Skyworks (SWKS) shares have declined 20.9% in the trailing six months, underperforming the broader Zacks Computer and Technology sector’s return of 6.7%.SWKS's underperformance can be attributed to high inventory levels in traditional data center and wireless infrastructure segments, which have delayed recovery. Subdued global demand in the automotive and industrial markets, along with increased competition and excess inventory, further pressurized the company's top-line growth.Skyworks' significant relianc ...

文章核心观点 公司2024财年第四季度业绩不佳致表现落后，虽有业务亮点和长期增长前景但短期面临挑战，当前估值偏高被建议卖出 [1][2][16] 业绩表现 - 2024财年第四季度营收同比下降15.9%，非GAAP收益暴跌29.5% [1] - 过去三个月股价下跌5.6%，跑输Zacks计算机科技板块和竞争对手博通 [8] - 2025财年第一季度预计营收在10.5亿至10.8亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益预计为1.57美元，Zacks共识预期营收为10.7亿美元，同比下降11.4% [10] 业绩不佳原因 - 高库存水平、各业务板块需求不均、汽车和工业市场全球需求疲软 [9] - 无线基础设施和传统数据中心市场低迷，来自Qorvo和Cirrus Logic等公司的激烈竞争 [9] 积极因素 - 拥有强大产品组合，包括放大器、天线调谐器等，可利用无线连接、物联网、汽车和数据中心等领域的增长需求 [4] - 随着客户采用Wi-Fi 6E和7系统，需求有所改善，Wi-Fi 7出货量增加，行业进入多年升级周期早期阶段 [11] - 与移动客户合作创造高效连接解决方案，移动业务收入环比增长21%，预计12月底季度将持续增长 [12] - 长期看好市场，受边缘物联网、汽车电气化、先进安全系统和人工智能驱动工作负载等长期趋势支持 [5] - 定位利用无线连接需求增长，未来三年全球移动数据使用量预计将增至三倍，到2029年预计有390亿物联网连接 [17] 盈利预期 - 过去60天2025财年盈利共识下调4美分至每股5.34美元，较2024财年每股6.27美元的盈利下降14.8% [3] 风险挑战 - 无线基础设施和传统数据中心终端市场的挑战短期内将继续影响财务表现 [15] - 来自博通、Qorvo和Cirrus Logic等公司的激烈竞争将增加市场定价压力并影响利润率 [15] 评级与估值 - 价值评分C表明当前估值过高，Zacks排名为4（卖出），建议投资者暂时远离该股票 [16]

A month has gone by since the last earnings report for Skyworks Solutions (SWKS) . Shares have added about 7.5% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Skyworks due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at its most recent earnings report in order to get a better handle on the important drivers. Skyworks Q4 Earnings Meet Estimates, Revenues Dow ...

In the year-to-date period, Skyworks Solution (SWKS) shares have underperformed the Zacks Computer & Technology sector and its competitor Broadcom (AVGO) , which offers a wider range of semiconductor solutions.Skyworks shares have plunged 22.7%, while Broadcom’s shares have surged 43.1% in the year-to-date period. The broader sector has appreciated 28.4% over the same time frame.The underperformance can be attributed to persistent challenges in broad markets and data centers due to elevated inventory levels ...

