财报内容概述 - 公司财报包含财务信息、风险管理、资本等多方面内容，各部分有对应页码[5][6] 前瞻性陈述风险 - 财报中可能包含被视为“前瞻性陈述”的内容，存在多种风险和不确定性[10] 公司面临的风险 - 公司面临战略风险，如激烈竞争、定价压力、新产品开发风险等[10] - 公司面临金融市场风险，受地缘政治、经济和市场条件等影响[11] - 公司面临合规和监管风险，业务和资本活动受相关标准和法规影响[13] - 公司面临运营风险，控制环境、信息技术系统等方面可能出现问题[13] - 公司面临信用和交易对手风险、流动性风险、运营风险等多种风险[94] 费用收入相关 - 公司费用收入占综合收入的很大一部分，可能因客户投资活动等因素下降[13] - 2021年第一季度总费用收入24.83亿美元，同比增长4%，其中2%归因于货币换算[15][16][18] - 2021年第一季度服务和管理费用分别占总费用收入的75%和73%[23] - 假设其他因素不变，全球股市估值加权平均变动10%，服务费用收入平均多季度相应变动约3%[24] - 截至2020年12月31日的五年间，净新业务对公司服务费用收入平均影响约为2%，每年范围在0% - 3%[32] - 公司约55%的服务费用收入因资产估值变化而变动，约15%受所服务基金的活动量影响，约30%不受市场波动或价值影响[32] - 截至2020年12月31日的五年间，现有客户的定价压力对公司服务费用的影响平均约为每年 - 2%，每年影响范围在 - 1%至 - 4%[32] - 2021年第一季度，道富环球投资管理公司货币市场基金总费用减免对总管理费用收入的影响约为1500万美元，预计2021年后续季度会更高，假设短期即期利率和货币市场基金资产金额不变，每季度影响约为3500万美元[32][33] - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均上涨或下跌10%，公司总管理费用收入平均多个季度将相应变动约5%；全球固定收益估值加权平均上涨或下跌10%，公司总管理费用收入平均多个季度将相应变动约4%[33] 净利息收入相关 - 2021年第一季度净利息收入4.67亿美元，同比下降30%，主要因全球利率降低和市场相关福利缺失[15][18] - 2021年第一季度FTE基础上的净利息收入较2020年同期下降，主要因全球利率降低和2020年第一季度偶发性市场相关收益缺失，部分被存款和投资组合增长抵消[33] 总收入相关 - 2021年第一季度总收入29.5亿美元，同比下降4%，其中2%归因于货币换算[15][18] - 2021年第一季度总营收29.5亿美元，较2020年同期下降4%[22] - 2021年第一季度总营收295亿美元，2020年同期为306.5亿美元；净收入5.19亿美元，2020年同期为6.34亿美元[160] 净利润及每股收益相关 - 2021年第一季度净利润5.19亿美元，同比下降18%[15] - 2021年第一季度摊薄后每股收益1.37美元，同比下降15%，受净利息收入降低和费用增加影响[15][16] - 2021年第一季度基本每股收益1.39美元，摊薄后每股收益1.37美元；2020年同期基本每股收益1.64美元，摊薄后每股收益1.62美元[160] - 2021年第一季度基本加权平均流通股数为3.50743亿股，摊薄后为3.5569亿股；2020年同期基本为3.53746亿股，摊薄后为3.57993亿股[160] 股本回报率及税前利润率相关 - 2021年第一季度股本回报率为8.4%，低于2020年同期的10.9%，主要因普通股股东可获得的净收入减少[16] - 2021年第一季度税前利润率为21.3%，低于2020年同期的25.3%，主要因总收入减少和总费用增加[16] 各项收入增长情况 - 2021年第一季度证券融资收入同比增长8%，反映了代理贷款增加和托管余额提高[18] - 2021年第一季度软件和处理费收入同比增长55%，主要受市场相关调整推动[18] - 2021年第一季度证券融资收入较2020年同期增长7%，受更高的代理贷款和增强托管余额推动[59] - 2021年第一季度软件和处理费用收入较2020年同期增长26%，2021年第一季度CRD贡献约8700万美元，2020年同期约为9100万美元[60] 信贷损失准备金相关 - 2021年第一季度信贷损失准备金为900万美元储备释放，而2020年同期为3600万美元费用，反映了管理层经济展望的转变[18] - 2021年第一季度信贷损失拨备为900万美元储备释放，2020年第一季度为3600万美元信贷损失拨备[39] - 2021年第一季度，公司信贷损失拨备为900万美元储备释放，而2020年同期为3600万美元[89] 重大项目影响 - 2020年第一季度重大项目影响包括约1100万美元收购和重组成本、900万美元赎回优先股成本[20] 资产相关数据 - 2021年3月31日AUC/A达40.26万亿美元，较2020年同期增长26%；AUM达3.59万亿美元，较2020年同期增长34%[20] - 2021年第一季度新宣布资产服务授权约3430亿美元，待安装服务资产约4630亿美元[20] - 2021年第一季度总投资服务授权为3430亿美元，过去五年平均每年为1.3万亿美元，过去五年总投资服务授权范围在7500亿美元至近2万亿美元[32] - 公司估计每年至少需要1.5万亿美元的新增AUC/A来抵消客户流失和定价压力[32] - 2021年3月31日托管和/或管理的资产总额为40263亿美元，高于2020年12月31日的38791亿美元和2020年3月31日的31864亿美元[53][54] - 2021年第一季度美洲、欧洲/中东/非洲、亚太地区收入分别为29530美元、8256美元、2477美元，总计40263美元，2020年同期分别为28245美元、8101美元、2445美元，总计38791美元[55] - 2021年第一季度新宣布的资产服务授权约为3430亿美元，截至2021年3月31日，待安装的服务资产约为4630亿美元[55] - 截至2021年3月31日，管理资产总额为3591亿美元，较2020年12月31日的3467亿美元和2020年3月31日的2689亿美元有所增长[66] - 截至2021年3月31日，交易所交易基金（ETF）资产总额为968亿美元，较2020年12月31日的906亿美元和2020年3月31日的629亿美元有所增长[68] - 从地域分布看，截至2021年3月31日，北美管理资产为2512亿美元，欧洲/中东/非洲为530亿美元，亚太地区为549亿美元[69] - 2021年第一季度，长期机构资金净流入为 - 8亿美元，ETF资金净流入为23亿美元，现金基金资金净流入为24亿美元[70] - 2021年第一季度，市场和外汇因素使管理资产增加85亿美元[70] - 2021年第一季度平均总生息资产为2547.3亿美元，2020年同期为2066.3亿美元，增长主要源于银行计息存款和投资证券增加[36] - 2021年第一季度银行计息存款平均为952.4亿美元，2020年同期为671.2亿美元，主要反映在美联储、欧洲央行等央行的现金余额增加[36] - 2021年第一季度证券回购协议平均为45.7亿美元，2020年同期为18.1亿美元[38] - 2021年第一季度投资证券平均为1078.1亿美元，2020年同期为975.6亿美元，增长主要由MBS余额和外国政府债券推动[38] - 2021年第一季度贷款平均为280.3亿美元，2020年同期为284.7亿美元；核心贷款平均为238亿美元，2020年同期为221.8亿美元[38] - 2021年第一季度其他生息资产平均为183亿美元，2020年同期为107.6亿美元，主要因现金抵押品增加[38] - 2021年第一季度计息存款总额平均为1794.1亿美元，2020年同期为1445.9亿美元，美国计息存款因疫情等因素增加[38] - 2021年第一季度其他短期借款平均为7.6亿美元，2020年同期为29.6亿美元[38] - 