文章核心观点 公司宣布任命执行副总裁Ronald A. Ballschmiede为临时首席财务官和首席会计官，原任职者Sharon Villaverde离职，公司已启动寻找永久首席财务官的程序 [1] 管理层变动 - 公司宣布执行副总裁Ronald A. Ballschmiede自3月14日起担任临时首席财务官和首席会计官，原任职者Sharon Villaverde离职去寻求其他机会 [1] - Ronald A. Ballschmiede曾在2015年11月至2024年5月担任公司首席财务官和首席会计官，自2015年至今担任执行副总裁 [1] - 公司已启动正式搜索程序以确定永久首席财务官 [1] CEO言论 - 首席执行官Joe Cutillo感谢Sharon过去一年对公司的贡献并祝其未来顺利 [2] - Joe Cutillo表示很高兴Ron能在过渡期间无缝恢复首席财务官角色，对公司未来机会和团队执行能力充满信心 [2] 公司业务 - 公司通过多个子公司在三个业务板块运营，专注于美国电子基础设施、交通和建筑解决方案，主要分布在南部、东北部、中大西洋、落基山脉地区和太平洋岛屿 [3] - 电子基础设施解决方案为制造业、数据中心等提供先进大规模场地开发服务 [3] - 交通解决方案包括公路、桥梁等基础设施和修复项目 [3] - 建筑解决方案包括住宅和商业混凝土基础、停车结构等混凝土工程、管道服务以及新单户住宅建设调查 [3] - 公司致力于可持续发展，从战略到运营都负责任地运营以保障和改善社会生活质量 [3] 公司联系方式 - 投资者关系和企业战略副总裁Noelle Dilts，联系电话281 - 214 - 0795，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 文章围绕Sterling Infrastructure公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值情况等，指出公司虽近期股价下跌但盈利预期增长，且有较高投资评级 [1][2][6] 股价表现 - 公司最新交易日收盘价为117.81美元，较上一交易日涨1.18%，跑赢标普500当日0.91%的跌幅，道指当日下跌1.5%，纳斯达克指数下跌1.96% [1] - 过去一个月公司股价下跌17.07%，落后于建筑行业7.5%的跌幅和标普500指数7.38%的跌幅 [1] 盈利预期 - 分析师预计公司即将公布的财报中每股收益为1.28美元，同比增长28%，预计营收4.156亿美元，较去年同期下降5.62% [2] - 扎克斯共识预测公司全年每股收益7.35美元，营收20.3亿美元，较上一年分别变化+20.49%和 -4.08% [3] 分析师评级 - 分析师对公司的最新预估变化反映短期业务趋势，预估上调表明分析师看好公司业务健康和盈利能力 [4] - 扎克斯排名系统根据预估变化对股票评级，公司目前扎克斯排名为1（强力买入），过去一个月扎克斯共识每股收益预估上调13.7% [5][6] 估值情况 - 公司远期市盈率为15.85，低于行业平均的16.21，PEG比率为1.06，行业平均PEG比率为1.21 [7] 行业排名 - 工程 - 研发服务行业属于建筑行业，当前扎克斯行业排名为86，处于所有超250个行业的前35%，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 - 斯特林基础设施公司（Sterling Infrastructure）被升级为Zacks排名第一（强力买入），因其盈利预期上升，这可能对其股价产生积极影响 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级升级做决策，Zacks评级系统因盈利情况变化对短期股价走势的影响力而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [7] - 与倾向于积极推荐的华尔街分析师评级系统不同，Zacks评级系统在任何时候对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等 [9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股票走势强相关，跟踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] 斯特林基础设施公司盈利预期情况 - 截至2025年12月的财年，该公司预计每股收益7.35美元，较上年报告数字变化20.5% [8] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期提高了14% [8] 评级结论 - 斯特林基础设施公司升级为Zacks排名第一，意味着其在盈利预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前5%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