公司概况 - 公司是模拟和混合信号半导体产品及解决方案的领先开发商、制造商和供应商[13] - 公司过去二十年对关键网络技术进行重要投资并寻求业务多元化[14] - 公司目标是向高增长市场细分领域扩张[14] - 公司在亚洲、欧洲和北美开展业务，网址为www.skyworksinc.com[16] - 公司在模拟系统设计方面有丰富经验，拥有约5000项全球专利[25] - 公司通过扩大可触及市场和产品组合实现业务多元化[27] - 公司在半导体行业竞争基于上市时间、创新、质量等多方面[40] - 公司无未解决的员工意见[95] 主要客户与市场 - 公司关键客户包括亚马逊、苹果等众多知名企业，竞争对手包括模拟设备公司等[15] - 少数原始设备制造商历史上占公司净收入的很大一部分，如苹果在各财年占比超10%[38] - 2024、2023、2022财年各有一个客户占净收入超10%，截至2024年9月27日三个客户占应收账款总额80%[60] - 公司销售依赖少数客户[60] - 公司依赖原始设备制造商和原始设计制造商将产品设计到终端产品中，否则销售困难[61] 行业趋势与预测 - 根据2024年爱立信移动报告，未来三年全球5G移动数据预计将增长两倍[19] - 预计到2029年，约390亿连接将与物联网相关[19] - 到2030年，麦肯锡预测联网汽车将占全球新车销量的95%[19] 公司产品与技术 - 公司提供高度定制化解决方案，支持多种无线系统和协议[20] - 公司相信人工智能可推动更高效的无线通信[20] - 公司在汽车领域聚焦高增长板块和内容机会[21] - 公司产品价格随时间下降且可能过早被淘汰[81] - 向小尺寸工艺过渡面临困难[82] 员工相关 - 公司约10100名员工，其中墨西哥占54%、美国占25%、亚洲占19%、加拿大占1%、欧洲不到1%[49] - 员工按职能分，个体制造岗位占41%、工程或技术岗位占35%、管理岗位占11%、专业或其他行政岗位占13%[49] - 墨西哥约3400名员工、新加坡约570名员工、日本约440名员工受集体谈判和工会协议覆盖[49] - 吸引和保留合格人员对公司业务运营至关重要，否则会产生重大不利影响[68] - 高级管理团队成员离职或无法有效实施战略会损害公司业务[69] 财务相关 - 2022 - 2024财年研发投入分别为6.179亿美元、6.068亿美元和6.317亿美元[41] - 2023财年起美国所得税要求将研发费用资本化并在5或15年内摊销，增加了应付税款，减少近期现金流[55] - 2022年8月16日美国通胀削减法案目前未对2024财年财报产生重大影响，但未来可能会产生影响[55] - 新加坡税收优惠期若无法或选择不遵守相关条件，可能需退还2021 - 2024年已实现的税收优惠累计3.298亿美元[55] - 公司营收、盈利和其他经营成果季度和年度波动显著，受多种因素影响[58] - 公司采用特定方法、假设、估计等来应用会计政策和预测未来业绩，这些可能影响经营成果[58] - 若经营成果未达分析师或投资者预期，可能影响普通股股价[59] 销售季节性与波动 - 公司产品销售受季节性波动影响，需求高峰在12月结束的第一财季和9月结束的第四财季[48] - 需求低谷在3月结束的第二财季和6月结束的第三财季[48] 供应相关 - 公司依赖少数单一来源供应商供应部分组件和服务[42] - 公司拥有或有权使用众多与产品制造运营相关的美国和外国专利、商标等知识产权[39] - 依赖第三方进行产品制造、组装和测试，存在多种风险[65] - 2022财年与第三方代工厂签订长期产能预订和供应协议，因市场需求减少2023财年有减值费用，2024财年重新谈判部分协议[66] - 半导体行业原材料和组件供应依赖第三方，存在多种风险，如供应不足、成本上升等[67] 风险与不确定性 - 美国对中国进口商品加征关税等措施及中国的反制措施可能影响公司制造成本、产品销售等[57] - 公司营收盈利等经营成果受多种不可控因素影响，季度和年度波动明显[58] - 制造过程复杂易受干扰，多种因素可致产品被拒或故障[62] - 新加坡过滤制造工厂租约2025年7月到期，正争取延长5年[62] - 新产品初始制造产量较低，产量差异影响毛利和盈利[64] - 产品订购、发货和付款存在不确定性，可能导致库存减值等问题[71] - 业务所需资金可能无法及时获取[72] - 使用AI工具面临竞争、法律、监管等风险，且不能确保受益[73] - 升级企业应用可能无法达到预期并影响运营[74] - 