财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长10%，达到13.5亿美元，外汇逆风为2000万美元或1.6%，被收购贡献所抵消 [14] - 第三季度有机营收增长10%，EBITDA利润率提高80个基点至41.1%，EBITDA增长12% [14] - 调整后摊薄每股收益为3.67美元，高于指引范围，比去年同期增长18% [14] - 第三季度调整后自由现金流为3.53亿美元，比上年同期增长9%，排除第174条税法变更后，季度自由现金流增长17% [15] - 全年有机增长预期提高至超过9%，全年摊薄每股收益指引中点提高0.57美元 [8] - 预计第四季度摊薄每股收益在3.72 - 3.76美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件开发业务 - 营收6.44亿美元，有机增长7%，EBITDA利润率为43.6%，经常性收入增长8% [18] - 预计第四季度有机增长在6% - 8%之间 [19] 网络软件业务 - 营收3.47亿美元，有机增长10%，EBITDA利润率为54.5%，经常性收入增长16% [20] - 预计第四季度有机增长在8% - 10%之间 [23] 技术赋能产品业务 - 营收3.6亿美元，有机增长15%，EBITDA利润率提高至37.2% [23] - 预计第四季度有机增长在5% - 7%之间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前约占公司收入的85%，有助于减少货币波动的影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和发展利基市场领先的技术业务来复合现金流，这一战略已实施20多年并将继续执行 [30] - 公司运营高度分散的经营结构，注重长期业务建设，文化强调绩效和持续改进 [31] - 公司将继续积极参与并购市场，有能力在2023年底前再部署超过40亿美元的资本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度运营和财务表现出色，提高了全年展望，对未来充满信心 [5][6] - 新的高质量投资组合日益明显，公司业务受宏观经济影响较小，具有较强的抗周期性 [11][12] - 供应链挑战有所缓解，特别是芯片和芯片组方面，预计未来情况将继续改善 [23] 其他重要信息 - 本月初公司收购了领先的利基软件业务Frontline Education，该业务将从第四季度开始在应用软件开发业务中报告 [6][9][19] - 公司完成Frontline收购后，循环信贷额度余额为22亿美元，预计将用工业业务出售所得款项在第四季度末还清 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观不确定性下软件业务客户行为是否有变化 - 公司认为所服务的市场受宏观影响较小，ARR增长两位数，虽有季度波动但无持续变化 [38] 问题2: 提高业务长期有机增长率的举措和目标 - 公司自过去四五年开始调整投资组合，提高现有业务有机增长预期，目标是在周期内实现中个位数增长，并持续改进 [40] 问题3: Frontline收购的竞争情况 - 由于卖家有流动性需求，且私募股权竞标者因杠杆贷款市场问题难以出价，收购过程竞争较小，公司以合理价格获得资产 [48] 问题4: 10%增长中价格因素的占比 - 软件业务定价和价值捕获是其定价模型的一部分，产品业务能将成本增加转嫁给客户，价格影响难以细分 [50][51] 问题5: 科技公司裁员对公司业务的影响及未来并购考虑 - 科技公司裁员有利于公司招聘人才，公司业务对客户至关重要且定价模式固定，受宏观波动影响较小；未来并购仍专注于提升企业规模和质量 [58][59][60] 问题6: 网络软件业务NSS利润率提升的原因及Frontline的增值情况 - NSS利润率提升是由于软件业务有机增长带来的良好增量，预计第四季度利润率相似；Frontline第四季度预计带来4000万美元EBITDA，约0.12美元的摊薄每股收益增长 [65][67][68] 问题7: 网络软件业务连续六个季度双位数增长的驱动因素及未来展望 - 美国和加拿大货运匹配业务表现出色但增速将放缓，其他业务表现稳定，预计未来无重大变化 [73][74] 问题8: 技术赋能产品业务供应链挑战缓解的速度和运营杠杆预期 - 供应链在本季度有所改善，预计第四季度及以后继续缓解，长期EBITDA杠杆率将超过40% [77][79] 问题9: Frontline对每股收益的影响及第四季度每股收益情况 - Frontline带来约0.12美元的摊薄每股收益增长，第四季度收入略低于第三季度，无明显季节性变化 [68][84] 问题10: 第四季度自由现金流和递延收入情况 - 第四季度现金流应强劲，是软件业务续约的最佳季度，预计明年现金转换能力良好 [85] 问题11: 网络软件业务新客户增加的原因及软件业务经常性收入增长预期 - 货运匹配业务通过产品和电商渠道改进吸引客户，iTrade通过新产品增加预订；软件业务经常性收入增长趋势预计将持续 [90][91][95] 问题12: 公司业务的长期增长情况及是否受益于刺激措施 - 公司业务整体呈中个位数有机增长，无明显受益于刺激措施的情况 [100][103][106] 问题13: 高利率环境下公司的目标杠杆率和与私募股权基金的竞争优势 - 目标杠杆率与利率环境无关，公司70% - 80%的资本来自内部现金流，受短期利率影响较小，认为高利率环境下可能出现估值调整，是受益者 [109][110][115] 问题14: 技术赋能产品业务15%增长中供应链恢复的占比及未来收购计划 - 供应链改善对增长有贡献，但难以精确量化；公司无需暂停收购活动，将继续积极参与并购市场 [118][119]

整体业绩 - Q3营收增长10%，有机营收增长10%，EBITDA增长12%，利润率提升80个基点至41.1%，摊薄后每股收益增长18%至3.67美元，自由现金流增长9%至3.53亿美元[9][20][46][50] - 提高2022年全年调整后摊薄每股收益指引至14.09 - 14.13美元，有机增长超9%；建立Q4指引，调整后摊薄每股收益为3.72 - 3.76美元[45] 收购情况 - 10月4日完成Frontline Education收购，购买价33.75亿美元（扣除约3.5亿美元税收优惠），预计2023年带来约3.7亿美元营收和约1.75亿美元EBITDA[11][25] 财务状况 - 截至10月26日循环信贷余额22亿美元，预计Q4末用工业销售收益还清；到2023年底有超40亿美元并购能力[25] 各业务板块表现 - 应用程序软件：Q3有机营收增长7%，Q4预计有机增长6 - 8%[28][29] - 网络软件：Q3有机营收增长10%，Q4预计有机增长8 - 10%[35][36] - 技术赋能产品：Q3有机营收增长15%，Q4预计有机增长5 - 7%[41]

1. 纪要涉及的行业或公司 * **公司**：Roper Technologies, Inc. (NASDAQ:ROP) * **行业**：K-12教育软件 2. 纪要提到的核心观点和论据 * **收购Frontline Education**：Roper Technologies以37.25亿美元收购Frontline Education，这是一家针对美国K-12教育市场的SaaS软件解决方案提供商。 * **收购价格和估值**：收购价格为37.25亿美元，净购买价格为33.75亿美元，相当于2023年EBITDA的19倍。 * **Frontline Education的业务特点**： * 高个位数有机增长 * 超过90%的收入为重复性收入 * 负40%的营运资本比率 * 强大的网络资本配置 * 预计2023年收入为3.7亿美元，EBITDA为1.75亿美元，EBITDA利润率超过47% * **收购原因**： * Frontline Education是K-12教育软件市场的领导者 * 该市场正在经历数字化转型 * Frontline Education拥有多个可持续的增长驱动因素 * 收购符合Roper Technologies的资本配置和公司战略 3. 其他重要但可能被忽略的内容 * **收购资金来源**：收购资金将来自现金和循环信贷额度，具体金额取决于向CD&R出售工业部门的交易完成时间。 * **收购后的财务状况**：收购完成后，Roper Technologies的净杠杆率预计为2.5倍。 * **收购对Roper Technologies的影响**：收购将使Roper Technologies在应用软件部门增加收入和EBITDA。 * **Frontline Education的产品和服务**： * K-12行政软件 * 人力资源管理 * 业务运营管理 * 学生管理 * 数据和分析解决方案 * **Frontline Education的市场地位**：Frontline Education在K-12教育软件市场占据领先地位，拥有广泛的客户群和强大的分销能力。 * **Frontline Education的增长驱动因素**： * 高客户保留率 * 重复性收入 * 长期 secular需求 * **收购对K-12教育市场的影响**：收购将有助于推动K-12教育市场的数字化转型。

