文章核心观点 - Service Corporation International因墓地业务板块表现强劲且专注扩张有望实现增长 ，但葬礼业务单元销售下滑 ，公司预计2024年后续季度每股收益同比增长 [1][7] 分组1：公司股价表现 - 过去六个月 ，该死亡护理产品和服务提供商的股价上涨9.1% ，而行业涨幅为5.7% [1] 分组2：墓地业务板块情况 - 2024年第一季度 ，合并墓地收入达4.406亿美元 ，高于上年同期的4.19亿美元 ，可比墓地收入增长5% ，主要因核心收入增加1890万美元 [2] - 核心收入因总已确认预需收入增长而大幅跃升 ，但受即需收入减少影响 ，可比预需墓地销售产量增长7.8% [12] 分组3：公司投资与扩张 - 2024年第一季度 ，公司投资1.03亿美元用于现有殡仪馆和墓地的改善 、新增长机会和未来房地产扩张 ，其中约7000万美元用于维护资本支出 [4] - 管理层预计2024年总维护资本支出为3.25亿美元 ，公司计划在2024年达到7500 - 1.25亿美元收购目标的上限 [5] - 公司提升墓地库存选择以服务不同客户群体 ，收购渠道稳固 ，通过建设新殡仪馆和新墓地增加市场份额机会 [13] 分组4：葬礼业务单元情况 - 过去几个季度 ，公司葬礼业务单元销售同比下降 ，2024年第一季度 ，合并葬礼收入为6.047亿美元 ，低于上年同期的6.097亿美元 ，可比葬礼总收入下降1.4% [6] - 非殡仪馆预需销售收下降29.9% ，可比预需葬礼销售产量下降2.4% ，核心预需销售产量下降3.1% ，且年度激励薪酬成本增加令人担忧 [15] 分组5：公司盈利预期 - 公司预计2024年后续季度每股收益同比增长 ，调整后每股收益在3.50 - 3.80美元之间 ，2023年每股收益为3.47美元 [7] - 公司二季度财报将于7月31日发布 ，Zacks共识预期每股收益为86美分 ，较上年同期增长3.6% ，营收预期为10.1亿美元 ，与上年同期基本持平 [8] 分组6：其他公司情况 - Freshpet过去四个季度平均盈利惊喜为118.2% ，目前Zacks排名为1（强力买入） ，预计本财年销售额和收益分别增长24.8%和177.1% [9][16] - BRF目前Zacks排名为1 ，预计本财年销售额和收益分别增长7.5%和210% [10][17] - Vital Farms目前Zacks排名为1 ，预计本财年销售额和收益分别增长22.6%和64.4% ，过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [11][18]

文章核心观点 公司将发布2024年第二季度财报并举行财报电话会议 [1][2] 公司信息 - 公司是北美领先的丧葬、墓地和火葬服务提供商，每年服务超60万个家庭 [2] - 公司拥有多元化品牌组合，Dignity Memorial®品牌以专业、富有同情心和注重细节著称 [2] - 截至2024年6月30日，公司在44个州、8个加拿大省份、哥伦比亚特区和波多黎各拥有并运营1490个丧葬服务点和492个墓地（其中306个为综合服务点） [2] 财报及会议安排 - 公司预计于2024年7月31日发布2024年第二季度财报新闻稿 [2] - 公司管理层将于2024年8月1日上午8点（中部时间）主持财报电话会议 [1][2] 会议参与方式 - 电话会议拨入号码为(866) 605 - 3851（国际拨打(412) 317 - 6061），代码为5532566 [3] - 可通过公司网站www.sci - corp.com的投资者板块“网络直播和活动”收听直播 [1][3] - 电话会议回放号码为(877) 344 - 7529（国际拨打(412) 317 - 0088），代码为4764590，回放至2024年8月8日，网络直播回放至少90天 [1]

文章核心观点 - 服务公司国际（SCI）受益于墓地业务收入增长，通过资本投资强化网络，未来前景乐观，同时介绍了其他几家消费类公司的业绩预期和评级情况 [1][6] 服务公司国际（SCI）情况 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨6.9%，高于行业2.9%的涨幅 [2] 墓地业务收入 - 2024年第一季度，合并墓地收入达4.406亿美元，高于去年同期的4.19亿美元，可比墓地收入增长5% [3] - 可比预需墓地销售产量增长7.8%，主要因大型销售活动持续强劲及核心生产销售平均水平提高 [3] 资本投资与扩张 - 2024年第一季度，公司投资1.03亿美元用于现有殡仪馆和墓地的改善、新增长机会和未来房地产扩张，其中约7000万美元用于维护性资本支出 [11] - 公司计划2024年总维护性资本支出3.25亿美元，包括对殡仪馆和墓地设施、墓地开发项目、数字战略和其他企业投资 [5] - 管理层打算在2024年达到7500 - 1.25亿美元收购目标的上限 [13] 盈利预期 - Zacks对2024年每股收益的共识估计提高至3.66美元，较去年增长4.9% [9] - 公司预计2024年调整后每股收益在3.50 - 3.80美元之间，各季度每股收益将同比增长 [14] 其他消费类公司情况 维塔尔农场（Vital Farms） - Zacks对其本财年销售额和收益的共识估计分别较去年增长22.5%和59.3% [6] - 目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [15] 乌茨品牌（Utz Brands） - Zacks对其本财年收益的共识估计较去年增长26.3% [7] - 目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为2% [16] 康尼格拉品牌（Conagra Brands） - 过去四个季度平均盈利惊喜为6.8% [8] - 目前Zacks评级为2，Zacks对其本财年收益的共识估计较去年下降5.1% [17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.89美元，较去年同期的0.93美元下降0.04美元，公司预计本季度运营每股收益会因葬礼业务量、非殡仪馆收入和墓地已完工建设项目确认收入的减少而下降 [131] - 运营每股收益较上年同期下降0.06美元，但优于预期，主要得益于墓地预销售强于预期和葬礼销售均价略有提高，从而减少了运营缺口 [4] - 第一季度调整后运营现金流为2.2亿美元，与去年持平，符合预期，较低的运营收入和较高的现金利息支出被略低的现金税和有利的营运资金所抵消 [14] - 现金税较去年同期略降约400万美元，预计2024年现金税在2500万 - 3500万美元之间，受税收会计方法变更的临时优惠影响，减少了约1.5亿美元的现金税支出 [33] - 杠杆率在季度末接近年末水平，净债务与EBITDA之比为3.59倍，公司短期内倾向于将杠杆率维持在目标范围3.5 - 4倍的较低端 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 葬礼业务 - 总可比葬礼收入较上年同期下降900万美元，约1%，核心葬礼收入增加400万美元，但被非殡仪馆预销售预期减少的1200万美元所抵消 [5] - 预葬礼销售较2023年第一季度减少800万美元，约2%，主要是核心销售下降，非殡仪馆销售与上年同期基本持平 [8] - 葬礼毛利下降1800万美元，毛利率下降270个基点至约22%，主要是收入下降和年度激励薪酬成本增加 [26] - 核心葬礼业务量较上年同期下降3%，但符合预期，核心平均每次服务收入较上年增长4%，即使考虑到火化率适度提高70个基点的负面影响 [133] 墓地业务 - 可比墓地收入较上年第一季度增长2100万美元，约5%，其中预销售确认收入增长2000万美元，约7% [27] - 预墓地销售增长2400万美元，近8%，其中核心墓地销售增长6%，贡献了1700万美元的增长，Bard销售增长19%，贡献了700万美元的增长 [28] - 墓地毛利本季度增加300万美元，但毛利率下降100个基点，仍保持在32%以上，主要是年度激励薪酬成本增加 [10] SCI Direct业务 - 非殡仪馆预销售收入减少1200万美元，主要是加州市场运营变化导致商品交付时间调整，预计未来季度收入下降幅度将减小 [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个季度，公司计划在剩余非殡仪馆市场实施运营变革，推出保险资助的SCI Direct服务和商品销售产品，并将部分旅行保护销售转向保险资助产品 [6] - 预计未来几年，总代理收入将实现健康可持续增长，结合SCI Direct预销售积压合同到期的自然增长，将带来可观的收入和利润增长 [7] - 公司对2024年的收购投资目标为7500万 - 1.25亿美元，目前认为将达到目标范围的高端，第一季度完成了1600万美元的增值收购 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度是可变利率债务比较最具挑战性的季度，预计后续季度每股收益将同比增长，得益于葬礼和墓地业务盈利能力的提升 [11] - 预计未来九个月，葬礼收入将实现低个位数增长，墓地收入将因销售增长和已完工建设项目确认收入的增加而实现中个位数增长 [30] - 公司确认2024年调整后运营现金流指导范围为9亿 - 9.6亿美元，中点为9.3亿美元，扣除预计的3.25亿美元维护资本后，调整后自由现金流将超过6亿美元，每股超过4美元 [65] - 认为2024年是受疫情影响的最后一年，2025年市场份额增长和自然死亡率将克服轻微影响，预计2025年葬礼业务量将持平或略有增长，20年代后半期人口结构等因素将推动业务发展 [113] 其他重要信息 - 公司与加州总检察长达成和解，包括2300万美元的成本补偿和民事罚款，并为部分预销售合同客户提供退款权利，公司认为2022年第四季度的应计费用足以覆盖相关成本 [40] - 公司计划将SCI Direct业务从提前交付商品和TRPP转向保险产品，以简化模式，为客户提供保护，并产生总代理收入，抵消不交付商品的影响 [42] - 墓地开发支出同比增加，公司继续投资高回报的墓地建设项目，本季度还投资1600万美元用于购买房地产、建设新殡仪馆和扩建现有设施 [64] - 公司在第一季度向股东返还9300万美元资本，包括4400万美元股息和近5000万美元股票回购，共回购约70万股，平均价格约70美元，季度末流通股超过1.46亿股，季度后又回购约70万股，投资近5000万美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加州总检察长关于火葬实践的和解协议情况及对未来的影响 - 经过八年的反复协商，公司与加州总检察长达成和解，包括2300万美元的成本补偿和民事罚款，并为部分预销售合同客户提供退款权利，公司不认同加州的解释，但同意进行运营变革以解决争议 [40] - 公司将把SCI Direct业务转向保险产品，简化模式，为客户提供保护，产生总代理收入，抵消不交付商品的影响，认为这是双赢的结果 [42] 问题2: 收购方面，斯图尔特停滞协议到期后的市场机会 - 虽然协议到期看似打开了市场机会，但实际上企业出售时机不确定，并非大量机会涌现，不过对于低于1.2亿美元的交易，无需提前通知联邦贸易委员会，这是积极因素，公司对目前的收购管道仍有信心 [46] 问题3: 墓地预销售增长近8%的原因，是否有清明销售反弹，地理区域和高低端市场情况 - 清明销售对本季度有积极影响，公司对其表现满意，不仅大额销售增长19%，核心产品也增长6%，在多个市场表现良好，但墓地预销售的一个重要线索来源是葬礼和埋葬业务量，目前仍受疫情提前消费的影响 [50] 问题4: 对FTC葬礼规则的最新想法和时间预期 - 公司与FTC工作人员保持良好关系，但自2023年10月提交相关材料后，暂无最新进展，整个行业都在等待最终确定 [76] 问题5: 交易支出信心增加是否会影响全年指导和增值情况 - 目前还不能确定对全年指导的影响，随着半年过去，对收购管道和销售情况会有更清晰的了解，三个月的数据不能代表全年 [82] 问题6: 第一季度股票回购较少的原因及后续看法 - 公司一直根据对价值的判断调整股票回购策略，季度间会有波动，目前坚定支持股票回购计划，第一季度回购较少部分是因为去年同期举债进行回购和收购，本季度偿还债务，且第一季度处于静默期，决策受限，后续月份静默期缩短，灵活性增加 [104] 问题7: 