财务表现 - 公司第二季度营收为31.91亿美元 同比增长2.6% 超出市场预期的31.46亿美元 [1] - 每股收益为2.15美元 超过市场预期的2.03美元 [1] - 净利息收入同比增长6%至7.35亿美元 主要得益于投资证券收益率上升和贷款增长 [1] - 投资管理资产规模同比增长16%至4.4万亿美元 主要受季度末市场水平上升推动 [1] 战略举措 - 公司完成在印度的最后一个运营合资企业整合 这将推动运营模式转型 释放效率节约 改善客户体验 [2] 市场反应 - 公司股价周三下跌0.4%至84.50美元 [2] - 多家分析师调整目标价 其中B of A Securities将目标价从85美元上调至96美元 RBC Capital从85美元上调至91美元 Evercore ISI Group从88美元上调至91美元 Deutsche Bank从75美元上调至80美元 Barclays从102美元上调至103美元 Goldman Sachs从89美元上调至98美元 Morgan Stanley从90美元上调至93美元 [3]

公司业绩 - 公司2Q24每股收益(EPS)为2.15美元，高于分析师预期的2.05美元 [1] - 净利息收入(FTE)为7.36亿美元，环比增长2.6%，同比增长6.5% [1] - 每股有形账面价值(TBV)为45.25美元，环比增长1.6%，同比增长4.8% [1] - 核心平均资产回报率(ROAA)为0.86%，环比增长0.16个百分点 [1] - 核心平均普通股回报率(ROACE)为11.9%，环比增长2.4个百分点 [1] 业务发展 - 公司在过去12个月内获得超过3.3亿美元的服务费收入 [2] - 公司拥有强劲的新业务渠道，未来12个月前景良好 [2] - 公司资本水平强劲，预计2024和2025年综合派息率约为100% [2] 市场影响 - 分析师将公司目标价从85美元上调至91美元 [1] - 如果美联储降息，公司净利息收入将受到直接影响 [2] - 公司股价周三下跌0.39%，报84.49美元 [2] 分析师观点 - 分析师重申对公司股票的"行业表现"评级 [1] - 分析师认为公司应关注以ROE和ROTCE衡量的长期盈利能力 [2] - 分析师预计公司可能进行有意义的股票回购 [2]

文章核心观点 - 公司在第二季度财报中超出市场预期,股价上涨7.45% [1][2] - 公司资产管理和托管业务规模创历史新高,带动了收入增长 [13][14][21] - 公司宣布将下一季度股息提高10%,股息收益率高于行业平均水平 [22] 公司业务概况 - 公司业务分为投资服务和投资管理两大板块 [9][10] - 投资服务业务为机构客户提供托管、交易执行等服务 [9] - 投资管理业务主要提供被动指数基金产品,是行业内最大的S&P 500指数基金管理商 [10][11] - 公司收入主要来自管理费收入和净利息收入 [12] 财务表现分析 - 公司资产管理规模和托管资产规模均创历史新高,分别增长16%和12% [13][14][21] - 总收入增长3%,其中管理费收入和外汇交易费收入增长11% [23] - 调整后每股收益下降1%,但仍超出市场预期 [13] 未来展望 - 分析师给出的平均目标价格较当前股价仅有1%的上涨空间 [35] - 但有分析师提高目标价格至98美元,较当前股价有16%的上涨空间 [35] - 公司管理层对未来前景持谨慎态度,因为大部分收入来源的费用收入有所下降 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为2.15美元,去年同期为2.17美元 [15] - 收入同比增长3%,体现了业务的持久性 [15] - 总费用同比增长不到3%,得益于持续的生产力提升措施 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产托管业务新增2910亿美元托管资产,其中超过2000亿美元为快速安装的后台托管业务 [17] - 约四分之一的托管资产新增来自亚太地区的一个大型新客户,这是Alpha战略的又一佐证 [18] - 资产管理业务管理费收入同比增长11%,资产管理规模达到创纪录的4.4万亿美元 [21] - 尽管资产管理业务整体净流出,但主要是由于少数客户的再平衡 [21] - 交易业务外汇交易收入同比增长11%,证券融资收入也受益于更高的余额 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股票市场水平持续上升,但涨幅集中在少数个股 [13] - 固定收益市场在第二季度表现较弱,地缘政治风险持续,投资者预期利率降息步伐将更加温和 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进运营模式的转型和简化,成功整合了第二家印度运营合资企业 [11] - 成功协助客户度过T+1结算过渡,体现了公司作为关键合作伙伴的价值 [12] - Alpha战略为公司带来了明显的竞争优势,有助于拓展新客户关系 [18][19] - 公司计划在未来5年内将软件业务收入提升至10亿美元 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略执行和业务动能保持信心,预计今年将实现6-8个新Alpha客户和3.5-4亿美元的托管费收入 [27] - 管理层预计全年费用收入将增长4-5%,净息差将略有增长,而全年费用将增长约3% [52][53] 其他重要信息 - 公司资本充足,第二季度返还股东超过4亿美元,并计划第三季度起将季度股息提高10% [25] - 公司在今年CCAR压力测试中表现出色,体现了其财务实力 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glenn Schorr 提问** 询问资产管理业务的净流出情况,以及公司是否预期未来会有更多的再平衡 [56] **Ron O'Hanley 回答** 大部分净流出是由于个别大客户的再平衡,公司不预期这种情况会持续 [57] 问题2 **Ken Usdin 提问** 询问净息差的未来走势,以及公司对存款的预期 [64] **Eric Aboaf 回答** 公司预计未来几个季度净息差将企稳并逐步好转,存款水平有望保持在较高水平 [65][66][67] 问题3 **Brennan Hawken 提问** 询问欧元存款利率下调对公司的影响,以及未来利率下降对公司的影响 [77] **Eric Aboaf 回答** 公司在利率上下波动中保持对称的定价策略,预计利率下降对公司影响有限 [78][79]

