财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.87美元，相比去年同期的0.79美元增长超过10% [4] - 每股收益增长中，来自营业利润的贡献为0.10美元，但较高的税率和净利息支出抵消了0.02美元 [4][5] - 若税率保持不变，每股收益将额外增加0.04美元，同比增长率将达到15% [5] - 调整后经营现金流为2.68亿美元，同比增长1000万美元 [17] - 净债务与EBITDA的杠杆率从2024年第三季度的3.8倍降至3.6倍 [23] - 2025年全年调整后每股收益指引范围收窄至3.80美元至3.90美元，中点得到确认 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可比殡葬业务总收入下降近200万美元，降幅小于1% [5] - 可比核心殡葬业务收入下降300万美元，降幅略低于1%，主要由于核心殡葬服务量下降3.5%，部分被核心服务平均收入增长3%所抵消 [6] - 核心火化率小幅上升50个基点至57.3% [6] - 非殡仪馆收入增加300万美元，主要得益于服务平均收入增长13.4% [6] - 非殡仪馆预售商品收入减少460万美元，主要由于公司决定停止在销售时交付预售商品 [7] - 核心总代理及其他收入增长300万美元或6%，主要由更高的预售保险销售额驱动 [8] - 殡葬业务毛利润下降950万美元，毛利率下降170个基点至约18% [9] - 预售殡葬销售额增加600万美元或约2%，核心预售殡葬销售额增加2000万美元或9% [10] - 非殡仪馆预售销售额减少1400万美元或近20%，主要由于SCI Direct从信托产品向保险产品过渡 [10] - 可比墓园业务收入增加3100万美元或近7% [11] - 核心墓园收入增加2750万美元或7%，主要得益于已确认的预售收入增加2700万美元 [11] - 墓园业务毛利润增长1800万美元，毛利率提高160个基点，营业利润率达到34% [12] - 可比墓园预售销售额增长3000万美元或近10%，其中大宗销售额增长800万美元或19% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定自2024年起不再在销售时交付预售商品，预计这将导致未来几年非殡仪馆服务平均收入有意义的复合增长 [6] - 在部分西海岸市场推出非保险灵活产品，该产品佣金率较低 [8] - 持续通过人员配置指标和总部支持职能利用规模效应，将固定成本增长控制在通胀趋势以下，本季度为1.4% [9] - SCI Direct正从销售信托基金预售合同过渡到保险基金预售合同，此过渡导致某些州的销售顾问需要大量培训并获得保险执照，暂时减少了合同签订数量 [10] - 公司预计到2026年初，SCI Direct的销售额将恢复同比增长 [10] - 公司专注于通过潜在客户开发和成交技巧来推动墓园销售增长，并利用灵活的融资计划 [27][28] - 公司发现火化客户在墓园（如火化花园、壁龛）方面存在增长机会，并正通过消费者研究和改进营销材料来更好地教育和吸引这部分客户 [44][45][46][61] - 公司每年投资约1.6亿美元为墓园注入新库存，并迅速将其转化为销售 [49] - 公司利用人工智能和技术来优化运营，减少额外招聘需求，并管理成本 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025年第四季度每股收益在1.09美元至1.19美元之间 [13] - 在殡葬板块，预计服务量将在下降1%至增长1%的范围内，使得2025年全年服务量略低于持平，但这比2024年改善了200个基点 [13] - 预计先前疫情导致的"需求前置"效应在未来将可忽略不计，公司开始看到人口结构、优越的地理位置、优秀的团队以及庞大的预售殡葬积压订单对未来服务量增长的积极影响 [13] - 预计核心总代理收入将略有下降，尽管预售殡葬销售额预计增长，但平均佣金率可能因非保险产品而下降 [14] - 总体预计殡葬业务收入和毛利润将较2024年第四季度实现温和增长 [14] - 