公司概况 - 拥有131艘油轮，平均船龄5.5年，98艘配备废气洗涤器[7] - 截至2021年8月4日，现金及现金等价物2.686亿美元，正讨论通过13艘船舶再融资增加5900万美元流动性[7] - 2018年以来完成4.32亿美元资本支出，2021财年剩余资本支出2060万美元[7] 财务表现 - 2021年第二季度营收1.39442亿美元，运营亏损1529.8万美元，净亏损5278.2万美元[28] - 平均日费率每增加1000美元，将产生约4800万美元的增量年化现金流；日费率从2万美元增至2.5万美元（增长25%），年化现金流将从4.21亿美元增至6.65亿美元，净现金流增长57%[7] 市场情况 - 全球石油需求自2020年4月显著复苏，但受疫情影响仍在平衡恢复；2021年下半年经济增长、疫苗接种率上升等将支撑全球石油需求增强[39] - 美国、ARA和新加坡的成品油库存低于五年平均水平，浮式成品油库存从2020年5月的1.082亿桶降至2021年7月的2230万桶[43] - 美国炼油厂利用率6月和7月分别达到92.3%和91.6%，为疫情以来最高月度利用率；美国成品油出口自3月持续增加，目前略低于2019年水平[46] 行业趋势 - 国际能源署预计2021年石油需求增加540万桶/日至9640万桶/日，2022年再增加300万桶/日；海运成品油出口和吨英里需求预计分别增长6.7%和7.1%[58] - 老旧炼油厂因效率低、利润率弱等因素面临关闭潮，中东将新增超100万桶/日的复杂炼油产能[58] - 新造船订单有限，订单占船队比例接近历史低点；未来三年大量油轮将达15年船龄，活跃油轮船队供应可能持续减少[58] 公司优势 - 拥有全球最大、最年轻的成品油轮舰队，在MR和LR2细分市场处于领先地位[11] - 98艘船舶安装废气洗涤器，假设VLSFO - HFSO价差为150美元/吨，LR2、LR1、MR船型每年可分别节省2509万美元、2091万美元、1867万美元[25] - 公司船队平均船龄5.5年，在应对环保法规方面具有优势，现代节能船舶将受益于日益严格的法规要求[90]

财务数据和关键指标变化 - 公司现金余额从2月的2.04亿美元升至目前的2.8亿美元，预计额外融资后，预计流动性将达3.67亿美元 [11][40] - 公司资产价值上升10%-15%，净资产价值（NAV）上升35%-45%，保守估计NAV不低于25美元，若资产价值再升10%，NAV将超30美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 全球精炼产品浮式储存量从去年5月的1.09亿桶降至目前的2400万桶 [24][25] - 美国炼油厂利用率自2月极地涡旋事件后提升超30%，截至上周达87%，为2020年3月以来最高 [28] - 上周约600万桶海运汽油抵达美国大西洋海岸，预计本周还有600万桶，为2017年以来最大流入量 [29] - 3 - 5月约1000万桶/日炼油产能离线，预计到8月炼油厂日产量将增加680万桶 [30] - 海运产品出口预计2021年增长近7% [13] - 产品油轮订单处于历史低位，占船队比例为6.4%，年初至今仅订购19艘产品油轮 [14][15] - 美国海湾清洁型MR市场昨日运价在长期低迷后飙升30% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为产品油轮市场将迎来多年复苏，计划抓住需求反弹机遇，通过运营积累现金、偿还债务和回购股票 [16][43] - 公司开发针对10 - 15年船龄船舶的新池，这些船舶不满足公司清洁石油产品池标准，将参与不同贸易 [66] - 行业整合趋势明显，如Diamond S等公司的整合以及强者收购弱者船舶，有助于稳定市场价格 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球主要经济体快速复苏，疫苗接种取得重要进展，但印度情况受关注 [9] - 公司资产负债表流动性增强，对市场持续复苏有信心，库存快速正常化，炼油厂吞吐量预计增加 [12] - 产品油轮市场复苏已开始，当前运价低迷是因炼油厂检修，检修结束后运价将上涨 [18][19] - 疫苗接种增加带动个人出行和消费，推动汽油、喷气燃料和柴油需求上升 [26] - 炼油厂关闭和新炼油厂投产将带来吨英里需求的长期改善，是疫情的持久影响之一 [13] - 