文章核心观点 - 道富银行是一家具有重要地位的金融服务机构，虽处于成熟行业，但凭借规模优势、高客户留存率、股票回购计划和资产价格上涨等因素，有望在未来几年实现更强盈利增长，且当前股价估值低于同行，股息率高，是有吸引力的投资机会 [1][10] 公司概述 - 道富银行是全球重要金融服务机构，核心业务为投资服务和投资管理，投资服务业务占总收入约85% [2] - 投资服务业务提供托管、后台解决方案等服务，公司托管资产约44.3万亿美元，是全球最大托管银行之一 [2] - 投资管理业务提供广泛投资管理产品和服务，管理资产达4.4万亿美元，专注于被动产品，其中ETF约占1.4万亿美元 [2] 竞争优势 - 投资服务和投资管理业务竞争激烈，但道富银行市场地位强，业务护城河较宽，规模经济在投资服务业务中重要，客户倾向选择大银行进行托管服务，资产托管和投资服务业务进入壁垒高 [4] - 公司在托管业务的主要竞争对手是纽约梅隆银行，二者主导托管业务，还有北方信托和花旗集团等相关参与者 [4] - 客户转换成本高，公司服务常与客户现有技术和报告集成，客户留存率约97%，客户群体粘性高 [4] 盈利增长驱动因素 - 道富银行所处行业成熟，资产价格上涨是主要增长驱动力，公司在投资服务和投资管理业务按资产百分比收费，资产价格上涨带来收入增加，但客户会在资产价值和费用大幅增加后要求降低费用，长期来看资产价值上涨影响大于定价逆风 [6] - 过去10年，公司每股收益（不包括非经常性项目）年增长率约5.2%，股票回购也将推动未来几年盈利增长，公司当前回购授权剩余47亿美元，占当前市值约18% [6][7] - 市场普遍预计公司2025财年和2026财年每股收益分别增长10%和12% [7] 估值情况 - 道富银行当前股价为2025财年预期每股收益的9.8倍，低于标准普尔500指数的约23倍，与同行相比，纽约梅隆银行和北方信托分别为11.5倍和12.7倍，公司估值具有吸引力 [8] - 公司估值相对于历史水平也有吸引力，过去10年股价与收益比率中值为13.6倍，当前股价与有形账面价值比率为1.98倍，过去10年中值为2.13倍 [8] - 股票股息率为3.4%，高于标准普尔500指数的1.31%，历史上股息对股票总回报贡献大 [8] 风险因素 - 道富银行乐观前景的最大风险是潜在经济放缓，虽业务模式有一定抗衰退能力，但资产价格下跌会导致收入和净利润至少暂时下降，且若利率大幅下降，公司每季度约7亿美元的净利息收入可能减少 [9]

文章核心观点 - 该文章介绍了Albert Anthony,一位拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师 [1] - 他专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] - 他自2023年起成为Seeking Alpha全球金融媒体门户网站的独立撰稿人,每月内容平均浏览量超过25,000次 [1] - 他还是独立媒体频道Online Live TV的主持人,并在多家美国和克罗地亚媒体发表过文章 [1] - 2023年他参与了一部波兰战争电影和音乐录影带的拍摄工作 [1] - 2023年他参与了克罗地亚市政议会的政治活动,2024年还参选了克罗地亚议会 [1] 公司相关 - Albert Anthony拥有Drew University学士学位,曾在金融公司查尔斯·施瓦布工作过 [1] - 他还获得了伦敦商学院、企业金融学院、弗吉尼亚大学达顿商学院、微软和CompTIA的相关认证 [1] 行业相关 - 他在Seeking Alpha上发表的内容主要针对在美国主要交易所上市的股票,重点关注金融和科技行业,以及构建多元化的股息收益投资组合 [1] - 他还会对股票未来一年的走势进行前瞻性分析和观点阐述 [1]

