文章核心观点 - 分析Snap国际业务收入模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际收入趋势对预测未来发展轨迹很关键 [1][9] 公司财务表现 上季度财务情况 - 上季度公司总营收达15.6亿美元，较去年同期增长14.4% [4] - 欧洲地区上财季贡献营收2.8703亿美元，占比18.43%，较分析师预期低0.69%，前一季度和去年同期分别贡献2.489亿美元（占比18.13%）和2.3825亿美元（占比17.50%） [5] - 其他地区上季度为公司带来3.0131亿美元营收，占比19.35%，较华尔街分析师预期高4.67%，前一季度和去年同期分别贡献2.6605亿美元（占比19.38%）和2.2349亿美元（占比16.42%） [6] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季Snap营收13.5亿美元，较去年同期增长12.6%，欧洲和其他地区预计贡献分别为17.2%（2.3146亿美元）和23.7%（3.194亿美元） [7] - 预计全年公司总营收61亿美元，较上一年增长13.9%，欧洲和其他地区预计分别占比18.6%（11.3亿美元）和21.7%（13.3亿美元） [8] 公司股票表现 - 过去一个月公司股票下跌12.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.1%，所属Zacks计算机和科技板块下跌0.8% [13] - 过去三个月公司股价上涨3%，标准普尔500指数上涨1.2%，所属板块上涨0.6% [13] 公司评级情况 - Zacks专有股票评级机制Zacks Rank显示，Snap目前评级为3（持有），意味着未来表现可能与整体市场持平 [12]

文章核心观点 - 尽管Snap过去面临挑战，但2024年财报显示其营收加速增长、利润飙升、用户数量创新高，当前股价较2021年高点低86%，可能是2025年及以后的优质投资选择 [2] 广告业务吸引广告商 - 公司对广告平台做出一系列改变，包括针对苹果隐私政策变化的创新解决方案，并更注重直接响应广告，促使企业从广告支出中获得实际效果 [3] - 7/0优化模型为新广告活动设定七天学习期，预算由结果决定，能避免企业浪费广告资金，还可产生有价值的数据 [4] - GoWish通过使用7/0优化模型投放广告，应用安装成本降低70%，12周内下载量增长3000% [5] - 公司对直接响应结果的关注吸引了大量中小微企业，2024年平台活跃广告商总数翻倍，还提供Promote等工具方便企业创建和跟踪广告 [6] 营收增长与利润提升 - 2024年公司总营收达创纪录的53亿美元，同比增长16%，是2021年以来最快增速，且较2023年的持平结果有所加速 [7] - 广告业务改善是业绩强劲的关键驱动力，公司还通过推出Snapchat+订阅服务等努力实现收入多元化 [8] - 截至2024年底，Snapchat+有1400万订阅用户，是2023年底的两倍，占“其他”收入的大部分，该业务年收入达5亿美元 [9] - 2024年公司GAAP基础上仍亏损6.978亿美元，但较2023年的超13.2亿美元亏损减少49%；非GAAP基础上盈利4.871亿美元，较2023年增长238% [10] 股票估值与投资价值 - 由于公司GAAP基础上未盈利，采用市销率（P/S）估值，当前P/S为3.7，接近2017年上市以来的最低水平，远低于其峰值60以上 [11] - 公司当前P/S使其比社交媒体行业主要竞争对手Meta Platforms和Pinterest便宜 [12] - 2024年底公司日活用户达创纪录的4.53亿，且持续增长，只要能吸引新用户，就能吸引广告商，长期来看有助于提高用户货币化率和营收增长 [13] - 现在Snap股票可能是不错的买入选择，长期投资者持有五年或更久可能会有更好回报 [14]

文章核心观点 - 公司四季度业绩出色但股价下跌，2025年一季度指引不明及市场不确定性使其成就被掩盖，投资者应耐心等待更清晰的执行和市场条件再考虑投资 [1][2][18] 分组1：业绩表现 - 四季度营收15.6亿美元，同比增长14%，首次实现季度盈利900万美元，去年同期亏损2.48亿美元 [1] - 2024年四季度日活用户达4.53亿，同比增长9%，每用户平均收入增至3.44美元，Snapchat+订阅用户翻倍至1400万，年化收入超5亿美元 [5] - 2025年一季度预计营收13.25 - 13.6亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润预计在4000 - 7500万美元 [12] - Zacks共识估计2025年营收同比增长13.62%至60.9亿美元，每股收益预计同比增长44.8%至0.42美元 [13] 分组2：市场表现 - 周三股价下跌超8%至10.63美元，周二盘后交易上涨7%，过去一年股价暴跌6.8%，表现逊于Zacks计算机和技术板块23.5%的回报率 [1][2] - 市净率为8.07，高于Zacks互联网软件行业平均的4.14 [9] 分组3：机遇挑战 - TikTok在美国的不确定性为公司带来机遇和挑战，可借此多元化广告客户基础并吸引创作者 [6] - 面临品牌广告收入持续疲软、行业竞争激烈、宏观经济压力影响广告支出等挑战，品牌广告客户集中在北美少数大客户 [8] 分组4：战略举措 - 2025年聚焦推出Simple Snapchat改善用户体验、扩展广告格式、推进机器学习基础设施、发展AR开发者生态系统等增长驱动因素 [7] 分组5：投资建议 - 投资者建立新仓位前应保持耐心，2025年初可采取观望策略，关注TikTok情况、盈利能力、新收入计划等因素 [15][17]

文章核心观点 Snap CEO认为TikTok未来的不确定性对公司业务有利，Q4日活用户增长，TikTok短暂停服时Snap流量和用户参与度提升 [1][3][5] 分组1：Snap用户情况 - Q4日活用户数增至4.53亿，同比增长9% [1] - 第四季度发布内容的创作者数量同比增长40% [4] - 第四季度每月有超10亿条快拍在Snapchat上公开分享 [4] 分组2：TikTok事件情况 - 1月19日TikTok因最高法院要求字节跳动剥离该应用而在美国短暂停服，后特朗普承诺解决问题，1月21日签署行政命令给予TikTok75天寻找买家，其未来仍不确定 [2] 分组3：Snap对TikTok事件的看法 - 不看重TikTok停服期间的参与度提升，认为短视频领域的整体波动从长远看对公司有利 [3]

文章核心观点 Snap公布第四季度财报后股价下跌，多位分析师对其进行评级和价格预测调整，不同分析师观点存在差异 [1][3][4] 财务表现 - 第四季度每股收益16美分，超分析师普遍预期的14美分 [1] - 第四季度营收15.5亿美元，超分析师普遍预期的15.4亿美元 [1] 分析师评级与预测调整 BofA Securities分析师Justin Post - 维持股票“中性”评级，将价格预测从14美元上调至14.5美元 [1] - 对第一季度业绩比较谨慎，但因广告增长强劲和Snapchat+的吸引力提高了营收预期 [2] - 2025年营收预期提高3%至61亿美元，运营费用提高1%，EBITDA提高13%至7.89亿美元 [2] - 2026年营收预期提高5%至70亿美元，运营费用提高4%，EBITDA提高7%至10.81亿美元 [2] - 预计未来三年广告营收同比增长11%，Snapchat+助力总增长接近行业平均的14% [3] JP Morgan分析师Doug Anmuth - 维持“减持”评级，将价格预测从11美元下调至10美元 [3] - 对Snap提升用户参与度、扩大直接响应广告支出、增加中小企业广告客户基础和多元化营收的努力感到鼓舞 [3] - 认为某些行业的品牌支出（约占广告营收30%）仍面临压力 [3] - 期待新首席商务官Ajit Mohan带来更好执行、广告计划贡献增加和盈利能力改善 [4] - 2025/2026年营收预期提高约1%，但因投资增加将调整后EBITDA预期下调约20% [4] Wells Fargo分析师Ken Gawrelski - 将Snap评级从“增持”下调至“持股观望”，将价格预测从15美元下调至11美元 [4] 股价表现 - 周三最后一次检查时，Snap股价下跌6.85%，报10.81美元 [5] 投资途径 - 投资者可通过Advisor Managed Portfolios Trenchless Fund ETF RVER和Global X Social Media ETF SOCL投资该股票 [5]