2021年第一季度长期债务平均为138.2亿美元，2020年同期为132.9亿美元，2021年3月发行8.5亿美元优先次级债务[38] - 2021年3月31日平均总资产为29.6328亿美元，2020年为25.1181亿美元[74] - 2021年3月31日可供出售投资证券为6.0512亿美元，2020年12月31日为5.9048亿美元[77] - 2021年3月31日持有至到期投资证券为4.6464亿美元，2020年12月31日为5.2231亿美元[77] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，约92%的投资证券组合账面价值被评为“AAA”或“AA”[79] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资证券组合约27%为非美国债务证券[82] - 2021年3月31日和2020年12月31日，投资证券组合平均期限分别为3.1年和3.0年[79] - 截至2021年3月31日，约25%的可供出售证券和约12%的持有至到期证券为浮动利率证券[78] - 截至2021年3月31日，固定浮动利率证券账面价值约为1.5亿美元，占投资组合的0.14%[78] - 截至2021年3月31日，公司对持有至到期投资证券确认了200万美元的信贷损失准备金[78] - 截至2021年3月31日，非美国可供出售债务证券总额为279.48亿美元，持有至到期债务证券总额为5.32亿美元，较2020年12月31日的297.29亿美元和6.45亿美元有所下降[84] - 截至2021年3月31日，公司持有约15亿美元市政证券，为市政发行人提供约94亿美元信贷和流动性便利[84] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司非美国债务证券约80%的总账面价值评级为“AAA”或“AA”，约25%为浮动利率[84] - 截至2021年3月31日，公司非美国债务证券平均市账率为100.9%，税前未实现净收益为2.46亿美元[84] - 截至2021年3月31日，公司市政证券敞口主要集中于高评级交易对手，约86%的债务人评级为“AAA”或“AA”[86] - 截至2021年3月31日，公司贷款总额为315.85亿美元，较2020年12月31日的279.25亿美元有所增加，贷款净额为314.67亿美元[88] - 截至2021年3月31日，浮动利率贷款总额为211.18亿美元，固定利率贷款总额为30.03亿美元[88] - 2021年第一季度，公司出售4200万美元杠杆贷款，其中700万美元截至3月31日仍未结算并持有待售[88] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司杠杆贷款分别约为42.1亿美元和41.7亿美元，约86%和85%的贷款评级为“BB”或“B”[88] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，与表外承诺和按摊余成本持有的其他金融资产相关的金额分别为4300万美元和4100万美元[90] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，跨境未偿款项分别约占公司合并总资产的26%和30%[92] - 截至2021年3月31日，法国、瑞士和韩国的跨境未偿款项总额分别约为29.5亿美元、24.9亿美元和23.9亿美元，占合并资产的0.75% - 1%；截至2020年12月31日，瑞士和爱尔兰的跨境未偿款项总额分别约为31.3亿美元和29.3亿美元，占合并资产的0.75% - 1%[93] - 截至2021年3月31日，公司总资产为3.16885亿美元，较2020年12月31日的3.14706亿美元有所增长[164] - 2021年3月31日存款总额为2.44893亿美元，高于2020年12月31日的2.39798亿美元[164] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的资产总净账面价值为700.17亿美元，负债为67.27亿美元[175] - 截至2021年3月31日，交易账户资产中美国政府证券公允价值为4000万美元[175] - 截至2021年3月31日，可供出售投资证券中美国国债和联邦机构证券公允价值为233.62亿美元[175] - 截至2021年3月31日，其他资产中外汇合约公允价值为8.17亿美元[175] 费用相关 - 2021年第一季度总费用为23.32亿美元，较2020年同期的22.55亿美元增长3%[40] - 2021年第一季度末员工数量为39318人，与2020年同期持平[40] - 公司预计到2021年因收购CRD将产生约2.25亿美元的收购成本，截至2021年3月31日已产生1.75亿美元[43] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益（EPS）为1.37美元，排除重大项目后为1.47美元 [10][14] - 第一季度总营收同比下降4%，总费用同比基本持平，排除重大项目和货币换算影响后，核心运营费用得到有效控制 [10][11] - 第一季度末，AUC/A增至40.3万亿美元，AUM增至3.6万亿美元，均创历史新高 [12] - CRD年度经常性收入增长14%，达到2.25亿美元 [12] - 第一季度净利息收入（NII）同比下降30%，环比下降6% [23] - 标准化CET1比率同比略有上升，但环比下降1.5个百分点至10.8%；一级杠杆率同比下降，环比下降1个百分点至5.4% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 服务费用 - 第一季度服务费用同比增长7%，环比增长5%，主要得益于市场水平提高和客户活动增强 [17] - 第一季度AUC/A新增业务达343亿美元，待安装业务达463亿美元 [17][19] 管理费用 - 第一季度管理费用为4.93亿美元，同比增长6%，环比持平 [20] - 货币市场费用减免预计从本季度的1500万美元增加到后续季度的约5000 - 5500万美元，净影响约为4000万美元/季度 [20] FX交易服务 - 与2020年第一季度相比，FX交易收入同比下降22%，但环比增长7% [21] 证券融资业务 - 连续第二个季度实现良好的收入增长，同比增长8%，环比增长13% [21] 软件和处理费用 - 同比增长55%，环比下降15%，主要由于按市值计价调整的变化 [21] CRD业务 - 总收入同比增长4%，环比下降10% [22] - SaaS和专业服务收入同比增长21% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 经济活动急剧反弹，失业率下降，股市从2020年的危机水平强劲复苏，美国长期债券收益率回升，但短期利率仍处于历史低位 [5] - 全球股市预计全年持平或较年初上涨约10%，FX市场波动性将继续正常化 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实施战略，向企业外包解决方案提供商转型，依托State Street Alpha前后端平台的持续开发和交付 [7] - 通过开放架构的运营平台，与多个合作伙伴合作，快速增加功能，开拓新的收入来源，增强Alpha价值主张的互操作性 [8] - 持续在ESG解决方案、数字资产战略等领域进行创新，满足市场需求 [9] - 行业面临短期利率压缩的关键逆风，但公司凭借可靠的声誉、强大的全球运营模式和客户服务能力，在市场中具有竞争优势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与2020年第一季度相比，2021年第一季度的经营环境有了显著改善，但短期利率仍是行业的关键逆风 [5][7] - 公司对未来前景充满信心，将继续专注于为客户提供服务，推动业务增长，实现中期目标 [7][12] - 预计全年短期利率仍将承压，收益率曲线将适度变陡，全球股市将持平或上涨约10%，FX市场波动性将继续正常化 [29] 其他重要信息 - 第一季度，公司通过普通股回购和普通股股息向股东返还了6.59亿美元的资本 [13] - 董事会已批准2021年第二季度最高4.25亿美元的普通股回购计划，符合美联储设定的限额 [13][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度服务费用的增长动力以及Alpha业务对服务费用算法的影响 - 第一季度服务费用增长的主要驱动力是股市升值，带来约6%的顺风，但同时存在约2%的费用逆风，净增长约4% [34] - 目前净新增业务相对中性，公司需要加大业务拓展力度以实现净新增业务增长 [35] - Alpha业务的安装周期较长，对2021年的收入影响较小，预计在2022年和2023年将产生较好的收入影响 [36] 问题2: 公司在资本低于目标杠杆率时的应对策略和灵活性 - 公司的资本返还计划主要基于普通股一级资本比率，目前该比率仍高于目标范围，公司对此有信心 [39] - 公司希望一级杠杆率保持在5.25% - 5.75%的区间内，但在必要时可以在短期内低于该区间，以支持客户业务 [39] 问题3: ROE和税前利润率低于目标的原因及应对措施 - 每年第一季度由于季节性递延激励补偿费用的影响，利润率和ROE通常处于低点，需要从全年的角度来看待 [41] - 公司将继续关注利润率和资本返还，通过控制费用、提高费用收入和实施资本返还计划来提高ROE [41] 问题4: 货币市场费用减免的触发因素和恢复正常水平的条件 - 货币市场费用减免主要由短期利率下降驱动，当1个月和3个月国债收益率从8 - 9个基点降至3 - 5个基点时，再投资率与管理费率的关系发生变化，导致费用减免压力增加 [44] - 公司的货币市场业务具有机构性质，费用减免规模相对较小，且持续的现金流入已纳入公司的指导范围 [44] 问题5: 净利息收入在下半年无法改善的原因 - 短期利率在第一季度的下降影响将在第二季度体现，长期利率仍对投资组合构成逆风，尽管溢价摊销开始下降，但仍需时间来抵消长期利率的影响 [46][47] - 预计下半年长期利率仍将是逆风，但溢价摊销将开始部分抵消其影响，两者综合影响大致中性，因此净利息收入在今年内不会出现明显上升 [47] 问题6: Invesco业务的收入和费用校准情况 - 公司通常不会详细讨论单个客户的收入和费用情况，以尊重客户隐私 [50] - 一般来说，业务安装过程中会提前产生一些费用，不同产品的交付时间不同，托管业务通常较快，而会计、中台等业务需要更多时间 [50] 问题7: SSGA的战略和市场份额目标 - 资产管理业务对公司很重要，公司将优先考虑有机增长机会，同时也会关注符合战略和股东利益的无机增长机会 [52] 问题8: 比特币ETF服务的市场推出时间和加密货币业务战略 - 公司在数字账本和区块链技术领域已经活跃多年，认为加密货币市场是一个不断增长的领域，但监管环境仍需完善 [54][55] - 公司认为加密ETF是一个重要的机会，可以使加密货币市场更加主流化，公司已经有多个客户在该领域进行创新，并且具备记录保存和管理的能力 [56][58] 问题9: 投资组合和存款增长对NII的影响及未来投资计划 - 公司在第一季度缩短了投资组合的久期，以保护AOCI风险，目前有一些现金可以在未来几个季度进行投资，这将部分抵消长期利率下降的影响 [63] - 公司需要谨慎平衡NII增长和AOCI风险，根据利率走势和市场情况进行投资调整 [61][63] 问题10: 风险加权资产（RWA）对CET1比率的影响及比率异常情况 - 本季度RWA的临时性增加对CET1比率造成了约0.5个百分点的影响，若不考虑这些因素，CET1比率应为11.2% - 11.3% [65][110] - RWA的波动是业务运营中的正常现象，目前相关影响已经部分缓解 [66] 问题11: 服务费用展望中费率压缩的原因和影响因素 - 服务费用费率下降主要是由于AUC/A的增长与服务费用增长并非点对点关系，股市上涨带动AUC/A大幅增加，但服务费用增长相对较小，导致费率自然下降 [69][70] - 公司预计第二季度服务费用将增长7% - 8%，主要由股市升值驱动，同时也会受到债券市场的一定影响 [71] 问题12: NII展望与季度内更新之间差异的原因 - 自3月初以来，短期利率持续处于较低水平，这对第一季度和第二季度的NII造成了约1亿美元的累计影响 [73] - MBS溢价摊销的衰减速度存在不确定性，最近一次数据显示提前还款率略有加速，这提醒公司需要谨慎对待溢价摊销的变化 [74] 问题13: 美联储量化宽松政策下公司存款增长的预测和应对措施 - 公司预计银行系统的存款将大致跟随美联储货币政策的扩张而增长，但增长将呈波浪式 [79] - 公司将保持业务开放，为客户提供服务，同时具备一定的存款调整能力，如引导客户将资金转移到货币市场基金、国债或回购业务等 [80][81] 问题14: 公司存款中运营性存款和超额存款的比例 - 公司在季度末的流动性覆盖率（LCR）相关信息中有关于不同类型存款的披露，可以提供相关信息供进一步了解 [83][84] 问题15: 季度末贷款增长的原因 - 贷款增长的原因包括透支作为贷款计入以及私募股权公司资本调用融资的季节性增长 [86] 问题16: SSGA向Charles River转换的进展和时间框架 - 该项目正在进行中，进展顺利，是一个复杂的大型项目 [89] 问题17: 新业务增长乏力的原因和应对措施 - 行业自然增长动力减弱，公司需要提高业务拓展的强度，通过Alpha业务和前后端服务的结合，增加在中型资产管理公司、资产所有者和保险公司等领域的市场渗透 [91][92] 问题18: NII和费用减免的底部情况和预期 - NII预计在第二季度触底，后续将稳定在4.6 - 4.65亿美元/季度的水平，具体回升时间有待进一步观察 [94] - 费用减免的预测基于短期利率保持当前水平的假设，如果短期利率上升，费用减免情况可能会改善 [95] 问题19: 向中型资产管理公司销售的差异、挑战和进展 - 向中型资产管理公司销售需要更多的产品标准化，同时要确保服务的可扩展性和成本效益 [98] - 公司正在建立并行的销售和服务模式，对客户进行细分，以满足不同客户的需求 [99] 问题20: 拉丁美洲业务扩张的机会和国际扩张的增长潜力 - 公司在拉丁美洲有一个小而忠诚的客户群体，近期的业务扩张已经看到了一些积极的迹象，这是一个中长期的增长机会 [102] 问题21: 资产管理费用环比下降的原因和影响 - 下降原因是一个大型企业养老金客户进行了资产重新配置，从高费率产品转向低费率产品，属于特殊情况 [105] 问题22: 将流动性投入高收益证券的利率触发点和驱动因素 - 公司考虑的触发因素包括利率的整体水平和收益率曲线的变化，需要谨慎考虑久期和AOCI风险 [107] - 目前5年期国债收益率在85 - 90个基点左右，10年期国债收益率需要进一步上升，公司才会加大投资力度 [107] 问题23: 法律和其他成本的具体情况 - 2900万美元的法律和其他成本中，2800万美元与交易处理和信息系统相关，是一项遗留问题，此前认为可报销的成本最终无法报销，因此进行了费用化处理 [110] 问题24: Charles River的竞争环境、客户保留趋势和新业务来源 - Charles River产品具有竞争力，新业务主要来自替代客户原有的专有系统或不再受支持的系统，而非直接从竞争对手处夺取市场份额 [112][113] 问题25: 全年费用收入指导是否包含货币市场费用减免 - 全年费用收入指导包含了货币市场费用减免的影响 [115] 问题26: 第二季度和全年指导是基于季度末还是当前的股市水平 - 指导意见综合考虑了两者，假设股市较去年同期增长10个百分点，同时预计股市将保持在当前水平附近 [117]

