文章核心观点 SI - BONE公司宣布将于2024年11月12日收盘后公布2024年第三季度财务结果，并将举办相应的电话会议 [1] 公司信息 - SI - BONE是全球骶骨盆疾病手术治疗技术的领导者，自2009年开创骶髂关节微创手术以来，已支持超3900名外科医生进行超10万例骶骨盆手术 [2] - 公司技术有独特的临床证据支持，包括两项随机对照试验和超135篇同行评审出版物 [2] - 公司利用其在微创骶髂关节融合领域的领先地位，将新产品推向相邻市场，包括成人畸形、脊柱骨盆固定和骨盆创伤 [2] 财务与会议安排 - 公司将于2024年11月12日收盘后公布2024年第三季度财务结果 [1] - 管理层将在太平洋时间下午1:30/东部时间下午4:30举办相应的电话会议 [1] - 投资者可通过链接https://edge.mediaserver.com/mmc/p/b8oqnu9r注册收听电话会议 [1] - 网络直播的实时音频将在公司网站www.si - bone.com的“投资者”板块提供，活动结束后至少90天可回放 [1] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Saqib Iqbal，邮箱为investors@si - bone.com [3]

文章核心观点 - SI - BONE公司的iFuse TORQ TNT植入系统首次用于患者手术，有望推动公司骶骨盆腔治疗业务发展，结合行业前景，该系统的使用将为公司业务提供动力 [1][2][9] 公司产品情况 - iFuse TORQ TNT植入系统获FDA 510(k)批准并被指定为突破性设备，用于解决盆腔脆性骨折的解剖和生物力学挑战，相比传统空心螺钉有显著进步 [1][2] - TNT是美国首个获市场使用许可的3D打印经髂 - 骶骨螺钉，有特定骨盆设计，可改善初始固定并降低螺钉退出风险 [5] - 专家认为TNT的流线型器械和植入物设计固定效果好，能实现快速精确植入，减少手术时间、降低风险并加快患者恢复 [6] 公司业务与财务情况 - 公司市值5.474亿美元，流动比率9.2高于行业的2.5，上一季度盈利超预期15.4% [4] - 8月公布2024年第二季度业绩，全球和美国收入显著增长，还公布SALLY试验五年结果和STACI研究早期中期结果 [10] - 5月宣布完成小直径9.5mm的iFuse Bedrock Granite植入物首批病例 [11] 公司股价表现 - 10月10日消息公布后，公司股价上涨近0.5%至13.13美元，预计市场情绪将保持积极 [3] - 过去一年公司股价下跌23.6%，而行业上涨24.4%，标普500指数上涨32.5% [12] 行业前景 - 全球骨盆固定系统市场2023年价值12亿美元，预计到2032年达21亿美元，复合年增长率6.2%，受骨盆骨折发病率上升和老年人口增加等因素驱动 [8] 公司评级与相关推荐 - SI - BONE目前Zacks排名为3（持有） [14] - 医疗领域更好排名的股票有DaVita、Baxter International和Boston Scientific，均为Zacks排名2（买入） [14] - DaVita预计长期增长率17.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超24.2%，过去一年股价上涨116.4% [15] - Baxter预计长期增长率10%，过去四个季度盈利均超预期，平均超3.7%，过去一年股价上涨15% [16] - Boston Scientific预计长期增长率12.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均超7.2%，过去一年股价上涨74.7% [16][17]

文章核心观点 - SI - BONE公司宣布iFuse TORQ TNT™植入系统完成首例患者手术，该技术是治疗复杂骨盆脆性骨折的重大进步 [1][4] 公司动态 - SI - BONE公司宣布iFuse TORQ TNT™植入系统完成首例患者手术，该系统用于解决骨盆脆性骨折的解剖和生物力学挑战，优于传统空心螺钉 [1] - TNT于2024年8月获得510(k)许可，并获FDA突破性设备认定，是美国首个获市场使用许可的3D打印经髂骨 - 骶骨螺钉 [2] - 首批使用TNT进行手术的外科医生包括Edward Westrick、Reza Firoozabadi、J.D. Black和Brian