收购概述 - 收购符合所有标准，多项指标同比增长，有机增长7%[5] - 收购价格33.75亿美元，扣除约3.5亿美元税收优惠，约为2023年预计EBITDA的19倍[5] - 预计2023年带来约3.7亿美元收入和约1.75亿美元EBITDA[5] 业务特点 - 高比例经常性收入，占比超90%[5] - 净营运资本约为收入的 - 40%，无杠杆自由现金流约为EBITDA的100%[5] 业务模式 - 是K - 12 SaaS解决方案领先提供商，平台连接行政解决方案用于教育[8] - 产品被10000多家教育组织使用[8] 业务板块 - 人力资本管理约占ARR的50%，业务运营管理约占20%，学生管理约占30%[8]

业务结构调整 - 2022年第二季度公司签订协议出售工业业务多数股权，2021年签订协议剥离部分业务且截至2022年3月31日已完成[84][85] - 2022年第二季度更新报告分部结构，分为应用程序软件、网络软件和技术支持产品三个报告分部[87] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净收入为13.108亿美元，2021年同期为11.898亿美元，增长10.2%；2022年上半年净收入为25.906亿美元，2021年同期为23.451亿美元[93][94] - 2022年第二季度公司费用为5090万美元，占收入的3.9%，2021年同期为5080万美元，占收入的4.3%[97] - 2022年第二季度持续经营业务净利润率为17.2%，2021年同期为17.2%；2022年上半年持续经营业务净利润率为17.8%，2021年同期为18.2%[93] - 截至2022年6月30日的六个月，净收入同比增长10.5%[102] - 2022年上半年经营活动提供的现金净额降至3.31亿美元，较2021年同期减少59%[109] - 截至2022年6月30日，总债务为74.57亿美元，较2021年12月31日的79.218亿美元有所下降[118] - 截至2022年6月30日，净债务与总净资本比率降至25.0%，2021年12月31日为39.6%[118] - 2022年上半年资本支出为1.37亿美元，2021年同期为1.28亿美元[119] - 2022年上半年资本化软件支出为1.5亿美元，2021年同期为1.53亿美元[119] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度应用程序软件收入为6.275亿美元，2021年同期为5.879亿美元，有机收入增长7.0%，毛利率降至68.7%，SG&A费用占比降至42.3%，运营利润率为26.3%[93][94] - 2022年第二季度网络软件收入为3.429亿美元，2021年同期为2.978亿美元，有机收入增长15.3%，毛利率增至84.3%，SG&A费用占比降至44.3%，运营利润率为40.0%[93][95] - 2022年第二季度技术支持产品收入为3.404亿美元，2021年同期为3.041亿美元，有机收入增长12.9%，毛利率降至56.3%，SG&A费用占比降至23.5%，运营利润率为32.7%[93][96] 其他财务指标变化 - 2022年第二季度净利息支出降至4470万美元，2021年同期为5950万美元[98] - 2022年第二季度所得税占税前收益的比例升至29.0%，2021年同期为20.3%[99] 订单情况 - 截至2022年6月30日，积压订单增至24.677亿美元，较2021年6月30日增长22%[100] 会计政策与市场风险 - 2022年上半年公司关键会计政策和估计无重大变化[88] - 截至2022年6月30日的六个月内，市场风险无重大变化[126] 公司业务影响因素 - 新冠疫情对公司业务、运营结果和财务状况的影响取决于未来发展，公司获取产品或服务及运营可能继续受影响[90] - 地缘政治和经济不确定性、新冠疫情等可能对公司业务前景产生不利影响[123] 债务相关操作 - 公司于2022年6月23日选择赎回所有未偿还的2022年到期3.125%票据，本金总额为5亿美元[120] - 2022年7月21日公司签订新的五年期无担保信贷安排，取代2020年9月2日的3000.0美元无担保信贷安排[121] - 新信贷安排包括3500.0美元的五年期循环信贷安排，其中包括最高150.0美元的信用证额度[121] - 公司可在符合特定条件下，申请总额不超过500.0美元的额外定期贷款或循环信贷承诺[121] 公司关系情况 - 截至2022年6月30日，公司无与非合并实体或金融合伙企业的关系[122] 公司收购计划 - 公司维持积极的收购计划，但未来收购受多种因素影响，难以估计[124] - 收购可能通过现有信贷额度、运营现金流、资产剥离、发行新债务或股权证券等方式融资[124] 公司债务偿还预期 - 公司预计业务将产生正的经营活动现金流，可按还款计划减少现有债务[125] - 公司减少债务的速度受新收购的融资和运营要求、现有公司财务表现、新冠疫情影响等因素影响[125]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长10%至13.1亿美元 