财务数据和关键指标变化 - 2023年实现营收增长11%，其中收购贡献5%；调整后EBITDA增长13%，调整后EBITDA利润率扩大60个基点，基础业务利润率扩大100个基点；调整后每股收益为5.61美元；调整后自由现金流为19.9亿美元 [9] - 2023年全年调整后自由现金流为19.9亿美元，较上年增长14%；年末总债务为130亿美元，总流动性为27亿美元，杠杆率为2.9倍 [28] - 预计2024年全年营收在161 - 162亿美元之间，调整后EBITDA在48.25 - 48.75亿美元之间，调整后每股收益在5.94 - 6美元之间，调整后自由现金流在21 - 21.5亿美元之间 [14][23] 各条业务线数据和关键指标变化 回收与废物处理业务 - 第四季度总营收核心价格为7.2%，相关营收核心价格为8.8%，包括公开市场定价10.6%和受限定价6%；相关营收核心价格组成包括小容器12.3%、大容器8.6%和住宅8.2%；总营收平均收益率为6.3%，相关营收平均收益率为7.7% [24] - 第四季度总营收量增长30个基点，相关营收量增长40个基点；相关营收量组成包括小容器增长20个基点和垃圾填埋增长7.4%，垃圾填埋主要受特殊废物收入增长12.7%推动 [25] 环境解决方案业务 - 第四季度环境解决方案业务营收与上年持平，调整后EBITDA利润率为19.7%，较上年增加250个基点 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度回收商品价格为每吨131美元，上年同期为每吨88美元；回收加工和商品销售使本季度营收增加50个基点；2023年全年商品价格为每吨117美元，上年为每吨170美元；当前商品价格约为每吨135美元，作为2024年指导的基线 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为对塑料循环利用和可再生天然气的可持续创新投资是盈利增长的平台，聚合物中心和Blue Polymers合资企业设施的开发按计划进行 [12] - 持续推进RISE数字运营平台，预计通过改善路线优化和安全性能提高生产力，并为客户提供更可预测的服务交付 [11] - 继续投资创造价值的收购以扩大业务，2023年投资18亿美元进行收购，包括回收与废物处理和环境解决方案业务的交易；2024年目标是至少投资5亿美元进行创造价值的收购 [41][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司执行战略取得强劲业绩，全年业绩超出预期和全年指引；2024年预计实现超常盈利增长，同时继续投资业务以创造持久价值 [18][14] - 宏观环境复杂，住房活动因高利率受到抑制，全球有两场战争，消费者信用卡债务高，但公司业务的潜在需求信号基本积极 [153][154] 其他重要信息 - 客户保留率保持在94%以上，净推荐值呈有利趋势，得益于公司产品价值和服务质量 [10] - 员工离职率全年改善400个基点，人员配置更好以优化运营和利用市场增长机会 [23] - 目前有11辆电动收集车投入运营，预计2024年将有超过50辆电动汽车加入回收和废物收集车队；有6个设施配备商业电动汽车充电基础设施，超过40个站点处于不同开发阶段 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 环境服务业务现状及未来趋势 - 本季度业务表现平淡主要是因为2022年第四季度基数较高，部分业务有放缓，如钻井数量下降 [33] 问题: 2024年指引中利润率扩张在固体废物和环境解决方案业务间的分配 - 由于回收与废物处理业务规模相对较大，将推动整体利润率的大部分扩张 [34] 问题: 第四季度利润率远超指引的原因及2024年的潜在利好因素 - 第四季度团队表现出色，有效管理损益表中间部分，有一次性机会，特殊废物业务表现强劲；2024年不基于第四季度超常表现制定计划，但仍看好全年 [55][56] 问题: 住宅业务收益率和成交量情况 - 本季度有几份合同招标，公司给出的价格未中标，导致成交量受影响 [64] 问题: 历史季节性对利润率的影响及2024年第一季度利润率因素 - 通常第一季度利润率最低，2024年预计第四季度到第一季度利润率会下降，原因包括冬季因素、第一季度劳动力税收负担最重、天气影响运输和垃圾量 [87][88][89] 问题: 2023年第四季度完成交易在两个业务板块的划分及对2024年营收的滚动贡献 - 滚动贡献约为200个基点；第四季度收购的年化营收中，环境解决方案业务约2亿美元，回收与废物处理业务约1.4亿美元 [69] 问题: 并购业务管道情况及2024年并购计划 - 管道强劲，但不确定具体成交项目，会保持战略契合和财务回报的纪律性；2024年预计至少投资5亿美元进行创造价值的收购 [70][93][47] 问题: 受限业务定价在2024年的影响 - 预计全年定价水平将逐步下降，主要受指数定价影响，第一季度平均收益率最高，第四季度最低 [99] 问题: 小容器业务表现强劲的原因 - 基础定价良好，且公司推出的人工智能技术有助于发现污染和评估容器超载情况，对小容器业务表现有贡献 [101][119] 问题: 新资产管理系统的功能、对损益表的影响及节省成本情况 - 是RISE平台的一部分，将运营数字化扩展到维护车间，提高生产力和保修回收率；与采购系统集成，可快速了解保修情况并实现全额回收 [107][108] 问题: 成本通胀趋势及2024年初情况 - 劳动力成本因离职率降低而改善，运输成本下降，维护成本因车队老化和供应链拥堵仍较高 [114][115][136] 问题: PFAS业务现状及未来机会 - 公司提供端到端解决方案，业务规模达数千万美元；随着EPA法规出台和国防部工作加速，公司全国布局和战略客户组织有利于服务客户 [146][147][148] 问题: 传统卡车和电动汽车供应链交付问题 - 过去几年约获得所需卡车的80%，包括上一年的结转量，预计2024年情况略有改善，2025年能缩小差距 [149][173] 问题: 2024年指导中潜在的宏观假设及业务强弱领域 - 预计住房市场复苏延迟至年末，不计划在此方面有强劲复苏；制造业有喜有忧，PFAS业务是2023年的贡献点，2024年有良好管道 [133][134][113] 问题: 价格成本差在2024年的情况 - 预计第一季度价格成本差影响最大，全年会有所调节，但到2024年底价格仍将超过成本 [161] 问题: 1亿美元效率计划在2023年的进展及2024年剩余3500万美元的改善预期 - 2023年约实现1000万美元，2024年预计在剩余3500万美元中有一定改善 [162] 问题: 车队现状及长期电动化规划 - 今年将投入5000万美元，明年将达数亿美元并逐步增加，从住宅业务开始，逐步扩展到小容器业务 [164] 问题: 成交量的变动部分及特定地理区域或市场细分的波动性 - 住房相关的大容器临时业务疲软，因新建房屋不足和人们不愿更换现有抵押贷款利率 [166] 问题: 电动汽车性能情况 - 与OshKosh合作交付的卡车表现良好，McNeilus电动垃圾车是首款专用电动垃圾车，性能和正常运行时间令人惊喜，但仍处于测试学习阶段 [165][170]

2023年第四季度财务数据 - 2023年第四季度净收入4.396亿美元，摊薄后每股收益1.39美元，调整后净收入4.464亿美元，摊薄后每股收益1.41美元[2] - 2023年第四季度总营收增长8.6%，其中收购带来约2.9%的增长[4] - 2023年第四季度核心价格、平均收益率和销量占相关业务收入的比例分别为8.8%、7.7%和0.4%，2022年同期分别为8.4%、6.7%和1.7%[28] - 2023年第四季度运营成本为22.643亿美元，占收入的59.1%，2022年同期为21.813亿美元，占比61.8%[29] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用为4.314亿美元，占收入的11.2%，2022年同期为3.953亿美元，占比11.2%[30] - 2023年第四季度EBITDA为10.332亿美元，利润率为27.0%，2022年同期为8.533亿美元，利润率24.2%[33] - 2023年第四季度调整后EBITDA为11.452亿美元，利润率为29.9%，2022年同期为9.65亿美元，利润率27.3%[33] - 2023年第四季度回收与废物业务收入为34.182亿美元，调整后EBITDA为10.638亿美元，利润率31.1%；环境解决方案业务收入为4.134亿美元，调整后EBITDA为8140万美元，利润率19.7%[34] - 2023年第四季度归属共和服务公司的净收入为4.396亿美元，利润率11.5%，2022年同期为3.468亿美元，利润率9.8%[33] - 2023年第四季度所得税拨备为4320万美元，2022年同期为2640万美元[33] - 2023年第四季度利息费用为1.294亿美元，2022年同期为1.129亿美元[33] - 2023年第四季度调整后摊薄每股收益为1.41美元，2022年同期为1.13美元[38][40] - 2023年第四季度和全年重组费用分别为600万美元和3320万美元，2022年同期分别为820万美元和2700万美元[45] - 2023年和2022年第四季度业务剥离和减值净收益分别为210万美元和100万美元[46] - 2023年第四季度和全年多雇主养老金计划提款成本均为450万美元，2022年全年为160万美元[47] - 2023年第四季度和全年美国生态公司收购整合及交易成本分别为910万美元和3350万美元，2022年同期分别为1190万美元和7730万美元[48] 2023年全年财务数据 - 2023年全年净收入17.31亿美元，摊薄后每股收益5.47美元，调整后净收入17.751亿美元，摊薄后每股收益5.61美元[3] - 2023年全年总营收增长10.8%，其中有机增长6.0%，收购带来4.8%的增长[8] - 2023年经营活动产生的现金流为36.18亿美元，调整后自由现金流为19.85亿美元[4] - 2023年在增值收购上投资18亿美元，向股东返还9亿美元[4] - 2023年全年营收14964.5百万美元，2022年为13511.3百万美元，同比增长10.8%[23][27] - 2023年全年净利润1731.4百万美元，2022年为1487.6百万美元，同比增长16.4%[23][25] - 2023年全年经营活动提供现金3617.8百万美元，2022年为3190.0百万美元，同比增长13.4%[25] - 2023年全年投资活动使用现金3666.8百万美元，2022年为4423.0百万美元，同比减少17.1%[25] - 2023年全年融资活动提供现金61.9百万美元，2022年为1344.2百万美元，同比减少95.4%[25] - 2023年基本每股收益为5.47美元，2022年为4.70美元，同比增长16.4%[23] - 2023年现金股息每股2.060美元，2022年为1.910美元，同比增长7.9%[23] - 2023年总营收中，收集业务占比68.5%，转移业务占比5.1%，垃圾填埋业务占比11.2%，环境解决方案业务占比10.9%，其他业务占比4.3%[27] - 2023年平均收益率为6.1%，2022年为5.2%[27] - 2023年核心价格涨幅为7.4%，2022年为6.7%[27] - 