Stifel Financial (SF) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsJoel Jeffrey - SVP - IRRonald Kruszewski - Chairman & CEOJames Marischen - CFODevin Ryan - Director of Financial Technology ResearchSteven Chubak - Managing DirectorAlex Blostein - Managing DirectorConference Call ParticipantsWilliam Katz - Senior Equity AnalystMichael Cho - Equity Research AnalystOperatorDay, and welcome to the Stifel Financial Second Quarter twenty twenty five Financial Results Conference Call. Today ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入达12.8亿美元，同比增长6%，核心每股收益1.71美元，有形普通股权益回报率为22%，是公司历史上表现最好的第二季度 [5] - 佣金和本金交易收入增长11%，资产管理收入增长6%，净利息收入增长8%，运营税前利润率为20.3%，运营每股收益为1.71美元，同比增长7% [9][10] - 补偿比率为58%，与全年指导的高端一致，非补偿费用为2.78亿美元，同比增长7%，非补偿运营比率为20.3% [23][30] - 公司季度税率为25.4%，预计第三季度税率相似，第四季度会下降，全年有效税率预计在20% - 22%之间 [31][35] - 一级杠杆资本与第一季度持平，为10.8%，一级风险资本比率下降10个基点，至17.5%，基于10%的一级杠杆比率目标，有3.15亿美元的过剩资本 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理业务 - 第二季度收入达8.46亿美元，创历史新高，税前利润率为36%，与过去一年表现一致 [24] - 本季度新增82名顾问，其中包括57名有经验的顾问，带来了5100万美元的十二个月尾随业绩 [25] - 季度末客户资产和收费资产分别达到5170亿美元和206亿美元，创历史新高，净新资产年化增长率在6月达到约5% [12][13] 机构业务 - 总收入为4.2亿美元，同比增长7%，公司投资银行收入总计2.33亿美元，固定收益承销收入为5400万美元，增长18% [14] - 股权融资总额为4600万美元，咨询收入为1.27亿美元，股权交易收入为6100万美元，同比增长16%，固定收益收入为1.29亿美元，同比增长21% [15][16][19] 银行业务 - 净利息收入为2.7亿美元，处于指导范围的高端，银行净息差增加12个基点，预计第三季度净利息收入在2.65 - 2.75亿美元之间 [25][26] - 非执行资产比率为51个基点，信贷损失拨备总计800万美元，综合拨备与总贷款比率为83个基点 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 标准普尔500指数自上次财报电话会议以来上涨了1000点，推动了财富管理业务客户资产的增长和并购及资本市场活动的反弹 [5] - 行业范围内股权资本市场费用与2024年持平，但结构有所变化，金融和金融科技领域表现强劲，医疗保健领域下降超过50% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对欧洲精品投资银行Bryan Garnier的收购，支持重新定位欧洲业务，减少销售和交易业务，扩大咨询和投资银行业务 [8] - 公司在全球财富管理和机构业务领域追求有机和无机增长机会，同时计划在下半年增加银行贷款规模 [36] - 公司认为人工智能不仅是后台自动化工具，更是提升客户服务、数据管理和洞察能力的平台，正在系统地审查公司内可应用智能代理的工作流程 [20] - 公司在银行并购领域处于领先地位，2025年已参与了84%的已披露银行和储蓄机构交易价值的咨询工作，随着市场环境改善，预计银行并购趋势将持续 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件自4月以来明显改善，交易活动增加，投资者情绪转为积极，关键宏观风险如关税和通胀得到更好控制，公司对下半年业绩充满信心 [38] - 市场存在一些不确定性，如关税对经济的影响、均值回归行为的再现、保证金债务的急剧上升和投机行为，但公司将保持纪律，专注于长期目标 [36] - 公司认为短暂的市场回调是健康价格发现的信号，不会影响公司为客户服务、承销增长和资本配置的长期战略 [37] 其他重要信息 - 公司在J.D. Power顾问满意度研究中连续三年排名第一，在六个类别中的五个类别中排名第一，这有助于公司招聘顾问，本季度是2015年以来招聘表现最好的季度，新增82名顾问 [6][7] - 公司在投资银行分析和顾问支持等领域已经看到人工智能应用的早期成果，但强调技术应增强员工能力，而不是取代他们 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题: KBW在银行并购方面的活动预期及收入潜力 - 过去几年银行并购活动缺乏，是受经济、利率环境和监管等因素影响，如今这些因素都有所改善，银行有合并需求，公司有望获得合理份额，但未提及具体收入数字 [44][45] 问题: 财富业务净新资产的加速情况及影响因素 - 公司致力于获取净新资产，但难以准确判断其变化，公司对招聘情况满意，尤其是高端大型团队，净新资产表现良好 [50][51] 问题: 净利息收入（NII）的展望及能否达到年初指导范围 - 这是合理的解读，第二季度受益于一些费用收入和存款组合的转变，第三季度NII指导为2.65 - 2.75亿美元，虽出售了一些高收益贷款带来一定阻力，但随着资产负债表增长可得到抵消，有途径达到年初指导范围的低端 [56][57][58] 问题: 银行股价表现对银行合并活动的影响 - 股价表现因交易而异，两家表现良好的银行合并可能会暂时降低股价，但会形成更强大的银行，董事会和管理层关注的是可持续和有竞争力的交易，不认为股价表现会影响银行合并的长期趋势 [65][66][68] 问题: 飞机租赁收益的量化及核心固定收益经纪业务的正常运行率 - 本季度飞机租赁收益约为2800万美元，第四季度固定收益交易业务正常运行率约为1亿美元，但第三季度通常会有季节性放缓 [70] 问题: 投资银行收入增加对利润率的影响以及人工智能对公司盈利能力和效率的影响 - 人工智能可提高生产力和效率，公司在欧洲的业务重组和生产力措施将改善股权业务利润率，机构业务税前利润率有望从目前的低于15%提高到20%以上 [79][80][81] 问题: 净新资产增长的驱动因素 - 净新资产增长得益于公司的平台、文化、系统和技术，J.D. Power排名体现了公司在招聘方面的优势，公司财富管理业务长期增长良好 [86][87][88] 问题: 资本分配的优先级 - 公司将关注银行增长，同时也会进行股票回购，目前认为银行增长的风险调整回报和特许经营价值更高，会根据市场股权估值情况调整重点 [89][90] 问题: 人工智能举措的优先级、投资节奏以及是否使用供应商 - 公司从基础工作开始，注重培训和扩大应用规模，选择使用现成的模型并进行定制，同时会确保工作流程中有人类参与，最大的障碍是官僚主义 [97][99][101] 问题: 欧洲业务的未来重点和扩张方向 - 公司将减少销售和交易业务的重点，转向咨询和银行业务，这将与美国业务相联系，提高盈利能力 [104][105]

