文章核心观点 - 医疗设备公司SI - BONE宣布将在2025年5月5日盘后公布2025年第一季度财务结果，并于同日举行财报电话会议 [1] 公司财务与会议安排 - 公司将于2025年5月5日盘后公布2025年第一季度财务结果 [1] - 管理层将于太平洋时间下午1:30/东部时间下午4:30主持财报电话会议 [1] - 投资者可通过链接https://edge.media - server.com/mmc/p/ueassh6s注册收听电话会议 [2] - 网络直播音频将在公司网站“投资者”板块（www.si - bone.com）提供，且直播将存档至少90天 [2] 公司概况 - SI - BONE是开发骶骨盆疾病手术治疗独特技术的全球领导者 [3] - 自2009年开创微创骶髂关节手术以来，已支持超4300名医生进行超11.5万例手术 [3] - 公司技术有独特临床证据支持，包括两项随机对照试验和超160篇同行评审出版物 [3] - 公司利用其在微创骶髂关节融合领域的领先地位，将新产品推向相邻市场，如成人畸形、骶骨盆固定和骨盆创伤 [3]

业绩总结 - 2024年第四季度全球收入为3890万美元，同比增长约26%[36] - 2024年第四季度美国收入为4900万美元，同比增长约28%[36] - 2024年第四季度调整后EBITDA为186.4万美元，较2023年第四季度改善139%[42][68] - 2024年第四季度净亏损为449.6万美元，较2023年第四季度的1098.3万美元有所改善[68] - 2025年预计收入为1.935亿至1.955亿美元，同比增长约16%至17%[49] 用户数据 - 2024年第四季度美国手术量为5300例，同比增长约27%[36] - 2024年第四季度美国活跃医生数量为1400名，同比增长约23%[39] - 美国活跃医生数量连续第16个季度实现双位数增长[40] - SI-BONE的产品在全球已完成超过115,000例手术[5] - 目标美国年度手术量约为470,000例，总可寻址市场超过30亿美元[9] 新产品和新技术研发 - iFuse TORQ TNT于2024年9月获得FDA批准，针对骨盆脆弱性骨折的固定[28] - iFuse Bedrock Granite的新增技术附加支付最高可达9,828美元，预计于2025年1月生效[30] - SI-BONE在全球拥有88项专利，64项专利正在申请中[14] 市场展望 - 预计2025年毛利率为77%至78%[49] - 预计2025年运营费用占收入的9%[49] - 470,000个年度目标手术，年机会总额超过30亿美元，市场渗透率不足10%[51] - 公司在过去三年中实现美国活跃外科医生基础的双位数增长[51] 其他信息 - 2024年第四季度现金及现金等价物约为1.5亿美元[44][51] - 2024年第四季度美国手术量的增长主要得益于医生参与度的提升[38]