2023年全年核心价格、平均收益率和销量占相关业务收入的比例分别为8.9%、7.3%和0.7%，2022年全年分别为7.3%、5.7%和2.6%[28] - 2023年全年运营成本为89.422亿美元，占比59.8%，2022年全年为82.05亿美元，占比60.7%[29] - 2023年全年销售、一般和行政费用为16.087亿美元，占比10.7%，2022年全年为14.543亿美元，占比10.8%[30] - 2023年全年EBITDA为42.85亿美元，利润率28.6%，2022年全年为36.673亿美元，利润率27.1%[33] - 2023年全年调整后EBITDA为44.471亿美元，利润率29.7%，2022年全年为39.293亿美元，利润率29.1%[33] - 2023年全年回收与废物业务收入为133.396亿美元，调整后EBITDA为40.987亿美元，利润率30.7%；环境解决方案业务收入为16.249亿美元，调整后EBITDA为3.484亿美元，利润率21.4%[36] - 2023年全年归属共和服务公司的净收入为17.31亿美元，利润率11.6%，2022年全年为14.876亿美元，利润率11.0%[33] - 2023年全年所得税拨备为4.601亿美元，2022年全年为3.439亿美元[33] - 2023年全年利息费用为5.082亿美元，2022年全年为3.956亿美元[33] - 2023年全年调整后摊薄每股收益为5.61美元，2022年为4.93美元[38][40] - 2023年和2022年业务剥离和减值净收益分别为360万美元和630万美元[46] - 2023年全年债务提前清偿损失为20万美元[49] - 2023年和2022年调整后自由现金流分别为19.851亿美元和17.424亿美元[50] - 截至2023年和2022年12月31日，应收账款净额分别为17.684亿美元和16.772亿美元，销售未收款天数分别为42.0天和43.3天[52] - 2023年10月支付现金股息1.685亿美元，截至2023年12月31日，记录应付季度股息1.683亿美元[53] 2024年财务预测 - 2024年公司预计营收在161 - 162亿美元之间，平均收益率增长在5.5% - 6.0%，销量增长在0 - 0.5% [11] - 2024年公司预计调整后EBITDA在48.25 - 48.75亿美元之间[16] - 2024年公司预计调整后摊薄每股收益在5.94 - 6.00美元之间[16] - 2024年公司预计调整后自由现金流在21 - 21.5亿美元之间，预计在收购上至少投资5亿美元[16] - 2024年预计调整后EBITDA为48.25 - 48.75亿美元[55] - 2024年12月31日财年预计摊薄后每股收益为5.86 - 5.92美元[56] - 2024年12月31日财年重组费用为0.08美元[56] - 2024年12月31日财年预计调整后摊薄每股收益为5.94 - 6.00美元[56] - 2024年12月31日财年预计经营活动提供的现金为38.35 - 39.25亿美元[57] - 2024年12月31日财年预计收到的财产和设备为17.8 - 18.2亿美元（负数表示支出）[57] - 2024年12月31日财年财产和设备销售所得为2000万美元[57] - 2024年12月31日财年重组净支付（税后）为2500万美元[57] - 2024年12月31日财年预计调整后自由现金流为21 - 21.5亿美元[57] 财务指引与前瞻性信息说明 - 公司财务指引基于当前经济状况[58] - 新闻稿包含前瞻性信息，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异[60]

财务数据关键指标变化 - 2023年全年调整后摊薄每股收益预期为5.46 - 5.49美元，稀释每股收益为5.30 - 5.33美元，其中重组费用和美国生态公司收购整合及交易成本均为0.08美元[145] - 2023年前九个月收入为111.329亿美元，较2022年同期的99.815亿美元增长11.5%，增长源于收购、平均收益率、销量和环境解决方案收入增加，部分被回收加工和商品销售及燃料回收费用减少抵消[149] - 2023年第三季度和前九个月运营收入分别为7.278亿美元和20.792亿美元，占收入比例分别为19.0%和18.7%；2022年同期分别为6.643亿美元和18.145亿美元，占比分别为18.5%和18.4%[150] - 2023年第三季度和前九个月税前收入分别为6.063亿美元和17.086亿美元，2022年同期分别为5.078亿美元和14.581亿美元[150] - 2023年第三季度和前九个月归属公司净收入分别为4.802亿美元和12.914亿美元，摊薄后每股收益分别为1.52美元和4.07美元；2022年同期分别为4.169亿美元和11.408亿美元，摊薄后每股收益分别为1.32美元和3.60美元[150] - 2023年第三季度调整后税前收入为6.173亿美元，净收入为4.883亿美元，摊薄后每股收益为1.54美元；2022年同期分别为5.181亿美元、4.254亿美元和1.34美元[152] - 2023年前九个月调整后税前收入为17.589亿美元，净收入为13.287亿美元，摊薄后每股收益为4.19美元；2022年同期分别为15.392亿美元、12.045亿美元和3.80美元[154] - 2023年前九个月收入增长中，收购贡献5.3%，平均收益率增长贡献6.1%，销量增长贡献0.7%，环境解决方案收入增长贡献0.4%，回收加工和商品销售减少0.8%，燃料回收费用减少0.2%[149] - 2023年第三季度和前九个月重组费用分别为630万美元和2730万美元，美国生态公司收购整合及交易成本分别为620万美元和2430万美元[150][152][154] - 2023年第三季度和前九个月，公司分别产生重组费用630万美元和2730万美元，2022年同期分别为680万美元和1880万美元[156] - 2023年剩余时间，公司预计将产生约800万美元的额外重组费用[157] - 2023年前九个月和第三季度，公司业务剥离和减值净收益均为150万美元，2022年同期分别为530万美元和520万美元[158] - 2023年第三季度和前九个月，公司产生收购整合和交易成本分别为620万美元和2430万美元，2022年同期分别为870万美元和6540万美元[160] - 2023年，公司预计将产生约800万美元的额外成本用于整合US Ecology业务[161] - 2023年前九个月，公司提前偿还部分定期贷款安排产生债务清偿损失，非现金费用为20万美元，2022年同期无此类损失[162] - 2023年前九个月和第三季度，公司总营收分别为111.329亿美元和38.259亿美元，2022年同期分别为99.815亿美元和35.978亿美元[165] - 2023年前九个月和第三季度，公司平均收益率分别为6.1%和5.8%，2022年同期分别为5.0%和5.6%[165] - 2023年前九个月和第三季度，公司燃料回收费用分别使营收减少0.2%和1.1%，2022年同期分别增加2.7%和3.1%[165] - 2023年前九个月和第三季度，公司核心价格占相关业务收入的比例分别为8.9%和8.6%，2022年同期分别为7.0%和7.7%[166] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，其他无形资产摊销费用分别为1730万美元和4740万美元，占收入的0.5%和0.4%，2022年同期分别为1490万美元和3860万美元，占收入的0.4%[175] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，其他资产摊销费用分别为1600万美元和4780万美元，占收入的0.4%，2022年同期分别为1290万美元和3600万美元，占收入的0.3%[176] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，增值费用分别为2460万美元和7320万美元，占收入的0.6%和0.7%，2022年同期分别为2280万美元和6690万美元，占收入的0.7%[177] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，销售、一般和行政费用分别为4.021亿美元和11.773亿美元，占收入的10.5%，2022年同期分别为3.61亿美元和10.59亿美元，占收入的10.0%和10.6%[179] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，总利息费用分别为1.276亿美元和3.788亿美元，2022年同期分别为1.052亿美元和2.826亿美元[182] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，公司支付的利息现金（不包括固定 - 浮动和浮动 - 固定利率互换的净掉期结算）分别为3.215亿美元和2.324亿美元[183] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，公司有效税率（不包括非控股权益）分别为20.8%和24.4%，2022年同期分别为17.9%和21.8%[185] - 2023年和2022年前九个月，公司支付的所得税净现金分别为1.379亿美元和9050万美元[186] - 截至2023年9月30日，公司销售未收款天数为43.5天，扣除递延收入后为32.0天，2022年同期分别为42.9天和31.2天[186] - 2023年前三个月和前九个月，公司因收购美国生态公司产生的整合和交易成本分别为620万美元和2430万美元，2022年同期分别为930万美元和6510万美元[186] - 2023年第三季度，公司总净收入为38.259亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为11.457亿美元，资本支出为3.69亿美元，总资产为300.428亿美元；2022年同期分别为35.978亿美元、10.513亿美元、2.775亿美元和284.01亿美元[191] - 2023年前九个月，公司总净收入为111.329亿美元，Adjusted EBITDA为33.019亿美元，资本支出为10.832亿美元，总资产为300.428亿美元；2022年同期分别为99.815亿美元、29.643亿美元、9.248亿美元和284.01亿美元[192] - 2023年前九个月，公司经营活动提供现金27.193亿美元，投资活动使用现金21.008亿美元，融资活动使用现金5.792亿美元[214] - 2023年前九个月，资产和负债变化使经营活动现金流增加6890万美元，而2022年同期减少1.125亿美元[216] - 2023年前九个月，公司应收账款增加1.61亿美元，2022年同期增加2.061亿美元；截至2023年9月30日，销售未收款天数为43.5天，扣除递延收入后为32.0天[216] - 2023年前九个月，公司支付所得税现金为1.379亿美元，2022年同期为9050万美元；支付封顶、关闭和关闭后义务现金为4050万美元，2022年同期为3560万美元[216] - 截至2023年9月30日，公司未来12个月到期的本金债务为9.323亿美元，包括某些融资租赁义务[219] - 