财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度综合收入为1450万美元，2020年第一季度为2810万美元 [29] - 2021年第一季度归属于普通股股东的净利润为890万美元，合每股1.08美元；2020年第一季度净亏损110万美元，合每股0.13美元 [30] - 2021年第一季度EBITDA为1520万美元，2020年第一季度为400万美元 [31] - 截至2021年3月31日，综合债务为3.392亿美元，综合现金为1260万美元；截至2020年12月31日，综合债务为3.511亿美元，综合现金为1240万美元 [39] - 2021年前三个月房地产物业的购买和开发以及资本支出总计350万美元，2020年前三个月为860万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2021年第一季度收入为660万美元，2020年第一季度为1230万美元，主要因可用库存减少致售出地块和房屋数量下降 [32] - 2021年第一季度运营收入从去年的210万美元适度增至220万美元 [33] 租赁业务 - 2021年第一季度收入为540万美元，2020年第一季度为600万美元，主要因出售The Saint Mary致租赁收入减少 [34] - 2021年第一季度运营收入从去年的80万美元增至2420万美元，含出售The Saint Mary的2290万美元收益 [35] 酒店业务 - 2021年第一季度收入为220万美元，2020年第一季度为600万美元；运营亏损为160万美元，去年为110万美元 [36] - 2021年第一季度每间可售房收入（RevPAR）为51美元，2020年第一季度为150美元 [36] - 2021年第一季度酒店平均入住率为21%，高于2020年第四季度的13% [37] 娱乐业务 - 2021年第一季度收入较去年减少260万美元，从420万美元降至160万美元；运营亏损为120万美元，去年运营收入为50万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019 - 2020年奥斯汀市人口平均每天增加146人，在人口增长方面是美国第四快的城市 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注打造和维护满足社区成员需求的多元化、区域聚焦型投资组合，执行全周期开发战略，涵盖土地收购、开发权获取、物业设计开发、稳定运营及出售、再融资或持有等环节 [10][11] - 针对线上购物趋势，公司在开发计划中增加多户住宅、餐饮和娱乐空间 [19] - 公司持续评估项目的再融资、出售或持有选项，如考虑对Jones Crossing项目再融资以改善贷款条款并利用低利率市场 [15] - 公司致力于评估能为股东创造价值的战略举措，包括对潜在REIT转换的评估 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营所在社区持续发展，就业机会和活动增多，疫苗普及，市场容量限制放宽，公众出行意愿增强 [8] - 奥斯汀人口增长带来住房需求，公司业务市场强劲，正从疫情影响中稳步复苏，虽未完全摆脱疫情，但情况正改善 [42] - 公司零售中心租户需求旺盛，多户住宅全部入住，巴顿溪的单户地块库存几乎售罄 [43] 其他重要信息 - 公司、董事及部分高管参与2021年年度股东大会的代理征集，建议股东仔细阅读相关代理声明、代理卡及其他SEC文件 [44] - 公司不会在本次电话会议上评论与Oasis的代理之争 [45] 问答环节所有提问和回答 文档未提供问答环节具体提问和回答内容。

公司土地与项目开发情况 - 公司开发组合包含约1700英亩商业及住宅项目用地[18] - 2020年末未开发土地潜在开发量为单户484块、多户3296套、商业2745321平方英尺[28] - 巴顿溪KLO区住宅密度预计从154个增至450个[42] - 截至2020年12月31日，兰塔纳剩余16万平方英尺商业用地和320套多户住宅的开发权[46] - 截至2020年12月31日，Circle C社区剩余商业开发权为660985平方英尺、多户开发权为56套[44] - 截至2020年12月31日，公司房地产运营中开发中和未开发土地总面积为1732英亩[27] - 截至2020年12月31日，公司未开发土地的估计开发潜力为单户484块、多户3296套、商业2745321平方英尺[28] 公司项目出售与收益情况 - 2021年1月11日出售240单元公寓项目获6000万美元，净收益约3400万美元，预计一季度税前收益约1400万美元[22] - 2021年1月11日，公司子公司出售240单元豪华公寓项目，售价6000万美元，净收益约3400万美元[22] - 公司预计出售项目在2021年第一季度实现税前净收益约1400万美元[22] 各业务线收入占比变化 - 2020年房地产运营收入占比37%，2019年为15%[27] - 2020年租赁运营收入占比38%，2019年为20%[30] - 2020年酒店收入占比16%，2019年为38%[33] - 2020年娱乐收入占比9%，2019年为27%[34] - 2020财年房地产运营业务收入占公司总收入的37%[103] - 2020财年租赁运营业务收入占公司总收入的38%[110] - 2020年公司房地产运营收入占总收入的37%，2019年为15%[27] - 2020年租赁业务收入占公司总收入的38%，2019年为20%[30] - 2020年酒店业务收入占公司总收入的16%，2019年为38%[33] - 2020年娱乐业务收入占公司总收入的9%，2019年为27%[34] 零售租赁业务数据 - 2020年末零售租赁物业平均租金为每平方英尺18.02美元，2019年为19.77美元[32] - 2020年末零售租赁面积到期比例2023年为2%、2024年为5%、2025年为1%、之后为92%[32] - 截至2020年12月31日，零售租赁物业平均租金为每平方英尺18.02美元，2019年为19.77美元[32] - 截至2020年12月31日，已租赁零售面积的到期比例为2023年2%、2024年5%、2025年1%，之后为92%[32] 各项目租赁情况 - 截至2020年12月31日，圣玛丽240套豪华花园式公寓约85%已出租，2021年1月完成出售[45] - 截至2020年12月31日，兰塔纳广场99379平方英尺一期项目约85%零售空间已签约租约[47] - 截至2020年12月31日，21街区38316平方英尺A级可租赁办公空间约60%已出租，18327平方英尺零售空间基本全部出租[48] - 截至2020年12月31日，西基林市场44493平方英尺商业空间约70%已签约租约，2020年10月一个空置地块以70万美元出售[51] - 截至2020年12月31日，琼斯十字路口154117平方英尺已建成零售空间95%已签约租约，约23英亩未开发土地有104750平方英尺商业空间开发潜力[52] - 截至2020年12月31日，金伍德广场已建成零售空间约85%已签约租约[53] - 截至2020年12月31日，West Killeen