文章核心观点 - 共和服务公司在垃圾收集和废物处理行业领先，业绩表现优于标普500ETF，但目前股价可能高估，建议观望等待更好切入点 [2][17] 公司概况 - 共和服务公司是垃圾收集和废物处理领域领先企业，2024年至今涨幅22.7%，跑赢标普500ETF的14.4%，过去一年涨幅36.7%，远超标普500ETF的21.3% [2] - 公司因盈利稳定可预测、定价能力强，通常溢价交易，且频繁进行收购扩张 [2] 财务指标 营收 - 自2020年疫情后小幅度下滑以来，公司营收持续增长，2020 - 2021年增长超11%，2021 - 2022年增长近20%（部分归因于收购美国生态公司），2023年增长近11% [3] - 过去五年复合年增长率近10%，管理层预计2024财年营收在160.75 - 161.25亿美元，同比增长7.5% [3] 每股收益 - 除2020年外，公司每股收益呈上升趋势，2019年以来增长率超13%，2021年增幅最高达33% [5] - 管理层预计2024年每股收益在6.10 - 6.15美元，增幅约11.5% [7] 运营利润率 - 公司运营利润率总体稳定，略有波动，过去五年在16.83% - 18.5%以上之间 [9] 股息情况 - 公司已连续支付股息超20年，有望在未来几年成为“股息冠军”，目前股息收益率约1.15%，比行业中值低约40个基点 [11] - 公司股息增长稳定，3年、5年和10年股息增长率均超7%，获SA量化系统“A”评级，派息率从2019年近50%降至最近财年的近35% [11] - 过去几年自由现金流显著增长，2021年以来增长率约14%，管理层预计2024年调整后自由现金流在21.5 - 21.7亿美元，可能增长约9% [12] - 与竞争对手相比，公司股息收益率处于中间水平，过去五年股价年均涨幅约19%，高于竞争对手 [13] 估值分析 - 采用股息收益率理论和市盈率两种方法判断，公司目前股息收益率处于低位，根据股息收益率理论被高估 [14] - 公司市盈率波动较大，四年平均市盈率略高于29，结合管理层每股收益指引，估算股价约177美元，比当前水平低约15%，两种方法均显示股票可能高估 [15] 风险因素 - 公司主要增长策略为收购，虽目前成功且价格合理，但部分收购可能因整合不佳或支付溢价而失败，需监控公司收购支出 [16] - 商品价格波动对公司有一定影响，虽影响较小，但大幅下跌可能略微抑制营收 [16] 总结建议 - 公司所处市场可靠，营收和每股收益增长良好，股息安全且增长，有望成为股息冠军，但当前股价过高，无安全边际，评级为持有，等待更好切入点 [17]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种方式利用股市并自信投资，其研究服务包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，Style Scores与Zacks Rank配合能帮助投资者挑选股票，如Republic Services就因良好的评级和分数值得投资者关注 [1][2][12] Zacks Premium服务内容 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，帮助投资者更明智自信地投资 [1] - 可访问Zacks Style Scores，其是与Zacks Rank配套的指标，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性最大的股票 [2] Zacks Style Scores介绍 - 依据股票的价值、增长和动量特征赋予A - F的评级，分数越高股票表现越好，分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3] - 价值分数利用P/E、PEG等比率帮助价值投资者挑选有吸引力且被低估的股票 [3] - 增长分数考虑预计和历史收益、销售和现金流，为增长投资者发掘有长期可持续增长的股票 [4] - 动量分数利用一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素，帮助动量投资者确定购买高动量股票的有利时机 [4] - VGM分数结合所有风格分数，与Zacks Rank配合使用，对股票的综合加权风格进行评级，筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [5] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用收益估计修订来构建投资组合的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [6][7] - 投资者应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若股票为3（持有）评级，也应有A或B的分数以保证上行潜力 [8] - 选择股票时应关注收益估计修订方向，4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使Style Scores为A和B，股价也可能下跌 [9] 关注股票Republic Services（RSG） - 是美国和加拿大非危险固体废物收集、转移、处理、回收和能源服务的领先提供商，截至2023年12月31日有众多运营设施和项目，对126个封闭垃圾填埋场有闭场后责任 [10] - Zacks Rank为2（买入），VGM Score为A，价值风格分数为B，因有吸引力的估值指标值得价值投资者关注 [11] - 2024财年，7位分析师在过去60天上调收益估计，Zacks共识估计每股增加0.08美元至6.13美元，平均收益惊喜为7.6% [11]