2023年前九个月，公司资本支出为10.832亿美元，2022年同期为9.248亿美元；收购和投资支付分别为10.511亿美元和28.476亿美元；应付票据、长期债务和高级票据净收益分别为9910万美元和20.243亿美元；回购普通股分别为130万股（1.904亿美元）和160万股（2.035亿美元）；支付股息分别为4.695亿美元和4.365亿美元[222] - 2023年前9个月，公司燃料成本为4.063亿美元，占收入的3.6%；2022年同期为4.741亿美元，占收入的4.7%[252] - 2023年前9个月回收加工和商品销售的收入为2.266亿美元，2022年同期为3.004亿美元[254] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年前三个月和前九个月，集团1净收入均增长8.7%，Adjusted EBITDA分别从2022年同期的5.106亿美元和14.913亿美元增至5.538亿美元和15.704亿美元[193][194] - 2023年前三个月和前九个月，集团2净收入均增长7.2%，Adjusted EBITDA分别从2022年同期的4.661亿美元和13.339亿美元增至5.002亿美元和14.645亿美元[196][197] - 2023年前三个月和前九个月，集团3净收入因收购美国生态公司而增长，Adjusted EBITDA分别从2022年同期的7460万美元和1.391亿美元增至9170万美元和2.67亿美元[199][200] - 2023年前三个月和前九个月，集团1的Adjusted EBITDA受劳动力成本增加、第三方维护成本上升和回收商品价格下降的不利影响，部分被燃料成本下降所抵消[195] - 2023年前三个月和前九个月，集团2的Adjusted EBITDA受燃料成本下降和有效管理处置成本的有利影响，部分被第三方维护成本上升和回收商品价格下降所抵消[198] 公司设施情况 - 截至2023年9月30日，公司在美国和加拿大运营，有360个收集点、245个转运站、75个回收中心等多项设施[147][148] - 截至2023年9月30日，公司拥有或运营208个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为51亿立方码[202] - 2023年9月30日，14个垃圾填埋场符合将可能的扩建空域纳入总可用处置容量的标准，预计剩余平均场地寿命为47年，所有垃圾填埋场的平均估计剩余寿命为58年[203] 公司资产情况 - 2023年9月30日，公司财产和设备账户总值为229.357亿美元，较2022年12月31日的222.407亿美元有所增加[206] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.575亿美元，受限现金和有价证券为1.533亿美元，扣除受限有价证券后为2.538亿美元[207] 公司收购与投资计划 - 公司预计2023年至少投资10亿美元用于收购[212] 公司债务情况 - 2022年1月，公司签订2亿美元无担保无承诺循环信贷安排，截至2023年9月30日，借款余额为990万美元，2022年12月31日无借款余额[221] - 2021年8月，公司签订30亿美元无担保循环信贷安排，借款于2026年8月到期，可申请两次一年展期，截至2023年9月30日，借款余额为1.544亿美元，信用证余额为3.365亿美元，商业票据计划本金借款余额为5.23亿美元，信贷安排可用额度为19.861亿美元[222][227] - 2022年4月29日，公司签订10亿美元定期贷款安排，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为6.216%，截至2023年9月30日，借款余额为7亿美元[231][234] - 2022年5月，公司开展商业票据计划，截至2023年9月30日，已发行并流通的商业票据本金价值为5.23亿美元，加权平均利率为5.447%，加权平均到期日为8天[235] - 2023年3月，公司发行4亿美元2029年到期的4.875%高级票据和8亿美元2034年到期的5.000%高级票据，所得款项用于一般公司用途[236] - 截至2023年9月30日，公司某些可变利率免税融资未偿还余额为12.805亿美元，到期日从2024年至2053年，2022年12月31日未偿还余额为11.82亿美元[241] - 截至2023年9月30日，公司融资租赁负债为2.546亿美元，到期日从2024年至2063年，2022年12月31日为2.475亿美元[242] - 截至2023年9月30日，公司有23.164亿美元的本金浮动利率债务和名义价值为3.6亿美元的利率互换合约[256] 公司信用评级情况 - 截至2023年9月30日，公司信用评级分别为标准普尔评级服务的BBB +、穆迪投资者服务的Baa1和惠誉评级的BBB +[243] 价格变动影响情况 - 柴油价格每加仑变动20美分，公司每年燃料成本约变动2700万美元，燃料回收费用约变动3100万美元[171] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，全国平均柴油价格分别为每加仑4.24美元和4.20美元，2022年同期分别为5.15美元和4.96美元[172] - 柴油价格每加仑变动20美分，公司每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[250] - 回收商品价格每变动10美元，公司每年收入和营业收入变动约1000万美元[254] 公司可变利率债务影响情况 - 公司可变利率债务的利率

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现收入增长6%，其中2%来自收购，调整后的EBITDA增长9%，EBITDA利润率扩大70个基点，调整后的每股收益为1.54美元，年初至今调整后的自由现金流为18亿美元 [12][32] - 年初至今，公司在收购方面投资了9.47亿美元，预计全年投资将超过10亿美元 [13][34] - 年初至今向股东返还671百万美元，包括第三季度完成的2.01亿美元股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境解决方案业务的EBITDA利润率在第三季度改善至22.7%，同比扩大390个基点 [16][31] - 有机收入增长强劲，核心价格和相关收入增长8.6%，相关收入的平均收益增长7.2% [18][27] - 垃圾填埋量增长3.5%，主要受特殊废物收入8.2%增长的推动 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 回收市场的商品价格为每吨112美元，较去年同期的162美元下降，预计当前平均商品价格约为每吨120美元 [29] - 环境解决方案业务的同店销售增长贡献了40个基点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于通过收购和有机增长来实现盈利增长，预计2024年在回收和废物及环境解决方案业务中将继续实现超额增长 [37] - 公司在可持续性创新方面的投资，包括塑料循环利用和可再生天然气项目，预计将为未来的盈利增长提供支持 [21][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经济环境持谨慎乐观态度，预计2024年将实现正增长，尽管存在不确定性 [64] - 管理层提到，尽管建筑活动放缓，但整体业务的有机增长仍然保持在50到100个基点之间 [65] 其他重要信息 - 公司在数字化能力方面持续推进，预计将通过路线优化和安全性能提升来提高生产力 [19] - 公司在员工参与度方面表现良好，连续第七年被认证为优秀工作场所 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2024年的定价初步看法 - 管理层预计2024年的定价将保持在成本通胀之上，尽管名义上可能会有所下降 [42] 问题: 关于费用驱动因素的影响 - 管理层提到设备可用性有所改善，劳动力保持稳定，预计这些成本将继续调节 [44] 问题: 关于EBITDA和自由现金流的变化 - 管理层解释了税率变化对现金流的影响，并提到较高的利率对现金利息的影响 [48] 问题: 关于环境解决方案的并购市场 - 管理层表示，尽管并购市场活跃，但交易的时机仍然是关键 [50] 问题: 关于限制性定价的加速 - 管理层认为限制性定价可能在2024年逐步下降，但仍将高于长期平均水平 [55] 问题: 关于经济环境的看法 - 管理层认为当前经济环境存在不确定性，但整体上接近软着陆 [64] 问题: 关于RNG和聚合物中心的财务目标 - 管理层预计2024年RNG和聚合物中心将分别贡献1500万到2000万美元的EBITDA [60][84] 问题: 关于资本部署的机会 - 管理层提到在聚合物和可再生天然气项目上的投资机会，以及股票回购计划的延续 [95]

财务数据关键指标变化 - 2023年全年调整后摊薄每股收益预期为5.33 - 5.38美元，稀释每股收益预期为5.17 - 5.22美元，其中重组费用和收购整合及交易成本均为0.08美元[119] - 2023年上半年收入为73.07亿美元，较2022年同期的63.837亿美元增长14.5%，主要因收购、平均收益率、销量等因素增加，部分被回收加工和商品销售减少抵消[122] - 2023年第二季度和上半年运营收入分别为7.072亿美元和13.514亿美元，占收入比例分别为19.0%和18.5%；2022年同期分别为5.896亿美元和11.502亿美元，占比分别为17.3%和18.0%[123] - 2023年第二季度和上半年税前收入分别为5.802亿美元和11.023亿美元，2022年同期分别为4.781亿美元和9.503亿美元；归属公司净收入2023年为4.274亿美元和8.112亿美元，摊薄后每股1.35美元和2.56美元，2022年为3.719亿美元和7.239亿美元，摊薄后每股1.17美元和2.28美元[123] - 2023年第二季度和上半年重组费用分别为1550万美元和2100万美元，2022年同期为590万美元和1190万美元，2023年预计再产生约1500万美元[126][127] - 2022年第二季度和上半年多雇主养老金计划退出成本均为220万美元[124][128] - 2023年第二季度和上半年美国生态公司收购整合及交易成本分别为1060万美元和1820万美元，2022年同期为5190万美元和5660万美元，2023年预计再产生约1500万美元[124][129][130] - 2023年上半年债务提前清偿损失及相关成本为20万美元，2022年无此类损失[131] - 调整后2023年第二季度和上半年税前收入分别为6.063亿美元和11.417亿美元，归属公司净收入分别为4.467亿美元和8.404亿美元，摊薄后每股1.41美元和2.65美元；2022年同期税前收入为5.381亿美元和10.21亿美元，归属公司净收入为4.184亿美元和7.791亿美元，摊薄后每股1.32美元和2.46美元[124] - 2023年Q2和H1总营收分别为37.259亿美元和73.07亿美元，2022年同期分别为34.136亿美元和63.837亿美元，同比增长9.1%和14.5%[134] - 2023年Q2和H1平均收益率分别为5.9%和6.2%，核心价格分别为7.3%和7.7%，均高于2022年同期[134] - 