2021年第二季度合并财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，公司合并净销售额为10.224亿美元，较2020年同期增加3.171亿美元，增幅45.0%[62] - 2021年第二季度，公司合并同店销售额较2020年同期增长44.7%[62] - 2021年第二季度，公司合并毛利润为5.144亿美元，较2020年同期增加1.926亿美元，增幅59.8%，毛利率增加470个基点至50.3%[62] - 2021年第二季度，公司合并运营收益为1.274亿美元，较2020年同期增加1.26亿美元，增幅8804.1%，运营利润率增加1230个基点至12.5%[62] - 2021年第二季度，公司合并净利润为7620万美元，而2020年同期为净亏损2350万美元[62] - 2021年第二季度，公司摊薄后每股收益为0.66美元，而2020年同期为摊薄后每股亏损0.21美元[62] - 2021年第二季度，公司运营现金流为8620万美元，2020年同期为1.983亿美元[62] - 2021年第二季度，公司合并销售、一般和行政费用占净销售额的比例下降680个基点至37.8%[72] - 2021年和2020年第二季度有效税率分别为26.7%和9.1%，2020年受外国亏损无法获得税收优惠影响[78] 2021年第二季度各业务线净销售额增长原因 - 2021年第二季度，SBS净销售额增加主要源于同店销售增加1.73984亿美元、外汇兑换增加1521.5万美元等[65] - 2021年第二季度，BSG净销售额增加主要源于同店销售增加9164.4万美元、经销商销售顾问增加1623万美元等[67] 2021年第一季度利息费用变化原因 - 2021年第一季度利息费用减少，主要因偿还定期贷款B固定部分300万美元、2023年到期优先票据270万美元，ABL信贷安排未偿还本金余额减少带来利息费用减少260万美元，部分被债务清偿成本290万美元和2020年4月发行优先票据的增量利息170万美元抵消[77] 2021年前九个月合并财务数据关键指标变化 - 2021年前九个月合并净销售额受外汇汇率变化产生正向影响2960万美元，占合并净销售额的1.2%；SBS净销售额增加1.8889亿美元，BSG净销售额增加1.39329亿美元[79][80] - 2021年前九个月合并销售、一般和行政费用占净销售额的比例下降250个基点至39.6%；SBS该费用增加330万美元，增幅0.5%；BSG该费用增加3620万美元，增幅12.8%；未分配该费用增加2840万美元，增幅22.4%[85][86][87][88] - 2021年前九个月重组费用减少1020万美元至140万美元[89] - 2021年前九个月利息费用增加，主要因2020年4月发行优先票据的增量利息1480万美元和债务清偿成本450万美元，部分被偿还定期贷款B固定部分700万美元、2023年到期优先票据270万美元，ABL信贷安排未偿还本金余额减少带来利息费用减少330万美元和定期贷款B可变部分利率降低带来利息费用减少400万美元抵消[90] - 2021年和2020年前九个月有效税率分别为26.6%和37.2%，税率降低主要因上一年外国子公司亏损增加且无法确认税收优惠，以及上一年在外国子公司设立估值备抵[91] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金较2020年同期减少5670万美元至2.177亿美元；投资活动使用的净现金较2020年同期减少4440万美元至4720万美元；融资活动使用的净现金主要来自偿还定期贷款B固定部分、2023年到期优先票据和定期贷款B可变部分[97][98][99] 截至2021年6月30日财务状况 - 截至2021年6月30日，营运资金较2020年9月30日减少1.908亿美元至6.789亿美元；现金及现金等价物为2.703亿美元；ABL信贷安排可用借款额度为4.817亿美元；2017年股票回购计划剩余约7.261亿美元授权额度[92][93][94][95] - 截至2021年6月30日，公司债务为13.943亿美元，包括9.8亿美元优先票据和4.144亿美元定期贷款；本财年偿还定期贷款B固定部分剩余本金2.132亿美元、2023年到期优先票据本金1.974亿美元和定期贷款B可变部分本金830万美元[100][101] 公司市场风险情况 - 公司作为跨国企业面临外汇波动、利率和政府行动等市场风险[110] - 自2020年9月30日以来公司市场风险无重大变化[110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长6.3%，同店销售额增长6.5% [30] - 全球电子商务业务持续强劲，综合销售额同比增长56% [30] - 第二季度毛利率为50.4%，较去年提高110个基点，调整后毛利率为51.2% [32] - 第二季度SG&A费用总计3.91亿美元，调整后SG&A费用减少约600万美元，占销售额的比例改善320个基点，降至39.1% [34][35] - 第二季度调整后营业利润率扩大510个基点至12.1%，调整后EBITDA增长55%至1.41亿美元，调整后摊薄每股收益增长一倍多至0.57美元 [36] - 季度末现金余额为4.08亿美元，6亿美元循环信贷额度余额为零，库存总计9.5亿美元，与去年基本持平 [39] - 第二季度运营现金流为9300万美元，资本支出为1200万美元，自由现金流为8100万美元 [40] - 季度末净债务杠杆率为2.34倍，按贷款协议定义的杠杆率为2.95倍，季度结束后偿还了1.97亿美元的5.5%无担保票据 [41] - 预计本财年下半年运营现金流超过1亿美元，第三季度运营现金流与去年大致持平 [42] - 预计第三季度净销售额增长35% - 40%，第四季度净销售额与去年大致持平 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 Sally Beauty业务 - 同店销售额增长4.9%，电子商务销售额同比增长46% [37] - 头发颜色类别持续强劲，鲜艳颜色增长53%，头发护理增长9%，指甲增长20% [13] BSG业务 - 同店销售额增长9.9%，电子商务销售额同比增长68% [38] - 颜色类别增长17%，头发护理增长16% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场因消费者信心改善和政府刺激措施，需求增加，销售趋势在2月下旬开始回升，3月加速增长 [8][9] - 加拿大市场重新开放和限制放宽，带来了强劲的被压抑需求 [9][10] - 国际市场受到门店关闭和限制的影响，但部分市场的限制有所缓解 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2021财年的三大优先事项：基本完成转型的剩余要素；利用新能力和工具招募和留住颜色客户；将债务杠杆率降至2.5倍左右 [18] - 四项关键举措：扩大交付服务模式，下月为Sally和BSG客户提供同日送达服务，下半年为BSG客户推出BOPIS服务；重新搭建BSG数字店面平台，本月完成；加强忠诚度和CRM计划，提高客户互动和销售；继续推广JDA系统，年底前将其应用到大部分配送中心 [19][22][23][24] - 对所有美国Sally门店的颜色产品进行全面重置，将头发颜色产品移至店铺前端，增加新品牌和产品，扩大颜色通道 [25] 行业竞争 - 在Sally业务中，公司是唯一向消费者销售专业染发产品的渠道，颜色类别增长27%，明显超过竞争对手 [54] - 在BSG业务中，与竞争对手相比，公司在地理覆盖和门店布局上具有优势，颜色和护理类别增长良好，直接竞争品牌的增长也表现出色 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球环境仍然动态多变，公司需要继续保持纪律性和灵活性 [7] - 消费者对核心类别的需求强劲，Sally Beauty和BSG业务都在加强，毛利率保持强劲，团队执行关键举措良好 [26] - 国际市场的门店关闭和美国沙龙容量限制对业务有一定影响，但预计第三季度净销售额将实现高两位数增长 [26][44] - 随着宏观环境稳定，公司将评估向股东返还价值的最佳途径 [43] 其他重要信息 - 公司将对约90家门店（约70家Sally Beauty和20家BSG）进行关闭测试，以分析销售转移和购买模式，为未来的门店组合规划提供参考 [17] - 公司将捐赠约3100万美元的个人防护装备（PPE）库存，相关费用已计入SG&A，并在资产负债表上确认为负债 [33] - 公司的ESG战略专注于员工、多样性和包容性、能源和环境、产品开发和采购以及数据保护和安全五个关键领域 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 化妆品业务的需求情况以及全年促销节奏的规划 - 化妆品业务占比很小，Sally业务中不足6%，BSG业务中占比更低，该类别仍处于下滑状态，但颜色和护理等较大类别表现出色，带动了整体业务；目前促销节奏合适，下半年不会有重大变化，更注重招募颜色客户而非短期促销 [48][49] 问题2: 本季度业务的逆风因素是否超过顺风因素，以及是否在Sally Beauty和BSG业务中获得了市场份额 - 难以准确区分逆风因素和顺风因素，但Sally美国业务表现出色，增长13.9%，而欧洲市场的关闭拉低了整体Sally业务的增长；在Sally业务中，公司颜色类别增长明显，超过竞争对手，有信心获得市场份额；在BSG业务中，由于地理覆盖和门店布局与竞争对手不同，难以直接比较市场份额，但颜色和护理类别增长良好，直接竞争品牌的增长也表现出色，对业务趋势和竞争情况有信心 [51][53][54][56][57] 问题3: CRM情况以及新客户的获取情况 - 