Market已签订约70%的租赁协议，2020年10月出售一个空置地块获得70万美元[51] - 截至2020年12月31日，Jones Crossing已签订95%的零售空间租赁协议，剩余约23英亩未开发土地[52] 公司收购与建设计划 - 2019年3月公司以约500万美元收购HEB在新凯尼项目的权益，预计不早于2022年开工建设[54] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，公司共有73名员工，其中50名为全职员工，43名员工受雇于21街区子公司[67] - 截至2020年12月31日，公司共有73名员工，其中50名为全职员工，43名员工受雇于Block 21子公司，包括20名全职员工[67] 公司财务状况 - 截至2020年12月31日，公司未偿还债务总计3.511亿美元，现金及现金等价物总计1240万美元[81] - 公司预计21区业务的营业收入将在2021年上半年逐步达到盈亏平衡点，到2022年初产生足够现金支付债务[75] - 截至2020年12月31日，公司未偿还债务总计3.511亿美元，现金及现金等价物总计1240万美元[81] - 公司预计Block 21业务的营业收入将在2021年上半年逐步达到盈亏平衡点，到2022年初产生足够现金支付债务利息[75] - 公司2020年12月31日合并债务为3.511亿美元，多数为浮动利率债务[90] 疫情对公司的影响 - 新冠疫情对公司业务、财务状况、经营成果、流动性和股价产生重大不利影响，预计2021年仍将产生不利影响[73][74] - 疫情导致酒店客房、会议设施和酒店便利设施收入显著下降，且未来影响程度无法预测[77] - 疫情对娱乐业务产生重大不利影响，恢复到疫情前需求或定价的时间无法预测[78] - 疫情使零售租户请求租金延期、减免等，影响公司现金流，多户租户也可能请求租金延期[79] - 疫情可能使公司无法按可接受价格出售或再融资资产，限制房地产行业资本可用性[80] - 新冠疫情对公司业务产生重大不利影响，尤其在酒店和娱乐板块[20] - 新冠疫情对公司业务、财务状况、经营成果、流动性和股价产生重大不利影响，预计2021年仍将产生不利影响[73][74] - 疫情导致酒店客房、会议设施和酒店设施收入显著下降，娱乐业务也受到重大不利影响，租赁业务中零售租户受影响较大[77][78][79] - 公司房地产和开发业务可能因疫情无法按可接受价格出售或再融资资产，资本获取也受到限制[80] 公司面临的风险 - 公司大部分债务为可变利率债务，利率上升会增加利息成本和再融资成本[90] - LIBOR将于2021年底逐步淘汰，公司以LIBOR为参考的债务可能需重新协商，或导致利率上升[91] - 公司业务主要集中在得克萨斯州奥斯汀地区，易受当地经济、监管等条件影响[92] - 2021年2月得州冬季风暴虽未对公司财产造成重大损失，但长期影响无法预测[94] - 进入新市场可能面临评估当地市场、建立业务关系、竞争、招聘人员等风险，或影响公司运营和增长[99] - 公司与关键租户的关系若恶化或无法建立新关系，可能对业务产生不利影响[100] - 公司开发项目可能无法按预期时间和成本完成，影响业务和财务状况[101] - 房地产行业竞争激烈，可能减少投资机会并提高购买价格[102] - 公司运营受房地产行业表现影响，面临众多不可控因素[103] - 公司租赁业务受市场和经济条件影响，可能导致入住率和租金下降[110] - W奥斯汀酒店面临外部形象、竞争、行业风险等问题，可能影响其运营和财务状况[116][117][118] - 公司娱乐业务面临激烈竞争，可能无法维持或增加收入和利润[121] - 公司普通股交易清淡，股价波动可能大于整体股市，大量出售股票可能困难[124] - 公司所处行业竞争激烈，房地产开发、租赁、酒店和娱乐行业均面临不同程度竞争[56][57][58][59] - 公司房地产投资受广泛法规监管，可能导致开发延迟和成本增加[64] - 公司当前和未来融资安排可能包含财务和限制性契约，不遵守可能导致债务加速到期[85] - 违反贷款文件中的限制性契约可能导致违约，影响公司流动性、财务状况和经营业绩[86] - 为遵守债务协议中的契约，公司可能需要筹集额外的债务或股权资本，若新增债务，相关风险可能加剧[87] - 经济放缓或衰退、利率上升等因素可能对公司业务产生负面影响，导致房地产活动减少、收入降低[89] - 公司业务主要集中在德克萨斯州奥斯汀地区，易受当地经济、监管等条件影响[92] - 德克萨斯州市场的恶劣天气、自然灾害等事件可能影响公司业务，造成损失[93] - 公司财产保险可能不足以覆盖所有损失，重大未保险损失可能对公司产生不利影响[95] - 关键高级管理人员的流失可能对公司业务产生负面影响[96] - 信息技术中断和网络安全漏洞可能影响公司业务，造成声誉损失和经济损失[97] 公司租约期限情况 - 公司零售租约期限通常为五到十年或更长，公寓租约期限通常为12个月[113][114] 公司股权相关情况 - 公司董事会通过有限期股东权利协议，限制个人或团体未经批准持有9.8%以上普通股[127] - 公司Comerica银行贷款协议限制普通股回购总额为100万美元，超出需银行豁免[128] 公司转型计划 - 公司董事会于2020年9月21日批准深入探索从C类公司转换为房地产投资信托基金（REIT），若转换最早2022年进行[24] 公司环保与可持续发展情况 - 公司致力于环境保护和可持续发展，已建成多个具有领先可持续实践的项目[69]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司合并收入为6100万美元，2019年为9220万美元，收入减少主要因新冠疫情致酒店和娱乐业务收入下降，部分被房地产和租赁业务收入增加抵消 [36] - 2020年归属于普通股股东的净亏损为2280万美元，合每股2.78美元，2019年为250万美元，合每股0.30美元，2020年因疫情记录了1070万美元的非现金税收支出 [37] - 2020年EBITDA为950万美元，2019年为2110万美元 [37] - 截至2020年12月31日，公司估计的税后每股资产净值为14.65美元，2019年为45.55美元，下降主要因疫情期间Block 21估值降低及交易终止 [38] - 截至2020年12月31日，合并债务为3.511亿美元，合并现金为1240万美元，2019年分别为3.439亿美元和1920万美元，截至该日公司在6000万美元的Comerica银行信贷额度下有1650万美元可用 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2020年该业务收入为2260万美元，较2019年的1380万美元增长64%，主要因Amarra Drive Phase III地块上两座房屋的销售及地块销售增加 [39] - 2020年该业务运营收入为390万美元，2019年为380万美元，2019年含340万美元市政公用事业区报销款 [40] - 2020年公司出售7块Amarra Drive Phase II地块、12块Amarra Drive Phase III地块及2座建于Amarra Drive Phase