2025年全年业绩概览 - 2025年合约销售额为人民币239.53亿元，合约销售面积为196.5万平方米 [1] - 2025年集团营业额约为人民币284.18亿元 [1] - 年度利润约为人民币44.77亿元，而2024年则录得年度亏损约为人民币436.86亿元，实现由亏转盈 [1] 财务与债务状况 - 2025年集团借贷总额约为人民币1822.66亿元，较2024年末的约人民币2520.51亿元大幅减少约人民币697.85亿元 [1] - 由亏转盈主要得益于公司完成境外债务重组所产生的收益 [1] 土地储备情况 - 报告期内，集团的土地储备约为3416万平方米（权益前） [1]

公司业绩表现 - 上海世茂2025年实现营业收入52.67亿元人民币 [1] - 2025年归属于公司所有者的净亏损为97.62亿元人民币 [1] - 净亏损同比收窄33.75% [1] - 2025年每股亏损2.71元人民币 [1]

股权情况 - 公司在上海世茂的应占权益约为66.18%[3] 业绩数据 - 2025年营业收入52.67亿元，2024年66.76亿元[4] - 2025年净亏损130.30亿元，2024年170.16亿元[4] - 2025年基本每股损失2.71元，2024年4.07元[4] - 2025年综合损失总额141.87亿元，2024年172.62亿元[4] 资产负债 - 2025年流动资产282.22亿元，2024年427.73亿元[5] - 2025年非流动资产215.49亿元，2024年332.22亿元[5] - 2025年流动负债583.17亿元，2024年660.11亿元[5] - 2025年非流动负债80.38亿元，2024年120.40亿元[5] - 2025年所有者权益合计 -165.83亿元，2024年 -20.55亿元[5]

公司业绩表现 - 2025年实现净利润44.77亿元，相较2024年亏损436.86亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年实现营收284.18亿元 [1] - 酒店经营、商业运营、物业管理及其他收入占总收入41.8%，占比较2024年上升21.7个百分点 [1] 公司财务状况 - 截至2025年12月31日，公司借贷总额为1822.66亿元 [1] - 借贷总额较上年年末减少697.85亿元 [1]

公司2025年度财务业绩 - 公司2025年实现收入人民币284.18亿元，同比大幅减少52.62% [1] - 公司权益持有人应占利润为144.73亿元，相较去年同期亏损359.05亿元实现扭亏为盈 [1] - 公司年度利润约为44.77亿元，去年同期年度亏损约为436.86亿元，实现由亏转盈主要得益于完成境外债务重组所产生的收益 [1] - 公司每股基本盈利为2.61元 [1] 公司2025年度销售与运营情况 - 公司2025年实现合约销售额239.53亿元，累计合约销售总面积196.46万平方米，全年平均销售价格为每平方米12192元 [1] - 公司坚持精准把握市场与客户需求，聚焦产品品质提升与客户价值创造，并强化全流程精细化管理以保障销售节奏 [1] - 公司2025年在建面积约918万平方米，当年竣工面积约246万平方米 [2] - 截至2025年12月31日，公司旗下拥有约192个项目，土地储备（权益前）约3416万平方米，为未来可售资源提供支撑 [2] - 公司2025年度未新增土地储备，未来将坚持审慎理性的投资标准，聚焦核心资源 [2] 物业管理服务业务表现 - 公司旗下世茂服务2025年实现收入78.8亿元，毛利润14亿元，净利润1.346亿元，核心净利润5.72亿元 [1] - 截至2025年12月31日，世茂服务业务覆盖145个城市，为1428个项目提供服务，在管建筑面积为2.21亿平方米，合约建筑面积为3.346亿平方米 [1] 行业背景与公司战略 - 房地产行业整体规模持续收缩，产品力与精细化运营已成为驱动发展的核心要素 [1] - 公司通过多维度推广与高效执行保障销售节奏 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年營業額約為人民幣284.18億元[3] - 2025年总收入为人民币284.18亿元，较2024年的人民币599.75亿元下降52.6%[19] - 公司收入大幅下降至人民币284.18亿元（2024年：人民币599.75亿元），降幅约52.6%[44] - 