Quarterly Earnings Report Second Quarter Snapshot | Q | S | S | 2 | 2 | R | E | U | L | T | 5 | i | l | l | ion | ha | d r | ios | t p | at | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

Exhibit 99.2 Second Quarter 2025 Earnings Results | (Unaudited, 000s, except | | | | Three Months Ended | | | | Six Months Ended | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | per share information) | | 6/30/2025 | 6/30/2024 | % Change | 3/31/2025 | % Change | 6/30/2025 | 6/30/2024 | % Change | | Revenues: | | | | | | | | | | | Commissions | | $ 200,669 | $ 183,317 | 9.5% | $ 193,670 | 3.6% | $ 394,339 | $ 368,793 | 6.9% | | Principal transactions | | 172,603 | 153,574 | 12.4% | 141,660 ...

公司财务发布 - Stifel Financial Corp将于2025年7月30日周三美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 公司计划于同日美东时间9:30召开电话会议讨论业绩 会议可能包含前瞻性陈述 [1] 投资者参与方式 - 可通过拨打电话(866)409-1555并输入参会ID 2769458接入会议 由董事长兼CEO Ronald J Kruszewski主持 [2] - 官网www.stifel.com提供电话会议直播及业绩演示材料 会议结束后1小时内将上线回放功能 [2] 公司业务架构 - 总部位于密苏里州圣路易斯 通过全资子公司开展银行、证券及金融服务业务 [3] - 美国经纪业务通过Stifel Nicolaus & Company(含Eaton Partners和Miller Buckfire部门)、KBW及Stifel Independent Advisors开展 加拿大与欧洲分别通过Stifel Nicolaus Canada和Stifel Nicolaus Europe运营 [3] - 业务涵盖证券经纪、投行、交易、投资咨询等 客户包括个人投资者、机构资管、企业及市政机构 [3] - 旗下Stifel Bank提供全面消费/商业贷款服务 Stifel Trust Company提供信托及相关服务 [3] 投资者关系 - 投资者关系负责人为高级副总裁Joel Jeffrey 联系方式包括直拨电话(212)271-3610及专用邮箱investorrelations@stifel.com [4]

文章核心观点 - 2025年J.D. Power美国金融顾问满意度研究中Stifel子公司在财富管理公司员工顾问满意度排名第一，这是该公司连续第三年获此殊荣，还在五个单项类别中排名第一 [1][2] 公司排名情况 - Stifel在J.D. Power 2025美国金融顾问满意度研究中员工顾问满意度排名第一，这是连续第三年获此排名 [1][2] - 公司整体得分819分（满分1000分），比员工板块平均分高214分，比去年提高52分 [2] - 除总体排名第一外，还在薪酬、领导与文化、运营支持、产品与营销和技术五个单项类别中排名第一 [2] 公司高管表态 - 董事长兼首席执行官Ron Kruszewski称获此认可来自顾问，这是对公司文化的有力证明，公司将继续提升标准、倾听意见并持续改进 [3] - 总裁兼全球财富管理主管Jim Zemlyak表示这对公司、顾问和支持人员是巨大荣誉，公司文化围绕尊重顾问建立，会持续投资以助其为客户提供优质服务 [3] 公司基本信息 - 截至2025年6月30日公司约有2340名顾问，客户资产约5170亿美元 [3] - Stifel Financial Corp.是金融服务控股公司，总部位于密苏里州圣路易斯，通过多个子公司开展银行、证券和金融服务业务 [4] - 在美国通过Stifel, Nicolaus & Company等为经纪交易商客户服务，在英国和欧洲通过Stifel Nicolaus Europe Limited服务 [4] - 经纪交易商附属公司为个人投资者、专业资金管理人、企业和市政当局提供证券经纪、投资银行等金融服务 [4] - Stifel Bank和Stifel Bank & Trust提供消费和商业贷款解决方案，Stifel Trust Company, N.A.等提供信托及相关服务 [4]

核心观点 - Stifel Financial预计在2025年第二季度实现收入和盈利同比增长，市场共识预期每股收益1.65美元（同比+3.1%），收入12.5亿美元（同比+2.3%）[1][3] - 实际业绩与预期的对比将显著影响短期股价表现，超预期可能推动股价上涨，不及预期则可能导致下跌[2] - 公司当前Zacks Rank为3（持有），但Earnings ESP为0%，缺乏明确的盈利超预期信号[12] 财务预期 - 共识EPS预期在过去30天内下调2.17%，反映分析师对初始预测的集体修正[4] - 最近一个季度公司实际EPS为0.49美元，大幅低于预期的1.61美元（意外-69.57%）[13] - 过去四个季度中，公司两次超过EPS预期[14] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预测"与共识预期来预判偏差，但仅对正向ESP有显著预测力[8][9] - 当正向ESP与Zacks Rank 1-3组合时，盈利超预期概率接近70%[10] - Stifel当前缺乏分析师近期修正数据，导致ESP为0%[12] 历史表现与市场影响 - 管理层在财报电话会中的业务讨论将决定股价变动的持续性[2] - 盈利超预期并非股价上涨的唯一因素，其他未预见催化剂也可能影响走势[15] - 过去季度69.57%的意外负增长可能影响分析师对未来业绩的预判[13]

