文章核心观点 短期投资或交易中“趋势即朋友”是最有利可图的策略，但确认趋势的可持续性并非易事，可通过基本面等因素确认，“Recent Price Strength”筛选器有助于筛选有潜力的股票，如Sabesp公司股票就适合“趋势”投资，此外还有其他筛选器和工具可辅助选股 [1][2][3] 短期投资策略要点 - 短期投资“趋势即朋友”是最有利可图的策略，但确认趋势可持续性较难 [1] - 为实现盈利交易，应确认基本面良好、盈利预期修正积极等能维持股票上涨势头的因素 [2] - “Recent Price Strength”筛选器基于独特短期交易策略，可轻松筛选有基本面支撑且处于52周高低价区间上部的股票 [3] Sabesp公司股票分析 - Sabesp公司股票12周内价格上涨24.1%，反映投资者对其潜在上涨空间的持续看好 [4] - 过去四周该公司股票价格上涨19.4%，确保趋势仍在，且目前交易价格处于52周高低价区间的96.3%，可能即将突破 [5] - 该股票目前Zacks Rank为1（强力买入），处于基于盈利预期修正和每股收益惊喜排名的前5%，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6][7] - 该公司平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [7] 其他选股建议 - 除Sabesp外，还有其他股票通过“Recent Price Strength”筛选器，投资者可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择筛选器以跑赢市场 [8] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

文章核心观点 - Sabesp（SBS）近期受抛售压力股价下跌11.7%，但已处于超卖区域，有望反弹，华尔街分析师预计其盈利将好于预期 [2] 分组1：RSI指标介绍 - RSI是常用技术指标，是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器，可用于判断股票是否超卖 [5] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时，股票被视为超卖 [3] - RSI能帮助快速轻松检查股票价格是否达到反转点 [6] 分组2：SBS股票情况 - SBS的RSI读数为28.6，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹 [4] - 过去30天，SBS的共识每股收益（EPS）估计增加了2.6%，盈利估计修正的上升趋势通常意味着短期内股价上涨 [4] - SBS目前的Zacks排名为2（买入），处于基于盈利估计修正趋势和每股收益意外情况排名的4000多只股票的前20%，这表明该股票短期内有潜在的反转可能 [8]

文章核心观点 将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级相结合，能产生最佳回报，在公用事业 - 供水行业中，Sabesp（SBS）比Global Water Resources, Inc.（GWRS）更具价值投资机会 [1][9] 价值投资策略 - 结合Zacks排名与风格评分系统价值类别评级可获最佳回报，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [1] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - 价值投资者会分析广泛传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [5] 公司对比 Sabesp（SBS） - Zacks排名为2（买入），盈利前景可能有更大改善 [7] - 价值评级为A，市净率为1.55，远期市盈率为11.68，PEG比率为0.55 [3][6][8] Global Water Resources, Inc.（GWRS） - Zacks排名为4（卖出） [7] - 价值评级为D，市净率为6.30，远期市盈率为43.58，PEG比率为2.91 [3][6][8] 投资建议 在Zacks排名和风格评分模型中，SBS表现优于GWRS，价值投资者可能认为SBS是更好选择 [9]