2025年总收入为284.18亿元人民币，较2024年的599.75亿元人民币大幅下降52.6%[65] - 公司2025年實現年度利潤約為人民幣44.77億元，相較於2024年年度虧損約人民幣436.86億元，實現由虧轉盈[3] - 2025年经营利润为人民币154.59亿元，而2024年为经营亏损人民币293.28亿元[18] - 2025年年度利润为人民币44.77亿元，而2024年为年度亏损人民币436.86亿元[18] - 2025年每股基本盈利为人民币2.61元，而2024年为每股基本亏损人民币9.48元[18] - 公司年度利润扭亏为盈，归属于权益持有人的利润约为人民币144.73亿元，而2024年为亏损人民币359.05亿元[37] - 公司年度全面收入总额由2024年亏损436.75亿元扭转为2025年盈利44.51亿元[46] - 归属于本公司权益持有人的年度利润由2024年亏损359.05亿元扭转为2025年盈利144.73亿元[46] - 基本每股盈利由2024年亏损9.48元人民币扭转为2025年盈利2.61元人民币[46] - 2025年公司实现年度利润44.77亿元人民币，而2024年为年度亏损436.86亿元人民币[66][69] - 2025年公司权益持有人应占利润为14,473,362千元，而2024年为亏损35,905,060千元，实现扭亏为盈[109] - 2025年每股基本盈利为2.61元，而2024年为每股基本亏损9.48元[109] - 2025年每股摊薄盈利为1.92元，用于计算的普通股加权平均数为6,717,768千股[110] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本由2024年的658.44亿元人民币下跌13.1%至2025年的571.94亿元人民币[26] - 毛亏由2024年的58.69亿元人民币增加至2025年的287.76亿元人民币[27] - 公司毛亏损扩大至人民币287.76亿元（2024年：人民币58.69亿元），主要因收入下降及销售成本高企[44] - 营销及市场推广成本由2024年的9.01亿元人民币上升15.1%至2025年的10.37亿元人民币[30] - 行政开支由2024年的39.22亿元人民币下降14.1%至2025年的33.70亿元人民币[31] - 融资成本净额由2024年的120.75亿元人民币减少39.8%至2025年的72.74亿元人民币[34] - 2025年公司融资成本为73.28亿元人民币[66] - 融资成本净额从2024年的12,075,337千元下降至2025年的7,273,667千元，降幅约39.8%[101] - 2025年中国土地增值税为3,349,476千元，较2024年的990,190千元大幅增加238.2%[102] - 2025年当期所得税为3,893,309千元，较2024年的1,738,414千元增长124.0%[102] - 2025年递延所得税收益为1,234,508千元，而2024年为90,225千元[102] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 於2025年12月31日，公司借貸總額約為人民幣1,822.66億元，較2024年末的約人民幣2,520.51億元大幅減少約人民幣697.85億元[3] - 公司借贷总额大幅减少至约人民币1，822.66亿元，较2024年减少约人民币697.85亿元，主要由于完成境外债务重组[38] - 公司现金及银行结余（包括受限制现金）减少至约人民币120.70亿元，较2024年减少约人民币36.82亿元[38] - 公司资产借贷比率（借贷总额除以总资产）改善至约51.0%（2024年12月31日：57.8%）[38] - 总资产由2024年的4364.29亿元下降至2025年的3572.15亿元，减少约18.2%[48][50] - 存货由2024年的2185.14亿元下降至2025年的1630.03亿元，减少约25.4%[48] - 现金及现金等价物由2024年的113.53亿元下降至2025年的84.48亿元，减少约25.6%[48] - 投资物业由2024年的417.35亿元下降至2025年的314.64亿元，减少约24.6%[48] - 总负债由2024年的4330.83亿元下降至2025年的3445.75亿元，减少约20.4%[50] - 借贷（流动+非流动）由2024年的2520.51亿元下降至2025年的1826.66亿元，减少约27.5%[50] - 