核心观点 - 公司2024年第二季度营收为31.9亿美元，同比增长2.6%，超出市场预期1.36%。每股收益(EPS)为2.15美元，略低于去年同期的2.17美元，但超出市场预期6.97%[1] 财务表现 - 公司本季度营收为31.9亿美元，同比增长2.6%，超出市场预期1.36%[1] - 每股收益(EPS)为2.15美元，略低于去年同期的2.17美元，但超出市场预期6.97%[1] 关键指标 - 净利息收益率(FTE)为1.1%，与分析师平均预期一致[2] - 平均总利息收入资产为2617.4亿美元，超出分析师平均预期2505亿美元[2] - 巴塞尔III高级方法一级杠杆比率为5.3%，与分析师平均预期一致[2] - 巴塞尔III标准化方法一级资本比率为13.3%，超出分析师平均预期13.1%[2] - 资产管理规模(AUM)为44150亿美元，超出分析师平均预期4318.27亿美元[2] - 巴塞尔III标准化方法总资本比率为15%，超出分析师平均预期14.2%[2] - 托管和管理资产(AUC/A)为443120亿美元，超出分析师平均预期37496.93亿美元[2] - 总费用收入为24.6亿美元，与分析师平均预期一致[2] - 净利息收入(完全应税等值基础)为7.36亿美元，超出分析师平均预期6.9706亿美元[2] - 净利息收入为7.35亿美元，超出分析师平均预期6.9604亿美元[2] - 软件和处理费用为2.14亿美元，略低于分析师平均预期2.1497亿美元[2] - 其他费用收入为4800万美元，超出分析师平均预期4302万美元[2] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨10.1%，跑赢标普500指数的3.8%涨幅[3] - 公司目前持有Zacks排名3(持有)，表明其短期内可能与市场表现一致[3]

公司业绩 - 公司最新季度报告显示，托管/管理资产（AUC/A）达到44.31万亿美元，管理资产（AUM）达到4.42万亿美元，均为历史新高 [1] - 每股收益（EPS）为2.15美元，收入增长2.6%至31.9亿美元，均超过Visible Alpha的共识预期 [1] - 利息收入增长6.4%至7.35亿美元，费用收入增长1.5%至24.6亿美元，其中管理费增长11% [1] - 公司CEO表示，强劲的收入增长和“良好控制的费用”使得股本回报率（ROE）达到11.9% [1] 财务表现 - 公司提高了信贷损失拨备至1.45亿美元，较去年同期的1.36亿美元有所增加，主要反映了与某些商业房地产贷款相关的贷款损失准备增加 [1] 市场反应 - 公司股价上涨至一年多来的最高水平，近期交易中上涨约3% [1]