财务状况与盈利风险 - 公司自成立以来已产生重大经营亏损，未来可能继续亏损且无法实现或维持盈利[12] - 公司自成立以来出现重大经营亏损，未来可能持续亏损且无法实现或维持盈利[12] 业务收入预期 - 公司预计很大一部分收入将来自iFuse植入系统的销售[16] - 公司期望大部分收入来自iFuse植入系统销售[16] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如无法说服医生、医保覆盖和报销不确定、竞争压力等[12] - 公司依赖有限数量的第三方供应商，供应商问题可能对业务产生重大不利影响[12] - 公司可能无法说服医生其产品和手术方式优于竞争对手及现有治疗方法[12] - 若医疗服务提供者无法获得第三方支付方的充分报销，产品推广将延迟，植入物价格可能下降[12] - 报销环境的不确定性会降低产品需求，对业务产生不利影响[12] - 公司历史上高度依赖骶髂关节稳定融合产品系列的销售，持续依赖单一产品系列可能影响经营和财务状况[12] 法律合规风险 - 公司及其销售代表需遵守美国联邦和州的欺诈和滥用法律以及其他医疗保健法律[15] - 公司及其合作方需遵守严格且不断演变的数据隐私和安全相关法律法规[15] 知识产权风险 - 公司若无法充分保护或执行知识产权权利，可能影响产品商业化能力[15] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，可能与实际结果存在重大差异[14][17][18] - 公司假设无义务更新或修订前瞻性陈述，除非法律要求[18] - 公司业务和财务表现受多种因素影响，包括监管、竞争、供应链等[18] - 公司业务和财务表现受监管备案、竞争、供应链等多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[18] 运营相关风险 - 若无法维持销售网络，可能无法实现预期销售[15] - 失去关键管理人员、顾问或员工，公司业务可能受损[15] - 产品使用若出现不良事件，可能被下架、添加安全警告或限制销售[15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度全球营收达4900万美元，增长超26%；美国营收4690万美元，增长28%；国际营收210万美元 [9][41] - 2024年全年全球营收1.672亿美元，增长超20%；美国营收1.584亿美元，增长超21%；国际营收880万美元 [42] - 2024年第四季度毛利润3880万美元，增长35%；全年毛利润1.321亿美元，增长21%；毛利率均为79% [43] - 2024年第四季度运营费用4430万美元，增长8%；全年运营费用1.674亿美元，增长7% [44] - 2024年第四季度净亏损450万美元，改善近60%；全年净亏损3090万美元，改善29% [45] - 2024年第四季度调整后EBITDA为190万美元，上年同期亏损480万美元；全年调整后EBITDA亏损510万美元，改善超70% [46] - 2024年末现金及有价证券1.5亿美元，第四季度现金使用不足80万美元 [47] - 预计2025年全球营收1.935 - 1.955亿美元，增长约16% - 17%；毛利率77% - 78%；运营费用增长约9% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 SI关节融合业务 - 脊柱外科医生贡献大部分营收，iFuse 3D和TORQ推动SI关节功能障碍手术量增长 [22] - 介入脊柱领域，多数医生接受TORQ，部分偏好INTRA；自2025年1月1日起，INTRA在部分市场有潜力 [23] 畸形和骨盆固定业务 - Granite 9.5%自推出6个月来表现出色，成人畸形手术使用量强，退行性脊柱手术吸引力增加，受小儿畸形外科医生关注 [25] - 2024年第四季度，堆叠Granite手术量增长近45% [26] 骨盆环骨折业务 - 新推出的TNT解决方案受外科医生关注，有望成为未来主要增长动力，目标手术量近6万例 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是主要营收来源，2024年第四季度和全年营收均实现显著增长 [10][42] - 国际市场规模较小，2024年第四季度营收210万美元，全年营收880万美元 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年有三个关键增长优先事项：实施商业举措推动产品组合采用和扩大医生基础；通过多模式医生参与增加手术密度；为新产品商业化奠定基础 [13] - 计划选择性扩大直销团队，利用混合模式提高销售效率和市场渗透率 [15][16] - 积极与创伤第三方代理商合作，促进TNT产品的广泛采用和增长 [17] 行业竞争 - 公司是SI关节融合市场领导者，凭借广泛产品组合、教育方法、销售团队专业知识、报销支持和临床数据，在竞争中表现出色 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年充满信心，认为凭借强大的手术需求、不断扩大的医生基础和持续的产品创新，有望实现强劲的营收增长和盈利能力提升 [51] - 预计2025年下半年和全年实现正调整后EBITDA，向正自由现金流目标迈进 [12][50] 其他重要信息 - 公司获得FDA突破性设备指定的另一款新型植入系统，处于早期开发阶段 [35] - 2025年将发布多项临床研究结果，有望加速产品采用和维持差异化报销 [38] - 公司正在配合美国司法部调查，目前无重大更新 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各业务增长驱动因素及未来贡献 - 2024年各业务线表现出色，SI关节融合、Granite 9.5%和TNT均为增长动力；2025年这些驱动因素有望增强 [57][59] 问题: 2025年营收增长指引低于前几年的原因 - 公司采取平衡方法设定预期，考虑了ASP下降、手术日减少和外汇逆风等因素 [65][66] 问题: 竞争格局变化 - 公司作为市场领导者，凭借产品组合、教育和报销支持等优势，在竞争中表现良好，Globus收购Nevro不影响公司战略 [71][95][97] 问题: 使用多种产品的医生比例 - 公司未披露具体比例，但第四季度使用多种产品的医生数量增长40%，是推动手术密度的重要指标 [75] 问题: 2025年毛利率下降原因及长期趋势 - 预计2025年毛利率下降是由于ASP下降、手术能力增加导致折旧提高和软件折旧；中期毛利率预计在76% - 77% [83][84][86] 问题: 2025年运营费用增长原因及利润提升可能性 - 2025年运营费用预计增长9%，主要用于研发、销售团队扩张和临床试验；预计营收增长将超过运营费用增长，实现良好的运营杠杆 [88][89][90] 问题: Globus收购Nevro的影响及新型植入产品上市时间 - 收购不影响公司战略；新型植入产品处于早期开发阶段，2025年无相关计划，将在接近上市时公布更多信息 [97][100][101] 问题: 2025年营收节奏和季节性预期 - 历史上上半年营收约占全年47%，Q4到Q1通常有高个位数下降，2025年Q1还受少一天影响 [107][108] 问题: Granite NTAP更新及新代码申请情况 - 已向CMS提交申请，预计下季度知道申请是否被接受，NTAP到期时可能有代码变更 [110][111] 问题: 2025年利润增长节奏及利润加速与营收增长的权衡 - 预计上半年调整后EBITDA为负，下半年盈利，全年实现正调整后EBITDA；公司将继续投资以推动营收增长，同时实现调整后EBITDA扩张 [116][117][120] 问题: 销售代表生产力目标及能否受益于行业人员流动 - 预计未来几年选择性增加区域经理，代表生产力有望超过200万美元；行业人员流动为公司带来招聘优秀人才的机会 [127][128] 问题: 医生密度与增长的平衡 - 2025年预计活跃医生数量健康增长，同时关注与医生的深度跨模式参与；Granite 9.5%和TNT有机会加速手术密度增长 [130][131][132] 问题: 美国司法部调查情况 - 公司与司法部透明合作，目前无重大更新，政府主要关注现场教育活动和医生报酬 [134][135]