关于2025年墓地预销售生产的最新情况 - 公司对目前的趋势感到乐观，第一季度表现积极，解决与总检察长的问题并实施新的SCI Direct战略后，将为业务提供强大的增长平台，数字线索持续显著增长，销售团队高效，对未来充满信心 [108] 问题8: 从疫情拉动消费后的回归情况，何时葬礼业务量能正常化和改善 - 认为2024年是受疫情影响的最后一年，2025年市场份额增长和自然死亡率将克服轻微影响，预计2025年葬礼业务量将持平或略有增长，20年代后半期人口结构等因素将推动业务发展 [113] 问题9: 下半年可变利率的看法及与上季度的变化 - 目前浮动债务利率约7.4%，上半年比较困难，下半年浮动利率债务占总债务约30%，即使利率有25个基点的下调，对公司影响也不大，不会影响指导 [115] 问题10: 火化率同比低于历史趋势的原因 - 认为火化率趋势可能会回归均值，过去几年火化率变化在50 - 200个基点之间，目前公司数据显示变化在100 - 150个基点之间，但还不能确定是否为趋势 [118] 问题11: 费用通胀情况，特别是劳动力和商品方面 - 过去几年工资通胀超过4%，2024年开始趋于正常，回到高3%水平，虽然仍高于过去10年约2%的水平，但已有所下降 [127] 问题12: 不同客户群体（低、中、高端）在墓地和葬礼业务的收入趋势 - 高端市场需求旺盛，中端市场有兴趣和良好活动，低端市场也有一定活动，但低端客户受通胀影响较大，公司采取了一些策略来保持他们的参与度 [94] 问题13: 第一季度收购的资产和管道情况 - 第一季度收购的资产主要是殡仪馆和火葬场，没有墓地，目前有一些交易正在进行中，部分接近签署意向书 [102]

财务报表合规性 - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效，未经审计的简明合并财务报表符合美国公认会计原则[170] 财务报告内部控制情况 - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[171] 风险因素变化情况 - 2024年第一季度，公司风险因素与2023年财年相比无重大变化[173] 股份回购情况 - 2024年1月1日至1月31日，公司回购219,543股，均价67.88美元，公开计划内回购187,317股，剩余可回购价值5.12248221亿美元[174] - 2024年2月1日至2月29日，公司回购236,241股，均价68.82美元，公开计划内回购236,241股，剩余可回购价值4.95990885亿美元[174] - 2024年3月1日至3月31日，公司回购250,521股，均价73.16美元，公开计划内回购232,335股，剩余可回购价值4.78994083亿美元[174] - 2024年第一季度，公司共回购706,305股，公开计划内回购655,893股[174] 交易安排情况 - 2024年第一季度，无公司董事或高管采用或终止“规则10b - 5 - 1交易安排”或“非规则10b - 5 - 1交易安排”[178] 文件附件提交情况 - 公司提交多项文件作为附件，包括公司章程、契约、协议等[180][181][182][183][184][185][186][187][188][189] 报告签署情况 - 报告于2024年5月2日由公司副总裁兼企业主计长签署[191]

非GAAP财务指标定义 - 调整后每股收益（Adjusted EPS）用于衡量业务运营表现并对比不同时期，需对净利润进行调整以剔除特定收支[5] - 调整后运营现金流用于衡量持续运营业务表现并对比不同时期，需对运营现金流进行调整以剔除特定收支[6] - 自由现金流定义为调整后运营现金流减去维护资本支出，用于评估公司财务表现[7] - 调整后EBITDA按信贷协议计算，用于为投资者和贷款人提供额外财务表现信息及评估偿债能力[8] 财务数据 - 2024年和2023年第一季度，归属普通股股东净收入分别为1.313亿美元和1.448亿美元，摊薄后每股收益分别为0.89美元和0.93美元[9] - 2024年和2023年第一季度，运营活动提供的净现金分别为2.201亿美元和2.196亿美元，自由现金流分别为1.497亿美元和1.496亿美元[13] 财务展望 - 2024年调整后每股收益指引为3.50 - 3.80美元，中点为3.65美元[14] - 2024年剔除特殊项目和现金税的运营活动净现金指引为9.35 - 9.85亿美元，中点为9.60亿美元[14] - 2024年预计现金税约为2500 - 3500万美元[14] 风险提示 - 2024年展望未包含多项信息，这些项目可能对GAAP计算的前瞻性摊薄每股收益和运营活动净现金产生重大影响[15] - 2023年展望受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[16]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度营收为10.454亿美元，较2023年第一季度增加1670万美元[3][4] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.89美元，2023年同期为0.93美元[3][4] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为2.201亿美元，2023年同期为2.196亿美元[3][4] - 2024年排除特殊项目的摊薄后每股收益指引为3.50 - 3.80美元[9] - 2024年排除特殊项目和现金税的经营活动提供的净现金指引为9.35 - 9.85亿美元[9] - 2024年预计现金税为2500 - 3500万美元[9] - 2024年现有场地资本改进计划支出1.25亿美元，墓地开发支出1.65亿美元，数字投资和企业支出3500万美元[9] - 截至2024年3月31日，公司总资产为166.95亿美元，较2023年12月31日的163.55亿美元增长2.07%[19] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金为2.20123亿美元，较2023年同期的2.19572亿美元略有增长[20] - 