III地块上的房屋，总计2180万美元，还出售West Killeen Market的空置地块，售价70万美元 [40] - 截至2020年12月31日，所有已开发的Amarra Drive Phase II地块已售罄，仅余5块已开发的Amarra Drive Phase III地块未售，2021年1月1日至3月9日，公司出售1块Amarra Drive Phase III地块、一块Amarra Drive的多户住宅用地及W Austin Residences的最后一套公寓，总计580万美元 [41] 租赁业务 - 2020年该业务收入创纪录达2410万美元，较2019年的1950万美元增长24%，得益于The Saint Mary、Kingwood Place和The Santal新租约的开始 [43] - 2020年该业务运营收入为330万美元，2019年为960万美元，2019年含资产出售的570万美元税前收益，主要与Barton Creek village和Circle C社区的零售地块销售有关 [44] - 2020年4 - 12月，零售和多户住宅基本租金收款比预定租金低5%，主要因公司为租户提供租金延期 [46] 酒店业务 - 2020年酒店收入降至1000万美元，2019年为3550万美元，该业务运营亏损920万美元，2019年运营收入为520万美元 [49] - 2020年每间可售房收入为61美元，2019年为235美元，2020年平均入住率为23%，2019年为73% [49] 娱乐业务 - 2020年娱乐收入从2019年的2500万美元降至520万美元，该业务运营亏损350万美元，2019年运营收入为470万美元 [50] - 2020年ACL Live举办活动数量从2019年的264场降至82场，310 ACL Live举办活动数量从2019年的201场降至102场 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年12月，大奥斯汀地区公寓租金较上年同期下降近4%，但The Santal平均有效租金同比上涨4.4%，达每平方英尺1.67美元，入住率达94.4% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进多个有前景的开发项目，执行收购、开发物业并出租或出售的战略，如出售The Saint Mary [57] - 董事会仍在评估从C Corporation转换为房地产投资信托（REIT）的可能性，若决定推进，预计不早于2022年转换，最终由股东决定 [34][35] - 公司认为增加董事会成员的多样性有助于决策，2020年12月和2021年1月分别任命Neville Rhone, Jr.和Kate Henriksen为董事会成员 [22][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司酒店和娱乐业务造成重大不利影响，预计2021年仍将受影响，但随着更多人接种疫苗，市场有望改善 [12][15] - 公司通过支持现有租户和寻找新租户，租赁业务实现创纪录年收入，房地产运营业务收入也因疫情下以家庭为中心的趋势和人们对奥斯汀的兴趣增加而显著增长 [10][47] - 奥斯汀零售、单户住宅和多户住宅市场持续增长，吸引了众多科技公司，公司有望间接受益 [59][60] - 公司认为其团队有能力执行战略，随着市场复苏，公司处于有利地位 [58] 其他重要信息 - 2021年1月，公司子公司以6000万美元出售The Saint Mary，扣除成本和偿还建设贷款后，净收益约3400万美元，预计第一季度确认约1400万美元税前收益 [18][52] - 2020年5月，因疫情买家终止以2.75亿美元购买Block 21的协议，公司获得1500万美元定金收入 [12][53] - 2020年房地产物业的购买和开发以及资本支出总计2000万美元，2019年为7380万美元 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: The Saint Mary的出售结构是否是未来开发项目的典型模式 - 公司认为这是一个好的模式，该项目通过筹集第三方股权资本获得了约3.9倍的股权倍数和60%多的内部收益率，公司有能力再次复制，但会根据情况选择再融资或出售 [65][66] 问题: 奥斯汀市场科技公司的涌入对公司运营和未来发展机会有何影响 - 2020年奥斯汀办公市场不佳，零售市场总体持平，酒店和娱乐业务面临挑战，而住宅市场非常火热，随着市场逐渐恢复，商业市场也将改善 [68][72][73] 问题: 美国航空公司预订情况好转，公司酒店预订是否有类似迹象 - 公司看到人们重新预订活动，大型企业活动也开始重新预订并进行实地考察，预计第三和第四季度将对财务产生影响 [74][75] 问题: 能否详细说明REIT转换对公司的好处 - 公司仍在评估中，最终由股东决定，从税收角度看，C Corp税率可能提高，而REIT没有这一层税收，消除双重征税对股东有利，值得继续推进 [76][77][78] 问题: 增加多元化董事是否是公司的优先事项 - 公司认为多元化能带来更好的决策，Neville和Kate两位新董事经验丰富，公司重视董事会成员的多元化 [79]

前瞻性声明 - 公司讨论影响未来表现的因素，含疫情影响、偿债能力等多方面[2] - 前瞻性声明不保证未来表现，实际结果可能与预期有重大差异[4] - 公司不打算更频繁更新前瞻性声明，也无义务更新[5] 资产估值 - 截至2020年12月31日，公司估计净资产总值为8.442亿美元，税后净资产为3.373亿美元，摊薄后每股税后净资产为40.65美元[12] - 税后净资产计算考虑资产市值、负债账面价值、第三方权益、预估所得税等[6] - 估值主要基于第三方评估，评估采用成本、收益资本化、销售比较三种方法之一或多种[26] 债务情况 - 截至2020年12月31日，总债务为3.786亿美元，占总资产价值的44.9%[23] - 有追索权债务为1.599亿美元，无追索权债务为2.187亿美元[23] - 固定利率债务为1.437亿美元，浮动利率债务为2.349亿美元[23] 评估参数 - 主要采用收益资本化法评估的项目，终端资本化率范围4.75% - 9.25%，加权平均为6.36%，折现率范围6.00% - 7.75%，加权平均为6.85%[47] - 主要采用销售比较法评估的项目，不同类型物业每单位价值有相应范围和加权平均值[47] 敏感性分析 - 若各指定物业估计总值增加10%，税后净资产将增至4.002亿美元，每股税后净资产增至48.23美元[51] - 若各指定物业估计总值减少10%，税后净资产将降至2.744亿美元，每股税后净资产降至33.06美元[51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度综合收入为1280万美元，去年同期为2230万美元 [31] - 2020年第三季度归属于普通股股东的净亏损为1510万美元，即每股亏损1.84美元，去年同期净亏损为300万美元，即每股亏损0.36美元 [32] - 2020年第三季度EBITDA为负60万美元，去年同期为正270万美元 [34] - 