财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收3.95亿美元，处于指引区间高端，同比下降20%，环比下降4%；净活跃客户约350万，同比下降11%，环比下降3% [14] - 季度末净库存1.52亿美元，环比下降5%，同比下降29%；预计第四财季整体库存水平将下降 [15] - 第三财季调整后EBITDA为1010万美元，超出预期；本季度再次实现正现金流，自由现金流为2190万美元；季度末现金、现金等价物和高评级证券超2.4亿美元，无银行债务 [16] - 第三财季毛利率环比扩大150个基点至42.5%；广告支出占营收的7%；客户获取成本同比下降，但环比因季节性因素和品牌推广增加而上升 [57][58] - 预计第四财季营收在3.65 - 3.75亿美元之间；调整后EBITDA在0 - 1000万美元之间 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 英国业务2023财年预计营收约5000万美元，调整后EBITDA为负1500万美元 [26] - 重新参与率环比增长34%，同比增长24% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场2 - 3月表现强劲，4月宏观经济逆风增加；预计第四财季营收趋势与4月相似 [14][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦核心固定业务，实施“3节点战略”，关闭宾夕法尼亚州伯利恒和得克萨斯州达拉斯的两个履约中心，预计完成后实现约1500万美元的年化成本节约 [8][9] - 探索在2024财年退出英国市场，优先投资核心业务，打造更现代、具备全球扩展能力的平台 [26][27] - 持续投资个性化和AI，利用生成式AI、算法和语言技术提升个性化引擎，开发服装搭配生成和个性化风格推荐等工具，早期测试显示保留率和平均订单价值提升10%，预计第一财季末20%的采购订单由算法驱动 [12][13] - 优化库存采购，利用个性化算法开发新工具，根据客户层面数据驱动公司层面采购决策 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，保持盈利能力和现金流是首要任务；专注核心业务，投资个性化和AI以实现长期增长 [6][7] - 对长期机会感到兴奋和乐观，认为当前战略聚焦核心差异化优势，结合算法和人类造型师提供独特体验；对可寻址市场持乐观态度，相关技术能力将推动市场拓展 [36][37] - 虽不确定业务拐点何时出现，但认为正在采取正确措施为未来健康增长奠定基础 [79] 其他重要信息 - 男性业务中短袖编织类产品表现良好，女性业务中连衣裙是优势品类；仓库整合有助于提供更多品类选择 [83][84] - 股票薪酬本季度较上季度下降约12%，同比下降约28%，当前水平较为合适，未来将进行杠杆化操作 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待可寻址市场规模以及AI对业务的影响 - 公司对长期机会感到兴奋和乐观，战略聚焦核心差异化优势，结合算法和人类造型师提供独特体验；对可寻址市场持乐观态度，相关技术能力将推动市场拓展；AI方面，公司在视觉形式的生成式AI上有优势，将推动服装搭配功能发展，为更多客户提供价值 [36][37][63] 问题2: 量化英国业务对损益表的影响以及关闭两个配送中心的损益影响 - 英国业务2023财年预计营收约5000万美元，调整后EBITDA为负1500万美元，推算SG&A费用约3500万美元；关闭配送中心预计年化节省1000 - 1500万美元，2024财年节省金额会较少 [26][43][65] 问题3: 能否量化造型师获取库存的改善情况以及4月趋势和第四财季指引相关问题 - 历史上仓库数量多导致库存分散，整合为3个节点有助于满足造型师和客户需求；4月宏观逆风影响业务量，与同行情况一致，已包含在第四财季指引中 [52][53][68] 问题4: 减少配送中心足迹是否会进一步减少资产负债表上的库存 - 预计第四财季库存会下降，一方面团队专注于库存组成和核心体验优化，另一方面配送中心关闭可能带来额外影响；长期来看，库存周转率有望提高 [74][75] 问题5: 如何看待客户基数触底以及推动营收和客户数量重新加速增长 - 公司专注于现金流、盈利能力和长期增长，营销投入注重效率，虽不确定业务拐点何时出现，但认为正在采取正确措施为未来增长奠定基础 [79] 问题6: 哪些品类表现良好，是否有品类调整计划，保留率情况以及客户体验提升进展 - 男性业务中短袖编织类产品表现良好，女性业务中连衣裙是优势品类；仓库整合有助于提供更多品类选择；平均订单价值表现稳定，对算法采购的应用充满期待，有望提升保留率和客户体验 [83][84][85] 问题7: 活跃客户数量下降的原因以及重新激活客户的营销进展 - 预计第四财季活跃客户数量仍为负增长，主要是因为去年第三和第四季度在营销上投入超5000万美元用于Freestyle首次客户获取，现在减少投入带来的影响；本季度重新参与率环比增长34%，同比增长24%，公司在营销上更注重重新激活客户 [87][105] 问题8: 股票薪酬的趋势以及是否需要更有利的宏观环境来推动业务增长 - 本季度股票薪酬较上季度下降约12%，同比下降约28%，当前水平较为合适，未来将进行杠杆化操作；公司认为无论宏观环境如何，都有机会通过提升客户体验和提供更有吸引力的价值主张来推动业务发展 [91][90] 问题9: 广告支出是按营收百分比还是绝对美元计算 - 广告支出按营收百分比计算，预计第四财季与本季度的7%保持相似 [95] 问题10: 进一步分享AI投资的细节以及如何看待AI作为竞争威胁 - AI一直是公司业务的一部分，具有竞争差异化优势；公司有AI路线图，将结合现成的AI进步和自身专有数据，如在库存采购中应用算法，为客户和造型师提供更好体验，提升业绩；目前AI对公司既是机遇也是挑战，公司将充分利用自身优势 [112][113][126] 问题11: 同样350万客户为何总营收降低 - 部分原因是Freestyle首次体验带来的客户参与度和营收贡献不如历史客户；目前公司在算法采购等方面有改进，业务正在向好发展 [115][116] 问题12: 客户行为变化导致营收下降的具体原因，是否是购买低价商品或保留率不同 - 主要是Freestyle首次客户的参与度和营收贡献不如历史客户；目前公司在算法采购等方面有改进，业务正在向好发展 [115][116] 问题13: 若平均订单价值未下降且新客户增加，是否是客户流失率上升导致销量下降 - 是的，客户流失率上升是销量下降的原因之一 [135] 问题14: 不同客户群体的流失率是否有差异 - 主要是Freestyle首次客户流失率较高，这是公司减少该业务投入并聚焦核心业务的原因之一；宏观环境对所有客户群体都有压力 [136][137]

