财务数据和关键指标变化 - Q3销售额为5.57亿美元，较去年增长近83%，较2019年下降37.6%，较Q2的52.2%有所改善，且逐月趋势向好并延续至10月 [52] - 毛利率达55.5%，接近2019年Q3的55.7%，且逐季改善，Q1为48.7%，Q2为54.1% [53][54] - 调整后EBITDA为7200万美元，利润率达13%，Q2为2.6%，Q1为负，较去年同期有利1.23亿美元，年初至今调整后EBITDA为5500万美元 [55][58] - 调整后净收入为900万美元，Q2为负3600万美元 [56] - 截至9月净债务为16.5亿美元，流动性升至13亿美元，有11.54亿美元现金及现金等价物，较Q2末增加 [61] - 公司在Q3偿还部分债务，包括1.25亿美元A定期贷款、1亿美元B2定期贷款和1亿美元循环信贷，B2定期贷款再融资带来每年2000万美元利息支出现金节省 [62] - 因Speck出售，进一步偿还4000万美元循环信贷，Q3现金生成1.16亿美元，年初至今至9月现金生成2400万美元，去年同期为消耗3.57亿美元 [63][64] - 截至9月净营运资本较去年减少1.94亿美元，库存水平较去年减少近1.95亿美元 [65][92] - 资本支出和软件采购严格控制，年初至今仅780万美元，接近冻结，Q4和明年初将有限投资 [97] - Q3有560万美元重组费用，主要与遣散费、门店关闭成本和利润改善成本相关，无减值 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各品牌表现良好，与去年相比，Samsonite增长85%，Tumi增长92%，American Tourister增长111%，其他品牌增长31%；与2019年相比，Samsonite下降39%，Tumi北美业务下降26%，American Tourister下降41% [39] - 渠道组合向批发和零售转移，此前主要靠DTC电商渠道驱动销售，现在门店开放使销售渠道结构改变 [76] - 产品需求从非旅行产品向旅行产品转移 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售复苏方面，各地区均有改善，10月整体下降28.9%；Q3北美下降29.9%，欧洲下降35%（Q1接近下降70%），拉丁美洲下降14.6%（仍较Q3下降约50%），亚洲下降32% [11][12] - 旅行市场上，国内旅行恢复较好，接近正常水平，国际旅行开始改善，从下降80% - 90%到下降60%多；北美到拉丁美洲旅行接近恢复到历史水平，欧洲内部旅行仍较2019年下降约50%，亚洲国际旅行恢复较慢 [14][15][17] - 美国和中国国内旅行市场表现出色，美国接近历史或疫情前水平，7月最高下降7%，中国国内旅行恢复最快，但受封锁和限制影响有波动 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先发展ESG项目，本季度推出Magnum Eco，在D&I方面取得进展，建立区域和全球团队推动战略，Gregory推出首款加大码背包获好评 [41][42][44] - 持续投资创新和产品开发，推出LITE - BOX、Armage III、Stackd等产品，Tumi与索尼、迈凯伦合作产品成功 [46][47][49] - 应对成本挑战，与供应商紧密合作，进行价值和成本工程，战略采购，优先生产高利润产品，扩大嵌套和拆套计划，提高集装箱利用率，增加原材料储备，在多个市场提价 [32][33][36] - 控制成本，严格控制固定SG&A费用，较2019年同期减少9200万美元，按固定汇率计算减少9300万美元，同时开始增加广告投资以推动销售 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司销售表现加速改善，各地区均有体现，调整后EBITDA呈积极态势，进入两位数利润率，现金流显著增加，未来还有更多恢复空间 [99] - 尽管COVID - 19疫情影响不确定，疫苗接种水平提高，但旅行限制仍会带来挑战，预计各地区旅行将持续恢复，亚洲恢复可能较慢 [100][101] - 毛利率受运费和材料成本压力，但公司专注维持，Q3表现强劲且Q4有所改善，团队将努力保持 [103] - 航运和港口拥堵问题持续，影响产品交付时间和恢复速度，但公司团队与供应商合作确保产品供应，每月接收800 - 900个集装箱 [104][106] - 公司管理产品成本增加和定价以控制毛利率，严格控制费用，未来将增加营运资本和进行有限资本支出，同时管理营销支出，增加广告投入 [107][109][110] - 公司拥有领先品牌和优秀团队，致力于可持续发展和创新，随着旅行恢复，公司将处于有利地位，且有13亿美元流动性，有能力应对挑战 [111][112] 其他重要信息 - 美国非续签GSP影响年初至今利润率约1200万美元，预计明年续签 [30] - 美元走弱使以美元采购的供应商价格上涨 [30] - 电力短缺对行业有一定影响，但公司核心供应商未受明显干扰，是材料成本因素之一 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明GP利润率改善的构成，如运费增加、外包节省等因素的影响；对Q4和2022年销售和调整后EBITDA利润率的展望；是否计划在未来几个月偿还更多债务及对明年利息成本的预期 - 团队通过与供应商合作控制产品价格以达到利润率目标，同时提高价格抵消运费成本，Q3运费对GP利润率影响极小 [116][117] - 调整后EBITDA利润率预计将继续改善，年底有望达到中两位数水平，因公司保持成本节约，增量销售将更多转化为利润 [118][119][120] - 年底前可能不会有大量额外债务偿还，年初将与董事会讨论，因有大量流动性和可提前偿还债务，虽有负利差，但已偿还近4亿美元债务，明年利息成本因设施重新定价将减少2000万美元，未来将降低总债务水平以节省利息 [121][122][123] 问题2: 价格上涨是否是抵消原材料成本逆风的主要积极因素，价格上涨百分比是多少；对明年调整后EBITDA利润率的展望 - 价格上涨是管理利润率的重要手段，整体业务价格涨幅在10% - 15%，不同市场因恢复情况而异，此外减少促销、与供应商合作和产品重新设计也是提高利润率的因素 [125][126][127] - 预计明年销售额较2019年下降15% - 20%，呈逐步改善趋势，调整后EBITDA利润率为中两位数，广告投入将从目前3.5%提高到接近6%，年底退出率有望超过15% [129][130][131] 问题3: 一年前担心渠道库存过多，现在公司库存约为疫情前50%，如何看待这一情况，是否有足够库存应对即将到来的假期；港口拥堵和运输延迟持续到明年，如何看待北美Q1、Q2的恢复情况；公司已采取的定价措施及未来可采取的定价空间；11月销售情况及美国边境重新开放后航空公司国际航班预订情况 - 目前库存天数处于历史水平，为141天，因航运挑战库存到位延迟约一个月，不影响整体销售，团队已提前多季度订购库存，随着航运问题解决，北美销售将继续改善，11月开局良好 [137][138][142] - 价格调整是管理利润率的手段，目前价格涨幅在10% - 15%，未来将根据运费和原材料成本及市场通胀情况调整，公司有能力通过与供应商合作和产品管理控制价格和利润率 [125][143][145] - 