产品油轮船队老化，新环保规则将增加老旧船舶运营成本，推动拆船，限制船队增长 [14] 其他重要信息 - EEXI（现有船舶能效指数）及碳强度指标预计2021年6月通过，2023年1月生效，现代ECO船舶相比老旧船舶更具竞争优势 [69][70] - 油企和贸易商在签订定期租船合同时，更倾向于选择现代船舶 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司目前流动性状况的舒适度如何 - 公司对当前流动性状况非常满意，认为市场已开始加速向上，很快将达到每日1.7万美元的收支平衡点，之后可通过运营积累现金，还可选择偿还债务、回购股票等 [40][42] 问题2: 公司是否会在近期回购股票 - 公司认为无需精确把握回购时机，在每日1.7万美元以上时将积累更多现金，目前有足够灵活性，可提前布局 [47][48] 问题3: 公司在市场前景乐观的情况下仍计划增加债务融资，是否合理 - 公司认为目前有多种选择，可在提高运价后偿还债务，同时利用股价与NAV的差距进行操作，此前增加流动性是为应对不确定性，现在可处理多余流动性 [54][55] 问题4: 是否可以放弃部分正在谈判的融资，待盈利改善后偿还其他债务 - 不建议放弃，因为这些融资条件较好，成本低于现有债务 [59][60] 问题5: 公司强调15年船龄规则的原因是什么 - 公司和行业内其他船东、金融机构及客户都认为15年船龄的清洁石油产品船面临EEXI和碳强度指标的挑战，竞争力下降 [66][67] 问题6: 印度增加沙特原油进口配额，是否会带动原油需求回升 - 短期内印度原油需求可能持平或略有下降，但炼油厂出口导向性强，预计不会放缓生产，已开始提供更多5月的馏分油和汽油货物 [73][74] 问题7: 本季度迄今的运价表现优于经纪商平均水平，能否量化Eco溢价和洗涤器溢价，以及本季度后半段的运价预期 - 公司不提供运价指导，但认为本季度运价波动大，随着OPEC增产、炼油厂利用率提高、需求增加和供应受限，预计季度末运价将显著高于当前水平，且今年三季度市场不会像以往那样低迷 [78][83][85] 问题8: 如果运价长期维持在当前水平，公司除发行普通股外，还有哪些融资选择 - 公司目前有大量流动性，无需发行普通股，其他选择包括出售船舶、发行小额债券、售后回租和再融资等 [88][90] 问题9: 本季度是否有未达预期的情况，以及市场季节性变化是否会改变 - 炼油厂检修深度超预期，库存下降可能延迟二季度运价上涨，但会导致7月市场波动加剧，预计各季度运价将依次递增，季节性因素将被需求增长所覆盖 [95][99] 问题10: Diamond S Seaways合并对市场有何影响，以及市场好转后油轮订单是否会增加 - 合并对市场定价、资产和秩序有益，目前集装箱、干散货和LNG订单挤压了产品油轮订单空间，预计短期内船东难以增加油轮订单 [101][103] 问题11: 公司预计的3.6 - 3.7亿美元现金是否扣除最低流动性契约，未来12个月6亿美元债务能否重组 - 未扣除，最低流动性契约为6000万美元，正常季度摊销约7500 - 8000万美元/季度，公司有能力在债务到期时进行再融资 [110][111][113] 问题12: 公司是否有足够流动性，若无法达到预期运价，有何应对方案 - 公司认为市场正在改善，目前流动性充足，不应在市场突破时出售船舶增加现金，若市场好转，公司将具有投资价值 [116][118][120] 问题13: 资产价值上升是否为公司提供更多杠杆空间，目前的贷款价值比（LTV）如何 - 资产价值上升为公司提供了更多杠杆空间，公司符合所有贷款价值比和其他契约要求，有一定操作空间，且在船舶再融资时可获得更优惠利率 [127][128] 问题14: 为何油企和贸易商在租船市场不够积极，以及他们的租船需求有何变化 - 油企和贸易商实际上很积极，他们更倾向于长期租赁现代船舶，租船期限从6 - 12个月向3 - 5年转变 [133][134][135] 问题15: 公司船队是否符合2030年国际海事组织（IMO）目标 - 公司船队比目标提前23%，相关信息可在公司可持续发展报告中查看 [137] 问题16: 全球炼油产能转移是否已为公司带来收益，未来是否会进一步推动运价上涨 - 公司已开始受益，且这种趋势将持续，欧洲部分炼油厂可能关闭，将增加亚洲至大西洋盆地和太平洋的长距离运输需求，对产品油轮市场有利 [142][143]