净收入情况 - 2023年第一季度净收入4.121亿美元，同比下降20.2%[90] - 2023年1月28日止三个月和六个月净收入分别为4.12118亿美元和8.67711亿美元，较2022年同期分别下降20.2%和21.0%[119] 活跃客户情况 - 截至2023年1月28日和2022年1月29日，活跃客户分别为357.4万和401.9万，同比下降11.1%[90][102] - 截至2023年1月28日和2022年1月29日，每位活跃客户的净收入分别为516美元和549美元，同比下降6.0%[104] - 2022年1月29日至2023年1月28日活跃客户数量下降11.1%，导致商品销售减少[120] 净亏损情况 - 2023年第一季度和上半年净亏损分别为6560万美元和1.215亿美元，2022年同期分别为3090万美元和3270万美元[92] - 2023年1月28日止三个月和六个月净亏损分别为6557.1万美元和1.21489亿美元，较2022年同期分别增长112.1%和271.1%[119] 重组计划及成本 - 2022年6月9日宣布重组计划，削减约15%的受薪职位，占总职位约4%，2023财年第一季度产生0.9百万美元重组成本[93][94] - 2023年1月5日实施裁员计划，削减约6%的员工，包括约20%的受薪职位，2023财年第二季度产生多项重组成本共约3440万美元[95] 调整后EBITDA情况 - 2023年第一季度调整后EBITDA为377.8万美元，2022年同期为1013.1万美元；2023年上半年调整后EBITDA为 - 364.3万美元，2022年同期为4834.4万美元[100] 自由现金流情况 - 2023年上半年自由现金流为 - 82.6万美元，2022年同期为9403.2万美元[101] 宏观经济及环境影响 - 宏观经济环境影响消费者信心和需求，对公司业务产生负面影响[105] - 截至2023年1月28日的三个月，供应链限制和延误持续缓解，不再提前订购产品[108] 广告费用情况 - 2023年1月28日止三个月和六个月广告费用分别为2100万美元和6560万美元，2022年1月29日止同期分别为3880万美元和9370万美元[110] 成本费用情况 - 2023年1月28日止三个月和六个月商品销售成本分别为2.43001亿美元和5.06833亿美元，较2022年同期分别下降14.4%[119] - 2023年1月28日止三个月和六个月销售、一般及行政费用分别为2.35827亿美元和4.82718亿美元，较2022年同期分别下降10.5%和10.3%，但占收入百分比有所上升[119][122] - 公司成本面临通胀压力，主要影响因素为商品成本、运输成本和劳动力成本[149] 有效税率情况 - 2023年1月28日止三个月和六个月有效税率分别为 - 0.3%和 - 0.4%，2022年同期分别为 - 1.1%和 - 1.7%[125] 现金及投资情况 - 截至2023年1月28日，公司有1.39亿美元现金及现金等价物和8490万美元投资，其中短期投资8260万美元[129] - 截至2023年1月28日，公司有8490万美元高评级可供出售证券投资，2022年7月30日为9980万美元[147] 信贷协议情况 - 公司与硅谷银行等签订1亿美元修订并重述信贷协议，含3000万美元信用证子额度和最高4000万美元摆动信贷子额度，截至2023年1月28日无借款，借款能力为7910万美元[130] 履行中心调整 - 2023年第二财季决定关闭盐湖城履行中心以优化网络容量[111] 股票回购情况 - 2022年1月董事会授权最高1.5亿美元A类普通股回购计划，无到期日[135] - 截至2023年1月28日，公司已回购2302141股A类普通股，花费3000万美元，剩余回购额度1.2亿美元[136] 现金流量情况 - 2023年1月28日止六个月，经营活动提供现金1110万美元，2022年1月29日止六个月为1.249亿美元[137] - 2023年1月28日止六个月，投资活动提供现金320万美元，2022年1月29日止六个月使用现金2760万美元[139] - 2023年1月28日止六个月，融资活动使用现金690万美元，2022年1月29日止六个月为3200万美元[141] 利率及汇率影响 - 2023年1月28日止三及六个月，假设利率变动10%，对合并财务报表无重大影响[147] - 2023年1月28日止三及六个月，假设汇率变动10%，对合并财务结果无重大影响[148] 通胀影响 - 通胀对客户可自由支配消费习惯有不利影响，已影响并可能继续影响净收入[149]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季净收入同比下降20%至4.121亿美元，主要因净活跃客户减少和促销活动增加 [32] - 净活跃客户同比下降11%至约360万 [32] - 每位活跃客户收入同比下降6%至516美元，预计该趋势将持续到2023财年剩余时间 [15] - 第二财季毛利润率为41%，同比下降400个基点，主要因产品利润率降低和运输成本增加；环比下降约100个基点，主要因促销活动增加；预计本财年剩余时间毛利润率约为42% [16] - 第二财季调整后EBITDA为380万美元，处于指引区间高端，排除了3470万美元的重组和一次性成本 [10][41] - 净库存本季度末为1.59亿美元，环比下降28%，同比下降13% [41] - 本季度自由现金流为正1540万美元，是自2022财年第一季度以来首次实现正自由现金流 [17][41] - 全年预计收入在16.25 - 16.45亿美元之间，调整后EBITDA在盈亏平衡至正1000万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二财季男性业务新增客户实现同比正增长，女性和儿童业务新增客户虽同比下降，但比率在改善 [32] - 公司继续看到大量不活跃客户，正专注通过改善客户体验来解决该问题 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了运营模式重组，裁员20%，关闭盐湖城仓库，以实现短期流动性和盈利目标，同时为长期增长做准备 [8][26] - 公司正在寻找永久首席执行官，期望找到有交付成果和执行复杂业务经验、具备领导多元化组织能力的领导者 [9][65] - 营销战略旨在保持流动性和实现盈利，同时吸引长期客户以推动增长，将优化传统付费渠道，拓展未充分渗透的渠道，注重客户保留和重新参与策略 [11] - 产品方面，通过数据驱动决策，优化客户体验，如对部分客户取消预览功能，以提高客户终身价值 [12] - 公司认为自身在个性化和造型方面具有核心竞争力，将围绕这些领域重新聚焦业务，简化库存管理，提高营销效率 [80] - 与竞争对手相比，公司在数据科学和个性化方面具有领先优势，过去因追求宏大愿景而分散了对核心差异化的关注，未来将重新聚焦 