格隆汇8月6日｜超微电脑（SMCI.US）盘后大跌近16%。超微电脑第四财季净销售57.6亿美元，分析师 预期60.1亿美元；第四财季毛利润率9.6%，分析师预期10%；调整后每股收益41美分，预期为44美分。 公司预计2026财年净销售至少330亿美元，分析师预期300.3亿美元；预计第一财季净销售60亿-70亿美 元，分析师预期65.9亿美元。 来源：格隆汇APP ...

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.41美元 低于Zacks一致预期的0.44美元 同比去年同期的0.63美元下降34.92% [1] - 季度营收为57.6亿美元 低于Zacks一致预期的3.82% 但同比去年同期的53.1亿美元增长8.47% [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩公布后出现6.82%的负收益惊喜 而上一季度为正3.33%的收益惊喜 [1] - 年初至今股价累计上涨91% 远超同期标普500指数7.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内将表现不佳 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.56美元 营收66.1亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益2.51美元 营收296.3亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属计算机存储设备行业在Zacks行业排名中位列前21% [8] - 行业龙头Quantum Corp预计下季度每股亏损0.15美元 但同比改善91.7% [9] - Quantum Corp预计季度营收7370万美元 同比增长3.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收58亿美元，同比增长8%，环比增长25%，超出56-64亿美元的指引范围 [20] - 2025财年全年营收220亿美元，同比增长47%，2024财年为150亿美元 [8][20] - 非GAAP每股收益0.41美元，低于去年同期的0.50美元，主要受关税影响 [9] - 第四季度非GAAP毛利率9.6%，略低于第三季度的9.7% [23] - 2025财年非GAAP毛利率11.2%，低于2024财年的13.9% [23] - 第四季度运营现金流8.64亿美元，环比增长38% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI平台和绿色计算解决方案需求强劲，占第四季度营收的70%以上 [20] - 企业渠道部门营收21亿美元，占36%，同比增长7%，环比增长6% [20] - OEM设备和大型数据中心部门营收37亿美元，占63%，同比增长2%，环比增长40% [21] - 5G电信边缘物联网部门营收占比1% [21] - 服务器和存储系统占第四季度营收的98%，子系统和配件占2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占38%，同比下降33%，亚洲占42%，同比增长91%，欧洲占15%，同比增长66%，其他地区占5%，同比下降3% [22] - 环比来看，美国下降21%，亚洲增长78%，欧洲增长196%，其他地区增长53% [22] - 大型数据中心客户从2024财年的1家增加到2025财年的4家，预计2026财年将增加到6-8家 [10][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出数据中心构建块解决方案(DCBBS)，可将客户建设液冷AI数据中心的时间从2-3年缩短至18个月 [12] - 第二代直接液冷系统(DLC2)可降低功耗和水耗达40%，运行噪音低至50分贝 [13] - 战略重点扩展到企业物联网和电信市场，预计将提高毛利率 [16] - 全球制造布局覆盖美国、台湾、马来西亚等地，有助于降低关税影响 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年第一季度营收60-70亿美元，全年至少330亿美元 [18][29] - 芯片供应限制(如NVIDIA产品)仍是增长瓶颈，但预计情况将比前两个季度改善 [35] - 主权AI市场(如欧洲、中东、亚洲国家)带来重大增长机会 [47][49] - 长期毛利率目标仍为14-17%，将通过DCBBS和企业市场实现 [66] 其他重要信息 - 第四季度库存47亿美元，环比增加8亿美元 [25] - 完成23亿美元可转换债券发行，7月又获得18亿美元融资便利 [26] - 现金转换周期从124天缩短至98天，库存天数从81天降至75天 [27] 问答环节所有的提问和回答 关于增长瓶颈和产品周期 - 确认b300/gb300产品准备就绪，等待NVIDIA支持 [37] - 客户等待新一代技术(如gb300)导致部分订单延迟 [35] 关于竞争战略和利润率 - DCBBS解决方案旨在避免价格战，提供更高价值 [42] - 企业物联网和电信市场将带来更高利润率 [16] 关于主权AI机会 - 与DataVault的MOU将带来新增长，但具体利润率尚不确定 [48] - 欧洲、中东和亚洲国家正积极建设AI基础设施 [49] 关于DCBBS解决方案 - 已开始向关键客户部署机架级整体解决方案 [12] - 预计最终将占营收的20-30%，但需要时间逐步提升 [87][101] 关于财务细节 - 四大客户分别占营收的11%、11%、11%和21% [73] - 关税影响已反映在业绩中，未来影响取决于政策变化 [94] 关于产品供应 - 不预期大量销售NVIDIA H20产品 [98] - b300产品将巩固公司的市场领先地位 [106]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度营收58亿美元，同比增长8%，环比增长25%，超出此前56-64亿美元的指引范围 [20] - 2025财年全年营收220亿美元，同比增长47%，2024财年为150亿美元 [7][20] - 非GAAP每股收益0.41美元，低于去年同期的0.50美元，主要受关税影响 [8] - 第四季度非GAAP毛利率9.6%，略低于第三季度的9.7%，全年非GAAP毛利率11.2%，低于2024财年的13.9% [23] - 第四季度运营现金流8.64亿美元，环比增长38%，全年运营现金流17亿美元，相比2024财年消耗25亿美元有所改善 [26] - 预计2026财年第一季度营收60-70亿美元，全年营收至少330亿美元 [18][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI和绿色计算解决方案需求强劲，第四季度70%营收来自下一代风冷和液冷GPU AI平台 [20] - 企业渠道业务第四季度营收21亿美元，占比36%，同比增长7%，环比增长6% [20] - OEM设备和大型数据中心业务第四季度营收37亿美元，占比63%，同比增长2%，环比增长40% [21] - 5G电信边缘物联网业务占比1%，增长潜力较大 [21] - 服务器和存储系统占第四季度营收98%，子系统和配件占2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占比38%，同比下降33%，亚洲市场占比42%，同比增长91% [22] - 欧洲市场占比15%，同比增长66%，其他地区占比5%，同比下降3% [22] - 环比来看，美国市场下降21%，亚洲增长78%，欧洲增长196%，其他地区增长53% [22] - 公司在马来西亚新建制造工厂，优化全球布局以降低关税影响 [17][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出数据中心构建块解决方案(DCBBS)，可将客户建设液冷AI数据中心时间从2-3年缩短至18个月 [12] - 专注于企业物联网和电信市场，预计将提升毛利率 [15][16] - 与NVIDIA和AMD紧密合作，提供最新GPU技术平台，包括NVIDIA B300和GB300平台 [10] - 全球制造布局覆盖美国、台湾和马来西亚，增强供应链韧性 [17] - 大型数据中心客户从2024财年的1家增至2025财年的4家，预计2026财年增至6-8家 [10][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年将实现优于2025财年47%的增长，主要受益于DCBBS解决方案和芯片供应改善 [36][37] - 主权AI市场(如欧洲、中东和亚洲国家)带来重大增长机会 [45][47] - 长期目标是将毛利率逐步提升至15-16%水平 [64][65] - 芯片供应(如NVIDIA产品)仍是增长的关键制约因素 [34][36] 其他重要信息 - 完成23亿美元可转换债券发行，7月签署18亿美元应收账款融资安排以增强营运资金 [27] - 第四季度库存47亿美元，环比增加8亿美元 [26] - 现金转换周期从第三季度的124天改善至98天 [28] 问答环节所有的提问和回答 关于增长瓶颈和季度分布 - 公司确认芯片供应(如NVIDIA产品)是主要瓶颈，但预计2026财年供应将改善 [34][36] - 部分客户等待GB300等新技术也影响短期增长 [38] 关于竞争战略和利润率 - DCBBS解决方案是差异化竞争关键，可同时推动收入增长和利润率提升 [42][43] - 主权AI客户将采用更多DCBBS解决方案，预计带来利润率提升 [45][46] 关于DCBBS解决方案 - DCBBS已开始向关键客户交付，预计2026财年占比将逐步提升至20-30% [60][62][86] - 该解决方案毛利率高于公司平均水平，竞争压力较小 [105] 关于企业/IoT业务 - 企业物联网和电信市场是长期战略重点，将改善毛利率 [15][64] - 已推出针对混合云和边缘计算优化的服务器和存储系统 [15] 关于B300平台 - 公司预计在B300平台发布时将保持领先地位，与NVIDIA紧密合作 [106] 关于关税和库存 - 关税影响已反映在业绩中，公司正通过全球布局缓解影响 [92][94] - DCBBS解决方案有助于改善库存管理，减少呆滞库存 [93]

