招股书显示，SpaceX将在纳斯达克挂牌，代码"SPCX"，目标募资最高750亿美元、估值超2万亿美元—— 一旦审核通过，它将超越沙特阿美在2019年创下的IPO纪录 （当时为294亿美元） 。 而眼见老马如此"狡诈" （外界一度猜测老马想通过官司拖延OpenAI上市进程） ，OpenAI也是急疯了。 同一时间有消息称，OpenAI已经计划 在未来几天或几周内秘密递表 ，反正越快越好。 一水 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 马斯克OpenAI"世纪官司"刚落槌，两家又开始抢谁先IPO了。 对了补充一下，老马的这次起诉"败了"，理由是法院认为他告得太晚，整件事过了诉讼时效。 好嘛，眼见给OpenAI使绊子不成（bushi，老马转头火速递表 SpaceX IPO招股书 。 一场官司，两场IPO，老马和OpenAI依旧缠缠绵绵、相爱相杀。 SpaceX招股书曝光 而借着这场争夺战，我们也有幸一窥SpaceX运营底细。 提醒一下，虽然文件title还是SpaceX，但招股书里说了，这份财报其实是"SpaceX+xAI+X"三合一之后的账本，因为这几起交易都属于"共同 控制下的合并" （说白了都是老马控 ...

IPO基本信息 - SpaceX已向SEC递交S-1文件，计划在纳斯达克上市，股票代码或为"SPCX" [2] - 此次IPO目标估值在1.75万亿美元至2万亿美元之间，融资规模最高或达750亿美元至800亿美元 [2] - 若成功上市，其市值将跻身全球科技企业第一梯队，作为对比，Meta Platforms目前市值约1.5万亿美元 [2] 财务与运营表现 - 2025年公司实现营收约187亿美元，经营亏损约26亿美元 [6] - 2025年公司整体资本支出约为207亿美元 [6] - 截至2026年3月31日，Starlink在全球164个国家和地区拥有约1030万订户，运营着约9600颗低轨卫星 [7] 业务板块分析 火箭发射与太空运输 - 该板块由猎鹰9号、猎鹰重型火箭及Starship（星舰）构成，承担商业卫星、NASA任务及军方发射需求 [7] - 自2023年以来，其每年发射的质量约占全球入轨总质量的80%以上，猎鹰系列火箭任务成功率超过99% [7] - Starship预计于2026年下半年开始向轨道运送有效载荷，并计划用于发射Starlink卫星 [7] 卫星通信网络 (Starlink) - Starlink是公司目前最核心的现金流来源，2025年贡献了约114亿美元收入，板块经营利润约为44亿美元 [6] AI与轨道数据基础设施 - 该板块是公司2025年经营亏损的主要来源，全年经营亏损约64亿美元 [6] - 公司正大举投资AI，2025年AI相关资本支出约127亿美元，占总资本支出超过61% [6] - 公司计划建设部署于轨道空间的数据中心，并探索利用太空低温环境为AI服务器降温 [8] - 该业务目前仍处于早期阶段，技术复杂度极高，未来商业化存在不确定性 [9] 战略整合与生态构想 - SpaceX已完成对xAI与社交平台X的整合，尝试将社交数据、AI模型、卫星网络和算力系统整合为统一生态 [10] - 马斯克的设想是打造一个覆盖地面与太空的超级应用平台，集社交、支付、内容、AI、通信及金融服务于一体 [10] 公司治理结构 - SpaceX将采用双层股权结构上市，A类普通股每股1票投票权，B类超级投票权股票每股10票投票权 [12] - 马斯克虽仅持有约42%的股权，但实际掌控着约79%的投票权 [12] - 此类双层股权结构在美国科技公司中较为常见 [13]