业绩总结 - 公司2024年第二季度每股收益为2.15美元，略有下降[2] - 总收入为32亿美元，同比增长3%[2] - 净利息收入增长6%，主要受益于投资证券收益率提高和贷款增长[2] - 总费用为23亿美元，同比增长3%[2] - 投资管理业务表现强劲，资产管理规模达到4.4万亿美元[2] - 2Q24管理费为5.11亿美元，同比增长11%[2] - 外汇交易服务收入为3.36亿美元，同比增长11%[2] - 证券融资收入为1.08亿美元，同比下降8%[2] - 软件和处理费用为2.14亿美元，同比下降3%[2] - 2Q24前台软件和数据收入为1.52亿美元，同比下降6%[2] 资产和负债 - 投资证券收益率和贷款增长推动了公司年度资产增长6%[55] - 资产增长主要归因于总存款和资产负债表资金的增加，年度增长11%[57] - 存款增长主要受到利息收入余额增长的推动，年度增长7%[58] - 贷款年度增长13%，季度增长3%[58] - 2Q24标准化CET1比率为11.2%[76] - 2Q24 Tier 1杠杆比率为5.3%[77] 财务展望 - 公司宣布计划将3Q24季度普通股股息提高10%至每股0.76美元[80] 风险提示 - 公司面临激烈竞争，可能对盈利能力产生负面影响[102] - 公司可能受政治、地缘政治、经济和市场条件的不利影响[102] - 公司的新产品和服务开发可能会给公司带来成本[102] - 公司的风险管理框架、模型和流程可能无法有效识别或减轻风险[102] - 公司的业务可能受到技术基础设施更新和维护不力的负面影响[102]

公司业绩表现 - State Street 2024年第二季度每股收益为2.15美元，超出Zacks共识预期的2.01美元，但同比下降1% [1] - 公司净收入为6.55亿美元，同比下降9.8%，低于预期的5.944亿美元 [1] - 总营收为31.9亿美元，同比增长2.6%，超出预期的31.5亿美元 [2] - 净利息收入为7.35亿美元，同比增长6.4%，超出预期的6.819亿美元 [2] - 非利息支出为22.7亿美元，同比增长2.6%，与预期一致 [2] 资产与费用 - 截至2024年6月30日，托管和管理资产总额为44.31万亿美元，同比增长11.9%，超出预期的42.19万亿美元 [4] - 资产管理规模为4.42万亿美元，同比增长16.3%，超出预期的4.09万亿美元 [4] - 信用损失拨备为1000万美元，而去年同期为1800万美元的拨备收益，低于预期的1980万美元 [3] 资本与回报 - 普通股一级资本比率为11.2%，低于去年同期的11.8% [3] - 普通股回报率为11.9%，低于去年同期的13.0% [3] - 公司在报告季度回购了价值2亿美元的股票 [5] 行业对比 - 纽约梅隆银行2024年第二季度调整后每股收益为1.51美元，超出预期的1.43美元，同比增长9.4% [7] - 摩根大通2024年第二季度调整后每股收益为4.40美元，超出预期的4.19美元 [7] - 摩根大通的股权承销费用同比增长56%，债务承销费用增长51%，咨询费用增长45%，总投行费用同比增长50% [8] 市场与业务环境 - 公司业绩受益于费用收入的增长和净利息收入的增加 [1] - 净利息收益率同比下降6个基点至1.13% [2] - 高利率环境和强劲的业务服务表现预计将继续支持公司财务状况 [6]

