债券发行计划 - Sabre Corporation旗下全资子公司Sabre GLBL Inc计划发行9.75亿美元优先担保票据(Secured Notes) 具体发行时间、规模和条款将根据市场条件等因素确定 [1] - 该票据由Sabre Holdings Corporation及子公司提供担保 并以Sabre GLBL及担保方几乎所有资产作为第一优先抵押权(除常规例外情况) [2] 资金用途 - 发行净收益将用于提前偿还Sabre GLBL与Sabre Financial Borrower LLC的关联公司贷款协议项下借款(该资金将全额预付2028年到期的优先担保定期贷款) 剩余资金可能通过公开市场回购、私下协商交易等方式偿还其他债务 [3] 发行方式 - 票据将通过私募方式向符合144A规则的合格机构买家及Regulation S规定的非美国境外投资者发售 未在证券法或州证券法下注册 不得向美国境内人士销售 [4] 公司背景 - Sabre Corporation是旅游科技领域龙头企业 为航空公司、酒店集团、代理商等提供全球分销和技术解决方案 总部位于得克萨斯州Southlake 业务覆盖160多个国家 [6]

评级升级 - Sabre(SABR)的Zacks评级从原先等级上调至第2级(买入)，这一变化由盈利预期上升趋势触发，而盈利预期是影响股价的最强因素之一 [1] - Zacks评级体系完全基于公司盈利前景变化，通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年EPS预测的共识值(Zacks共识预期)来评估 [1] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化(体现为盈利预期修正)与短期股价走势存在强相关性，因机构投资者使用盈利预期计算股票公允价值，其大规模交易直接推动股价变动 [4] - 实证研究表明跟踪盈利预期修正趋势对投资决策具有显著价值，Zacks评级系统正是有效利用这一原理 [6] Sabre具体数据 - 截至2025年12月的财年，这家旅游行业技术服务商预期EPS为0.18美元，较上年同期增长194.7% [8] - 过去三个月内，Zacks共识预期已上调91.7%，反映分析师持续调高盈利预测 [8] Zacks评级体系特征 - 该系统将4000多只股票分为5档(从第1级强力买入到第5级强力卖出)，仅前5%股票获强力买入评级，接下来15%获买入评级 [9] - 第1级股票自1988年来年均回报率达25%，第2级股票位于前20%分位，通常预示短期超额收益潜力 [7][10] - Sabre晋级第2级意味着其盈利预期修正质量处于覆盖股票的前20%区间，暗示股价可能走强 [10]

合作核心内容 - Sabre公司与沙特阿拉伯新成立的国家航空公司Riyadh Air签署全球分销协议，成为该航空公司的首个全球分销合作伙伴[1] - 此次合作建立在双方已有的IT合作伙伴关系基础上，进一步巩固了Sabre作为航空公司零售和分销战略关键推动者的角色[1] - 该协议是双方战略合作伙伴关系的延续，此前Riyadh Air已选择SabreMosaic™作为其产品管理能力解决方案[4] 技术整合与能力 - 合作将使Riyadh Air能够利用Sabre的多源内容分销方法，无缝整合NDC新分销能力和传统内容[2] - SabreMosaic™技术赋能Riyadh Air优化其产品报价，为旅客创造高度个性化的体验[4] - 结合Sabre的综合分销平台，该技术增强了Riyadh Air在全球网络中推动收入和提升客户满意度的能力[4] 市场影响与战略目标 - 通过接入Sabre广泛的全球市场，Riyadh Air获得强大工具以提升效率、扩大市场覆盖范围，并为客户提供量身定制的实时旅行体验[2] - 合作支持Riyadh Air成为世界首个原生数字化航空公司的目标，通过先进技术和无缝零售策略提供卓越客户体验[3] - Riyadh Air的建立符合沙特2030年愿景，旨在引领航空业并使利雅得成为通往沙特阿拉伯的门户，推动经济多元化[6] 公司背景信息 - Sabre Corporation是一家领先的软件和技术提供商，为全球旅游业提供支持，业务遍及全球160多个国家[5] - Riyadh Air是一家数字化原生航空公司，其成立符合沙特公共投资基金（PIF）的职责，旨在释放关键行业潜力以推动经济多元化[6]