Cunningham等 [2] 医生评价 - J.D. Black医生称TNT超出预期，其简化的器械和植入物设计提供了良好固定，能快速精确植入，减少手术时间、降低风险并加快恢复 [3] - Brian Cunningham医生表示TNT的3D打印多孔表面有助于骨整合，认为会为老年骨质疏松患者带来更好的长期效果 [3] 公司表态 - 公司首席执行官Laura Francis称iFuse TORQ TNT系统完成首批手术令人激动，该技术是解决复杂骨盆脆性骨折未满足临床需求的重大进步，公司将进一步扩大在骶骨盆领域的领导地位 [4] 公司介绍 - SI - BONE是全球骶骨盆疾病手术治疗技术的领导者，自2009年开创骶髂关节微创手术以来，已支持超3900名外科医生进行超10万例骶骨盆手术 [4] - 公司技术有独特临床证据支持，包括两项随机对照试验和超135篇同行评审出版物，还利用骶髂关节微创融合技术的领导地位，为相邻市场商业化新解决方案 [4]

文章核心观点 - 西骨公司（Si - Bone）股价过去四周上涨2.4%，华尔街分析师短期目标价显示该股仍有上涨空间，但目标价可靠性存疑，分析师对公司盈利前景的乐观态度及公司的Zacks排名表明其股价近期有上涨潜力 [1][4][9] 分析师目标价情况 - 西骨公司股价过去四周涨2.4%，上一交易日收盘价16.55美元，分析师平均目标价23.22美元，潜在涨幅40.3% [1] - 平均目标价由九个短期目标价构成，标准差4.68美元，最低目标价18美元，涨幅8.8%，最乐观目标价32美元，涨幅93.4% [2] 目标价可靠性分析 - 投资者虽看重共识目标价，但分析师设定目标价的能力和公正性存疑，仅据此投资可能不利 [3] - 全球多所大学研究人员称目标价常误导投资者，实证研究显示其难指示股价走向 [5] - 许多分析师因公司业务激励设定过高目标价，但目标价标准差小表明分析师观点一致性高，可作进一步研究起点 [6][7] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅据此投资可能致投资回报率不佳，应持怀疑态度 [8] 公司股价上涨原因 - 分析师上调每股收益预期且观点一致，显示对公司盈利前景乐观，实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [9] - 近30天内六个当前年度盈利预期上调，无下调，Zacks共识预期提高6.5% [10] - 公司Zacks排名第二（买入），处于超4000只股票排名前20%，表明股价近期有上涨潜力 [11]

文章核心观点 - SI-BONE公司最近获得FDA 510(k)认证,推出了新的iFuse TORQ TNT植入系统,这是专门针对骨质疏松性骨盆骨折的首个解决方案 [1][2][3][4] - TNT植入系统采用特殊设计,可以更好地满足骶骨和髂骨的解剖和骨密度需求,有助于提高早期固定和减少螺钉后移的问题,从而可以更早地让患者进行负重活动 [3][4] - 这一创新产品获得了FDA的突破性设备认定,有望成为骨盆脆性骨折固定和骶髂关节融合的下一代技术 [4] 行业前景 - 根据Grand View Research的报告,全球骶髂关节融合市场规模预计将从2023年的7.212亿美元增长到2030年以19.8%的复合年增长率 [5] - 市场增长的主要驱动因素包括下背痛、臀部痛、腹股沟痛和下肢疼痛的发病率上升,以及最小创伤手术技术的进步和保险报销的改善 [5][6] - SI-BONE公司推出TNT系统的时机正好抓住了这一市场机遇 [6] 其他近期动态 - 2024年5月,SI-BONE公司扩展了iFuse Bedrock Granite植入系统系列,推出了Granite 9.5型号,获得FDA 510(k)认证 [7] - Granite 9.5适用于较小体型的患者,可以更容易地在骶髂关节轨迹上放置多个植入物 [7] - 与同行业相比,SI-BONE公司股价在今年迄今下跌了21.2% [8]