在墓园板块，预计预售销售额将实现低至中个位数增长，但已确认的建筑收入增长率可能较低，总体收入增长持平至低个位数，毛利润与2024年第四季度相比持平或略有下降 [14] - 对进入2026年的势头感到乐观，预计在殡葬服务量、殡葬平均价格、SCI Direct预售、墓园销售以及较低利率方面出现有利趋势，相信能够实现8%至12%的长期每股收益增长目标 [15] - 管理层对实现8%至12%的每股收益增长目标有85%至90%的信心，并指出历史上（剔除新冠疫情影响）的复合增长率约为14% [32] - 强劲的资产负债表和流动性，结合稳健的现金流，支持着持续的资本投资计划 [24] 其他重要信息 - 第三季度资本投资总额为1.4亿美元，其中8600万美元为维护性资本，1700万美元为增长性资本，3700万美元用于业务收购 [18] - 收购渠道依然强劲，预计2025年能实现7500万美元至1.25亿美元的收购投资目标 [19] - 第三季度通过4500万美元股息和7800万美元股票回购，向股东返还了1.23亿美元资本 [19] - 年内至今已向股东返还5.38亿美元资本，回购了510万股股票，平均价格78美元 [20] - 目前仍有约4.1亿美元的剩余股票回购授权 [20] - 公司更新2025年调整后经营现金流指引至9.1亿美元至9.5亿美元，中点较上一季度指引提高2000万美元，其中1000万美元得益于较低的现金税，1000万美元得益于更好的营运资本预期 [21] - 在维护性资本支出中点为3.15亿美元的预期下，预计调整后自由现金流将达到6.15亿美元，约合每股4.4美元 [22] - 2025年全年现金税预计约为1.35亿美元，低于此前预期的1.45亿美元，但远高于2024年支付的2000万美元 [22] - 预计有效税率在25%至26%之间 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于墓园预售销售速度的趋势、对消费者的意义以及明年趋势的可持续性 [26] - 管理层指出本季度销售速度良好，灵活的融资计划、专注于潜在客户开发和基本销售技巧是主要驱动因素 [27][28] - 本季度增长主要来自核心销售的速度提升，而不仅仅是销售均价，大宗销售额也增长了近18% [28][29] - 基于当前情况，公司对进入第四季度和2026年的这些趋势感到乐观，并计划继续专注于提高销售速度和应对通胀成本 [29] 问题: 对实现8%至12%每股收益增长目标的信心水平，以及2026年现金流是否有独特之处 [30][31] - 管理层表示在正常年份对实现8%至12%增长目标的信心约为85%至90%，并指出历史复合增长率约为14% [32] - 增长主要依赖于收入增长，包括殡葬服务量和平均价格，以及墓园预售销售，特别是地产销售 [33][34] - 关于现金流，除了现金税因素外，没有不寻常的营运资本变化，随着EBITDA增长，经营现金流预计将以4%至6%的复合年增长率增长 [35][36] - 2025年现金税预期已从最初的1.75亿美元下调约4000万美元，部分得益于新的联邦税收立法，但预计其中2000万至3000万美元可能在未来回吐，具体情况将在明年2月提供更详细指引 [37] - 即使考虑现金税因素，每股自由现金流仍将超过4美元，可能达到约4.25美元 [38] 问题: 对明年墓园预售销售增长的预期 [42] - 管理层预计墓园销售将延续历史趋势，实现低至中个位数增长，其中大宗销售可能季度间波动较大 [43] - 火化客户购买墓园产品（如火化花园、壁龛）被确定为一个增长机会，公司正通过消费者研究和改进营销来更好地教育这部分客户 [44][45][46] - 公司对明年的增长感到乐观，主要基于销售团队的有效性、库存管理以及每年约1.6亿美元的新库存投入 [49] - 吸引更多火化客户有助于提高销售速度，并可能带来未来的潜在客户，因为墓园具有家族关联性 [50] 问题: Rose Hills等重要大型地点的销售趋势 [51] - Rose Hills本季度表现非常出色，实现了两位数增长，预计将在2026年及以后继续成为增长故事的重要部分 [52] 问题: 将低费用增长趋势延续到2026年的信心以及是否存在压力领域 [56] - 