截至2020年9月30日，综合债务为3.686亿美元，综合现金为1340万美元；2019年12月31日，综合债务为3.657亿美元，综合现金为1920万美元 [44] - 2020年前九个月房地产物业的购买和开发以及资本支出总计1690万美元，去年同期为6000万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2020年第三季度收入为500万美元，高于去年同期的260万美元；运营收入为140万美元，高于去年同期的21.1万美元 [35] - 本季度出售四块Amarra Drive三期地块，总价500万美元；去年同期出售四块同地块，总价260万美元；2020年11月2日前，出售三块Amarra Drive二期地块，总价200万美元 [36] 租赁运营业务 - 2020年第三季度收入为600万美元，高于去年的520万美元；运营收入为120万美元，去年同期为130万美元 [37] 酒店业务 - 2020年第三季度收入为160万美元，2019年同期为880万美元；运营亏损为260万美元，去年同期运营收入为93万美元 [39] - 2020年第三季度每间可售房收入（RevPAR）为36美元，去年同期为222美元 [40] - 2020年第三季度酒店平均入住率约为16%，第二季度平均入住率为12% [41] 娱乐业务 - 2020年第三季度收入为36.7万美元，2019年同期为620万美元；运营亏损为130万美元，去年同期运营收入为110万美元 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是通过出售、再融资和租赁物业实现股东回报，疫情期间仍执行该战略 [10] - 评估物业的再融资机会，利用低利率，如评估出售或再融资St. Mary，考虑出售Magnolia Place项目的单户住宅部分 [20][21] - 推进Barton Creek未来阶段的规划和许可程序，尽管有疫情，物业仍有租赁活动，租金稳定，租户保留率良好 [22] - 董事会批准深入探索从C类公司转换为房地产投资信托（REIT），初步分析显示有税收、股东分配、融资等潜在好处，评估过程预计需几个季度，最早2022年转换 [25][26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为有资源应对疫情带来的市场挑战，继续利用所选市场的活跃经济 [12] - 预计有足够流动性满足2021年财务义务，商业环境恢复时公司有能力创造价值 [20] - 预计酒店业务在2021年上半年逐步恢复到盈亏平衡点，Block 21业务在2021年上半年逐步恢复到盈亏平衡点，2021年底产生足够现金支付债务 [41][46] - 认为奥斯汀及周边地区是美国最强的房地产市场之一，公司物业位于德州重要地段，将继续在人口增长地区开发物业 [50][51] 其他重要信息 - 公司对业务进行技术调整，包括关注保持流动性和支持商业及住宅租户 [8] - 截至季度末，零售物业租金收取率为84%，多户住宅物业为99%，4 - 10月综合租金收取率为92%，所有租赁物业扣除费用和债务后产生正现金流 [16] - 考虑对零售租户逐案提供租金减免，租户通常需在2021年开始的12或24个月内全额支付 [17][18] - 2020年第三季度末，Barton Creek单户住宅地块基本售罄，Amarra Villas项目有两座联排别墅预计2021年年中完工 [19] - 所有主要建设项目已完成，2021年第一季度预计开始The Saint June项目，开工前会密切监测市场 [23] - 公司与Comerica银行建立了重要的循环信贷额度，并与其他项目贷款人建立了良好关系 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度综合收入为890万美元，低于2019年第二季度的2370万美元，主要因疫情对酒店和娱乐业务的影响，部分被租赁业务收入的同比增长所抵消 [22] - 2020年第二季度归属于普通股股东的净利润为410万美元，合每股0.50美元，而2019年第二季度净亏损为240万美元，合每股0.29美元，2020年净利润主要源于Block 21协议终止获得的1500万美元定金收入 [23] - 2020年第二季度EBITDA总计1230万美元，包含此前提到的1500万美元没收定金，而去年第二季度为300万美元 [24] - 截至2020年6月30日，综合债务总计3.638亿美元，综合现金总计1610万美元，而2019年12月31日综合债务为3.657亿美元，综合现金为1920万美元 [30] - 2020年前六个月房地产物业的购买和开发以及资本支出总计1310万美元，主要与Kingwood Place、Lantana Place、Jones Crossing和Barton Creek物业的开发有关，而2019年前六个月为5070万美元，主要与Kingwood Place、The Saint Mary和Barton Creek物业的开发有关 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2020年第二季度收入为190万美元，低于去年的410万美元，运营亏损为4.6万美元，而去年第二季度运营收入为27.4万美元，收入减少主要因2020年第二季度开发物业销售减少 [25] - 截至2020年6月30日，根据与房屋建筑商的合同，待确认收入的Amarra Drive地块销售合同总计320万美元，自6月30日至8月4日，新签订的Amarra Drive地块销售合同总计150万美元，使合同总额达到470万美元 [26] 租赁业务 - 2020年第二季度收入为590万美元，高于去年的460万美元，主要因The Saint Mary、Kingwood Place和The Santal物业新租约的开始，运营亏损为17.4万美元，而2019年第二季度运营收入为64.2万美元，亏损增加主要因140万美元的估计无法收回租金和无法实现的递延成本费用 [27] 酒店业务 - 2020年第二季度收入为100万美元，而去年同期为900万美元，运营亏损为170万美元，而去年第二季度运营收入为130万美元，收入和运营收入下降主要因疫情导致客房预订和餐饮销售减少 [28] - 2020年第二季度每间可售房收入（RevPAR）为29美元，而2019年第二季度为242美元，2020年第二季度平均入住率为12% [28] 娱乐业务 - 2020年第二季度收入为28.9万美元，而2019年第二季度为630万美元，运营亏损为140万美元，而去年同期运营收入为130万美元，收入和运营收入下降主要因ACL Live在2020年第二季度未举办任何活动，而去年第二季度举办了69场活动，售出约6.8万张门票，3TEN ACL Live在2020年第二季度举办了15场活动，而2019年第二季度举办了52场活动，售出约7000张门票 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略保持不变，将继续选择性评估符合商业模式的长期项目机会，拥有并运营独特物业，有成熟的战略和运营模式，建立了有价值的关系和合作伙伴关系，能够开发为德州社区创造价值的物业 [17] - 