文章核心观点 - 研究显示具备最佳增长特征的股票持续跑赢市场，拥有A或B级增长评分和Zacks排名1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳，共和服务公司是成长型投资者的可靠选择 [5][14] 分组1：成长型股票投资要点 - 投资者寻求成长型股票以利用财务超平均增长获取超额回报，但找到能发挥潜力的成长型股票并非易事 [9] - Zacks成长风格评分系统有助于寻找前沿成长型股票 [1] - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，这通常预示公司前景良好和股价上涨 [2] - 投资者应考虑当前现金流增长和历史增长率，以正确看待当前数据 [3] - 投资者还应关注盈利预测修正趋势，积极趋势是利好，且与短期股价走势强相关 [7] 分组2：共和服务公司情况 盈利增长 - 共和服务公司历史每股收益增长率为14.2%，预计今年每股收益增长9.1%，远超行业平均的8.1% [12] 现金流增长 - 过去3 - 5年公司年化现金流增长率为9.7%，高于行业平均的8.6% [3] - 共和服务公司同比现金流增长率为12.3%，高于行业平均的2.1% [18] 盈利预测修正积极 - 共和服务公司当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升2.1% [19] 综合评估 - 基于多因素共和服务公司获B级增长评分，因盈利预测修正积极获Zacks排名2 [10] - 这种组合表明共和服务公司可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [14]

文章核心观点 - Republic Services、Paychex和ABM Industries公布2024年不同季度财报，各公司业绩表现有差异，Republic Services表现出色，Paychex业绩喜忧参半，ABM Industries表现良好 [2][12][14] 各公司业绩情况 Republic Services 股价表现 - 过去一年RSG股票上涨29.7%，跑赢所属行业22.9%的涨幅和Zacks标准普尔500综合指数22.6%的涨幅 [1] 二季度财报 - 2024年第二季度财报出色，每股收益（不包括非经常性项目1美分）1.6美元，超Zacks共识预期5.2%，同比增长14.2%；营收40亿美元，略超共识预期，同比增长8.6% [2] 运营结果 - 本季度调整后EBITDA为13亿美元，同比增长13%，超预期的12亿美元；调整后EBITDA利润率31.1%，较去年同期增加110个基点，超预期的30.2% [4] 各业务板块营收 - 收集业务营收27亿美元，同比增长7%，未达预期的28亿美元 [7] - 转运和垃圾填埋业务净营收分别为2.082亿美元和4.402亿美元，同比分别增长5.5%和2.1%；转运业务营收超预期的2.049亿美元，垃圾填埋业务未达预期的4.473亿美元 [7] - 其他业务营收2.042亿美元，同比增长30.6%，超预期的1.802亿美元；环境解决方案业务净营收4.726亿美元，同比增长18.7%，超预期的4.335亿美元 [8] 资产负债表与现金流 - 2024年第二季度末现金及现金等价物为4.906亿美元，上一季度末为9160万美元；长期债务（扣除当期到期债务）为115亿美元，2024年第一季度末为114亿美元 [5] - 本季度经营活动产生的现金为11亿美元，调整后自由现金流为6.171亿美元，资本支出为4.031亿美元 [5] 2024年展望 - 预计营收160.8 - 161.3亿美元，Zacks共识预期为161.5亿美元；调整后EBITDA预计为49 - 49.3亿美元 [6] - 预计每股收益6.15 - 6.20美元，共识预期为6.05美元；调整后自由现金流预计为21.5 - 21.7亿美元 [10] Paychex 2024财年第四季度财报 - 每股收益1.1美元，超Zacks共识预期1.8%，同比增长15.5%；总营收13亿美元，略低于共识预期，同比增长5.3% [12] ABM Industries 2024财年第二季度财报 - 每股收益（不包括非经常性项目18美分）为87美分，超Zacks共识预期11.5%，同比下降3.3%；总营收20亿美元，超共识预期1%，同比增长1.7% [14]