总权益由2024年的33.46亿元大幅增加至2025年的126.40亿元，增长约277.8%[50] - 总资产从2024年的4364.3亿元下降至2025年的3572.1亿元，减少约792.2亿元（下降18.1%）[72][73] - 总负债从2024年的4330.8亿元下降至2025年的3445.8亿元，减少约885.0亿元（下降20.4%）[73][74] - 物业开发及投资分部资产总值从2024年的4330.7亿元下降至2025年的3528.7亿元，减少约802.0亿元（下降18.5%）[72][73] - 合约负债从2024年的483.6亿元下降至2025年的369.0亿元，减少约114.6亿元（下降23.7%）[75] - 物业销售的应收账款从2024年的36.6亿元下降至2025年的29.5亿元，减少约7.1亿元（下降19.4%）[77] - 应收贸易账款及其他应收账款的减值拨备从2024年的27.1亿元增加至2025年的38.1亿元，增加约11.1亿元（上升40.9%）[76] - 企业借贷从2024年的797.7亿元大幅下降至2025年的261.7亿元，减少约536.0亿元（下降67.2%）[72][73] - 应付贸易账款从2024年的339.3亿元下降至2025年的294.3亿元，减少约45.0亿元（下降13.3%）[79] - 公司其他应付款项总额从2024年的107.86亿元大幅增加至2025年的195.69亿元，主要由于应付款已清盘或已出售附属公司的款项从37.99亿元激增至120.31亿元[82] - 公司归类为持作出售的处置组资产在2025年末为24.57亿元，较2024年末的12.21亿元增长101.2%[85][88] - 公司归类为持作出售的处置组负债在2025年末为19.94亿元，较2024年末的12.14亿元增长64.3%[85][88] - 公司长期借贷总额从2024年末的2113.66亿元下降至2025年末的1563.05亿元，减少26.0%[90] - 公司须于一年内偿还的借贷金额从2024年末的1695.30亿元下降至2025年末的925.99亿元，减少45.4%[90] - 公司计入流动负债的借贷总额从2024年末的2102.16亿元下降至2025年末的1185.61亿元，减少43.6%[90] 各条业务线表现：物业销售 - 2025年合約銷售額為人民幣239.53億元，合約銷售面積為196.5萬平方米[3] - 2025年物業銷售收入為人民幣165.39億元，佔收入總額的58.2%[5] - 2025年物业销售收入为人民币165.39亿元，占总收入58.2%（2024年：479.11亿元，占79.9%）[19] - 2025年物业销售收入为165.39亿元人民币，较2024年的479.11亿元人民币大幅下降65.5%[65] - 2025年物业交付面积为1,651,522平方米，较2024年的3,579,261平方米下降[19] - 本报告年度确认物业销售收入总计约145亿元[75] - 管理层预计，截至2025年末未履约的合约金额约66亿元，将在下个年度确认为收入[75] 各条业务线表现：酒店经营 - 2025年酒店经营收入为人民币21.8亿元，酒店整体出租率为68%[12] - 酒店经营收入由2024年的22.25亿元人民币轻微下降1.8%至2025年的21.85亿元人民币[20] 各条业务线表现：商业运营 - 2025年商业运营收入为人民币14.93亿元，在管商业项目整体出租率接近90%[15] - 2025年在管写字楼整体出租率为73%，较上年末小幅提升[15] - 商业运营收入由2024年的16.67亿元人民币减少10.4%至2025年的14.93亿元人民币[22] 各条业务线表现：物业管理及其他 - 公司旗下物業管理業務（世茂服務）2025年實現收入人民幣7,880.0百萬元，淨利潤人民幣134.6百萬元[10] - 2025年物业管理及其他收入为人民币82.01亿元[19] - 物业管理收入及其他由2024年的81.72亿元人民币轻微增加0.4%至2025年的82.01亿元人民币[25] - 2025年世茂服务分部实现经营利润1.62亿元人民币[66] 各条业务线表现：物业开发及投资分部 - 2025年物业开发及投资分部（上海世茂及其他）合计经营亏损为557.74亿元人民币[66] - 2024年物业开发及投资分部（上海世茂及其他）合计经营亏损为289.69亿元人民币[69] 各地区表现 - 香港住宅項目BEACON PEAK自2025年9月開盤至年末，累計實現成交金額約人民幣10億元[6] 