第二条主线：受益全球AI需求的隐形冠军。"香港市场还汇聚了许多紧跟全球趋势、受益于全球需求的 公司。"温演道举例，"当你看到美国数据中心升级到800V电压系统时，你需要知道港股有个全球GaN芯 片供应商。当全球程序化广告向AI驱动转型时，你需要发现港股中也有个全球的领先AI广告平台。"在 他看来，这些企业通过技术创新和全球化布局，与国际市场需求强关联、与海外龙头强对标，但往往容 易被投资者忽视。 第三条主线：中国AI生态加速形成，港股已聚集特色应用龙头。在他看来，随着本土AI生态加速形 成，港股聚集了人形机器人、自动驾驶等领域的企业。这些公司的技术路线与中国市场需求高度契合。 即使在这个本土化的赛道，全球视角依然重要，供应链也是非常重要的参考。 中证报中证网讯(记者魏昭宇)12月16日，路博迈集团董事总经理、路博迈研究主题投资组合基金经理温 演道在做客中国证券报"中证点金汇"直播间时表示，在港股挖掘AI投资机会，关键是在有全球产业链视 角的同时，把不同市场的点连起来。港股的独特价值在于，它既有对标全球的巨头，也有服务全球市场 的隐形冠军。他表示，主要关注三条主线： 第一条主线：对标美股科技巨头，关注港股互联网 ...

12月16日午后，港股延续低位震荡，截至14:20，恒生科技指数下跌2.3%。虽然近期港股科技板块呈震 荡回调态势，但相关上市公司持续掀起"回购热潮"，向市场传递积极信号。 Wind数据显示，截至12月16日，年内实施回购的港股上市公司数量接近260家，合计回购金额约1700亿 港元，其中科技股回购力度较大，腾讯控股、小米集团、快手等公司回购金额排名前列，显示出企业对 行业未来发展的信心。 民生证券研报称，持续看好中国AI价值重估行情，可以关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同 优势的平台型互联网公司以及具备模型或应用能力的AI生态企业。 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，聚焦半导体、机器 人、互联网等科技赛道，实现AI领域"软硬协同"布局，权重股包括美团、腾讯控股、阿里巴巴、中芯国 际等龙头企业。从估值来看，指数当前滚动市盈率为23倍，位于2020年发布以来31.7%分位处，中长期 配置价值显现。 该指数相关ETF持续受到资金关注，Wind数据显示，截至昨日，恒生科技ETF易方达（513010）近一个 月累计净流入近35亿元，产品最新规模约260亿元，流动性较好， ...

2025.12.15 本文字数：3975，阅读时长大约6.5分钟 作者 |第一财经王珍 李娜 2025年末，佳能关闭其中国中山打印机工厂的消息，引发巨大关注。 这不仅是一家工厂的关停，更是一个时代的缩影。过去几十年里，以佳能、惠普为代表的日美品牌，几乎定义了全球激光打印机市场。它们构建了极高的 技术专利壁垒，掌控着利润丰厚的原装耗材生意，并享受着相当"滋润"的日子——打印业务通常贡献了集团超三分之二的利润。 格局正被重塑。IDC数据显示，在中国激光打印机市场，国产品牌的份额已从2010年的约10%，攀升至如今的40%以上，外资品牌的份额缩小到60%以 下；其中，佳能的份额从2018年的7.7%萎缩至2025年前三季度的3.9%，而奔图在2025年前三季度的市占率分别23.5%、25.8%和21.3%，联想等国产品牌的 份额也均已超过10%。 这场崛起并非一蹴而就，而是一场始于耗材、困于专利、成于安全需求，跨越了近二十年的持久突围。 外资封锁下的一场突围战 奔图执行董事尹爱国回忆说，他们开始做耗材生意，但很快触到"天花板"。"单纯地做耗材，天花板还是很明显。" 奔图进入打印机市场关键驱动来自两方面：一是商业前景 ...