文章核心观点 - Snap公司第四财季收益超预期，日活用户持续增长，核心广告业务货币化趋势强劲 [1]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报表现良好，营收和利润增长，用户参与度和AR业务推动发展，广告业务有改进，运营和财务状况良好并给出2025年第一季度指引 [1][21][23] 财务表现 - 第四季度每股收益16美分，超Zacks共识预期14.29%，同比增长100%，盘前交易股价涨超5% [1] - 营收同比增长14.4%至15.5亿美元，超Zacks共识预期0.55% [1] - 广告收入14.1亿美元，同比增长10%，DR广告收入增长14%，品牌广告收入下降1% [16] - 调整后营收成本同比增长8.7%至6.689亿美元 [20] - 调整后运营费用6.124亿美元，同比增长4.4%，销售和营销费用降3.9%，一般和行政费用增17.4%，研发费用增1.7% [21] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，同比增长73.4% [21] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物和有价证券33.7亿美元，运营现金流2.31亿美元，自由现金流1.82亿美元 [22] - 预计2025年第一季度总营收13.25 - 13.6亿美元，调整后EBITDA 4000 - 7500万美元，DAU 4.59亿 [23] 地区营收 - 北美营收占比62.2%，同比增长7.7%至9.689亿美元 [2] - 欧洲营收占比18.4%，同比增长20.5%至2.8703亿美元 [2] - 其他地区营收3.013亿美元，同比增长34.8% [2] 用户指标 - 平均每用户收入同比增长4.6%至3.44美元，北美、欧洲和其他地区分别增长8.6%、16.1%和15.5% [3] - 第四季度全球日活用户达4.53亿，同比增长9.4%，环比增加1000万 [5] - 北美日活用户1亿，与去年持平；欧洲9900万，同比增长3.1%；其他地区2.54亿，同比增长16.5% [5] 业务举措 用户参与 - 推出新Bitmoji贴纸和家庭中心位置共享功能 [4] - 社区、创作者和媒体合作伙伴每月公开分享超10亿条快拍，Snap Star计划创作者发布内容数量同比增超40% [6] - 全球观看内容时间同比增长，主要受Spotlight观看时间增长推动 [6] 增强现实 - 超4亿用户与新Gen AI Lenses互动超40亿次，推出首个预生成AI Lens和品牌Dreams AI Lens [7][8] - Lens Studio下载超100万次，含Lenses的快拍发布数量同比增长49%，发送数量同比增长40% [8] - 为创作者推出统一货币化计划，今年已创作超2亿个Spotlight视频 [9] - Snapchat+季度订阅用户达1400万，推出新功能 [10] AR操作系统 - 推出新版Snap OS，含新Lenses和平台功能 [11] - 引入新的第一方Lenses和开发者工具，扩展Spectacles可用性至6个新国家 [12][13][14] - 推出Challenge Tags奖励开发者，为学生提供教育定价和折扣 [14][15] 广告业务 - 对潜在客户生成产品进行改进，第四季度为广告商生成的潜在客户数量同比增长6倍，平均每次潜在客户成本降低超40% [17] - 测试新广告位Sponsored Snaps和Promoted Places，在美国使广告合作伙伴覆盖的独特用户数量平均增长30% [18][19]

文章核心观点 Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者 专注科技和能源转型领域投资 领导投资小组Deep Value Returns并积累丰富经验和大量追随者 [1][2] 投资者特点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者 会在公司叙事改变且业务未来一年有望大幅盈利时买入廉价公司股票 [1] - 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域 管理约15至20只股票的集中投资组合 平均持有期18个月 [1] 专业经验与影响力 - 经过超10年分析无数公司 积累科技和能源领域出色专业经验 在Seeking Alpha上有超4万追随者 [2] 投资小组情况 - Michael是投资小组Deep Value Returns的领导者 [2] - 小组特点包括通过价值股集中投资组合提供见解、及时更新选股信息、每周举办网络研讨会提供实时建议 并按需为新老投资者提供支持 [2] - 小组有活跃、充满活力且友善的社区 可通过聊天轻松访问 [2] 关联信息 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

