整体业绩 - Q3营收增长10%，有机营收增长10%，EBITDA增长12%，利润率提升80个基点至41.1%，摊薄后每股收益增长18%至3.67美元，自由现金流增长9%至3.53亿美元[9][20][46][50] - 提高2022年全年调整后摊薄每股收益指引至14.09 - 14.13美元，有机增长超9%；建立Q4指引，调整后摊薄每股收益为3.72 - 3.76美元[45] 收购情况 - 10月4日完成Frontline Education收购，购买价33.75亿美元（扣除约3.5亿美元税收优惠），预计2023年带来约3.7亿美元营收和约1.75亿美元EBITDA[11][25] 财务状况 - 截至10月26日循环信贷余额22亿美元，预计Q4末用工业销售收益还清；到2023年底有超40亿美元并购能力[25] 各业务板块表现 - 应用程序软件：Q3有机营收增长7%，Q4预计有机增长6 - 8%[28][29] - 网络软件：Q3有机营收增长10%，Q4预计有机增长8 - 10%[35][36] - 技术赋能产品：Q3有机营收增长15%，Q4预计有机增长5 - 7%[41]

1. 纪要涉及的行业或公司 * **公司**：Roper Technologies, Inc. (NASDAQ:ROP) * **行业**：K-12教育软件 2. 纪要提到的核心观点和论据 * **收购Frontline Education**：Roper Technologies以37.25亿美元收购Frontline Education，这是一家针对美国K-12教育市场的SaaS软件解决方案提供商。 * **收购价格和估值**：收购价格为37.25亿美元，净购买价格为33.75亿美元，相当于2023年EBITDA的19倍。 * **Frontline Education的业务特点**： * 高个位数有机增长 * 超过90%的收入为重复性收入 * 负40%的营运资本比率 * 强大的网络资本配置 * 预计2023年收入为3.7亿美元，EBITDA为1.75亿美元，EBITDA利润率超过47% * **收购原因**： * Frontline Education是K-12教育软件市场的领导者 * 该市场正在经历数字化转型 * Frontline Education拥有多个可持续的增长驱动因素 * 收购符合Roper Technologies的资本配置和公司战略 3. 其他重要但可能被忽略的内容 * **收购资金来源**：收购资金将来自现金和循环信贷额度，具体金额取决于向CD&R出售工业部门的交易完成时间。 * **收购后的财务状况**：收购完成后，Roper Technologies的净杠杆率预计为2.5倍。 * **收购对Roper Technologies的影响**：收购将使Roper Technologies在应用软件部门增加收入和EBITDA。 * **Frontline Education的产品和服务**： * K-12行政软件 * 人力资源管理 * 业务运营管理 * 学生管理 * 数据和分析解决方案 * **Frontline Education的市场地位**：Frontline Education在K-12教育软件市场占据领先地位，拥有广泛的客户群和强大的分销能力。 * **Frontline Education的增长驱动因素**： * 高客户保留率 * 重复性收入 * 长期 secular需求 * **收购对K-12教育市场的影响**：收购将有助于推动K-12教育市场的数字化转型。

收购概述 - 收购符合所有标准，多项指标同比增长，有机增长7%[5] - 收购价格33.75亿美元，扣除约3.5亿美元税收优惠，约为2023年预计EBITDA的19倍[5] - 预计2023年带来约3.7亿美元收入和约1.75亿美元EBITDA[5] 业务特点 - 高比例经常性收入，占比超90%[5] - 净营运资本约为收入的 - 40%，无杠杆自由现金流约为EBITDA的100%[5] 业务模式 - 是K - 12 SaaS解决方案领先提供商，平台连接行政解决方案用于教育[8] - 产品被10000多家教育组织使用[8] 业务板块 - 人力资本管理约占ARR的50%，业务运营管理约占20%，学生管理约占30%[8]

业务结构调整 - 2022年第二季度公司签订协议出售工业业务多数股权，2021年签订协议剥离部分业务且截至2022年3月31日已完成[84][85] - 2022年第二季度更新报告分部结构，分为应用程序软件、网络软件和技术支持产品三个报告分部[87] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净收入为13.108亿美元，2021年同期为11.898亿美元，增长10.2%；2022年上半年净收入为25.906亿美元，2021年同期为23.451亿美元[93][94] - 2022年第二季度公司费用为5090万美元，占收入的3.9%，2021年同期为5080万美元，占收入的4.3%[97] - 