文章核心观点 - 投资理念是购买高质量股票和优秀企业，偏好由自律的资本配置者领导、能获得卓越资本回报并可长期复利投资资本的企业 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对RCI.B:CA股票持有长期实益多头头寸 [2]

文章核心观点 - 罗杰斯糖业公司宣布董事会授权宣派每股0.09美元的季度股息，2024年12月27日登记在册的股东可于2025年1月9日获得，该股息为所得税合格股息 [1] 公司信息 - 公司副总裁兼首席财务官及公司秘书为让 - 塞巴斯蒂安·库亚尔先生 [2] - 公司联系电话为(514) 940 - 4350，网站为www.lanticrogers.com [2]

文章核心观点 公司2024财年业绩良好，连续三年盈利能力提升，各业务板块表现强劲，虽LEAP项目成本增加、工期延迟，但公司对未来财务表现仍持乐观态度，预计2025年将延续良好态势 [2][3][29] 财务业绩 整体财务 - 2024财年综合调整后EBITDA为1.416亿美元，同比增长28%；综合调整后净利润为6670万美元，每股0.56美元；综合收入达12亿美元，同比增长12% [3] - 2024财年第四季度综合调整后EBITDA为3830万美元，同比增加970万美元 [3] - 过去12个月自由现金流为7330万美元，同比增加2760万美元 [4] 糖业务板块 - 2024财年第四季度收入同比增加1660万美元，主要因精炼相关活动贡献增加，但销量略有下降 [6] - 第四季度糖销量约20.45万公吨，同比减少约5%（1.1万公吨），主要受北美需求略降和特定客户发货时间影响 [7] - 第四季度毛利润为4320万美元，包含120万美元衍生金融工具按市值计价损失；调整后毛利润同比增加1070万美元，每公吨调整后毛利润为217美元，高于去年同期的156美元 [8][9][10] - 第四季度经营活动结果为2680万美元，同比增加640万美元；EBITDA为3300万美元，同比增加750万美元；调整后EBITDA同比增加1060万美元 [11][12] 枫糖浆业务板块 - 第四季度收入比去年同期高840万美元，得益于平均售价提高和销量增加 [14] - 第四季度毛利润为660万美元，包含90万美元衍生金融工具按市值计价收益；调整后毛利润同比降低80万美元，调整后毛利润率为9.4%，低于去年同期的12.5% [15][16][17] - 第四季度经营活动结果为330万美元，高于去年同期的240万美元；EBITDA为500万美元，高于去年同期的410万美元；调整后EBITDA同比减少80万美元 [17][18][20] LEAP项目 - 该项目旨在扩大加拿大东部产能，原预计成本2亿美元，预计2026财年上半年交付，现预计成本在2.8 - 3亿美元之间，较初始估计增加40% - 50%，预计2026财年末投入使用，延迟约六个月 [21][23][24] - 目前规划和设计阶段基本完成，建设阶段已开始，蒙特利尔主建设场地的场地准备和许可流程完成，多伦多部分详细规划完成，已向供应商订购设备，部分设备已到场 [22] - 公司通过债务、股权和现有循环信贷安排为项目融资，2024年第二季度发行新股净收益1.125亿美元，2023年下半年与魁北克投资公司达成6500万美元担保贷款协议，预计2025财年初提取贷款，2024年第一季度将循环信贷额度增加7500万美元至3.4亿美元 [26] - 截至2024年9月28日，项目已资本化5380万美元（含170万美元利息成本），2024财年资本化4260万美元，2023财年资本化1120万美元 [27] 展望 糖业务板块 - 预计2025财年表现良好，北美潜在食糖需求仍强劲，毛利润预计与上一年持平，销售预期为80万公吨，同比增长超5% [30][31] - 2024年甜菜收获完成，预计产出10.5 - 11万公吨甜菜糖 [32] - 2025年三家生产工厂的生产成本和维护计划预计适度增加，分销成本预计略有下降，管理和销售费用预计稳定，融资成本预计稳定，常规业务资本项目支出预计略有下降，LEAP项目预计支出约1.22亿美元 [33][34][35][36][37] 枫糖浆业务板块 - 预计2025年财务业绩将继续保持强劲，销量预计适度增长50万磅，计划每年在资本项目上支出100 - 150万美元以提高生产率和盈利能力 [38][39][40] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用非国际财务报告准则指标辅助分析业绩，包括调整后毛利润、调整后经营活动结果、EBITDA、调整后EBITDA、调整后净利润等，并说明了各指标定义及与国际财务报告准则指标的调节方法 [42][43][44] 其他信息 - 公司将于2024年11月28日上午8点举办电话会议讨论2024财年第四季度业绩，提供了参与电话会议和网络直播的方式及会议录音获取方式 [50] - 公司是根据加拿大法律成立的企业，旗下Lantic运营多家糖厂和配送中心，TMTC运营多家瓶装厂，产品包括糖和枫糖浆等 [51]

文章核心观点 新公民自由联盟（NCLA）提交法庭之友意见书，敦促美国第五巡回上诉法院审理Ortega & Rogers v. 货币监理署（OCC）案，要求推翻OCC在无陪审团审判情况下惩罚前德州银行官员的决定，因其违反第七修正案 [1] 事件背景 - OCC于2013年关闭Ortega和Rogers工作的银行，2017年指控他们的不当行为导致银行倒闭 [2] - 案件历经三位OCC行政法法官审理，最后一位法官建议对二人进行制裁，货币监理署部分采纳建议，对每人处以25万美元罚款 [2] - Ortega和Rogers未获在陪审团前为自己辩护的机会 [2] 法律依据 - 剥夺Ortega和Rogers陪审团审判权违反第七修正案，OCC内部裁决也违反第三条宪法关于独立司法的保障 [3] - 最高法院在Jarkesy v. SEC案中裁定，第七修正案禁止国会将传统普通法诉讼交由行政法庭而非第三条宪法规定的法院审理 [4] NCLA声明 - 最高法院Jarkesy案判决明确，联邦政府寻求罚款的案件须由陪审团审理，OCC认为Jarkesy案不适用于其行政法庭的观点令人震惊 [5] - Jarkesy案恢复了行政机构执法案件中近50年未有的陪审团审判权，最高法院此次纠正错误后留下的狭窄例外不适用于此案 [5] NCLA简介 - NCLA是无党派非营利民权组织，由著名法律学者Philip Hamburger创立，旨在保护宪法自由免受行政国家侵犯 [6] - NCLA通过公益诉讼和倡导活动，努力遏制州和联邦机构的非法权力，促进新的民权运动以恢复美国人的基本权利 [6]

文章核心观点 罗杰斯宣布其净零温室气体排放目标获全球认可的科学碳目标倡议组织批准，是加拿大首个获该组织批准发布基于科学的净零目标的全国性运营商，公司将通过多方面行动实现环境承诺 [1][2] 公司情况 - 加拿大领先的通信和娱乐公司，其股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所公开交易 [4] 目标获批意义 - 是公司应对气候变化努力的重要里程碑，有助于建设气候适应能力更强的加拿大 [2] 目标相关信息 - 长期目标是到2050年将绝对范围1、2和3的温室气体排放降至净零；近期目标是到2030年将绝对范围1和2的排放量减少50%，并确保到2029年80%的供应商设定自己的科学目标 [3] 已取得成果 - 自2019年以来，公司已将范围1和2的温室气体排放量减少了33% [3] 行动计划 - 提高运营和网络的能源效率、将车队过渡到电动和混合动力汽车、扩展可再生能源战略、促使供应商设定自己的科学目标 [3] 联系方式 - 媒体联系邮箱为media@rci.rogers.com，联系电话为1 - 844 - 226 - 1338 [4]

财务状况 - 2024年9月30日现金及现金等价物为146.4百万美元，较2023年12月31日增加11.2%[10] - 2024年9月30日存货净额为154.4百万美元，较2023年12月31日增加0.6%[10] - 2024年9月30日商誉为365.7百万美元，较2023年12月31日增加1.6%[10] - 2024年9月30日其他无形资产净额为117.7百万美元，较2023年12月31日下降5.0%[10] - 2024年9月30日总资产为1,540.0百万美元，较2023年12月31日增加1.5%[10] - 2024年9月30日总负债为239.3百万美元，较2023年12月31日增加3.5%[10] - 