核心业绩表现 - 2024年第四季度每股亏损0.11美元，显著优于市场预期的每股亏损0.16美元，也优于去年同期每股亏损0.27美元，经调整后每股收益超出预期31.25% [1] - 2024年第四季度营收为4900万美元，超出市场预期0.21%，较去年同期的3886万美元增长显著 [2] - 公司在过去四个季度中，四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价上涨约27.3%，大幅跑赢同期标普500指数2.2%的涨幅 [3] - 股价的短期走势可持续性，将很大程度上取决于管理层在业绩电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收4357万美元，每股亏损0.21美元；对当前财年的普遍预期为营收1.9386亿美元，每股亏损0.59美元 [7] - 在本次业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得了Zacks第三级（持有）评级，意味着其近期表现预计将与市场同步 [6] - 短期股价变动与盈利预期修正趋势之间存在强相关性 [5] 所属行业状况 - 公司属于Zacks医疗仪器行业，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前33% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] - 同业公司LivaNova预计将于2月25日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.80美元（同比下降8.1%），营收为3.2337亿美元（同比增长4.3%） [9][10]

核心观点 - 公司2024年第四季度实现全球收入26%的强劲增长，并首次录得经调整EBITDA转正，标志着其多年创新和战略投资进入收获期，盈利能力显著改善 [1][3] - 管理层认为公司仍处于释放其全部潜力的早期阶段，目标市场庞大，2025年将在医保支付政策顺风的支持下，继续推动平台采用率，并实现全年经调整EBITDA转正及利润率提升 [3] 第四季度财务表现 - **收入增长强劲**：第四季度全球收入为4900万美元，同比增长约26%，其中美国收入为4690万美元，同比增长约28%，是主要增长引擎 [4][8] - **盈利能力大幅改善**：第四季度毛利润为3880万美元，同比增长约35%，毛利率提升至约79%（去年同期约74%，受170万美元过剩库存储备影响）[5][8] - **运营亏损收窄**：第四季度运营亏损为550万美元，同比大幅改善约56% [7] - **净亏损收窄**：第四季度净亏损为450万美元，同比改善约59%，每股净亏损为0.11美元 [8][9] - **经调整EBITDA转正**：第四季度经调整EBITDA为190万美元，相比去年同期的亏损480万美元，改善约139% [8][9] - **现金状况**：季度末现金及等价物为1.5亿美元，当季净现金使用量为80万美元 [8] 2024全年财务表现 - **收入持续增长**：2024年全球收入为1.672亿美元，同比增长约20%，美国收入为1.584亿美元，同比增长约21% [10][8] - **毛利率稳定**：全年毛利率约为79%，与2023年持平 [10][8] - **费用控制与亏损收窄**：全年运营费用增长约7%至1.674亿美元，运营亏损改善约25%至3520万美元，净亏损改善约29%至3090万美元，经调整EBITDA亏损改善约71%至510万美元 [11][12][8] - **资产负债表**：截至2024年12月31日，现金及有价证券为1.5亿美元，借款为3550万美元 [12] 运营与市场进展 - **医生与患者覆盖**：2024年有超过2000名美国医生实施了公司手术，改善了近18000名患者的生活 [3] - **活跃医生增长**：第四季度美国活跃医生数约1400名，同比增长23% [8] - **市场潜力**：公司目标市场规模接近50万例手术，增长空间巨大 [3] - **产品与监管进展**：旗下Granite门诊手术自2025年1月1日起获得过渡性通行支付状态，并为其新型植入物系统获得了第三个突破性器械认定 [8] 2025年业绩指引 - **收入指引**：预计2025年全球收入在1.935亿至1.955亿美元之间，同比增长约16%至17% [13] - **利润率与费用指引**：预计2025年毛利率在77%至78%之间，运营费用增长率在收入指引中值基础上约为9% [13] - **盈利展望**：基于以上假设，公司预计在2025年下半年及全年实现经调整EBITDA转正 [13]