疫情初期，Sally的客户档案有所下降，但在过去一两个季度中显著回升，且加速增长，但尚未完全恢复到疫情前水平；BSG的CRM档案随着去年秋季推出的忠诚度计划开始增长；公司通过新技术和定制化旅程提高了对客户数据的利用效率，但仍有部分客户有待回归 [60][61][62] 问题4: 成本压力以及数字业务的单位经济情况 - 公司面临工资通胀和产品成本上升的压力，但有信心维持50%的毛利率目标，可通过调整价格来应对；SG&A方面，下半年会因经济和市场开放而增加投资，包括工资、开店和营销等方面；BOPIS业务的利润率与门店利润率相当，同日送达服务的利润率与门店利润率相近或略低，BSG将大部分成本转嫁给客户，Sally计划将所有成本转嫁给客户 [65][66][67] 问题5: 3月销售加速的幅度、是否符合预期、与不同因素的关系，4月的销售趋势，以及是否有补货情况 - 销售趋势在整个疫情期间一直波动较大，Q2也是如此；Sally美国业务1月表现强劲，2月面临挑战，2月底和3月开始加速增长，主要得益于刺激措施和疫苗接种带来的乐观情绪；BSG业务在季度后期有所改善，国际市场则面临门店关闭和严格限制的压力；4月消费者信心逐渐增强，但仍受到部分地区关闭的影响；公司未提供4月的具体销售数据，预计大部分疫情影响将在本季度后消失，但仍需保持灵活性 [71][75][76][77][79][80] 问题6: 门店关闭测试的情况以及预期 - 公司一直试图平衡广泛的门店布局和工资通胀的压力，以实现高效的电子商务供应；门店布局是公司的战略优势之一；关闭90家门店的测试将重点关注销售向其他门店或电子商务的转移情况，通过详细的营销计划通知客户，并跟踪客户购买行为，以了解门店整合的可行性和盈利能力，以及客户流失情况，测试结果将为长期门店组合规划提供指导 [82][83][84] 问题7: 刺激措施的影响是否已经消退，以及德克萨斯州风暴的影响 - 到5月，大部分刺激措施的影响已经消退，目前消费者的乐观情绪和信心增强是业务的主要驱动力；德克萨斯州风暴对2月业务造成了重大影响，约1000家门店关闭，许多其他门店也受到影响，且关闭时间不止一天 [90][91] 问题8: 从EPS角度看，Q3是否仍将是全年最大的季度 - 公司难以确定Q3是否仍将是全年最大的季度，因为环境动态多变，虽然美国消费者乐观情绪有所改善，但国际市场仍有许多门店关闭，只能提供第三季度净销售额增长35% - 40%的范围 [93] 问题9: 本季度近12%的营业利润率是否可持续 - 长期来看，公司有信心在正常稳定的环境下实现低个位数的同店销售增长，并通过杠杆作用降低SG&A费用；短期内，环境仍然动态多变，公司将继续投资于战略优先事项，同时平衡短期和长期利益，保持对现金的关注和强大的流动性 [98][99][101] 问题10: Q4销售增长持平的指引是否保守 - 该指引是平衡的，因为公司不确定疫情是否会出现二次浪潮、国际市场是否会有额外的关闭或新变种传播等情况，为避免过于激进，选择采取谨慎的态度；此外，去年Q4业务表现强劲 [102] 问题11: 新客户是否因鲜艳颜色产品而来，以及这些客户是否更具粘性 - 鲜艳颜色产品目前占Sally颜色业务的27%，该类别在疫情前就已经是增长类别，且趋势在疫情期间加速；随着社会对自我表达的接受度提高，鲜艳颜色产品的需求可能会持续存在；公司在该类别上有丰富的产品选择，吸引了一些新客户；虽然53%的增长率可能不会持续，但该类别仍将是一个增长类别 [109][110][112] 问题12: 公司在最低工资曲线上的位置 - 公司未公布具体的工资细节，但公司员工通常是美容爱好者和颜色及护理方面的咨询专家，工资相对较高，尤其是在BSG业务中；公司预计会面临工资通胀，并做好了准备 [113][114][117] 问题13: 剩余年份的门店开业计划以及电子商务业务的占比和未来预期 - 公司有少量门店开业，但同时将关闭90家门店进行测试，预计净开业数量略有下降；目前电子商务业务占整个企业销售额的7.8%，不同市场有所差异，预计未来两到三年将增长至15% - 20%，且大部分将通过门店履行，如BOPIS或两到三小时送达服务 [122][124][128] 问题14: 是否能跟踪刺激措施对销售的影响，以及目前的资本分配计划和是否考虑向股东返还现金 - 公司能够跟踪到刺激措施对销售的影响，特别是在Sally业务中，1月初和3月底看到了购买量的增加；公司目前的重点是保持强大的流动性，继续优先平衡战略增长投资和偿还债务以降低杠杆；随着宏观环境稳定，将评估向股东返还价值的最佳途径 [131][133][135]

2021年第一季度公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司净销售额增加5530万美元，增幅6.3%，达9.263亿美元[60] - 2021年第一季度公司同店销售额增长6.5%，全球电子商务销售额增长56%[60] - 2021年第一季度公司毛利润增加3750万美元，增幅8.7%，达4.672亿美元，毛利率增加110个基点至50.4%[60] - 2021年第一季度公司营业利润增加3220万美元，增幅74.5%，达7550万美元，营业利润率增加320个基点至8.2%[60] - 2021年第一季度公司净利润增加2490万美元，增幅186.6%，达3830万美元[60] - 2021年第一季度公司摊薄后每股收益为0.34美元，而2020年同期为0.12美元[60] - 2021年第一季度公司经营活动提供的现金为9260万美元，2020年同期为1380万美元[60] 各业务线净销售额增加原因 - SBS净销售额增加主要源于同店销售增加2429.5万美元、外汇兑换增加561.8万美元，其他减少675.8万美元[63] - BSG净销售额增加主要源于同店销售增加2384.5万美元、经销商销售顾问增加330.9万美元、其他增加316.3万美元、外汇兑换增加183.3万美元[65] 公司综合销售、一般和行政费用占比变化 - 公司综合销售、一般和行政费用占净销售额的百分比下降180个基点，至2021年第一季度的42.2%[70] - 2021年前六个月合并销售、一般和行政费用占净销售额的比例增加40个基点至40.7%；SBS费用减少2970万美元，降幅6.3%；BSG费用增加550万美元，增幅2.7%；未分配费用增加2020万美元，增幅22.3%[85][86][87][88] 重组费用变化 - 2021年第一季度重组费用为60万美元，2020年同期为320万美元；2021年前六个月重组费用为90万美元，2020年同期为570万美元[75][89] 利息费用变化及原因 - 利息费用增加主要源于2020年4月发行的优先票据产生的660万美元增量利息，部分被定期贷款B可变档较低利率影响的170万美元和2021年1月偿还定期贷款B固定档的310万美元所抵消；前六个月增量利息为1310万美元，部分被偿还定期贷款B固定档的400万美元和较低利率影响的350万美元抵消[76][90] 有效税率变化及原因 - 2021年和2020年第一季度有效税率分别为25.8%和38.2%；前六个月分别为26.5%和29.5%，上一年度较高税率主要因外国子公司估值备抵和外国亏损增加[77][91] 2021年前六个月外汇汇率对净销售额的影响 - 2021年前六个月合并净销售额受外汇汇率变化产生1100万美元正向影响，占合并净销售额的0.6%；SBS净销售额增加167.7万美元；BSG净销售额增加944.2万美元[78] 2021年前六个月各业务线毛利变化 - 2021年前六个月合并毛利增加，SBS毛利增加，BSG毛利减少[82][83][84] 营运资金变化及原因 - 2021年3月31日，营运资金较2020年9月30日减少2.783亿美元至5914万美元，主要因2023年到期的5.50%优先票据重新分类为长期债务的流动到期部分[92] 2021年前六个月现金流量变化 - 2021年前六个月经营活动提供的净现金增加5540万美元至1.316亿美元；投资活动使用的净现金减少4460万美元至2930万美元；融资活动使用净现金源于偿还定期贷款B固定档[97][98][99] 2021年3月31日公司债务情况 - 2021年3月31日，公司债务为16亿美元，包括11.774亿美元优先票据和4226万美元定期贷款；已支付定期贷款B固定档剩余本金2.132亿美元[100][101] 公司潜在股票回购授权情况 - 截至2021年3月31日，公司有7.261亿美元额外潜在股票回购授权[95]

财务数据和关键指标变化 - 企业同店销售额下降3.7%，主要因临时门店关闭、容量限制、沙龙停业和新冠病例增加影响了营业点的客流量 [8] - 调整后每股收益为0.50美元，同比增长6% [12] - 库存较上年下降10%，资产负债表上现金约为53.8亿美元 [12] - 第一季度综合毛利率为50.3%，同比上升190个基点 [27] - 销售、一般及行政费用（SG&A）总计3.66亿美元，较去年减少1200万美元，但占销售额的比例同比上升50个基点至39.1% [28][29] - 调整后营业利润率上升130个基点至11.2%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长5%至1.34亿美元 [31] - 第一季度运营现金流为3900万美元，资本支出为1500万美元，自由现金流为2400万美元 [35] - 第一季度末杠杆率为2.78，按贷款协议定义的杠杆率为3.73，1月初进一步减少债务2.13亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 Sally Beauty业务线 - 第一季度同店销售额下降3.3%，主要受欧洲和拉丁美洲门店关闭和限制影响，美国和加拿大同店销售额下降不到1% [32] - 毛利率保持强劲，推动该业务线运营利润率扩大440个基点至17.4% [32] - 电子商务业务同比增长46% [32] BSG业务线 - 同店销售额下降4.6%，主要因美国和加拿大部分地区门店容量限制以及加利福尼亚和加拿大部分地区沙龙关闭 [33] - 电子商务业务同比增长51% [33] - 毛利率下降40个基点，因库存采购减少导致资本化成本上升 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末全球约45%的门店处于某种程度的容量限制或关闭状态 [9] - 第二财季欧洲、加拿大和拉丁美洲存在强制门店关闭情况，美国多个国内市场有容量限制，加利福尼亚沙龙1月大部分时间关闭，预计净销售额将较第一季度有所下降 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2021财年聚焦完成转型关键要素、利用新能力招募和留住染发客户、降低债务杠杆率至2.5三个主要优先事项 [14] - 关键举措包括扩展交付服务模式、重新搭建BSG数字店面、推进忠诚度和客户关系管理（CRM）计划、完成JDA系统的全面推广 [15][16][17][19] 行业竞争 - 公司认为在染发和护理领域具有领先地位，将继续巩固该核心业务，其他非核心类别作为补充 [60] - 对于Target、Ulta、Sephora等零售合作，公司认为其主要关注化妆品和护肤品，与自身核心染发业务不同，不会构成直接竞争，但会促使公司思考拓展染发客户的新途径 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营面临疫情带来的挑战，如临时门店关闭、容量限制等，但团队执行有力，实现了强劲的毛利率、盈利能力和现金流 [7] - 2021财年上半年经营环境仍不稳定，短期内会对营收造成压力，预计第二财季净销售额将较第一季度有所下降 [21] - 随着转型接近完成，公司对自身竞争地位、基础和能力充满信心，相信疫情影响消退后将实现营收的持续增长 [22] 其他重要信息 - 公司在染发业务上表现出色，美国和加拿大地区染发业务增长19%，鲜艳色彩产品同比增长约50%，占总染发销售额的25%，吸引了新的年轻客户 [10] - 美国和加拿大地区美甲业务增长7%，BSG业务线沙龙用品同比增长超50% [11] - 公司电子商务业务增长强劲，同比增长48%，多种交付方式的采用率快速增长 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二财季业绩疲软的原因及全渠道业务情况 - 第二财季业绩疲软主要是由于欧洲、加拿大、拉丁美洲等地的门店关闭和限制，以及加利福尼亚沙龙关闭等因素导致。全渠道业务在部分地区如欧洲和加拿大有增长，但无法弥补大量门店关闭带来的损失 [42][43] 问题2：促销活动对毛利率的影响及可持续性 - 公司发现核心染发品类无需促销来吸引新客户，促销只会导致现有客户囤货。因此，公司将促销活动更有针对性地用于带动非核心品类的销售，这一策略已初见成效，预计长期趋势是促销活动减少、力度加大。在BSG业务中，部分供应商资助的促销活动可能会恢复 [45][46][47] 问题3：鲜艳色彩产品趋势的可持续性 - 鲜艳色彩产品在疫情前就有长期增长趋势，公司认为部分增长是可持续的，但疫情可能带来了额外的尝试机会。随着疫情缓解，增长可能会有所回落，但公司在该领域具有领先地位，且产品吸引了新客户 [52][53] 问题4：BSG业务线市场份额情况 - 公司没有迹象表明在失去市场份额，相反，有迹象显示在染发客户方面有所增加，这表明公司可能在获得市场份额 [54] 问题5：线上购买线下取货（BOPIS）业务进展及对运费的影响 - BOPIS业务是降低运费的关键手段，目前早期采用情况良好，未来公司希望更多业务通过门店供应，以降低整体平均运费，但这一行为模式还需要时间来稳定 [56] 问题6：非染发和护理品类的策略及门店客流量情况 - 公司将继续巩固染发和护理品类的领导地位，非核心品类作为补充，会优化产品选择以提高库存周转率。关于门店客流量，疫情后情况尚不确定，预计随着更多消费者采用全渠道购物，客流量会有所下降，但不会降至当前水平 [60][62][63] 问题7：门店现代化、翻新和布局规划 - 公司正在深入评估门店布局，需要先完善各种交付服务功能，观察消费者偏好，再根据门店盈利能力和全渠道销售预测做出长期决策。同时，门店体验将围绕染发核心进行设计，并融入全渠道功能 [65][66][67] 问题8：利润率的可持续性和常态化增长算法 - 公司认为自己是低个位数增长的企业，疫情影响消退后，凭借新能力和工具，有能力实现持续、可持续的增长。毛利率方面，约50%的水平具有可持续性，促销和营销策略的转变已见成效。SG&A方面，虽存在工资通胀等逆风因素，但公司将通过优化电商盈利能力、分析门店布局等方式来提高杠杆率 [73][74][75] 问题9：从去年春季的经验和投资对近期策略的影响 - 公司在应对疫情方面变得更加灵活和敏捷，团队能够根据当地情况迅速调整策略，如转向路边取货、调整数字业务等。这表明公司建立了更强大的零售领导团队，能够更好地应对各种情况，并在疫情后执行长期战略 [78] 问题10：染发业务的渗透率和利润率，以及电商业务的渗透率和利润率 - 染发业务增长快于其他品类，是高利润率品类，在Sally业务中占比从过去的20%多上升到30%以上，在BSG业务中占比约40%且呈上升趋势。电商业务在BSG业务中盈利能力较强，在零售业务中盈利能力较弱，但通过BOPIS和同日达等方式可提高盈利能力，目前电商业务占总业务的约7%，且增长迅速 [82][83][85] 问题11：DIY染发趋势和数字营销活动的学习成果 - 公司推出DIY大学，认为提供教育和培训可以降低消费者使用专业染发产品的门槛，促进染发业务增长。SallyCrew网红计划处于起步阶段，通过优秀的网红内容激发消费者兴趣，未来将继续投资并扩大该计划，以吸引新的染发客户 [88][89][90] 问题12：第二财季销售额下降的比较标准 - 第二财季销售额预计较第一财季的下降幅度会适度扩大，主要是由于持续的疫情干扰和不稳定的经营环境，抵消了去年3月相对容易的比较基数 [93] 问题13：零售竞争格局变化对公司的影响 - 公司认为Target、Ulta、Sephora等零售合作主要关注化妆品和护肤品，与自身核心染发业务不同，不会构成直接竞争，但会促使公司思考拓展染发客户的新途径 [95] 问题14：JDA系统的推广时间和范围 - JDA系统目前在北德克萨斯和另一个配送中心启动，正在解决实施过程中的问题，预计年底前全面推广到所有设施 [98] 问题15：租金减免情况和2021年租金弥补情况 - 去年租金延期时，只是在原租约基础上增加了几个月，没有额外的支付或延期支付。与去年相比，今年租金会有所增加，但不会超过正常水平。同时，重新签订租约时，租金有下降趋势 [103][104][105] 问题16：库存水平和营运资金情况 - 库存水平有所下降，正在向最优水平迈进，但尚未达到目标。第一季度因疫情导致供应商中断和加州港口问题，部分库存延迟到货，预计这些库存将在第二季度收到，这只是时间问题，全年仍预计有强劲的现金生成 [108][109] 问题17：染发业务在Sally和BSG业务中的销售占比及未来趋势 - 染发业务在Sally业务中的占比历史上在20%多，目前超过30%，在BSG业务中一直处于40%左右且呈上升趋势。作为核心业务，染发业务将继续增长，且利润率较高 [110][111] 问题18：促销策略改变的时间和可持续性 - 促销策略在去年第三季度疫情最严重时开始转变，从财务数据上看，去除一些干扰因素后，第三季度毛利率已达到50%以上，第四季度和第一季度也维持在较好水平。公司对该策略的可持续性有信心，认为不会回到以前的促销水平 [115] 问题19：杠杆率目标是净数还是总数，以及实现时间 - 杠杆率目标是净数，实现时间取决于业务表现和疫情干扰情况。随着疫情影响消退，公司有望实现营收增长，从而改善现金流，进一步降低杠杆率 [116] 问题20：美发师数量是否减少 - 可能有部分美发师因疫情原因离开行业或休假，但更明显的趋势是美发行业的碎片化，大型沙龙解体，美发师独立经营，这对公司业务有利，因为这些独立美发师更有可能成为公司的客户 [117][118][119]

财务数据关键指标变化 - 合并净销售额 - 2020年第四季度，公司合并净销售额为9.36亿美元，较2019年同期减少4420万美元，降幅4.5%[68] - 2020年第四季度，合并实体的净销售额为7.5962亿美元，毛利润为3.85129亿美元[97] 财务数据关键指标变化 - 电子商务与同店销售额 - 2020年第四季度，公司全球电子商务销售额较2019年同期增长48.0%，而合并同店销售额下降3.7%[68] 财务数据关键指标变化 - 合并毛利润 - 2020年第四季度，公司合并毛利润为4.707亿美元，较2019年同期减少410万美元，降幅0.9%，毛利率提高190个基点至50.3%[68] 财务数据关键指标变化 - 合并营业利润 - 2020年第四季度，公司合并营业利润为1.043亿美元，较2019年同期增加990万美元，增幅10.5%，营业利润率提高150个基点至11.1%[68] 财务数据关键指标变化 - 合并净利润 - 2020年第四季度，公司合并净利润为5720万美元，较2019年同期增加400万美元，增幅7.5%[68] - 2020年第四季度，合并实体的净利润为4583万美元[97] 财务数据关键指标变化 - 摊薄后每股收益 - 2020年第四季度，公司摊薄后每股收益为0.50美元，2019年同期为0.45美元[68] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金 - 2020年第四季度，公司经营活动提供的现金为3740万美元，2019年同期为6230万美元[68] - 2020年第四季度，经营活动提供的净现金较2019年同期减少2330万美元至3900万美元[90] 财务数据关键指标变化 - 营运资金 - 截至2020年12月31日，公司营运资金为9.555亿美元，较2020年9月30日增加8580万美元，主要因库存增加[85] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物与可用借款额度 