现金及现金等价物与可交易证券情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为10亿美元和18亿美元，可交易证券分别为23亿美元和18亿美元[426] 票据发行与偿还情况 - 2024年5月，公司发行2030年票据，本金总额7.5亿美元，截至2024年12月31日全部未偿还[427] - 2022年2月，公司发行2028年票据，本金总额15亿美元，截至2024年12月31日全部未偿还[428] - 2021年4月，公司发行2027年票据，本金总额11.5亿美元，截至2024年12月31日全部未偿还[429] - 2020年4月，公司发行2025年票据，本金总额10亿美元，截至2024年12月31日，3620万美元未偿还[430] - 2019年8月，公司发行2026年票据，本金总额12.65亿美元，截至2024年12月31日，2.498亿美元未偿还[432] 战略投资与公开交易股票证券投资账面价值情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司战略投资账面价值分别为1.883亿美元和1.953亿美元[437] - 截至2024年和2023年12月31日，公司公开交易股票证券投资账面价值分别为1240万美元和1360万美元[437] 审计意见情况 - 审计机构认为，公司合并财务报表在所有重大方面，公允地反映了公司在2024年和2023年12月31日的财务状况[444] - 审计机构认为，截至2024年12月31日，公司在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制[459] 年度关键财务指标对比情况 - 2024年净亏损697,856千美元，较2023年的1,322,485千美元有所收窄[468][470][473] - 2024年营收为5,361,398千美元，高于2023年的4,606,115千美元和2022年的4,601,847千美元[470] - 2024年经营活动提供的净现金为413,480千美元，高于2023年的246,521千美元和2022年的184,614千美元[468] - 2024年投资活动使用的净现金为717,084千美元，而2023年为提供570,954千美元[468] - 2024年融资活动使用的净现金为428,624千美元，2023年为458,789千美元[468] - 2024年现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,050,234千美元，低于期初的1,782,462千美元[468] - 2024年综合亏损为702,293千美元，2023年为1,301,380千美元，2022年为1,449,148千美元[473] - 2024年基本和摊薄后每股净亏损均为0.42美元，2023年为0.82美元，2022年为0.89美元[470] - 2024年折旧和摊销为158,074千美元，低于2023年的168,441千美元[468] - 2024年购买财产和设备支出为194,826千美元，低于2023年的211,727千美元[468] 资产、负债与股东权益情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为7936348美元，较2023年的7967758美元略有下降[476] - 2024年总负债为5485587美元，较2023年的5553646美元有所减少[476] - 2024年股东权益总额为2450761美元，较2023年的2414112美元有所增加[476] 广告成本情况 - 2024年、2023年和2022年的广告成本分别为5770万美元、2490万美元和4270万美元[489] 普通股情况 - 2024年末，A类无投票权普通股发行1483718股，流通1436495股；B类有投票权普通股发行和流通22523股；C类有投票权普通股发行和流通231627股[476] - 公司有三类授权普通股，A类无投票权，B类每股一票，C类每股十票，B类可转换为A类，C类可转换为B类[490] - 未来股票拆分将以特别股息形式进行，触发条件为A类普通股90个连续交易日的成交量加权平均价格（VWAP）达到或超过每股40美元，且90日VWAP与8.70美元的比率达到或超过同期标准普尔500总回报指数平均收盘价与8,862.85的比率，若2032年7月21日前未满足条件则不进行拆分[491] - 截至2024年12月31日，公司授权发行30亿股A类无投票权普通股、7亿股B类有投票权普通股和2.60887848亿股C类有投票权普通股[541] - 截至2024年12月31日，A类普通股已发行14.83717717亿股，流通14.36495296亿股；B类和C类普通股分别发行2252.329万股和2.31626943亿股[542] 库存股与额外实收资本等情况 - 2024年库存股为47222股A类无投票权普通股，成本为460620美元，较2023年的49200股和479903美元有所减少[476] - 