收购相关事务存在多种风险，如股权稀释等[76] - 半导体行业周期性强，面临市场收缩风险[78] - 无线通信等半导体市场竞争激烈，面临价格压力[79] - 竞争对手有多种优势，可能影响公司市场份额[79] - 基带参考设计合作伙伴可能影响公司业务[80] - 半导体行业创新才能保持竞争力[81] - 环境法规趋严，可能需重新设计产品流程，增加运营成本[82] - 应对环境法规可能需投入研发资金增加测试[82] - 无法确保产品无冲突矿物，可能面临客户挑战[82] - 气候变化法规可能改变制造流程，增加成本[82] - 可能难以估计环境事项未来影响，包括潜在负债[82] - 可能无法防止或及时检测信息技术安全漏洞[84] - 保护知识产权需投入资源且面临多种风险[85] - 第三方知识产权许可不可用或条款不合理影响业务[87] - 产品缺陷可能导致承担责任损害声誉[88] - 公司可能被诉侵犯第三方知识产权，面临多种不利裁决影响运营结果或财务状况[89] - 公司股票价格波动受多种因素影响，包括经济状况、业绩、市场等[90] - 公司不能保证会持续发放现金股息或回购股票，受多种因素影响[92] - 公司组织文件和特拉华州法律中的某些条款使他人难以获得公司控制权[93]

Skyworks Solutions, Inc. (NASDAQ: SWKS ) just reported its fiscal Q4 and full-year results , so I wanted to take a look at the numbers in more detail and give some comments on the outlook for next year. The marketMSc in Finance. Long-term horizon investor mostly with 5-10 year horizon. I like to keep investing simple. I believe a portfolio should consist of a mix of growth, value, and dividend-paying stocks but usually end up looking for value more than anything. I also sell options from time to time.Analys ...

Skyworks Solutions (SWKS) reported non-GAAP earnings of $1.55 per share in fourth-quarter fiscal 2024, beating the Zacks Consensus Estimate by 1.97% and declining 29.5% year over year.Revenues of $1.02 billion dipped 15.9% on a year-over-year basis but surpassed the consensus mark by 0.31%.Mobile revenues contributed nearly 65% to total revenues and increased 21% sequentially. This growth was attributed to the normalization of customer orders and inventory levels, as well as support for seasonal product ram ...

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度营收为10.25亿美元[7] - 每股收益为1.55美元，产生自由现金流3.93亿美元[7] - 毛利润为4.76亿美元，毛利率为46.5%，较上季度增长50个基点[18] - 运营支出为2.03亿美元，运营收入为2.73亿美元，运营利润率为27%[19] - 其他支出为200万美元，有效税率为8%，净利润为2.5亿美元[19] - 2024财年自由现金流远超16亿美元，连续第二年达到该水平，年末自由现金流利润率达到创纪录的40%，约为每股10.40美元，自由现金流收益率约为11.5%[20] - 2024财年第四季度支付股息1.12亿美元，现金和投资增长至约16亿美元，债务为10亿美元[21] - 