文章核心观点 - 州街公司(State Street Corp.)的资产管理部门State Street Global Advisors与Apollo Global Management Inc.建立合作关系,以增强投资者进入私募市场的渠道 [1][2][3] - 这一战略联盟旨在让更多投资者能够投资于私募市场,从而吸引更广泛的客户群 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 合作背景 - Apollo擅长高质量的私募信贷业务,包括企业贷款和资产支持融资 [2] - 过去10年,受机构投资者对更高收益和更大多元化的偏好以及在波动市场中的抗风险能力的推动,私募市场资产规模增长了约3倍 [2] 合作目标 - 通过利用州街和Apollo的优势,这一战略联盟旨在为投资者提供进入私募市场的渠道,从而吸引更广泛的客户群 [2][3] - 州街全球顾问首席业务官表示,希望通过ETF和其他由州街全球顾问提供建议的投资产品,使私募资产敞口更易获得,让更多寻求私募投资收益的投资者受益 [3] 州街公司的发展策略 - 这一合作符合州街的增长战略,体现了其通过推出创新产品和服务来推动发展的努力 [3] - 州街近期还与Taurus SA、Galaxy Asset Management等公司建立了战略合作关系,并收购了CF Global Trading和Mercatus,以增强其在加密货币等领域的解决方案 [3]

股价表现与行业对比 - State Street Corp (STT) 股价在周五触及52周高点87.27美元 收盘价为87.10美元 过去六个月涨幅达17.7% [1] - STT股价表现优于行业平均水平 标普500指数以及同行KeyCorp (KEY) Comerica Inc (CMA) 和Northern Trust Corp (NTRS) [1] 盈利预测与增长动力 - Zacks对STT 2024年和2025年每股收益的共识预期分别为8.13美元和8.96美元 较上月略有上调 预计2024年增长6.1% 2025年增长10.2% [2] - 美联储降息决定将支持净利息收入(NII) 降低融资成本 改善净息差(NIM) [3] - 当前利率处于23年高位5.25-5.5% 对银行产生多重影响 高利率推动NII大幅增长 但融资成本上升对NII和NIM造成压力 [4] - STT的NII在过去三年(截至2023年)实现7.8%的复合年增长率 NIM从2020年的0.97%扩大至2023年的1.20% [4] - 预计2024年和2025年NII将相对稳定 2026年增长3.4% NIM预计2024年和2025年为1.12% 2026年小幅扩大至1.15% [5] 战略收购与业务重组 - STT通过战略收购和业务重组推动增长 上月其资产管理子公司State Street Global Advisors宣布计划收购澳大利亚领先金融科技平台Raiz Invest Limited 5%的股份 [5] - 今年2月 公司收购CF Global Trading以扩大外包交易能力 并整合印度合资企业 [6] - 2021年收购Mercatus 为机构投资者提供私人市场领域的综合平台 [6] - 持续的无机增长努力预计将继续 使公司能够实现成本和收入协同效应 并扩大全球业务 [6] 费用收入改善 - STT提升费用收入的努力令人鼓舞 尽管2022年和2023年费用收入因市场参与度低迷而下降 但2019-2023年四年间实现1%的复合年增长率 2024年上半年趋势持续 [6] - 截至2024年第二季度末 待安装的服务资产为2.4万亿美元 公司目标2024年实现3.5-4亿美元的服务费销售额 [7] - 预计到2026年 总费用收入将实现3.2%的复合年增长率 [7] 财务状况与资本分配 - 截至2024年6月30日 公司总债务为590亿美元 现金及现金等价物为1028亿美元 [7] - 公司享有穆迪A1 标普A 惠誉AA-的投资级评级 表明其有能力应对短期债务 [8] - 截至2024年6月30日 普通股一级资本充足率和总风险资本充足率分别为11.2%和15% 远高于监管要求 [8] - 公司2024年压力测试通过后 将季度股息提高10%至每股76美分 这是连续第四年10%的年度股息增长 当前股息支付率为35% [9] - 截至2024年6月30日 公司有470万美元的股票回购授权 计划今年将80-90%的收益返还给股东 [10] 总结与展望 - STT的有机和无机增长措施 加上稳健的资产负债表 有望支持其财务状况 美联储降息决定将减轻融资成本压力 改善NIM [11] - 鉴于基本面稳固和有利的宏观经济动态 STT股票目前对投资者具有吸引力 [11]