2024年9月30日股东权益为1,300.7百万美元，较2023年12月31日增加3.3%[10] - 公司于2024年9月30日的受限现金余额为0美元，2023年12月31日为2.2百万美元[23] - 2024年9月30日的应收账款总额为156.3百万美元，2023年12月31日为161.9百万美元[23] - 2024年9月30日的应付账款总额为47.2百万美元，2023年12月31日为50.3百万美元[24] - 2024年9月30日的使用权资产账面价值为25.4百万美元，2023年12月31日为18.9百万美元[28] - 2024年9月30日的租赁负债总额为25.8百万美元，2023年12月31日为18.9百万美元[28] - 公司2024年9月30日的商誉余额为365.7百万美元，2023年12月31日为359.8百万美元[32] - 公司2024年9月30日的其他无形资产净值为117.7百万美元，2023年12月31日为123.9百万美元[33] 收入和利润 - 2024年第三季度净收入为107百万美元，同比下降43.7%[9] - 2024年前三季度净收入为266百万美元，同比下降20.4%[9] - 公司第三季度净收入为26.6百万美元[12] - 2024年前三季度其他综合收益为11.2百万美元，主要由外币折算调整产生[9] - 2024年前三季度公司AES业务分部的营业收入为349.8百万美元[63] - 2024年前三季度公司EMS业务分部的营业收入为274.6百万美元[63] - 2024年第三季度公司AES业务分部的营业收入为112.2百万美元[63] - 2024年第三季度公司EMS业务分部的营业收入为94.2百万美元[63] - 2024年前三季度公司整体营业收入为637.9百万美元[63] - 2024年前三季度公司整体营业利润为37.6百万美元[63] - 2024年第三季度公司整体营业利润为14.6百万美元[63] - 公司第三季度总销售额为2.103亿美元，同比下降8.2%[65] - 公司第三季度美国市场销售额为5.29亿美元，占总销售额的25.1%[65] - 公司第三季度中国市场销售额为6.29亿美元，占总销售额的29.9%[65] - 公司第三季度合同资产为2.81亿美元，较上年末减少37.8%[68] 费用和重组 - 第三季度折旧和摊销费用为36.3百万美元[12] - 第三季度股权激励费用为12.2百万美元[12] - 第三季度递延所得税为-7.4百万美元[12] - 第三季度未分配合营企业收益为-1.2百万美元[12] - 第三季度从合营企业收到的股利为2.5百万美元[12] - 第三季度资本支出为40.7百万美元[12] - 第三季度偿还债务本金和融资租赁义务为30.3百万美元[12] - 第三季度回购股份为7.9百万美元[12] - 公司在第三季度计提了630万美元的重组及减值费用，主要用于制造基地整合和研发中心搬迁[70][74][76] - 公司预计制造基地整合计划将带来每年700万美元至900万美元的营业利润改善[74] - 公司预计制造基地整合和研发中心搬迁共计将产生2200万美元至2800万美元的重组费用[74][76] - 公司第三季度制造基地整合计划产生630万美元重组费用，其中470万美元为员工遣散费用[74][75] - 公司第三季度研发中心搬迁产生40万美元重组费用，主要为员工遣散费用[76] - 公司第三季度重组费用主要分配至高频电路材料业务[76] - 公司第三季度重组费用为780万美元[79] - 公司第三季度其他营业收益为80万美元[79] - 公司第三季度利息费用净额为100万美元[80] 税务 - 公司第三季度的有效税率为20.7%[81] - 公司第三季度的有效税率受到不确定税收准备金减少的有利影响[81] - 公司第三季度的有效税率受到收入在高税率司法管辖区的组合不利影响[81] - 公司前三季度的有效税率为28.1%[81] - 公司前三季度的有效税率受到与股票补偿相关的递延税资产的冲销以及收入在高税率司法管辖区的组合不利影响[81] - 公司正在监测OECD Pillar 2全球最低税收规则的发展，并评估其对未来有效所得税率、税款、财务状况和经营业绩的影响[83] 其他 - 公司于2023年3月24日与多家银行签订了第五次修订的信贷协议，提供了4.5亿美元的循环信贷额度和2.25亿美元的扩展特性[39] - 