业绩总结 - 2021年第一季度每股收益（EPS）为1.37美元，同比下降15%[6] - 总收入为30亿美元，其中手续费收入为25亿美元，同比增长4%[6] - 净利息收入为5亿美元，同比下降30%[6] - 费用（剔除显著项目）为23亿美元，同比增长2%[6] - 2021年第一季度的净收入为4.89亿美元，同比下降15.7%[31] - 2021年第一季度的税前收入为7.17亿美元，同比下降15.2%（不包括显著项目）[24] - 2021年第一季度的税前利润率为23.5%，较上年同期下降4.0个百分点[24] 用户数据 - 管理资产（AUM）为3.6万亿美元，季度净流入为390亿美元，主要受ETF和现金推动[6] - 管理资产/管理账户（AUC/A）为40.3万亿美元，季度末新增服务业务为3430亿美元，尚未安装的新业务为4630亿美元[6] - 平均总资产为2960亿美元，同比增长18%[6] 股东回报 - 股东回报为6.59亿美元，包括4.75亿美元的普通股回购和1.84亿美元的普通股股息[6] - 2021年第二季度普通股回购计划上限为4.25亿美元，符合美联储设定的限制[6] - 1Q21向股东回购659百万美元的股份，包括475百万美元的普通股回购和184百万美元的股息[22] 费用与收入 - 2021年第一季度的总费用为23.32亿美元，同比增长3.4%[26] - 不包括显著项目的总费用为22.93亿美元，同比增长7.1%[37] - 2021年第一季度的管理费用为12.42亿美元，较2020年第四季度的10.47亿美元增长了19%[15] - 2021年第一季度的手续费收入为19.47亿美元，同比增长1.2%[24] - 软件和处理费用收入为1.74亿美元，同比增长55%[13] 资本与合规 - 核心一级资本比率（CET1）为10.8%[6] - 1Q21资本充足率CET1为12.3%，较上季度下降1.5个百分点[17] - 2021年第一季度的资本比率为估算值，符合巴塞尔III标准化方法的要求[3] 未来展望 - 2021年第一季度的年化经常性收入（ARR）为2.25亿美元，较2020年第四季度的2.23亿美元略有增长[2] - 2021年第一季度的股票回购授权为4.25亿美元，覆盖至2021年6月30日[4]

公司业务概况 - 公司业务主要通过State Street Bank开展，该银行是一家信托或托管银行，为机构客户服务和管理资产[12] - 公司有投资服务和投资管理两条业务线[13] - 投资服务业务为机构投资者提供核心托管及相关增值服务，包括清算、结算和支付服务[14] - 截至2020年12月31日，投资服务业务在美洲服务的AUC/A约为28.25万亿美元，在欧洲和中东约为8.10万亿美元，在亚太地区约为2.45万亿美元[15] - 截至2020年12月31日，投资管理业务旗下道富环球投资顾问公司的AUM约为3.47万亿美元[16] - 公司业务分为投资服务和投资管理两条业务线，投资服务涵盖多种服务产品，投资管理提供广泛投资策略和产品[126] 公司面临的风险 - 公司面临战略、金融市场、合规与监管、运营等多方面风险，如竞争激烈影响盈利能力、金融市场波动影响投资证券等[6][7][8][9] - 公司的新产品和服务开发可能涉及成本、依赖关系并带来风险，如State Street Alpha[7] - 公司业务可能受COVID - 19疫情持续带来的风险和不确定性影响[7] - 公司的并购、战略联盟等活动及相关整合可能带来风险，如CRD的整合[7] - 公司面临合格劳动力竞争，可能无法吸引和留住所需的高技能人才[7] - 公司业务和普通股回购等可能受资本相关流动性标准和监管影响[8] - 公司运营可能受控制环境不足、信息技术系统故障等运营风险影响[9] - 公司面临激烈竞争，新市场进入者和竞争对手可能影响其盈利能力，金融服务行业整合或带来挑战[67][68] - 公司资产托管和管理业务受大客户影响大，一大型资产服务客户预计2023年转移部分ETF资产，2020年相关费用收入占总费用收入约1.5%[68] - 公司开发新产品和服务如State Street Alpha可能产生成本、依赖第三方并面临运营和模型风险[68][69] - 公司未能更新和维护技术基础设施可能对业务产生负面影响，实施战略计划存在风险和挑战[70] - 新冠疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成重大风险和不确定性，影响净利息收入和净利息利润率[71] - 公司开展收购、战略联盟等业务存在风险，可能无法实现预期收益，还会面临财务、会计等多方面挑战[73] - 2018年收购CRD记录了约24.6亿美元的商誉和无形资产，这些资产不符合监管资本要求，未来可能减值[73] - 收购交易需获得监管批准，监管可能施加条件或不批准，导致交易无法完成或收益受限[74] - 收购整合存在风险，可能无法有效吸收业务、实现增长和节省成本，还可能导致客户流失[74] - 2018年收购CRD的整合可能比预期困难、成本高、耗时长，预期收益和成本协同效应可能无法完全实现[75] - 公司面临激烈的人才竞争，可能无法吸引和留住关键人员，关键人员流失会对业务产生重大不利影响[75] - 公司业务面临金融市场风险，包括地缘政治、经济状况、市场波动、外汇汇率波动等，可能对公司业务、客户和交易对手产生不利影响[76] - 欧洲经济增长受疫情影响，2021年欧盟经济预计显著收缩，英国脱欧也带来不确定性和风险[76] - 持续的低利率环境限制公司实现与以往历史平均水平一致的净息差，监管流动性标准要求增加高流动性资产占比，对净利息收入和净息差产生负面影响[77] - 公司投资组合存在资产类别集中风险，包括机构住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券等[77] - 市场条件恶化、利率变化等可能导致公司投资组合市值下降、资本比率受影响[77][78] - 公司业务活动面临利率风险，净利息收入和净息差受全球市场利率水平、利率期限结构等多种因素影响[78] - 公司承担重大的交易对手信用风险，集中的交易对手风险敞口可能使公司面临财务损失[78][79] - 市场动荡期间客户对短期信贷的需求增加，可能使公司面临更多与交易对手相关的风险[79] - 公司面临多种信用风险，如交易对手违约、证券借贷和回购协议赔偿等[81][82] - 公司增加了对杠杆贷款的投资，此类贷款违约风险较高[83] - 公司为商业和多户家庭房产提供融资，房地产市场或经济状况下滑可能影响贷款还款[83] - 公司一般无法对关联实体交易对手的风险敞口进行净额结算，可能增加监管比率和各类风险[83] - 公司受监管限制，需限制对特定发行人或交易对手的风险敞口，可能影响业务[83] - 公司主要依靠基于费用的服务获取收入，客户投资活动的减少或变化可能导致手续费收入下降[84] - 公司流动性管理至关重要，主要短期资金来源是客户存款，其受多种因素影响[84] - 公司母公司是无运营的控股公司，内部或外部因素可能限制其内部转移流动性的能力[84] - 公司无法完全缓解自身和客户的交易对手信用风险[84] - 公司管理的第三方投资产品可能面临流动性风险，若客户要求返还资金，可能需低价出售投资证券，损害声誉并面临索赔[85] - 短期市场信贷的可得性和成本高度依赖市场对公司流动性和信誉的看法，市场变化可能增加资金成本、减少净利息收入或导致投资证券销售损失[85] - 公司未来可能需要筹集额外资本或债务，但可能无法获得或只能以不利条件获得，这会影响业务和战略目标的实施[85] - 信用评级下调会对公司借款成本、资本成本、流动性和声誉产生不利影响，且无法保证维持当前信用评级[85] - 近期市场发展使公司被认为信用不如其他市场参与者的风险增加，若交易对手和客户减少业务，公司收入将相应减少[87] - 公司需按巴塞尔协议III和多德 - 弗兰克法案计算风险资本比率，监管机构可能认为公司不符合资本规则并要求采取行动，影响业务[88] - 作为全球系统重要性银行，公司需遵守巴塞尔协议III最严格规定，部分竞争对手不受相同额外资本要求约束[88] - 公司需按美联储要求进行压力测试和制定年度资本计划，结果难以预测，可能导致资本行动减少或需重新提交资本计划[89] - 公司实施资本和流动性要求可能不被美联储批准或反对，监管机构可能施加超出预期的要求，影响业务和资本分配[90] - 