2023年Q2和H1燃料回收费用分别使营收减少0.7%和增加0.4%，主要因燃料价格变化及开票时间差[135][136] - 2023年Q2和H1业务量分别使营收增加0.4%和0.9%，主要源于垃圾填埋、小容器和住宅业务增长[137] - 2023年H1因多一个工作日使营收增加0.2%，推动大容器收集、垃圾填埋和转运业务量增长[138] - 2023年Q2和H1回收加工及商品销售使营收减少1.1%，主要因商品价格下降，2023年Q2和H1平均价格为119美元/吨和112美元/吨，2022年同期为218美元/吨和210美元/吨[139] - 2023年Q2和H1运营成本分别为22.244亿美元和43.938亿美元，2022年同期分别为20.657亿美元和38.294亿美元，占营收比例分别为59.7%和60.1%[145] - 2023年Q2和H1柴油平均成本为3.94美元/加仑和4.18美元/加仑，2022年同期为5.49美元/加仑和4.87美元/加仑，使燃料成本下降[151] - 柴油价格每加仑变动20美分，每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[152] - 2023年6月30日止三个月和六个月，财产和设备折旧、摊销及损耗费用分别为3.268亿美元（占收入8.8%）和6.551亿美元（占收入9.0%），2022年同期分别为3.115亿美元（占收入9.1%）和6.011亿美元（占收入9.4%）[156] - 2023年6月30日止三个月和六个月，其他无形资产摊销费用分别为1490万美元和3010万美元（均占收入0.4%），2022年同期分别为1370万美元和2370万美元（均占收入0.4%）[159] - 2023年6月30日止三个月和六个月，其他资产摊销费用分别为1660万美元和3180万美元（均占收入0.4%），2022年同期分别为1240万美元和2310万美元（均占收入0.4%）[160] - 2023年6月30日止三个月和六个月，增值费用分别为2450万美元和4860万美元（均占收入0.7%），2022年同期分别为2240万美元和4410万美元（均占收入0.7%）[161] - 2023年6月30日止三个月和六个月，销售、一般及行政费用分别为3.96亿美元（占收入10.6%）和7.752亿美元（占收入10.6%），2022年同期分别为3.902亿美元（占收入11.4%）和6.98亿美元（占收入11.0%）[163] - 2023年6月30日止三个月和六个月，利息费用分别为1.244亿美元和2.511亿美元，2022年同期分别为9400万美元和1.775亿美元[169] - 2023年和2022年6月30日止六个月，现金支付利息分别为2.036亿美元和1.306亿美元[170] - 2023年6月30日止三个月和六个月，公司有效税率（不含非控股权益）分别为26.3%和26.4%，2022年同期分别为22.2%和23.8%；2023年和2022年6月30日止六个月，现金支付所得税分别为8800万美元和7890万美元[172] - 2023年Q2集团1净收入同比增长7.4%，上半年同比增长8.4%，调整后EBITDA从2022年Q2的5.098亿美元增至2023年Q2的5.271亿美元，上半年从9.807亿美元增至10.166亿美元[178][179][180] - 2023年Q2集团2净收入同比增长6.0%，上半年同比增长8.7%，调整后EBITDA从2022年Q2的4.494亿美元增至2023年Q2的4.992亿美元，上半年从8.678亿美元增至9.643亿美元[182][184][185] - 2023年Q2和上半年集团3净收入因收购美国生态公司而增长，调整后EBITDA从2022年Q2的5040万美元增至2023年Q2的8980万美元，上半年从6440万美元增至1.753亿美元[187][188] - 2023年Q2集团1调整后EBITDA利润率为31.8%，上半年为31.4%，受劳动力成本增加、第三方维护成本上升和回收商品价格下降影响[179][180][181] - 2023年Q2集团2调整后EBITDA利润率为29.9%，上半年为29.5%，受燃料成本下降和有效管理处置成本影响，但被第三方维护成本上升和回收商品价格下降部分抵消[184][185][186] - 2023年Q2集团3调整后EBITDA利润率为22.5%，上半年为21.7%，因有利定价、收购相关增长和成本协同效应而增加[188][189] - 2023年Q2公司总净收入为37.259亿美元，上半年为73.07亿美元；调整后EBITDA分别为11.161亿美元和21.562亿美元[176][177] - 2023年上半年，公司经营活动提供的现金为17.662亿美元，投资活动使用的现金为16.743亿美元，融资活动使用的现金为3370万美元[202] - 2023年上半年，公司应收账款增加5200万美元，预付费用和其他资产减少1.385亿美元，应付账款增加3510万美元[204][205][206] - 2023年上半年，公司资本支出为7.143亿美元，收购和投资支付9.877亿美元[210] - 2023年上半年，公司应付票据、长期债务和优先票据净收益为2.979亿美元，未回购普通股，支付股息3.13亿美元[212] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，信贷安排下未偿还贷款分别为1.751亿美元和2.5亿美元，未偿还信用证分别为3.365亿美元和3.476亿美元，商业票据计划下未偿还本金借款分别为7.5亿美元和10亿美元，信贷安排可用额度分别为17.384亿美元和14.024亿美元[221] - 截至2023年6月30日，公司总债务与EBITDA比率为2.97，低于契约允许的最高3.75[222] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，可变利率免税融资未偿还金额分别为11.822亿美元和11.82亿美元[236] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，融资租赁负债分别为2.522亿美元和2.475亿美元[237] - 2023年上半年燃料成本为2.695亿美元，占收入的3.7%，2022年同期为3.128亿美元，占收入的5.4%；柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[247][245] - 2023年和2022年上半年回收加工和商品销售的收入分别为1.502亿美元和2.133亿美元；回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[250][249] - 2023年第二季度，公司无燃料套期保值，柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[244][245] - 2023年上半年公司燃料成本为2.695亿美元，占收入的3.7%，2022年同期为3.128亿美元，占收入的5.4%[247] - 截至2023年6月30日，公司无回收商品套期保值，回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[248][249] - 2023年和2022年上半年，回收加工和商品销售的收入分别为1.502亿美元和2.133亿美元[250] - 2022年5月、2023年3月和6月公司进行了三次收购，这些业务在2023年上半年贡献了约9%的收入[255] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年Q2和H1环境解决方案营收分别增长0.2%和0.4%，主要因业务量增加和价格上涨[141] - 2023年Q2和H1收购净增营收4.4%和7.5%，体现公司增长战略[142] 公司设施与资源情况 - 截至2023年6月30日，公司在美国和加拿大运营，有360个收集点、246个中转站、74个回收中心等多项设施，并参与73个垃圾填埋气发电和可再生能源项目，对126个已关闭垃圾填埋场有后期管理责任[121] - 截至2023年6月30日，公司拥有或运营208个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为51亿立方码[190] - 截至2023年6月30日，15个垃圾填埋场符合将可能的扩建空域纳入总可用处置容量的标准，估计剩余平均场地寿命为48年，所有垃圾填埋场的平均估计剩余寿命为59年[192] 公司资产与负债情况 - 截至2023年6月30日，公司物业和设备账户总值为225.015亿美元，累计折旧、摊销和损耗为119.399亿美元[196] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和有价证券余额为2.73亿美元，较2022年12月31日的2.143亿美元有所增加[196] - 截至2023年6月30日，公司商业票据计划下已发行并流通的商业票据本金价值为7.5亿美元，加权平均利率为5.287%，加权平均到期日为11天[201] - 截至2023年6月30日，公司未来12个月内到期的本金债务为1.528亿美元，30亿美元无担保循环信贷额度可用于支持免税融资和商业票据计划[213] - 截至2023年6月30日，公司未承诺信贷额度下有5460万美元借款，30亿美元信贷额度下加拿大子限额有2.32亿加元未偿还，利率为6.007%[216][219] - 截至2023年6月30日，公司有28.688亿美元的浮动利率债务本金，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付变动约2500万美元[171] - 截至2023年6月30日，公司有28.688亿美元的浮动利率债务本金和名义价值3.7亿美元的利率互换合约，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付变动约2500万美元[252] - 2022年4月29日，公司签订10亿美元定期贷款安排，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为6.002%，截至2023年6月30日和2022年12月31日，未偿还借款分别为7亿美元和10亿美元[226][227][230] - 截至2023年6月30日，商业票据计划下已发行和未偿还本金价值为7.5亿美元，加权平均

