分析师背景与文章性质 - 分析师为全职分析师，关注多种股票，旨在基于其独特见解和知识为其他投资者提供其投资组合的不同观点 [1] - 文章内容为分析师个人观点，未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台以外的任何报酬 [2] - 分析师在文章提及的公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸，且在接下来72小时内无相关建仓计划 [2] 信息用途与免责声明 - 分析仅供信息参考，不应被视为专业投资建议 [3] - 投资前需进行个人深入研究和尽职调查，因交易存在诸多风险，包括资本损失 [3] - 过往表现不保证未来结果，以上观点可能不反映Seeking Alpha整体意见 [4] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投行，其分析师为第三方作者，包括可能未受任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]

公司业务与市场定位 - 公司专注于为数据中心设计和组装服务器及机架解决方案，提供包括网络和冷却系统在内的全套服务 [2] - 公司的系统通常围绕英伟达的图形处理器进行定制，使其成为该芯片制造商的重要合作伙伴 [2] - 公司处于人工智能基础设施建设的中心 [3] 近期财务表现与问题 - 截至9月30日的季度，收入同比下降15%至50.2亿美元，远低于分析师共识的58亿美元以及公司此前预期的60亿至70亿美元范围 [5] - 公司在季度财报公布前将收入指引下调至50亿美元，称部分“设计获胜升级”项目被推迟至第二季度 [6] - 当季毛利率降至9.3%，低于去年同期的13.1%以及上一季度的9.5% [7] - 经调整后每股收益暴跌52%至0.35美元，低于0.37美元的分析师共识 [8] - 公司预计近期毛利率将继续承压，原因是新大型项目的启动和战略性投资 [8] 未来业绩指引 - 公司对第二财季的收入指引为100亿至110亿美元，大幅高于78亿美元的分析师共识 [9] - 第二财季经调整后每股收益指引为0.46至0.54美元，低于0.61美元的分析师共识 [9] - 公司上调了全年收入预期，从之前的至少330亿美元上调至至少360亿美元 [9] 股价表现与估值 - 尽管股价当日下跌，但年初至今涨幅仍接近40% [1] - 基于2026财年分析师预估，公司股票的远期市盈率为13.5倍，远期市盈增长率低于0.4 [10] 行业竞争与公司挑战 - 公司近期在准确预测收入方面记录不佳，且收入增长因利润率问题未能转化为强劲的利润增长 [11] - 公司所处行业利润率低、护城河浅，竞争激烈 [12] - 公司在应对GPU产品更新周期方面存在困难，而英伟达计划每年推出新的GPU架构可能使此问题持续存在 [12]

文章核心观点 - 文章旨在引导读者关注一个名为“Out Fox The Street”的投资服务 该服务专注于挖掘被市场错误定价的低估股票 以帮助寻找潜在的多倍回报股 [1][2] 服务提供方背景 - 服务由Stone Fox Capital提供 该公司是来自俄克拉荷马州的注册投资顾问（RIA） [2] - 服务的主要负责人Mark Holder是一名注册会计师（CPA） 拥有会计和金融学位 并持有Series 65执照 具备30年投资经验 其中包括15年的投资组合管理经验 [2] 服务内容与特点 - 服务提供股票选择建议和深度研究 旨在帮助读者发现潜在的多倍回报股 同时通过多元化投资管理组合风险 [2] - 服务特色包括多种模型投资组合 带有明确催化剂的股票选择 每日市场更新 实时警报 以及访问社区聊天和与负责人直接沟通的权限 [2]

AI相关股票市场表现 - 多只AI概念股出现大幅下跌 CoreWeave、超微电脑和软银股价当周跌幅均超过20% 较年内高点分别下跌44%、40%和22% [1] - 甲骨文股价当周下跌9% 较9月历史高点下跌31% 几乎回吐其FY30营收预期带来的全部涨幅 [3] - 七大科技巨头成员英伟达、特斯拉、微软和Meta Platforms当周跌幅介于4%至9%之间 [3] 估值担忧与市场情绪 - Palantir Technologies第三季度业绩超预期但股价下跌8% 因分析师警示其估值过高 该股 trailing PE达424倍 基于CY26预期收益的PE为177倍 [4] - 知名对冲基金经理Michael Burry的基金披露对Palantir和英伟达的空头头寸 加剧市场对估值的担忧 [5] - OpenAI首席财务官关于寻求联邦"担保"为高端AI芯片投资融资的言论被市场解读为公司面临资金压力 预计到2029年将消耗数十亿美元现金 [5][6] 七大科技巨头市场地位 - 七大科技巨头目前占标普500指数收益约30% 较四年前2021年的17.5%显著提升 [7] - 七大科技巨头收益复合年增长率为20% 而指数整体收益复合年增长率仅为6% [7] - 2021年至2025年间 七大科技巨头收益翻倍 而标普500其余493家公司收益基本持平 [8] 历史比较与经济指标 - 七大科技巨头20%的强劲收益增长与全球金融危机前2002-06年顶级金融股23%的复合年增长率高度相似 但当前市场对七大科技巨头的依赖程度更高 [9] - 密歇根大学数据显示美国消费者信心低于2008年低谷期 [10] - Challenger Gray & Christmas报告显示10月裁员人数超过15万 创22年来同期最高水平 [10]