公司面临美国和非美国司法管辖区广泛且不断变化的政府监管，无法预测监管环境变化及其影响[90] - 公司需定期向美联储和FDIC提交决议计划，首选决议策略为SPOE策略，但该策略存在一定风险[91] - 公司作为SIFI和G - SIB，面临更高资本和审慎要求，合规费用显著增加且可能继续上升[91] - 公司业务全球布局，面临复杂监管环境，非美法规与美国法规不一致可能增加合规成本[92][93] - 国内外监管改革可能限制公司业务机会，增加资本要求和成本，影响业务和财务状况[93] - 2017年公司与美国司法部达成延期起诉协议，需聘请独立合规和道德监督员至2021年（可进一步延长）[93][94] - 公司因过渡管理业务向六名客户多收费问题，2014年向英国FCA支付约3780万美元罚款，2017年分别向美国司法部和SEC支付3230万美元罚款[94] - 2016年公司支付5.75亿美元解决一系列调查和索赔，涉及2008年前间接外汇汇率披露问题[94] - 2017年公司就过渡管理事项与美国司法部达成延期起诉协议，增加了政府当局在未决或未来法律程序中寻求刑事制裁的可能性[95] - 公司四名前员工因过渡管理事项被美国检察官起诉，两人认罪，一人于2018年被定罪[95] - 解决未决或潜在法律或监管事项可能对公司运营结果、财务状况或声誉产生重大不利影响[95] - 公司预计因开票错误向客户支付的累计总额至少为百万美元，且可能有额外补救成本[96] - 2019年6月，公司与SEC和马萨诸塞州总检察长办公室达成和解，分别支付4000万美元和550万美元民事罚款[97] - 公司已就历史开票问题与DOJ讨论潜在和解，未与DOL进入和解讨论，最终责任可能远超当前预提[97] - 公司持续改进计费流程，目标是提高计费准确性和及时性，过程中可能发现新问题影响业务[98] - 公司业务依赖信息保密，信息泄露可能影响业务，涉及个人信息时风险加剧[98][99] - 公司计算风险暴露、总风险加权资产和资本比率依赖的系统会随时间变化，可能导致结果波动[99] - 会计准则变化可能对公司合并财务报表产生不利影响[99] - 税法、规则或法规变化等可能增加公司有效税率，影响合并财务报表[99][100] - 市场从LIBOR过渡可能使公司增加成本，面临运营、模型和财务风险[100] - 公司需适应LIBOR过渡，否则可能影响业务和财务表现，还可能导致客户流失[100] - 公司面临多种运营风险，包括网络安全、信息技术、利率、外汇等风险，可能对合并经营结果产生不利影响[101] - 公司需额外投资发展运营基础设施和增强合规及风险管理能力，否则可能导致损失、声誉受损或违规[102] - 运营风险存在于公司所有业务活动中，日常处理交易的运营损失可能带来重大财务风险[102] - 成本转移和外包可能增加运营风险和声誉损害，且不一定能实现预期成本节约[102] - 信息技术系统故障、攻击或未经授权的访问可能导致重大成本、声誉损害和业务受限[103] - 公司面临日益增加的网络威胁，可能需要投入大量资源进行修复，导致相关成本和法律财务风险[105] - 公司更新信息技术基础设施存在成本和风险，若应对不当会限制业务发展[105] - 长期客户服务合同存在定价和绩效风险，可能影响盈利能力和收入[105] - 公司业务可能因负面宣传或声誉损害而受到负面影响[105] - 公司运营可能受到外部事件干扰，影响合并经营结果[102] - 过去十年公司间接外汇交易负面宣传致客户交易量转移，英国过渡管理业务受政府行动和声誉问题影响，2015年末客户开票问题也有类似影响[106] - 公司使用定量模型管理业务，模型可能存在错误，导致风险评估不足、估值不准确或业务决策不佳[106] - 公司管理客户资产的集体投资池若出现客户重大投资损失、赎回受限或业绩不佳，会损害公司声誉和业务前景[107] - 公司对赞助投资基金的种子投资可能产生损失，会计核算损失可能超过经济利益和初始投资[108] - 气候变化可能增加重大天气事件频率和严重程度，对公司业务运营产生不利影响[108] - 公司可能因恐怖袭击、自然灾害、新疫情或贪污行为等不可预见事件遭受损失[108] 公司员工情况 - 2020年4月公司近90%的员工远程工作，年底员工总数约39000人，较2019年增长1%，67%的员工位于美国境外[19] - 2020年全体员工调查中约90%的受访员工对公司应对危机的方式感到自豪[19] - 2020年底全球员工中男性占54.5%，女性占45.2%，女性在领导层（高级副总裁及以上）中占30.1%，美国员工中30%为有色人种[24] - 2020年公司将董事会执行薪酬委员会更名为人力资源委员会，并成立企业人才管理委员会[19] - 2020年公司推出内部人才市场，为员工提供新角色、技能和机会[23] - 公司计划到2022年增加黑人和拉丁裔员工的代表性、发展和晋升机会，并增加黑人和拉丁裔董事[24] - 2020年员工数量为39439人[123] - 2020年上半年约90%的员工转为远程办公，截至12月31日约80%的员工继续远程工作[134] 公司收购与发展 - 公司于2018年10月收购Charles River Systems, Inc.，迈出构建前后端平台State Street Alpha的第一步[15] 公司监管要求 - 公司注册为银行控股公司，母公司选择作为金融控股公司，可从事更广泛的非银行活动，但需满足资本和管理要求[27] - 巴塞尔协议III规则于2019年1月1日全面实施，公司需满足最低CET1风险资本比率4.5%、最低SLR3%、最低一级风险资本比率6%、最低总资本比率8%等要求[29][31] - 2021年公司适用的G - SIB附加费为1.0%[31] - 压力资本缓冲（SCB）规则于2020年10月1日生效，公司2020年10月1日至2021年9月30日的SCB为最低的2.5%[32] - 假设反周期缓冲为0%，2021年1月1日起，CET1资本、一级风险资本和总风险资本的最低比率分别为8.0%、9.5%和11.5%[32] - 公司需维持最低一级杠杆比率4%和最低SLR3%，作为美国G - SIB需维持2%的SLR缓冲[33] - 2020年第四季度，公司基于托管银行排除项从SLR分母中排除了767亿美元的央行平均存款余额[33] - 2020年，公司根据临时救济措施从SLR分母中进一步排除了136亿美元的美国国债平均余额[33] - 2020年第四季度，公司扣除了42亿美元的MMLF计划平均持有至到期证券[34] - 巴塞尔委员会净稳定资金比率（NSFR）规则将于2021年7月1日对公司和道富银行生效[36] - 标准化对手方信用风险方法（SA - CCR）规则将于2022年1月1日生效，公司在高级方法计算中有使用SA - CCR或内部模型方法（IMM）的选择权[30][36] - 自2021年1月起，公司需持有符合要求的一级监管资本和长期债务，金额为风险加权资产总额的21.5%和总杠杆敞口的9.5%中的较高者；合格的外部长期债务为风险加权资产的7.0%和总杠杆敞口的4.5%中的较高者[39] - 公司需每日向美联储报告流动性覆盖率（LCR），并保持LCR等于或大于100%；自2023年起需每半年公开披露一次净稳定资金比率（NSFR），且NSFR需等于或大于100%，该规则于2021年7月1日生效[39][40] - 自2020年10月1日起，公司的压力资本缓冲（SCB）为2.5%，标准化方法下的监管资本要求包括SCB、全球系统重要性银行（G - SIB）资本附加费和任何适用的逆周期资本缓冲[41] - 公司需接受美联储的年度监管压力测试，根据《经济增长、监管放松和消费者保护法案》（EGRRCPA），监管压力测试场景从三个减少到两个，公司自行开展的压力测试频率从半年一次改为一年一次[44] - 公司需遵守《沃尔克规则》及其实施条例，该规则禁止公司从事某些自营交易活动，并要求对特定的受涵盖基金进行重组或剥离[45] - 2019年10月和2020年6月，相关监管机构对《沃尔克规则》的部分规定进行了修订，修订分别于2020年1月1日和2020年10月1日生效，要求在2021年1月1日前完成合规[45] - 公司作为资产达1000亿美元及以上的大型银行控股公司，需遵循多德 - 弗兰克法案修订后的强化审慎标准，包括资本、流动性和风险管理要求以及单一交易对手信用限额等[46] - 公司对任何“主要交易对手”的总净风险敞口上限为一级资本的15%，对其他非关联交易对手的总净风险敞口上限为一级资本的25%，