有机收入增长11% 各业务板块均表现强劲 [18] - EBITDA利润率达到39.3% EBITDA增长10%至5.15亿美元 [20] - 持续经营业务的每股收益为3.43美元 同比增长16% [21] - 调整后自由现金流为2.52亿美元 同比下降19% 但较2019年仍保持17%的三年复合年增长率 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件业务 - 收入6.27亿美元 有机增长7% EBITDA利润率43.1% [29] - 75%的收入为经常性收入 同比增长8% [29] - Deltek和Vertafore表现强劲 推动云产品采用率提升 [30][31] 网络软件业务 - 收入3.43亿美元 有机增长15% EBITDA利润率52% [35] - 经常性收入增长19% 支撑整体增长 [35] - 货运匹配业务表现优异 市场份额持续提升 [36] 技术驱动产品业务 - 收入3.4亿美元 有机增长13% 尽管面临供应链挑战 [40] - EBITDA利润率34.9% [40] - Neptune创下订单、收入和期末积压记录 [41] 公司战略和发展方向 - 公司正在剥离工业业务多数股权 预计今年晚些时候完成 完成后将拥有超过70亿美元的并购能力 [10][15] - 未来75%的业务将来自软件 25%来自医疗和水处理产品 显著降低周期性 [13] - 80%的软件收入为经常性收入 产品收入中也有很大比例是经常性的 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意 并提高了全年展望 [10][47] - 供应链挑战持续存在 但团队执行良好 对未来充满信心 [43][44] - 预计全年有机增长8%-9% 第三季度每股收益指引为3.42-3.46美元 [46] 问答环节所有提问和回答 关于收入结构变化 - 公司预计未来几年收入结构将保持稳定 软件业务中SaaS占比将逐步提升 [58] 关于税收和营运资本 - 第174条款导致今年税收支出增加1亿美元 但不会影响总体税负 [60][61] - 营运资本占收入比例为-17% 未来仍有提升空间 [60] 关于供应链影响 - 产品业务积压订单较去年同期翻倍 预计下半年利润率将有所改善 [65][66] 关于定价策略 - 软件业务定价通常与CPI挂钩 并会根据通胀情况进行调整 [69][70] 关于并购策略 - 公司专注于收购轻资产软件企业 目前有超过70亿美元并购能力 [83][124] - 并购活动保持活跃 但会保持耐心和纪律性 等待合适机会 [125][127] 关于长期增长预期 - 剥离工业业务后 预计长期有机增长率将保持在6%左右 [103] - SaaS转型将继续为公司增长提供动力 预计这一过程将持续7-10年 [107]

财务亮点 - 第二季度持续运营业务收入增长10%，有机收入增长11%，EBITDA增长10%，摊薄后每股收益增长16% [13] - 自由现金流降至2.52亿美元，降幅19%，排除第174条现金税影响后降幅4% [13] - 完成新的5年期35亿美元循环信贷安排 [13] 业务板块 - 应用程序软件有机收入增长7%，下半年预计实现中个位数有机增长 [21][22] - 网络软件有机收入增长15%，下半年预计实现中个位数有机增长 [26] - 技术赋能产品有机收入增长13%，下半年预计实现高个位数有机增长 [29][30] 业绩指引 - 2022财年持续运营业务调整后摊薄每股收益指引为13.46 - 13.62美元 [39] - 2022财年持续运营业务全年有机增长8 - 9% [39] - 设定2022年第三季度持续运营业务摊薄每股收益指引为3.42 - 3.46美元 [39] 业务动态 - 宣布出售工业业务多数股权，提升投资组合质量，扩大并购能力 [9] - 经常性软件收入占公司第二季度收入的54%，有机收入增长12% [18]

公司战略 - 公司通过收购和发展利基、市场领先的科技企业来增加现金流[6] 财务数据 - 2019 - 2022E公司收入分别为36亿、40亿、48亿、约52亿美元，EBITDA分别为14亿、16亿、19亿、约21亿美元，利润率分别为38%、39%、40%、约40%[8] - 垂直软件业务约占收入的75%，有18家企业；医疗与水产品业务约占收入的25%，有8家企业[8] 业绩表现 - 2003年12月31日 - 2021年12月31日，公司总股东回报率为2122%，同期标普500为515%[15] 风险因素 - 公司面临新冠疫情、收购整合、成本节约、经济环境、汇率波动等多种风险[2] 财务调整 - 报告中使用了非GAAP财务指标，并提供了与GAAP财务指标的调节表[3] - 2019 - 2021财年，调整后收入分别为357亿、403亿、483亿美元，EBITDA分别为136亿、159亿、194亿美元，EBITDA利润率分别为38%、39%、40%[20]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：应用软件开发、医疗、水等行业 - 公司：Roper Technologies, Inc.