2022年第二季度持续经营业务净利润率为17.2%，2021年同期为17.2%；2022年上半年持续经营业务净利润率为17.8%，2021年同期为18.2%[93] - 截至2022年6月30日的六个月，净收入同比增长10.5%[102] - 2022年上半年经营活动提供的现金净额降至3.31亿美元，较2021年同期减少59%[109] - 截至2022年6月30日，总债务为74.57亿美元，较2021年12月31日的79.218亿美元有所下降[118] - 截至2022年6月30日，净债务与总净资本比率降至25.0%，2021年12月31日为39.6%[118] - 2022年上半年资本支出为1.37亿美元，2021年同期为1.28亿美元[119] - 2022年上半年资本化软件支出为1.5亿美元，2021年同期为1.53亿美元[119] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度应用程序软件收入为6.275亿美元，2021年同期为5.879亿美元，有机收入增长7.0%，毛利率降至68.7%，SG&A费用占比降至42.3%，运营利润率为26.3%[93][94] - 2022年第二季度网络软件收入为3.429亿美元，2021年同期为2.978亿美元，有机收入增长15.3%，毛利率增至84.3%，SG&A费用占比降至44.3%，运营利润率为40.0%[93][95] - 2022年第二季度技术支持产品收入为3.404亿美元，2021年同期为3.041亿美元，有机收入增长12.9%，毛利率降至56.3%，SG&A费用占比降至23.5%，运营利润率为32.7%[93][96] 其他财务指标变化 - 2022年第二季度净利息支出降至4470万美元，2021年同期为5950万美元[98] - 2022年第二季度所得税占税前收益的比例升至29.0%，2021年同期为20.3%[99] 订单情况 - 截至2022年6月30日，积压订单增至24.677亿美元，较2021年6月30日增长22%[100] 会计政策与市场风险 - 2022年上半年公司关键会计政策和估计无重大变化[88] - 截至2022年6月30日的六个月内，市场风险无重大变化[126] 公司业务影响因素 - 新冠疫情对公司业务、运营结果和财务状况的影响取决于未来发展，公司获取产品或服务及运营可能继续受影响[90] - 地缘政治和经济不确定性、新冠疫情等可能对公司业务前景产生不利影响[123] 债务相关操作 - 公司于2022年6月23日选择赎回所有未偿还的2022年到期3.125%票据，本金总额为5亿美元[120] - 2022年7月21日公司签订新的五年期无担保信贷安排，取代2020年9月2日的3000.0美元无担保信贷安排[121] - 新信贷安排包括3500.0美元的五年期循环信贷安排，其中包括最高150.0美元的信用证额度[121] - 公司可在符合特定条件下，申请总额不超过500.0美元的额外定期贷款或循环信贷承诺[121] 公司关系情况 - 截至2022年6月30日，公司无与非合并实体或金融合伙企业的关系[122] 公司收购计划 - 公司维持积极的收购计划，但未来收购受多种因素影响，难以估计[124] - 收购可能通过现有信贷额度、运营现金流、资产剥离、发行新债务或股权证券等方式融资[124] 公司债务偿还预期 - 公司预计业务将产生正的经营活动现金流，可按还款计划减少现有债务[125] - 公司减少债务的速度受新收购的融资和运营要求、现有公司财务表现、新冠疫情影响等因素影响[125]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长10%至13.1亿美元 有机收入增长11% 各业务板块均表现强劲 [18] - EBITDA利润率达到39.3% EBITDA增长10%至5.15亿美元 [20] - 持续经营业务的每股收益为3.43美元 同比增长16% [21] - 调整后自由现金流为2.52亿美元 同比下降19% 但较2019年仍保持17%的三年复合年增长率 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件业务 - 收入6.27亿美元 有机增长7% EBITDA利润率43.1% [29] - 75%的收入为经常性收入 同比增长8% [29] - Deltek和Vertafore表现强劲 推动云产品采用率提升 [30][31] 网络软件业务 - 收入3.43亿美元 有机增长15% EBITDA利润率52% [35] - 经常性收入增长19% 支撑整体增长 [35] - 货运匹配业务表现优异 市场份额持续提升 [36] 技术驱动产品业务 - 收入3.4亿美元 有机增长13% 尽管面临供应链挑战 [40] - EBITDA利润率34.9% [40] - Neptune创下订单、收入和期末积压记录 [41] 公司战略和发展方向 - 公司正在剥离工业业务多数股权 预计今年晚些时候完成 完成后将拥有超过70亿美元的并购能力 [10][15] - 未来75%的业务将来自软件 25%来自医疗和水处理产品 