11月销售与10月一致，有部分增长机会，美国与欧洲、拉丁美洲和部分亚洲国家开放旅行通道后，预订量高，航空业积极响应，假期旅行需求将推动销售 [147][151][152] 问题4: 明年GP利润率是否仍可维持在55% - 54% - 预计明年GP利润率在55% - 56%，虽有压力但公司将努力维持，全年调整后EBITDA利润率为中两位数，年底退出率可能更高，同时广告投入增加 [154][155][157] 问题5: 2022年销售较2019年下降10% - 15%的指引是否优于去年，对2023年销售能否更乐观 - 预计明年年底销售接近历史水平，但业务有调整，如出售Speck和关闭部分零售店，虽会新开少量店铺但规模不大；明年上半年因亚洲恢复情况不确定较难预测，下半年可能高于2019年，但因不确定性未纳入模型；公司运营保守，最终预算将根据11月、12月和1月恢复情况确定，目前各地区销售势头良好 [160][161][166] 问题6: 对2022年的预测是否考虑中国开放国际旅行 - 中国业务目前表现良好，受旅行限制有波动，今年下降约20%多；预计中国边境可能在Q2末或Q3有一定松动，明年大部分时间国际旅行仍受严格限制，但国内旅行推动业务发展；除中国外，预计Q2亚洲其他地区开始恢复，亚洲游客前往欧美市场的全面恢复最早在明年下半年 [169][170][174] 问题7: 目前门店数量情况，未来12个月门店数量变化；美元走强对公司的影响机制和时间；如何看待品牌组合，是否考虑增加品牌 - 截至9月30日门店总数为1016家，较去年底的1096家减少，主要是关闭非盈利门店，明年门店数量将略有增加，预计新开15 - 20家，主要在有潜力市场 [182][184][189] - 目前通过将FOB价格纳入价格上涨转嫁给消费者来管理汇率影响，未造成重大影响；预计明年美元走强对公司有利，因多数市场以美元采购 [185][186][187] - 对现有品牌组合满意，过去18个月对SKU和品牌进行合理化调整，核心3个品牌驱动主要业务；目前无调整品牌组合计划，将增加广告投入支持品牌发展；虽有收购意向，但目前优先确保业务稳定，通过债务契约考验，未来会关注合适机会 [189][190][192]

业绩总结 - 2021年第三季度销售增长改善至较2019年下降37.6%，相比2021年第二季度的下降52.2%有所回升[11] - 第三季度实现调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7220万美元，占净销售额的13.0%[11] - 第三季度毛利率提升至55.5%，较2021年第二季度的52.4%和第一季度的48.7%有所改善[12] - 第三季度实现正的调整后净收入为870万美元[13] - 第三季度现金生成达到1.16亿美元，相比第一季度的现金消耗6500万美元和第二季度的2700万美元显著改善[13] - 第三季度净销售额较去年增长82.8%，但与2019年第三季度相比下降37.6%[71] - 2021年第三季度调整后EBITDA为7200万美元，比去年增加1.23亿美元，2021年截至9月的调整后EBITDA为5500万美元，较2020年同期的亏损1.74亿美元改善了2.29亿美元[71] 用户数据 - 美国市场的Samsonite品牌第三季度净销售增长为85.8%，其中北美增长156.5%[52] - American Tourister品牌第三季度净销售增长为111.4%，拉丁美洲增长538.7%[50] - Tumi品牌第三季度净销售增长为92.3%，北美增长182.1%[52] 未来展望 - 尽管COVID-19疫情的不确定性仍然存在，公司预计旅行将在年内及明年继续恢复[119] - 公司计划在2021年剩余时间内控制资本支出和软件投资，以恢复毛利率至疫情前水平[124] - 在旅行限制仍然存在的市场中，公司谨慎管理市场营销费用，但在恢复势头强劲的市场中已开始增加广告和促销支出[125] 新产品和新技术研发 - 公司通过战略性提前下单和锁定现有价格来应对供应链挑战[40] 市场扩张和并购 - 北美、欧洲和拉丁美洲的销售恢复强劲，第三季度各地区销售分别较2019年下降29.9%、35.5%和14.6%[15] 负面信息 - 美国的非续签普惠制(GSP)计划导致北美额外关税成本约为1200万美元[36] - 美国市场的销售受到运输延误和港口拥堵的影响，预计这些挑战将持续到明年[36] - 全球货运和原材料成本上升，毛利率将面临压力[120] 其他新策略和有价值的信息 - 公司流动性约为13.23亿美元，较2021年第二季度的11.85亿美元有所增加[13] - 截至2021年9月，净债务为16.59亿美元，现金及现金等价物为11.54亿美元，债务总额为28.12亿美元[73] - 2021年第三季度的可变销售费用比去年增加了1,500万美元，主要由于净销售额的提高以及一些固定租金成本变为可变成本[90] - 2021年第三季度的广告费用比去年增加了1,100万美元，占净销售额的3.9%，相比2020年第三季度的3.3%有所上升[90]

公司基本信息 - 公司拥有逾110年历史[5] - 公司主要从事设计、制造、采购及分销多种箱包及配件[5] 公司战略目标 - 公司旨在通过可持续收益及盈利增长等提升股东价值[6] - 公司将确保品牌多元化以吸引不同消费者[7] - 公司将提升电商渠道销售额占比[7] - 公司将重点投资营销以支持品牌发展[7] - 公司将继续利用区域管理结构等拓展市场[7] - 公司将继续投资研发新材料等[7] 财务状况（2021年上半年） - 2021年上半年销售净额为7.995亿美元，较2020年同期下降0.4%[26] - 2021年上半年经营亏损（含减值及重组费用）为1.422亿美元，较2020年同期下降85.4%[26] - 2021年上半年经营亏损（撇除减值及重组费用）为8640万美元，较2020年同期下降91.9%[26] - 2021年上半年调整后净亏损为1.037亿美元，较2020年同期下降40.1%[26] - 2021年上半年调整后EBITDA为-1700万美元，较2020年同期下降86.2%[26] - 2021年上半年调整后EBITDA利润率为-2.1%，较2020年同期下降[26] - 2021年上半年基本及摊薄每股亏损为0.099美元，较2020年同期下降85.4%[26] - 2021年上半年调整后基本及摊薄每股亏损为0.072美元，较2020年同期下降40.2%[26] 财务状况（截至2021年6月30日） - 截至2021年6月30日，公司拥有约12亿美元流动资金[9] - 截至2021年6月30日止六個月的銷售淨額為799.5百萬美元，較截至2020年6月30日止六個月的802.3百萬美元減少0.4%（按不變匯率基準計算則減少3.2%），較2019年同期則下跌54.5%（按不變匯率基準計算則下跌54.6%）[29] - 截至2021年6月30日止六個月的毛利率由去年同期的49.4%增加至50.8%[29] 成本控制与业务调整 - 集团大幅削减经营开支，以减轻销售额下滑对溢利及现金流量的影响，同时精简业务以切合未来发展所需[21][24] - 本集團在營銷方面的開支由截至2020年6月30日止六個月的44.5百萬美元減少15.8百萬美元或35.6%至截至2021年6月30日止六個月的28.7百萬美元[29][30] - 截至2021年6月30日止六個月的營銷開支佔銷售淨額百分比由截至2020年6月30日止六個月的5.5%減少190個基點至3.6%[29][30] 减值与重组费用 - 