、Clayton, Dubilier & Rice、Aderant、Foundry、Vertafore、Deltek、Verathon、Sunquest、Constellation、Epic、Cerner 纪要提到的核心观点和论据 Roper公司概况 - Roper是按收入、现金流和企业价值计算的标准普尔500指数中第四大应用软件开发公司，专注于为股东复合现金流，通过收购优质企业并使其变得更好来实现这一目标 [4] - 过去20年，公司为股东实现了18%的年复合总股东回报率（TSR），其中约60%来自有机增长，30%-35%来自收购带来的现金流增长，其余来自企业质量提升带来的估值倍数增加 [5] 业务组合与战略 - 公司宣布剥离16项传统工业周期性业务，调整后预计收入为52亿美元，EBITDA利润率为40%，75%为垂直软件业务，25%为医疗和水终端市场的高工程技术产品 [6] - 公司拥有26家业务公司，采用高度分散的管理模式，每家公司都有自己的总裁、首席财务官、ERP系统和开发中心等，以实现本地自主决策 [8][9] - 公司在中心设有业务教练团队，帮助各业务公司在战略、执行、团队管理、网络安全、ESG原则等方面提升，以提高有机增长率 [9] 现金流管理与资本配置 - 公司EBITDA利润率为40%，每年将超过80%的EBITDA转化为自由现金流，支付少量股息后，将剩余现金流用于收购下一家优质公司，形成良性循环 [10] - 公司重要的集中管理事项是资本配置，通过寻找符合标准的优质业务进行收购，实现两位数的持续现金流复合增长，进而推动高个位数的TSR增长 [11] 市场环境与投资策略 - 公司不试图进行市场时机选择，以七年为周期进行投资分析，认为长期持有市场中的资产更为重要 [25] - 当前市场估值下降，公司耐心寻找符合估值要求的公司进行收购，目前因剥离业务有70亿美元资金可用于投资，每年需部署20 - 30亿美元 [25][26] - 公司收购决策着眼于长期持有，注重业务的长期质量，而非单纯追求估值，同时会平衡收购错误业务的机会成本 [27] 收购偏好与竞争优势 - 公司主要与私募股权公司竞争收购业务，偏好年收入2亿美元左右、EBITDA利润率40% - 50%、有机增长率为中个位数至高个位数的公司 [32] - 公司在这类业务上具有竞争优势，因为私募股权公司在这类业务上缺乏增长策略和成本优化空间，且公司的资本成本低于私募股权公司 [32] 提升收购公司业绩的方法 - 公司通过战略发展审查流程帮助收购公司确定正确的战略方向，包括寻找下一个战略举措、相邻市场机会和渠道扩展机会 [37] - 注重战略执行，包括如何可持续地运营研发引擎、构思创意、筛选项目、推进产品开发、发布产品、进行质量控制以及人员招聘、晋升和培训等 [38] - 强调团队和人才管理，通过持续严格地应用相关原则，帮助业务公司从低个位数增长提升到低两位数增长，从中个位数增长提升到高个位数增长 [39] - 关键在于拥有独立的管理团队，每个业务公司都对自身的损益表、资产负债表和现金流负责，以有机增长、EBITDA和现金流为考核指标 [40][41] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司的成功案例包括医疗产品公司Verathon，从低个位数增长提升到低两位数增长；软件公司Deltek自2015年6月被收购以来，实现了低两位数的现金流增长 [45] - 公司在2012年收购实验室软件公司Sunquest时犯了错误，由于医院实验室自动化先于医院整体自动化，后来医院整体自动化时，决策权力从实验室转移到了医院高层，导致该业务规模变小，但仍保持盈利 [49][50][51] - 公司与Constellation在收购和业务方面没有竞争关系，因为双方关注的业务规模和增长特点不同 [52] - 公司名称源于George Roper发明的燃气灶，公司历史上曾从事家电业务，后转型为工业公司，最终发展为应用软件开发公司 [53]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022. ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 1-12273 ROPER TECHNOLOGIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0263969 (State or other jurisdiction of inc ...