第五次修订的信贷协议将到期日从2024年3月31日延长至2028年3月24日[39] - 公司的总净负债率不得超过3.25倍，利息覆盖率不得低于3倍[40] - 公司可在不违反上述财务指标的情况下向股东支付现金股利[40] - 截至2024年9月30日，公司未从信贷额度中提取任何借款[40] - 公司在2023年和2024年分别进行了5000万美元和3000万美元的自愿性还款[40] - 公司面临的石棉相关诉讼负债预计将持续至2064年，相关保险赔付可基本覆盖[41,42,43,44] - 公司在2024年9月30日前9个月内共结案102件石棉相关索赔案件，支付和解金额约1140万美元[42] - 公司在2015年启动了最高1亿美元的股票回购计划，截至2024年9月30日尚有1.162亿美元可用于回购[49,50] - 公司截至2024年9月30日有112,366份未行权的业绩条件限制性股票单位[53] - 公司截至2024年9月30日有111,062份未行权的时间条件限制性股票单位[57] - 公司截至2024年9月30日有11,900份未行权的递延股票单位[58] - 公司将于2024年采用新的分部报告准则ASU 2023-07[84]

文章核心观点 - 罗杰斯通信2024年第三季度调整后每股收益和营收表现有差异，各业务板块营收有增有减，整体运营成本下降，调整后EBITDA增长，公司给出2024年业绩指引且当前评级为买入 [1][6][8][9] 财务业绩 - 调整后每股收益1.04美元，低于Zacks共识预期2.80%，同比增长9.6%；以加元计调整后每股收益同比增11.81%至1.42加元/股 [1] - 营收37.6亿美元，低于共识预期1.39%，同比下降1%；以加元计总营收同比增0.73%至51.2亿加元 [1] - 运营成本下降3.62%至25亿加元，占营收比例为50.38% [6] - 调整后EBITDA同比增长5.56%至25.4亿加元，调整后EBITDA利润率扩大230个基点至49.6% [6] 各业务板块情况 无线业务 - 无线营收占总营收51.08%，同比增1.39%至26.2亿加元，服务营收升1.97%至20.6亿加元，设备营收降0.72%至5.54亿加元 [2] - 无线服务营收本季度增2%，月移动电话ARPU为58.57加元，同比降0.4% [2] - 截至2024年9月30日，预付费用户基数116.1万，同比减少11.7万；后付费无线用户基数1069万，同比净增36.7万 [2] - 预付费月流失率2.8%，后付费月流失率1.12%；运营费用同比降2.71%至12.5亿加元 [2] - 调整后EBITDA同比增5.49%至13.6亿加元，调整后EBITDA利润率同比扩大200个基点至52.1% [3] 有线电视业务 - 有线电视营收占总营收38.4%，同比降1.15%至19.7亿加元，服务营收降1.21%至19.6亿加元，设备营收同比增14.29%至800万加元 [4] - 截至2024年9月30日，零售互联网用户数近424.7万，同比净减55万；智能家庭监控用户达12万，增加3万；家庭电话用户近153万，本季度减少11.4万 [4] - ARPA为140.36加元，高于去年同期的138.46加元；运营费用同比降8.32%至8.37亿加元 [4] - 调整后EBITDA同比增4.91%至11.3亿加元 [4] 媒体业务 - 媒体营收占总营收12.7%，同比增11.43%至6.53亿加元，因体育相关收入增加 [5] - 运营费用同比增8.35%至5.19亿加元 [5] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，同比增25.23% [5] 资产负债与现金流 - 截至2024年9月30日，公司可用流动性48亿加元，包括8亿美元现金及现金等价物和40亿加元银行信贷额度 [7] - 截至2024年6月30日，可用流动性43亿加元，包括4500万美元现金及现金等价物和38.5亿加元银行信贷额度 [7] - 截至2024年9月30日，债务杠杆率4.6倍 [7] - 经营活动现金流18.9亿加元，上一季度为14.7亿加元；自由现金流9.15亿加元，上一季度为6.66亿加元 [7] - 