管理层指出墓园维护成本面临压力，但已实施新策略进行管理，最大的杠杆是人员配置指标，通过灵活调配和利用技术来管理成本 [56][57] - 如果2026年服务量增加，可能难以维持1%至2%的成本增长，但这会被收入增长所支持，总部层面则通过AI和技术优化流程，减少招聘需求 [57] 问题: 关于火化客户对墓园选项的认知度与火化服务本身的对比，以及改变速度 [59] - 管理层希望改变能快速发生，对于拥有墓园的综合设施来说更容易推广，公司正通过网站、大堂屏幕展示和员工培训来提高火化客户对墓园选项的认知度 [59][61] - 这项工作已在部分地点自然开展，目标是标准化整个网络的教育过程 [62] 问题: 西海岸市场非保险灵活产品的推出 rationale [67][68] - 该产品更类似于信托产品，价格低于保险产品，但不提供死亡保障，旨在满足消费者对可负担产品的需求，特别是在加州等市场 [69][70] - 此举是为了满足因产品不合适而无法签约的消费者需求，预计不会大幅扩展到其他市场，因为其他市场有信托产品作为替代 [71] - 这将影响未来的平均总代理佣金率 [72] 问题: 殡葬服务量"需求前置"效应减弱的影响以及对墓园预售业务的连锁效应 [73] - "需求前置"效应预计未来将不再是一个重要因素，积极的驱动因素包括人口结构、优越位置、优秀团队和庞大的高价值预售积压订单 [73][76] - 殡葬服务量增长预计将为墓园预售带来潜在客户，公司模型显示约有55%的墓园销售线索来自殡葬服务量 [73] - 当收入增长时，利润率会显著提升，例如本季度收入增长略高于4%（经税率调整后）带动每股收益增长15% [76] 问题: SCI Direct业务保险产品过渡后的销售前景和销售团队稳定性 [78][80] - SCI Direct的销售模式发生了巨大变化，需要执照和适应时间，预计2026年将在这个新基础上恢复增长，但可能需要几年时间才能恢复到过渡前的水平 [81] - 销售团队存在人员流动，需要招聘和培训，但管理层对未来的增长潜力感到乐观，特别是考虑到未来高价值积压订单释放带来的增量利润 [81][82]

美联储利率决议 - 美联储在为期两天的政策会议结束后宣布降息25个基点，这是本年度第二次降息，基准政策利率降至3.75%-4%的区间 [1][5] - 尽管降息符合市场普遍预期，但美联储主席鲍威尔的言论淡化了12月再次降息的可能性，导致股市从早前高点回落 [1][2][5] 经济背景与市场影响 - 通胀已有所下降并接近央行2%的目标，但商品价格因前总统特朗普的新关税而上涨，持续对消费者构成担忧 [7] - 劳动力市场疲软，就业岗位增长放缓引发经济衰退担忧，本次降息更旨在支持萎缩的就业市场而非应对通胀 [2][8] - 持续的政府停摆使投资者无法获得经济数据，加剧了市场不确定性，可能导致市场波动延长 [8] 防御性投资策略 - 在市场波动时期，建议关注防御性股票，特别是公用事业和必需消费品板块的低贝塔值股票（贝塔值大于0但小于1） [3][4] - 理想的投资选择是兼具高股息收益率和有利Zacks评级（排名第2，即买入）的低贝塔值股票 [3][4] 个股分析：Atmos Energy Corporation - 公司从事受监管的天然气分销和存储业务，服务覆盖8个州、超过1,400个社区的近330万客户，运营超过73,000英里的输配电线路和5,700英里的州际管道 [9] - 当前财年预期盈利增长率为8.1%，过去60天内Zacks共识预期上调0.3%，贝塔值为0.74，当前股息收益率为1.99% [10][11] 个股分析：CenterPoint Energy, Inc - 公司是一家国内能源输送企业，提供电力输配、天然气分销以及竞争性天然气销售和服务，服务大休斯顿地区及印第安纳州西南部超过250万计量客户 [12] - 当前财年预期盈利增长率为8.6%，过去60天内Zacks共识预期上调0.6%，贝塔值为0.57，当前股息收益率为2.23% [13] 个股分析：Duke Energy Corporation - 公司是一家多元化能源企业，业务组合涵盖国内和国际、天然气与电力、受监管及非受监管业务，主要通过三个部门运营：电力公用事业与基础设施、天然气公用事业与基础设施以及商业可再生能源 [14] - 