Zacks排名系统 - Zacks专注于基于盈利预期和预期修订的排名系统，寻找获胜股票[1] 价值投资趋势 - 价值投资是一种成功的股市趋势，依赖于传统形式的分析来找到被低估的股票[2] Stifel Financial (SF)股票分析 - Stifel Financial (SF)是一只值得关注的股票，具有良好的Zacks排名和价值评级[4] - SF的P/B比率为1.67，低于行业平均值，显示潜在吸引力[5] - SF的P/S比率为1.73，低于行业平均值，显示潜在价值[6] - SF的P/CF比率为11.07，低于行业平均值，显示潜在低估[7] - SF目前可能被低估，结合其强劲的盈利前景，是市场上最强劲的价值股之一[8]

股息收益率 - 投资者关注股息，作为公司盈利分配给股东的一部分，通常以股息收益率来衡量[2] - Stifel Financial (SF) 目前每股支付股息为0.36美元，股息收益率为2.21%[3] - 过去5年，Stifel Financial每年平均增加40.53%的股息，未来的股息增长将取决于盈利增长和派息比率[4] 投资机会 - 预计Stifel Financial今年的盈利将增长48.29%，为投资者提供了强大的投资机会[5]

公司概况 - Stifel Financial 是一家成立于1890年的投资银行，专注于投资银行和财富管理业务 [2] - 公司在2023年被J D Power评为员工顾问满意度第一的财富管理公司 [3] - 公司最新财报显示，2023年第四季度收入为11 4亿美元，同比增长2 7% [11] 财务表现 - 2023年第四季度收入增长主要得益于非利息收入，如资产管理费、经纪佣金和交易收入，占总收入的75% [13] - 财富管理业务表现突出，第四季度全球财富管理净收入达到7 66亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度净利润为1 625亿美元，同比下降7 9%，主要由于薪酬费用增加 [17][18] 资产负债表 - 公司第四季度总股本为52 4亿美元，同比下降1 5%，部分原因是公司回购了1 411亿美元的普通股 [22][23] - 公司资本比率高于6%的基准，显示出较强的资本实力 [23] 股息与股东回报 - 公司股息在过去五年内增长了260%，从2019年的0 40美元/股增长到2023年的1 44美元/股 [30] - 2024年第一季度股息将增加17%至0 42美元/股 [31] - 公司股息收益率低于2%，与同行相比表现一般 [26] 未来展望 - 分析师预计公司2024年每股收益将同比增长40 4%，2025年将再增长13% [35] - 公司75%的收入来自费用驱动业务，预计未来将受益于股市上涨和投资银行业务的增长 [36] - 预计2024年全球并购活动将继续增长，利好公司的投资银行业务 [37] 估值分析 - 公司当前股价为74 70美元，高于200日移动平均线18 6% [44] - 公司远期市盈率为12 93，高于行业平均水平，显示出市场对未来盈利的乐观预期 [45] - 公司远期市净率为1 53，高于行业平均水平，显示出市场对未来股本增长的乐观预期 [46] 风险分析 - 公司商业房地产贷款仅占总贷款组合的3%，风险较低 [50][51] - 公司贷款组合多样化，主要集中在住宅、工业和土地领域 [51] - 公司对商业房地产贷款的信用损失准备率为3 24%，显示出对潜在坏账的谨慎态度 [52]

