美联储政策分歧 - 美联储内部对下一步政策路径存在明显分歧，多位地区联储主席对通胀压力、劳动力市场韧性及利率是否应继续下调提出不同看法[2] - 克利夫兰联储主席哈马克表示应维持利率稳定以继续对通胀施压，将物价增速拉回2%的目标[2] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆呼吁在继续降息方面保持谨慎，支持此前降息举措但强调当前通胀仍高于目标，政策需保持限制性[2] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里对10月降息持保留态度，鉴于经济表现强劲，其当时并不支持降息，尚未决定下月议息会议投票[2] - 根据利率期货定价，美联储12月会议再次降息的可能性目前接近五五开[2] 中国宏观经济数据 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%[12] - 10月份全国居民消费价格同比上涨0.2%，上月为下降0.3%，环比上涨0.2%[12] - 10月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比上涨0.1%[12] - 10月份全国工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅收窄0.4个百分点，环比上涨0.1%[12] - 中国人民银行开展2128亿元逆回购操作，中标利率1.40%，当日实现净投放711亿元[12] 债券市场动态 - 中国财政部拟发行上限40亿欧元高级债券[4] - 标普授予中国拟发行欧元债券"A+"长期外币发行评级[6] - 中国二年期国债收益率为1.43%，十年期国债收益率为1.81%[8] - 美国二年期国债收益率上行2bp至3.58%，十年期国债收益率上行3bp至4.11%[8] 公司动态与评级 - 碧桂园建议重组关键条款披露，目标减少债务超过110亿美元[6] - 恒大物业清盘人邀请投标人查阅资料，要求11月底前提交更新方案[6] - 恒大汽车间接全资附属公司被法院受理破产清算呈请，注册资本41亿元[6] - 共6家公司评级获机构更新，包括中航国际融资租赁、湖北省科技投资集团等[7] 中资美元债价格波动 - 涨幅榜TOP3：SUNSHI 9.25 04/15/23价格上涨+147,619%，DANDAI 9 03/07/23上涨+91.736%，YIDCHL 6 04/30/25上涨+17.647%[10] - 跌幅榜TOP3：SUNSHI 10.25 09/15/22价格下跌-52,569%，SUNSHI 7.5 02/17/25下跌-38.000%，SUNSHI 7.5 04/15/24下跌-36.280%[10] 公司业绩表现 - 腾讯控股2025年第三季度实现收入1928.69亿元，同比增长15%，环比增长5%[10] - 腾讯高层表示微信最终将推出AI智能体，能直接在微信里帮用户完成各种任务[10]

11月6日，碧桂园宣布，境外债务重组方案终于赢得多数债权人的支持。这家头部民营房企的境外债务 重组跨过关键的一道坎。 此次纳入境外重组范围的债务规模合计约177亿美元，折合人民币约1270亿元。从今年1月9日披露重组 方案关键条款，到4月11日正式公告重组支持协议，再到11月5日债权人会议投票通过，碧桂园境外债重 组全程历时300天。 新京报贝壳财经讯 （记者袁秀丽）11月14日，碧桂园发布177亿美元境外债务重组可能进行的交易系列 公告，其中包括计划发行总额近130亿美元的强制性可转换债券。目前，碧桂园加速推进境外债务重组 的进程，力求于2025年年底前落实建议重组。若重组方案成功落实，预计可削减约117亿美元债务，对 应约人民币840亿元有息债务，实现"大幅去杠杆化"。 公布境外债重组拟进行的系列交易 碧桂园表示，自11月6日碧桂园宣布境外债务重组方案已获得第一类债权人及第二类债权人的足够支持 后，公司一直与专案小组及协调委员会紧密合作，务求于2025年年底前落实建议重组。 11月14日，碧桂园披露的境外债务重组可能进行的交易涉及：建议根据特别授权发行强制性可转换债 券；建议根据特别授权发行SCA认股权证 ...