管理层讨论和指引：运营与项目 - 截至2025年12月31日，公司土地儲備約為3,416萬平方米（權益前）[3] - 截至2025年末，公司在建面積約918萬平方米，當年竣工面積約246萬平方米[8] - 2022年至2025年，公司累計實現約28.1萬套房源交付[7] - 公司有抵押借贷总额约为人民币1，594.60亿元，以其物业、设备、土地使用权等（账面总值约人民币1，122.51亿元）作抵押[40] - 公司资本及物业开发开支之已订约但未拨备之承担为人民币265.83亿元[41] - 资本及物业发展开支承担总额从2024年的27,613,343千元微降至2025年的26,583,079千元[111] - 公司物业开发分部预售额及收入较上年度大幅下降[117] 管理层讨论和指引：债务与流动性 - 截至2025年12月31日，集团总借贷约为人民币1,823亿元，其中约人民币1,186亿元将于未来12个月内到期偿还[56] - 截至2025年12月31日，集团现金总额（含现金及现金等价物以及受限制现金）约为人民币121亿元[56] - 截至2025年12月31日，集团未按计划还款日期偿还的借贷共计人民币925亿元[56] - 总借贷约为人民币1823亿元，其中约人民币1186亿元将于未来12个月内到期偿还[115] - 现金总额（含现金及现金等价物及受限制现金）约为人民币121亿元[115] - 未按计划还款日期偿还的借贷共计人民币925亿元[115] - 现金流预测的关键正向结果取决于物业销售款项及时变现、债权人持续暂缓追讨及与供应商成功协商推迟付款[116] - 大部分负债尚未签订正式的展期协议[117] - 未与供应商就延迟付款签订正式协议[118] - 集团能否持续经营存在重大不确定性，取决于销售能否企稳回升及债权人能否持续提供支持[58] - 集团董事认为，基于现金流预测及各项缓解措施，集团将能够履行未来12个月内到期的财务义务[58] - 若无法持续经营，需对资产价值、负债及分类进行调整，其影响尚未反映在财务报表中[59] 管理层讨论和指引：债务重组 - 境外债务重组计划已于2025年7月21日生效，重组并替代了本金总额约68亿美元的美元计价优先票据[57] - 境外债务重组计划同时重组了来自境外银行及金融机构本金总额分别约21亿美元和204亿港元的借款[57] - 应付控股股东的总额约78亿港元的款项和应付股息已于2025年被解除，以换取新票据[57] - 截至财报日，集团已提取地方政府白名单下新贷款总额约人民币4.51亿元[57] - 公司境外债务重组于2025年7月21日生效，约126亿美元（约合人民币892亿元）的现有债务被解除并转换为新票据、贷款及可换股债券[91] - 应付控股股东许荣茂先生的约78亿港元贷款被解除，转换为长期票据及强制可换股债券[91] - 境外债务重组发行新金融工具本金总额：短期贷款（2031）7.269亿美元，长期贷款（2034）12.323亿美元，优先票据（2031）33.662亿美元，A系列优先票据6.919亿美元，B系列优先票据10.379亿美元，C系列优先票据10.379亿美元，强制可换股债券49.997亿美元，控股股东票据6亿美元[92] - 强制可换股债券可按每股6港元的换股价转换为普通股，并须于重组生效日期起的第三、六、九及十二个月后分四批等额强制转换[92] - 新贷款和优先票据（包括控股股东票据）于重组生效日期的公允价值为36.437亿美元，估值采用贴现现金流模型，贴现率区间为19.48%至19.80%[94] - 强制可换股债券（包括控股股东强制可换股债券）于重组生效日期的公允价值为5.38亿美元，估值采用二项式模型，无风险贴现率为4.07%[94] - 境外债务重组产生的收益约为人民币695亿元，于2025年度综合损益表中确认[94] - 截至2025年12月31日，73.7%的强制可换股债券持有人已行使转换选择权，转换为4,804,508,201股普通股，导致股本增加约人民币4亿元，储备增加约人民币15亿元，相关金融负债约人民币35亿元终止确认[95] - 报告期后，根据强制可换股债券转换发行了570,575,127股新股，占转换前已发行股份总数的6.6%[112] 其他重要内容：减值与拨备 - 公司土地增值税拨备增加至人民币33.49亿元（2024年：人民币9.90亿元），主要因对进入清算阶段的项目计提额外拨备及估计变动[36] - 投资物业公允价值亏损净额由2024年的28.13亿元人民币增加至2025年的44.91亿元人民币[28] - 