从条款设计到战略导向来看，这笔交易远不止"做大规模"那么简单。作为一桩"轻资产"的收购，本次交 易却能在网络密度、行业纵深、现金流保护、利润增厚四个维度精准落子，并推动公司从内生增长迈 向"内生+外延"双轮驱动的新阶段。 一、并购解析：不止于增大规模 优蓝国际董事局主席兼首席执行官兼董事长王云雷强调，这体现了优蓝国际将区域优势整合成全国性蓝 领服务平台的承诺。本次交易将扩展优蓝国际的收入规模，提升运营效率，并在服务领域产生协同效 应。 2025年12月12日，优蓝国际正式宣布一项重大战略性并购方案。这家近期屡受资本市场关注的蓝领人才 终身服务商，再次站在了市场的聚光灯下。 据悉，优蓝国际将以纯股权方式作为初始对价支付收购海外 YouheHR Group lnc.控制的国内四家区域性 人力资源服务公司，并附带业绩阶梯式对赌协议。 另外，标的公司成熟的运营模式将为公司带来即时利润增厚。基于此次收购，预计公司2026财年收入将 超过50亿元人民币。这意味着相较于2024年15.86亿元实现两倍增长。 优蓝国际一次性收购的四家区域人力资源公司，并非孤立实体，其共同控制着63家子公司，业务覆盖全 国多省。本次收购将加密 ...

市场行情与板块表现 - 12月10日上午A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.60% [1] - 林木、零售、工程机械等板块涨幅靠前，电脑硬件、电工电网板块跌幅居前 [1] - 芯片板块表现低迷，截至10:31，芯片ETF（159995）下跌1.10% [1] 芯片板块个股表现 - 芯片ETF成分股澜起科技下跌3.27%，海光信息下跌2.69%，中微公司下跌2.23% [1] - 部分芯片个股表现活跃，华润微上涨10.61%，豪威集团上涨2.97% [1] 美国对华芯片出口政策动态 - 美国总统特朗普表示，在确保美国国家安全的前提下，将允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付其H200芯片产品 [3] - Blackwell芯片以及即将发布的Rubin芯片不在获批名单中 [3] - 获准销售的芯片销售收入的25%将上缴美国政府 [3] 政策影响与行业分析 - 开源证券分析认为，H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态繁荣发展 [3] - 该供给恢复或进一步全面扩大对国产算力芯片的需求，长期利好国产芯片板块 [3] 芯片ETF产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 [3] - 该指数包含30只成分股，集合了A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节的龙头企业 [3] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3]

来源：环球网 摘要：面对中老年群体在艺术学习中普遍存在的"怕出丑、怕麻烦、怕失败"心理障碍，以及传统教学模 式"缺陪练、缺反馈、缺心理支持"的能力短板，梨花教育创新推出适老化AI声学学习生态。该体系融合 AI声音陪练师、AI导师、AI测评系统与专属硬件——AI声学学习机，构建"教-学-练-测-评"闭环。产品 依托75种声学算法、4.8亿声音样本及多项专利技术，实现15分钟精准"声音CT扫描"、即时发音矫正与 情感化陪伴，并针对中老年用户优化屏幕护眼、语音交互与操作逻辑。更通过"分屏录书"等功能，将学 习升华为有声创作，满足其精神表达与成就感需求。截至2025年11月，已服务超2200万用户，满意度高 达98%。 另外，教学侧存在"三缺"能力短板：一是"缺标准化陪练"，传统教学模式，教师精力有限，难以对每位 学员的每一次练习投入足够关注，更无法精准捕捉其声音中细微的情感波动。二是"缺即时性反馈"，学 员练习后无法立刻得到纠正与评价，反馈延迟导致错误被固化，学习效率低下。三是"缺心理支撑体 系"，现有教学模式主要聚焦于技能传授，缺乏一套科学、系统的方法来帮助学员克服心理障碍、重建 学习自信。 在此背景下，梨花教育 ...

余胜海/文 2025年11月14日，上海练秋湖研发中心的会议室里暖意融融。华为创始人、总裁任正非与110多位ICPC全球竞赛的优胜者、教练围坐成圈，一场关于AI未 来、教育本质与青年成长的对话就此展开。当匈牙利选手随口提及"计算机之父"冯·诺伊曼时，任正非立刻接话："匈牙利真是伟大科学家的摇篮，从冯·诺伊 曼到西拉德，撑起了现代科技的半壁江山"；聊到AI落地场景，他干脆举起手机，现场演示远程眼科诊断系统——这场没有讲话稿的"围炉夜话"，藏着任正 非对人工智能发展最通透的洞察 华为创始人、总裁任正非 不追"云端神话"，要做"地面英雄" 《奋发有为：任正非给华为人讲的108个经典故事》 余胜海/著 当几位学生为"未来该建一千个还是一万个大模型"争得面红耳赤时，任正非抛出了一个独特视角："再过五年，算力会像水电一样随取随用，建多少模型都 不算多，关键是别都挤在'通用大模型'这一条道上。"他举了个鲜活例子：华为和中山医科大学合作的眼科AI，没用什么超算集群，普通手机拍照就能诊断 白内障、青光眼，基层医生揣着手机就能上门问诊，"偏远地区的医生爱用，病人能受益，这才是真本事，比参数堆得再高都管用。" 而构建AI生态的关键 ...