公司概况 - 拥有131艘油轮，平均船龄5.3年，98艘配备废气洗涤器，是全球最大、最现代化的成品油轮舰队[7][9][11] - 截至2021年5月6日，现金及现金等价物2.801亿美元，另有2050万美元承诺融资和4700万美元再融资在讨论中[7] 财务表现 - 2021年第一季度营收1.34165亿美元，净亏损6239.4万美元，调整后EBITDA为4212.1万美元[26] - 自2018年完成4.212亿美元资本支出，2021财年剩余资本支出3620万美元[7] 市场趋势 - 全球石油需求自2020年4月显著恢复，但仍受疫情影响，预计2021年增长570万桶/日至9670万桶/日[38][57] - 炼油厂关闭和扩建预计将增加成品油海运量和吨英里数，2021年海运出口和吨英里需求预计分别增长6.7%和7.1%[57] 行业前景 - 新造船订单有限，订单占船队比例接近历史低点，未来三年大量油轮将达15年船龄[57][71][78] - 环保法规趋严，现代节能船舶将受益，公司船队平均船龄低，具备优势[57][86]

公司现金与债务余额情况 - 截至2020年12月31日，公司现金余额为1.875亿美元，低于2019年12月31日的2.023亿美元；截至2021年3月30日和2020年12月31日，公司总未偿债务分别约为31.46亿美元和30.87亿美元[446] - 截至2020年12月31日和2021年3月30日，公司债务总额分别为30.87亿美元和31.46亿美元[472] 公司股权交易情况 - 2019年9月的Trafigura交易中，公司以8.03亿美元收购19艘船舶租赁权益，承担约6.7亿美元融资租赁安排现值后，发行4572873股普通股[447] - 2019年9月，公司与Trafigura和SSH进行私募配售，分别获得3500万美元和1500万美元，共发行1724137股普通股[448] - 2019年11月，公司启动“按市价发行”计划，可出售最高1亿美元普通股；2020年，公司按此计划出售137067股普通股，平均股价18.79美元，净收益260万美元[449][450] - 2015年5月和2020年9月，公司董事会分别授权最高2.5亿美元证券回购计划，2020年及截至2021年3月30日，新计划未回购证券[451][452] 公司现金流情况 - 2020年，公司经营活动净现金流入4.19381亿美元，投资活动净现金流出1.74477亿美元，融资活动净现金流出2.59696亿美元；2019年对应数据分别为2.09512亿美元、2.06973亿美元和3.93888亿美元[453] - 2020年与2019年相比，投资活动中船舶收购及在建船舶付款增加299.8万美元，增幅100%；干坞、洗涤器等船舶相关付款减少2949.8万美元，降幅14%；投资活动净现金流出减少3249.6万美元，降幅16%[457] - 2020年融资现金流入总计7.14992亿美元，较2019年的1.58589亿美元增加5.56403亿美元，增幅351%[464] - 2020年融资现金流出总计9.74688亿美元，较2019年的5.52477亿美元增加4.22211亿美元，增幅76%[464] - 2020年融资活动净现金流出2.59696亿美元，较2019年的3.93888亿美元减少1.34192亿美元，降幅34%[464] 公司业务收入与成本情况 - 2020年与2019年相比，船舶收入增长2.11567亿美元，增幅30%；船舶运营成本增加3921.7万美元，增幅 - 13%；航次费用增加179.9万美元，增幅 - 29%；租金收入增加439.9万美元，增幅100%等[454] 公司设备采购付款情况 - 2018年7月，公司协议购买55套压载水处理系统，2020年和2019年分别支付分期付款210万美元和2350万美元，安装成本1830万美元和2750万美元[458] - 2018年8 - 11月，公司协议为77艘油轮加装洗涤器，2020年和2019年分别支付分期付款4390万美元和6960万美元，安装成本6820万美元和4290万美元[459][460] 公司融资明细情况 - 2020年有担保信贷安排提款4.62512亿美元，较2019年的9761.3万美元增加3.64899亿美元，增幅374%[464] - 2020年售后回租负债所得款项2.14778亿美元，较2019年的1097.6万美元增加2.03802亿美元，增幅1857%[464] - 