确定了几个管理成本和流动性的重点领域，包括保护租赁业务现有现金流、促进地块销售和租赁增加收入、审慎支出并评估成本节约措施、监测Block 21活动并计划在健康和经济条件允许的情况下于2021年上半年逐步恢复运营至盈亏平衡点、加强产权和获取产权许可、评估通过出售或再融资某些资产变现先前投资的选项、选择性评估符合长期目标的未来项目新机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计疫情影响将在2020年第三季度及以后持续，无法确定其对公司未来的影响，目前认为有足够的流动性在至少未来12个月内满足债务偿还和其他现金义务，无需采取任何特殊措施 [15] - 尽管疫情带来不确定性，但公司单户和多户市场保持强劲，能够继续进行土地规划、工程和许可等长期价值创造工作，对运营所在的德州市场、多元化独特的投资组合以及团队的韧性和执行能力保持乐观 [36] 其他重要信息 - 公司W酒店和ACL Live及3TEN ACL Live场馆受疫情严重影响，原计划的夏季和秋季活动大多取消或重新安排，预计剩余活动也将如此，除非健康状况改善 [7] - 酒店管理团队继续制定方案以尽可能占领现有市场，提供创意选择，如推广场馆参观和举办小型本地活动，同时考虑用现有储备对酒店客房和公共区域进行适度翻新 [8][9] - 租赁和房地产运营方面，租金收取高于下行预测，延期支付率低于预期，未来将根据具体情况考虑租金延期请求 [10] - 多个项目显示单户地块和多户单元需求持续强劲，包括Barton Creek部分区域的持续进展和重新设计、Amarra Villas单元建设推进、Suburban Class A多户市场表现良好、多个多户项目推进、The Saint Mary项目接近稳定、第二季度出售单户地块获得180万美元收入、杂货店锚定项目表现良好并继续评估新选址 [11][12][14] - 公司将6000万美元信贷额度延长至2022年9月，截至2020年6月30日，信贷额度下约有2600万美元可用，今年剩余时间内无重大债务本金到期 [15][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无回答 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收2810万美元，高于2019年第一季度的1970万美元，主要因Amarra Drive三期地块上两座房屋的销售、地块销售增加以及租赁业务收入增加 [30] - 2020年第一季度归属于普通股股东的净亏损为110万美元，即每股0.13美元，而2019年第一季度为净收入90万美元，即每股0.10美元，盈利能力下降主要与市政公用事业区报销、资产出售收益以及更高的利息支出有关 [31][32] - 2020年第一季度EBITDA为400万美元，低于去年第一季度的650万美元，酒店和娱乐业务的收入、营业收入和现金流受到不利影响 [33] - 截至2020年3月31日，合并债务总计3.731亿美元，合并现金总计2390万美元，而2019年12月31日合并债务为3.657亿美元，合并现金为1920万美元 [43] - 2020年第一季度房地产物业的购买和开发以及资本支出总计860万美元，低于2019年前三个月的3270万美元 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2020年第一季度收入1230万美元，高于去年的300万美元，主要因Amarra Drive三期地块上两座房屋的销售和地块销售增加 [35] - 2020年第一季度营业收入200万美元，低于去年第一季度的280万美元，去年同期包括340万美元的市政公用事业区报销收入 [36] 租赁业务 - 2020年第一季度收入600万美元，高于去年的390万美元，主要因The Saint Mary、Kingwood Place、The Santal、Jones Crossing和Lantana Place开始租赁 [38] - 2020年第一季度营业收入80万美元，低于2019年第一季度的240万美元，主要因建设完成和租赁业务开始导致成本和折旧增加，以及2019年第一季度包括210万美元的零售地块出售收益 [39] 酒店业务 - 2020年第一季度收入600万美元，低于2019年第一季度的840万美元，运营亏损100万美元，而去年同期为运营收入70万美元，主要因COVID - 19大流行导致客房预订和餐饮销售下降 [40] - 2020年第一季度每间可售房收入（RevPAR）为150美元，低于2019年第一季度的238美元 [41] 娱乐业务 - 2020年第一季度收入420万美元，低于2019年第一季度的480万美元，营业收入50万美元，低于去年第一季度的80万美元，主要因ACL Live举办的活动数量减少 [42] - 2020年第一季度ACL Live举办38场活动，售出约38000张门票，而去年第一季度举办64场活动，售出约49000张门票 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月21日，第二季度酒店平均入住率为12%，6月平均入住率为24% [16] - 截至6月22日，第二季度零售和多户住宅租金收款比预定租金少15% [13] - 截至6月22日，第二季度零售租金延期导致预定基本租金收款减少约30% [14] - 截至6月22日，第二季度多户住宅租金延期导致预定租金收款减少约2%，入住率无重大下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于继续推进开发项目的规划活动，包括Barton Creek及其KLO和N区，逐步提高Block 21的运营水平，并评估未来项目的新机会 [26] - 考虑对Block 21的客房和公共区域进行适度翻新，预计使用约700万美元的储备金 [11] - 因疫情推迟开发项目进展，待健康和市场条件改善，但继续推进土地规划、工程和许可活动 [21][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对公司、员工和运营所在社区产生前所未有的影响，预计将继续影响公司运营和财务结果至今年剩余时间甚至更长 [12] - 公司认为有足够的流动性来满足至少未来12个月的债务偿还和其他现金义务，但预测基于许多详细和复杂的假设，不能保证预期结果会实现 [25][29] - 公司团队和公司具有韧性，拥有人才、声誉、关系、成熟战略和物业组合，相信这些努力将使公司在当前市场继续有效运营，并在经济条件恢复时表现良好 [47][48] 其他重要信息 - 5月22日，Ryman Hospitality Properties终止以2.75亿美元购买Block 21的协议，称因疫情导致的资本市场和经济环境问题，Ryman没收1500万美元定金，公司将其计入2020年第二季度收入 [8][9] - 公司使用1380万美元定金偿还Comerica信贷额度，剩余120万美元用于Block 21债务偿还和每月储备金 [9] - ACL Live和W酒店合作推出针对奥斯汀驾车距离内主要德州城市的客房和现场音乐节套餐，夏季安排多个活动，秋季节目安排较满 [19] - 奥斯汀市将居家令延长至8月15日，市场对酒店的影响不确定，ACL Live仍关闭，3TEN ACL Live有限开放，许多活动重新安排或取消 [17] 问答环节所有提问和回答 无提问，会议结束 [49]