当前财年预期盈利增长率为7.3%，过去60天内Zacks共识预期上调0.2%，贝塔值为0.44，当前股息收益率为3.39% [15] 个股分析：Service Corporation International - 公司长期致力于加强其殡葬和墓地业务，凭借广泛的殡葬服务和墓地运营组合，能够充分利用婴儿潮一代老龄化的趋势 [16] - 当前财年预期盈利增长率为8.8%，过去60天内Zacks共识预期上调0.5%，贝塔值为0.89，当前股息收益率为1.58% [17]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为1.175亿美元，稀释每股收益为0.83美元，较2024年同期的0.81美元增长2.5%[7] - 2025年前九个月净收入为3.832亿美元，稀释每股收益为2.68美元，较2024年同期的2.50美元增长7.2%[7] - 2025年第三季度调整后的每股收益（不包括特殊项目）为0.87美元，较2024年同期的0.79美元增长10.1%[7] - 2025年前九个月调整后的每股收益（不包括特殊项目）为2.71美元，较2024年同期的2.47美元增长9.7%[7] 现金流表现 - 2025年第三季度调整后的经营现金流为2.523亿美元，较2024年同期的2.638亿美元下降4.4%[8] - 2025年前九个月调整后的经营现金流为7.299亿美元，较2024年同期的6.808亿美元增长7.2%[8] - 2025年第三季度自由现金流为1.819亿美元，较2024年同期的1.850亿美元下降1.7%[8] 未来展望 - 2025年预计稀释每股收益（不包括特殊项目）在3.80美元至3.90美元之间[9] - 2025年预计不包括特殊项目的经营活动净现金流在9.10亿美元至9.50亿美元之间[9] - 2025年预计维护、墓地开发及其他资本支出总额为3.20亿美元[9]

财务业绩概览 - 公司报告季度收入为10.6亿美元，同比增长4.4% [1] - 季度每股收益为0.87美元，高于去年同期的0.79美元 [1] - 收入超出市场一致预期1.04亿美元，带来+1.6%的意外惊喜 [1] - 每股收益超出市场一致预期0.83美元，带来+4.82%的意外惊喜 [1] 细分业务表现 - 墓地业务收入达4.84亿美元，同比增长8%，高于三位分析师平均估计的4.6763亿美元 [4] - 殡葬业务收入为5.741亿美元，同比增长1.4%，与三位分析师平均估计的5.7384亿美元基本持平 [4] - 可比殡葬服务平均每单收入为5,843.00美元，高于两位分析师平均估计的5,825.04美元 [4] - 实际完成的殡葬服务数量为84,636单，略高于两位分析师平均估计的84,557单 [4] 盈利能力指标 - 墓地业务毛利润为1.659亿美元，高于三位分析师平均估计的1.5056亿美元 [4] - 殡葬业务毛利润为9960万美元，低于三位分析师平均估计的1.1116亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内回报率为-2.9%，同期标普500指数上涨3.8% [3] - 公司股票目前获评Zacks Rank 2（买入），预示其可能在短期内跑赢大市 [3]

季度业绩表现 - 公司第三季度每股收益为0.87美元，超出市场预期的0.83美元，较去年同期的0.79美元增长10% [1] - 第三季度营收为10.6亿美元，超出市场预期1.60%，较去年同期的10.1亿美元增长5% [2] - 本季度业绩超预期幅度为4.82%，上一季度超预期幅度为4.76% [1] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约1.3%，同期标普500指数上涨17.2% [3] - 公司股价近期表现不及整体市场 [4] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.17美元，营收11.2亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益3.84美元，营收43亿美元 [7] - 公司在本次财报发布前，其盈利预期修正趋势向好，获得Zacks Rank 2（买入）评级 [6] 行业前景与同业比较 - 公司所属的殡葬服务行业在Zacks行业排名中位列前12% [8] - 同业公司Carriage Services预计将于11月5日公布业绩，预计季度每股收益为0.72美元，同比增长12.5% [9] - Carriage Services过去30天内季度每股收益预期被上调0.5% [9] - Carriage Services预计季度营收为1.0118亿美元，较去年同期增长0.5% [10]