智通财经APP讯，伟能集团(01608)发布公告，自中国技术进出口集团有限公司(中技公司)于2023年9月 成为公司控股股东以来，公司一直与各持份者积极讨论，探索改善集团财务状况及取得资金以应付其营 运资金需求的方案。公司已与若干贷款银行就集团本金余额总额约20.77亿港元的境外债务寻求重组达 成协议，于2025年11月14日，公司与(其中包括)贷款人已就境外债务的拟重组订立重组主协议。 重组顺利完成后，公司将基本解决其迫切的银行借款偿债义务，从而消除即时的流动性压力。根据经协 定的重组条款(其中包括延长还款期限及利率调整)，预期公司的财务状况将获实质性加强。公司亦预期 重组将改善公司的资本结构和创造稳定的财务基础，使公司得以重新专注于核心业务，加快项目开发， 并寻求商机及可持续增长。 该信息由智通财经网提供 (iii)于重组生效日期发生后，贷款协议将获修订，致使(其中包括)：余下境外债务的到期日将被调整一 致并追溯自2025年9月2日起计延期5.5年;适用于余下境外债务的利率将下调;及贷款协议及相关文件项下 若干现有违反事项将获豁免。 重组完成后，预期集团的境外债务将减少及确认重列至本金约13.80亿港元。 ...

(iii)于重组生效日期发生后，贷款协议将获修订，致使(其中包括)：余下境外债务的到期日将被调整一 致并追溯自2025年9月2日起计延期5.5年;适用于余下境外债务的利率将下调;及贷款协议及相关文件项下 若干现有违反事项将获豁免。 重组完成后，预期集团的境外债务将减少及确认重列至本金约13.80亿港元。 重组顺利完成后，公司将基本解决其迫切的银行借款偿债义务，从而消除即时的流动性压力。根据经协 定的重组条款(其中包括延长还款期限及利率调整)，预期公司的财务状况将获实质性加强。公司亦预期 重组将改善公司的资本结构和创造稳定的财务基础，使公司得以重新专注于核心业务，加快项目开发， 并寻求商机及可持续增长。 伟能集团(01608)发布公告，自中国技术进出口集团有限公司(中技公司)于2023年9月成为公司控股股东 以来，公司一直与各持份者积极讨论，探索改善集团财务状况及取得资金以应付其营运资金需求的方 案。公司已与若干贷款银行就集团本金余额总额约20.77亿港元的境外债务寻求重组达成协议，于2025 年11月14日，公司与(其中包括)贷款人已就境外债务的拟重组订立重组主协议。 根据重组主协议，各方已同意：(i)待先决 ...

公司建议根据将于股东特别大会上获批准的特别授权，发行最多9.14亿股新股份，以按照专案小组、协 调委员会及可转换债券持有人小组各自的工作费用安排分别支付结欠彼等的若干工作费用。9.14亿股新 股份的面值约为9142.22万港元。此外，倘公司未能获得所有必要的监管批准，以发行强制性可转换债 券(A)支付重组支持协议同意费用及应付予专案小组的工作费用，则公司拟按初始转换价每股股份2.60 港元发行最多额外4221万股新股份(为债权人假若选择于重组生效日期悉数将强制性可转换债券(A)自愿 转换为股份则原应收取的股份数目)，以根据将于股东特别大会上获批准的特别授权支付该等费用。 公司建议发行最多1684.98万股新股份，以支付大丰银行双边贷款直至2024年9月30日(包括该日)的应计 及未付利息(包括违约利息)，金额达4380.96万港元。根据与大丰银行订立的大丰银行暂停契据，将发行 予大丰银行的每股新股份的发行价为每股股份2.60港元，较股份于最后实际可行日期在联交所所报收市 价每股股份0.530港元溢价约390.57%，及较股份于直至最后实际可行日期(包括该日)止最后五个连续交 易日在联交所所报平均收市价每股股份 ...

受限于重组生效日期的发生，公司将向选择收取SCA认股权证的第一类债权人发行SCA认股权证，赋予 其认购SCA认股权证股份的权利。 公司建议根据将于股东特别大会上获批准的特别授权，发行最多9.14亿股新股份，以按照专案小组、协 调委员会及可转换债券持有人小组各自的工作费用安排分别支付结欠彼等的若干工作费用。9.14亿股新 股份的面值约为 9142.22万港元。此外，倘公司未能获得所有必要的监管批准，以发行强制性可转换债 券(A)支付重组支持协议同意费用及应付予专案小组的工作费用，则公司拟按初始转换价每股股份2.60 港元发行最多额外4221万股新股份(为债权人假若选择于重组生效日期悉数将强制性可转换债券(A)自愿 转换为股份则原应收取的股份数目)，以根据将于股东特别大会上获批准的特别授权支付该等费用。 公司建议发行最多1684.98万股新股份，以支付大丰银行双边贷款直至2024年9月30日(包括该日)的应计 及未付利息(包括违约利息)，金额达4380.96万港元。根据与大丰银行订立的大丰银行暂停契据，将发行 予大丰银行的每股新股份的发行价为每股股份2.60港元，较股份于最后实际可行日期在联交所所报收市 价每股股 ...