文章核心观点 公司通过评级系统和风格评分系统寻找优质股票，Companhia de saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo Sabesp（SBS）当前可能被低估，是市场上表现强劲的价值股之一 [1][2][9] 公司评级与风格评分 - 公司开发创新的风格评分系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [2] - SBS目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A [5] 价值投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标来寻找此类股票 [4] SBS估值指标与行业对比 - SBS的市净率（P/B）为1.55，低于行业平均的2.79，过去52周内最高为1.92，最低为1.28，中位数为1.56 [3] - SBS的预期市盈率（Forward P/E）为11.55，低于行业平均的18.55，过去一年最高为16.55，最低为11.44，中位数为13.31 [5] - SBS的市盈率相对盈利增长比率（PEG）为0.54，低于行业平均的1.24，过去52周内最高为1.18，最低为0.54，中位数为0.94 [6] - SBS的市销率（P/S）为1.79，低于行业平均的4.64 [7] - SBS的市现率（P/CF）为7.27，低于行业平均的14.59，过去一年最高为9.23，最低为6.59，中位数为7.85 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度收入同比增长15.6%,主要由于水价上涨9.56%和销量增长5.5%带来的影响 [1][2] - 公司2024年第一季度EBITDA利润率为45%,剔除非经常性因素后利润率为49.6% [2][3] - 公司2024年第一季度净利润同比增长31.9%,剔除非经常性因素后增长 [2][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司水业务销量同比增长5%,污水业务销量同比增长5.7%,主要来自于居民用户的增长 [3] - 公司水业务和污水业务的平均销量增长为5.5% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在圣保罗市场的销量增长受到季节性因素影响,第一季度销量增长较上年同期有所放缓 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进私有化进程,已完成公众咨询并将于5月20日召开URAE大会审议新特许经营合同 [1][5] - 公司与政府、环保部门等共同制定了新的监管框架,将签订36年期的单一特许经营合同 [1][2] - 公司完成了约30亿雷亚尔的绿色债券融资,用于投资污水处理等环保项目 [2] - 公司正在推进对冲汇率风险的政策,以降低外汇敞口带来的影响 [2][3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司正在推进重组和私有化转型,预计未来会有一些波动,特别是在材料和服务成本以及员工离职计划方面 [1][2] - 管理层认为,新的监管框架和特许经营合同将为公司带来更多价值,提高可预测性和吸引私人资本投资 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Marcelo Sa 提问** 1) 新的公司章程中,政府将任命3名董事,战略投资者也可能任命1名独立董事,如果有大股东试图行使多票表决权,是否会影响这种董事会构成? 2) 关于公司的"毒丸条款",是否只有过去90天的平均价格会被考虑,而不会考虑过去36个月内的增发价格? **André Salcedo 回答** 1) 公司章程规定董事会有9名成员,政府最多可任命3名,还有最低数量的独立董事。即使有大股东行使多票表决权,这种董事会构成也是可行的。 2) 毒丸条款中,适用的是过去90天的平均价格和过去36个月内增发价格的较高者。如果没有增发,则只考虑90天平均价格。 [6][7] 问题2 **Vladimir 提问** 1) 新增加的市政基金是如何收取的?是否与私有化有关? 2) 公司的坏账准备金(PCLD)明显高于新监管框架中规定的不可回收收入比例,未来是否会收敛? **Catia Pereira 回答** 1) 新的市政基金收取与私有化无关,是根据各市政府的法律要求,需要经过ARSESP批准后纳入公司的收费体系。 2) 公司的坏账准备金高于监管框架中的不可回收收入比例,主要是因为监管框架采用过去16个月的平均数据,而公司采用360天的坏账准备。未来两者会逐步收敛,但需要一定时间。 [8][9] 问题3 **Lilyanna Yang 提问** 1) 2024年5月的6.4%tariff调整中,ARSESP未认可哪些因素?比如圣保罗市政基金7.5%未全额纳入。 2) 关于私有化要约,具体的定价机制和要约方式还未确定,什么时候会公布? **André Salcedo 回答** 1) ARSESP未全额认可的两个因素是:1)大客户固定需求折扣,2024年将从7.2亿雷亚尔降至3亿雷亚尔;2)改单和注销的影响,新合同将缩短至90天。 2) 私有化要约的定价机制和具体方案还在政府层面讨论,公司正在配合政府工作,尽快公布相关信息。 [9][10]