2024年3月31日现金及现金等价物为2.05595亿美元，较2023年12月31日的2.21557亿美元有所下降[19] - 2024年第一季度公司一般及行政费用减少280万美元至4130万美元，主要与高管退休加速薪酬费用和长期激励薪酬成本时间有关[35] - 2024年第一季度利息费用增加1040万美元至6440万美元，主要因浮动利率债务利率和余额上升，加权平均利率为7.4%，比2023年第一季度高140个基点[36] - 2024年第一季度GAAP有效所得税税率为22.9%，低于上一年度的24.5%，调整后有效税率为22.9%，低于上一年度的24.6%，主要因员工股份奖励结算的超额税收优惠增加[37] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为2.201亿美元，与2023年第一季度的2.196亿美元基本持平，有利的营运资金变化和较低的现金税支付抵消了较低的经营收入和1420万美元的现金利息支付增加[38] - 2024年第一季度资本支出减少190万美元至7980万美元，主要因数字投资支出减少[39] - 截至2024年3月31日，预需葬礼信托基金回报率为5.7%，预需墓地为5.9%，墓地永久护理为5.2%，综合信托基金为5.6%[40] 各条业务线数据关键指标变化 - 葬礼业务 - 可比预需墓地销售产量增长7.8%[3] - 可比核心葬礼销售均价增长3.9%[3] - 2024年第一季度，合并葬礼业务总营收为6.047亿美元，较2023年同期的6.097亿美元下降0.82%，毛利率为21.8%，低于2023年的24.5%[21] - 可比葬礼业务营收下降850万美元，降幅1.4%，核心葬礼营收增长370万美元，增幅0.7%，非殡仪馆预付费销售营收下降1230万美元，降幅29.9%[23][24] - 可比葬礼业务毛利下降1830万美元至1.312亿美元，毛利率从24.6%降至21.9%[23][27] - 可比葬礼预付费销售业务在2024年第一季度较2023年下降780万美元，降幅2.4%[23][28] - 核心葬礼服务平均收入增长3.9%，但服务执行次数下降3.0%[23][25] - 核心火化率从55.9%提高到56.6%，总可比火化率从62.7%提高到63.4%[23] 各条业务线数据关键指标变化 - 墓地业务 - 2024年第一季度，合并墓地业务总营收为4.406亿美元，较2023年同期的4.19亿美元增长5.16%，毛利率为32.3%，略低于2023年的33.3%[21] - 2024年第一季度总可比墓地收入增加2110万美元，增幅5.0%，主要因核心收入增加1890万美元[30][31] - 核心收入增加1890万美元，主要是由于总已确认预需收入增加1950万美元，可比预需销售产出增长2380万美元，增幅7.8%，抵消了即需收入的小幅下降[32] - 可比墓地毛利润增加260万美元至1.425亿美元，毛利率下降100个基点至32.4%，主要因年度激励薪酬成本增加[33] - 可比预需墓地销售产出增加2380万美元，增幅7.8%，反映了大型销售活动的持续强劲和核心生产销售平均水平的健康增长[34] 公司运营场所情况 - 截至2024年3月31日，公司拥有并运营1485个殡仪服务场所和490个墓地[12]

财务数据关键指标变化 - 2023年总营收40.99778亿美元，2022年为41.08661亿美元，2021年为41.43143亿美元[271] - 2023年净利润5.37661亿美元，2022年为5.66034亿美元，2021年为8.03252亿美元[271][273][276] - 2023年基本每股收益3.57美元，2022年为3.58美元，2021年为4.79美元[271] - 2023年末总资产163.554亿美元，2022年末为150.66037亿美元[274] - 2023年末总负债和权益163.554亿美元，2022年末为150.66037亿美元[274] - 2023年经营活动产生的净现金为8.69043亿美元，2022年为8.25725亿美元，2021年为9.20608亿美元[276] - 2023年投资活动使用的净现金为4.69386亿美元，2022年为4.47881亿美元，2021年为4.14932亿美元[276] - 2023年融资活动使用的净现金为3.81142亿美元，2022年为4.47997亿美元，2021年为4.6562亿美元[276] - 2023年现金、现金等价物和受限现金净增加2.0237亿美元，2022年净减少7.4031亿美元，2021年净增加3.9945亿美元[276] - 2023年综合收益总额5.46014亿美元，2022年为5.42353亿美元，2021年为8.04098亿美元[273] - 2020 - 2023年公司综合收益分别为804098千美元、542353千美元、546014千美元[277] - 2020 - 2023年公司宣布的普通股股息分别为146919千美元、160035千美元、167983千美元[277] - 2023年和2022年现金及现金等价物分别为221557千美元、191938千美元，受限现金分别为3204千美元、12586千美元[288] - 2023年和2022年应收账款净额分别为97939千美元、96681千美元[289] - 2023年和2022年应收票据净额分别为8497千美元、6821千美元[289] - 2023年和2022年长杂项应收款净额分别为7340千美元、6937千美元[289] - 2023年12月31日公司普通股余额为148298千美元，库存股余额为 - 1975千美元，资本公积余额为937596千美元，留存收益余额为432454千美元[277] - 2023、2022、2021年墓地财产摊销分别为1.012亿美元、9410万美元、9820万美元[294] - 2023、2022、2021年财产和设备折旧及摊销费用分别为1.913亿美元、1.753亿美元、1.593亿美元[295] - 2023、2022、2021年分别注销库存股890万、1190万、980万股[116] - 2023、2022、2021年分别确认增量销售成本2.474亿美元、2.639亿美元、2.599亿美元[333] - 