豆包AI手机的市场反响与意义 - 豆包AI手机市场热度极高，原价2499元的手机在闲鱼平台加价最高能卖到8000元，加价率堪比当年iPhone4发布[1] - 产品火爆的核心原因在于其具备高权限的Agent，实现了系统级的AI能力，用户可通过一句话指令让AI完成跨电商平台比价下单、计算红包点外卖等复杂操作[1] - 豆包AI手机的横空出世，其意义被类比为2016年扎克伯格亲自出席Oculus发布会并彻底点燃VR市场，同样引爆了AI手机市场[4][5] AI手机对现有移动生态的挑战与冲突 - 系统级AI从根本上影响了用户习惯，挑战了传统移动生态的底层逻辑，即占据流量入口并通过广告、电商变现的模式[9] - AI跨APP操作直接影响各类电商、团购APP的用户时长，用户无需浏览广告或首页即可精准完成操作，理论上使大厂APP的首页广告推荐机制失效[9] - 微信迅速禁止了豆包AI助手的自动化操作，一方面因用户协议本就禁止，另一方面从商业逻辑看，AI直接操作用户社交可能影响微信的DAU（日活跃用户数）、MAU（月活跃用户数）及广告收入[3][10] - 在AI面前，所有工具类APP如支付、电商、本地生活等都可能面临商业逻辑重写的尴尬[11] 实现系统级AI的路径分歧：“革命派”与“保皇派” - 实现系统级AI目前存在“激进的革命派”和“温和的保皇派”两种路径[8] - “革命派”以豆包助手为代表，其系统级AI挑战传统生态底层逻辑，本质是“掀桌子”而非“分蛋糕”，但“革命”越激烈，影响的利益方越多，遭到的反对力量也越强大[9][11] - “保皇派”以主流手机厂商为代表，被认为更容易成功，原因在于：手机厂商地位相对中立，与各大APP厂商无直接业务竞争且有常年合作关系，更容易被接受[12]；真正的AI手机需要一个原生于AI的底层操作系统，这需要软硬件深度结合的系统研发能力，而有此能力的厂商主要是华米OV及荣耀等[12] - 已有手机厂商在推进系统级AI，例如荣耀在Magic8系列上已实现AI自动化点外卖、购物等功能，体验不差[13] 字节跳动（豆包）做AI手机的潜在挑战 - 手机是软硬件一体产品，字节跳动强在软件技术，其合作伙伴中兴在手机硬件领域已被华米OV荣耀等厂商拉开差距[6][7] - 历史上由软件巨头转型做硬件鲜有成功案例，例如微软收购诺基亚做手机最终失败，谷歌手机目前全球市场份额仅约3%[20] - 亲自下场做AI手机可能意味着字节跳动要在手机行业“树敌”，未必是最有利的战略选择[15] - 豆包AI手机更像一个指明方向的概念车，但构建一个集软硬件一体、跨领域合作的全新行业生态是更大挑战[16] - 豆包AI助手目前从用户体量、使用习惯和粘性上，与微信仍有差距，对于用户而言远没有微信重要[26] 手机厂商在AI手机赛道的机会与战略 - 对于手机厂商而言，AI手机赛道越热，相关概念企业越受益，例如豆包AI手机推出后，合作伙伴中兴股价大涨[23] - 手机厂商正围绕AI打造开放生态，例如荣耀在2024年3月启动“阿尔法战略”，计划分三步打造全球领先的AI终端生态，第一步是“打造智慧手机”，并计划明年推出集成多项AI功能的Robot Phone[23] - 荣耀通过MagicGUI开源提供“通用AI底座”，吸引开发者共同构建生态，其AI OS战略强调用户共创、产业共生、生态共荣[23] - 手机厂商在推动系统级AI落地时，在协调与超级APP、互联网大厂的商业逻辑上，可能需从“颠覆大厂入口”转向“赋能行业做增量”[25] - 系统级AI手机落地涉及隐私与数据安全，手机厂商在此方面更有经验和技术，能更谨慎地兼顾[25] AI手机发展的历史借鉴与生态构建思考 - 豆包AI手机的发布，其模式被类比为当年的应用宝、豌豆荚等应用分发入口，但后来手机厂商纷纷推出自家应用商城，导致第三方应用市场没落，历史可能重演[28] - 微信小程序的发展路径可供借鉴，微信小程序最初被视作要颠覆所有APP入口，但最终成为腾讯释放内部增量的工具，并未成为操作系统[26] - 理论上，豆包AI有可能像微信小程序那样，把字节生态内的增量释放出来，但目前大厂更多看到的是其颠覆超级APP、争夺“入口”的野心[27] - 微信小程序能构建开放生态，源于腾讯在“3Q大战”后重新定下“连接一切”的战略基调，这帮助腾讯获得了巨大成功，其港股市值已超过5.5万亿港元[29][30] - 对于字节跳动而言，在新的AI航线上，是走向封闭还是走向开放，是更值得思考的问题，构建一个更包容、开放的愿景可能是推动AI变革的关键[28][32]