业绩总结 - 财政2025年第四季度收入为57.57亿美元，环比增长25%，同比增长8%[28] - 财政2025年第四季度GAAP净收入为1.95亿美元，较去年同期的2.97亿美元下降[34] - 调整后的EBITDA为3.39亿美元，占净销售额的5.9%[34] - 2025年12个月的GAAP净收入为1,048,854千美元，较2024年的1,152,666千美元下降了9.0%[38] - 2025年12个月的非GAAP净收入为1,310,722千美元，较2024年的1,291,363千美元增长了1.5%[38] 用户数据 - 服务器和存储系统的收入为56.18亿美元，环比增长26%，同比增长10%[28] - 子系统和配件的收入为1.39亿美元，环比下降1%，同比下降48%[28] 未来展望 - 财政2026年第一季度的收入预期为60亿至70亿美元[30] - 财政2026年全年收入预期至少为330亿美元[30] 新产品和新技术研发 - 公司计划在未来12个月内，全球新数据中心部署中约30%的液冷解决方案将使用DLC解决方案[10] 财务指标 - 非GAAP毛利率为9.6%，环比下降10个基点，同比下降70个基点[28] - 非GAAP每股收益为0.41美元，环比增长0.10美元，同比下降0.13美元[28] - 运营现金流为8.64亿美元，环比增长2.37亿美元，同比下降15.11亿美元[28] - 2025年6月30日的GAAP基本净收入为195,154千美元，较2024年同期的297,244千美元下降了34.4%[38] - 2025年6月30日的非GAAP基本净收入为260,646千美元，较2024年同期的352,035千美元下降了26.0%[38] - 2025年6月30日的GAAP稀释净收入为195,229千美元，较2024年同期的298,339千美元下降了34.6%[38] - 2025年6月30日的非GAAP稀释净收入为260,721千美元，较2024年同期的353,130千美元下降了26.2%[38] - 2025年6月30日的GAAP有效税率为8.7%，较2024年的0.5%显著上升[40] - 2025年6月30日的非GAAP有效税率为12.2%，较2024年的5.8%上升了6.4个百分点[40] - 2025年6月30日的每股GAAP基本净收入为0.33美元，较2024年的0.51美元下降了35.3%[39] - 2025年6月30日的每股非GAAP基本净收入为0.44美元，较2024年的0.60美元下降了26.7%[39]