截至2021年6月30日止六個月，本集團確認非現金減值費用總額（「2021年上半年減值費用」）30.2百萬美元[31] - 截至2021年6月30日及2020年6月30日止六個月，本集團分別確認重組費用6.0百萬美元及28.8百萬美元[31] 经营活动现金流量 - 截至2021年6月30日止六個月，集团经营活动所用现金为1.5百万美元，2020年同期为173.0百万美元；截至2021年6月30日，集团现金及现金等价物为1,058.2百万美元，未偿还金融债务为2,874.9百万美元，净债务为1,816.7百万美元，2020年12月31日净债务为1,735.5百万美元；2021年上半年现金消耗总额为(91.9)百万美元，2020年上半年为(288.9)百万美元[33][35] 信贷协议相关 - 2021年6月7日，公司及其若干附属公司订立第五次经修订信贷协议，协议加强了公司财务灵活性[34][35] - 2021年6月21日，公司签订第六次修订信贷协议，规定2021年增量B定期贷款融通本金为4.955亿美元，用于偿还2020年相关贷款，且利率较2020年低175个基点[36][38] 资产出售 - 2021年7月30日，公司全资子公司出售Speck，现金代价3600万美元，若Speck 2021年销售净额不低于1.07亿美元，将额外支付400万美元[37] 地区销售情况（2021年上半年） - 2021年上半年，北美和亚洲销售净额分别同比增长0.7%和3.8%，欧洲和拉丁美洲分别同比下降21.3%和11.1%[41][42] 品牌销售情况（2021年上半年） - 2021年上半年，Tumi销售净额按年增长21.4%，新秀麗及American Tourister分别按年减少4.8%和8.4%，Gregory品牌较2020年上半年增加33.6%[53] 渠道销售情况（2021年上半年） - 截至2021年6月30日止六个月向网上零售商销售的销售净额较去年同期增加14.6百万美元或24.9%（按不变汇率基准计算则增加20.1%）[86][88] - DTC零售渠道截至2021年6月30日止六个月销售净额较去年同期增加9.6百万美元或5.4%（按不变汇率基准计算则增加3.3%）[87][88] - 批发渠道截至2021年6月30日止六个月销售净额较2020年同期增加240万美元或1.2%（按不变汇率基准计算则增加1.1%）[103] 应对疫情措施 - 2020年及2021年上半年，集团管理层采取措施加强公司流动资金，进一步提高其抗逆能力[21][24] - 公司采取措施保留现金并降低固定成本基础[9] - 公司将执行复苏计划，确保以最经济、安全及高效的方式重启业务[9] - 公司将维持团队士气及干劲，以应对旅游行业冲击[9] - 公司凭借全球平台等优势，可在日常活动恢复正常以及全球旅运冲击结束时受惠[9] - 公司将继续致力于可持续发展与创新[9] - 公司有信心具备充足实力应对新冠疫情带来的挑战[9] 前瞻性陈述 - 公司文件包含前瞻性陈述，受多种风险及不确定因素影响[13] - 公司无法可靠预测新冠疫情对其业务等方面的最终影响程度[14] 非IFRS财务计量工具 - 公司于多个报告中呈现若干非IFRS财务计量工具[12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比2019年下降幅度从第一季度的57%收窄至52%，6月降至48%，7月降至40.9%，8月预计与7月相近 [4][11] - 第一季度EBITDA为负2800万美元，第二季度转正为1200万美元，上半年调整后EBITDA为负1700万美元，7月EBITDA超2000万美元 [5][53] - 第一季度毛利率为48.7%，第二季度升至52.4%，6月达55%，7月和8月初维持该水平 [6][83] - 上半年净收入亏损1.04亿美元，预计调整后EBITDA转正后将带动净收入实现盈利 [55] - 固定SG&A费用在恒定汇率基础上减少9700万美元，全年预计节省超2亿美元 [60] - 广告支出较去年同期减少1600万美元，随着销售复苏将增加投入 [62] - 净债务约18亿美元，第二季度偿还3.25亿美元债务，预计本季度因出售Speck再偿还约4000万美元 [63][70] - 现金及现金等价物超10亿美元，流动性约12亿美元，现金消耗从第一季度的6500万美元降至第二季度的2700万美元，7月实现正现金流 [9][64] - 净营运资本较去年6月30日减少1.61亿美元，库存水平下降1.85亿美元 [67][105] - 上半年资本支出600万美元，其中第一季度210万美元，第二季度390万美元 [108] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务第一季度销售额较2019年下降近58%，第二季度降至44%，7月降至31.5% [77] - 亚洲业务复苏相对较慢，印度业务在第二季度受疫情影响下滑，7月开始回升 [78][79] - 欧洲业务第一季度销售额较2019年下降近71%，第二季度降至60%，7月降至43.6% [79] - 拉丁美洲业务7月开始显著复苏，主要受智利业务带动，该地区业务在7月实现正EBITDA [76][80] - 批发渠道和零售渠道销售开始回升，非旅行业务在去年表现良好，今年第二季度旅行业务占比从去年的44.6%升至56.1% [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯和中国市场表现较好，中国市场在第一季度受春节期间旅行限制影响略有下滑，第二季度迅速回升 [14][15] - 美国市场稳步改善，国内旅行显著增加，部分周的国内航班数量接近2019年水平 [16][17] - 巴西市场逐渐改善，日本和印度市场有起伏，印度市场在第二季度下滑后，7月降至35%并开始回升 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过成本控制、产品创新和可持续发展推动业务复苏和增长，计划在销售复苏的市场增加广告投入 [24][34] - 出售非核心品牌Speck，专注核心业务，提升整体盈利能力 [36][40] - 在新加坡设立品牌开发和采购中心，作为亚洲和中东的采购枢纽，并为北美和拉丁美洲业务提供支持 [37] - 转移知识产权经济权利，以实现可持续的全球税收结构 [39] - 公司在行业中具有规模优势、创新产品和良好的供应商关系，预计将继续扩大市场份额 [181][186] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期销售改善感到鼓舞，特别是美国和欧洲市场，但COVID - 19疫情仍带来挑战，部分市场疫苗接种率低将延迟复苏 [110][111] - 预计美国和欧洲市场将在下半年继续强劲复苏，亚洲市场的中国和印度将推动下半年复苏，其他市场需等待疫苗接种率提升 [113][115] - 拉丁美洲市场已开始复苏，公司对各地区前景持乐观态度 [116][117] - 毛利率仍面临GSP未续签、运费和原材料成本上升等压力，但公司团队有能力应对，通过管理采购和成本维持毛利率 [118][119] - 公司将继续严格控制费用，包括固定成本、营销费用和资本支出，同时关注可持续发展和产品创新 [123][125] - 公司拥有充足的流动性，对未来业务恢复充满信心，预计2022 - 2023年旅行市场将显著复苏，公司盈利将增强 [126][129] 其他重要信息 - 公司在2021年上半年约15%的销售额来自具有可持续属性的产品，高于2019年上半年的7% [43] - 公司推出多款创新产品，如Magnum Eco、Roxkin、IBON等，并与McLaren合作推出产品，市场反响良好 [46][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国8月销售是否因Delta变种下降，被美欧市场抵消？