2020年发行2025年到期无抵押优先票据所得款项2810万美元[464] - 2020年发行普通股所得款项260.1万美元，较2019年的5000万美元减少4739.9万美元，降幅95%[464] - 2020年股息支付2330.2万美元，较2019年的2127.8万美元增加202.4万美元，增幅10%[464] - 2020年回购普通股1311.5万美元，较2019年的1000美元增加1311.4万美元，增幅1311400%[464] - 2020年债务发行成本1352.3万美元，较2019年的574.4万美元增加777.9万美元，增幅135%[464] 公司债务再融资情况 - 2020年公司在KEXIM信贷安排上进行了1690万美元的计划本金还款，对12艘船舶债务进行再融资，产生1.661亿美元非计划本金还款和20万美元递延融资费用核销[476] - 2019年公司对KEXIM信贷安排下5艘船舶债务进行再融资，产生6660万美元非计划本金还款和120万美元递延融资费用核销[476] - 2020年6月，公司用2.25亿美元信贷安排的资金提前对ABN AMRO信贷安排的借款进行再融资，并核销约10万美元递延融资费用[478] - 2020年7月和9月，公司从ING信贷安排的洗涤器部分提取590万美元用于部分船舶洗涤器的购买和安装[480] - 2020年5月，公司将ING信贷安排借款能力提高至2.514亿美元，提取7210万美元用于再融资5艘船舶现有债务，并偿还KEXIM信贷安排下6020万美元债务[481] - 2021年1月，公司从ING信贷安排提取210万美元用于部分LR2型成品油轮洗涤器的购买和安装[487] - 2021年3月，公司通过2021 AVIC租赁融资出售并回租2艘船舶，获得5310万美元收益，偿还ING信贷安排下2950万美元债务[488] - 2021年3月，公司通过2021 CMBFL租赁融资出售并回租4艘灵便型船舶，获得5880万美元收益，偿还ING信贷安排下4670万美元债务[489] - 2021年3月，公司完成三艘MR船的售后回租，总收益5770万美元，偿还相关债务4070万美元[490] - 2021年2月，公司完成两艘船的售后回租，总收益4420万美元，偿还相关债务3000万美元[492] 公司信贷协议情况 - 2018年6月，公司与NIBC银行签订3570万美元定期贷款协议，2019年8月将该信贷额度增加310万美元[490] - 2017年3月，公司与麦格理银行牵头的金融机构签订最高1.72亿美元的高级担保定期贷款协议，2020年全部还清[494] - 2017年6月，公司承接法国农业信贷银行的高级担保定期贷款，每季度还款210万美元，2020年末和2019年末未偿还金额分别为8220万和9070万美元[496][497] - 2017年9月，公司承接荷兰银行和韩国贸易保险公司的高级担保信贷，包括1150万美元商业贷款和4380万美元K - Sure贷款[498] - 2017年9月，公司承接花旗银行和K - Sure的高级担保信贷，包括2510万美元商业贷款和9120万美元K - Sure贷款，2020年末和2019年末未偿还金额分别为8680万和9520万美元[498][504][505][508] - 2018年6月，公司与荷兰银行和瑞典北欧斯安银行签订最高1.206亿美元的高级担保定期贷款协议，2019年9月将信贷额度增加630万美元[509][511] - 2019年11月，公司与汉堡商业银行签订4365万美元的高级担保定期贷款协议，2020年末和2019年末未偿还金额分别为4030万和4220万美元[514][515] - 2019年11月公司与Prudential Private Capital达成5550万美元高级有担保定期贷款协议，2019年12月全额提取，用于为STI Clapham、STI Camden和STI Acton现有债务再融资[516] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，Prudential Credit Facility未偿还金额分别为5040万美元和5550万美元，公司均符合财务契约[518] - 2019年11月公司与DNB Bank ASA和GIEK达成5550万美元定期贷款协议，由4720万美元ECA贷款和830万美元商业贷款组成[519] - 2020年3月和12月，公司从2019 DNB/GIEK Credit