财务表现 - 公司第四季度营收同比增长7.5%至57.6亿美元，低于预期的58.9亿美元 [1][4] - 调整后每股收益为41美分，低于预期的44美分 [4] - 盘后交易时段股价下跌15% [1] 业绩指引 - 第一季度营收指引为60亿至70亿美元，低于预期的66亿美元 [2] - 第一季度每股收益指引为40至52美分，低于预期的59美分 [2] - 2026财年营收指引至少为330亿美元，高于预期的299.4亿美元 [2] 市场表现 - 2025年至今股价累计上涨88%，同期标普500指数上涨7% [3] - 公司曾因延迟提交财报和审计师离职面临纳斯达克退市风险 [3] 业务动态 - 2023年起搭载英伟达芯片的数据中心服务器需求激增，但近期增长放缓 [3] - 首席执行官Charles Liang在台北Computex会议上发表演讲 [1]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...

财报预期 - 超微电脑将于8月5日盘后发布第四季度财报 [1] - 预计季度每股收益为0.44美元 较去年同期0.62美元下降29% [1] - 预计季度营收为59.1亿美元 较去年同期53.1亿美元增长11.3% [1] 市场表现与行业地位 - 服务器制造商被视为AI硬件供应商领域的关键风向标 [2] - 公司股价周一上涨2.8% 收于58.23美元 [2] 分析师评级 - 韦德布什分析师维持中性评级 目标价30美元 准确率83% [7] - 摩根大通分析师维持中性评级 目标价从35美元上调至46美元 准确率74% [7] - 花旗分析师维持中性评级 目标价从37美元上调至52美元 准确率82% [7] - 美国银行证券分析师首次覆盖给予逊于大盘评级 目标价35美元 准确率60% [7] - 瑞穗分析师维持中性评级 目标价从40美元上调至47美元 准确率78% [7]

公司业绩预期 - Super Micro Computer将于8月5日盘后公布2025财年第四季度财报 周一股价上涨2.81%至58.23美元 [1] - 分析师预计第四季度营收约61.3亿美元 每股收益0.75美元 公司此前预测营收区间为56-64亿美元 非GAAP每股收益0.40-0.50美元 [1] - 过去8个季度中有5次未达到营收预期 市场情绪趋于悲观 [2] 分析师观点 - Wedbush维持中性评级及30美元目标价 认可公司在AI基础设施领域优势 但担忧短期能见度有限及利润率压力 [2] - 花旗7月11日将目标价从37美元上调至52美元 维持中性评级 指出GB200/300产品自5月起放量 主权和企业AI市场需求增长 [4] - 14位分析师共识评级为持有 其中5买入 7持有 2卖出 平均12个月目标价42.85美元 较当前股价潜在跌幅24.35% 目标价区间24-70美元 [5][8] 行业动态 - 新云服务商 AI模型开发商和政府背景买家支出持续增长 更多客户转向Super Micro等OEM厂商采购AI服务器 [3] - Nvidia优先向OEM而非超大规模客户供应GB200 可能为公司带来业务增量 [3] - 分析师认为季度销售额有望达到100亿美元 但需求能见度受制于关键部件依赖关联方供应 [4]

目标价与评级调整 - 花旗将超微电脑目标价从37美元上调至52美元 但维持"中性"评级不变 [1] - 上调目标价主要基于对AI服务器需求改善的预期 [1] 行业需求与竞争格局 - AI服务器需求正在改善 Blackwel GPU供应限制正在缓解 [1] - 戴尔科技和慧与科技的竞争对超微电脑利润率构成压力 [1] 财务预测 - 预计2025财年Q4营收60.7亿美元 同比增长13.4% 环比增长32% [1] - 预计2025财年Q4每股收益0.45美元 与市场预期一致 [1] - 预计2026财年Q1营收70.2亿美元 每股收益0.65美元 均高于市场预期 [1] 业绩发布与市场预期 - 公司将于8月5日发布2025财年Q4业绩报告 [1] - 华尔街预期Q4每股收益0.45美元(同比下滑29%) 营收59.8亿美元(同比增长13%) [1]