财务数据和关键指标变化 - 2019年持续经营业务收入总计3000万美元，高于上一年的2500万美元，租赁业务收入增加部分抵消了房地产收入的减少 [16] - 2019年归属于普通股股东的净亏损为400万美元，即每股亏损0.49美元，2018年也为亏损；2019年EBITDA为680万美元，2018年为亏损300万美元，将Block 21待售业务作为终止经营业务核算使2019年EBITDA减少了1440万美元 [16] - 截至2019年12月31日，剔除Block 21终止经营业务中的债务和现金后，合并债务增加7230万美元至2.246亿美元，合并现金总计880万美元，2018年12月31日合并债务为1.523亿美元，合并现金为790万美元 [21] - 2019年经营现金流中的房地产购置和开发以及投资现金流中的资本支出总计7380万美元，主要与The Saint Mary、Kingwood Place、The Santal和其他Barton Creek房产的开发有关，2018年为1.056亿美元，主要与Kingwood Place土地的购置以及The Santal和The Saint Mary的开发有关 [22] - 预计出售Block 21将产生税前净收益约1.2亿美元，税后收益约1亿美元，用部分净收益全额偿还6000万美元Comerica Bank信贷安排的余额后，预计将有6000万美元现金以及循环信贷安排下6000万美元的全部可用额度 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2019年房地产运营业务收入总计1380万美元，低于上一年，主要因2018年出售高价住宅单元（如Amarra Villas联排别墅和W Austin Hotel & Residences公寓）的收入较高；该业务2019年经营收入为410万美元，高于2018年的110万美元，主要因Travis County MUD对Barton Creek开发基础设施成本的340万美元报销收入；2019年出售了两块Amarra Drive二期地块、14块Amarra Drive三期地块和两套Amarra Villas联排别墅，总计1350万美元 [18] 租赁运营业务 - 2019年租赁运营业务收入总计1620万美元，高于去年的820万美元；该业务2019年经营收入从去年的190万美元增至830万美元，主要因2019年确认了出售Barton Creek village和Circle C社区一处零售地块的570万美元税前收益 [19] 酒店业务 - 2019年酒店收入总计3520万美元，低于2018年的3790万美元，主要因团体业务和周末临时业务减少以及餐饮销售下降；2019年每间可售房收入为235美元，2018年为245美元 [20] 娱乐业务 - 2019年娱乐收入总计2460万美元，高于2018年的225万美元，因ACL Live举办活动数量增加和活动出席人数增多；2019年ACL Live举办了264场活动，售出约26万张门票，2018年举办240场活动，售出约21.4万张门票 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个活跃零售项目（West Killeen、Jones Crossing、Lantana Place和Kingwood Place）目前总体出租率为84%，且产生的现金流超过债务偿还额 [12] - West Killeen市场所有租户均已开业，剩余空置零售空间和地块租赁兴趣增加；截至2019年12月31日，Jones Crossing开发项目已签署19份租约，占已完工零售空间的约95%，其中15家租户已开业，Chick - fil - A自去年9月开业后吸引大量客流，增加了剩余地块的租赁兴趣 [12] - 截至2019年12月31日，Lantana Place已签署约80%零售空间的租约，包括主力租户Moviehouse & Eatery和Marriott旗下AC Hotel的地面租约，两家租户均已开业，AC Hotel正在建设中 [13] - Kingwood Place的HEB于2019年11月成功开业，截至2019年12月31日，另外两家租户开业，1月开始建设第三座零售建筑，包括Starbucks和Pacific Dental [13] - 2019年12月完成240套单元的The Saint Mary建设，截至2019年12月31日，60%的单元已出租，目前已增至65%，预计稳定后根据市场情况出售 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为多元化房地产公司，长期战略是在德克萨斯州某些快速增长的市场收购、开发和变现房产，为股东创造价值 [6] - 计划完成Barton Creek的KLO分区许可程序，并评估N区的额外密度，KLO和N区是Barton Creek最后两块未开发土地 [11] - 继续评估Jones Crossing、Kingwood Place和Magnolia Place项目的多户住宅部分的开发方案 [12][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对全球酒店和娱乐行业产生重大影响，由于奥斯汀西南偏南活动取消和当前集会限制，公司受到重大影响，情况快速变化，尚无法估计对公司的财务影响，公司正密切监测情况，与城市和当地卫生组织密切合作，采取预防措施保障客户和员工安全 [5] - 认为2019年是公司的好年份，出售Block 21和对The Santal的再融资证明了公司开发周期的成功；稳定性和可靠性是战略关键；对奥斯汀地区与HEB合作的新机会以及所有项目的进一步开发机会感到兴奋；COVID - 19疫情使短期预测困难，公司曾经历困难时期，正专注与各方合作应对挑战 [25][26] 其他重要信息 - 公司历史上报告四个运营部门，由于Block 21待售，未来持续经营业务包括房地产和租赁部门，终止经营业务包括酒店、娱乐和部分租赁业务 [17] - 公司与Ryman Hospitality Properties达成以2.75亿美元出售Block 21的协议，预计2020年第二季度完成交易，该项目在约12年里实现了13.1%的回报率，高于同期道琼斯工业平均指数6.9%和标准普尔500指数7.3%的回报率 [6][8] - 完成了完全出租的The Santal的再融资，获得包括储备金在内的1600万美元现金收益，将该物业的剩余现金投资降至300万美元；以770万美元出售了Barton Creek Village和已完工的Amarra Villa一期联排别墅 [10] - 开始Magnolia Place项目第一阶段的场地框架建设，该项目位于德克萨斯州Magnolia，将包括约3.3万平方英尺的零售空间、四个待租赁地块和三个待售地块，未来阶段计划包括两家有限服务酒店、96个单户住宅地块、588个多户住宅单元和10万平方英尺的额外商业空间 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Ryman的交易完成后，公司净资产价值的增长率是否会随着新项目加速而加速？ - 公司不会有超出正常水平的加速增长，公司会继续推进Barton Creek剩余资产的计划，这需要大量资金，与HEB的现有开发项目目前都有资金支持，预计只是投资组合的正常业务增长 [28][29] 问题2: 另一家公司去年出售自身时未能以可接受价格找到买家，为何公司股价会上涨？ - 公开开发公司传统上处于具有挑战性的领域，公司与该公司情况可能不同，公司所有房产都有可见性；公司目标是以谨慎且快速的方式将资产变现，然后确定向股东返还资金的最佳方式 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司营收总计2230万美元，高于去年同期的1790万美元，净亏损300万美元，去年同期为240万美元，调整后EBITDA为290万美元，高于去年同期的140万美元，营收增长主要因新完工物业开始出租、ACL Live活动数量和参会人数增加 [16] - 2019年9月30日，合并债务总计3.674亿美元，合并现金总计3250万美元，较2018年12月31日的2.955亿美元和1900万美元有所增加 [21] - 2019年前九个月，运营现金流中的房地产购置和开发以及投资现金流中的资本支出总计6000万美元，主要与Kingwood Place、The Saint Mary和Barton Creek物业的开发有关，2018年前九个月为8240万美元，主要与Kingwood Place土地购置以及The Santal、Lantana Place、Jones Crossing和The Saint Mary的开发有关 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2019年第三季度营收和运营收入分别较去年同期增加260万美元和20万美元，主要因开发物业销售增加，本季度出售了四块Amarra Drive Phase III地块，总价260万美元，去年同期出售了一块Amarra Drive Phase II地块和两块Amarra Drive Phase III地块，总价200万美元，季度末后又出售了一块Amarra Drive Phase II地块和两块Amarra Drive Phase III地块，总价220万美元，截至11月8日，八块Amarra Drive Phase III地块已签约 [17] 租赁业务 - 2019年第三季度营收和运营收入分别较去年同期增加至520万美元和130万美元，主要反映了The Santal和The Saint Mary多户住宅物业、Lantana Place和Jones Crossing新签订租约带来的收入以及入住率的提高 [18] 酒店业务 - 2019年第三季度营收和运营收入分别增加至880万美元和90万美元，主要因食品和饮料销售增加以及工作日团体和散客业务增长，每间可售房收入为222美元，去年同期为214美元，预计2019年剩余时间和2020年奥斯汀市中心周边酒店竞争将加剧，可能影响公司酒店营收，但基于奥斯汀市中心办公空间增长、人口持续增长和旅游业增加，对W Austin Hotel的长期前景持乐观态度 [18] 娱乐业务 - 2019年第三季度营收和运营收入分别增加至620万美元和110万美元，主要因ACL Live举办的活动数量和参会人数增加，2019年第三季度ACL Live举办了59场活动，售出约6.1万张门票，去年同期举办49场活动，售出约4.8万张门票，3TEN ACL Live举办了46场活动，售出约6000张门票，去年同期举办55场活动，售出约5000张门票 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥斯汀市场对公司来说仍然是有吸引力的投资市场，Block 21作为公司和股东的优质资产表现良好 [14] - 预计2019年剩余时间和2020年奥斯汀市中心周边酒店竞争将加剧，可能影响公司酒店营收 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为多元化房地产公司，目标是在快速发展的德克萨斯市场遵循开发流程为股东创造价值，流程包括识别有吸引力的物业、协商收购、制定开发计划并获得项目许可、建设和租赁项目、根据市场条件为项目进行资本运作（如出售或再融资） [6] - 公司目前有三个重点项目，Magnolia Place正在进行场地清理前的准备工作，预计未来八到十周开始，The Santal选择再融资以提供长期价值，Block 21正在探索各种机会 [7][12][13] - 公司租赁业务表现强劲，多个项目租户开始装修，HEB计划在Kingwood开业，Chick - fil - A在Jones Crossing开业并有望吸引更多租赁活动，公司还在评估Jones Crossing多户住宅开发的初始阶段 [15] - 酒店和娱乐业务可能面临更多竞争，但公司欢迎这种增加的活动，将继续遵循开发流程并专注于为公司和股东创造强劲回报 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 奥斯汀和休斯顿市场提供了强大的就业机会，人口持续增长，公司认为这些市场有价值并将继续投资 [23] - 虽然奥斯汀有新的酒店供应，但公司认为没有出现过度建设的情况，酒店需求仍然很大，对酒店业务的长期前景持乐观态度 [35] 其他重要信息 - 公司在Magnolia Place项目上有经验且了解休斯顿地区市场，该项目位置优越、设计合理，大型综合用途物业对租户和机构买家有吸引力，且大部分基础设施成本有望获得Magnolia East Municipal Utility District的未来报销 [10][11] - 公司与ACRC Lender LLC签订了7500万美元的贷款用于The Santal物业的再融资，使用约5790万美元偿还建设贷款，剩余约1600万美元（含受限现金储备），10月使用1300万美元偿还Comerica信贷额度 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请进一步评论Block 21的处理过程以及预计何时有结果公布 - 处理过程正在进行中，公司收到了强烈的兴趣，但目前讨论具体细节还为时过早，预计未来30天内至少能为董事会提供一个可供考虑的结果 [25] 问题2: 关于递延收益的情况 - 递延收益一段时间内没有太大变化，因为它与一些可能建造的额外建筑有关，包括一些定制建筑和一个地块上的建筑，除非建造这些物业，否则不会确认更多收益 [28] 问题3: 这些项目的营销情况如何 - 这些项目非常活跃，公司一直在评估各种机会，只是需要找到与物业相匹配的合适租户 [29] 问题4: 酒店业务的增长是否会在短期内持续 - 预测未来很困难，但奥斯汀市场表现良好，虽然有新的供应，但公司的访客基础也在扩大，没有出现过度建设的情况，酒店投资者对购买现有酒店或开发机会仍有很大需求，公司对酒店业务的有利趋势持乐观态度，此前因系统过渡和会计问题影响了上半年业绩，目前这些问题已得到解决 [35][36] 问题5: 对向普通股股东进行现金分配有何看法 - 这最终是董事会的决定，目前公司没有能力进行现金分配，但过去在有重大资本运作时曾进行过，董事会过去曾表现出愿意在有资源的情况下进行现金分配，公司希望先有一个资本运作来支持这一行动 