公司预计Q1是全年低点，下半年业务将更强，主要驱动因素包括陶瓷市场复苏、便携式电子产品季节性增长和中国新制造能力投产；但外汇因素将抑制增长，全年可能相对持平；公司将继续优先控制成本和提高效率 [48][49][50] 问题3: A&D业务增长是季度性还是基础性提升，能否长期持续？ - A&D业务是公司核心业务，分为航空航天和国防两部分，拥有多项技术和项目订单；预计该业务在近期、中期和长期将实现中个位数增长 [70][71][72] 问题4: 如何看待地缘政治不确定性，哪些终端市场受影响最大或持续时间最长？ - 关税情况每天都在变化，公司通过本地制造战略应对；无法预测关税变化，但认为制造布局能支持客户需求 [74][75] 问题5: 鉴于本地制造战略，市场犹豫情绪是否来自供应链下游，公司是否在等待其他参与者打破犹豫？ - 公司客户在Q1对宏观经济发展情况不确定，通胀仍高于预期，客户在建立库存和对全年经济信心方面非常谨慎；预计随着地缘政治问题明朗，宏观环境将稳定，订单和经济信心将恢复正常 [76][77]

净销售额情况 - 2024年第四季度净销售额为1.922亿美元，较上一季度下降8.6%，全年净销售额为8.301亿美元，低于2023年的9.084亿美元[4][5] - 2025年第一季度净销售额预计为1.8 - 1.95亿美元，毛利率预计为29.0% - 30.5%[9] 毛利率情况 - 2024年第四季度毛利率降至32.1%，上一季度为35.2%，全年毛利率为33.4%，2023年为33.8%[4][6] - 2025年第一季度净销售额预计为1.8 - 1.95亿美元，毛利率预计为29.0% - 30.5%[9] 运营利润率情况 - 2024年第四季度GAAP运营利润率为 - 2.6%，上一季度为6.9%，全年为3.9%，2023年为9.4%[4] - 2024年第四季度GAAP营业利润率为 - 2.6%，调整后营业利润率为4.7%；2023年第四季度GAAP营业利润率为14.9%，调整后营业利润率为6.3%[19] 净利润情况 - 2024年第四季度净亏损050万美元，上一季度净利润为1070万美元，全年净利润为2610万美元，低于2023年的5660万美元[4] - 2024年GAAP净收入（亏损）为2.61亿美元，调整后净收入为5.05亿美元；2023年GAAP净收入为5.66亿美元，调整后净收入为7.07亿美元[20] - 2024年Q4 GAAP净亏损0.5百万美元，2023年Q4 GAAP净利润23.2百万美元[23] 每股收益情况 - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股亏损0.03美元，上一季度为盈利0.58美元，全年为盈利1.40美元，2023年为3.03美元[4] - 2024年GAAP摊薄后每股收益为1.40美元，调整后摊薄后每股收益为2.72美元；2023年GAAP摊薄后每股收益为3.03美元，调整后摊薄后每股收益为3.78美元[21] - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股收益指引为 - 0.26美元至0.04美元，调整后摊薄后每股收益指引为0.10美元至0.40美元[27] 经营活动净现金情况 - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为3370万美元，全年为1.271亿美元，2023年为1.314亿美元[4] - 2024年Q4净经营活动提供的现金为33.7百万美元，自由现金流为18.3百万美元；2023年Q4净经营活动提供的现金为71.9百万美元，自由现金流为49.4百万美元[25] - 2024年YTD净经营活动提供的现金为127.1百万美元，自由现金流为71.0百万美元；2023年YTD净经营活动提供的现金为131.4百万美元，自由现金流为74.4百万美元[25] 各业务线净销售额情况 - 2024年第四季度先进电子解决方案（AES）净销售额为1.024亿美元，较上一季度下降8.7%，全年为4.522亿美元；弹性材料解决方案（EMS）净销售额为8630万美元，较上一季度下降8.4%，全年为3.609亿美元[4][5] 现金及资本支出情况 - 2024年第四季度末现金及现金等价物为1.598亿美元，较上一季度增加1340万美元，资本支出为1540万美元[8] - 2025年资本支出预计为4000 - 