财务数据和关键指标变化 - 公司EBITDA中点提高5000万美元，主要源于基础业务价格上涨，收购贡献被回收商品价格下降抵消 [1][3] - 公司预计全年收入在147.75亿 - 148.5亿美元，调整后EBITDA在43.4亿 - 43.6亿美元，调整后每股收益在5.33 - 5.38美元，调整后自由现金流在19亿 - 19.25亿美元 [46] - 本季度公司实现营收增长9%，调整后EBITDA增长10.5%，EBITDA利润率扩大40个基点，调整后每股收益为1.41美元，年初至今调整后自由现金流为12.6亿美元，同比增长10% [54] - 公司总债务为122亿美元，总流动性为21亿美元，季度末杠杆率约为3倍 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 回收和固体废物业务 - 年初至今，公司在回收和固体废物领域投资9.27亿美元进行收购，预计全年收购投资超10亿美元 [45] - 相关收入核心价格为8.8%，平均收益率为7.1%，其中垃圾填埋场城市固体废物收益率为6.2%，均创公司历史最高水平 [47] - 总营收量增长40个基点，相关营收量增长50个基点，其中小容器增长1.4%，住宅增长80个基点，垃圾填埋场增长3.7%，主要受特殊废物收入增长8.3%推动；大容器下降1.3%，主要因建筑相关活动放缓 [50] 环境解决方案业务 - 第二季度环境解决方案收入同比增加1.04亿美元，主要源于收购美国生态公司；同店基础上，该业务对内部增长贡献20个基点 [85] - 该业务调整后EBITDA利润率为22.5%，环比增加超150个基点 [85] 回收业务 - 本季度商品价格为每吨119美元，上年同期为每吨218美元，回收加工和商品销售使营收减少1.1%，目前商品价格约为每吨115美元，预计下半年价格与当前水平持平，全年平均回收商品价格在每吨110 - 115美元 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - ISM PMI指数低于50且呈触底态势，但公司因基础设施支出和政府支出获得大量机会，同时交叉销售带来超1.1亿美元新销售，对环境解决方案业务和回收及固体废物业务均有积极影响 [26][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司通过收购和有机增长推动业务发展，注重价格领先于成本，扩大环境解决方案业务，进行可持续投资 [13][14][15] - 持续投资差异化能力，以可持续发展为盈利增长平台，如与Ravago成立Blue Polymers合资企业，推动塑料循环利用 [48] - 推进数字化运营，预计带来约1亿美元收益，已实现5000万美元，未来三年再实现5000万美元 [57] 行业竞争 - 未观察到小玩家引发价格竞争，因供应链限制获取新卡车，且小容器业务表现良好，收益率9.5%，销量增长1.4% [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年业绩强劲，业务势头积极，全年财务展望超原预期 [46] - 预计下半年各成本类别通胀将缓和，价格成本差将改善 [101] - 对环境解决方案业务增长有信心，将通过价格策略、有机增长和并购实现增长 [127] - 认为PFAS修复对公司是净积极机会，虽法规在演变，但已出现相关业务机会 [149] 其他重要信息 - 公司与可口可乐合作，从聚合物中心供应回收PET用于可持续包装，市场对该产品需求远超供应 [73] - 57个可再生天然气项目正与合作伙伴共同开发，预计其中4个项目将在第三季度末投入运营 [58] - 公司预计2024年末开设4个设施，2026年开始产生收益，拉斯维加斯和中西部的聚合物中心分别于2023年末和2024年末投入运营 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Blue Polymer合资企业是否已计入聚合物中心预计收益，以及潜在影响 - 该合资企业收益是增量的，聚合物中心生产PET和烯烃，公司作为45%少数合资伙伴参与收益分配，预计2026年两个中心贡献约1500万美元，2027 - 2028年每年增量700 - 800万美元，2029年四个中心运营率下可达3000 - 3200万美元 [64][66] 问题: 聚合物中心上线后，回收业务中纤维占比是否会下降 - 初期从体积上看下降不多，长期随着第三方产品流入，纤维占比可能从80%降至75% [68] 问题: 业务量是否符合预期，以及特殊废物和建筑活动的业务量趋势 - 总体符合预期，某些领域略超预期，建筑业务量预计下降，公司在该领域坚持价格策略；特殊废物业务因交叉销售表现良好 [92][70] 问题: 与可口可乐合作的潜在影响 - 市场对聚合物中心产品需求远超供应，合作将随网络扩展而发展 [73] 问题: 2023年并购对新营收指引的贡献及对2024年的影响 - 2023年交易的年内贡献为4.25%，2023年完成的交易对2024年营收增长贡献50个基点 [76] 问题: 如何看待资本支出和新项目，以及何时更新资本支出预算 - 公司持续关注资本支出，考虑项目价值和预算平衡，修订后的调整后自由现金流指引中的资本支出与2月一致 [111][112] 问题: 是否打算在2024年消化并购项目 - 并购管道强劲，公司会谨慎避免特定地区业务过度集中，期待下半年和2024年有良好表现 [113] 问题: 业务中潜在通胀趋势，以及定价计划如何应对 - 预计下半年各成本类别通胀将缓和，价格成本差将改善 [101] 问题: 如何确定明年利润率的起点 - 以全年数据为基准，考虑正常季节性因素，预计今年下半年贡献略高于上半年 [119][122] 问题: 如何调和业务量指引与实际增长预期 - 因建筑市场和制造业不确定性，公司在业务量方面持谨慎保守态度 [124] 问题: 环境解决方案业务五年后的发展情况 - 公司预计该业务持续增长，但无具体占比目标，将通过价格策略、有机增长和并购实现增长，注重与回收和固体废物业务的协同 [127] 问题: PFAS修复对公司是否是净积极机会 - 公司认为这是净积极机会，虽法规在演变，但已出现相关业务机会，公司会积极参与讨论以避免不利影响 [149] 问题: 能否将环境解决方案业务的利润率扩张速度保持到2024年，以及最终目标 - 最终目标是使该业务财务状况与回收和固体废物业务协调，不会保持当前利润率扩张速度，但会稳步推进 [153] 问题: 每年多次提价与大幅少次提价的利弊 - 多次提价可测试客户反应和保留业务，回收和固体废物业务通常每年提价，环境解决方案业务未来将向此模式发展 [156] 问题: 美国生态公司收购的收入协同目标是否已达成，以及未来机会 - 未提供新目标，但业务表现良好，收购将在2024年的业务量预测中体现 [159] 问题: RINs价格波动对公司预期的影响 - 长期规划中假设RINs价格为2美元，近期价格上涨是额外收益 [162] 问题: 2024年并购是否会稀释利润率，以及自由现金流转化率是否会突破 - 预计大部分50个基点的并购滚存将提高利润率；自由现金流转化率看似与2022年持平，但公司克服了高现金利率、商品价格和奖金折旧等不利因素，若未来无类似不利因素，业绩将改善 [165][166] 问题: 聚合物中心建设数量是否受塑料收集量限制，以及是否会增加投资 - 目前四个中心基于现有收集材料，中心有接收第三方业务的能力，若需求超过产能，公司将继续投资 [171][193] 问题: Blue Polymers合资企业中公司的资本支出 - 公司作为少数股东，预计每个设施可分配份额约4000万美元，未来五到六年总计1.6亿美元 [190] 问题: 与BP的合资企业和RNG项目进展 - 57个项目与合作伙伴推进，其中40多个与BP合作，整体进展符合预期，部分项目有延迟但可通过其他项目加速弥补 [179] 问题: 开放市场和受限定价在下半年及明年上半年的走势 - 开放市场定价预计下半年因同比基数变高而降低；受限定价方面，CPI自动调整可能下降，但水、污水、垃圾等指数会上升，整体相对稳定 [182][183] 问题: 可应用于环境解决方案业务以提高利润率的举措及量化影响 - 公司在IT和整合方面投入大，目前无收益，未来将通过数字化集成和运营改进提高劳动利用率和效率，具体价值待量化 [186]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第一季度实现了21%的收入增长，其中11%来自收购 [6] - 调整后的每股收益为1.24美元，调整后的自由现金流为4.96亿美元 [6][15] - 公司总债务为121亿美元，流动性为25亿美元，杠杆比率约为3.1倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 环境解决方案业务的收入同比增长3.09亿美元，主要得益于收购U.S. Ecology [14] - 环境解决方案的调整后EBITDA利润率为20.6%，环比提高350个基点 [15] - 垃圾填埋业务的收入增长8.6%，特别废物收入增长21.7% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场的核心价格增长为8.2%，相关收入的核心价格增长为9.3% [13] - 市场的有机体量增长为1.8%，其中小型容器增长1.6%，大型容器增长0.8% [13] - 垃圾处理的MSW（市政固体废物）体量增长1.2%，MSW收益增长5.6% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2023年投资超过5亿美元用于收购，主要集中在回收和固体废物领域 [6][59] - 公司致力于通过可持续发展和数字化转型来增强竞争力，正在推进电动车队的规模化 [10][66] - 公司在环境解决方案业务中寻求通过交叉销售和整合来提升市场份额和客户粘性 [21][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的市场前景持乐观态度，认为尽管存在经济不确定性，但仍然看到强劲的增长和定价能力 [35][36] - 管理层提到，尽管面临成本通胀，但公司仍在定价上保持领先，以推动利润率扩张 [19][61] - 管理层对员工流失率的改善表示满意，认为这将有助于公司抓住市场增长机会 [11][72] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面获得了多项认可，包括《巴伦周刊》100家最可持续公司名单 [11] - 公司计划在2024年和2025年逐步推出塑料回收和垃圾填埋气体项目，预计将显著提升EBITDA [82] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于定价的强劲表现 - 管理层表示，尽管预计下半年定价会有所放缓，但第一季度的定价环境依然强劲，预计将保持良好的价格利润差 [19] 问题: 关于特殊废物机会的更新 - 管理层提到，特殊废物的机会依然强劲，交叉销售的机会也在增加，预计将推动未来的增长 [20][21] 问题: 关于单位成本通胀的看法 - 管理层认为单位成本通胀可能会高于之前的预期，预计将接近6% [27] 问题: 关于环境服务的表现 - 管理层表示，环境服务的收入增长主要得益于交叉销售和客户粘性，未来将继续推动这一业务的发展 [85][88] 问题: 关于电气化进展的更新 - 管理层确认电气化项目进展顺利，预计到2025年将有数百辆电动垃圾车投入使用 [66]