2024年额外实收资本为15644132美元，较2023年的14613404美元有所增加[476] - 2024年累计亏损为12735461美元，较2023年的11726536美元有所增加[476] - 2024年累计其他综合收益（损失）为2694美元，较2023年的7131美元有所减少[476] 应收账款坏账准备情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，应收账款坏账准备金额不重大[510] 资产预计使用寿命情况 - 计算机硬件、软件和设备的预计使用寿命一般为三年，家具为五年，建筑物为20至45年，租赁改良按租赁期限或资产使用寿命中较短者计算[511] - 域名无形资产的估计使用寿命为5年，商标为3年，收购的已开发技术为3至7年，客户关系为2至8年，专利为4至14年[521] 财务会计准则发布与生效情况 - 2024年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布ASU 2024 - 04，该准则于2025年12月15日后开始的年度报告期及其中期报告期生效[524] - 2024年11月，FASB发布ASU 2024 - 03，该准则对2026年12月15日后开始的年度期间和2027年12月15日后开始的中期期间生效[525] - 2023年12月，FASB发布ASU 2023 - 09，该准则对2024年12月15日后开始的年度期间按预期基础生效[526] 现金及受限现金定义情况 - 现金及现金等价物包括购买日起90天或以内到期的高流动性投资[501] - 受限现金主要包括在公司运营中提取或使用受到法律限制的现金及现金等价物，其余额计入合并资产负债表的其他资产[502] 可销售证券投资构成情况 - 公司持有的可销售证券投资包括美国政府证券、美国政府机构证券、公司债务证券、存单、商业票据和公开交易的股权证券[503] 不同地区营收情况 - 2024年、2023年和2022年公司总营收分别为53.61398亿美元、46.06115亿美元和46.01847亿美元[536] - 2024年、2023年和2022年美国营收分别为31亿美元、29亿美元和31亿美元[539] 每股净亏损情况 - 2024年、2023年和2022年基本和摊薄后每股净亏损：2024年为0.42美元，2023年为0.82美元，2022年为0.89美元[540] 股权奖励计划与员工股票购买计划预留股份情况 - 截至2024年12月31日，2017年股权奖励计划预留1.52488503亿股A类普通股用于未来发行[545] - 截至2024年12月31日，2017年员工股票购买计划预留1648.469万股A类普通股用于未来发行[546] RSU和RSA活动情况 - 2024年RSU和RSA活动：年初未归属1.5713亿股，授予8918.7万股，归属7310.5万股，没收3895.9万股，年末未归属1.34253亿股[547] - 2024年、2023年和2022年授予的RSU和RSA加权平均授予日公允价值分别为12.92美元、10.41美元和15.17美元[547] - 2024年、2023年和2022年归属的RSU和RSA总公允价值分别为9亿美元、10亿美元和12亿美元[547] 未确认薪酬成本情况 - 截至2024年12月31日，与流通受限股单位（RSUs）和受限股奖励（RSAs）相关的未确认薪酬成本为13亿美元，预计将在2.0年的加权平均期限内确认[548] 股票期权情况 - 2024年未授予股票期权，2022年授予股票期权的加权平均授予日公允价值为每股8.41美元[550] - 2024 - 2022年股票期权行权的内在价值分别为140万美元、1230万美元和590万美元[552] 基于股票的薪酬费用情况 - 2024 - 2022年总基于股票的薪酬费用分别为10.41023亿美元、13.24004亿美元和13.87787亿美元[553] 股票回购计划情况 - 2024年10月董事会授权最高5亿美元A类普通股回购计划，截至2024年12月31日，剩余可回购金额为5亿美元[554] 业务收购情况 - 2023年业务收购的总购买对价为7310万美元，其中4280万美元分配至商誉[558] - 2022年业务收购的总购买对价为1.205亿美元，其中6930万美元分配至商誉，1.017亿美元可用于税务抵扣[559] 无形资产摊销情况 - 2024 - 2022年无形资产摊销分别为6000万美元、8110万美元和1.323亿美元[562] 可转换优先票据发行情况 - 