预计2025财年第一季度营收为10.5亿美元至10.8亿美元，中点较上季度增长4%，预计每股摊薄收益为1.57美元，毛利率为46% - 47%，运营支出为2.09亿美元至2.15亿美元[22][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 营收占总营收的约65%，较上季度增长21%[17] - 与安卓厂商有稳健的合作关系，如谷歌和三星，安卓业务营收上季度不到7500万美元，其中约一半来自谷歌，30% - 40%来自三星，不到10%来自中国厂商[28] - 预计2025财年第一季度移动业务将实现中个位数的环比增长[22] 广泛市场业务 - 营收占总营收的约35%，较上季度增长100万美元[17] - 自2023年12月季度触底以来已连续三个季度实现温和的环比增长，预计2024年12月季度将继续温和环比增长并恢复同比增长，长期来看，在中性宏观经济环境下，该业务有望实现年同比增长15%左右[31][32] - 其中边缘物联网业务需求持续改善，Wi - Fi 7出货量正在增加；传统数据中心和无线基础设施库存仍然居高不下，不过中期到长期仍看好针对人工智能数据中心的产品路线图和设计中标渠道；汽车和工业市场全球需求仍然低迷，但仍在将设计中标转化为营收[12][13][14] - 各部分占比大致为边缘物联网连接占40% - 50%，网络基础设施和云占35% - 40%，工业和汽车占20% - 25%[75] 各个市场数据和关键指标变化 - 在移动市场，随着客户订单和渠道库存正常化，营收增长，预计12月季度进一步增长，且AI将推动智能手机升级周期，带来更多需求[9] - 在广泛市场，尽管需求动态不平衡且部分细分市场客户库存高，但自2023年12月季度底部以来已出现稳定迹象并温和增长，不同细分市场情况各异，如边缘物联网需求改善，传统数据中心和无线基础设施库存高，汽车和工业市场需求低迷[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用强劲的现金生成进行关键投资，推动长期盈利增长并实现整体业务多元化[16] - 在移动领域凭借技术领先地位与客户紧密合作，扩大业务范围，开发高性能连接解决方案，推动集成并提高能效[9] - 在广泛市场看好边缘物联网、汽车电气化和先进安全系统以及人工智能驱动的工作负载推动云和数据中心升级等长期趋势[11] - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司团队执行良好，在各业务领域不断取得进展，如在移动业务获得5G内容订单，在Wi - Fi 7设计中标方面取得进展，在新兴物联网应用和汽车领域增加设计中标势头[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司业务执行良好，各业务线有不同的发展态势和机会，如移动业务增长，广泛市场业务逐步恢复[7][11] - 库存方面，尽管部分市场库存高影响复苏速度，但公司持续降低内部库存，已连续七个季度减少[18] - 公司在各业务领域看好长期发展，如移动业务的AI推动升级周期，广泛市场的多个长期趋势[10][11] 其他重要信息 - 2024财年第四季度进行了与硅实验室I&A收购相关的流程研发减值计提[70] - 2024财年资本支出占营收的3%左右，处于多年来的最低水平之一，未来中长期预计将保持在中个位数占比[72] 问答环节所有的提问和回答 问题: 移动业务中安卓部分的趋势如何 - 与安卓厂商有很好的合作关系，如谷歌和三星有很多设计中标，谷歌在产品路线图上的投资以及手机向AI功能转变带来更多复杂性，对公司是机遇，公司在安卓业务中与中国厂商合作较少且较为谨慎[26][28][30] 问题: 广泛市场业务2025年增长的可持续性及是否受季节性影响 - 自2023年12月季度触底后已连续三个季度温和环比增长，预计12月季度继续增长并恢复同比增长，目前尚未看到环比加速增长，因为部分市场仍有过剩库存，但长期看好，与多个长期增长引擎契合，如边缘物联网、汽车和人工智能数据中心等领域，长期有望实现年同比增长15%左右，预计会受季节性影响[31][32] 问题: 2025 - 2026年在移动业务中重新获得内容的能力以及AI对前端通用内容增长的影响 - 在移动业务有很大的增长机会，公司有技术、规模、人力等优势，与大客户有良好的合作关系，对未来增长有信心，在AI方面的投入将带来机会，目前工程师在下一代解决方案上取得很大进展[35][36][39] 问题: 