美联储政策与就业数据 - 美联储理事米兰认为10月美国私营部门就业数据“令人惊喜”，但强调当前利率水平仍偏高，未来应考虑进一步下调[2] - 10月美国私营企业新增就业人数为42,000人，前值修正为减少29,000人，明显优于媒体调查预期的新增30,000人[2] - 米兰指出就业数据回升规模有限，工资涨幅持续放缓，劳动力需求明显降温，认为利率应低于现有水平，并在9月和10月美联储降息25个基点时投反对票，主张下调50个基点[2] 中资房企债务重组进展 - 碧桂园境外债务重组计划已获得法定大多数计划债权人支持，公司将于2025年12月4日寻求法院认许该计划[3] - 融创中国寻求高等法院批准计划的呈请已于2025年11月5日进行聆讯，计划根据高等法院指令获得批准，所有计划条件已达成，计划生效日期为2025年11月5日[3] - 茂升投资对CHMINV 3.8 08/02/25债券发起同意征求，旨在修改债券到期日、赎回条款及违约豁免条款[3] 信用评级变动 - 标普将万科企业股份有限公司及其子公司万科地产(香港)有限公司的长期发行人信用评级由“B-”下调至“CCC”，展望负面[5] - 标普确认中国信达(香港)控股有限公司拟发行高级无抵押票据的长期发行评级为“BBB+”[5] - 武汉葛化集团有限公司长期信用评级确认为“Ag-”，展望稳定[5] 国债收益率与利差 - 截至11月5日，中国二年期国债收益率为1.43%，十年期国债收益率为1.80%[6] - 美国二年期国债收益率上行5个基点至3.63%，十年期国债收益率上行7个基点至4.17%[6] 中资美元债价格异动 - RONXIN 6.75 08/05/24债券价格大幅上涨32.000%，中间价为1.716[9] - REDSUN 9.7 04/16/23债券价格大幅上涨30.667%，中间价为2.450[9] - ZHPRHK 7.1 09/10/24债券价格大幅下跌35.725%，中间价为0.538[9] 央行公开市场操作 - 中国人民银行于11月6日以1.40%的中标利率开展928亿元7天期逆回购操作，当日有3426亿元逆回购到期，实现净回笼2498亿元[10]

境外债务重组方案通过 - 境外债务重组方案在债权人会议上获得通过，涉及债务规模约177亿美元（约1270亿元人民币）[1] - 组别一（银团贷款）赞成票对应债权金额占比为83.71%，组别二（美元债及其他债权）赞成票对应债权金额占比为96.03%，远超75%的法定通过门槛[1][5] - 方案已提交法院，12月4日的法院裁定聆讯是重组落地前的最后一环[2] 重组方案核心内容 - 方案提供“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”多元工具组合，包括现金、全额转股、留债组合等多种选项[2][4] - 方案包含在房企境外重组中较为罕见的现金资源及股权工具，债权人可通过股权工具分享公司未来潜在收益[2][4] - 控股股东签署不可撤回承诺，将11.48亿美元股东贷款结余部分全额转股，展现出支持诚意[2][4] 重组进程与支持基础 - 重组进程历时300天，从2025年1月9日披露关键条款至11月5日债权人会议投票通过[3] - 方案支持率持续提升，8月18日修订版协议已获得超组别二本金77%的债权人加入，并与占组别一本金49%的银团委员会达成一致[3] - 方案以“境外应给尽给”为原则，通过海外优质项目等提供资产增信，并设置现金清扫及账户监管机制以保障债权人利益[4] 重组后财务影响 - 重组完成后预计降债规模约117亿美元（约840亿元人民币），并确认最高约700亿元人民币的重组收益，显著增厚净资产[6] - 新债务工具融资成本大部分降至1.0%-2.5%低位区间，具备实物付息选项，有效减少利息支出[6] - 最长偿债周期可达11.5年，通过拉长债务期限实质性缓解债务压力[6] 公司运营与资产状况 - 公司权益土地储备约1.04亿平方米，在建及已建成待售物业账面价值合计超5359亿元人民币，为持续经营提供资源支撑[6] - 保交楼方面，2022年至2025年10月累计交付房屋已突破180万套，2024年交付量约占全国整体交付量的十分之一[7] - 自2022年以来通过资产处置累计回笼资金超650亿元，近一年出售多项股权筹集资金约63.74亿元[7] 内部成本管控 - 自2023年至今实施四轮组织架构改革，2024年月度平均人工成本较2022年下降约70%[8] - 2024年营销与市场推广成本较2022年下降约48%，行政费用下降约42%，两项合计降本超45%[8] - 债务重组落地将推动公司财务从“风险缓释”转向“结构升级”，实现以时间换空间[8]