2025年发展中物业及持作销售用途的落成物业减值亏损拨备为260.14亿元人民币[66] - 2025年投资物业公允价值净亏损为44.91亿元人民币[66] - 2025年度金融资产减值亏损拨备为人民币60.955亿元，2024年度为人民币11.086亿元[96] - 2025年度发展中物业及持作销售用途的落成物业减值亏损拨备为人民币260.142亿元，2024年度为人民币113.848亿元[96] 其他重要内容：其他收入/收益与损失 - 其他收入/收益净额由2024年的净亏损136.09亿元人民币转为2025年的净收益633.49亿元人民币，主要包含境外债务重组收益695.20亿元人民币[29] - 其他收入及收益净额大幅增加至人民币633.49亿元（2024年：亏损人民币136.09亿元），主要由于2025年境外债务重组收益[37][44] - 2025年度因重新计量强制可换股债券之剩余衍生部分，确认衍生金融工具公允价值变动收益人民币16亿元[95] - 2025年度其他收入及收益净额中包含境外债务重组收益人民币695.20153亿元及衍生金融工具收益人民币15.95101亿元[98] - 一个主要房地产项目的债务清偿产生损失约为人民币97亿元[122] - 债务清偿损失已计入截至2024年12月31日止年度的综合损益表[122] 其他重要内容：股权投资与交易 - 2025年公司对上海世茂的实际持股比例为66.18%，对世茂服务的实际持股比例从2024年的62.87%下降至54.95%[66][67][69][70] - 公司同意以人民币5.963亿元的对价出售一家间接非全资附属房地产开发公司的100%股权，相关交易在2025年末尚未处理完毕[83] - 公司于2024年同意以人民币280万元的对价出售一家物业管理公司51%的股权，该交易在2025年度内已完成[86] - 公司减持世茂服务股份110,000,000股，平均代价为每股0.76港元[130] - 公司减持世茂服务股份85,500,000股，以获取服务作为代价[130] 其他重要内容：公司治理与审计 - 董事会由三名执行董事

境外债务重组进展 - 境外债务重组计划已于2025年7月21日正式生效 [1] - 截至公告日，本金约41亿美元的强制可换股债券已转换为新股份，占重组生效日该类债券总额约82% [1] 境内债务协商与贷款展期 - 公司持续与境内贷款人和债权人就贷款展期或重组进行协商 [1] - 自2026年初以来，已有本金金额约18亿元人民币的境内贷款成功获得展期，其中最长已展期至2029年 [1] - 公司已提取地方政府白名单下总额约7.49亿元人民币的贷款，缓解了交付房屋的资金压力 [2] 现金流改善措施 - 公司就各类应收款项的回收和盘活实施针对性激励计划，并积极响应国家和地方政府的各类扶持政策 [1] - 通过各类收储政策盘活资源以改善现金流，主要涉及政府监管账户资金、预付土地款以及各类保证金等 [1] - 盘活的款项用于支付或冲抵项目工程款、应付税费和其他开支 [1] 销售与交付工作 - 公司今年将继续加速销售存量物业和保障交付的工作 [1] - 公司依据市场实际情况制定合理的销售价格和供货计划，以实现销售额和销售回款目标 [1] - 今年前2个月，公司的累计合约销售总额为28.11亿元人民币 [1]

债务与股份 - 公司境外债务重组计划2025年7月21日生效[2] - 2025年12月24日至公告日发行约5.7亿股新股用于债转股[2] - 约41亿美元强制可换股债券已转股，占总额约82%[2] 贷款情况 - 2026年初以来约18亿境内贷款获展期，最长至2029年[2] - 公告日集团提取白名单下约7.49亿元贷款[5] 销售与交付 - 2026年前两月累计合约销售约28.11亿元[5] - 2026年已累计交付约300套房屋[5]

公司公告核心信息 1. 公司将于2026年3月27日举行董事会会议 [1] 2. 会议主要议程为考虑及批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩，并予以发布 [1]

董事会会议 - 公司将于2026年3月27日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年度业绩及其发布[3] 董事会成员 - 截至2026年3月17日，有三位执行董事[4] - 截至2026年3月17日，有两位非执行董事[4] - 截至2026年3月17日，有三位独立非执行董事[4]