公司最大客户在12月的情况以及9月是否有拉货提前情况 - 不能透露最大客户的具体情况，但业务和需求符合预期，9月没有意外情况，预计12月最大客户业务较上季度增长5% - 10%[41] 问题: 尽管自由现金流强劲但回购较低的原因 - 公司有很强的自由现金流，同时在持续进行必要的业务投资，包括技术和产品路线图、制造足迹等方面，公司财务状况健康，有多种选择如并购、通过股息和股票回购向股东返还现金，董事会和管理团队在考虑多种因素，但政策上不能分享细节，长期打算向股东返还所有多余现金，最近股息增加了3%至每股0.70美元[42][43] 问题: 12月季度与历史相比需求线性趋势以及对3月季度季节性的影响 - 需求与预期相符，9月强劲增长，12月继续增长，3月通常是季节性下降，预计移动业务3月季节性下降，广泛市场业务3月及以后将温和增长，整体公司3月季度将有正常的季节性下降[45][46] 问题: Wi - Fi 7升级周期的增长拐点持续时间以及与之前周期的比较 - Wi - Fi周期之前较为低迷，现在公司在Wi - Fi 7方面与多家公司合作，如摩托罗拉、罗技等，在汽车、工业市场也有合作，广泛市场业务的设计中标渠道正在填充并将转化为营收，对看到的迹象感到鼓舞[48] 问题: 在广泛市场各终端市场近90天的变化以及哪些地方仍低于需求发货 - 边缘物联网连接方面看到改善，内容增加但仍低于自然需求发货；网络基础设施和云方面有过剩库存正在消化，预订和积压订单在改善但仍远低于自然需求发货；汽车和工业方面也低于自然需求发货，但之前的一些设计中标正在转化为营收，整体广泛市场业务尽管增长温和但在持续增长且未来环比增长将加速[51][52][53][54] 问题: 考虑到广泛市场的情况，毛利率扩张的影响因素以及如何实现50%或更高的毛利率 - 2024年9月毛利率为46.5%，较上季度增长50个基点，12月预计为46% - 47%，展望2025财年及以后，通过提高工厂利用率、降低成本以及产品组合顺风（广泛市场毛利率高于移动业务）来推动毛利率改善，但目前广泛市场的增长不如预期，2025财年全年毛利率将与2024财年持平，2025财年末开始改善并为2026财年及以后的进一步扩张奠定基础，要达到50%及更高毛利率需要在利用率、产品组合和广泛市场复苏等方面努力[56][57][58] 问题: 是否有库存天数目标以及与毛利率的关系 - 已经连续七个季度减少内部库存，目前低于8亿美元，认为还可以进一步降低，库存降低对工厂利用率和毛利率目前没有帮助，但认为调整库存是正确的事情，2025财年毛利率将持平并呈现季节性波动，库存天数也有季节性，从绝对值看将继续降低[61][62] 问题: 2025年并购环境从监管和资金角度是否更有利，如果不是是否会更积极进行回购 - 公司有多种现金流使用选择，无论是并购还是其他因素都会考虑，公司很有纪律性，会考虑股东、技术寿命等因素，过去的策略很有效，未来也将继续有目的的进行决策[64] 问题: 边缘物联网业务中AI的影响 - 在智能手机方面与重要客户合作良好，在物联网空间也做得很好，与很多知名企业有设计中标合作，对团队在该市场的发展充满信心[66][67][68] 问题: 2024财年第四季度的减值计提相关情况以及2025财年资本支出的初步看法 - 2024财年第四季度的减值计提与硅实验室I&A收购的流程研发相关，收购的业务是广泛市场业务的一部分，正在进行库存调整，该业务有很好的技术、人员和客户联系，调整后有望增长；2024财年资本支出占营收3%左右，未来中长期将保持在中个位数占比[70][72] 问题: 广泛市场各业务板块规模以及云业务库存积压的原因 - 边缘物联网连接占40% - 50%，网络基础设施和云占35% - 40%，工业和汽车占20% - 25%；在云与数据中心方面，看到人工智能相关投资有良好的发展势头，但传统云与数据投资较为低迷，该部分市场仍在进行库存调整[75] 问题: 12月营收指引低于正常季节性是否主要因为安卓或广泛市场业务以及低基数是否会使3月季度高于季节性 - 与大客户的业务符合预期且季节性正常，指引略低于市场预期主要是因为广泛市场业务，尽管连续四个季度环比增长但增长低于三到六个月前的预期[77] 问题: 2025年5G业务的同比增长情况 - 公司只进行单季度指引，目前不提供2025年5G业务同比增长情况[80] 问题: 是否看到中国市场向入门级和离散射频方面的趋势 - 在中国市场在这些方面业务很少，如果涉及也是低端业务，公司更多与谷歌和三星等合作升级业务[82] 问题: 安卓业务在产品或连接方面的具体机会 - 与谷歌和三星合作，这两家公司不仅是智能手机厂商也是技术公司，涉足AI等其他市场，是很好的合作机会，能从中学到很多，在这个业务板块有更多期待[85][86] 问题: 广泛市场业务一直低于需求发货为何不更激进地停止发货以更快消耗库存 - 公司关注渠道和客户层面的库存，总是试图根据最终客户需求发货，有时客户对需求的判断不准确会导致渠道中出现过剩库存，这是大家都不想看到的，公司会谨慎管理[88]