显著降低周期性 [13] - 80%的软件收入为经常性收入 产品收入中也有很大比例是经常性的 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意 并提高了全年展望 [10][47] - 供应链挑战持续存在 但团队执行良好 对未来充满信心 [43][44] - 预计全年有机增长8%-9% 第三季度每股收益指引为3.42-3.46美元 [46] 问答环节所有提问和回答 关于收入结构变化 - 公司预计未来几年收入结构将保持稳定 软件业务中SaaS占比将逐步提升 [58] 关于税收和营运资本 - 第174条款导致今年税收支出增加1亿美元 但不会影响总体税负 [60][61] - 营运资本占收入比例为-17% 未来仍有提升空间 [60] 关于供应链影响 - 产品业务积压订单较去年同期翻倍 预计下半年利润率将有所改善 [65][66] 关于定价策略 - 软件业务定价通常与CPI挂钩 并会根据通胀情况进行调整 [69][70] 关于并购策略 - 公司专注于收购轻资产软件企业 目前有超过70亿美元并购能力 [83][124] - 并购活动保持活跃 但会保持耐心和纪律性 等待合适机会 [125][127] 关于长期增长预期 - 剥离工业业务后 预计长期有机增长率将保持在6%左右 [103] - SaaS转型将继续为公司增长提供动力 预计这一过程将持续7-10年 [107]

财务亮点 - 第二季度持续运营业务收入增长10%，有机收入增长11%，EBITDA增长10%，摊薄后每股收益增长16% [13] - 自由现金流降至2.52亿美元，降幅19%，排除第174条现金税影响后降幅4% [13] - 完成新的5年期35亿美元循环信贷安排 [13] 业务板块 - 应用程序软件有机收入增长7%，下半年预计实现中个位数有机增长 [21][22] - 网络软件有机收入增长15%，下半年预计实现中个位数有机增长 [26] - 技术赋能产品有机收入增长13%，下半年预计实现高个位数有机增长 [29][30] 业绩指引 - 2022财年持续运营业务调整后摊薄每股收益指引为13.46 - 13.62美元 [39] - 2022财年持续运营业务全年有机增长8 - 9% [39] - 设定2022年第三季度持续运营业务摊薄每股收益指引为3.42 - 3.46美元 [39] 业务动态 - 宣布出售工业业务多数股权，提升投资组合质量，扩大并购能力 [9] - 经常性软件收入占公司第二季度收入的54%，有机收入增长12% [18]

公司战略 - 公司通过收购和发展利基、市场领先的科技企业来增加现金流[6] 财务数据 - 2019 - 2022E公司收入分别为36亿、40亿、48亿、约52亿美元，EBITDA分别为14亿、16亿、19亿、约21亿美元，利润率分别为38%、39%、40%、约40%[8] - 垂直软件业务约占收入的75%，有18家企业；医疗与水产品业务约占收入的25%，有8家企业[8] 业绩表现 - 2003年12月31日 - 2021年12月31日，公司总股东回报率为2122%，同期标普500为515%[15] 风险因素 - 公司面临新冠疫情、收购整合、成本节约、经济环境、汇率波动等多种风险[2] 财务调整 - 报告中使用了非GAAP财务指标，并提供了与GAAP财务指标的调节表[3] - 2019 - 2021财年，调整后收入分别为357亿、403亿、483亿美元，EBITDA分别为136亿、159亿、194亿美元，EBITDA利润率分别为38%、39%、40%[20]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：应用软件开发、医疗、水等行业 - 公司：Roper Technologies, Inc.、Clayton, Dubilier & Rice、Aderant、Foundry、Vertafore、Deltek、Verathon、Sunquest、Constellation、Epic、Cerner 纪要提到的核心观点和论据 Roper公司概况 - Roper是按收入、现金流和企业价值计算的标准普尔500指数中第四大应用软件开发公司，专注于为股东复合现金流，通过收购优质企业并使其变得更好来实现这一目标 [4] - 过去20年，公司为股东实现了18%的年复合总股东回报率（TSR），其中约60%来自有机增长，30%-35%来自收购带来的现金流增长，其余来自企业质量提升带来的估值倍数增加 [5] 业务组合与战略 - 公司宣布剥离16项传统工业周期性业务，调整后预计收入为52亿美元，EBITDA利润率为40%，75%为垂直软件业务，25%为医疗和水终端市场的高工程技术产品 [6] - 公司拥有26家业务公司，采用高度分散的管理模式，每家公司都有自己的总裁、首席财务官、ERP系统和开发中心等，以实现本地自主决策 [8][9] - 公司在中心设有业务教练团队，帮助各业务公司在战略、执行、团队管理、网络安全、ESG原则等方面提升，以提高有机增长率 [9] 现金流管理与资本配置 - 