美国航空旅客数量未增长，行李需求是否仍在上升？下半年和2022年销售预期如何？ - 中国第一季度和第二季度销售较去年下降约26% - 27%，处于中高个位数EBITDA利润率，虽有短期波动，但整体情况良好 [142][143] - 美欧市场7 - 8月持续增长，美国批发客户订单增加将推动Q3 - Q4销售，Delta变种有影响，但市场复苏趋势不变 [145][146] - 预计Q4北美销售下降30% - 35%，2022年下降20% - 30%，主要由国内旅行带动，下半年国际旅行将逐渐恢复 [149][151] 问题2: Speck盈利能力如何，是否有其他品牌需合理化以提升集团利润率？ - Speck是唯一拖累盈利的品牌，其他品牌如Gregory、eBags、high tier、Lipault等已融入核心业务，表现良好 [154][159] - Speck在2020年12月31日税前净亏损2980万美元，税后净亏损2150万美元，2021年6月30日亏损约540 - 550万美元，出售Speck可提升整体盈利能力 [159][161] 问题3: 假设2022年营收较2019年下降20% - 40%，能否恢复或超过2019年调整后EBITDA利润率（中高个位数）？能否维持中高个位数毛利率预期？ - 2019年受关税影响业绩不佳，预计2022年EBITDA利润率将舒适地达到中高个位数，Q4可能达到2019年末水平 [166][171] - 公司将专注维持毛利率，虽面临压力，但有能力通过管理应对，目前毛利率已达中高个位数并有望继续提升 [177][173] 问题4: 公司复苏速度与市场相比如何，是否关注市场份额？ - 公司将继续巩固领导地位，凭借创新产品、规模优势和良好的供应商关系，预计将继续扩大市场份额 [179][181] - 虽未专门研究市场份额，但能感受到在市场复苏中获得了份额，特别是在欧洲市场 [188][189] 问题5: 今年全年利润率能否达到7% - 8%？是否有提价能力？各品牌可持续发展的内部目标是什么？ - 原目标全年利润率达9% - 10%，但受Q1 - Q2销售停滞影响，预计全年为中个位数（5% - 7%），Q3 - Q4将改善 [196][197] - 行业面临通胀和成本上升，公司有提价能力，将根据需要调整价格以维持毛利率在历史水平（56% - 57%） [200][204] - 内部目标仍在制定中，目前部分品牌新产品中可持续成分占比超50%，预计未来超25%的产品将采用可持续材料 [207][208] 问题6: 对明年下半年销售趋势的预期是否仍有信心？毛利率改善能否在下半年持续？今年是否有偿还其他债务的计划？ - 虽疫情仍有挑战，但基于美欧市场复苏趋势，对销售预期有信心，但会谨慎管理，根据市场情况调整策略 [226][227] - 毛利率改善与库存合理化和减少折扣有关，已回归正常水平，虽面临压力，但公司有能力管理 [230][231] - 因出售Speck将偿还约4000万美元债务，预计明年上半年根据业绩情况进一步偿还债务 [232][233]

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为4.45亿美元，较2021年第一季度的3.55亿美元增长了25.4%[80] - 2021年上半年净销售额同比下降3.2%，但第二季度相比2019年同期下降52.2%[82] - 2021年上半年调整后EBITDA为-1700万美元，第二季度调整后EBITDA为1150万美元，较2020年第一季度的-2850万美元有显著改善[14][37][49] - 2021年第二季度毛利率提升至52.4%，相比2021年第一季度的48.7%有所改善[80] - 2021年上半年现金消耗改善至9200万美元，较2020年上半年的2.89亿美元减少[85] 用户数据 - 2021年上半年，约15%的全球销售来自具有可持续属性的产品，相比2019年的约7%有显著增长[66] - 2021年上半年，Tumi品牌的可持续产品销售占比超过五分之一[66] - 2021年上半年，Gregory品牌的可持续产品销售占比超过三分之一[66] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司的净债务为18.17亿美元，现金及现金等价物为10.58亿美元[84] - 2021年上半年固定SG&A费用较去年减少8900万美元，主要得益于超过2亿美元的年度固定成本节约[82] - 2021年6月30日流动性为1185百万美元，远高于500百万美元的最低流动性要求[120] - 公司在2021年第二季度偿还了3.25亿美元的债务，并通过再融资节省了超过2000万美元的年度利息支出[15] 成本与支出 - 由于原材料和运输成本上升，预计产品成本将进一步增加[44] - 2021年上半年，旅行销售与非旅行销售的比较显示，旅行销售为802.3百万美元，非旅行销售为799.5百万美元，分别占净销售的45.6%和47.0%[98] - 2021年第二季度广告支出较去年减少1600万美元，反映出第一季度广告支出下降[82] 未来展望 - 公司在2021年下半年预计美国市场将继续强劲复苏[139] - 全球旅行在2022年预计将恢复至2019年水平的88%[151] 其他信息 - 公司在2021年7月以3600万美元的现金出售了Speck，旨在提高北美核心品牌的盈利能力[61] - 2021年上半年公司因重组产生的费用为600万美元，主要与裁员和店铺关闭相关[89] - 2021年6月30日的库存比2020年6月30日减少了1.851亿美元，库存周转天数同比减少了78天[129]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA亏损2800万美元，较去年第四季度改善1700万美元 [5] - 净销售额3.55亿美元（固定汇率），同比下降42.4% [32] - 毛利率为1.73亿美元，北美GSP面临压力，制造基地受低销售额影响，还有促销活动影响 [33] - 调整后净收入亏损6700万美元，利息费用同比增加约800万美元 [34] - 固定SG&A费用同比改善8700万美元，较2019年第一季度减少约1亿美元 [6][37] - 广告支出同比减少2400万美元 [38] - 第一季度现金消耗为6500万美元，较去年第一季度改善5800万美元 [30] - 净债务为17.82亿美元，流动性为14.46亿美元 [56] - 净营运资本较去年同期减少1.415亿美元 [41] - 第一季度资本支出和软件采购为210万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非旅行业务在去年底至今年推动了业务增长，随着旅行复苏，预计旅行与非旅行业务销售占比将趋于正常 [44] - 除随身行李外，较大件行李在旅行市场开始成为趋势 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度亚洲市场表现优于其他地区，调整后EBITDA为1320万美元，较第四季度的130万美元有所提升 [12] - 中国市场在1 - 2月因春节出行受限销售额下降，3月迅速回升，4、5月表现强劲 [23] - 印度市场第一季度表现强劲，但进入第二季度面临压力，4月销售额较2019年下降近52% [14] - 美国市场需求随国内旅行改善而增加，4月北美业务较2019年下降47%，3月调整后EBITDA接近盈亏平衡，4月为正 [15] - 欧洲和拉丁美洲第一季度初病例和变种出现反弹，部分市场受影响进入封锁，但疫苗接种速度加快，有望改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于捕捉旅行需求复苏，同时注重产品创新，推出了McLaren系列和Magnum Eco系列 [8] - 持续推进成本削减计划，降低固定成本，以提高盈利能力 [6] - 关注可持续发展、创新和ESG，发布了ESG报告 [74] - 行业中有许多小玩家面临压力，但公司凭借规模优势和良好的资产负债表，在竞争中处于有利地位 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球疫苗接种增加，旅行需求上升，公司销售有望改善，对下半年旅行复苏持乐观态度 [12][21] - 预计第二季度销售额下降53% - 54%，第三、四季度下降幅度在30%多，业务将实现盈利 [11] - 公司将受益于成本结构调整，随着销售复苏，盈利能力将快速提升 [19] 其他重要信息 - 公司正在进行税务重组，预计年中基本完成，预计维持运营税率在20%左右 [38] - 库存准备金在2020年大幅增加，2021年第一季度末为近6000万美元，坏账准备金与去年12月持平，为18.7% [58] - 公司通过SKU缩减计划管理库存水平，从去年12月到今年3月库存水平下降，同比减少1.56亿美元 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于当前最新情况，第二季度EBITDA是否能实现盈亏平衡？全年GP利润率如何？第一季度固定费用节省8700万美元，是否意味着全年节省超过3亿美元？ - 第二季度EBITDA非常接近盈亏平衡，第三季度肯定为正，但受印度市场影响，第二季度可能略为负 [84] - 下半年毛利率呈改善趋势，调整后有望达到53% - 54%，正常情况下应为55%，需GSP续签等条件 [85] - 第一季度固定节省8700万美元，年化后略高于2亿美元，应考虑部分临时节省措施会在业务复苏后取消 [87] 问题2: 全年EBITDA利润率如何？国内旅行与长途旅行的对比情况，国内旅行能否弥补长途旅行的不足？ - EBITDA利润率预计在中高个位数，高于5%但低于10%，第二季度接近盈亏平衡，第三季度中个位数，第四季度中两位数 [98][100] - 亚洲长途旅行恢复需要时间，欧洲恢复较快，国内旅行将在今年剩余时间推动业务增长，但要实现全面复苏还需国际或长途旅行开放 [96] 问题3: 正常情况下的毛利率指导是否有变化？今年退出时的EBITDA利润率能否参考上次电话会议的指导？2022年退出时的收入是否与2019年相同？ - 正常情况下毛利率长期目标应为55%，今年下半年预计为53% - 54%，受业务结构调整、固定制造和货运成本等因素影响 [108] - 今年退出时的EBITDA利润率与上次电话会议指导相同，由于成本节省，将高于2019年 [113] - 2022年收入无法恢复到2019年水平，但由于成本节省，EBITDA利润率和水平将更高 [114] 问题4: 5月中国和美国市场的销售趋势如何？ - 中国市场5月开局良好，趋势持续向好；美国市场趋势强劲，5月可能与4月相似，较2019年下降45%，零售和电商渠道表现良好，批发客户开始补货 [120] - 印度市场第二季度挑战加大，可能下降50% - 60%，综合来看5月数据可能与4月相似，6 - 7月欧洲市场有望带来积极影响 [122] 问题5: 美国市场库存补货情况如何？ - 美国市场库存补货刚刚开始，客户积极补货以满足销售需求，对话每周都在增加，预计将持续到第二季度末及以后 [131] 问题6: 美国和中国市场竞争是否加剧，市场是否过于促销？ - 行业中一些小玩家面临供应商和库存压力，公司凭借规模优势能够应对，虽有竞争，但公司处于有利地位 [133] 问题7: 第二季度EBITDA的最大不确定性是否来自印度市场？第一季度坏账准备金为8000 - 9000万美元，全年情况如何？ - 印度市场在第二季度从增长转为下降50%，是第二季度的重大不确定因素，但北美市场表现可部分抵消影响，欧洲市场也是不确定因素 [137] - 坏账准备金从第四季度到第一季度基本持平，预计全年缓慢下降，为保守起见可在模型中假设保持不变 [138] 问题8: 假设2022年国际旅行无法完全恢复，公司收入前景如何？原材料价格上涨对毛利率有何影响？成本节省中临时和永久部分各有多少？能否将2021年第一季度的运营费用年化？ - 预计2022年无法恢复到2019年收入水平，将较2019年低25% - 30%，但EBITDA利润率将快速反弹 [145] - 目前原材料价格上涨尚未影响数据，主要是货运成本影响，下半年将与供应商合作应对，长期可通过产品工程调整价格和利润率 [150] - 成本节省中2亿美元为永久节省，可在模型中考虑；有部分临时节省措施，如租金减免和休假，建模时应保守考虑其取消 [147]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后的EBITDA为负2800万美元，比2020年第四季度改善了1700万美元[11] - 第一季度销售额比2019年下降了57.3%，略好于2020年第四季度的58.1%[14] - 第一季度净销售额比2020年第一季度低2.46亿美元，调整后的EBITDA比2020年第一季度低3300万美元[40] - 第一季度的毛利率较去年下降610个基点，主要由于固定采购和制造费用的影响[58] - 第一季度现金消耗为6500万美元，比2020年第一季度改善5800万美元，尽管销售额下降了2.46亿美元[67] 用户数据 - 亚洲地区第一季度调整后的EBITDA为1320万美元，较2020年第四季度的130万美元显著改善[18] - 第一季度固定费用占净销售额的比例为41%，较2020年第四季度的38%有所上升，但支出减少了700万美元[37] - 第一季度的广告支出较去年减少2400万美元，保持在最低水平[64] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司流动性约为14.46亿美元[13] - 截至2021年3月31日，公司的净债务为17.83亿美元，现金及现金等价物为14.18亿美元[66] - 2021年3月31日的现金及现金等价物为14.18亿美元，较2020年3月31日增加了2.50亿美元，增幅为21.4%[96] - 2021年3月31日的净营运资本较2020年同期减少1.415亿美元，营运资本效率为24.0%[68] 未来展望 - 公司预计随着全球疫苗接种的增加，旅行需求将上升，从而推动销售增长[22] - 全球已接种超过13.2亿剂COVID-19疫苗，相当于每100人接种16.9剂[26] 成本控制 - 第一季度固定SG&A费用较去年减少8700万美元，主要得益于2020年实施的约2亿美元的年度固定成本节约计划[12] - 2021年第一季度的资本支出为190万美元，较2020年第一季度的1790万美元大幅下降[107] - 2021年3月31日的库存较2020年3月31日减少了1.567亿美元，库存周转天数增加了17天[103] 运营效率 - 2021年第一季度的应收账款周转天数改善了8天，主要与净销售额下降相一致[104] - 2021年第一季度的应付账款周转天数较去年同期减少了15天，反映出产品采购的减少[104]