公司动态 - State Street Corporation旗下资产管理部门State Street Global Advisors宣布投资澳大利亚金融科技平台Raiz Invest Limited 将收购Raiz 5%的股权 [1] - State Street Global Advisors与Raiz的合作将结合前者的市场专业知识与后者的移动优先平台 为澳大利亚零售投资者提供微投资服务 主要涉及ETF和模型投资组合 [1] - Raiz客户将获得更广泛的金融知识内容和投资教育工具 [1] - State Street Global Advisors总裁兼首席执行官Yie-Hsin Hung表示 此次投资旨在与财富管理公司合作 帮助全球投资者管理投资和储蓄 为退休做准备 [2] - State Street Global Advisors亚太区中介业务负责人Meaghan Victor表示 此次投资是自2016年以来与Raiz成功合作的自然延伸 双方致力于为所有投资者提供金融工具和解决方案 [2] - Raiz首席执行官Brendan Malone表示 通过与State Street Global Advisors的合作 澳大利亚客户将从全球资源中受益 涵盖从ETF投资到更复杂的退休投资组合策略 [2] - State Street Corporation通过重组和外部增长举措不断扩大规模 2024年2月收购CF Global Trading 以增强其外包交易能力 [2] - State Street Corporation整合印度业务 完全拥有两家合资企业 2021年收购Mercatus 为机构投资者提供私人市场领域的综合平台 [3] - State Street Corporation通过与Taurus SA的战略合作 增强其数字资产解决方案 为State Street Bank and Trust Company客户提供可靠的数字资产能力 [3] - State Street Corporation与Galaxy Asset Management合作 为投资者提供下一代数字资产策略 增强其对数字资产领域公司的敞口 [3] - 今年以来 State Street Corporation股价上涨8.5% 低于行业20.9%的涨幅 [3] 行业动态 - SEI Investments Company与Canoe Intelligence加强合作 通过SEI Archway平台提升家族办公室的运营效率 自动化传输私募股权和对冲基金估值数据 [5] - SEI Investments Company在2024年2月投资1000万美元于TIFIN 一家AI驱动的财富管理创新公司 2023年收购Altigo 一家提供另类投资库存、电子订阅和报告功能的云技术平台 [5] - KKR & Co Inc与Capital Group合作 增强客户投资组合的另类投资解决方案 为投资者提供跨资产类别、渠道和地域的混合公开-私人市场投资解决方案 [6] - KKR的战略举措为许多金融专业人士及其客户提供了接触另类投资的机会 并将其纳入投资组合 此前 高净值个人和合格投资者才能接触另类投资 而大众富裕投资者（占全球财富市场40%以上）被排除在外 [6]

公司动态 - State Street Corp (STT) 与瑞士数字资产基础设施提供商 Taurus SA 达成战略合作 旨在增强其数字资产解决方案 为客户提供可靠的数字资产能力 [1] - 合作将提供集成的业务和运营模式 支持数字投资周期 包括托管 代币化和节点管理解决方案 以自动化数字资产的发行和服务 [1] - STT 将利用 Taurus 的 Taurus-PROTECT Taurus-CAPITAL 和 Taurus-EXPLORER 产品 简化代币化资产的创建和管理 并提供区块链连接 [3] - STT 将首先专注于传统资产的代币化版本 [2] - STT 旨在通过提供一流的数字资产解决方案 满足机构客户对通胀对冲和多样化需求 并成为其加密资产的托管人 [2] - STT 近期还宣布与 Galaxy Asset Management 合作 引入下一代数字资产策略 并与 Copperco 达成许可协议 开发机构级数字资产托管产品 [3] 行业趋势 - 其他金融机构也在采取类似举措 摩根士丹利 (MS) 通过其顾问推出比特币交易所交易基金 满足高净值客户需求 [5] - Robinhood Markets Inc (HOOD) 计划在美国和欧洲推出加密货币期货 并计划利用 Bitstamp Ltd 的许可证在欧洲提供比特币和其他代币的永续期货 [5][6] - HOOD 还计划在美国推出基于 CME 的比特币和以太坊期货 [6] 市场表现 - STT 股价年初至今上涨 38% 低于行业平均涨幅 195% [4]