公司支付股息2.66亿加元，宣布每股0.50加元股息 [7] 业绩指引 - 2024年，预计总服务营收增长8%-10%，调整后EBITDA增长12%-15% [8] - 资本支出预计在38-40亿加元，自由现金流预计在29-31亿加元 [8] 评级与相关股票 - 罗杰斯当前Zacks评级为2（买入） [9] - 消费者 discretionary板块其他排名靠前股票有挪威邮轮、Liberty Media Corporation - Liberty Formula One Series A和Funko，当前Zacks评级均为1（强力买入） [9] - 挪威邮轮定于10月31日公布季度业绩，Liberty Media和Funko定于11月7日公布 [9] - 挪威邮轮2024年第三季度每股收益Zacks共识预期为94美分，过去30天上涨1.07% [9] - Liberty Media 2024年第三季度每股收益Zacks共识预期为31美分，过去30天上涨29.1% [9] - Funko 2024年第三季度每股收益Zacks共识预期为4美分，过去30天未变 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.1亿美元，较前一季度下降2%，主要由于电动汽车/混合动力汽车（EV/HEV）和高级驾驶辅助系统（ADAS）销售下降 [7][16] - 毛利率为35.2%，较前一季度提高110个基点，调整后的每股收益为0.98美元，超出预期 [5][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - AES（先进电子解决方案）收入为1.12亿美元，较前一季度下降3%，主要受EV/HEV、ADAS和工业销售下降影响 [16] - EMS（电子制造服务）收入约为9400万美元，下降不足1%，主要由于EV/HEV销售下降，但便携电子产品销售季节性上升 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - EV/HEV市场销售较2023年上半年每季度下降500万至1500万美元，主要由于客户库存管理 [8][12] - 工业市场销售较2023年上半年每季度下降1000万至1500万美元，受全球制造活动收缩影响 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在中国新建的curamik电源基板工厂将支持其区域能力战略，预计将推动未来增长 [13] - 公司将继续在电动汽车和混合动力汽车市场进行有针对性的投资，以应对市场竞争和客户需求变化 [6][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管当前面临宏观经济挑战，但仍然看好未来的增长潜力，特别是在电动汽车和工业市场 [6][14] - 管理层对第四季度的展望较为谨慎，预计收入将下降，主要由于无线基础设施需求降低和便携电子产品的季节性下降 [19] 其他重要信息 - 公司在第三季度产生了2500万美元的自由现金流，现金余额约为1.46亿美元，显示出良好的财务灵活性 [15][18] - 公司预计2024年第四季度的毛利率将在31.5%至33%之间，主要受低销售量和产品组合变化的影响 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度收入指引的主要原因是什么 - 管理层表示，第四季度收入下降的主要原因是无线项目结束和便携电子产品的季节性下降，同时客户也在进行库存管理 [21] 问题: 明年上半年是否还有库存管理的压力 - 管理层认为，尽管不提供具体指引，但预计明年会有一些显著改善，特别是在curamik基板市场的复苏 [22] 问题: EMS业务的利润率下降原因 - 管理层指出，EMS业务的利润率下降主要是由于利用率低和市场竞争压力，正在通过运营卓越和采购节省来改善 [24][25] 问题: 关于新工厂的生产和收入影响 - 管理层表示，新工厂的生产将在2025年中期达到满负荷，预计将显著提升收入 [30][31] 问题: M&A的策略和目标 - 管理层强调，M&A仍然是公司战略的重要组成部分，正在寻找合适的收购目标以增强公司的能力和产品线 [40][41] 问题: 股东回报的策略 - 管理层表示，将根据市场条件和公司战略优先级，灵活地进行股票回购 [42][43]