公司业务运营范围 - 截至2023年12月31日，公司在圣保罗州376个市运营水和污水系统，占该州所有市的58%[255] 可疑账款准备金变化 - 2022年公司可疑账款准备金较2021年增加21.5%，2023年较2022年减少16.5%[256] 公司平均关税增长情况 - 2023、2022、2021年公司平均关税分别增长9.56%、12.80%、7.00%[258] 公司关税调整情况 - 2023年5月10日起公司关税调整9.5609%，2024年5月10日起授权调整6.4469%[259] 巴西GDP与贸易顺差情况 - 2021、2022、2023年巴西GDP分别较上一年增长5.0%、2.9%、2.9%[261] - 2021、2022、2023年巴西贸易顺差分别为612亿美元、618亿美元、988亿美元[261] 公司外币债务情况 - 截至2023年12月31日，公司外币债务总额为27.459亿雷亚尔，其中2.498亿雷亚尔为长期外币债务的当期部分[261] 公司外汇收益情况 - 2021、2022、2023年公司外汇收益分别为4850万雷亚尔、4.923亿雷亚尔、3.107亿雷亚尔[261] 公司坏账费用情况 - 2023、2022、2021年公司坏账费用分别为6.529亿雷亚尔、7.821亿雷亚尔、6.437亿雷亚尔[266] 公司无形资产与合同资产情况 - 截至2023年12月31日，公司无形资产为440.129亿雷亚尔，合同资产为73.931亿雷亚尔[267] 公司诉讼与或有负债情况 - 截至2023年12月31日，公司涉及民事、环境和税务事项的司法和行政诉讼金额为18亿雷亚尔（扣除法院代管存款1.328亿雷亚尔后），或有负债索赔金额为552亿雷亚尔，其中可能损失索赔为101亿雷亚尔，极小可能损失索赔为451亿雷亚尔[269] 养老金计划折现率变化 - 养老金计划G0的折现率从2022年的6.15%降至2023年的5.37%，计划G1的折现率从2022年的6.19%降至2023年的5.47%[270] 公司递延所得税情况 - 截至2023年12月31日，公司确认递延所得税资产9810万雷亚尔，2022年确认递延所得税负债净额1.893亿雷亚尔[271] 公司养老金未确认金额与福利义务情况 - 截至2023年和2022年12月31日，公司代圣保罗州支付的养老金未确认金额分别为15.834亿雷亚尔和14.821亿雷亚尔，计划G0的养老金福利义务分别为20.986亿雷亚尔和20.021亿雷亚尔[274] 公司净营业收入情况 - 2023年净营业收入为255.721亿雷亚尔，较2022年的220.557亿雷亚尔增加35.164亿雷亚尔，增幅15.9%；剔除建筑收入后，2023年净营业收入为199.718亿雷亚尔，较2022年的171.919亿雷亚尔增加27.799亿雷亚尔，增幅16.2%；2023年建筑收入为56.003亿雷亚尔，2022年为48.638亿雷亚尔[276][277] 公司净营业收入增长因素 - 2023年净营业收入增长的主要因素包括自2022年5月起平均电价调整12.8%、自2023年5月起平均电价调整9.6%、总计费量增加3.0%以及非住宅类别计费量增加导致平均电价上升[278] 公司运营成本情况 - 2023年运营成本为160.519亿雷亚尔，较2022年的143.509亿雷亚尔增加17.01亿雷亚尔，增幅11.9%；占净营业收入的比例从2022年的65.1%降至2023年的62.8%[276][279] 公司运营成本增加原因 - 2023年运营成本增加的主要原因包括建筑成本增加7.203亿雷亚尔、薪资等成本增加4.384亿雷亚尔（因2023年激励解雇计划准备金4.071亿雷亚尔，部分被员工平均人数减少5.4%抵消）、折旧和摊销费用增加3.241亿雷亚尔[279] 公司毛利润情况 - 2023年毛利润为95.202亿雷亚尔，较2022年的77.048亿雷亚尔增加18.154亿雷亚尔，增幅23.6%；占净营业收入的比例从2022年的34.9%增至2023年的37.2%[276][280] 公司销售费用情况 - 2023年销售费用为9.841亿雷亚尔，较2022年的9.12亿雷亚尔增加7210万雷亚尔，增幅7.9%，占净营业收入的比例从4.1%降至3.8%[281] 公司坏账准备情况 - 2023年坏账准备为6.529亿雷亚尔，较2022年的7.821亿雷亚尔减少1.292亿雷亚尔，降幅16.5%[283] 公司行政费用情况 - 2023年行政费用为15.975亿雷亚尔，较2022年的13.985亿雷亚尔增加1.99亿雷亚尔，增幅14.2%[284] 公司其他经营收支净额情况 - 2023年其他经营收支净额为6030万雷亚尔，较2022年的3300万雷亚尔增加2730万雷亚尔[285] 公司净财务结果情况 - 