财务数据和关键指标变化 - 第四季度EPS为1.39美元，剔除重大项目后为1.69美元；全年EPS为6.32美元，剔除重大项目后为6.70美元，剔除重大项目后同比增长9% [9][10] - 第四季度总营收同比下降4%，主要受利率逆风对净利息收入（NII）的影响；费用收入同比增长2% [9] - 全年总费用剔除重大项目后同比下降1.5%，实现正经营杠杆，税前利润率提高50个基点 [10] - 第四季度NII同比下降22%，但环比增长4%；预计2021年全年NII同比下降14% - 17%，第一季度环比下降约68% [25][33] - 预计2021年费用收入持平至增长2%，剔除交易后增长3% - 5%；费用剔除重大项目后名义上持平至下降1% [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 第四季度服务费用同比增长1%，环比持平；全年服务费用同比增长2% [17][30] - 第四季度AUC/A新增业务量为2050亿美元，待安装业务量为4360亿美元 [18] 全球顾问业务 - AUM同比增长11%，环比增长10%至3.5万亿美元；SPDR ETF业务全年净流入超430亿美元，比去年高近30% [17] - 第四季度管理费用同比和环比均增长3%，达到4.93亿美元；投资管理税前利润率达到32% [20][21] FX交易服务业务 - 第四季度FX收入同比增长25%，环比增长20%；全年FX收入飙升约30% [22] 证券融资业务 - 第四季度证券融资收入同比下降21%，环比增长5% [22] 软件和处理业务 - 第四季度软件和处理费用同比下降7%，环比增长19% [23] CRD业务 - 第四季度CRD收入同比下降9%，环比增长16%；全年独立CRD收入同比增长14%，SaaS和专业服务收入增长18% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末AUC/A同比增长13%，环比增长6%至创纪录的38.8万亿美元；AUM同比增长11%，环比增长10%至3.5万亿美元 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续转型运营模式，简化运营、增加自动化、提高生产力和效率，预计2021年进一步降低成本 [7] - 加强机构服务客户战略，扩大对前350名客户的覆盖，实现业务多元化 [19] - 持续创新，发展State Street Alpha前后端平台，已签约6个Alpha客户，管道依然强劲 [7][8] - 考虑为SSGA增加产品和分销能力，包括有机增长和无机活动，以实现其增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营环境独特且充满挑战，公司成功适应并为客户、社区和金融系统提供支持，实现了盈利增长 [5] - 尽管利率环境不利，但公司在2020年取得了财务进展，预计2021年将继续努力提高费用收入、降低费用 [10][32] - 中期目标仍不变，但由于外部因素可能需要更长时间才能实现 [35] 其他重要信息 - 第四季度确认1.45亿美元重大项目，包括8200万美元员工遣散费和5100万美元房地产占用费，预计2021年节省约1.5亿美元 [13][14] - 董事会授权第一季度最高4.75亿美元普通股回购，以及部分赎回F系列优先股 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于服务费用中1.5万亿美元年度客户流失的影响及与以往的比较 - 公司需要每年约1.5万亿美元的新销售来抵消客户流失并实现净新业务增长，今年净新业务持平，AUC/A新增业务量约8000亿美元；客户保留率实际上有所提高，流失主要是资产流失，公司正加强销售覆盖 [40][41][42] 问题2: 关于SSGA的战略思考，包括收购、剥离或合资 - 公司不会评论市场传言，SSGA在ETF、现金、指数和ESG领域表现强劲，公司会持续考虑增加产品和分销能力，包括有机和无机活动，以实现其增长 [44] 问题3: 关于NII从第四季度到第一季度的变化及稳定情况，以及季度内的溢价AUM - 第四季度NII面临投资组合逆风，但有FX掉期市值计价、存款激增和投资组合建设等利好因素；第一季度NII预计下降，之后会稳定，投资组合逆风将逐渐减弱 [47][48][49] 问题4: 关于与BlackRock ETF合作的进展 - 合作仍在进行中，公司与BlackRock密切合作，对结果持乐观态度，该业务增长较快，之前类似合作从讨论到完成用了3年 [52][53] 问题5: 关于美国和欧洲中东非洲地区中端市场业务的规模、对2021年指引的影响以及定价委员会的作用 - 公司在大型资产管理人客户方面取得了增长，但中型资产管理人客户增长不足，存在2 - 4个百分点的增长差距，公司将加强对这些客户的覆盖 [56] 问题6: 关于2020年MBS提前还款是否有提前拉动，以及利率下降是否会产生相同的提前还款水平 - 公司希望提前还款会逐渐减少，但需根据实际情况操作，预计提前还款速度在第一季度后会逐渐下降 [58] 问题7: 关于OCC稳定币批准对公司的影响以及区块链战略 - OCC不监管公司，该批准对支付银行影响较大，对公司总体中性偏积极，因为会创造托管机会，公司一直在区块链和数字资产领域进行投资 [61] 问题8: 关于2021年货币市场费用减免的影响 - 第四季度约为300万美元，预计未来每季度将增加到500 - 1000万美元，公司受影响较小 [63] 问题9: 关于2021年净利息收入指引中的盈利资产假设、存款增长战略以及溢价摊销 - 投资组合从第三季度到第四季度的逆风为3500万美元，预计第一季度降至2500万美元，第二季度后降至1000 - 1500万美元；存款预计至少维持在第四季度水平，可能略有上升；资产战略将采取多元化方法，寻找机会 [65][66][67] 问题10: 关于1.5万亿美元增长服务中的交叉销售部分，以及SSGA指数业务作为资产服务客户交叉销售的重要性 - 交叉销售是增长的关键部分，包括传统资产服务产品和Alpha活动；公司希望利用共同客户机会，但这不在假设范围内 [70] 问题11: 关于第四季度客户活动对服务费用的影响以及对2021年的预期 - 第四季度客户活动下降对服务费用造成约1个百分点的逆风，2020年全年为近2个百分点的顺风，预计2021年为1个百分点的逆风 [74] 问题12: 关于与Microsoft、IHS、PIMCO等合作业务的结构、产品和服务贡献以及与现有独立业务的比较 - 合作处于早期阶段，主要关注数据和数据使用，帮助公司更有效地管理员工数据，目前暂无更多信息可报告 [76]