2024年5月公司发行2030年到期的可转换优先票据，本金总额7.5亿美元，净收益6.715亿美元[565] - 2030年票据年利率为0.50%，初始转换率为每1000美元本金兑换45.0846股A类普通股，相当于初始转换价格约为每股22.18美元[566][567] - 2022年2月公司发行2028年到期可转换优先票据，本金15亿美元，净收益13.1亿美元，年利率0.125%，初始转换率为每1000美元本金对应17.7494股A类普通股[573][574][575] - 2021年4月发行2027年到期可转换优先票据，本金11.5亿美元，净收益10.5亿美元，初始转换率为每1000美元本金对应11.2042股A类普通股[576][578] - 2019年8月发行2026年到期可转换优先票据，本金12.65亿美元，净收益11.5亿美元，年利率0.75%，初始转换率为每1000美元本金对应43.8481股A类普通股[580][581][582] - 2020年4月发行2025年到期可转换优先票据，本金10亿美元，净收益8.886亿美元，年利率0.25%，初始转换率为每1000美元本金对应46.1233股A类普通股[583][584][585] 可转换票据回购情况 - 2024年2月公司回购2025年票据本金1亿美元和2026年票据本金3.512亿美元，现金回购价4.407亿美元，产生880万美元利得[586] - 2024年5月回购2025年票据本金1.479亿美元和2026年票据本金约2.375亿美元，现金回购价约4.183亿美元，产生1550万美元损失和2090万美元资本化债务发行成本[587][588] 可转换票据相关成本与费用情况 - 截至2024年12月31日，可转换票据未摊销债务发行成本总计4206.5万美元，净账面价值36.43929亿美元，有效利率在0.19% - 1.21%之间[590] - 2024年可转换票据合同利息费用733.4万美元，债务发行成本摊销890.6万美元，总利息费用1624万美元[591] 可转换票据上限期权交易情况 - 公司为2025 - 2030年可转换票据分别进行上限期权交易，净成本分别为1亿美元、1.021亿美元、8680万美元、1.77亿美元和6890万美元[592] - 2024年5月终止所有2025年上限期权交易，在合并资产负债表的额外实收资本中记录6270万美元[594] 高级无抵押循环信贷安排情况 - 2022年5月公司签订五年期高级无抵押循环信贷安排，可借款最高10.5亿美元，贷款利率依货币不同有不同计算方式，有0.10%年度承诺费，截至2024年12月31日无未偿还金额，有8070万美元未偿还备用信用证[596] 不可撤销合同承诺情况 - 截至2024年12

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，但股价近一个月表现不佳 [1][3] 营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收15.6亿美元，同比增长14.4%，超Zacks共识预期0.55% [1] - 同期每股收益0.16美元，去年同期为0.08美元，超共识预期14.29% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -11.1%，同期Zacks标准普尔500指数回报率为 +1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 日活用户数 - 全球日活用户数4.53亿，高于10位分析师平均预期的4.5111亿 [4] - 北美日活用户数1亿，高于7位分析师平均预期的9994万 [4] - 欧洲日活用户数9900万，略低于7位分析师平均预期的9971万 [4] - 其他地区日活用户数2.54亿，高于7位分析师平均预期的2.5159亿 [4] 每用户平均收入 - 全球每用户平均收入3.44美元，与9位分析师平均预期一致 [4] - 欧洲每用户平均收入2.89美元，略低于7位分析师平均预期的2.91美元 [4] - 其他地区每用户平均收入1.19美元，高于7位分析师平均预期的1.14美元 [4] - 北美每用户平均收入9.73美元，与6位分析师平均预期一致 [4] 员工数量 - 全职员工数量49.1亿，高于2位分析师平均预期的48.5亿 [4] 地区营收 - 北美营收9.6894亿美元，略低于7位分析师平均预期的9.7161亿美元，同比增长7.7% [4] - 其他地区营收3.0131亿美元，高于7位分析师平均预期的2.8787亿美元，同比增长34.8% [4] - 欧洲营收2.8703亿美元，略低于7位分析师平均预期的2.8902亿美元，同比增长20.5% [4]