公司业务范围 - 公司经营分为全球财富管理、机构集团和其他三个部分[13] - 公司通过经纪人子公司向美国、欧洲和加拿大客户提供证券相关金融服务[14] - 2023年12月，私人客户组织在48个州的398个分支机构中拥有2278名财务顾问[15] - 公司提供广泛的投资和服务，包括股票、固定收益证券、优先股、投资信托等[16] - 公司提供零售和商业银行服务，包括个人贷款计划和商业贷款计划[21] 金融服务 - 公司通过Stifel Bancorp提供基于证券价值的贷款服务[19] - 资产管理业务主要通过投资咨询费用产生收入[20] - 机构集团包括研究、股票和固定收入机构销售和交易、投资银行、公共融资和联合[22] - 研究部门发布跨多个行业组的研究，提供及时、富有见地和可操作的研究[23] - 投资银行活动包括提供财务咨询服务，主要涉及并购和公开发行和私募债券和股票证券[25] 风险管理 - 公司的风险管理涵盖市场、信用、资本和流动性、运营、监管和法律等方面[534] - 公司采用企业风险管理政策和程序，董事会风险管理委员会定期审查和讨论风险评估和管理政策[535] - 公司面临市场风险，主要涉及利率和股价变动[536] - 公司通过产品管理交易业务，建立交易部门负责每种产品的风险和盈利能力[539] - 公司对利率风险进行管理，通过设置和监控限额，并进行套期保值[543] - 公司通过衍生工具暴露于信用和市场风险，通过与高质量交易对手进行交易来最小化信用风险[553] 法律合规 - 公司已实施政策、流程和培训，以满足有关反洗钱、经济制裁和反贿赂腐败的美国和非美国法律法规的合规义务[83] - 公司的公共公司地位使其受到美国证券交易委员会、纽约证券交易所和芝加哥证券交易所制定的公司治理要求的约束[90] - 公司的首席执行官是 Ronald J. Kruszewski，担任董事会主席和首席执行官[91] - 公司的高管团队包括 Thomas W. Weisel、James M. Zemlyak、Thomas B. Michaud、Victor J. Nesi、Mark P. Fisher、James M. Marischen[91] - 公司已实施内部政策、流程和培训，以满足有关金融隐私和数据安全的要求[87] 监管要求 - 公司作为金融服务行业参与者的监管和监督框架的主要要素概述[48] - 公司作为金融控股公司受监管，包括资本要求，由美联储监管[50] - Stifel Bank & Trust和Stifel Bank是由美联储和消费者金融保护局监管、监督和审查的州立银行[51] - 美联储、美国财政部和美国联邦存款保险公司发布了最终的美国规则，实施了巴塞尔委员会制定的巴塞尔III资本框架[54] - 我们受到“沃尔克规则”的约束，该规则一般禁止银行控股公司及其子公司和关联公司从事自营交易[64]

公司公告 - Stifel Financial Corp 宣布每股普通股现金股息为 0.42 美元 将于 2024 年 3 月 15 日支付 股东需在 2024 年 3 月 1 日营业结束时登记 [1] - 公司宣布对 Series B、Series C 和 Series D 优先股支付季度现金股息 涵盖 2023 年 12 月 15 日至 2024 年 3 月 15 日期间 [2] - Series B 优先股每股股息为 0.390625 美元 或每存托股 390.625 美元 [2] - Series C 优先股每股股息为 0.3828125 美元 或每存托股 382.8125 美元 [2] - Series D 优先股每股股息为 0.281250 美元 或每存托股 281.250 美元 [2] - 所有股息将于 2024 年 3 月 15 日支付 股东需在 2024 年 3 月 1 日登记 [2] 公司业务 - Stifel Financial Corp 是一家金融服务控股公司 总部位于密苏里州圣路易斯 通过多家全资子公司开展银行、证券和金融服务业务 [3] - 公司在美国通过 Stifel Nicolaus & Company Incorporated 及其 Eaton Partners 和 Miller Buckfire 业务部门 Keefe Bruyette & Woods Inc 和 Stifel Independent Advisors LLC 为经纪交易商客户提供服务 [4] - 公司在加拿大通过 Stifel Nicolaus Canada Inc 在英国和欧洲通过 Stifel Nicolaus Europe Limited 提供服务 [4] - 公司经纪交易商子公司为个人投资者、专业基金经理、企业和市政当局提供证券经纪、投资银行、交易、投资咨询和相关金融服务 [4] - Stifel Bank 和 Stifel Bank & Trust 提供全面的消费和商业贷款解决方案 [4] - Stifel Trust Company NA 和 Stifel Trust Company Delaware NA 提供信托和相关服务 [4] 公司信息 - Series B 优先股在纽约证券交易所交易 代码为 SF PrB [3] - Series C 优先股在纽约证券交易所交易 代码为 SF PrC [3] - Series D 优先股在纽约证券交易所交易 代码为 SF PrD [3]