公司运营设施情况 - 截至2023年3月31日，公司在美国和加拿大运营356个收集点、240个转运站、72个回收中心等设施，并负责128个已关闭垃圾填埋场的后期维护[119] - 截至2023年3月31日，公司拥有或运营206个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为51亿立方码[183] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度收入为35.811亿美元，较2022年同期的29.701亿美元增长20.6%，主要因收购、平均收益率、业务量等因素推动，部分被回收处理和商品销售下降抵消[120] - 2023年第一季度运营成本21.695亿美元，占收入60.6%；折旧、摊销和损耗3.283亿美元，占9.2%；运营收入6.441亿美元，占18.0% [121] - 2023年第一季度税前收入5.221亿美元，净利润3.839亿美元，摊薄后每股收益1.21美元；调整后税前收入5.354亿美元，净利润3.937亿美元，摊薄后每股收益1.24美元[121][122] - 2023年第一季度债务提前清偿损失0.2亿美元，2022年同期无此项损失[124] - 2023年和2022年第一季度重组费用分别为0.55亿美元和0.6亿美元，2023年预计额外产生约2亿美元重组费用[125][126] - 2023年和2022年第一季度美国生态公司收购整合及交易成本分别为0.76亿美元和0.48亿美元，2023年预计额外产生2.5 - 3亿美元整合成本[127][128] - 2023年第一季度总运营成本为21.695亿美元，占收入的60.6%，2022年同期为17.636亿美元，占收入的59.4%[139] - 2023年第一季度折旧、摊销和损耗费用为3.283亿美元，占收入的9.2%，2022年同期为2.896亿美元，占收入的9.7%[150] - 2023年第一季度其他无形资产摊销费用为1510万美元，占收入的0.4%，2022年同期为1000万美元，占收入的0.3%[153] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为3.792亿美元，占收入的10.6%，2022年同期为3.078亿美元，占收入的10.4%[157] - 2023年第一季度和2022年第一季度分别产生重组费用550万美元和600万美元，2023年预计额外产生约2000万美元重组费用[162][163] - 2023年第一季度利息总费用为1.267亿美元，2022年同期为8350万美元[164] - 2023年和2022年第一季度，公司支付的利息现金（不包括利率互换净额结算）分别为1.24亿美元和7560万美元[165] - 2023年和2022年第一季度，公司有效税率（不包括非控股权益）分别为26.5%和25.5%，支付的所得税净现金分别为770万美元和370万美元[168] - 2023年第一季度，集团1、2、3和其他部门净收入分别为15.533亿、15.759亿、4.144亿和3750万美元，较2022年同期有不同程度增长[172] - 2023年第一季度，公司物业和设备账户总额从22.2407亿美元增至22.4304亿美元，累计折旧、摊销和消耗从1.14967亿美元增至1.17718亿美元[188] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和有价证券余额分别为2.067亿美元和2.143亿美元[188] - 2023年第一季度经营活动提供现金6.877亿美元，2022年同期为7.056亿美元；投资活动使用现金6.533亿美元，2022年同期为3.994亿美元；融资活动使用现金4200万美元，2022年同期为3.147亿美元[195] - 2023年第一季度资本支出为3.786亿美元，2022年同期为3.341亿美元；收购和投资支付2.909亿美元，2022年同期为8160万美元[204] - 截至2023年3月31日，未来12个月内到期的本金债务为4.571亿美元[207] - 截至2023年3月31日，公司总债务与EBITDA比率为3.05，低于契约允许的最高4.25[215] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，定期贷款安排未偿还借款分别为7亿美元和10亿美元[222] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，某些可变利率免税融资未偿还金额分别为11.822亿美元和11.82亿美元[228] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，融资租赁负债分别为2.446亿美元和2.475亿美元[229] - 2023年第一季度燃料成本为1.444亿美元，占收入的4.0%，2022年同期为1.293亿美元，占收入的4.3%[239] - 2023年和2022年第一季度回收加工和商品销售的收入分别为7110万美元和9980万美元[242] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度各服务线收入中，收集业务24.584亿美元，占68.6%；转运业务1.733亿美元，占4.8%；垃圾填埋业务3.926亿美元，占11.0%；环境解决方案业务4.083亿美元，占11.4% [131] - 2023年第一季度平均收益率增长6.5%，燃料回收费用增长1.5%，业务量增长1.6%，内部增长9.6%，收购/剥离净增长11.0% [131] - 核心价格定义为向客户的价格上涨和费用，不包括燃料回收费用，2023年第一季度核心价格增长8.2% [131] - 2023年第一季度核心价格、平均收益率、销量占相关业务收入的比例分别为9.3%、7.4%、1.8%，2022年同期分别为6.5%、4.5%、3.9%[132] - 2023年第一季度平均收益率、燃油回收费用计划、销量、额外工作日、环境解决方案收入、收购分别使收入增加6.5%、1.5%、1.6%、0.4%、0.5%、11.0%，回收加工和商品销售使收入减少0.9%[132][133][134][136][137] - 2023年第一季度回收商品平均价格为每吨105美元，2022年同期为每吨201美元；每吨价格变动10美元，预计使年度收入和营业收入变动约1000万美元[134][135] - 2023年第一季度，集团1、2、3调整后EBITDA分别为4.894亿、4.651亿和8550万美元，调整后EBITDA利润率分别为31.1%、29.2%和20.6%[172] - 集团1、2、3在2023年第一季度收入分别增长9.9%、12.2%，集团3因收购美国生态公司收入增长[173][176][180] 公司债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有23.121亿美元的浮动利率债务本金，利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将增减约2300万美元[166] - 2023年第一季度，公司提前偿还部分定期贷款产生债务清偿损失，非现金费用为20万美元，2022年同期无此类损失[167] - 2023年3月公司发行4亿美元利率4.875%的2029年到期高级票据和8亿美元利率5.000%的2034年到期高级票据[193] - 截至2023年3月31日，商业票据计划下已发行并流通的本金价值为3.7亿美元，加权平均利率为5.778%，加权平均到期日为27天[194] - 2021年8月公司签订30亿美元无担保循环信贷安排，2023年2月进行修订，增加子公司作为借款人，加拿大子限额为5亿美元[209][210] - 截至2023年3月31日，信贷安排下可用额度为21.518亿美元，2022年12月31日为14.024亿美元[212] - 2022年4月29日，公司签订10亿美元定期贷款安排，将于2025年4月29日到期，当前加权平均利率为5.707%[219] - 截至2023年3月31日，商业票据计划下已发行和未偿还的商业票据本金价值为3.7亿美元，加权平均利率为5.778%，加权平均期限为27天[223] - 2023年3月，公司发行4亿美元利率为4.875%的2029年到期优先票据和8亿美元利率为5%的2034年到期优先票据[224] - 截至2023年3月31日，公司有23.121亿美元的本金浮动利率债务，若利率变动100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将变动约2300万美元[244] 公司成本价格影响因素 - 2023年第一季度全国柴油平均成本为每加仑4.41美元，2022年同期为每加仑4.24美元；每加仑价格变动20美分，预计使燃料成本变动约2700万美元/年，燃料回收费用变动约3100万美元/年[145][146] - 柴油价格每加仑变动20美分，预计每年燃料成本变动约2700万美元，燃料回收费用变动约3100万美元[237] - 回收商品价格每变动10美元，预计每年收入和营业收入变动约1000万美元[241] 公司收购情况 - 2022年5月收购US Ecology，2023年3月收购Wasteco Holdings Inc.及其子公司，这些业务在2023年第一季度贡献约9%的收入[247] - 2023年公司预计至少投资5亿美元用于额外收购[192] 公司法律诉讼及环境事项 - 截至2023年3月31日，公司为未决法律诉讼记录的应计费用约为1000万美元，若使用估计范围的高端，潜在负债将比记录金额高约700万美元[251] - 公司确定需披露的涉及政府机构的环境事项潜在货币制裁门槛为100万美元，暂无此类事项需披露[252] 公司套期保值措施 - 2023年第一季度公司无燃料和回收商品套期保值措施[236][240] 公司协议修订情况 - 2023年2月23日对2021年8月17日修订并重述的信贷协议进行第1号修订[258] - 2023年2月23日对2022年4月29日的定期贷款信贷协议进行第1号修订[259] 公司票据契约情况 - 公司与美国银行信托公司有第十三份补充契约，涉及2029年到期利率4.875%的票据和2034年到期利率5.000%的票据[260] 报告签署情况 - 报告于2023年4月27日由执行副总裁兼首席财务官Brian DelGhiaccio和副总裁兼首席会计官Brian A. Goebel代表公司签署[264] 公司股票回购情况 - 2020年10月董事会批准20亿美元股票回购授权，有效期至2023年12月31日，截至2023年3月31日未回购股票，仍有15.44347714亿美元可用于回购[255]