2023、2022、2021年保险代理佣金收入分别为1.856亿美元、1.643亿美元、1.574亿美元[335] - 2023年末预收款净额为15.13933亿美元，2022年末为14.02209亿美元，同比增长7.97%[347] - 2023年末信托投资公允价值为63.94796亿美元，2022年末为56.63163亿美元，同比增长12.92%[347] - 2023年预收款信用损失准备金为3247.5万美元，2022年为2731.4万美元，同比增长18.9%[347][349] - 2023年信托存款为5.90257亿美元，2022年为5.34586亿美元，同比增长10.41%[349] - 2023年信托取款为5.91591亿美元，2022年为5.07872亿美元，同比增长16.48%[349] - 2023年证券购买额为20.70313亿美元，2022年为16.47032亿美元，同比增长25.7%[349] - 2023年证券销售额为20.38517亿美元，2022年为15.18779亿美元，同比增长34.21%[349] - 2023年证券销售实现收益为2.81168亿美元，2022年为3.32738亿美元，同比下降15.5%[349] - 2023年证券销售实现损失为2.27075亿美元，2022年为2.01173亿美元，同比增长12.88%[349] - 2023年递延收入净额为1703509千美元，2022年为1624028千美元[357] - 2023年末递延收入净额和信托持有的递延收款余额为6374393千美元，2022年末为5787548千美元，2021年末为6299241千美元[357] - 2023年商誉总额为1977186千美元，较2022年的1945588千美元增加31598千美元[359] - 2023年末无形资产净额为485109千美元，2022年末为481010千美元[360] - 2023年商标权减值2600千美元，2023、2022、2021年无形资产摊销费用分别为18700千美元、18400千美元、20000千美元[360] - 2024 - 2028年预计无形资产摊销费用总计22480千美元，其中2024年为6478千美元，2025年为6347千美元，2026年为4771千美元，2027年为2738千美元，2028年为2146千美元[360] - 2023年公司确认投资税收抵免总计11600千美元，按比例摊销法摊销股权投资11500千美元[362] - 2023、2022、2021年税前总收入分别为7.08606亿、7.55628亿、10.455亿美元[364] - 2023、2022、2021年所得税总额分别为1.70945亿、1.89594亿、2.42248亿美元[364] - 2023、2022、2021年所得税支付分别为8550万、1.837亿、2.702亿美元，退款分别为170万、420万、470万美元[364] - 2023、2022、2021年综合有效税率分别为24.1%、25.1%、23.2%[365] - 截至2023年12月31日，净递延所得税负债为6.30786亿美元，2022年为4.3913亿美元[366] - 截至2023年12月31日，未确认的总税收优惠为130万美元，2022年和2021年相同[367] - 2023、2022、2021年应计利息和罚款分别为100万、90万、80万美元[368] - 2023年总债务为47.12496亿美元，2022年为43.41744亿美元[378] - 2023和2022年约69%和72%的总债务为固定利率[379] - 2023年公司发行或新增债务9.574亿美元，产生额外债务发行成本750万美元[384] - 2023年公司进行了总计6.032亿美元的债务支付，确认损失110万美元[386] - 2023年和2022年12月31日，公司在受限计息账户中的存款分别为70万美元和50万美元[390] - 2023年和2022年12月31日，公司分别有价值约7530万美元和5980万美元的资产作为抵押[391] - 2023 - 2021年现金利息支付分别为2.30551亿美元、1.64222亿美元和1.42145亿美元，预计2024 - 2029年及以后的现金利息支付总计12.3506亿美元[392] - 2023年和2022年债务工具的公允价值分别为4.385434亿美元和3.921833亿美元[394] - 2023年和2022年12月31日，公司租赁负债分别为1.85871亿美元和1.73234亿美元[400] - 2023年末经营租赁和融资租赁加权平均剩余租赁期限分别为11.1年和5.2年，加权平均折现率分别为4.4%和4.6%；2022年末分别为11.8年、4.5年和4.0%、3.3%[401] - 2023年、2022年和2021年因租赁负债计量支付的现金总额分别为50146千美元、50374千美元和50517千美元[401] - 2023年和2022年公司作为出租方的经营租赁收入分别为400万美元和430万美元[401] - 2023年、2022年和2021年折旧费用分别为40万美元、70万美元和70万美元[404] - 截至2023年12月31日和2022年，公司自保储备金分别为1.033亿美元和9930万美元[405] - 截至2023年12月31日，公司授权发行100万股优先股，未发行；授权发行5亿股普通股，已发行1.48297042亿股，流通1.4632334亿股；2022年已发行1.56088438亿股，流通1.53940365亿股[414] - 2023年公司回购870.0767万股普通股，总成本5.496亿美元，平均每股成本63.17美元；2022年回购1035.625万股，总成本6.611亿美元，平均每股成本63.84美元；截至2023年12月31日，股份回购计划剩余授权金额5.25亿美元[416] - 2023年末和2022年末，公司股票福利计划分别预留347.0575万股和409.0978万股用于未来期权和受限股授予[420] - 2023年、2022年和2021年，公司股票期权公允价值计算的加权平均假设中，股息收益率分别为1.6%、1.5%和1.8%，预期波动率分别为25.4%、23.9%和23.5%，无风险利率分别为4.0%、1.8%和0.4%，预期持有期分别为4.5年、4.0年和4.0年[420] - 