2023年净财务结果为支出15.92亿雷亚尔，较2022年的3.724亿雷亚尔增加12.196亿雷亚尔，占净营业收入的比例从1.7%升至6.2%[286] 公司所得税和社会贡献费用情况 - 2023年所得税和社会贡献费用为1.2305亿雷亚尔，较2022年的1.1515亿雷亚尔增加790万雷亚尔，增幅6.9%[289] 公司税前利润情况 - 2023年税前利润为47.54亿雷亚尔，较2022年的42.728亿雷亚尔增加4.812亿雷亚尔，占净营业收入的比例从19.4%降至18.6%[288] 公司净利润情况 - 2023年净利润为35.235亿雷亚尔，较2022年的31.213亿雷亚尔增加4.022亿雷亚尔，占净营业收入的比例从14.2%降至13.8%[290] 公司经营活动净现金情况 - 2023年经营活动产生的净现金为48.544亿雷亚尔，较2022年的39.676亿雷亚尔增加22.4%[294] 公司投资活动净现金情况 - 2023年投资活动使用的净现金为49.055亿雷亚尔，较2022年的28.783亿雷亚尔增加70.4%[295] 公司有担保债务情况 - 截至2023年12月31日，公司有担保债务总额为49.987亿雷亚尔（本金48.872亿雷亚尔，利息和费用1.115亿雷亚尔）[298] 公司本币与外币计价债务情况 - 截至2023年12月31日，公司本币计价债务中，当前债务为23.66705亿雷亚尔，非流动债务为144.23754亿雷亚尔，总计167.90459亿雷亚尔[299] - 截至2023年12月31日，公司外币计价债务中，当前债务为2.49701亿雷亚尔，非流动债务为24.9619亿雷亚尔，总计27.45891亿雷亚尔[299] 公司贷款和融资总额情况 - 截至2023年12月31日，公司贷款和融资总额为195.3635亿雷亚尔，其中当前债务为26.16406亿雷亚尔，非流动债务为169.19944亿雷亚尔[299] 金融市场利率情况 - 2023年12月31日，TR为每月0.0690%，CDI为每年11.65%，IGP - M为每年3.18%，TJLP为每年6.55%，USD LIBOR为12个月平均利率5.46959%[299] 公司债务到期情况 - 截至2023年12月31日，公司债务到期情况为2024年26.144亿雷亚尔、2025年23.622亿雷亚尔、2026年22.482亿雷亚尔、2027年23.827亿雷亚尔、2028年16.793亿雷亚尔、2029年后82.476亿雷亚尔，总计195.364亿雷亚尔[301] 公司外币计价债务币种情况 - 截至2023年12月31日，公司外币计价债务中，扣除交易成本后，13.189亿雷亚尔为美元计价，14.033亿雷亚尔为日元计价[301] 公司与金融机构贷款情况 - 公司与IDB签订的美元贷款为8.119亿雷亚尔（1.727亿美元），与IBRD签订的美元贷款为5.07亿雷亚尔（1.074亿美元）[301] - 公司与JICA签订的日元贷款为14.033亿雷亚尔（80.281亿日元）[301] 公司未偿还国内债务情况 - 截至2023年12月31日，公司未偿还的国内债务为167.905亿雷亚尔，主要包括联邦和国有银行的雷亚尔贷款、债券发行和金融租赁[302] 公司与CEF未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，与CEF的未偿债务为16.165亿雷亚尔，本金利息从5.0%到8.0%[303] 公司与BNDES融资协议偿还情况 - 2023年下半年，公司已全额偿还2008年5月与BNDES签订的1.745亿雷亚尔融资协议[303] 公司与BNDES未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，2010年3月与BNDES签订的融资协议未偿债务为3400万雷亚尔，本金利息为TJLP（上限6.0%）加1.92%[303] - 截至2023年12月31日，2015年6月与BNDES签订的融资协议未偿债务为3.942亿雷亚尔，本金利息为TJLP（上限6.0%）加2.18%[305] 公司与IDB签订融资协议未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，2010年9月与IDB签订的融资协议未偿债务为21.65亿雷亚尔，本金利息为实际CDI加0.06%及可变保证金[303] 公司金融租赁未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，2011年金融租赁的未偿债务为3.092亿雷亚尔[304] 公司与IDB Invest贷款未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，2020年11月与IDB Invest的贷款未偿债务为8.544亿雷亚尔，两期利息分别为CDI加2.70%和CDI加1.90%[306] - 