财务表现 - 2025年第一季度营收7.766亿美元 同比下滑0.8% 低于市场预期1.77% [1] - 调整后EBITDA达1.496亿美元 同比提升5.35% 利润率扩大110个基点至19.3% [6] - 季度末现金及等价物6.72亿美元 较上季度7.455亿美元减少9.86% [6] - 经营现金流净流出8100万美元 自由现金流负9800万美元 [7] 业务板块表现 旅游解决方案 - 营收7.021亿美元同比降2% 低于模型预期7204万美元 [2] - 分销业务营收5.69亿美元同比降0.5% 低于模型预期5779万美元 [3] - IT解决方案营收1.33亿美元同比降6% 低于模型预期1.425亿美元 [4] 酒店解决方案 - 营收8520万美元同比增8.12% 略超模型预期8500万美元 [5] 业绩指引 - 2025全年营收预计中高个位数增长 市场共识预期32.3亿美元(同比+6.57%) [8] - 全年调整后EBITDA目标6.3亿美元 计划产生超2亿美元现金流 [8] - 第二季度营收指引持平至低个位数增长 调整后EBITDA目标1.4亿美元 [9] 同业比较 - Affirm(AFRM)过去一年股价涨4% 2025年预期亏损收窄至每股0.06美元 [12] - Super Micro(SMCI)过去一年股价跌56.4% 2025财年每股收益预期下调至2.52美元 [12] - Paycom(PAYC)过去一年股价涨6% 2025年每股收益预期8.72美元 [13]

高管任命 - Sabre Corporation任命Jennifer Catto为执行副总裁兼首席营销官 她将负责制定公司的全球营销战略和品牌定位 推动增长并深化客户参与度 [1] - Jennifer Catto于2025年2月加入Sabre 拥有25年行业经验 曾在Travelport Telaria Travelocity等公司领导整合营销与增长战略 擅长通过数据驱动洞察创造新市场机会 [2] - 新任CMO强调将塑造精准反映公司转型的品牌形象 突出Sabre作为统一智能旅行平台的优势 提升各渠道市场影响力 [3] 高管背景 - Jennifer Catto是行业公认领袖 曾获戛纳狮子奖提名 AdAge品牌领袖奖 GBTA WINiT Top 50荣誉 经常为主流媒体担任评论员 [4] - 公司CEO Kurt Ekert评价其兼具创造力 运营专注力及数字化转型理解力 将强化品牌价值并深化客户合作伙伴关系 [5] 公司战略 - 此次任命体现公司加强战略领导力的决心 加速成为旅行技术领域领先平台的目标 [5] - Sabre持续强化领导团队 专注于提供创新技术解决方案以推动未来旅行行业发展 [5] 公司概况 - Sabre Corporation是全球领先旅行技术公司 为航空 酒店 代理商等合作伙伴提供零售分销及履约解决方案 业务覆盖160多个国家 [6] - 公司总部位于美国德克萨斯州Southlake 利用速度 规模及洞察力构建未来旅行技术 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收7亿7662万美元 同比下降0.8% [1] - 每股收益0美元 较去年同期-0.02美元有所改善 [1] - 营收低于Zacks共识预期7亿9057万美元 意外偏差-1.77% [1] - 每股收益低于预期0.01美元 意外偏差达-100% [1] 运营指标 - 旅行解决方案-航空预订量8244万次 低于分析师预估8529万次 [4] - 酒店解决方案-CRS交易量3077万次 略高于分析师预估3075万次 [4] - 总预订量9636万次 低于分析师9902万次的平均预期 [4] - 登机旅客1亿6583万人次 低于分析师预估1亿6700万人次 [4] 业务分部 - 酒店解决方案营收8521万美元 超出分析师8339万美元预期 同比增长8.1% [4] - 旅行解决方案营收7亿213万美元 低于分析师7亿1839万美元预期 同比下滑1.6% [4] - IT解决方案营收1亿3301万美元 低于1亿4000万美元预期 同比下滑5.9% [4] - 分销营收5亿6912万美元 低于5亿7840万美元预期 同比微降0.6% [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨25.6% 同期标普500指数涨幅10.