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为5.376亿美元，ABL信贷安排下可用借款额度为4.61亿美元[86][87] 财务数据关键指标变化 - 重组费用 - 2020年第四季度，公司发生重组费用20万美元，2019年同期为250万美元[82] 财务数据关键指标变化 - 股票回购授权 - 截至2020年12月31日，2017年股票回购计划下剩余约7.261亿美元的额外潜在股票回购授权[88] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2020年第四季度，投资活动使用的净现金较2019年同期减少2530万美元至1750万美元[91] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2020年第四季度，融资活动使用的净现金较2019年同期减少2410万美元至30万美元[92] 财务数据关键指标变化 - 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司债务为18.132亿美元，不包括资本租赁、未摊销债务发行成本和债务折扣共计1480万美元[93] 财务数据关键指标变化 - 发行证券 - 公司发行的证券包括2025年到期的5.625%优先票据和2023年到期的5.50%优先票据[95] 财务数据关键指标变化 - 存货 - 截至2020年12月31日，合并实体的存货为6.81568亿美元，9月30日为6.15092亿美元[97] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 截至2020年12月31日，合并实体的总资产为23.44371亿美元，9月30日为22.81896亿美元[97]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合同店销售额增长1.3%，综合收入为9.58亿美元，较上年减少不到1%，外币换算对报告销售额产生约20个基点的有利影响 [12][33] - 第四季度电子商务销售额为6300万美元，同比增长69%，美国和加拿大电子商务平台增长超113% [35] - 第四季度综合毛利率为51.1%，为至少八年来最高，较上年增加150个基点，综合毛利为4.891亿美元，较上年增加约1000万美元 [38] - 第四季度GAAP运营收益和运营利润率分别为1.197亿美元和12.5%，调整后运营收益和运营利润率分别为1.203亿美元和12.6% [40] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.62美元，调整后为0.63美元，分别较上年增长约7%和9%，净利润为7020万美元，较上年增加1.7%，调整后EBITDA为1.466亿美元，调整后EBITDA利润率增至15.3% [41][42] - 第四季度经营活动现金流为1.53亿美元，较上年增加31%，资本支出为2100万美元，自由现金流为1.31亿美元，较上年增加67% [50][51] - 第四季度公司用部分现金将债务水平降低445亿美元，包括偿还循环信贷额度3.75亿美元等，未回购任何股票 [52] - 财年综合同店销售额下降8.1%，主要因疫情影响，综合净销售额为35.1亿美元，下降9.3%，全球电子商务销售额增长103% [55] - 财年GAAP摊薄后每股收益为0.99美元，下降56.2%，调整后为1.22美元，下降46%，经营活动现金流为4.27亿美元，增加33%，资本支出为1.11亿美元，运营自由现金流为3.16亿美元，增加39%，公司回购470万股，总成本6140万美元 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 全球莎莉美妆业务 - 第四季度同店销售额增长1.7%，美国和加拿大业务同店销售额增长3.7%，欧洲同店销售额下降，拉丁美洲因疫情部分门店关闭，同店销售额显著下降 [13][43] - 第四季度该业务收入为5.77亿美元，较上年增加约1%，电子商务业务增长86%，美国和加拿大平台增长113% [44][45] - 第四季度该业务毛利率为57.6%，较上年增加180个基点，美国和加拿大业务创历史毛利率水平61%，运营收益为1.039亿美元，增长10.6%，运营利润率增至18% [45][46] 美容系统集团业务 - 第四季度同店销售额增长0.6%，受疫情相关关闭和策略测试等影响，净销售额为3.81亿美元，较上年下降3.3% [47][48] - 第四季度该业务电子商务平台增长55%，毛利率增加60个基点至41.2%，运营收益为5060万美元，下降14.4%，运营利润率降至13.3% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大所有门店目前正常运营，但部分大都市地区如埃尔帕索只能路边取货，新墨西哥州和科罗拉多州部分地区有 occupancy 限制 [58] - 欧洲部分地区门店因疫情关闭，450家欧洲门店中约180家完全关闭，主要在英格兰和法国，电子商务加速增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021财年公司将继续数字化转型，优化客户体验和服务，重新搭建BSG数字体验，增加履行选项 [24][25] - 公司将专注发展和优化美国私人标签奖励信用卡计划，提升客户消费和忠诚度 [25][26] - 公司承诺在2021财年扩大与黑人拥有品牌的合作，拓展产品供应 [27] - 公司将扩大新商品销售和供应链平台JDA及北德克萨斯配送中心的推广，提高产品供应和库存管理 [28][29] - 公司在专业美发颜色家用领域是行业领导者，契合DIY趋势，在BSG方面是造型师安全领域领导者，拥有大量个人防护装备 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年公司需保持灵活，预计业务波动性增加，尤其是上半年，但对业务方向、转型投资和品类弹性有信心 [18][19] - 公司无法提供2021财年详细财务指引，但预计未调整疫情影响下，2021年销售额应高于2019年，公司比以往更有准备 [60] - 公司预计数字业务将继续增长，毛利率将保持强劲，尤其是前三个季度，销售、一般和行政费用全年将上升，公司将努力抵消投资，预计继续产生强劲现金流 [62][63] 其他重要信息 - 公司推出Buy Online/Pickup In - Store服务，将覆盖美国所有门店，完成美国私人标签奖励信用卡计划全国推广，首月获批超8万新卡会员 [15][16] - 公司执行多项小型收购，扩大门店和客户群体，扩展从店发货能力至美国2400家门店和加拿大九个省份，北德克萨斯配送中心8月投入使用 [17] - 公司修订新店短期计划，预计净门店数量全年基本持平，将搬迁约70家门店，暂时搁置改造计划 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品类别表现构成及销售节奏变化 - 第四季度销售呈杠铃状，7月强劲，8月疲软，9月恢复，核心头发护理和美甲类别表现强，其他类别如化妆品、头发延长产品等表现弱，部分因消费者行为和公司策略调整 [71][72] 问题2: 电子商务业务销售占比预期及线上线下订单构成差异 - 公司期望电子商务业务渗透率达到10%，目前线上消费者对颜色和美甲等类别需求增加，线上线下业务逐渐趋同，符合全渠道业务模式 [75][77] 问题3: 库存补救和业务稳定性规划 - 库存处于六年低点，Q4和Q1积极补货，预计补货虽消耗现金，但能带来销售增长，部分库存问题由现金管理、商品组合调整和供应商中断导致 [78][79] 问题4: 毛利率驱动因素及库存管理和新鲜度看法 - 毛利率提升得益于减少促销、注重内容和教育，以及地理因素和配送费用下降，多数库存缺货问题可控，少数供应商问题需时间解决 [85][87] 问题5: 电子商务业务增量与零售业务蚕食关系及该业务利润率管理 - 公司认为电子商务有增量机会，能增加客户购物篮和购物频次，预计零售业务毛利率将持续强劲，尤其是假期期间 [89][90] 问题6: 各产品类别上季度下降情况及市场份额获取情况 - 头发颜色、美甲和护理类别增长，其他多数类别销售下降，如化妆品、头发延长产品等，核心类别增长是高利润率类别，预计其他类别随消费者行为恢复而回升 [96][99] 问题7: 本季度毛利率改善的可持续性 - 公司认为零售业务毛利率改善可持续，库存和促销结构已优化，各团队协作更好，并非一次性改善 [101][102] 问题8: 沙龙需求与疫情前对比情况 - 沙龙需求下降，但未达20%，部分大型连锁沙龙受影响大，BSG同店销售整体为正，有望获取市场份额，沙龙业务恢复需时间 [103][104] 问题9: 本季度至今同店销售趋势 - 公司不再提供月度更新 [108] 问题10: 未来毛利率稳定性及正常化基准毛利率 - Sally Beauty美国和加拿大业务Q4毛利率更稳定，欧洲和BGS业务有优化空间，预计不会有类似Q3的一次性行动 [111][112] 问题11: 专业造型师市场情况，如沙龙关闭数量、向展位租赁转变及对业务影响 - 市场受干扰，高流量和大城市沙龙受影响大，预计展位租赁和小型沙龙将增加，长期对BSG业务有利，需时间调整 [114][115] 问题12: SBS毛利率同比200个基点改善中促销和产品组合的影响及可持续性 - 主要受益于价格和促销结构合理化，其次是产品组合，第四季度毛利率可作为业务可持续毛利率参考 [119][122] 问题13: 某项目换管理团队的影响 - 分离预计明年初发生，公司已与新团队签订长期合同，计划合作发展品牌、扩大业务和获取市场份额，目前运营策略无变化，期望业务有更多创新 [123] 问题14: 假期需求、促销情况及对门店布局的长期看法 - 公司非高度依赖假期业务，假期商品选择更有针对性，促销更谨慎，注重内容和核心类别，假期销售将更分散，促销程度可能低于预期，因零售商库存少 [127][130] 问题15: 竞争对手促销环境及行业线上化对造型师行为的影响和公司应对措施 - 部分财务基础弱的零售商可能加大促销，公司认为行业有结构性机会，造型师希望服务更便捷，公司将推出相关服务，门店和DSC仍将发挥重要作用，且DSC将更数字化 [136][141] 问题16: BSG业务中国家账户与展位租赁业务占比、供应商补贴降低原因、2023年票据再融资想法、供应商前五名组合变化 - BSG业务中国家账户占比不大，门店主要服务小型独立造型师等，供应商补贴降低100%因促销减少，公司会适时对2023年票据采取行动，供应商前五名组合未变，为汉高、欧莱雅等 [146][152] 问题17: 对2021财年销售额高于2019财年的信心来源 - 未调整疫情影响下，公司转型取得进展，能力、人才、流程和技术等方面提升，即使门店数量减少，预计2021年销售额也会更高 [155]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入7.05亿美元，较上年下降27.7%，合并同店销售额下降26.6%，主要因新冠疫情致门店关闭、失去一个销售日、减少27家门店及外汇不利影响，但全球电子商务业务增长强劲 [34] - 第三季度电子商务销售额1.37亿美元，同比增长278%，4 - 6月电商增长分别为353%、317%和115%，随着门店重新开业，电商业务有所回落，但仍高于上年 [35][36] - 第三季度合并毛利率45.6%，较上年下降390个基点，主要受八项因素综合影响，包括价格、促销、地理因素及库存清理行动等 [40][44] - 销售、一般和管理费用（SG&A）较上年减少4560万美元，降幅12.7%，但占销售额的比例从36.9%升至44.6%，主要因销售损失和人员费用增加 [45] - GAAP营业利润和营业利润率分别为140万美元和0.2%，上年分别为1.201亿美元和12.3%；调整后营业利润和营业利润率分别为1600万美元和2.3%，上年分别为1.22亿美元和12.5% [46] - GAAP摊薄每股收益为亏损0.21美元，上年为盈利0.59美元；调整后摊薄每股收益为亏损0.11美元，上年为盈利0.60美元；公司第三季度净亏损2350万美元，上年净利润7120万美元；调整后EBITDA为7330万美元，上年为1.51亿美元 [46][47] - 第三季度经营活动产生的现金流为1.98亿美元，较上年增长112%；资本支出1800万美元；自由现金流为1.8亿美元，较上年增长146% [54][55] - 第三季度末，公司杠杆率为4.81倍，资产负债表上有8.39亿美元现金 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 全球Sally Beauty业务 - 第三季度收入4.155亿美元，较上年下降27.7%，同店销售额下降25.9%，4 - 6月同店销售额分别下降67.3%、16.1%和增长近5%，6月美国和加拿大业务同店销售额增长10.2% [48] - 美国和加拿大电子商务业务第三季度收入增长555%，4 - 6月分别增长872%、585%和200% [49] - 该业务毛利率为48.7%，较上年下降710个基点；营业利润为310万美元，较上年下降96.8%；营业利润率降至0.7%，上年为16.7% [50] Beauty Systems Group业务 - 第三季度净销售额2.898亿美元，较上年下降27.6%，同店销售额下降27.9%，4 - 6月同店销售额分别下降81.5%、25.4%和增长23.1% [51][52] - 电子商务平台第三季度增长158% [52] - 毛利率为41.2%，较上年增加90个基点；营业利润为4010万美元，较上年下降34.9%；营业利润率下降160个基点至13.8% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大业务门店开业速度快于其他地区，其次是Beauty Systems Group，欧洲和拉丁美洲业务仍有部分门店关闭 [37] - 6月，随着门店重新开业，各地区均出现显著的被压抑需求和竞争对手中断带来的机会，Beauty Systems Group在该月迎来近3.8万名新客户 [37] - 欧洲业务开业速度较慢，尤其是英国，随着门店开业，需求强劲，但整体表现不如美国；拉丁美洲业务落后于欧洲，仍有部分门店关闭，但预计未来几个月将恢复运营 [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身能利用新冠引发的消费趋势和变化的消费者需求，如DIY趋势下，Sally Beauty零售业务是家庭专业染发的行业领导者；创意专家实验趋势下，美国和加拿大Sally零售业务中鲜艳色彩类别本季度增长22%；同时，Beauty Systems Group业务在危机中表现出色，6月销售额创历史新高，认为已获得市场份额 [16][19][20] - 公司证明了能在受新冠影响的环境中有效运营，通过推出新产品、改变服务模式、保障安全措施等方式，满足客户需求，并利用自身非商场零售商的优势，减少对商场客流量的依赖 [21][25] - 公司拥有强大的现金流和资产负债表上的现金，第三季度实现正自由现金流1.8亿美元，资产负债表上现金增加至8.39亿美元，通过减少不必要的促销、控制广告、管理营运资金和谈判租金减免等策略实现 [27][28] - 公司将继续优先投资数字平台和新的交付服务模式，以更好地服务客户并在受干扰的环境中推动增长；同时，将执行详细的门店分析结果，在第四季度关闭约50家低回报门店，并继续推进业务转型计划 [30][60] - 行业竞争方面，公司认为整体促销环境有所减少，竞争对手尤其是大众零售商仍比公司更具促销性，但公司凭借产品差异化和专业建议，预计消费者将继续购买其产品，未来将继续降低促销频率，专注于满足客户需求 [97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满不确定性，消费者情绪在6月中旬前上升，随后因新冠恐惧重新出现而趋于平稳并回落，但消费者的购买模式发生变化，支出逐渐增加，可能受历史消费习惯、可自由支配支出增加和美容品类优势等因素驱动 [12][13] - 公司认为自身处于有利地位，能够在疫情和经济衰退中表现良好，其品类需求高，业务相对抗衰退，且Sally Beauty和Beauty Systems Group之间存在互补关系；同时，公司不依赖商场门店，易于实施社交距离措施，正在加速建设数字平台 [29][30] - 第四季度，公司预计Beauty Systems Group、Sally Beauty美国和加拿大以及Sally欧洲将实现中个位数的同店销售增长；毛利率至少与历史水平持平或更高；将继续关注现金和流动性，投资库存以满足需求；预计数字业务将持续增长，但增速会放缓；将关闭部分低回报门店，并推进业务转型计划 [56][57][60] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了库存清理行动，包括在Beauty Systems Group和Sally Beauty美国和加拿大网络进行清仓销售，以及对欧洲老化库存进行核销和对零售业务的自有品牌产品组件进行损失确认，这些行动虽降低了本季度毛利率，但为未来更好的执行和交付奠定了基础，预计第四季度无需进一步的激进清仓活动 [42][43][44] - 公司完成了与Intellitix的详细门店分析第一阶段，结果证实门店是战略资产，有机会通过增加门店和数字增长来推动盈利性销售增长，同时也确认了一些低回报门店将在第四季度关闭 [58][60] - 公司即将为新的北德克萨斯设施发出首批库存采购订单，预计在第四季度末接收货物并开始为有限数量的客户提供服务 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供第四季度毛利率的详细情况以及电子商务对毛利率的影响 - 公司受益于第三季度的行动，第四季度促销环境变化不大，营销团队预计不会进行像第三季度那样的激进清仓行动，对第四季度毛利率持乐观态度；购买库存将抵消部分供应商补贴和收入减少对毛利率的影响 [69] - 除运输成本外，公司线上线下定价一致，运输成本计入SG&A，未影响毛利率，预计第四季度也不会影响，甚至可能对毛利率有轻微积极影响；电子商务的增长使公司能够利用门店网络作为配送点，提高运营效率 [73][74] 问题2: 佛罗里达、加利福尼亚和得克萨斯等市场新冠感染激增时，公司业务会受到什么影响 - 感染激增初期，消费者会更加谨慎外出，导致Sally门店客流量减少或BSG业务交易量下降，这种情况可能持续几周，随后会逐渐恢复正常 [75] - 公司会根据不同地区对新冠的反应和限制情况，在不同城市和州管理业务组合，整体业务表现仍为积极 [76] 问题3: 门店重新开业后，如何看待SG&A的正常化运行率，是否会有追赶性支出以及从激进现金管理转向更广泛的转型议程 - 公司在疫情前就已优化劳动力和投资，重新开业时会谨慎控制门店人员数量、营业时间和劳动效率，预计将继续严格控制SG&A [80] 问题4: 随着沙龙重新开业，DIY趋势是否会减弱，新冠是否会影响专业美发行业的增长潜力，是否会出现向DIY或展位租赁的永久性或加速转变 - 沙龙行业情况复杂，难以预测，部分沙龙可能倒闭，但需求仍在，发型师可能会转移到其他沙龙或成为展位租赁者，公司认为自身比大多数竞争对手更具优势，但需要时间来了解专业渠道的需求情况 [82][83] - 在零售方面，消费者对DIY的需求和创造力令人满意，如鲜艳色彩和美甲类别增长显著；公司的全国门店网络和电子商务选项对企业有利，无论是BSG还是Sally都能为专业人士提供服务 [84][87] 问题5: 