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境复杂，客户钱包收紧，市场竞争激烈，但公司认为个性化购买服装的市场机会大且在增长，对长期发展充满信心 [7][8] - 短期来看，公司需要重新回到执行和盈利的轨道，通过成本控制和业务调整，有望实现正调整后EBITDA和自由现金流 [8][18] - 公司相信通过改善客户体验、优化营销和库存管理等措施，能够实现净活跃收入和自由现金流的增长 [19] 其他重要信息 - 首席财务官Dan Jedda将离职，高级副总裁David Aufderhaar将接任 [27] - 预计全年广告支出占净收入的6% - 7%，第三财季将处于该区间较高端 [15][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司失去焦点的领域、重回增长的信心来源以及EBITDA利润率指引的构成 - 公司在营销上尝试吸引多种客户群体，如推广自由式优先体验，效果不佳且影响了Fix渠道获客；在库存方面，为自由式客户准备的库存与Fix不同且风险较大 [21][45] - 公司在库存采购上可利用历史数据增加信心，营销上客户获取成本同比下降40%，显示出聚焦策略正在创造价值，因此对重回增长有信心 [38] - 第三财季EBITDA指引为负500万至正500万美元，主要考虑了收入、毛利润率、广告支出（处于6% - 7%区间较高端）以及SG&A费用 [46] 问题2: 公司运营所需现金及未来现金流生成预期 - 公司流动性状况良好，拥有2.23亿美元现金等价物和信贷额度但不计划使用 [52] - 预计下半年调整后EBITDA为正，由于资本支出较少，EBITDA可作为现金流的良好指标，因此预计下半年现金流也为正 [52] 问题3: 自由式业务在新首席执行官宣布前是否有战略变化 - 公司战略将围绕个性化和造型展开，不会有重大基础战略转变，但会通过实验和A/B测试对客户旅程进行小调整，以优化客户体验和提高客户终身价值 [58] 问题4: 第二财季各月趋势及预算购物者情况 - 未提供第二财季各月趋势数据，2月情况基本符合预期，未出现负面变化，保留率呈积极趋势 [60] 问题5: 第二财季营销费用金额或占收入百分比以及理想首席执行官候选人的技能和属性 - 第二财季营销费用占净收入的5% [66] - 理想候选人需有交付成果和执行复杂业务的经验，具备领导多元化组织的能力，且最好对公司业务和客户有深入了解 [65] 问题6: 过去五个季度LTM活跃客户下降趋势及未来增长预期 - RPAC是一个滞后指标，受客户消费和客户结构影响，预计未来不会有大幅下降，随着新客户的增加和客户体验的改善，RPAC有望稳定并最终上升 [74] - 公司业务很大一部分来自现有客户，通过重新吸引现有客户和获取新客户，有望实现增长，目前已看到一些积极信号 [77] 问题7: 投资是否会转向Fix业务、自由式业务的作用以及广告费率趋势 - 公司将围绕个性化和造型聚焦业务，Fix业务是重点，营销上更聚焦可提高效率，简化库存管理也能带来效益 [80] - 自由式业务仍有作用，可帮助客户填补衣橱空缺，在客户参与Fix业务后提供增量机会 [81] - 预计广告支出将保持在较低水平，重点关注获取Fix优先客户，自由式业务作为补充 [81] 问题8: 营销多元化的新渠道以及宏观趋势对消费者需求和利润率的影响 - 公司在TikTok、YouTube等平台进行了实验，也在重新利用有机渠道和网红营销 [90] - 宏观逆风可能影响客户转化和获取，以及长期购买频率，但公司AUR和AOV相对稳定，现有客户较为稳定，公司认为可通过改善客户体验提高客户终身价值 [90] 问题9: 消费者需求行为趋势是否导致品牌组合变化以及对毛利率的影响 - 历史上，全国性品牌在Fix业务中表现不佳，引入全国性品牌主要是为了支持自由式体验，但效果不佳，未来全国性品牌在公司产品组合中的占比可能会降低 [96][97] - 专注自有品牌和独家品牌可提高产品利润率，进而对毛利率产生积极影响，同时也有助于提高库存效率和现金流 [98] 问题10: 促销环境对公司的影响以及库存优化的潜在上行空间 - Stitch Fix对促销期具有一定韧性，现有客户相对稳定，促销环境可能主要影响客户获取，但公司AOV和AUR保持稳定 [101] - 随着公司专注于独家品牌和库存管理，预计下半年库存效率将提高，净库存水平将保持稳定 [103] 问题11: 成本获取下降40%的原因以及让核心客户重新消费的下一步措施 - 成本获取下降主要是因为营销更聚焦于核心Fix体验，营销信息更清晰，同时营销团队在渠道多元化和效率优化方面做得很好 [107][108] - 公司需要确保库存符合客户需求，特别是独家品牌，同时通过改善客户体验和提高技术连接性来吸引核心客户重新消费 [109] 问题12: 回归造型师聚焦方法对自由式业务的影响以及如何应对挑战 - 自由式业务有其价值，可满足客户不同需求，但作为客户获取渠道效果不佳，公司将把自由式业务视为整体生态系统的一部分，构建更清晰的客户旅程 [114][115] 问题13: 下半年毛利率指引以及降价压力和客户购买意愿情况 - 公司通过自由式渠道处理库存，避免向第三方清算商出售，在Fix业务中很少打折，预计未来也不会这样做，目前对库存状况感到满意 [117] 问题14: 库存调整后对库存类型的信心以及库存构成情况 - 公司已大幅减少库存，目前对目标品牌特别是独家品牌有信心，客户对独家品牌需求强劲，公司将继续关注这些品牌 [121] 问题15: 公司的竞争差距以及自成立以来不利变化和改进措施 - 公司在数据科学和个性化方面具有领先优势，与竞争对手相比，有较长的盈利和现金流历史 [126] - 过去因追求宏大愿景而分散了对核心差异化的关注，未来将重新聚焦于个性化和造型，为客户和股东创造价值 [126] 问题16: 取消Fix预览功能对保留率的影响以及成本结构是否适合未来复苏 - 取消Fix预览功能是为了优化客户终身价值，通过细分客户群体，对不同客户采取不同策略，既能保持部分客户的保留率和AOV，又能减少取消订单的情况，同时为部分客户提供惊喜和愉悦的体验 [131][132] - 调整后公司的SG&A已回到2019财年水平，成本结构处于良好状态，未来还有提高效率的机会，包括提高毛利率、优化办公空间和推进可变效率项目 [133]