公司基本面 - 公司净利息收入（NIR）在过去三年（截至2023年）的复合年增长率为7.8%，尽管2022年和2023年有所下降，预计2024年和2025年将保持相对稳定，2026年将同比增长3.4% [2] - 公司总费用收入在2022年和2023年有所下降，但2019-2023年的复合年增长率为1%，预计今年将增长4.4% [3] - 公司总营收预计将在2024年、2025年和2026年分别同比增长5.6%、1.8%和3% [3] - 公司过去三到五年的盈利增长率为5%，预计今年调整后盈利将增长4.6%，2025年和2026年将分别增长8.3%和15% [3] - 公司长期（三到五年）的每股收益（EPS）增长率预计为7.6% [4] 业务扩展与重组 - 公司通过收购CF Global Trading扩大了外包交易能力，并完成了对印度两家合资企业的全资控股，以优化全球运营 [4] - 公司持续通过无机增长和业务整合扩大规模 [4] 资本分配与股东回报 - 公司在2024年压力测试后，将季度股息提高了10%至每股76美分，这是连续第四年将股息提高10% [5] - 公司授权从2024年第一季度起回购价值高达50亿美元的股票，截至2024年6月30日，仍有47亿美元的授权可用 [5] - 公司计划今年将80-90%的盈利返还给股东 [5] 财务健康与杠杆 - 公司的债务/权益比率为0.89，低于行业平均的1.09，表明其债务负担相对较低 [5] - 截至2023年12月31日，公司总债务为360亿美元，而现金及银行应收款项和带息银行存款为1028亿美元 [6] - 公司的高级债务评级为A1/A/AA-，分别由穆迪、标普和惠誉评级 [6] 股票估值 - 公司的市净率为1.09，低于行业平均的1.26 [6] - 公司的市盈率（F1）为10.01，低于行业平均的12.05 [6] 行业表现 - 公司股票今年迄今上涨3.8%，表现不及行业19.4%的涨幅 [1] - 其他表现较好的银行股包括纽约梅隆银行（BK）和摩根大通（JPM），分别上涨25.6%和26.2% [7]