5000万美元[9] 总资产情况 - 2024年12月31日公司总资产为14.811亿美元，较2023年12月31日的15.172亿美元有所下降[16] 调整后EBITDA情况 - 2024年Q4调整后EBITDA为23.3百万美元，调整后EBITDA利润率为12.1%；2023年Q4调整后EBITDA为23.4百万美元，调整后EBITDA利润率为11.4%[23][24] - 2024年YTD调整后EBITDA为118.7百万美元，调整后EBITDA利润率为14.3%；2023年YTD调整后EBITDA为147.7百万美元，调整后EBITDA利润率为16.3%[23][24] 各项成本情况 - 2024年第四季度收购及相关整合成本为7500万美元，2023年为100万美元[20] - 2024年无形资产摊销费用为1.24亿美元，2023年为1.34亿美元[20] - 2024年重组、遣散、减值及其他相关成本为2.8亿美元，2023年为2.02亿美元[20] - 2024年非经常性股东咨询成本为0，2023年为8300万美元[20] - 2024年与终止合并相关的（收入）成本为0，2023年为6000万美元[20] - 2024年UTIS火灾（回收）费用为0，2023年为 - 3.05亿美元[20] - 2024年Q4收购及相关整合成本为7.5百万美元，2023年YTD为0.1百万美元[23] - 2024年Q4无形资产摊销为3.1百万美元，2023年Q4为3.3百万美元[23] - 2024年Q4重组、遣散、减值及其他相关成本为16.9百万美元，2023年Q4为1.4百万美元[23] - 2024年Q4折旧为9.3百万美元，2023年Q4为7.9百万美元[23]

文章核心观点 - 罗杰斯通信公司被Opensignal评为加拿大最可靠的无线网络，公司持续投资建设网络以提升服务 [1] 公司荣誉 - 罗杰斯被Opensignal评为加拿大最可靠的无线网络，在无线可靠性和质量方面排名第一，还赢得5G上传速度和5G视频体验奖项，成为获Opensignal奖项最多的网络 [1] 公司投资 - 过去十年公司在网络上投资超400亿加元，今年将进行40亿加元的资本投资 [2] 公司业务 - 公司致力于为加拿大人提供最大、最好的无线网络，持续投资扩大全国最大、最可靠的5G网络，目前已覆盖超2500个社区 [2] 公司信息 - 罗杰斯是加拿大领先的通信和娱乐公司，其股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所公开交易 [3]

分析师信息 - 分析师Eric就职于RBC保险投资团队 [1] - Eric拥有西安大略大学金融经济学硕士学位 [1] - Eric已完成CFA三个级别的考试，正在积累获取CFA证书所需工作经验 [1] - Eric的研究兴趣包括实物资产、金融和保险 [1]

文章核心观点 Rogers、NHL和NHLPA联合推出4 Nations Face - Off 50/50抽奖活动，初始投入5万美元，收益将用于Sun Youth的曲棍球发展项目，以降低当地青少年参与曲棍球运动的经济门槛，活动时间为2月11日至15日 [1][2] 活动信息 - 活动名称为4 Nations Face - Off 50/50，由Rogers冠名 [1][2] - 活动时间为2月11日至15日，面向魁北克所有18岁以上成年人 [1][5] - 抽奖门票可在赛场内和线上（4nations5050.com）购买 [2][5] - 50/50大奖将在蒙特利尔的四场比赛中累积，总奖金和中奖门票将在2月15日美国队对阵加拿大队比赛结束时公布 [5] 各方贡献与表态 Rogers - 与NHL、NHLPA联合为50/50大奖初始投入5万美元 [2] - 魁北克地区总裁表示致力于通过体育为魁北克社区带来积极影响，希望通过活动帮助Sun Youth为更多年轻人提供打曲棍球的机会 [3] - 将为Sun Youth参与者提供在4 Nations Face - Off的独特体验，如在NHL冰面上的技能诊所和与加拿大球员的接触机会 [3] NHL - NHL集团副总裁表示很高兴与Rogers和NHLPA合作开展该活动，认为活动有助于增加曲棍球的参与度并激励下一代球迷 [5] NHLPA - NHLPA高级总监表示球员们热衷于回馈曲棍球运动，很高兴通过此次活动支持社区 [5] Sun Youth - 