Facility分别提取3190万美元和2370万美元，用于为STI Sloane和STI Condotti现有债务再融资[520] - 截至2020年12月31日，2019 DNB/GIEK Credit Facility未偿还金额为5260万美元，公司符合财务契约[522] - 2019年12月公司与BNP Paribas和Skandinaviska Enskilda Banken AB达成最高1.341亿美元高级有担保定期贷款协议，已提取1.015亿美元，剩余可用额度3260万美元[523][529] - 截至2020年12月31日，BNPP Sinosure Credit Facility未偿还金额为9470万美元，公司符合财务契约[530] - 2020年5月公司与欧洲金融机构达成2.25亿美元信贷协议，截至2020年12月31日，未偿还金额为2.089亿美元，公司符合财务契约[531][535] - 2021年2月公司从2021 $21.0 Million Credit Facility提取2100万美元，用于为STI Madison现有债务再融资[536] 公司信贷协议财务指标要求 - 多项信贷协议要求公司保持净债务与总资本比率不超过0.6:1，综合有形净资产不少于10亿美元加特定收益[493][500][501][510] - 公司租赁融资安排要求净债务与总资本比率不超过0.65:1，综合有形净资产不少于14亿美元[538] - 净债务与总资本比率不超过0.60:1.00[539,547,567] - 综合有形净资产不少于10亿美元加上2016年1月1日起每个财季累计正净收入的25%和2016年1月1日起新股权发行净收益的50%[539,547,567] - 最低流动性不少于2500万美元或每艘自有船只50万美元加上每艘期租船只25万美元中的较大值[539,547,567] 公司租赁融资安排情况 - 与Ocean Yield的租赁融资安排，4艘LR2油轮每月本金支付从每艘约20万美元逐渐增至30万美元，利息约为LIBOR加5.40%，截至2020年12月31日和2019年12月31日欠款分别为1.385亿美元和1.5亿美元[541,542] - 与CMBFL的租赁融资安排，2艘LR1油轮2020年9月行使购买选择权还款5400万美元，约200万美元受限现金释放[543,545] - 与BCFL的LR2租赁融资安排，3艘LR2油轮未来每月本金支付从每艘约20万美元逐渐增至30万美元，2020年4月协议增加每艘借款额度190万美元，2020年12月31日和2019年12月31日欠款分别为8620万美元和9310万美元[546,547,550] - 与CSSC的租赁融资安排，8艘LR2油轮每月固定还款每艘20万美元加可变部分（LIBOR加4.60%），2019 - 2020年借款用于安装洗涤器，2020年10 - 11月还款8170万美元并支付160万美元预付费用，2020年12月31日和2019年非洗涤器部分欠款分别为1.343亿美元和2.292亿美元，洗涤器部分分别为440万美元和1100万美元[552,553,554,555] - 与BCFL的MR租赁融资安排，5艘MR油轮2020年4月协议增加每艘借款额度190万美元，2020年12月31日和2019年未偿余额分别为7770万美元和8780万美元[556,557,560] - 2018年与CMBFL的租赁融资安排，6艘MR油轮借款1.416亿美元，2020年5月为安装洗涤器借款1010万美元，2020年12月31日和2019年欠款分别为1.25亿美元和1.264亿美元[561,563,564] - 1.16亿美元租赁融资安排，4艘油轮2020年4月协议增加每艘借款额度190万美元，2020 - 2021年为安装洗涤器借款[565,567,568] - 截至2020年和2019年12月31日，某设施未偿还金额分别为1.038亿美元和1.06亿美元，公司均符合财务契约[570] - 2018年7月，公司与AVIC达成售后回租协议，借款总额1.45亿美元，每艘MR型船2400万美元，每艘LR2型船3650万美元[571] - 2020年2月，AVIC租赁融资安排扩大，12月提取460万美元用于部分船只洗涤器购置安装，最终到期日为首次提款后三年，年利率为LIBOR加4.20% [573] - 截至2020年和2019年12月31日，AVIC租赁融资未偿还金额分别为1.197亿美元和1.273亿美元，公司均符合财务契约[574] - 