财务数据关键指标变化 - 2022年10月29日止三个月净收入4.556亿美元，较2021年同期下降21.6%[93] - 2022年10月29日止三个月净亏损5590万美元，2021年同期为180万美元[95] - 2022年10月29日和2021年10月30日调整后EBITDA分别为 - 742.1万美元和3821.3万美元[101] - 2022年10月29日和2021年10月30日自由现金流分别为 - 1619.1万美元和1.25264亿美元[102] - 2022年10月29日和2021年10月30日每活跃客户净收入分别为525美元和524美元，同比基本持平[104] - 2022年10月29日止三个月广告支出4160万美元，占净收入9.1%，2021年同期为5070万美元，占8.7%[109] - 2022年10月29日止三个月，公司净收入4.55593亿美元，较去年同期减少1.257亿美元，降幅21.6%，主要因活跃客户减少11.3%及客户消费减少[119][120] - 同期，公司毛利润1.91761亿美元，较去年同期减少29.7%，毛利率下降490个基点，主要因清仓率、产品成本和运输成本上升[119][121] - 2022年10月29日止三个月，销售、一般和行政费用（SG&A）为2.46891亿美元，较去年同期减少2790万美元，但占收入的百分比从47.3%增至54.2%，主要因技术人才投资导致薪酬和福利费用增加[119][122][123] - 2022年10月29日止三个月，公司净亏损5591.8万美元，去年同期为182.7万美元，有效税率为 -0.5%，去年同期为 -12.4%[119][124] - 截至2022年10月29日，公司有现金及现金等价物1.133亿美元，投资9540万美元，其中短期投资9000万美元[126] - 截至2022年10月29日，公司高评级投资为9540万美元，7月30日为9980万美元[145] 活跃客户数据关键指标变化 - 2022年10月29日和2021年10月30日活跃客户分别为370.9万和418万，同比下降11.3%[93][103] 重组计划相关数据 - 2022年6月9日宣布重组计划，削减约15%的受薪职位，占总职位约4%，2023财年第一季度产生重组成本90万美元和一次性现金费用520万美元[96] 供应链与库存情况 - 2022年下半年供应链限制和延误持续缓解，预计2023财年下半年库存水平正常化[107] 投资计划 - 2023财年计划优先投资近期有正回报的项目[110] 信贷与回购情况 - 公司与硅谷银行等签订1亿美元修订并重述的信贷协议，截至2022年10月29日，无未偿还借款，借款能力为8220万美元[127] - 2022年1月，董事会授权最高1.5亿美元的A类普通股回购计划，截至2022年10月29日，已回购230.2141万股，花费3000万美元，剩余回购额度1.2亿美元[132][133] 现金流量情况 - 2022年10月29日止三个月，经营活动现金使用1000万美元，主要因净亏损5590万美元，经非现金费用4240万美元和净经营资产及负债变动350万美元调整[134][135] - 同期，投资活动现金使用230万美元，主要因购置物业及设备610万美元，部分被可供出售证券销售410万美元抵消[134][137] - 2022年10月29日止三个月，融资活动现金使用390万美元，主要因限制性股票单位归属的预扣税支付[134][139] 业务风险与影响因素 - 公司在美国和英国开展业务，面临利率、外汇和通胀风险[144] - 2022年10月29日结束的三个月内，假设利率变动10%，对合并财务报表无重大影响[145] - 截至2022年10月29日，公司收入以美元和英镑赚取[146] - 公司拓展英国业务使运营费用面临外汇汇率波动[146] - 2022年10月29日结束的三个月内，假设当前汇率变动10%，对合并财务结果无重大影响[146] - 公司成本面临通胀压力，预计将持续[147] - 若无法通过提价抵消成本上升，可能损害公司业务、财务状况和经营业绩[147] - 影响公司业务的主要通胀因素包括商品成本、运输成本和劳动力成本[147] - 通胀对客户可自由支配消费习惯有不利影响，已影响并可能继续影响净收入[147]

公司概况 - 公司成立于2011年，总部位于旧金山，拥有370万活跃客户，LTM收入19亿美元，LTM调整后EBITDA为负6510万美元[6] 市场机会 - 2021 - 2026年美国和英国服装、鞋类及配饰市场规模将从4349亿美元增长至5438亿美元，复合年增长率4.6%[8] - 同期在线渗透率将从38.5%提升至47.5%，在线销售额从1674亿美元增长至2583亿美元，复合年增长率9.1%[8] 业务模式 - 公司通过数据科学与买手、造型师结合，利用丰富的客户数据，提供个性化购物和造型服务[11][13] 财务表现 - 活跃客户数量同比增长率分别为18%、 - 9%、 - 11%；收入同比增长率分别为23%、 - 1%、 - 21%；每位活跃客户净收入同比增长率分别为4%、8%、0%[29] - 2020 - 2022年及2023年Q1毛利率分别为44%、45%、44%、47%、42%；SG&A占比分别为47%、48%、54%、47%、54%；广告费用占比均在8% - 10%[33] - 调整后EBITDA利润率分别为1%、 - 2%、3%、7%[36] 资产负债 - 2020 - 2022年及2023年Q1现金及投资分别为3.816亿、2.904亿、2.307亿、2.088亿美元；营运资金分别为2.542亿、2.935亿、1.817亿、1.692亿美元[41]

财务数据和关键指标变化 - Q1净收入同比下降22%，降至4.556亿美元，处于Q4电话会议提供范围的低端 [9][21] - 调整后EBITDA为负740万美元，高于预期，主要得益于有效的成本控制 [9][21] - 净活跃客户数量同比下降11%，降至370万，虽较上一年Q3到Q4的连续损失有所改善，但低于季度开始时的预期 [9][22] - 每位活跃客户的收入同比基本持平，约为525美元，但各客户群体的支出普遍减少 [22] - Q1毛利率为42.1%，同比下降490个基点，主要受产品成本上升、清仓处理和运输成本不利等因素影响；环比Q4上升210个基点，主要得益于库存准备金的改善 [23] - 广告支出在本季度占收入的9%，预计全年剩余时间广告支出占收入的比例将降至5% - 6% [23][24] - 净库存同比增长20%，主要由于收货量增加；预计Q2库存将环比下降，并在下半年继续减少 [25] - 本季度自由现金流为负1600万美元，季度末现金、现金等价物和高评级证券总额为2.09亿美元 [25] - 预计Q2收入在4.1亿 - 4.2亿美元之间，调整后EBITDA在负500万 - 正500万美元之间 [28] - 下调2023财年全年收入指引至16亿 - 17亿美元，上调全年调整后EBITDA展望至负1000万 - 正1000万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Freestyle业务10月收入受行业提前的假日促销影响较大 [21] - Freestyle业务在促销环境下表现疲软，客户购买频率有所拉长 [41][42] - 固定业务的AOV和平均单位零售价格在季度环比有所增长，但整体客户支出仍受宏观环境影响 [41][43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2023财年成本削减目标从之前讨论的4000万 - 6000万美元提高到1.35亿美元，主要通过减少广告支出和提高各领域的固定和可变生产率来实现 [11] - 公司专注于提升客户体验，包括优化客户进入生态系统的流程、提高客户在关键环节的留存率等 [14][15] - 公司调整营销策略，增加对已有客户的参与和重新激活，同时继续拓展未充分渗透的营销渠道，如联盟、影响者和SEO SEM等 [17][18] - 行业在假日促销环境下出现了有意义的提前拉动，消费者情绪疲软和库存过剩导致促销力度比预期更大，对公司业务产生了较大影响 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续不确定，公司需要在优化成本结构和实现业务长期增长目标之间取得平衡 [7] - 公司对自身独特的商业模式和长期机会充满信心，通过专注于可控因素，有望在短期内实现调整后EBITDA和自由现金流为正，并在经济改善时实现增长 [19] - 具有挑战性的经济环境增加了净活跃客户和收入轨迹的不确定性，公司将继续管理整体成本，同时专注于改善客户体验 [26][27] 其他重要信息 - 公司在2022财年引入了大量国家品牌和独家品牌，丰富了产品类别，如鞋类、外套和连衣裙等 [58] - 公司正在准备统一数据平台，以支持未来更多产品类别的扩展 [58] - 公司预计未来将推出忠诚度计划，以增强客户粘性 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新产品增强和个性化功能的进展、品牌活动的效果以及库存情况 - 公司在客户进入用户体验方面取得了进展，新客户转化率显著提高，品牌活动获得了消费者的积极反馈，有机流量转化率有所改善 [34][36] - 库存预计在Q2开始下降，并在下半年持续减少，目前库存轨迹符合预期 [37] 问题2: 本季度客户净增加与毛增加的情况，以及消费者购物选择对净增加的影响 - 本季度客户毛增加有所上升，但12个月以上未购物的客户也有所增加，这部分归因于宏观环境和零售行业整体消费的回落 [41] - Freestyle业务受促销环境影响较大，客户购买频率有所拉长，但公司核心价值主张独特，仍具有竞争力 [41][42] 问题3: 营销战略的转变是暂时的还是永久的，以及如何更积极地拓展未参与平台的消费者市场 - 营销战略的转变部分是对当前环境的回应，也是基于对现有客户营销价值的认可，公司将更加注重短期正ROI，并根据回报情况调整广告支出，这不是永久性的转变 [47] 问题4: Freestyle业务在促销环境下的应对策略 - 公司将继续投资于自身的差异化优势，如搭配建议和新品推荐，同时通过定期的限时活动来适应促销日历，但不会成为纯粹的促销零售商 [49] 问题5: 在促销环境下，公司是否会在净增加和盈利能力之间进行权衡，以及如何提升价格价值关系 - 公司首要目标是实现自由现金流和EBITDA盈利，目前不会预测净活跃客户数量的回升，但各项改善客户体验和营销的举措将为未来客户增长奠定基础 [54] - 公司计划通过扩展忠诚度计划来提升价格价值关系，但目前暂无具体时间安排 [54] 问题6: 全年收入指引的变化原因以及库存对收入和客户增长的影响 - 收入指引的调整考虑了假日期间的深度折扣、宏观环境的持续影响以及营销举措的变化 [57] - 公司认为目前的产品组合适合消费者需求，库存问题主要是由于基础设施需要升级以支持更多产品类别的扩展，而非库存本身的问题 [58] 问题7: Freestyle业务是否会更符合传统零售的促销日历 - 公司将继续在Freestyle业务中进行实验，可能会增加限时活动，但会在适应季节性的同时保持自身的差异化优势，如风格发现和搭配建议 [62][63] 问题8: 收入指引下调是否主要因为Freestyle业务，以及业务复苏是否主要依赖Freestyle业务 - 收入指引下调并非完全由Freestyle业务导致，广告支出减少和净活跃客户数量也是因素之一 [67] - 随着经济改善，Freestyle业务的提升将有助于增长，但固定业务同样重要，同时宏观环境的改善也将是业务增长的催化剂 [68] 问题9: 库存情况以及广告支出减少对销售的影响 - 部分产品的库存增加是由于较长的采购提前期，公司已进行调整，预计库存将在Q2开始下降 [73] - 广告支出减少不会导致销售同比下降幅度更大，因为部分收入来自现有客户的后续购买，且公司将根据回报情况调整广告支出，并拓展新的营销渠道 [75][76] 问题10: 客户购买频率拉长的情况以及是否会进一步延长 - 客户购买频率拉长是多种因素导致的，包括各客户群体的普遍变化和客户群体结构的调整 [78] - 公司的目标是满足客户需求，提供合适的产品组合，无论客户购买频率是否延长 [78] 问题11: 成本削减目标的实现时间以及广告支出的构成 - 成本削减目标将在2023财年实现，主要通过广告支出和固定及可变效率提升来达成 [82][83] - 广告支出将根据ROI进行管理，公司将在有短期正ROI的领域投入资金 [83] 问题12: 哪些客户群体延迟消费，产品趋势和定价情况，以及广告支出调整的原因 - 各客户群体的支出均受到宏观环境影响而减少，预计这种情况将持续 [87] - 本季度女性工作装、外套、鞋类等产品表现良好，男性工作装和外套也有增长，儿童产品保持休闲风格；未来预计假日派对相关产品和宽腿裤将成为趋势 [88] - 广告支出调整至5% - 6%是综合考虑了自由现金流和EBITDA目标、客户重新激活机会以及营销回报等因素 [89] 问题13: 除宏观经济复苏外，实现并维持正自由现金流的关键因素 - 关键因素包括提高收入、优化成本结构、提高可变生产率、扩大产品类别以及改进营销和广告模式等 [93] - 公司独家品牌的高毛利率和营销渠道的优化也将有助于提高盈利能力 [94] 问题14: 国家品牌供应商的情况以及库存销售风险 - 公司未看到国家品牌供应商有特殊变化，仍将专注于独家品牌的投资 [99] - 公司在Q4已对春夏库存计提了准备金，并通过限时活动和清仓处理来管理库存，目前对库存健康状况不担忧 [99] 问题15: Freestyle业务在女性客户中的渗透率是否保持稳定 - Freestyle业务在女性客户中的渗透率约为25%，保持相对稳定，未来公司计划推出一些举措以提高渗透率 [102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☒ For the fiscal year ended July 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-38291 STITCH FIX, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 27-5026540 (State or other jurisdiction of incorporation or ...