纳斯达克指数及AI相关股票表现 - 纳斯达克综合指数于11月7日收于23,00454点，当日下跌021%，当周跌幅约为28%，这是自2025年4月以来最急剧的周度下跌 [1][7] - 此次下跌与自4月以来指数超过50%的飙升形成鲜明对比，此前的上涨主要由对人工智能发展及相关股票的乐观情绪推动 [1][7] - 主要人工智能相关公司领跌，英伟达下跌7%，超微电脑暴跌23%，AMD下跌88%，Meta Platforms和微软各下跌约4% [2][3][7] 市场情绪与驱动因素 - 市场分析师将部分抛售归因于在数月非凡涨幅后的获利了结，以及对人工智能领域估值过高的日益增长的怀疑 [3][7] - 英伟达首席执行官关于中国可能在人工智能竞赛中超越美国的言论加剧了不确定性，投资者正在根据地缘政治风险和估值担忧重新调整估值 [3][6][7] - 对人工智能股票估值和宏观经济因素的担忧共同加剧了市场波动性和投资者的谨慎情绪 [7] 其他主要市场及经济指标 - 尽管周度下跌，更广泛的美国股市显示出韧性，11月7日道琼斯工业平均指数上涨016%至46,98710点，标普500指数微升013%至6,72881点，但两者当周仍分别下跌12%和16% [7] - 经济指标加剧市场焦虑，据报道10月裁员人数激增，为20多年来的最高水平，同时2025年就业市场环境充满挑战 [7] - 全球市场趋于谨慎，MSCI全球股票指数下跌007%，欧洲STOXX 600指数下跌055%，中国10月出口同比下降11%，为八个月来首次收缩 [7]

作者背景 - 作者拥有30年全球航海的商船船员职业经历 [1] - 作者在过去15年间对投资产生浓厚兴趣 [1] - 作者具备工程学背景 倾向于关注科技行业股票 [1]

股市整体表现 - 科技股为主的纳斯达克指数周五下跌0.2%，全周累计下跌3%，创下自4月以来最差单周表现[1] - 道琼斯工业平均指数和标普500指数周五小幅上涨，道指上涨约75点（近0.2%），标普上涨约0.1%[14] 消费者情绪与经济状况 - 月度消费者情绪指数跌至50.3，环比下降6.2%，较去年同期下降约30%，接近历史最低水平[2] - 消费者情绪低迷的主要原因是政府停摆进入第38天创下新纪录，以及对通胀的广泛担忧[2][3] - 消费者感知到个人财务面临多重压力，并预期劳动力市场将持续走弱[4] 人工智能投资担忧与科技股抛售 - 投资者对巨额人工智能支出感到恐慌，质疑股票是否被高估，令人联想到1990年代末的互联网泡沫[8] - 本周标普500指数中表现最差的股票是超微电脑，其股价下跌约25%[8] - 微软、英伟达、AMD、Palantir、甲骨文和Meta的股价下跌导致约1万亿美元市值蒸发[8] - AMD、英伟达和甲骨文本周各下跌约10%，Meta下跌约6%，微软下跌约5%[10] - 科技股抛售始于软件公司Palantir周二公布财报后，尽管其业绩超预期，但分析师担忧其估值过高，且投资者迈克尔·伯里披露了对该公司的空头头寸[12] - Palantir股价本周下跌超过13%，尽管周五上涨约1.5%[12] - 英伟达首席执行官黄仁勋关于中国可能“赢得人工智能竞赛”的言论加剧了市场对人工智能投资的恐慌[13][18] 个别科技公司表现 - 字母表和苹果公司本周跌幅较小，字母表下跌不到1%，苹果股价基本持平[17]