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度归属普通股股东净亏损240万美元，合每股亏损0.29美元，2018年同期净亏损90万美元，合每股亏损0.11美元 [16] - 2019年第二季度营收2370万美元，2018年同期为2330万美元，增长主要源于租赁业务和娱乐板块收入增加，部分被房地产运营和酒店板块收入下降抵消 [17] - 2019年第二季度调整后EBITDA为330万美元，较2018年同期的280万美元增长16% [17] - 截至2019年6月30日，合并债务总计3.406亿美元，合并现金总计1810万美元；截至2018年12月31日，合并债务为2.955亿美元，合并现金为1900万美元 [23] - 2019年前六个月，经营现金流中的房地产购置和开发以及投资现金流中的资本支出总计5070万美元，与2018年前六个月持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产运营业务 - 2019年第二季度收入降至410万美元，2018年同期为700万美元，主要因近期已开发房产销售减少 [18] - 2019年第二季度营业收入降至30万美元，2018年同期为140万美元 [18] - 2019年第二季度出售4块Amarra Drive三期地块和最后一套完工的Amarra Villas联排别墅，总计400万美元；2018年同期出售3块Amarra Drive三期地块、2套Amarra Villas联排别墅和1套W Austin酒店公寓，总计690万美元 [18] - 2019年第二季度末，出售2块Amarra Drive三期地块，总计130万美元；截至2019年8月5日，6块Amarra Drive三期地块已签约 [19] 租赁业务 - 2019年第二季度收入增至460万美元，2018年同期为260万美元 [19] - 2019年第二季度营业收入增至260万美元，2018年同期为50万美元，增长主要源于近期完工项目新租赁业务开展 [19] 酒店业务 - 2019年第二季度收入降至900万美元，2018年同期为960万美元 [20] - 2019年第二季度营业收入降至130万美元，2018年同期为160万美元，主要因周末临时业务减少和餐饮销售下降 [20] - 2019年第二季度每间可售房收入为242美元，2018年同期为254美元 [20] 娱乐业务 - 2019年第二季度收入增至630万美元，2018年同期为450万美元 [21] - 2019年第二季度营业收入增至130万美元，2018年同期为50万美元 [21] - 2019年第二季度ACL Live举办69场活动，售出约6.8万张门票；2018年同期举办45场活动，售出约2.9万张门票 [22] - 2019年第二季度3TEN ACL Live举办52场活动，售出约7000张门票；2018年同期举办57场活动，售出约8000张门票 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是多元化房地产公司，目标是为股东创造价值，遵循既定开发流程，目前各阶段均有项目 [6] - 计划推进德州休斯顿Magnolia Place项目一期开发，预计2019年第三季度开始场地工作和基础设施建设，HEB杂货店预计2020年第三季度开业 [7][8] - 持续探索Barton Creek的Santal多户住宅项目和德州奥斯汀市中心Block 21项目的出售或再融资机会 [9][10] - 预计2019年第三季度开始建造4套新的Amarra Villas联排别墅，巴顿溪度假村翻新后该地区需求有望增加 [11] - The Saint Mary公寓项目建设进度超前且预算可控，预计2019年第四季度完工 [12] - Kingwood Place项目建设按计划进行且预算可控，截至2019年6月30日，约80%零售空间已签约，HEB商店计划2019年11月开业 [12][13] - Lantana Place一期2018年完工，截至2019年6月30日，约80%零售空间已签约，万豪AC酒店2019年5月开工建设 [13][14] - Jones Crossing截至2019年6月30日，约90%首轮零售空间已签约；West Killeen Market截至2019年6月30日，约70%零售空间已签约 [14] - 公司认为奥斯汀和德州其他快速增长市场有吸引力的投资机会，目标是在三到五年内为股东实现风险调整后回报最大化 [24] - 奥斯汀市场竞争加剧，但公司在当地有独特优势，人口和就业增长将推动房地产市场发展，公司将受益 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Magnolia Place项目早期租户和地块使用者的兴趣感到鼓舞，预计该项目将成功 [9] - 基于奥斯汀市中心办公增长、人口持续增长和旅游业增加，对W Austin酒店长期前景乐观，但2019年下半年和2020年奥斯汀市中心新酒店开业带来的竞争将影响酒店收入 [21] 其他重要信息 - 电话会议进行录音，可在2019年8月14日前电话重播，所有信息截至2019年8月9日有效 [2] - 管理层将讨论调整后息税折旧及摊销前利润（调整后EBITDA），这是非美国公认会计原则（GAAP）财务指标，已与最可比GAAP财务指标进行调整 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明巴顿溪剩余区域的规划进展 - 巴顿溪最后两个区域K、L、O和N，K、L、O主要为住宅用途，已与城市沟通许可两年，预计年底或明年初获得下一轮许可并开始建设，明年晚些时候或2021年初有可售产品；区域N主要为商业和多户住宅，进度稍落后，预计明年年中第一阶段获批，明年晚些时候开始基础设施建设，2021年有产品推出 [28][29] 问题2: Santal三期建设情况如何 - Santal只有一、二期，共448套，已全部建成并稳定运营；Santal位于区域N内，区域N有额外多户住宅许可，公司正在与城市沟通办理，且区域N在城市的治外法权区，不受城市分区管理，有更多使用灵活性 [31][32] 问题3: Block 21买家的兴趣程度如何 - 目前处于初步阶段，夏季不是推出项目的理想时间，顾问已与少数潜在买家进行战略对话，计划劳动节后加大推广力度；奥斯汀市场受关注，项目有一定兴趣，但能否达成交易尚不确定；项目运营10年后，出售51%股权可重新挂牌，这吸引了其他酒店运营商 [34][35][36] 问题4: 如果套现或再融资，未来是否有更多投资机会 - 市场机会众多，现有项目如区域N、K、L和O需要资金推进；HEB零售业务成功，公司会继续评估新机会；若成功变现，公司会考虑将资金重新投入优质项目或返还给股东 [37][38] 问题5: 请更新The Oaks at Lakeway的主租赁协议情况 - 项目按计划推进，正在逐步减少租赁义务；有一家酒店接近开业，虽租户已支付租金，但公司仍承担主租赁义务，很快将解除；其他租赁减少了部分义务；购物中心后面的土地规划为住宅用途，之前的合同已终止，公司正在评估，希望与城市沟通增加开发密度 [39][40][41]