财务数据和关键指标变化 - Q4净收入同比下降16%至4.82亿美元，主要因固定业务量疲软，活跃客户数量同比下降9%，至380万 [13][30] - Q4调整后EBITDA为负3180万美元，每活跃客户收入同比增长8%至546美元 [14] - 2022财年净收入同比下降1%至21亿美元，调整后EBITDA亏损1950万美元 [14] - Q4毛利率为40%，调整后为42.5%，较去年下降约400个基点，主要因通胀、品牌渗透率和运输成本上升 [31] - Q4广告支出略低于净收入的10%，较Q3略有下降，但同比上升390个基点，2022财年广告支出约占净收入的9% [35] - Q4末净库存同比和环比均下降7%至1.97亿美元 [33] - Q4末无债务，现金、现金等价物和高评级证券为2.31亿美元，还有1亿美元未动用的循环信贷额度 [37] - 预计2023财年总营收在17.6 - 18.6亿美元之间，调整后EBITDA在负4500 - 负2500万美元之间 [43] - 预计Q1营收在4.55 - 4.65亿美元之间，调整后EBITDA将大幅改善，为负1500 - 负1000万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022财年Freestyle收入同比增长21%，固定客户群渗透率自推出以来稳步上升 [14] - Q4固定业务量疲软，部分被Freestyle需求抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023财年战略包括利用现有客户群优势、专注净活跃客户增长、高效管理成本和加强基础设施建设 [15] - 提升客户体验方面，将改进造型师请求备注、增加与造型师实时协作机会、提供多样化产品组合 [17][18] - 促进净活跃客户增长方面，推出跨国品牌活动、建立联盟影响者网络、优化客户入职流程、重新吸引潜在和流失客户 [19][20][22] - 实现盈利增长和扩张方面，采取措施改善自由现金流，投资技术基础设施，创新核心算法 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境带来挑战，通胀和零售环境恶化导致服装消费放缓，公司认识到恢复盈利至关重要 [11][13] - 对Q4成本调整进展满意，预计2023财年将超过预期年度节省上限 [12] - 有信心通过客户增长和成本优化实现盈利，预计在2023财年某个时间实现调整后EBITDA和自由现金流为正 [38][45] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，需参考SEC文件 [5] - 会议讨论了非GAAP财务指标，相关GAAP指标调整在投资者关系网站的新闻稿中提供 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户入职流程的改进情况以及业务长期增长预期 - 过去几个季度转化率有进展，回到过去水平，但仍有提升空间，将继续优化无缝登录等环节，营销方面会拓展和加强客户组合 [50][51][52] - Stitch Fix在庞大服装市场中规模较小，Freestyle使潜在市场增加2 - 3倍，今年专注改善客户体验和实现净活跃客户增长，为未来盈利奠定基础 [54][55] 问题2: Freestyle业务的优先事项、营销投入及新客户流量导向 - 持续改进Freestyle体验，整合造型优势，使固定和Freestyle业务融合，目前核心客户激活重点是从固定业务进入生态系统，后续会持续试验 [58][60] 问题3: 一季度和全年营收指引中活跃客户和每活跃客户收入（RPAC）的情况 - 不具体指导活跃客户数据，预计2023财年某个时间净活跃客户转正，活跃客户数量减少对营收有影响 [63] - 随着净活跃客户下降幅度减小并开始增长，RPAC可能受影响，但对营收有积极作用 [65][66] 问题4: 从流失客户数据中得到的经验教训 - 客户希望需求被倾听，公司会通过重新提供固定体验或连接造型师来解决问题，利用数据重新激活客户，Freestyle推动客户重新激活率同比增长 [67][68][69] - 客户对合适的服装尺码有较高要求，公司会持续改进 [71] 问题5: 消费者行为变化，如盒子频率、留存率、平均销售价格和特定产品类别趋势 - 看到工作装需求回升，消费者更注重性价比，可能减少每次固定订单购买数量，公司将准备合适产品并进行忠诚度计划测试 [74][75][77] 问题6: 固定和可变SG&A成本情况以及库存减值准备情况 - SG&A成本削减有望超过上季度预计的4000 - 6000万美元上限，主要是固定成本，可变成本也有改善，预计2023财年两者都有杠杆效应 [81][82] - 增加了春季和夏季库存的减值准备，预计2023财年下半年库存状况改善，目前认为已达到储备上限，不会再增加 [82][83] 问题7: 影响净新增客户的因素以及固定客户尝试Freestyle的比例 - 净新增客户受流量、转化率和客户流失影响，公司在流量和转化率上有进展，将继续改善高质量流量来源和转化率漏斗 [86][89] - 约30%的女性固定客户尝试了Freestyle，比例保持稳定，公司将降低新客户了解Freestyle的难度 [91] 问题8: 对2023财年下半年客户反弹的信心来源以及RPAC下降的其他影响因素 - 基于客户入职流程改进、潜在客户重新激活、新流量渠道等举措，预计2023财年净活跃客户转正 [94] - 客户平均任期增加导致老客户留存率略低于新客户，但新客户的留存率和平均订单价值（AOV）仍然强劲 [96] 问题9: 2023财年收入增长节奏以及实现全年正增长的条件 - 2023财年下半年增长速度将相对上半年改善，因为比较基数降低，且净活跃客户下降速度放缓，有望实现净活跃客户的连续改善 [98][99] - 实现全年正增长需要净活跃客户增长，同时公司会关注成本结构 [100] 问题10: Q4订阅业务下降情况以及毛利率的影响因素和未来波动情况 - 2022财年Freestyle增长21%，整体业务下降1%，可推断固定业务略有下降，主要因净活跃客户增长未恢复 [103] - 