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比大致持平，调整后EBITDA符合指引，调整后EBITDA利润率同比提高110个基点至19.3% [11] - 第一季度调整后EBITDA为1.5亿美元，同比增长5%，季度末资产负债表上有6.72亿美元现金 [23][24] - IT解决方案收入同比下降800万美元，主要因先前客户迁移的影响，预计下半年恢复同比增长 [26] - 第一季度毛利率同比下降190个基点，预计后续季度毛利率与2024年大致持平 [26][27] - 预计2025年全年调整后EBITDA超过6.3亿美元，预计产生超过2亿美元的自由现金流 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 旅游解决方案 - 第一季度航空分销预订量同比下降3%，低于预期，主要因亚太地区团体预订减少、全球旅游疲软以及美国政府和军事旅行减少 [12] - 酒店B2B分销业务预订量同比增长7%，第一季度平台总预订价值增长11%，年酒店总预订价值超200亿美元 [13][17] 数字支付业务 - 第一季度总支出同比增长30%，达到40亿美元，业务势头良好，客户采用率不断增长 [17] 航空公司IT业务 - Sabre Mosaic平台获得多家航空公司合作，AI产品获认可，业务增长前景乐观 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 调整2025年全年GDS行业增长预期，从持平至小幅增长调整为下降1% - 2%，反映近期航空运输疲软和航空公司运力调整 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为产生自由现金流、降低资产负债表杠杆，持续投资创新以推动长期可持续增长 [10] - 出售酒店解决方案业务，预计用9.6亿美元净收益偿还债务，降低杠杆近一倍，聚焦核心增长领域 [9][10] - 核心增长领域包括现代技术栈、开放市场和智能零售解决方案，通过多源内容聚合、分销扩展、酒店B2B分销和数字支付业务推动增长 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司业务表现稳健，团队执行出色，对全年双位数分销预订增长有信心 [5][7] - 预计第二季度分销预订量实现低个位数增长，全年航空和酒店B2B分销预订量实现双位数增长 [20] - 公司信用状况改善，有助于管理到期债务、降低利息支出、提高自由现金流并支持增长计划 [11] 其他重要信息 - 公司与Google建立战略合作伙伴关系，部署AI解决方案，提高零售智能和客户收益 [14] - 近期签约多家大型旅行社，巩固市场地位 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境影响及酒店解决方案业务出售对再融资的影响 - 公司并非不受宏观环境影响，预计全年GDS市场增长下降1% - 2%，但公司收入基于交易量，影响相对较小，仍预计全年酒店和航空分销业务实现双位数增长 [37][38] - 出售酒店解决方案业务可改善净债务与EBITDA比率，降低利息支出，有助于未来更高效融资 [40] 问题2: 燃油成本对航空公司业务的影响 - 乘客流量与运力密切相关，航空公司会调整票价以填满座位，若燃油价格下降，可能导致票价降低，从而增加预订量 [42] 问题3: 出售酒店解决方案业务现金收益偿还债务的时间及该业务自由现金流转化率 - 交易完成后，公司将在收到收益后五天内按信贷协议偿还债务，预计今年自由现金流超过2亿美元 [47][48] 问题4: Sabre Mosaic业务合作协议范围及其他航空公司合作进展 - 部分合作是全栈协议，多数是主要报价组件，业务管道丰富，对航空公司IT业务中长期增长前景乐观 [51][52] 问题5: 第一季度业务情况、全年指导信心来源及GDS行业展望定义 - 第一季度业务疲软是全球性的，主要影响领域为美国入境旅游、亚太地区团体预订和美国军事及政府旅行，第二季度市场趋势有所改善 [57][58] - 全年指导信心源于业务某些方面的表现超预期，如平台内容增加、支付业务表现出色和客户结构更有利可图 [61][62] - GDS行业展望下降1% - 2%是基于Edifact测量，NDC和多源业务增长与之分开计算 [63][64] 问题6: 全年航空预订量增长情况及对2026年的影响 - 预计第三季度实现中高个位数增长，第四季度增长超过20%，下半年增长强劲暗示2026年增长态势良好 [69][70] - 3000万美元是今年实现的增量预订量，大部分将在下半年实现 [71][73] 问题7: 新业务实施情况及风险、第一季度成本节约措施及全年成本展望 - 新业务实施按计划进行，执行风险较低，假设当前交易环境和航空公司运力不变 [76][77] - 技术成本预计因技术转型计划下降，SG&A预计全年大致持平 [78][79] 问题8: 酒店解决方案业务出售剩余收益用途及第一季度航空预订市场份额趋势 - 剩余收益将用于战略投资领域和技术现代化，预计2025年市场份额显著增长 [85][86] 问题9: 新代理业务与现有业务毛利率差异及Coforge合作协议情况 - 新业务平均预订费用和毛利率略低于去年，预计全年剩余季度毛利率与去年大致持平 [90][92] - Coforge合作协议为期13年，旨在加速产品交付和推出创新AI解决方案，协议包含固定费用和收益分享组件 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7.77亿美元，同比基本持平 [22] - 调整后EBITDA为1.5亿美元，同比增长5%，符合指引 [22] - 调整后EBITDA利润率为19.3%，同比提高110个基点 [11] - 季度末资产负债表上现金为6.72亿美元 [23] - 预计2025年全年经调整后EBITDA超过6.3亿美元，第二季度约为1.4亿美元 [29][31] - 预计2025年全年产生超过2亿美元的自由现金流，第二季度产生正自由现金流 [29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 旅游解决方案业务 - 第一季度航空分销预订量同比下降3%，低于此前持平至略有增长的预期 [12] - 酒店B2B分销业务预订量同比增长7% [13] 数字支付业务 - 第一季度总支出同比增长30%，达到4亿美元 [17] IT解决方案业务 - 第一季度收入同比减少800万美元，预计下半年恢复同比增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将2025年全年GDS行业增长预期从持平至略有增长调整为下降1% - 2% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是产生自由现金流、降低资产负债表杠杆，并继续投资创新以推动可持续长期增长 [10] - 出售酒店解决方案业务，交易价值11亿美元，预计净收益约9.6亿美元，主要用于偿还债务，降低杠杆近一整轮 [9][10] - 推进GDS平台向现代开放市场转型，通过多源内容聚合、分销扩展、酒店B2B分销和数字支付业务增长四个战略重点实现 [15] - 航空公司IT业务聚焦Sabre Mosaic平台，AI驱动的报价管理套件IQ产品获得多家航空公司签约 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司业务模式具有韧性，收入主要与航空分销预订量相关，受价格波动影响较小 [6] - 尽管市场疲软，仍重申全年双位数分销预订量增长预期，预计市场动态疲软对收入的影响将被增长战略的出色表现所抵消 [7] - 对公司实现全年目标充满信心，认为出售酒店解决方案业务是公司转型的重要一步，将加速去杠杆化并推动长期可持续增长 [20] 其他重要信息 - 公司与Google建立战略合作伙伴关系，部署Gemini以提高工程吞吐量、产品质量和客户服务效率 [14] - 近期新增Grey Dawes作为全球分销平台合作伙伴 [16] - 阿拉斯加航空将在2026年年中将夏威夷航空迁移至Sabre PSS，并使用动态定价功能 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待宏观环境以及出售酒店解决方案业务对再融资对话的影响 - 公司并非不受宏观环境影响，将全年GDS市场增长预期下调至下降1% - 2%，但收入模式基于交易 volume，受影响相对较小 公司预计酒店和航空分销业务全年实现双位数增长，重申全年指引 出售酒店解决方案业务可改善净债务与EBITDA比率，降低利息支出，提升信用状况，利于未来更高效融资 [36][37][39] 问题2: 燃油成本及航空公司定价策略对公司业务的影响 - 客运流量与运力密切相关，航空公司通常会调整票价以填满座位，公司业务基于预订量，预计会受益于航空公司的定价策略 尽管运力增长慢于预期，但仍在增长 [41][42] 问题3: 出售酒店解决方案业务现金收益偿还债务的速度及该业务自由现金流转化率 - 交易完成收到收益后，将在五天内按信贷协议偿还债务 预计全年自由现金流超过2亿美元，报告值和预估调整后值大致相同 [46] 问题4: Sabre Mosaic业务的签约情况及协议范围 - 部分签约为全栈协议，多数为报价组件协议 业务管道丰富，对航空公司IT业务中长期增长前景乐观 [50][51] 问题5: 第一季度业务情况、预订量增长预期及GDS行业展望定义 - 第一季度业务疲软具有全球性，最严重的是美国入境旅游、北亚团体预订以及美国军事和政府旅行 