核心观点 - Si-Bone预计在2024年第四季度实现营收和盈利的同比增长 实际业绩与预期对比可能影响短期股价[1][2] - 公司盈利预期修正及历史表现显示其大概率超预期 但需关注其他潜在影响因素[10][12][14] 财务预期 - 预计季度每股亏损0.16美元 同比改善40.7%[3] - 预计营收4890万美元 同比增长25.8%[3] - 近30天共识EPS预期未发生变动[4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比"最精确预期"与"共识预期"来预测偏差[5][6] - 正ESP值结合Zacks排名1-3时 预测准确率近70%[7][8] - Si-Bone当前ESP为+13.58% Zacks排名为3(Hold) 显示大概率超预期[10][11] 历史表现 - 上一季度实际亏损0.16美元 较预期亏损0.22美元超预期27.27%[12] - 过去四个季度均超共识EPS预期[13] 同业对比 - 同业公司Globus Medical预计季度EPS为0.76美元 同比增长26.7%[17] - 预计营收6.4428亿美元 同比增长4.5%[17] - 该公司ESP为3.95% Zacks排名3 且过去四个季度均超预期[18]

文章核心观点 公司将在2025年2月24日盘后公布2024年第四季度和全年财务结果 管理层将在太平洋时间下午1:30/东部时间下午4:30主持电话会议 [1] 财务结果公布 - 公司将在2025年2月24日盘后公布2024年第四季度和全年财务结果 [1] 电话会议安排 - 管理层将在太平洋时间2月24日下午1:30/东部时间下午4:30主持电话会议 [1] - 投资者可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/xyxunb4k注册收听电话会议 [2] - 网络直播音频将在公司网站“投资者”板块（www.si-bone.com）提供 活动结束后至少90天可回放 [2] 公司简介 - 公司是全球领先的骶骨盆疾病手术治疗独特技术开发商 [3] - 自2009年开创微创骶髂关节手术以来 已支持超4300名医生进行超11.5万例手术 [3] - 公司技术有独特临床证据支持 包括两项随机对照试验和超160篇同行评审出版物 [3] - 公司利用其在微创骶髂关节融合领域的领先地位 为相邻市场商业化新解决方案 [3]

公司基本信息 - 公司注册地为美国特拉华州，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉[2] - 公司普通股在纳斯达克全球市场交易，股票代码为SIBN[3] 财务报告信息 - SI-BONE公司发布了2024年第四季度和全年未经审计的初步收入和调整后EBITDA数据[5] 报告签署与日期 - 公司首席财务官Anshul Maheshwari签署了本次报告[10] - 报告日期为2025年1月13日[1][10]

文章核心观点 SI - BONE公司公布2024年第四季度和全年初步未经审计的营收、现金及现金等价物情况，第四季度营收增长且实现调整后EBITDA盈利，预计2025年2月下旬财报电话会议公布最终财务结果 [1] 公司概况 - SI - BONE是全球领先的骶骨盆疾病手术治疗独特技术开发商，自2009年开创微创骶髂关节手术后，已支持超4300名医生进行超11.5万例手术，有大量临床证据支持其技术应用，并将微创骶髂关节融合技术拓展至相邻市场 [2] 2024年第四季度情况 - 全球营收约4880 - 4900万美元，增长约26% [1][5] - 美国营收约4670 - 4690万美元，增长约28% [5] - 美国活跃医生约1390名，增长约23% [5] - 现金及有价证券约1.5亿美元，本季度净现金使用约80万美元 [5] 2024财年情况 - 全球营收约1.67 - 1.671亿美元，增长约20% [5] - 美国营收约1.582 - 1.584亿美元，增长约21% [5] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用调整后EBITDA这一非GAAP财务指标，排除净亏损中利息收入、利息支出、折旧和摊销、基于股票的薪酬和所得税费用的影响，认为有助于管理层分析财务表现和投资者评估公司业绩，但应作为GAAP财务信息的补充而非替代 [7][8]