2018年8月，公司与China Huarong达成售后回租协议，借款总额1.44亿美元[575] - 2021年1月，China Huarong租赁融资安排扩大，提取1000万美元用于部分船只洗涤器购置安装[578] - 截至2020年和2019年12月31日，China Huarong租赁融资未偿还金额分别为1.103亿美元和1.238亿美元，公司均符合财务契约[580] - 2020年9月，公司与CMB达成售后回租协议，借款总额4540万美元，截至2020年12月31日未偿还金额为4460万美元，公司符合财务契约[587][589] -

财务数据和关键指标变化 - 公司在2020年第四季度GAAP亏损7500万美元 [50] - 公司目前资产负债表上有超过2亿美元现金，融资方面约有3亿美元流动性 [35][36] - 公司信贷额度约10亿美元，租赁融资约20亿美元 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年1月有57艘MR船前往澳大利亚，而去年1月为38艘 [40] - 截至2021年，大部分期租活动集中在MR船，且多数为ECO船，其中还有相当一部分配备了洗涤器 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 受美国极地涡旋影响，本周大西洋MR市场从West 170.5涨至170及补贴，相当于每日增加约8000美元的交易收益 [22] - 本周灵便型船市场也有显著上涨，从120英里刻度涨至20，相当于每日增加约12000美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为现代清洁ECO油轮在未来石油运输转型中具有关键作用，随着危机消退，公司将受益于需求结构变化 [12] - 公司将维持流动性，待日平均费率超过17000美元后，优先考虑回购股票，目前无购买其他资产和订船计划 [78] - 公司将对高成本债务进行再融资，降低利息成本并偿还更多本金 [102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗接种加速，预计公司业务将显著反弹，全球石油需求有望回升，费率将上涨 [7] - 疫情加速了全球宏观经济演变，炼油产能在发达国家关闭，中东新炼油厂投产，将对吨英里需求产生积极影响 [8][9] - 清洁成品油轮市场供应状况良好，新造船订单持续低迷，拥有现代船舶的船东定价权增强 [10] 其他重要信息 - 公司雇佣约8000名海员，自疫情开始以来有超过14000次船员换班 [11] - 公司将尝试举办更开放的投资者电话会议，以更好地与投资者沟通 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 风暴对交易模式和MR费率的影响，以及沙特减产逆转的影响和水上储存情况 - 风暴导致市场出现波动，如大西洋MR市场和灵便型船市场本周均有显著上涨，显示市场在供需平衡时上涨迅速 [21][22][23] - 产品市场水上储存已基本耗尽，沙特逆转减产及OPEC增产将推动产品市场和VLCC市场向上，预计东市场和LR2市场将在未来几周启动 [26][27][28] 问题: 运营成本是否会持续高企 - 由于疫情导致的船员换班等因素，第一季度运营成本仍将较高，随着疫苗接种推进，情况有望改善 [29] 问题: 油轮市场复苏情况及股票回购计划 - 预计油轮市场将复苏，因部分船舶将退出清洁石油贸易、供应订单受限、炼油厂变化积极等因素，股票价格有望上涨 [32][33][34] - 公司将维持流动性，待费率显著上升后考虑股票回购，目前认为净资产价值高于当前股价且将上升 [35][37] 问题: 货物运输和炼油厂是否有生产调整迹象 - 从澳大利亚炼油厂关闭和吉赞炼油厂投产情况看，市场正在发生变化，如前往澳大利亚的MR船数量增加，但目前货物组合变化尚不明显 [39][40][42] - 客户开始更多预订现代船舶，期租活动增加，且多集中在ECO船，显示市场向更环保高效船队转变 [45][46] 问题: 债务摊销情况 - 公司仍在处理一些债务相关事宜，后续情况有待观察 [49] 问题: 公司亏损及战略调整、股东商誉重建问题 - 公司已调整相关关系，降低费用，未来价值将由基本面决定 [51] - 公司曾在费率低时减免商业费用，目前认为减免费用对公司影响不大，且公司运营表现优于同行 [52][53][54] - 管理层薪酬与股价挂钩，内部人士近期大量买入股票，显示对公司未来的信心 [56][58] 问题: 洗涤器对业绩的影响及租船需求 - 近期燃料价格上涨，洗涤器价差开始扩大至100美元以上，预计今年将更有意义，但不会回到300美元水平 [62] - 租船方对能降低总燃料消耗和配备洗涤器的船舶兴趣增加 [64] 问题: 银行和租赁公司提供资金的意愿 - 售后回租和亚洲金融机构在融资中作用增加，公司看到新的融资市场，且部分租赁公司有更多业务意向 [67][68] 问题: 资产价值、市场流动性和净资产价值估计 - 由于去年现金流好，少有船东被迫出售船舶，市场交易少，资产价值受新造船价格和运营成本影响，目前呈上升趋势 [72][73][75] - 公司暂不提供净资产价值估计，若采取股票回购策略将考虑相关因素 [71] 问题: 额外流动性的使用和股息维持情况 - 董事会目前维持股息，预计市场改善和现金流增加，在日费率达到17000美元前，公司将保持资产负债表流动性，优先考虑回购股票 [77][78] 问题: 船员问题及对利用率的影响 - 过去两个季度船舶改道影响了利用率和TCE，但随着情况正常化将改善，具体影响金额待线下讨论 [81][82][83] 问题: 可转债到期处理方式 - 公司正在考虑多种选择，后续会公布处理方式 [85] 问题: 对市场复苏乐观预期的依据 - 预计清洁石油产品供应将显著下降，而需求方面，今年将有100万桶产品出口，产品海运比例将高于原油 [88][89] - 炼油行业将进一步整合，澳大利亚、欧洲、美国和东南亚等地炼油厂关闭将增加产品运输需求 [91] - 随着IMO碳排放目标推进，市场将更注重船舶碳足迹，现代船舶优势凸显，Scorpio Tankers将处于有利地位 [93][94][95] 问题: 炼油厂调整过程所需时间 - 炼油厂关闭后，产品损失需立即弥补，新炼油厂投产需数月逐步提升产能 [101] 问题: 现金流改善后债务处理优先级 - 公司将优先对高成本债务进行再融资，降低利息成本并偿还更多本金 [102] 问题: 融资灵活性和限制，以及债务回购相关问题 - 租赁有回购选项，无重大处罚，不影响再融资和股票回购 [105] 问题: 除洗涤器和ECO船外，满足新排放标准的其他措施 - 可参考公司可持续发展报告，还可通过优化船舶运营、使用传感器和分析工具、培训船员、管理燃料等方式降低碳排放 [109][110][111] 问题: 碳交易对公司的影响 - 公司正在与客户进行出售碳信用的初步试验，预计未来几年碳交易将成为更常见的业务 [112]

公司概况 - 公司拥有135艘油轮，平均船龄5.2年，98艘配备废气洗涤器，是全球最大、最现代化的成品油轮舰队[7][9][11] - 截至2020年12月31日的过去12个月，净收入9390万美元，调整后EBITDA为5.38亿美元；截至2021年2月17日，现金及现金等价物为2.041亿美元[7] 财务状况 - 2020财年营收9.159亿美元，运营收入2.453亿美元，净利润9412.4万美元，调整后EBITDA为5.38亿美元[28] - 2018年以来已完成4.106亿美元资本支出，2021财年剩余资本支出为3620万美元；有2000万美元承诺的洗涤器融资未提取[36] - 截至2021年2月17日，公司有2.041亿美元无限制现金及现金等价物，承诺融资增加约2080万美元，正讨论增加最多6120万美元流动性[39][40] 市场表现 - 2020年第四季度实际和2021年第一季度指导的TCE费率中，LR2、LR1、MR、HM各细分市场有不同表现，2021年第一季度各细分市场已预订天数比例在48%-58%之间[19] - LR2型油轮在2020年第四季度表现优于其他油轮类别，受益于亚洲石脑油需求增加[59] 市场趋势 - 短期来看，亚洲成品油需求激增，欧美需求滞后但有望随疫苗推广加速；成品油浮动库存从5月的1.073亿桶降至1月的3170万桶[48] - 长期来看，2021年石油需求预计增加550万桶/日至9660万桶/日，海运成品油出口和吨英里需求预计分别增长6.1%和6.4%[64] 行业格局 - 老旧炼油厂面临关闭潮，中东将新增超100万桶/日复杂炼油产能；澳大利亚关闭炼油厂将增加进口需求和海运吨英里需求[66][69] - 新造船订单有限，订单占船队比例接近历史低位；未来三年大量油轮将达15年船龄，活跃船队供应可能减少[78][87]