公司业绩表现 - 公司2024年第二季度每股收益为2.15美元，超过Zacks共识预期的2.01美元，但同比下降1% [2] - 公司第二季度净收入为6.55亿美元，同比下降9.8%，但高于预期的5.944亿美元 [2] - 公司第二季度总收入为31.9亿美元，同比增长2.6%，超过Zacks共识预期的31.5亿美元 [3] - 公司第二季度非利息收入为7.35亿美元，同比增长6.4%，高于预期的6.819亿美元 [3] - 公司第二季度净利息收益率同比下降6个基点至1.13% [3] - 公司第二季度总费用收入为24.6亿美元，同比增长1.5%，略低于预期的24.7亿美元 [3] - 公司第二季度非利息支出为22.7亿美元，同比增长2.6%，与预期一致 [3] 资产与负债 - 截至2024年6月30日，公司总托管资产/管理资产（AUC/A）为44.31万亿美元，同比增长11.9%，高于预期的42.19万亿美元 [5] - 截至2024年6月30日，公司资产管理规模（AUM）为4.42万亿美元，同比增长16.3%，高于预期的4.09万亿美元 [5] - 公司第二季度平均存款余额为2209亿美元，预计2024年下半年将保持在这一水平 [8] - 公司预计2024年普通股一级资本充足率（CET1）为10-11%，一级杠杆率为5.25-5.75% [8] 费用与支出 - 公司第二季度信贷损失拨备为1000万美元，而去年同期为1800万美元的拨备收益，低于预期的1980万美元 [4] - 公司计划通过业务简化、流程再造和自动化以及资源优化等措施，实现近5亿美元的生产力节约 [8] - 由于收入相关成本上升，公司预计2024年调整后支出将增长约3%，高于此前预期的2.5% [8] 股东回报与展望 - 公司第二季度回购了价值2亿美元的股票 [6] - 公司预计2024年服务费销售额将达到3.5-4亿美元 [7] - 公司预计2024年总费用收入将增长4-5%，高于此前预期的3-4% [7] - 公司预计2024年非利息收入将略有上升，好于此前预期的下降5% [7] - 公司预计2024年最后两个季度的优先股股息将各为4000万美元 [9] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月下跌了7.5%，表现逊于标普500指数 [1] - 公司目前Zacks评级为2（买入），预计未来几个月将获得高于平均水平的回报 [12]

文章核心观点 - 道富银行（State Street Corporation）被提升至Zacks排名第二（买入），评级变化反映盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][2] 分组1：评级系统介绍 - Zacks评级核心是公司盈利情况变化，该系统跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期，对个人投资者决策有帮助 [1] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，排名第一的股票自1988年以来平均年回报率达25% [4] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [6] 分组2：盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，进而导致股价变动 [3] - 道富银行盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者对这一趋势的认可将推动股价上涨 [3] 分组3：道富银行盈利预期情况 - 道富银行预计在2024年12月结束的财年每股收益8.15美元，同比变化6.4% [5] - 过去三个月，道富银行的Zacks共识预期提高了2.5% [5] 分组4：结论 - 股票进入Zacks覆盖股票前20%表明其盈利预期修正特征优越，有望在短期内跑赢市场 [7] - 道富银行升至Zacks排名第二，意味着其在预期修正方面处于前20%，短期内股价可能上涨 [7]

公司发展优势 - 凭借更高资产管理规模、更高利率、提高手续费收入的努力和战略收购，公司具备增长潜力 [1] - 高利率环境下净利息收入和净息差预计将适度扩大，2022 - 2023年有改善，2019 - 2023年净利息收入复合年增长率7.8% [1] - 2023年净息差从2022年的1.03%扩大到1.20%，预计2024 - 2025年净利息收入相对稳定，2026年同比增长3.4% [2] - 公司专注改善手续费收入来源，2019 - 2023年手续费收入复合年增长率1%，2024年前六个月呈上升趋势 [2] - 2024年第二季度末有2.4万亿美元待安装服务资产，凭借全球业务和创新产品服务，预计手续费收入今年增长4.4% [2][3] - 通过战略收购和重组扩大规模，如收购CF Global Trading、整合印度业务、收购Mercatus等，有望实现营收和成本协同并拓展全球业务 [4] 公司发展挑战 - 运营费用不断上升，2019 - 2023年非利息总费用复合年增长率3.2%，2024年上半年呈上升趋势，预计到2026年复合年增长率1.6% [5] - 2024年上半年手续费收入占总收入77%且过去三年下降，资本市场波动和对手续费收入的高度依赖带来风险 [6] 公司股价表现 - 年初至今公司股价上涨1%，行业上涨14%，目前Zacks排名为3（持有） [6] 其他银行情况 - JPMorgan和BankUnited, Inc. Zacks排名为2（买入） [7] - JPMorgan 2024年Zacks共识估计在过去30天内上调1.6%，过去六个月股价上涨18.4% [7] - BankUnited, Inc. 本年度盈利估计在过去一周略有上调，过去六个月股价上涨29.5% [7]