业绩总结 - 2020年第四季度每股收益（EPS）为1.39美元，剔除显著项目后为1.69美元[7] - 2020年第四季度总收入为29亿美元，同比下降4%[7] - 2020年全年每股收益（EPS）为6.32美元，剔除显著项目后为6.70美元[7] - 2020年全年总收入为117亿美元，基本持平，同比变化不大[7] - 2020年第四季度的税前利润率为22.0%，上升1.1个百分点[22] - 2020年全年税前利润率为24.8%，上升1.7个百分点[22] - 2020年第四季度的普通股权益回报率（ROE）为8.4%[7] - 2020年全年ROE为10.0%[22] 用户数据 - 2020年第四季度资产管理规模（AUM）为3.5万亿美元[7] - 2020年第四季度的资产管理和服务资产（AUC/A）为38.8万亿美元[7] - 2020年第四季度的年度经常性收入（ARR）为2.23亿美元，同比增长17.4%[2] - 2020年第四季度员工人数为39,439人，同比增长1%[19] 收入与费用 - 2020年第四季度手续费收入为24亿美元，同比增长2%[22] - 2020年全年手续费收入为95亿美元，同比增长4%[22] - 2020年第四季度净利息收入为5亿美元，同比下降22%[22] - 2020年全年净利息收入为22亿美元，同比下降14%[22] - 2020年第四季度费用为21亿美元，持平于去年同期[22] - 2020年全年费用为85亿美元，同比下降1.5%[22] 未来展望 - 公司预计2021年第一季度最多回购4.75亿美元的普通股，并赎回5亿美元的优先股[22] - 2021年预计手续费收入将持平或同比增长2%[23] - 公司在2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，成本协同目标为5500万至6500万美元[15] 风险与挑战 - 公司未来的业绩可能受到COVID-19疫情对经济和金融市场的影响[32] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力[32] - 未来可能会面临来自监管机构的更高资本和流动性要求[32] - 公司提到可能会受到地缘政治风险的影响[32] - 未来的财务表现可能会受到技术依赖和网络安全风险的影响[32] - 公司可能会面临来自客户的赎回和撤资的压力[32] 其他信息 - 公司在2020年Euromoney（Real Money）外汇调查中被评为资产管理者的第一外汇提供商[10] - 公司强调，非GAAP财务指标的使用可以帮助投资者更好地理解其财务表现和趋势[33]

业绩总结 - 2020年第三季度资产管理规模（AUM）为3.1万亿美元，同比增长7%[4] - 2020年第三季度资产管理账户（AUC/A）为36.6万亿美元，同比增长11%[4] - 2020年第三季度费用收入为71.28亿美元，同比下降5%[5] - 2020年第三季度净利息收入（NII）为17.01亿美元，同比下降12%[5] - 2020年第三季度摊薄每股收益（EPS）为4.93美元，同比增长19%[25] - 2020年第三季度运营费用（不包括显著项目）为86亿美元，同比下降2%[15] - 2020年第三季度运营杠杆为正300个基点[23] - 2020年第三季度客户资产约为1.3万亿美元，已成功入驻[5] - 2020年第三季度的投资服务资产管理（AUC/A）赢得了2490亿美元，其中约三分之一来自Alpha赢得[27] 未来展望 - 预计Alpha平台将推动5%-15%的收入增长[11] - 预计增长率并不保证未来表现，且基于当前假设，存在多种风险和不确定性[27] 成本与费用 - 总费用（GAAP基础）为90.15亿美元，较去年同期增长0.2%，较前期增长2.8%[26] - 排除显著费用项目后的总费用为86.25亿美元，较去年同期下降2.1%[26] - 排除显著项目及CRD相关费用后的总费用为85.68亿美元，较去年同期下降1.9%[26] - 管理费用通常受AUM水平影响，且根据投资产品的性质、类型和投资策略有所不同[27] 风险与不确定性 - COVID-19疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成显著风险和不确定性[31] - 公司面临的流动性需求和客户流动性要求可能影响其财务表现[31] - 利率水平、波动性和不确定性对公司的财务状况有重要影响[31] - 公司需遵循的监管框架可能影响其资本、流动性和信用风险管理[31] - 公司在技术和信息安全方面的依赖性可能导致运营风险增加[31] - 客户的投资活动和市场竞争可能对公司的费用和收入产生压力[31] - 公司在收购和合资企业方面的能力可能受到监管批准和融资安排的影响[31] - 公司需满足的监管资本和流动性比率可能因外部因素而变化[31] - 公司在产品和服务的需求和表现方面面临市场变化的挑战[31]

业绩总结 - 预计2021-2022年期间，CRD收入将实现低双位数的平均增长，软件驱动的收入预计增长约20%[17] - 年度经常性收入（ARR）预计将以14%的复合年增长率（CAGR）增长，从2018年第四季度的1.7亿美元增长至2020年第三季度的2.13亿美元[7] - 未安装的收入积压预计为8200万美元，未来收入潜力强劲[7] 用户数据与市场扩张 - 新客户的平均初始合同交易规模从收购前的100万美元增长至210万美元，初始合同期限从4.1年延长[7] - Alpha平台的全球规模使客户能够进入新市场并扩展业务[11] - CRD的客户转向SaaS运营模式，导致收入确认更加可预测[17] 新产品与技术研发 - Alpha平台预计为客户提供10-15%的运营成本节省，提升生产力和降低费用[10] - Alpha平台的采用将使客户能够提供差异化的能力并增加生产力，同时降低开支[17] - Alpha平台的集成已实现7个Alpha客户的成功签约[4] 未来展望与风险 - 公司在财务和资本状况、运营结果、战略及市场前景方面的目标和预期存在不确定性[20] - COVID-19疫情对公司业务、运营结果和财务状况造成显著风险和不确定性[20] - 公司面临的流动性需求和客户流动性要求可能影响其财务表现[20] - 利率水平的波动和不确定性将影响公司的财务状况[20] - 预计LIBOR等银行间利率将停止使用，可能对公司产生影响[20] 监管与竞争压力 - 公司需满足监管资本、流动性比率等监管要求，可能影响其增长计划和股东分配[20] - 公司在技术和信息安全方面的依赖性增加，可能面临网络安全风险[20] - 公司需应对来自大型机构客户的费用压力，可能影响收入[20] - 公司在收购、合资和剥离方面的能力可能受到监管批准和融资安排的影响[20] - 公司需识别并满足客户不断变化的需求，以保持竞争力和盈利能力[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比下降4%，主要受利率不利因素对净利息收入（NII）的影响；手续费收入同比增长2%，显示在重启手续费收入增长方面取得进展 [14][15] - 第三季度和年初至今的费用在排除重大项目后均下降2%；年初至今实现3个百分点的正向经营杠杆，税前利润率提高1.3个百分点，每股收益（EPS）同比增长19% [16] - 期末托管资产与管理资产（AUC/A）同比增长11%，环比增长9%，达到创纪录的36.6万亿美元；管理资产（AUM）同比增长7%，环比增长3%，达到3.1万亿美元 [19] - 第三季度NII同比下降26%，环比下降14%；排除偶发性和调整因素后，同比下降20%，环比下降11% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度服务费用同比增长2%，环比也增长2%，主要受平均市场水平上升、客户活动增加和新业务推动，但部分被定价不利因素抵消 [20] - 全球顾问公司第三季度管理费用同比增长2%，环比增长7%；投资管理部门费用收入同比增长5%，环比增长7%，业务部门利润率达到29% [23] - 第三季度外汇交易服务收入同比增长4%，但环比下降15%；证券融资收入同比下降28%，环比下降9%；软件和处理费用同比增长21%，但环比下降30% [24] - CRD本季度独立收入为9900万美元，全年独立收入预计呈低两位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球央行预计将在年底前维持短期利率不变，长期利率维持在当前即期利率水平；预计2020年剩余时间全球股票市场平均水平与当前持平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为全球资本所有者和管理者的领先服务和数据洞察提供商，正从主要的基金服务提供商向企业外包服务提供商战略转型，借助差异化的State Street Alpha平台推进战略实施 [7] - 公司运营围绕四个优先事项：通过深化客户参与实现增长、改善产品性能和创新、通过提高生产力和优化提高效率、支持金融系统并为团队成员规划未来 [8] - 