调整后Q4毛利率为42.5%，预计Q1和全年为42%，库存接收时间可能导致波动，但整体相对稳定 [105][106] 问题11: 2023财年宏观背景假设以及促销策略 - 未考虑宏观环境的重大改善，基于当前可见性提供指导 [114] - 利用Freestyle进行了有限时间促销活动，效果超出预期，未来将定期开展，同时注重与客户需求的差异化 [109][110][111] 问题12: 目前毛利率是否为长期水平以及提升空间 - 近期毛利率下降主要因产品通胀和运输成本上升，未来随着通胀缓解和运输网络优化，有提升空间，目前42%是考虑通胀后的现实水平 [117][118][120] 问题13: 流量和转化率改善但LTM活跃客户数量下降以及客户平均年龄增加的原因，以及Freestyle目前规模 - 流量和转化率有进展，但高意向的直接和自然流量仍有提升空间，未新增足够多新客户导致LTM活跃客户数量下降和客户平均年龄增加 [123][124][125] - Freestyle在2020财年末开始提供购物体验，2021财年增加功能，2022财年全面推出 [128] 问题14: 商品执行和库存内容情况，包括工作场合和特殊场合库存投资、男性业务表现以及库存季节性结转 - 看到工作装和特定品类需求回升，公司产品组合适应客户需求，大部分销售来自自有品牌和自有标签，能根据客户偏好快速调整 [133][134][136] - 对春季和夏季库存储备充足，已进行调整，关注秋冬库存供应链问题，预计2023财年下半年库存达到合适水平 [138][139] 问题15: 库存调整目标水平、费用削减进展、一次性重组费用情况以及假日季产品规划 - 不提供库存预测，但希望实现4 - 5倍的库存周转率，2023财年将努力调整库存 [143] - 成本节省有望超过4000 - 6000万美元上限，主要是固定成本，Q4在仓库和造型业务上的工作将带来可变生产率提升 [144][145] - 可能有少量重组费用，但Q1不会像Q4那么大 [145] - 假日季关注当代品牌和独家品牌，客户以自购为主，重点准备连衣裙等外出服装 [146][147][148]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入4.93亿美元，同比下降8% [14][29] - 调整后EBITDA亏损3600万美元 [14] - 活跃客户数量为390万，同比下降5%，环比下降3% [14][29] - 每位活跃客户收入（RPAC）达到553美元，连续六个季度增长 [15] - 第三季度毛利率为42.6%，较去年同期下降340个基点 [30] - 第三季度广告支出为5150万美元，占净收入的10.4% [32] - 其他SG&A（不包括广告）为2.35亿美元，占净收入的47.8%，同比增加640个基点 [32] - 净库存为2.13亿美元，同比下降约1% [34] - 第四季度预计净收入在4.85 - 4.95亿美元之间，同比下降13% - 15% [38] - 排除1500 - 2000万美元的重组和一次性费用后，预计第四季度调整后EBITDA在 - 3000万至 - 2500万美元之间，EBITDA利润率为 - 6%至 - 5% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - Freestyle收入同比增长13%，其中连衣裙收入同比增长超过75%，是Fix业务中连衣裙收入增长率的5倍多 [15] - 约20%的Freestyle First客户会在30天内再次购买 [16] - 新的核心推荐算法使Freestyle收入提升近6%，Freestyle再订购率提升4% [17] - 第三季度新客户转化率较第二季度提高约40% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从仅提供Fix业务向Fix + Freestyle生态系统转型，以满足客户按需造型需求并获取新客户，目标市场规模是仅Fix业务的2 - 3倍 [8][9] - 公司利用丰富的数据科学和人工造型师的个人特色等核心战略资产，调整原有系统、营销工具和产品选择，以提升客户体验 [10] - 公司面临新客户获取挑战，包括新的客户入职流程产生摩擦以及苹果隐私政策变化影响网站流量，公司正采取措施应对 [11] - 公司对业务和成本结构进行详细审查，预计在2023财年实现4000 - 6000万美元的年度费用节省，主要通过裁员实现，同时会对关键能力进行集中化和决策流程进行简化 [23][36] - 公司将继续创新客户体验、拓展业务范围，同时在技术和产品方面进行战略投资，提高运营效率 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观经济环境存在不确定性，包括供应链限制、全球通胀压力和客户需求潜在变化，但对未来发展机会持乐观态度，致力于优化成本结构以实现盈利增长 [39] - 目前尚未看到消费者需求受到有意义的影响，但预计在通胀压力和可能的衰退期间，消费者行为可能会发生变化 [45][46] - 公司对库存状况感到满意，认为能够有效管理全球供应链，预计未来会继续进行一些促销活动 [61][62][65] 其他重要信息 - 公司发布了个性化搜索功能，客户搜索结果基于相关且仅显示符合个人风格偏好、尺码和库存的商品 [22] - 公司推出了与Keegan - Michael Key合作的男士综合营销活动“Stitch Fix It”，男士流量较之前几周增长超过60%，直接响应广告的CPA效率提高 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否看到消费者需求的衰退性影响以及客户恢复路径和着陆页体验的时间线 - 截至第三季度，未看到消费者需求受到有意义的影响，RPAC持续增长，但预计通胀压力和可能的衰退期间消费者行为可能变化 [45][46] - 第二季度转化率漏斗改善40%，仍有提升空间，当前主要挑战是网站流量，公司正努力多元化营销渠道以推动新客户增长 [47] 问题2: 转化率与目标的差距、加大营销投入的时机以及最新一轮裁员的成本节省是否足以使公司在2023年实现EBITDA盈利 - 