文章核心观点 - AI眼镜行业正处于类似十年前智能手机爆发前夜的“十字路口”，硬件轻量化与AI生态构建是当前发展的两大核心，但行业尚未出现定义性的“杀手级”产品，仍在探索解决全天候佩戴、功能体验与性价比等关键矛盾 [1][2][23] 从“玩具”到第二智能终端 - **市场进入“元年”与高速增长**：2025年被视作AI眼镜市场元年，2025年上半年全球智能眼镜出货量达404.2万台，其中中国市场出货115.8万台，第三季度消费级AI/AR市场销量同比激增186% [3] - **政策与产业规模支持**：国补政策将AI眼镜纳入支持范围，用户购买可享15%优惠，深圳计划到2026年推动AI终端产业规模突破8000亿元 [3] - **厂商蜂拥而入**：近70家厂商入局，包括百度、阿里、谷歌、微软等头部AI及科技公司，以及大量智能眼镜赛道的中小厂商 [3] - **硬件成本下降是前提**：制造智能眼镜所需的硬件价格和体积全面下降，为需要“全天候佩戴”的产品提供了重要先决条件 [3] - **产品设计面临物理限制挑战**：尽管有公版硬件和AI软件，但将AI眼镜做得外观好看、功能强大、续航够用且重量轻巧，仍考验厂商整体设计能力 [1] - **技术路径出现分野**：主要分为两类厂商，一类是原有智能眼镜厂商整合AI功能，另一类是阿里、百度等AI厂商通过硬件实现C端商业化落地和技术迭代 [2] - **轻量化与性能的权衡案例**：夸克AI眼镜S1采用双芯片架构以平衡性能与续航，但其重量仍超过50克，而普通眼镜重量在30克以下 [4] - **AI赋予眼镜“大脑”**：相比2022年多数仅作为带摄像头的通知显示器，AI大模型的注入使眼镜具备语义理解和主动服务能力，从被动工具变为智能助手 [5] - **差异化产品策略**：例如蜂巢科技的界环AI音频眼镜，选择不加装视频模块，将大部分数据处理回传手机，从而将重量控制在30克出头，价格约1700元，续航达14小时，在重量和价格上相比主流AI眼镜实现“减半” [6][9] - **主流价格带形成**：2025年AI眼镜热潮中，2000-3000元档位成为主流，标志着核心组件成本因规模化预期（百万级乃至千万级出货量）而大幅下降 [9][10] 眼镜背后的AI生态之争 - **竞争本质是AI生态延伸**：智能眼镜之战已非单纯硬件参数比拼，而是各大互联网厂商AI生态在终端侧的延伸与角力 [11] - **数据反哺模型进化**：眼镜作为最接近人类“第一视角”的设备，能采集手机无法获取的海量现实数据，反哺AI模型进化，这是AI厂商进军硬件的重要理由 [11] - **生态整合创造场景化体验**：以夸克AI眼镜为例，其深度整合阿里生态，如淘宝商品实价识别、高德近眼导航、支付宝“看一看”支付及飞猪行程管理，实现“服务找人”的体验 [11] - **操作系统生态向“智能体”演进**：AI眼镜预示生态从基于APP的应用切换，转向基于“Agent（智能体）”的自动服务调用 [12] - **商业模式的探索与克制**：厂商普遍未急于通过订阅收费变现，例如百度小度科技认为靠订阅收费不利于早期市场培育 [12] - **竞争壁垒在于软硬一体优化**：真正的壁垒在于大模型定制技术架构，决定端云算力分配，并使硬件传感器、芯片与存储适配模型需求，在成本与性能间找到极致平衡 [12] - **聚焦核心应用场景**：如小度AI眼镜聚焦于第一视角拍摄、会议纪要、AI识物、AI备忘、实时翻译等核心场景，旨在成为用户的“外挂大脑” [12] - **当前商业模式侧重硬件闭环**：阿里等厂商认为当前重点是通过强大AI能力赋能硬件，实现硬件售卖的商业闭环，而非急于流量变现 [16] - **争夺下一代入口**：各家厂商都在争夺定义未来十年人机交互方式的机会，AI眼镜被认为是目前胜算最大的筹码 [16] 一阵风还是一个方向？ - **期待“杀手级终端”出现**：行业预期AI眼镜终将出现类似iPhone4/6那样定义行业的“杀手级终端”，需彻底革新交互方式并提供远超手机的体验 [17] - **特定场景交互效率已超越手机**：AI眼镜采用语音+眼动+多模态识别，在需要解放双手的运动、烹饪或维修等场景下，交互效率已超越手机 [17] - **“iPhone时刻”尚未到来**：目前最头部的AI眼镜与用户预期体验仍有差距，行业公认的标杆产品还未出现 [17] - **高退货率反映产品成熟度不足**：头部品牌退货率普遍在40%左右，部分主打‘AI拍摄’的产品超过50%，京东、天猫平台平均退货率约30%，抖音等直播带货渠道因冲动消费退货率更高出10-15个百分点 [17] - **续航仍是普遍短板**：大量主流AI眼镜续航普遍在4小时以内，不支持一天完整使用体验，而佩戴重量超过40克，成为负担 [18] - **缺乏“不可替代性”**：目前AI眼镜尚无智能手机无法解决的核心功能，其最高价格已可购买一台旗舰SOC安卓中端手机，对普通用户性价比不足 [22] - **行业处于“功能机末期”**：市场百花齐放，形态各异，有主打拍照、翻译、提词等不同功能的产品，行业等待一款在硬件和交互标准上均达到极致的定义性产品 [22] - **胜出关键**：厂商需率先解决“全天候佩戴”与“全功能体验”之间的物理矛盾，并构建起能让开发者盈利的生态系统 [23]