行业面临低利率环境挑战，资产管理行业整合加剧，公司正密切关注并考虑参与其中以优化业务 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经营环境充满挑战，但公司运营良好，战略实施、业务拓展和运营模式改善取得成效，财务表现有明显进步 [17] - 预计2020年全年手续费收入将增长约2.5% - 3%，服务费用预计增长约2%；NII预计下降约15%；全年费用预计同比下降2%，排除重大项目；税收税率预计处于11% - 19%区间的低端 [31][32] 其他重要信息 - 公司在沙特阿拉伯开设新办事处，以支持中东地区的业务增长机会 [10] - 公司推出新的NAV Insights产品，为对冲基金客户提供服务；与SimCorp建立合作关系，拓展保险领域业务 [11] - 公司在2020年前九个月通过提高生产力和效率，实现了相当于2019年年初至今总费用基数5%的增长节约 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务净增长情况及定价稳定性 - 公司认为定价方面采取的集中化和高级管理措施已取得实际效果，随着公司提供的前后端一体化服务增多，合同粘性增强，有望维持当前定价水平 [36][37] - 公司在资产管理和服务领域关注行业整合，会考虑通过适当方式优化业务 [39] 问题2: 资产管理行业整合对公司的影响及NII展望 - 资产管理行业整合对公司有正负两方面影响，但长期来看积极影响可能更多，公司可参与整合过程并推动平台升级 [42] - 全年NII预计下降15%，第四季度预计约4.8亿美元；NII下降速度正在放缓，预计2021年第一或第二季度将企稳 [44][46] 问题3: NII展望的假设及服务收入影响因素 - NII展望假设短期利率趋于正常化，长期利率在70 - 80个基点区间波动；预计抵押贷款支持证券（MBS）第三、四季度提前还款率较高，随后会有所下降 [49] - 服务收入受全球股票市场平均水平、新业务和客户活动等因素影响，目前新业务计费与AUC/A之间的滞后调整预计较小 [52][56] 问题4: 资本返还计划及费用控制 - 公司目前CET1为约束性资本比率，希望将其降至11% - 12%以下，待美联储压力测试结果和市场情况允许，将考虑重启资本返还，包括股票回购 [59][60] - 公司有信心继续控制费用，通过提高生产力和自动化水平，在多个费用项目上实现同比和环比下降 [62] 问题5: 半透明ETF服务市场机会及费用率 - 半透明ETF市场规模较小但在增长，公司服务了多数已推出该产品的公司，目前难以判断是否会成为重大机遇，费用率较高但规模尚小 [64][67] 问题6: CRD业务展望及ESG产品计划 - CRD业务今年预计实现低两位数增长，公司对其发展轨迹满意，正在扩大销售和技术团队；在ESG方面，公司在投资管理和服务领域均有相关产品计划 [74][78] 问题7: 新增150个客户的覆盖效果 - 新增150个客户与前50个客户有相似之处，采用更深入的覆盖结构有望为这部分客户带来额外的费用增长，从而提升整体业务收入 [81] 问题8: 证券投资组合风险及投资管理战略 - 公司通过控制投资组合久期和采用持有至到期（HTM）会计处理方式平衡利率上升风险，确保有合理的资本波动缓冲 [84] - 投资管理业务有优势也有挑战，公司正从产品和分销角度考虑有机和无机增长战略 [87] 问题9: 存款价值及业务趋势变化 - 目前存款约束已从杠杆比率转向CET1，公司可利用存款扩大投资组合和贷款业务，支持金融系统和客户，同时避免给客户带来运营复杂性 [90][92] - 疫情使投资经理和资产所有者重新审视运营模式，公司有望成为企业外包服务提供商从中受益 [95] 问题10: 协同效应和回购业务情况 - 公司在收入和费用方面均实现了协同效应，已达到 accretion 转正的目标 [98] - 赞助回购业务规模目前在80 - 90亿美元区间，随着利率正常化有增长机会，已纳入部分预测 [101] 问题11: 投资组合证券类型及贷款增长原因 - 投资组合中MBS规模有所增加，同时向CMO、商业MBS等领域进行了轮换，并在国际主权债券和AAA级机构债券方面有一定拓展 [103] - 贷款期末略有增长，主要是客户贷款资本共同融资业务增长，部分被透支余额减少抵消，全年贷款同比增长约9% - 10% [106] 问题12: 2021年成本控制及业务战略原因 - 公司计划继续降低成本，但需考虑业务再投资和平台扩展；业务战略转型是为应对传统基金服务业务挑战，拓展收入来源 [108][111] 问题13: CET1比率目标及投资证券风险监控 - 公司认为CET1比率应在10% - 11%之间较为合适，目前有大量资本可返还给股东；对于优先股赎回，需等待下一轮CCAR测试结果 [117][118] - 公司通过控制投资组合在收益率曲线上的位置、关注美联储和市场指标以及进行压力测试来监控投资证券利率风险 [120][121] 问题14: NII后续下降幅度 - NII预计在2021年第一或第二季度下降几个百分点后企稳，但难以确定具体季度 [124]

业绩总结 - 2020年第三季度每股收益（EPS）为1.45美元，同比增长2%[7] - 总收入为28亿美元，其中手续费收入为23亿美元，同比增长2%，净利息收入为5亿美元，同比下降26%[7] - 2020年迄今为止的每股收益（EPS）为4.93美元，同比增长22%[7] - 2020年迄今为止的总收入为88亿美元，其中手续费收入为71亿美元，同比增长4%[7] - 2020年第三季度的净利息收入调整后为4.98亿美元，同比下降20%[10] - 2020年第三季度的服务费用为13.01亿美元，同比增长2%[14] - 2020年第三季度总收入为27.84亿美元，同比下降4.1%，环比下降5.2%[27] - 净收入为5.17亿美元，同比下降2.1%，环比下降21.9%[27] - 2020年截至目前的净收入为17.59亿美元，同比增加16.0%[27] 用户数据 - 资产管理规模（AUM）在季度末创下31亿美元的纪录，同比增长7%[11] - 资产管理客户资产（AUC/A）在季度末达到36.6万亿美元，同比增长11%[11] - 贷款组合总额为240亿美元，同比增加9%，环比减少5%[25] - 贷款组合中81%为投资级别，主要信贷扩展给现有客户[25] 未来展望 - 中期财务目标包括收入增长4-5%和每股收益增长10-15%[24] - 公司预计2021年的收入协同目标为7500万至8500万美元，主要通过增强State Street产品的分销能力实现[10] - 2021年的成本协同目标为5500万至6500万美元，净额为费用和实现成本，排除重组费用[10] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年第三季度的管理费用收入对市场估值的敏感性高于服务费用收入[1] - 公司在2020年第三季度的总资产管理规模（AUM）和资产服务规模（AUC/A）受到市场估值、客户活动和资产流动的影响[1] 负面信息 - 公司在财报中提到，未来的业绩和结果可能会受到COVID-19疫情的显著影响，具体取决于疫情的范围和持续时间[19] - 公司预计将面临来自大型机构客户的费用降低压力，这可能会导致资产管理规模（AUM）和资产管理费用（AUC/A）的显著变化[19] - 公司提到，利息收入（NII）的波动性增加可能会影响其财务表现[19] - 公司强调，市场参与者的行为和政府当局的反应将影响其服务和管理费用收入，尤其是在股市估值下降的情况下[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在电话会议中指出，流动性需求和客户存款的波动性将对其财务状况产生影响[19] - 公司提到，未来可能会面临来自监管框架变化的挑战，包括Dodd-Frank法案的实施和国际金融机构的标准[19] - 公司强调，非GAAP财务指标的使用有助于投资者更好地理解其财务表现和业务运营趋势[30] - 公司提醒投资者，非GAAP财务指标应作为GAAP财务指标的补充，而非替代[31]