公司EBITDA利润率为40%，每年将超过80%的EBITDA转化为自由现金流，支付少量股息后，将剩余现金流用于收购下一家优质公司，形成良性循环 [10] - 公司重要的集中管理事项是资本配置，通过寻找符合标准的优质业务进行收购，实现两位数的持续现金流复合增长，进而推动高个位数的TSR增长 [11] 市场环境与投资策略 - 公司不试图进行市场时机选择，以七年为周期进行投资分析，认为长期持有市场中的资产更为重要 [25] - 当前市场估值下降，公司耐心寻找符合估值要求的公司进行收购，目前因剥离业务有70亿美元资金可用于投资，每年需部署20 - 30亿美元 [25][26] - 公司收购决策着眼于长期持有，注重业务的长期质量，而非单纯追求估值，同时会平衡收购错误业务的机会成本 [27] 收购偏好与竞争优势 - 公司主要与私募股权公司竞争收购业务，偏好年收入2亿美元左右、EBITDA利润率40% - 50%、有机增长率为中个位数至高个位数的公司 [32] - 公司在这类业务上具有竞争优势，因为私募股权公司在这类业务上缺乏增长策略和成本优化空间，且公司的资本成本低于私募股权公司 [32] 提升收购公司业绩的方法 - 公司通过战略发展审查流程帮助收购公司确定正确的战略方向，包括寻找下一个战略举措、相邻市场机会和渠道扩展机会 [37] - 注重战略执行，包括如何可持续地运营研发引擎、构思创意、筛选项目、推进产品开发、发布产品、进行质量控制以及人员招聘、晋升和培训等 [38] - 强调团队和人才管理，通过持续严格地应用相关原则，帮助业务公司从低个位数增长提升到低两位数增长，从中个位数增长提升到高个位数增长 [39] - 关键在于拥有独立的管理团队，每个业务公司都对自身的损益表、资产负债表和现金流负责，以有机增长、EBITDA和现金流为考核指标 [40][41] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司的成功案例包括医疗产品公司Verathon，从低个位数增长提升到低两位数增长；软件公司Deltek自2015年6月被收购以来，实现了低两位数的现金流增长 [45] - 公司在2012年收购实验室软件公司Sunquest时犯了错误，由于医院实验室自动化先于医院整体自动化，后来医院整体自动化时，决策权力从实验室转移到了医院高层，导致该业务规模变小，但仍保持盈利 [49][50][51] - 公司与Constellation在收购和业务方面没有竞争关系，因为双方关注的业务规模和增长特点不同 [52] - 公司名称源于George Roper发明的燃气灶，公司历史上曾从事家电业务，后转型为工业公司，最终发展为应用软件开发公司 [53]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022. ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 1-12273 ROPER TECHNOLOGIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0263969 (State or other jurisdiction of inc ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长11%，达到15.3亿美元，有机营收同样增长11% [11][13] - EBITDA利润率为37.8%，EBITDA增长8%，达到5.77亿美元 [14] - 调整后摊薄每股收益（DEPS）为3.77美元，高于3.63 - 3.67美元的指引范围 [15] - 自由现金流为4.59亿美元，EBITDA现金转化率为80% [15] - 从2019年第一季度开始的三年复合增长率，营收、EBITDA和自由现金流分别为10%、13%和17% [17] - 公司将2022年全年DEPS指引提高到15.50 - 15.75美元，此前为15.25 - 15.55美元 [38] - 预计全年有机营收增长率为7% - 9%，稳定税率在21% - 22%之间 [39] - 第二季度DEPS指引为3.80 - 3.84美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 应用软件开发业务 - 营收6.32亿美元，有机增长9%，EBITDA利润率为44.1% [20] - 经常性收入占该业务部门收入的75%以上，季度增长10% [20] 网络软件业务 - 营收3.69亿美元，有机增长16%，EBITDA利润率为51.2% [27] - 经常性收入增长16%，约占该业务部门收入的80% [27] MAS业务 - 营收3.92亿美元，有机增长7%，EBITDA利润率为31.5% [31] - 需求强劲，产品积压订单创历史新高 [31] 流程技术业务 - 营收1.34亿美元，第一季度有机增长18%，EBITDA利润率为32.5% [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续提升基础商业模式和收入流的质量、可预测性和持久性 [10] - 公司有大量并购能力，可利用超过50亿美元的可用资本进行部署，以推动现金流和股东价值的复合增长 [10][12] - 公司战略是通过收购和出售业务来提高业务质量，主要通过收购实现，近期也有出售业务的举措 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度执行情况良好，各业务板块均有积极势头，有机营收增长和运营结果强劲，为全年奠定了坚实基础 [10][11] - 尽管面临供应链挑战，但公司业务表现出色，订单活动和积压订单水平为全年提供了信心 [50] - 市场活动水平高，并购机会丰富，但最终交易数量取决于估值市场的不确定性 [51] - 公司预计随着供应链问题的改善，利润率将逐步提高，软件业务的有机增长将带来良好的杠杆效应 [53] 其他重要信息 - 公司发布了首份ESG报告，概述了对ESG和可持续发展原则的承诺 [41] - 公司推出了新标志，更好地反映了转型历程，同时尊重传统 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第一季度软件经常性收入两位数增长是否感到惊讶，以及对整体执行和战略推进的影响 - 过去五个季度中有四个季度经常性收入呈低两位数增长，公司对此并不惊讶，且对增长的广度感到鼓舞，第一季度的同比基数较低 [44] 问题2: 并购管道中平台交易和附加交易的组合情况 - 过去15年约90%的资本部署用于平台交易，未来10年可能会更倾向于附加交易，但资本部署仍以平台交易为主，管道中两者都有很好的体现 [45] 问题3: 流程技术业务的供应链挑战具体情况，以及是否看到资本支出增加以提高美国页岩产量 - 公司各业务都受到供应链影响，但业务部门在应对方面表现出色，MAS业务的利润率受供应链影响有所下降，但未来将逐步改善，订单活动和积压订单水平为全年提供了信心 [49][50] 问题4: 在宏观不确定性下，并购市场的卖家态度和未来几个季度的预期 - 市场活动水平高，公司参与的交易数量和会议次数高于过去五年的平均水平，但最终交易数量取决于估值市场的不确定性 [51] 问题5: 对2022年运营杠杆率的看法以及第二季度的预期 - 公司认为全年运营杠杆率约为40%是一个不错的数字，EBITDA利润率全年相对平稳，随着供应链问题的改善，利润率将逐步提高，软件业务的有机增长将带来良好的杠杆效应，公司业务部门正在进行大量再投资以推动未来增长 [53] 问题6: 产品中心业务的收入增长中，供应链改善和价格上涨的贡献分别是多少，以及供应链具体改善的方面 - 很难精确区分收入增长中价格和销量的贡献，各公司都采取了定价行动，但价格传导需要时间，第一季度MAF业务的利润率受到一定压力，因为部分收入来自去年下半年的低价订单；供应链挑战是多样化的，不同公司在不同时间面临不同的问题，没有统一的供应链威胁 [58][59] 问题7: 工业聚焦业务在欧洲市场的表现 - Struers业务在第一季度表现出色，受益于全球汽车需求的增长，除中国外的所有市场都很强劲，公司整体在全球市场仍表现出较好的实力 [61][62] 问题8: 从第一季度到第二季度，测量、分析和流程业务的利润率是持平还是会有所扩张 - 预计从第一季度到第二季度利润率会有小幅扩张，但幅度不大 [66] 问题9: Vertafore业务在第一季度的增长情况 - Vertafore是一家稳健的中个位数有机增长业务，自被收购以来一直保持这样的增长态势，第一季度的表现明显好于中个位数增长 [68][69] 问题10: 当前并购市场的整体情况，卖家的心态以及与三个月前相比交易的可操作性 - 市场活动水平高于趋势水平，但最终交易数量取决于卖家是否愿意接受市场价格，需要时间来观察这些交易是否能够达成 [74] 问题11: 公司整体投资组合是否还有进一步优化的机会 - 公司的战略是通过收购和出售业务来提高业务质量，过去20年主要通过收购实现，近期也有出售业务的举措，管理层和董事会的职责是通过买卖业务来提高业务质量 [75] 问题12: 全年自由现金流的趋势 - 总现金流主要由有机营收和有机EBITDA增长驱动，同时也受资本部署的时机和交易规模影响，因此公司不提供自由现金流指引；第一季度的现金转化率与历史相比表现良好，但低于去年，主要是由于一次性因素的影响 [76][77] 问题13: 压缩机控制业务（CCC）的最新情况、前景和积压订单情况 - CCC在第一季度表现出色，订单增长惊人，是十年来第一季度绿地项目活动最多的一次；该业务与油价无关，主要涉及大型基础设施LNG项目，服务业务和项目业务都表现强劲 [80][81] 问题14: 增加LNG项目将天然气运往欧洲是否对公司有帮助 - 一般来说，如果有LNG压缩业务，CCC将从中受益 [82] 问题15: 是否有足够大的符合公司传统收购标准的业务可供收购，以支持公司持续增长 - 公司的并购管道非常庞大，有很多机会，能够在未来多年继续实现现金流的复合增长；虽然估值相对历史水平仍然较高，但公司会努力寻找性价比最高的优质业务进行收购 [84]