技术实现与合规性 - 豆包AI手机通过“读屏”技术实现快速调用应用程序 模拟自然人点击手机屏幕的状态来操作应用[1] - 该技术使豆包能够访问未在其合作MCP名单中的应用 如12306和美团[2] - 该实现方式被认为合规 因现有协议可能未对AI模拟点击的新业态进行约束[2] 行业生态竞争格局 - 苹果等大型手机厂商因保护自身后端收费模式 其操作系统拒绝给予ChatGPT等AI助手访问权限 限制其只能在网页端提供Agent解决方案[4] - 美团、淘宝等高用户停留时长应用反感被Agent集成 因会减少用户页面浏览 影响冲动消费和销量提升[4] - 谷歌展示了合作可能性 其允许Agent调用搜索引擎API并按次数收费 推动其搜索业务增速突破之前的11%[6] 主要参与者与生态卡位 - 谷歌生态卡位领先 拥有搜索、办公、娱乐、邮箱、基模、Agent助手、云推理和端侧硬件 生态齐全适配度高[6] - 腾讯生态完整 微信小程序已积累大量MCP应用 且公司投资众多应用 预计将基于微信推出自己的Agent助手[7] - 阿里近期上线C端千问 其阿里云拥有200万以上企业客户 为推理环节提供支撑 但商业生态集群广度不及腾讯[7] - 字节跳动采取激进策略 在没有基模型、云和硬件的情况下通过合作烧钱投入 率先实现Agent助手接管操作系统的概念[7] 市场影响与投资观察 - 行业将面临洗牌和站队 关键在于手机搭载哪家Agent助手以及Agent助手接入了哪些商业应用 硬件厂商需深度参与[6] - 除未上市的字节跳动外 腾讯、阿里、小米等潜在领先公司包含在恒生科技指数ETF（513180）及恒生互联网ETF（513330）中[9] - 相关标的近期跌幅约15% 可作为观察AI未来发展的整体指标进行持续跟踪[9][11]