2022年12月31日，公司股票期权未行使数量为5,461,105份，加权平均行使价格为40.47美元[421] - 2023年授予股票期权371,700份，加权平均行使价格为70.34美元[421] - 2023年行使股票期权926,610份，加权平均行使价格为26.10美元[421] - 2023年12月31日，公司股票期权未行使数量为4,906,195份，加权平均行使价格为45.44美元[421] - 2023年12月31日，公司可行使股票期权数量为3,989,812份，加权平均行使价格为41.68美元[421] - 2023年12月31日，未行使和可行使股票期权的总内在价值分别为1.136亿美元和1.068亿美元[421] - 2023年、2022年和2021年授予股票期权的加权平均授予日公允价值分别为16.86美元、11.02美元和7.50美元[423] - 2023年、2022年和2021年归属股票期权的总公允价值分别为605.9万美元、553.8万美元和570.8万美元[423] - 2023年、2022年和2021年行使股票期权的总内在价值分别为3711.5万美元、4270万美元和5918万美元[423] - 截至2023年12月31日，与股票期权相关的未确认薪酬费用为680万美元，预计将在1.8年的加权平均期间内确认[423] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年公司提供的可比服务中，62.9%为火葬服务，高于2022年的61.3%和2021年的59.2% [123] - 截至2023年12月31日，公司墓地业务的商誉余额为3.588亿美元，该业务对市场状况和商誉减值更敏感[112] - 公司从第三方保险公司获得的一般代理佣金通常约为总销售额的25%，与合同相关的死亡抚恤金每年约增加1% [106] 担保债券相关风险 - 若所有担保公司取消或不续签担保债券，公司需向州规定信托账户注资约1.219亿美元[105] - 若失去使用担保债券支持预付费业务的能力，公司可能需支付大量现金为信托基金提供资金[105] 银行信贷安排相关 - 公司银行信贷安排要求维持杠杆比率，违反该契约可能导致债务违约[104] - 2023年1月公司将原定于2024年5月到期的16

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司调整后运营现金流为2.78亿美元，较上一年增加1.07亿美元，超出预期，使全年运营现金流达到8.82亿美元，同比增长7%（5700万美元） [46][48] - 2023年第四季度，公司利息支出增加1600万美元，主要因浮动利率债务的利率上升；现金税支出为400万美元，较上一年减少3300万美元，因税务会计方法变更 [48] - 2023年第四季度，公司企业一般及行政费用（G&A）约为4500万美元，高于预期的3800 - 4000万美元，主要因与长期薪酬计划相关的激励性薪酬费用增加 [54] - 2024年，公司调整后运营现金流指导范围为9 - 9.6亿美元，中点为9.3亿美元；预计基本情况下现金流增长约3500万美元，其中来自殡仪和墓地业务的现金流增长5500万美元，但利息支出预计增加2000万美元 [55][56] - 2024年，公司预计营运资金使用量为3000 - 5000万美元，现金税支出在2500 - 3500万美元之间，有效税率在24% - 25%之间 [57][58] - 2023年第四季度末，公司净债务与EBITDA的杠杆率为3.58倍，与第三季度基本持平，公司倾向于将杠杆率维持在3.5 - 4倍的目标范围低端 [59] - 2023年第四季度，公司调整后每股收益为0.93美元，上一年同期为0.92美元；墓地收入增长和殡仪销售均价提高带来的运营收益增加0.04美元，但利率上升和债务余额增加使利息支出增加，导致每股收益减少0.08美元，部分被较低的税率和股份回购带来的股份数量减少所抵消 [84][91] - 公司为2024年提供的正常化每股收益指导范围为3.5 - 3.8美元，中点为3.65美元，较2023年正常化每股收益增长约5%，低于历史平均的10%；预计2025年恢复到8% - 12%的正常化每股收益增长预期 [68][70][72] 各条业务线数据和关键指标变化 殡仪业务 - 2023年第四季度，可比殡仪收入较上一年同期下降1300万美元（约2%），主要因核心殡仪服务量预期下降6%，但仍比2019年第四季度高约10% [63] - 2023年第四季度，预安排殡仪销售生产较2022年第四季度增长1200万美元（约4%），核心和SCI Direct渠道均实现显著增长 [64] - 2023年第四季度，核心殡仪服务平均收入较上一年同期增长4%，尽管火化率小幅上升50个基点；殡仪毛利下降800万美元，毛利率下降100个基点至约22% [79] 墓地业务 - 2023年第四季度，可比墓地收入较上一年同期增长3500万美元（约8%），其中已确认的预安排收入增长3300万美元（11%），主要因预安排墓地销售生产增长3000万美元（超过9%） [65][66] - 2023年第四季度，预安排墓地销售生产增长来自大额销售和核心墓地生产，各贡献约一半；销售合同速度较上一年同期略有下降，但仍比2019年水平高8%，且由规模更小、更高效的销售团队实现 [67] - 2023年第四季度，墓地毛利增加1700万美元，毛利率增长110个基点至超过34%，主要因墓地收入增加 [80] - 公司预计2024年墓地销售生产增长率从历史的3% - 6%降至2% - 5%；墓地收入确认率全年约为95%，通常季度初较低，夏季和秋季末较高，最高可达98% - 100% [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2024年维护资本支出（CapEx）保持在3.25亿美元左右，其中1.25亿美元用于殡仪和墓地设施，1.65亿美元用于高回报的墓地开发项目，3500万美元用于数字战略投资和其他企业投资 [38] - 除维护资本支出外，公司预计2024年用于收购的投资为7500 - 1.25亿美元，新殡仪设施建设和房地产机会投资约4500 - 5000万美元，这些投资预计带来低至中双位数的税后内部收益率，超过公司资本成本 [39] - 