为什么现在是进行清仓活动的合适时机，未来商品组合会有哪些最大变化，如何应用于门店执行和定价策略，以及BSG趋势是否会超过Sally - 公司库存处于六年低点，通过积极管理库存，深入了解了消费者行为和产品价值；公司正在进行商品销售转型，现在是重置库存基线的好时机；为了最大化现金和营业收入，公司决定更换供应商，因此对部分自有品牌组件进行了核销 [93][95] - 公司不确定DIY趋势和专业渠道竞争格局将如何发展，认为两个业务目前表现良好，将继续谨慎行事，专注于服务客户、节约现金和推动数字议程 [92] 问题6: 与亚马逊、Target和Walmart等竞争对手的在线业务相比，公司的竞争环境如何 - 整体促销环境有所减少，未来可能会逐渐恢复，但预计不会达到以前的水平；公司更关注客户需求，如多种交付服务模式、门店安全以及产品和专业知识，将继续降低促销频率，专注于核心品类 [97] - 许多竞争对手，特别是大众零售商，比公司更具促销性，但公司凭借产品差异化和专业建议，认为消费者会继续购买其产品，第四季度的促销频率将低于去年 [98] 问题7: 请说明各渠道的运营利润率比较情况以及库存效率是否会改善营运资金和自由现金流 - 由于未披露各渠道数据，无法提供具体数字，但电子商务的运营利润率低于门店，主要因交付成本较高 [106] - 公司正在改变采购流程，更加关注SKU生产力和促销节奏，预计随着时间推移，这些措施将提高营运资金效率，但这是一个复杂的过程，涉及多个因素，如JDA流程和北德克萨斯项目等 [108] 问题8: EPS中包含的2700万美元非现金库存核销在EBITDA中被调整出去的原因，以及该核销是在Sally还是BSG业务上 - 公司按照历史惯例在EBITDA中调整出非现金库存核销，将其视为非现金项目 [115][116] 问题9: 能否分享6月实体店同店销售情况以及电子商务对该月11%增长的贡献，以及Sally国际业务在第三季度和7月的趋势 - 6月，BSG、Sally美国和加拿大以及欧洲的电子商务和实体店同店销售均为正增长 [117] - 欧洲业务开业较慢，尤其是英国，随着门店开业需求强劲，但表现不如美国；拉丁美洲业务落后于欧洲，仍有部分门店关闭，但预计未来几个月将恢复运营 [119]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入8.71亿美元，同比下降7.9%，主要因同店销售先增后减、门店数量减少和外汇不利影响，企业层面同店销售最终下降7.1%，全球电子商务业务增长28% [36] - 3月全球电子商务业务增长52%，4月增长约353% [37] - 第二季度合并毛利率49.3%，较上年仅下降20个基点，美容系统集团板块下降部分被莎莉美妆供应业务稳定所抵消 [37] - 第二季度销售、一般和行政费用增加2170万美元或6%，占销售额比例从上年的38.2%升至44%，主要因新冠相关人员费用和销售损失的去杠杆影响 [38][39] - 第二季度GAAP运营收益和运营利润率分别为4330万美元和5%，上年分别为1.125亿美元和11.9%；调整后运营收益和运营利润率分别为6120万美元和7%，上年分别为1.067亿美元和11.3% [40] - 第二季度GAAP摊薄每股收益0.12美元，上年为0.54美元，下降77.8%；调整后摊薄每股收益0.23美元，上年为0.51美元，下降54.9% [40][41] - 第二季度经营活动产生的现金流1380万美元，同比下降76.9%；资本支出3110万美元，自由现金流为负1730万美元，较上年下降6650万美元或135.1% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 莎莉美妆板块 - 3月12日前，板块同店销售增长4.8%，第二季度全球同店销售下降7%，美国和加拿大业务占该季度板块销售额的79% [43] - 该季度板块合并收入5.195亿美元，同比下降8.1%，主要受新冠影响、门店减少和外汇不利影响；电子商务收入增长56%，3月增速117.8%，4月约872% [44] - 该季度板块毛利率持平于55.6%，美国和加拿大地区扩张30个基点，被拉丁美洲收缩抵消，欧洲持平；板块运营收益5640万美元，同比下降35%，运营利润率下降440个基点至10.9% [45] 美容系统集团板块 - 3月12日前，板块同店销售增长4.5%，第二季度同店销售下降7.4%；净销售额3.515亿美元，同比下降7.6%，主要受新冠影响和门店减少，外汇无影响 [46] - 该季度电子商务平台增长9.7%，3月增长12%，4月增长129% [47] - 该季度毛利率40%，较上年下降40个基点；板块运营收益4100万美元，同比下降27.4%，运营利润率下降320个基点至11.7% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月12日至4月30日，莎莉美妆美国和加拿大业务在线需求较上年飙升约8倍，较前50天周期约5倍，4月电子商务销售额约3300万美元 [17] - 同期，美容系统集团电子商务需求较上年增长约190%，较前50天周期约100% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情前已在数字和零售转型方面取得重要进展，疫情后迅速转向数字业务，加速推出从店发货和当日达服务，扩大数字和履约能力 [20][21][24] - 密切关注各地情况，积极规划门店分阶段重启，优先考虑安全，预计除西海岸和东北部外，多数门店6月第二周结束前基本恢复运营 [25][57] - 继续投资业务，但会根据新优先级调整投资方向，评估削减房地产投资组合、优化地理布局、提高共享服务效率和清理库存 [58][59] - 公司认为自身业务在财务困境中具有稳定性，消费者在美容方面的支出具有韧性，疫情为零售和批发业务带来增长机会，如个人防护设备业务 [11][13] - 与专业零售和服装专业零售相比，公司业务在疫情初期表现不同，客流量相对稳定，而其他专业零售商客流量下降30% - 50% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在财务困境中具有稳定性，消费者在美容方面的支出具有韧性，疫情为零售和批发业务带来增长机会，如个人防护设备业务 [11][13] - 公司通过快速调整业务模式、加强数字能力和管理现金流，有望在疫情后成为转型企业，拥有更大数字业务版图和更强竞争地位 [141][142] - 尽管面临不确定性，但公司认为有足够流动性应对疫情，并继续投资业务 [55] 其他重要信息 - 公司在3月17日关闭收货门，与供应商合作降低库存和延长付款期限，与房东协商租金减免 [49] - 公司削减资本投资，仅支持数字业务增长相关支出，休假约70%的现场员工和60%的总部员工，降低高管薪酬，削减营销和非人员支出 [50][51] - 3月公司从循环信贷额度借款约3.4亿美元，4月将循环信贷额度从5亿美元提高到6.2亿美元，并出售3亿美元高级担保票据以增强流动性 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司预计的常态化数字渗透率以及对门店规模的看法是否改变 - 难以预测数字渗透率最终水平，但预计数字业务将占比更大，公司会根据消费者需求调整服务模式；目前正在评估消费者需求变化和与房东合作情况，将在本季度末进一步讨论门店规模问题 [69][70][74] 问题2: 基于4月结果和重新开业门店情况，如何考虑第三财季收入范围，以及SG&A削减幅度 - 4月电子商务业务飙升且无大规模门店运营，将其作为销售参考，希望大部分影响在第三季度，且门店快速重启和数字业务结合有望推动业务回升；第三季度人员费用仍有节省，营销方面会逐步投入，整体会尽力抵消费用支出 [75][79] 问题3: 重新开业门店的生产力与历史水平相比如何 - 目前重新开业时间较短，难以判断是短期需求释放还是长期趋势，但表明市场对公司产品有需求；由于许多门店成为电子商务节点，在不增加劳动力情况下，生产力将显著提高 [81][82] 问题4: 电子商务订单积压情况以及电子商务渗透率增长对利润率的影响 - 订单积压约几天，受周末和营销活动影响；提高了免运费门槛，从店发货模式将改善配送经济性，长期来看有望使经济效应与传统模式相当 [83][85][86] 问题5: 新客户是否加入莎莉美妆奖励计划 - 许多新客户加入了奖励计划，公司将在第三季度加强相关沟通和推广 [87][88][89] 问题6: 未来毛利率和促销环境的变化，以及库存状况和营运资金管理 - 公司希望减少促销强度，专注专业领域，吸引客户；库存方面，危机前库存状况良好，3 - 5月取消大量进货，建立新采购流程，将继续优化库存，同时在个人防护设备和核心品类上投资 [91][92][94] 问题7: 社交距离和安全措施对门店运营的影响 - 公司将实施社交距离要求，限制店内人数，要求员工戴手套和口罩，加强清洁；目前客户对安全措施表示认可，未出现明显问题 [98][99][100] 问题8: 公司在疫情初期客流量保持稳定的原因，以及消费者购买品类的变化 - 早期是因为公司品类具有韧性，消费者仍有美发、美甲等需求；随着疫情发展，个人防护设备、清洁产品需求增加，4月指甲产品和理发器需求上升，未来核心品类如染发、美甲仍将保持强劲，个人防护设备将成为新的重要品类 [104][105][106] 问题9: 门店开业策略、成本考虑以及年底门店数量预期 - 先在合适地区开展路边取货和从店发货服务，符合当地规定、具备安全措施和员工召回后再全面开业；目前开业门店需求强劲，能覆盖成本；公司暂不评论年底门店数量，但会根据线上业务发展和需求情况评估调整，此前门店增长指引已取消，数量将下降 [109][110][116] 问题10: 电子商务销售的会计核算方式，以及关键市场分销商整合情况和沙龙行业健康状况 - 按销售来源核算；批发和零售领域可能有竞争对手退出或缩小规模，公司有机会扩大市场份额；沙龙行业长期有从大型沙龙向独立租赁转变的趋势，部分中型沙龙可能面临困难，但发型师会寻找新的经营方式，市场开放后会有大量需求，公司在个人防护设备和卫生产品方面有销售机会 [120][122][126] 问题11: 个人防护设备的供应情况 - 公司有充足的消毒剂、口罩、手套等供应，采购团队在全球寻找新的供应来源，预计该品类需求将持续，公司将在线上和线下拓展该业务 [129][130] 问题12: 重新开业门店的销售是否广泛增长，以及对莎莉美妆供应业务毛利率的看法 - 重新开业门店销售广泛增长，消费者不将其视为可选消费品类，且门店位置便利；毛利率方面，公司是价值型企业，促销节奏将改变，短期内关闭库存采购可能影响供应商补贴，但促销机会将弥补，长期来看，专注专业领域和减少促销将带来好处，随着采购恢复，补贴将回归正常水平 [132][134][136] 问题13: 莎莉美妆供应业务营销活动的效果以及未来是否恢复，租金减免情况 - 品牌营销活动效果良好，未来将继续发挥作用，但会更注重数字营销和门店营销结合，第三季度会谨慎增加SG&A支出；租金减免方面，公司与房东协商取得了不错的成果，正在探索租赁组合的各种选择，但无法提供具体金额 [138][139]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合同店销售额下降0.3%，综合收入为9.802亿美元，较上年减少920万美元 [39] - 全球电子商务业务同比增长27.6% [39] - 季度综合毛利率为48.4%，较上年下降20个基点 [40] - 销售、一般和管理费用为3.779亿美元，较上年增加1090万美元，占销售额的比例上升150个基点至38.6% [40] - GAAP运营收益为9440万美元，运营利润率为9.6%；调整后运营收益为9690万美元，运营利润率为9.9%，均低于上年 [41] - GAAP摊薄每股收益为0.45美元，较上年下降17%；调整后摊薄每股收益为0.47美元，较上年下降17.5% [41] - 运营现金流为6230万美元，较上年增加24%；资本支出为4090万美元；自由现金流为2140万美元，较上年下降19% [42][43] - 第一季度用自由现金流减少债务1620万美元，自2019财年初以来已减少债务超2亿美元，杠杆率为2.68倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 莎莉美妆业务 - 全球同店销售额下降1.1%，美国和加拿大同店销售额下降1.4%，欧洲实现正同店销售增长 [44] - 季度收入为5.691亿美元，较上年下降2%，电子商务收入增长31.8% [45] - 毛利率下降30个基点至54.3%，运营收益为7420万美元，较上年下降17.5%，运营利润率下降250个基点至13% [46] 美容系统集团业务 - 同店销售额增长1.2%，净销售额为4.111亿美元，较上年增长0.5%，电子商务平台增长23.7% [47] - 毛利率为40.3%，较上年增加30个基点，运营收益约6240万美元，与上年基本持平，运营利润率为15.2% [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大数字零售渗透率本季度提高100个基点至3.7%，整体渗透率为4.5% [18] - 欧洲业务在第一季度对同店销售有积极贡献，在英国和爱尔兰以及部分欧洲大陆地区有改善 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先完成转型，建立零售和数字能力，释放业务潜力，必要时会追加资源投入 [10] - 推进数字化转型，从传统零售商向移动优先数字零售商转变，整合数字团队，提升数字业务能力 [12][16] - 注重创新，在各业务线推出新产品和新品牌，如莎莉美妆推出新品牌投资和新产品，美容系统集团推出新护理和造型产品线 [23][29] - 进行门店改造和扩张，在不同市场开展门店改造项目，并计划在第二季度开设新门店 [25][26] - 推进欧洲业务转型项目，包括客户营销、门店运营、产品组合和技术整合等方面 [27] - 美容系统集团寻求收购机会，扩大分销权和增加品牌组合 [30] - 行业竞争方面，亚马逊进入美容业务未对公司造成明显影响，公司通过与供应商签订独家协议等方式巩固业务 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度面临零售日历购物日减少、消费者购物习惯变化和技术实施干扰等挑战，但公司零售和专业业务有自然对冲，整体同店销售仅小幅下降 [7][8] - 技术集成问题对第一季度收入、同店销售和毛利率有重大影响，但已解决大部分潜在问题，预计不会影响全年业绩 [19][21] - 公司对全年业绩仍持积极态度，维持收入增长1.2%和同店销售增长0.5% - 1.5%的指引，调整后运营收益预计与上年基本持平 [51] 其他重要信息 - 公司在夏洛特市场进行门店改造，注重商品组合、技术集成和零售基本面改善，拉斯维加斯改造门店同店销售表现良好 [55][56] - 美容系统集团与科迪组织续签三年独家合同，涵盖所有通过该集团销售的专业品牌 [28][91] - 公司在供应链方面进行测试和改进，如对JDA需求预测和补货模块进行测试，新的北德克萨斯联盟配送中心预计第四季度启动 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 夏洛特市场门店改造与其他门店的差异及经验推广 - 公司在夏洛特和拉斯维加斯的门店改造注重商品组合、技术集成和零售基本面，夏洛特市场是在拉斯维加斯经验基础上的改进，目前夏洛特市场大部分门店已改造完成，将继续学习和改进 [55] 问题2: 夏洛特和拉斯维加斯改造门店的同店销售和电商渗透率情况 - 拉斯维加斯改造门店同店销售优于对照组，电商业务有提升，但部分化妆品类别和库存管理仍需改进，夏洛特市场数据尚不足 [56] 问题3: 专业品牌方面是否有并购计划 - 公司主要关注收购区域分销权，目前有相关项目在推进，同时公司内部有自有品牌开发能力 [57] 问题4: 第一季度结果对全年投资计划的影响 - 公司原计划在供应链和营销方面的投资在第一季度和第二季度较重，第一季度虽遇挑战，但仍根据投资影响重申了业绩指引 [62] 问题5: 美容系统集团的收购目标、时机及与资本分配策略的关系 - 公司会持续寻找适合的区域收购机会，预计今年会有相关动作；资本分配优先投资业务，目标是将债务降至2.5倍，之后再考虑股票回购 [64][65] 问题6: 何时两个业务板块同时实现正同店销售增长及所需条件 - 公司维持全年正同店销售增长的指引，预计很快实现，但未给出具体时间；公司认为已解决部分第一季度问题，各团队协同工作增强了对业绩的信心 [68][70] 问题7: 技术投资和转型的重新评估及风险 - 技术转型存在风险，第一季度已出现问题，但公司已解决大部分问题，成立了首席转型办公室，调配资源以应对和避免问题 [71] 问题8: 毛利率和SG&A费用变化原因，莎莉美妆业务的客单价和库存情况 - SG&A费用上升在预期内，因工资和营销投入增加，但实际增幅低于计划；毛利率未达预期是因POS和集成问题影响了同店销售和价格；公司库存管理有进步，客单价未明显下降 [75][78][79] 问题9: 价格促销问题是否导致消费者囤货及闰年对下季度的影响 - 不太可能出现囤货情况，未发现对节后销售有影响；闰年对业绩无重大影响 [81][82] 问题10: 欧洲业务的战略举措及业绩稳定性 - 欧洲业务转型项目在多方面取得进展，尤其在英国门店运营方面，团队对现状满意，但仍有工作要做，预计后续会有更多改善 [87] 问题11: 科迪协议涉及的品牌及是否影响收购 - 协议涵盖通过美容系统集团销售的所有专业品牌；协议不影响公司收购这些品牌，收购方将继承与公司的合同 [91][92][93] 问题12: 库存降低所需时间及老化库存情况 - 公司会尽力降低库存，避免影响业务和毛利率，将日常管理库存视为零售商的常规工作 [95] 问题13: 亚马逊进入美容业务对专业美容竞争格局的影响 - 亚马逊相关业务无明显变化，大部分品牌通过经销商销售；公司认为亚马逊难以帮助供应商招募新客户，公司会通过增加数字和服务能力巩固业务 [96][97] 问题14: 自有品牌的销售渠道及是否考虑收购大型品牌 - 自有品牌是公司差异化的关键，目前主要用于吸引流量到自有门店和数字业务，未考虑通过其他渠道销售；收购大型品牌较困难，因这些品牌全球布局广，公司难以维持 [100][103] 问题15: 第一季度交通流量挑战是否会持续 - 公司希望第一季度的交通流量挑战是特殊情况，随着营销和运营改善，后续不会重复出现 [104] 问题16: 技术和PMS实施问题对销售和毛利率的影响量化及排除技术问题后的业绩情况 - 公司未给出具体量化数据，但指出影响业绩的几个因素大致相当，可根据相关评论进行估算 [108] 问题17: 收购时可接受的杠杆率上限 - 公司目前未计划收购，运营计划目标是将杠杆率降至2.5倍，如有重大收购影响杠杆率计划会再讨论 [110]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并同店销售额增长1.1%，合并收入为9.659亿美元，与上年基本持平，全球电子商务业务同比增长27.4% [34] - 第四季度合并毛利率为49.6%，较上年增加10个基点；销售、一般和行政费用为3.64亿美元，较上年减少190万美元或0.5%，占销售额的比例降至37.7% [35] - 第四季度GAAP运营收益和运营利润率分别为1.161亿美元和12%，调整后运营收益和运营利润率分别为1.153亿美元和11.9% [36] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.58美元，较上年增长约26%；调整后摊薄后每股收益为0.58美元，较上年增长约14% [36] - 第四季度运营现金流为1.166亿美元，自由现金流为7890万美元，较上年增长18%；全年运营现金流为3.204亿美元，自由现金流为2.28亿美元，较上年下降20.4% [37][43] - 