公司基本信息 - 公司拥有逾110年历史，是全球最著名、规模最大的行李箱公司[4] - 公司旗下经营品牌包括新秀麗®、Tumi®等[4] - 公司股份在香港联合交易所有限公司上市，股票代码为1910[3] - 集团是全球最大行李箱公司，拥有逾110年历史，旗下有多个知名品牌[76] - 集团通过多种渠道在超100个国家销售产品[79] 公司战略与目标 - 公司旨在通过可持续收益及盈利增长以及产生自由现金流量提升股东价值[4] - 公司策略包括确保多元化品牌吸引各价格点消费者[4] - 公司策略包括提升直接面向消费者电子商务渠道占销售净额的比重[4] - 公司策略包括在营销方面重点投资支持品牌及发展方案[4] - 公司策略包括将品牌拓展至新市场并加深渗透现有渠道[4] - 公司策略包括继续投资研发开发新物料、技术、设计和功能[4] - 公司策略包括在核心业务中贯彻环境、社会及管治理念[4] - 公司将确保员工、客户和合作伙伴的安全与福祉作为首要任务[5][7] - 公司采取措施保留现金和降低固定成本，并将维持低成本结构[5][7] - 公司制定复苏计划，以确保业务重启时提升利润率和扩大市场份额[5][7] - 公司凭借全球平台和多元产品类别，有望在日常活动恢复正常时受益[6][7] - 公司将继续致力于可持续发展与创新的长期战略[6][7] - 公司计划2021年上半年推出Magnum Eco硬身行李箱系列[65][67] - 公司将继续削减成本、节省现金，严格控制2021年资本开支与软件投资[70][73] 财务计量与陈述说明 - 公司在财报中使用非IFRS财务计量工具辅助分析经营表现[8][10] - 文件包含前瞻性陈述，反映公司对未来事件和表现的观点[9][11] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，包括疫情影响[9][11][12][13] - 文件中部分金额已四舍五入至最接近的百万美元[15] 综合财务数据关键指标变化 - 公司呈列2020年12月31日及2019年12月31日止年度经审计综合财务报表[17][19] - 2020年销售净额为15.367亿美元，2019年为36.388亿美元，同比减少57.8%，撇除汇兑影响减少57.5%[20] - 2020年经营溢利（亏损）为 - 12.662亿美元，2019年为2.83亿美元[20] - 2020年撇除减值等费用的经营溢利（亏损）为 - 2.829亿美元，2019年为3.854亿美元[20] - 2020年年内溢利（亏损）为 - 12.88亿美元，2019年为1.534亿美元[20] - 2020年股权持有人应占溢利（亏损）为 - 12.777亿美元，2019年为1.325亿美元[20] - 2020年经调整净收入（亏损）为 - 4.061亿美元，2019年为2.159亿美元[20] - 2020年经调整EBITDA为 - 2.188亿美元，2019年为4.922亿美元[20] - 2020年经调整EBITDA利润率为 - 14.2%，2019年为13.5%[20] - 2020年每股基本及摊薄盈利（亏损）为 - 0.891美元，2019年为0.093美元[20] - 2020年非现金减值费用总额92030万美元，含销售成本中非现金减值费用430万美元[21] - 2020年商誉及商名无形资产减值74480万美元[21] - 2020年若干零售点租赁使用权资产及物业等相关减值17550万美元[21] - 2020年重组费用总额6300万美元，含销售成本中重组费用850万美元[21] - 2019年非现金减值费用总额8640万美元[21] - 2019年实施溢利改善措施相关成本1600万美元[21] - 2020年净销售额为15.367亿美元，较2019年的36.388亿美元减少57.8%（按不变汇率计算减少57.5%）[22] - 2020年毛利率降至46.0%，2019年为55.4%；调整后2020年毛利率为46.8%；若存货储备拨备和采购及生产固定开支占比与2019年一致，2020年毛利率为51.7%[22] - 存货储备拨备增加和采购及生产固定开支对毛利率分别产生350个基点及140个基点的按年负面影响[22] - 2020年营销开支为7330万美元，较2019年的1.895亿美元减少1.163亿美元，或61.3%（按不变汇率计算减少61.1%）[22] - 营销开支占净销售额的百分比从2019年的5.2%减少40个基点至2020年的4.8%[22] - 2020年确认非现金减值费用总额9.203亿美元（含计入销售成本的430万美元）[22] - 2020年非现金减值费用包括商誉及商名无形资产减值7.448亿美元、租赁使用权资产减值1.403亿美元、物业厂房及设备减值3100万美元、特定模具及机器减值430万美元[22] - 2019年确认非现金减值费用总额8640万美元[22] - 公司采取措施降低固定成本，预计每年节省约20000万美元[23] - 2020年公司确认重组费用总额6300万美元，其中销售成本中的重组费用为850万美元[23] - 2019年公司在其他收入（开支）项下实施溢利改善措施成本共计1600万美元[23] - 2020年公司经营亏损12.662亿美元，2019年经营溢利2.83亿美元[23] - 撇除非现金费用后，2020年公司经营亏损2.829亿美元，2019年经营溢利3.854亿美元[23] - 2020年公司所得税抵免9440万美元，2019年所得税开支3150万美元[23] - 2020年公司除所得税前亏损13.824亿美元[23] - 2019年所得税开支3150万美元中包含税项抵免净额1830万美元[23] - 2019年税项抵免净额包含非现金所得税抵免5460万美元[23] - 2019年与法人实体重组相关的税项开支为2900万美元[23] - 截至2020年12月31日止年度，公司亏损12.88亿美元，2019年则盈利1.534亿美元；撇除非现金减值和重组费用后，2020年亏损4.241亿美元，2019年盈利2.11亿美元[24] - 2020年股权持有人应占亏损12.777亿美元，2019年为盈利1.325亿美元；撇除非现金减值和重组费用后，2020年亏损4.138亿美元，2019年盈利1.901亿美元[24] - 2020年经营活动所用现金为1.142亿美元，2019年则产生现金5.762亿美元；2020年底现金及现金等价物为14.95亿美元，未偿还金融债务为32.305亿美元，净债务为17.355亿美元，2019年底净债务为13.053亿美元[24] - 2020年第二、三、四季度现金消耗总额分别为1.667亿、0.677亿和0.036亿美元[24] - 2020年全年公司净销售额减少21.021亿美元，降幅57.5%，至15.367亿美元[39][42] - 2020年公司调整后EBITDA减少7.11亿美元，至亏损2.188亿美元[39][42] - 2020年公司调整后净亏损4.061亿美元，2019年调整后净收入为2.159亿美元[39][42] - 2021年前两个月公司净销售额较2020年同期下降约53%[40][42] - 