若没有其他高回报机会，公司将通过股份回购计划持续、有纪律地向股东返还资本 [40] - 公司将继续投资现有殡仪场所，进行翻新和现代化改造，为客户提供更具庆祝氛围和现代感的环境；增加墓地库存选择，以满足不同客户对独特纪念方式的需求 [73] - 公司收购管道良好，将通过建设新殡仪设施和在现有高增长地区建立新墓地，增加新的市场份额机会 [74] - 公司将通过增加股息和机会性缩减股权基础来提升股东价值，同时通过管理债务到期情况和杠杆比率保护资产负债表 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第一季度可能面临挑战，一是利息费用同比增加约0.06 - 0.07美元的逆风，二是墓地已完成建设项目收入同比减少；但后三个季度环比增长前景良好，全年考虑到利息费用略高和持续的业务拉动效应，仍有望实现可观增长 [22] - COVID相关的超额死亡影响逐渐减弱，但仍对殡仪服务量和急需墓地收入产生影响，同时略微降低预安排墓地销售生产的正常增长预期；再加上年初较高的利率环境，将对2024年每股收益增长预期产生抑制作用 [71] - 公司预计2025年恢复到8% - 12%的正常化每股收益增长预期，将利用规模优势提高殡仪和墓地业务的利润率，并继续投资扩大网络 [72] - 公司对2024年预安排墓地销售持乐观态度，尽管殡仪活动减少可能对潜在客户线索产生一定压力，但销售团队效率高、数字线索增长良好且墓地有库存可供销售；对2025 - 2026年更有信心 [33] 其他重要信息 - 公司约有1500个殡仪场所，每年可能有1 - 3个场所存在一定程度的《殡仪规则》合规问题，但从长期和整体来看，公司高度遵守该规则，并将继续加强培训和文化建设以确保合规 [19] - 公司目前有3700 - 3800名销售人员，较疫情前的4300人有所减少，但通过技术应用和高效管理，实现了约10%的复合增长率 [27] - 2023年第四季度，预安排墓地销售合同速度与2019年相比增长11%，预计未来将趋于平稳并略有增长，结合4% - 5%的价格增长，有望推动墓地销售 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司全年盈利的季度进展情况如何？ - 第一季度可能面临挑战，一是利息费用同比增加带来的逆风，二是墓地已完成建设项目收入同比减少；后三个季度环比增长前景良好，全年有望实现可观增长 [22] 问题2: 疫情后急需业务活动的恢复情况如何，业务中仍存在哪些逆风因素？ - 公司预计每股收益增长8% - 12%，其中收购和股份回购可能贡献一半，其余为有机增长，主要由殡仪场所平均销售额提高和预安排墓地销售显著增长驱动；新市场情况不会是绝对的游戏改变者，公司与独立经营者有长期关系，业务决策取决于对方 [6] 问题3: 墓地销售生产和收入确认率的预期如何？ - 2024年墓地销售生产增长率预计从3% - 6%降至2% - 5%；收入确认率全年约为95%，季度初较低，夏季和秋季末较高 [8][9] 问题4: 殡仪业务在2024 - 2025年的增长情况如何？ - 预计2024年殡仪业务可能从负低个位数增长转为2025年正低个位数增长；2023年天气问题导致库存受损影响销售，2024年预计不会有类似明显影响 [10] 问题5: 销售团队规模和预安排墓地合同速度情况如何？ - 目前有3700 - 3800名销售人员，较疫情前减少，通过技术和管理实现高效增长；2023年第四季度预安排墓地销售合同速度与2019年相比增长11%，预计未来平稳并略有增长 [27][28] 问题6: 数字投资资本支出情况及未来趋势如何？ - 过去几年数字资本支出推高至5000 - 6000万美元，未来预计在3000 - 4000万美元，包括提高运营效率的非客户面向技术投资和更好的客户面向技术及数字投资 [14] 问题7: 2023年第四季度预安排墓地销售增长情况及是否有交易提前的情况？ - 第四季度预安排墓地销售生产情况好于预期，预计2024年全年实现低个位数增长；未明确是否有交易从第一季度提前到第四季度 [16] 问题8: 公司在《殡仪规则》合规方面的情况如何，预计规则是否会有其他变化？ - 公司约1500个场所中，每年可能有1 - 3个存在一定合规问题，但整体高度合规；目前未收到规则变化的具体通知，若有变化将届时评估 [19][20] 问题9: 预安排殡仪和急需殡仪业务的趋势对比，预安排业务是否开始推动市场份额增长？ - 文档未明确回答该问题 问题10: 与FTC的10年停滞协议到期后带来的机会及交易节奏是否会加快？ - 协议到期后公司在收购方面可能更活跃，涉及约15 - 25个主要市场，但难以预测交易时机和规模 [87][94] 问题11: 2024年公司G&A费用的进展情况如何？ - 2023年第四季度G&A费用4500万美元较高，主要因长期薪酬计划相关的激励性薪酬费用调整；正常情况下季度费用应为3700 - 4000万美元 [126] 问题12: 火化率的增长趋势是否有变化？ - 火化率增长呈稳定状态，长期来看季度会有波动，仍维持100 - 150个基点的预期 [114] 问题13: 2019 - 2023年若无并购，殡仪业务的复合年增长率（CAGR）预计为多少？ - 预计若无并购，2019 - 2023年殡仪业务CAGR约为每年1% [103] 问题14: 收购协议到期后进入新市场对公司盈利能力的影响如何？ - 文档未明确回答该问题 问题15: 2024年预安排墓地生产和确认率与2023年相比的预期如何？ - 预计2024年预安排墓地销售生产增长率从3% - 6%降至2% - 5%；收入确认率全年约为95% [8][9] 问题16: 清明时节天气情况及第四季度预安排墓地业务跑赢消费类股票篮子的原因？ - 文档未提及清明时节天气情况；第四季度预安排墓地业务跑赢可能因高端市场表现强劲，高端合同数量和均价增长，而低端市场与其他 discretionary 零售商类似出现停滞 [124] 问题17: 预安排墓地业务中不同消费层次的客户行为及2024年墓地利润率的预期如何？ - 高端市场表现强劲，合同数量和均价增长；低端市场与其他 discretionary 零售商类似出现停滞；预计2024年墓地利润率在33% - 35%之间 [124] 问题18: 公司场所平均被罚款或被认定不合规的数量及变化情况如何？ - 每年约1 - 3个场所可能存在一定合规问题，从长期和整体来看公司高度遵守规则，且合规情况良好 [19]