Stifel Financial Corp (SF) 运营结果 - 公司总客户资产在2025年5月达到5014亿美元 同比增长8% 环比增长3% 主要受市场增值和财务顾问招募推动 [2][8] - 收费客户资产同比增长13%至1991亿美元 其中私人客户集团收费资产达1736亿美元 同比增长12% 环比增长5% [2][3][8] - 银行净贷款(含待售贷款)达212亿美元 同比增长7% 但环比下降2% [3] - 客户货币市场及保险产品余额同比下降2% 环比下降近1% 主要因智能利率余额减少 [4] 投资银行业务动态 - 2025年4月投行业务受市场波动负面影响 但随着市场稳定 季度内业务管道逐步增强 [6] - 预计2025年第二季度投行收入同比下滑10% 但管理层对全年保持谨慎乐观 [6][8] 同业公司表现对比 - LPL金融(LPLA)2025年5月总经纪与咨询资产达185万亿美元 环比增长37% 同比增长265% 客户现金余额492亿美元 环比降5% 同比增106% [10] - 嘉信理财(SCHW)同期总客户资产达1035万亿美元 同比增124% 环比增46% 其中持续接受咨询服务的客户资产524万亿美元 同比增126% [11] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨255% 但跑输行业平均406%的涨幅 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有) [9]

文章核心观点 公司公布2025年5月31日部分运营结果，5月招聘和市场增值推动客户资产增长，投资银行业务受4月市场波动影响但季度内有改善，预计本季度投行收入较2024年二季度降约10%，对2025年全年仍谨慎乐观 [1][2] 运营结果 - 5月招聘和市场增值使总客户资产增3%、收费型资产增4% [2] - 客户货币市场和保险产品水平月内降幅小于1%，主要因Smart Rate余额降低及Sweep余额略有下降 [2] - 投资银行业务受4月市场波动负面影响，但季度内随着市场稳定势头增强、业务管道增加，预计本季度投行收入较2024年二季度降约10% [2] 运营数据 |指标|5/31/2025（百万美元）|5/31/2024（百万美元）|4/30/2025（百万美元）|较5/31/2024变化|较4/30/2025变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总客户资产|501,357|465,959|485,551|8%|3%| |收费型客户资产|199,078|176,461|190,545|13%|4%| |私人客户集团收费型客户资产|173,557|154,544|166,029|12%|5%| |银行贷款净额（含待售贷款）|21,204|19,822|21,536|7%|-2%| |客户货币市场和保险产品|25,827|26,230|26,073|-2%|-1%| [2] 公司信息 - 公司是金融服务控股公司，总部位于密苏里州圣路易斯，通过多家全资子公司开展银行、证券和金融服务业务 [4] - 经纪交易商客户服务覆盖美国、加拿大、英国和欧洲，提供证券经纪、投资银行等金融服务 [4] - 旗下银行提供消费和商业贷款解决方案，信托公司提供信托及相关服务 [4]

文章核心观点 - 2025年6月20日Stifel Financial Corp.宣布签约奥运金牌得主Kristen Faulkner为品牌大使，她的经历与公司价值观契合，将参与公司多项推广活动 [1][2] 签约大使情况 - Kristen Faulkner在2024巴黎奥运会女子个人公路赛和女子场地自行车团体追逐赛中获金牌，此前从事风险投资工作，是首位在单届奥运会公路和场地自行车项目都获金牌的美国女性 [1] - 她将与公司合作推广金融健康，参与社区外联项目、代表公司参加活动及出现在创意宣传活动中 [2] - 她表示金融和运动成功都需纪律、耐心和努力，很高兴与有相同价值观的公司合作 [3] 公司现有合作情况 - 公司现有品牌大使包括高山滑雪世界杯获胜次数最多的Mikaela Shiffrin、越野滑雪三届奥运奖牌得主Jessie Diggins、半管滑雪两届奥运奖牌得主Alex Ferreira [3] - 公司还是Stifel美国滑雪队、圣路易斯红雀队、圣路易斯蓝调队和PGA巡回赛冠军赛Stifel慈善精英赛的合作伙伴 [4] 公司信息 - Stifel Financial Corp.是金融服务控股公司，总部位于密苏里州圣路易斯，通过子公司开展银行、证券和金融服务业务 [5] - 其经纪交易商客户在美国、加拿大、英国和欧洲由不同子公司服务，提供证券经纪、投资银行等服务，旗下银行提供借贷解决方案，信托公司提供信托服务 [5]