第二季度市场趋势有所改善 全年双位数预订量增长和高个位数收入增长预期，虽受宏观影响可能略低于原预期，但可被业务出色表现抵消 GDS行业下降1% - 2%的预期是基于Edifact测量，不包括NDC和多源业务 [56][57][61][62] 问题6: 全年航空预订量增长趋势及2026年展望 - 预计第三季度实现中高个位数增长，第四季度及下半年增长超过20% 虽未提供2026年指引，但今年下半年的强劲增长暗示明年将有良好延续 [67][69] 问题7: 新业务实施情况及执行风险 - 新业务实施按计划进行，执行风险较小，假设当前交易环境和航空公司运力情况不变 [75] 问题8: 第一季度技术成本和G&A成本下降原因及全年成本展望 - 技术成本预计因技术转型计划下降，但会有投资和托管成本的抵消 SG&A预计全年大致持平 [78][79] 问题9: 出售酒店解决方案业务剩余收益的用途及第一季度航空预订市场份额情况 - 剩余约1.35亿美元收益将用于战略投资领域和技术现代化 虽未披露市场份额具体数据，但在GDS Edifact市场下降的情况下，公司全年双位数分销增长意味着市场份额显著提升 [85] 问题10: 新业务预订量与现有预订量毛利率差异及与Coforge合作协议情况 - 新业务毛利率略低，主要受地理 mix、NDC和LCC volume影响，但预计全年剩余季度毛利率与去年大致持平 与Coforge的13年合作协议旨在加速产品交付和推出创新AI嵌入式解决方案，协议包含固定费用和收益分享组件 [90][91][93]

公司业绩 - 公司报告季度每股收益为盈亏平衡 低于Zacks共识预期的0 01美元 相比去年同期每股亏损0 02美元有所改善 [1] - 季度营收7 7662亿美元 低于Zacks共识预期1 77% 去年同期营收为7 8289亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 仅有一次超过营收预期 [2] - 上一季度预期每股亏损0 07美元 实际亏损0 08美元 低于预期14 29% [1] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌32 9% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 当前市场对下一季度每股收益预期为0 02美元 营收预期8 0933亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为0 15美元 营收预期32 3亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势呈现混合状态 可能随最新财报发布而变化 [6] 行业情况 - 所属互联网软件与服务行业在Zacks行业排名中处于后31% [8] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的两倍以上 [8] - 同行业公司RingCentral预计季度每股收益0 96美元 同比增长10 3% [9] - RingCentral预计营收6 1074亿美元 同比增长4 5% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约7.77亿美元，与去年同期基本持平；调整后EBITDA为1.5亿美元，同比增长5%，符合指引 [23] - 第一季度调整后EBITDA利润率同比提高110个基点至19.3%；毛利润率同比下降190个基点，预计后续季度将与2024年基本持平 [12][27] - 第一季度末资产负债表上现金为6.72亿美元，全年自由现金流目标仍在轨道上 [24] - 预计出售酒店解决方案业务后，2025年预估杠杆率将下降近一整轮，从交易前的约6.3倍降至约5.4倍 [28] - 预计全年预估调整后EBITDA超过6.3亿美元，预估自由现金流超过2亿美元 [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅游解决方案方面，第一季度航空分销预订量同比下降3%，低于预期；酒店B2B分销业务预订量同比增长7% [13][14] - IT解决方案收入同比减少800万美元，预计下半年恢复同比增长 [27] - 酒店B2B分销平台第一季度总预订价值增长11%，年酒店总预订价值超200亿美元 [18] - 数字支付业务第一季度总支出同比增长30%，达到4亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将2025年全年GDS行业增长预期从持平至微增调整为下降1% - 