Exhibit 99.1 SERVICE CORPORATION INTERNATIONAL ANNOUNCES THIRD QUARTER 2025 FINANCIAL RESULTS, CONFIRMS 2025 EARNINGS MIDPOINT AND RAISES 2025 CASH FLOW GUIDANCE Conference call on Thursday, October 30, 2025, at 8:00 a.m. Central Time. HOUSTON, Texas, October 29, 2025 . . . Service Corporation International (NYSE: SCI), the largest provider of deathcare products and services in North America, today reported results for the third quarter of 2025. Third Quarter Highlights: Tom Ryan, the Company's Chairman and ...

核心财务业绩 - 公司2025年第三季度营收为10.581亿美元，较2024年同期的10.14亿美元增长4410万美元，增幅达4.4% [5][7] - 第三季度运营收入为2.264亿美元，高于2024年同期的2.124亿美元 [5] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为1.175亿美元，稀释后每股收益为0.83美元，高于2024年同期的0.81美元 [5][7] - 调整后每股收益为0.87美元，较2024年同期的0.79美元增长10% [3][7] - 第三季度经营活动产生的净现金为2.523亿美元 [3][7] 业务板块表现 - 殡葬业务可比核心殡葬服务平均收入增长3.1%，其中非殡仪馆销售平均收入大幅增长13.4% [3][7] - 核心殡葬生前预购销售产量增长9%，保险和信托产量均有所增加 [3] - 墓园业务表现强劲，可比墓园收入增长7%，墓园毛利润增长12% [3] - 墓园生前预购销售产量增长10%，推动墓园业务增长 [3] - 墓园生前预购销售产量在当前季度增长9.6% [7] 现金流与资本支出 - 年初至今经营活动产生的净现金为7.299亿美元，较2024年同期的6.808亿美元增加4910万美元，增幅7.2% [7] - 若剔除特殊项目和现金税增加的影响，年初至今经营活动产生的净现金为8.661亿美元，较2024年同期的7.248亿美元增加1.413亿美元，增幅19.5% [7] - 第三季度资本支出总额为1.016亿美元，其中现有实地位置的资本改善支出为3490万美元，墓园地产开发支出为4500万美元 [30] 2025年业绩指引更新 - 公司确认2025年全年调整后每股收益指引区间中点值为3.85美元，并收窄预期区间至3.80美元至3.90美元 [6] - 由于现金税和营运资金时间安排的变化，现金流展望上调至9.1亿美元至9.5亿美元 [6] - 指引区间中点的调整后每股收益预计将符合8%-12%的长期增长框架 [6] 公司运营规模 - 公司是北美最大的殡葬服务和产品提供商，每年为超过70万个家庭提供服务 [11] - 截至2025年9月30日，公司拥有并运营1487个殡葬服务点和499个墓园（其中312个为综合地点），业务遍及44个州、8个加拿大省份、哥伦比亚特区和波多黎各 [11]