债务情况 - 截至2022年12月31日，固定利率债务未偿还金额为84.63亿美元，2022年为76.385亿美元；可变利率债务未偿还金额为34.392亿美元，2022年为34.302亿美元，固定和可变利率债务金额不包括总计1.167亿美元的剩余非现金折扣、溢价和公允价值调整[456] - 截至2022年12月31日，公司有33.491亿美元的浮动利率债务（包括浮动利率互换合约），若可变利率债务利率增减100个基点，年化利息费用和利息净现金支付将增减约3300万美元[457] - 截至2022年12月31日和2021年，公司债务总额分别为117.855亿美元和95.544亿美元[608] - 截至2022年12月31日，公司债务未来本金到期情况为2023年4.56亿美元、2024年9.311亿美元等，总计119.022亿美元[609] - 2021年8月公司签订30亿美元无担保循环信贷协议，截至2022年12月31日和2021年，分别有2.5亿美元和2430万美元未偿还[608][609][612] - 2022年1月公司签订2亿美元无担保非承诺循环信贷协议，截至2022年12月31日和2021年无借款未偿还[613] - 2022年4月公司签订10亿美元定期贷款协议，截至2022年12月31日，借款加权平均利率为4.629%[614] - 2022年5月公司开展商业票据计划，8月上限提高到10亿美元，截至2022年12月31日，发行并流通的商业票据本金为10亿美元，加权平均利率为4.670%[616] - 截至2022年和2021年12月31日，公司分别有11.82亿美元和11.815亿美元的可变利率免税融资未偿还[639] - 截至2022年和2021年12月31日，公司的融资租赁负债分别为2.475亿美元和2.494亿美元[642] 燃料成本与价格变动影响 - 柴油价格每加仑变动20美分，公司每年燃料成本将变动约2700万美元，燃料回收费用将变动约3100万美元[459] - 2022年公司燃料成本为6.311亿美元，占收入的4.7%，2021年为3.83亿美元，占收入的3.4%[460] 回收商品价格与业务收入 - 回收商品价格每变动10美元，公司每年收入和营业收入将变动约1000万美元[462] - 2022年和2021年回收加工和商品销售的收入分别为3.593亿美元和4.205亿美元[463] 垃圾填埋场相关资产与成本 - 截至2022年12月31日，公司垃圾填埋场开发资产的净账面价值为45.153亿美元，2022年相关摊销费用为4.337亿美元[470] - 截至2022年12月31日，公司垃圾填埋场最终封盖、关闭和关闭后成本的账面价值为17.864亿美元[474] - 截至2022年12月31日，公司拥有或运营206个活跃垃圾填埋场，总可用处置容量估计为50亿立方码[600] - 2022年12月31日，公司应计垃圾填埋和环境成本总计22.739亿美元，2021年为19.622亿美元[601] - 预计2023 - 2027年及以后，公司最终封盖、关闭和关闭后活动的未来付款总计74.163亿美元[602] 风险因素 - 公司为垃圾填埋和环境成本设立了准备金，但环境法律可能变化，记录的准备金可能不足以覆盖相关要求[146] - 公司面临运营产生的负债风险，虽有保险但可能不足以应对重大损失，且保险市场状况可能使公司不再续保[147] 审计与内部控制 - 安永自2002年起担任公司审计师[479] - 截至2022年12月31日，公司维持了有效的财务报告内部控制[481] - US Ecology内部控制未纳入公司财务报告内部控制评估，其收入占2022年公司总收入约6%[483] 主要财务指标变化 - 2022年现金及现金等价物为1.434亿美元，2021年为0.29亿美元[490] - 2022年应收账款（扣除坏账准备等）为16.772亿美元，2021年为12.714亿美元[490] - 2022年总营收为135.113亿美元，2021年为112.95亿美元，2020年为101.536亿美元[491] - 2022年净利润为14.876亿美元，2021年为12.923亿美元，2020年为9.696亿美元[491] - 2022年基本每股收益为4.70美元，2021年为4.05美元，2020年为3.03美元[491] - 2022年综合收益为14.901亿美元，2021年为12.901亿美元，2020年为9.55亿美元[492] - 2022年每股现金股息为1.91美元，2021年为1.77美元，2020年为1.66美元[491] - 截至2022年12月31日，公司股东权益总额为968680万美元，较2019年12月31日的812090万美元增长约19.3%[493] - 2022年公司净收入为148760万美元，2021年为129230万美元，2020年为96960万美元[494] - 2022年经营活动提供的现金为319000万美元，2021年为278670万美元，2020年为247160万美元[494] - 2022年投资活动使用的现金为442300万美元，2021年为246610万美元，2020年为192280万美元[494] - 2022年融资活动提供的现金为134420万美元，2021年使用32920万美元，2020年使用61200万美元[494] - 截至2022年12月31日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物为214300万美元，2021年为105600万美元，2020年为114200万美元[494] - 截至2022年和2021年12月31日，公司主要支付账户的净账面信贷余额分别为14350万美元和3900万美元，均归类为应付账款[500] - 2022年末可疑账户备抵余额为5190万美元，2021年为3850万美元，2020年为3470万美元[505] - 截至2022年12月31日，公司受限现金和有价证券为1.276亿美元，其中8850万美元用于支持保险计划[505] - 2022年和2021年资本化利息均为500万美元，2020年为620万美元[511] - 2022年12月31日，公司物业和设备净值为107.44亿美元，2021年为92.321亿美元[593] - 2022年12月31日，公司商誉总额为144.515亿美元，较2021年的128.26亿美元有所增加[594] - 2022年12月31日，公司其他无形资产净值为3.472亿美元，2021年为2.595亿美元[596] - 2022年12月31日，公司预付费用和其他流动资产总计5.365亿美元，2021年为4.104亿美元[597] - 2022年12月31日，公司其他资产总计10.255亿美元，2021年为7.876亿美元[597] - 2022年12月31日，公司其他应计负债总计10.583亿美元，2021年为9.295亿美元[598] - 2022年12月31日，公司其他长期负债总计6.607亿美元，2021年为6.424亿美元[598] 业务组情况 - 公司通过三个业务组评估、监督和管理运营财务绩效，分别为西部的回收和固体废物业务、东南部和中西部及东海岸的回收和固体废物业务、美国和加拿大的环境解决方案业务[495] 会计估计与假设 - 公司在编制财务报表时需对长期资产、应收账款和递延税项资产估值备抵等多项内容进行大量估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[498] 现金等价物定义 - 公司将购置时剩余期限为三个月或更短的流动性投资视为现金等价物[499] 折旧与摊销方法 - 公司使用直线法对资产按估计使用寿命折旧，假设应折旧的财产和设备无残值，建筑物和改良设施估计使用寿命为5 - 30年，车辆为5 - 20年等[509] - 其他无形资产包括客户关系、非竞争协议和商标等，按直线法在1至15年摊销[550] 利率互换协议 - 公司使用利率互换协议管理利率波动风险，2022年第二季度收购并更新了一份浮动利率转固定利率互换协议[517] - 截至2022年12月31日，2013年利率互换协议总名义价值为3亿美元，将于2023年5月到期[618] - 2022、2021和2020年，公司分别确认与利率互换协议净掉期结算相关的净利息收入290万美元、790万美元和570万美元[621] - 截至2022年和2021年12月31日，先前终止的利率锁定分别记录为累计其他综合损失2140万美元和2580万美元（税后）[628] - 2022年第二季度收购US Ecology时，公司获得并转让了一份初始名义金额为5亿美元的浮动利率转固定利率互换协议，将于2026年11月到期[630] - 截至2022年12月31日，2020年和2019年延期利率锁定的公允价值分别为资产6980万美元和负债4990万美元[635] 垃圾填埋场成本确认方法 - 公司使用生命周期会计和单位消耗法确认某些垃圾填埋场成本，成本和空域估计至少每年由工程师制定[521] 已关闭垃圾填埋场数量 - 截至2022年12月31日，公司有128个已关闭的垃圾填埋场[533] 通货膨胀率 - 2022年使用的通货膨胀率为1.9%，2021年和2020年均为1.7% [535] 垃圾填埋场关闭和后关闭期 - 垃圾填埋场关闭和后关闭期一般为市政固体废物填埋场最终关闭后30年，建筑和拆除填埋场及惰性填埋场为较短时期[532] 投资情况 - 公司投资除衍生品外主要包括货币市场基金、普通股等，使用活跃市场报价或其他可观察输入确定公允价值[516] 商誉减值评估 - 公司每年10月1日或出现减值迹象时评估商誉减值，2022年采用定性方法评估，未记录商誉减值损失[547][549] 保险计划与准备金 - 公司保险计划采用高免赔保险政策，保险准备金基于已提交索赔和未报告索赔估计，业务合并中承担的保险负债按估计公允价值记录[556] 退出活动成本记录 - 公司在管理层批准并承诺终止计划且通知员工时，记录与退出活动相关成本，如员工终止福利[557] 或有负债处理 - 公司根据损失风险可能性和可估计性决定或有负债披露和计提，购买会计中记录的或有负债按公允价值记录[558] 收入确认原则 - 公司一般在服务控制权转移给客户时确认收入，向客户付款会减少确认的收入金额[561] 所得税核算方法 - 公司采用资产负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债，考虑实现可能性并记录估值准备[562][563] - 公司按ASC 740记录不确定税务立场，满足更可能持续条件时确认税务利益[565] - 公司使用流通过程法核算符合条件开发支出的投资税收抵免，抵免在赚取当年减少所得税费用[567] 养老金计划 - 公司有一个合格的设定受益养老金计划，福利公式基于薪酬百分比，当前参与者福利已冻结[568] 业务收购情况 - 2022和2021年业务收购总价分别为27.014亿美元和11.034亿美元，其中2022年现金收购净额为26.686亿美元（扣除6590万美元现金），2021年为10.529亿美元（扣除1470万美元现金）[586] - 2022年5月2日，公司以22亿美元收购US Ecology全部股权，通过10亿美元新无担保定期贷款信贷协议和现有30亿美元无担保循环信贷安排借款融资[588] - 2022年因收购US Ecology产生7730万美元收购整合和交易成本[589] - 2022年7月，公司以约8800万美元收购合资企业非控股股权用于建设39个可再生天然气项目，并以约3800万美元购买项目权益后转让给合资企业[590] 投资税收抵免 - 2022和2021年，公司分别对符合投资税收抵免条件的有限责任公司进行约2.05亿美元和1.75亿美元资本投资，2022和2021年分别减少投资账面价值约1.58亿美元和1.78亿美元，分别获得约1.39亿美元和1.26亿美元税收抵免[591] 重组费用 - 2022和2021年，公司分别产生2700万美元和1660万美元重组费用，主要与企业资源规划系统重新设计有关，2022和2021年分别支付1980万美元和1720万美元[592] 会计政策变更 - 2022年公司将一项利率互换协议参考利率从伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）变更为有担保隔夜融资利率（SOFR），对合并财务报表无重大影响[584] - 公司自2023年1月1日起采用ASU 2021 - 08标准，对经审计合并财务报表无重大影响[585] 租赁情况 - 公司租赁分为经营租赁和融资租赁，初始期限12个月及以下租赁不记录在合并资产负债表[578] - 截至2022年和2021年12月31日，公司的租赁资产总额分别为5.634亿美元和5.47亿美元[644] - 2022年和2021年，公司的租赁总成本分别为1.971亿美元和1.269亿美元[645] -