公司确定每年估计可节省固定成本约2亿美元，包括2021年执行措施节省金额[41][42] - 截至2020年12月31日，公司年末流动资金约为15亿美元，远高于信贷协议修订后财务契约要求的最低流动资金5亿美元[41] - 2020年资本开支及软件采购费分别为2060万美元及550万美元，2019年则分别为5540万美元及1910万美元[75] - 2020年第一季度，集团净销售额同比减少2.308亿美元，或27.7%（按不变汇率计为-26.1%）[81] - 2020年第二季度，集团净销售额同比减少7.226亿美元，或78.2%（按不变汇率计为-77.9%）[81] - 2020年第一季度公司销售净额按年减少2.308亿美元，或27.7%（按不变汇率计算减少26.1%）[83] - 2020年第二季度公司销售净额按年减少7.226亿美元，或78.2%（按不变汇率计算减少77.9%）[83] - 2020年第三季度公司销售净额按年减少5.948亿美元，或64.6%（按不变汇率计算减少64.7%）[84] - 2020年第四季度公司销售净额减少5.539亿美元，或57.6%（按不变汇率计算减少58.1%）[84] - 截至2020年12月31日止年度公司销售净额较上一年度减少21.021亿美元，或57.8%（按不变汇率计算减少57.5%）[84] - 2020年公司营销支出减少1.163亿美元，或61.3%，至7330万美元[87] - 2020年公司资本支出为2610万美元，2019年为7450万美元；2020年4 - 12月资本支出为690万美元，2019年同期为5720万美元[87] - 截至2020年12月31日，集团贷款及借款账面价值为3190.6百万美元（撇除递延融资成本39.9百万美元），现金及现金等价物为1495.0百万美元，流动资金总额为1518.3百万美元，符合信贷协议项下最低流动资金500.0百万美元规定[88] - 相较2019年，集团截至2020年12月31日止年度削减营销开支116.3百万美元，或61.3%至73.3百万美元[88] - 2019年集团向股东支付125.0百万美元年度现金分派，2020年暂停[88] - 截至2020年12月31日止年度，集团资本开支为26.1百万美元，2019年为74.5百万美元；2020年4 - 12月资本开支为6.9百万美元，2019年同期为57.2百万美元[88] - 截至2020年12月31日，集团永久性措施固定成本节流65百万美元，临时性措施固定成本节流263百万美元，已确定的节流总额为328百万美元，预计2021年每年固定成本节流200百万美元[91] - 由于新冠疫情影响，截至2020年12月31日止年度销售净额较2019年减少2102.1百万美元，或57.8%（按不变汇率基准计算则减少57.5%）[95][96] - 截至2020年12月31日止三个月销售净额较2019年同期减少57.6%（按不变汇率基准计算则减少58.1%）[95][96] - 截至2020年9月30日止三个月销售净额较2019年同期减少64.6%（按不变汇率基准计算则减少64.7%）[95][96] - 截至2020年6月30日止三个月销售净额较2019年同期减少78.2%（按不变汇率基准计算则减少77.9%）[95][96] - 2020年第二季度净销售额2.011亿美元，较2019年的9.237亿美元减少78.2%，撇除汇兑影响减少77.9%[97] - 2020年第三季度净销售额3.266亿美元，较2019年的9.215亿美元减少64.6%，撇除汇兑影响减少64.7%[97] - 2020年第四季度净销售额4.077亿美元，较2019年的9.616亿美元减少57.6%，撇除汇兑影响减少58.1%[97] - 截至2021年1月31日止月份净销售额较2020年同期减少1.463亿美元，或53.6%，按不变汇率基准计算减少54.7%[98] - 截至2021年2月28日止月份净销售额较2020年同期减少1.028亿美元，或50.4%，按不变汇率基准计算减少51.6%[98] - 截至2021年2月28日止两个月净销售额较2020年同期减少2.491亿美元，或52.2%，按不变汇率基准计算减少53.3%[98] - 2020年公司总净销售额15.367亿美元，较2019年的36.388亿美元减少57.8%，撇除汇兑影响减少57.5%[100][107] - 2020年公司合并销售净额为1536.7百万美元[111] - 2020年销售净额为15.367亿美元，较2019年的36.388亿美元减少57.8%，撇除汇兑影响减少57.5%[124] 信贷协议相关情况 - 2020年3月16日，公司订立第二次经修订信贷协议，包括8亿美元的经修订优先有抵押A定期贷款融通和8.5亿美元的经修订循环信贷融通，将到期日延长约两年，利率下调12.5个基点，提高循环信贷融通额度2亿美元[25][27] - 2020年3月20日，公司根据经修订循环信贷融通借款8.103亿美元以确保流动性[26][27] - 2020年4月29日，公司订立第三次经修订信贷协议，暂停2020年第二季度至2021年第二季度财务契约测试要求[26][27] - 2020年5月7日，公司订立第四次经修订信贷协议，新增6亿美元的B定期贷款融通，用于提供额外现金资源和支付相关费用[28] - 2020年5月7日公司与贷款人修订信贷协议，增额B定期贷款融通本金总额60

财务数据和关键指标变化 - 2020年净销售额略超15亿美元，Q4按固定汇率计算下降58%，Q2为全年低点，销售额下降近80% [66][67] - 全年毛利率从55.4%降至46%，若排除库存准备金等影响，毛利率下降374个基点 [68][69] - 调整后EBITDA为负2.19亿美元，Q1为正490万美元，Q2为负1.28亿美元，Q3为负5000万美元，Q4为负4500万美元 [70][71] - 净收入受EBITDA影响，且今年利息支出增加，报告的ETR为6.8%，正常化EBITDA的税率指导为25%左右 [72][73][74] - 净销售额全年下降57.5%，Q4下降58.1%，超过一半的年度调整后EBITDA亏损归因于Q2 [85] - 2020年有6300万美元的重组费用，非现金减值费用总计9.2亿美元，大部分在Q2 [86] - 净营运资本比2019年低1.26亿美元，主要是库存减少 [88] - 2020年资本支出为2600万美元，大部分在Q1 [89] - 年末现金及现金等价物接近15亿美元，流动性约15亿美元，全年现金消耗为3.6亿美元，大部分在Q2 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非旅行产品销售占比从10%提升至14%，非旅行类别今年占销售额略超50%，同比下降约47%，而旅行产品下降约64% [40][41][42] - 电子商务业务潜在增长下降43%，而实体店和批发客户下降接近63% [41] - 旗下品牌中，Gregory户外背包表现出色，全年下降27%，Speck表现良好，核心品牌中旅行相关业务在疫情期间表现较好 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - Q4各地区销售额均受疫情影响，北美下降56.6%，亚洲下降56%，欧洲下降67%，拉丁美洲下降43% [76][77] - 美国旅客登机人数从最低点下降96%改善至2月底较2019年下降48%，上周末超过3亿旅客通过美国TSA [49][50] - 