社区服务和体育总监表示Rogers、NHL和NHLPA的支持将对服务的儿童和家庭产生深远影响，活动收益有助于让更多蒙特利尔青年参与曲棍球运动 [4] 各方简介 Rogers Communications Inc. - 加拿大领先的通信和娱乐公司，其股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 [6] NHL - 可访问nhl.com/info/about - the - nhl了解更多信息 [7] 国家冰球联盟球员协会（NHLPA） - 成立于1967年，是代表NHL球员的劳工组织，在多个领域为球员服务，以推广球员和曲棍球运动 [8][9] - 1999年推出NHLPA Goals & Dreams基金，过去25年已向基层曲棍球项目捐赠超2600万美元，使40个国家的数万名儿童受益 [9] Sun Youth - 自1954年以来一直为蒙特利尔人服务，为贫困个人和家庭提供紧急服务，通过教育、体育和娱乐促进青少年身心发展，目标是减轻贫困和防止排斥 [10] 联系方式 - Rogers：media@rci.rogers.com，1 - 844 - 226 - 1338 [11] - NHL：Julie Young，jyoung@nhl.com [11] - NHLPA：Ryan Parker，rparker@nhlpa.com [11] - Sun Youth：Ann St Arnaud，ann.st.arnaud@jas - sy.org [11]

文章核心观点 公司2025财年第一季度业绩强劲，糖和枫糖业务均实现盈利增长，各财务指标表现良好，未来有望在应对潜在风险下持续实现盈利和可持续增长 [1][2][24] 2025财年第一季度综合亮点 - 综合调整后EBITDA达3960万美元，同比增加890万美元，主要因两业务板块表现强劲 [1][3] - 综合调整后净收益为1950万美元，每股0.15美元，去年同期为1260万美元，每股0.12美元 [3] - 综合收入达3.232亿美元，同比增长12%，因糖业务平均定价提高、销量增加及枫糖业务销量增加 [3] - 糖业务销量19.61万公吨，符合预期，较去年同期增加1.37万公吨，与去年温哥华工厂劳工中断影响有关 [3] - 糖业务调整后EBITDA同比增加790万美元，因销量增加和业务表现改善 [3] - 枫糖业务调整后EBITDA为570万美元，同比增加100万美元，主要因销量增加和业务表现改善 [3] - 截至2024年12月28日的过去12个月自由现金流为8620万美元，同比增加4190万美元，主要因调整后EBITDA增加 [3] - 2025年第一季度，2180万美元用于添置物业、厂房及设备，其中1970万美元与蒙特利尔和多伦多的LEAP项目有关 [3][4] 糖业务情况 财务数据 - 2025财年第一季度收入同比增加2700万美元，因销量增加和精炼相关活动定价提高 [5][7] - 本季度毛利润4280万美元，含130万美元衍生金融工具按市值计价损失；去年同期为3650万美元，含30万美元按市值计价收益 [8] - 2025年第一季度调整后毛利润4410万美元，去年同期为3620万美元，增加790万美元，因销量增加、糖精炼相关活动贡献增加及保险索赔收益 [9] - 2025财年第一季度EBITDA为3260万美元，去年同期为2630万美元，含衍生金融工具按市值计价损益 [13] - 本季度调整后EBITDA同比增加790万美元，因调整后毛利润增加，但部分被管理和销售费用增加抵消 [14] 销量差异 - 工业销量同比增加3500公吨，与2024年温哥华工厂劳工中断影响有关 [11] - 消费者销量同比减少2500公吨，因客户需求时间问题 [11] - 液体销量同比减少7500公吨，因加拿大西部失去大客户 [11] - 出口销量在2025年第一季度增加2.02万公吨，与2024年温哥华工厂劳工中断影响和对现有客户销量增加有关 [11] 枫糖业务情况 财务数据 - 本财年第一季度收入比去年同期高750万美元，主要因现有客户销量增加 [15][16] - 本财年第一季度毛利润390万美元，含370万美元衍生金融工具按市值计价损失；去年同期为820万美元，含210万美元按市值计价收益 [17] - 本季度调整后毛利润率为11.5%，去年同期为10.3%，调整后毛利润增加150万美元，因销量增加和运营费用降低 [18] - 