Eaton Partners - Eaton Partners是Stifel Financial Corp.的全资子公司，是最大的配售代理和基金咨询公司之一[1] - Eaton Partners是一家全球最大的资本配售代理和基金咨询公司，成立于1983年，为投资经理提供私募股权、私人信贷、房地产等领域的机构资本[4] 3 Boomerang Capital I, LP - 3 Boomerang Capital I, LP的私募基金吸引了来自各领域的投资者，包括基金、家族办公室等[1] - 3 Boomerang专注于四个关键的医疗保健领域，致力于支持创始人领导的企业，为其提供成功增长所需的指导和资源[3]

公司动态 - KBW宣布聘请多名高级银行家加入其金融科技和特殊金融团队，包括Rahul Buxani、Shal Chowdhury、Matthew Schneider和Ted Conway，他们均担任董事总经理职位 [1][2] - 这些新成员的加入使KBW的金融科技和金融服务平台的全球专业人员数量接近50人，进一步增强了公司在并购、资本募集和特别委员会咨询服务方面的核心能力 [3] - Paul McCaffery从2002年起在KBW工作，现已转入金融科技和金融服务团队，负责战略咨询和资本市场发行 [2][9] 行业趋势 - 根据麦肯锡的数据，88%的美国消费者使用金融科技应用，65%使用数字银行 [11] - 预计从2023年到2028年，金融科技公司的收入增长速度将是传统银行的三倍 [11] - 金融科技行业的快速发展正在推动KBW业务的增长 [10] 新成员背景 - Rahul Buxani曾在Citizens JMP Securities担任董事总经理兼金融科技与气候金融投资银行主管，负责美洲、欧洲和亚洲的并购交易以及股权和债务交易 [4] - Shal Chowdhury曾在Wells Fargo担任董事总经理兼金融科技投资银行主管，拥有近20年的金融服务行业经验，专注于支付、安全解决方案和跨境支付等领域 [5][6] - Matthew Schneider曾在Financial Technology Partners担任投资银行总监，专注于金融科技子行业的交易执行，拥有超过15年的行业经验 [7] - Ted Conway专注于KBW金融科技和金融服务团队的抵押贷款垂直领域，曾在Moelis & Company担任董事总经理，拥有超过35年的投资银行经验 [8] 公司背景 - KBW是Stifel Financial Corp的全资子公司，专注于金融服务和金融科技领域的投资银行业务 [1] - KBW在银行、保险、经纪、资产管理、抵押贷款银行、金融科技和特殊金融领域建立了领先地位 [13] - 公司成立于1962年，在研究、企业融资、并购以及金融服务公司股票销售和交易方面保持行业领先地位 [14]