公司业务布局 - 截至2023年9月30日，公司运营1486个殡仪服务点和489个墓地，分布于44个州、8个加拿大省份、哥伦比亚特区和波多黎各[115] 未来收入积压情况 - 2023年9月30日，公司未来收入积压达144亿美元，来自信托和保险资助的预需销售[116] 现金流情况 - 2023年前九个月，公司经营活动产生的现金流为5.915亿美元，截至2023年9月30日，银行信贷额度剩余借款能力为8.009亿美元[120] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，经营活动净现金分别为5.915亿美元和6.554亿美元，减少主要因2022年前九个月受新冠疫情持续影响，经营收入降低5320万美元[128] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，投资活动现金流分别使用3.566亿美元和2.442亿美元，2023年较2022年流出增加1.124亿美元[129] 杠杆比率情况 - 公司目标杠杆比率为3.5倍至4.0倍，截至2023年9月30日，实际杠杆比率为3.54倍，信贷协议规定的最大杠杆比率为5.00倍[121] 股息率与派息率情况 - 公司季度股息率从2005年的每股0.025美元稳步增长至2023年的每股0.29美元，目标派息率为税后收益（不包括特殊项目）的30%至40%[126] 未偿还surety债券情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，总未偿还surety债券分别为2.941亿美元和2.834亿美元[132] 保险资助预需合同销售与代理收入情况 - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，保险资助预需合同销售产量分别为5.374亿美元和5.083亿美元，一般代理收入分别为1.398亿美元和1.264亿美元[140] 信托资助递延预需合同收入积压情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，信托资助递延预需合同收入积压包括信托中持有的递延收据金额，以及未履行保险资助合同积压[143] 信托控制与托管情况 - 截至2023年9月30日，约95%的信托由五家大型金融机构控制和托管[152] 信托基金收入情况 - 2023年和2022年前九个月，预需信托投资的已确认信托基金收入（已实现和未实现）分别为1.213亿美元和1.131亿美元；公墓永久护理信托投资的已确认信托基金收入分别为6350万美元和6460万美元[162] 合并净收入情况 - 2023年第三季度，公司归属于普通股股东的合并净收入为1.22亿美元（摊薄后每股0.80美元），2022年同期为1.209亿美元（摊薄后每股0.76美元）[164] 第三季度葬礼业务情况 - 2023年第三季度葬礼业务合并收入为5.548亿美元，2022年同期为5.54亿美元，增长0.8亿美元；可比收入为5.443亿美元，2022年同期为5.517亿美元，下降7400万美元，降幅1.3%[166][167] - 2023年第三季度葬礼业务合并毛利润增加790万美元，增幅7.8%；可比葬礼毛利润增加580万美元，增幅5.6%，可比毛利率从18.6%增至19.9%[169] 第三季度公墓业务情况 - 2023年第三季度公墓业务合并收入为4.471亿美元，2022年同期为4.238亿美元，增长2330万美元，增幅5.5%；可比公墓收入为4.456亿美元，2022年同期为4.237亿美元，增长2190万美元，增幅5.2%[171][172] - 2023年第三季度公墓业务合并毛利润增加1480万美元，增幅11.5%；可比公墓毛利润增加1500万美元，增幅11.6%，毛利率从30.5%增至32.4%[174] 第三季度公司费用与收益情况 - 2023年第三季度公司一般及行政费用减少870万美元至3320万美元[175] - 2023年第三季度公司资产剥离和减值的净税前收益为250万美元，2022年同期为1440万美元[176] - 2023年第三季度利息费用增加1800万美元至6150万美元，浮动利率债务加权平均利率为7.5%，比2022年第三季度高400个基点[177] 前九个月殡仪业务情况 - 2023年前九个月殡仪业务合并收入为17.299亿美元，较2022年同期减少2200万美元，可比收入减少4240万美元，降幅2.4% [184][185] - 殡仪业务可比平均每单收入从2022年的5414美元增至2023年的5557美元，核心每单收入增长3.6%，但核心殡仪服务订单量下降7.3% [183][187] - 2023年前九个月殡仪业务合并毛利润为3.748亿美元，较2022年减少3970万美元，降幅9.6%，可比毛利润减少4380万美元，降幅10.5% [188] 前九个月墓地业务情况 - 2023年前九个月墓地业务合并收入为13.141亿美元，较2022年减少1500万美元，降幅1.1%，可比收入减少1780万美元，降幅1.3% [190] - 墓地业务可比核心收入减少1640万美元，其中即需收入减少1460万美元，预需收入减少180万美元，预需物业产量下降8.5% [191] - 2023年前九个月墓地业务合并毛利润为4.295亿美元，较2022年减少3060万美元，可比毛利润减少2980万美元，毛利率从34.7%降至32.9% [192] 前九个月公司费用情况 - 2023年前九个月公司一般及行政费用降至1.123亿美元，减少1700万美元，主要因激励薪酬成本降低 [193] - 2023年前九个月利息费用增至1.749亿美元，增加5180万美元，主要因浮动利率债务利息增加，加权平均利率为6.9%，较2022年高出超450个基点 [197] 前九个月有效税率情况 - 2023年前九个月有效税率为24.5%，低于2022年的25.2%，主要因某些人寿保险单现金退保价值产生非应税收益 [198] 前九个月摊薄加权平均流通股数量情况 - 2023年前九个月摊薄加权平均流通股数量为1.536亿股，较2022年减少，主要因股票回购计划影响 [199]