转化率在核心域名stitchfix.com上有进展，但仍有提升空间，Freestyle成为新客户获取渠道和多元化营销渠道仍处于早期阶段 [51][52] - 当产品详情页转化率提高并解锁类别页面时，公司将加大营销投入，目前正专注于改善客户体验 [55] - 公司认为在转型过程中，通过净活跃客户增长和成本结构优化，有望在2023财年某个时间点实现盈利，但暂无具体时间表 [57] 问题3: 如何平衡现有库存积压、为冬季库存做准备以及应对消费者需求疲软，对当前库存水平、产品 assortment 和促销环境的看法 - 库存的季度环比增长主要是季节性商品，公司对库存状况满意，认为没有过多库存，能够有效管理全球供应链 [61][62] - 公司预计未来会继续进行一些Freestyle促销活动，并会及时更新相关信息 [65] 问题4: 为何现在进行重组，重组是否会影响增长，以及Fix preview的最新情况 - 由于宏观经济环境严峻，公司希望调整成本结构和运营模式，为2023财年及以后的盈利增长做好准备，因此选择现在进行重组 [68] - 公司在重组过程中会继续投资于对客户体验影响最大的领域，如技术、产品功能和营销渠道多元化，以确保不会影响增长 [69] - Fix preview自推出以来，提高了客户保留率和平均订单价值，公司将继续对其进行改进，以提升客户体验 [70][72] 问题5: 为何个性化搜索功能推出较晚，第四季度RPAC水平以及重组对个人造型过程的影响 - 最初Freestyle是Fix业务的附加功能，公司先专注于通过服装推荐和类别提供个性化推荐，个性化搜索功能是应客户需求推出的，推出前进行了测试以确保提供符合客户需求的商品 [75][76] - 公司通常不是高度促销的零售商，专注于为客户提供个性化体验，预计促销活动不会影响RPAC，而是会创造更多购买机会 [78][79] - 重组对造型团队领导层有影响，但未减少造型团队，目前造型体验的交付方式没有改变 [81] 问题6: 成本节省何时能体现，90天RPAC的具体数字以及RPAC增长的价格、单位和组合构成 - 劳动力成本节省将立即体现，但可能会有一些较小的一次性费用，其他成本削减举措（如房地产优化）将逐步实现 [85] - 本次电话会议未分享90天RPAC的具体数字，但强调了RPAC整体持续增长以及Fix和Freestyle的增量贡献 [84] - RPAC增长主要是由于Fix preview提高了客户保留率，以及更多客户同时使用Fix和Freestyle，购买更多商品，可能有小的价格优势 [87] 问题7: 客户入职流程是否意味着客户不能仅成为Freestyle客户，这是否是永久性决定 - 仍然可以成为Freestyle First客户，目前通过搜索特定商品或新营销渠道进入的高意向购物者可以直接成为Freestyle First客户，但这部分客户群体较小 [91] - 在Freestyle品牌知名度提高之前，核心域名stitchfix.com将以Fix优先，之后会逐渐改变，这是当前满足客户需求的最佳方式 [93] 问题8: 公司的库存采购策略，与合作伙伴沟通的秋季和冬季库存可用性及计划 - 公司有独家品牌、仅为Stitch Fix生产的商品以及与知名品牌合作的商品，大部分销售来自前两者，公司通常提前采购，对独家品牌有较大灵活性 [96][97] - 未看到与中国疫情封锁相关的直接影响，只有一些间接的运输延迟，公司通过提前订购和管理全球供应链来应对 [100] 问题9: 重组节省的4000 - 6000万美元可能会被哪些成本增加因素抵消，第四季度营销预算以及Freestyle成为更大客户获取来源的时间 - 预计2023财年仍将面临产品成本的通胀压力、更高的燃料费用和Freestyle的拆分运输成本，这些将对毛利率产生影响，公司将在报告第四季度业绩时提供更多指导 [106] - 预计第四季度营销支出占收入的9% - 10% [108] - 目前没有具体时间，公司专注于持续推出新功能和改善客户体验，预计未来几个季度将解锁基于类别的购物体验，并在体验改善后加大营销投入 [110][111] 问题10: 公司是否担心错过消费者衣橱更新的黄金机会，未来能否吸引这些客户 - 消费者购物行为和偏好不断变化，公司的模式能够适应这些变化，已经推出适合正式场合的产品，并在自有品牌上取得了良好表现 [115][116] 问题11: 从客户行为角度，公司对宏观经济放缓的担忧，以及SG&A中固定和可变费用的构成 - 公司对RPAC和客户在生态系统内的支出感到鼓舞，当前主要问题是启动新客户增长飞轮，宏观方面主要受苹果隐私政策影响 [121] - 预计消费者将寻求更多价值，公司将确保提供合适的产品，满足不同价格点的需求 [122] - 4000 - 6000万美元的重组节省中，大部分是固定成本，也有一部分是可变生产率方面的节省，具体比例将在第四季度财报电话会议上提供更多指导 [123]

公司概况 - 公司成立于2011年，总部位于旧金山，拥有先进数据科学家和专业造型师[6] - 截至2022年4月30日，有390万活跃客户，2.2亿美元的LTM收入，6770万美元的LTM调整后EBITDA，2.83亿美元现金和投资[6] 市场机会 - 2021 - 2026年美国和英国服装、鞋类及配饰市场规模将从4349亿美元增长至5438亿美元，复合年增长率为4.6%[8] - 同期在线渗透率将从38.5%提升至47.5%，在线销售额将从1674亿美元增长至2583亿美元，复合年增长率为9.1%[8] 业务模式 - 公司通过数据科学与买手、造型师结合，为客户提供个性化服务，涵盖多个品类和地区[10] - 拥有丰富的客户数据、商品数据和反馈数据，可推动新业务发展[12] 财务表现 - 活跃客户数量、收入和每位活跃客户净收入有不同的同比增长率，如活跃客户数量同比增长率有9%、18%、 - 5%等[28] - 毛利率、SG&A和广告费用占净收入比例有不同变化，如毛利率在不同时期为58%、51%等[30] - 调整后EBITDA利润率有33%、2%、5%等不同数值[35] 财务报表 - 2019 - 2022年Q3关键资产负债表项目有现金、营运资金、总资产和总负债等数据变化[40] - 展示了调整后EBITDA、自由现金流的 reconciliation情况及不同时期数值[43][46]