文章核心观点 - 在必需消费品行业中寻找表现优于同行的公司是审慎策略 Service Corp和United Natural Foods是当前表现强劲的股票 [1][7] Service Corp (SCI) 表现分析 - 公司年内至今回报率为23% 超过必需消费品行业约12%的平均涨幅 [4] - 公司所属的殡葬服务行业年内上涨约13% 公司表现优于其所在行业 [6] - 公司当前Zacks评级为2级（买入） [3] - 过去三个月 公司全年盈利的Zacks共识预期上调了19% 显示分析师情绪改善 [4] United Natural Foods (UNFI) 表现分析 - 公司年内至今回报率达448% 远超行业平均水平 [5] - 公司所属的杂项食品行业年内下跌93% 但公司股价逆势大幅上涨 [6] - 公司当前Zacks评级为1级（强力买入） [5] - 过去三个月 公司当前年度每股收益的共识预期大幅上调23% [5] 行业背景与排名 - 必需消费品行业包含184家公司 在Zacks行业排名中位列第16位 [2] - 殡葬服务行业包含3只个股 在Zacks行业排名中位列第17位 [6] - 杂项食品行业包含42只个股 在Zacks行业排名中位列第196位 [6]

公司业绩预期 - 第三季度2025年营收预期为10.4亿美元，同比增长2.5% [1] - 第三季度每股收益预期为0.83美元，同比增长5.1% [2] - 过去四个季度的每股收益平均超出预期3.1% [2] 行业与市场地位 - 公司在抗衰退的殡葬服务行业拥有强大的市场领导地位 [3] - 婴儿潮一代人口老龄化推动了对殡葬和墓地服务的结构性需求增长 [3] - 广泛的服务网络以及事前服务和即时服务相结合的模式提供了可靠且经常性的收入来源 [3][9] 运营表现与增长动力 - 进入第三季度时运营势头强劲，上半年业绩表现良好 [4] - 殡葬服务部门是主要增长动力，受益于服务量增加和每单平均收入上升 [4] - 事前服务和即时服务收入的持续强劲反映了坚实的客户信任和稳定的需求 [4] 资本配置与战略 - 资本配置审慎，重点投向墓地开发、设施升级和针对性收购，以促进增长 [5] - 管理层在有机扩张和战略性并购之间保持平衡 [5] - 高企的公司一般及行政费用是一个值得关注的问题 [5] 其他提及公司业绩预期 - Vital Farms第三季度2025年营收预期为1.911亿美元，同比增长31.8%，每股收益预期为0.29美元，同比增长81.3% [7][8] - The Hershey Company第三季度2025年营收预期为31.2亿美元，同比增长4.3%，每股收益预期为1.08美元，同比下降53.9% [10][11] - Monster Beverage第三季度2025年营收预期为21亿美元，同比增长11.9%，每股收益预期为0.48美元，同比增长20% [12][13]

公司活动 - 公司首席执行官Geert Kersten计划于2025年10月21日太平洋标准时间上午9:30在LD Micro "Main Event"投资者会议上进行演讲 [1] - 演讲为时长20分钟的公司介绍 将重点阐述公司主要产品Multikine的持续发展战略路线图 [2] 核心产品与作用机制 - 核心产品Multikine是一种研究性癌症免疫疗法 其设计理念是在患者进行手术、放疗和化疗前帮助免疫系统“靶向”肿瘤 [3] - 该疗法基于一种观点 即在患者免疫系统仍相对完整时进行干预 可能对提高生存率产生最大影响 [3] 产品研发进展与监管状态 - Multikine已被超过740名患者使用 并已获得美国FDA授予的用于头颈部鳞状细胞癌新辅助治疗的孤儿药认定 [4] - 基于一项已完成、涉及928名患者的随机对照3期研究数据 FDA已同意公司的目标患者选择标准 并批准进行一项确认性注册研究 [4] - 即将开展的确认性注册研究计划招募212名患者 目标人群为每年约10万人的新诊断、局部晚期、未经治疗、可切除、无淋巴结受累且PD-L1肿瘤表达低的头颈部癌症患者 [4] 公司运营与产品法律状态 - 公司在弗吉尼亚州维也纳以及马里兰州巴尔的摩附近设有运营点 [5] - Multikine是公司为该研究性疗法注册的商标 该专有名称尚需经过FDA的审评 目前该疗法尚未获得FDA或任何其他监管机构批准上市 其安全性和有效性尚未确定 [7][8]