文章核心观点 SI - BONE公司宣布其iFuse TORQ TNT™植入系统获FDA 510(k) clearance，该系统作为下一代技术可用于骨盆脆性骨折固定和骶髂关节融合，有望改善治疗效果 [1]。 分组1：公司产品信息 - SI - BONE公司的iFuse TORQ TNT™植入系统获FDA 510(k) clearance，可满足骶骨和髂骨特定解剖和骨密度需求，用于骨盆脆性骨折固定和骶髂关节融合 [1] - TNT植入系统包含多孔螺纹植入物，长度能跨越骨盆后部，穿过同侧髂骨、骶骨并进入对侧髂骨，获FDA突破性设备指定 [2] - TNT旨在改善早期固定、降低螺钉退出率，使患者能早期负重和活动 [2] 分组2：产品优势及医生评价 - 当前骨盆使用的光滑不锈钢空心螺钉是几十年前为固定髋部骨折设计，用于骨盆骨折固定有显著问题，尤其是老年人群，螺钉松动会导致疼痛、延缓术后恢复、可能需二次手术 [3] - TNT是专门为骶骨盆解剖设计的系统，可降低患者群体中螺钉退出率，还配有与现代手术技术匹配的器械，医生对其能让患者受益感到兴奋 [3] 分组3：公司情况 - SI - BONE是全球骶骨盆疾病手术治疗技术的领导者，自2009年开创骶髂关节微创手术以来，已支持超3900名外科医生进行超10万例骶骨盆手术 [4] - 有独特临床证据支持SI - BONE技术的使用，包括两项随机对照试验和超135篇同行评审出版物，公司利用其在微创骶髂关节融合方面的领导地位，将新解决方案商业化用于相邻市场 [4]

文章核心观点 - 公司股价有上涨潜力，虽华尔街分析师目标价参考性存疑，但分析师对公司盈利前景乐观及公司的Zacks排名显示其股价短期内有上涨可能 [1][4][9] 分析师目标价情况 - 公司上一交易日收盘价为14.12美元，过去四周上涨4.2%，华尔街分析师设定的平均目标价为23.22美元，有64.5%的上涨潜力 [1] - 九个短期目标价区间为18 - 32美元，标准差为4.68美元，最低估计有27.5%涨幅，最乐观估计有126.6%涨幅 [2] 目标价参考性分析 - 仅依靠共识目标价做投资决策不明智，分析师设定目标价的能力和公正性存疑 [3] - 价格目标常误导投资者，分析师倾向设定乐观目标价，受公司业务激励影响 [5][6] - 目标价标准差小表明分析师对股价走势有较高共识，可作为进一步研究的起点 [7] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅据此决策可能导致投资回报率不佳，应持怀疑态度 [8] 公司股价上涨原因 - 分析师对公司盈利前景乐观，上调每股收益预期，盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [9] - 近30天内五个当前年度盈利预期上调，无下调，Zacks共识预期提高4.4% [10] - 公司Zacks排名为2（买入），处于排名前20%，表明短期内股价有上涨潜力 [11]

财务数据 - 公司第二季度收入为39,969,000美元，同比增长20.1%[20] - 第二季度毛利率为79.0%，同比增加1.5个百分点[20] - 第二季度销售和营销费用为28,970,000美元，占收入的72.5%[20] - 第二季度研发费用为4,352,000美元，占收入的10.9%[20] - 第二季度一般及行政费用为8,332,000美元，占收入的20.8%[20] - 第二季度净亏损为8,939,000美元，亏损同比收窄20.3%[20,21] - 截至6月30日，公司现金及现金等价物为25,577,000美元，短期投资为125,950,000美元[16] - 截至6月30日，公司存货为23,233,000美元，较上年末增加14.8%[16] - 截至6月30日，公司应收账款净额为24,796,000美元，较上年末增加12.9%[16] - 截至6月30日，公司总资产为223,843,000美元，较上年末减少2.8%[16] - 公司于2023年6月30日完成公开发行股票,募集资金净额为83.7百万美元[31] - 公司营业收入增加18%，达到77.8亿美元[159] - 毛利率为79%，较上年同期下降2个百分点[161] - 销售及市场费用增加6%，达到58.4亿美元[162] - 研发费用增加25%，达到8.7亿美元[164] - 一般及行政费用增加8%，达到16.5亿美元[165] - 利息收入增加64%，达到4.1亿美元[166] - 公司现金及可流动证券余额为151.5亿美元[170] - 公司累计亏损为420.3亿美元[171] - 公司获得8.37亿美元的公开发行股票净收益[172] - 公司已获得36.0亿美元的银行贷款[174][175][176] 新产品 - 公司于2023年1月推出新产品iFuse INTRA,这是一款可植入的骨科产品[31] - 公司于2022年推出新产品iFuse Bedrock Granite[31] - 公司于2021年推出新产品iFuse-TORQ[31] - 