公司信息 - Sterling Infrastructure是一家美国公司，业务专注于为美国不同州的大型项目提供建筑和基础设施解决方案，商业模式分为交通基础设施、建筑和电子基础设施三个主要板块 [1] 投资者偏好 - 投资者倾向于寻找价值型公司，主要与大宗商品生产相关，重点关注长期有持续自由现金流、低杠杆水平、可持续债务、处于困境但有高复苏潜力的公司 [2] - 投资者偏好分析市场未广泛关注的公司和行业，如油气、金属、矿业以及美国境外司法管辖区运营的公司，关注新兴市场中利润率高、中长期有良好投资机会的公司 [2] - 投资者对有坚定股东友好态度、长期维持稳定回购计划或股息分配的公司感兴趣 [2]

文章核心观点 - 2025年1月建议投资者对Sterling Infrastructure获利了结并等待回调，理由是估值过高和潜在逆风 [1] - 投资理念是购买高质量股票和优秀企业，偏好由自律资本配置者领导、能获得卓越资本回报并长期复利投资资本的企业 [1]

文章核心观点 - 分析影响Sterling Infrastructure股票近期表现的因素，其Zacks Rank为1，可能在短期内跑赢大盘 [1][16] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -11.8%，Zacks S&P 500综合指数变化为 -4.1%，所属行业下跌13.4% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨 [3][4] - 公司本季度预计每股收益1.28美元，同比增长28%，过去30天Zacks共识估计变化 +26.7% [5] - 本财年共识盈利估计为7.35美元，同比增长20.5%，过去30天变化 +13.7% [5] - 下一财年共识盈利估计为8.21美元，较去年预期变化 +11.8%，过去一个月估计变化 +16.1% [6] - 公司Zacks Rank为1（强烈买入） [7] 预计营收增长 - 本季度共识销售估计为4.156亿美元，同比变化 -5.6% [9] - 本财年和下一财年估计分别为20.3亿美元和22亿美元，变化分别为 -4.1%和 +8.4% [9] 上次财报结果及意外情况 - 上一季度报告营收4.9883亿美元，同比变化 +2.6%，每股收益1.46美元，去年同期为1.30美元 [10] - 报告营收较Zacks共识估计有 -6.54%的意外，每股收益意外为 +8.96% [11] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，仅一次超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较估值倍数和历史值及同行来判断股票价值 [12][13] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司评分为B，表明相对于同行折价交易 [14][15]

文章核心观点 - 综合Zacks Rank和估值指标来看 斯特林基础设施公司（STRL）目前可能是比康塔服务公司（PWR）更具价值的投资选择 [3][7] 公司对比 Zacks Rank - 斯特林基础设施公司Zacks Rank为2（买入） 康塔服务公司为3（持有） 该系统强调盈利预测和预测修正 表明斯特林基础设施公司盈利前景改善程度可能更大 [3] 估值指标 - 斯特林基础设施公司远期市盈率为18.76 康塔服务公司为25.50 [5] - 斯特林基础设施公司PEG比率为1.25 康塔服务公司为1.93 [5] - 斯特林基础设施公司市净率为4.58 康塔服务公司为5.22 [6] 价值评级 - 基于上述估值指标 斯特林基础设施公司价值评级为B 康塔服务公司为C [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益增长37%，达到6.10%，高于此前指引范围5.85% - 6% [9][12] - 全年总收入增长超7%，达到21亿美元，略低于指引范围 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.2亿美元，增长23%，也超出指引上限 [13] - 第四季度调整后每股收益为1.46%，同比增长13% [13] - 第四季度营业收入增长12%，收入增长3%，毛利率超过21% [14] - 2024年底积压订单总额为17亿美元，较上年增长2%，按预估基础计算环比增长8% [14] - 2024年经营活动现金流强劲，达到4.971亿美元，高于2023年的4.786亿美元 [28] - 2024年投资活动现金流使用包括7080万美元的净资本支出 [28] - 