2%，反映近期航空运输疲软和航空公司运力调整 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是产生自由现金流、降低资产负债表杠杆，并继续投资创新以推动长期可持续增长 [11] - 出售酒店解决方案业务，专注核心航空IT和旅游市场平台，预计加强资产负债表并释放股东价值 [9][11] - 核心聚焦领域为现代技术栈、开放市场和智能零售解决方案，通过与谷歌合作强化技术栈，推进GDS平台向现代开放市场转型 [14][15] - 在多源内容聚合方面领先，有38个实时NDC航空公司集成，推进超过3000万增量航空航段的实施 [17] - 航空IT方面，Sabre Mosaic平台获得新客户，AI产品受关注 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司业务表现稳健，有信心实现全年双位数分销预订增长 [5][7] - 预计第二季度分销预订实现低个位数增长，下半年加速，全年航空分销预订同比增长至少20% [31] 其他重要信息 - 公司发布的评论包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，非GAAP财务指标有调整，相关信息可在网站查询 [2][3] - 以预估形式呈现财务信息，假设出售酒店解决方案业务及偿还债务于1月1日完成 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境情况及此次与上次旅游市场疲软判断的差异，出售酒店解决方案业务对加速再融资对话的影响 - 公司并非不受宏观环境影响，将全年GDS市场增长预期下调300个基点，但收入基于交易 volume，受影响相对较小，仍重申全年指引 [39][40] - 出售酒店解决方案业务是重大信用增强事件，降低净债务与EBITDA比率，减少利息支出，改善信用状况后利于未来更高效融资 [41] 问题2: 能否快速使用出售现金收益偿还债务以实现利息成本节省，酒店业务自由现金流转化率，Sabre Mosaic协议覆盖范围及与其他航空公司合作进展 - 交易完成收到收益后，将在五天内按信贷协议偿还债务，预计今年自由现金流超2亿美元 [49] - Sabre Mosaic部分协议为全栈，多数为报价组件，潜在客户管道丰富，对航空IT业务中长期增长前景乐观 [52][53] 问题3: 第一季度业务受宏观环境影响情况，包括地区和客户类型，以及对第二季度的影响；全年指引得以重申的原因；GDS展望是否包含NDC和低成本航空公司多源业务 - 第一季度业务疲软全球普遍存在，美国入境旅游、北亚团体预订、美国军事和政府旅行受影响较大，第二季度市场趋势有所改善 [57][58] - 团队表现出色，业务部分领域表现超预期，如平台内容增加、支付业务表现良好、客户组合更有利可图，抵消宏观疲软影响 [60][61] - GDS展望下降1% - 2%主要是Edifact衡量，NDC和新增低成本航空公司业务单独计算，双位数航空分销增长包括签约业务和新内容 [62][63] 问题4: 全年航空预订增长趋势，第四季度预订增量及市场份额增长能否延续到2026年；3000万预订量是否为年化数据 - 预计第三季度航空预订实现中高个位数增长，第四季度及下半年同比增长超20%，暗示2026年增长强劲，但未提供2026年指引 [67][69] - 3000万是今年实现的预订量，大部分在下半年实现 [70][73] 问题5: 新业务实施情况及执行风险，第一季度技术成本和G&A低于预期的原因及全年成本展望 - 新业务实施按计划进行，执行风险不大，假设当前交易环境和航空公司运力不变 [75] - 技术成本预计因技术转型计划下降，SG&A预计全年基本持平 [77][78] 问题6: 出售酒店业务剩余收益的使用领域，第一季度航空预订市场份额趋势 - 剩余收益将用于战略投资领域和技术现代化，预计今年资本支出约8000万美元 [84][85] - 报告单一子组件市场份额无意义，但在GDS Edifact市场下降情况下，公司全年分销业务双位数增长意味着市场份额显著增加 [83][84] 问题7: 新签约代理业务的毛利率与现有业务的差异，与Coforge合作协议的情况 - 新业务平均预订费用和毛利率略低，受地理组合、NDC和低成本航空公司业务影响，但预计全年剩余季度毛利率与去年基本持平 [88][90] - 与Coforge的13年合作协议旨在加速产品交付和推出创新AI解决方案，包含固定费用和收益分享组件 [91]