全年合并同店销售额增长0.3%，合并净销售额为38.8亿美元，下降1.4%；GAAP摊薄后每股收益为2.26美元，增长8.7%；调整后摊薄后每股收益为2.26美元，增长4.6% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 Sally Beauty业务 - 第四季度全球Sally Beauty同店销售额增长1.3%，美国和加拿大业务同店销售额增长2%，该地区电子商务收入增长35% [39][40] - 第四季度Sally Beauty业务合并收入为5.719亿美元，较上年下降28%；毛利率降至55.8%，运营收益为9390万美元，增长3.2%，运营利润率提高60个基点至16.4% [39][40] 美容系统集团（BSG）业务 - 第四季度BSG同店销售额增长0.8%，净销售额为3.941亿美元，增长1.2%，电子商务收入增长26.3% [41][100] - 第四季度BSG毛利率为40.6%，较上年增加60个基点；运营收益为5920万美元，增长10.2%，运营利润率提高120个基点至15% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大市场，Sally Beauty和BSG业务展现销售势头，Sally Beauty美国和加拿大业务同店销售额增长2%，为2012财年第四季度以来最高 [35][39] - 欧洲市场，是Sally Beauty业务的不利因素，影响了该业务的销售额和毛利率，但该业务仍盈利，2019财年为企业贡献超过3200万美元的EBITDA [25][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2020财年是转型年，战略支柱与2019年基本相同，但会加强并完成转型计划，转向增长计划 [18] - Sally Beauty业务，美国和加拿大市场将继续创新、投资数字业务、重新推出品牌、支持自有品牌建设和扩大门店改造范围；欧洲市场将启动“Project Search”项目，借鉴北美经验改善业务 [19][26] - BSG业务，将继续推出新品牌，尤其是清洁和纯素护发品牌；利用技术提升，测试并扩展在线同日送达服务；推出新的忠诚度计划；寻找收购机会 [29][31][32] 行业竞争 - 美容行业竞争激烈，竞争对手不断提升竞争力，客户数字化程度高，技术应用广泛 [9] - 公司凭借在染发和护发领域的差异化优势，通过转型计划积极应对竞争，包括构建数字平台、优化供应链、推出忠诚度和营销计划、引入新品牌等 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度财务结果表明转型计划进展符合预期，各方面努力开始产生影响，未来将继续推进转型，实现可持续的营收增长 [7][8] - 2020财年公司将实现营收和同店销售额增长，增长来源包括改善客户体验、扩展数字能力、重新推出品牌、扩大门店规模、稳定销售团队、收购品牌分销权和优化业务模式等 [49][50] - 尽管国际业务和部分国内业务仍需努力，但公司对实现增长目标有信心，预计全年GAAP和调整后摊薄每股收益将实现低至中个位数增长 [51][55] 其他重要信息 - 供应链现代化方面，美国和加拿大的配送中心从15个减少到11个，北德克萨斯州的新配送中心预计2020财年第二季度投入运营；欧洲将关闭三个配送节点，扩大比利时主仓库的产能 [44][45] - 门店计划方面，Sally Beauty美国和加拿大业务将完成夏洛特市场改造，在北德克萨斯州改造最多175家门店，并适时增加新店；BSG将根据拉斯维加斯的测试经验，在新地区推出新门店概念 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：提高毛利率的机会更多存在于Sally Beauty还是BSG？第四季度BSG毛利率扩张的原因及2020年的展望 - 第四季度Sally Beauty和BSG的毛利率都有所扩张，部分原因是年初的定价、与供应商的更好合作以及系统变革的实施；公司认为在这两个业务中仍有适度提高毛利率的机会，欧洲业务也适用从美国和加拿大业务学到的经验 [60] 问题2：SG&A预计低个位数增长，这些投资是否足以支持零售和数字能力建设？销售改善后，对再投资和提高EPS的看法？如何定义“适度”提高毛利率？ - 公司认为2019年在挖掘业务基础和识别利润机会方面取得了进展，2020年将继续；对SG&A的投资水平感到满意，相信可以通过提高毛利率或削减其他成本来管理业务；公司不会对“适度”进行更多定义；公司的重点是增长，将投资于有利可图的机会 [64][66][67] 问题3：Wella和Clairol可能易主，公司对此的看法 - 公司是美国该业务的最大客户和主要供应商之一，已成功应对过一次转型，如果再次发生，将与合作伙伴共同应对，希望供应链变化已稳定 [69] 问题4：Sally Beauty美国和加拿大业务同店销售额增长2%，交通流量和客单价的贡献如何？近期同店销售增长的可持续性如何？ - 增长得益于对染发和护发的关注、产品种类的扩展、新品的推出以及其他品类的改善；虽然未公布交通流量数据，但全年尤其是第四季度流量有所上升，且表现优于同地区的其他专业零售商；预计积极趋势将延续到下一年 [73] 问题5：此时恢复门店增长的原因和时机考虑 - 公司在过去一年积极评估Sally和BSG的门店组合，关闭了95家门店；随着业务模式的改进和房东提供的机会，公司认为在美国和加拿大有扩大品牌地理覆盖的机会，将战略性地增加门店，并继续优化现有门店 [74] 问题6：公司的指引是否包括股票回购？ - 指引不包括股票回购；公司的资本分配策略是优先投资业务，如有额外资源，将考虑降低债务和把握股权机会 [75][77] 问题7：年初的价格上涨对同店销售增长的影响是多少？是由于产品组合还是全面提价？ - 价格上涨是按类别和品牌进行的，部分是对供应商价格上涨的回应，并非全店提价；在提价的领域，销量也有所增长 [84] 问题8：2019年到2020年资本支出相对稳定，在其他投资方面有哪些调整？指引中对汇率风险的考虑如何？ - 2019年的资本支出多为项目性支出，2020年将从一个项目转向另一个项目，如数字投资会减少，门店投资会增加；指引中未考虑汇率波动 [88] 问题9：国际业务（欧洲）的利润率在未来一到两年的走势如何？ - 欧洲业务的改善需要时间，但不会先恶化再改善，公司正在从损益表的各个方面进行努力，包括门店执行、营销、毛利率、新品和技术稳定等 [94] 问题10：忠诚度计划推出一年多的表现如何？是否达到预期的额外购物次数？对损益表的整体影响如何？ - 超过70%的销售额和60%的交易来自忠诚度计划，客户对该计划反应积极；目前该计划处于建立基础阶段，2020年将利用与消费者的直接联系，通过更好的营销和参与来优化产品组合和优惠；随着新的POS系统、CRM工具和精准营销的结合，忠诚度计划将带来更大回报 [96][97] 问题11：将更多专业美发品牌引入Sally Beauty的策略是针对零售客户还是专业客户？是否会对BSG门店造成竞争？ - 专业客户已经在Sally和BSG购物，目的不同；Sally引入专业品牌是为了服务不同的市场部分，既支持专业客户，也支持零售客户，不会对BSG造成竞争 [98] 问题12：Sally Beauty本季度表现改善的原因是什么？ - 这不是一个突破性的季度，但表现良好；原因包括门店团队的零售纪律、更好的产品组合以及营销与消费者沟通的改善 [105] 问题13：BSG所在的专业市场的增长情况如何？2020年公司在该市场的份额预期是怎样的？ - 难以准确跟踪专业市场的增长数据，但公司认为BSG有增长机会，将通过更好的执行、增加新人才、推出新服务模式和创新来实现增长 [106] 问题14：Sally Beauty在2019财年与2018财年相比，自有和独家品牌的占比情况如何？ - Sally的自有和独家品牌占比约为45%，偏向自有品牌；BSG约为53%，偏向独家品牌；Sally的占比大致持平，近期引入了一些全国性品牌以增加购物篮填充 [113][114] 问题15：Sally Beauty的促销策略是怎样的？随着这些策略的实施，进一步提高毛利率是否会更困难？ - 公司调整了促销节奏，减少深度促销，注重效果；按类别来看，仍有提高毛利率的机会，但仅通过促销节奏带来的机会比2019年小 [124] 问题16：目标杠杆率是否仍为2.7倍？时间框架如何？ - 公司上季度杠杆率为2.69倍，本季度降至2.63倍，目标是逐步降低杠杆率 [127] 问题17：英国脱欧期限推迟是否会延长不确定性？消费者是否已经适应？ - 消费者总体上正在适应不确定性，公司英国业务有所改善，预计脱欧的影响将小于最初的担忧，但仍需观察 [128] 问题18：Cody是否是BSG的前五大供应商之一？公司是否与Henkel合作？ - Cody是前五大供应商之一，公司与Henkel在两个业务中都有合作，Henkel也是主要供应商之一 [130] 问题19：假日季门店的库存和促销重点有哪些？ - 过去几年Sally的业务季节性不明显，今年推出了与关键电器、护理和化妆品相关的礼品策略，期待观察其表现 [131] 问题20：欧洲配送中心整合和德克萨斯新设施的时间安排如何？是否需要调整库存以避免运营中断？ - 美国和加拿大2020财年预计仅增加北德克萨斯州的设施，预计3月底投入使用，需要为其加载库存，同时会控制整体库存水平；欧洲配送中心整合将在全年进行，预计不会对库存产生重大影响 [132][133] 问题21：BSG今年可能进行的独家品牌收购规模如何？ - 公司不会评论具体收购情况，但BSG的增长模式之一是引入新品牌或品牌分销权，以提高同店销售额；这些收购对企业本身不会产生重大影响，但会使用现金 [138] 问题22：公司的杠杆率目标是否仍为2.5倍？ - 公司的首要目标是将杠杆率降至2.5倍，达到该目标后，将根据业务投资需求、杠杆比率和现金需求等情况再做决策 [139]