2024年融资活动现金流为净流出1.186亿美元，主要是由于以平均每股116.85美元的价格回购了7060万美元的股票 [28] - 现有回购授权下仍有1.294亿美元可用 [29] - 2024年底公司流动性状况良好，现金为6.642亿美元，债务为3.163亿美元，净现金余额为3.479亿美元，7500万美元的循环信贷额度未使用 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 电子基础设施业务 - 全年部门营业收入增长44%，营业利润率达到22%，近700个基点的增长 [17] - 第四季度收入增长8%，营业利润增长50%，营业利润率扩大超680个基点，达到24.1% [18] - 数据中心市场是本季度基础设施收入增长的主要驱动力，较上年同期增长超50% [18] - 基础设施积压订单在2024年底超过10亿美元，较上年同期增长27%，关键任务工作占基础设施积压订单的绝大部分，超过60% [19] 交通解决方案业务 - 全年收入增长24%，营业利润增长21%，受落基山脉地区强劲市场需求和符合或超过利润率门槛的项目数量增加推动 [19] - 第四季度收入较上年同期略有下降，营业利润率为5%，反映了典型的第四季度季节性因素，利润率较2023年第四季度有所下降 [20] - 本季度末交通解决方案积压订单为6.22亿美元，按预估基础计算同比下降20%，主要是由于授标时间的影响，1月前两周获得了近2亿美元的新工作 [21] 建筑解决方案业务 - 全年收入增长1%，营业利润增长6% [22] - 第四季度收入下降3%，营业收入下降17%，营业收入下降完全归因于与PPG相关的800万美元 [22][23] - 住宅楼板业务收入下降14%，主要受DFW市场疲软影响，潜在购房者面临购房负担能力挑战，整体住房需求受到影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 电子基础设施市场 - 数据中心需求目前的强劲态势预计在可预见的未来将持续，客户正在讨论多年资本部署计划，并专注于与合适的合作伙伴合作以支持这些计划 [35] - 制造业方面，预计2025年将看到中大型规模的回流项目保持相当稳定的步伐，展望2026年和2027年，仍有大量大型项目即将出现，包括计划中的半导体制造设施 [35] - 电子商务和小型仓库市场继续显示出复苏迹象 [36] 交通解决方案市场 - 目前处于联邦资金周期的后半段，已积累了超过两年的积压订单，投标活动水平良好 [37] - 预计2025年核心落基山脉和亚利桑那市场将继续增长，公司已做出战略决策，加速从德克萨斯州的低价投标工作中转移出来，这将导致交通解决方案业务的收入和积压订单有所缓和，但预计将推动利润率有意义的改善 [38][39] 建筑解决方案市场 - 关键地理区域达拉斯 - 沃思堡、休斯顿和凤凰城预计将继续看到人口增长推动对新住房的需求，休斯顿和凤凰城有显著的市场份额增长机会 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于“斯特林方式”，即在建设美国基础设施的同时照顾好员工、环境、投资者和社区，这是执行战略的指导原则 [12] - 优先考虑进行增值收购，以补充服务 offerings 并增强竞争地位，电子基础设施市场是并购的首要重点，同时也在建筑解决方案领域看到一些有趣的机会 [30][42] - 在电子基础设施业务中，公司正在积极有机地向数据中心的干公用事业领域拓展，并寻求收购电气和机械业务，特别是在数据中心和半导体领域，以扩大业务范围 [69][70] - 在建筑解决方案业务中，计划在沃思堡地区开设新地点，将管道和楼板业务结合起来；在休斯顿市场努力增加市场份额和产能；在凤凰城市场寻求增加管道业务，以通过捆绑管道和楼板服务获得竞争优势 [87][88][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司又一个出色的年份，实现了调整后每股收益和收入的增长，反映了对推动利润率扩张和回报的持续关注，未来几年有望继续实现强劲的盈利增长 [8][9][11] - 基础设施业务的机会空前，项目数量和规模都在增加，没有看到放缓的迹象，活动反而在加速 [10][11] - 考虑到业务组合的多样性和实力、强大的流动性状况以及舒适的EBITDA杠杆，公司有能力在2025年及以后利用更多机会为股东创造重大价值 [33] - 电子基础设施业务预计2025年将实现超过10%的收入增长和超过25%的营业利润增长；交通解决方案业务预计收入相对持平，但调整后营业利润将实现低至中个位数的增长；建筑解决方案业务预计2025年收入将实现低个位数增长，并实现利润率扩张 [37][39][41] 其他重要信息 - 公司对RHB运营协议进行了修订，本季度记录了6790万美元的非现金剥离收益（税后），从2025年开始，RHB运营收入的50%将在斯特林的合并运营报表中单独列示，RHB的收入（2024年为2.36亿美元）将不再计入合并收入 [24][25] - 预计2025年RHB无形资产和财产、厂房及设备的公允价值摊销和折旧约为900万美元，不包括这些非现金项目，对营业收入或净利润没有影响 [26] - 第四季度积压订单总额为16.9亿美元，排除RHB积压订单后较上年同期增长1.9%，12月31日RHB积压订单为4.91亿美元，较上年同期增长21%，积压订单毛利率为16.7%，较去年同期提高150个基点 [26] - 本季度未签署的授标总额为1.379亿美元，本季度末合并积压订单为18.3亿美元，排除RHB后与上年水平持平 [27] - 2024年第四季度积压订单的订单与消耗比率为1.32倍，合并积压订单为0.99倍，2024年全年订单与消耗比率为1.002倍 [28] - 公司为2025年引入了新的非GAAP调整后每股收益和EBITDA计算方法，包括对非现金股权薪酬和无形资产摊销的调整，并扩大了收购相关成本的定义以包括或有对价 [31][32] - 2025年全年指引范围为：收入20亿 - 21.5亿美元，毛利率21% - 22%，摊薄后每股收益6.75 - 7.25美元，调整后每股收益7.90 - 8.40美元，EBITDA 3.7亿 - 3.95亿美元，调整后EBITDA 3.95亿 - 4.2亿美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司有机投标新项目的能力以及对并购计划的影响 - 公司能够利用运输业务的资产扩大地理覆盖范围，如在落基山脉地区开展数据中心项目，但有机扩张存在成本高的劣势，部分情况下成本过高甚至不可行 [49][50] - 公司正在寻找合适的收购目标以进入新市场，但面临找到具备足够规模和能力的企业的挑战，同时也在考虑在其他地区建立“轮辐 - 枢纽”模式 [50][51] 问题2: 运输业务预计增长平缓的原因及IIJA资金相关活动的影响 - 运输业务增长平缓主要是因为从德克萨斯州的低价投标公路工作中转移，抵消了市场3% - 5%的增长 [57] - 目前未看到IIJA资金相关的削减、关税等因素对运输业务有任何影响，项目已获得资金，且IIJA项目支出在达到一定水平后会趋于平稳，不会持续每年增长 [53][54][56] 问题3: 电子基础设施业务高利润率的驱动因素 - 高利润率主要是由于业务组合向大型关键任务项目转移，这些项目本身利润率较高，同时公司在这些项目上的执行能力和协同效应也有助于提高利润率 [63][64] - 电子商务和小型工业仓储业务的复苏将增加收入，且不会降低整体利润率，反而有助于更好地利用资产，维持或提高2025年的利润率 [64][66] 问题4: 基础设施项目的当前范围以及是否有类似PPG的并购机会来扩大范围 - 当前基础设施项目主要包括场地平整和公用设施安装，公司正在向数据中心的干公用事业领域拓展，下一步希望进入电气和机械领域，特别是在数据中心和半导体领域 [68][69][70] - 公司正在积极寻找合适的收购目标，但尚未找到理想的交易，预计2025年有机会 [70][71] 问题5: 基础设施新业务的利润率范围以及过去几年的变化情况 - 大型项目的基础定价稳定，未显著上涨或下跌，但公司能够通过内部杠杆和多阶段项目的协同效应提高利润率，随着项目经验的积累，执行能力也在提升 [77][78][79] 问题6: 建筑解决方案业务2025年的展望以及PPG业务的表现和利用情况 - 预计2025年上半年业务相对缓慢，受天气影响较大，但根据与建筑商的沟通，下半年有望更强 [82][83] - PPG业务去年表现出色，今年开局良好，公司正在开始利用其客户关系，计划在沃思堡地区开设新地点，将管道和楼板业务结合起来 [85][86][87] - 在休斯顿市场，公司将努力增加市场份额和产能；在凤凰城市场，计划增加管道业务，以通过捆绑服务获得竞争优势 [88][90][91] 问题7: 公司对2026 - 2027年的乐观预期在多大程度上依赖于半导体设施项目 - 虽然半导体项目进展比一些人预期的慢，但公司认为未来会有更多技术回流美国的压力，即使半导体项目不推进，公司在数据中心和其他制造业领域也有其他机会 [94][95][96] - 公司对2025年的业务有明确的规划，对2026年也有清晰的展望，目前正在为2027 - 2028年的项目进行工作，看到了众多项目机会 [95][96] 问题8: 数据中心业务是否有变化以及客户对合同条款的接受情况 - 公司看到客户对数据中心业务的需求更加积极，他们正在寻找更具创意的方式来利用资本，而不是削减资本预算，公司未看到合同条款或项目执行方式有任何变化 [104][106][109] - 新数据中心的出现为公司创造了更多机会，一些小玩家进入市场失败，使公司的业务模式更加有效 [110] 问题9: 电子基础设施业务未来五年的运营利润率能提高多少 - 运营利润率将继续与项目规模和项目日期相关，如果项目继续变大，将有更好的利润率机会 [114] - 2025年利润率不会放缓，预计2026年电子基础设施业务的利润率将继续上升，公司对2025年非常乐观，2026 - 2027年的项目规划比以往更超前 [115] 问题10: 交通解决方案业务从低价投标公路工作转移对销售美元的影响 - 公司在德克萨斯州市场每年的业务量约为7500万美元，这一因素已纳入所有指引中 [118] 问题11: 股票因DeepSeq事件下跌是否合理 - 公司认为股票下跌是没有根据的，因为公司只负责建设数据中心，不涉及芯片等技术，客户的建设计划并未改变，且公司认为美国的技术发展将主要在美国国内进行，这将推动数据中心建设 [123][124][126]