2025财年第一季度EBITDA为200万美元，去年同期为670万美元，含衍生金融工具按市值计价收益 [18] LEAP项目情况 - 2023年8月11日，Lantic董事会批准该项目，预计为加拿大市场增加约10万公吨精炼糖产能，包括糖精炼和物流资产，预计2026年底投入使用，总成本在2.8亿至3亿美元之间 [19] - 规划和设计阶段已完成，建设阶段已开始，蒙特利尔主建设场地的场地准备和许可程序完成，多伦多部分详细规划完成，已向供应商订购设备，部分已到货 [20] - 项目资金通过债务、股权、现有运营现金流和循环信贷安排组合筹集，2024财年发行2276.9万股普通股，净收益1.125亿美元，循环信贷安排额度增加7500万美元至3.4亿美元，2023财年Lantic与Investissement Québec签订最高6500万美元的两笔担保贷款协议，截至2024年12月28日，已提取740万美元 [21] - 截至2024年12月28日，7350万美元（含240万美元利息成本）已作为在建工程资本化，2025财年第一季度，1970万美元与该项目相关资本化，去年同期为1050万美元 [22] 展望情况 整体展望 - 公司将继续专注于实现持续、盈利和可持续增长，预计2025年在两业务板块表现良好，但可能受美国近期潜在关税不利影响，公司已在评估应对策略 [24][25][26] 糖业务展望 - 预计2025财年表现良好，北美糖需求有利，毛利润预计与上一年持平，市场价格上涨可抵消运营成本增加 [27] - 维持2025财年销量约80万公吨预期，若排除温哥华劳工中断影响，同比增长超5%，将优先国内销售并把握出口机会 [28] - 甜菜工厂2024年收获期11月初完成，目前处于加工阶段，预计2月底完成，预计2024年作物产甜菜糖10万至10.5万公吨，因天气影响略低于预期 [29] - 2025年三个生产设施的生产成本和维护计划预计适度增加，分销成本预计与上一年持平，管理和销售费用预计略有增加 [30][31] - 预计2025财年融资成本稳定，多期套期保值策略可部分缓解利率和能源成本上升影响 [32] - 2025财年常规业务资本项目支出预计略低于2024年，预计支出2500万至3000万美元，不包括LEAP项目预计的约1.12亿美元支出 [33] 枫糖业务展望 - 预计2025年财务业绩强劲，预计销量增长200万磅，增长率约5%，可能受美国潜在关税不利影响 [34] - 2024年枫糖浆作物好于预期，可支持市场需求并补充PPAQ储备 [35] - 预计每年在枫糖业务资本项目上支出100万至150万美元，主要用于通过自动化提高生产力和盈利能力 [36] 非国际财务报告准则指标情况 指标说明 - 公司使用非国际财务报告准则指标补充国际财务报告准则指标，以更全面了解业务，但这些指标未标准化，可能无法与其他公司比较 [38][39] 指标定义 - 调整后毛利润为毛利润调整“销售成本调整”，包括糖期货和外汇远期合约按市值计价损益及累计时间差异 [42] - 调整后经营活动结果为经营活动结果调整销售成本调整 [42] - EBITDA为息税折旧及摊销前利润 [42] - 调整后EBITDA为调整后经营活动结果加回折旧和摊销费用 [42] - 调整后净收益为净收益调整销售成本调整及这些调整的所得税影响 [42] - 调整后每公吨毛利润率为糖业务调整后毛利润除以糖业务销量 [42] - 调整后毛利润率百分比为枫糖业务调整后毛利润除以枫糖业务收入 [42] - 调整后每股净收益为调整后净收益除以加权平均流通股数 [42] - 自由现金流为经营活动现金流排除非现金营运资金、按市值计价和衍生工具时间调整、金融工具非现金金额，包括递延融资费用、股票期权行使所得资金、资本和无形资产支出等 [42] 指标 reconciliation - 文档提供了2025年第一季度和2024年第一季度综合结果、糖业务和枫糖业务的非国际财务报告准则指标与国际财务报告准则指标的reconciliation表格 [41][43] 其他信息 - 公司将于2025年2月6日上午8点举办电话会议讨论2025财年第一季度业绩，可通过电话和网络直播参与，会议录音可在会后通过电话获取，有效期至3月6日，也可通过公司网站获取直播音频 [44] - 公司是根据加拿大法律成立的企业，持有Lantic所有普通股，Lantic运营多个糖厂和配送中心，产品以“Lantic”和“Rogers”商标销售，还拥有TMTC所有普通股，TMTC运营多个瓶装厂，产品包括枫糖浆及衍生产品，销往约五十个国家 [45]