截至2023年12月31日，2022年6月与IDB Invest的贷款未偿债务为4.523亿雷亚尔，利息为100%的CDI加2.50%[306] - 截至2023年12月31日，2023年5月与IDB Invest的贷款未偿债务为4.619亿雷亚尔，利息为100%的CDI加0.50%[306] 公司债券未偿债务情况 - 截至2023年12月31日，2010年6月发行的第十二期债券未偿债务为6790万雷亚尔，利息为TR加9.5%[308] - 2018年2月发行第22期债券，本金总额7.5亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为3.416亿雷亚尔[310] - 2019年5月发行第23期债券，本金总额8.668亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为8.651亿雷亚尔[310] - 2019年7月发行第24期债券，本金总额4亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为5.121亿雷亚尔[310] - 2020年7月发行第26期债券，本金总额1045亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为130.2亿雷亚尔[310] - 2020年12月发行第27期债券，本金总额10亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为6.986亿雷亚尔[310] - 2021年7月发行第28期债券，本金总额12亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为11.982亿雷亚尔[310] - 2021年12月发行第29期债券，本金总额12.5亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为13.141亿雷亚尔[310] - 2022年3月发行第30期债券，本金总额10亿雷亚尔，截至2023年12月31日，未偿债务为9.982亿雷亚尔[311] - 2024年3月发行第

公司基本信息 - 公司为圣保罗州基础卫生公司 - SABESP [1] - 首席财务官兼投资者关系官为Catia Cristina Teixeira Pereira [7] 法律相关信息 - 圣保罗市议会于2024年5月2日批准并由市长签署第18,107号市政法律 [4] - 该法律授权市政行政部门通过区域化安排签订合同，以在圣保罗市提供水和污水服务 [4] 报告日期信息 - 报告日期为2024年5月3日 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2023年EBITDA达到五年历史系列最佳水平，体现公司追求运营卓越和提升EBITDA的努力 [30] - 2023年第四季度净收入为R$11.86亿，全年净收入为R$35亿，全年收入增长R$28亿，主要因2023年5月起适用的关税上调、客户类别组合变化及销量增加 [61][82][85] - 2023年第四季度与2022年相比，净收入增长84%，同比增长29.9%；全年利润率为35.9%，第四季度为72% [82] - 财务结果受R$3.8亿重大影响，主要是对圣洛伦索的重新估值及调整财务费用准备金；所得税和社会贡献减少R$1.72亿 [84][85] - 应收账款坏账准备在第四季度降至2%，全年降至3%，较2021 - 2022年有所改善，主要得益于客户领域的结构化行动和大型收款活动 [64][88][89] - 折旧和摊销增加15.3%，反映去年投入运营的R$72亿无形资产；税收费用因收入增加而增加 [63] - 净债务与调整后EBITDA的比率从2022年第四季度和2023年全年的2降至1.7，调整后EBITDA与财务费用的比率也有所改善；债务中14%为外币，86%为当地货币，公司正将债务转换为当地货币 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 水业务 - 第四季度居民、商业和公共客户用水量分别增长4.3%，全年增长2.7%，主要集中在居民客户，高用水量对应更高关税，带来收益 [83] 污水处理业务 - 第四季度污水计费量增长4.9%，全年增长3.3%，因污水处理覆盖和收集方面的投资增加，预计污水计费量将继续增长 [59] 能源业务 - 2023年平均能源产量为305兆瓦，其中93%为中高压，7%为低压；低压市场中，5%在受监管市场，2%已迁移至分布式发电工厂 [21][51] - 截至2025年，分布式太阳能发电占比4.5%，公司需寻找新区域扩大分布式发电覆盖剩余2.5% [22] - 