Skyworks Solutions (SWKS) came out with quarterly earnings of $1.55 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.52 per share. This compares to earnings of $2.20 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 1.97%. A quarter ago, it was expected that this chipmaker would post earnings of $1.21 per share when it actually produced earnings of $1.21, delivering no surprise.Over the last four quarters, the company has s ...

营收情况 - 2024财年第四季度营收10.25亿美元[1] - 第四财季营收环比增长13%[3] - 2025年第一财季预计营收10.5亿 - 10.8亿美元[6] 盈利情况 - 按GAAP计算，该季度运营收入为5900万美元，摊薄每股收益为0.37美元；按非GAAP计算，运营收入为2.73亿美元，摊薄每股收益为1.55美元[2] - 2024年9月27日GAAP运营收入为5950万美元2023年9月29日为2.54亿美元[17] - 2024年9月27日GAAP净收入为6050万美元2023年9月29日为2.448亿美元[18] - 2024年9月27日非GAAP运营收入为27350万美元[17] - 2024年9月27日非GAAP净收入为2.499亿美元[18] - 公司给出2025财年第一季度非GAAP稀释每股收益的前瞻性估计[27] 现金流情况 - 2024财年运营现金流为18.25亿美元（运营现金流利润率为44%），自由现金流为16.68亿美元（自由现金流利润率为40%）[1] - 2024年9月27日GAAP净现金由运营活动提供4.76亿美元[18] - 2024年9月27日非GAAP自由现金流为3.932亿美元[18] - 2024年9月27日GAAP净现金由运营活动提供的利润率为46.4%[18] 业务合作 - 获得谷歌Pixel 9、三星Galaxy、Oppo、OnePlus等高端安卓智能手机的5G内容[4] - 扩大与Linksys、Charter、NETGEAR、CommScope和TP - Link的Wi - Fi 7设计合作[4] 移动业务预期 - 预计移动业务环比将达到中个位数增长[6] 股息情况 - 董事会宣布每股0.70美元的现金股息，12月24日支付[7] 资产负债情况 - 2024年9月27日现金、现金等价物和有价证券为1574.1百万美元2023年9月29日为738.5百万美元[29] - 2024年9月27日净应收账款为508.8百万美元2023年9月29日为864.3百万美元[29] - 2024年9月27日库存为784.8百万美元2023年9月29日为1119.7百万美元[29] - 2024年9月27日净固定资产为1280.3百万美元2023年9月29日为1390.1百万美元[29] - 2024年9月27日商誉和无形资产净值为3077.2百万美元2023年9月29日为3398.8百万美元[29] - 2024年9月27日其他资产为1058.1百万美元2023年9月29日为915.3百万美元[29] - 2024年9月27日应付账款为171.8百万美元2023年9月29日为159.2百万美元[29] - 2024年9月27日应计及其他负债为780.5百万美元2023年9月29日为892.6百万美元[29] - 2024年9月27日债务为994.3百万美元2023年9月29日为1292.2百万美元[29] - 2024年9月27日股东权益为6336.7百万美元2023年9月29日为6082.7百万美元[29]