2025年第三季度财报季整体表现 - 标准普尔500指数公司中91%已公布第三季度业绩 每股收益预计跃升13.1% 若实现则标志着连续第四个季度实现两位数收益增长 且增速较今年第二季度的12%有所加快 [2] - 本季度初预期较低 截至9月30日 分析师预计标准普尔500指数公司第三季度每股收益增长为7.9% [3] - 82%的公司报告了积极的盈利惊喜 77%的公司报告了积极的营收惊喜 [7] - 企业领导人持续关注关税问题 围绕人工智能的技术热情继续推动发展势头 [8] 科技与人工智能公司表现 - 投资者本周关注了包括Palantir、AMD、Supermicro和Constellation Energy在内的科技和人工智能公司以及Uber、Spotify、Snap和Airbnb的业绩 [4] - Snap股价飙升超过22% 因营收超预期 发布强劲业绩指引 并与Perplexity AI建立合作伙伴关系 Perplexity将从2026年初开始向Snap支付4亿美元 [51][52] - Snap第三季度每股亏损0.06美元 优于预期的每股亏损0.12美元 营收同比增长10%至15亿美元 日活跃用户同比增长8%至4.77亿 [53][54] - Block第三季度每股收益0.54美元 营收61.1亿美元 低于预期的每股收益0.68美元和营收63.1亿美元 导致股价在盘后交易中下跌10% [20] - Block旗下Square部门第三季度毛利润增长9%至10.1亿美元 Cash App毛利润增长24%至16亿美元 [21] - Opendoor第三季度营收9.15亿美元 为2023年第四季度以来最低季度营收 但高于预期 每股亏损0.12美元 差于预期的每股亏损0.07美元 [25][26] - Datadog因人工智能驱动的安全需求预测第四季度收益强劲 [35] - Figma因AI工具和设计软件需求强劲上调年度营收预测 [46] 消费与零售行业表现 - 一些面向消费者的公司指出 承受能力和情绪压力开始产生影响 [9] - Wendy's第三季度营收5.49亿美元 同比下降3% 但高于预期 全球同店销售额下降3.7% 但降幅小于预期 每股收益0.24美元 超出预期的0.20美元 [13][14] - Sweetgreen第三季度净亏损每股0.31美元 营收1.723亿美元 低于预期的每股亏损0.18美元和营收1.778亿美元 客流量同比下降11.7% [18][19] - Under Armour第二财季每股亏损0.04美元 营收13.3亿美元 净销售额同比下降4.7% 公司预计全年营收将下降4%至5% [31][32] - Under Armour毛利率下降250个基点至47.3% 主要由于供应链阻力 包括关税增加以及渠道和区域组合不利 [33] - E.l.f. Beauty发布令人失望的2026财年展望 预计净销售额在15.5亿至15.7亿美元之间 调整后每股收益在2.80至2.85美元之间 远低于预期 公司将较弱展望归因于关税 [43][44] 能源与资源公司表现 - Constellation Energy第三季度GAAP每股收益2.97美元 低于分析师预期的3.05美元 营收65.7亿美元 超出预期的64.6亿美元 公司收窄了全年调整后运营每股收益指引范围至9.05–9.45美元 [10][11] - 截至第三季度 Constellation Energy的核电站发电量为46,477吉瓦时 容量因子为96.8% 年初至今其股价上涨57% [11][12] - ConocoPhillips调整后每股收益1.61美元 超出预期的1.41美元 公司将第四季度股息提高8%至每股0.84美元 [36] - ConocoPhillips将2025年产量指引上调至237.5万桶油当量/日 并将全年调整后运营成本指引下调至106亿美元 [37] 生物科技与制药公司表现 - Moderna第三季度营收10亿美元 同比下降45% 主要受COVID疫苗销售额大幅下降推动 COVID疫苗销售额为9.71亿美元 每股亏损0.51美元 远好于预期的每股亏损2.18美元 股价在盘前交易中上涨6% [38][39] - Moderna研发费用同比下降30% 销售成本下降60% 公司收窄了2025年营收指引范围至16亿至20亿美元 [40][41] - AstraZeneca维持业绩预测 因癌症和心脏病药物提振收益 [42] 金融科技与数字平台表现 - Robinhood业绩超预期 加密货币收入跃升300% 同时宣布首席财务官变更 [50] - Chime Financial九月季度年营收增长29% 营收达5.44亿美元 因看到新会员激增而上调全年预测 [47][48] - Duolingo因第四季度预订量预测弱于预期 尽管营收超预期 股价在盘后交易中受重创 [49] 其他行业公司表现 - Airbnb股价在盘后交易中跳涨5% 因国际预订支撑了第三季度的稳健营收增长 整体预订间夜和体验数同比增长9%至1.336亿 [29][30] - 本田利润下滑 因特朗普关税对日本汽车制造商造成影响 [17] - Duolingo股价暴跌 因软预订预测 overshadowed 营收超预期 [49]