财务表现 - 2023年，State Street公司的总费用收入为12,148百万美元，较2022年的10,012百万美元有所增长[5] - 2023年，State Street公司的净利润为1,944百万美元，较2022年的2,693百万美元有所下降[5] - 2023年，State Street公司的每股摊薄收益为5.58美元，较2022年的7.19美元有所下降[5] - 2023年，State Street公司的资产管理资产规模为4.13万亿美元，较2022年的4.14万亿美元略有下降[5] - 2024年第二季度，State Street公司的总费用收入为2,456百万美元，较2023年同期的2,422百万美元有所增长[7] - 2024年第二季度，State Street公司的净利润为711百万美元，较2023年同期的463百万美元有所增长[7] - 2024年第二季度，State Street公司的每股摊薄收益为1.74美元，较2023年同期的1.14美元有所增长[7] - 2Q24净利润可供普通股股东为6.55亿美元，同比增长56.7%[9] - 每股基本收益为2.18美元，同比增长58.0%[9] - 平均普通股股数基本稳定，同比下降0.5%[9] - 每股普通股股东股权为74.50美元，同比增长2.3%[9] - 总资产为3062.98亿美元，同比增长2.6%[9] - 有效税率为22.1%，同比增长0.4个百分点[9] - 平均普通股权益回报率为11.9%，同比下降1.1%[9] - 总资本比率为15.0%，同比增长0.1%[9] - 资产托管和管理规模分别为4431.2亿美元和441.5亿美元，同比增长1.8%和11.9%[9] - 2024年6月30日，现金及银行存款为2,898亿美元，较2023年3月31日下降了15.1%[11] - 2024年6月30日，投资证券持有到期日净额为51,051亿美元，较2023年12月31日下降了3.5%[11] - 2024年6月30日，贷款净额为39,240亿美元，较2023年12月31日增长了1.9%[11] - 2024年6月30日，非利息存款为34,519亿美元，较2023年12月31日下降了7.6%[11] - 2024年6月30日，其他短期借款为13,571亿美元，较2023年12月31日增长了17.6%[11] - 在2024年第二季度，公司的利息收入较去年同期增长了27.2%[14] - 投资证券持有到期的净收益率较去年同期下降了5.3%[14] - 贷款的平均利率为5.85%，较去年同期增长了2.5%[14] - 其他利息收入资产的平均利率为6.92%，较去年同期增长了25.1%[14] - 公司总资产在2024年第二季度较去年同期增长了11.4%[14] - 美国利息支出的平均利率为4.22%，较去年同期增长了1.8%[14] - 非美国利息支出的平均利率为1.80%，较去年同期增长了2.7%[14] - 公司总存款在2024年第二季度较去年同期增长了7.3%[14] - 利息收入超过支出的差额为0.77%，较去年同期增长了0.71%[14] - 公司的净利息收入在2024年第二季度较去年同期增长了2.6%[14] - 公司资产中，投资证券持有到期日净额为533.58亿美元，同比下降17.4%[17] - 贷款利率为5.84%，同比增长12.8%[17] - 总利息收入为145.7亿美元，同比增长0.4%[17] - 公司总资产为3024.34亿美元，同比增长9.5%[17] - 总存款为2198.86亿美元，同比增长5.7%[17] 投资组合 - 可供出售投资证券组合中，政府和机构证券的平均余额从2Q23的230亿美元增长到2Q24的314亿美元，平均利率也从3.82%增长到4.73%[21] - 持有到期投资证券组合中，抵押支持证券的平均余额从2Q23的37.1亿美元下降到2Q24的32.9亿美元，平均利率也有所下降[21] - 可供出售投资证券组合中，资产支持证券的价值占比最高，为56.8%，净未实现税前市值损益为335百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，政府和机构证券占比最高，为61.3%，净未实现税前市值损益为230百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，抵押支持证券的平均余额从2Q23的38亿美元下降到2Q24的30亿美元，净未实现税前市值损益为72百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，公司债券占比为4.6%，净未实现税前市值损益为8百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，覆盖债券占比为0.5%，净未实现税前市值损益为1百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，市政债券占比为0.4%，净未实现税前市值损益为3百万美元[23] - 公司持有的投资组合中，其他债券占比为0.5%，净未实现税前市值损益为12百万美元[23] - 投资组合中，持有到期投资证券中，政府和机构证券占比最高，达到了86%[26] - 非美国投资中，加拿大、英国、澳大利亚等国家的ABS投资占比较高，总计达到23.8亿美元[27] - 投资组合中，持有到期投资证券中，总投资额为51.0亿美元[27] 资产管理 - 2024年第二季度，公司资产托管和/或管理总

公司概况 - State Street Corporation (STT) 是一家领先的投资管理和服务公司 管理资产规模达4.3万亿美元 通过其子公司State Street Global Advisors为机构投资者提供托管服务 并向公众提供包括共同基金和ETF在内的投资工具 [1] - STT的股价在过去一年中表现平平 仅上涨1.08% 而同期SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 上涨了25.77% [1] - STT预计2024年每股收益(EPS)将增长3.83% 2025年增长9.32% 2026年增长14.62% [5] 财务表现 - STT在2024年第一季度总费用收入同比增长4% 服务费用收入同比增长1% 管理费收入同比增长12% 软件和处理费用增长25% [4] - STT预计2024年总费用收入将同比增长3-4% 第二季度将同比增长1.5-2% [5] - STT在过去十年中回购了26.92%的流通股 流通股数量从4.123亿股减少到3.013亿股 [5] 股息政策 - STT目前每股股息为2.76美元 股息收益率为3.61% [6] - STT宣布将在2024年第三季度将股息提高10% 达到每股3.04美元 按当前股价计算 股息收益率将达到3.86% [6][7] - STT自金融危机以来已连续十多年提高股息 五年股息增长率为7.98% [7] - 2024财年预计每股收益为7.95美元 股息支付率仅为38.19% [7] 行业环境 - 被动投资日益流行 投资管理业务持续增长 [3] - 美联储主席鲍威尔表示 下一步利率行动将是下调而非上调 市场预计9月会议前降息概率为94.4% [3] - 随着利率下降 投资者可能将资金重新配置到股市 经济活动可能增加 [4] 投资机会 - STT可能被低估 市盈率仅为2024年预期收益的9.32倍 2026年预期收益的7.67倍 [5] - 随着市场上涨 STT的管理资产规模(AUM)增长将带来更多管理费收入 例如SPY ETF目前管理资产规模为5518.4亿美元 收取0.09%的管理费 每年产生4.9666亿美元收入 [4] - STT在2024年第一季度82.44%的收入来自投资服务 如果宏观经济环境改善 投资活动增加 可能带来更多收入 [2]