公司荣誉与市场表现 - Stifel Financial Corp 被国际金融评论（IFR）评为2023年美国中端市场股权年度最佳机构 表彰其在资本市场中的卓越成就 [1] - Stifel 在32家美国上市的首次公开募股（IPO）中担任了9家的账簿管理人 超过其中端市场同行 [2] - Stifel 与其全资子公司KBW共同参与了多个重要交易 特别是在消费、自然资源和 specialty finance 等领域 这些领域是中端市场银行业的标志性领域 [2] - KBW在2023年1月成功重启了停滞的IPO市场 通过Skyward Specialty Insurance Group的IPO 随后在6月和11月进行了额外的后续交易 [2] - Stifel 在多个行业的高调交易中担任账簿管理人 包括Mach Natural Resources、Neumora Therapeutics和Cava Group的IPO [2] 市场环境与策略 - 美国股权资本市场负责人Seth Rubin表示 市场对于可用资金的竞争异常激烈 公司通过一系列举措赢得了业务并支持客户的全生命周期 [3] - KBW的美国股权资本市场负责人Victor Sack补充道 投资者对新发行的股票非常挑剔 如果定价合理、时机恰当并在后市得到支持 交易是可以成功的 [3] 公司背景与业务范围 - Stifel Financial Corp 是一家总部位于密苏里州圣路易斯的金融服务控股公司 通过多家全资子公司开展银行、证券和金融服务业务 [4] - Stifel 在美国通过Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated及其Eaton Partners和Miller Buckfire业务部门、Keefe, Bruyette & Woods, Inc 以及Stifel Independent Advisors, LLC为经纪交易商客户提供服务 在加拿大通过Stifel Nicolaus Canada Inc 在英国和欧洲通过Stifel Nicolaus Europe Limited提供服务 [5] - Stifel 的经纪交易商附属公司为个人投资者、专业基金经理、企业和市政当局提供证券经纪、投资银行、交易、投资咨询和相关金融服务 Stifel Bank和Stifel Bank & Trust提供全面的消费和商业贷款解决方案 Stifel Trust Company, N.A 和Stifel Trust Company Delaware, N.A 提供信托和相关服务 [5] KBW公司信息 - KBW LLC 是Stifel的子公司 通过其经纪交易商子公司Keefe, Bruyette & Woods, Inc 和Stifel Nicolaus Europe Limited（SNEL）在美国和欧洲运营 后者也以Keefe, Bruyette & Woods Europe（KBW Europe）的名义交易 [6] - KBW 在银行、保险、经纪、资产管理、抵押银行、金融科技和 specialty finance 领域建立了领先地位 [6] - 公司成立于1962年 在金融服务公司的研究、企业融资、并购以及股票证券的销售和交易领域保持行业领先地位 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入约44亿美元,基本与2022年持平,尽管投行业务大幅放缓 [10] - 2023年第四季度净收入11.5亿美元,为公司第三高季度收入,主要得益于机构业务收入反弹和财富管理业务持续强劲 [20] - 2023年第四季度每股收益1.50美元,环比增长27%,剔除第三季度的一次性法律费用影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富管理业务2023年全年创下21年来的收入纪录,达到30.5亿美元,同比增长8% [32] - 财富管理业务第四季度收入7.66亿美元,税前利润率39% [32] - 财富管理业务2023年新增40名顾问,其中13名经验丰富的顾问,过去12个月的收入超过810万美元 [33] - 机构业务第四季度收入3.59亿美元,环比增长40%,投行和交易业务均有强劲表现 [39][40][41][42][43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第四季度固定收益交易收入增加,主要得益于利率业务的反弹 [23] - 公司第四季度公募承销收入增加60%,在协议承销交易中的市场份额接近15% [44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于财富管理和机构业务,2015年以来这两个业务的收入均超过一倍 [17] - 公司计划在2024年实现45.5亿美元至49亿美元的总收入,其中净利息收入预计为10亿美元至11亿美元 [52][53] - 公司认为2024年可能是"过渡年",不会完全恢复正常运营环境,存在多方面的不确定性 [54][55] - 公司预计2025年有望实现50亿美元收入和8美元每股收益的目标 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年业绩强劲,得益于业务多元化和持续投资 [8][11] - 公司看好未来市场环境的改善,预计投行业务将会反弹 [119][120] - 公司认为私募股权基金需要回流资本,将推动并购和资本市场交易活跃 [131][138][139] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Devin Ryan 提问** 询问公司对存款贝塔的预期 [63][64][65][66][67] **Ron Kruszewski 和 Jim Marischen 回答** 公司对活期存款和定期存款的贝塔预期不同,活期存款贝塔接近100%,而活期存款贝塔较为温和 [64][65][66][67] 问题2 **Alex Blostein 提问** 询问公司2024年的贷款增长计划及其对股票回购的影响 [73][74][77][78][79] **Ron Kruszewski 和 Jim Marischen 回答** 公司看好未来贷款需求,将更加关注能带来存款或费用收入的贷款机会,同时仍有充足的资本进行股票回购 [77][78][79] 问题3 **Steven Chubak 提问** 询问公司2024年费用指引的假设,特别是固定收益交易业务的收入预期 [104][105][106][107][108][109][110] **Jim Marischen 回答** 公司对固定收益交易业务持谨慎乐观态度,预计该业务收入将会继续增长,但未完全恢复到历史高位 [105][106]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现了强劲的银行基本面[10] - 公司在2023年第四季度实现了5%的非GAAP费用增长和13%的净营收增长[12] - 公司资产和资本比率保持稳健，资产总额下降150亿美元[13] 客户资产管理 - 2023年全球财富管理资产管理收入为1299万美元，同比增长3%[9] - 2023年全球财富管理客户资产管理费用为165301万美元，同比增长9%[9] - 2023年全球财富管理私人客户基于费用的客户资产为145513万美元，同比增长10%[9] 财务展望 - 公司预计2024年将实现13%的运营净收入增长和35%的每股收益增长[14] - 公司声明了前瞻性陈述，提醒投资者注意风险和不确定性[16] - 公司使用非GAAP财务指标来提供更多透明度和评估财务状况[19]