财务数据和关键指标变化 - 2022年实现20%的收入增长，其中10%来自收购；调整后EBITDA增长16%；调整后每股收益为4.93美元，较上一年增长18%；调整后自由现金流为17.4亿美元，较上一年增长15% [1] - 2022年全年SG&A费用占收入的10.2%，比上一年有利20个基点 [39] - 2022年折旧、摊销和 accretion 占收入的10.7%，预计2023年将相对稳定在10.8% [142] - 2022年底总债务为119亿美元，总流动性为17亿美元；预计2023年净利息支出约为4.8亿美元，比上一年增加约9000万美元 [16] - 2022年第四季度调整后EBITDA利润率为27.3%，上一年为28.1%；预计2023年EBITDA利润率约为29.2%，有10个基点的扩张 [163][164] - 2022年全年调整后自由现金流为17.4亿美元，预计2023年在18.6亿 - 19亿美元之间，中点约增长8% [40] - 2022年第四季度核心价格在总营收中为7.4%，在相关营收中为8.4%；预计2023年总营收平均收益率约为5.5%，相关营收平均收益率约为6.5% [36][161] - 2022年第四季度SG&A费用（不包括美国生态公司的交易成本）占收入的10.9%，其中包括因全年财务表现出色而产生的40个基点的额外激励薪酬费用 [141] - 2022年底杠杆率约为3.1倍，预计到2023年年中降至3倍 [143] - 预计2023年等效税收影响约为26%，由20%的调整后有效税率和太阳能投资产生的约1.7亿美元非现金费用组成 [166] 各条业务线数据和关键指标变化 回收与固体废物业务 - 2022年第四季度回收与固体废物业务调整后EBITDA利润率为28.7%，上一年为28.6%，有10个基点的扩张 [14] - 预计2023年回收与固体废物业务整体利润率有30个基点的扩张，需克服商品价格带来的30个基点的逆风 [60] 环境解决方案业务 - 2022年第四季度环境解决方案业务收入较上一年增加约3.2亿美元，主要与收购美国生态公司有关；同店基础上，该业务在本季度为内部增长贡献了60个基点 [38] - 2022年环境解决方案业务调整后EBITDA利润率约为17.5%，预计未来四到五年将达到25%左右 [87][187] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度有机收入实现了超预期增长，价格和销量同时增长；核心价格相关收入增长至8.4%，平均收益率相关收入增长至6.7%，为公司历史最高定价水平；有机销量增长1.5%，各市场垂直领域和地区均有增长 [6] - 2022年第四季度商品价格为每吨88美元，上一年为每吨218美元；2022年全年商品价格为每吨170美元，上一年为每吨187美元 [139] - 预计2023年有机销量增长在50 - 100个基点之间 [12] - 预计2023年平均回收商品价格为每吨125美元，第一季度为每吨95美元，全年价格将稳步上涨 [162] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为将自由现金流用于创造价值的收购是最佳用途，2022年在收购上投资27亿美元，包括收购美国生态公司；2023年目标是在创造价值的收购上至少投资5亿美元 [1][2][160] - 持续调整与美国生态公司和更广泛的环境解决方案业务相关的价格，以更好地与投入的资本和资源相匹配，目前定价行动已取得成功 [3] - 加强交叉销售产品和服务，目前已实现约4000万美元的新销售 [4] - 致力于提供世界级的客户体验，客户保留率保持在94%，2022年底净推荐值（NPS）达到全年最高 [5] - 推进数字化建设，2022年初实施新ERP系统的财务和采购模块，目前正在建设新的资产管理系统，预计2024年开始实施；在收集业务中部署RISE平板电脑，2022年完成所有大容器和小容器路线的实施，年底完成37%的住宅路线，剩余住宅路线计划在2023年年中完成 [7][8][32] - 发展聚合物中心，推动塑料的循环利用，拉斯维加斯的第一个中心预计2023年底上线，第二个位于中西部的中心预计2024年底上线；预计在美国将拥有至少4个中心，全部投入运营后将带来约2.5亿美元的增量收入，EBITDA利润率将超过30% [9][135][236] - 可再生天然气项目进展顺利，57个项目均与合作伙伴共同开发，大部分为合资结构，预计4个项目将在2023年年中上线 [136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临回收商品价格下跌、利率上升和现金税增加等挑战，公司仍预计2023年在收入、EBITDA和自由现金流方面实现高个位数增长；预计2023年营收在146.5亿 - 148亿美元之间 [35] - 认为当前商品价格因全球供需失衡而暂时低迷，预计下半年价格将回升 [37] - 工业市场目前非常强劲，消费者参与度高，尽管市场存在衰退言论，但公司作为经济的广泛晴雨表，目前看到了很多经济活动的优势 [54] - 公司对2023年的业绩表现有信心，认为业务表现将好于预期，特别是美国生态公司的收购和更广泛的环境解决方案业务将做出积极贡献 [150] 其他重要信息 - 员工敬业度提高到85分，参与率为97%；公司连续第七年被评为道琼斯可持续发展指数成员 [136][137] - 激励薪酬比目标水平多流出约3500万美元，奖金折旧导致现金税增加约3500万美元 [218] - 认为完成财务和采购模块后，特别是在应付账款天数（DPO）方面有机会改善营运资金 [219] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年受限定价和整体定价情况如何？ - 预计2023年受限定价将在第四季度5.1%的基础上提高50 - 100个基点；整体定价预计第一季度最高，随后逐季下降，但各季度定价仍将保持在5%以上 [20][21] 问题2：指导中包含多少并购滚动效应？预计花费的5亿美元是否包含在指导中？ - 指导中包含截至年底完成的交易带来的4.4亿美元收入或300个基点的增长，大部分来自美国生态公司；预计花费的5亿美元不包含在指导中 [22] 问题3：美国生态公司超预期的5000万美元中，价格和销量各占多少？2023年环境解决方案业务板块的增长预期如何？ - 是价格和销量共同作用的结果，但更多的定价效应还未显现；2023年该业务板块表现将好于预期，会做出积极贡献 [24][150] 问题4：协同效应的量化情况以及更新后的成本协同效应目标是多少？ - 原预计2022年协同效应为500万美元，实际接近1300 - 1400万美元；原预计总成本协同效应为4000万美元，实际接近5000万美元 [26][152] 问题5：2023年5亿美元并购目标的驱动因素是什么？ - 基于对内在价值的追求和保守原则，团队期望略高于该目标，但为避免压力仍给出保守数字；收购注重优质资产，而非单纯追求收入 [47][48][49] 问题6：环境解决方案业务定价举措中，需要重新定价的收入占比以及所需时间是多少？ - 客户重视公司的综合服务，公司投资的安全、速度、可持续性和数字工具等是价格能够维持的重要差异化因素，但未提及具体占比和时间 [56] 问题7：回收与固体废物业务的规模和增长预期如何？ - 业务规模接近15亿美元多一点；短期内有机增长率预计为7% - 8%，还有交叉销售的额外增长机会 [59] 问题8：如何从2022年的17.24亿美元自由现金流达到指导中点？ - 利息增加9000万美元，这是现金流出的增加；其他部分由有机增长和生产率提高弥补 [91] 问题9：天然气业务中，天然气发电占总发电量的比例以及合理的价值捕获机会如何？ - 现有项目中绝大多数是天然气发电；新管道项目预计为天然气动力或沼气可再生天然气；与BP的合作有期权价值 [98] 问题10：住宅销量增长趋势是否会持续？1%的整体销量中点预期是否考虑了商业集装箱销量在2023年出现持平或负增长的情况？ - 不期望住宅销量增长趋势全年持续；预计2023年小容器销量将保持正增长 [100] 问题11：进入2023年，随着通胀下降和经济及销量不确定性增加，公开市场定价情况如何？小型竞争对手的行为是否有变化？ - 公司去年在小容器公开市场定价达到历史最高水平，且价格保留率也创历史新高；小型竞争对手面临卡车成本、设备采购和劳动力成本上升的压力，需要提高价格来覆盖成本，这有助于整体定价环境 [73][201] 问题12：第四季度成本通胀趋势以及2023年初的情况如何？指导中考虑了哪些因素？ - 工资通胀具有粘性，一旦提高很难降低；第三方成本、维护和运输费用等如果下降，将带来业绩提升的机会；预计2023年全年通胀率在5% - 5.5%之间 [127][131] 问题13：公司业务质量提升后，价格与成本的差距是否会扩大？ - 公司过去几年有意调整业务结构，目前收入质量较历史水平有显著提高，结合公司的客户获取能力和工具，有信心扩大价格与成本的差距 [109][130] 问题14：资本支出在第四季度较高的原因以及2023年的资本支出规划如何？ - 第四季度资本支出较高与资产管理制度和聚合物中心建设有关，同时供应链中断问题得到缓解，公司在该季度接收了一些资产；未提及2023年具体资本支出规划 [158] 问题15：2023年指导信心增强的原因是什么？ - 业务回报率高于原预期，这增强了公司加速投资的信心；从10月电话会议来看，目前的指导与当时预期的高个位数增长相符 [81][83] 问题16：商业和工业领域的销量情况如何？ - 虽然建筑活动有一定疲软，但临时大容器业务第四季度定价接近9%，价格仍高于平均水平 [85] 问题17：长期来看，环境解决方案业务调整后EBITDA利润率的目标是多少？ - 预计未来四到五年内，该业务利润率有望达到25%左右 [187] 问题18：环境解决方案业务收入达到16亿美元后的有机增长情况如何？整体利润率29.2%中，固体废物业务和环境服务业务各自的贡献如何？ - 未提及环境解决方案业务收入达到16亿美元后的有机增长情况；预计基础业务利润率有170个基点的扩张，但由于2023年环境解决方案业务占比增加，整体利润率仅扩张10个基点 [90] 问题19：2023年利润率节奏如何？第四季度利润率较去年同期的变化情况如何？ - 预计2023年上半年利润率受收购和商品价格影响下降，第一季度逆风因素综合影响利润率210个基点；预计第四季度利润率较去年同期提高150个基点 [15][94] 问题20：每吨125美元的商品价格中，旧瓦楞纸箱（OCC）的影响有多大？达到该价格的OCC目标是多少？ - OCC约占商品篮子的70%，预计大部分价格回升将来自OCC，但未提及具体目标 [220] 问题21：业务利润率的低谷情况如何？ - 未明确提及业务利润率的低谷情况，但强调了2023年商品价格处于低位，而2022年处于高位，不能简单对比利润率扩张情况 [194] 问题22：2023年业绩的最大上行和下行风险分别是什么？ - 上行风险在于通胀如预期持续，公司定价高于2022年，如果通胀下降，将有机会实现更好的业绩；下行风险在于回收商品价格如果持续低迷，将低于预期 [209][229] 问题23：第二聚合物中心建设的驱动因素以及预期的关键绩效指标（KPI）和回报如何？ - 第一聚合物中心的产品需求旺盛，让公司对市场有信心；预计全部4个中心投入运营后将带来约2.5亿美元的增量收入，EBITDA利润率超过30%，内部收益率（IRR）有吸引力且有望超过预期 [181][236] 问题24：与几年前相比，公司定价是否有显著变化？ - 公司在全国账户、小容器、经纪业务、市政业务等各方面的定价都更加健康，整体定价组合较几年前有显著改善 [233] 问题25：如何看待杠杆率以及在什么水平下投资者可以预期公司进行大规模资本返还（回购）？ - 目前杠杆率略高于3倍，预计未来六个月降至3倍，届时将考虑恢复正常的回购水平 [125]