E - Infrastructure Solutions业务客户收入占比变化 - 2024年E - Infrastructure Solutions业务中，四家客户占该业务收入的31%，2023年为40%，2022年为35%[27] Transportation Solutions业务州交通运输部收入占比变化 - 2024年Transportation Solutions业务中，四个州的交通运输部占该业务收入的47%，2023年为50%，2022年为44%[28] Building Solutions业务客户收入占比变化 - 2024年Building Solutions业务中，四家客户（含关联方）占该业务收入的36%，2023年为42%，2022年为60%[29] 公司积压订单及潜在订单情况 - 2024年12月31日公司积压订单价值为16.9亿美元，2023年12月31日为20.7亿美元[34] - 2024年12月31日RHB积压订单为4.913亿美元，不再计入公司合并积压订单[34] - 2024年12月31日未签署合同的潜在订单约为1.379亿美元[34] 公司员工构成情况 - 2024年12月31日公司约有3000名员工，其中约800名salaried员工，约2200名hourly员工，工会代表员工比例约为20%[45] - 截至2024年12月31日，公司员工中白人占46.8%，西班牙裔占46.6%，黑人占2.7%，太平洋岛民占1.5%，其他占2.4%[50] 公司利率变动对财务影响情况 - 截至2024年12月31日，公司可变利率债务为3.172亿美元，利率变动100个基点，每年利息费用变动约320万美元[204] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为6.642亿美元，利率变动100个基点，每年利息收入变动约660万美元[204] 公司资产及债务账面价值与公允价值情况 - 公司现金及现金等价物、应收账款和应付账款的账面价值接近其公允价值[205] - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务的公允价值接近其账面价值[205] 供应链波动和通货膨胀对公司影响情况 - 自2021年起，供应链波动和通货膨胀导致公司运营成本和一般及行政费用增加[206] - 通货膨胀已对公司财务业绩产生负面影响，且可能持续[206]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为4.988亿美元，全年收入为21.158亿美元，同比增长7.2%[16] - 2024年第四季度净收入为1.132亿美元，全年净收入为2.575亿美元，同比增长85.0%[16] - 2024年第四季度稀释每股收益为3.64美元，全年稀释每股收益为8.27美元，同比增长86.5%[16] - 2024年第四季度EBITDA为1.674亿美元，全年EBITDA为4.109亿美元，同比增长58.4%[16] - 2024年现金流来自运营为1.743亿美元，全年现金流来自运营为4.971亿美元[16] - 2024年末总订单积压为16.9亿美元，毛利率为16.7%[16] 未来展望 - 2025年收入预期为20亿至21.5亿美元，毛利率为21%至22%[39] - 2025年EBITDA指导范围为3.70亿至3.95亿美元[31] - 预计2025年调整后稀释每股收益为7.90至8.40美元[39] - 2025年预计折旧费用为5100万至5600万美元，商誉摊销为2500万美元[41] - 2025年净收入预期为2.15亿至2.3亿美元，较2024年实际257.46亿美元有所下降[48] - 2025年调整后EBITDA预期为3.95亿至4.2亿美元[50] 现金流与债务 - 2024年末现金及现金等价物为6.642亿美元[16] - 2024年债务/EBITDA杠杆比率为1.3倍，预计将追求战略性流动资金使用[25] - 2025年和2026年计划的定期贷款债务支付总额分别为2630万美元和660万美元[31] - 预计2025年非现金费用为2700万至3000万美元[31] 其他信息 - 由于RHB的去合并，Sterling在2024年确认了6790万美元的非现金收益[38]