文章核心观点 公司旗下聚合物中心的战略改变循环经济叙事，证明基于市场的循环解决方案可行，正改变塑料价值链以实现瓶到瓶的真正循环性 [1][3] 公司概况 - 公司是环境服务行业的领导者，通过子公司为客户提供包括回收、固体废物、特殊废物、危险废物和现场服务等最完整的产品和服务组合 [2] - 公司致力于推动循环经济和支持脱碳，与客户合作共创更可持续的世界 [2] 聚合物中心情况 - 聚合物中心处理来自回收设施的分类和打包塑料，按类型和颜色进一步分离塑料，生产热洗再生PET薄片和按颜色分类的烯烃 [1] - 公司推出Blue Polymers合资企业，进一步加工聚合物中心的烯烃，为包装制造商定制解决方案 [1] - 公司副总裁表示聚合物中心目标是实现瓶到瓶的真正循环性，帮助消费品包装公司实现回收成分目标 [3] - 公司第二个聚合物中心正在印第安纳波利斯开发，将与Blue Polymers设施共址，预计今年晚些时候建成，还计划增加站点以创建覆盖全国的区域轮辐式网络 [3]

财务业绩 - 公司收入在2024年上半年同比增长8.2%，达到79.098亿美元[126] - 2024年上半年经营利润率为19.6%，较2023年同期的18.5%有所提升[127] - 2024年上半年每股摊薄收益为3.06美元，较2023年同期的2.56美元有所增长[128][130] - 公司预计2024年全年每股摊薄调整后收益将在6.10美元至6.15美元之间[123] - 公司收入和营业利润受到回收商品价格波动的影响，每吨价格变动10美元会影响年收入和营业利润约1000万美元[142] - 公司出售某些资产并重新分配资源至其他市场，在三个月和六个月内分别产生1.4百万美元的净收益[153] 资产和运营情况 - 公司在2024年6月30日拥有362个收集作业、246个中转站、75个回收中心、208个活跃垃圾填埋场等资产[125] - 公司在2024年6月30日参与了78个垃圾填埋气发电和可再生能源项目[125] - 公司在2024年6月30日负责管理126个已关闭的垃圾填埋场[125] - 截至2024年6月30日,公司共拥有208个有许可的垃圾填埋场,总可用处理容量为50.722亿立方码[176,177] 收入构成和增长 - 公司2024年上半年的收购和剥离活动对收入增长贡献了3.4%[126] - 公司2024年上半年的回收加工和商品销售收入增长0.4%[126] - 公司2024年上半年的平均价格上涨5.8%[126] - 收入在三个月和六个月期间分别增长8.6%和8.2%[137] - 平均收益率在三个月和六个月期间分别增长5.5%和5.8%[141] - 核心价格在三个月和六个月期间分别增长6.8%和6.9%[138][140] - 回收加工和商品销售收入在三个月和六个月期间分别增长0.5%和0.4%[141] - 环境解决方案收入在三个月期间增长0.4%,但在六个月期间下降0.4%[137] - 收购和剥离净影响在三个月和六个月期间分别增长3.0%和3.4%[137] - 工作日数变化在六个月期间增加收入0.1%[141] - 体积在三个月和六个月期间分别下降0.8%和0.9%[141] 成本和费用 - 人工成本、转运和处理成本、维修成本等主要运营成本均有所增加，主要由于工资上涨、收购带来的增长以及其他因素[143,144,145] - 折旧和摊销费用增加，主要由于收购活动带来的资产增加[145,146,147,148] - 销售、一般及管理费用增加，主要由于工资福利和专业服务费用上升[150,151,152] - 公司预计在2024年剩余时间内将产生约2000万美元的重组费用[134] - 公司的燃料成本占收入的3.1%,较上年同期的3.7%有所下降[10] 财务管理 - 总利息费用在2024年6月30日结束的三个月和六个月内增加,主要是由于固定利率债务组合的总本金余额增加所致[156] - 2024年6月30日,公司有15.52亿美元的浮动利率债务,如果利率上升或下降100个基点,年化利息费用和利息净现金支付将增加或减少约1600万美元[156] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月内,公司的有效税率分别为21.7%和22.9%,反映了公司投资可再生能源资产获得的税收抵免[158] - 2024年6月30日结束的六个月内,公司支付的净现金所得税为1.093亿美元[158] - 公司通过使用固定利率和浮动利率债务管理利率波动风险[1] - 公司拥有14.294亿美元和12.806亿美元的可变利率税收豁免融资[2] - 公司拥有2.765亿美元和2.513亿美元的融资租赁负债[3] - 公司的信用评级为BBB+、Baa1和A-,如果信用评级下降可能会对公司债务融资产生不利影响[4] - 公司没有表外债务或类似义务,除了短期经营租赁和财务担保[5] 分部业绩 - 2024年6月30日结束的三个月,集团1的收入为18.10亿美元,调整后EBITDA为5.90亿美元;集团2的收入为17.66亿美元,调整后EBITDA为5.55亿美元[161] - 2024年6月30日结束的六个月,集团1的收入为35.56亿美元,调整后EBITDA为11.49亿美元;集团2的收入为34.58亿美元,调整后EBITDA为10.74亿美元[167] - 