境外债务重组方案核心内容 - 公司拟通过发行总额约41亿美元的强制性可转换债券、推进股东贷款转股及落地2.44亿股股份奖励计划进行境外债务重组 [2] - 重组生效后，总额约81亿美元的现有境外债务（包括68亿美元未偿还本金及13亿美元应计未付利息）将被注销，公司将新发行总额约67亿美元的新工具并支付约950万美元现金 [2] - 新票据中约41亿美元为强制性可转换债券，其余26亿美元通过短、中、长期票据或贷款形式留债 [2] 强制性可转换债券具体条款 - 强制性可转换债券初始普通转换价为每股1.6港元，较当前股价溢价7倍 [2] - 转股机制分为三种：自愿转换、分期强制转股（未来四年内按既定最低比例逐步转股）及触发式转股（若公司股票连续90个交易日成交量加权平均价超过5港元，则所有剩余债券自动强制转换） [2] 大股东支持与股权激励计划 - 大股东林氏家族展现出坚定支持态度，其超5亿港元的股东借款将同步转股，持有的约400万美元现有票据也将全部转换为强制性可转换债券 [3] - 公司推出一项为期十年的股权激励计划，授予条件与未来多项可量化业绩指标挂钩，旨在绑定核心团队并确保大股东在债务重组后维持控制权，避免股权过度稀释 [3] 近期经营与财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入122.81亿元，同比下降39.22% [3] - 2025年上半年公司股东应占亏损约63.58亿元，较去年同期进一步扩大 [3] - 2025年9月公司合同销售金额约为9亿元，仅为去年同期的约五成；1—9月累计合同销售金额约130.6亿元，较去年同期有所下滑 [3]

北京土地供应 - 北京发布2025年第八轮拟供应商品住宅用地清单 共涉及9宗地 土地面积约44公顷 建筑规模约103万平方米 [1] - 本轮地块全部位于市场需求突出 基础设施和公共服务配套较完善的区域 包括中心城区3宗 副中心及平原多点地区6宗 [1] - 核心区优质地块供应叠加政策导向 将强化市场对高品质住宅开发及建材 装修等产业链的信心 [1] 成都土地市场 - 成都集中出让4宗宅地 总用地面积12.55万平方米 总规划建面约23.90万平方米 起始总价19.90亿元 [2] - 最终3宗底价成交 1宗小幅溢价成交 总成交金额19.95亿元 [2] - 土地市场延续核心区溢价 非核心区底价的分化态势 [2] 房企融资动态 - 中海地产全资子公司拟发行不超过30亿元中期票据 品种一发行规模10亿元期限3年 品种二发行规模20亿元期限5年 [3] - 低息融资能力与稳健财务叠加 公司的资本运作效率及项目拓展潜力将成市场关注重点 [3] - 旭辉控股拟召开特别股东会审议境外债务重组方案 计划通过发行强制性可转换债券用于债务大幅削减 大股东超5亿港元借款将同步转股 [4] 企业重组与股权变动 - 旭辉控股推出为期10年的团队股权激励计划 用于在重组完成后的经营复苏期稳定 激励团队 [4] - 财信发展控股股东破产重整投资人确定 江西中久天然气集团有限公司被确定为中选投资人 [5] - 财信发展控股股东重整或涉及公司控制权变动 新投资人的资金注入及业务协同计划成为关注焦点 [5]