公司于2017年推出新产品iFuse-3D[31] - 公司自2009年推出首款iFuse产品以来,已陆续推出多款钛合金植入产品系列[31] 市场情况 - 公司主要产品在美国获得了广泛的适用范围,包括骶髂关节功能障碍和融合、成人脊柱畸形和退行性变、骨盆创伤等[31] - 公司主要业务集中在美国市场,国际市场收入占比不到10%[38,39] - 公司在美国市场的收入占总收入的95%,国际市场占5%[144] - 公司业务存在季节性,第四季度销售通常较高[131] - 公司持续扩大销售团队规模,截至2024年6月30日,美国销售团队包括84名区域销售经理、69名临床支持专员和204名第三方销售代理[115] - 公司积极拓展进入门诊手术中心市场,截至2024年6月30日,超过20%的骶髂关节功能障碍手术在门诊手术中心完成[116] - 公司通过多种培训方式,包括尸体实操和模拟器培训等,提高医生对产品的熟悉度和手术技能,截至2024年6月30日,已有约1,700名外科住院医生和研究生接受培训[118][119] 资产负债情况 - 公司于2024年1季度调整了仪器托盘的使用寿命估计,从3年延长至5年,这将减少折旧费用,提高利润[35] - 公司的可供出售的有价证券的摊余成本与公允价值基本相当[49] - 公司未确认任何与投资相关的信用损失[49] - 公司的现金等价物和短期投资主要包括货币市场基金和美国国债[44][45][47][48] - 公司的存货包括21.2百万美元的制成品和2.0百万美元的在制品及零件[57] - 公司的固定资产净值为19.1百万美元,主要包括手术器械托盘、机器设备和在建工程[57][58] - 公司的应计负债主要包括8.9百万美元的薪酬及相关费用和1.6百万美元的应计专利费[59] - 公司的应收账款坏账准备余额为1.3百万美元[60] - 公司有多项不可撤销的经营租赁,包括办公楼和研发仓储用房,租赁期限最长至2027年[62][63][64][65][66][67] - 公司有一些采购承诺,涉及金额为0.4百万美元[69][70] 融资情况 - 公司于2021年8月12日与Silicon Valley Bank签订贷款和担保协议,获得3500万美元的定期贷款[77] - 2023年1月6日,公司与Silicon Valley Bank签订第一次修订贷款和担保协议,获得3600万美元的新定期贷款,用于偿还原有贷款,并获得1500万美元的循环信贷额度[78] - 2023年3月,Silicon Valley Bank的所有资产和负债被First-Citizens Bank & Trust Company接管[80] - 2024年1月25日,公司与First-Citizens Bank & Trust Company签订第二次修订贷款和担保协议,修订了财务契约条款[81] - 截至2024年6月30日,公司符合所有债务契约,但需要将部分客户付款和现金管理账户余额转回First-Citizens,才能获得循环信贷额度[83] - 公司违反了修订贷款协议的某些条款,通过向另一家金融机构开设银行账户并从SVB转移资金[177] - 公司与Silicon Valley Bridge Bank签订了一份豁免执行该条款的协议,并获得在其他金融机构持有部分现金的权利[177] - 如果未来违反任何契约条款,可能会导致违约并限制公司进一步获取循环信贷额度和要求立即偿还任何未偿贷款[177,179] 股权激励 -

文章核心观点 医疗设备公司SI - BONE将参加2024年Canaccord Genuity第44届年度增长会议，管理层将在8月14日举办炉边谈话，投资者可通过特定链接注册收听会议电话，网络直播音频将在公司网站“投资者”板块提供并可回放至少90天 [1][2] 公司参会信息 - 公司将参加2024年Canaccord Genuity第44届年度增长会议 [1] - 管理层将于8月14日下午3:30（东部时间）/下午1:30（太平洋时间）举办炉边谈话 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过链接https://url.us.m.mimecastprotect.com/s/1f7GCNk84yt0E1qNsm3zxj?domain=wsw.com注册收听会议电话 [2] - 网络直播音频将在公司网站www.si - bone.com的“投资者”板块提供 [2] - 网络直播将存档，活动结束后至少90天可回放 [2] 公司简介 - 公司是全球骶骨盆疾病手术治疗独特技术的领导者 [3] - 自2009年开创微创骶髂关节手术以来，已支持超3900名医生进行超10万例手术 [3] - 公司技术有独特临床证据支持，包括两项随机对照试验和超130篇同行评审出版物 [3] - 公司利用微创骶髂关节融合术的领先地位，将新产品推向相邻市场，如成人畸形、脊柱骨盆固定和骨盆创伤 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度全球收入约4000万美元,同比增长20% [32] - 美国收入增长21%至37.8百万美元,连续9个季度实现20%以上的美国收入增长 [32][33] - 毛利率为79%,受到产品和程序组合的影响,但部分被持续优化供应链降低植入物成本所抵消 [34] - 经营费用增长7%,主要由于销售佣金增加、新产品发布带来的商业活动增加、研发投入增加以及股份支付费用增加 [34][35] - 净亏损改善20%至890万美元,每股摊薄亏损0.22美元 [35] - 调整后EBITDA亏损为270万美元,较上一季度改善33%,为IPO以来最低 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大业务线包括:脊髓关节融合、骨盆固定和创伤 [51][54][55] - 脊髓关节融合业务持续强劲增长,得益于脊柱外科医生和介入医生的采用 [39][84] - 骨盆固定业务增长加速,新推出的Granite 9.5产品受到热烈欢迎,可用于2-4节段的腰椎融合手术 [61][62][63] - 创伤业务规模较小但增长迅速,计划在第四季度推出针对创伤市场的新产品 [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长21%,连续多个季度保持20%以上的增长 [32][33] - 国际市场收入为2.2百万美元 [33] - 活跃医生数量增长23%至1,150名,其中17%的医生使用公司多种产品解决方案 [18][39] - 新培训医生数量创历史新高,有助于未来活跃医生的增长 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司从单一产品公司转型为高增长的多元化医疗器械平台 [12] - 公司专注于识别和开发满足大型未满足临床需求的新市场,如骨盆固定和创伤领域 [12][15] - 公司通过差异化产品组合、临床证据和培训计划巩固在脊髓关节融合、骨盆固定和创伤领域的领导地位 [21][22][27][28] - 公司持续优化专利组合,保护核心技术,如iFuse-3D专利到2035年 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好未来增长前景,预计下半年收入增速将加快,受益于医生群体的持续增长、手术量的增加以及骨盆固定和创伤业务的需求加速 [14] - 公司有信心在2024年第四季度实现调整后EBITDA盈亏平衡,这将为未来的可持续盈利增长奠定基础 [36][46][47] - 公司有充足的现金储备和资本效率模式,可自行为未来增长提供资金支持 [88] 其他重要信息 - 公司任命Thomas Left和Dan Wolfe加入董事会,他们在脊柱手术和介入疼痛领域拥有丰富的运营和战略经验 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew O'Brien 提问** 询问第二季度活跃医生数量同比有所下降的原因 [38] **Laura Francis 回答** 公司第二季度活跃医生数量仍实现23%同比增长,达到1,150名,连续多个季度保持双位数增长 [39][40] 问题2 **Andrew Ranieri 提问** 询问2025年调整后EBITDA盈利的可持续性和未来投资计划 [45] **Anshul Maheshwari 回答** 公司未来将保持收入增速高于费用增速,通过有针对性的销售团队和研发投入实现可持续的调整后EBITDA盈利 [46][47] 问题3 **Xuyang Li 提问** 询问新产品Granite 9.5和INTRA在公司收入指引中的贡献 [59][60] **Anshul Maheshwari 和 Laura Francis 回答** Granite 9.5有助于拓展短节段腰椎融合手术市场,INTRA产品目前主要用于介入医生,公司谨慎将其纳入收入指引 [61][62][64][84]