正在分析大都市区污水处理厂的沼气生产能力，预计沼气可提供11%的能源，同时干燥后的污泥可商业化成为收入来源；20%的能源组合仍与自由市场合同挂钩以应对季节性需求 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 93%的能源中65%已迁移至自由市场，仍有28%（70兆瓦）在受监管市场迁移过程中，部分因设备更换不可行，但大部分正在迁移 [51] - 中高压市场已发起190兆瓦平均自生产招标，预计2027年开始生产能源，将带来成本节约 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以社会为中心，分为内部流程、市场和客户、创新和人员、可持续发展四个维度，目标是成为巴西和全球卫生领域的领导者，实现卫生服务普及化 [8] - 完成商业计划并提交监管机构，严格执行收款规则，举办两次大型收款活动达成72万份协议 [9] - 工程部门增加招标流程部署能力，推出Integra Tietê项目，完成16座光伏电站交付，目前共有43座电站，平均容量60兆瓦，超过低压需求一半 [10] - 财务部门重新协商银行合同，加速收款流程，制定技术转型路线图，创建单一数据和基础设施平台 [11] - 关注战略客户，提供除基本卫生服务外的其他服务套餐，利用人工智能打击欺诈、计量不足和损失 [13] - 努力完成圣保罗地区污水系统扩建，加快光伏电站建设以增加能源分布式容量，2026 - 2027年实现自生产运营 [14] - 专注新监管模式，与375个城市签订单一合同，该模式鼓励高效率 [15] - 制定2024 - 2029年投资计划，初期重点是系统扩展以实现普及化目标，后期效率提升相关投资将增加 [16] - 从2023年12月至2024年2月，已提交R$120亿招标用于2024 - 2026年投资，项目交付量增加80% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是成功的一年，公司完成转型，具备应对各种情况的能力，包括私有化和竞争，有信心在2024年保持发展势头 [24] - 公司致力于服务社会和客户，关注可持续发展和社会责任，通过ESG议程、数字转型和数据治理提升决策能力 [37][38] - 新监管模式带来机遇和挑战，一方面提高投资效率和管理自由度，另一方面需更加关注规划和投资推进，确保实现普及化目标 [71][72] - 公司将继续努力改善电费回收情况，稳定拖欠率在较低水平，但具体水平尚不确定 [49] - 能源管理方面，通过提高运营效率、自生产和沼气生产等方式降低能源成本，预计能源成本占比将从目前的15%下降 [50][53] 其他重要信息 - 公司正在进行人员结构调整，截至2023年12月，930人离职，人员费用减少3.6%，若不考虑离职计划，人员费用将因工资调整而增加 [19][33] - 服务和材料方面，共享服务中心、SAP项目和合同审查工作正在进行，部分成果已显现，更多收益将在今明两年体现 [20] - 公司正在推进私有化进程，预计4月完成控制权变更授权，5月中旬至8月底利用2023年数据进行相关工作 [27] - 公司发布新的PPI，未来五年投资将比过去五年增加 [38] - 公司正在进行企业文化转型，整合现有团队和市场新团队的能力，确保员工有良好工作环境 [39] - 公司将22个业务单元整合为18个运营单元，提高运营效率和响应速度，促进最佳实践共享和创新 [40] - 公司在监管方面与监管机构合作良好，3月获得关税认可，赢得奥林匹亚拍卖 [41] - 公司制定了私有化后100天计划，确保顺利过渡到私营公司，ESG议程、数字转型和数据分析将在今年和未来几年产生业务成果 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：9月发出的正式通知进展如何，与城市的对话和要求情况怎样，是否会有更多城市批准市政法律？ - 通知仍然有效，一切按原计划进行，咨询已结束，城市已对公众咨询做出贡献，4月初将迎来URA的大会，5月初将进入下一阶段 [69] 问题2：新监管模式提案有哪些改进，是否有担忧，最终文件何时可用？ - 新监管模式提高投资效率和管理自由度，增强可预测性，但需更关注规划和投资推进，确保实现普及化目标，公司将创建灵活性缓冲以应对潜在影响 [71][72] 问题3：2023年每立方米平均关税增长高于Arsesp授权，客户类别组合效应和商业折扣有何贡献？ - 公司的关税增长得到Arsesp授权，增长原因是市场自然恢复到疫情前的消费组合，以及2023年5月的关税调整和销量增加 [73][74] 问题4：能否提供消费柱状图？ - 公司正在跟踪该过程，政府团队负责协调，公司提供技术支持和意见，预计合同草案将在招标前签署，时间取决于政治监管框架，公司将尽力配合 [77] 问题5：成本表现尤其是准备金和第三方服务方面，是否有特殊或额外举措？ - 服务方面有机会通过项目提高效率和改善系统，第四季度已实现10%的降幅，但全年仍面临挑战，公司将继续努力改进 [96] 问题6：诉讼准备金大幅减少，是否会持续，未来季度是否会波动或增加？ - 公司法律团队每季度重新评估诉讼胜诉概率，目前对评估结果有信心，但无法确定是否会有波动或类似情况 [116] 问题7：第四季度服务成本降低、维护和法律费用减少是否会在2024年持续，2023年一般费用中与诉讼和其他或有事项准备金相关的金额是多少？ - 2023年一般费用中约R$4.5亿与或有事项相关 [103] 问题8：第四季度可疑信贷估计损失减半，2024年该成本合理比例是多少？ - 第三和第四季度的大幅改善主要得益于大型收款活动，全年结束时为3%，公司将努力改善，但无法保证重复第四季度的表现 [107] 问题9：不理解第一季度到8月的时间窗口，是否意味着私有化邀请应在8月前公布？ - 这是一次公开发行，不是招标邀请，公开发行有时间限制，为使用5月9日公布的第一季度结果，需在5月底至8月初获得授权进行公开发行，8月将公布第二季度数据 [110] 问题10：圣保罗市执行合同的投票是否会在5月初进行？ - 公司在服务方面考虑通过使网络更现代化来组织自身，PPI中为维护和现代化安排了重要的资本支出，2023年已开始实施，有机会减少经常性维护费用并更新网络 [119] 问题11：公布的普及化资本支出是否考虑农村和非正式地区的覆盖，是否涵盖2029年所有地区的普及化？ - 公布的资本支出是当前情况的参考，2024 - 2025年与私有化计划相同，不包括农村地区和非正式消费者，州政府将进行普查，公司将根据情况提供服务 [120] 问题12：后续发行过程中是否会开放数据室进行更深入分析？ - 公开发行通常不会有额外信息的数据室，提供给感兴趣方的信息将包含在公司的官方文件、参考表格和财务报表中 [106] 问题13：如何理解私有化后SABESP的D + 1讨论，过渡计划是什么？ - 公司战略规划部门自去年底开始制定D + 1计划，采用100天和1000天计划，包括人员、流程和文化三个支柱，涉及吸引和留住人才、更新政策和培训、更新IT系统等方面 [124][125]

战略规划 - 公司目标是成为现代创新企业，实现经济财务结果最大化、卫生服务普及化等[5] - 有内部流程、市场与客户、可持续性、创新与员工等维度的战略目标[5] - 计划进行企业、商业等多方面管理，开展ESG议程，发行ESG债券29亿雷亚尔[8] 资本支出 - 2023年水业务投资27亿雷亚尔，现金支出40亿雷亚尔，2024 - 2028年污水业务计划投资115亿雷亚尔[11] - 2020 - 2023年累计资本支出210亿雷亚尔，2024 - 2028年普遍化项目预计投资118亿雷亚尔[11] 业绩表现 - 2023年营收增长16.1%，净利润有所提升，EBITDA及利润率增长显著[30][43] - 4Q23水业务计费总量同比增长4.3%，污水业务计费总量同比增长4.9%[48][65] 成本控制 - 4Q23服务、电力等费用较4Q22减少4.7%，人员、供应商等成本有不同变化[56] - 2023年成本和费用（除IDP）较2022年增加5.89亿雷亚尔，IDP为 - 5.3亿雷亚尔[53] 能源管理 - 自发电占比62%（招标中），沼气占比11%（审核中），平均成本超700雷亚尔/兆瓦时[21] 私有化进程 - 发布市政通知和州法令，进行公开咨询[23] 财务亮点 - 2023年进行非凡电价审查，有电量恢复和服务/材料相关情况[25] - ACL（自由市场）占比20%，调节市场占比2.5%，DG占比4.5%[26]

财务数据和关键指标变化 - 今年前九个月总售水量达21亿立方米，新增连接数增加 [11] - EBITDA从2022年第三季度的21亿雷亚尔增至24.14亿雷亚尔，季度环比增长13%，同比增长24.3% [12] - 净收入从2022年前九个月的24.79亿雷亚尔增加，收入增加18亿雷亚尔 [13] - 9月较8月工资账户减少300万雷亚尔 [14] - 特定一次性事件使负债产生1700万雷亚尔影响 [15] - 本季度投资14亿雷亚尔，现金支出7.52亿雷亚尔，今年前九个月投资近40亿雷亚尔 [17] - 污水业务季度环比新增10万个连接 [35] - 2022年第三季度净收入10.81亿雷亚尔，成本和费用减少3.03亿雷亚尔，其他收支700万雷亚尔，财务结果部分差异因2022年非经常性事件3.25亿雷亚尔 [36] - 净财务费用1.01亿雷亚尔，其中2600万雷亚尔为去年7月和2023年5月贷款，800万雷亚尔因利率上升 [36] - 外币贷款利率从2.12%升至5.27% [36] - 人员费用季度环比增长4.7%，约1500万雷亚尔 [37] - 折旧摊销增长近1亿雷亚尔 [40] - 税收费用下降2.1% [41] - 净债务与调整后EBITDA之比从2.2降至2 [42] - 收入季度环比增长10.4%，部分源于平均销量增长3.5%和关税调整 [71] - 费用增长1500万雷亚尔，人员费用因3.7%员工离职被中和 [73] - 污水业务本季度增长3.7%，年初至今增长2.7% [88] - 净收入和净收入利润率较2022年同期分别下降21.7%和5.7%，排除2022年非经常性事件3.25亿雷亚尔后与去年水平相近 [89] - 其他运营费用7300万雷亚尔有利，财务费用8.37亿雷亚尔，所得税和社会贡献9300万雷亚尔有利，净收入23.37亿雷亚尔 [90] - 材料费用减少1200万雷亚尔，降幅10% [91] - 服务费用部分因道路铺设和翻新增加3000万雷亚尔 [115] - 电力需求消费减少近10%，但关税上涨，电费影响仅2.4% [116] - 呆账准备金增长15%，但较2022年第二季度减少5000万雷亚尔 [117] - 九个月内一般费用增长因基金和诉讼，折旧摊销从4.1%降至3.4% [118] - 收入同比增长14.1% [112] - 所得税1.26亿雷亚尔，净收入8460万雷亚尔 [113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售水业务增长，注重高用量客户，推动收入增长 [11] - 污水业务季度环比新增连接数增加，业务持续推进 [35] - 能源业务方面，公司推进高效能源项目，包括自动化、太阳能发电和水电合作等 [81] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新确定战略重点，推进激励性裁员计划，预计2024年1月完成重组，年中共享服务中心全面运营 [80] - 能源方面，从自动化、能源生成和能源结构三方面推进高效能源项目，如建设太阳能电站和水电厂 [81] - 污水业务，计划在污水处理厂开展生物甲烷和沼气发电项目，扩大水回用生产 [82] - 参与国家水机构和ARSESP的公开听证会，推动业务发展 [83] - 支持圣保罗州政府的私有化法案，期望年底通过，推进私有化项目 [84] - 优化业务方面，设立新的客户部门，重新思考客户关系，优化能源采购，计划年底推出太阳能板自发电项目 [63][64] - 注重可持续发展，获得碳排放清单金印章，制定长期资本配置和水电效率计划 [5][9] - 加强与监管机构沟通，提交商业项目等内容，争取认可并纳入成本结构 [6][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩体现部分努力成果，未来几个月随着公司结构调整，当前举措收益将逐步显现 [62] - 私有化将带来更好监管，公司投资计划稳健，注重中长期水资源弹性，如建设海水淡化厂 [30] - 公司致力于成为巴西乃至全球卫生、创新和新技术领域的标杆企业 [59] 其他重要信息 - 公司开展收款活动，注重90天内收款，减少呆账准备金 [16][20] - 与咨询公司合作进行IT规划、人员重组和合同建模 [39] - 公司水库连接改善，降低对单一水源依赖，提高水资源管理能力 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 成本未纳入关税的讨论进展、呆账准备金和监管环境情况 - 公司持续努力收款，将呆账视为过去问题，收款活动中许多债务谈判在未计入资产负债表准备金时进行 [20] - 监管方面，相关讨论预计11月更激烈，年底确定模式，目前未做决定 [23] 问题: 私有化后是否会设立供水延迟期限 - 公司投资计划稳健，注重中长期水资源弹性，如建设沿海海水淡化厂，以增加水资源供应 [30] 问题: 呆账准备金改善是否可视为经常性，应考虑的债务水平 - 收款活动有助于与客户谈判，公司关注收款规则，确保90天内违约款项尽快收回，避免成为呆账 [121] 问题: 公司与监管机构讨论情况及监管法案讨论进展 - 公司提供技术支持，希望客户签订固定需求合同，监管团队与监管机构沟通，目前按现行规则工作，私有化背景下IFC和州政府正进行结构化对话以改进监管 [122][124] 问题: 关税折扣对客户的影响、今年能否与重要城市签订合同及监管问题是否会反映在协议中 - 公司希望多数城市年底表达意见，具体步骤与州政府计划一致，关于是否签订单一合同需进一步明确 [126] 问题: IDP是否预计到2023年6月将工资、工资费用和福利损益项目减少15%，若未实现，何时能完全实现减少 - 预计2024年7月开始全面体现人员离职带来的福利费用减少，IDP项目人员离职从2023年7月开始至2024年6月结束 [51] 问题: 政府或IFC对私有化监管变革的实际提议、正式化的必要步骤及是否需修改法律 - 现有监管有改进空间但较为稳健，IFC和州政府正分析以减少危机时服务时间，未提及具体提议和步骤及法律修改情况 [130][131] 问题: 圣保罗电力公司危机对SABESP私有化推进的影响 - 如有异常情况会尽快服务民众，相关辩论正在进行，澄清后私有化进程将继续 [132]