全球收入客公里呈稳定趋势，12月和1月因疫情复发出现放缓，2月在欧洲市场持续，3月底和4月有积极预订迹象 [51][52] - 截至3月16日，全球已接种3.81亿剂疫苗，全球日接种量接近1000万剂，美国接近250万剂/天，预计8月美国接近70%的人将接种疫苗 [53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，推出环保产品，如Magnum Eco、S'Cure Eco等，所有品牌都在关注可持续发展 [56][59][60] - 继续推动直接面向消费者的业务，非旅行产品在业务组合中表现良好 [13] - 采取成本节约措施，包括削减固定运营费用、减少员工数量、关闭店铺等，以提高盈利能力和应对疫情挑战 [10][15][23] - 预计随着旅行市场复苏，公司将受益于其竞争成本结构和对旅行业务的持续关注 [48] - 认为行业内较小的竞争对手将面临困难，公司凭借规模优势有望在市场竞争中领先 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务动荡，但通过采取措施管理成本和现金消耗，为未来成功奠定了基础 [6][14] - 看到业务复苏的积极迹象，如疫苗接种进展和预订趋势改善，但复苏速度可能会受到疫情复发和旅行限制的影响 [45][48] - 预计Q1增长情况与Q4相似，Q2开始出现改善趋势，下半年销售额仍将较2019年下降30% - 40%，但EBITDA利润率有望在年底达到中两位数水平 [115][117][118] - 对公司的流动性和应对疫情的能力充满信心，认为公司能够在市场复苏时抓住机会 [18][127] 其他重要信息 - 公司暂停向股东分配股息，2021年将继续暂停 [25] - 公司在2020年关闭了260家店铺，协商提前退出34家店铺，并重新协商了200家店铺的租约，实现了超过1000万美元的年度节省 [31] - 公司在2020年实现了约8亿美元的年度现金收益，包括6.7亿美元的现金节省和1.26亿美元的营运资本减少 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1销售预期、EBITDA情况以及CapEx是否会保持低位 - 回答: Q1 3月销售情况与2月相似，下降约58% - 59%，Q1 EBITDA将比Q4有所改善，但仍未达到盈亏平衡，预计Q2将实现正EBITDA；CapEx今年不会回到去年水平，预计在2019年和2020年之间，具体取决于销售环境 [133][134][136] 问题2: 中国市场销售波动原因以及明年销售额与2019年对比和债务契约情况 - 回答: 中国10月销售下降近18%，11月和12月分别下降33%和47%，主要是批发采购因素，1月和2月数据较好；公司通过敏感性分析，认为即使销售额较2019年下降20% - 40%，也能满足债务契约要求 [146][147][149] 问题3: 确认销售假设、高利率债务偿还计划以及债务契约要求 - 回答: 确认Q2下降50%，下半年下降30% - 40%是与2019年相比；4月高利率债务的禁售期结束后，将与董事会讨论偿还事宜；当前Q2前唯一契约是最低流动性5亿美元，Q3后有总净杠杆率和利息覆盖率两个契约，净杠杆率为净债务除以调整后EBITDA，利息覆盖率为调整后EBITDA除以合并净利息费用，净杠杆率要求为5倍 [153][156][157] 问题4: 回到2019年营收水平时EBITDA利润率是否更高以及2021 - 2022年毛利率走势 - 回答: 回到2019年营收水平时，EBITDA利润率会更好；预计下半年毛利率将达到54% - 55%，Q1会有压力，但随着业务恢复，毛利率将回到中50%水平 [172][176][177] 问题5: 若国际旅行未恢复，贷款人是否会推迟契约测量以及债务偿还方式 - 回答: 公司与贷款人关系良好，若下半年销售未恢复，公司有信心与贷款人协商；会使用资产负债表上的现金偿还债务，同时会综合考虑流动性、贷款人关系等因素；2000万美元固定成本节省中，8000万美元与非零售员工数量减少有关；2021年库存准备金不会是大数目；GSP预计在Q2获批，会有追溯性福利，短期内原材料和运输成本增加会影响Q1数据，但公司会与供应商和客户合作应对，预计Q3 - Q4成本压力会缓解；现金消耗预计与去年Q1相近，全年现金消耗将远低于2020年 [193][201][204] 问题6: 2021年销售指导是否仍适用以及2020年临时节省能延续到2021年的金额和广告促销支出计划 - 回答: 上半年销售额较2019年下降约50%多，下半年下降30% - 40%；预计2022年底运营率将达到2019年水平；2021年广告支出预计占销售额的4% - 5%；公司将尽可能保留临时节省，特别是在欧洲，主要在Q1和Q2受益 [225][226][229]

业绩总结 - 2020年净销售额为21.02亿美元，同比下降57.8%[73] - 2020年第四季度净销售额较2019年下降58.1%[16][17] - 2020年调整后EBITDA损失为6.22亿美元，同比下降288.1%[73] - 2020年调整后EBITDA接近盈亏平衡，为负2400万美元[16] - 2020年公司确认非现金减值费用为9.203亿美元，主要由于COVID-19疫情导致的市场条件[87] 现金流与流动性 - 截至2020年12月31日，公司流动性约为15亿美元[11] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为14.95亿美元，较2019年12月31日的4.63亿美元显著增加[37] - 2020年现金消耗总额约为3.6亿美元，Q1至Q4的现金消耗分别为1.22亿美元、1.67亿美元、6800万美元和400万美元[39] - 2020年总现金消耗为-3.6亿美元，较2019年的现金生成1.95亿美元显著下降[88] - 截至2020年12月31日，净债务为17.36亿美元，现金及现金等价物为14.95亿美元[88] 成本控制与节省 - 2020年公司在固定运营费用上节省超过3.25亿美元，年化节省约为2亿美元[11][30] - 2020年公司在广告和促销方面节省约1.16亿美元[23] - 2020年固定SG&A费用减少3.13亿美元，显著减轻了销售下降对调整后EBITDA的影响[80] - 2020年公司非零售员工人数减少约26%，预计节省约8000万美元[31] - 2020年公司通过使用recyclex®面料，已将超过6800万个rPET瓶从垃圾填埋场中回收[62] 市场表现与展望 - 2020年旅行销售与非旅行销售的同比下降幅度分别为64.4%和50.3%[44] - 2020年全球航空旅行需求持续恢复，但恢复速度缓慢，国际旅行仍显著低迷[55] - 公司预计在疫苗可用性下，旅行需求将显著改善，但恢复的时间仍不确定[4] - 非旅行品牌的销售表现优于核心品牌，整体销售下降幅度为57.5%[47] 资产与负债 - 2020年12月31日的总资产为51.623亿美元，较2019年下降6.8%[1] - 2020年12月31日的总借款为31.906亿美元，较2019年增加81.8%[1] - 2020年12月31日的总权益为6.691亿美元，较2019年下降66.6%[1] - 2020年12月31日的净营运资本较2019年减少了1.26亿美元，降幅为26.1%[2] - 2020年存货较2019年减少了1.31亿美元，降幅为22.4%[3]