业绩总结 - 2026年第一季度合并收入46.94亿美元，运营亏损19.43亿美元，调整后息税折旧摊销前利润11.27亿美元；2025年合并收入186.74亿美元，运营亏损25.89亿美元，调整后息税折旧摊销前利润65.84亿美元[59] - 2026年第一季度Space部门收入6.19亿美元，运营亏损6.62亿美元，调整后息税折旧摊销前利润亏损3.51亿美元；2025年收入40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元，调整后息税折旧摊销前利润6.53亿美元[59] - 2026年第一季度Connectivity部门收入32.57亿美元，运营收入11.88亿美元，调整后息税折旧摊销前利润20.87亿美元；2025年收入113.87亿美元，运营收入44.23亿美元，调整后息税折旧摊销前利润71.68亿美元，同比分别增长49.8%、120.4%和86.2%[59] - 2026年第一季度AI部门收入8.18亿美元，运营亏损24.69亿美元，调整后息税折旧摊销前利润亏损6.09亿美元；2025年收入32.01亿美元，运营亏损63.55亿美元，调整后息税折旧摊销前利润亏损12.37亿美元[59] - 2026年第一季度Space、Connectivity和AI部门资本支出分别为10.52亿美元、13.32亿美元和77.23亿美元；2025年分别为38.32亿美元、41.78亿美元和127.27亿美元[59] 用户数据 - 截至2026年3月31日，约9600颗Starlink宽带和移动卫星为164个国家、地区和市场的约1030万用户提供互联网连接服务[53] - 截至2026年3月31日，约650颗V1移动卫星组成的专用卫星到移动星座，为约30个国家的约740万月度唯一设备提供卫星到移动数据、语音和消息服务[53] - 截至2026年3月31日的过去12个月，Grok和X集成的AI平台有超13亿支持账户活跃，其中约5.5亿月活用户，日均发布约3.5亿条帖子，约1.17亿月活用户使用Grok的AI功能[53] 未来展望 - 公司预计2028年开始部署轨道AI计算卫星[36] - 公司预计2026年下半年开始用星际飞船向轨道运送V3卫星，其单颗下行链路容量达1Tbps[44] - 公司预计2027年开始用星际飞船部署V2移动卫星[44] - 公司预计2026年下半年星际飞船开始向轨道运送有效载荷[39] - 公司目标是通过星舰将进入轨道的成本相对于历史平均发射成本降低99%以上[64] - 公司预计可量化的总潜在市场规模（TAM）为28.5万亿美元，其中太空领域370亿美元、连接领域1.6万亿美元、人工智能领域26.5万亿美元[84] 新产品和新技术研发 - 2026年公司实现吉瓦级AI训练集群和吉瓦级Megapack电池安装[6] - Grok自2023年11月推出以来发布四个主要版本，在两年内达到科学推理前沿水平[69] - 公司拥有并运营的AI训练数据中心集群COLOSSUS和COLOSSUS II提供约1.0吉瓦的计算功率[79] 市场扩张和并购 - 2026年3月公司宣布与特斯拉合作开展Terafab计划，长期目标是每年生产1太瓦的计算硬件[81] - 2026年4月与Cursor达成计算和期权协议，若收购Cursor，其隐含股权价值为600亿美元，若终止协议，需支付15亿美元终止费和85亿美元递延服务费[91][94] - 2026年5月与Anthropic签订云服务协议，客户将在2026年5月至2029年5月期间每月支付12.5亿美元[95] 其他新策略 - 公司拟进行A类普通股首次公开募股，预计发行价在一定区间，已申请在纳斯达克和纳斯达克德州上市，股票代码为"SPCX"[1] - 完成此次发行后，公司将有A类和B类普通股；A类每股1票，B类每股10票；B类股东可选举多数董事会成员[1] - 2026年5月4日进行五合一的A、B、C类普通股股票拆分[22] - 2026年5月公司修订SpaceX信贷安排以增加借款能力并延长到期日[38]

公司动态：X Corp与澳大利亚监管机构的合规问题 - 公司承认未能遵守澳大利亚监管机构关于提供反儿童剥削措施信息的要求 [1] 行业监管：社交媒体平台面临的内容审核压力 - 澳大利亚监管机构要求社交媒体平台提供其阻止儿童剥削内容措施的信息 [1]