业绩总结 - Q3 2024净销售额为2.103亿美元，较Q2 2024下降1.8%[15] - Q3 2024毛利率为35.2%，较Q2 2024的34.1%有所改善[15] - Q3 2024调整后营业收入为2460万美元，调整后营业利润率为11.7%[15] - Q3 2024净收入为1070万美元，占净销售额的5.1%[15] - Q3 2024调整后每股收益为0.98美元，较Q2 2024的0.69美元增长[15] - Q3 2024毛利为7310万美元，毛利率为34.1%[20] - 调整后净收入为1820万美元，净利率为8.7%[33] - Q3 2024调整后EBITDA为3520万美元，EBITDA利润率为16.7%[38] - Q3 2024自由现金流为2520万美元[40] - Q3 2024的运营活动提供的净现金为9340万美元[25] 市场展望 - 工业市场销售预计在2024年每季度下降约1000万至1500万美元[9] - EV/HEV市场2024年销售预计每季度下降约500万至1500万美元[11] - 2024年第四季度净销售额预期在1.85亿至2亿美元之间[26] - 2024年第四季度毛利率预期在31.5%至33.0%之间[26] - 2024年第四季度调整后每股收益预期在0.30至0.60美元之间[26] 新产品与技术研发 - 新的功率基板工厂预计在2025年全面投入生产[12] - 市场对陶瓷基板的需求预计在2023至2029年间以11%的年复合增长率增长[12] 用户数据与市场动态 - 无线基础设施销售强劲，主要受印度需求推动，增长率为12%[7] - 由于客户库存管理和需求恢复不足，EV/HEV销售下降[7] 负面信息 - 工业市场和EV/HEV市场的销售预期下降，可能影响未来业绩[9][11]

文章核心观点 - 罗杰斯公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的阿连特公司即将公布财报 [1][2][3][4] 罗杰斯公司财报情况 - 本季度每股收益0.98美元，超Zacks共识预期的0.85美元，去年同期为1.24美元，此次财报盈利惊喜为15.29% [1] - 上一季度预期每股收益0.60美元，实际为0.69美元，盈利惊喜为15%，过去四个季度公司三次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收2.103亿美元，低于Zacks共识预期4.50%，去年同期为2.2915亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [1] 罗杰斯公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约23.8%，而标准普尔500指数上涨21.5% [2] 罗杰斯公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利前景是帮助投资者判断股票走势的可靠指标，包括未来季度当前共识盈利预期及预期近期变化 [3] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或依靠Zacks排名工具 [3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [4] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，下一季度当前共识每股收益预期为0.92美元，营收2.135亿美元，本财年每股收益预期为3.04美元，营收8.613亿美元 [4] 行业情况及同行业公司 - Zacks行业排名中，电子-其他组件行业目前处于250多个Zacks行业前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业阿连特公司尚未公布截至2024年9月季度财报，预计季度每股收益0.21美元，同比变化-65.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 阿连特公司预计营收1.2428亿美元，较去年同期下降14.5% [5]