文章核心观点 - 罗杰斯通信公司2024年第四季度财报显示调整后每股收益超预期且同比增长，各业务板块有不同表现，公司给出2025年业绩指引，当前Zacks评级为卖出 [1][2][12][13] 财务业绩 - 2024年第四季度调整后每股收益1.04美元，超Zacks共识预期9.47%，同比增长19.54% [1] - 营收39.2亿美元，超共识预期4.08%，同比下降0.03%；以加元计调整后每股收益同比增23%至1.46加元，总营收同比增3%至54.8亿加元 [2] 各业务板块情况 无线业务 - 无线营收占总营收54.4%，同比增3.9%至29.8亿加元，服务营收增1.9%至20.6亿加元，设备营收增8.8%至9.23亿加元 [3] - 2024年12月31日，预付费用户基数110.6万，同比减少5000；月流失率2.8%，上年同期为6.2% [3] - 2024年12月31日，后付费无线用户基数1077万，同比净增27万；月流失率1.53%，上年同期为1.67% [4] - 板块运营费用同比增2%至16.1亿加元，调整后EBITDA同比增5.89%至13.7亿加元，调整后EBITDA利润率同比扩大90个基点至45.9% [4] 有线电视业务 - 有线电视营收占总营收36.2%，同比增0.1%至19.8亿加元，因家庭电话和卫星用户基数减少 [5] - 服务营收同比增0.2%至19.7亿加元，设备营收同比降11.8%至1500万加元 [5] - 2024年12月31日，零售互联网用户数近427.3万，同比净增11.1万 [5] - 2024年12月31日，智能家居监控用户达13.3万，增加4.4万；家庭电话用户数近151万，本季度减少12.2万 [6] - ARPA为140.31加元，低于上年同期的141.96加元；板块运营费用同比降6.5%至8.14亿加元，调整后EBITDA同比增5.22%至11.7亿加元 [6] 媒体业务 - 媒体营收占总营收11.2%，同比增10.4%至6.16亿加元，因体育相关收入增加 [7] - 板块运营费用同比增1.6%至5.63亿加元，调整后EBITDA为5300万美元，同比大幅增长 [7][8] 综合业绩 - 运营成本降至29.9亿美元，占营收的54.6%；调整后EBITDA同比增7.61%至25.9亿加元，调整后EBITDA利润率扩大210个基点至47.2% [9] 资产负债表与现金流 - 2024年12月31日，公司可用流动性48亿加元，包括9亿美元现金及现金等价物和35亿加元银行信贷额度 [10] - 2024年12月31日，债务杠杆率为4.5倍；经营活动现金流11.4亿加元，上一季度为18.9亿加元；自由现金流8.78亿加元，上一季度为9.15亿加元 [11] - 公司支付股息2.67亿加元，宣布每股0.5加元股息 [11] 2025年业绩指引 - 预计总服务营收增长0 - 3%，调整后EBITDA增长0 - 3% [12] - 资本支出预计在38 - 40亿加元，自由现金流预计在30 - 32亿加元 [12] 评级与相关股票 - 罗杰斯通信当前Zacks评级为4（卖出） [13] - 阿卡迈科技、阿美特克和DoorDash当前Zacks评级为2（买入），过去12个月股价分别下跌18.2%、上涨12.1%、上涨75.8%，将分别于2月20日、2月4日、2月11日公布2024年第四季度财报 [13][14]

文章核心观点 Rogers Communications获竞争局批准收购Bell持有的Maple Leaf Sports & Entertainment 37.5%股份 交易尚需联盟和CRTC批准 [1][2] 收购进展 - Rogers获竞争局批准收购Bell持有的MLSE 37.5%股份 [1] - 2024年12月12日Rogers和Bell收到竞争局“不采取行动函” 表明竞争专员无意挑战该收购 [1] - 交易尚需联盟和CRTC批准 [2] 收购情况 - 9月Rogers宣布以47亿加元收购Bell持有的MLSE股份 成为MLSE大股东 [2] 公司表态 - Rogers总裁兼首席执行官称这是获得批准和扩大MLSE所有权的重要一步 直播体育和娱乐是核心业务战略关键部分 [2] 公司介绍 - Rogers是加拿大领先通信和娱乐公司 其股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所公开交易 [3]