净销售额表现 - 截至2025年9月30日的三个月净销售额为50.178亿美元，较2024年同期的59.373亿美元下降15.5%[177][194] - 净销售额下降主要因数笔大额客户订单在9月下旬才收到，导致相关GPU和SuperRack产品未能在本季度发货[179] - 净销售额同比下降9.195亿美元或15.5%，至50.178亿美元[195][196][197] - 美国地区净销售额同比下降24.068亿美元或56.7%，至18.345亿美元，占总销售额比例降至36.6%[196][197] - 亚洲地区净销售额同比增加13.637亿美元或142.9%，至23.183亿美元，占总销售额比例升至46.2%[196] 利润与毛利率 - 截至2025年9月30日的三个月净利润为1.683亿美元，较2024年同期的4.243亿美元大幅下降[172][177] - 截至2025年9月30日的三个月毛利率为9.3%，较2024年同期的13.1%下降[177][179] - 毛利率下降主要归因于公司为获取市场份额采取的竞争性定价策略、产品及客户组合变化以及制造相关费用增加[179] - 毛利润同比下降3.082亿美元或39.7%，至4.674亿美元，毛利率下降3.8个百分点至9.3%[198][200] - 截至2025年9月30日的三个月摊薄后每股收益为0.26美元，较2024年同期的0.67美元下降[177] 成本和费用 - 截至2025年9月30日的三个月营业费用为2.851亿美元，较2024年同期的2.664亿美元增长7.0%[177][179] - 营业费用增加主要由于员工人数增加以及薪金和股票薪酬上涨[179] - 截至2025年9月30日的三个月研发费用为1.733亿美元，占净销售额的3.5%，高于2024年同期的1.322亿美元和2.2%[192] - 营业费用同比增加1870万美元或7.0%，至2.851亿美元，主要由研发费用增加4110万美元或31.1%所驱动[201][203] - 成本销售额同比下降6.113亿美元或11.8%，至45.504亿美元，主要与高价值产品出货量下降一致[198][199] - 公司向关联方Ablecom和Compuware的采购占销售成本的比例，在2025年三季度为3.4%，2024年同期为4.6%[186] 其他收入与支出 - 其他收入净额同比增加4400万美元或611.1%，至5120万美元，主要得益于利息收入增加[206][207] - 利息费用同比增加750万美元或43.1%，至2490万美元，主要与新发行可转换票据有关[206][208] - 所得税准备金同比减少3450万美元或46.2%，主要因税前利润下降2.905亿美元或58.2%[210][211] 现金流状况 - 2025年第三季度经营活动所用现金流量净额为9.175亿美元，而2024年同期为提供4.089亿美元，同比减少13.264亿美元[217] - 2025年第三季度现金及现金等价物净减少9.731亿美元，而2024年同期为净增加4.19亿美元，同比减少13.921亿美元[217] - 2025年第三季度投资活动所用现金流量净额为3230万美元，同比减少1200万美元，主要由于物业、厂房和设备采购减少[217][219] - 2025年第三季度融资活动所用现金流量净额为1870万美元，同比减少6860万美元，主要因信贷额度和定期贷款净收益减少[217][220] - 现金及现金等价物截至2025年9月30日为42亿美元，较2025年6月30日的52亿美元减少[213] 债务与资本支出 - 截至2025年9月30日，公司长期债务中流动负债为1.006亿美元，长期负债为2520万美元[225] - 截至2025年9月30日，公司可转换债务义务为47.25亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司经营租赁的流动负债为3010万美元，长期负债为3.598亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司不可取消采购承诺的流动负债为116亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司信贷设施项下未偿还本金债务为1.258亿美元，利率在1.3%至5.8%之间[230] - 公司预计2026财年剩余时间的资本支出在2亿至2.2亿美元之间，主要用于全球制造能力[223]

财务业绩 - 超微电脑在2025年11月4日公布的第一财季业绩未达到华尔街预期 [1] - 公司非GAAP毛利率出现环比小幅下滑 [1] 业务展望 - 公司上调了其业绩指引 [1]