环境解决方案业务(集团3)在2024年6月30日结束的三个月和六个月内的收入分别为4.73亿美元和8.96亿美元,调整后EBITDA分别为1.12亿美元和1.99亿美元[161][167] 现金流和资本支出 - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流为19.109亿美元,投资活动使用的现金流为11.127亿美元,筹资活动使用的现金流为4.346亿美元[188,189] - 公司经营活动产生的现金流量减少109.9百万美元，主要是由于应收账款增加69.4百万美元、预付费用和其他资产减少36.2百万美元、应付账款增加19.5百万美元、支付封场、关闭和后续义务22.2百万美元、支付修复义务增加5.5百万美元、其他负债减少47.3百万美元[190] - 支付利息(不包括浮动利率掉期净结算)为238.1百万美元[191] - 资本支出为917.9百万美元，支付收购和投资201.0百万美元[192] - 公司预计2024年

文章核心观点 对比公司指标的同比数据和分析师预期，有助于投资者更准确预测股票价格表现，同时一些关键指标能更准确反映公司财务健康状况 [1][5] 公司业绩表现 - 2024年第二季度营收40.5亿美元，同比增长8.6%，比Zacks共识预期的40.3亿美元高出0.41% [4] - 同期每股收益1.61美元，去年同期为1.41美元，比共识预期的1.53美元高出5.23% [4] 各项业务营收情况 - 环境解决方案业务营收4.897亿美元，高于两位分析师平均预期的4.3595亿美元，同比增长16.7% [2] - 环境解决方案净营收4.726亿美元，高于两位分析师平均预期的4.313亿美元，同比增长18.7% [2] - 收集业务总营收27.2亿美元，略低于两位分析师平均预期的27.3亿美元，同比增长7.1% [2] - 收集业务小容器营收12亿美元，高于两位分析师平均预期的11.8亿美元，同比增长10.5% [2] - 收集业务大容器营收7.702亿美元，略低于两位分析师平均预期的7.8397亿美元，同比增长4.4% [2] - 收集业务其他营收1830万美元，略低于两位分析师平均预期的1861万美元，同比增长2.8% [2] - 收集业务住宅营收7.334亿美元，略低于两位分析师平均预期的7.4795亿美元，同比增长4.7% [2] - 其他非核心业务营收9670万美元，高于两位分析师平均预期的8534万美元，同比增长25.9% [2] - 转运业务营收4.577亿美元，略低于两位分析师平均预期的4.5952亿美元，同比增长5.2% [2] - 垃圾填埋业务营收7.612亿美元，略低于两位分析师平均预期的7.7891亿美元，同比增长2.8% [2] - 回收加工和商品销售业务营收1.075亿美元，高于两位分析师平均预期的9170万美元，同比增长35.2% [2] 平均收益率与股价表现 - 平均收益率为5.5%，低于三位分析师平均预期的5.9% [2] - 过去一个月，共和服务公司股价回报率为2.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.8% [3] - 该股目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 收入增长9%,调整后EBITDA增长13%,调整后EBITDA利润率扩大110个基点 [8] - 调整后每股收益为$1.61,调整后自由现金流为$11.5亿 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 小型容器业务容量下降0.6%,主要是有意减少经纪人业务 [19][58][59] - 大型容器业务容量下降3.3%,主要受建筑活动疲软影响 [19] - 居民业务容量下降2.5%,主要是2023年失去的一些市政合同在今年四季度到期 [19] - 填埋生活垃圾业务容量增长1.1% [19] - 环境解决方案业务收入增加$74百万,利润率扩大130个基点至23.8% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收商品价格从去年同期的$119/吨上升到本季度的$173/吨 [21] - 回收、加工和商品销售收入在本季度贡献了50个基点的收入增长 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行战略,提供世界级服务和可持续发展解决方案,推动客户忠诚度和有机增长 [7][9] - 公司正在部署RISE数字化平台和MPower设备管理系统,预计可分别带来$60百万和$20百万的年度成本节约 [11][12] - 公司在可再生天然气、聚合物中心和电动车队建设等可持续发展项目方面持续投资和进展 [13][14] - 公司积极进行收购整合,在环境解决方案业务方面寻求进一步扩张 [16][40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业定价环境和成本控制保持乐观,预计全年业绩将超出原先预期 [17][18] - 管理层认为建筑行业疲软属短期现象,有望随着利率下降而好转 [29] - 管理层表示可再生天然气和聚合物中心项目的进度略有延迟,但预计到年底将达到预期产能 [29] 其他重要信息 - 公司已连续21年增加股息 [16] - 公司目前有超过$300百万的收购交易处于高级尽职调查阶段,预计年内完成 [16] - 公司预计全年收入为$160.75-$161.25亿,调整后EBITDA为$49-$49.25亿,调整后每股收益为$6.15-$6.20,调整后自由现金流为$21.5-$21.7亿 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toni Kaplan提问** 询问Chevron裁决对公司可再生能源项目的影响 [25][26] **Jon Vander Ark回答** 公司对现有可再生天然气项目仍然保持信心,会根据RIN价格变化调整项目投资计划。公司认为无论政治环境如何变化,其业务都能保持良好表现 [27] 问题2 **Tyler Brown提问** 询问公司后续价格和利润率走势 [32][33] **Brian DelGhiaccio回答** 预计价格涨幅将会逐步放缓,但成本上涨也将有所缓解,利润率扩张仍将维持较高水平 [33][35] 问题3 **Kevin Chiang提问** 询问公司在环境解决方案领域的收购机会和交易倍数情况 [39][41] **Jon Vander Ark回答** 公司将继续关注符合战略和创造价值的收购机会,交易倍数因标的资产质量而有所不同 [40][42]

文章核心观点 公司董事会批准将季度股息提高4.5美分，约8%，这是连续第21年提高年度股息，体现向股东返还现金的承诺 [1] 公司动态 - 公司董事会批准将常规季度股息提高4.5美分，调整后季度股息为每股0.580美元，将于2024年10月15日支付给10月2日登记在册的股东 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示此次股息上调约8%，且是连续第21年提高年度股息，强化向股东有效返还现金的承诺 [1] 公司概况 - 公司是环境服务行业的领导者，通过子公司为客户提供包括回收、固体废物、特殊废物、危险废物和现场服务等最完整的产品和服务 [2] - 公司在行业领先的推进循环经济和支持脱碳的承诺，有助于实现与客户合作创造更可持续世界的愿景 [2]

文章核心观点 公司2024年第二季度业绩表现出色，总营收增长8.6%，净利润和每股收益均有显著提升，同时扩大了净利润率和调整后EBITDA利润率，基于此提高了2024年全年财务指引并增加了季度股息 [7]。 财务数据 收入与利润 - 2024年第二季度净收入为5.115亿美元，摊薄后每股收益为1.62美元，而2023年同期分别为4.274亿美元和1.35美元；调整后净收入为5.089亿美元，摊薄后每股收益为1.61美元，2023年同期分别为4.467亿美元和1.41美元 [1] - 2024年上半年净收入为9.656亿美元，2023年同期为8.114亿美元 [4] - 2024年第二季度总营收增长8.6%，其中有机增长5.6%，收购带来3.0%的增长；核心价格使总营收增加6.8%，相关业务营收增加8.1% [7] 资产负债 - 截至2024年6月30日，总资产为319.341亿美元，2023年12月31日为314.101亿美元；总负债和股东权益为319.341亿美元，2023年12月31日为314.101亿美元 [3] 现金流 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为19.109亿美元，2023年同期为17.662亿美元；调整后自由现金流为11.514亿美元，2023年同期为12.647亿美元 [17][37] 其他财务指标 - 2024年第二季度调整后EBITDA为12.578亿美元，调整后EBITDA利润率为31.1%，较上年增加110个基点 [7] - 2024年上半年调整后EBITDA为24.223亿美元，调整后EBITDA利润率为30.6% [25] 业务亮点 - 公司完成并启动了一个可再生天然气项目 [7] - 第二季度回收中心每吨回收商品的平均价格为173美元，较上年增加54美元 [7] 财务指引 - 预计2024年营收在160.75亿 - 161.25亿美元之间 [9] - 预计调整后EBITDA在49.00亿 - 49.25亿美元之间 [9] - 预计调整后摊薄每股收益在6.15 - 6.20美元之间 [9] - 预计调整后自由现金流在21.50亿 - 21.70亿美元之间 [9] 股东回报 - 董事会批准将季度股息提高4.5美分，2024年10月15日将向10月2日登记在册的股东支付每股0.58美元的季度股息 [10] - 2024年上半年向股东返还现金5.044亿美元，其中包括1.676亿美元的股票回购和3.368亿美元的股息支付 [7] 公司概况 - 公司是环境服务行业的领导者，通过子公司为客户提供包括回收、固体废物、特殊废物、危险废物和现场服务在内的全套产品和服务 [12]